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RealDecreto1416/1991,de27deseptiembre,sobreoperacionesburstilesespecialesysobretransmisin extraburstildevalorescotizadosycambiosmediosponderados(modificadoporRealDecreto2590/1998,de7de diciembre,sobremodificacionesdelrgimenjurdicodelosmercadosdevalores). (BOE, de 5 de octubre de 1991) Elartculo36delaLey24/1988,de28dejulio,delMercadodeValores,calificacomooperacionespropiasde losmercadossecundariosoficialestodasaquellasquedeterminenlatransmisindevaloresadmitidosa negociacinenellosporttulodecompraventa,recogiendoacontinuacinlasdiversasmodalidadesquepuede revestirlaobligadaparticipacinqueenellascorrespondaalasentidadesqueostentanlacondicinde miembrodecadaunodedichosmercados. Porsuparte,elartculo38dedichaLey,modificadoenlaLey4/1990,de29dejunio,atribuyealGobierno ampliasfacultadesparatipificar,limitaroinclusoprohibirdeterminadasmodalidadesdedichasoperaciones, conobjetodefomentarelbuenfuncionamientoylatransparenciadelosmercadosodeasegurarelrespetode loprevistoenlapropiaLey.

ey. ElpresenteRealDecreto,enusodelasfacultadesconsagradasendichoprecepto,desarrollaelprincipio tradicionaldenuestraorganizacinburstil,quepredicaquelasoperacionesserealicenprecisamenteatravs delossistemasdecontratacinquelasBolsastenganestablecidos,parafacilitarlaconfluenciaenrgimende mercadodelasrdenesrelativasalacompraylaventadelosvaloresyasegurarungradosuficientede transparenciayeficienciaenelmecanismodeformacindeprecios. As,ademsderegularselasllamadasaplicacionesdeacuerdoconpautasinspiradasenpreocupaciones semejantesalasqueensudamotivaronelRealDecreto1849/1980,de5deseptiembre,sesometanaun rgimenequivalentelasoperacionesconvenidasentresdirectamentepornomiembrosdelaBolsa.Tal solucinvieneimpuestaporlanecesidaddegarantizareladecuadofuncionamientodeunmercadocomoelde valores,enelquepredominanlostrminoseconmicosenqueseproducenlastransmisionessobrelas caractersticaspersonalesdeloscontratantes. LosCaptulosIIyIIIdelpresenteRealDecretodesarrollanloprevistoenlosartculos37y43delaLeydel MercadodeValoresenmateriadecomunicacinypublicidaddelastransmisionesdevaloresadmitidosa negociacinenBolsaporttulodistintodeldecompraventaoporestettulosisunegociacinestsuspendida, concretandoelmodoenquelasmismashandeproducirseyfacilitandoalosadquirenteslaacreditacinde quelarealizacindelaspertinentescomunicacioneshansidorealizadas. Porltimo,sehaintroducidounCaptuloIVdenominadoCambiosmediosponderados,referenteala inclusinenelActadeCotizacinypublicacindiariaenlosBoletinesdeCotizacindelasBolsasdelos cambiosmediosponderadosdecadavalorencadasesinburstilafindequeseandichascotizaciones medias,ynolasdecierredecadasesin-normalmentemenosrepresentativasqueaquellas-lasrelevantesa efectosdelasmltiplesdisposicionesqueennuestroordenamientoserefierenalacotizacindeunvaloren undeterminadoda. Ensuvirtud,deacuerdoconeldictamenemitidodelConsejodeEstado,apropuestadelMinisteriode EconomayHaciendaypreviadeliberacindelConsejodeMinistrosensureunindelda27deseptiembrede 1991 DISPONGO: CAPTULO I RGIMEN DE LAS OPERACIONES BURSTILES Artculo 1. Rgimen de las operaciones burstiles

