Qué determina la tasa de cambio del

mercado paralelo (Marzo 1983 – Abril
2010 / Enero 1998 – enero 2014)
Ya en gaceta pública número 6126 extraordinaria la nueva “Ley de Ilícitos Cambiarios”
con fecha del 19 de febrero de 2014, es posible ofrecer información sobre el mercado
paralelo. Ya habíamos colocado en la red el trabajo sobre el tema “Qué determina la tasa de
cambio del mercado paralelo para el lapso abril de 1983 a mayo de 2010”, ahora
efectuamos una actualización que incluye el lapso enero 1998 a enero de 2014. Las
hipótesis se validan para el periodo de estudio, es decir la tasa de cambio del mercado
paralelo está relacionada con el nivel de liquidez monetaria y el nivel de reservas
internacionales netas. No es un mercado indeterminado y la responsabilidad de la autoridad
monetaria es indiscutible en el estado del mercado paralelo.

EXTRACTO
Desde cuando era profesor de tiza y borrador, planteaba ante la audiencia que cuando se
lanza una afirmación, hay una teoría que la precede, y que, la validación deriva de la
evidencia empírica, en primera instancia y de los criterios de demarcación bajo los cuales el
investigador acepta, ante el ensayo, el error, la refutación. Con frecuencia he observado en
opiniones expertas que la formación del precio en el mercado paralelo “obedece” a la
incertidumbre. Los hechos dicen que no, que algunos personeros del Gobierno tienen razón:
es un precio inducido, pero inducido por la creación de dinero inorgánico.

Tabla de contenido
SOBRE LA ACTUALIZACIÓN

3

DATOS Y DEFINICIONES

3

LOS DATOS Y MENUDENCIAS DEL MERCADO LLAMADO “PARALELO”
3
LOS DATOS SOBRE EL COEFICIENTE ENTRE LA LIQUIDEZ MONETARIA Y EL NIVEL DE RESERVAS
INTERNACIONALES
4
MODELO DE ANÁLISIS

5

RED NEURAL ARTIFICIAL
REPORTE DE SELECCIÓN DEL MODELO “BASE EN POLINOMIO”
CONFIGURACIÓN DEL MODELO
VARIABLES
PERÍODO MARZO 1983 – ABRIL 2010
PERÍODO ENERO 1998 – ENERO 2014
ECUACIONES DEL MODELO
PERÍODO MARZO 1983 – ABRIL 2010
PERÍODO ENERO 1998 – ENERO 2014
COMPONENTES DE LOS NODOS
PERÍODO MARZO 1983 – ABRIL 2010
PERÍODO ENERO 1998 – ENERO 2014
REPORTE DEL MODELO
RENDIMIENTO
ERROR
ARQUITECTURA DE LA RED NEURAL (MARZO 1983 – ABRIL 2010)
ARQUITECTURA DE LA RED NEURAL (ENERO 1998 – ENERO 2014)

5
5
5
6
6
6
6
6
7
7
7
7
8
8
8
9
10

LOS RESULTADOS

11

VALORES REALES Y VALORES ESTIMADOS
PERÍODO: MARZO 1983 – ABRIL 2010
PERÍODO: ENERO 1998 – ENERO 2014
VALORES REALES Y ESTIMADOS PERÍODO: ENERO 1998 – ENERO 2014
ALCANCE
LIMITACIONES
CONCLUSIONES
AUTOR: FRANCISCO J CONTRERAS M

11
11
12
13
15
16
16
17

ANEXOS

18

LIQUIDEZ MONETARIA
RESERVAS INTERNACIONALES NETAS
MERCADO PARALELO

18
19
20

2

Sobre la actualización
En el informe anterior solo presentamos el estudio correspondiente al período marzo 1983 –
abril 2010, como lo señalamos en la presentación la citada, la “Ley de Ilícitos Cambiarios”
prohibía la publicación de tasas de cambio diferentes a las oficiales, desde el pasado 19 de
febrero de 2014 entró en vigencia una nueva ley donde no existe dicha interdicción.
No se ofrecemos la serie continua desde marzo de 1983 hasta enero de 2014, porque hemos
podido constatar, del análisis de los datos, que hay una fractura en el comportamiento del
mercado. Las pruebas estadísticas del enfoque aplicado nos permiten identificar dos
períodos con estructura calificada, es de marzo 1983 – abril 2010 y el de enero 1998 –
enero 2014. De momento podemos avanzar la hipótesis de una mayor sensibilidad del
mercado de divisas a las condiciones de entorno, por lo que aumentó la propensión de
cambio de moneda nacional por moneda extranjera.
Las bondades del estudio, al ampliar el horizonte temporal de análisis, mejoran
notablemente las estimaciones, en el modelo explicativo de la serie enero 1999 – enero
2014.

