Documentos de Académico
Documentos de Profesional
Documentos de Cultura
Fabio Portela
23/01/2010
No ltimo artigo, fiz meno ao livro Common stocks and uncommon profits, de Philip Fisher. O livro, um clssico da literatura sobre investimentos em aes, fantstico. Em especial, recomendo a segunda parte da obra, cujo ttulo o mesmo do presente artigo: investidores conservadores dormem bem. Antes que o leitor mais arrojado deixe o artigo de lado, pensando que o livro recomenda o investimento na renda fixa ou na poupana, friso que o livro trata do investimento conservador em aes. Mas possvel investir apenas em aes e ser conservador ao mesmo tempo? A tese de Fisher de que isso possvel sim e ele no est falando de aes de excelentes pagadoras de dividendos, mas de empresas de crescimento. Mas, para que o investimento em aes seja considerado conservador, Fisher considera que o investidor deve analisar quatro dimenses, nas quais a empresa deve ser aprovada:
O fator pessoal a qualidade das pessoas que dirigem, administram e trabalham na empresa.
De acordo com Fisher, essa segunda dimenso do investimento conservador crucial. importante que haja no apenas pessoas capazes, inteligentes e comprometidas com a empresa, mas que elas sejam capazes de trabalhar em harmonia entre si. Ou seja, a empresa depende de uma equipe coesa de empregados, e no apenas de um ou outro funcionrio mais brilhante, que concentra tudo em suas mos. Uma boa empresa deve saber extrair o melhor de seus funcionrios, e motivar os empregados mais jovens para que eles possam assumir funes de maior responsabilidade no futuro. Para Fisher, aproveitar bem os funcionrios j contratados antes de buscar gente de outras empresas um fator fundamental para o sucesso da empresa. Isso serve tanto para motivar os empregados, que sentem que a empresa os valoriza, quanto para mostrar a confiana que a empresa tem em seus quadros. Esse fator to importante que Fisher considera a contratao de um administrador externo um sinal grave de que algo no vai bem na empresa.
36,40, um crescimento de 264% na cotao. E o melhor de tudo que o crescimento foi justificado, e no causado por uma bolha especulativa ou algo do tipo.
O que importante verificar se o crescimento na cotao de uma empresa foi justificado: s vezes o mercado avalia equivocadamente o ativo, e uma bolha construda e pode explodir no momento exato em que um investidor desavisado adquire o ativo. Um investidor conservador, portanto, deveria adquirir empresas que satisfazem os critrios mencionados em momentos de desespero do mercado quando a qualidade das empresas simplesmente subavaliada, e a ao negociada a mltiplos muito baixos. Isso aconteceu recentemente, em 2008, e nada impede que acontea novamente no futuro. Recomendo muito a leitura completa do livro. No a toa que Warren Buffett disse que Uma compreenso profunda do negcio, obtida pelo uso das tcnicas de Philip Fisher, capacita qualquer pessoa a se comprometer com investimentos inteligentes. E voc, sofre de insnia ou dorme como um beb?