Diagnstico Financiero de la Empresa Alicorp S.

A
Alumna: Huamn Jimnez Ana Isabel

Curso: Economa Financiera Profesor: Econ. Pablo Rijalba Palacios

INDICE
I.
II. III. INTRODUCCION.. 2 PRESENTACIN DE LA EMPRESA ALICORP S.A 3 ANLISIS DE INVERSIN Y FINANCIAMIENTO
3.1. Anlisis Horizontal y Vertical........... 4 3.2. Poltica de Inversin y financiamiento 3.3. Anlisis de Posicin !"#ida y $olvencia.. 1% 3.4. Anlisis de &estin... 1% 3.'. Anlisis de ca(acidad de )nde#damiento y A#tonoma *inanciera. 11 3.+. Anlisis de )ficiencia y ,enta-ilidad 11

IV.

POSICIN FINANCIERA 12

V.

CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES
'.1. .oncl#siones 14 '.2. ,ecomendaciones.. 1'

VI.

ANEXOS
+.1. )stados *inancieros...... 1/ +.2. ,atios *inancieros. 22 +.3 &rficos. 24

I.

INTRODUCCION

Hoy en da, nuestro entorno se muestra cada ve m!s cambiante "or lo #ace im"rescindible llevar a cabo un an!lisis de nuestras "rinci"ales actividades. Para el caso de las em"resas, ocurre e$actamente lo mismo, de a# %ue un an!lisis financiero sea de vital im"ortancia, de manera %ue &ste, "ro"orcione informaci'n relevante al "roceso de toma de decisiones al interior de la Em"resa, como tambi&n, influye en las decisiones "or "arte de los Inversionistas e$ternos %ue desean "artici"an en la Com"a(a, con una visi'n de )ar*o Pla o. Partiendo de ello el "resente trabajo tiene "or objeto reali ar una evaluacin y diagnstico de la situacin financiera de la Empresa Alicorp !A"# $asando nuestro estudio en el c%lculo e interpretacin de los principales ratios financieros# as& como tam$i'n las relaciones e(istentes entre los mismos! El contenido se ir! desarrollando de tal manera %ue sea del entendimiento de todos los lectores iniciando con un an!lisis sim"le de los +ltimos , a(os de actividad de la Em"resa, "asando "or la evaluaci'n de sus "olticas, as como el estudio de sus indicadores de li%uide , solvencia, ca"acidad de endeudamiento y rentabilidad. Para finalmente establecer un an!lisis combinado %ue nos "ermita determinar su "osici'n actual. -"licando esta secuencia a la realidad y como se apreciar% a lo largo del tra$a)o# con el uso de los datos proporcionados por la empresa Alicorp !A a trav's de sus principales estados financieros como el* +alance ,eneral y el Estado de ,anancias y -'rdidas. podr&amos decir /ue esta compa0&a se encuentra en una posicin favora$le frente a muc1as empresas /ue forman parte de su misma Industria# ello gracias a una adecuada ,estin# un correcto nivel de endeudamiento /ue acompa0ado de una $uena 2i/uide3 a lo largo de los a0os anali3ados 4566785669: 1a logrado /ue la Empresa o$tenga Autonom&a ;inanciera como refle)o de decisiones apropiadas 1ec1as por sus administradores y de forma importante 1an cumplido con uno de los o$)etivos m%s importantes de toda Empresa# /ue es la de generar utilidades para sus inversionistas en $ase a la renta$ilidad de las inversiones 1ec1as! Por todo lo e$"uesto anteriormente considero im"ortante el estudio reali ado como "arte de una e$"eriencia con &$ito de una Em"resa %ue lleva muc#os a(os formando parte del <ercado -eruano!

II.

-RE ENTACION DE 2A E<-RE A

-licor" ..- es una em"resa dedicada a la elaboraci'n de "roductos industriales de consumo masivo y nutrici'n animal como son: bebidas, #elados, cuidado del cabello, aceites dom&sticos, entre otros. Es caracterstico en esta com"a(a %ue todos sus "rocesos cum"lan con los est!ndares internacionales de calidad y com"etitividad, lo %ue #a llevado a obtener una serie de distinciones, en resultado al buen funcionamiento en la toma de decisiones de sus dos "rinci"ales 'r*anos estructurales: la *erencia *eneral y la vice"residencia. u 1istoria se inicia en el a0o de =95> cuando el grupo Romero constituye la ociedad C! Romero y C&a!" con el o$)eto de instalar una f%$rica de aceites# )a$ones y mantecas! Con el paso de los a0os 1a sufrido una serie de cam$ios en su denominacin tras la fusin y a$sorcin de pe/ue0as empresas. 1asta /ue en =99? se esta$lece $a)o la ra3n social de Alicorp !A" /esde entonces el buen desem"e(o de sus labores y la "r!ctica de su "oltica inte*rada de los .istemas de 0esti'n basadas en las e$"ectativas de los clientes y consumidores, as como en su responsa$ilidad am$iental y social# con el cumplimiento de los re/uisitos legales esta$lecidos y la $@s/ueda del desarrollo de su personal! 2e 1an permitido alcan3ar un lidera3go no slo en el mercado peruano# sino tam$i'n en el mercado de Argentina# Colom$ia# Ecuador y Centroam'rica! En nuestro "as, -licor" ..- tiene "resencia en casi todos los de"artamentos, "or medio de instalaciones como almacenes# plantas industriales# plataformas log&sticas# distri$uidores de 1elados# oficinas de ventas y distri$uidoras e(clusivas donde la relacin con los accionistas est% $asada en la transparencia y el cumplimiento de $uen go$ierno corporativo! Es im"ortante resaltar %ue el &$ito alcan ado #asta el momento se basa en la determinaci'n de su visi'n em"resarial 1orientada a la innovaci'n, transformando cate*oras comunes en e$"eriencias e$traordinarias2 siem"re con la mira en convertirse en una de las 3,4 em"resas m!s *randes de )atinoam&rica5 y de continuar con el correcto de sus recursos se asegurar% el $uen nivel logrado 1oy en d&a!

