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Maro, 2014

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Tese de Investimento

Tese de Investimento
Uma das maiores geradoras privadas de energia no Brasil
A ENEVA atualmente opera 2,4GW em trmicas a carvo e gs natural (2,9GW at o fim do ano)

Plataforma integrada de energia, com acesso privilegiado a recursos naturais nica geradora privada de energia no Brasil com acesso a gs onshore

Gerao de valor no curto prazo - Reorganizar a estrutura corporativa e promover a estabilizao das operaes das UTEs - Papel mais forte da E.ON, trazendo conhecimento tcnico e disciplina de custos ENEVA

Portflio greenfield competitivo Projetos licenciados de gerao de energia a carvo, a gs e elica

Viso Geral da ENEVA


Uma geradora trmica brasileira com ativos a combustveis fsseis (gs natural e carvo)
Descrio da Companhia
PPAs de longo prazo, protegidos da inflao, somam 2,9 GW

Mapa de Atuao
Amapari Energia

o
o

2,4 GW em operao
517 MW em construo

ENEVA 51% / Eletronorte 49% Diesel - 23 MW

PPAs de longo prazo garantem R$2,2 bilhes em pagamentos anuais ajustados pelo IPCA PPAs proporcionam hedge contra exposio ao preo de commodities Ativos integrados de E&P de gs fornecem 8,4MM m/dia para as plantas da ENEVA Competitivo portflio de projetos greenfield a carvo, a gs e elicos Blocos Exploratrios de Gs Natural

Itaqui

ENEVA 100% Carvo - 360 MW

Pecm I

ENEVA 50% / EDP 50% Carvo - 720 MW

Pecm II

Produo contratada de 8,4MM m3/dia

ENEVA 100% Carvo - 365 MW

Solar Tau
ENEVA 100% Solar - 1 MW

Estrutura Societria da ENEVA


Free Float (38,2%)
Other
27,9%

Parnaba I

Bloco Controlador Eike Batista


23,9% 37,9% 50%

ENEVA 70% / Petra 30% Gs Natural - 676 MW

BNDES
10,3%

Parnaba II

ENEVA 100% Gs Natural - 517 MW

Parnaba III
ENEVA 70% / Petra 30%
50%

MPX / E.ON Partipaes Joint Venture

Gs Natural - 176 MW

Parnaba IV

Nota: 1) Estrutura acionria assume futura incorporao da MPX / E.ON Participaes JV, tal como divulgado no Fato Relevante de 03/07/2013

ENEVA 70% / Petra 30% Gs Natural - 56 MW

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Viso Geral

Marcos importantes, Desafios e Perspectivas


Histrico nico de desenvolvimento, superando os desafios a curto prazo
Capacidade operacional atinge 2,4GW E.ON aumenta sua participao para 36%, passando integrar o bloco de controle Alterao de nome para ENEVA Recapitalizao da Parnaba Gs Natural pela E.ON / Cambuhy, assegurando o fornecimento de gs natural Desenvolvimento de plano de estabilizao de UTEs, atingindo bons resultados imediatos Metodologia ICB Online aprovada pela Aneel Estabilizao das UTEs em andamento, melhorias adicionais da disponibilidade das UTEs em jan/14 Medida liminar suspendendo os efeitos do ADOMP em jan/14 Esforos de recapitalizao Fortalecimento financeiro Medidas adicionais de reduo de custos

Incio bem-sucedido da campanha de perfuraes em Parnaba (2010) 517MW contratados no leilo A-3 (Parnaba II) Criao da MPX (2007) 1.080MW vendidos no Leilo A-5 (2007) Oferta Pblica Inicial (USD1,1Bi) 365MW vendidos no Leilo A-5 (2008) Venda de 676MW de Parnaba I assegurada e incio do desenvolvimento do Complexo Parnaba 2 campos com declarao de comercialidade em Parnaba Gavio Real e Gavio Azul com produo estimada de at 6MM m/dia

Incio da bem-sucedida parceria com a E.ON Aquisio de projetos greenfield Incio da operao comercial de Pecm I Importantes waivers concedidos pela Aneel

Blocos exploratrios onshore na Bacia do Parnaba

2014

2013

2007 to 2009

2010 and 2011

2012

Ativos Operacionais (1)


2,4GW em operao em plantas trmicas a carvo e gs

Itaqui

Pecm I

Pecm II

Combustvel: Carvo Participao da ENEVA: 100% Capacidade Instalada: 360MW Energia Vendida: 315MW Receita Fixa: R$317,3MM/ano Incio da Operao: Fev, 13

