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Administracin financiera
1. 2. 3. 4. !. #. &. (. ). 1*. 11. El sector financiero de la economa Administracin y anlisis del capital de trabajo Criterios y modelos de valoracin de activos de capital Decisiones de inversin y de financiamiento con ries o Efecto inflacionario en la erencia de rec"rsos financieros $%cnicas de planificacin y prediccin financiera 'ies o operativo y financiero $oma de decisiones financieras 'eestr"ct"racin y obernacin corporativa +re "ntas y resp"estas ,iblio rafa

El sector financiero de la economa

Es el mecanismo que, respetando las condiciones de seguridad suficientes para el ahorro (o aquel que presta sus fondos) garantiza a la inversin los fondos necesarios para su actividad, lo que constituye el motor para la generacin de renta y riqueza. Pertenece al sector terciario desde el punto de vista esttico, pero adquiere un peso especial en la econom a, ya que desde el punto de vista dinmico, es el circuito a trav!s del cual se captan, movilizan y asignan los recursos financieros, con los que se hace posi"le la produccin, distri"ucin y consumo de "ienes. #a funcin del sistema financiero consiste en canalizar el ahorro que generan las unidades econmicas con supervit hacia el gasto de las unidades econmicas con d!ficit. Este gasto puede materializarse en inversiones o en actividades de mero consumo

Administracin y anlisis del capital de trabajo

El o"$etivo primordial de la administracin del capital de tra"a$o es mane$ar cada uno de los activos y pasivos circulantes de la empresa de tal manera que se mantenga un nivel acepta"le de este. Entre los activos circulantes a los que se les de"e poner atencin son la ca$a, los valores negocia"les e inversiones, cuentas por co"rar y el inventario, ya que estos son los que pueden mantener un nivel recomenda"le y eficiente de liquidez sin conservar un alto n%mero de e&istencias de cada uno, mientras que los pasivos de mayor relevancia son cuentas por pagar, o"ligaciones financieras y los pasivos acumulados por ser estas las fuentes de financiamiento de corto plazo. 'e de"en tomar dos decisiones fundamentales acerca de la estructura de capital de la empresa. Primero de"e determinarse la composicin ms adecuada de financiamiento a corto plazo y largo plazo,

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esta es una decisin importante por cuanto afecta la renta"ilidad y la liquidez general de la compa( a. )tro asunto de igual importancia es determinar cules fuentes de financiamiento a corto o largo plazo son me$ores para la empresa en un momento determinado. *uchas de estas decisiones las impone la necesidad, peor algunas requieren un anlisis minucioso de las alternativas disponi"les, su costo y sus implicaciones a largo plazo. #a evaluacin del +alance por parte del administrador financiero refle$a la situacin financiera general de la empresa, al hacer esta evaluacin, de"e o"servar el funcionamiento de la empresa y "uscar reas pro"lemticas y reas que sean suscepti"les de me$oras. ,l determinar la estructura de activos de la empresa, se da forma a la parte del activo y al fi$ar la estructura de capital se estn construyendo las partes del pasivo y capital en el +alance.

El o"$etivo final que de"e cumplir el administrador financiero de"e ser alcanzar los o"$etivos de los due(os de la empresa. -rente a esto la funcin financiera, el administrador de"e plantear una estrategia ms via"le que los esfuerzos para ma&imizar utilidades. Es una estrategia que hace hincapi! en el aumento del valor actual de la inversin de los due(os y en la implementacin de proyectos que aumenten el valor en el mercado de los valores de la empresa.

Criterios y modelos de valoracin de activos de capital

El valor de las empresas en la actualidad, tanto en el sector industrial como en el de comercio o servicios, no reside solamente en sus instalaciones, maquinaria o edificios, sino en aspectos inmateriales como la capacidad de desarrollar relaciones esta"les con sus clientes y conseguir su idealizacin, su capacidad para innovar e introducir nuevos productos o servicios al mercado, o la competencia t!cnica y motivacin de su personal. Por ello, es que se puede afirmar que el valor de las empresas en la actualidad viene dado por el con$unto de sus activos tangi"les y el de sus intangi"les. #os activos intangi"les, son aquellos que realmente representan agregacin de valor a la empresa. 'us caracter sticas "sicas son las siguientes.

