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2013

Balance Preliminar de las Economas


de Amrica Latina y el Caribe

Secretaria Ejecutiva

Alicia Brcena

Secretario Ejecutivo Adjunto

Antonio Prado

Director de la Divisin de Desarrollo Econmico

Juan Alberto Fuentes Ricardo Prez

Director de la Divisin de Publicaciones y Servicios Web

El Balance Preliminar de las Economas de Amrica Latina y el Caribe es un documento anual de la Divisin de Desarrollo Econmico de la Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL). La elaboracin de esta edicin 2013 estuvo encabezada por Juan Alberto Fuentes, Director de la Divisin, mientras que la coordinacin general estuvo a cargo de Jrgen Weller, Ocial Superior de Asuntos Econmicos de la misma Divisin. Para la realizacin de este documento, la Divisin de Desarrollo Econmico cont con la colaboracin de la Divisin de Estadsticas, de las sedes subregionales de la CEPAL en Mxico y Puerto Espaa y de las ocinas nacionales de la Comisin en Bogot, Brasilia, Buenos Aires, Montevideo y Washington, D.C. El informe regional fue elaborado por Juan Alberto Fuentes con insumos de los siguientes expertos: Luis Felipe Jimnez, Alexander Loschky, Cameron Daneshvar y Guillermo Fuentes (sector externo), Ricardo Martner, Michael Hanni e Ivonne Gonzlez (poltica scal), Ramn Pineda, Rodrigo Crcamo, Yusuke Tateno y Alejandra Acevedo (poltica monetaria, cambiaria y macroprudencial), Sandra Manuelito y Seung-jin Baek (actividad y precios) y Jrgen Weller (empleo y salarios). Sandra Manuelito, Alexander Loschky y Claudio Aravena realizaron las proyecciones econmicas, con la colaboracin de las sedes subregionales y las ocinas nacionales. Jazmn Chiu, Giannina Lpez y Carolina Serpell colaboraron con la preparacin de la informacin estadstica y la presentacin grca. Las notas sobre los pases se basan en los estudios realizados por los siguientes expertos: Olga Luca Acosta, Dillon Alleyne, Rodrigo Crcamo, Cameron Daneshvar, Maria Kristina Eisele, Guillermo Fuentes, Stefanie Garry, Randolph Gilbert, Michael Hanni, Michael Hendrickson, Juan Pablo Jimnez, Luis Felipe Jimnez, Osvaldo Kacef, Alexander Loschky, Sandra Manuelito, Rodolfo Minzer, Carlos Mussi, Mara Odriozola, Ramn Padilla, Machel Pantin, Renata Pardo, Willard Phillips, Juan Carlos Ramrez, Indira Romero, Sebastin Valdecantos, Daniel Vega, Francisco Villarreal, Kohei Yoshida y Willy Zapata.

Las notas de pases se encuentran en el siguiente enlace: www.cepal.org. La fecha lmite de actualizacin de la informacin presentada en esta publicacin ha sido el 29 de noviembre de 2013.

Notas explicativas En los cuadros de la presente publicacin se han empleado los siguientes signos: - Tres puntos () indican que los datos faltan, no constan por separado o no estn disponibles. - Una raya (-) indica que la cantidad es nula o despreciable. - La coma (,) se usa para separar los decimales. - La palabra dlares se reere a dlares de los Estados Unidos, salvo cuando se indique lo contrario.

2013-1027

ndice
Resumen ejecutivo..................................................................................................................................................9 Captulo I El contexto internacional......................................................................................................................................15 Captulo II La actividad econmica........................................................................................................................................17 En 2013 Amrica Latina y el Caribe mantuvo un crecimiento bajo...................................................................17 Al igual que en aos anteriores, la demanda interna impuls el crecimiento....................................................18 El comercio, la construccin y los servicios financieros y empresariales fueron los sectores que mostraron mayor dinamismo......................................................................................................................19 Captulo III Empleo y salarios..................................................................................................................................................21 Se desaceler la generacin de empleo............................................................................................................21 Aument el desempleo de los jvenes..............................................................................................................23 La desaceleracin del empleo dio lugar a un menor crecimiento de la masa salarial, lo cual contribuy al menor dinamismo del consumo privado..........................................................................25 Captulo IV El sector externo...................................................................................................................................................27 Se deterior la cuenta corriente de la balanza de pagos....................................................................................27 Hubo un deterioro moderado de los trminos de intercambio..........................................................................28 La cuenta corriente se deterior debido a un menor supervit de la balanza de bienes, sumado a un leve aumento del dficit de la balanza de servicios......................................................................29 La balanza negativa de rentas aument, mientras que la balanza positiva de transferencias corrientes se redujo levemente...............................................................................................31 La volatilidad financiera internacional favoreci el cambio de la composicin de la cuenta financiera de Amrica Latina y el Caribe en 2013.........................................................................32 El deterioro del sector externo se tradujo en un menor crecimiento del ingreso nacional bruto disponible y se reflej en que el financiamiento de la inversin se hiciera ms dependiente del ahorro externo................36 Captulo V Las polticas..........................................................................................................................................................39 Ante la desaceleracin de las economas, las metas fiscales se han modificado para dar espacio a polticas moderadamente contracclicas.........................................................................................................39 El gasto mantuvo su tendencia al alza en la mayora de los pases de la regin.................................................43 Recientes reformas tributarias y crecientes ingresos por hidrocarburos impulsaron un aumento de los ingresos fiscales de la regin...................................................................................................................45 Los esfuerzos de la poltica monetaria han estado orientados a sostener la demanda interna y a enfrentar la volatilidad financiera internacional...........................................................................................46 Las diferencias de poltica monetaria se reflejan en diferentes trayectorias inflacionarias..................................49 Aument la volatilidad cambiaria.....................................................................................................................51 Las reservas internacionales dejaron de acumularse..........................................................................................52 La regin adopt diversas polticas macroprudenciales.....................................................................................53 Captulo VI Perspectivas..........................................................................................................................................................55 Anexo estadstico..................................................................................................................................................59

Documento informativo 3

Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL)

Cuadros Cuadro 1 Cuadro III.1 Cuadro III.2 Cuadro III.3 Cuadro IV.1 Cuadro IV.2 Cuadro IV.3 Cuadro V.1 Cuadro V.2 Cuadro V.3 Cuadro V.4

Producto interno bruto total, tasas de variacin.........................................................................10 Amrica Latina y el Caribe (pases seleccionados): elasticidad simple empleo-producto y empleo asalariado-producto, 2012 y 2013.............................................................................22 Amrica Latina y el Caribe (pases seleccionados): variacin de las tasas de participacin, ocupacin y desempleo, jvenes y adultos, promedio del primer al tercer trimestres de 2013 con respecto al mismo perodo del ao anterior............................24 Nuevas polticas laborales, 2013...............................................................................................25 Amrica Latina (17 pases): componentes de la balanza de pagos.............................................33 Amrica Latina (17 pases): componentes de la cuenta financiera.............................................34 Amrica Latina y el Caribe (15 pases): indicadores de riesgo pas, representado por el ndice de bonos de mercados emergentes (EMBIG).........................................................35 Amrica Latina y el Caribe: indicadores fiscales del gobierno central, resultado fiscal de 2013 y cambios estimados de los gastos y los ingresos entre 2012 y 2013...........................40 Amrica Latina y el Caribe: medidas y reformas de las finanzas pblicas, 2013........................42 Amrica Latina y el Caribe: tasas de variacin en 12 meses del IPC y del ndice de precios de alimentos, promedio simple, diciembre de 2012 y octubre de 2013......................49 Amrica Latina y el Caribe: medidas de poltica monetaria, cambiaria y macroprudencial adoptadas durante 2013.............................................................................54

Grficos Grfico I.1 Grfico II.1 Grfico II.2 Grfico II.3 Grfico III.1 Grfico III.2 Grfico III.3 Grfico III.4 Grfico IV.1 Grfico IV.2 Grfico IV.3 Grfico IV.4 Grfico IV.5 Grfico IV.6 Grfico IV.7 Grfico IV.8 Grfico IV.9 Grfico IV.10
Documento informativo

Grfico IV.11 Grfico IV.12

Crecimiento real del PIB por regiones y pases seleccionados, 2010-2014................................15 Amrica Latina y el Caribe: proyecciones del crecimiento del PIB, 2013..................................17 Amrica Latina y el Caribe: producto interno bruto trimestral, tasa de variacin con relacin a igual trimestre del ao anterior, 2012................................................................18 Amrica Latina: tasa de variacin del PIB y contribucin al crecimiento de los componentes de la demanda interna y las exportaciones netas, 2002-2013..............................19 Amrica Latina y el Caribe: crecimiento econmico y variacin de la tasa de ocupacin, 2000-2013.........................................................................................................22 Amrica Latina (10 pases): variacin interanual de las tasas de ocupacin y desempleo, primer trimestre de 2008 a tercer trimestre de 2013............................................23 Amrica Latina y el Caribe (15 pases): variacin interanual de las tasas de participacin, ocupacin y desempleo por sexo, promedio del primer al tercer trimestres de 2013 con respecto al mismo perodo del ao anterior........................................................................23 Amrica Latina (pases seleccionados): variacin interanual del empleo formal, primer semestre de 2012 a tercer trimestre de 2013..................................................................24 Amrica Latina: estructura de la cuenta corriente, 2006-2013...................................................27 Amrica Latina: ndices de precios de productos bsicos de exportacin y manufacturas, 2009-2013......................................................................................................28 Amrica Latina: tasa de variacin estimada de los trminos de intercambio, 2009-2013...........29 Variacin interanual de las importaciones de la Unin Europea, los Estados Unidos, China y los pases del grupo BRICS (sin China), primer trimestre de 2011 a tercer trimestre de 2012.........................................................................................................30 Amrica Latina: variacin estimada del valor de las exportaciones, segn contribucin de volumen y precio, 2013........................................................................30 Amrica Latina: variacin estimada del valor de las importaciones, segn contribucin de volumen y precio, 2013........................................................................31 Amrica Latina y el Caribe: variacin interanual de la llegada de turistas internacionales, 2009 a enero-agosto de 2013..........................................................................31 Amrica Latina y el Caribe (pases seleccionados): tasa de variacin de los ingresos por remesas de emigrados, 2011 a 2013...................................................................................32 Amrica Latina: emisiones de bonos externos y riesgo pas, 2010-2013....................................35 Amrica Latina: tasa de variacin del ingreso nacional bruto disponible y del PIB, 2003-2013................................................................................................................36 Amrica Latina: contribucin de la ganancia derivada de la variacin de los trminos de intercambio, del pago neto de rentas al exterior y de las transferencias corrientes netas al diferencial de tasas de variacin del PIB y del ingreso nacional bruto disponible..................37 Amrica Latina: financiamiento de la inversin, 1990-2013......................................................37

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Grfico V.1 Grfico V.2 Grfico V.3 Grfico V.4 Grfico V.5 Grfico V.6 Grfico V.7 Grfico V.8 Grfico V.9 Grfico V.10 Grfico V.11 Grfico V.12 Grfico V.13 Grfico V.14 Grfico VI.1

Amrica Latina (19 pases): indicadores fiscales del gobierno central, 2000-2013.....................40 Amrica Latina y el Caribe: resultado fiscal global del gobierno central y deuda pblica, 2013..............................................................................................................41 Amrica Latina y el Caribe: gasto del gobierno central, 2012-2013...........................................44 Amrica Latina y el Caribe: gasto de capital del gobierno central, 2012-2013..........................44 Amrica Latina y el Caribe: ingresos fiscales totales e ingresos tributarios del gobierno central, por subregiones y grupos de pases, 2012-2013.......................................45 Tasas de referencia de la poltica monetaria en pases con esquema de meta de inflacin, 2012-2013..............................................................................................47 Amrica Latina y el Caribe: crecimiento anualizado del agregado monetario M1, 2011-2013........................................................................................................47 Amrica Latina y el Caribe: crecimiento anualizado del crdito interno al sector privado, octubre de 2011 a septiembre de 2013.............................................................48 Amrica Latina (pases seleccionados): evolucin del mercado de valores, enero de 2007 a septiembre de 2013........................................................................................48 Amrica Latina y el Caribe: tasas de inflacin en 12 meses, promedio simple, enero de 2007 a octubre de 2013.............................................................................................50 Amrica Latina: tasas de variacin en 12 meses del IPC, del ndice de precios de alimentos y de la inflacin subyacente, promedio simple, enero de 2007 a octubre de 2013.....................................................................................................................51 Mxico, Per y Uruguay: tipo de cambio nominal respecto del dlar de los Estados Unidos, enero de 2011 a noviembre de 2013.........................................................51 Brasil, Chile y Colombia: tipo de cambio nominal respecto del dlar de los Estados Unidos, enero de 2011 a noviembre de 2013.........................................................52 Amrica Latina y el Caribe (27 pases): reservas internacionales brutas como proporcin del PIB, 2012 y 2013....................................................................................53 Amrica Latina y el Caribe: proyecciones del crecimiento del PIB, 2014..................................55

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Documento informativo

Resumen ejecutivo Captulo I El contexto internacional Captulo II La actividad econmica Captulo III Empleo y salarios Captulo IV El sector externo Captulo V Las polticas Captulo VI Perspectivas Anexo estadstico

Documento informativo 7

Resumen ejecutivo
El escaso dinamismo de la economa internacional y la volatilidad financiera caracterizaron la economa mundial en 2013
El crecimiento econmico mundial se redujo de un 2,4% en 2012 a un 2,1% en 2013, con indicios de cierta recuperacin durante el segundo semestre, lo cual coincidi con un alto grado de volatilidad financiera. En trminos anuales la zona del euro en su conjunto exhibi en 2013 una nueva contraccin, del 0,6%, debido a la continuidad de la crisis financiera y a los esfuerzos por contenerla, principalmente expresados en programas de austeridad fiscal que redujeron la demanda interna y las importaciones desde el resto del mundo. En 2013 los Estados Unidos registraron un crecimiento moderado, en parte por la dificultad para alcanzar un acuerdo en el plano fiscal, que desencaden medidas automticas de reduccin del gasto. La falta de acuerdos presupuestarios duraderos y los anuncios de cambios en la poltica monetaria de los Estados Unidos tambin fueron factores de turbulencia. Especficamente, durante mayo y junio del presente ao la volatilidad de los mercados financieros internacionales aument, luego que la Reserva Federal de los Estados Unidos anunciara una posible moderacin del programa de compra de activos, dependiendo de la evolucin econmica del pas y, en particular, del desempleo. En consecuencia, los agentes financieros intentaron anticiparse a ese cambio readecuando sus carteras, lo que provoc un alza de los rendimientos de los activos financieros de los Estados Unidos y una tendencia a la apreciacin del dlar. Desde mayo tambin se elevaron significativamente las primas de riesgo de los pases emergentes, en particular de Amrica Latina. En septiembre, dado que el desempleo an no alcanzaba la meta del 6,5% en los Estados Unidos, la Reserva Federal especific en un nuevo anuncio que los cambios de su poltica monetaria no era inminentes, lo cual hizo subir los ndices burstiles, bajar el rendimiento de los bonos de los Estados Unidos y apreciar las monedas de varios pases de Amrica Latina, revirtiendo parte de los efectos ocasionados por el anuncio inicial.

En 2013 la regin registr un crecimiento modesto, impulsado por la demanda interna


En 2013 el PIB de Amrica Latina y el Caribe creci un 2,6%, cifra inferior al 3,1% registrado en 2012. Este resultado ilustra la continuacin de la desaceleracin econmica regional que se manifiesta desde 2011. No obstante, hubo diferencias importantes en los ritmos de crecimiento de los pases. El bajo crecimiento regional en 2013 responde en parte al escaso dinamismo de las dos mayores economas de Amrica Latina y el Caribe: Brasil (2,4%) y Mxico (1,3%)1. Crecieron ms del 5% el Paraguay, Panam, el Estado Plurinacional de Bolivia y el Per, mientras que la Argentina, Chile, Colombia, Guyana, Nicaragua y el Uruguay crecieron entre el 4% y el 5%. Por subregiones, Amrica del Sur anot un crecimiento del 3,3%, una tasa algo menor que el 3,7% registrado por el Istmo Centroamericano ms Hait y la Repblica Dominicana, mientras que persisti el bajo crecimiento (1,3%) del Caribe de habla inglesa y holandesa (vase el cuadro 1).
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Estas dos economas representan alrededor del 63% del PIB total de Amrica Latina y el Caribe.

Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL)

Cuadro 1 Producto interno bruto total, tasas de variacin


(Sobre la base de dlares a precios constantes de 2005)

Pas Argentina Bolivia (Estado Plurinacional de) Brasil Chile Colombia Costa Rica Cuba Ecuador El Salvador Guatemala Hait Honduras Mxico Nicaragua Panam Paraguay Per Repblica Dominicana Uruguay Venezuela (Repblica Bolivariana de) Subtotal Istmo Centroamericano, Hait y Repblica Dominicana Subtotal Amrica Latina Antigua y Barbuda Bahamas Barbados Belice Dominica Granada Guyana Jamaica San Kitts y Nevis San Vicente y las Granadinas Santa Luca Suriname Trinidad y Tabago Subtotal el Caribe Amrica Latina y el Caribe

2011 8,9 5,2 2,7 5,9 6,6 4,4 2,8 7,8 2,2 4,2 5,6 3,8 3,8 5,4 10,9 4,3 6,9 4,5 6,5 4,2 5,1 4,4 -2,0 1,7 0,8 2,1 0,2 0,8 5,4 1,4 1,7 -0,4 1,4 4,7 -1,6 0,5 4,3

2012 1,9 5,2 1,0 5,6 4,2 5,1 3,0 5,1 1,9 3,0 2,8 3,9 3,9 5,2 10,8 -1,2 6,3 3,9 3,9 5,6 4,7 3,1 3,3 1,8 0,0 4,0 -1,1 -1,8 4,8 -0,5 -1,2 1,6 1,3 4,4 1,5 1,2 3,1

2013 a 4,5 6,4 2,4 4,2 4,0 3,2 3,0 3,8 1,7 3,4 4,0 2,6 1,3 4,6 7,5 13,0 5,2 3,0 4,5 1,2 3,7 2,6 1,5 1,6 -0,7 1,6 -0,5 1,5 4,8 0,1 1,6 2,1 1,1 3,9 1,6 1,3 2,6

2014 b 2,6 5,5 2,6 4,0 4,5 4,0 3,0 4,5 2,6 3,5 4,5 3,0 3,5 5,0 7,0 4,5 5,5 5,0 3,5 1,0 4,5 3,2 1,5 2,5 1,0 2,8 1,2 1,3 4,6 1,2 2,9 1,4 2,3 4,7 2,1 2,1 3,2

Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. a Estimaciones. b Proyecciones.

El crecimiento regional estuvo impulsado principalmente por la continuacin del dinamismo de la demanda interna y sobre todo del consumo, que aport 2,8 puntos porcentuales del crecimiento del PIB, mientras que la inversin aport 0,9 puntos porcentuales y se redujo levemente el aporte negativo de las exportaciones netas (-0,8 puntos porcentuales). En 2013 la regin logr una nueva, si bien muy pequea, reduccin de la tasa de desempleo, que pas de un 6,4% en 2012 a un 6,3%, pero no fue la generacin de empleo la que caus este descenso, sino la desaceleracin de la oferta laboral, expresada en una reduccin de la tasa global de participacin. En la prctica se combin una menor generacin de empleo, como parte de un proceso de menor dinamismo de los sectores no transables (comercio, construccin, servicios comunales, sociales y personales) que ms dependen del consumo y que son intensivos en el uso de mano de obra; y una menor bsqueda de trabajo de parte de los miembros de muchos hogares, en vista de oportunidades de empleo restringidas y ante la persistencia de condiciones favorables para aquellos que ya tenan trabajo despus de varios aos de expansin del empleo. La falta de dinamismo observada en la generacin de empleo en 2013 se reflej en un aumento del desempleo de los ms jvenes de la regin, lo cual puede atribuirse a que un enfriamiento de la generacin de empleo suele afectar primero a los nuevos entrantes al mercado de trabajo, donde generalmente hay una mayor proporcin de jvenes.

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Se deterior el sector externo


Durante 2013 hubo un claro deterioro del sector externo, reflejado en un aumento del dficit de la cuenta corriente de la balanza de pagos, que pas de un 1,8% en 2012 a un 2,5% del PIB en 2013, principalmente como resultado de un aumento superior de las importaciones que de las exportaciones de bienes. En ello incidi un generalizado deterioro de los trminos de intercambio, parcialmente compensado por aumentos del volumen exportado en la regin. A la consiguiente reduccin del supervit de la balanza de bienes de la regin se sum un leve aumento del dficit de la cuenta de servicios, sobre todo debido a un menor dinamismo del turismo y a mayores costos del transporte; un leve aumento del dficit de la balanza de renta, como resultado de un incremento de los pagos de utilidades y dividendos originados principalmente en el Brasil y Mxico, y una modesta reduccin del supervit de la balanza de transferencias corrientes, influenciada por la reduccin de las remesas de trabajadores a Mxico, que no obstante aumentaron en varios pases centroamericanos. El deterioro del sector externo de la regin tuvo varias consecuencias. Primero, como ya se constat, se mantuvo el aporte negativo de las exportaciones netas reales al crecimiento del PIB. Segundo, hubo una menor expansin del consumo ante un crecimiento menor del ingreso nacional bruto disponible que del PIB, debido en parte al deterioro de los trminos de intercambio que afectaron principalmente a los pases de Amrica del Sur y en parte a la reduccin de las remesas recibidas en Mxico. Tercero, el deterioro del sector externo, reflejado en un mayor dficit de la cuenta corriente y en un menor ingreso disponible, tambin signific que la inversin de la regin en su conjunto fue financiada por una proporcin de ahorro externo mayor que en 2012, reforzando la tendencia que ya se haba comenzado a manifestar a partir de 2010, despus de varios aos (2003-2007) en que haba sido financiada por el ahorro nacional. El hecho de que el coeficiente de inversin bruta como proporcin del PIB (medido en dlares corrientes) se mantuviera constante y bajo (21,4%), con tasas especialmente reducidas en algunos pases centroamericanos y con una proporcin creciente de financiamiento correspondiente a ahorro externo (cuyo costo financiero estara aumentando en la medida en que los estmulos monetarios se retiren), plantea desafos de sostenibilidad del crecimiento en el futuro. La volatilidad financiera internacional favoreci el cambio de la composicin de la cuenta financiera de la balanza de pagos de Amrica Latina y el Caribe en 2013, que se caracteriz por tres rasgos. Primero, la inversin extranjera directa neta se mantuvo en niveles altos. Segundo, la continuidad de las bajas tasas de inters externas, aunque con expectativas de posibles aumentos en el futuro, propici la inversin neta de cartera hacia la regin, en especial aquella en la forma de emisin de bonos externos por parte de agentes corporativos privados, soberanos y cuasisoberanos, incluido un creciente nmero de pases centroamericanos y del Caribe, adems de Mxico y otros de Amrica del Sur. Tercero, y en contraste con lo ocurrido con la inversin de cartera, los anuncios de un inminente cambio de la poltica monetaria de los Estados Unidos ocasionaron un alza de los rendimientos globales de los activos financieros, lo que indujo a un aumento de las salidas netas de los componentes ms voltiles del financiamiento externo. El resultado neto de estos tres efectos fue que la salida de capitales de corto plazo fue compensada por la emisin de bonos y por la entrada de inversin extranjera directa y se mantuvo virtualmente constante el balance de la cuenta financiera en su conjunto para la regin. La combinacin de un saldo positivo del balance de la cuenta financiera con un aumento del dficit de la cuenta corriente se reflej en que dejaran de acumularse reservas internacionales en 2013, interrumpiendo la tendencia observada desde haca 10 aos para la regin en su conjunto, aunque con divergencias entre pases.

Las polticas macroeconmicas se orientaron a sostener la demanda interna y a enfrentar la volatilidad financiera internacional
Frente al menor dinamismo del crecimiento y al deterioro del sector externo, las metas de la poltica fiscal en la regin se flexibilizaron, lo cual fue posible en la mayora de los pases gracias a las condiciones muy favorables de acceso al financiamiento, con tasas de inters histricamente bajas. El gasto pblico (como proporcin del PIB) aument moderadamente en la mayora de los pases, incluido un mayor gasto en capital, aunque con excepcin del Brasil y Mxico. Cierto deterioro de las cuentas fiscales se produjo en varios pases exportadores

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de hidrocarburos, principalmente por un mayor aumento de su gasto pblico, y en el caso de los exportadores de minerales y metales, debido a una reduccin de los ingresos fiscales resultante de los precios menos favorables de sus productos de exportacin. Algunos pases centroamericanos y de Amrica del Sur continuaron enfrentando serios desequilibrios fiscales, mientras que en varios del Caribe estos desequilibrios se sumaron a mrgenes precarios para endeudarse, lo cual ha sido la base para iniciar profundos procesos de ajuste fiscal en algunos de ellos. Para Amrica Latina el dficit global alcanz 2,4 puntos del PIB y el saldo primario, corregido por el pago de intereses, ascendi a -0,6 puntos porcentuales del PIB, el desempeo menos favorable desde 2009. El Caribe logr en cambio una reduccin del dficit, con un resultado global de -3,0 puntos porcentuales del PIB. En el segundo semestre de 2013 el promedio de las tasas de inflacin de los pases de Amrica Latina y del Caribe mostr un ligero incremento con relacin a los meses previos, con lo que la tasa media de inflacin de los pases de la regin se mantuvo al alza a lo largo del ao. La Repblica Bolivariana de Venezuela y la Argentina fueron las dos economas de la regin que mostraron las tasas de inflacin ms altas, seguidas de Jamaica, el Estado Plurinacional de Bolivia y el Uruguay, pero predominaron tasas inferiores al 5% en la mayora de los pases de la regin. Ante un panorama de menor inflacin, de cierta desaceleracin del crecimiento econmico y de inestabilidad financiera, numerosos pases orientaron su poltica monetaria a sostener la demanda interna y a enfrentar la volatilidad financiera internacional mediante la reduccin de sus tasas de inters de referencia con la excepcin del Brasil en el caso de los bancos centrales con enfoque de metas de inflacin o favoreciendo un crecimiento estable de los agregados monetarios. La inestabilidad financiera y las menores presiones de apreciacin cambiaria contribuyeron a una menor acumulacin de reservas internacionales, como ya se mencion, y algunos pases intervinieron directamente en los mercados cambiarios o implementaron medidas macroprudenciales para evitar mayores fluctuaciones cambiarias.

Perspectivas para 2014


Una mayor demanda externa y un crecimiento modesto del consumo contribuirn a cierta recuperacin del crecimiento de Amrica Latina y el Caribe en 2014
La reciente evolucin de las economas de los Estados Unidos, el Japn y Europa, junto con un desempeo de la economa de China levemente mejor que lo anticipado, han dado origen a un moderado optimismo sobre las expectativas para 2014. As, se proyecta que la economa mundial se expandir a un ritmo del 2,9% y que el crecimiento se recuperar tanto en pases desarrollados como en desarrollo. En ese contexto se prev cierta aceleracin del crecimiento del PIB de Amrica Latina y el Caribe, que alcanzara una tasa de alrededor del 3,3%, asociada a un entorno externo ms favorable, que contribuira a un aumento de las exportaciones. Este mayor crecimiento regional depender, en parte, de que contine la recuperacin en Mxico y mejoren las cifras del Brasil, puesto que ambos pases crecieron a una tasa menor que el promedio regional en 2013. Al crecimiento de la regin en 2014 seguir contribuyendo la expansin del consumo privado, aunque con aportes menores que los observados en aos pasados. Esto se debe a que el ingreso disponible crecer menos que el PIB, dado que no se producirn mejoras significativas de los trminos de intercambio ni fuertes aumentos de las remesas, a que continuar la desaceleracin del crdito ya observada en la regin en 2013 y a que la expansin de la masa salarial ser menor, dado que el crecimiento de la regin probablemente no retomar la intensidad laboral que lo caracteriz recientemente y a que los incrementos salariales reales continuarn moderndose. Adems, por las razones que se explican ms adelante, es poco probable que la poltica fiscal, para la regin en su conjunto, contribuya a un aumento significativo del consumo. En este contexto, alcanzar tasas ms altas de crecimiento depender en mayor medida de las posibilidades de aumentar las exportaciones y la inversin en la regin.
Documento informativo

Las exportaciones aumentaran, pero persistira cierta vulnerabilidad del sector externo
La recuperacin parcial de la economa mundial podra abrir cierto espacio para que aumente el volumen exportado por la regin, as como las exportaciones de servicios (especialmente turismo) y la recepcin de remesas, pero el

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crecimiento de la demanda interna en la regin, asociado a cierto dinamismo del consumo y a un eventual aumento de la inversin, podra dar lugar a un incremento de las importaciones superior al de las exportaciones de bienes y servicios. Lo anterior plantea el riesgo de que en Amrica Latina y el Caribe contine deteriorndose la cuenta corriente de la balanza de pagos, como ha ocurrido desde 2010, pero ahora con perspectivas de que el costo de financiar este dficit sea mayor, como consecuencia de una eventual reduccin y reversin de los estmulos monetarios adoptados en los Estados Unidos y otros pases. Debido a las expectativas de una moderacin de la demanda mundial de productos bsicos, se podra registrar una leve desaceleracin de los flujos de inversin extranjera directa neta, y una menor disponibilidad de liquidez a nivel internacional a partir de la reduccin prevista de la adquisicin de activos por parte de la Reserva Federal de los Estados Unidos durante 2014 podra incidir en un menor ingreso de inversin de cartera y en nuevas salidas de flujos financieros externos, en particular de aquellos ms voltiles, como los depsitos de corto plazo. En suma, para la regin en su conjunto es probable que la entrada de flujos netos de recursos financieros externos sea ms baja durante 2014. Ello podra afectar a los pases de la regin de manera diferenciada, ya que las restricciones o riesgos que surgen de este escenario sern menores para aquellos pases con altos niveles de reservas, un bajo nivel de endeudamiento externo y amplio acceso a los mercados internacionales de capital, y mayores para aquellos que no comparten esta situacin.

La poltica fiscal enfrentar mayores desafos y la monetaria, cambiaria y macroprudencial podra mantener las mismas tendencias en la mayora de los pases
En 2014 se prev que la reduccin de la liquidez internacional se traduzca en un endurecimiento de las condiciones de financiamiento, lo que obligar probablemente a limitar el ritmo de crecimiento del gasto pblico, con lo que se iniciar, dependiendo del dinamismo de las economas, un perodo un poco ms difcil de ajuste de la posicin fiscal. Esta situacin, junto con un entorno de demandas ciudadanas crecientes y bases tributarias declinantes, inducir a las autoridades a considerar reformas tributarias para aumentar la recaudacin, especialmente en un marco de cambios de gobiernos de varios pases. Durante los primeros meses de 2014 tambin se espera que se mantenga en general la tendencia a relajar la poltica monetaria y macroprudencial en la regin, con el fin de estimular el crecimiento econmico en un contexto de tasas de inflacin bajas en la mayora de los pases. En otras palabras, ante la desaceleracin del crecimiento del crdito ya observada en 2013, se espera que en 2014 la mayora de los pases contine adoptando medidas para expandir el volumen de crdito y reducir su costo, tanto mediante reducciones de encajes en algunos casos como mediante disminuciones de tasas de inters en otros.

El escenario de la economa mundial en 2014 plantea oportunidades y amenazas para Amrica Latina y el Caribe
La depreciacin de las monedas de varios pases de la regin durante los ltimos meses, eventualmente reforzada por un posible redireccionamiento de los flujos financieros hacia pases desarrollados, en caso de mantenerse, podra fortalecer los incentivos hacia una mayor inversin en sectores transables diferentes de aquellos en que se originan las exportaciones tradicionales de la regin (productos bsicos), con una reorientacin del gasto destinada a reducir las presiones sobre la cuenta corriente. Lo anterior tendra que complementarse con la aplicacin de otras polticas que apoyen el crecimiento, como las polticas industriales, comerciales, ambientales, sociales y laborales, atendiendo a la pequea y mediana empresa con vistas a reducir la heterogeneidad estructural existente en la regin. Podra as reforzarse la sostenibilidad econmica y social de lo que debiera ser una trayectoria de crecimiento con progresiva igualdad, con mayores aportes de la inversin y de las exportaciones que en el pasado reciente. Como se ha destacado en otros documentos de la CEPAL, este objetivo podra lograrse mediante la suscripcin de pactos sociales para la inversin.
Documento informativo 13

Persisten factores de incertidumbre que han marcado el entorno externo de la regin en los ltimos aos. Entre ellos se incluyen la contraccin fiscal y el menor crecimiento de los Estados Unidos que ocasionara la falta de acuerdo en ese pas, as como las perspectivas inciertas de algunos pases de la zona del euro que an no logran superar el difcil cuadro de sus finanzas pblicas en un contexto de creciente fatiga social que eleva la resistencia a

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los ajustes. Adems, los anuncios de una reduccin gradual de los estmulos monetarios en los Estados Unidos y sus efectos son solo la fase inicial de un proceso de normalizacin de la liquidez global y de las polticas monetarias de pases desarrollados tras la crisis financiera mundial. An est pendiente la normalizacin de las hojas de balance de los bancos centrales de economas desarrolladas que se expandieron considerablemente para enfrentar la crisis, un proceso que, para recuperar su sostenibilidad, requerir de tiempo y ajustes significativos en las finanzas pblicas y privadas.

Documento informativo 14

Captulo I
El contexto internacional
En 2013 la economa internacional estuvo caracterizada por un bajo dinamismo, con indicios de cierta recuperacin durante el segundo semestre, y por un alto grado de volatilidad financiera. En 2013 el crecimiento econmico mundial se redujo de un 2,4% a un 2,1%, dinmica replicada por la cada del crecimiento tanto en pases desarrollados como en desarrollo (vase el grfico I.1). As, segn informacin de julio de 2013 del Fondo Monetario Internacional, en trminos anuales, en 2013 la zona del euro en su conjunto exhibi una nueva contraccin, del 0,6%, debido a la continuidad de la crisis financiera y los esfuerzos por contenerla, principalmente expresados en programas de austeridad fiscal que redujeron la demanda interna y las importaciones desde el resto del mundo.
Grfico I.1 Crecimiento real del PIB por regiones y pases seleccionados, 2010-2014
12 10 8 6 4 2 0 -2 4,0 2,5 2,0 10,3 9,2 7,6 5,8 4,7 2,8 1,8 1,6 5,8 4,3 2,4 4,7 2,8 2,9 4,5 2,5 1,5 2,9 1,9 7,7 7,6 7,5 5,1 3,6 2,5 1,3 2014 b

2,0

2,1

1,1

2010

2011

-0,6

-0,7

2012 a

-0,5

2013 b

Mundo

Zona del euro

Estados Unidos China

Amrica Latina y el Caribe Japn

Pases en desarrollo

Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de Naciones Unidas, World Economic Situation and Prospects. Monthly Briefing , Nueva York, octubre de 2013. a Estimaciones. b Proyecciones.

Durante 2013 se apreciaron signos de una detencin del deterioro y de una incipiente recuperacin, manifestados en una moderacin de la contraccin de la actividad en algunos pases, mayores expectativas de los consumidores y gerentes de compra y menores tasas de desempleo, aunque permanecieron altas. Si bien las primas de riesgo pas se redujeron notablemente y disminuy el riesgo poltico en Grecia, Italia y Portugal, persiste cierta incertidumbre en torno a la superacin de la crisis en ciertos casos (agotamiento ante las polticas de austeridad en Portugal y advertencias de un nuevo rescate financiero para Grecia en 2014). El Banco Central Europeo (BCE) seal que continuara con las polticas de estmulo monetario por un tiempo prolongado, manteniendo las bajas tasas de inters aunque sin descartar futuros recortes. En concordancia con lo anterior, a comienzos de noviembre de 2013 el BCE redujo la tasa de inters de referencia a un nuevo mnimo histrico, del 0,5% al 0,25%.
Documento informativo 15

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Los Estados Unidos registraron un crecimiento moderado en 2013, debido a las dificultades para lograr un acuerdo en el plano fiscal que desencadenaron medidas automticas de reduccin del gasto, adems de los efectos de la crisis financiera, que no se superan completamente. Se estima que, respecto del ao anterior, el gasto fiscal de 2013 declin alrededor de un 5%. El dficit presupuestario pas del 8,3% del PIB en 2012 al 5,8% en 2013; de esa cifra 2 puntos porcentuales provinieron de los mayores ingresos y 0,5 puntos porcentuales del recorte del gasto, lo que representa un considerable esfuerzo de consolidacin2. Estos factores contractivos fueron parcialmente compensados por un aumento de la demanda privada, apoyada en un incipiente aumento del crdito y del empleo. Durante el ltimo trimestre la falta de acuerdo presupuestario se tradujo en el cierre temporal de varias instituciones de gobierno y, en el caso de la negociacin de un nuevo mximo para la deuda pblica, solo se logr una postergacin de muy corta duracin (hasta febrero de 2014). A su vez, los anuncios de cambios en la poltica monetaria de los Estados Unidos tambin fueron factores de turbulencia. Durante mayo y junio del presente ao la volatilidad de los mercados financieros internacionales aument, luego que la Reserva Federal de los Estados Unidos anunciara una posible moderacin del programa de compra de activos, dependiendo de la evolucin econmica del pas y, en particular, del desempleo. En consecuencia, los agentes financieros intentaron anticiparse a ese cambio readecuando sus carteras, lo que provoc un alza de los rendimientos de los activos financieros de los Estados Unidos y una tendencia a la apreciacin del dlar. De all surgieron presiones hacia la depreciacin cambiaria en las economas emergentes, especialmente en aquellas ms integradas a los mercados financieros internacionales. Adems, desde mayo, las primas de riesgo de los pases emergentes, en particular de Amrica Latina, se elevaron significativamente. En septiembre, dado que el desempleo an no alcanzaba la meta del 6,5%, la Reserva Federal formul un nuevo anuncio para postergar los cambios de su poltica monetaria, que hizo subir los ndices burstiles, bajar el rendimiento de los bonos de los Estados Unidos y apreciar las monedas de varios pases de Amrica Latina, revirtiendo parte de los cambios ocasionados por el anuncio inicial. El menor crecimiento de los pases desarrollados se ha traducido en una baja de la demanda de las exportaciones provenientes de los pases en desarrollo. En particular, la tasa de crecimiento de China se redujo respecto a aos previos, al registrar un menor ritmo de expansin de sus exportaciones. Esto ha motivado una reorientacin de la estrategia de desarrollo en este pas, con el fin de otorgar un mayor peso al consumo en desmedro de las exportaciones y la inversin, como se haba observado hasta ahora. Durante el segundo semestre del ao comenzaron a apreciarse los primeros indicios de una inflexin en el dinamismo de la economa mundial. As, varias economas desarrolladas, en particular la de los Estados Unidos, exhibieron signos de recuperacin incipiente, expresados en aumentos de los niveles de produccin y empleo y mejores indicadores principales. A su vez, varios pases de la zona del euro cuyos niveles de actividad haban experimentado reducciones en 2012 y primer semestre de 2013 tuvieron durante el segundo semestre desempeos indicativos de que el deterioro se habra detenido. La reciente evolucin de la economa de los Estados Unidos, el Japn y Europa, junto con el desempeo levemente mejor que lo anticipado inicialmente de la economa de China, han determinado un moderado aumento de las expectativas para 2014 y se proyecta que la economa mundial se expandir a un ritmo del 2,9%, con una recuperacin del crecimiento tanto en pases desarrollados como en desarrollo.