Combustvel: Carvo Participao da ENEVA: 50% Capacidade Instalada: 720MW Energia Vendida: 615MW Receita Fixa: R$600,3MM/ano Incio da Operao: Mai, 13

Combustvel: Carvo Participao da ENEVA: 100% Capacidade Instalada: 365MW Energia Vendida: 276MW Receita Fixa: R$284,9MM/ano Incio da Operao: Out, 13

Nota: 1) Receita fixa indexada ndice inflacionrio - IPCA (Data-base: Nov, 2013)

Ativos Operacionais (2)


2,4GW em operao em plantas trmicas a carvo e gs

Parnaba I (OCGT)

Parnaba III (OCGT)

Parnaba IV

Combustvel: Gs Natural Participao da ENEVA: 70% Capacidade Instalada: 676MW Energia Vendida: 450MW Receita Fixa: R$445,8MM/ano Incio da Operao: Abr, 13

Combustvel: Gs Natural Participao da ENEVA: 70% Capacidade Instalada: 176MW2 Energia Vendida: 98MW

Combustvel: Gs Natural Participao da ENEVA: 70% Capacidade Instalada: 56MW

Energia

Vendida:

46

MW

(Mercado Livre) Receita Fixa: R$54,0MM/ano Incio da Operao: Dez, 13

Receita Fixa: R$99,0MM/ano


Incio da Operao: Out, 13

Nota: 1) Receita fixa indexada ndice inflacionrio - IPCA (Data-base: Nov, 2013); 2) 169 MW de capacidade instalada j em operao

Planta com DCO em 2014


Adicionalmente 517MW entraro em operao

Parnaba II (CCGT)

Combustvel: Gs Natural

Participao da ENEVA: 100%

Capacidade Instalada: 517MW

Energia Vendida: 450MW

Receita Fixa: R$373,7MM/ano

Incio da Operao: 1S14

Nota: 1) Receita fixa indexada a ndice inflacionrio - IPCA (Data base: Nov, 2013)

E&P de Gs Natural Integrada


Forte competitividade na gerao a gs
Pontos Principais
Todas as plantas a gs do Parnaba so abastecidas pela Parnaba Gs Natural, detentora e operadora de 8 blocos exploratrios onshore ENEVA possui participao direta na PGN (fornecedora chave para suas UTEs) Declarao de comercialidade com Plano de Desenvolvimento para 3 campos de gs: Gavio Real, Gavio Branco e Gavio Azul Fornecimento assegurado de 8,4MM m/dia de gs Aumento de capital de R$250MM concludo em fev/14

Mapa de Atuao

Acionistas Robustos

9.1%

18.2%

72.7%

Parnaba Gs Natural Excelente capacidade de gesto Solidez e disciplina financeira Extenso know-how: E.ON E&P participa na entrega de ~170 mil barris/dia e +60 licenas no Reino Unido e Noruega Experincia no Parnaba testada e aprovada, com know-how da regio enraizado na PGN
Nota: (1) Estrutura de acionria aps a execuo do contrato de compra e venda entre OGP e Cambuhy, sujeito aprovao pelos credores da OGP, no mbito do seu processo de recuperao judicial, e autorizao da ANP

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E&P de Gs Natural Integrada


Campanha Exploratria
37 poos perfurados, sendo que em 26 h indcios de gs o o 18 poos com descobertas 8 poos com indcios de gs 6,6

Crescimento da Produo (MM m/dia)


8,4

Declarao de comercialidade com Plano de Desenvolvimento para 3 campos de gs: o o o Gavio Real Gavio Azul Gavio Branco
Usina Poos

Atual
Parnaba I, Parnaba III e Parnaba IV 16

2S14
Parnaba II 19

Gavio Real est produzindo desde Janeiro de 2013: o o o 16 poos produtores de 5 clusters Produo diria mdia: 6,6MM m/dia de gs Interligados a uma UTG Unidade de Tratamento de Gs, com capacidade de 6,6MM m/dia (atual) Todo o gs dedicado s usinas da ENEVA no Parnaba o

Prximos Eventos
2014 / 2015:
o Conexo de 3 poos de produo adicionais e expanso da UTG para 8,4MM m/dia Desenvolvimento da produo de Gavio Branco e submisso ANP

do plano de avaliao de novas descobertas (Mar, 14)

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Gerao de Valor no Curto Prazo

Desempenho Operacional (Itaqui)


Operao est gradualmente se estabilizando com aumento da disponibilidade e reduo de custos operacionais
EBITDA Itaqui (R$MM)
-5,9