III.

ANA2I I DE INBER ICN D ;INANCIA<IENTO

E!= ANA2I I FORIGONTA2 D BERTICA2

CUADRO N 3.1.1 ESTRUCTURA DE INVERSIONES: 2005 2009 67nidades "orcentuales8

CUENTA Activo Corriente )fectivo y )"#ivalentes de efectivo Inversiones *inancieras Activos (or Instr#mentos *inancieros 2erivados .#entas (or .o-rar .omerciales 3neto4 5tras .#entas (or .o-rar a Partes ,elacionadas 5tras .#entas (or .o-rar 3neto4 )6istencias 3neto4 Activos no .orrientes mantenidos (ara la Venta &astos .ontratados (or Antici(ado 7otal Activo .orriente Activo No Corriente Inversiones *inancieras Activos *inancieros 2is(oni-les (ara la Venta Inversiones al 89todo de Partici(acin 5tras Inversiones *inancieras Inm#e-les: 8a"#inaria y )"#i(o 3neto4 Activos Intan;i-les 3neto4 .r9dito 8ercantil 5tros Activos 7otal Activo <o .orriente 757A! A.7IV5 2%%' %.4'1 %.%%1 %.%%1 1'./ 1 1. 41 4.001 1+.4%1 %./41 %. +1 41.%'1 1'.431 2. 01 12.'41 %.%%1 2+.3+1 +.%+1 +.'/1 4.421 ' .0'1 1%%.%%1 2%%+ %.4 1 %.%%1 %.%%1 1'. 1 2%%/ %./'1 %.%%1 %.%%1 1/.0'1 2. %1 2.'/1 21.+/1 %.%%1 %.' 1 4+.311 10.121 %.1%1 10.%21 %.%%1 22.321 3.0'1 /.%31 1.2 1 '3.+01 1%%.%%1 2%% %.031 1.0/1 1.0/1 1'.++1 1.421 2.+ 1 2%.%31 %.231 %.+/1 43.+%1 21.%/1 %.%/1 2%. '1 %.1'1 22.% 1 2. 1 1%.%'1 %.321 '+.4%1 1%%.%%1 2%%0 2.'01 %.1+1 %.1+1 1'.101 %.341 %.0'1 1'.4%1 %.2+1 %.'+1 3'.4'1 2+.411 %.% 1 2+.101 %.141 24.1 1 2.001 1%.+31 %.341 +4.''1 1%%.%%1

1.321 3.2/1 1/. +1 %. 21 %.'21 4%.1'1 2%.+'1 %.1/1 2%.4 1 %.%%1 23.0'1 4.031 /.3+1 2.0/1 '0. '1 1%%.%%1

Fuente: Estados Financieros de la Em"resa -licor" ..Elaboraci'n Pro"ia 7

9oda Em"resa reali a inversiones en los activos %ue le "ermitan o"erar y as *enerar la rentabilidad es"erada .-licor" ..- es una em"resa "roductora y comercial y como tal re%uiere de insumos "ara "oder transformarlos en sus "roductos finales "ero a su ve tambi&n re%uiere de la ma%uinaria necesaria %ue le "ermita llevar a cabo todo su "roceso de elaboraci'n. )a "rimera inversi'n %ue normalmente se menciona es la Inversi'n en -ctivos Fijos, destacando los Inmuebles, :a%uinarias y E%ui"os: -licor" a(o tras a(o #a ido disminuyendo sus inversiones en tal rubro, lo %ue "odra e$"licarse como un adecuado mantenimiento de la ma%uinaria ya e$istente lo %ue reduce su necesidad de ad%uirir una nueva. Continuando con las inversiones a lar*o "la o, un com"ortamiento o"uesto, la "resentan las inversiones financieras, las cuales #an ido creciendo #asta alcan ar una "artici"aci'n del 3;.<=> del total de las inversiones. 7n se*undo *ru"o se concentra en el nivel de Inventarios %ue la em"resa debe mantener, los mismos %ue est!n conformados "or la materia "rima o insumos %ue se re%uiere "ara la "roducci'n, los "roductos %ue se encuentran en "roceso y los "roductos finales. /urante los ? "rimeros a(os las e$istencias #an mostrado un incrementado, lo cual re"resenta una mayor "roducci'n2 sin embar*o los 3 a(os si*uientes #a ido disminuyendo "aralelamente %ue aumenta el efectivo dentro de la Em"resa, en otras "alabras, se #a venido reali ando un adecuado desarrollo de las ventas. - "esar de este buen indicador, #oy en da, resulta muy difcil cobrar "or adelantado las ventas, lo cual debe ser manejado con cautela, ya %ue de"ender! de &l la correcta rotaci'n de la cartera. En nuestro caso y a "esar de su volatilidad2 en "romedio las cuentas "or cobrar #an sido bien manejadas, en lo %ue se debe trabajar en adelante es en ir reducir el "orcentaje obtenido en el 344@ del =,.=@>, dado %ue a+n es un indicador relativamente alto. -s como estas cuentas, todas en conjunto re"ercuten directamente sobre la caja2 donde un adecuado nivel de la misma "ermitir! asumir situaciones im"revistas cuando se atrase el flujo de in*resos o se acelere el flujo de desembolsos. Por este lado, -licor", #a incrementado sus "orcentajes, "ero ello tam"oco es saludable, ya %ue un 3.,@> re"resenta %ue no se est! dando la circulaci'n del

dinero dentro del ciclo de ne*ocios. /e mejor estos as"ectos la em"resa se*uir! mostrando una "osici'n confiable dentro del :ercado.