1.Tendrnlaconsideracindeoperacionesburstileslastransmisionesporttulodecompraventa,ensus diversasmodalidades,devaloresadmitidosanegociacinenlasBolsasdeValores. 2.Lasoperacionesburstilesserealizarn,entodocaso,conlaparticipacinomediacindealmenosun miembrodelaBolsay,conlasexcepcionesprevistasenlosartculossiguientes,precisamenteatravsdelos sistemasdecontratacinquelasBolsasdeValorestenganestablecidos. 3.Sonsistemasdecontratacineldevivavozencorro,eldelmercadocontinuointerconectadoylosdems queestnestablecidosopuedanestablecerseparafacilitarlaconfluenciaenrgimendemercadodelas rdenesdecompraydeventasobrevaloresadmitidosanegociacinenlasBolsasdeValores. Artculo 2. Aplicaciones 1.LosmiembrosdelasBolsasenquienesconcurranrdenesdesignocontrariosobreunmismovaloradmitido anegociacinenellas,podrnprocederasuaplicacinslosi,formuladaspblicamenteatravsdel correspondientesistemadecontratacin,quedancasadaspornoexistirenelmomentodesuformulacin contrapartidasalmismopreciooaotromsfavorable.Siendoelsistemadecontratacinaplicableeldeviva vozencorro,silascontrapartidassonalmismocambiopropuesto,serrequisitoparaprocederalaaplicacin cubrir,almenosel20porcientodelasmismas. 2.Noobstanteloprevistoenelnmeroanterior,losmiembrosdelasBolsaspodrnaplicarlasrdenesde signocontrarioqueenellosconcurransinformularlaspblicamenteatravsdelcorrespondientesistemade contratacin,fueradelhorarioensteestablecidosiemprequesecumplanlossiguientesrequisitos: a)Queladesviacindelprecioconrespectoalcambioocambiosmssignificativosdeldanoexceda delaquesefijeporelMinisteriodeEconomayHacienda. b)Quealprecioaqueserefierelaletraanterior,oaotromsfavorable,noexistaposicindedineroo papelvinculantemanifestadaconanterioridadalcierredelasesinenlostrminos,cuantay porcentajequesefijenporelMinisteriodeEconomayHacienda.Deexistirtalposicin,laoperacinno podrrealizarsesinantescubrirensutotalidadeldineroopapelvinculanteexistente. c)Queelimportedelaoperacinsuperetantolacuantacomoelporcentajerespectodelvolumen mediodecontratacindelvalorquesefijeporelMinisteriodeEconomayHacienda. d)Quesetratederdenesindividualizadasprocedentesdeunsoloordenantefinal,quedandoprohibida laagrupacinderdenesaestosefectos.Seconsiderarndeunsoloordenantefinallasrdenes simultneamenteprocedentesdeunasolapersona,fsicaojurdica,quetengacapacidaddedecisin sobretodasellas. e)QuelaoperacinsecomuniquealrganodesupervisindesignadoporlasSociedadesRectoraso,en sucaso,porlaSociedaddeBolsasdentrodelmismoda,enlaformaydentrodelhorarioquesefije porlaComisinNacionaldelMercadodeValores,previoinformedelasSociedadesRectorasdelas BolsasdeValoresydelaSociedaddeBolsas. 3.ElMinistrodeEconomayHaciendadeterminarlossupuestosenquelasaplicacionesderdenesdesigno contrariosinsuformulacinpblicaatravsdelcorrespondientesistemadecontratacin,yapreciodistinto delestablecidoenelapartadoa)delnmeroanterior,podrnautorizarseporelrganodesupervisinaque serefieresuletrae).Dichaautorizacindeberotorgarseodenegarsedentrodelmismodaenquesea solicitadao,siendoprecisalaobtencindeinformacinodocumentacincomplementariarespectodela concurrenciadelascircunstanciasaqueserefiereennmerosiguiente,dentrodelmismodaenquestase aporte. 4.Paraefectuarladeterminacinsealadaenelnmeroanteriorsedefinirnlossupuestosenquepor tratarse,biendeoperacionesdeexcepcionalvolumen,biendeoperacionescuyofinalidadestligadaa especficasconsideracionesdeinterssocietariooqueconstituyanejecucindecontratosantecedentesode compraventascomplejas,oporotracausajustificada,resulterazonableadmitirdesviacionesrespectodelos cambiosmssignificativosdelda. 5.Lasaplicacionessobrevaloresderentafijanoestarnsujetasaloprevistoenlasletrasa)yb)delnmero 2,ascomoalodispuestoenlosnmeros3y4anteriores.

