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VOLUMEN 5, N1 / Abril 2002

CRECIMIENTO ECONMICO EN CHILE: PRESENTE, PASADO Y FUTURO

Jorge Rodrguez G.*


I. INTRODUCCIN

Gravitacin de la situacin mundial en la economa chilena Existen pocas dudas de que el negativo entorno econmico internacional ha gravitado enormemente en el desempeo econmico de Chile en los ltimos aos. A este negativo entorno, sin embargo, se han sumado efectos de propagacin, principalmente de naturaleza financiera, que han agudizado la coyuntura de desaceleracin econmica. Como se ha sealado, se pueden diferenciar los impactos a trav s de dos mercados: el de los bienes y el financiero. En el mercado de los bienes, el negativo entorno econmico para Chile puede apreciarse a travs de una sensible baja en el precio de las materias primas, principalmente el cobre, las cuales constituyen la gran mayora de las exportaciones de Chile, y un alza en el precio de los bienes importados, en especial el petrleo. Debido a esto, los trminos de intercambio 1 de la economa se vieron fuertemente afectados tal como se aprecia en el grfico 1. Esta cada en los trminos de intercambio afecta directamente al PIB, ya que se traduce en una cada ostensible en el precio relativo de las exportaciones en relacin con las importaciones. As, por ejemplo, el PIB del 2000 habra sido 4% mayor si ese ao se hubiese disfrutado de los trminos de intercambio de 1995. Sin embargo, las dificultades macroeconmicas coyunturales, y en particular la fuerte desaceleracin de la demanda agregada interna, no pueden ser explicadas nicamente por el efecto de los trminos de intercambio. Los efectos de la cada de trminos de intercambio se magnifican en la coyuntura como resultado de mecanismos de propagacin en el mbito financiero (Caballero, 2002).

El crecimiento econmico ha sido tema clave durante las ltimas dos dcadas. Las considerables ventajas de los pases que han logrado sostener tasas elevadas de crecimiento durante largos perodos, y que hoy disfrutan de niveles de ingreso destacados a nivel mundial, motiva a estudiar de qu manera las naciones pueden tomar medidas para lograr deliberadamente niveles altos de crecimiento. El inicio de esta ponencia busca analizar el tema del crecimiento econmico enfocado en la experiencia chilena. El resto del documento se desarrolla de la siguiente forma: En el captulo II se analizar la experiencia chilena en los ltimos aos, en los cuales se ha experimentado una baja considerable en las tasas de crecimiento con respecto a las observadas en la dcada anterior. En el captulo III se revisan los determinantes del crecimiento econmico segn la literatura en torno al tema. Finalmente, en el captulo IV se proponen y revisan diferentes medidas para conseguir nuevos per odos con altas tasas de crecimiento como las experimentadas en la dcada pasada, adems de entregar las consideraciones necesarias para el proceso. II. E XPERIENCIA R ECIENTE Desde 1998, la evolucin de la economa chilena se ha visto afectada por diversos problemas ocurridos a nivel mundial. A partir de la denominada crisis asi tica , los niveles de crecimiento que ven a experimentando el pas, en torno a 7% durante ms de una dcada, se han visto disminuidos. El crecimiento real promedio anual, del per odo 1998-2001 estara en torno a 3%.

Ministro de Economa y Energa. Agradezco a Jorge Quiroz y a Jorge Fernndez su valiosa colaboracin en la preparacin de este trabajo. Dejo expresa constancia de que la responsabilidad de posibles errores u omisiones recae sobre m. 1 Mide el precio relativo de las exportaciones de un pas en relacin con sus importaciones.

