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Publicacin Tcnica N 46 ISSN 1515-9299

Produccin de Gerbera jasmesonii en Bella Vista (Corrientes)

Anlisis de costos y rentabilidad


Proyecto Especfico Desarrollo y Ajuste de Tecnologas Para una produccin florcola sustentable

Licenciado Nstor Albino Molina1 Ing. Agr. Rodrigo Guzmn Vern2

2014
INTA ESTACIN EXPERIMENTAL AGROPECUARIA BELLA VISTA CENTRO REGIONAL CORRIENTES

Licenciado en Economa. EEA INTA Bella Vista, Corrientes, Argentina. nmolina@correo.inta.gov.ar 2 Ingeniero Agrnomo. EEA INTA Bella Vista, Corrientes, Argentina. rveron@correo.inta.gov.ar

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PUBLICACIN EEA BELLA VISTA SERIE TCNICA N 46 ISSN 1515-9299

EEA Bella Vista INTA Casilla de Correo N 5 W 3432 ZBA Bella Vista Corrientes Argentina Tel/Fax: +54-03777-450029/451923/450951 E-mail: roviedo@correo.inta.gov.ar www.inta.gov.ar/bellavista

DIRECTOR CENTRO REGIONAL CORRIENTES Jos Luis Russo

DIRECTOR ESTACIN EXPERIMENTAL AGROPECUARIA BELLA VISTA Mario Pedro Lenscak

RESPONSABLES Sara Cceres Andrs Zrate Rene Oviedo

Molina, Nstor A. ;Vern, Rodrigo Guzmn Produccin de Gerbera jasmesonii en Bella Vista (Corrientes). Anlisis de costos y rentabilidad. Publicacin EEA Bella Vista. Serie Tcnica N 46. 2014. 15 pp.

Palabras clave: Gerbera, Corrientes, Costos, Rentabilidad.

Contenido Introduccin.. Determinacin del Costo y Rentabilidad.. El Cronograma de Produccin.. Inversin Inicial. Capital de Trabajo.. Costo de la Campaa 2012/2013 Comercializacin. Resultado Contable Anlisis Financiero. Introduccin La Tasa de Descuento Riesgo Sistemtico o Macroeconmico. Riesgo No Sistemtico o Microeconmico La Tasa de Descuento del Sector Florcola del NEA.... Rentabilidad.. Conclusiones. Bibliografa...

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1. Introduccin En la provincia de Corrientes, la floricultura creci en participacin del Producto Bruto Geogrfico Agrcola entre el ao 2000 y 2012 pasando del 2.5% al 7.3% para llegar a un mximo del 7,4 % en el ao 20103. Adems, a valores constantes de 2012, para el mismo perodo se pas de 32.6 a 123.3 millones de pesos (Figura 1).
Figura 1. Evolucin de la Floricultura en Corrientes
8,0% 160,0 140,0 5,7% 5,2% 5,0% 4,0% 3,3% 3,0% 2,0% 1,0% 0,0% 2001 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2,5% 2,6% 60,0 40,0 20,0 4,9% 4,4% 4,5% 4,7% 5,2% 100,0 80,0 120,0

Participacin del sector florcola en el PBG Agrario (en %)

7,0% 6,0%

6,6%

Participacin VBPAg

Producto en valores de 2012 (en millones de pesos)

En cuanto a superficie en produccin, si se toman dos sub-perodos 2000-06 y 2007-12, se observa que la superficie cosechada pas de 186 a 190 hectreas, prcticamente sin cambios, notndose un alta cada del gladiolo (123 a 36 hectreas) y un incremento en los dems cultivos, especialmente la gerbera.
Figura 2. Corrientes. Evolucin de la superficie cosechada de flores (2000-2012)
250,0

200,0 s a e 150,0 r t c e h n 100,0 E 50,0

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

2012

Crisantemo

Gerbera

Gladiolo

Jazmn

Lilium

Lisianthus

Rosa

Otras Flores

La campaa 2010/2011 no puede ser considerada una campaa normal debido a heladas que afectaron a la agricultura de los pases del Cono Sur.