Documento informativo

Naciones Unidas, World Economic Situation and Prospects. Monthly Briefing, Nueva York, octubre de 2013.

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Captulo II
La actividad econmica
En 2013 Amrica Latina y el Caribe mantuvo un crecimiento bajo
En 2013 el PIB de Amrica Latina y el Caribe creci un 2,6%, inferior al 3,1% registrado en 2012. El aumento del PIB regional en 2013 se tradujo en un incremento del PIB regional por habitante del 1,6% (2,0% en 2012), inferior a la mitad de la tasa media de crecimiento que este indicador experiment en el perodo 2004-2008 (3,7%). Estos resultados ilustran la continuacin de la desaceleracin econmica regional que se manifiesta desde 2011. No obstante, hubo diferencias importantes en los ritmos de crecimiento de los pases. El bajo crecimiento regional en 2013 responde en parte al bajo dinamismo de las dos mayores economas de Amrica Latina y el Caribe: Brasil (2,4%) y Mxico (1,3%)3. Excluidos estos dos pases, el alza del PIB regional alcanz el 4,1%. El Paraguay fue la economa que anot la mayor tasa de expansin (13%), seguida de Panam (7,5%), Bolivia (Estado Plurinacional de) (6,4%) y el Per (5,2%). Las economas de la Argentina, Chile, Colombia, Guyana, Hait, Nicaragua y el Uruguay crecieron entre el 4% y el 5% (vase el grfico II.1).
Grfico II.1 Amrica Latina y el Caribe: proyecciones del crecimiento del PIB, 2013
(En porcentajes, sobre la base de dlares constantes de 2005)
Paraguay Panam Bolivia (Est. Plur. de) Per Guyana Nicaragua Argentina Uruguay Chile Colombia Hait Suriname Ecuador Istmo Centroamericano (+3) Guatemala Amrica del Sur (10 pases) Costa Rica Cuba Repblica Dominicana Amrica Latina y el Caribe Honduras Brasil San Vicente y las Granadinas El Salvador Bahamas Belice Saint Kitts y Nevis Trinidad y Tabago Antigua y Barbuda Granada Mxico Caribe Venezuela (Rep. Bol. de) Santa Luca Jamaica Dominica Barbados -2 6,4 7,5 13,0

-0,5 -0,7 -1 0

0,1 1

1,3 1,3 1,2 1,1

2,4 2,1 1,7 1,6 1,6 1,6 1,6 1,5 1,5

4,2 4,0 4,0 3,9 3,8 3,7 3,4 3,2 3,2 3,0 3,0 2,6 2,6

5,2 4,8 4,6 4,5 4,5

10

11

12

13

14

Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.

Estas dos economas representan alrededor del 63% del PIB total de Amrica Latina y el Caribe.

Documento informativo 17

Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL)

Por subregiones, Amrica del Sur anot un crecimiento del 3,1% (comparado con el 2,5% registrado en 2012), una tasa algo menor que el 3,7% anotado por el Istmo Centroamericano ms Hait y la Repblica Dominicana (4,7% en 2012). Por su parte, persisti el bajo crecimiento del Caribe de habla inglesa y holandesa (1,3%), con cifras negativas en el caso de Barbados (-0,7%) y Dominica (-0,5%), mientras que la economa de Jamaica experiment un virtual estancamiento (0,1%). La desaceleracin del crecimiento regional que se verific hasta el primer trimestre de 2013 se revirti parcialmente en los trimestres siguientes. No obstante, las tasas de crecimiento del PIB trimestral regional observadas son todava considerablemente inferiores a las registradas en 2010 y 2011 (vase el grfico II.2).
Grfico II.2 Amrica Latina y el Caribe: producto interno bruto trimestral, tasa de variacin con relacin a igual trimestre del ao anterior, 2012
(En porcentajes, sobre la base de dlares constantes de 2005)
8 7 6 5 4 3 2 1 0

II 2010

III

IV

II 2011

III

IV

II 2012

III

IV

II 2013

III

Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.

Al igual que en aos anteriores, la demanda interna impuls el crecimiento


El crecimiento regional estuvo impulsado principalmente por la continuacin del dinamismo de la demanda interna (vase el grfico II.3), tanto del consumo, que aport 2,8 puntos porcentuales del crecimiento del PIB, como de la inversin, que aport 0,9 puntos porcentuales, mientras que el aporte negativo de las exportaciones netas se mantuvo (-0,8 puntos porcentuales), aunque fue menor que en aos anteriores. El alza del consumo se sostuvo principalmente en el aumento del consumo privado (que creci un 3,4%) que, si bien mantiene un crecimiento superior al del PIB, muestra una desaceleracin en su dinamismo, que responde sobre todo al comportamiento del empleo y de la masa salarial que, como se ver a continuacin, si bien continuaron evolucionando de manera favorable en la regin, experimentaron una desaceleracin. Por su parte, se moder la expansin del consumo pblico, con un alza del 2,5%, la tasa de expansin ms baja desde 2003. En trminos regionales, la formacin bruta de capital fijo se expandi un 4,7%, impulsada por la inversin en maquinaria y equipo, mientras que hubo un crecimiento modesto de la actividad de la construccin y un comportamiento diferenciado entre pases. La Repblica Dominicana y la Repblica Bolivariana de Venezuela anotaron contracciones, mientras que en Panam, el Paraguay y el Per se registraron expansiones superiores al 10%. Medida como porcentaje del PIB en dlares constantes de 2005, esta alcanz un 23,2%, es decir, 0,5 puntos porcentuales por encima del registro de 2012. No obstante, la inversin bruta interna creci a una tasa menor, lo que es indicativo de un ajuste en la acumulacin de existencias en la regin. Medida en dlares corrientes, la inversin bruta interna como porcentaje del PIB se mantuvo en un 21,4%, equivalente al coeficiente de 2012 y significativamente inferior al coeficiente existente en otros pases de rpido crecimiento, como la India y China, donde esta cifra supera, en ocasiones con creces, el 30% del PIB.
Documento informativo

La evolucin de las importaciones de bienes y servicios, en trminos constantes, reflej el desempeo de la demanda interna, al aumentar un 4,9% (una tasa similar a la observada en 2012). A su vez, las exportaciones reales de bienes y servicios anotaron un alza del 2,3% (en comparacin con el 3,1% registrado en 2012), manteniendo la

18

Balance Preliminar de las Economas de Amrica Latina y el Caribe 2013

tendencia a la desaceleracin de su crecimiento verificada desde 2010. Pese al resultado regional, en Bolivia (Estado Plurinacional de), Chile, Guatemala, Nicaragua, Panam, el Paraguay y la Repblica Dominicana las exportaciones reales de bienes y servicios registraron tasas de expansin superiores al 5%.
Grfico II.3 Amrica Latina: tasa de variacin del PIB y contribucin al crecimiento de los componentes de la demanda interna y las exportaciones netas, 2002-2013 a
(En porcentajes, sobre la base de dlares constantes de 2005)
10 8 6 4 2 0 -2 -4

2009

2010

2011

2005

2006

2007

2004

2008

2002

2003

2012

Exportaciones netas
a Las

Inversin

Consumo total

PIB

Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. cifras de 2013 corresponden a proyecciones.

El comercio, la construccin y los servicios financieros y empresariales fueron los sectores que mostraron mayor dinamismo
La expansin del consumo privado, principal fuente de crecimiento del PIB en 2013, se reflej en la mayor actividad del sector del comercio, a la vez que la normalizacin de las condiciones climticas permiti que en la Argentina, el Brasil y el Paraguay la actividad del sector agrcola creciera a tasas ms elevadas que la economa agregada. El dinamismo de la actividad de comercio, restaurantes y hoteles se vio tambin beneficiado por el aumento del turismo en 2013, aunque las llegadas de turistas internacionales crecieron a tasas significativamente menores que en 2012. De acuerdo a los datos de la Organizacin Mundial del Turismo, en los primeros ocho meses de 2013, y en comparacin con igual perodo del ao anterior, las llegadas de turistas internacionales aumentaron un 3,0% en Centroamrica (7,3% en 2012), un 1,6% en Amrica del Sur (5,0% en 2012) y un 0,1% en el Caribe (3,7% en 2012). La actividad del sector de la minera se mantuvo estancada en trminos regionales en comparacin con el resultado de 2012, aunque en Bolivia (Estado Plurinacional de), Nicaragua, Panam, el Uruguay y algunas economas de la Unin Monetaria del Caribe Oriental (UMCO) este sector registr tasas de crecimiento de dos dgitos. El desempeo de la actividad industrial fue tambin modesto, con un bajo crecimiento generalizado al nivel de los pases. Pese a que en trminos regionales el sector de la construccin anot una expansin por debajo del 2% en el ao, el desempeo al nivel de los pases fue muy heterogneo. En Antigua y Barbuda, Colombia, Granada y San Vicente y las Granadinas la actividad de este sector creci a tasas superiores al 10%, en tanto que en Nicaragua y Panam anot expansiones superiores al 20%. Por su parte, en Mxico, Venezuela (Repblica Bolivariana de) y algunas economas de Centroamrica y del Caribe se registraron cadas.

2013 a

Documento informativo 19

Captulo III
Empleo y salarios
Se desaceler la generacin de empleo
Segn la informacin preliminar disponible, en 2013 la regin logr una nueva, si bien muy pequea, reduccin de la tasa de desempleo, que pas de un 6,4% en 2012 a un 6,3%. Sin embargo, en contraste con el dinmico desempeo laboral del ao anterior, en 2013 no fue la generacin de empleo la que caus este descenso, sino la desaceleracin de la oferta laboral, expresada en una reduccin de la tasa global de participacin. La generacin de empleo perdi dinamismo en el transcurso de 2013. La tasa de ocupacin haba registrado un fuerte y continuo aumento entre 2002 (con una tasa de 51,8%) y 2012 (55,9%), interrumpido solo en 2009 a causa de la crisis econmico-financiera. En 2013 esta tasa experiment un nuevo descenso, si bien solo de 0,1 puntos porcentuales. Esta leve cada contrasta con el incremento de 0,4 puntos porcentuales registrado en 2012, ao en que el crecimiento econmico fue similar al de 2013. Como se observa en el cuadro III.1, en 2012 algunos pases registraron una elasticidad empleo-producto y sobre todo empleo asalariado-producto por encima del valor de 1, lo cual no suele ser sostenible. Entre estos pases destacan el Brasil, Colombia y Mxico, que por su tamao inciden mucho en los promedios ponderados de la regin4. Durante 2013 en varios pases grandes de la regin, como la Argentina, el Brasil, Colombia y Mxico, la elasticidad empleo-producto cay marcadamente. Si bien en la mediana estas cadas fueron compensadas por aumentos en otros pases (Chile, Honduras, Jamaica, Per, Venezuela (Repblica Bolivariana de)), a nivel regional la cada de la relacin entre el crecimiento del PIB y el crecimiento del empleo en las citadas economas de mayor tamao incidi en que la variacin de la tasa de ocupacin se ubicara en 2013 por debajo de la tendencia de los ltimos aos (vase el grfico III.1). En la mediana, se observa una cada, especficamente, de la elasticidad empleo asalariado-producto.

Documento informativo 21

La informacin sobre la coyuntura laboral del Brasil proviene de los resultados de la encuesta mensual de empleo que se aplica en seis reas metropolitanas donde, en el promedio de 2012, el empleo aument un 2,2%. La encuesta nacional de hogares indic un incremento del nivel de empleo algo menor, de un 1,6%. Sin embargo, esto no implica que el desempeo de las reas metropolitanas haya sido completamente atpico en el sentido de una expansin marcadamente mayor del empleo que en el resto del pas. El empleo asalariado se expandi incluso ms a nivel nacional (2,9%) que en dichas reas (2,6%).

Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL)

Cuadro III.1 Amrica Latina y el Caribe (pases seleccionados): elasticidad simple empleo-producto y empleo asalariado-producto, 2012 y 2013
Elasticidades 2012 Empleo Argentina b Brasil Chile Colombia Costa Rica Ecuador El Salvador Honduras Jamaica Mxico Panam Per Repblica Dominicana Uruguay Venezuela (Repblica Bolivariana de) Amrica Latina y el Caribe 31 aglomerados urbanos Seis reas metropolitanas Total nacional Total nacional Total nacional Total nacional Total nacional Total nacional Total nacional Total nacional Total nacional Lima Metropolitana Total nacional Total nacional Total nacional Mediana 0,38 2,15 0,33 0,85 0,22 0,41 2,29 0,17 0,77 0,83 0,51 0,26 0,52 0,04 0,28 0,40 Empleo asalariado 0,35 2,62 0,75 1,25 0,42 0,78 1,86 -2,18 1,11 0,53 0,76 0,91 0,64 0,75 Elasticidades 2013 a Empleo 0,24 0,41 0,45 0,34 0,16 0,33c 2,88 4,30 0,46 0,45 0,50 -0,10 -0,04 2,42 0,45 Empleo asalariado 0,09 0,37 0,52 1,05 -0,09 3,27 1,46 0,40 0,29 0,33 3,17 0,40

Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. a Calculado a partir del crecimiento econmico proyectado para el ao y el crecimiento interanual del empleo del perodo entre el primer y el tercer trimestres. b La generacin de empleo se refiere al primer semestre. c Se refiere al total urbano.

Grfico III.1 Amrica Latina y el Caribe: crecimiento econmico y variacin de la tasa de ocupacin, 2000-2013
(En porcentajes y puntos porcentuales)
Variacin de la tasa de ocupacin (pts %)

7 6
Crecimiento econmico (%)

1,0 0,8 0,6 0,4 0,2 0,0 -0,2 -0,4 -0,6


2009 2010 2011 2005 2006 2007 2000 2004 2008 2001 2002 2003 2012 2013 a

5 4 3 2 1 0 -1 -2 -3

Crecimiento PIB

Variacin tasa de ocupacin

Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. a Proyecciones.

En la mayora de los pases el empleo asalariado creci ms que el empleo total. Para el conjunto de 12 pases con informacin comparable disponible, el empleo asalariado aument un 1,6%, en comparacin con el 1,2% del empleo total. Sin embargo, la generacin de empleo asalariado se desaceler marcadamente con respecto al ao anterior, cuando este tipo de empleo aument un 3,1%, y en varios pases creci menos que el empleo total. Como se observa en el grfico III.2, la generacin de empleo se desaceler ms en los primeros tres trimestres del ao. Mientras en el primer trimestre de 2013 todava se observ un leve aumento interanual de la tasa de ocupacin, en el segundo y el tercero esta tasa cay ligeramente respecto de los mismos trimestres de 2012. El mismo grfico muestra cmo, en comparacin con los aos previos, en 2013 se moder la reduccin de la tasa de desempleo; sin embargo, en todos los trimestres se observan mejoras interanuales.

Documento informativo 22

Balance Preliminar de las Economas de Amrica Latina y el Caribe 2013

Grfico III.2 Amrica Latina (10 pases): variacin interanual de las tasas de ocupacin y desempleo, primer trimestre de 2008 a tercer trimestre de 2013
(En puntos porcentuales)
1,5 1,0 0,5 0,0 -0,5 -1,0 -1,5

Trim 1

Trim 2

Trim 3

Trim 4

Trim 1

Trim 2

Trim 4

Trim 1

Trim 2

Trim 3

Trim 4

Trim 1

Trim 2

Trim 3

Trim 4

Trim 1

Trim 2

Trim 3

Trim 4

Trim 1

2008

2009

2010

2011

2012

2013

Tasa de ocupacin

Tasa de desempleo

Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.

Un factor que contribuy a la positiva evolucin de la tasa de desempleo es la moderacin del incremento de la poblacin econmicamente activa, causada por una reduccin de la tasa de participacin. Aun as, a nivel regional se observa que se ha mantenido el proceso de largo plazo de incremento de la tasa de participacin de las mujeres, a diferencia de la de los hombres, que baj. Como se indica en el grfico III.3, tambin se redujeron levemente las brechas entre los hombres y las mujeres en trminos de la tasa de ocupacin y la tasa de desempleo.
Grfico III.3 Amrica Latina y el Caribe (15 pases): variacin interanual de las tasas de participacin, ocupacin y desempleo por sexo, promedio del primer al tercer trimestres de 2013 con respecto al mismo perodo del ao anterior
(En puntos porcentuales)
0,8 0,6 0,4 0,2 0,0 -0,2 -0,4 Hombres Mujeres Hombres Mujeres Hombres Mujeres

Tasa de participacin

Tasa de ocupacin

Tasa de desempleo

Promedio ponderado

Promedio simple

Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL) sobre la base de cifras oficiales.

Aument el desempleo de los jvenes


Por otra parte, el menor dinamismo observado en la generacin de empleo parece haber afectado sobre todo a los jvenes, cuya tasa de ocupacin decay en forma bastante generalizada en la regin, mientras subi su tasa de desempleo (vase el cuadro III.2). En cambio, entre los adultos la tasa de ocupacin aument levemente y la tasa de desempleo cay en la mayor parte de la regin. En algunos pases, como el Brasil, Chile y el Per, la baja de la tasa de ocupacin se expres, adems, en una cada de la participacin laboral juvenil, que contrasta con el estancamiento

T3/prel

Trim 3

Trim 2

Documento informativo 23

Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL)

de la participacin de los adultos en estos pases. Si bien esto puede, en parte, reflejar la tendencia de largo plazo de una permanencia ms prolongada de los jvenes en el sistema educativo, en 2013 parece haber contribuido el hecho de que un enfriamiento de la generacin de empleo suele afectar primero a los nuevos entrantes al mercado de trabajo, entre los cuales los jvenes estn sobrerrepresentados.
Cuadro III.2 Amrica Latina y el Caribe (pases seleccionados): variacin de las tasas de participacin, ocupacin y desempleo, jvenes y adultos, promedio del primer al tercer trimestres de 2013 con respecto al mismo perodo del ao anterior
(En puntos porcentuales)

Argentina Brasil Chile Colombia Honduras Jamaica Panam Per Repblica Dominicana Uruguay Venezuela (Repblica Bolivariana de) Amrica Latina y el Caribe, mediana

Tasa de participacin Jvenes Adultos 0,7 -0,1 -0,9 -0,1 -1,1 0,0 -1,1 -0,5 3,5 2,7 1,1 1,2 0,5 0,7 -1,3 0,1 -1,2 -0,7 0,0 -0,4 0,2 0,1 0,0 0,0

Tasa de ocupacin Jvenes Adultos -0,1 -0,1 -1,1 0,0 -0,8 0,3 -0,3 -0,1 2,9 2,4 -0,9 0,5 0,2 0,7 -0,7 1,0 -0,6 -1,2 -0,4 -0,4 0,5 0,3 -0,4 0,3

Tasa de desempleo Jvenes Adultos 1,7 0,0 0,5 -0,1 -0,4 -0,5 -1,0 -0,6 0,8 0,4 4,7 0,8 0,5 -0,1 -0,8 -1,2 -0,6 0,9 0,9 0,0 -0,9 -0,3 0,5 -0,1

Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. Nota: El grupo etario de los jvenes se refiere a las personas de entre 15 y 24 aos, salvo en la Argentina (14 a 29), Colombia (14 a 28), el Per (14 a 24) y la Repblica Dominicana (10 a 19). En la Argentina los datos se refieren a los promedios de los hombres y mujeres de los respectivos grupos de edad.

La desaceleracin de la generacin de empleo se refleja tambin en la evolucin del empleo formal. Como se indica en el grfico III.4, durante 2013 en casi todos los pases las tasas de crecimiento de este tipo de empleo que representa el empleo de mejor calidad fueron muy inferiores a las del ao anterior. Adems, en muchos pases se registr una clara desaceleracin de la generacin de empleo formal a lo largo del ao.
Grfico III.4 Amrica Latina (pases seleccionados): variacin interanual del empleo formal, primer semestre de 2012 a tercer trimestre de 2013
(En porcentajes)
10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 Argentina Brasil Chile Costa Rica Mxico Nicaragua Per Uruguay

I-2012

II-2012

III-2012

IV-2012

I-2013

II-2013

III-2013

Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.

Documento informativo

La otra cara de la mencionada menor elasticidad empleo-producto es el incremento de la productividad laboral. Se estima que en 2012 la productividad laboral aument solo un 0,9% en la regin en su conjunto (promedio ponderado), principalmente por los magros resultados del Brasil y Mxico, si bien en el promedio simple de 14 pases la productividad laboral creci un 1,5%. Para 2013 los datos preliminares sugieren, en cambio, un aumento de la productividad laboral media de la regin del 1,6%, con un promedio simple del 2,5%.

24

Balance Preliminar de las Economas de Amrica Latina y el Caribe 2013

La desaceleracin del empleo dio lugar a un menor crecimiento de la masa salarial, lo cual contribuy al menor dinamismo del consumo privado
En la mayora de los pases con informacin disponible, el crecimiento de los salarios reales se redujo moderadamente (vase el cuadro A.21del anexo estadstico), debido a menores aumentos de los salarios nominales, probablemente como reflejo de la prdida de dinamismo de la demanda laboral y, en algunos casos, los moderados aumentos de la inflacin. Los pases en los cuales se registraron aumentos de los salarios reales que sobrepasaron los incrementos del ao anterior (Chile, Colombia, Paraguay) se caracterizan por un nivel de inflacin que, en el promedio acumulado de los primeros tres trimestres, se atenu con respecto al mismo perodo del ao anterior. La desaceleracin de la generacin de empleo y los menores incrementos de los ingresos laborales reales incidieron en una expansin menor de la masa salarial. Mientras que en 2012 se registr un aumento de la masa salarial del 5,4%, en 2013 (promedio ponderado de 9 pases), este se habra desacelerado a un 2,7%, que debilit el aumento del consumo de los hogares como factor dinmico de la demanda y, de esta manera, motor del crecimiento econmico. Durante 2013 varios pases tomaron medidas para fortalecer la insercin laboral, proteger los desempleados, mejorar las condiciones de trabajo de grupos especficos o aumentar la eficiencia de algunas instituciones (vase el cuadro III.3).
Cuadro III.3 Nuevas polticas laborales, 2013
Argentina Bolivia (Estado Plurinacional de) Brasil Chile Colombia Se otorga a las empleadas domsticas los mismos derechos que a los dems trabajadores. Introduccin de un segundo aguinaldo por ao, condicionado por un crecimiento del PIB de, por lo menos un 4,5%. Decreto que facilita el control de parte de los trabajadores de empresas en quiebra. Cambio constitucional para darles los mismos derechos a los trabajadores domsticos que a otros trabajadores asalariados. Creacin de la Intendencia de Seguridad y Salud en el Trabajo. Ley nm.1636, por medio de la cual se crea el mecanismo de proteccin al cesante y que ordena el servicio pblico de empleo. Se establecen acuerdos de formalizacin entre empresas y autoridades de inspeccin del trabajo. Afiliacin obligatoria de personas con contrato formal de trabajo al Sistema General de Riesgos Laborales. Definicin y ampliacin de la lista de actividades con autorizacin del trabajo por cuenta propia. Introduccin de juicios laborales orales. Ley de insercin al empleo juvenil, para fomentar la capacitacin e insercin de jvenes de entre 18 y 29 aos, por medio de nuevas modalidades contractuales, el estmulo de prcticas laborales y subsidios a la contratacin. Establecimiento de lineamientos para facilitar la insercin econmica y social de los migrantes que estn retornando por la difcil situacin econmica en otros pases. Extensin de licencias de maternidad y paternidad; Ley de empleo juvenil que establece cuatro modalidades para fomentar la insercin laboral de jvenes: primera experiencia laboral, prcticas laborales, prctica formativa en empresas, trabajo protegido y promovido (por medio de subsidios).

Cuba Nicaragua Paraguay Per Uruguay

Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de informacin oficial de los pases.

Documento informativo 25

En resumen, el moderado crecimiento econmico se expres en una desaceleracin de la generacin de empleo. Especficamente, una menor demanda laboral incidi en una generacin menos dinmica de empleo asalariado y en un menor incremento del empleo formal. Si bien no en forma generalizada, tambin los salarios reales crecieron menos que el ao anterior, de manera que el incremento de la masa de ingresos laborales contribuy menos al crecimiento de la demanda interna. Si bien el enfriamiento de la generacin de empleo afect negativamente a los indicadores laborales (empleo, desempleo) de los jvenes, en el agregado a nivel regional (si bien con diferencias entre los pases) hubo moderadas mejoras, sobre todo en trminos de una pequea cada de la tasa de desempleo y de un incremento mayor del empleo asalariado en general de mejor calidad que del empleo no asalariado. A ello parece haber contribuido la dinmica generacin de empleo durante el ltimo decenio que, al haber dado lugar a una situacin laboral relativamente favorable (mayor tasa de ocupacin media por hogar), signific que el menor dinamismo de la demanda laboral en 2013 no oblig a muchos hogares a acudir al trabajo por cuenta propia para reducir el deterioro de sus ingresos. Esta situacin tambin se habra expresado en la reduccin de la tasa de participacin que, por su parte, facilit la reduccin de la tasa de desempleo.

Captulo IV
El sector externo
Se deterior la cuenta corriente de la balanza de pagos
El crecimiento de las importaciones y el estancamiento de las exportaciones en 2013, reflejados en la reduccin del supervit comercial, fueron la principal aunque no la nica explicacin del aumento del dficit de la cuenta corriente para toda la regin, que fue mayor que el ao anterior (vase el grfico IV.1). En trminos relativos al PIB, el dficit aument de un 1,8% en 2012 a un 2,5% en 2013. Por primera vez en varios aos, las economas exportadoras de hidrocarburos tendran, en su conjunto, un dficit (-0,7%) en sus cuentas corrientes. El grupo de pases que integran el Istmo Centroamericano (Costa Rica, El Salvador, Guatemala, Honduras, Nicaragua y Panam), Hait y la Repblica Dominicana, con diferencias que van de un -16,2% en Panam a un -3,0% en Hait, terminara con el mayor dficit promedio observado en la regin (-6,4%), seguido por los pases exportadores de minerales y metales, a saber, Chile y Per, con un dficit de un 3,9% (Chile con un -2,7% y el Per con un -5,4%).
Grfico IV.1 Amrica Latina: estructura de la cuenta corriente, 2006-2013 a
(En porcentajes del PIB)
6 5 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 -4 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Balance de transferencias corrientes Balance de bienes

Balance de servicios Saldo en cuenta corriente

Balance de renta

Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. a Proyecciones.

Documento informativo 27

En los ltimos aos se aprecia un retroceso continuo de los flujos que componen las balanzas de cuenta corriente regional, lo que constituye un indicador de vulnerabilidad externa, que se refuerza en la medida en que, por un aumento de los intereses a nivel mundial, suba el costo financiero de cubrir esta brecha. La desaceleracin del valor de las exportaciones, combinada con la resistencia de la demanda interna de la mayora de los pases de la regin, provoc un mayor crecimiento de las importaciones respecto de las exportaciones durante los ltimos aos y en 2013. En consecuencia, se produjo un serio deterioro de la balanza de bienes en el conjunto de la regin, cuyo supervit baj de un 0,9% del PIB en 2012 a un 0,3% del PIB en 2013.

Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL)

A la vez, el menor dinamismo de los flujos tursticos en la mayora de los pases contribuy a un dficit invariable de la balanza de servicios. Asimismo, el estancamiento de los influjos de remesas, atribuible a la contraccin en el caso de Mxico (principal receptor de remesas de la regin), se tradujo en una disminucin del supervit de la balanza de transferencias. Por su parte, el dficit de la balanza de renta, medido en trminos del PIB, aument levemente en comparacin con el nivel del ao anterior.

Hubo un deterioro moderado de los trminos de intercambio


Desde mediados de 2011 los precios de varios productos bsicos de exportacin de la regin han mostrado una tendencia a la baja, lo cual correspondera a un proceso de estancamiento o de disminucin gradual de precios a mediano plazo, resultante entre otras cosas de la moderacin del crecimiento de China, el principal destino de varios productos primarios de la regin, el bajo dinamismo de las economas desarrolladas y un aumento de la oferta de estos productos al nivel mundial. En los primeros diez meses de 2013 (vase el grfico IV.2) se registr una cada de los precios de los alimentos (-7,8% interanual en promedio) y de las bebidas tropicales (-27,8%). La causa principal de la baja de los alimentos fue el descenso del precio del azcar, de un 19,0% interanual (por la sobreproduccin y la retirada de fondos especulativos), y en menor medida de los bananos (-6,6%) y del maz (-7,5%). El retroceso del precio de las bebidas tropicales obedece a la cada del precio del caf, de un 30%. Estas reducciones de precios afectaron ms a algunos pases centroamericanos y a Colombia.
Grfico IV.2 Amrica Latina: ndices de precios de productos bsicos de exportacin a y manufacturas, 2009-2013
(2005=100, promedio mvil de tres meses)
300 280 260 240 220 200 180 160 140 120 100 80 Oct Oct Oct Oct Ene Ene Ene Ene Ene Abr Abr Abr Abr Abr Oct Jul Jul Jul Jul Jul

2009

2010

2011

2012

2013

Alimentos Materias primas silvoagropecuarias Manufacturas

Bebidas tropicales Minerales y metales

Aceites y semillas oleaginosas Energa

Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras de la Conferencia de las Naciones Unidas sobre Comercio y Desarrollo (UNCTAD) y del Netherlands Bureau of Economic Policy Analysis (CPB). a La ponderacin de los grupos de productos bsicos de exportacin se calcula segn la participacin en la canasta de exportaciones de Amrica Latina.

El precio de los minerales y metales, tras su cada en 2012, experiment en 2013 una recuperacin inicial que luego se revirti. El precio del cobre, importante producto de exportacin para el Per y Chile, cay un 7,6% interanual. El precio del oro disminuy un 13,1% y el del hierro, importante producto para el Brasil, registr un leve aumento del 1,1%. El precio de los aceites y semillas oleaginosas tambin comenz el ao a la baja por la buena cosecha de 2012/2013, pero despus mostr una recuperacin, mientras que los precios de las materias primas silvoagropecuarias y de la energa tuvieron un comportamiento estable durante 2013. El precio del petrleo se mantuvo relativamente estable durante 2013 (con fluctuaciones menores), a pesar de algunas tensiones geopolticas y del creciente uso de gas en los Estados Unidos.
Documento informativo

Se estima que en 2013 los trminos de intercambio de la regin en su conjunto se habran deteriorado un 2,5% (vase el grfico IV.3). En el caso de Amrica del Sur el deterioro superara el promedio (-2,8%), principalmente por la tendencia a la baja de los precios de los productos mineros y metlicos, que implica un deterioro del 4,6%

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Balance Preliminar de las Economas de Amrica Latina y el Caribe 2013

de los trminos de intercambio de Chile y del Per. Asimismo, habra un retroceso de un 2,3% de los trminos de intercambio de los pases exportadores de productos agroindustriales (Argentina, Paraguay y Uruguay). Los trminos de intercambio de los pases exportadores de hidrocarburos (Bolivia (Estado Plurinacional de), Colombia, Ecuador, Trinidad y Tabago y Venezuela (Repblica Bolivariana de)) retrocedieron un 2,8% debido a menores precios de exportacin. Por su parte, los trminos de intercambio del Brasil empeoraron levemente (-0,7%), sobre todo por un aumento del precio del hierro (principal producto de exportacin del Brasil), lo que contrarrest parcialmente el moderado incremento de los precios de las importaciones de este pas.
Grfico IV.3 Amrica Latina: tasa de variacin estimada de los trminos de intercambio, 2009-2013 a
(En porcentajes)
25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25
Amrica Latina y el Caribe Exportadores Exportadores Centroamrica y Exportadores de de minerales y de productos Rep. Dominicana hidrocarburos metales (CL, PE) agroindustriales (BO, CO, EC, (AR, PY, UY) VE, TT) El Caribe (excepto Trinidad y Tabago) Brasil Mxico

2009

2010

2011

2012

2013

Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. a Las cifras de 2013 corresponden a proyecciones.

En el caso de los pases caribeos importadores de alimentos y combustibles, se espera una mejora de sus trminos de intercambio debido al descenso de los precios de estos rubros, mientras que en el caso de los pases centroamericanos el efecto combinado de estas disminuciones compens parcialmente el efecto de los menores precios de sus principales productos de exportacin. Mxico se destaca como un caso aparte a raz de su distinta estructura exportadora, centrada en gran medida en productos manufactureros, lo que incidi en que la cada de los precios de sus principales productos bsicos de exportacin (oro, cobre, plata, productos de acero y petrleo) no causara cambios an ms significativos de sus trminos de intercambio.

La cuenta corriente se deterior debido a un menor supervit de la balanza de bienes, sumado a un leve aumento del dficit de la balanza de servicios
Debido a la crisis prolongada en Europa, el bajo crecimiento de los Estados Unidos y la desaceleracin del crecimiento de la economa china, las importaciones de estas grandes reas econmicas siguen bajas o negativas (vase el grfico IV.4). Como consecuencia de la modesta expansin de la demanda en las economas grandes, se espera que las exportaciones de la regin crezcan en 2013 a un ritmo muy bajo (+0,4%) e incluso inferior al del ao anterior (+1,6%), despus de dos aos (2010 y 2011) en que se registraron aumentos de alrededor de un 25%. En 2013 el crecimiento de las exportaciones de bienes fue negativo para los grupos de pases exportadores de metales (Chile y Per: -2,7%) y de hidrocarburos (Bolivia (Estado Plurinacional de), Colombia, Ecuador y Venezuela (Repblica Bolivariana de): -4,4%). Como en 2012 y en contraste con los aos de auge de los precios de los productos bsicos, la continua cada de los precios (-2,1%) tuvo un impacto negativo en el valor exportado (+0,4%) y el incremento del volumen (+2,6%) en algunos pases fue el factor que evit una cada an ms fuerte. Especialmente en Amrica del Sur (sin el Brasil), el crecimiento del volumen (+2,4%) evit un mayor retroceso. En el caso del Brasil, el volumen de las exportaciones aument un 1,5% debido a la baja demanda de sus principales socios comerciales (Europa y China), pero termin con un aumento bajo del valor (0,2%), por una cada de los precios (-1,2%) de sus productos exportados (vase el grfico IV.5).

Documento informativo 29

Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL)

Grfico IV.4 Variacin interanual de las importaciones de la Unin Europea a, los Estados Unidos, China y los pases del grupo BRICS b (sin China), primer trimestre de 2011 a tercer trimestre de 2012
(En porcentajes)
40

30

20

10

-10

Trim 1

Trim 2

Trim 3 2011

Trim 4

Trim 1

Trim 2 2012

Trim 3

Trim 4

Trim 1

Trim 2 2013

Trim 3

Estados Unidos

UE27

China

BRICS sin China

Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras de la Organizacin Mundial del Comercio (OMC) a Unin Europea: 27 pases, comercio extrarregional. b Brasil, Federacin de Rusia, India, China y Sudfrica.

Grfico IV.5 Amrica Latina: variacin estimada del valor de las exportaciones, segn contribucin de volumen y precio, 2013
(En porcentajes)
Amrica Latina

Amrica del Sur (excepto el Brasil)

Centroamrica

Brasil

Mxico -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4

Precio

Volumen

Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.

Como en 2012, la variacin de los precios en el caso de las importaciones fue menor que en el de las exportaciones. Se estima que el 89% del crecimiento de las importaciones de la regin se debi al aumento del volumen y que solo el 11% del aumento correspondi al incremento de los precios. En Amrica del Sur (sin el Brasil), los precios se estancaron y en el Brasil, Centroamrica, la Repblica Dominicana y Hait, registraron incluso una disminucin (vase el grfico IV.6) Debido al bajo crecimiento de las exportaciones y al aumento moderado de las importaciones, el supervit de la balanza de bienes se habra contrado considerablemente, de un 0,9% del PIB en 2012 a un 0,3% en 2013. La balanza de servicios mantuvo el mismo nivel (-1,4%) de 2012. El resultado ms negativo se registr en el grupo de exportadores de hidrocarburos, integrado por Bolivia (Estado Plurinacional de), Colombia, el Ecuador y Venezuela (Repblica Bolivariana de). Los pases que ms dependen del turismo experimentaron tendencias divergentes. Los pases de Centroamrica, Hait y la Repblica Dominicana tuvieron una balanza positiva de servicios en trminos del PIB y, mientras que para estos pases y Mxico el nmero de turistas sigui moderadamente en alza, la llegada de viajeros

Documento informativo 30

Balance Preliminar de las Economas de Amrica Latina y el Caribe 2013

se estanc en el caso de los pases caribeos (vase el grfico IV.7). El an dbil crecimiento de los Estados Unidos y la recesin observada en la Unin Europea, las principales regiones de donde provienen los turistas que se dirigen a las dos subregiones, limitaron en gran medida el aumento de la industria del turismo. En el caso de Amrica del Sur, el bajo crecimiento econmico de la regin afect negativamente los viajes de negocios y el turismo intrarregional.
Grfico IV.6 Amrica Latina: variacin estimada del valor de las importaciones, segn contribucin de volumen y precio, 2013
(En porcentajes)
Amrica Latina

Amrica del Sur (excepto el Brasil)

Centroamrica

Brasil

Mxico -2 0 2 4 6 8

Precio

Volumen

Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.