CUADRO N 3.1.2 ESTRUCTURA DE FINANCIAMIENTO POR TERCEROS 2005 2009 67nidades "orcentuales8
PASIVO P&'ivo Corriente $o-re;iros =ancarios 5-li;aciones *inancieras .#entas (or Pa;ar .omerciales 5tras .#entas (or Pa;ar a Partes ,elacionadas Im(#esto a la ,enta y Partici(aciones .orrientes 5tras .#entas (or Pa;ar Provisiones 7otal Pasivo .orriente P&'ivo no Corriente 5-li;aciones *inancieras Pasivo (or Im(#esto a la ,enta y Partici(aciones 2. In;resos 2iferidos 3netos4 7otal Pasivo <o .orriente 757A! PA$IV5 Fuente: Estados Financieros de la Em"resa -licor" ..Elaboraci'n Pro"ia 2 ! 2 " 2 # 2 $ 2 %

%.3/1 14.2 1 .%%1 %./ 1 2.2 1 %.231 1.4 1 2/.431 '.431 3.321 %.%+1 . 11 3+.241

%.111 1'. '1 .321 1.4'1 %. 41 %.+41 1.041 20.1'1 +.141 3.321 %.%31 0.401 3 .+41

%.'%1 1 .431 0./41 %.2'1 2.% 1 %.%'1 2.++1 33./11 4.311 2.421 %.%/1 +. %1 4%.'11

%.%01 22.101 1%.%'1 1./%1 %.//1 %.221 2.//1 3/./ 1 1%.%11 2.%'1 %.% 1 12.141 40.021

%.121 1%.'31 0.421 1.121 3.3%1 %.031 2.%31 2/.4+1 12.201 1.+01 %.%11 14.%%1 41.4+1

El dinero %ue "ermite financiar las inversiones "roviene de distintos *ru"os. Como "rimer *ru"o tenemos el endeudamiento "or "ersonas o instituciones ajenas a la Em"resa, los mismos %ue es"eran una retribuci'n futura. -licor" #a venido ad%uiriendo este ti"o de financiamiento a trav&s de cr&ditos, lo cuales #an re"ercutido directamente sobre sus actuales obli*aciones financieras a corto "la o en un 33.=@>. El mismo com"ortamiento vol!til lo "resenta el rubro de Im"uesto a la Renta, el cual se va *enerando a medida %ue se "roducen las utilidad "ero %ue su "a*o final se da al final del ejercicio fiscal2 con un mnimo de 4.77> y un m!$imo alcan ado de ?.?4>2 ello le #a "ermitido cubrir ciertas inversiones "ara el mismo "eriodo "ero a#ora forma "arte de sus obli*aciones m!s "r'$imas a vencer

al i*ual %ue las cuentas "endientes de "a*o %ue "ara el +ltimo a(o mostraron un @.<3> de "artici"aci'n. /e manera *eneral se a"recia %ue menos del ,4> del financiamiento "roviene de
PATRIMONIO .a(ital Acciones de Inversin ,es#ltados no ,ealizados ,eservas !e;ales ,es#ltados Ac#m#lados 7otal Patrimonio <eto TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO '1. +1 %.4'1 >2.'21 %.411 13.''1 +3./+1 4'.+/1 %.4%1 >%.3%1 %./+1 14. 31 +1.3+1 3 .'+1 %.341 1.031 1.1'1 1/.'11 '0.401 31. 11 %.2 1 %. 1 1.411 1'./%1 '%.% 1 33.+31 %.201 +.%31 1. 31 1+./+1 ' .'41

1%%.%%1 1%%.%%1 1%%.%%1 1%%.%%1 1%%.%%1

terceros lo cual es "ositivo, "ero el #ec#o de tener obli*aciones con vencimiento menor a un a(o, obli*a a la em"resa a contar con el dis"onible necesario "ara #acer frente a las mismas como lo #a venido #aciendo #asta el momento CUADRO N 3.1.3 ESTRUCTURA DE FINANCIAMIENTO POR TERCEROS 2005 2009 (Unidad ! "#$% n&'a( !)

7na se*unda fuente de financiamiento es el a"orte reali ado "or los accionistas ya sea en efectivo o a trav&s de al*+n activo de inter&s "ara la Em"resa. - lo lar*o de los , a(os este a"orte de ca"ital #a mostrado un decrecimiento lo
Fuente: Estados Financieros de "ro"ietarios la Em"resa -licor" ..cual nos indica %ue los #an limitado su "artici"aci'n #asta alcan ar un Elaboraci'n Pro"ia ??.;?>, "ero ello es e$"licado a "artir de los resultados acumulados. )o %ue la

Em"resa -licor" est! reali ando es una reinversi'n de sus *anancias obtenidas durante el ejercicio, como "arte de sus "ro"ios a"ortes. Ello #a "ermitido se*uir manteniendo la autonoma financiera, al no de"ender de terceros "ara reali ar sus actividades. Es as como las utilidades retenidas se convierten en la "rinci"al fuente de fondos adicionales.

III!5

-O2HTICA DE INBER ICN D ;INANCIA<IENTO

Fuente: Cuadro ?.=.= Elaboraci'n Pro"ia

Como se "uede observar a trav&s del 0r!fico AB ?.3.=, %ue muestra la estructura de las Inversiones "ara los , a(os de estudio 6344,C344@8. )a Em"resa -licor" ..-. #a destinado con una diferencia si*nificativa el total de sus inversiones, #acia a%uellas de lar*o "la o donde se da un mayor enfo%ue #acia las inversiones financieras y las inversiones al m&todo de "artici"aci'n, "ero de manera fundamental #acia los Inmuebles, :a%uinaria y E%ui"os. 9odo ello como "arte im"ortante dentro de su desarrollo en los diversos "rocesos de "roducci'n %ue reali a a fin de elaborar sus "roductos. Por su "arte las inversiones #ec#as a un "la o menor a = a(o, es decir, de las %ue se es"era una "ronta rotaci'n, muestran su "artici"aci'n m!s alta en las cuentas "or cobrar, lo cual, #ace de vital im"ortancia la e$istencia de una "oltica de cobran a acorde con sus ventas %ue le "ermita lo*rar la recu"eraci'n de lo invertido en las mismas.