Valor Bruto de Produccin Floricola (en millones de 2012)

7,4%

7,3%

Produccin de Gerbera jasmesonii en Bella Vista (Corrientes) Anlisis de costos y rentabilidad En las ltimas tres dcadas, importantes cambios ocurrieron en cultivos de alto valor, como las nuevas tcnicas de produccin bajo cubierta. La difusin de estas nuevas tcnicas se corresponde con la rentabilidad. Este trabajo presenta el costo de produccin y la rentabilidad de gerbera en la Provincia de Corrientes durante la campaa 2013/2014. Este estudio considera que el mercado mundial florcola se volvi altamente competitivo desde los 90, y se nota un vaco en la informacin de rentabilidad de las nuevas tcnicas florcolas, especialmente en la regin del Nordeste Argentino. Por lo tanto, los floricultores deben registrar el costo del cultivo y determinar su rentabilidad en el largo plazo. Un criterio de contabilidad de costos clasifica los mismos en costos de produccin, administracin y comercializacin, aqu asumimos que la escala permite al productor controlar todas las actividades. Para concluir, los datos del esquema productivo son los siguientes: Localizacin: departamento de Bella Vista (Corrientes) Superficie bajo cubierta: 0,33 hectreas. Nivel tecnolgico: aplicacin de BPA. Finca: propiedad del productor. Desinfeccin de suelos: Metan Sodio (Foto 1) Forma de comercializacin: venta a distintos canales. Rendimiento: 40-70 flores por ao/planta dependiendo del material Valor del dlar: $6.23

Se analiz la tasa de descuento para fijar un criterio de evaluacin y posteriormente se fij la rentabilidad de acuerdo a la tasa interna de retorno y valor actual neto.
Foto 1. Desinfeccin de suelo para produccin de gerbera

Fuente: Ing. Agr. Rodrigo Vern INTA EEA Bella Vista

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2. Determinacin del costo y rentabilidad 2.1. El cronograma de produccin Las condiciones ambientales exigen que se instale la plantacin un semestre antes del inicio de la produccin para el mercado, este instrumento servir de gua para el costeo de la produccin (Tabla 1).
Tabla 1. Cronograma de Produccin de Gerbera
2012 S O N D E F M X X X X X X XX X X XX X X 2013 2014 A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D

Construccin de Invernculos Armado de cantero y abonado Instalacin de riego Desinfeccin de suelo Transplante Control sanitario/Monitoreo Fertilizacin Cosecha / Comercializacin Deshoje

X X X X X X X X X XX X X X X X X X X X X X X X X X X X X X XX X X X X X X X X X X X X X X X X X X X XX X X X X X X X X X X X X X

Como el sistema productivo bianual, al finalizar el ciclo productivo se reponen los plantines. (Foto 2)

Foto 2. Planta en crecimiento con riego

Fuente: Ing. Agr. Rodrigo Vern INTA EEA Bella Vista

Produccin de Gerbera jasmesonii en Bella Vista (Corrientes) Anlisis de costos y rentabilidad 2.2. Inversin Inicial La inversin inicial se encuentra en el orden de los $350.000 pesos, estimndose una amortizacin anual de $127.116 (Tabla 2), la produccin se instala en una zona de fcil acceso a 4 kilmetros de la ciudad de Bella Vista, lo que beneficia las actividades de logstica. Los invernculos son de 24 x 7 m de tipo chileno, a la usanza hortcola. Los plantines se compran a un proveedor de la ciudad de Buenos Aires. Las herramientas y equipos se consideran mnimas para la actividad productiva.
Tabla 2. Inversin Inicial Valor Valor Valor Unitario total residual 25000 25000 25000 5700 114000 0 19 190000 0 10000 10000 0 150 300 0 80 160 0 80 160 0 80 160 0 300 300 0 7000 7000 0 347080

Cantidad Terreno Invernculo Plantines Galpon Palas Tijera de podar Azada Rastrillo Mochila Equipo de riego Total 1 20 10000 1 2 2 2 2 1 1