Grfico IV.7 Amrica Latina y el Caribe: variacin interanual de la llegada de turistas internacionales, 2009 a enero-agosto de 2013
(En porcentajes)

Amrica del Sur

Centroamrica

Caribe

Mxico

-8

-6

-4

-2

10

12

2009

2010

2011

2012

2013 (ene-ago)

Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.

La balanza negativa de rentas aument, mientras que la balanza positiva de transferencias corrientes se redujo levemente
La balanza de rentas se deterior levemente y se ubic en un -2,5% del PIB para la regin, principalmente debido a aumentos de egresos por parte de Mxico (+8,8%) y del Brasil (+6,9%). Estos egresos son en su mayora remesas de utilidades de empresas extranjeras que operan en la regin. En consecuencia, la balanza de estos dos pases empeor un 16,0% y un 9,6% respectivamente. Colombia, otro pas con un monto importante de remesas de utilidades, registr una disminucin del 5,2% de los egresos y su balanza mejor un 4,9%5.
5

Sin embargo, conviene recordar que, dado que el registro de la balanza de pagos se realiza sobre una base devengada y no sobre una base retirada, parte importante de estas remesas de utilidades se reinvierte e ingresa como inversin a travs de la cuenta financiera.

Documento informativo 31

Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL)

Por otra parte, las transferencias corrientes, que en Amrica Latina y el Caribe consisten sobre todo en remesas enviadas por trabajadores de la regin que laboran en el exterior, cayeron levemente y terminaron en un 1,0% del PIB. Sin embargo, el comportamiento de las remesas fue muy heterogneo (vase el grfico IV.8). En lo que va del ao, Costa Rica registr el mayor aumento (+10,5% interanual, primer semestre) a partir de una base pequea, seguida por Honduras y Nicaragua (+8,9 y +6,3%, primeros nueve meses). Los primeros dos pases reciben casi todas sus remesas desde los Estados Unidos y el ltimo principalmente desde Costa Rica. Los pases con las mayores cadas de las remesas recibidas fueron el Ecuador, con un -5,1% (primer semestre), y Mxico, con un -5,9% (primeros nueve meses). La cada de las remesas haca el Ecuador refleja la difcil coyuntura laboral que se registra en los principales pases de destino de sus trabajadores: Espaa e Italia. La evolucin reciente de las remesas a Mxico responde a razones estructurales y coyunturales que incluyen la concentracin de los trabajadores mexicanos en los Estados Unidos en aquellos sectores econmicos que ms sufrieron con la crisis mundial econmica y financiera (construccin, manufacturas y comercio), regulaciones migratorias que aparentemente afectaron ms a los mexicanos6 y el hecho de que la emigracin mexicana hacia los Estados Unidos muestra un estancamiento y hasta una leve baja en la actualidad7.
Grfico IV.8 Amrica Latina y el Caribe (pases seleccionados): tasa de variacin de los ingresos por remesas de emigrados, 2011 a 2013
(En porcentajes)
Costa Rica Honduras Nicaragua Guatemala Colombia Rep. Dominicana El Salvador Jamaica Ecuador Mxico -10 -8 -6 -4 -2 0 2 4 6 8 10 12

2011

2012

2013

Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.

La volatilidad financiera internacional favoreci el cambio de la composicin de la cuenta financiera de Amrica Latina y el Caribe en 2013
El flujo del financiamiento externo neto hacia la regin se mantuvo estable, con muy pocos cambios de nivel durante 2013. Dado que el dficit de la cuenta corriente experiment una importante alza, el nivel de los flujos financieros netos determin que la acumulacin de reservas internacionales durante el ao fuera significativamente menor que en aos previos. Solo a inicios de la dcada de 2000 se apreci una acumulacin tan reducida de reservas. La evolucin de la cuenta financiera respondi tanto a las tensiones que caracterizaron a los mercados financieros internacionales durante 2013, en especial debido a la incertidumbre en torno a la poltica monetaria de los Estados Unidos, como a la decisin de las autoridades monetarias de la regin de moderar la depreciacin de sus monedas mediante el uso de sus reservas internacionales (vase el cuadro IV.1), al contrario de aos anteriores, cuando numerosos pases buscaron evitar la apreciacin de sus monedas mediante la acumulacin de reservas.

Documento informativo

Vase BBVA Research, Situacin migracin Mxico, julio de 2013 [en lnea] http://www.bbvaresearch.com/KETD/fbin/mult/1307_ SitMigracionMexico_Jul13_tcm346-394011.pdf?ts=592013 [fecha de consulta: 5 de septiembre de 2013]. Vase Jeffrey Passel, DVera Cohn y Ana Gonzalez-Barrera, Net Migration from Mexico Falls to Zeroand Perhaps Less, Pew Hispanic Center, 2012 [en lnea] http://www.pewhispanic.org/2012/04/23/net-migration-from-mexico-falls-to-zero-and-perhaps-less/ [fecha de consulta: 5 de septiembre de 2013].

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Balance Preliminar de las Economas de Amrica Latina y el Caribe 2013

Cuadro IV.1 Amrica Latina (17 pases): componentes de la balanza de pagos


(En millones de dlares)

Balance en cuenta corriente 2010 Argentina 1 360 Bolivia (Estado 766 Plurinacional de) Brasil -47 272 Chile 3 224 Colombia -8 919 Costa Rica -1 281 Ecuador -1 608 El Salvador -576 Guatemala -563 Honduras -682 Mxico -3 285 Nicaragua -875 Panam -2 765 Paraguay -654 Per -3 782 Uruguay -731 Venezuela (Repblica 8 812 Bolivariana de) Amrica Latina -58 831 2011 -2 173 77 -52 474 -3 283 -9 839 -2 195 -225 -1 070 -1 599 -1 408 -12 262 -1 284 -3 826 294 -3 341 -1 371 24 387 -71 593 2012 -57 2 127 -54 230 -9 497 -12 173 -2 374 -177 -1 258 -1 447 -1 587 -14 642 -1 381 -3 267 44 -6 842 -2 690 11 016 -98 433 2013 b -2 971 1 321 -77 624 -7 725 -12 453 -2 284 -1 770 -1 712 -1 673 -1 038 -17 568 -1 411 -6 521 1 197 -11 690 -4 175 6 644 -141 452

Cuenta de capital, financiera, errores y omisiones 2010 2011 2012 2013 b 2 798 -3 935 -3 248 -7 087 157 96 373 -200 12 055 1 842 395 281 1 240 1 251 23 900 1 093 3 072 973 14 955 370 -16 872 143 684 2 083 111 111 17 473 13 583 2 328 497 656 1 805 1 477 40 442 1 371 3 597 490 8 032 3 936 -28 419 176 528 -416 73 130 9 130 17 596 4 484 -405 1 907 1 946 1 304 32 166 1 366 3 249 -69 21 650 5 977 -12 012 157 754 -998 73 024 7 234 18 278 2 825 3 339 1 387 1 937 1 027 29 368 1 443 6 531 -400 14 094 6 691 -15 236 143 456

Reservas y partidas conexas a 2010 -4 157 -923 -49 101 -3 024 -3 136 -561 1 212 295 -677 -569 -20 615 -219 -307 -319 -11 173 361 8 060 -84 853 2011 6 108 -2 160 -58 637 -14 190 -3 744 -132 -272 414 -206 -69 -28 180 -87 228 -784 -4 691 -2 564 4 032 -104 935 2012 3 305 -1 712 -18 900 367 -5 423 -2 110 582 -649 -499 283 -17 524 15 18 24 -14 808 -3 287 996 -59 322 2013 b 10 058 -323 4 600 491 -5 824 -541 -1 569 326 -264 11 -11 800 -32 -10 -797 -2 404 -2 516 8 592 -2 003

Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. a Un signo negativo corresponde a un aumento de reservas. b Proyecciones.

Por otra parte, el cambio de la composicin de la cuenta financiera reflej el comportamiento muy diverso de los componentes del financiamiento externo durante 2013, que se relaciona con su diferente reaccin ante los cambios de coyuntura y de tendencia en los mercados financieros internacionales. Tres rasgos caracterizaron el cambio de la composicin de la cuenta financiera. Primero, la entrada de inversin extranjera directa neta se mantuvo en niveles altos y en 2013 se habra expandido un 22,4%, resultado en el que incidi la concrecin de ciertas transacciones que haban sido postergadas en 20128. La continuidad de esta dinmica en 2013 puede atribuirse a que se mantuvieron las expectativas de crecimiento de la regin por sobre el resto del mundo y a las medidas adoptadas por pases que han experimentado tensiones cambiarias que han dificultado la remesa de utilidades al exterior, lo cual se ha traducido en su reinversin. Segundo, la continuidad de un escenario de bajas tasas de inters externas, aunque con expectativas de posibles aumentos en el futuro, propici la inversin neta de cartera hacia la regin, en especial aquella en la forma de emisin de bonos externos por parte de agentes corporativos privados, soberanos y cuasisoberanos. Tercero, y en contraste con lo ocurrido con la inversin de cartera, los anuncios de un inminente cambio de la poltica monetaria de los Estados Unidos ocasionaron un alza de los rendimientos globales de los activos financieros de ese pas, lo que indujo a un aumento de las salidas netas de los componentes ms voltiles del financiamiento externo y que se agrupan bajo otros pasivos netos de inversin (vase el cuadro IV.2.)

En Mxico se materializ la compra de parte de la Cervecera Modelo por un valor cercano a los 20.000 millones de dlares, de los cuales 13.250 millones se desembolsaron durante el primer semestre del ao.

Documento informativo 33

Documento informativo

34

Cuadro IV.2 Amrica Latina (17 pases): componentes de la cuenta financiera


(En millones de dlares)

Balance en cuenta financiera 2010 2011 2012 2013 a 3 317 295 -1 679 -4 416 2010 11 149 90 63 011 -6 421 973 373 -731 -121 -12 -41 31 432 -91 -1 058 0 2 615 -683 3 176 103 661 1 977 2 007 97 996 0 0 -679 -116 600 0 1 642 4 002 90 332 -220 64 45 946 72 856 88 1 1 004 47 084 -26 -192 1 000 0 2 422 -12 100 476 -392 724 1 430 100 883 408 41 67 -1 647 263 2 121 2 531 119 785 -157 814 534 4 588 258 1 706 328 2 803 -609 -16 955 -15 974 6 090 5 690 7 317 10 937 11 534 -3 410 9 309 -5 434 35 311 8 770 32 000 -1 136 7 806 3 719 2 119 173 -337 174 1 410 18 -6 135 1 041 1 941 -284 1 042 -285 -31 701 -24 054 186 -360 -469 162 -75 -171 -4 832 4 124 -4 347 358 -1 048 492 740 446 -16 588 888 778 -558 7 482 2 004 -13 587 -33 372 971 110 807 17 811 13 309 2 534 344 660 2 027 1 118 50 979 1 781 4 017 -69 9 161 4 196 -24 775 195 166 179 483 184 887 75 105 121 225 122 523 149 969 -8 829 -10 395 73 4 919 756 3 152 6 420 2 817 2 349 2 505 2 774 3 160 19 779 16 803 8 189 8 119 12 297 11 979 186 144 340 215 144 406 3 682 8 045 2 363 2 755 3 020 4 613 1 713 1 846 491 961 761 1 004 48 485 45 843 7 582 11 168 -7 782 24 600 1 451 2 288 971 1 012 1 004 1 064 2 632 2 104 782 1 009 1 167 1 316 1 892 928 117 385 516 224 -390 3 901 163 641 591 486 4 338 4 400 1 441 2 098 1 859 2 551 17 295 19 512 -139 5 099 15 952 13 675 9 948 14 051 5 912 2 557 9 233 9 501 72 033 77 116 36 917 67 690 68 095 61 924 529 -99 672 859 1 060 1 287

Inversin extranjera directa neta 2010 2011 2012 2013 a 6 884 9 232 11 076 9 029

Inversin de cartera neta 2011 2012 2013 a -4 257 -3 200 -1 682

Otros pasivos netos de Inversin 2010 2011 2012 2013 a -14 715 -4 680 -9 555 -11 763 -916 -16 808 -4 760 -1 480 -682 5 062 296 -642 219 -25 840 868 3 624 -1 262 4 825 -2 765 -13 535 -65 558

Argentina Bolivia (Estado Plurinacional de) Brasil

924

98 792

Chile

-5 943

Colombia

11 770

Costa Rica

1 933

Ecuador

217

El Salvador

-162

Guatemala

1 584

Honduras

1 464

Mxico

43 603

Nicaragua

657

Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL)

Panam

3 011

Paraguay

668

Per

13 606

1 057

Uruguay Venezuela (Repblica Bolivariana de) Amrica Latina

-13 706

162 792

Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. a Proyecciones.

Balance Preliminar de las Economas de Amrica Latina y el Caribe 2013

El cambio de las expectativas respecto de las tasas de inters externas, en particular de los Estados Unidos, estuvo acompaado de un aumento del diferencial entre el rendimiento de los bonos externos de la regin en relacin con el bono del Tesoro de los Estados Unidos, variable proxy del riesgo pas. As se revirti cierta tendencia a la reduccin del riesgo pas que sigui al anuncio del Banco Central Europeo durante 2012, que fortaleci el apoyo a las deudas soberanas de pases de la zona del euro y redujo la percepcin de riesgo global. Ese cambio de tendencia se apreci comparativamente con mayor fuerza en los pases ms integrados a los mercados internacionales (Brasil, Colombia, Chile, Mxico, Panam, Per y Uruguay) y durante el primer semestre. Otros pases, por razones de diversa ndole, continuaron exhibiendo niveles de riesgo sustancialmente superiores (vase el cuadro IV.3).
Cuadro IV.3 Amrica Latina y el Caribe (15 pases): indicadores de riesgo pas, representado por el ndice de bonos de mercados emergentes (EMBIG)
(En puntos base)

Argentina Belice Brasil Chile Colombia Ecuador El Salvador Jamaica Mxico Panam Per Repblica Dominicana Trinidad y Tabago Uruguay Venezuela (Repblica Bolivariana de) Amrica Latina y el Caribe (promedio simple)

EMBIG (promedios anuales) 2010 2011 2012 696 701 1 007 818 1 011 1 968 209 195 184 131 140 150 194 166 150 954 819 827 322 383 450 492 485 656 191 188 190 181 172 165 179 194 158 373 453 459 219 1 107 433 200 1 213 451 176 996 538

2012 Trim 1 854 1 656 200 157 171 810 470 624 208 182 191 535 200 1 003 519 Trim 2 1 095 1 706 213 171 172 877 486 634 213 188 185 511 213 1 088 554 Trim 3 1 012 2 195 175 148 136 795 442 662 178 155 138 439 156 1 019 547 Trim 4 1 066 2 317 149 124 119 826 400 702 163 133 118 349 134 875 534 Trim 1 1 232 1 232 174 139 140 703 341 680 176 157 138 374 156 760 457 Trim 2 1 192 794 208 158 164 646 395 654 196 176 164 380 187 892 443

2013 Trim 3 1 106 879 248 171 189 632 412 632 211 203 190 404 297 209 998 452 Oct-Nov 873 859 239 162 178 510 364 646 205 198 179 374 279 191 1 065 421

Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras de JP Morgan.

Este cambio en la percepcin de la evolucin futura de las tasas de inters habra provocado un adelantamiento de la bsqueda de financiamiento externo. As, tanto los agentes privados como soberanos y cuasi soberanos buscaron aprovechar las an bajas tasas de inters externas y aceleraron la captacin de recursos mediante la emisin de deuda externa. Tambin llama la atencin que aumentara el nmero de pases donde agentes privados y soberanos emitieron bonos e incluyera a varios del Caribe y Centroamrica. De este modo, durante el mes de septiembre se emitieron bonos externos por un monto de 22.119 millones dlares, la segunda cifra ms alta luego de la registrada en octubre de 2009 (vase el grfico IV.9). Con ello la emisin anual volvi a incrementarse respecto del ao anterior. A octubre de 2013 el monto emitido ya alcanzaba los 106.969 millones de dlares, por lo que se proyecta que el total del ao superar los 114.078 millones de dlares emitidos en 2012 (vase el cuadro A-14).
Grfico IV.9 Amrica Latina: emisiones de bonos externos y riesgo pas, 2010-2013
(En millones de dlares y puntos base)
25 000 20 000 600 500 400 15 000 300 10 000 200 5 000 100 0

2010

2011

2012

2013

Privados

Bancos

Soberanos

Cuasi-soberanos

EMBI+ Amrica Latina (eje der.)

Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras de JP Morgan y Latin Finance.

Documento informativo 35

Oct

Oct

Oct

Ene

Feb

May Jun Jul

Ago Sep

Nov

Dic Ene

Feb

May Jun Jul

Ago Sep

Nov

Dic Ene

Feb

May Jun Jul

Ago Sep

Nov

Dic Ene

Feb

May Jun Jul

Ago Sep

Mar Abr

Mar Abr

Mar Abr

Mar Abr

Oct

Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL)

El deterioro del sector externo se tradujo en un menor crecimiento del ingreso nacional bruto disponible y se reflej en que el financiamiento de la inversin se hiciera ms dependiente del ahorro externo
La evolucin de los trminos de intercambio de la regin en su conjunto redund en una disminucin de la ganancia derivada de la variacin de los trminos de intercambio en 2013 en comparacin con 2012 y 2011. Sumado a un aumento de los pagos netos al exterior y a una disminucin de las transferencias corrientes, esto se tradujo en un crecimiento del ingreso nacional bruto disponible del 2,0%, inferior al alza del PIB regional, que fue de un 2,6%. En el resultado regional incidi en forma importante la desaceleracin del crecimiento del ingreso nacional bruto disponible de Mxico (vase el grfico IV.10), asociado a la reduccin de las remesas enviadas a este pas en 2012 y 2013.
Grfico IV.10 Amrica Latina: tasa de variacin del ingreso nacional bruto disponible y del PIB, 2003-2013 a
(En porcentajes, sobre la base de dlares constantes de 2005)
10 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

A. Amrica Latina

10 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8

B. Centroamrica

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

2011

2012

2013

10 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8

C. Amrica del Sur

10 8 6 4 2 0 -2 -4 -6

D. Mxico

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

2012 2013

-8

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

2012

2013

PIB

INBd

Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. a Las cifras de 2013 corresponden a proyecciones.

El menor crecimiento del ingreso nacional bruto disponible en la regin tambin sera una de las explicaciones del menor crecimiento del consumo y de su aporte ms reducido a la expansin de la demanda agregada. En el caso de Amrica del Sur, el menor crecimiento del ingreso nacional bruto disponible ha estado asociado a la evolucin de los trminos de intercambio, mientras que en los pases centroamericanos ha dependido primordialmente del aumento de las remesas y en el caso de Mxico ha obedecido a una combinacin de ambos factores (vase el grfico IV.11). Por otra parte, el menor crecimiento del ingreso nacional bruto disponible se tradujo en una menor disponibilidad de ahorro nacional, por lo que el ahorro externo contribuy en forma creciente al financiamiento de la inversin. En dlares corrientes y expresado como porcentaje del PIB, el ahorro nacional anot en la regin una disminucin (del 19,4% del PIB en 2012 al 18,4% del PIB en 2013), al mismo tiempo que el ahorro externo aument al 2,5% del PIB en 2013 (del 1,8% del PIB en 2012), en un contexto en que la inversin bruta de capital se mantuvo en un 21,4%, un nivel similar al registrado en 2012 (vase el grfico IV.12) y significativamente menor al coeficiente que exhiben pases de rpido crecimiento en otras regiones, como se indic antes.

Documento informativo 36

Balance Preliminar de las Economas de Amrica Latina y el Caribe 2013

Grfico IV.11 Amrica Latina: contribucin de la ganancia derivada de la variacin de los trminos de intercambio, del pago neto de rentas al exterior y de las transferencias corrientes netas al diferencial de tasas de variacin del PIB y del ingreso nacional bruto disponible, 2004-2013 a
(En puntos porcentuales, sobre la base de dlares constantes de 2005) A. Amrica Latina
4 3 2 1 0 -1 -2 -3 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

B. Centroamrica

C. Amrica del Sur


4 3 2 1 0 -1 -2 -3 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 2004 2005 2006 2007

D. Mxico

2008

2009

2010

2011

2012

2013

Ter. Int.

Pagos netos renta

Transf. Corr.

Dif tasas var PIB y INBd

Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. a Las cifras de 2013 corresponden a proyecciones.

Grfico IV.12 Amrica Latina: financiamiento de la inversin, 1990-2013 a


(En dlares corrientes, como porcentaje del PIB)
25,0 22,5 20,0 17,5 15,0 12,5 10,0 7,5 5,0 2,5 0 2009 2010 2011 2012 2005 2006 2007 2000 2004 2008 2001 2002 2003 1996 1994 1990 1999 1998 1995 1992 1993 1997 1991 2013 -2,5

Ahorro nacional bruto

Ahorro externo

Inversin interna bruta

Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. a Las cifras de 2013 corresponden a proyecciones.

Documento informativo 37

Captulo V
Las polticas
Ante la desaceleracin de las economas, las metas fiscales se han modificado para dar espacio a polticas moderadamente contracclicas
En la regin se comenz a implementar lo que puede calificarse como polticas fiscales moderadamente contracclicas, principalmente por la va de la flexibilizacin de las metas fiscales, manteniendo a la vez la solvencia del sector pblico. Esta combinacin ha sido posible gracias a las extraordinarias condiciones de acceso al financiamiento, con tasas de inters histricamente bajas. Tanto debido a menores ingresos como a un gasto creciente en muchos pases, la regin presenta en 2013 un deterioro de su posicin fiscal. El dficit global de Amrica Latina lleg a 2,4 puntos del PIB y el saldo primario, corregido por el pago de intereses, fue de -0,6 puntos de PIB, el desempeo ms bajo desde 2009 (vanse el cuadro V.1 y el grfico V.1). En el Caribe se registr, en cambio, una reduccin del dficit, con un resultado global de -3,0 puntos del PIB. En un escenario internacional vulnerable pero en recuperacin, se han implementado en Amrica Latina una serie de ajustes para disminuir los efectos adversos sobre la regin. La mayora de los pases han optado por relajar sus metas fiscales, lo que ha permitido ampliar su espacio de accin sin producir desajustes en la sostenibilidad de la deuda pblica. Las reformas fiscales de 2012 (especialmente tributarias) se pusieron en marcha en 2013 y permitieron incrementar los ingresos en varios pases de la regin, a pesar de la desaceleracin econmica. Como se muestra en el grfico V.2, Bolivia (Estado Plurinacional de), Chile y el Per mantuvieron en 2013 bajos niveles de deuda pblica en comparacin con el promedio regional, con supervits o leves dficit fiscales. Costa Rica, el Ecuador, Guatemala, Honduras, la Repblica Dominicana, Panam y Venezuela (Repblica Bolivariana de) muestran dficits fiscales mayores que el promedio regional, aunque con niveles de endeudamiento moderado. El resto de las economas presentan un dficit menor al 2% del PIB. En el Caribe continu el proceso de consolidacin fiscal y en 2013 el dficit disminuy un 0,2% del PIB en promedio, gracias a la reduccin del gasto que realizaron algunos pases y a la implementacin de nuevas medidas tributarias. En promedio, los niveles de endeudamiento de Amrica Latina siguieron manteniendo una tendencia a la baja; en 2013 la deuda pblica de esta subregin permaneci cercana al 31% del PIB. Entre los pases, en algunos la deuda pblica se mantuvo bajo este nivel, como es el caso de Bolivia (Estado Plurinacional de), Chile, el Ecuador, Guatemala, Hait, el Paraguay y el Per; en otros se registr una deuda cercana al promedio, como ocurri en Colombia, Nicaragua y Venezuela (Repblica Bolivariana de), y en otros la deuda alcanz niveles ms elevados, como en la Argentina, el Brasil, Costa Rica, El Salvador, Honduras, Panam, Mxico, Panam, la Repblica Dominicana y el Uruguay. El escenario es bastante ms heterogneo en el caso de los pases del Caribe, donde la deuda pblica registr un promedio superior al 76% del PIB en 2013 y alcanz tasas sobre el 100% del PIB en Jamaica y Saint Kitts y Nevis. Ante los serios desequilibrios fiscales que enfrentan, varios de estos pases han firmado acuerdos de reestructuracin con el FMI o han anunciado amplias reformas fiscales, como se detalla en el cuadro V.2.

Documento informativo 39

Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL)

Cuadro V.1 Amrica Latina y el Caribe: indicadores fiscales del gobierno central, resultado fiscal de 2013 y cambios estimados de los gastos y los ingresos entre 2012 y 2013 a
(En porcentajes del PIB)

Cambios estimados entre 2013 y 2012 Regin/Pas Resultado Resultado Resultado global 2013 primario 2013 global Amrica Latina y el Caribe (33 pases) Amrica Latina (19 pases) El Caribe (13 pases) Centroamrica y Republica Dominicana Exportadores de hidrocarburos c Exportadores de minerales y metales d Exportadores de alimentos e Exportadores de servicios f Brasil Mxico g -2,5 -2,4 -3,0 -2,9 -2,9 -0,5 -1,9 -2,8 -2,0 -2,4 -0,1 -0,6 0,5 -1,1 -1,0 0,3 -0,4 1,1 2,2 -0,4 0,1 -0,3 0,2 0,1 -1,0 -1,4 0,1 0,3 -0,0 0,2 Gastos totales b 0,7 0,7 0,8 0,3 2,4 0,7 0,9 0,4 0,1 -1,2 Composicin de gastos Gasto corriente primario 0,3 0,4 0,2 0,3 1,3 0,5 0,4 0,1 0,7 -0,9 Intereses 0,1 0,0 0,1 0,1 0,1 0,0 -0,1 0,1 -0,5 0,2 Gasto en capital 0,3 0,2 0,4 -0,2 1,0 0,1 0,6 0,1 -0,1 -0,4 Ingresos totales 0,8 0,5 1,0 0,4 1,4 -0,7 1,0 0,7 0,1 -1,0 Composicin de ingresos Ingresos tributarios 0,5 0,4 0,2 0,5 0,6 -0,6 0,5 0,0 0,1 1,1 Otros ingresos 0,3 0,1 0,7 -0,1 0,8 -0,1 0,5 0,7 0,0 -2,0

Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras y presupuestos oficiales y estimaciones. a Promedios simples. Los datos de 2013 corresponden a estimaciones. b La variacin de los gastos totales incluye el cambio en la concesin neta de prstamos. c Bolivia (Estado Plurinacional de), Colombia, Ecuador, Trinidad y Tabago y Venezuela (Repblica Bolivariana de). d Chile y Per. e Argentina, Paraguay y Uruguay. f Antigua y Barbuda, Bahamas, Barbados, Belice, Dominica, Granada, Jamaica, Panam, Saint Kitts y Nevis, San Vicente y las Granadinas y Santa Luca. g Sector pblico.

Grfico V.1 Amrica Latina (19 pases): indicadores fiscales del gobierno central, 2000-2013 a
(En porcentajes del PIB)
24 22 20 18 16 14 12 10 -2,3 -2,9 2000 2001 -2,7 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 -2,6 -1,7 0 -0,6 -0,4 0,0 1,3 2,2 2,2 10 8 6 4 0,6 1,1 -1,0 0 -1,0 -0,2 -0,5 -2,8 -1,8 -1,6 -2,1 -2,4 -0,2 0,1 -0,4 -0,6 2 0 -2 -4 -6

Resultado global (eje derecho) Gasto total (eje izquierdo)

Ingreso total (eje izquierdo) Resultado primario (eje derecho)

Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras y presupuestos oficiales y estimaciones. a Promedios simples. Los datos de 2013 corresponden a estimaciones.

Documento informativo 40

Balance Preliminar de las Economas de Amrica Latina y el Caribe 2013

Grfico V.2 Amrica Latina y el Caribe: resultado fiscal global del gobierno central y deuda pblica, 2013
(En porcentajes del PIB)
4

A. Amrica Latina a

Resultado fiscal 2013

Per Chile Paraguay

Bolivia (Est. Plur. de) Hait

Nicaragua Uruguay Argentina

-2

Colombia Amrica Latina Mxico

Guatemala
-4

Venezuela (Rep. Bol. de) Ecuador

El Salvador Rep. Dominicana Panam Costa Rica

Brasil

OCDE

-6

Honduras
-8

-10

20

40

60

80

100

120

Deuda pblica bruta 2013

15

B. El Caribe
Saint Kitts y Nevis

10

Resultado fiscal 2013

Amrica Latina

San Vicente y las Granadinas

Belice Caribe

Antigua y Barbuda

Jamaica

-5

Guyana Suriname Trinidad y Tabago Bahamas Santa Luca Dominica

Barbados Granada

OCDE

-10

20

40

60

80

100

120

140

Deuda pblica bruta 2013 Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras y presupuestos oficiales y estimaciones. a En el caso de Mxico, la cobertura corresponde al sector pblico.

Documento informativo 41

Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL)

Cuadro V.2 Amrica Latina y el Caribe: medidas y reformas de las finanzas pblicas, 2013
Pas Argentina Reforma -- Se estableci un Nuevo Plan de Facilidades de Pago para regularizar deudas impositivas, aduaneras y de los recursos de la seguridad social. -- Se introdujo un rgimen de exteriorizacin voluntaria de tenencia de moneda extranjera en el pas y en el exterior que permite el ingreso al sistema bancario de divisas no declaradas ante el fisco que se mantengan en el exterior o dentro del pas (por un plazo de seis meses). Estos fondos quedan liberados del pago de impuestos, multas y sanciones bajo ciertas condiciones. -- Se modific el impuesto a las ganancias: aumento del mnimo no imponible; incremento de la deduccin general; se grava con una alcuota del 15% la compraventa de acciones y ttulos que no cotizan en la bolsa; se elimina la exencin que tenan los sujetos del exterior por la compraventa de acciones y se aplica una alcuota del 10% a la distribucin de dividendos. Aumento de la percepcin anticipada a cuenta del impuesto a las ganancias por el 20% sobre los consumos realizados en el exterior mediante tarjeta de dbito y/o crdito. Deduccin de la primera mitad del sueldo anual complementario (aguinaldo) en el caso de remuneraciones inferiores a 25.000 pesos mensuales. -- Se incrementaron las escalas para el Monotributo o Rgimen Simplificado para Pequeos Contribuyentes. Tambin se modificaron las cotizaciones fijas con destino al Sistema Nacional del Seguro de Salud y al Rgimen Nacional de Obras Sociales. -- Se increment la base imponible mxima para el clculo de aportes a la seguridad social (Resoluciones nm. 30/2013 y nm. 266/2013). -- Se elevaron las alcuotas de los derechos de importacin aplicables a ciertos bienes de consumo. -- Se redujo la alcuota efectiva de los derechos de exportacin sobre el sector de hidrocarburos. -- Se increment el salario de los servidores pblicos un 6% y se estableci la escala salarial referente para la remuneracin mensual de las mximas autoridades del Estado. -- Se adopt la Ley del Libro y la Lectura scar Alfaro: la importacin de libros qued exenta del IVA y su venta sujeta a una tasa cero en este mismo impuesto. -- Se introdujeron modificaciones al impuesto a la venta de moneda extranjera, que grava el 0,70% resultante de cada operacin de venta de moneda extranjera. Tambin se modific la base imponible a incluir 100% del importe total de cada operacin de venta de moneda extranjera para casas de cambio. -- Se difiri temporalmente a 0% el gravamen arancelario a la importacin de disel (por un ao), productos de tomate (hasta el 31 diciembre de 2013) y productos de trigo y morcajo (por 180 das). -- La Cmara de Diputados aprob un proyecto de ley para universalizar el uso de la factura electrnica con el fin de mejorar el cumplimiento tributario, al mismo tiempo que se reducira el impuesto de timbres y estampillas para beneficiar a la pequea y mediana empresa. -- Se cre el Consejo Fiscal Asesor para validar los clculos del balance estructural, entidad que verific, para el presupuesto de 2014, las estimaciones de ingresos cclicamente ajustados con que se define el gasto mximo compatible con la meta fiscal. -- Se cre el Fondo para la Educacin por un monto de 4.000 millones de dlares, con el objetivo de complementar el financiamiento de las obligaciones fiscales contenidas en la partida del Ministerio de Educacin de la Ley de Presupuesto. -- Se eximi del pago de aportes parafiscales orientados al Servicio Nacional de Aprendizaje (SENA) y al Instituto Colombiano de Bienestar Familiar (ICBF), a partir de mayo de 2013, a todas aquellas empresas que cumplan con ciertas condiciones. -- Se aprob la extensin del arancel de importacin con tasa cero para productos industriales hasta 2015. -- Se inici el cobro del impuesto de 25 dlares en cada declaracin aduanera de exportacin que ampare mercancas destinadas a salir del pas por un puesto fronterizo terrestre. -- Se aprob la Ley Orgnica de Incentivos para el Sector Productivo con el fin de apoyar a los exportadores cuyo nivel de acceso a un determinado mercado haya sufrido una desmejora, ya sea por cambios en los niveles arancelarios o por imposicin de sanciones unilaterales. -- Se reform la actual Ley Orgnica del Sistema Nacional de Contratacin Pblica para profundizar la transparencia de los procesos de contratacin y dar prioridad a los productos y servicios nacionales. -- Se modific la fiscalizacin del sector minero, estableciendo nuevas definiciones de minera artesanal y de pequea, mediana y gran minera, as como el destino de los ingresos por regalas. -- Se decretaron lmites tanto a los incrementos salariales como a la creacin de nuevas plazas en el sector pblico. -- Se reform la Ley de Servicios Internacionales, que otorga incentivos fiscales para incluir nuevas actividades y ampliar las definiciones de otras para promover la inversin en el pas. -- Se ampli la exencin del impuesto a la transferencia de bienes muebles y a la prestacin de servicios para los propietarios de autobuses, microbuses y vehculos de alquiler, con el propsito de favorecer a los usuarios del transporte pblico de pasajeros. -- Se aprob la Ley de Fortalecimiento de la Institucionalidad para la Transparencia y la Calidad del Gasto Pblico con el objetivo de dar ms transparencia al manejo del presupuesto y los recursos pblicos. Se destacan las reformas de la Ley Orgnica del Presupuesto que hacen obligatoria la rendicin de cuentas de todos los que administren o ejecuten fondos pblicos y que imponen sanciones a quienes aprueben deuda flotante, entre otros aspectos. Tambin se destacan los cambios a la Ley Orgnica de la Superintendencia de Administracin Tributaria, que fijan las metas anuales y el Plan Anual de Recaudacin, Control y Fiscalizacin y que establecen que los miembros del Directorio dejen de ser vitalicios, entre otras materias. -- Se estableci una reduccin del 50% del impuesto sobre la circulacin de vehculos y una amnista fiscal a los impuestos atrasados. -- Se suspendieron todas las exenciones, exoneraciones y franquicias aduaneras que otorga la Secretara de Estado en el despacho de finanzas por 60 das calendario. Se cre la Comisin Especial para el Anlisis y Control de las Exenciones, Exoneraciones y Franquicias Aduaneras. -- Se estableci una amnista para el pago de los intereses, multas, cargos o recargos causados de la mora en la va administrativa o judicial acumulada al 31 de diciembre de 2012.