Artculo 3. Operaciones especiales con contrapartida por cuenta propia Lasreglasprevistasenelartculoanteriorsernaplicablesalofrecimientodecontrapartidaporcuentapropia porpartedelosmiembrosdelasBolsasalasrdenesdecompraodeventaquereciban,supuestoenelque debertenerseespecialmenteencuentaelprincipiodeprioridaddelosinteresesdelclientecontempladoenel artculo79delaLeydelMercadodeValores,ascomoloprevistoenelprrafo1desuartculo40. Artculo 4. Operaciones especiales entre miembros Slocuandoconcurrantodosycadaunodelosrequisitosprevistosenlosnmeros2,oensucaso,3y4del artculo2deesteRealDecretopodrndosmiembrosdelaBolsaconcluirunaoperacinsinformular pblicamentelasrdenesatravsdelcorrespondientesistemadecontratacin. Artculo 5. Toma de razn 1.LasoperacionesconvenidasdirectamenteentrequienesnoseanmiembrosdelasBolsasdeValores requerirnparasuvalidez,latomaderaznporpartedeunaentidadqueostenteestacondicin. 2.Lasoperacionesmencionadasenelnmeroanteriordeberncumplirlosrequisitosestablecidosenlasletras a)yc)delnmero2delartculo2delpresenteRealDecreto.Elmismodaenqueserealicelaoperaciny tengalugarlatomaderaznelmiembrointervinientedebercomunicarloalosrganosdesupervisin contempladosenlaletrae)dedichonmero,enlaformaydentrodelhorarioquesefijeporlaComisin NacionaldelMercadodeValores. 3.Noconcurriendoalgunodedichosrequisitos,losmiembrosdelasBolsasdeValoresnopodrntomarrazn sincontarconlaautorizacindelosrganosdesupervisinaqueserefierelaletrae)delnmero2del artculo2,queslopodrotorgarseenlossuspuestosestablecidosenelnmero4delmencionadoartculo. Tambin,enestecaso,locomunicarnadichosrganosenelmismodaenqueserealicelaoperacin. 4.Conexcepcindeldeberdecomunicacinalosrganoscontempladosenelprrafoe)delapartado2del artculo2,noserdeaplicacinladispuestoenlosapartados2y3anterioresalasoperacionesque,en ejecucindelapolticamonetaria,realiceelBancodeEspaa,alBancoCentralEuropeoylosbancoscentrales integrantesdelSistemaEuropeodeBancosCentrales. Artculo 6. Publicidad de las operaciones 1.LasSociedadesRectorasdelasBolsasy,ensucaso,laSociedaddeBolsasdarnpublicidadalatotalidadde lasoperacionesqueserealicensinformulacindelasrdenesatravsdeloscorrespondientessistemasde contratacin. 2.Talpublicidaddeberproducirseentodocaso,antesdelcomienzodelasesinsiguienteenquedichas operacioneshubieransidocomunicadasycomprenderlosdatoscontempladosenelartculo43delaLeydel MercadodeValores. 3.Sinperjuiciodelautilizacindeotrosmediosqueasegurenloprevistoenelnmeroanterior,los respectivosBoletinesdeCotizacinpublicarndiariamenterelacindelasmencionadasoperacionesconel detalleindicado. Artculo 7. Registro de las operaciones 1.LasSociedadesRectorasy,ensucaso,laSociedaddeBolsasllevarnunregistroenelquesetomarnota diariamentedecuantasoperacioneshayansidocomunicadasencumplimientodeloprevistoenlaletrae)del nmero2delartculo2,yotroenelqueseanotenlasautorizadasporloscorrespondientesrganosde supervisinconformealodispuestoenesteRealDecreto.Aunayotrasselesasignarendichosregistrosun nmerocorrelativo. 2.Comoanexoadichosregistrosarchivarnordenadamentecuantadocumentacinhayaobradoensupodero hayangeneradoenrelacinconlascitadasoperaciones.