.i bien la em"resa re%uiere invertir en sus e%ui"os "ara la "roducci'n, la inversi'n a corto "la o no deber! mostrar una "artici"aci'n menor en relaci'n a sus obli*aciones "ara el mismo "eriodo 6deudas corrientes8, de manera %ue siem"re cuente con un mar*en de maniobra %ue le "ermita asumir sus obli*aciones inmediatas, d!ndole li%uide a la Em"resa

Fuente: Cuadro ?.=.3 y ?.3.? Elaboraci'n Pro"ia

En este as"ecto la "oltica se*uida "or la Em"resa -licor" ..-, #a sido la de orientar el ori*en de su financiamiento #acia a%uel %ue "roviene de los "ro"ios accionistas, alcan ando de esta forma cierta -utonoma Financiera. Pero de la misma manera %ue invirtieron su dinero, los due(os de las a"ortaciones demandar!n dividendos %ue tendr!n como ori*en las utilidades *eneradas "or la em"resa, sin embar*o y como se muestra en sus estados financieros *ran "orcentaje de los mismos #an sido nuevamente invertidos en la em"resa, ase*urando de esta forma el adecuado funcionamiento de sus actividades. Por el lado de las a"ortaciones #ec#as "or terceros, destacan los fondos "rovenientes de deudas contradas a "eriodos menores de = a(o, lo %ue im"lica

Fuente: Cuadro ?.=.3 y ?.=.? Elaboraci'n Pro"ia

%ue la em"resa deber! contar con los recursos necesarios "ara cubrirlas antes de su vencimiento, como son las Dbli*aciones financieras "endientes de "a*o, %ue tanto "ara el corto como "ara el lar*o "la o, son las cuentas %ue "resentan un "artici"aci'n mayor dentro del todas de financiamiento ajeno En sntesis, los *erentes deben ser conscientes de %ue es mejor limitar el crecimiento de la em"resa antes de e$"onerla al ries*o de la deuda, en otras "alabras, es "reciso se*uir manteniendo el nivel de endeudamiento '"timo #aciendo %ue "revale ca el financiamiento "ro"io. E!E! ANA2I I DE -O ICICN 2IIUIDA D O2BENCIA -l anali ar la "osici'n l%uida de la Em"resa resulta interesante observar la tendencia %ue #an se*uido sus "rinci"ales ratios de )i%uide 6ver cuadro AB ?.?8 -s "or ejem"lo su li%uide *eneral se #a mostrado altamente vol!til, "ero con tendencia en "romedio #acia la baja2 donde inicialmente sus inversiones a corto "la o %ue cubran =.,4 veces de su financiamiento "ara el mismo "eriodo2 "as' a cubrir en el 344@, =.3@ veces del mismo. Por su "arte la disminuci'n continua de los indicadores de la "rueba !cida es el resultado de un aumento en las cantidades de Inventarios %ue mantiene la em"resa "ara su funcionamiento. :ientras %ue, si bien, el monto en caja #a ido creciendo a(o tras a(o e$"licado en mayor im"ortancia "or sus In*resos Financieros, tambi&n lo #a #ec#o el monto de las deudas m!s inmediatas, con lo %ue el ratio de defensa no muestra mayores variaciones. Finalmente la evoluci'n de cada una de las deudas #an "ermitido a la Com"a(a contar con los recursos necesarios "ara #acer frente a sus obli*aciones inmediatas de forma %ue "ara los , a(os "resentados, se obtuvo un Ca"ital de 9rabajo "ositivo, lo cual le da cierto res"aldo de )i%uide 2 as"ecto %ue no debe ser tomado como re%uisito fundamental dentro las "rioridades financieras.

E!J! ANA2I I DE ,E TICN .i bien la caja de la Em"resa #a mostrado un aumento constante a(o tras a(o. /urante los ? "rimeros a(os esto "uede ser e$"licado si*uiendo el an!lisis de los Ratios de 0esti'n 6ver cuadro AB ?.<8, "or una mayor rotaci'n de la Cartera lo %ue #a "ermitido recu"erar la inversi'n #ec#a en los "roductos vendidos2 as como una mayor rotaci'n de los Inventarios

*racias a la "oltica de ventas efica %ue se #a "racticado. Pero "ara los 3 a(os si*uientes, la caja mostr' una rotaci'n mayor en com"araci'n a a(os anteriores, "ero &ste efectivo no fue destinado como se es"erara a aumentar las e$istencias 6"or lo %ue se redujo las ventas tanto al cr&dito como al contado8, sino, fue em"leado "ara el "a*o de sus obli*aciones es"ecialmente al de cr&ditos ad%uiridos. /e esta forma muestra una adecuada *esti'n vista desde el cum"limiento con sus deudas, "ero no deber! descuidar el mantener sus e$istencias, "or%ue de ello de"enden sus in*resos m!s adelante.

E!7 ANA2I I DE CA-ACIDAD DE ENDEUDA<IENTO D AUTONO<IA ;INANCIERA Partiendo de an!lisis anteriores se "uede afirmar %ue la Em"resa mantiene su autonoma financiera, al contar con un a"orte mayor del ,4> "roveniente de los accionistas o "ro"ietarios "ara "oder financiar sus "rinci"ales actividades. Esto #a "ermitido %ue el *rado de endeudamiento con relaci'n al "atrimonio de la em"resa %ue es el reflejo de la estructura del ca"ital2 durante los < "rimeros a(os cre ca #asta alcan ar un indicador de @@.;@, "ero "ara el 344@ &ste se redujo #asta un 74.E= e$"licado "or una reinversi'n de las utilidades lo %ue "rodujo un aumento del "atrimonio neto. Pero si bien el financiamiento "ro"io creci' este fue destinado en mayor "orcentaje #acia el "a*o de las obli*aciones, mientras %ue los activos fueron financiados en "orcentajes cada ve mayores "or a"ortes de terceros, alcan ando un <@.@3> del total de las inversiones. -dicionalmente la em"resa #a mostrado ca"acidad "ara atender a sus obli*aciones derivadas de sus deudas, "or medio de indicadores de cobertura de *astos financieros en aumento, al i*ual %ue su cobertura de *astos fijos %ue si bien se muestra muy variante 6ver cuadro AB ?.,8, le #a "ermitido cubrir sus *astos "or conce"to de ventas, administraci'n y de"reciaci'n, #asta alcan ar en el 344@ un =.E3 soles.