No 3T13, o EBITDA totalizou -R$5,9MM, impactado por altos custos operacionais principalmente atribudos a:
o o Custos de indisponibilidade (R$21,7MM) Altos custos com combustveis: carvo (R$55,6MM), diesel (R$3,6MM) e cal (R$3,9MM) 1T13 Custo com Combustvel por Energia Bruta Gerada (R$/MWh) 2T13 3T13 3T13 / 1T13 -31,3

-95,3

166,5

124,1

114,0

-31,5%

1T13

2T13

3T13

Disponibilidade Itaqui

65%
38%

71%

1T13

2T13

3T13

Nota: Os nmeros consolidados no incluem Pecm I, conforme regra do IFRS 11

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Desempenho Operacional (Parnaba I)


Capacidade plena e operaes estveis refletem em um forte EBITDA
No 3T13, o EBITDA totalizou R$58,8MM (margem EBITDA: 27,7%), refletindo a operao de todas as quatro unidades geradoras durante o trimestre
58,8 28,2 -5,9

EBITDA Parnaba I (R$MM)

1T13

2T13

3T13

Disponibilidade Parnaba I
96% 91% 96%

1T13

2T13

3T13

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Desempenho Operacional (Pecm I)


Significativa melhoria ao longo de 2013
EBITDA Pecm I (R$MM)
40,1 -63,8 -143,4

No 3T13, foi registrado o 1 trimestre com EBITDA positivo desde o incio da sua operao comercial Custos operacionais impactados por:
o
o

Custos de indisponibilidade (R$27MM)


Altos custos com combustveis: (R$14,0MM) e cal (R$2,2MM) 1T13 carvo (R$86,4MM), diesel

2T13 106,2

3T13 109,6

3T13 / 1T13 -8,1%

1T13

2T13

3T13

Custo com Combustvel por Energia Bruta Gerada (R$/MWh)

119,3

Disponibilidade Pecm I

71% 40%

64%

1T13

2T13

3T13

Nota: 1) Nmeros consideram 100% de Pecm I

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Desempenho Operacional das Novas Plantas


Pecm II (MWmed)
DCO concedido em 18 de outubro de 2013
364 365 294

Parnaba III (MWmed)


DCO concedido em 22 de outubro de 2013
166 164 165

19/Out 25/Out

26/Out 1/Nov

2/Nov 9/Nov

19/Out 25/Out

26/Out 1/Nov

2/Nov 9/Nov

Pecm II o Sincronizou com o SIN em 15 de outubro e recebeu autorizao para operao comercial em 18 de outubro de 2013

o Operaes estveis desde ento, resultante de aes do plano de recuperao desenvolvido para as plantas a carvo
o Disponibilidade at meados de novembro >90%

Parnaba III o Alcanou capacidade plena no mesmo dia que sincronizou com o SIN (14 de outubro de 2013) e desde ento tem operado de forma estvel 16

Refinanciamento da Dvida da Holding


Alongamento do vencimento das dvidas
Dvida Consolidada (R$MM)
5.733

Discusses positivas com os bancos credores nos ltimos meses


5.551 357

150
-7,0% (dv.lq)

Em dez/13, a ENEVA finalizou a ltima etapa de refinanciamento da dvida da Holding: alongamento do vencimento da dvida e liberao de recursos adicionais

5.584

5.195

R$2.000MM 600
Debnture Itaqui Dvida Adicional da Holding Debnture Itaqui

2T13 Dvida Lquida

3T13 Caixa e Valores Mobilirios

R$1.500MM 350

350

Dvida Bruta Consolidada (R$MM)

1.150

Dvida da Holding

1.150

Dvida da Holding Refinanciada

3.023 54%

2.528 46%

Dvida Bruta Total R$5.551MM

Dvida da Holding no 3T13

Nova Dvida da Holding

Estratgia clara em substituir dvida no nvel da Holding por dvida no nvel dos projetos e, assim, reduzir o endividamento da Holding para R$500MM at o final de 2015

Curto Prazo

Longo Prazo
Nota: Dvida da Holding no inclui R$200MM relacionados Parnaba Gs

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Questes Regulatrias
Principais pleitos em discusso com a Aneel

ADOMP (Indisponibilidade da planta medida hora a hora)


o o ENEVA est contestando o critrio ADOMP tendo em vista que sua metodologia contradiz as condies do PPA Em 24 de janeiro de 2014, a 15 Vara Federal do DF concedeu liminar a Pecm I e Itaqui suspendendo a cobrana de indisponibilidade medida hora a hora, com efeito imediato