CAPTULO II TRANSMISIN POR TTULO DISTINTO DEL DE COMPRAVENTA DE VALORES ADMITIDOS A NEGOCIACIN EN BOLSA Artculo 8. Transmisiones por ttulo distinto del de compraventa 1.LatransmisindevaloresadmitidosanegociacinenBolsaporttulodistintodeldecompraventaser comunicadaalaSociedadRectorarespectivay,ensucaso,alaSociedaddeBolsasatravsdeunmiembrode laBolsadeacuerdoconlodispuestoenesteartculo.Lacomunicacindeberhacersedentrodelossietedas hbilessiguientesaaquelenqueproduzcaefectolaadquisicin.Exceptoenloscasosprevistosenelartculo 10delpresenteRealDecreto,corresponderefectuarlaaladquirente. 2.Lareferidacomunicacin,ademsdeindicarquvaloressehantransmitido,debermencionarlaidentidad deltransmitenteydeladquirente,elttuloocausadelatransmisin,lafechadestay,sieselcaso,la contraprestacinrecibida.Detratarsedeunnegociocomplejo,seaclararsuficientementesucarcter. 3.LosmiembrosdelaBolsaquerecibanlascomunicacionesaqueserefiereesteartculodebernremitirlasa laSociedadRectoracorrespondienteoalaSociedaddeBolsasdentrodelosdosdashbilessiguientesasu recepcin.Elmismoplazoserdeaplicacin,contadodesdequetengalugarlatransmisin,enelcasodeque stasehayaproducidoconsumediacin. Artculo 9. Prevencin de operaciones en Fraude de Ley 1.LasSociedadesRectorasylaSociedaddeBolsasdebernponerenconocimientodelaComisinNacionaldel MercadodeValorescualquierindicioqueadviertanenlautilizacindenegociosdistintosdelacompraventa conelfindeeludirloprevistoenesteRealDecreto. 2.Atalefecto,podrnrecabar,atravsdelmiembrodelaBolsaqueleshayahechollegarlacomunicacin, cuantainformacinodocumentacinestimenprecisa.Enelcasodequenolessearemitidapornohaberla podidoobtenerelcitadomiembro,lopondrenconocimientodelaComisinNacionaldelMercadodeValores. Artculo 10. Intervencin de fedatarios o mediadores 1.Enelsupuestodequeenelactoonegociotransmisivo,distintodelcontratodecompraventa,hayatenido intervencinCorredordeComerciooNotario,incumbirastosdirigiralasSociedadesRectorasy,ensucaso, alaSociedaddeBolsaslapertenecencomunicacin,quedeberefectuarsetambindentrodelossietedas hbilessiguientesasuformulacin. 2.LamismaobligacinrecaersobrelaSociedadoAgenciadeValoresnomiembrodelaBolsaosobrela entidadquepertenezcaaalgunadelascategorasrelacionadasenelartculo76delaLeydelMercadode Valoresquehayamediadoendichonegociotransmisivo. 3.Enloscasosaqueserefiereesteartculolacomunicacinpodrremitirseatravsdeunmiembrodela Bolsaodirectamentealasentidadesdestinatarias. Artculo 11. Ejercicio de derechos comprendidos en los valores adquiridos 1.ElmiembrodelaBolsaatravsdelcualhayasidoremitidalacomunicacinexpedir,apeticindeparte interesada,conobjetodefacilitarsuacreditacinaefectosdelaenajenacindelosvaloresodelejerciciode losderechosquecomprendan,certificacinexpresivadequedichacomunicacinhasidoefectuada. 2.Enloscasosenquehayaintervenidoenelactoonegociotransmisivounfedatariopblicoomediadouna delasentidadesmencionadasenelartculoanterior,laobligacindecertificarincumbirtambinaaqueloa sta. 3.DeigualmaneralasSociedadesRectorasdelasBolsasdeValoresolaSociedaddeBolsas,podrncertificar larecepcindelacomunicacin,aefectosdelosprevistoenelpresenteartculo.