E!K! ANA2I I DE RENTA+I2IDAD El fin de toda em"resa es la de *enerar utilidades "ara todos los %ue en ella invierten, "ero fundamentalmente "ara los "ro"ietarios2 como bien lo #a conse*uido la Em"resa -licor" .. -.2 %ue #a lo*rado obtener un

rendimiento sobre el Patrimonio y sobre la Inversi'n misma del =,.=4> y E.E<> res"ectivamente "ara el +ltimo a(o estudiado2 lo %ue demuestra %ue se est! dando un correcto em"leo a los recursos "ro"ios y las inversiones totales. /e la misma manera se #a lo*rado una *rado de eficiencia "ositivo en reali aci'n al em"leo de los activos con un =<.@E > y de la ventas con un =3.<<> y si a ello le a(adimos un mar*en de utilidad bruta y neta ascendente2 el resultado es el cum"limiento del objetivo de las finan as, %ue es ma$imi ar el valor de la Em"resa en base a una rentabilidad sostenida.

IF.

-O ICION ;INANCIERA
!A" es de vital

-l anali3ar la posicin financiera de la Empresa Alicorp

importancia estudiar con detenimiento Lcmo se 1a venido comportando el funcionamiento interno de la EmpresaM -ara dar respuesta a esta interrogante se 1ace necesario o$servar la tendencia /ue 1an seguido sus principales Ratios en funcin a su 2i/uide3# ,estin# Endeudamiento y Renta$ilidad 4ver en ane(os* C%lculo de Ratios ;inancieros: Por el lado de su )i%uide , "odemos concluir %ue &sta se #a mostrado en crecimiento, as "or ejem"lo "ara +ltimo a(o 6344@8 se lo*r' un nuevo in*reso en conce"to a In*resos Financieros lo %ue le dio a la Caja un aumento im"ortante, al i*ual %ue "ermiti' tener una mayor ca"acidad "ara #acer frente a las obli*aciones m!s inmediatas, mostrando de &sta manera una buena ima*en frente a los intermediarios financieros. - ra del an!lisis de li%uide se "uede a a"reciar %ue "ara el 344@ las

e$istencias disminuyeron al no #aberse destinado un "orcentaje del financiamiento #acia &ste ti"o de inversi'n, como se #i o en el 344E, "or lo %ue las ventas no se dieron en la misma ma*nitud %ue a(os anteriores y lo %ue condujo a la reducci'n en la cantidad de las cuentas "or cobrar. 9odo ello trajo consi*o %ue en cuanto a los Indicadores de 0esti'n tanto la rotaci'n de Cartera como la Rotaci'n de Inventarios se vean levemente reducidas en

com"araci'n a los a(os transcurridos desde el 344, al 344@. Pero dic#o com"ortamiento en las rotaciones a "esar de ser menores en ra 'n al a(o anterior, se ve e$"licado "or la "ro"orci'n de las ventas %ue tambi&n decreci'. /e esta manera la li%uide C *esti'n est! si*uiendo un funcionamiento adecuado. Para determinar el nivel '"timo de endeudamiento toda em"resa debe considerar 3 "untos im"ortantes: En "rimero lu*ar, la ca"acidad de *eneraci'n o"erativa de caja de "arte de las Inversiones, evaluando la Rentabilidad de las mismas. -s como bien se a"recia en los Estados Financieros donde el efectivo in*resado en la em"resa se muestra en aumento, lo %ue le "ermite cubrir sus obli*aciones de corto "la o y obtener un Ca"ital de 9rabajo "ositivo a(o tras a(o. En se*undo lu*ar: Es "reciso determinar la ca"acidad de mantener el flujo de Caja en el tiem"o, as como la variabilidad del mismo, de &sta manera la inversi'n #ec#a en activos de lar*o "la o re%uiere de decisiones bien fundamentadas ase*urando el retorno de lo invertido en un futuras o"eraciones de la Em"resa. G -licor" #a "ensado correctamente en sus "olticas de manera %ue sus inversiones se encuentras distribuidas correctamente, ase*urando su funcionamiento m!s adelante. /e manera %ue el endeudamiento se determina "ensando en so"ortar &"ocas difciles donde la economa no se muestra tan favorable y la em"resa "ueda no tener buenos in*resos, ni recibir la utilidad es"erara en sus inversiones, un "unto m!s a favor de 1-licor" ..-5. Finalmente esta em"resa #a lo*rado en &stos , a(os, %ue la Rentabilidad de las Inversiones #ec#as sea la adecuada, a "esar de %ue se redujeron las e$istencias y con ello las ventas, a+n as la utilidad obtenida sobre &stas +ltimas, lle*' a alcan ar su mejor re*istro "ara el +ltimo a(o, y de la misma manera tambi&n lo #icieron el resto de indicadores de Rentabilidad. )o %ue mantiene conformes a los inversionistas y "ro"ietarios.

Con todo ello la Em"resa 1-licor" ..-5 %ue tambi&n "artici"a en el :ercado Hurs!til, #a lo*rado enfocarse en "olticas bien dise(adas de forma %ue #a lo*rado #asta el momento ase*urar su funcionamiento da a da, "royectando una sostenida Posici'n Financiera lo %ue la #a convirti&ndola en una em"resa )der en el mercado nacional e Internacional.

F.