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GRFICO 1

Evolucin de los Trminos de Intercambio En efecto, en este mbito, el principal problema se produce por el escaso acceso a mercados internacionales que tiene la mayora de los actores de la economa local, particularmente la empresa mediana, as como tambin por la poca profundidad y liquidez del mercado de capitales local. En esta lnea de anlisis, es interesante el resultado de Caballero (2002), quien estima que en el ao 1999 los recursos requeridos por el sistema chileno no bancario crecieron en US$2,500 millones aproximadamente, mientras que los bancos chilenos redujeron el crecimiento del crdito otorgado en una suma Fuente : Bennett y Valds (2001). cercana a los US$2,000 millones. Dado lo anterior, se puede estimar las cadas en las tasas de crecimiento del pas. En que la brecha de financiamiento para el sector no esta lnea de trabajo, existe una agenda por completar, bancario chileno fue ese ao del orden de US$ 4,500 donde se destaca: millones o 6% del PIB, lo cual repercuti fuertemente en las Pequeas y Medianas Empresas (PYME), ex Seguir abriendo la competencia bancaria a cluidas del acceso a crditos externos que les perminuevos actores. tiera optar a fuentes alternativas de financiamiento Facilitar el marco regulatorio para la aparicin para soportar la baja en sus niveles de ventas. Consede nuevos y m s diversos instrumentos de cuentemente, se apreci un importante cambio en la cobertura financiera. estructura de los crditos otorgados por la banca chilena, constatndose un notorio aumento de los Continuar perfeccionando las regulaciones de crditos de mayor tamao (sobre 50,000 UF), lo que modo de facilitar la creacin de bancos de nicho, permite intuir que, si bien la mayora de las empreque tengan a la PYME como principal mercado sas, tanto las grandes como las PYME, fueron afecobjetivo. tadas por la contraccin de la demanda; estas ltimas El Gobierno ha dado pasos en esta direccin, pero lo fueron ms, porque sufrieron una contraccin aban queda una agenda de trabajo por completar. soluta en su acceso a crditos. Esto significa que el efecto de propagacin financiera fue muy fuerte en III. C ONDICIONES N ECESARIAS PARA EL el pas, agravado por el impacto de la cada de los C RECIMIENTO E CONMICO trminos de intercambio. La literatura especializada en crecimiento econmico, En consecuencia, la mayor enseanza que se puede que ha tenido un auge en las ltimas dos dcadas, obtener del comportamiento de la economa chilena arroja algunas conclusiones relevantes en relacin ante el deterioro de los trminos de intercambio de con las condiciones necesarias para el crecimiento los ltimos aos es la necesidad de profundizar y sostenido de un pas. desarrollar el mercado financiero chileno, de manera que los actores locales puedan acceder a los mercados internacionales de crdito en los momentos de crisis, de forma de no agravar financieramente los problemas que deben enfrentar las compaas ante En un comienzo, los modelos ms simples adoptaban la teora de la convergencia absoluta que supona que los pases tendan, en el largo plazo, a un nivel de ingreso similar, por lo que las tasas de crecimiento

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slo deban reflejar ese acercamiento. Dado lo anterior, la nica variable relevante era el nivel de ingresos inicial de un pas, pues a partir de este nivel se podan estimar las tasas de crecimiento a futuro. Sin embargo, la investigacin emprica ha mostrado que, si bien poda existir algn tipo de convergencia, los niveles de equilibrio de los pases difieren notablemente entre s, observndose en la realidad, ambiguas y muy escasas seales de convergencia entre pases ricos y pobres. A pesar de ello, el nivel de ingresos de un pas sigue apareciendo como variable relevante dentro de los diversos modelos de crecimiento estimados, reflejando una disminucin del ritmo de crecimiento a medida que aumenta el nivel de ingresos de un pas. Considerando la existencia de otros factores importantes en la explicaci n de las tasas de crecimiento dentro de una econom a, se han investigado las caractersticas de los diversos pases que tienen influencia en la tasa de crecimiento. Las que aparecen ms citadas en la literatura son las siguientes: Estabilidad macroeconmica. Lo que aparece como razonable desde el punto de vista terico, se ve fundamentado en estudios como Barro (1999), que muestra que condiciones como la baja inflaci n, consecuencia de un buen manejo a nivel macroecon mico, tienen importancia en el crecimiento de los pases. Sin embargo, es necesario observar que los efectos son significativos cuando se analizan reducciones de inflacin desde niveles de 200% anual a 10%. En cambio, cuando se analizan pases con inflaciones controladas, como es el caso de Chile, los rendimientos de la disminucin de la inflacin son decrecientes; por ejemplo, disminuir el nivel actual de inflacin (cercano al 5%) a la mitad. Capital humano. Dentro de los llamados modelos de crecimiento endgeno , esta caracterstica adquiere una significacin importante. El gran problema ha sido cmo medirla. El mtodo ms utilizado es recurrir a los aos de educacin de las personas dentro de un pas, diferenciando entre los distintos niveles de educacin (Bsica y Universitaria, por ejemplo). La variable, aos de estudio, aparece como relevante en los modelos de crecimiento, pero tiende a perder importancia

cuando se agregan otras variables. En verdad, parece mucho ms relevante la calidad de la educaci n especialmente si los ndices de cobertura se comienzan a acercar al 100%. Estndar de salud. Diversos indicadores acerca de esta caracterstica son considerados dentro de los determinantes del crecimiento. El m s recurrido suele ser la expectativa de vida, la cual aparece como positivamente importante dentro de las variables explicativas del crecimiento. Orientacin hacia el mercado. Esta caracterstica involucra varios aspectos dentro de un pas, pues busca ver qu tan distorsionado puede estar el mercado interno, tanto desde el punto de vista de la intervencin del Estado en la asignacin de recursos como desde el punto de vista de la apertura internacional.