Vida til 4 2 5 5 5 5 5 5 5

Amortizacin

28500 95000 2000 60 32 32 32 60 1400 127116

2.3. Capital de Trabajo a) Fertilizacin. Se establece un programa de fertilizacin por fertirriego, salvo el Nitroful y Yogen que se aplican a la planta directamente (Tabla 3). Tabla 3. Fertilizacin
Concepto Nitrato de potasio Nitrato de calcio Fosfato mono-amnico Sulfato de magnesio Sulfato de potasio Nitroful Yogen 3 Kilos 72 72 48 12 36 100 5 Total anual Precio 10,68 6,48 3,54 4,07 8,60 5,45 6,48 Costo 768,79 466,51 169,79 48,79 309,42 545,45 32,40 2.341,16

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b) Costo sanitario. Los tratamientos para plagas y enfermedades alcanzan a $13.814 en la campaa 2012/2013 (Tabla 4).
Tabla 4. Costo Sanitario.
Plaga / Enfermedad caro Agroqumico Presentacin Vertimec Nissorum Dicarzol Tracer Neemazal Litro Kilo Kilo Litro Litro Precio sin Relacin por Costo 1 IVA 20 inv. aplicacin 162,37 0,32 51,96 1.534,98 0,20 307,00 Costo por caro 1.143,80 0,20 228,76 2.062,56 0,12 247,51 Costo por trips 181,82 0,04 7,27 Costo por mosca blanca 642,15 0,16 102,74 Costo por otras plagas 464,46 0,20 92,89 520,66 0,56 291,57 Costo por enfermedades Costo sanitario Cantidad 12 12 12 12 12 2 12 12 Costo anual 623,50 3.683,95 4.307,45 2.745,12 2.970,09 5.715,21 87,27 87,27 205,49 205,49 1.114,70 3.498,84 3.498,84 13.814,26

Trips

Mosca Blanca Otras plagas Oidio

Imidacloprid Litro Bayleton Systane Kilo Litro

c) Mano de obra: de acuerdo a la resolucin 20/2013 de la Comisin Nacional de Trabajo Agrario, se establecen las remuneraciones para el personal empleado en floricultura y viveros de la provincia de Corrientes, para trabajador no calificado en $3.946 mensuales.

2.4. Costo de la campaa 2012/2013 Teniendo en cuenta que el ciclo productivo es bianual, el sistema arroja un total de 134.000 flores de primera calidad y 571.000 flores de segunda calidad, el costo total asciende a $715.000. Para realizar el costo unitario se pondera la flor de primera calidad por 1 y la de segunda calidad por 0.5; Tabla 6.
Tabla 6. Costo de produccin Concepto Fertilizacin Costo sanitario Mano de obra Contrato de terceros Estircol Desinfeccin del suelo Amortizacin anual Otros costos Total Costo de la flor 1 calidad 2 calidad 2012 2.341 13.814 51.428 320 1.800 1.610 127.116 23.640 222.069 Cantidad 133.950 571.392 127.116 23.640 218.789 Peso relativo 1 0,5 Subtotal Costo Unitario 133.950 285.696 419.646 1,051 450 2013 2.341 13.814 51.428 Total 4.682 27.629 102.856 320 2.250 1.610 254.232 47.280 440.859

Produccin de Gerbera jasmesonii en Bella Vista (Corrientes) Anlisis de costos y rentabilidad El costo unitario de la gerbera para el ciclo productivo 2012/2013 alcanz a $1.051. - Costos unitarios de comercializacin (Foto 3): Flores de primera calidad: entrega por docena. Primera: Paleta ($0.90), Cono de celofn ($0.05), Gomita ($0.01), Caja de cartn ($0.83) y 12 flores de primera calidad ($12.61): total $14.40 Flores de segunda calidad: paquete por 24. Segunda: Cono de celofn ($0.40), Gomita ($0.01), Caja de cartn ($0.63) y 24 flores de segunda calidad ($12.61): total $13.65
Foto 3. Embalaje de Gerbera