Bolivia (Estado Plurinacional de)

Chile

Colombia

Costa Rica Ecuador

El Salvador

Guatemala

Honduras

Documento informativo 42

Balance Preliminar de las Economas de Amrica Latina y el Caribe 2013


Cuadro V.2 (conclusin)

Pas Jamaica

Reforma -- El gobierno y el Fondo Monetario Internacional (FMI) firmaron un acuerdo en la modalidad Extended Fund Facility por cuatro aos, que se traducir en un crdito de 958 millones de dlares, complementados por otros 1.020 millones de dlares anunciados por el Banco Mundial y el Banco Interamericano de Desarrollo (BID) (510 millones dlares cada uno). El acuerdo fue posible tras cumplir el gobierno determinadas condiciones establecidas por el FMI, entre las que se incluy un canje de deuda domstica, medidas fiscales y congelacin de sueldos de funcionarios. -- Se reform el Cdigo Fiscal de la Federacin para simplificar el pago de impuestos, captar a nuevos contribuyentes y asegurar la plena integracin de estos al ciclo tributario. -- Se modific la Ley de Coordinacin Fiscal, para fortalecer la transparencia en el ejercicio del gasto de estados y municipios. -- Se ratific una reforma de la ley aduanera para agilizar el comercio internacional. -- La reforma de la Ley General de Contabilidad Gubernamental permite que a partir de 2015 la Tesorera de la Federacin, a travs de la Secretara de Educacin Pblica, realice directamente los pagos al personal educativo. -- Se reform la Ley Federal de Presupuesto y Responsabilidad Hacendaria: se destaca la eliminacin del impuesto empresarial a tasa nica (IETU), una tasa del impuesto sobre la renta ms progresiva y el aumento de su nivel mximo del 30% al 35%, un impuesto del 10% sobre ganancias de capital en la bolsa y un nuevo gravamen del 5% a la enajenacin e importacin de alimentos no bsicos de alta densidad calrica. Mediante la reforma tambin se introducen medidas de austeridad para los tres poderes de la unin y los rganos autnomos. Se establece que el gasto corriente estructural del gobierno federal deber crecer solo un 2% en 2015 y 2016, y contemplar una clusula de excepcin que permite solicitar o realizar un gasto corriente mayor, siempre y cuando se acompae de la debida justificacin. -- Se cre la Autoridad Nacional de Ingresos Pblicos (ANIP), que tendr a su cargo el reconocimiento, recaudacin, liquidacin, cobranza, devolucin, investigacin y fiscalizacin de los tributos. Tambin se regul la organizacin y funcionamiento del Sistema Nacional de Tesorera y se cre la Cuenta nica del Tesoro Nacional. -- Se concedi la oportunidad de regularizar los tributos administrados por la ANIP hasta el perodo fiscal de 2011. -- Se modific el arancel nacional de importacin para proteger la produccin nacional de alcohol etlico. -- Se aprob la Ley 5098 de Responsabilidad Fiscal, en que se establecen reglas generales de comportamiento fiscal orientadas a la estabilidad y sostenibilidad de las finanzas pblicas. -- Se aprob la Ley de Fortalecimiento de la Responsabilidad y Transparencia Fiscal (nm. 2666/2013-PE), que tiene como principal objetivo fortalecer el actual marco macrofiscal a travs de una mayor predictibilidad y estabilidad del gasto pblico, aislndolo de la fuente ms voltil de ingresos pblicos. -- Se elimin el impuesto a la transferencia de bienes industrializados y servicios (ITBIS) en la compra de viviendas de bajo costo por un perodo de seis meses. -- Se derog el impuesto anual a los activos financieros productivos anuales establecido en 2011, cumpliendo con el acuerdo del Ministerio de Hacienda, la Direccin General de Impuestos Internos (DGII) y las entidades de intermediacin financiera firmado en febrero, que obliga a dichas entidades a realizar un pago nico de anticipo adicional del impuesto sobre la renta por un monto conjunto de 2.500 millones de pesos. -- Se derog el impuesto a la concentracin de inmuebles rurales (ICIR) (por haber sido declarado inconstitucional) y se modific el impuesto al patrimonio para incluir a los productores cuyos activos estn afectados a la explotacin agropecuaria. -- Se prorrogaron hasta el 31 de julio de 2014 los beneficios a turistas residentes en el exterior, incluida la reduccin total del IVA a servicios tursticos, lo que se aplica a pagos realizados con tarjetas de dbito o crdito emitidas en el exterior. -- Se derog la exoneracin del impuesto a la renta de las personas fsicas (IRPF) y del impuesto a la renta de no residentes (IRNR), por lo que la venta de acciones al portador pasa a estar gravada en las mismas condiciones que las acciones nominativas.

Mxico

Panam

Paraguay Per Repblica Dominicana

Uruguay

Venezuela (Repblica -- Se incorporaron exoneraciones al impuesto sobre la renta para promover la inversin en la explotacin primaria (incluidas las actividades agrcolas, forestales, pecuarias, avcolas, pesqueras, acucolas y pisccolas) y para los proyectos mineros en colaboracin con el Gobierno de China. Bolivariana de)
Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de informacin oficial.

El gasto mantuvo su tendencia al alza en la mayora de los pases de la regin


En Amrica Latina el aumento del gasto fue cercano a un punto del PIB, desde un 21,6% del PIB en 2012 a un 22,4% en 2013 (vase el grafico V.3). Los pases donde se produjeron los mayores incrementos fueron la Argentina, Bolivia (Estado Plurinacional de), el Ecuador, Guatemala y el Per. Dentro del Caribe, en Antigua y Barbuda, Guyana y Trinidad y Tabago los gastos se incrementaron ms de 3 puntos del PIB, financiados por los ingresos provenientes de la exportacin de materias primas y donaciones de capital. En 2013, el gasto de capital se mantuvo al alza en toda la regin, incrementndose del 4,9% al 5,1% del PIB en promedio. Este aumento generalizado de los niveles de inversin, en especial en infraestructura, contribuy a reactivar la demanda interna como fuente de crecimiento de la regin, ante la desaceleracin de la demanda externa. En Amrica Latina, Bolivia (Estado Plurinacional de), el Ecuador y Panam exhibieron gastos de capital sobre el 10% del PIB en 2013. En el Caribe, Dominica y Guyana alcanzaron tasas sobre el 12% del PIB (vase el grfico V.4). En el Brasil, Mxico y Venezuela (Repblica Bolivariana de) se registraron ajustes a la baja de los gastos de inversin. Los pases del Caribe mantuvieron una tendencia positiva en 2013, aunque bastante ms moderada que en aos anteriores.

Documento informativo 43

Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL)

Grfico V.3 Amrica Latina y el Caribe: gasto del gobierno central, 2012-2013
(En porcentajes del PIB)
35 30 25 20 15 10 5 0

2012

2013

2012

2013 America Latina (19 paises)

2012 El Caribe (13 paises)

2013

America Latina y el Caribe (32 paises)

Gasto corriente primario

Gasto de capital

Intereses

Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras y presupuestos oficiales y estimaciones.

Grfico V.4 Amrica Latina y el Caribe: gasto de capital del gobierno central, 2012-2013
(En porcentajes del PIB) A. Amrica Latina a
16 14 12 10
Panam Bolivia (Est. Plur. de)

Ecuador

2013

8 6 4 2 0
Paraguay Amrica LatinaBrasil Cuba Honduras Hait Nicaragua Venezuela (Rep. Bol. de) Per Mxico Guatemala Chile Rep. Dominicana Argentina El Salvador Colombia Uruguay Costa Rica

8 2012

10

12

14

16

14 12 10

B. El Caribe
Guyana Dominica

Santa Luca

2013

8 6 4 2 0
Barbados Trinidad y Tabago Caribe Saint Kitts y Nevis Jamaica San Vicente y las Granadinas Granada Belice Suriname Bahamas

Antigua y Barbuda

Documento informativo

6 2012

10

12

14

Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras y presupuestos oficiales y estimaciones. a En el caso de Mxico, la cobertura corresponde al sector pblico.

44

Balance Preliminar de las Economas de Amrica Latina y el Caribe 2013

Recientes reformas tributarias y crecientes ingresos por hidrocarburos impulsaron un aumento de los ingresos fiscales de la regin
Los ingresos fiscales de la regin en su conjunto aumentaron un 0,8% del PIB en 2013. En Amrica Latina, el aumento del 0,5% del PIB fue impulsado por la favorable evolucin de los ingresos fiscales de los pases exportadores de hidrocarburos y de algunos pases de Centroamrica (Guatemala, Nicaragua y Repblica Dominicana) (vanse el cuadroV.1 y el grafico V.5). En el Caribe, aunque los ingresos tributarios aumentaron levemente (0,2% del PIB), el aumento del 1% del PIB de los ingresos fiscales se explica principalmente por un considerable incremento de las donaciones.
Grfico V.5 Amrica Latina y el Caribe: ingresos fiscales totales e ingresos tributarios del gobierno central, por subregiones y grupos de pases, 2012-2013 a
(En porcentajes del PIB)
30 25 20 15 10 5 0

2012

2013

2012

2013

2012

2013

2012

2013

2012

2013

2012

2013

2012

2013

2012

2013

America Latina y el Caribe (33 pases)

America Latina (19 pases)

El Caribe (13 pases)

Centroamerica y Exportadores de Rep. Dominicana hidrocarburos

Exportadores de minerales y metales

Exportadores de alimentos

Exportadores de servicios

Ingresos tributarios

Otros ingresos

Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras y presupuestos oficiales y estimaciones. a Los datos de 2013 corresponden a estimaciones. Los grupos de pases son los siguientes: exportadores de hidrocarburos: Bolivia (Estado Plurinacional de), Colombia, Ecuador, Trinidad y Tabago y Venezuela (Repblica Bolivariana de); exportadores de minerales y metales: Chile y Per; exportadores de alimentos: Argentina, Paraguay y Uruguay; exportadores de servicios: Antigua y Barbuda, Bahamas, Barbados, Belice, Dominica, Granada, Jamaica, Panam, Saint Kitts y Nevis, San Vicente y las Granadinas y Santa Luca.

En general, en los pases de Amrica Latina donde se incrementaron los ingresos (14 de 19) ello ocurri de forma moderada. Las estimaciones muestran que el aumento sobrepas 1 punto del PIB en la Argentina, Bolivia (Estado Plurinacional de), Guatemala, la Repblica Dominicana y el Uruguay. El incremento de los ingresos fiscales de la Argentina se explica por aumentos de los ingresos tributarios (mayores recaudaciones por concepto del IVA, el impuesto a las ganancias, el impuesto sobre los crditos y dbitos en cuentas bancarias, y los derechos de importacin) y de los ingresos no tributarios (debido al significativo incremento de las rentas de la propiedad por las transferencias de utilidades del banco central y las rentas del Fondo de Garanta de Sustentabilidad (FGS)). En el Estado Plurinacional de Bolivia, los ingresos tributarios aumentaron debido a la fuerte expansin de la economa y a la puesta en marcha en 2012 y 2013 de nuevas medidas que incrementaron la participacin del sector financiero en la carga tributaria (vase el cuadro V.2). Al mismo tiempo, crecieron los ingresos por hidrocarburos gracias a que la produccin de gas natural alcanz mximos histricos. Por su parte, el desempeo de Guatemala se explica por un aumento de la carga tributaria debido a la mayor recaudacin de los impuestos directos como resultado de las reformas tributarias de 2009 y 2012. El incremento de la recaudacin en la Repblica Dominicana tambin es consecuencia principalmente de la reforma tributaria de 2012. En el Uruguay, la demanda interna sigue siendo clave en la evolucin de los ingresos fiscales, tanto tributarios como no tributarios. En el caso de Mxico, la cada de los ingresos totales de 1,0 punto porcentual del PIB en 2013 (vase el cuadro V.1) se explica en lo fundamental por un declive de los ingresos no tributarios derivados de la explotacin de recursos naturales no renovables (derechos a hidrocarburos). Sin embargo, los ingresos tributarios mostraron un incremento importante como resultado de una mayor recaudacin del impuesto sobre la renta apoyada por la venta de Grupo Modelo y un menor dficit del impuesto especial sobre produccin y servicios (IEPS) aplicado a combustibles. La reforma tributaria aprobada en el ltimo trimestre de 2013 deber traducirse en un aumento mayor de la recaudacin en 2014.

Documento informativo 45

Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL)

Entre los pases especializados en la exportacin de productos primarios se observan diferentes tendencias, que reflejan en parte las trayectorias de la produccin y de los precios de sus productos. En los pases exportadores de hidrocarburos se registr entre 2012 y 2013 un aumento de los ingresos fiscales de alrededor del 1,4% del PIB, debido principalmente al incremento de la produccin de hidrocarburos en Bolivia (Estado Plurinacional de) y Colombia. En este ltimo pas, el aumento de la produccin de hidrocarburos, sumado a precios relativamente elevados, contribuy a expandir los ingresos fiscales provenientes de recursos naturales no renovables. La reforma tributaria de 2012, que entr en vigor en 2013, tambin tuvo un impacto positivo sobre la evolucin de los ingresos tributarios. Estimaciones de ingresos basadas en datos mensuales sugieren que en el Ecuador se produjo un aumento de los ingresos fiscales debido a ingresos no petroleros muy dinmicos. En contraste, en la Repblica Bolivariana de Venezuela hubo una disminucin de los ingresos, debido a una menor contribucin del sector petrolero que no fue compensada por otros ingresos. En los pases que exportan minerales y metales, la combinacin de precios ms bajos y un aumento de los costos de produccin ha redundado en una disminucin de los ingresos fiscales como porcentaje del PIB (-0,7%). En Chile y el Per los ingresos por concepto del impuesto sobre la renta del sector minero disminuyeron en forma significativa durante el ao, contribuyendo a la cada del 0,6% del PIB de los ingresos tributarios. En ambos pases se destaca la introduccin de nuevas medidas para perfeccionar las reglas fiscales dirigidas a suavizar el impacto de grandes cambios en los ingresos (vase el cuadro V.2).

Los esfuerzos de la poltica monetaria han estado orientados a sostener la demanda interna y a enfrentar la volatilidad financiera internacional
En las economas de la regin que cuentan con esquema de meta de inflacin, las presiones inflacionarias han tendido a mantenerse dentro de las metas planteadas por las autoridades, lo que ha permitido que la mayora de los bancos centrales (5 de 7) decidieran reducir las tasas de referencia durante 2013. En el caso del Brasil, las tasas de referencia solo registraron movimientos al alza, en un esfuerzo de las autoridades por llevar la inflacin observada al nivel central de la meta impuesta. Dado el grado de integracin que el resto de estas economas tienen con los mercados financieros internacionales, el movimiento de las tasas tambin ha sido adoptado como respuesta a la eventual entrada en vigencia de la reduccin y la posible reversin de la poltica de estmulos monetarios implementada por la Reserva Federal de los Estados Unidos. Por su parte, en aquellas economas que emplean sus agregados monetarios como principal instrumento para la conduccin de la poltica monetaria, la tasa de crecimiento de estos ha tendido a desacelerarse, en especial en las economas centroamericanas y en las economas dolarizadas. En el conjunto de las economas de Amrica del Sur que no aplican el enfoque de poltica monetaria basado en metas explcitas de inflacin, incluidos la Argentina, Bolivia (Estado Plurinacional de), el Paraguay, el Uruguay9 y Venezuela (Repblica Bolivariana de), los agregados monetarios experimentaron un incremento significativo, y en el caso de M1 las tasas de variacin anualizadas superaron el 30%. Sin embargo, este promedio est altamente influido por el crecimiento de los agregados monetarios en la Argentina y Venezuela (Repblica Bolivariana de). Si se excluyen estos dos pases de la estimacin, la tasa media del grupo es del 15%, muy similar a la registrada en 2012 (vase el grfico V.7). Las acciones de poltica mencionadas tuvieron lugar en un contexto en que el crdito interno al sector privado ha tendido a desacelerarse en forma generalizada en la regin. Si bien esta desaceleracin se produjo en todos los sectores a los que se destina dicho crdito, la desaceleracin ms notoria se present en el sector de las actividades comerciales.

Documento informativo

El banco central del Uruguay abandon el empleo de una tasa de inters de referencia y volvi a usar las variables de oferta de dinero como su principal herramienta de poltica monetaria, con el objetivo de mejorar la lucha contra la inflacin en un contexto de grandes flujos de capital extranjero. Adems decidi ampliar su banda oficial meta de inflacin para aumentar la credibilidad e incidir de manera ms efectiva en las expectativas.

46

Balance Preliminar de las Economas de Amrica Latina y el Caribe 2013

Grfico V.6 Tasas de referencia de la poltica monetaria en pases con esquema de meta de inflacin, 2012-2013
(En porcentajes) A. Tasas al alza durante 2013
11 10 9 8 7 6 5 4 Oct Feb May Jun Ago Sep Oct Jul Jul Nov Nov Ene Feb May Jun Ago Sep Nov Dic Ene Mar Mar Abr Abr Dic Sep Dic

2012

2013

Brasil

Rep. Dominicana

B. Tasas a la baja durante 2013


6,0 5,5 5,0 4,5 4,0 3,5 3,0 May Feb Jun Jul Ene Feb Ago May Sep Sep May 2013 Jun Ago Oct Nov Ene Mar Mar Abr Abr Oct Jul Jul Dic

2012

2013

Chile

Colombia

Guatemala

Mxico

Per

Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.

Grfico V.7 Amrica Latina y el Caribe: crecimiento anualizado del agregado monetario M1, 2011-2013
(En porcentajes)
35 30 25 20 15 10 5 0 Ene May Jul Sep Nov Ene May Jul Sep Nov Ene Mar Mar 2011 2012 Mar

Caribe (habla inglesa)

Centroamrica

Suramrica

Dolarizada c

Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. a Costa Rica, Hait, Honduras y Nicaragua. b Argentina, Bolivia (Estado Plurinacional de), Paraguay, Uruguay y Venezuela (Repblica Bolivariana de). c Ecuador, El Salvador y Panam.

Documento informativo 47

Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL)

En los pases de Amrica del Sur que no emplean el mecanismo de metas de inflacin, el crecimiento del crdito se ha acelerado a partir del segundo trimestre del ao, principalmente en los casos de la Argentina y Venezuela (Repblica Bolivariana de). Adems, las tasas de las operaciones crediticias (tasas activas) registraron una ligera tendencia a la baja en la mayora de las economas de la regin, y solo en los casos de la Argentina, el Brasil, Honduras, Suriname y el Uruguay, se movieron al alza.
Grfico V.8 Amrica Latina y el Caribe: crecimiento anualizado del crdito interno al sector privado, octubre de 2011 a septiembre de 2013
(En porcentajes)
35 30 25 20 15 10 5 May May May 0

Ago

Sep Oct

Ago

Sep Oct

2011

2012

2013

Centroamrica a Dolarizadas c

Amrica del Sur b Caribe Objetivos de Inflacind

Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. a Costa Rica, Hait, Honduras y Nicaragua. b Argentina, Bolivia (Estado Plurinacional de), Paraguay, Uruguay y Venezuela (Repblica Bolivariana de). c Ecuador, El Salvador y Panam. d Brasil, Chile, Colombia, Guatemala, Mxico, Per y Repblica Dominicana.

Por su parte, la actividad burstil mostr en la regin una tendencia fluctuante y parcialmente a la baja, a juzgar por la dinmica observada en las principales bolsas de valores de Amrica Latina. Al mismo tiempo que registraron una cada, los ndices de actividad evidenciaron un incremento de la volatilidad implcita respecto de los niveles de 2012. Si bien las bolsas acumularon prdidas entre diciembre de 2012 y octubre de 2013, las cotizaciones alcanzaron un mnimo cerca de la fecha en que la Reserva Federal de los Estados Unidos anunci el posible fin de los programas de estmulo monetario; sin embargo, con la modificacin de las expectativas a partir de septiembre cuando se anunci que la reduccin de los estmulos se efectuara de manera gradual ms adelante, las cotizaciones burstiles tendieron a recuperarse (vase el grfico V.9).
Grfico V.9 Amrica Latina (pases seleccionados): evolucin del mercado de valores, enero de 2007 a septiembre de 2013 a
(ndice, enero de 2006=1,00)
2,5 2,3 2,1 1,9 1,7 1,5 1,3 1,1 0,9 0,7 0,5 Ene Mar May Jul Sep Nov Ene Mar May Jul Sep Nov Ene Mar May Jul Sep Nov Ene Mar May Jul Sep Nov Ene Mar May Jul Sep Nov Ene Mar May Jul Sep Nov Ene Mar May Jul Sep 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Documento informativo

Brasil

Chile

Colombia

Mxico

Per

Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. a Los ndices corresponden a los siguientes pases: IBOV: Brasil; MEXBOL: Mxico; IGBC: Colombia; IPSA: Chile; IGBVL: Per. Escala de la derecha se aplica a Brasil, Mxico, Colombia y chile, y el de la derecha a Per.

48

Sep

Nov Dic

Ago

Nov Dic

Ene Feb Mar Abr

Ene Feb Mar Abr

Nov Dic

Ene Feb Mar Abr

Jun Jul

Jun Jul

Jun Jul

Oct

Balance Preliminar de las Economas de Amrica Latina y el Caribe 2013

Las diferencias de poltica monetaria se reflejan en diferentes trayectorias inflacionarias


En el segundo semestre de 2013 la mediana de las tasas de inflacin de los pases de Amrica Latina y el Caribe registr un ligero incremento respecto de los meses anteriores, con lo que la tasa de inflacin media de la regin se mantuvo al alza a lo largo del ao. En 12 meses a octubre de 2013 el promedio simple de la tasa de inflacin en los pases se situ en un 7,2%, comparado con el 5,5% acumulado en 12 meses a diciembre de 2012. Al repunte de las tasas de inflacin contribuy la mayor alza de los precios de los alimentos en algunos pases como resultado, principalmente, de fenmenos puntuales que han afectado la oferta local de alimentos (vase el cuadro V.3). En trminos subregionales, el alza de la tasa de inflacin se observ sobre todo en Amrica del Sur (vase el grfico V.10). Pese al resultado regional, se aprecian diferencias importantes entre pases y la dispersin entre las tasas de inflacin registradas en la regin es considerable.

Cuadro V.3 Amrica Latina y el Caribe: tasas de variacin en 12 meses del IPC y del ndice de precios de alimentos, promedio simple, diciembre de 2012 y octubre de 2013
(En porcentajes)

Amrica del Sur Argentina Bolivia (Estado Plurinacional de) Brasil Chile Colombia Ecuador Paraguay Per Uruguay Venezuela (Repblica Bolivariana de) Centroamrica y Mxico Costa Rica El Salvador Guatemala Hait Honduras Mxico Nicaragua Panam Repblica Dominicana El Caribe Antigua y Barbuda Bahamas Barbados Belice Dominica Granada Guyana Jamaica Saint Kitts y Nevis Santa Luca San Vicente y las Granadinas Suriname Trinidad y Tabago

Inflacin acumulada en 12 meses a diciembre de 2012 IPC General IPC Alimentos y bebidas 6,3 7,8 10,8 9,9 4,5 5,0 5,8 9,9 1,5 5,5 2,4 2,5 4,2 5,5 4,0 1,3 2,6 4,1 7,5 10,0 19,5 24,0 4,5 5,1 4,5 3,1 0,8 1,1 3,4 6,0 7,8 8,8 5,4 3,8 3,6 7,2 7,1 9,2 4,6 0,2 3,9 6,8 2,9 5,4 1,8 2,6 0,7 2,4 5,4 0,8 1,7 2,0 3,0 1,8 1,3 8,0 14,3 0,2 0,0 5,0 10,4 1,0 1,1 4,4 6,4 7,1 12,7

Inflacin acumulada en 12 meses a octubre de 2013 IPC General IPC Alimentos y bebidas 9,7 12,6 7,1 10,5 a 7,5 11,8 5,8 8,9 1,5 4,0 1,8 0,7 2,0 0,5 4,4 8,4 3,0 3,3 8,7 9,1 51,7 72,3 4,0 5,0 4,1 4,1 0,5 2,4 4,2 7,7 4,5 4,7 b 4,6 4,5 3,4 2,7 6,5 8,2 3,9 6,0 4,7 4,9 2,2 3,3 0,8 1,9 c -0,4 0,1 2,7 3,7 d 1,6 2,8 e 0,5 1,3 c 0,7 1,4 c 10,3 9,9 0,6 2,8 c 2,6 8,6 c 0,9 1,8 c 2,5 2,0f 3,0 3,0 b

Documento informativo 49

Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. a La tasa media de inflacin, medida por el IPC dado a conocer por las provincias que realizan un relevamiento mensual de este indicador y tienen informacin publicada a octubre de 2013 (San Luis y Tierra del Fuego), se ubica en un 25% en 12 meses para ese mes. b Septiembre 2013 con relacin a septiembre 2012. c Junio 2013 con relacin a junio 2012. d Julio 2013 con relacin a julio 2012. e Mayo 2013 con relacin a mayo 2012. f Agosto 2013 con relacin a agosto 2012.

Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL)

Grfico V.10 Amrica Latina y el Caribe: tasas de inflacin en 12 meses, promedio simple, enero de 2007 a octubre de 2013
(En porcentajes)
16 14 12 10 8 6 4 2 0
Ene Ene Oct Ene Oct Ene Oct Ene Oct Ene Oct Ene Abr Oct Abr Abr Abr Abr Abr Abr Oct Jul Jul Jul Jul Jul Jul Jul

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

Brasil Amrica Latina y Caribe

Mxico Amrica del Sur (excl. Brasil)

Caribe Centroamerica

Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.

Venezuela (Repblica Bolivariana de) y la Argentina son las dos economas que mostraron las tasas de inflacin ms altas, seguidas por Jamaica, Bolivia (Estado Plurinacional de) y el Uruguay. En la Argentina, la tasa media de inflacin dada a conocer por los institutos estadsticos provinciales que realizan un relevamiento mensual de este indicador y tienen informacin publicada a octubre de 2013 (San Luis y Tierra de Fuego) registr para ese mes un aumento del 25% en 12 meses. En octubre de 2013, El Salvador, Bahamas y algunas economas de la Organizacin de Estados del Caribe Oriental (OECO) anotaban inflaciones anuales inferiores al 1%, al mismo tiempo que en Chile, Colombia, Barbados y Belice los valores eran inferiores al 2%. A su vez, en el Brasil, Bolivia (Estado Plurinacional de), Nicaragua, Trinidad y Tabago, el Uruguay y Hait se registraban inflaciones entre el 5% y el 10%. La Repblica Bolivariana de Venezuela anotaba la inflacin ms elevada de la regin (51,2%)10, seguida por la Argentina y Jamaica. Las dems economas registraban tasas de inflacin entre el 2% y el 5%. El incremento de la tasa de inflacin en la Repblica Bolivariana de Venezuela, pese a la vigencia de controles de precios para un grupo importante de productos, obedece al impacto en los precios internos de la devaluacin de la moneda nacional que tuvo lugar en marzo de 2013 y al aumento de la escasez de bienes de consumo. En otros pases de la regin se implementaron en 2013 medidas destinadas a mitigar el alza de precios de algunos productos. En febrero, el Ecuador puso en marcha controles de precios para 46 productos alimenticios, incluidos carne, lcteos, huevos, frutas y verduras. En abril, las autoridades argentinas decretaron el congelamiento de los precios de la gasolina y el disel en las estaciones de servicio por un perodo de seis meses y se mantuvieron los acuerdos entre el gobierno y los productores y distribuidores locales para implementar controles voluntarios de precios. En cuanto a la inflacin subyacente, se aprecia que mantuvo a lo largo de 2013 un comportamiento similar al de la inflacin general (vase el grfico V.11). En la regin, el promedio simple de la inflacin subyacente en 12meses a octubre de 2013 fue del 6,3%, impulsado por un mayor aumento de la inflacin subyacente en Venezuela (Repblica Bolivariana de), la Argentina y el Uruguay. El alza de las tasas de inflacin plantea desafos adicionales a las autoridades econmicas en lo referente al manejo de la poltica monetaria, tomando en consideracin el contexto internacional y la desaceleracin del crecimiento respecto de los aos anteriores. Es lo que ocurre en el caso del Brasil, donde la tasa de inflacin en el primer semestre estuvo muy cerca, o incluso por encima, del lmite superior del rango del objetivo inflacionario (6,5%), lo que condujo a las autoridades monetarias a iniciar un proceso de alzas sostenidas de la tasa de inters, en un contexto de bajo crecimiento econmico. No obstante, pese a que la inflacin general ha cedido y anot un 5,8% en 12 meses a octubre (frente a un 6,7% en 12 meses a junio), la inflacin subyacente ha mantenido una trayectoria al alza y en octubre se situ por encima del resultado de la inflacin general.
10

Documento informativo

Medida por el ndice de precios al consumidor del rea metropolitana de Caracas.

50

Balance Preliminar de las Economas de Amrica Latina y el Caribe 2013

Grfico V.11 Amrica Latina: tasas de variacin en 12 meses del IPC, del ndice de precios de alimentos y de la inflacin subyacente, promedio simple, enero de 2007 a octubre de 2013
(En porcentajes)
14 12 10 8 6 4 2 0
Ene Oct Ene Jul Oct Ene Oct Jul Ene Oct Jul Ene Jul Oct Jul Ene Abr Abr Abr Abr Abr

Ene

2007

2008

2009

2010

2011

Abr

2012

Oct

IPC

IPC subyacente

Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.

Aument la volatilidad cambiaria


A principios de mayo de 2013, la mejora de distintos indicadores en la economa de los Estados Unidos y los anuncios de la Reserva Federal al respecto influyeron en las expectativas de los mercados, contribuyendo a la percepcin de que la Reserva Federal comenzara en algn momento del futuro cercano a reducir sus compras de activos. Ello poda significar una desaceleracin paulatina del crecimiento de la liquidez internacional a futuro, al tiempo que se registraron mayores indicios de desaceleracin en la economa china, lo que deterior las perspectivas de posteriores aumentos de precios de los productos bsicos. Ambos elementos redundaron en la depreciacin de los tipos de cambio nominales, entre mayo y agosto, de los pases de la regin que tienen un mayor grado de integracin a los mercados internacionales de capitales, incluidos el Brasil, Chile, Colombia, Mxico, el Per y el Uruguay. En todos estos pases, con la excepcin de Colombia, se registraron depreciaciones de las monedas superiores al 5% entre mayo y noviembre de 2013, a pesar de cierta volatilidad de las cotizaciones durante el perodo, debido a una combinacin de expectativas voltiles y a la reduccin del crecimiento o a perspectivas de crecimiento ms inciertas en algunos pases, con las consiguientes reducciones de tasas de inters o modificaciones de las condiciones de liquidez y crediticias. En los casos del Brasil y el Uruguay, las depreciaciones de la moneda durante dicho perodo fueron del 12,5% y el 11%, respectivamente.
Grfico V.12 Mxico, Per y Uruguay: tipo de cambio nominal respecto del dlar de los Estados Unidos, enero de 2011 a noviembre de 2013 a
(ndice, enero de 2008=100)
140 130 120 110 100 90 80 Ene Feb May Jun Sep Oct Jul Nov Dic Ago Ene Feb May Jun Sep Oct Jul Nov Dic Ago Ene Feb May Jun Sep Oct Jul 2011 2012 2013 Ago Nov Mar Abr Mar Abr Mar Abr

Abr

2013

Oct

Jul

Jul

UYU

MXN

PEN

Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. a Las monedas incluidas son: UYU: peso uruguayo; MXN: peso mexicano; PEN: nuevo sol peruano.

Documento informativo 51

Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL)

En otros pases, el comportamiento del tipo de cambio obedeci principalmente a factores internos. En la Argentina, el tipo de cambio nominal se depreci a lo largo de todo 2013 y se produjo una aceleracin de la depreciacin mensual particularmente a partir de abril, en un marco de elevada inflacin y rpido crecimiento de los agregados monetarios, al mismo tiempo que se produjo una amplia brecha entre el tipo de cambio oficial y el paralelo durante el perodo. En la Repblica Bolivariana de Venezuela, el tipo de cambio para las divisas provistas por la Comisin de Administracin de Divisas (CADIVI) se devalu un 46,5% en febrero de 2013. A pesar de ello, durante 2013 se ampli significativamente la brecha respecto del tipo de cambio paralelo debido, entre otros factores, a la rpida aceleracin de la inflacin durante el ao, que alcanz un 54,3% anual en octubre.
Grfico V.13 Brasil, Chile y Colombia: tipo de cambio nominal respecto del dlar de los Estados Unidos, enero de 2011 a noviembre de 2013 a
(ndice, enero de 2008=100)
140 130 120 110 100 90 80
Ene Feb Oct Nov Jun Ago Sep Dic Jul Ene May Feb Oct Nov May Jun Ago Sep Dic Jul Ene Feb May Ago
2011 2012 2013

CLP

BRL

COP

Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. a Las monedas incluidas son: CLP: peso chileno; BRL: real brasileo; COP: peso colombiano.

El tipo de cambio real efectivo extrarregional de Amrica Latina y el Caribe registr una depreciacin del 0,5% entre noviembre de 2012 y noviembre de 2013. Por su parte, el tipo de cambio efectivo extrarregional de Amrica del Sur se depreci en promedio un 1,3%. En los pases de Centroamrica como conjunto (incluida la Repblica Dominicana) casi no se modificaron los niveles del tipo de cambio extrarregional (0,1%), al igual que en los pases del Caribe en conjunto (-0,2%). Entre noviembre de 2012 y noviembre de 2013, diez pases exhibieron depreciaciones efectivas de sus monedas respecto de todos sus socios comerciales. En cinco pases, las depreciaciones fueron superiores al 5%: Chile (8%), el Brasil (6,1%), Colombia (5,5%), Jamaica (5,1%) y el Per (5,3%). En el Estado Plurinacional de Bolivia se registr una apreciacin efectiva del 4,4% durante el perodo, debido a que el tipo de cambio nominal se mantuvo de facto fijo, como herramienta antiinflacionaria, en un contexto de inflacin positiva y de depreciacin de las monedas de socios comerciales importantes, como el Brasil y Chile. En el caso de la Repblica Bolivariana de Venezuela, la elevada inflacin que se produjo durante el ao compens la depreciacin nominal del bolvar de febrero de 2013 y redund en que el tipo de cambio real efectivo del pas contine sobrevaluado: en noviembre de 2013 su nivel era ms de un 45% inferior al promedio registrado entre 1990 y 2009.

Las reservas internacionales dejaron de acumularse


Tras una dcada de crecimiento de dos dgitos, en 2013 el nivel de las reservas internacionales de la regin en su conjunto se mantuvo prcticamente invariable y pas del 14,8% del PIB en 2012 al 14,7% en 2013. Algunas de las principales causas de este comportamiento de las reservas internacionales son el continuo deterioro de la cuenta corriente y el uso de las reservas para atenuar la volatilidad del mercado cambiario especialmente de depreciaciones fuertes suscitada luego del anuncio del posible fin de los programas de apoyo por parte de la Reserva Federal de los Estados Unidos, en mayo.

Documento informativo

52

Sep

Nov

Mar

Mar

Mar

Jun

Abr

Abr

Abr

Oct

Jul

Balance Preliminar de las Economas de Amrica Latina y el Caribe 2013

En los pases de la regin, el ritmo de acumulacin de reservas sigui caminos divergentes durante 2013. Entre diciembre de 2012 y noviembre de 2013 se observaron aumentos de las reservas internacionales en Belice (36%), Colombia (16%), el Paraguay (16%) y el Uruguay (18%). En otras economas, como Bolivia (Estado Plurinacional de), Costa Rica, el Per y Mxico, tambin se registr un incremento de las reservas internacionales, aunque el ritmo de acumulacin tendi a bajar durante la segunda mitad del ao. Por otra parte, en la Argentina y Venezuela (Repblica Bolivariana de) las reservas internacionales se redujeron ms del 20% durante ese perodo. Las reservas tambin disminuyeron en varios pases del Caribe, como las Bahamas, Barbados, Guyana, Jamaica y Suriname, debido a que los ingresos de divisas vinculados a la industria del turismo y a las actividades de inversin extranjera directa no fueron suficientes para satisfacer el ritmo de las salidas (vase el grfico V.14).
Grfico V.14 Amrica Latina y el Caribe (27 pases): reservas internacionales brutas como proporcin del PIB, 2012 y 2013 a
(En porcentajes)
60 50 40 30 20 10 0

Costa Rica

Guatemala

Belice

Trinidad y Tabago

Suriname

Panam

2012

2013

Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. a Las cifras que figuran en el grfico son las ms recientes disponibles al cierre de esta publicacin (vase el anexo estadstico).

Ante situaciones cambiantes que se enfrentaron durante 2013, contrastan las medidas que tomaron en los primeros meses del ao los bancos centrales de Colombia y el Per, que intensificaron la intervencin en los mercados de divisas y decidieron acumular reservas, con lo que ocurri a partir de mayo, cuando los bancos centrales del Brasil y el Per intervinieron vendiendo dlares en el mercado para reducir la volatilidad producto de la rpida depreciacin despus del anuncio de la posible menor adquisicin de activos por parte de la Reserva Federal de los Estados Unidos.

La regin adopt diversas polticas macroprudenciales


En respuesta a la alta volatilidad de las tasas de cambio y los precios de otros activos que tuvo lugar en 2013, en especial despus del aumento, en mayo, de las tasas de inters a largo plazo en los Estados Unidos, se implementaron una serie de medidas macroprudenciales, a fin de fortalecer los sistemas financieros y reducir la exposicin de las economas a los vaivenes de los mercados internacionales.

Rep. Dominicana

Venezuela (Rep. Bol. de)

Argentina

Bahamas

Bolivia (Est. Plur. de)

Barbados

Jamaica

Paraguay

Per

Hait

Antigua y Barbuda

El Salvador

Nicaragua

Colombia

Honduras

Uruguay

Brasil

Chile

Ecuador

Guyana

Mxico

Documento informativo 53

Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL)

Cuadro V.4 Amrica Latina y el Caribe: medidas de poltica monetaria, cambiaria y macroprudencial adoptadas durante 2013
Pas Argentina Reforma Se introdujeron distintas medidas en el rea cambiaria, incluidos: impuestos (deducibles del impuesto a las ganancias) a operaciones primero con tarjeta de crdito en el extranjero y luego tambin a las compras de servicios tursticos y viajes; restricciones a los retiros de divisas con tarjetas de crdito, limitaciones de las ventas de divisas a las importaciones.

Bolivia (Estado Plurinacional de) Se adoptaron nuevas normas para permitir que el gobierno pueda fijar los tipos de inters de los bancos comerciales y asignaciones de prstamos obligatorios a sectores econmicos especficos o actividades, como hidrocarburos y la construccin. Brasil Las autoridades eliminaron los impuestos sobre los derivados en moneda extranjera y la compra de bonos y se eliminaron los requisitos de reservas sobre las posiciones cortas en dlares en poder de los bancos locales. El Banco Central del Brasil introdujo un programa de subasta diario de canjes de moneda, a fin de afectar la cotizacin del dlar por esa va. Se aprob una nueva ley contra el blanqueo de dinero, que entr en vigor para aumentar la supervisin de las compras de bienes, operaciones en efectivo, as como las actividades y transacciones financieras. Tambin se aprob una nueva ley para introducir nuevas herramientas para monitorear la exposicin de riesgo de la industria del seguro, a fin de incrementar la transparencia y el manejo de riesgo. El Banco Central del Per elev los requisitos de encajes en moneda extranjera varias veces hasta abril de 2013, para comenzar a partir de mayo a reducir los encajes en varias oportunidades, especialmente aquellos para las operaciones en soles. El Banco Central del Per tambin elev los lmites de inversin extranjera para los fondos de pensiones privados. El Banco Central elev los requisitos de encajes para depsitos en moneda extranjera. Se ampli del 40% al 50% el encaje que rige para la compra por parte de no residentes de los instrumentos emitidos por el Banco Central. Asimismo, se extendi esa medida a los ttulos que emite el Ministerio de Economa del Uruguay, ya sea en pesos o en unidades indexadas. El gobierno elev los encajes para depsitos en moneda nacional y extranjera del 20% al 25% y del 40% al 45%, respectivamente. El Sistema de Transacciones con Ttulos en Moneda Extranjera (SITME), una plataforma de canje de bonos, fue reemplazado por el Sistema Complementario de Administracin de Divisas (SICAD), un sistema de subasta de divisas.