Con respecto a este conjunto de determinantes, que podran llamarse clsicos, Chile se ubica bien en todos, excepto uno: el capital humano. Es comn revisar en los modelos de crecimiento estimados para el caso chileno (Barro, entre otros) que el valor de la variable que pretende medir la dimensin del capital humano en el pas es sustancialmente menor que la que acompaa a pases con ingresos iguales o superiores al chileno. En diversos estudios acerca de la capacidad de adaptar tecnologas, al comparar el desempeo de Chile dentro de un conjunto de pases competitivos se observa que la ubicacin es de la mitad hacia abajo, es decir, bastante mala. Por este motivo, se considera que ste es uno de los puntos en que el pas puede tener ganancias en aumentar su tasa de crecimiento de manera significativa, teniendo en cuenta, no obstante, que los cambios en este tipo de aspectos no son inmediatos, sino que demoran un tiempo en tener resultados visibles. De esta revisin se concluye, entonces, que si bien Chile est relativamente bien posicionado en la lista de variables clsicas, queda trabajo por realizar en educacin y capital humano. De ah el nfasis que el Gobierno da a la inversin en educacin de calidad como compromiso vital con el pas. Revisadas las variables cl sicas para explicar el crecimiento econmico, queda por revisar los determinantes adicionales o de segunda generacin, que han surgido de la literatura ms reciente de

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desarrollo econmico. Esta literatura ha enfatizado en los aspectos institucionales y culturales como determinantes cruciales del crecimiento, adems de las condiciones clsicas referidas anteriormente. En esta lnea de pensamiento es interesante destacar el trabajo de Easterly, Ritzen y Woolcok (2000) quienes enfatizan el concepto de cohesin social, el cual es definido como una situacin en la cual un grupo de gente (delineada por una regin geogrfica, como un pas) demuestra una aptitud de colaboracin que produce un clima para el cambio. La importancia de este concepto es que los procesos de crecimiento implican grandes cambios dentro de una sociedad (ver opinin de Stiglitz 2), por lo cual llevar a cabo este proceso dentro de un pas en que se cuenta con una alta cohesin social conlleva menos costos, en cuanto a tiempo y ajustes, que en un pa s donde las personas act an en forma completamente separadas, en t rminos de sus intereses. Una forma en que se han evaluado variables asociadas a este concepto es relacionndolo con el funcionamiento de las instituciones en diversos pases. Para evaluar el funcionamiento de cada pas 3 se asignan valores a diversos conceptos : Voz y responsabilidad: busca medir la proporcin de los ciudadanos de un pa s que pueden participar en la seleccin de gobiernos. Tambin se incluyen indicadores de la libertad de actuacin de los medios. Carga regulatoria: mide la incidencia de las polticas contrarias al buen funcionamiento de los mercados, tales como control de precios. Busca captar la percepcin de los agentes en torno a una excesiva regulacin. Efectividad de Gobierno: combina la percepcin acerca de la calidad de los servicios pblicos y la credibilidad de los gobernantes. Inestabilidad y violencia poltica: busca medir la percepcin acerca de la probabilidad de que el Gobierno sea desestabilizado o cambiado

mediante mtodos violentos. Adems, se incluye la idea de medir la calidad del Gobierno en el sentido de permitir cambios pacficos en el mando. Corrupcin: busca medir la percepcin de la existencia de corrupcin en el pas. Respeto de la ley: busca cuantificar la fraccin de la poblacin que confa y que sigue las reglas de la sociedad. Libertades civiles. Derechos polticos.