CONC2U IONE D RECO<ENDACIONE

7!= CONC2U IONE

)os indicadores y #erramientas "resentadas a lo lar*o del trabajo "ermiten reali ar una adecuada inter"retaci'n de los Estados Financieros de la Em"resa 1-licor" ..-5, los mismos %ue muestran a la Em"resa en una "osici'n favorable dentro del mercado, *racias a su adecuado nivel de endeudamiento# acompa0ado de una $uena li/uide3. una renta$ilidad /ue cu$re las e(pectativas de los inversionistas y finalmente como refle)o de su gestin reali3ada! Todo ello en con)unto le 1a permitido a Alicorp# lograr diferenciarse de otras empresas# gracias al desarrollo de venta)as competitivas consumidores! logrando o$tener la preferencia de los

)o aconsejable en toda em"resa es determinar un nivel de endeudamiento '"timo basado en criterios t&cnicos y no determinado como una consecuencia de la escase de recursos "ro"ios "ara afrontar re%uerimientos de inversi'n. -licor" a trav&s de sus *erentes

#an mostrado una adecuada toma de decisiones en cuanto al crecimiento de la Empresa sin llegar a e(ponerla al riesgo de la deuda# d%ndole el correcto uso al -atrimonio de la Empresa!

B!5

RECO<ENDACIONE

7no de los temas %ue *eneran mayor "reocu"aci'n en las inversiones y desembolsos de las em"resas es la determinaci'n de la rentabilidad %ue se est! obteniendo "or el ca"ital invertido. Por ello se #a desarrollado una serie de indicadores con la finalidad de estimarla y "ara todos los a(os anali ados, muestra un com"ortamiento "ositivo al i*ual %ue la )i%uide . .e su*iere se*uir manteniendo la "artici"aci'n de los accionistas de manera %ue se ase*ure la -utonoma Financiera y "or el lado de la 0esti'n, establecer las "olticas corres"ondientes en materia de rotaci'n de la Cartera y los Inventarios, a fin de obtener un mayor dinamismo en las Inversiones. Es im"ortante definir las "olticas de nuevos "royectos "ara %ue la Em"resa lleve adelante los %ue le a*re*uen valor y rec#ace a%uellos %ue lo destruyan, por ello se recomienda tomar las decisiones adecuadas orientas 1acia proyectos cuya Renta$ilidad supere su Costo del Capital!# De la misma manera su participacin dentro del <ercado +urs%til en $ase a su $uen desempe0o 1a mostrado $uenos

resultados# 1aci'ndose necesario seguir manteniendo el adecuado funcionamiento interno de la Empresa# mediante el refle)o positivo de sus indicadores# la$or en manos de /uienes la dirigen! -ersonas /ue de$er%n estar totalmente identificadas con la Empresa y conocedoras del entorno competitivo al /ue se enfrentan!

FI.

ANENO

K!= E TADO ;INANCIERO (&)&nce *ener&) E+,re'& A)icor, S.A- 2 !.2 % /Mi))one' 0e 'o)e'1 2
C3ent&
=

"

Informaci'n "ublicada "or la "ro"ia em"resa en la CDA-.EF

Activo Activo Corriente 12%1%0>)fectivo y )"#ivalentes de efectivo 12%114>Inversiones *inancieras 12%11%>> Activos *inancieros al Valor ,azona-le con cam-ios en &anancias y P9rdidas 12%111>> Activos *inancieros 2is(oni-les (ara la Venta 12%11+>> Activos *inancieros mantenidos ?asta el Vencimiento 12%1% >> Activos (or Instr#mentos *inancieros 2erivados 12%1%3>.#entas (or .o-rar .omerciales 3neto4 12%1%4>5tras .#entas (or .o-rar a Partes ,elacionadas 3neto4 12%1%'>5tras .#entas (or .o-rar 3neto4 12%1%+>)6istencias 3neto4 12%112>Activos =iol;icos 12%11'>Activos no .orrientes mantenidos (ara la Venta 12%1%/>&astos .ontratados (or Antici(ado 12%113>5tros Activos 12%1$7>7otal Activo .orriente Activo No Corriente 12%21/>Inversiones *inancieras 12%213>> Activos *inancieros 2is(oni-les (ara la Venta 12%21'>> Activos *inancieros mantenidos ?asta el Vencimiento 12%21%>> Activos (or Instr#mentos *inancieros 2erivados 12%214>> Inversiones al 89todo de Partici(acin 12%21 >> 5tras Inversiones *inancieras 12%2%1>.#entas (or .o-rar .omerciales 12%2%2>5tras .#entas (or .o-rar a Partes ,elacionadas 3neto4 12%2%3>5tras .#entas (or .o-rar 12%2%0>)6istencias 3neto4 2'2:133 4/:23/ % % 2%4: 0+ % % 1:+3/ % % % 3/0: 12 % % % % % 3 2:0/0 3:1+/ % % 41/: 44 % % % % % 42%:%0/ 2:2'3 % % ''':4%+ 3:0%4 % % % % '+1:1% 1:/0 % % +'0: 31 3:'%4 % % % % ++':33+ 2:%%1 % /:34/ % % % % % 2'/: '2 20:0 % 1:404 2+/: 0/ % 12:%%0 14:%34 % +/%:+13 : +/ % % % % % 204:'32 24:'33 +%:+%2 331:33/ % 1':24+ 0:+30 % /44:/'+ 1+:433 % % % % % 304:304 +1:'%' '+:3/2 4/+:% 0 % % 12:/20 % 1:%1/:'2 2 24: 03 '2:'12 % % % '2:'12 41/:1+3 3/: 4% /1:32' '33:40' % +:2' 1/:/3% % 1:1+1:21 + +':321 4:11% % % % 4:11% 3 2:+03 :+4' 23:0+% 3 /:0'/ % +:4 3 14:%3% % 03:100