Mxico

Per

Suriname Uruguay

Venezuela (Repblica Bolivariana de)

Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de informacin oficial de los bancos centrales y los ministerios de finanzas de los respectivos pases.

Documento informativo 54

Captulo VI
Perspectivas
La reciente evolucin de las economas de los Estados Unidos, el Japn y Europa, junto con un desempeo de la economa de China levemente mejor que lo anticipado, ha dado origen a un moderado optimismo sobre las expectativas de crecimiento mundial para 2014. As, se proyecta que la economa mundial se expandir ese ao a un ritmo del 2,9% y que el crecimiento se recuperar tanto en pases desarrollados como en desarrollo. En el caso de Amrica Latina y el Caribe, se prev cierta aceleracin del crecimiento del PIB, que alcanzara una tasa en torno al 3,2%, asociado a un entorno externo ms favorable, que contribuira a un aumento de las exportaciones. Este mayor crecimiento regional depender, en parte, de que contine la recuperacin en Mxico y mejore el crecimiento del Brasil, puesto que ambos pases crecieron a una tasa menor que el promedio regional en 2013.
Grfico VI.1 Amrica Latina y el Caribe: proyecciones del crecimiento del PIB, 2014
(En porcentajes, sobre la base de dlares constantes de 2005)
A. Amrica Latina Panam Bolivia (Est. Plur. de) Per Rep. Dominicana Nicaragua Colombia Hait Ecuador Paraguay Chile Costa Rica Uruguay Guatemala Mxico Amrica Latina y el Caribe Honduras Cuba Argentina Brasil El Salvador Caribe Venezuela (Rep. Bol. de) 0 5,5 5,5 7,0

1,0 2

2,1

2,6 2,6 2,6

3,5 3,5 3,5 3,2 3,0 3,0

4,0 4,0

4,5 4,5 4,5 4,3

5,0 5,0

4 B. El Caribe

Suriname Guyana Saint Kitts y Nevis Belice Bahamas Santa Luca Caribe Trinidad y Tabago Antigua y Barbuda San Vicente y las Granadinas Granada Jamaica Dominica Barbados 0 1 1,5 1,4 1,3 1,2 1,0 2 3 4 2,1 2,1 2,5 2,3 2,9 2,8

4,7 4,6

Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.

Documento informativo 55

1,2

Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL)

Al crecimiento de la regin en 2014 seguir contribuyendo la expansin del consumo privado, aunque con aportes menores que los observados en aos pasados, especialmente entre 2003 y 2008. Esto se debe a que el ingreso disponible crecer menos que el PIB, como consecuencia de que no se producirn mejoras significativas de los trminos de intercambio (en Amrica del Sur) o aumentos de las remesas (en Centroamrica y el Caribe); a la desaceleracin del crdito ya observada en la regin en 2013, y a que la expansin de la masa salarial ser menor como consecuencia de un aumento menos dinmico del empleo, como se explica ms adelante. Alcanzar tasas ms altas de crecimiento depender en mayor medida de las posibilidades de aumentar las exportaciones y la inversin en la regin. El ciclo expansivo de los precios de las materias primas iniciado en 2003 ha tendido a moderarse a partir de 2011. Para 2014, ante un panorama que incluye la lenta recuperacin de Europa, el repunte parcial en los Estados Unidos y un crecimiento de China similar al registrado en 2013, no se prevn cambios muy significativos en los precios de los productos bsicos de exportacin de Amrica Latina y el Caribe. La recuperacin parcial de la economa mundial podra abrir cierto espacio para que aumente el volumen exportado por la regin, as como las exportaciones de servicios (especialmente turismo) y la recepcin de remesas; pero el crecimiento de la demanda interna en la regin, asociado a cierto dinamismo del consumo y a un eventual aumento de la inversin, podra dar lugar a un incremento de las importaciones superior al de las exportaciones de bienes y servicios. Lo anterior plantea el riesgo de que en la regin contine deteriorndose la cuenta corriente de la balanza de pagos, como ha ocurrido desde 2010. A su vez, a pesar de que Amrica Latina y el Caribe seguir creciendo ms rpido que las economas desarrolladas, se proyecta un mantenimiento o una leve desaceleracin de los flujos de inversin extranjera directa netos, debido a expectativas de una moderacin de la demanda mundial por productos bsicos. Por otra parte, la menor disponibilidad de liquidez a nivel internacional a partir de la reduccin esperada de la adquisicin de activos por parte de la Reserva Federal de los Estados Unidos durante 2014 podra incidir en un menor flujo de inversin de cartera y en nuevas salidas de flujos financieros externos, en particular de aquellos ms voltiles, como los depsitos de corto plazo. El mayor costo potencial de los recursos externos y la volatilidad de la cotizacin de las monedas de la regin, en un contexto de mayor incertidumbre, podra disuadir a ciertos agentes, en especial privados, de recurrir agresivamente al mercado financiero internacional. En suma, para la regin en su conjunto es probable que la entrada de flujos netos de recursos financieros externos sea ms baja durante 2014. Ello podra afectar a los pases de la regin de manera diferenciada, ya que las restricciones o riesgos que surgen de este escenario sern menores para aquellos pases con altos niveles de reservas, un bajo nivel de endeudamiento externo y amplio acceso a los mercados internacionales de capital, y mayores para aquellos que no comparten esta situacin. Despus del dbil aporte del empleo a la dinmica de la demanda interna en 2013, se puede esperar una moderada recuperacin al respecto, pero sin que vuelva a producirse la dinmica generacin de empleo que se observ a partir de 2003. Entre 1991 y 2002, un crecimiento econmico regional del 4% redund en un aumento de la tasa de ocupacin de solo 0,1 puntos porcentuales por ao, mientras que entre 2003 y 2012 un crecimiento econmico similar gener un incremento de la tasa de ocupacin de casi 0,5 puntos porcentuales. Ello probablemente fue el resultado de una pauta de crecimiento en que varias actividades productoras de bienes y servicios no transables (comercio, construccin, servicios comunales, sociales y personales), intensivas en mano de obra, se expandieron sobre la base de un crecimiento generado cada vez ms por el dinamismo del consumo de los hogares. En el contexto de un debilitamiento de esta pauta de crecimiento, puede reducirse la intensidad laboral del crecimiento. El hecho de que en 2013 la elasticidad empleo-producto en la regin en su conjunto se alejara de las tendencias prevalecientes durante los ltimos 10 a 15 aos, debilitndose la generacin de empleo, sugiere la posibilidad de un quiebre en 2013, en la medida en que el consumo ya no tenga el mismo dinamismo que en el pasado reciente. Simultneamente con lo que podra ser una menor demanda de trabajo, la oferta de trabajo reflejada en la poblacin en edad de trabajar se est desacelerando debido a un relativo envejecimiento de la poblacin en la mayor parte de los pases de la regin. Si bien una demanda laboral dinmica todava puede contribuir a bajar an ms las tasas de desempleo, el nmero menor de desempleados tiende a desacelerar la oferta de trabajo. Por otra parte, se puede esperar que en 2014 se retome la tendencia de largo plazo de un gradual aumento de la participacin laboral. En este contexto, una mayor generacin de empleo a partir de la demanda laboral (empleo asalariado) podra contribuir a mejorar la calidad del empleo, al sustituir empleos de baja productividad por otros de niveles de productividad ms elevados. Por lo tanto, parece razonable prever que en 2014 no se volvera a la intensidad de la generacin de empleo registrada entre 2003 y 2012, pero tampoco se caera en el crecimiento poco intensivo en mano de obra del perodo

Documento informativo 56

Balance Preliminar de las Economas de Amrica Latina y el Caribe 2013

previo. De esta manera, con un crecimiento econmico del 3,2% podra esperarse un moderado aumento de la tasa de ocupacin, de alrededor de 0,1 o 0,2 puntos porcentuales. Por otra parte, en la mayora de los pases los salarios reales continuaran creciendo durante 2014. A esto contribuiran aumentos nominales que se benefician de niveles relativamente bajos del desempleo, as como niveles acotados de la inflacin en muchos pases. Sin embargo, la limitada demanda laboral probablemente incidira en un crecimiento ms ajustado de los salarios en trminos reales. An as, sobre la base de una generacin de empleo algo ms elevada que en 2013, se puede estimar que en 2014 la masa salarial de la regin aumentara moderadamente ms que ese ao, con lo que el consumo privado en la regin tambin podra crecer en forma modesta, quizs a una tasa mayor que la de 2013, pero sin retomar el dinamismo de los aos anteriores. Es poco probable que la poltica fiscal, para la regin en su conjunto, contribuya a un aumento significativo del consumo. Ante la desaceleracin reciente del crecimiento y la declinacin de los trminos de intercambio tendencias que han mermado los ingresos del sector pblico, se han adoptado en la regin polticas fiscales que han evitado ser procclicas. Condiciones de endeudamiento muy favorables, con abundante acceso al financiamiento externo e interno y tasas de inters histricamente bajas han permitido que en varios casos se hayan tenido dficits fiscales con orientacin contracclica sin amenazar la sostenibilidad fiscal de largo plazo. Hay por supuesto notorias excepciones a este contexto general, incluidos varios pases del Caribe que cuentan con escaso margen para endeudarse y estn obligados a asumir duros procesos de ajuste fiscal, o pases de Centroamrica o de Amrica del Sur que enfrentan serios desequilibrios fiscales. En 2014 se prev que la reduccin de la liquidez internacional se traduzca en un endurecimiento de las condiciones de financiamiento, lo que obligar probablemente a limitar el ritmo de crecimiento del gasto pblico, a la vez que inducir a las autoridades a considerar nuevas medidas para mejorar la recaudacin. En otras palabras, en 2014 comenzar, dependiendo del dinamismo de las economas, un perodo un poco ms difcil de ajuste de la posicin fiscal, en un contexto de menor crecimiento en comparacin con el perodo comprendido entre 2003 y 2008. Asimismo, es posible anticipar algunas reformas tributarias, tomando en cuenta que en varios pases habr elecciones y se instalarn nuevos gobiernos, que asumirn en un entorno de demandas ciudadanas crecientes y bases tributarias declinantes. En cualquier caso, reformas ms profundas al impuesto a la renta tendrn efectos a ms largo plazo, en caso de aprobarse paquetes tributarios el ao entrante. Durante los primeros meses de 2014 tambin se espera que en Amrica Latina y el Caribe se mantenga, en general, la tendencia a relajar la poltica monetaria y macroprudencial, con el fin de estimular el crecimiento econmico en la regin, en un contexto de tasas de inflacin bajas en la mayor parte de los pases. Esto indica que, ante la desaceleracin del crecimiento del crdito ya observada en 2013, se espera que en 2014 continen adoptndose medidas para expandir el volumen de crdito y reducir su costo, tanto mediante reducciones de encajes en algunos casos, como mediante disminuciones de tasas de inters, en otros. Son posibles excepciones a dicho comportamiento la Argentina y Venezuela (Repblica Bolivariana de), pases con importantes desafos macroeconmicos, as como el Brasil, donde el ciclo de aumentos de la tasa de inters de poltica est dirigido a reducir las expectativas de inflacin a niveles dentro del rango de la meta del banco central. En lo que respecta al impacto del contexto externo, ante la perspectiva de que la reduccin gradual de las adquisiciones de activos por parte de la Reserva Federal de los Estados Unidos se postergue hasta el segundo trimestre de 2014, en un entorno de tasas de desempleo an altas en ese pas, y frente a la discusin pendiente (hasta febrero de 2014) acerca del aumento del techo de la deuda pblica, es poco probable que se produzcan modificaciones en los lineamientos de su poltica monetaria, al menos hasta fines del primer trimestre de 2014. Sin embargo, es posible que continen peridicamente las intervenciones de los bancos centrales de los pases de la regin para reducir la volatilidad excesiva del tipo de cambio nominal de sus monedas respecto del dlar. Este escenario externo para 2014, que implica ciertas mejoras en los niveles de actividad real y cambios en el ambiente financiero mundial, ofrece a la regin oportunidades que, de aprovecharse, podran dar lugar a un mayor crecimiento con igualdad. Luego de la crisis financiera internacional, varios pases han logrado mantener su crecimiento (o evitar reducciones) sobre la base de la expansin de la demanda interna (consumo e inversin). La actual desaceleracin del crecimiento econmico, sin embargo, pareciera indicar que el dinamismo de ambos elementos encuentra crecientes dificultades para continuar impulsando el crecimiento de los pases de la regin.

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La depreciacin de las monedas de varios pases de la regin durante los ltimos meses, eventualmente reforzada a futuro por un posible redireccionamiento de flujos financieros hacia pases desarrollados, en caso de sostenerse, podra fortalecer los incentivos hacia una mayor inversin en sectores transables diferentes a aquellos en que se originan las exportaciones tradicionales de la regin (productos bsicos), con una reorientacin del gasto de manera que redujera las presiones sobre la cuenta corriente. Lo anterior tendra que complementarse con la implementacin de otras polticas que apoyen el crecimiento, tales como las polticas industriales, comerciales, ambientales, sociales y laborales, atendiendo a la pequea y mediana empresa con vistas a reducir la heterogeneidad estructural existente en la regin. Podra as reforzarse la sostenibilidad econmica y social de lo que debiera ser una trayectoria de crecimiento con progresiva igualdad, con mayores aportes de la inversin y de las exportaciones que en el pasado reciente. Como se ha destacado en otros documentos de la CEPAL, ello podra lograrse mediante la suscripcin de pactos sociales para la inversin. Persisten factores de incertidumbre que han marcado el entorno externo de la regin durante los ltimos aos: las posibilidades de que se repitan las divergencias en torno a cmo enfrentar el lmite a la deuda pblica en los Estados Unidos, con la consiguiente contraccin fiscal que ocasionara una falta de acuerdo; las necesidades de nuevos programas de apoyo a ciertos pases de la zona del euro que an no logran superar el difcil cuadro de sus finanzas pblicas, en un contexto de creciente fatiga social que eleva la resistencia a los ajustes, y tensiones geopolticas que podran afectar los mercados de hidrocarburos. Adems, los anuncios de una reduccin gradual de los estmulos monetarios en los Estados Unidos y sus efectos son solo la fase inicial de un proceso de normalizacin de la liquidez global y de las polticas monetarias de pases desarrollados, luego de la crisis financiera mundial. Restan an varios cambios por realizarse, que tambin traern incertidumbre y volatilidad en el futuro. Uno de ellos es la normalizacin de las hojas de balance de los bancos centrales de economas desarrolladas que se expandieron considerablemente para enfrentar la crisis, un proceso cuya reversin, para recuperar la sostenibilidad, requerir de tiempo y ajustes significativos en las finanzas pblicas y privadas.

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Anexo estadstico

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Cuadro A-1 Amrica Latina y el Caribe: principales indicadores econmicos


2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 a/

Tasas anuales de variacin Producto interno bruto total b/ Producto interno bruto por habitante b/ Precios al consumidor c/ 5,9 4,5 7,3 4,5 3,2 6,1 5,6 4,3 5,1 5,5 4,3 6,5 4,0 2,8 8,1 -1,6 -2,7 4,6 5,8 4,6 6,5 4,3 3,2 6,8 3,1 1,9 5,6 2,6 1,5 7,1

Porcentajes Desempleo urbano abierto Deuda externa bruta total / PIB d/ e/ Deuda externa bruta total / exportaciones de bienes y servicios Balanza de pagos e/ Balanza de cuenta corriente Exportaciones FOB Importaciones FOB Balanza de servicios Balanza de renta Balanza de transferencias corrientes Balanzas de capital y financiera f/ Inversin extranjera directa neta Otros movimientos de capital Balanza global Variacin en activos de reserva g/ Otro financiamiento Transferencia neta de recursos Reservas internacionales brutas Sector fiscal h/ Resultado global Resultado primario Ingreso total Ingresos tributarios Gasto total Gastos de capital Deuda pblica del gobierno central Deuda pblica del sector pblico no financiero -1,6 0,7 16,7 13,1 18,4 3,4 51,2 54,9 -1,0 1,4 17,7 13,7 18,7 3,5 43,2 46,3 0,1 2,3 18,7 14,2 18,6 3,5 36,1 38,8 22 702 483 488 424 703 -12 197 -69 246 45 360 -7 982 50 188 -58 169 14 721 -23 504 8 783 -68 294 225 752 36 465 583 346 502 391 -15 270 -82 554 53 335 24 574 57 346 -32 772 61 040 -39 643 -21 397 -80 010 262 160 50 329 696 889 598 399 -16 725 -95 509 64 074 13 546 32 460 -18 914 63 876 -51 129 -12 747 -95 327 318 912 139 102 85 84 74 102 98 89 94 97 10,3 34,6 9,0 25,1 8,6 21,2 7,9 19,8 7,3 17,6 8,1 20,3 7,3 20,4 6,7 19,6 6,4 21,2 6,3 21,0

Millones de dlares 13 196 783 530 713 525 -24 557 -99 294 67 042 111 943 92 817 19 127 125 139 -127 084 1 945 13 634 458 914 -32 495 908 149 867 878 -31 771 -108 723 67 728 71 146 99 089 -27 943 38 651 -42 279 3 628 -33 949 512 348 -22 358 706 216 653 065 -32 069 -101 352 57 912 68 643 70 226 -1 584 46 284 -50 586 4 301 -28 409 567 042 -58 024 -78 349 -106 418 -143 607 894 874 1 109 423 1 125 009 1 129 988 846 109 1 036 841 1 078 806 1 114 094 -48 933 -119 502 61 646 144 168 76 516 67 652 86 144 -87 593 1 449 26 115 655 643 -66 332 -147 642 63 043 184 355 126 269 58 087 106 006 -106 408 402 37 116 773 885 -73 320 -141 086 61 786 164 350 128 848 35 502 57 932 -58 041 109 23 373 835 700 -78 057 -143 529 62 084 146 853 149 056 -2 203 3 246 -3 246 0 3 324 832 061

Porcentajes del PIB 0,3 2,3 19,2 14,7 18,9 3,9 30,7 33,4 -0,4 1,2 19,3 14,6 19,7 4,3 29,7 32,4 -2,8 -1,0 18,2 14,1 20,9 4,3 30,9 33,6 -1,8 -0,2 18,7 14,4 20,5 4,3 30,1 32,4 -1,6 0,1 19,1 14,9 20,8 4,5 30,1 32,3 -2,1 -0,4 19,5 15,4 21,6 4,9 31,0 33,6 -2,4 -0,6 20,0 15,8 22,4 5,1 31,4 33,7

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Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. a/ Cifras preliminares. b/ Sobre la base de cifras oficiales expresadas en dlares de 2005. c/ Variacin de diciembre a diciembre. d/ Estimaciones sobre la base de cifras en dlares a precios corrientes. e/ No incluye Cuba. f/ Incluye errores y omisiones. g/ El signo menos (-) indica aumento de los activos de reserva. h/ Gobierno central, a excepcin del Estado Plurinacional de Bolivia y Mxico, cuyas coberturas corresponden al gobierno general y al sector pblico, respectivamente. Promedios simples de 19 pases.

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Cuadro A-2 Amrica Latina y el Caribe: producto interno bruto (Tasas anuales de variacin)
2004 Amrica Latina y el Caribe b/ Amrica Latina Argentina Bolivia (Estado Plurinacional de) Brasil Chile Colombia Cuba Costa Rica Ecuador El Salvador Guatemala Hait Honduras Mxico Nicaragua Panam Paraguay Per Repblica Dominicana Uruguay Venezuela (Repblica Bolivariana de) El Caribe Antigua y Barbuda Bahamas Barbados Belice Dominica Granada Guyana Jamaica Saint Kitts y Nevis San Vicente y las Granadinas Santa Luca Suriname Trinidad y Tabago 5,9 5,9 9,0 4,2 5,7 6,0 5,3 4,3 5,8 8,2 1,9 3,2 -3,5 6,2 4,2 5,3 7,5 4,1 5,0 1,3 11,8 18,3 3,7 5,3 0,9 1,4 4,6 2,6 -0,6 1,6 1,3 4,6 4,2 7,2 0,5 8,0 2005 4,5 4,5 9,2 4,4 3,2 5,6 4,7 5,9 11,2 5,3 3,6 3,3 1,8 6,1 3,1 4,3 7,2 2,1 6,8 9,3 6,6 10,3 3,6 6,1 3,4 4,0 3,0 -0,3 13,3 -2,0 0,9 9,3 2,5 -0,4 7,2 5,4 2006 5,6 5,5 8,5 4,8 4,0 4,6 6,7 8,8 12,1 4,4 3,9 5,4 2,3 6,6 5,0 4,2 8,5 4,8 7,7 10,7 4,1 9,9 7,7 13,4 2,5 5,7 4,7 4,6 -4,0 5,1 2,9 5,9 7,7 7,2 11,4 14,4 2007 5,5 5,6 8,7 4,6 6,1 4,6 6,9 7,9 7,3 2,2 3,8 6,3 3,3 6,2 3,2 5,0 12,1 5,4 8,9 8,5 6,5 8,8 3,2 9,5 1,4 1,7 1,2 6,0 6,1 7,0 1,4 2,8 3,3 1,4 5,1 4,5 2008 4,0 4,1 6,8 6,1 5,2 3,7 3,5 2,7 4,1 6,4 1,3 3,3 0,8 4,2 1,4 4,0 10,1 6,4 9,8 5,3 7,2 5,3 1,3 0,1 -2,3 0,3 3,8 7,8 0,9 2,0 -0,8 4,1 1,6 4,7 4,1 3,4 2009 -1,6 -1,5 0,9 3,4 -0,3 -1,0 1,7 -1,0 1,5 0,6 -3,1 0,5 2,9 -2,4 -4,7 -2,2 3,9 -4,0 0,9 3,5 2,2 -3,2 -3,5 -12,0 -4,2 -4,1 0,3 -1,1 -6,6 3,3 -3,4 -5,6 -2,1 -0,1 3,0 -4,4 2010 5,8 5,9 9,2 4,1 7,5 5,8 4,0 5,0 2,4 3,5 1,4 2,9 -5,4 3,7 5,2 3,6 7,5 13,1 8,8 7,8 8,9 -1,5 0,1 -7,2 1,0 0,3 3,1 1,2 -0,5 4,4 -1,4 -3,2 -3,3 -0,7 4,1 0,2 2011 4,3 4,4 8,9 5,2 2,7 5,9 6,6 4,4 2,8 7,8 2,2 4,2 5,6 3,8 3,8 5,4 10,9 4,3 6,9 4,5 6,5 4,2 0,5 -2,0 1,7 0,8 2,1 0,2 0,8 5,4 1,4 1,7 -0,4 1,4 4,7 -1,6 2012 3,1 3,1 1,9 5,2 1,0 5,6 4,2 5,1 3,0 5,1 1,9 3,0 2,8 3,9 3,9 5,2 10,8 -1,2 6,3 3,9 3,9 5,6 1,2 3,3 1,8 0,0 4,0 -1,1 -1,8 4,8 -0,5 -1,2 1,6 -1,3 4,4 1,5 2013 a/ 2,6 2,6 4,5 6,4 2,4 4,2 4,0 3,2 3,0 3,8 1,7 3,4 4,0 2,6 1,3 4,6 7,5 13,0 5,2 3,0 4,5 1,2 1,3 1,5 1,6 -0,7 1,6 -0,5 1,5 4,8 0,1 1,6 2,1 1,1 3,9 1,6

Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. a/ Cifras preliminares. b/ Sobre la base de cifras oficiales expresadas en dlares de 2005.

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Cuadro A-3 Amrica Latina y el Caribe: producto interno bruto por habitante (Tasas anuales de variacin)
2004 Amrica Latina y el Caribe b/ Amrica Latina Argentina Bolivia (Estado Plurinacional de) Brasil Chile Colombia Costa Rica Cuba Ecuador El Salvador Guatemala Hait Honduras Mxico Nicaragua Panam Paraguay Per Repblica Dominicana Uruguay Venezuela (Repblica Bolivariana de) El Caribe Antigua y Barbuda Bahamas Barbados Belice Dominica Granada Guyana Jamaica Saint Kitts y Nevis San Vicente y las Granadinas Santa Luca Suriname Trinidad y Tabago 4,5 4,6 8,1 2,2 4,4 4,9 3,7 2,4 5,5 6,2 1,5 0,6 -4,9 4,1 2,9 4,0 5,5 2,1 3,7 -0,2 11,9 16,2 2,9 4,2 -1,2 0,9 2,0 2,2 -0,9 1,1 0,6 3,0 4,0 6,1 -0,8 7,4 2005 3,2 3,1 8,2 2,5 2,0 4,5 3,1 4,1 11,0 3,4 3,2 0,7 0,4 4,0 1,8 3,0 5,2 0,2 5,6 7,7 6,6 8,4 2,9 5,0 1,3 3,5 0,4 -0,6 12,9 -2,5 0,3 7,7 2,3 -1,6 5,8 4,8 2006 4,3 4,1 7,5 3,0 2,9 3,5 5,1 7,0 12,0 2,6 3,5 2,8 0,9 4,5 3,7 2,8 6,6 2,9 6,5 9,1 3,9 8,0 7,0 12,2 0,5 5,2 2,0 4,4 -4,3 4,5 2,3 4,4 7,5 5,7 10,1 13,8 2007 4,3 4,3 7,7 2,8 5,1 3,6 5,3 6,2 7,2 0,5 3,4 3,7 2,0 4,1 1,9 3,7 10,1 3,5 7,7 7,0 6,3 6,9 2,5 8,3 -0,5 1,2 -1,3 5,8 5,8 6,3 1,0 1,5 3,2 -0,1 4,0 3,9 2008 2,8 2,9 5,8 4,4 4,2 2,7 2,0 1,2 4,1 4,6 0,8 0,8 -0,4 2,2 0,1 2,7 8,2 4,5 8,6 3,8 6,8 3,5 0,7 -1,0 -4,1 -0,1 1,2 7,7 0,6 1,3 -1,2 2,8 1,5 3,1 3,1 2,9 2009 -2,7 -2,7 0,0 1,7 -1,2 -2,0 0,2 -2,5 1,5 -1,1 -3,6 -1,9 1,6 -4,3 -5,9 -3,4 2,1 -5,6 -0,1 2,1 1,9 -4,8 -4,1 -13,0 -5,8 -4,6 -2,2 -1,3 -6,9 2,6 -3,8 -6,7 -2,2 -1,5 2,1 -4,8 2010 4,6 4,8 8,2 2,5 6,6 4,8 2,5 3,5 2,4 1,8 0,8 0,4 -6,6 1,7 4,0 2,3 5,6 11,2 7,6 6,3 8,6 -3,0 -0,5 -8,2 -0,7 -0,2 0,6 1,0 -0,9 3,7 -1,9 -4,4 -3,3 -2,0 3,2 -0,2 2011 3,2 3,2 7,9 3,6 1,9 4,9 5,2 3,0 2,8 6,0 1,7 1,7 4,3 1,8 2,6 4,0 9,0 2,6 5,7 3,1 6,2 2,6 -0,1 -3,0 0,0 0,3 -0,4 -0,1 0,4 4,8 4,3 0,5 -0,4 0,4 3,7 -2,0 2012 1,9 2,0 1,0 3,6 0,2 4,6 2,8 3,7 3,0 3,4 1,3 0,5 1,5 1,9 2,8 3,7 9,0 -2,8 5,1 2,6 3,6 4,0 0,7 2,3 0,3 -0,5 1,5 -1,5 -2,2 4,2 1,5 -2,4 1,6 -2,2 3,5 1,2 2013 a/ 1,5 1,5 3,6 4,9 1,7 3,3 2,6 1,9 3,0 2,1 1,1 0,9 2,5 0,6 0,2 3,1 5,7 11,2 4,0 1,7 4,1 -0,3 0,5 0,5 0,1 -1,2 -0,8 -1,0 1,1 4,2 2,5 0,5 2,1 0,3 3,0 1,3

Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. a/ Cifras preliminares. b/ Sobre la base de cifras oficiales expresadas en dlares de 2005.

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Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL)

Cuadro A-4 Amrica Latina y el Caribe: formacin bruta de capital fijo a/ (En porcentajes del producto interno bruto)
2004 Amrica Latina y el Caribe Argentina Bahamas Belice Bolivia (Estado Plurinacional de) Brasil Chile Colombia Costa Rica Cuba Ecuador El Salvador Guatemala Hait Honduras Mxico Nicaragua Panam Paraguay Per Repblica Dominicana Trinidad y Tabago Uruguay Venezuela (Repblica Bolivariana de) 17,9 19,1 19,9 17,6 12,7 15,9 18,1 18,2 19,0 8,3 19,4 15,5 18,1 27,5 26,8 20,8 21,8 16,9 16,5 17,5 15,8 20,7 15,0 16,2 2005 18,8 21,5 24,2 18,5 13,0 15,9 21,2 19,7 18,7 9,0 20,4 15,3 18,3 27,4 24,9 21,3 23,0 16,8 16,6 18,3 16,4 30,2 16,5 20,3 2006 19,9 23,4 29,0 18,0 13,5 16,8 20,8 21,8 19,1 11,5 20,5 16,5 20,1 27,4 26,5 22,1 22,5 18,1 16,5 20,2 17,9 15,8 18,1 23,9 2007 21,0 24,4 27,8 18,4 14,6 18,1 22,1 23,3 20,9 11,0 20,8 17,1 19,8 27,3 31,0 22,7 23,7 22,7 17,6 22,9 18,6 14,7 18,6 27,6 2008 22,2 25,0 25,8 22,7 16,3 19,5 25,5 24,7 22,6 11,4 22,7 16,0 18,1 27,9 31,6 23,5 23,0 25,9 19,5 27,5 19,3 15,6 20,7 26,9 2009 20,6 22,2 24,2 18,3 16,2 18,3 22,6 24,0 20,3 10,5 21,8 13,3 15,6 28,0 21,0 22,4 20,4 23,4 18,9 25,0 15,9 19,1 25,4 2010 21,5 24,7 24,3 14,0 16,8 20,6 24,0 24,2 20,4 9,9 23,2 13,5 14,9 27,7 20,5 21,5 20,0 24,3 20,3 29,0 17,3 19,8 24,2 2011 22,4 26,4 25,7 13,7 19,7 21,0 26,0 26,9 21,2 10,2 25,0 15,0 15,2 28,6 23,1 22,4 23,2 26,2 21,6 29,6 16,2 19,6 24,2 2012 22,3 24,7 31,1 14,4 19,0 19,9 27,7 27,8 21,8 26,4 14,5 15,4 29,4 23,1 22,5 28,7 27,5 20,2 32,0 16,2 22,5 28,3 2013 b/ 23,0 25,2 19,0 21,3 28,4 28,8 22,5 26,9 13,9 14,6 22,2 22,2 29,2 28,2 20,2 33,5 14,4 23,4 26,8

Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. a/ Sobre la base de cifras oficiales expresadas en dlares de 2005. b/ Cifras preliminares.

Documento informativo 64

Cuadro A-5 Amrica Latina y el Caribe: balanza de pagos (En millones de dlares)
Exportaciones de bienes FOB 2011 1 109 423 1 125 009 1 129 988 1 086 902 1 104 337 1 108 657 84 051 80 927 83 593 8 358 11 233 11 458 256 040 242 581 243 096 81 455 78 277 79 166 58 336 61 471 60 323 10 383 11 438 11 680 23 082 24 654 25 640 5 401 5 447 5 657 10 519 10 107 10 104 768 785 851 7 977 8 274 8 015 349 946 371 378 382 160 4 057 4 628 4 388 16 929 18 872 17 840 12 634 12 023 14 367 46 268 45 933 41 724 8 612 9 079 9 611 9 274 9 890 10 280 92 811 97 340 88 705 22 521 56 834 448 604 33 37 1 129 1 665 68 43 194 2 467 14 944 20 672 59 984 626 41 43 1 396 1 667 64 48 197 2 563 12 983 21 331 61 1 007 616 45 1 413 1 780 62 50 200 2 620 13 476 14 784 482 2 631 1 405 340 153 159 298 2 620 173 139 381 201 5 803 12 897 483 2 767 407 152 164 298 2 601 194 141 389 175 5 128 7 422 489 2 593 443 162 ... 2 830 201 145 403 155 ... 26 406 431 2 966 1 703 775 199 295 1 771 5 922 246 292 616 1 679 9 511 24 923 484 3 385 837 183 300 1 997 5 810 228 315 537 1 782 9 065 23 781 494 3 284 916 305 1 891 5 800 251 320 551 1 994 7 976 11 062 211 1 292 578 172 64 100 434 1 950 115 84 203 563 5 297 123 238 15 670 880 38 210 13 133 4 766 4 988 1 587 1 073 2 267 249 1 023 15 582 663 7 261 732 4 364 5 340 3 594 1 855 128 923 15 076 944 39 863 12 626 5 314 5 501 1 810 1 320 2 342 261 1 066 16 146 712 8 918 745 5 130 5 553 3 392 2 205 133 649 14 836 1 015 39 066 12 752 5 831 5 815 1 858 1 385 2 439 225 1 086 19 496 675 9 250 819 5 883 5 808 3 094 2 314 1 010 435 1 053 883 1 090 313 71 126 65 556 71 074 7 927 8 269 9 013 226 247 223 164 238 880 70 911 74 855 75 101 52 232 56 703 56 874 15 542 16 801 17 352 23 243 24 585 26 925 9 647 9 912 10 464 15 482 15 838 16 602 3 014 2 679 2 755 11 126 11 374 11 127 351 209 371 151 382 331 6 125 6 789 6 680 22 946 24 623 25 409 11 737 11 117 12 140 36 967 41 113 43 271 17 436 17 758 16 613 10 704 12 258 12 517 46 813 59 339 55 185 193 291 17 804 1 249 76 141 15 711 9 503 1 780 3 150 1 106 2 386 1 140 1 446 30 375 838 3 383 902 6 497 2 253 2 075 15 552 138 023 141 820 141 071 1 036 841 1 078 806 1 114 094 204 354 215 140 204 874 18 657 1 417 80 908 15 061 10 767 2 013 3 217 1 184 2 394 1 161 1 512 30 708 919 3 860 889 7 388 2 294 2 360 18 164 10 265 204 1 538 188 64 95 526 1 957 120 87 190 594 4 703 (Contina) 2012 2013 a/ 2011 2012 2013 a/ 2011 2012 2013 a/ 2011 2012 Exportaciones de servicios Importaciones de bienes FOB Importaciones de servicios 2013 a/ 219 331 214 440 19 305 1 553 85 006 15 277 11 274 1 949 3 437 1 303 2 554 1 051 1 565 31 921 879 4 713 1 085 7 847 2 246 3 287 18 188 4 891 218 1 533 202 99 1 950 126 89 196 479 ...