Em andamento
o

Receita Fixa de Pecm II e reembolso pelo ICB Online de Pecm II pendente


Pedido de reembolso da receita fixa para Pecm II desde o momento em que estava pronta para operar (julho e agosto/2013). Pedido de reembolso pelo ICB Online ainda est pendente

Flexibilizao da Resoluo Aneel 165 ICB Online


o Mudana no critrio de repasse de energia comprada para cumprir obrigaes contratuais. O reembolso deve ser efetuado com base no custo corrente/online ao sistema (ICB Online)

Resolvidos
Receita Fixa de Pecm II
o Pedido de reembolso de receita fixa para Pecm II para o ms de setembro de 2013 at seu DCO foi concedido em 18 de outubro de 2013

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Programa de Reduo de Custos

A ENEVA desenvolveu um Plano de Mdio Prazo 2014-2016 com o objetivo de alcanar uma reduo significativa de custos na holding e no nvel de projetos por meio de:

Estrutura organizacional mais enxuta Reduo de pessoal Diminuio dos servios terceirizados Reduo de custos fixos no nvel de projetos

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4
Mercado de Energia Brasileiro e Portflio Greenfield

Matriz Energtica Brasileira


O Brasil altamente dependente da gerao hdrica, cujos reservatrios tem sido rapidamente consumidos

Capacidade de Gerao do Brasil: 131 GW

Reservatrios Sudeste

Diviso por fonte


90% 80% 1,6% 1,6% 2,2% 70%

~70% da capacidade total de armazenamento

16,0%

76%

67% 60% 50% 54% 46% 38% 62% 63% 64% 61% 55%

56%

9,9%

40%

49%

45%

42% 43% 29%

30%
68,7% 20% 10%

Estao Seca

0% Jan Hidro Gas Carvo Nuclear Elica Outras

Feb

Mar

Apr

May

Jun

Jul

Aug 2012

Sep

Oct 2013

Nov

Dec

Average 2007-2011

Fonte: ANEEL

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Confiana do Sistema Eltrico


Novas usinas termeltricas so necessrias para garantir fornecimento seguro de energia

A capacidade de armazenamento de gua estagnou,


levando a uma diminuio da autonomia do sistema
30

O crescimento econmico aumentar a demanda de


energia, levando a um dficit de abastecimento em 2016
90

25 Autonomia do Reservatrio (Meses) 85 20 80 15

86

78

Autonomia atual do reservatrio: ~6 meses

GWmed

75 CARGA DE ENERGIA 70 ENERGIA FIRME (com PPAs assinados)

10

65
5 65

65
0
1970 1972 1974 1976 1978 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2013 60 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

Autonomia = Capacidade de Armazenamento / (Carga Gerao Trmica)

2016 em diante: Necessidade de nova gerao ~8 GW mdios necessrios at 2020

Fonte: ONS

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Portflio Greenfield
Atraentes projetos greenfield licenciados em diversos estgios de desenvolvimento

Desequilbrio entre oferta e demanda de energia

Matriz concentrada na gerao hidreltrica

Preos spot em altas histricas

Demanda por gerao de base

Oportunidades para crescimento da ENEVA

Complexo Parnaba

Integrado produo de gs natural

Solar Tau
1 MW

Localizado em regio com benefcios fiscais


Localizado em uma das melhores regies de gerao elica do Brasil

Complexo Ventos
600 MW

Complexo Ventos

Fator de capacidade atrativo Conexo com a rede bsica a 30km Direitos fundirios assegurados Localizado em um porto com licena para construir um terminal de regaseificao Localizado a 150km das acumulaes de gs natural descobertas na Bacia de Campos Com licena ambiental para ambas operaes com carvo e gs

Complexo Parnaba
2.166 MW

Au

2.100 MW Carvo 3.300 MW Gs natural

Au (Carvo + Gs)

Mina de Seival

Licena emitida 152 M t de reservas provadas

727 MW

Sul

Sul & Seival

Integrado Mina de Seival (reservas provadas: 152 M t)

Seival
600 MW

Baixos custos operacionais

23

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Apndice | Imagens

Pecm I e II

25

Itaqui

26

Complexo Parnaba

27

Gs Natural: E&P na Bacia do Parnaba

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indicam ou implicam resultados, performance ou realizaes futuras, podendo conter palavras como "acreditar", "prever", "esperar, "contemplar", "provavelmente
resultar" ou outras palavras ou expresses de acepo semelhante.

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