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Estos activos intangi"les se clasifican. Segn su origen: En funcin del origen de su naturaleza, distinguiremos entre recursos humanos y no humanos. /entro de los recursos no humanos, podemos distinguir recursos tecnolgicos, comerciales y organizativos. Separables del Individuo que los cre: En funcin de la posi"ilidad que al activo se lo pueda separar o no del individuo o individuos que los crearon. Defensa Legal: En funcin de la posi"ilidad de defensa legal ante el uso e&clusivo del "ien. Transparencia de la Informacin: Este aspecto est relacionado con el grado de transparencia u opacidad de la informacin so"re la que se "asan los recursos.

Decisiones de inversin y de financiamiento con riesgo

#as decisiones de inversin son una de las grandes decisiones financieras, todas las decisiones referentes a las inversiones empresariales van desde el anlisis de las inversiones en capital de tra"a$o, como la ca$a, los "ancos, las cuentas por co"rar, los inventarios como a las inversiones de capital representado en activos fi$os como edificios, terrenos, maquinaria, tecnolog a etc. Para tomar las decisiones correctas el financista de"e tener en cuenta elementos de evaluacin y anlisis como la definicin de los criterios de anlisis, los flu$os de fondos asociados a las inversiones, el riesgo de las inversiones y la tasa de retorno requerida. El riesgo es la pro"a"ilidad de un evento adverso y sus consecuencias. El riesgo financiero se refiere a la pro"a"ilidad de ocurrencia de un evento que tenga consecuencias financieras negativas para una organizacin. El concepto de"e entenderse en sentido amplio, incluyendo la posi"ilidad de que los resultados financieros sean mayores o menores de los esperados. /e hecho, ha"ida la posi"ilidad de que los inversores realicen apuestas financieras en contra del mercado, movimientos de !stos en una u otra direccin pueden generar tanto ganancias o p!rdidas en funcin de la estrategia de inversin.

Efecto inflacionario en la gerencia de recursos financieros

El primer efecto es la p!rdida de poder adquisitivo de los consumidores. 0on la misma cantidad de dinero se pueden comprar menos productos que en un conte&to no inflacionista. 'i la su"ida de los precios no se ve compensada por un incremento en los salarios tendremos ms dificultades para llegar a fin de mes. Pero si los salarios su"en se puede entrar en un c rculo vicioso, ya que los empresarios para compensar este aumento vendern ms caros sus productos, con lo que la inflacin seguir e&istiendo. 0omo vemos, la su"ida salarial no es la %nica solucin ya que en realidad se est aumentando la cantidad de dinero en circulacin. #os pr!stamos, en cam"io, "a$arn su precio real. 'i no hay un rea$uste de los intereses, al reducirse el valor del dinero !stos resultarn ms asequi"les para los deudores. 'in em"argo no hay que olvidar que nuestro poder adquisitivo "a$a tam"i!n. Pagar el pr!stamo nos supone un menor esfuerzo

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econmico pero con el aumento de los precios este "eneficio no redunda de forma decisiva en nuestra econom a. #os consumidores no pueden ahorrar tanto como antes. 'e ven o"ligados a dedicar ms dinero que antes a la adquisicin de productos y servicios, ya que su precio ha aumentado. #a capacidad de ahorro disminuye. #os productos que ms su"en en !pocas de inflacin son los de mayor consumo, con lo que este aumento de los precios lo sufren todos los consumidores. 0omo podemos suponer los productos ms demandados suelen ser los de primera necesidad y en estos casos resulta ms dif cil prescindir de ellos. 'i la comida o la ropa su"en de precio las econom as familiares se resienten.