Amrica Latina y el Caribe

Amrica Latina Argentina Bolivia (Estado Plurinacional de) Brasil Chile Colombia Costa Rica Ecuador El Salvador Guatemala Hait Honduras Mxico Nicaragua Panam Paraguay Per Repblica Dominicana Uruguay Venezuela (Repblica Bolivariana de)

Balance Preliminar de las Economas de Amrica Latina y el Caribe 2013

El Caribe Antigua y Barbuda Bahamas Barbados Belice Dominica Granada Guyana Jamaica Saint Kitts y Nevis San Vicente y las Granadinas Santa Luca Suriname Trinidad y Tabago

Documento informativo

65

Documento informativo

66
Balanza de bienes y servicios 2011 6 251 6 413 10 791 62 -8 139 7 966 1 367 -1 951 -1 723 -4 279 -5 082 -3 137 -3 572 -16 056 -2 244 -2 139 727 7 169 -5 737 89 32 301 -163 -104 -793 -427 -3 -77 -199 -778 -3 588 -120 -194 -245 426 5 939 -1 619 -146 -1 172 ... 7 -54 -189 -829 -3 498 -89 -214 -141 362 4 344 284 -161 -1 217 ... -59 -196 -761 -3 140 -113 -214 -143 302 5 987 -4 444 -39 -236 -102 -98 -11 -32 -9 -518 -30 -13 -20 -262 -3 074 -4 568 -51 -263 ... -118 -17 -34 -1 -403 -24 -4 -35 -194 -3 424 -2 807 -53 -298 ... -91 -28 1 -407 -19 -4 -26 -205 -1 678 2 743 26 -36 23 84 16 24 415 1 996 47 8 21 87 33 2 752 30 11 ... 76 16 30 419 1 996 29 25 7 73 40 2 926 30 16 ... 83 26 289 2 300 28 24 7 80 42 -25 498 11 791 2 491 -21 629 987 -685 -1 875 -1 338 -4 329 -5 783 -2 795 -3 547 -14 335 -2 368 -693 762 2 563 -5 420 -1 337 22 042 -62 446 8 050 1 906 -41 724 1 540 -1 994 -1 806 -2 864 -4 724 -6 612 -2 730 -3 592 -12 596 -2 496 -3 032 1 961 -3 510 -3 440 -2 430 17 646 -143 198 -12 400 -1 161 -47 319 -14 141 -16 040 -567 -1 223 -632 -1 650 41 -974 -19 179 -254 -1 854 -1 308 -13 710 -2 089 -1 614 -7 124 -136 518 -11 452 -1 629 -35 447 -12 676 -15 967 -833 -1 305 -932 -1 371 68 -1 275 -22 866 -292 -2 656 -1 476 -12 701 -2 192 -1 469 -10 048 -140 722 -10 793 -1 944 -38 848 -11 629 -15 192 -799 -1 340 -1 023 -1 083 68 -966 -26 518 -304 -3 551 -1 459 -11 404 -2 253 -1 859 -9 824 60 299 -565 1 175 2 985 2 892 4 834 323 2 721 3 841 5 134 2 757 3 138 22 974 1 230 167 714 3 200 3 417 154 -790 59 034 -395 1 266 2 846 2 192 4 479 333 2 486 4 004 5 708 2 368 3 235 22 559 1 310 81 759 3 296 3 371 116 -978 59 159 -228 1 358 2 947 2 364 4 733 321 2 435 4 035 6 022 2 395 3 520 21 546 1 389 62 695 3 225 3 402 114 -1 177 -76 486 -2 173 77 -52 474 -3 283 -9 839 -2 195 -225 -1 070 -1 599 -339 -1 408 -12 262 -1 268 -3 826 132 -3 341 -4 409 -1 371 24 387 -1 863 -118 -1 066 -506 -17 -71 -207 -372 -2 110 -103 -199 -244 251 2 899 -27 117 -62 162 -147 642 -141 086 -143 529 63 043 61 786 62 084 -78 349 2012 2013 a/ 2011 2012 2013 a/ 2011 2012 2013 a/ 2011 2012 -106 418 -102 982 -57 2 127 -54 230 -9 497 -12 173 -2 374 -157 -1 258 -1 447 -359 -1 587 -14 642 -1 350 -3 267 44 -6 842 -4 240 -2 690 11 016 -3 435 -167 -1 424 ... -35 -55 -193 -411 -1 906 -84 -193 -169 241 959 (Contina) Balanza de renta Balanza de transferencias corrientes Balanza de cuenta corriente 2013 a/ -143 607 -144 010 -2 971 1 321 -77 624 -7 725 -12 453 -2 284 -1 770 -1 712 -1 673 -267 -1 038 -17 568 -1 411 -6 521 1 197 -11 690 -2 291 -4 175 6 644 403 -184 -1 499 ... -68 -198 -471 -1 247 -104 -193 -162 177 4 350

Cuadro A-5 (continuacin) Amrica Latina y el Caribe: balanza de pagos (En millones de dlares)

Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL)

Amrica Latina y el Caribe

Amrica Latina Argentina Bolivia (Estado Plurinacional de) Brasil Chile Colombia Costa Rica Ecuador El Salvador Guatemala Hait Honduras Mxico Nicaragua Panam Paraguay Per Repblica Dominicana Uruguay Venezuela (Repblica Bolivariana de)

El Caribe Antigua y Barbuda Bahamas Barbados Belice Dominica Granada Guyana Jamaica Saint Kitts y Nevis San Vicente y las Granadinas Santa Luca Suriname Trinidad y Tabago

Cuadro A-5 (conclusin) Amrica Latina y el Caribe: balanza de pagos (En millones de dlares)
Balanzas de capital y financiera b/ 2011 184 355 181 699 -3 935 2 083 111 111 17 473 13 583 2 328 497 656 1 805 525 1 477 40 442 1 295 3 597 649 8 032 4 563 3 936 -28 419 2 656 129 1 090 473 95 78 209 357 1 905 166 176 251 -127 -2 146 1 065 108 214 185 -61 -1 581 1 967 147 210 154 -54 -3 758 -205 62 -23 7 124 753 -841 24 21 16 180 -622 2 309 175 1 350 ... 180 61 191 423 840 220 1 301 ... 58 216 380 793 11 24 -32 79 6 2 -15 -1 127 8 -75 ... 145 6 -2 12 1 243 36 -198 ... -10 0 19 -91 720 43 16 -8 123 592 -834 -11 -24 32 -79 -6 -2 -25 205 -62 23 -7 -124 -753 1 084 -8 75 ... -145 -6 2 -55 841 -24 -21 -16 -180 622 -1 242 -36 198 ... 10 -19 91 -720 -43 -16 8 -123 -592 40 0 0 0 0 0 0 40 0 0 0 0 0 0 162 041 -3 248 -416 73 130 9 130 17 596 4 484 -424 1 907 1 946 536 1 304 32 166 1 329 3 249 -69 21 650 3 806 5 977 -12 012 146 014 -7 087 -998 73 024 7 234 18 278 2 825 3 339 1 387 1 937 267 1 028 29 368 1 443 6 531 -400 14 094 2 291 6 691 -15 236 105 213 -6 108 2 160 58 637 14 190 3 744 132 272 -414 206 186 69 28 180 27 -228 782 4 691 154 2 564 -4 032 59 059 -3 305 1 712 18 900 -367 5 423 2 110 -582 649 499 177 -283 17 524 -21 -18 -24 14 808 -434 3 287 -996 2 003 -10 058 323 -4 600 -491 5 824 541 1 569 -326 264 0 -11 11 800 32 10 797 2 404 0 2 516 -8 592 -105 574 6 108 -2 160 -58 637 -14 190 -3 744 -132 -336 414 -206 -209 -86 -28 180 -73 228 -784 -4 724 -331 -2 564 4 032 -59 125 3 305 -1 712 -18 900 367 -5 423 -2 110 475 -649 -499 -209 283 -17 524 3 18 25 -14 827 542 -3 287 996 -2 003 10 058 -323 4 600 491 -5 824 -541 -1 569 326 -264 ... 11 -11 800 -32 -10 -797 -2 404 ... -2 516 8 592 362 0 0 0 0 0 0 64 0 0 23 18 0 46 0 2 33 177 0 0 67 0 0 0 0 0 0 107 0 0 31 0 0 18 0 0 19 -108 0 0 164 350 146 853 106 006 57 932 3 246 -106 408 -58 041 -3 246 402 109 2012 2013 a/ 2011 2012 2013 a/ 2011 2012 2013 a/ 2011 2012 Balanza global Variacin de activos de reserva c/ Otro financiamiento 2013 a/ 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

Amrica Latina y el Caribe

Amrica Latina Argentina Bolivia (Estado Plurinacional de) Brasil Chile Colombia Costa Rica Ecuador El Salvador Guatemala Hait Honduras Mxico Nicaragua Panam Paraguay Per Repblica Dominicana Uruguay Venezuela (Repblica Bolivariana de)

El Caribe Antigua y Barbuda Bahamas Barbados Belice Dominica Granada Guyana

Balance Preliminar de las Economas de Amrica Latina y el Caribe 2013

Jamaica Saint Kitts y Nevis San Vicente y las Granadinas Santa Luca Suriname Trinidad y Tabago

43 0 0 ... 0 0 0 43 0 0 0 0 0 0

0 0 0 ... 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. a/ Cifras preliminares. b/ Incluye errores y omisiones. c/ El signo menos (-) indica aumento de los activos de reserva.

Documento informativo

67

Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL)

Cuadro A-6 Amrica Latina: comercio internacional de bienes (ndices 2005=100)

ndices de las exportaciones de bienes fob 2011 Amrica Latina Argentina Bolivia (Estado Plurinacional de) Brasil Chile Colombia Costa Rica Ecuador El Salvador Guatemala Hait Honduras Mxico Nicaragua Panam Paraguay Per Repblica Dominicana Uruguay Venezuela (Repblica Bolivariana de) 191,1 208,1 295,7 216,4 194,1 268,5 146,3 220,5 155,9 192,7 167,1 158,0 163,0 245,3 229,5 260,1 266,4 140,2 245,7 166,6 Valor 2012 194,2 200,4 397,4 205,0 186,5 282,9 161,1 235,5 157,2 185,1 170,8 163,9 173,0 279,8 255,9 247,5 264,5 147,8 262,0 174,7 2013 a/ 194,9 207,0 405,3 205,5 188,6 277,6 164,5 244,9 163,3 185,1 185,3 158,8 178,1 265,3 241,9 295,8 240,2 156,4 272,4 159,2 2011 117,8 133,0 134,2 107,3 108,0 148,7 149,6 123,6 128,6 134,1 137,8 102,8 123,2 176,0 190,8 189,8 114,7 111,1 148,7 78,8 Volumen 2012 122,9 126,2 174,3 107,0 110,1 156,7 165,6 130,0 133,0 136,3 127,7 122,2 133,4 200,7 209,8 177,1 117,8 118,3 153,5 81,0 2013 a/ 126,1 131,7 181,5 108,5 117,1 159,4 171,0 135,9 139,3 141,1 133,0 131,1 138,1 196,7 192,6 219,2 113,8 124,7 160,1 76,0 2011 162,2 156,5 220,3 201,7 179,7 180,6 97,7 178,4 121,2 143,7 121,3 153,7 132,3 139,4 120,3 137,0 232,2 126,1 165,2 211,5 Valor unitario 2012 157,9 158,8 228,0 191,7 169,5 180,6 97,3 181,1 118,2 135,8 133,8 134,2 129,7 139,4 122,0 139,8 224,5 124,9 170,7 215,7 2013 a/ 154,6 157,2 223,4 189,4 161,0 174,1 96,2 180,3 117,2 131,2 139,3 121,1 128,9 134,9 125,6 134,9 211,1 125,4 170,1 209,4

ndices de las importaciones de bienes fob 2011 Amrica Latina Argentina Bolivia (Estado Plurinacional de) Brasil Chile Colombia Costa Rica Ecuador El Salvador Guatemala Hait Honduras Mxico Nicaragua Panam Paraguay Per Repblica Dominicana Uruguay Venezuela (Repblica Bolivariana de) 208,4 260,5 326,1 307,4 231,2 259,4 167,9 239,4 148,4 160,4 230,3 170,0 158,0 207,2 256,9 317,7 306,0 176,7 285,2 195,0 Valor 2012 217,4 240,1 340,2 303,2 244,1 281,6 181,5 253,2 152,4 164,1 204,8 173,8 166,9 229,7 275,6 301,0 340,3 179,9 326,6 247,2 2013 a/ 224,9 260,3 370,8 324,5 244,9 282,5 187,4 277,3 160,9 172,0 210,6 170,0 172,0 226,0 284,4 328,7 358,2 168,3 333,5 229,9 2011 157,1 210,3 231,6 207,4 189,1 194,4 151,8 174,1 115,5 112,1 132,6 115,8 125,0 151,3 197,2 255,9 189,7 135,1 193,6 154,9 Volumen 2012 163,3 190,2 241,4 202,7 199,6 211,3 164,1 184,2 117,6 114,7 110,7 118,4 132,1 167,7 209,5 240,0 207,4 137,6 222,8 194,5 2013 a/ 168,3 203,2 258,6 218,0 204,1 210,7 171,7 202,0 124,2 120,4 117,2 116,5 134,4 166,5 215,2 263,1 218,5 130,6 232,9 181,0 2011 132,7 123,9 140,8 148,2 122,3 133,4 110,6 137,5 128,4 143,1 173,7 146,8 126,4 136,9 130,3 124,2 161,3 130,8 147,3 125,8 Valor unitario 2012 133,1 126,2 140,9 149,6 122,3 133,3 110,6 137,5 129,6 143,1 185,0 146,8 126,4 136,9 131,6 125,4 164,0 130,8 146,6 127,1 2013 a/ 133,6 128,1 143,4 148,8 120,0 134,1 109,2 137,3 129,5 142,9 179,6 145,9 127,9 135,7 132,2 124,9 163,9 128,9 143,2 127,0

Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. a/ Estimaciones.

Documento informativo 68

Balance Preliminar de las Economas de Amrica Latina y el Caribe 2013

Cuadro A-7 Amrica Latina: trminos del intercambio de bienes FOB/FOB (ndices 2005=100)
2004 Amrica Latina Argentina Bolivia (Estado Plurinacional de) Brasil Chile Colombia Costa Rica Cuba Ecuador El Salvador Guatemala Hait Honduras Mxico Nicaragua Panam Paraguay Per Repblica Dominicana Uruguay Venezuela (Repblica Bolivariana de) 95,3 102,2 93,0 98,7 89,3 92,2 104,0 102,7 89,3 100,0 100,9 103,8 100,0 98,1 101,4 101,9 107,1 93,2 101,0 110,1 76,5 2005 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 2006 106,7 106,0 125,0 105,3 131,1 103,8 97,1 126,3 107,3 98,7 98,1 96,2 95,4 100,5 97,6 97,1 98,1 127,3 99,0 97,6 119,4 2007 109,6 110,0 127,0 107,5 135,6 112,1 96,1 132,9 110,3 97,7 96,3 93,5 93,6 101,4 96,6 96,2 102,7 132,0 102,3 97,8 130,9 2008 112,9 124,6 128,7 111,3 117,9 124,4 92,5 121,1 95,0 93,8 67,2 87,9 102,2 92,4 91,8 110,2 114,4 97,7 103,7 161,6 2009 103,3 118,9 124,6 108,7 119,3 107,0 95,6 107,2 98,1 101,8 87,0 94,0 90,8 101,3 96,3 107,8 108,1 105,7 106,8 117,6 2010 113,4 118,4 140,9 126,1 146,0 121,0 91,8 118,0 94,4 101,3 84,1 96,6 97,7 102,2 94,4 107,8 127,7 101,8 110,2 139,8 2011 122,2 126,3 156,4 136,1 146,9 135,4 88,4 129,8 94,4 100,4 69,8 104,7 104,7 101,8 92,4 110,3 143,9 96,5 112,2 168,1 2012 118,6 125,8 161,8 128,1 138,5 135,5 87,9 131,7 91,2 94,9 72,3 91,4 102,6 101,8 92,7 111,4 136,9 95,5 116,4 169,7 2013 a/ 115,7 122,7 155,8 127,2 134,2 129,8 88,1 ... 131,3 90,5 91,8 77,5 83,0 100,7 99,4 95,0 108,0 128,8 97,3 118,8 164,9

Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. a/ Estimaciones.

Cuadro A-8 Amrica Latina y el Caribe (pases seleccionados): ingresos por remesas de trabajadores emigrados (En millones de dlares)
2004 Bolivia (Estado Plurinacional de) Brasil Colombia Costa Rica Ecuador El Salvador Guatemala Hait Honduras Jamaica Mxico Nicaragua Per Repblica Dominicana 178 2 458 3 170 302 1 832 2 548 2 551 ... 1 074 1 466 18 332 519 1 133 2 230 2005 304 2 479 3 314 400 2 454 3 017 2 993 ... 1 719 1 621 21 688 616 1 440 2 430 2006 569 2 890 3 861 490 2 928 3 471 3 610 ... 2 252 1 770 25 567 698 1 837 2 738 2007 1 020 2 809 4 430 596 3 088 3 695 4 128 ... 2 510 1 964 26 059 740 2 131 3 046 2008 1 084 2 913 4 789 563 3 083 3 742 4 315 ... 2 714 2 021 25 144 818 2 389 3 222 2009 1 023 2 224 4 090 489 2 736 3 387 3 912 366 2 403 1 792 21 306 768 2 409 3 042 2010 939 2 189 3 996 505 2 591 3 431 4 127 1 506 2 526 1 906 21 304 823 2 534 2 998 2011 1 012 2 134 4 064 487 2 672 3 649 4 378 1 554 2 750 2 025 22 803 912 2 697 3 200 2012 1 094 1 990 3 970 527 2 467 3 911 4 783 1 212 2 842 2 037 22 438 1 014 2 788 3 158 2013 a/ 572 b/ 1 440 2 688 c/ 272 b/ 1 169 b/ 2 932 3 801 ... 2 308 1 368 c/ 16 248 787 2 003 1 557 b/

a/ Datos al mes de septiembre. b/ Datos al mes de junio. c/ Datos al mes de agosto.

Documento informativo 69

Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.

Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL)

Cuadro A-9 Amrica Latina y el Caribe: transferencia neta de recursos a/ (En millones de dlares)
2004 Amrica Latina y el Caribe Amrica Latina Argentina Bolivia (Estado Plurinacional de) Brasil Chile Colombia Costa Rica Cuba Ecuador El Salvador Guatemala Hait Honduras Mxico Nicaragua Panam Paraguay Per Repblica Dominicana Uruguay Venezuela (Repblica Bolivariana de) El Caribe Antigua y Barbuda Bahamas Barbados Belice Dominica Granada Guyana Jamaica Saint Kitts y Nevis San Vicente y las Granadinas Santa Luca Suriname Trinidad y Tabago -68 294 -67 994 -7 175 -571 -29 955 -10 615 -849 432 150 -1 084 132 1 359 94 743 1 089 616 -414 -1 093 -1 354 -2 324 -137 -17 037 -300 56 349 58 7 20 47 -10 605 43 99 47 37 -1 659 2005 -80 010 -78 615 -3 722 -434 -35 633 -10 541 -1 846 1 166 -633 -1 580 -59 995 -20 177 727 590 418 -1 161 -4 596 -321 84 -22 225 -1 395 137 57 263 25 62 138 143 623 23 70 40 225 -3 200 2006 -95 327 -90 975 -10 388 -175 -10 553 -23 481 -2 896 2 058 -618 -3 691 375 1 096 201 149 -10 998 804 -1 198 -1 101 -7 681 -221 -52 -22 603 -4 352 260 787 89 -51 48 203 242 798 70 106 268 -211 -6 962 2007 13 634 15 163 -198 -43 56 642 -29 153 2 776 1 929 -960 -2 138 1 039 1 159 286 612 1 098 1 178 925 -1 046 -165 666 710 -20 155 -1 529 333 723 293 -84 66 211 215 937 89 168 295 -181 -4 594 2008 -33 949 -31 682 -14 317 -154 -9 401 -1 352 -669 2 022 -2 236 1 477 809 465 1 530 7 372 1 315 1 562 -915 -288 2 462 3 045 -24 408 -2 266 282 903 204 38 108 201 350 2 120 184 204 257 -96 -7 022 2009 -28 409 -27 854 -16 154 -1 094 37 269 -13 265 -2 873 -247 -2 258 179 -902 479 -429 -3 498 780 -664 -767 -6 619 1 248 929 -19 968 -554 108 909 102 22 116 160 485 430 172 189 125 -11 -3 362 2010 26 115 28 634 -8 544 -707 56 887 -14 886 31 1 097 -602 -270 29 1 033 546 12 579 838 1 223 -1 036 3 762 3 096 -1 131 -25 312 -2 519 167 606 278 -88 73 154 415 871 142 221 195 -720 -4 833 2011 37 116 38 863 -16 334 923 63 792 3 332 -2 457 1 761 -662 24 154 589 521 21 263 1 087 1 744 -656 -5 645 2 651 2 322 -35 543 -1 747 89 854 372 -3 67 177 388 1 386 136 163 231 -389 -5 220 2012 23 373 25 590 -14 700 -2 045 37 683 -3 546 1 628 3 651 -1 623 975 574 636 29 9 301 1 056 593 -1 545 8 968 1 506 4 508 -22 060 -2 217 124 1 087 ... 61 44 157 465 662 84 210 150 -255 -5 005 2013 b/ 3 324 5 291 -17 880 -2 942 34 177 -4 395 3 086 2 026 ... 1 999 363 854 335 61 2 849 1 139 2 980 -1 859 2 689 38 4 832 -25 061 -1 968 167 1 002 ... -34 ... 188 381 1 560 128 206 129 -259 -5 436

Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. a/ La transferencia neta de recursos se calcula como el total del ingreso neto de capitales menos el saldo de la balanza de renta (pagos netos de utilidades e intereses). El total del ingreso neto de capitales corresponde al saldo de las balanzas de capital y financiera ms errores y omisiones, ms prstamos y uso del crdito del Fondo Monetario Internacional y financiamiento excepcional. Las cifras negativas indican transferencias de recursos al exterior. b/ Cifras preliminares.

Documento informativo 70

Balance Preliminar de las Economas de Amrica Latina y el Caribe 2013

Cuadro A-10 Amrica Latina y el Caribe: inversin extranjera directa neta a/ (En millones de dlares)
2004 Amrica Latina y el Caribe Amrica Latina Argentina Bolivia (Estado Plurinacional de) Brasil Chile Colombia Costa Rica Ecuador El Salvador Guatemala Hait Honduras Mxico Nicaragua Panam Paraguay Per Repblica Dominicana Uruguay Venezuela (Repblica Bolivariana de) El Caribe Antigua y Barbuda Bahamas Barbados Belice Dominica Granada Guyana Jamaica Saint Kitts y Nevis San Vicente y las Granadinas Santa Luca Suriname Trinidad y Tabago 50 188 47 942 3 449 63 8 339 5 096 2 873 733 837 366 255 6 553 20 389 250 1 019 28 1 599 909 315 864 2 246 80 274 -16 111 26 65 30 542 56 66 77 -37 973 2005 57 346 54 732 3 954 -242 12 550 4 962 5 590 904 493 398 470 26 599 17 899 241 918 36 2 579 1 123 811 1 422 2 614 221 563 119 126 19 70 77 581 93 40 78 28 599 2006 32 460 29 269 3 099 278 -9 380 5 214 5 558 1 371 271 268 552 161 669 14 248 287 2 547 114 3 467 1 085 1 495 -2 032 3 191 359 706 200 108 26 90 102 797 110 109 234 -163 513 2007 92 817 89 169 4 969 363 27 518 7 720 8 136 1 634 194 1 455 720 75 926 23 057 382 1 899 202 5 425 1 667 1 240 1 587 3 647 338 746 256 139 40 157 110 751 134 119 272 -247 830 2008 99 089 93 583 8 335 509 24 601 6 367 8 110 2 072 1 058 824 737 30 1 007 25 731 626 2 147 209 6 188 2 870 2 117 45 5 506 159 860 223 167 57 135 178 1 361 178 159 161 -231 2 101 2009 70 226 67 530 3 307 420 36 033 5 654 3 789 1 339 308 366 574 38 505 8 940 434 1 259 95 5 165 2 165 1 512 -4 374 2 696 81 497 218 108 42 103 164 480 131 110 146 -93 709 2010 76 516 74 362 6 884 651 36 917 5 912 -139 1 441 163 117 782 150 971 7 582 508 2 363 216 7 062 1 896 2 349 -1 462 2 153 97 872 96 24 60 198 169 116 97 121 -248 549 2011 126 269 123 876 9 232 859 67 690 2 557 5 099 2 098 641 385 1 009 181 1 012 11 168 968 2 755 403 8 119 2 275 2 505 4 919 2 393 65 667 94 14 43 247 144 110 86 81 73 771 2012 128 848 126 361 11 076 1 060 68 095 9 233 15 952 1 859 591 516 1 167 179 1 004 -7 782 810 3 020 144 12 297 3 610 2 774 756 2 487 129 360 195 20 31 294 273 92 115 76 62 840 2013 b/ 149 056 147 013 9 029 1 287 61 924 9 501 13 675 486 224 1 316 1 064 24 600 1 004 4 613 11 979 3 160 3 152 2 043 135 345 84 62 293 92 122 94 66 751

Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. a/ Corresponde a la inversin directa en la economa declarante, una vez deducida la inversin directa de residentes de esa economa en el exterior. Incluye reinversin de utilidades. b/ Cifras preliminares.

Documento informativo 71

Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL)

Cuadro A-11 Amrica Latina y el Caribe: deuda externa bruta a/ (En millones de dlares, saldos a fin de perodo)
2004 Amrica Latina y el Caribe 755 376 2005 674 418 2006 666 207 2007 737 621 2008 761 141 2009 823 512 2010 993 937 2011 1 109 433 2012 1 197 867 2013 1 222 410

Amrica Latina Argentina Bolivia (Estado Plurinacional de) Brasil Chile Colombia Costa Rica Ecuador El Salvador Guatemala Hait Honduras Mxico Nicaragua Panam Paraguay Per Repblica Dominicana Uruguay Venezuela (Repblica Bolivariana de) El Caribe Antigua y Barbuda Bahamas Barbados Belice Dominica Granada Guyana Jamaica Saint Kitts y Nevis San Vicente y las Granadinas Santa Luca Suriname Trinidad y Tabago Total Total Total Total Total Total Total Total Total Pblica Total Total Pblica Pblica Total Total Pblica Total Total Pblica Pblica Pblica Pblica Pblica Pblica Pblica Pblica Pblica Pblica Pblica Pblica Pblica Pblica

743 558 171 205 7 562 201 373 43 515 39 497 5 766 17 211 8 211 1 376 6 023 130 925 5 391 7 219 2 901 31 244 6 380 14 082 43 679 11 818 532 285 676 913 209 331 1 189 5 120 304 167 344 384 1 364

662 303 113 768 7 666 169 451 46 211 38 507 6 763 17 237 8 877 8 832 1 335 5 135 128 248 5 348 7 580 2 700 28 657 5 847 13 717 46 427 12 115 317 287 777 970 221 401 1 215 5 376 299 183 350 390 1 329

653 596 108 839 6 278 172 589 49 497 40 103 7 191 17 099 9 692 9 844 1 484 3 935 119 084 4 527 7 788 2 739 28 897 6 295 12 977 44 735 12 611 321 289 958 985 225 481 1 043 5 796 310 187 365 391 1 261

724 726 124 542 5 403 193 219 55 733 44 553 8 444 17 445 9 349 10 909 1 628 3 190 128 090 3 385 8 276 2 868 32 894 6 556 14 864 53 378 12 895 481 273 997 973 241 469 718 6 123 313 219 399 298 1 392

747 790 124 916 5 930 198 340 64 318 46 369 9 105 16 900 9 994 11 163 1 917 3 464 129 424 3 512 8 477 3 256 34 838 7 219 15 425 53 223 13 351 436 384 989 958 234 481 834 6 344 328 235 364 319 1 445

809 286 115 537 5 801 198 192 74 041 53 719 8 238 13 514 9 882 11 248 1 272 3 345 165 932 3 661 10 150 3 167 35 157 8 215 17 969 70 246 14 226 416 703 1 198 1 017 222 512 933 6 594 306 261 373 269 1 422

977 324 129 333 5 875 256 804 86 738 64 723 9 189 13 914 9 698 12 026 353 3 773 197 727 3 876 10 439 3 719 43 674 9 947 18 425 97 092 16 613 431 711 1 359 1 021 242 538 1 043 8 390 317 273 393 334 1 561

1 092 182 140 655 6 298 298 204 98 895 75 903 10 714 15 210 10 670 14 021 727 4 188 209 743 4 073 10 800 3 823 47 544 11 625 18 345 110 745 17 251 441 799 1 382 1 032 248 551 1 111 8 626 342 271 391 419 1 639

1 180 511 141 126 6 625 312 899 117 776 78 642 14 510 15 903 11 736 15 758 1 049 4 844 229 032 4 289 10 782 3 773 58 830 12 872 21 117 118 949 17 356 431 1 037 1 325 1 029 254 555 1 358 8 256 306 277 432 444 1 654

1 207 373 135 040 b/ 7 265 c/ 318 043 b/ 124 496 c/ 85 140 d/ 15 891 b/ 17 935 b/ 13 578 b/ 15 919 b/ 5 686 c/ 231 468 b/ 4 440 e/ 11 989 f/ 4 207 c/ 62 263 b/ 13 978 d/ 21 269 b/ 118 766 c/ 15 037 1 052 g/ 1 268 e/ 1 065 c/ 1 248 b/ 8 274 b/ 484 b/ 1 646 h/

Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. a/ Incluye la deuda con el Fondo Monetario Internacional. b/ Primer semestre. c/ Tercer trimestre d/ Datos al mes de julio. e/ Datos al mes de octubre. f/ Datos al mes de abril. g/ Datos al mes de agosto. h/ Primer trimestre

Documento informativo 72

Balance Preliminar de las Economas de Amrica Latina y el Caribe 2013

Cuadro A-12 Amrica Latina y el Caribe: diferencial de bonos soberanos, EMBI+ y EMBI Global (En puntos bsicos, a fin de perodo)
2004 Amrica Latina Argentina Belice Brasil Chile Colombia Ecuador El Salvador Jamaica Mxico Panam Per Repblica Dominicana Uruguay Venezuela (Repblica Bolivariana de) EMBI + EMBI + EMBI Global EMBI + EMBI Global EMBI + EMBI + EMBI Global EMBI Global EMBI + EMBI + EMBI + EMBI Global EMBI Global EMBI + 420 4 703 ... 382 64 332 690 ... ... 166 290 220 ... 388 411 2005 283 504 ... 311 80 238 669 ... ... 126 335 206 ... 298 318 2006 186 216 ... 192 84 161 920 ... ... 98 246 118 ... 185 182 2007 268 410 ... 221 151 195 614 ... ... 149 184 178 ... 243 506 2008 722 1 704 ... 428 343 498 4 731 ... ... 376 540 509 ... 685 1 862 2009 328 660 ... 192 95 196 769 ... ... 164 171 165 ... 238 1 017 2010 305 496 617 189 115 172 913 302 427 149 162 163 322 188 1 044 2011 410 925 1 391 223 172 195 846 478 637 187 201 216 597 213 1 197 2012 317 991 2 245 142 116 112 826 396 711 126 129 114 343 127 773 2013 a/ 402 921 873 220 161 172 499 369 648 170 198 175 362 190 997

Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras proporcionadas por JPMorgan, ndice de bonos de mercados emergentes. a/ Datos al mes de octubre.

Cuadro A-13 Amrica Latina y el Caribe: primas por canje de riesgo de incumplimiento de crdito a cinco aos (CDS) (En puntos bsicos, a fin de perodo)
2004 Argentina Brasil Chile Colombia Mxico Panam Per Venezuela (Repblica Bolivariana de) 305 23 341 80 211 204 289 2005 367 225 20 167 63 148 221 221 2006 203 100 19 114 41 81 91 129 2007 462 103 32 130 69 118 116 452 2008 4 041 301 203 309 293 302 304 3 218 2009 914 123 68 143 134 134 124 1 104 2010 602 111 84 113 114 99 113 1 016 2011 922 162 132 156 154 150 172 928 2012 1 442 108 72 96 98 98 97 647 2013 a/ 1 756 203 83 127 102 118 136 1 226

Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de informacin de Bloomberg. a/ Datos al mes de noviembre.

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Cuadro A-14 Amrica Latina y el Caribe: emisiones internacionales de bonos a/ (En millones de dlares)
2004 Total Emisiones nacionales Argentina Bahamas Barbados Bolivia (Estado Plurinacional de) Brasil Chile Colombia Costa Rica Ecuador El Salvador Guatemala Honduras Jamaica Mxico Panam Paraguay Per Repblica Dominicana Trinidad y Tabago Uruguay Venezuela (Repblica Bolivariana de) Emisiones supranacionales Corporativas Arcos Dorados Banco Latinoamericano de Comercio Exterior Cntl. Amr Bottling Corp. Multilaterales Banco Centroamericano para la Integracin Econmica Banco de Desarrollo del Caribe Corporacin Andina de Fomento 39 834 39 784 200 108 11 603 2 350 1 545 310 286 330 814 15 647 1 176 1 305 350 3 760 50 50 50 2005 47 893 47 109 540 325 15 038 900 2 435 650 375 1 050 14 153 1 530 2 675 160 100 1 062 6 115 784 784 200 584 2006 44 373 43 556 1 896 19 489 1 062 3 427 925 930 8 464 2 076 333 675 500 3 679 100 817 817 183 634 2007 40 066 39 823 3 326 10 433 250 3 065 10 249 670 1 827 605 900 999 7 500 243 243 243 2008 17 034 16 587 65 100 6 400 5 336 686 4 000 447 447 447 2009 72 879 69 001 686 300 450 30 631 3 773 3 450 800 750 19 338 1 323 1 150 850 500 5 000 3 878 2 200 900 1 678 500 1 178 2010 83 533 82 007 3 146 390 39 580 6 750 1 912 450 20 1 075 19 957 0 4 693 1 034 3 000 1 526 1 526 151 1 375 2011 96 385 93 464 2 193 38 147 6 049 6 411 250 654 150 694 25 846 897 100 2 455 750 175 1 493 7 200 2 921 1 506 256 1 415 175 1 240 2012 114 078 111 248 663 500 49 946 9 443 7 459 1 250 800 1 200 1 750 28 147 1 100 500 7 240 750 500 2 830 746 146 400 200 2 084 250 1 834 2013 b/ 106 969 104 955 150 500 36 709 9 970 8 300 3 000 310 1 050 500 1 300 32 291 850 500 5 725 1 800 2 000 2 014 475 375 100 1 539 245 1 294

a/ Se incluyen las emisiones soberanas, bancarias y empresariales. b/ Datos al mes de octubre.

Cuadro A-15 Amrica Latina y el Caribe: ndices de las bolsas de valores (ndices nacionales a fin de perodo, 31 diciembre 2005 = 100)
2004 Argentina Brasil Chile Colombia Costa Rica Ecuador Jamaica Mxico Per Trinidad y Tabago Venezuela (Repblica Bolivariana de) 89 78 91 46 78 79 108 73 77 101 147 2005 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 2006 135 133 137 117 177 130 96 149 268 91 256 2007 139 191 155 112 217 121 103 166 365 92 186 2008 70 112 121 79 207 128 77 126 147 79 172 2009 150 205 182 122 142 107 80 180 295 72 270 2010 228 207 251 163 118 126 82 217 487 78 320 2011 160 170 213 133 121 128 91 208 406 95 574 2012 185 182 219 155 129 135 88 246 430 100 2 312 2013 a/ 368 156 192 139 185 144 74 239 316 110 12 212

Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de informacin de Bloomberg. a/ Datos al mes de noviembre.

Documento informativo 74

Balance Preliminar de las Economas de Amrica Latina y el Caribe 2013

Cuadro A-16 Amrica Latina y el Caribe: reservas internacionales brutas (En millones de dlares, saldos a fin de perodo)
2004 Amrica Latina y el Caribe Amrica Latina Argentina Bolivia (Estado Plurinacional de) Brasil Chile Colombia Costa Rica b/ Ecuador c/ El Salvador Guatemala b/ Hait Honduras b/ Mxico Nicaragua Panam b/ Paraguay Per Repblica Dominicana b/ Uruguay Venezuela (Repblica Bolivariana de) El Caribe Antigua y Barbuda e/ Bahamas Barbados Belice Dominica e/ Granada e/ Guyana Jamaica Saint Kitts y Nevis e/ San Vicente y las Granadinas e/ Santa Luca e/ Suriname Trinidad y Tabago 225 752 219 316 19 299 1 272 52 935 16 016 13 220 1 922 ... 1 871 3 529 166 2 159 64 198 670 699 1 168 12 649 825 2 512 24 208 6 436 120 668 387 40 42 122 225 1 882 78 74 130 129 2 539 2005 262 160 254 021 27 262 1 798 53 799 16 963 14 634 2 313 2 147 1 735 3 783 187 2 526 74 110 730 1 245 1 293 14 120 1 929 3 078 30 368 8 139 127 579 416 58 49 94 251 2 169 71 69 114 126 4 015 2006 318 912 309 242 31 167 3 193 85 839 19 429 15 109 3 115 2 023 1 793 4 061 305 2 824 76 330 862 1 379 1 703 17 329 2 251 3 091 37 440 9 669 143 500 444 95 63 100 277 2 399 89 78 132 215 5 134 2007 458 914 447 797 45 711 5 319 180 334 16 910 20 607 4 114 3 521 1 872 4 310 494 2 733 87 211 1 032 2 094 2 462 27 720 2 946 4 121 34 286 11 117 144 454 622 99 60 110 313 1 906 96 86 151 401 6 674 2008 512 348 498 511 46 198 7 722 193 783 23 162 23 672 3 799 4 473 2 518 4 659 587 2 690 95 302 1 062 2 637 2 864 31 233 2 662 6 360 43 127 13 837 138 563 523 156 55 104 356 1 795 110 83 140 433 9 380 2009 567 042 553 130 47 967 8 580 238 520 25 371 24 992 4 066 3 792 2 958 5 213 733 2 174 99 893 1 490 3 222 3 861 33 175 3 307 7 987 35 830 13 913 108 816 563 210 64 112 628 1 752 123 75 151 659 8 652 2010 655 643 639 769 52 145 9 730 288 575 27 864 28 464 4 627 2 622 2 853 5 954 1 284 2 775 120 587 1 708 2 843 4 169 44 150 3 765 7 743 27 911 15 874 136 861 575 216 66 103 780 2 979 156 111 182 639 9 070 2011 773 885 756 937 46 376 12 018 352 012 41 979 32 303 4 756 2 958 2 473 6 188 1 343 2 880 149 209 1 793 2 514 4 984 48 859 4 098 10 302 29 892 16 949 147 897 587 242 75 106 798 2 820 233 88 192 941 9 822 2012 835 700 819 987 43 290 13 927 373 147 41 640 37 474 6 857 2 483 3 143 6 694 1 337 2 629 167 050 1 778 2 441 4 994 64 049 3 559 13 605 29 891 15 712 161 816 630 289 92 104 862 1 981 252 109 208 1 008 9 200 2013 a/ 832 061 817 152 33 232 14 250 364 505 40 817 43 298 7 441 4 206 2 818 6 658 1 794 d/ 2 618 d/ 177 162 1 787 2 451 d/ 5 832 66 453 3 963 16 117 21 750 14 910 197 646 403 393 88 123 682 1 727 297 126 201 771 9 257

f/ d/

f/ f/

f/ f/ f/ g/

Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. a/ Datos al mes de octubre. b/ Serie correspondiente a las estadsticas monetarias y financieras armonizadas. c/ Se refiere a las reservas internacionales de libre disposicin. d/ Datos al mes de septiembre. e/ Se refiere a las reservas internacionales netas. f/ Datos al mes de junio. g/ Datos al mes de agosto.