12%21+>Activos =iol;icos 12%211>Inversiones Inmo-iliarias 12%2%'>Inm#e-les: 8a"#inaria y )"#i(o 3neto4 12%2%+>Activos Intan;i-les 3neto4 12%2%/>Activo (or Im(#esto a la ,enta y Partici(aciones 2iferidos 12%212>.r9dito 8ercantil 12%2% >5tros Activos 12%2$7>7otal Activo <o .orriente TOTAL ACTIVO 4P&'ivo 5 P&tri+onio P&'ivo Corriente 12%3%+>$o-re;iros =ancarios 12%3%0>5-li;aciones *inancieras 12%3%2>.#entas (or Pa;ar .omerciales 12%3%3>5tras .#entas (or Pa;ar a Partes ,elacionadas 3neto4 12%311>Im(#esto a la ,enta y Partici(aciones .orrientes 12%3%4>5tras .#entas (or Pa;ar 12%31%>Provisiones 12%312>Pasivos mantenidos (ara la Venta 2D 6ST4Tot&) P&'ivo Corriente P&'ivo no Corriente 12%4%1>5-li;aciones *inancieras 12%4%/>.#entas (or Pa;ar .omerciales 12%4%2>.#entas (or Pa;ar a Partes ,elacionadas 12%4%4>Pasivo (or Im(#esto a la ,enta y Partici(aciones 2iferidos 12%4% >5tras .#entas (or Pa;ar 12%4%+>Provisiones

% % 43%:+33 00:%++ % 1%/:33/ /2:2+1 0+3:%+/ 1:+33:+ %

% % 444:1 1 01:412 % 13+:4+1 '':%/1 1:11%:1% 4 1: '4: + %

% % 40%:4'% +:+ + % 1'4:41/ 2 :14% 1:1/0:/0 % 2:10/:31 2 '

% % :%2'

% % +%0:2'4 /':34% % 2+/:/ / :' 2

/+: 41 % 2+/:/ / :+12

1:'%2:3/ 3 1:+2+:200 2:++3:' 0 2:'10:40

+:%/3 233:3'4 13%:+0+ 12:// 3/:2+1 3:/+0 24:23% % 44 :1+1

2:%+1 203:0 2 1'4:321 2+:0/ 1':' 4 11:/ + 3':031 % '4%:+43

11:%20 4%4:01 214:%33 ':'3' 4':+2% 1:%02 ' :'11 % /4%:/3

2:42' '01:%11 2+/:/ 4':10+ 2%:'%' ':/3 /3:+/% % 1:%%+:33 3

3:%03 2+':2'+ 23/:43' 2 :20% 3:24' 23:'1+ '1:%+3 % +01: 0

:/+3 % % '4:234 % %

113: /1 % % +1:'42 % %

04: %% % % '3:%/0 % %

2++:/1+ % % '4:'%1 % %

3%0:+%1 % % 42:+/3 % %

12%4%3>In;resos 2iferidos 3netos4 2D 7ST4Tot&) P&'ivo No Corriente 2D 7 T TOTAL PASIVO 4P&tri+onio Neto 12%/%1>.a(ital 12%/%3>Acciones de Inversin 12%/%2>.a(ital Adicional 12%/% >,es#ltados no ,ealizados 12%/%'>,eservas !e;ales 12%/%+>5tras ,eservas 12%/%/>,es#ltados Ac#m#lados 12%/%0>2iferencias de .onversin 12%/$7>7otal Patrimonio <eto 2D # T4TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO

043 143:04% '02:1%1

+34 1/+:%4/ /1+:+0%

1:'40 140:42 0%:1++

2:10% 323:4%/

33% 3'2:+%4

1:320:/4 % 1:%44:'%2

4/:102 /:3 % >41:13' +:+/0 24 221:431 % 1:%41:'/ 0 1:+33:+ %

4/:102 /:3 % >':+21 14:1'2 24 2/':%3' % 1:13 :1/ % 1: '4: + %

4/:102 /:3 % 42:34% 2':3++ 24 3 4: 3+ % 1:3%/:14 + 2:10/:31 2

4/:102 /:3 % 23:4+1 3/:4+ 24 41 :31+

4/:102 /:3 % 1'1:04 4+:22+ 24 422:21

% % 1:333: 4 0 1:4/4:00+ 2:++3:' 0 2:'10:40

E't&0o 0e *&n&nci&' 5 Per0i0&' E+,re'& A)icor, S.A- 2 !.2 % /Mi))one' 0e 'o)e'1 2

C3ent& 227%%2>In;resos 5(eracionales

3

"

Informaci'n "ublicada "or la "ro"ia em"resa en la CDA-.EF

3%33/43 Ventas <etas 3in;resos o(eracionales4 5tros In;resos 5(eracionales 22%1$7>Tot&) 0e In8re'o' (r3to' .osto de Ventas 35(eracionales4 5tros .ostos 5(eracionales 7otal .ostos 5(eracionales 22%2$7>Uti)i0&0 (r3t& &astos de Ventas &astos de Administracin &anancia 3P9rdida4 (or Venta de Activos 5tros In;resos 5tros &astos 22%3$7>Uti)i0&0 O,er&tiv& In;resos *inancieros &astos *inancieros Partici(acin en los ,es#ltados de Partes ,elacionadas (or el 89todo de Partici(acin &anancia 3P9rdida4 (or Instr#mentos *inancieros 2erivados 5tros ;astos 22%4$7>Re'3)t&0o &nte' 0e P&rtici,&cione' 5 0e) I+,3e'to & )& Rent& Partici(acin de los tra-a@adores Im(#esto a la ,enta Atilidad 3P9rdida4 <eta de Actividades .ontn#as In;reso 3&asto4 <eto de 5(eraciones en 2iscontin#acin 22%/$7>Uti)i0&0 /Per0i0&1 Net& 0e) E9ercicio 227%%4>Uti)i0&0 /P:r0i0&1 ,or Acci;n Atilidad 3(9rdida4 -sica (or accin comBn Atilidad 3(9rdida4 -sica (or accin de inversin Atilidad 3(9rdida4 dil#ida (or accin 1 1// 2 % 2$2##$2 >1331'02 % >1331'02 7$"2% >2% 0 ' > 404/ % % % 2%22!$ % >1 '3/ >13'43 >1/' >103+3 27 "7 >143+ >3 /04 % % 10 3 10 % 2%$6$2% >14+2 /0 % >14+2 /0 !2 %7 >2'4320 >01++' >12'1 1+ / % 2% !#6 % >+431 2/'0 >11%2 % 2#!$#6 >1/224 >4+'%+ 112143 % 2'%'42' % 2! !72! >1 '%%22 % >1 '%%22 "!!7 6 >3%4/40 >0 0+2 >12''3 % >24231 227% $ % >4//0 13/// >4'10 % 22%6$# >2+' >/1/ 4 121%1' % 31241'% % 62272! >242124% % >242124% # 2%2 >3'%1/+ >1%0414 442 % >13 0% 22%$#2 % > 0+/4 /131 22%4 % 2"%6## >2303' >+2%30 34%3 41/0 % 6 66#76 >214/''' % >214/''' $$"2$$ >3+4/22 >122'4' 31% % > +3+ 6% !%! 1'112 % 1+1+' >44'32 % 6##67 >42%%' >113414 221021 30