Tcnicas de planificacin y prediccin financiera

#os requisitos para una planificacin efectiva son. Previsin :'e de"e prever lo pro"a"le y lo impro"a"le, sea de "eneficio o desmedro para la empresa. Financiacin ptima: 1o e&iste un plan ptimo. 2#os planificadores financieros de"en hacer frente a los asuntos sin resolver y arreglrselas lo me$or que puedan, "asndose en su criterio2. +alancear deuda, ingresos, costos, costo de capital, tasa de retorno, etc., no es fcil pero es la tarea del director financiero de una firma. irar el Desarrollo del Plan: )"servar si ha sido via"le el camino que se ha tomado y si no es as tratar de hacer las modificaciones que sean necesarias. 2... los planes de largo plazo sirven como puntos de referencia para $uzgar el comportamiento posterior2. )tro punto en que el planificador financiero de"e ser cuidadoso, es en no involucrarse demasiado en los detalles porque se pueden pasar por alto tems de gran importancia dentro de la estrategia. 0omo no e&iste una teor a que lleve al ptimo plan financiero, la planificacin se realiza mediante procesos de prue"a y error, antes de inclinarse por un plan definitivamente, se pueden formular variadas estrategias "asadas en diferentes sucesos futuros. 0uando se proyectan "uena cantidad de planes se emplean modelos de planificacin que permiten prever las consecuencias futuras, aunque no dan el ptimo plan, s hacen la tarea ms sencilla y a"reviada y nos pueden acercar a !l. 0ualquier pronstico acerca de los requerimientos financieros implica. determinar qu! cantidad de dinero necesitar la empresa durante un periodo espec fico, determinar qu! cantidad de dinero generar la empresa internamente durante el mismo periodo y sustraer los fondos generados de los fondos requeridos para determinar los requerimientos financieros e&ternos. Es posi"le o"tener un "uen panorama de las operaciones de una Empresa a trav!s de tres estados financieros claves. el "alance general, el estado de resultados y el estado de flu$o de efectivo. !todo de porcenta"e de ventas Partiendo del hecho de que el volumen de las ventas de una Empresa es un "uen predictor de la inversin requerida en activos, decimos que, los pronsticos de ventas son la primera etapa que se de"e cu"rir para pronosticar requerimientos financieros. El m!todo de pronstico de porcenta$e de ventas es una metodolog a "sica que com"ina dos perspectivas de estudio. el enfoque de arri"a hacia a"a$o y el enfoque de a"a$o hacia arri"a. #nfoque de arriba $acia aba"o: 0onsiste en analizar el conte&to de la industria desde el m"ito mundial al de la empresa, para lo cual se cu"ren las siguientes fases. Pronstico de la Econom a *undial Pronstico de la Econom a 1acional Pronstico del volumen de ventas de las 3ndustrias 0lientes Pronstico de la participacin en el mercado de la Empresa, en cada una de las industrias en las cuales participa. 0onversin de los pronsticos de la participacin en el mercado en un pronstico de ventas para la empresa. #nfoque de aba"o $acia arriba: En este caso el enfoque de anlisis parte de las diferentes unidades de produccin hasta consolidar un estudio general de la empresa, #as fases que se desarrollan son. /isponer que cada departamento de produccin analice las tendencias de los patrones de ventas 0onsiderar la pu"licidad y dems programas promocionales que puedan afectar el nivel de ventas

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)rdenar que cada unidad de la empresa ela"ore pronsticos para su rea de producto4 mercado. #os pronsticos de los segmentos se de"ern consolidar dentro de un pronstico general de la empresa. 0uando se aplica esta metodolog a, se logran dos pronsticos de ventas. 5no de ellos se "asa en la econom a general y en las tendencias de la industria, mientras que el otro, es realizado por los administradores que permanecen cerca del mercado. #a com"inacin de am"os pronsticos da como resultado un pronstico general glo"almente aceptado. Este pronstico se convierte en la premisa "sica de planeacin de la empresa y de muchas otras actividades y responsa"ilidades en la organizacin. !todo de %egresin Lineal El m!todo de regresin lineal calcula las relaciones promedios a lo largo de un periodo de tiempo por lo que no depende tanto de los datos actuales de un punto en particular del tiempo y es generalmente ms e&acto si se proyecta una tasa de crecimiento considera"le o si el periodo de pronostico a"arca varios a(os. Este m!todo, tam"i!n conocido como 2diagrama de esparcimiento2, difiere del m!todo de porcenta$e de ventas, principalmente que no supone que la l nea de relacin pasa a trav!s del origen. En su forma ms sencilla, el m!todo de diagrama de esparcimiento implica que se calcule la razn entre las ventas y la partida relevante del "alance a dos puntos en el tiempo. #a regresin lineal se puede usar para pronosticar los requerimientos de activos en aquellas situaciones en que no puede esperarse que los activos crezcan a la misma tasa que las ventas.