Datos y definiciones
Los datos y menudencias del mercado llamado “paralelo”
La información que se muestra en el anexo de este trabajo procede de registros de
diferentes sitios en la red de internet. No son estadísticas certificadas pues provienen de un
“mercado negro”. Se ha podido observar en diferentes opiniones de expertos y no expertos
en la materia que este es un mercado bajo “incertidumbre”.

3

Pensamos que los llamados mercados paralelos no son mercados de naturaleza
indeterminada, tienen su fuente en la mala práctica de la política económica. Si se
demuestra con evidencia empírica que existe causalidad o inter relación entre variables,
entonces si un evento precede a otro, o bien son simultáneos, no hay indeterminación.
El que no se conozca los eventos que condicionan un resultado, no significa
indeterminación, en este caso estamos ante fenómenos difusos, más no aleatorios.

Los datos sobre el coeficiente entre la liquidez monetaria y el nivel de reservas
internacionales
Recientemente, las instituciones venezolanas encargadas de llevar los registros de
estadísticas económicas en Venezuela, han suministrado los datos con retraso, o no la
proporcionan.
Nosotros creemos que aun cuando los datos puedan ser ofrecidos con retraso, o bien que
pudiesen estar manipulados, así sea basura lo que se ofrezca, hay siempre una regularidad
en los procesos, que con el avance tecnológico en el manejo de datos sirve y bastante.
Desde la perspectiva macroeconómica podemos manejar la hipótesis, aun a pesar de la
existencia de asimetrías de información, de ejercicio de poder de monopolio, en fin a pesar
de todo, el mercado siempre tendrá un resultado producto de oferta y demanda.
La escasez relativa producto de demanda y oferta se refleja en dos variables: la liquidez
monetaria y las reservas en divisas de un país.
Si se demuestra la relación entre los registros de la liquidez monetaria y las reservas en
divisas, debemos preguntarnos: ¿Cuál de esas variables puede ser controlada directamente?,
obviamente la liquidez monetaria. Pasamos a una segunda interrogante: ¿Quién es el

4

responsable de la gestión de la oferta monetaria? Es el Estado a través de sus instituciones
económicas.

Modelo de análisis
Red neural artificial
En este ejercicio se aplicó el enfoque denominado “Redes Neurales Artificiales”, esta
técnica se fundamenta en la emulación de sistemas biológicos, este enfoque es posible en
virtud de las facilidades que ofrece la computación hoy en día, de esta forma pueden
formularse algoritmos que explican razonablemente relaciones entre variables económicas,
con una precisión superior a la de los modelos econométricos convencionales.

Reporte de selección del modelo “Base en polinomio”
Se hicieron pruebas limitadas a tres variantes: polinomio, base radial, y sigmoidea. Los
mejores resultados se lograron con el modelo de red neural de base polinomio.

Configuración del modelo

Parámetros elegidos
Número de muestras
Inicio en la fila
Número de entradas potenciales
Inmunidad al ruido
Tipo de modelo: modelo de regresión estático
Tipo de neurona activa
Población superviviente del modelo

Marzo 1983 - abril
2010
326
2
2
La mejor
No lineal
Polinomio
100

Enero 1998 - enero
2014
192
2
2
La mejor
No lineal
Polinomio
100

5

Variables
Período marzo 1983 – abril 2010
Componentes
X1 Tasa de cambio del mercado paralelo (TCP)
X2 Nodo LM
X3 Nodo RIN
LM Liquidez monetaria ampliada
RIN Reservas internacionales netas
Período enero 1998 – enero 2014
Componentes
X2
Tasa de cambio de mercado paralelo
X3, X4, X5, X6, X7, X8 Nodos
LM, RIN
Liquidez monetaria, Reservas internacionales

Ecuaciones del modelo
Período marzo 1983 – abril 2010
-05
-10
-14 2
Capa 1 X1 = 6,38954 X2 + 0,0167039X3 - 8,8281 X2X3 - 4,34893 X2 -