Fuente: Ing. Agr. Rodrigo Vern INTA EEA Bella Vista

2.5. Comercializacin La comercializacin del producto se realiza bajo dos categoras, primera y segunda. La primera se vende en docena y la segunda en paquete de 24 flores. Segn las figuras 3 y 4 se comercializaron 12.412 docenas de primera calidad y 26.466 paquetes de segunda calidad. El principal mercado es la Provincia de Corrientes, sus principales destinos fueron Saladas con 83% de las ventas4, y Bella Vista 11% y en menor medida Esquina con 6%. El siguiente canal de comercializacin es un intermediario que comercializa a nivel regional y demanda entre el 30-31% de la produccin. Otro mercado de importancia es la ciudad de Rosario, que fue el destino de un tercio de la produccin de segunda y 17% de primera. Con respecto al mercado de Buenos Aires no colm las expectativas de la unidad productora.

3.825 docenas y 7.526 paquetes

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El sistema productivo es favorable al mercado, es decir hay mayor produccin cuando los precios aumentan, segn la figura 5 los precios mejoran en los segundos semestres del ao, un 6% en el primer ao y un 31% en el segundo ao, esto fue aprovechado por los productores debido a que en los mismos perodos se registra un aumento del 60% comercializado.

Produccin de Gerbera jasmesonii en Bella Vista (Corrientes) Anlisis de costos y rentabilidad 2.6. Resultado contable Segn la tabla 7, el resultado neto del ciclo 2012/2013 alcanza a $70.574, lo que equivale a una rentabilidad del 13.1%
Tabla 7. Resultado Cantidad Vendida Precio de Venta Gerbera 1 Gerbera 2 Ingresos por ventas Costo de produccin Costo de comercializacin Costo total Resultado Neto 12.412 26.466 22,73 12,41

Total 282.125 328.443 610.568 440.859 99.135 539.994 70.574

Foto 4. Gerbera, presentacin para comercializacin

Fuente: Ing. Agr. Rodrigo Vern INTA EEA Bella Vista

ISSN 1515-9299 3. Anlisis financiero

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3.1 Introduccin Una de las variables que ms incide en el resultado de la evaluacin de un proyecto es la tasa de descuento utilizado en la actualizacin del flujo de fondos. La importancia de este tema es que an cuando todas las restantes variables se hayan proyectado adecuadamente, la utilizacin de una tasa de descuento inadecuada puede inducir a una decisin de inversin incorrecta. La tasa de descuento del proyecto, o tasa de costo de capital, es el precio que se paga por los fondos requeridos para cubrir la inversin; representa una medida de rentabilidad mnima que se exigir al proyecto, segn su riesgo, de manera que el retorno esperado permita cubrir la totalidad de la inversin inicial, los egresos de la operacin, los intereses a pagar por la financiacin de terceros y la rentabilidad que el inversor le exige a su propio capital invertido (Sapag Chiang y Sapag Chiang, 1991; Gnecco 2008). La tasa de descuento tambin representa la mnima rentabilidad que se est dispuesto a recibir por realizar el proyecto, lo que representa el costo de oportunidad del proyecto. Se entiende por costo de oportunidad la rentabilidad que deja de ganar el capital por no ser dirigido a un proyecto alternativo de riesgo similar (Olavarra et al., 2003). En este trabajo se propone una variacin del Modelo de Variacin de Activos del Capital (CAPM), tradicionalmente utilizado para medir la rentabilidad de una inversin5, con un anlisis adicional que exprese el riesgo de insumos dolarizados y los riesgos que dependen de la naturaleza; adems de discutir y proponer un tratamiento macroeconmico especial. Este aporte metodolgico puede aplicarse a todos los sectores agrcolas. Los antecedentes ms cercanos en agricultura son los de Lobos y Muoz (2005) quienes utilizan el CAPM para determinar indicadores de rentabilidad y eficiencia para cultivos de manzana en la Regin del Maule; Carmona y Drake (2003) discuten una serie de artculos que utilizan el CAPM en el mbito forestal, Delgado (2013) para cultivos de la regin pampeana y Morn (2007) para el sector vitivincola chileno. 3.2. La tasa de descuento La tasa de descuento considera las fuentes de riesgo en el proyecto florcola. Es importante cmo calcularla y cules son sus componentes macroeconmicos y microeconmicos. Argentina ha pasado por escenarios de volatilidad, con tasas altsimas de riesgo pas. La pregunta es: es correcto usar la tasa de descuento para todos los flujos de fondos, o deberamos contar con tasas distintas para cada ao? Los modelos tericos permiten buscar la solucin aplicable. Entre ellas la teora del Costo Promedio Ponderado del Capital, es una medida del costo del financiamiento de los proyectos de inversin. As si el proyecto de inversin tiene una combinacin de deuda y capital propio de modo tal que el costo financiero sea del 30%, y la rentabilidad esperada fuera del 20%, muy interesante para nuestro sector, es fcil darse cuenta que el mismo ser rechazado.