Riesgo operativo y financiero

'e define al riesgo operacional como al riesgo de p!rdidas resultantes de la falta de adecuacin o fallas en los procesos internos, de la actuacin del personal o de los sistemas o "ien aquellas que sean producto de eventos e&ternos. En una visin simplificada, es el riesgo que incurre un "anco por su operatoria, que no esta ya clasificado como riesgo de cr!dito o de mercado o los otros ya tradicionales, y que ha co"rado gran notoriedad dada la mayor participacin de operatorias tercerizadas, sistemas tecnolgicos comple$os, productos derivados y estructurados, y una mayor diversidad de negocios financieros. El riesgo es la pro"a"ilidad de un evento adverso y sus consecuencias. El riesgo financiero se refiere a la pro"a"ilidad de ocurrencia de un evento que tenga consecuencias financieras negativas para una organizacin. El concepto de"e entenderse en sentido amplio, incluyendo la posi"ilidad de que los resultados financieros sean mayores o menores de los esperados. /e hecho, ha"ida la posi"ilidad de que los inversores realicen apuestas financieras en contra del mercado, movimientos de !stos en una u otra direccin pueden generar tanto ganancias o p!rdidas en funcin de la estrategia de inversin.

Toma de decisiones financieras

Para que una empresa pueda tomar cualquier tipo de decisin financiera se de"e contar en primer lugar con datos confia"les que se desprenden de la conta"ilidad de la organizacin6 en segundo t!rmino, se de"e esta"lecer el tipo de informacin que se necesita para poder seleccionar los datos y t!cnicas ms adecuadas, con la finalidad de poder planear los o"$etivos de la empresa. E&isten tres pasos principales para realizar esta planeacin. /eterminacin de los o"$etivos, por e$emplo, esta"lecer el nivel de ventas6 el tiempo adecuado para recuperar cr!ditos, entre otros. 'eleccionar y evaluar las me$ores opciones para lograr estos o"$etivos mediante t!cnicas de anlisis financiero, como puede ser la utilizacin de razones financieras. Por e$emplo, incrementar los descuentos por pronto pago, negociar con los proveedores un tiempo mayor de cr!dito, entre otros. 7 3mplantar estas opciones y regularlas mediante controles adecuados para verificar la eficiencia con que se estn consiguiendo los o"$etivos de la empresa. 5na de las iniciativas ms importantes que de"e tomar una empresa se sit%a en las decisiones de inversin, las cuales estn relacionadas con los planes de produccin de la empresa y partiendo del hecho

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que los planes de produccin de !sta se o"tienen de la demanda en el mercado de los productos o servicios, se puede afirmar que la demanda de inversiones es derivada. En general, la pala"ra inversin se refiere a la decisin de invertir y al capital invertido. 3ncluye el sacrificio de una satisfaccin presente y cierta, a cam"io de un cierto grado de riesgo y rendimiento a futuro. ,l considerar la decisin de inversin dentro de la estructura gen!rica del presupuesto de capital, se reconocen tres componentes importantes. #a escala de la inversin y sus efectos so"re el precio de venta de la produccin incrementada, originada por dicha inversin. El proceso total de inversin, inicia desde el momento en que una decisin de presupuesto de capital es materializada hasta el momento en que el producto que se increment es consumido. #a estructura motivacional de las decisiones de inversin, lo cual comprende diversos tipos de inversiones.