En estos aspectos, Chile ha dado pasos significativos en la dcada de los noventa, con el advenimiento de la democracia y el perfeccionamiento de las diversas instituciones que caracterizan a la sociedad poltica y civil. Quizs no sea por ello curioso que la mencionada dcada est marcada por una impresionante afluencia de capital extranjero. No obstante ello, se debe sealar que, si bien el pas est en una buena posicin relativa, an se encuentra distante de los pases con un ingreso per cpita mayor. Se puede concluir, entonces, que Chile est bastante bien en los determinantes clsicos del desarrollo, pero con una importante falencia en el plano del capital humano. En relacin con los determinantes ms sociales, Chile ha hecho progresos significativos, pero requiere seguir trabajando para llegar a los niveles de los pases ms desarrollados. IV. C HILE : PROPUESTAS PARA LOGRAR MAYOR CRECIMIENTO E CONMICO La revisin anterior indica que Chile est relativamente bien posicionado en lo que respecta a las condiciones necesarias para un crecimiento sostenido por estndares internacionales. Sin embargo, nuestro pas aspira a crecer sobre esos estndares. Esta aspiracin, exigente y ambiciosa por cierto, no debe sorprender, ya que se origina en la dcada de oro del perodo 1986-1997. En efecto, en esos aos Chile creci a tasas cercanas a 7% real anual, lo que signific que, en trminos nominales, se pasara de un PIB de cerca de US$38,000 millones en 1986 a un poco ms de US$77,000 millones en 1997. La pregunta es si a nivel mundial esta experiencia fue nica o el resto de los pases experiment tasas
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(El desarrollo) representa una transformacin de la sociedad, un movimiento desde las relaciones tradicionales, las formas de pensar tradicionales, las formas tradicionales de enfrentar la salud y la educacin, los mtodos tradicionales de produccin, hacia formas ms modernas. (Joseph Stiglitz) 3 Los indicadores son detallados en Kaufmann et al. (1999).

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similares de crecimiento. Si se revisan los datos 4 se observa que en el ao 1997 haba 49 pases con un PIB per cpita mayor que el chileno. De estos pases slo cuatro experimentaron tasas de crecimiento similares o mayores que las de Chile en el perodo 1986-1997: Singapur, Hong Kong, Corea y Taiwn. Expresado de otra manera, en ese perodo Chile fue el pas de mayor crecimiento en trminos de PIB per cpita de todo el hemisferio occidental, corrigiendo esta variable por el nivel inicial de ingreso. Lo anterior permite concluir que el desempeo de Chile durante esos aos fue notable a nivel mundial, posibilitando que el nivel de ingresos de los chilenos pase a estar entre los 50 ms altos del mundo, habiendo partido en el ao 1986 cerca del puesto 75. Para pensar en repetir un desempeo semejante, hay que analizar primero cules fueron las razones de este cambio en las tasas de crecimiento del pas. Dentro de los motivos de esta dcada de oro estn las reformas estructurales que se llevaron a cabo desde la dcada del setenta hasta mediados de los noventa. Dentro de cada dcada es importantes destacar los cambios, tanto en trminos de marco regulatorio econmico como de nivel poltico: Dcada de los setenta: dentro de las reformas estructurales llevadas a cabo en este perodo es importante destacar la apertura comercial con el exterior y la liberalizacin del mercado interno. Estas reformas contribuyeron a disminuir la injerencia del Estado en la asignacin de los recursos dentro de la economa nacional, as como tambin permitir que el mercado externo se transformara en un importante referente y acicate competitivo para los agentes de la economa local. D cada de los ochenta : los cambios m s relevantes en este perodo fueron, despus de la gran crisis de 1982-1983, el establecimiento de las bases para la estabilidad macroeconmica, en particular el fortalecimiento del patrimonio de las empresas y del sector financiero, adems de contribuir a crear la dinmica exportadora impulsada por un tipo de cambio real alto. D cada de los noventa : los aspectos m s destacados en esta dcada fueron el logro de la estabilidad poltica e institucional, la estabilidad respecto del sistema econmico, el equilibrio macroecon mico alcanzado, en especial la