Aun cuando existen un debate acadmico sobre su validez (Fama y French, 2004), se sigue manteniendo como herramienta de consulta.

Produccin de Gerbera jasmesonii en Bella Vista (Corrientes) Anlisis de costos y rentabilidad Esta rentabilidad exigida ser en definitiva una tasa libre de riesgo, instrumento emitido por el Gobierno que no tenga riesgo de default o de reinversin, ms otro componente que exprese el riesgo de nuestro sector, como ser el sectorial, cambiario y agroclimtico. Entonces, los riesgos se pueden clasificar en: (a) Riesgo sistemtico: riesgo de realizar la inversin en Argentina, que en nuestro caso es la ponderacin de tasa libre de riesgo6 ajustado al Riesgo Pas de la Repblica Argentina en el ltimo ao y otro bono argentino a diez aos. (b) Riesgo no sistemtico: es el riesgo propio del negocio, y tiene en cuenta las caractersticas del sector y nuestra empresa agrcola. En nuestro caso es el riesgo microeconmico del sector florcola teniendo en cuenta los riesgos cambiarios y agroclimtico. El modelo propuesto es: Tasa de descuento = Riesgo Sistemtico + Riesgo No Sistemtico = RS + RNS (ecuacin 1) Donde: RNS = * (g-) * [1+ Siendo: = Inters del Bono de la Tesorera de EEUU a 10 aos ms el Riesgo Pas de la Arg. = Inters del BODEN 2012 : Medida del riesgo sistemtico que premultiplica a: o (g-) = ganancia del sector en 2012 riesgo sistemtico o [1+ = 1 + porcentaje del costo total en insumos dolarizados. o (1+n) = 1 + probabilidad de prdida a campo con respecto a cubierta. 3.3 Riesgo sistemtico o Macroeconmico Riesgo Pas. Refleja la percepcin de los inversores tanto locales como extranjeros de cul es el riesgo de invertir en ese pas. Se lo mide evaluando diversas variables como la situacin poltica, jurdica y social, las perspectivas de la economa del pas, reservas internacionales o el endeudamiento externo, etc. (Maurel, 2007). De esta manera la incorporacin del efecto del riesgo no es la nica ni quizs la mejor, pero por su practicidad, es la ms difundida (Gnecco, 2008). Argentina en los ltimos 15 aos pas por tres etapas (Figura 6), la primera etapa entre 1999-2000 con un promedio de 693 puntos bsicos (pb), la segunda desde 2001 a junio de 2005 con 4.612 pb, y la ltima desde junio de 2005 a octubre de 2013 con 744 pb. En una inversin, no importa qu sector, incidir de la siguiente manera, si la inversin se realiza en la primera o tercera etapa su costo de oportunidad por riesgo pas seran similares: entre 6.9% y 7.4% anuales, en cambio si hubiese cado entre 2001 y 2005 sera del 46% anual. (1+n)

Tomamos el promedio de un bono a diez aos de la tesorera de EEUU.

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Figura 6. Riesgo Pas en Argentina: Perodo 1999-2013

Fuente: Elaboracin Propia en base a datos de mbito Financiero.