$#7#$

222276

222 2!

$#!$2

222#"

% % %

%.13'%'2 %.13'%'2 %.12'/'1

%.141+% %.141+% %.13'/

%.1%24 ' %.1%24 ' %.1%24 '

%.2+1233 %.2+1233 %.2+1233

comBn Atilidad 3(9rdida4 dil#ida (or accin de inversin 227%%'>Uti)i0&0 /P:r0i0&1 Net& 0e Activi0&0e' Cont<n3&' Atilidad 3P9rdida4 =sica (or Accin .omBn Atilidad 3P9rdida4 =sica (or Accin de Inversin Atilidad 3P9rdida4 2il#ida (or Accin .omBn Atilidad 3P9rdida4 2il#ida (or Accin de Inversin % %.12'/'1 %.13'/ %.1%24 ' %.2+1233

%.111 %.111 %.%0 %.%0

%.13'%'2 %.13'%'2 %.12'/'1 %.12'/'1

%.141+% %.141+% %.13'/ %.13'/

%.1%2 %.1%2 %.1%2 %.1%2

%.2+1233 %.2+1233 %.2+1233 %.2+1233

BI!5

RATIO ;INANCIERO

2. R&tio' 0e Li=3i0e>

C3&0ro N? 6.6 C@)c3)o 0e R&tio' 0e Li=3i0e>- 2 ! 42 %

/Por ciento1
Ra&i#! d *i+'id , )i%uide 0eneral Prueba !cida Prueba /efensiva Ca"ital de 9rabajo 2005 =.,4 4.@4 4.43 333,<,3 200=.?E 4.7; 4.43 34<,==? 200. =.?7 4.7? 4.43 37;,7E< 200/ =.=, 4.;3 4.43 =,<,EE? 2009 =.3@ 4.7? 4.4@ 34=,?4=

Fuente: Estados Financieros de la Em"resa -licor" ..Elaboraci'n Pro"ia

2. R&tio' 0e *e'ti;n

C3&0ro N? 6.7 C@)c3)o 0e R&tio' 0e *e'ti;n- 2 /Por ciento1

Ra&i#! d 0 !&i1n Rotaci'n de Cartera Rotaci'n de Inventarios Rotaci'n de Caja y Hancos Rotaci'n de -ctivos 9otales 2005 ,=.47 73.<? =.<; =.== 200,?.<, E=.,< =.;= =.47 200. ,;.;7 @3.;< 3.?; =.=< 200/ <E.47 7@.?3 3.E7 =.=7 2009 <,.<= ;,.4? 7.7, =.34

! 42

Fuente: Estados Financieros de la Em"resa -licor" ..Elaboraci'n Pro"ia

6. R&tio' 0e En0e30&+iento

C3&0ro N? 6.! C@)c3)o 0e R&tio' 0e So)venci&- 2 /Por ciento1 ! 42 %

Ra&i#! d S#(2 n%ia Estructura de Ca"ital Endeudamiento Cobertura de 0. Financieros Cobertura de 0. Fijos

2005 ,;.E, ?;.3< 7.,@ =.;,

200;3.@7 ?E.;< 37.?, =.,=

200. ;E.=4 <4.,= <,.@= =.;3

200/ @@.;@ <@.@3 =.E@ =.,?

2009 74.E= <=.<; C =.E3

Fuente: Estados Financieros de la Em"resa -licor" ..Elaboraci'n Pro"ia

7. R&tio' 0e Rent&Ai)i0&0

C3&0ro N? 6." C@)c3)o 0e R&tio' 0e Rent&Ai)i0&0- 2 /Por ciento1 ! 42 %

Ra&i#! d R n&a3i(idad Rendimiento sobre el Patrimonio Rendimiento sobre la Inversi'n 7tilidad del -ctivo 7tilidad de las Fentas :ar*en de 7tilidad Hruta :ar*en de 7tilidad Aeta

2005 E.<4 ,.?, E.;= 7.7< 4.37 4.4,

200@.E, ;.4, @.<E E.E7 4.3; 4.4;

200. @.3; ,.,= @.@E E.7; 4.3; 4.4,

200/ ;.,7 ?.3@ ;.?; ,.<3 4.33 4.4?

2009 =,.=4 E.E< =<.@E =3.<< 4.3@ 4.47

Fuente: Estados Financieros de la Em"resa -licor" ..Elaboraci'n Pro"ia

BI!E

,RA;ICO

F' n& d 0$45i%#!: E!&ad#! Finan%i $#! d (a E6"$ !a 7A(i%#$" S.A8 E(a3#$a%i1n P$#"ia