Reestructuracin y gobernacin corporativa

#as -inanzas 0orporativas son un rea de las finanzas que se centra en la forma en la que las empresas pueden crear valor y mantenerlo a trav!s del uso eficiente de los recursos financieros. El propsito de las finanzas es ma&imizar el valor para los accionistas o propietarios. #as finanzas estn firmemente relacionadas con otras dos disciplinas. la Econom a y la 0onta"ilidad. #as finanzas corporativas se centran en cuatro tipos de decisiones. Las decisiones de inversin , que se centran en el estudio de los activos reales (tangi"les o intangi"les) en los que la empresa de"er a invertir. Las decisiones de financiacin, que estudian la o"tencin de fondos (provenientes de los inversores que adquieren los activos financieros emitidos por la empresa) para que la compa( a pueda adquirir los activos en los que ha decidido invertir. Las decisiones sobre dividendos, de"e "alancear aspectos cruciales de la entidad. Por un lado, implica una remuneracin al capital accionario y por otro supone privar a la empresa de recursos financieros. Las decisiones directivas, que ata(en a las decisiones operativas y financieras del d a a d a. , partir del o"$etivo "sico de las finanzas corporativas que es ma&imizar el valor o la riqueza para los accionistas o propietarios, una de las cuestiones fundamentales se centra en medir la contri"ucin de una determinada decisin al valor del accionista. Para responder a esta cuestin se han creado las t!cnicas de valuacin o valoracin de activos. 0aracter sticas de las finanzas corporativas #as finanzas corporativas poseen algunas caracter sticas que nos ayuda a diferenciarlas con las otras ramificaciones correspondientes a las finanzas6 por e$emplo, las finanzas corporativas generalmente suelen valorar tanto el tiempo como el dinero invertido por parte de una empresa, lo que quiere decir que cuando un inversionista espera una renta"ilidad "eneficiosa, el mismo est e&puesto a correr riesgos muy grandes. /e todas formas de"emos decir que la mayor a de los inversionistas suelen estar acostum"rados a enfrentar este tipo de riesgo, pero de todas formas, lgicamente, siempre van a "uscar la manera de reducir el riesgo que se corre. Por otra parte, las finanzas corporativas se caracterizan por ofrecerle a la empresa inversiones a largo plazo que de"en ser llevadas a ca"ote manera simple y seme$ante, ya que lo primordial en este caso es que se financien todas aquellas inversiones que resulten ser las adecuadas para el proyecto que la empresa se plantea. #os costos de de oportunidad tam"i!n son parte de los factores caracter sticos correspondientes a las finanzas corporativas, y en este caso de"emos decir que se trata del rendimiento ms alto que la finanzas no sern capaz de ganar en el caso de que los fondos se inviertan en in proyecto en particular. #os costos de oportunidad ha"itualmente se encuentran asociados con las p!rdidas que un inversionista est dispuesto a asumir cuando no se escoge una opcin que sea la me$or para emplear el dinero correspondiente. #as finanzas corporativas suelen constituir algunos dilemas para los inversionistas, por e$emplo, uno de las ms ha"ituales es aquel entre la liquidez y la necesidad de invertir, y esto replantea ya que toda compa( a prefiere poseer el dinero, pero a pesar de eso, las mismas muchas veces optan por sacrificar esta liquidez con el fin de generar mas utilidades. )tro de los dilemas que presentan las finanzas corporativas es aquel que se centra entre el riesgo y el "eneficio. 0omo "ien dec amos anteriormente en este art culo, el inversionista siempre que realiza una inversin est adoptando un riesgo de p!rdida que puede ser o muy

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grande o muy chico seg%n el tipo de inversin y del impacto econmico, ya sea positivo o negativo que el mismo presente.