Tasas alternativas al Riesgo Pas. Actualmente, la consultora Ecolatina elabora un riesgo pas que toma en cuenta los bonos emitidos despus del default, llamado IRFE 2.0 (ndice de Riesgo Financiero Ecolatina), con el objetivo de medir el riesgo implcito en la deuda de cumplimiento regular7. Comparando el perodo 2007-2013 esta tasa fue superior al riesgo pas en un 42.5%, (Figura 7). Figura 7. Comparacin de ndices de Riesgo en Argentina: IRFE 2.0 versus Riesgo Pas

El IRFE se compone de 20 bonos emitidos por el Estado Nacional con valor nominal total de 29.830 millones de dlares. Ttulos Pblicos. En Dlares: Boden 2005, Boden 2012 y Boden 2013. En Pesos ajustados por CER: Boden 2007, Boden 2008, Bogar 2018, Pre 2008 y Pro 2012. Prstamos Garantizados. En Pesos ajustados por CER: Global 2008, Global 2009, Global 2015, Global 2018, Global 2031, Bonte 2002, Bonte 2003, Bonte 2005, Bonte 2006, Pro 2004, Pro 2006 y Pre 2004. Conforme el Estado Nacional emita nuevos bonos y/o rescate los que actualmente integran el ndice la composicin del IRFE, se tendrn las variaciones pertinentes (Maurel, 2007).

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Fuente: Elaboracin propia en base a datos de mbito Financiero y Ecolatina.

3.4 . Riesgo no sistemtico o Microeconmico es el grado de asociacin entre cada actividad y el riesgo de mercado, estadsticamente es la covarianza entre la volatilidad de la actividad en particular y la volatilidad del mercado. Delgado (2013) ejemplific las betas de algunos negocios (Figura 8) indicando que el sector agroindustrial alcanza a 0,68.8
Figura 8. Tipo de Actualizacin ajustado al riesgo del proyecto de Inversin

Fuente: Elaboracin propia segn Delgado (2013)

Lobos y Muoz (2005), en un anlisis sobre las manzanas en Chile encontraron un valor similar, = 0.66.

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3.5. La Tasa de descuento del sector florcola del NEA En la Tabla 7 se realiza el clculo de la tasa de descuento siguiendo la metodologa CAPM, ajustada a los problemas de riesgo cambiario y de la naturaleza. La Tasa Interna de Retorno estimada para un proyecto florcola en el NEA es 19.2%. Los insumos dolarizados (agroqumicos y plsticos) se estiman en 8.6% del costo total. El riesgo de la naturaleza se refiere a la prdida de plsticos por granizo (2.2%). La tasa de descuento, de acuerdo a nuestra metodologa vara desde un mnimo de 16.41%, despus de la reestructuracin de la deuda pblica en 2007 y un mximo de 29.66% despus del inicio del default en 2002. El perodo 2010-2013 el riesgo sistemtico se mantuvo en el orden del 66% y el riesgo no sistemtico en el 34%, siendo la tasa de descuento entre 17 y 18%.
Tabla 7. Tasa de descuento. Perodo 2010-2013

2010 2011 2012 2013

Riesgo Sistemtico Bono Riesgo EEUU pas 10 aos 3,52 6,81 3,22 6,88 1,80 9,90 2,19 11,29

Riesgo no Sistemtico TIR (g) 19,2 19,2 19,2 19,2 Riesgo cambiario [1+ 1,086 1,086 1,086 1,086 Riesgo naturaleza (1+n) 1,022 1,022 1,022 1,022

Tasa de descuento

0,68 0,68 0,68 0,68

17,02 16,97 17,36 17,80

Es til considerar las ventajas y desventajas de la estimacin propuesta. No debera utilizarse en momentos de alto riesgo pas, como el que atraves Argentina durante 2001-2005, porque por aplicacin de la frmula el riesgo sistemtico se vuelve negativo, perdindose de vista la utilidad de la tasa de descuento. La suma por riesgo cambiario y riesgo de la naturaleza inciden en 1.8% sobre la tasa de descuento final y el riesgo pas representa el 50,4 de la tasa de descuento entre 2010 y 2013.