espectacular disminucin de la deuda externa y el riesgo pas. Estos importantes logros posibilitaron que el mercado chileno fuese considerado como uno de los ms atractivos dentro de Latinoamrica para los inversionistas extranjeros, lo que redund en alzas considerables de la inversin extranjera comparada con todas las dcadas pasadas. Es importante sealar que todas estas reformas significaron un salto por una sola vez. Es decir, los efectos ms importantes ya fueron traspasados al crecimiento de Chile durante la dcada pasada, pero repetir o perfeccionar en el margen este tipo de cambios no conlleva mejoras mayores, pues registra rendimientos decrecientes. Para ejemplificar, basta mencionar el caso de la Apertura Comercial. El efecto de esta reforma fue pasar de aranceles promedio de 100%, con alta dispersin en 1974, a un arancel parejo de 10% en 1979, exceptuando el sector de los automviles.5 Actualmente, ya con aranceles del orden de 6%, ulteriores rebajas de estas tarifas, aunque positivos, traeran efectos menos espectaculares que los logrados al inicio con la apertura comercial. Cabe destacar que un requisito importante para lograr un r pido crecimiento en una econom a es la disponibilidad de recursos para invertir, dentro de los cuales la inversi n extranjera puede ser muy importante, especialmente en una economa pequea como la chilena. En este aspecto es importante destacar el notable aumento de la inversin fornea en la dcada de los noventa, que probablemente est relacionado con el cambio de un rgimen autoritario hacia uno democrtico, junto con la consolidacin de un sistema de mercado. Lo anterior permiti a los empresarios chilenos disponer de un nivel de recursos para invertir, que facilit el salto en las tasas de crecimiento. A modo de hiptesis, se podra argumentar que en los aos setenta se llevaron a cabo reformas econmicas pro mercado muy profundas; en los aos ochenta, especialmente en su segunda mitad, se generaron bases macroeconmicas sanas, y en los noventa, un pas ms cohesionado socialmente y con manejo econmico equilibrado fue capaz de atraer los recursos nacionales e internacionales necesarios para lograr un gran avance en los niveles de crecimiento.

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Global Development Finance and World Development Indicators. Galetovic (1998).

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Los cambios anteriores se vieron reflejados en importantes aumentos de la productividad, sobre todo en la primera mitad de los noventa, lo cual permiti mantener el nivel alto del crecimiento durante un perodo prolongado. Durante la dcada de los noventa, se observa un par de fenmenos que permiten entender de mejor manera esta dcada de oro de la economa chilena. El primero de ellos, ya mencionado, es la importante inversin extranjera en Chile, en especial en el sector minero. Durante el perodo 1990-1996, se invirtieron nada menos que US$1,000 millones anuales en explotacin de minas y canteras, y en 1997 esta inversin super los US$1,600 millones. Estos valores son considerablemente superiores a los apenas US$150 millones que anualmente se invertan en el rubro en el perodo 1974-1989. El segundo fenmeno importante es la aparicin de nuevos sectores econmicos que, en poco ms de una dcada, pasaron a ser parte importante del PIB del pas. Un ejemplo de lo anterior son los casos del vino y los salmones y truchas. En 1986, las exportaciones de ambos rubros no superaban los US$18 millones, representando apenas 0.1% del PIB. Sin embargo, las altas tasas de crecimiento de ambos, durante los siguientes doce aos, permitieron que en el ao 2000 las exportaciones conjuntas fuesen superiores a los US$1,500 millones, con una incidencia superior a 2% del PIB. La constante aparicin de nuevos sectores, o el fortalecimiento de algunos ya existentes, permitieron sostener tasas de crecimiento muy elevadas. Vistas las razones principales del gran crecimiento de Chile en los aos noventa hay que responder a la pregunta qu puede hacer el pas hoy para mantener estas altas tasas de crecimiento? Ello es equivalente a preguntarse, qu cambio de impacto y magnitud similar a los del pasado, pueden implementarse ahora?, dnde estn las oportunidades para generar una nueva ola de aumentos espectaculares de productividad? Como ya se coment, las reformas estructurales corresponden a saltos por una sola vez, mientras que las altas tasas de inversin en la minera son difciles de repetir, dadas las condiciones actuales de precios. La experiencia que se podra buscar repetir es la continua aparicin de nuevos sectores y, en especial,

el sostenido aumento de la productividad. Para lo anterior es importante implementar un par de medidas globales. En primer lugar, existe una serie de reformas microecon micas, de segunda generaci n, que permitir a utilizar la plataforma dejada por las reformas estructurales anteriores y aprender de lo que ha ocurrido en el mundo, tanto en los hechos como en las investigaciones acerca del tema, en los ltimos 20 aos. Estas reformas comprenden: Aumento de eficiencia y eficacia del Estado. Mejoramiento de la regulacin de sectores claves; por ejemplo, el elctrico, telecomunicaciones, pesca. Profundizacin del sector financiero. Estimulacin de actividades de innovacin.