reguntas y respuestas
-."i%nes inte ran el sistema financiero de "n pas/ El sistema financiero de todo pa s est integrado por la suma de instituciones, medios y mercados, cuya finalidad es la de canalizar el ahorro que generan las unidades de gasto con supervit, hacia los prestatarios o unidades de gasto con d!ficit. /ichas unidades pueden ser p%"licas o privadas. -En 0"% se basa la administracin 1inanciera y en 0"e se s"stenta/ #os pilares en que se "asa la administracin del capital de tra"a$o se sustentan en la medida en la que se pueda hacer un "uen mane$o so"re el nivel de liquidez, ya que mientras ms amplio sea el margen entre los activos corrientes que posee la organizacin y sus pasivos circulantes mayor ser la capacidad de cu"rir las o"ligaciones a corto plazo, sin em"argo, se presenta un gran inconveniente porque cuando e&ista un grado diferente de liquidez relacionado con cada recurso y cada o"ligacin, al momento de no poder convertir los activos corrientes ms l quidos en dinero, los siguientes activos tendrn que sustituirlos ya que mientras ms de estos se tengan mayor ser la pro"a"ilidad de tomar y convertir cualquiera de ellos para cumplir con los compromisos contra dos. -C"l es el Efecto inflacionario en al erencia de rec"rsos financieros/ El primer efecto es la p!rdida de poder adquisitivo de los consumidores. 0on la misma cantidad de dinero se pueden comprar menos productos que en un conte&to no inflacionista. 'i la su"ida de los precios no se ve compensada por un incremento en los salarios tendremos ms dificultades para llegar a fin de mes. Pero si los salarios su"en se puede entrar en un c rculo vicioso, ya que los empresarios para compensar este aumento vendern ms caros sus productos, con lo que la inflacin seguir e&istiendo. 0omo vemos, la su"ida salarial no es la %nica solucin ya que en realidad se est aumentando la cantidad de dinero en circulacin. -2obre 0"% deben ser tomadas las decisiones financieras y en 0"% forma/ #as decisiones financieras en las empresas de"en ser tomadas so"re. inversiones en planta y equipo6 inversiones en el mercado de dinero o en el mercado de capitales6 inversin en capital de tra"a$o6 "%squeda de financiamiento por capital propio o por capital a$eno (deuda)6 "%squeda de financiamiento en el mercado de dinero o en el mercado de capitales. 0ada una de ellas involucran aspectos a%n ms espec ficos, como por e$emplo. decisiones so"re el nivel de efectivo en ca$a o so"re el nivel de inventarios. #a forma en que los individuos toman decisiones en las organizaciones y la calidad de opciones que eligen estn influidas principalmente por sus percepciones, por sus creencias y por sus valores. -C"les son las trampas o trabas al momento de tomar decisiones fiancieras/ &ventarse: 0omenzar a reca"ar informacin y llegar a conclusiones sin analizar la me$or manera para tomar la decisin. 'eguera a los marcos: 'e trata de resolver el pro"lema equivocado ya que se ha perdido de vista los o"$etivos importantes. Falta de control de los marcos: 3ncapacidad para definir conscientemente en ms de una manera el pro"lema. E&ceso de seguridad en sus propios $uicios &ta"os miopes: 0onfiar impl citamente en la informacin ms accesi"le o su$etarse demasiado a hechos cmodos. Act"acin int"itiva3 0reer que mentalmente podr mantener clara toda la informacin reca"ada. Fracaso del grupo: 'uponer que con la participacin de muchas personas inteligentes, surgen automticamente las "uenas elecciones. #l enga(o de la retroalimentacin: 1egacin a interpretar con veracidad la evidencia de resultados pasados, con tal de proteger su ego. Falta de registros: 1o llevar registros sistemticos que hagan seguimiento a los resultados de las decisiones, ya que se piensa que la e&periencia ofrece automticamente sus lecciones. )o auditar el proceso de decisiones: 1o se esta"lece un enfoque organizado para entender la toma de decisiones, y por lo tanto siempre se est e&puesto a los errores enumerados anteriormente.

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!ibliografa
http.88www.soloeconomia.com8empresas8metas.html http.88www.eumed.net8tesis89::;8flsp8<s.htm http.88www.gestionyadministracion.com8cursos8administracion4financiera.html http.88www.soloeconomia.com8empresas8metas.html http.88www.wi=ilearning.com8articulo8la>funcion>financiera4funcion>financiera8?@?<A4B http.88www.anif.org8contenido8articulo.aspCchapterD?BEarticleD?<FF http.88www.gestiopolis.com8recursos8documentos8fulldocs8fin8portafolio.htm

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