3.6. Rentabilidad Para realizar el flujo de fondos se tuvieron en cuenta los siguientes datos: a) Inversin inicial: Tabla 2. b) Reinversin de plantines: aos 2, 4, 6 y 8. c) Reinversin de invernculos: aos 4 y 8. d) Reinversin de otros bienes de uso: ao 5. e) Debido a las reinversiones el flujo de fondos da negativo en los aos 0, 2, 4, 6 y 8. f) Recupero del terreno en el ao 10. g) Capacidad de produccin: se espera alcanzar el nivel de produccin normal de 46 flores por planta en los aos 9 y 10, la menor comercializacin obedece a un costo de aprendizaje. h) Para manejar un mayor volumen se agrega un empleado a partir del tercer ao. i) Los precios de venta se fijan para todo el proyecto de acuerdo a la experiencia de los dos primeros aos: $22.73 / docena de primera y $12.41/ un paquete de segunda. j) Los precios de comercializacin se fijan en $1.79 para una docena de primera y $1.04 un paquete de segunda.

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Produccin de Gerbera jasmesonii en Bella Vista (Corrientes) Anlisis de costos y rentabilidad k) Tasa Interna de Retorno del Proyecto: 78,6% (Tabla 8). l) Valor actual neto, descontado a una tasa del 18% (Tabla 7): $334.646.
Tabla 8. Flujo de fondos en pesos de 2013
0 Inversin Inicial Reposicin BU Costo de produccin Costo pn (1 empleado ad) Costo de comercializacin Recupero BU Ventas Primera Segunda Flujo de fondos 281.346 103.399 177.947 -127.116 163.337 267.847 150.336 117.510 -35.513 412.928 340.950 71.978 261.329 113.650 147.679 526.578 291.113 640.638 454.600 113.650 568.250 71.978 177.463 72.388 339.417 132.584 206.833 23.055 21.687 94.953 127.116 190.000 91.673 93.313 51.428 32.882 304.000 92.493 51.428 21.326 8.080 92.903 51.428 41.832 190.000 92.698 51.428 23.822 92.801 51.428 50.816 304.000 92.749 51.428 27.774 92.775 51.428 55.292 92.762 51.428 27.774 25.000 697.467 339.417 625.075 132.584 72.392 206.833 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

235.305 -207.918 332.335 -66.835 445.593 -136.534 497.972 192.453

4. Conclusiones La floricultura en Corrientes creci como porcentaje del Producto Bruto Geogrfico Agrcola en el perodo 2000-2012 del 2.5 al 7.3% anual, y a valores constantes de 2010, signific un valor de 33 a 123 millones de pesos. Se fij septiembre de 2011 el momento de realizar la inversin inicial de $127.116. El costo de produccin para el primer ciclo productivo, aos 2012 y 203 fue de $440.859. El costo unitario de una flor es $1,015. Los costos de comercializacin varan de acuerdo a la presentacin o calidad en $1.79 y $1.04 por unidad. La tasa de descuento propuesta en este artculo puede ser utilizada para determinar la rentabilidad de proyectos de inversiones en el sector florcola del NEA. Es importante tener en cuenta que los flujos de caja a descontar estn expresados en trminos reales (netos de inflacin). La tasa de descuento de este trabajo, para la floricultura del NEA se fij en 18%. Los niveles de produccin se encuentran en crecimiento por costo de aprendizaje en la eleccin y manejo de la gerbera. El resultado contable del primer ciclo de produccin de gerbera fue positivo: 13%. Los resultados financieros se fijaron de acuerdo a un flujo de fondos de diez aos: - TIR: 78.6% y - VAN $334.646.

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ISSN 1515-9299

Publicacin de la EEA Bella Vista

Serie Tcnica N 46

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Bases de datos:
Servicio de Informacin Agronmica (Ministerio de la Produccin de Corrientes), Diario mbito Financiero ECOLATINA

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