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Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL)

Cuadro A-17 Amrica Latina y el Caribe: tipo de cambio real efectivo a/ (ndices 2005=100, valores medios del perodo)
2004 Amrica Latina y el Caribe d/ Argentina Barbados Bolivia (Estado Plurinacional de) Brasil Chile Colombia Costa Rica Dominica Ecuador El Salvador Guatemala Honduras Jamaica Mxico Nicaragua Panam Paraguay Per Repblica Dominicana Trinidad y Tabago Uruguay Venezuela (Repblica Bolivariana de) 106,8 100,2 101,6 92,6 122,6 105,6 113,1 99,4 97,2 96,1 98,5 108,5 100,2 107,7 103,7 99,0 98,1 92,3 99,4 139,0 100,3 111,8 98,2 2005 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 2006 97,2 101,9 97,4 102,3 89,0 95,5 101,9 99,6 101,8 101,4 100,7 97,0 98,7 102,1 100,0 99,6 101,7 88,5 101,9 106,0 96,6 99,1 93,3 2007 94,3 101,4 98,6 101,3 82,5 97,2 91,5 97,4 104,7 107,0 101,7 96,6 97,5 105,0 100,9 100,3 103,2 81,6 102,6 106,1 94,8 99,0 83,6 2008 88,6 97,2 97,8 92,5 79,9 96,9 87,9 93,9 105,5 109,0 103,0 91,7 93,8 99,2 103,3 97,6 101,5 72,9 99,3 106,3 90,7 92,1 68,5 2009 88,0 99,3 93,1 84,3 81,5 100,9 91,9 92,8 108,1 101,9 100,4 94,6 87,0 111,1 117,9 103,7 97,0 80,4 97,7 110,4 82,6 90,7 52,4 2010 85,2 98,6 89,4 88,0 70,6 95,4 79,1 82,4 106,8 100,1 101,9 94,2 86,1 98,5 108,9 101,2 98,1 77,9 94,1 108,9 78,7 78,7 79,6 2011 82,9 99,1 91,5 86,7 67,5 94,3 79,1 79,4 110,1 102,2 103,2 90,1 84,9 96,2 108,9 106,1 98,2 69,8 96,0 110,4 79,2 76,6 69,8 2012 b/ 80,8 95,1 90,4 82,1 75,5 92,5 75,4 76,6 112,2 99,8 103,6 88,6 83,7 96,2 112,3 107,9 94,2 70,8 89,1 112,7 73,5 74,2 58,3 2 013 b/ c/ 80,7 102,6 90,7 78,4 78,6 92,8 77,7 73,6 112,8 98,3 104,9 87,0 84,5 100,0 106,2 106,7 91,9 66,8 89,2 115,9 70,4 68,5 62,9

Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. a/ El ndice del tipo de cambio real efectivo total se calcula ponderando los ndices de tipo de cambio real de cada socio comercial por la participacin del comercio -exportaciones ms importaciones- con ese socio en el total del comercio del pas. El ndice del tipo de cambio real efectivo extrarregional excluye el comercio con otros pases de Amrica Latina y el Caribe. Una moneda se deprecia en trminos reales efectivos cuando este ndice aumenta y se aprecia cuando disminuye. b/ Cifras preliminares. Se utiliz como ponderador el comercio de 2011. c/ Datos al mes de octubre. d/ Promedio simple del tipo de cambio real efectivo extrarregional de 20 pases.

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Balance Preliminar de las Economas de Amrica Latina y el Caribe 2013

Cuadro A-18 Amrica Latina y el Caribe: tasa de participacin (Tasas anuales medias)
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2012 2013 a/ Enero a octubre 58,8 67,2 52,7 59,6 64,6 60,1 56,3 50,8 61,9 59,3 63,4 69,2 56,5 63,9 64,0 59,0 c/ 66,6 d/ 57,1 59,4 64,1 59,7 55,2 53,7 63,1 59,0 64,1 68,9 55,7 63,5 64,4

Amrica Latina y el Caribe b/ Argentina Barbados Bolivia (Estado Plurinacional de) Brasil Chile g/ Colombia Costa Rica i/ Cuba k/ Ecuador El Salvador l/ Guatemala m/ Honduras Jamaica Mxico Nicaragua i/ Panam Paraguay Per Repblica Dominicana Trinidad y Tabago Uruguay Venezuela (Repblica Bolivariana de) reas urbanas Total nacional Ciudades capital de departamento e/ Seis reas metropolitanas Total nacional Total nacional Total nacional Total nacional Total urbano Total nacional Total nacional Total nacional Total nacional Total nacional Total nacional Total nacional Total nacional Lima metropolitana Total nacional Total nacional Total nacional Total nacional

61,7 60,3 69,4 58,6 57,2 55,0 61,5 54,4 71,0 59,1 51,7 56,1 50,6 64,3 57,6 53,1 63,3 63,4 68,0 56,3 63,0 58,5 68,5

61,2 59,9 69,6 55,7 56,6 55,6 60,5 56,8 72,1 59,5 52,4 50,9 64,2 58,0 53,8 63,6 61,8 67,1 55,9 63,7 58,5 66,3

61,4 60,3 67,9 58,7 56,9 54,8 59,1 56,6 72,1 59,1 52,6 | 50,7 64,7 58,7 51,4 62,6 59,4 67,4 56,0 63,9 60,7 65,4

61,5 59,5 67,8 57,1 56,9 54,9 58,3 57,0 73,7 61,3 62,1 60,1 50,7 64,9 58,8 53,4 62,7 60,8 68,9 56,1 63,5 62,5 64,9

61,8 58,8 67,6 | 57,0 56,0 58,5 56,7 | 74,7 60,1 62,7 51,0 65,4 58,6 53,3 | 63,9 61,7 68,1 55,6 63,5 62,7 64,9

61,9 59,3 67,0 56,9 56,7 55,9 | 61,3 60,4 75,4 58,9 62,8 53,1 63,5 58,7 66,9 64,1 62,9 68,4 53,8 62,7 63,4 65,1

61,6 58,9 66,6 57,3 f/ 57,1 58,5 62,7 59,1 74,9 56,9 62,5 54,3 | 53,6 62,4 58,4 72,1 63,5 60,5 70,0 55,0 62,1 62,9 64,6

61,8 59,5 67,6 57,1 59,8 63,7 60,7 76,1 55,2 62,7 61,8 51,9 62,3 58,6 74,9 61,9 60,7 70,0 56,2 61,3 64,8 64,4

61,9 59,3 66,2 57,3 59,6 64,5 60,1 55,9 63,2 65,4 50,8 61,9 59,2 63,5 64,3 69,1 56,5 61,9 q/ 64,0 63,9

h/ j/ h/

n/

o/ h/ p/

Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. a/ Los datos de las ltimas dos columnas corresponden al promedio enero a octubre. b/ Los datos de los pases no son comparables entre s, debido a diferencias en la cobertura y la definicin de la poblacin en edad de trabajar. Las series regionales son promedios ponderados de los datos nacionales (sin Bolivia (Estado Plurinacional de) y Nicaragua) e incluyen ajustes por falta de informacin y cambios metodolgicos. c/ Los datos de las ltimas dos columnas corresponden al promedio enero a junio. d/ Los datos de las ltimas dos columnas corresponden al primer trimestre. e/ Hasta 2007, las cifras corresponden a reas urbanas. f/ Primer semestre. g/ Nueva medicin a partir de 2010; los datos no son comparables con la serie anterior. h/ Los datos de las ltimas dos columnas corresponden al promedio enero a septiembre. i/ Nueva medicin a partir de 2009; los datos no son comparables con la serie anterior. j/ Los datos de las ltimas dos columnas corresponden a la medicin del mes de julio. k/ La poblacin en edad de trabajar comprende a hombres de 17 a 59 aos y a mujeres de 15 a 54 aos. l/ Nueva medicin a partir de 2007; los datos no son comparables con la serie anterior. m/ Por cambio metodolgico, a partir de 2011 los datos no son comparables con la serie anterior. n/ Los datos de las ltimas dos columnas corresponden a la medicin del mes de mayo. o/ Los datos de las ltimas dos columnas corresponden a la medicin del mes de agosto. p/ Los datos de las ltimas dos columnas corresponden a la medicin del mes de abril.

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Cuadro A-19 Amrica Latina y el Caribe: desempleo urbano abierto a/ (Tasas anuales medias)
2004 Amrica Latina y el Caribe c/ Argentina Bahamas e/ Barbados e/ Belice e/ Bolivia (Estado Plurinacional de) Brasil Chile Colombia e/ Colombia h/ Costa Rica i/ Cuba Ecuador e/ Ecuador h/ El Salvador Guatemala j/ Honduras Jamaica e/ Jamaica h/ Mxico Nicaragua Panam e/ Panam h/ Paraguay Per Repblica Dominicana Trinidad y Tabago e/ Uruguay Venezuela (Repblica Bolivariana de) reas urbanas Total nacional Total nacional Total nacional Ciudades capital de departamento g/ Seis reas metropolitanas Total nacional Trece reas metropolitanas Trece reas metropolitanas Total urbano Total nacional Total urbano Total urbano Total urbano Total urbano Total urbano Total nacional Total nacional reas urbanas Total urbano Total urbano Total urbano Total urbano Total urbano Total nacional Total nacional Total urbano Total nacional 10,3 13,6 10,2 9,8 11,6 6,2 11,5 10,0 15,8 14,4 6,7 1,9 9,7 7,0 6,5 4,4 8,0 11,7 6,4 5,3 9,3 14,1 11,4 10,0 9,4 6,1 8,4 13,1 15,3 2005 9,0 11,6 10,2 9,1 11,0 8,1 9,8 9,2 14,3 13,1 6,9 1,9 8,5 6,5 7,3 6,5 11,3 5,8 4,7 7,0 12,1 9,8 7,6 9,6 6,4 8,0 12,2 12,4 2006 8,6 10,2 7,6 8,7 9,4 8,0 10,0 7,7 13,1 12,2 6,0 1,9 8,1 5,7 5,7 4,9 10,3 5,8 4,6 7,0 10,4 8,4 8,9 8,5 5,5 6,2 11,4 9,9 2007 7,9 8,5 7,9 7,4 8,5 7,7 | 9,3 7,1 11,4 10,7 4,8 1,8 7,4 5,5 5,8 4,0 9,8 6,0 4,8 6,9 7,8 5,8 7,2 8,4 5,1 5,6 9,6 8,4 2008 7,3 7,9 8,7 8,1 8,2 6,7 7,9 7,8 11,5 11,0 4,8 | 1,6 6,9 5,3 5,5 4,1 10,6 6,9 4,9 8,0 6,5 5,0 7,4 8,4 4,7 4,6 7,9 7,3 2009 8,1 8,7 14,2 10,0 13,1 7,9 8,1 9,7 | 13,0 12,4 8,5 1,7 8,5 6,8 7,1 4,9 11,4 | 7,5 | 6,7 10,5 7,9 6,3 8,2 8,4 5,3 5,3 7,6 7,9 2010 7,3 7,7 10,8 12,5 6,1 6,7 8,2 12,4 11,8 7,1 2,5 7,6 6,1 6,8 4,8 | 6,4 12,4 8,0 6,4 9,7 7,7 5,8 7,0 7,9 5,0 5,9 7,1 8,7 2011 6,7 7,2 15,9 11,2 5,8 6,0 7,1 11,5 10,9 7,7 3,2 6,0 4,9 6,6 3,1 6,8 12,6 8,4 6,0 5,4 3,6 6,5 7,7 5,8 5,1 6,6 8,3 2012 6,4 7,2 14,0 11,6 15,3 5,5 6,4 11,2 10,6 7,8 3,8 4,9 4,2 6,2 4,0 5,6 13,9 9,3 5,8 4,8 3,6 6,1 6,8 6,5 5,0 m/ 6,7 8,1 2013 b/ 6,3 7,1 d/ ... 11,0 f/ ... ... 5,5 5,9 10,6 10,0 8,3 ... 4,6 4,1 ... 3,9 6,0 15,4 10,3 5,8 ... 4,7 3,7 ... 6,0 7,0 ... 6,8 7,8

d/ d/

k/ k/

l/

Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de las encuestas de hogares de los pases. a/ Porcentaje de poblacin desempleada con respecto a la poblacin econmicamente activa. b/ Estimacin basada en los datos de enero a octubre. c/ Promedio ponderado con ajustes por falta de informacin y diferencias y cambios metodolgicos. Los datos de los pases no son comparables entre s, debido a diferencias en la cobertura y la definicin de la poblacin en edad de trabajar. d/ Estimacin basada en los datos de enero a septiembre. e/ Incluye el desempleo oculto. f/ Promedio de enero a junio. g/ Hasta 2007, las cifras corresponden a reas urbanas. h/ Incluye un ajuste de las cifras de poblacin econmicamente activa por la exclusin del desempleo oculto. i/ Nueva medicin a partir de 2009; los datos no son comparables con la serie anterior. j/ Por cambio metodolgico, a partir de 2011 los datos no son comparables con la serie anterior. k/ Promedio de enero a julio. l/ Dato correspondiente a abril. m/ Promedio de las mediciones de marzo, junio y septiembre.

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Balance Preliminar de las Economas de Amrica Latina y el Caribe 2013

Cuadro A-20 Amrica Latina y el Caribe: tasa de ocupacin a/ (Tasas anuales medias)
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2012 2013 b/ Enero a octubre 54,6 59,3 54,0 55,6 57,8 55,4 53,6 63,5 49,0 53,3 56,4 60,8 64,2 48,4 ... 59,6 58,8 54,5 d/ 58,9 e/ 54,0 55,8 h/ 57,8 54,6 j/ 52,7 h/ 58,6 o/ 51,6 p/ 53,4 56,1 61,5 q/ 64,7 h/ 47,4 r/ ... 59,1 59,4

Amrica Latina y el Caribe c/ Argentina Bahamas Barbados Bolivia (Estado Plurinacional de) Brasil Chile g/ Colombia Costa Rica i/ Cuba k/ Ecuador El Salvador l/ Guatemala m/ Honduras Jamaica Mxico Nicaragua j/ Panam Paraguay Per Repblica Dominicana Trinidad y Tabago Uruguay Venezuela (Repblica Bolivariana de) reas urbanas Total nacional Total nacional Ciudades capital de departamento f/ Seis reas metropolitanas Total nacional Total nacional Total nacional Total nacional Total urbano Total nacional Total urbano Total nacional Total nacional Total nacional Total nacional Total nacional Total nacional Total urbano Total nacional Total nacional Total nacional t/ Total nacional

52,9 52,0 68,0 62,7 55,0 50,6 49,5 53,1 50,9 69,7 53,5 48,2 54,3 47,6 56,8 55,4 49,6 55,9 58,8 61,6 46,0 57,8 50,9 58,1

53,3 52,9 68,5 63,2 51,2 51,0 50,4 53,4 53,0 70,7 54,4 48,3 ... 48,6 57,0 55,8 50,8 57,3 58,2 60,7 45,9 58,6 51,4 | 58,1

53,7 54,1 69,4 61,9 54,0 51,2 50,5 52,0 53,3 70,7 54,3 49,2 | ... 49,0 58,0 56,7 48,8 57,2 55,4 61,8 46,9 59,9 54,1 58,9

54,2 54,5 70,2 62,7 52,7 51,6 51,0 51,8 54,4 72,4 56,8 58,1 58,6 49,2 58,6 56,7 48,6 58,7 57,4 63,0 47,4 59,9 56,7 59,5

54,5 54,2 69,7 62,1 ... | 52,5 51,7 51,9 53,9 | 73,6 56,0 59,0 ... 49,4 58,5 56,3 50,1 | 60,3 57,0 62,4 47,7 60,6 57,7 60,2

54,2 54,2 63,0 60,3 52,4 52,1 50,5 | 53,9 55,4 74,2 53,9 59,2 ... 51,5 56,3 | 55,4 61,8 59,9 57,1 62,7 45,8 59,4 58,5 60,0

54,9 54,4 59,4 53,6 53,2 53,7 55,4 54,8 73,0 52,6 58,1 52,4 | 51,5 54,6 55,3 66,8 59,4 57,1 64,5 47,1 58,4 58,4 59,0

... 55,2 60,6 60,0 53,7 55,5 56,8 56,0 73,6 51,9 58,6 59,2 49,7 54,4 55,5 59,1 57,3 64,5 48,0 58,2 60,7 59,0

... 55,0 64,1 58,5 54,2 55,7 57,9 55,4 53,2 59,4 63,5 n/ 49,0 54,1 56,3 60,8 61,2 64,4 48,2 58,8 s/ 59,9 58,7

Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. a/ Porcentaje de poblacin ocupada con respecto a la poblacin en edad de trabajar. b/ Los datos de las ltimas dos columnas corresponden al promedio enero a octubre. c/ Promedio ponderado con ajustes por falta de informacin y diferencias y cambios metodolgicos. Los datos de los pases no son comparables entre s, debido a diferencias en la cobertura y la definicin de la poblacin en edad de trabajar. d/ Los datos de las ltimas dos columnas corresponden al promedio enero a junio. e/ Los datos de las ltimas dos columnas corresponden al primer trimestre. f/ Hasta 2007, las cifras corresponden a reas urbanas. g/ Nueva medicin a partir de 2010; los datos no son comparables con la serie anterior. h/ Los datos de las ltimas dos columnas corresponden al promedio enero a septiembre. i/ Nueva medicin a partir de 2009; los datos no son comparables con la serie anterior. j/ Los datos de las ltimas dos columnas corresponden a la medicin del mes de julio. k/ La poblacin en edad de trabajar comprende a hombres de 17 a 59 aos y a mujeres de 15 a 54 aos. l/ Nueva medicin a partir de 2007; los datos no son comparables con la serie anterior. m/ Por cambio metodolgico, a partir de 2011 los datos no son comparables con la serie anterior. n/ Promedio de las mediciones de junio y julio. o/ Promedio de las mediciones de abril y mayo. p/ Los datos de las ltimas dos columnas corresponden a la medicin del mes de mayo. q/ Los datos de las ltimas dos columnas corresponden a la medicin del mes de agosto. r/ Los datos de las ltimas dos columnas corresponden a la medicin del mes de abril. t/ Hasta 2005, total urbano. s/ Promedio de las mediciones de marzo, junio y septiembre.

Documento informativo 79

Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL)

Cuadro A-21 Amrica Latina: salario medio real (ndices 2005=100) a/


2004 Bolivia (Estado Plurinacional de) c/ Brasil d/ Chile f/ Colombia g/ Costa Rica h/ Cuba El Salvador i/ Guatemala h/ Mxico h/ Nicaragua h/ Panam Paraguay Per l/ Uruguay Venezuela (Repblica Bolivariana de) 103,7 100,4 98,1 98,8 101,9 88,5 102,4 104,2 98,1 99,9 101,2 99,0 102,0 95,6 97,5 2005 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 2006 92,7 103,5 101,9 104,0 101,6 111,6 100,4 98,9 101,6 102,2 102,0 100,6 101,2 104,3 105,1 2007 86,8 105,0 104,8 103,8 102,9 109,9 98,0 97,3 103,1 100,0 103,4 103,0 99,4 109,3 106,4 2008 80,1 107,2 104,6 102,2 100,9 110,0 94,9 94,8 103,3 96,0 99,1 102,3 101,6 113,2 101,6 2009 81,9 108,6 109,6 103,5 108,6 115,1 98,2 94,9 102,3 101,6 101,8 106,8 104,8 121,4 95,7 2010 84,5 110,9 112,0 106,4 110,9 118,5 99,3 97,6 101,4 102,8 109,0 107,6 107,5 125,5 90,6 2011 83,4 113,6 114,8 106,7 117,2 118,8 96,4 98,0 102,2 103,0 109,1 110,5 130,5 93,3 2012 117,8 118,5 107,8 118,8 119,3 93,7 101,9 102,4 103,3 112,9 111,3 136,0 98,8 2013 b/ ... 120,4 e/ 123,3 110,7 e/ 119,9 e/ ... ... ... 102,6 103,2 e/ 114,9 j/ 114,8 k/ ... 139,8 94,5 e/

Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. a/ Cifras deflactadas por el ndice oficial de precios al consumidor de cada pas. b/ Estimacin basada en los datos de enero a octubre. c/ ndice de salario medio del sector privado. d/ Trabajadores del sector privado amparados por la legislacin social y laboral. e/ Estimacin basada en los datos de enero a septiembre. f/ ndice general de remuneraciones por hora. g/ Industria manufacturera. h/ Salario medio declarado de los afiliados al seguro social. i/ Salarios medios cotizables. j/ Promedio de enero a julio. k/ Dato correspondiente a junio. l/ Obreros del sector privado en Lima metropolitana.

Documento informativo 80

Balance Preliminar de las Economas de Amrica Latina y el Caribe 2013

Cuadro A-22 Amrica Latina y el Caribe: indicadores monetarios (Variacin porcentual respecto del mismo perodo del ao anterior)
2004 Amrica Latina Argentina Base monetaria Dinero (M1) M2 Depsitos en moneda extranjera Base monetaria Dinero (M1) M2 Depsitos en moneda extranjera Base monetaria Dinero (M1) M2 Base monetaria Dinero (M1) M2 Depsitos en moneda extranjera Base monetaria Dinero (M1) M2 Base monetaria Dinero (M1) M2 Depsitos en moneda extranjera Base monetaria Dinero (M1) M2 Base monetaria Dinero (M1) M2 Base monetaria Dinero (M1) M2 Depsitos en moneda extranjera Base monetaria Dinero (M1) M2 Depsitos en moneda extranjera Base monetaria Dinero (M1) M2 Depsitos en moneda extranjera Base monetaria Dinero (M1) M2 Depsitos en moneda extranjera Base monetaria Dinero (M1) M2 Depsitos en moneda extranjera Base monetaria Dinero (M1) M2 Base monetaria Dinero (M1) M2 Depsitos en moneda extranjera Base monetaria Dinero (M1) M2 Depsitos en moneda extranjera Base monetaria Dinero (M1) M2 Depsitos en moneda extranjera 28,2 47,2 30,3 143,8 5,0 15,7 19,4 -4,6 10,7 18,9 12,8 13,7 21,6 11,9 3,9 16,6 15,1 13,9 22,1 14,4 16,6 34,5 5,4 11,0 2,6 8,1 10,4 8,6 298,7 20,2 12,5 15,5 13,8 19,0 13,8 13,6 15,8 14,0 12,3 6,9 13,5 25,7 25,5 25,5 13,5 10,4 15,2 8,0 35,0 28,9 23,5 -0,7 19,6 22,9 17,1 -3,3 32,4 35,0 36,8 26,7 10,5 22,8 22,6 21,2 27,4 31,4 39,8 4,8 15,3 13,8 18,4 16,5 13,9 21,2 2,1 19,6 18,5 20,1 27,2 18,1 28,4 24,5 -4,4 9,7 3,1 12,3 15,1 13,5 6,8 10,9 15,2 11,1 17,6 21,0 14,6 17,1 20,5 12,1 12,9 11,6 10,9 21,3 23,3 23,3 12,5 12,7 9,5 5,5 2,3 22,2 20,8 0,1 27,8 29,0 28,9 2,5 9,0 5,6 13,0 -7,8 23,7 25,2 22,4 37,9 44,3 45,1 53,6 -2,8 18,6 15,4 15,6 14,6 11,3 18,0 17,4 23,2 20,6 18,0 30,2 25,2 29,9 17,0 7,1 12,6 9,1 18,9 17,9 19,9 6,1 12,4 8,8 9,6 15,9 14,9 22,0 26,5 12,7 16,5 35,9 19,8 24,9 25,5 18,8 18,8 10,5 7,5 24,5 14,8 8,7 16,5 12,9 0,9 17,1 17,1 7,7 11,4 13,2 29,7 0,0 16,9 29,0 23,4 24,5 27,8 48,2 55,2 68,1 11,2 20,9 23,3 14,1 20,8 17,9 20,3 11,6 18,1 13,5 18,7 25,4 41,1 34,9 7,2 13,9 12,2 15,0 17,3 17,6 11,7 4,2 11,3 3,5 5,3 3,2 31,3 18,4 19,4 10,5 12,6 11,6 7,5 -6,4 18,3 18,2 18,2 8,0 9,6 29,2 22,4 31,2 34,4 34,2 9,3 25,2 30,6 37,7 7,9 18,4 26,7 14,2 11,0 19,1 16,7 18,1 36,4 53,8 50,2 59,6 -9,2 12,5 11,8 30,3 7,0 11,1 17,7 40,7 14,3 8,0 14,6 25,7 21,7 22,9 10,7 16,4 44,5 33,0 8,1 8,5 6,1 4,1 3,4 7,3 9,9 16,1 21,4 13,7 22,1 24,8 11,5 9,2 20,3 12,6 8,5 13,9 2,8 15,2 32,9 32,9 10,2 17,7 26,5 17,1 27,6 30,5 38,4 21,1 38,2 31,3 48,5 11,2 12,3 11,0 10,6 14,9 5,4 13,0 5,9 61,6 19,6 9,4 18,4 20,4 8,0 7,4 22,1 15,0 14,1 3,7 2,6 10,3 9,7 13,2 6,3 -3,4 1,3 36,8 18,1 38,0 22,0 10,8 7,6 0,9 6,6 7,6 9,4 18,1 14,2 9,2 6,9 14,4 11,6 2,2 0,8 -1,0 15,9 11,8 11,5 20,7 0,7 4,4 4,4 5,3 11,2 17,4 9,2 30,7 6,6 13,3 40,1 2,1 8,8 -2,2 23,1 3,4 -1,1 7,2 4,6 25,1 24,1 27,6 35,9 32,4 24,1 34,6 4,7 17,5 17,5 11,1 13,8 27,7 5,1 8,5 12,4 14,7 6,9 10,0 9,5 2,6 -1,9 24,1 16,1 18,6 0,4 19,8 1,6 8,0 7,2 8,4 11,6 34,1 26,9 17,4 22,5 -13,8 5,2 4,7 5,4 9,7 11,2 5,8 0,9 24,0 21,4 21,4 25,8 7,5 19,2 11,3 5,2 28,7 26,4 16,4 24,2 28,0 27,8 -0,1 6,4 17,7 13,3 18,7 37,1 32,4 36,9 8,7 11,6 27,2 34,0 -12,8 11,0 6,1 21,0 14,8 10,9 14,7 11,8 15,1 16,2 14,8 11,7 19,2 11,1 -7,1 9,9 15,5 20,0 -1,3 10,4 -2,1 10,1 9,1 10,6 4,9 18,1 14,4 11,5 18,4 10,7 17,7 17,1 7,8 9,5 16,2 12,4 3,0 20,5 24,8 24,8 7,8 27,1 21,5 9,9 5,0 7,8 14,0 13,5 31,3 19,9 18,8 14,1 5,8 4,9 8,8 17,8 34,9 33,3 32,4 -22,6 18,2 18,3 31,3 -5,0 9,4 5,9 13,4 13,7 9,1 14,7 8,9 9,5 6,7 16,9 12,1 9,4 13,8 -1,2 16,2 14,0 17,8 1,8 4,4 0,5 5,8 5,8 9,4 3,2 9,2 8,7 5,7 6,9 11,3 2,1 8,5 15,3 13,9 13,7 10,7 16,8 18,3 17,6 17,6 21,2 12,7 17,1 10,8 11,8 8,6 13,7 14,9 31,2 18,9 23,6 0,2 9,0 7,1 12,0 18,4 31,7 30,6 b/ 32,5 b/ -14,0 b/ 13,4 13,7 23,8 -4,3 c/ c/ c/ c/ 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 a/

Bolivia (Estado Plurinacional de)

Brasil

5,9 d/ 11,8 d/ 8,8 d/ 16,6 10,6 9,4 17,8 11,8 d/ 13,1 b/ 17,7 b/ 14,2 11,1 13,4 1,8 b/ b/ b/ b/

Chile

Colombia

Costa Rica

Ecuador

22,1 c/ 15,4 c/ 13,2 c/ 4,0 d/ 2,1 d/ 1,8 d/ 10,5 7,7 10,0 10,9 4,3 15,2 10,9 9,1 2,3 -7,3 2,6 14,0 d/ d/ d/ d/ c/ c/ c/ c/ d/ d/ d/ d/

El Salvador

Guatemala

Hait

Honduras

Mxico

5,9 7,1 d/ 6,8 d/ 12,9 d/ 6,8 6,8 6,8 13,2 d/ b/ b/ b/

Nicaragua

Panam

21,4 d/ 10,2 d/ 9,7 d/ 6,2 16,5 18,2 13,5 d/ d/ d/ d/

Paraguay

Per

25,5 16,4 d/ 22,2 d/ 9,8 d/ 5,1 12,4 11,2 16,8 d/ d/ d/ d/

Repblica Dominicana

(Contina)

Documento informativo 81

Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL)

Cuadro A-22 (conclusin) Amrica Latina y el Caribe: indicadores monetarios (Variacin porcentual respecto del mismo perodo del ao anterior) 2004 Uruguay Base monetaria Dinero (M1) M2 Depsitos en moneda extranjera Base monetaria Dinero (M1) M2 3,8 21,7 17,4 13,5 54,0 60,6 54,0 2005 24,6 23,1 19,1 -15,3 48,0 50,2 52,6 2006 23,5 28,5 28,8 2,9 61,7 105,5 61,9 2007 28,9 23,0 22,5 2,2 65,5 66,8 60,2 2008 28,6 22,4 26,1 4,5 39,5 24,3 16,9 2009 6,1 13,1 11,3 25,7 18,3 28,8 28,3 2010 12,9 24,6 25,8 0,2 24,5 27,5 18,0 2011 23,1 19,6 26,0 7,1 27,0 44,8 37,6 2012 21,8 18,4 17,4 13,5 40,8 62,0 57,5 2013 a/ 14,3 12,0 d/ 12,2 d/ 11,1 d/ 61,3 d/ 63,9 d/ 62,8 d/

Venezuela (Repblica Bolivariana de)

El Caribe
Antigua y Barbuda Base monetaria Dinero (M1) M2 Depsitos en moneda extranjera Base monetaria Dinero (M1) M2 Depsitos en moneda extranjera Base monetaria Dinero (M1) M2 Base monetaria Dinero (M1) Base monetaria Dinero (M1) M2 Depsitos en moneda extranjera Base monetaria Dinero (M1) M2 Depsitos en moneda extranjera Base monetaria Dinero (M1) Base monetaria Dinero (M1) M2 Depsitos en moneda extranjera Base monetaria Dinero (M1) M2 Depsitos en moneda extranjera Base monetaria Dinero (M1) M2 Depsitos en moneda extranjera Base monetaria Dinero (M1) M2 Depsitos en moneda extranjera Base monetaria Dinero (M1) M2 Depsitos en moneda extranjera Base monetaria Dinero (M1) M2 Depsitos en moneda extranjera 6,8 30,2 14,7 14,1 31,9 24,0 9,2 1,7 -3,3 23,4 15,5 3,4 14,7 12,5 30,4 14,1 149,5 19,9 35,0 15,4 1,5 9,1 19,8 13,2 20,6 13,7 21,4 5,5 32,4 30,7 27,9 12,5 16,5 14,3 50,3 8,1 55,5 14,3 49,6 -7,8 8,8 6,2 33,1 17,2 28,8 10,4 30,4 -8,1 16,0 8,9 22,6 -15,8 6,0 8,8 19,3 7,3 -10,5 24,7 13,4 -33,2 0,1 18,6 10,9 4,2 12,3 10,0 9,1 14,7 11,5 7,3 16,1 8,8 12,5 18,8 -7,7 8,1 4,1 32,7 -10,0 11,1 10,9 54,6 14,4 24,2 23,7 10,9 4,2 10,8 7,2 15,9 -3,0 3,2 7,1 13,8 4,8 4,1 11,0 19,2 13,0 9,9 10,8 6,7 -32,1 -11,1 -5,8 -0,9 -18,7 4,2 14,2 14,2 17,2 11,8 3,0 8,1 6,5 6,6 17,5 14,3 12,8 6,7 7,4 7,8 9,6 11,5 32,5 41,5 21,7 24,7 11,8
10,0 16,4 11,3 32,0 17,2 1,5 8,5 17,7 26,8 11,9 15,8 15,1 17,0 6,5 10,1 10,5 -0,6 9,2 7,1 5,2 26,0 0,8 20,5 15,1 18,8 14,3 18,2 15,7 17,4 11,9 16,4 4,5 6,8 9,5 102,1 14,4 5,0 11,3 47,8 39,7 26,7 30,2 25,7 19,0 7,6 13,3 36,4

2,0 6,7 7,6 -0,5 6,4 0,3 6,5 15,9 9,2 7,7 8,8 11,5 9,2 -0,1 4,4 8,2 19,0 3,5 3,1 8,1 2,7 16,5 18,6 9,5 9,1 7,9 10,9 7,3 7,2 10,3 -9,2 2,0 -1,4 1,9 1,5 10,2 7,1 10,7 8,9 30,2 21,3 21,0 24,3 32,3 17,6 17,2 21,1

-10,5 -14,2 -2,9 39,9 2,0 -0,2 2,8 8,4 -13,9 -5,3 -1,1 11,9 -1,9 -4,6 -1,3 7,5 15,9 -8,5 -12,9 1,0 17,4 10,6 8,2 22,8 7,6 4,4 17,5 48,3 9,2 10,2 -7,0 -3,2 -8,3 0,8 -6,5 8,5 -2,4 4,1 9,3 22,1 26,3 25,1 12,0 37,6 24,0 17,6 32,2

0,9 -7,3 -3,1 -45,2 2,5 2,8 2,8 0,1 3,4 1,7 -1,5 -1,2 -0,9 9,7 -1,5 3,8 30,2 6,0 3,8 3,4 -3,9 17,7 12,9 5,5 7,0 6,1 -0,9 -3,2 16,8 9,4 -9,0 11,9 -0,5 2,2 -7,7 3,6 -4,3 0,2 -13,2 13,0 16,7 18,2 7,9 24,7 25,5 17,9 7,9

20,1 -6,6 -1,1 5,8 26,8 6,2 2,3 -2,7 7,7 -0,5 0,0 8,2 9,1 8,5 -2,1 3,2 38,8 7,2 -7,3 0,4 -5,5 17,4 21,9 5,3 7,8 5,6 -4,8 36,1 28,6 10,7 -1,0 0,8 -3,9 1,9 30,8 16,3 4,0 4,9 16,4 3,2 5,3 7,0 39,1 14,1 17,2 8,4 -4,0

29,4 -2,1 1,7 -12,8 -7,8 8,6 1,1 11,6 -0,9 -20,4 -6,7 17,5 24,0 17,8 9,8 7,0 25,4 4,7 2,9 1,8 5,5 15,2 16,1 6,3 4,7 3,3 6,8 13,7 18,2 8,8 6,4 11,8 -0,4 1,2 -7,3 4,2 3,2 3,7 14,0 27,0 17,0 20,0 13,6 15,4 15,4 12,0 4,7

... -1,8 c/ 2,2 c/ -8,2 c/ -1,4 5,6 -0,8 1,9 e/ e/ e/ e/

Bahamas

Barbados

16,2 d/ -3,1 f/ 2,0 f/ 20,5 c/ 16,9 c/ ... 6,6 c/ 5,7 c/ -3,5 c/ ... 2,1 c/ 2,8 c/ -24,4 c/ 8,9 d/ 9,3 d/ 6,5 7,3 d/ 6,9 d/ 28,5 d/ ... 25,8 c/ 7,7 c/ 31,8 c/ ... 8,0 c/ 9,4 c/ 14,0 c/ ... 6,2 c/ 5,0 c/ -14,6 c/ 19,4 13,4 19,8 9,2 17,6 17,2 11,5 17,8 d/ d/ d/ d/ b/ b/ b/ b/

Belice Dominica

Granada

Guyana Jamaica

Saint Kitts y Nevis

San Vicente y las Granadinas

Santa Luca

Suriname

Trinidad y Tabago

Documento informativo

Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. a/ Datos al mes de octubre. b/ Datos al mes de agosto. c/ Datos al mes de julio. d/ Datos al mes de septiembre. e/ Datos al mes de junio. f/ Datos al mes de marzo.

82

Balance Preliminar de las Economas de Amrica Latina y el Caribe 2013

Cuadro A-23 Amrica Latina y el Caribe: crdito interno (Variacin porcentual respecto del mismo perodo del ao anterior)
2004 Amrica Latina Argentina Bolivia (Estado Plurinacional de) Brasil Chile Colombia Costa Rica Ecuador El Salvador Guatemala Hait Honduras Mxico Nicaragua Panam Paraguay e/ Per Repblica Dominicana Uruguay Venezuela (Repblica Bolivariana de) f/ El Caribe Antigua y Barbuda Bahamas Barbados Belice Dominica Granada Guyana Jamaica Saint Kitts y Nevis San Vicente y las Granadinas Santa Luca Suriname Trinidad y Tabago 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 a/

3,8 1,9 ... 10,6 11,5 20,1 8,2 8,7 26,7 11,4 11,7 6,9 4,1 8,8 -4,1 12,1 28,3 -24,3 62,8

-3,1 2,4 ... 12,4 11,2 14,4 13,6 43,1 11,5 8,1 -6,9 10,6 7,9 6,1 10,0 6,1 6,7 -27,2 59,3

-6,2 -3,2 18,8 10,5 16,1 16,6 9,3 8,6 15,5 5,3 34,4 13,5 3,8 16,0 13,9 23,2 22,4 3,9 82,7

1,7 6,5 20,1 15,6 15,4 22,1 18,2 12,4 13,8 0,1 49,0 21,6 11,1 10,7 25,2 38,0 10,5 8,9 51,6

23,9 7,5 15,8 18,4 15,7 21,1 1,7 11,3 10,4 7,8 27,1 8,7 10,1 15,9 51,5 9,4 17,2 3,2 22,0

2,3 10,9 11,3 6,6 14,4 19,1 20,8 2,4 5,2 9,7 6,7 16,7 -2,1 1,2 31,8 9,9 14,4 -2,6 28,4

51,3 13,0 18,0 -0,1 20,6 4,6 33,6 2,2 5,6 -22,9 10,0 10,6 -3,9 9,5 36,1 24,1 12,5 13,9 13,7

59,5 18,8 17,6 12,1 15,1 12,4 31,5 3,5 15,2 -17,0 10,8 11,3 -7,3 18,8 28,2 12,0 12,0 39,9 36,0

33,0 22,7 16,8 15,1 14,6 11,7 21,5 9,6 11,3 11,6 18,0 10,7 22,7 18,1 21,0 9,5 13,1 12,6 56,1

41,3 22,4 12,9 9,2 14,6 7,0 16,5 4,6 12,2 77,9 9,7 9,2 24,6 17,2 12,9 6,5 14,8 5,2 58,8

b/ c/ d/ d/

c/ d/ d/

c/

-0,5 5,1 12,0 16,1 20,5 12,1 -3,3

2,6 12,9 20,4 4,9 0,3 -3,1 24,1 7,7 21,3 2,4 15,0 -5,3

9,3 14,3 10,7 15,9 3,7 12,5 -6,7 -1,5 16,7 11,9 23,5 -40,0

17,3 4,8 8,2 13,6 -9,3 15,4 28,9 12,4 9,9 16,5 29,6 20,7 90,1

12,5 7,5 10,1 9,3 5,0 13,1 15,8 16,3 3,0 9,5 21,1 18,5 6,5

19,9 5,3 6,4 5,6 8,5 8,9 4,5 15,0 6,2 7,1 4,6 16,9 35,5

0,6 3,4 -0,5 -0,3 12,5 3,9 -0,8 -3,4 6,3 1,5 -0,3 21,4 36,6

-3,9 0,8 -0,9 -1,6 13,7 2,6 34,5 -4,1 0,2 -7,2 2,9 20,8 9,3

-3,4 4,0 6,6 0,6 7,6 5,0 40,1 11,7 -9,0 -1,0 6,6 8,4 7,9

-6,8 1,7 11,3 -0,8 7,1 1,3 24,2 17,7 -23,4 8,1 7,2 21,4 -12,1

c/ b/ c/ c/ c/ d/ c/ c/ c/ d/

Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. a/ Datos al mes de septiembre. b/ Datos al mes de marzo. c/ Datos al mes de julio. d/ Datos al mes de agosto. e/ Crdito otorgado por el sector bancario al sector privado. f/ Crdito otorgado por los bancos comerciales, universales y de desarrollo.