Artculo 12. Publicidad 1.Cuandoelnmerodeaccionestransmitidasexcedade50.000orepresentemsdel1por100delcapitalde lasociedaddequesetrate,lasSociedadesRectorasy,ensucaso,laSociedaddeBolsaspublicarndeforma individualizadaensusBoletinesdeCotizacinlastransmisionesdeaccionesadmitidasanegociacinqueles hayansidocomunicadasdeacuerdoconlodispuestoenelpresentecapitulo.Lapublicacintendrlugarenel BoletnOficialdeCotizacindelmismodaenquesehayarecibidoo,nosiendoposible,enelsiguiente. 2.Lapublicacincomprenderlosdatosaqueserefiereelartculo8.2delpresenteRealDecreto,exceptola identidaddeltransmitenteydeladquirente. 3.ConlaperiodicidadyenlaformaquesedetermineporlaComisinNacionaldelMercadodeValores,las SociedadesRectorasy,ensucaso,laSociedaddeBolsas,porlosmedioshabitualesdedifusiny,entodo caso,atravsdesusrespectivosBoletinesdeCotizacin,publicarnunarelacinglobaldelastransmisiones contempladasenesteCaptuloquecontendr,comomnimo,indicacindelvalorydelvolumentransmitido. CAPTULO III TRANSMISIN DE VALORES CUYA NEGOCIACIN EN BOLSA EST SUSPENDIDA Artculo 13. Transmisin por ttulo de compraventa 1.LatransmisinporttulodecompraventadevaloresadmitidosanegociacinenBolsa,sistahasido suspendidadeacuerdoconloprevistoenelarticulo33delaLey24/1988de28dejuliodelMercadode Valores,serobjetodecomunicacinenlostrminosdelaletrae)delartculo2deesteRealDecreto.Tal comunicacindeberefectuarseporelmiembrodelaBolsaqueencumplimientodelodispuestoenelartculo 36delaLeydelMercadodeValoreshubieraparticipadoenlatransmisin. 2.Recibidalacomunicacin,lasSociedadesRectorasolaSociedaddeBolsas,enelmismodao,nosiendo posible,enelsiguiente,darnpublicidadalasoperacionesensusBoletinesdeCotizacin,cualquieraquesea sucuanta. Artculo 14. Transmisin por ttulo distinto del de compraventa LatransmisinporttulodistintodeldecompraventadevalorescuyanegociacinenBolsahayasido suspendidaestarsujetaalodispuestoenelCaptuloIIdeesteRealDecreto. CAPTULO IV CAMBIOS MEDIOS PONDERADOS Artculo 15. Cambios medios ponderados 1.LasSociedadesRectorasincluirnenelActadeCotizacinypublicarndiariamenteensusBoletinesel cambiomedioponderadodelaltimasesinburstilcorrespondienteacadavalor.Dichocambiotendrla mismaconsideracinqueloscambiosaqueserefierenlaletraa)delartculo188yelprrafosegundodel artculo193delReglamentodeBolsas. 2.Enladeterminacindeloscambiosmediosponderadossetendrnnicamenteencuentalosprecios registradosenlasoperacionesrealizadasatravsdelossistemasdecontratacinquelasBolsasdeValores tenganestablecidos,prescindiendodelasoperacionesespecialesquehubieranpodidoproducirse. 3.Lasreferenciasgenricascontenidasenlasdisposicionesvigentes,enrelacinconvaloresadmitidosa negociacinenBolsa,alprecioocambiodecotizacindeundeterminadoda13seentendernefectuadasal

cambiomedioponderadopublicadoporlasSociedadesRectorasdelasBolsasdeValoresolaSociedadde Bolsasconformealoprevistoenelpresenteartculo.Estareglanoseaplicarcuandolanormativafiscal aplicablepreveaexpresamenteuncriteriodiferente. DISPOSICIN ADICIONAL Primera Seaadeelsiguienteincisoalartculo3delRealDecreto949/1989,de28dejulio,sobrecomisiones aplicablesalasoperacionessobrevaloresadmitidosanegociacinenBolsasdeValores: Enelcasodetomaderazndeoperaciones,lacomisinsepercibirtambindecadaunadelaspartes. Segunda ElincumplimientodelodispuestoenelpresenteRealDecretodarlugaralaimposicindelassanciones correspondientes,deconformidadconloprevistoenelCaptuloIIdelTtuloVIIIdelaLeydelMercadode Valores. DISPOSICIN DEROGATORIA 1.Quedanderogadoslosartculos5a11delRealDecreto1849/1980,de5deseptiembre,porelquese regulanlasordenesdecompraventayelrgimendeaplicacionessobrevaloresmobiliariosconcotizacin oficial,ascomocuantasdisposicionesdeigualoinferiorrangoqueseoponganaloqueseprescribeenel presenteRealDecreto. DISPOSICIN FINAL 1.SinperjuiciodelashabilitacionesespecficascontenidasenelpresenteRealDecreto,elMinistrode EconomayHaciendayconsuhabilitacinexpresalaComisinNacionaldelMercadodeValores,dictarn cuantasdisposicionesseanprecisasparaeldesarrolloyejecucindesusprevisiones. 2.ElpresenteRealDecretoentrarenvigoralosdosmesesdesupublicacinenelBoletnOficialdelEstado.