La adopcin de estos cambios permitira acelerar el crecimiento del pas. Esto marca una agenda. El otro punto relevante es buscar potenciar la capacidad de asimilar tecnologa por parte de los agentes de la economa. La solucin utilizada por los pa ses de mayores ingresos es el gasto en investigacin y en desarrollo, el cual produce dos efectos en las economas. El primero, y m s directo, es el est mulo a la innovacin, siendo este proceso una de las claves para crecer a tasas altas, en forma sostenida. Cuando la innovacin est desarrollada como parte de una economa, se fomenta la aparicin constante de nuevos sectores o la repotenciaci n de otros existentes. Estos dos efectos contribuyen de manera similar al crecimiento econmico. En un primer momento, generan una extraordinaria rentabilidad del capital invertido, lo cual promueve que nuevos capitales sean invertidos en el sector para lograr obtener parte de estas rentas. El efecto agregado es un aumento de la productividad de los factores, tanto capital como mano de obra, y un aumento de los recursos invertidos en el sector, los cuales pueden ser nacionales o extranjeros. En el caso particular de Chile, reas como los recursos naturales presentan importantes sectores por desarrollar, los cuales pueden generar significativos aumentos de productividad mediante la explotacin adecuada de estos recursos. reas como la

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biotecnolog a pueden aportar al desarrollo de diversos sectores alimentarios, permitiendo a Chile ocupar un lugar destacado a nivel mundial. El objetivo principal es lograr que casos como los del vino y de los salmones, no sean casos aislados. El segundo aspecto relacionado con las actividades de investigaci n y desarrollo es fomentar la absorcin de nuevas tecnologas. Mejor educacin y apoyo a la transferencia tecnolgica orientada por la demanda como polticas centrales. Este aspecto es de suma importancia para el aumento del capital humano de un pas. Como conclusin general, se puede comentar que Chile tuvo una dcada de oro que termin el ao 1998 con el advenimiento de la llamada crisis asitica. El notable avance en esos aos de crecimiento motiva a buscar la forma de poder repetir ese perodo. Sin embargo, el camino no es fcil. Los motivos que permiten explicar el crecimiento pasado nos muestran que su simple repeticin, o perfeccionamiento en el margen, no son suficientes para volver a crecer sostenidamente en el tiempo. Deben buscarse alternativas. Debido a que Chile ya dio el salto para ubicarse entre los pases con un nivel per cpita medio-alto, las medidas que deben tomarse para mantener la senda del crecimiento deben tener en consideracin qu han hecho y siguen haciendo los pases a los que queremos alcanzar. Los determinantes clsicos del crecimiento estn prcticamente cubiertos por completo, salvo por el mejor desarrollo del capital humano. Sin embargo, aparece otro tipo de variables relevantes en este nuevo perodo de crecimiento. La literatura y la evidencia muestran que en el proceso de crecimiento tanto el funcionamiento como la credibilidad de las instituciones son tan importantes como el libre mercado y el avance tecnolgico. Por lo anterior, el esquema de crecimiento a futuro debe

considerar cambios que faciliten el accionar del mercado (reformas microeconmicas) y el desarrollo de nuevas tecnologas (gastos en investigacin y desarrollo), as como considerar tambin cambios que permitan que las instituciones funcionen bien, en los diversos sentidos que esto comprende, Gobierno, funcionamiento de la ley, regulacin eficiente de mercados, est ndares de salud, instituciones polticas, iniquidad y conflictos sociales. S lo teniendo en consideracin el amplio espectro de repercusiones tanto sociales como econmicas que tiene el desarrollo de un pas se puede afrontar el siguiente paso.

REFERENCIAS
Barro, R. (1999). Determinants of Economic Growth: Implications of The Global Evidence For Chile. Cuadernos de Economa N 107: 443-78. Bennett, H. y R. Valds (2001). Series de Trminos de Intercambio de Frecuencia Mensual para la Economa Chilena: 1965-1999. Banco Central, Documento de Trabajo N 98. http://www.bcentral.cl/Estudios/DTBC/ 98/dtbc98.pdf Caballero, R. (2001). Coping with Chile s External Vulnerability: A Financial Problem. Traduccin en este volumen. Galetovic, A. (1998). Desatando a Prometeo: Reformas Microeconmicas en Chile 1973-1989. Perspectivas 1(2):301-27. http://www.dii.uchile.cl/~revista/ArticuloGaletovic.PDF Kaufmann, D., A. Kraay y P. Zoido-Lobat n (1999). Governance Matters. Manuscrito, Banco Mundial. Ritzen, J., W. Easterly y M. Woolcok (2000). On Good Politicians and Bad Policies: Social Cohesion, Institutions, and Growth. Conferencia Invitada para el 56 Congreso del Instituto Internacional de Finanzas Pblicas, Sevilla, Espaa, agosto. http://www.worldbank.org/knowledge/ goodpolitics.pd

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