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Apalancamiento financiero

Se deriva de utilizar endeudamiento para financiar una inversin. Esta deuda genera un coste financiero (intereses), pero si la inversin genera un ingreso mayor a los intereses a pagar, el excedente pasa a aumentar el beneficio de la empresa. Un ejemplo de la utilidad de este concepto se ha encontrado en la especulacin experimentada por el mercado de la vivienda. Los inversores adquieren una vivienda, pagan una pequea parte y el resto lo financian a intereses muy bajos (en torno al 4% anual). Al cabo de pocos meses, la vivienda se ha revalorizado enormemente. Por ejemplo, se adquiere una vivienda por 100.000 euros, se pagan 20.000 euros y los 80.000 restantes se financian mediante hipoteca. Al ao, se vende la vivienda en 150.000 euros y se devuelve la hipoteca, pagando de intereses 3.000 euros. Si se hubiese adquirido la vivienda exclusivamente con fondos propios, la rentabilidad hubiera sido del 50% -se obtienen 50.000 euros de beneficio- (incremento del valor del activo), pero al financiar 80.000 euros, a los 20.000 aportados se le obtienen 47.000 euros (150.000 - 80.000 - 3.000 - 20.000) de beneficio, es decir, una rentabilidad de ms del 200%. Y quedan otros 80.000 euros para otras inversiones. Igual ocurre con la empresa: al no financiarse toda la inversin con fondos propios, el beneficio que se recibe en funcin de lo invertido es mayor (siempre que el activo genere ms intereses que el costo de financiarse con fondos externos)

Qu es el apalancamiento financiero?

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Muchas veces se lee en economa que una operacin se ha hecho con apalancamiento y alguna persona puede pensar que est hablando de un robo forzando una puerta con una barra de hierro, pero nada ms lejos de la realidad. Hoy vamos a explicar qu es el apalancamiento financiero y que ventajas e inconvenientes tiene en nuestra seccin de Conceptos de Economa. El apalancamiento financiero es simplemente usar endeudamiento para financiar una operacin. Tan sencillo como eso. Es decir, en lugar de realizar una operacin con fondos propios, se har con fondos propios y un crdito. La principal ventaja es que se puede multiplicar la rentabilidad y el principal inconveniente es que la operacin no salga bien y se acabe siendo insolvente. Pongamos un ejemplo numrico que ser ms claro. Imaginemos que queremos realizar una operacin en bolsa, y nos gastamos 1 milln de euros en acciones. Al cabo de un ao las acciones valen 1,5 millones de euros y las vendemos. Hemos obtenido una rentabilidad del 50%. Qu ocurre si realizamos la operacin con cierto apalancamiento financiero? Imaginemos pues que ponemos 200.000 euros y un banco (o varios, en un crdito sindicado) nos presta 800.000 euros a un tipo de inters del 10% anual. Al cabo de un ao las acciones valen 1,5 millones de euros y vendemos. Cunto hemos ganado? Primero, debemos pagar 80.000 euros de intereses. Y luego debemos devolver los 800.000 euros que nos prestaron. Es decir, ganamos 1,5 millones menos 880.000 euros menos 200.000 euros iniciales, total 420.000 euros. Menos que antes, no? S, pero en realidad nuestro capital inicial eran 200.000 euros, y hemos ganado 420.000 euros, es decir, un 210%. La rentabilidad se ha multiplicado! Ahora bien, tambin existen los riesgos. Imaginemos que al cabo del ao las acciones no valen 1,5 millones de euros sino 900.000 euros. En el caso en que no haya apalancamiento hemos perdido 100.000 euros. En el caso con apalancamiento hemos perdido 100.000 euros y 80.000 euros de intereses. Casi el doble. Pero con una diferencia muy importante. En el primer caso hemos perdido dinero que era nuestro, tenamos 1 milln de euros que invertimos y perdimos el 10%. En el segundo caso tenamos 200.000 euros y al banco hay que devolverle

880.000 euros de los 900.000 que valan las acciones. Slo recuperamos 20.000 euros. Es decir, las prdidas son del 90%. Las prdidas tambin se multiplican con apalancamiento! Y lo ms grave, imaginemos que las acciones pasan a valer 800.000 euros. No slo habramos perdido todo, sino que no podramos afrontar el pago de 80.000 euros al banco. Somos insolventes. En el caso de disponer del dinero nunca tendramos problemas de insolvencia, pero ahora s. Y estos ejemplos que he puesto con acciones no tienen por qu ser especulativos en bolsa, era por simplificar. Puede ser a la hora de comprar una empresa para gestionarla o realizar una expansin de la empresa. Siempre que la inversin genere ingresos mayores que los intereses estaremos en la zona segura, con rentabilidades multiplicadas. Pero de lo contrario empiezan los problemas. El apalancamiento se suele definir como la proporcin entre capital propio y el crdito. Por ejemplo, antes estbamos en niveles de 1:4. Por cada euro de capital propio, el banco pona 4. Lo cual es bastante razonable, ya que permite que una operacin salga mal (prdidas de un 25%) y el banco es capaz al menos de recuperar el capital prestado. Adems, cierto apalancamiento es bueno, ya que abre las puertas a inversiones que de otra forma no podramos tener acceso. Hay otras ventajas ms sutiles que fueron comentadas en Pymes y Autnomos. Cuando los niveles de apalancamiento son ms altos los riesgos son tambin mayores, y en los ltimos aos hemos aprendido (espero) mucho de esto, sobretodo en el mercado inmobiliario.