Documento informativo 83

Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL)

Cuadro A-24 Amrica Latina y el Caribe: tasa de inters de poltica monetaria (En tasas medias)
2004 Amrica Latina Argentina Bolivia (Estado Plurinacional de) Brasil Chile Colombia Costa Rica El Salvador Guatemala Hait Honduras Mxico Nicaragua Paraguay Per Repblica Dominicana Uruguay Venezuela (Repblica Bolivariana de) El Caribe Antigua y Barbuda Bahamas Barbados Belice Dominica Granada Guyana Jamaica Saint Kitts y Nevis San Vicente y las Granadinas Santa Luca Trinidad y Tabago 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 a/

1,5 7,0 16,4 1,9 6,8 ... 2,3 0,0 13,0 ... 6,8 ... 6,6 2,7 25,0 ... ...

6,0 5,6 19,1 3,5 6,3 ... 3,0 3,3 12,7 6,9 9,2 ... 4,8 3,0 7,6 ... ...

7,3 5,3 15,4 5,0 6,6 8,0 4,4 4,7 18,2 6,4 7,2 ... 9,7 4,3 9,2 ... 9,8

9,1 6,0 12,0 5,3 8,8 6,0 4,6 5,5 11,6 6,3 7,2 8,3 6,0 4,7 7,3 6,6 9,8

11,3 9,0 12,4 7,2 9,8 8,0 3,9 6,9 6,9 8,4 7,8 8,9 5,9 5,9 9,0 7,4 12,3

14,0 7,0 10,1 1,8 5,8 9,6 1,8 5,5 6,2 4,9 5,7 7,4 2,1 3,3 5,1 8,5 8,1

12,3 3,0 9,9 1,5 3,2 8,1 1,3 4,5 5,0 4,5 4,5 2,1 2,2 2,1 4,2 6,3 6,3

11,8 4,0 11,8 4,8 4,0 5,6 1,8 4,9 3,2 4,8 4,5 1,0 7,9 4,0 6,4 7,5 6,4

12,8 4,0 8,6 5,0 5,0 5,0 1,6 5,3 3,0 6,6 4,5 0,9 6,0 4,3 5,9 8,8 6,4

14,4 4,0 8,0 5,0 3,5 4,6 1,3 5,2 3,0 7,0 4,1 1,6 b/ 5,5 4,3 5,0 9,3 b/ 6,2 c/

6,5 5,8 7,5 16,8 6,5 6,5 5,8 14,2 6,5 6,5 6,5 5,0

6,5 5,3 8,8 18,0 6,5 6,5 6,0 12,8 6,5 6,5 6,5 5,5

6,5 5,3 11,7 18,0 6,5 6,5 6,4 12,3 6,5 6,5 6,5 7,3

6,5 5,3 12,0 18,0 6,5 6,5 6,5 11,7 6,5 6,5 6,5 8,0

6,5 5,3 11,8 18,0 6,5 6,5 6,6 14,1 6,5 6,5 6,5 8,4

6,5 5,3 7,9 18,0 6,5 6,5 6,9 14,8 6,5 6,5 6,5 7,5

6,5 5,3 7,0 18,0 6,5 6,5 6,4 9,0 6,5 6,5 6,5 4,7

6,5 4,8 7,0 11,0 6,5 6,5 5,4 6,6 6,5 6,5 6,5 3,2

6,5 4,5 7,0 11,0 6,5 6,5 5,4 6,3 6,5 6,5 6,5 2,9

6,5 4,5 7,0 d/ 11,0 d/ 6,5 6,5 5,1 5,9 e/ 6,5 6,5 6,5 2,8

Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. a/ Datos al mes de octubre. b/ Datos al mes de junio. c/ Datos al mes de septiembre. d/ Datos al mes de agosto. e/ Datos al mes de julio.

Documento informativo 84

Balance Preliminar de las Economas de Amrica Latina y el Caribe 2013

Cuadro A-25 Amrica Latina y el Caribe: tasas de inters activas representativas (En tasas medias)
2004 Amrica Latina Argentina b/ Bolivia (Estado Plurinacional de) c/ Brasil d/ Chile e/ Colombia f/ Costa Rica h/ Ecuador i/ El Salvador j/ Guatemala k/ Hait l/ Honduras m/ Mxico n/ Nicaragua o/ Panam p/ Paraguay q/ Per r/ Repblica Dominicana s/ Uruguay t/ Venezuela (Repblica Bolivariana de) u/ El Caribe Antigua y Barbuda v/ Bahamas w/ Barbados v/ Belice x/ Dominica v/ Granada v/ Guyana s/ Jamaica v/ Saint Kitts y Nevis v/ San Vicente y las Granadinas v/ Santa Luca v/ Suriname y/ Trinidad y Tabago s/ 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 a/

10,8 17,2 73,5 11,0 15,1 23,4 10,2 6,3 13,8 34,1 19,9 7,4 13,5 8,2 21,0 24,7 30,3 26,0 17,3

10,5 12,1 69,4 13,5 14,6 24,0 8,7 6,9 13,0 27,1 18,8 9,7 12,1 8,2 15,5 25,5 21,4 15,3 15,6

12,9 8,8 62,3 14,4 12,9 22,7 8,9 7,5 12,8 29,5 17,4 7,5 11,6 8,1 15,7 23,9 15,7 10,7 14,6

14,0 8,3 51,0 13,6 15,4 17,3 10,1 7,8 12,8 31,2 16,6 7,6 13,0 8,3 12,8 22,9 11,7 10,0 16,7

19,8 8,9 54,1 15,2 17,2 16,7 9,8 7,9 13,4 21,3 17,9 8,7 13,2 8,2 13,5 23,7 16,0 13,1 22,8

21,3 8,5 47,5 12,9 13,0 21,6 9,2 9,3 13,8 21,6 19,4 7,1 14,0 8,3 14,6 21,0 12,9 16,6 20,6

15,2 5,2 42,9 11,8 9,4 19,8 9,0 7,6 13,3 20,7 18,9 5,3 13,3 7,9 12,5 19,0 8,3 12,0 18,0

17,7 6,3 44,9 12,4 11,2 18,1 8,3 6,0 13,4 19,8 18,6 4,9 10,8 7,3 16,9 18,7 11,7 11,0 17,4

19,3 6,7 39,9 13,5 12,6 19,7 8,2 5,6 13,5 19,4 18,4 4,7 12,0 7,0 16,6 19,2 12,2 12,0 16,2

21,1 6,9 38,6 13,4 11,1 g/ 17,6 8,2 5,7 13,6 19,0 g/ 20,0 4,4 15,2 7,3 16,9 g/ 18,5 10,7 12,7 15,6

11,5 11,2 9,9 13,9 8,9 10,3 16,6 25,1 10,0 9,7 10,7 20,4 9,4

11,2 10,3 10,3 14,3 9,9 10,0 15,1 23,2 9,9 9,6 10,4 18,1 9,1

10,7 10,0 10,7 14,2 9,5 9,8 14,9 22,0 9,2 9,7 10,5 15,6 10,2

10,3 10,6 10,7 14,3 9,2 9,7 14,1 22,0 9,3 9,6 9,7 13,8 10,5

10,1 11,0 10,4 14,1 9,4 9,4 13,9 22,3 8,6 9,5 9,3 12,0 12,3

9,5 10,6 9,8 14,1 10,0 10,7 14,0 22,6 8,6 9,1 9,5 11,7 11,9

10,2 11,0 9,5 13,9 9,4 10,3 15,2 20,3 8,5 9,0 9,5 11,7 9,2

10,1 11,0 9,3 13,4 8,7 10,4 14,7 18,3 9,2 9,0 9,2 11,8 8,0

9,4 10,9 8,6 12,4 8,9 9,5 14,0 17,8 8,5 9,3 8,6 11,7 7,7

9,4 11,1 8,4 11,7 9,0 9,1 12,2 16,6 8,3 9,1 8,4 12,0 7,5

g/ g/ g/ g/

g/ g/ g/

Documento informativo 85

Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. a/ Datos al mes de octubre. b/ Prstamos al sector privado no financiero en moneda nacional a tasa fija y repactable, documentos a sola firma hasta 89 das de plazo. c/ Tasa nominal en moneda nacional para operaciones a 60-91 das. d/ Tasa de inters sobre el crdito personal total. e/ Operaciones no reajustables, a 90-360 das. f/ Promedio ponderado de las tasas de crdito de consumo, preferencial, ordinario y tesorera para los das hbiles del mes. Debido a la alta rotacin del crdito de tesorera, su ponderacin se estableci como la quinta parte de su desembolso diario. g/ Datos al mes de septiembre. h/ Tasa de inters activa promedio del sistema financiero para prstamos en moneda nacional. i/ Tasa de inters activa efectiva referencial para el segmento comercial corporativo. j/ Tasa bsica activa hasta un ao. k/ Promedio ponderado de las tasas activas en moneda nacional. l/ Promedio de las tasas mnimas y mximas de prstamos. m/ Promedio ponderado de las tasas activas. n/ Tasa media ponderada de las colocaciones de deuda privada, a un plazo de hasta un ao, expresada en curva de 28 das. Incluye nicamente certificados burstiles. o/ Promedio ponderado de las tasas activas de corto plazo, en moneda nacional. p/ Tasa de inters al crdito de comercio a un ao. q/ Tasa de prstamos comerciales en moneda nacional. r/ Tasa activa de mercado, promedio de las operaciones realizadas en los ltimos 30 das hbiles. s/ Tasa de inters activa preferencial. t/ Crdito a empresas a 30-367 das. u/ Tasa de operaciones activas, promedio de los seis principales bancos comerciales. v/ Promedio ponderado de las tasas sobre prstamos. w/ Promedio ponderado de las tasas de inters sobre prstamos y sobregiros. x/ Promedio ponderado de las tasas sobre prstamos personales y comerciales, construcciones residenciales y otros. y/ Tasa promedio sobre prstamos publicada por el banco central.

Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL)

Cuadro A-26 Amrica Latina y el Caribe: precios al consumidor (Variacin porcentual en 12 meses)
2004 Amrica Latina y el Caribe b/ Amrica Latina Argentina Bolivia (Estado Plurinacional de) Brasil Chile Colombia Costa Rica Cuba d/ Ecuador El Salvador Guatemala Hait Honduras Mxico Nicaragua Panam Paraguay Per Repblica Dominicana Uruguay Venezuela (Repblica Bolivariana de) El Caribe Antigua y Barbuda Bahamas Barbados Belice Dominica Granada Guyana Jamaica Saint Kitts y Nevis San Vicente y las Granadinas Santa Luca Suriname Trinidad y Tabago 2,8 1,9 4,3 3,1 0,8 2,5 5,5 13,6 1,6 3,5 1,7 5,6 2,5 1,2 7,4 4,2 2,7 6,2 8,2 12,6 6,2 5,2 3,9 15,8 7,2 0,0 2,3 5,6 2,9 1,8 1,7 4,2 5,6 8,0 -0,5 4,8 4,7 9,1 5,2 2,8 4,7 4,1 6,0 7,4 14,1 16,8 2,9 6,8 8,3 8,3 7,6 0,7 4,6 7,3 4,4 2,0 5,2 6,4 16,9 6,5 3,4 8,7 9,4 14,5 2,4 1,3 4,4 -0,4 3,2 -2,3 3,6 10,2 1,2 -3,1 -1,6 1,3 1,3 2,9 1,4 6,5 0,0 2,3 4,2 4,5 11,8 5,2 4,2 0,9 10,3 13,4 4,0 3,2 9,6 2,6 1,3 3,5 3,3 6,0 2,9 4,8 4,7 15,3 5,3 1,8 0,7 2,4 0,8 1,9 1,8 3,4 8,0 0,2 5,0 1,0 4,4 7,2 0,8 0,2 2,7 0,8 0,5 0,7 2,9 10,3 0,6 2,6 2,6 1,2 2,7 e/ c/ f/ c/ e/ e/ g/ e/ e/ e/ 6,1 4,6 7,6 2,4 5,5 13,1 2,9 1,9 5,4 9,2 19,1 9,2 5,2 8,9 -0,2 2,8 3,5 28,7 7,6 19,2 12,3 4,9 5,7 3,7 4,9 14,1 3,7 3,1 4,3 8,6 15,3 7,7 3,3 9,7 3,4 9,9 1,5 7,4 4,9 14,4 9,8 4,9 3,1 2,6 4,5 9,4 5,7 2,9 4,9 5,8 10,3 5,3 4,1 10,2 2,2 12,5 1,1 5,0 6,4 17,0 8,5 11,7 4,5 7,8 5,7 10,8 10,6 3,3 4,9 8,7 10,0 8,9 3,8 16,2 6,4 6,0 3,9 8,9 8,5 22,5 7,2 11,8 5,9 7,1 7,7 13,9 -0,1 8,8 5,5 9,4 10,1 10,8 6,5 12,7 6,8 7,5 6,7 4,5 9,2 31,9 7,7 0,3 4,3 -1,4 2,0 4,0 -0,1 4,3 -0,2 -0,3 2,0 3,0 3,6 1,8 1,9 1,9 0,2 5,7 5,9 26,9 10,9 7,2 5,9 3,0 3,2 5,8 1,5 3,3 2,1 5,4 6,2 6,5 4,4 9,1 4,9 7,2 2,1 6,3 6,9 27,4 9,5 6,9 6,5 4,4 3,7 4,7 1,3 5,4 5,1 6,2 8,3 5,6 3,8 8,6 6,3 4,9 4,7 7,8 8,6 29,0 10,8 4,5 5,8 1,5 2,4 4,5 2,0 4,2 0,8 3,4 7,6 5,4 3,6 7,1 4,6 4,0 2,6 3,9 7,5 19,5 10,5 c/ 7,5 5,8 1,5 1,8 4,1 0,3 c/ 2,0 0,5 4,2 4,2 4,6 3,4 6,5 3,9 4,4 3,0 4,7 8,7 51,7 7,3 2005 6,1 2006 5,1 2007 6,5 2008 8,1 2009 4,6 2010 6,5 2011 6,8 2012 5,6 2013 a/ 7,1

Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. a/ Variacin en 12 meses hasta octubre de 2013. b/ De los pases del Caribe de habla inglesa, solo se incluyen Barbados, Jamaica y Trinidad y Tabago. c/ Variacin en 12 meses hasta septiembre de 2013. d/ Se refiere a los mercados en moneda nacional. e/ Variacin en 12 meses hasta junio de 2013. f/ Variacin en 12 meses hasta julio de 2013. g/ Variacin en 12 meses hasta marzo de 2013.

Documento informativo 86

Balance Preliminar de las Economas de Amrica Latina y el Caribe 2013

Cuadro A-27 Amrica Latina y el Caribe: resultados global y primario del gobierno central (En porcentajes del producto interno bruto)
Resultado primario 2011 2012 -0,1 0,1 -0,1 -0,2 2,3 1,8 -0,3 -1,9 -0,7 -0,1 -1,3 2,5 -3,2 -0,7 1,5 -1,2 1,0 2,0 -0,1 1,9 -1,8 -0,3 -2,7 -3,4 -1,3 2,5 -6,7 -0,7 -1,6 3,2 8,9 -0,2 -1,9 0,9 -0,7 -0,2 -0,4 -0,1 2,7 2,0 1,1 0,1 -2,3 ... -1,0 0,5 -0,9 -0,5 -4,3 -0,7 1,5 -1,5 -1,6 2,2 -2,9 0,4 -2,2 0,2 1,1 -4,2 0,5 1,7 -8,4 -2,1 -3,8 5,3 17,2 0,3 -3,3 -1,6 -0,4 Resultado global 2011 2012 -2,5 -1,6 -2,3 -1,1 -2,6 1,3 -2,8 -4,1 -1,8 -1,6 -2,3 -2,8 2,1 -4,6 -2,4 0,5 -3,5 0,7 1,0 -2,2 -0,6 -4,0 -3,7 -5,3 -5,7 -7,4 -0,9 -8,6 -3,2 -3,1 -6,5 2,5 -2,7 -4,9 -0,1 -2,7 -2,6 -2,1 -2,3 1,8 -2,0 0,6 -2,3 -4,4 -4,3 -2,0 -1,7 -2,4 -0,8 -6,0 -2,6 0,5 -3,5 -1,8 1,2 -5,4 -2,0 -4,9 -3,1 -1,4 -6,7 -5,6 -0,2 -9,8 -5,5 -4,9 -4,0 11,2 -2,1 -7,1 -2,5 -2,3

2010 Amrica Latina y el Caribe a/ Amrica Latina b/ Argentina Bolivia (Estado Plurinacional de) c/ Brasil Chile Colombia Costa Rica Cuba Ecuador El Salvador Guatemala Hait Honduras Mxico d/ Nicaragua Panam Paraguay Per Repblica Dominicana Uruguay Venezuela (Repblica Bolivariana de) El Caribe e/ Antigua y Barbuda Bahamas f/ Barbados g/ h/ Belice g/ Dominica Granada Guyana Jamaica g/ Saint Kitts y Nevis San Vicente y las Granadinas Santa Luca Suriname Trinidad y Tabago i/ -0,2 -0,2 1,5 1,4 2,1 0,1 -1,2 -3,1 -2,2 -0,9 -0,4 -1,8 1,8 -3,7 -1,0 0,3 0,1 1,6 1,2 -0,7 1,3 -2,1 0,0 1,0 -2,0 -1,8 1,8 -4,7 -0,4 -1,2 4,7 2,7 0,0 2,2 -2,0 0,3

2013 -0,1 -0,6 0,0 0,9 2,2 -0,4 0,4 -2,7 ... -3,8 0,2 -0,9 -0,5 -4,3 -0,4 1,6 -2,1 -2,0 1,0 -0,2 0,7 -0,3 0,5 1,9 -2,5 1,0 1,0 -6,7 ... -3,5 7,5 17,2 0,3 -3,6 -2,1 -2,2

2010 -2,6 -1,8 -0,1 -0,1 -1,7 -0,4 -3,9 -5,2 -3,6 -1,7 -2,7 -3,3 1,3 -4,7 -2,8 -0,7 -2,5 1,2 0,1 -2,7 -1,2 -3,6 -3,6 -1,4 -4,7 -7,7 -1,7 -6,4 -2,4 -2,9 -6,4 -4,3 -2,9 -0,6 -2,9 -2,2

2013 -2,5 -2,4 -1,7 0,4 -2,0 -1,0 -2,2 -5,0 1,2 -5,1 -2,2 -2,5 -0,8 -6,0 -2,4 0,5 -4,4 -2,3 0,0 -2,8 -1,8 -3,4 -3,0 -1,8 -5,2 -5,3 -1,9 -8,3 ... -4,6 -0,5 ... ... -7,4 -3,0 -4,1

Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. a/ Promedios simples de los 33 pases informados. b/ Promedios simples. No incluye Cuba. c/ Gobierno general. d/ Sector pblico. e/ Promedios simples. f/ Aos fiscales, del 1 de julio al 30 de junio. g/ Aos fiscales, del 1 de abril al 31 de marzo. h/ Sector pblico no financiero. i/ Aos fiscales, del 1 de octubre al 30 de septiembre.

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Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL)

Cuadro A-28 Amrica Latina y el Caribe: composicin de los ingresos del gobierno central (En porcentajes del producto interno bruto)
Ingreso total 2012 22,8 19,5 23,7 35,1 24,3 21,9 16,1 14,4 39,0 23,2 15,7 11,7 15,5 16,6 22,6 17,7 17,7 19,0 18,1 14,0 20,5 23,5 26,4 20,1 18,8 26,7 26,9 26,3 20,7 24,5 25,5 42,6 26,9 26,2 25,6 32,1 Ingresos tributarios 2011 2012 17,9 14,9 20,3 20,0 23,8 18,7 13,5 13,7 24,0 12,7 13,8 11,2 13,1 14,8 8,9 14,7 11,3 13,8 15,2 12,9 18,9 12,5 21,9 18,1 16,2 26,6 22,5 23,5 19,2 21,2 23,4 20,8 22,5 23,4 19,0 27,9 17,9 15,4 21,7 20,9 24,1 18,8 14,3 13,6 15,6 14,6 14,4 11,2 13,9 14,7 8,4 15,0 12,1 14,3 15,6 13,5 18,5 13,2 21,8 18,7 17,3 25,3 22,6 22,6 18,6 20,3 23,7 20,2 23,0 23,1 19,2 28,4

2010 Amrica Latina y el Caribe a/ Amrica Latina b/ Argentina Bolivia (Estado Plurinacional de) c/ Brasil Chile Colombia Costa Rica Cuba Ecuador El Salvador Guatemala Hait Honduras Mxico d/ Nicaragua Panam Paraguay Per Repblica Dominicana Uruguay Venezuela (Repblica Bolivariana de) El Caribe e/ Antigua y Barbuda Bahamas f/ Barbados g/ h/ Belice g/ Dominica Granada Guyana Jamaica g/ Saint Kitts y Nevis San Vicente y las Granadinas Santa Luca Suriname Trinidad y Tabago i/ 22,4 18,7 22,7 30,8 24,3 21,5 13,8 14,3 45,4 22,3 15,0 11,2 15,7 16,9 22,3 16,6 18,5 17,1 17,0 13,6 21,5 19,3 26,2 22,4 18,2 26,9 27,8 30,6 22,4 26,0 27,3 30,7 27,1 26,2 21,7 33,4

2011 22,9 19,1 22,1 32,8 23,8 22,7 15,2 14,6 46,7 22,4 15,4 11,6 14,7 17,0 22,5 17,4 17,8 18,0 17,8 13,5 21,2 22,5 26,7 20,4 18,4 28,1 28,3 29,4 23,1 25,6 26,0 37,0 27,8 26,1 25,1 31,6

2013 23,6 20,0 25,6 39,5 24,5 20,7 16,5 14,2 42,8 23,9 ... 12,7 15,7 ... 21,6 18,4 17,7 19,0 18,0 15,3 21,5 23,6 27,4 22,8 17,8 28,0 26,6 27,7 ... 27,9 27,3 ... ... 27,9 ... 33,8

2010 17,4 14,4 19,8 18,0 24,3 17,2 12,3 13,3 17,8 13,0 13,5 10,8 11,9 14,4 9,5 14,0 11,4 13,2 14,5 12,8 18,7 11,1 21,8 18,8 16,4 25,8 23,6 25,6 18,7 21,9 24,3 18,3 22,9 22,5 15,7 28,2

2013 18,5 15,8 22,8 22,5 ... 17,9 14,1 13,2 21,9 16,4 ... 12,2 14,5 ... 9,5 15,9 12,2 ... 15,4 14,1 19,0 12,7 22,0 20,1 15,8 ... 22,2 ... ... ... 24,2 ... ... 21,9 ... 28,8

Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. a/ Promedios simples de los 33 pases informados. b/ Promedios simples. No incluye Cuba. c/ Gobierno general. d/ Sector pblico. e/ Promedios simples. f/ Aos fiscales, del 1 de julio al 30 de junio. g/ Aos fiscales, del 1 de abril al 31 de marzo. h/ Sector pblico no financiero. i/ Aos fiscales, del 1 de octubre al 30 de septiembre. Corresponde al sector no petrolero.

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Balance Preliminar de las Economas de Amrica Latina y el Caribe 2013

Cuadro A-29 Amrica Latina y el Caribe: composicin de los gastos del gobierno central (En porcentajes del producto interno bruto)
Gasto total 2012 25,4 21,6 26,0 33,3 26,3 21,4 18,4 18,8 43,2 25,3 17,5 14,1 16,4 22,6 25,2 17,2 21,2 20,8 16,9 19,3 22,5 28,4 29,5 21,5 25,6 32,2 27,1 36,1 26,2 29,4 29,5 31,3 29,0 33,3 28,1 34,4 Intereses de la deuda pblica 2011 2012 2013 2,4 1,7 2,2 1,0 4,9 0,6 2,5 2,2 ... 0,9 2,2 1,5 0,4 1,3 1,8 1,0 2,3 0,3 1,0 2,1 2,5 2,1 3,5 2,5 2,4 6,1 3,4 1,9 2,5 1,5 9,7 6,4 2,5 3,1 1,0 1,9 2,3 1,7 2,2 0,9 4,0 0,6 2,4 2,1 ... 1,0 2,2 1,5 0,4 1,7 1,9 1,0 2,0 0,2 1,0 2,4 2,4 2,7 3,3 2,5 2,5 6,1 1,9 1,5 3,4 1,1 9,4 5,9 2,4 3,8 0,9 1,9 2,4 1,8 1,7 0,5 3,5 0,6 2,6 2,4 ... 1,4 ... 1,5 0,3 ... 2,0 1,1 2,3 0,3 1,0 2,6 2,5 3,0 3,4 3,7 2,7 6,3 2,9 1,6 ... 1,1 8,0 5,6 2,4 3,8 0,9 2,0 Gasto de capital 2011 2012 2013 4,9 4,5 3,0 12,1 4,8 4,1 2,4 1,5 5,7 10,5 3,1 4,0 2,3 4,6 4,8 3,8 8,0 4,0 4,1 3,2 1,5 3,1 5,4 2,2 3,1 1,1 4,8 13,3 6,3 9,5 4,3 4,3 3,4 8,2 5,0 5,0 5,0 4,9 2,7 10,8 5,2 4,0 2,8 1,5 5,8 11,0 3,3 3,3 5,2 4,6 4,8 4,1 8,8 4,8 4,2 5,8 1,5 4,8 5,0 0,6 4,4 0,9 4,7 12,7 5,0 9,7 2,8 3,7 2,9 7,6 4,6 5,0 5,2 5,1 3,3 14,7 5,1 3,9 2,8 1,5 5,3 11,5 ... 3,5 5,0 ... 4,4 4,7 9,4 6,0 4,5 3,7 1,6 4,6 5,3 1,0 2,8 1,7 4,8 12,2 ... 13,6 3,0 ... ... 8,3 ... 5,7

2010 Amrica Latina y el Caribe a/ Amrica Latina b/ Argentina Bolivia (Estado Plurinacional de) c/ Brasil Chile Colombia Costa Rica Cuba Ecuador El Salvador Guatemala Hait Honduras Mxico d/ Nicaragua Panam Paraguay Per Repblica Dominicana Uruguay Venezuela (Repblica Bolivariana de) El Caribe e/ Antigua y Barbuda Bahamas f/ Barbados g/ h/ Belice g/ Dominica Granada Guyana Jamaica g/ Saint Kitts y Nevis San Vicente y las Granadinas Santa Luca Suriname Trinidad y Tabago i/ 25,0 20,5 22,8 30,9 26,0 21,9 17,6 19,5 49,0 24,0 17,7 14,5 14,4 21,5 25,1 17,3 21,0 15,9 16,9 16,3 22,7 22,9 29,8 23,8 22,9 34,6 29,5 36,9 24,8 28,9 33,7 35,0 30,0 26,8 24,6 35,6

2011 25,4 20,8 24,5 33,9 26,4 21,4 18,0 18,7 48,4 24,0 17,6 14,4 12,5 21,6 25,0 17,0 21,3 17,3 16,8 15,7 21,8 26,4 30,4 25,7 24,1 35,6 29,2 38,0 26,3 28,7 32,5 34,5 30,5 31,0 25,2 34,2

2013 26,1 22,4 27,3 39,1 26,4 21,7 18,7 19,3 41,6 29,1 ... 15,2 16,5 ... 24,0 17,9 22,2 21,3 18,0 18,1 23,2 26,9 30,3 24,7 23,0 33,3 28,5 36,0 ... 32,5 27,8 ... ... 35,3 ... 38,0

2010 2,4 1,6 1,6 1,5 3,8 0,5 2,6 2,1 1,3 0,8 2,3 1,5 0,5 1,0 1,8 1,1 2,6 0,4 1,1 2,0 2,5 1,5 3,6 2,4 2,7 5,9 3,5 1,6 2,1 1,7 11,1 7,0 2,8 2,9 0,9 2,5

2010 4,8 4,4 3,1 9,9 5,9 3,9 2,1 2,4 6,1 9,5 3,2 4,1 3,7 3,7 5,0 3,9 7,3 3,4 4,3 3,7 1,7 2,9 5,2 1,7 2,6 1,4 5,1 12,3 5,2 10,1 4,8 6,6 4,3 4,5 4,6 4,9

Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. a/ Promedios simples de los 33 pases informados. b/ Promedios simples. No incluye Cuba. c/ Gobierno general. d/ Sector pblico. e/ Promedios simples. f/ Aos fiscales, del 1 de julio al 30 de junio. g/ Aos fiscales, del 1 de abril al 31 de marzo. h/ Sector pblico no financiero. i/ Aos fiscales, del 1 de octubre al 30 de septiembre.

Documento informativo 89

Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL)

Cuadro A-30 Amrica Latina y el Caribe: deuda pblica bruta del sector pblico no financiero (En porcentajes del PIB)
2004 Amrica Latina y el Caribe a/ Amrica Latina a/ Argentina Bolivia (Estado Plurinacional de) b/ Brasil c/ Chile Colombia Costa Rica Ecuador El Salvador Guatemala Hait d/ Honduras e/ Mxico f/ Nicaragua Panam Paraguay g/ Per Repblica Dominicana e/ Uruguay Venezuela (Repblica Bolivariana de) e/ El Caribe a/ Antigua y Barbuda Bahamas h/ Barbados i/ Belice i/ Dominica Granada Guyana Jamaica i/ Saint Kitts y Nevis San Vicente y las Granadinas Santa Luca Suriname Trinidad y Tabago j/ 70,1 54,9 143,3 83,9 68,6 16,0 51,6 46,9 39,0 40,5 22,4 51,1 59,6 23,9 77,6 70,4 37,3 41,8 ... 75,5 38,8 91,3 139,6 35,8 47,6 99,7 87,4 95,3 172,3 122,0 157,0 67,7 68,4 51,4 42,0 2005 63,3 46,3 87,6 78,1 67,7 12,3 50,1 42,9 34,6 39,7 21,5 47,5 44,7 22,4 71,5 66,2 31,2 38,2 22,0 67,4 33,1 88,2 101,8 35,5 49,5 99,5 95,7 83,8 183,9 121,1 160,6 65,9 68,2 44,0 36,8 2006 54,2 38,8 76,3 52,4 56,4 10,0 47,4 38,4 28,5 39,9 21,9 38,7 28,7 22,2 53,9 61,0 24,0 31,3 20,2 61,8 24,0 76,6 90,5 36,2 50,7 92,5 89,4 87,5 93,1 117,7 149,5 62,3 65,3 29,2 32,1 2007 47,8 33,4 66,7 40,0 58,0 8,7 43,8 31,8 26,9 37,0 21,6 35,9 17,4 22,5 33,1 52,9 19,6 27,2 18,3 53,3 19,1 69,0 81,1 36,9 51,7 83,6 81,2 82,9 60,0 113,0 134,6 55,5 64,7 23,0 28,8 2008 47,0 32,4 57,8 36,8 57,4 11,4 42,7 29,9 22,0 36,9 20,4 44,5 20,1 26,7 30,3 45,4 17,5 24,4 24,7 52,4 14,0 68,3 81,5 37,4 55,7 79,4 72,0 79,1 61,6 120,3 127,6 58,4 61,9 27,9 24,7 2009 50,4 33,6 53,6 39,5 60,9 12,1 45,1 34,0 16,3 45,2 23,3 35,1 23,9 34,3 34,2 45,4 16,8 23,7 28,2 49,4 18,2 75,0 95,7 44,1 66,0 82,2 66,4 90,0 60,5 134,4 142,0 64,7 64,0 27,6 37,5 2010 50,3 32,4 45,3 38,1 53,4 14,7 46,2 35,7 19,6 45,1 24,4 23,2 29,2 33,5 34,8 43,0 14,6 21,6 29,2 43,5 20,2 76,4 87,1 45,7 75,1 72,3 73,1 91,8 61,2 136,1 151,4 66,7 65,5 27,5 39,7 2011 49,7 32,3 42,4 34,5 54,2 17,8 42,9 38,3 18,9 44,1 23,9 24,4 31,4 34,9 33,1 40,9 12,7 19,2 30,1 44,2 25,1 75,3 86,7 50,2 80,3 70,7 70,7 86,8 65,2 131,5 141,1 65,5 66,3 27,6 36,0 2012 51,2 33,6 44,9 32,9 59,3 18,8 38,8 42,7 22,1 47,8 24,6 28,2 33,2 35,2 32,1 38,9 14,7 17,8 33,3 44,7 27,5 77,1 89,4 54,5 87,3 72,8 72,7 88,6 62,0 134,1 129,3 67,0 71,0 28,6 45,0 2013 50,7 33,7 43,6 31,2 58,8 19,1 38,8 ... 23,6 45,0 24,2 ... 38,3 35,0 31,7 38,2 14,4 15,8 36,0 44,9 30,9 75,6 88,4 56,4 90,4 71,3 71,4 ... 60,5 126,7 110,0 64,9 76,5 33,1 44,7

Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. a/ Promedios simples. b/ Incluye la deuda externa del sector pblico no financiero y la deuda interna del gobierno central. c/ Gobierno general. d/ No incluye los compromisos del sector pblico con los bancos comerciales. e/ Gobierno central. f/ Sector pblico federal. g/ La deuda interna incluye solo los compromisos con el banco central. h/ Aos fiscales, del 1 de julio al 30 de junio. i/ Aos fiscales, del 1 de abril al 31 de marzo. j/ Aos fiscales, del 1 de octubre al 30 de septiembre.

Documento informativo 90

Balance Preliminar de las Economas de Amrica Latina y el Caribe 2013

Cuadro A-31 Amrica Latina y el Caribe: deuda pblica bruta del gobierno central (En porcentajes del PIB)
2004 Amrica Latina a/ Argentina Bolivia (Estado Plurinacional de) b/ Brasil Chile Colombia Costa Rica Ecuador El Salvador Guatemala Hait c/ Honduras Mxico d/ Nicaragua Panam Paraguay Per Repblica Dominicana Uruguay Venezuela (Repblica Bolivariana de) 51,2 126,4 81,1 68,6 10,2 38,9 41,0 36,4 38,1 21,4 46,7 59,6 20,4 77,5 69,6 35,1 40,1 71,4 38,8 2005 43,2 72,8 75,4 67,7 6,9 39,1 37,5 32,2 37,5 20,8 44,1 44,7 19,9 71,4 65,1 29,4 36,9 22,0 64,2 33,1 2006 36,1 63,6 49,6 56,4 5,0 37,5 33,3 26,3 37,7 21,7 36,2 28,7 20,2 53,6 60,3 22,6 30,1 20,2 58,5 24,0 2007 30,7 55,7 37,1 58,0 3,9 32,9 27,6 24,7 34,9 21,3 33,6 17,4 20,7 32,4 52,3 16,5 26,2 18,3 50,0 19,1 2008 29,7 48,5 34,0 57,4 4,9 33,3 24,9 20,1 34,4 20,1 42,3 20,1 24,2 29,5 44,8 14,5 24,1 24,7 49,0 14,0 2009 30,9 48,5 36,3 60,9 5,8 35,0 27,4 15,2 42,6 22,9 34,4 23,9 27,7 33,2 44,7 14,4 23,4 28,2 45,1 18,2 2010 30,1 45,1 34,5 53,4 8,6 34,9 29,2 19,7 42,6 24,1 23,1 29,2 27,1 34,0 42,3 13,9 21,3 29,2 39,9 20,2 2011 30,1 41,6 34,4 54,2 11,1 33,4 30,8 18,9 41,7 23,7 24,3 31,4 27,9 32,3 40,3 12,1 19,0 30,1 40,2 25,1 2012 31,0 44,7 29,1 59,3 11,9 32,7 35,3 17,8 45,6 24,4 28,2 33,2 28,5 31,4 38,4 13,0 17,7 33,3 37,1 27,5 2013 31,4 ... 27,6 58,8 12,0 33,0 37,0 19,2 43,0 23,5 ... 38,3 28,6 31,1 37,7 13,1 14,9 36,0 39,4 30,9

Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. a/ Promedios simples. b/ Gobierno general. c/ No incluye los compromisos del sector pblico con los bancos comerciales. d/ Gobierno federal.

Documento informativo 91

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