126,75

Nodo 1 X2 = MAX(136.635;MIN(236.873.000;LM))
Nodo 2 X3 = 0,0167039 * MAX(6.275;MIN(40.220;RIN))

6

Período enero 1998 – enero 2014
Capas
Ecuaciones
Variables
X1= 10,7188 * X2 + 6,33958
1
X2
X
=
=
-0,408413
*
X
+
1,46219
*
X
0,0171716
*
X
*
X
2
3
4
3
4
2
X 3, X 4
X3 = 0,0000133264 * MAX(8.655;MIN(1.259.540;LM)) + 0,0000204749
* MAX(9.449;MIN(42.226;RIN)) - 0,00000000040047 *
MAX(8.655;MIN(1.259.540;LM)) * MAX(9.449;MIN(42.226;RIN)) 0,938288
LM, RIN
X4 = 0,221521 * X5 + 0,752617 * X6 + 0,0746787 * X5 * X6 - 0,0725144
3
* X 52
X 5, X 6
X5 = 0,00000386918 * MAX(8.655;MIN(1.259.540;LM)) 0,0000184408 * MAX(9.449;MIN(42.226;RIN)) - 0,27363
LM, RIN
2
X6= 0,975655 * X7 + 0,965774 * X5 * X7 - 0,566477 * X5 - 0,390102 *
4
X 72
X 7, X 5
2
X7 = 0,569315 * X5 + 3,09712 * X8 * X5 - 3,05392 * X8
5
X ,X
5

6

X8 = 0,00000367489 * MAX(8.655;MIN(1.259.540;LM)) - 0,667829

8

LM

Componentes de los nodos
Período marzo 1983 – abril 2010
Datos de aprendizaje
Valores Para LM (X2) Para RIN (X3)
Mínimo
136.635
6.275
Máximo 236.873.000
40.220
Período enero 1998 – enero 2014
Datos de aprendizaje
Valores
Mínimo
Máximo

Para LM
8.655
1.259.540

Para RIN
9.449
42.226

7

Reporte del modelo
Rendimiento
Marzo 1983 – Enero 1998 –
Descripción
abril 2010
enero 2014
97,00%
Performance del modelo
94,00%
98,90%
Poder predictivo
96,80%
86,00%
Poder descriptivo
80,00%
97,00%
Estabilidad
93,00%
Error
Componentes
Tasa de error debida al sesgo (idealmente 0%)
Tasa de error debida a la desviación de la pendiente
(idealmente 0%)
Tasa de error debida al ruido (idealmente 100%)

Marzo 1983 –
abril 2010

Enero 1998 –
enero 2014
0%
0%

0%
0%

100%

100%

8

Arquitectura de la red neural (Marzo 1983 – abril 2010)
MODELO NO LINEAL ESTÁTICO CON NEURONA ACTIVA POLINÓMICA

Salida

Capas

Entradas

Nodos

Capa 1

TCP (Tasa de cambio en mercado paralelo)

X1

X2

X3

LM (Liquidez monetaria)

RIN (Reservas internacionales netas)

9

Arquitectura de la red neural (Enero 1998 – enero 2014)

10

Los resultados
Valores reales y valores estimados
En esta gráfico se muestran los resultados comparativos entre valores reales (Tasa de
cambio del mercado) y estimados (Modelo). No se puede negar la correspondencia entre el
nivel de reservas internacionales, la creación de dinero y la tasa de cambio en el mercado
paralelo.
Período: Marzo 1983 – abril 2010

11

Período: Enero 1998 – Enero 2014

Real vs. MODELO
80,000
70,000
60,000

Real

50,000
40,000
30,000
20,000
10,000
0,000

Real

MODELO para: Real (rango marcado)

12

Valores reales y estimados período: Enero 1998 – Enero 2014
En esta tabla se muestran los resultados comparativos entre valores reales ( R ) y estimados
( E ). No se puede negar la correspondencia entre el nivel de reservas internacionales, la
creación de dinero y la tasa de cambio en el mercado paralelo.
1998
1999
2000
Fecha R
E
R
E
R
E
E
0,509 1,251 0,574 1,091 0,655 1,212
F
0,517 1,243 0,574 1,018 0,660 1,130
M
0,523 1,176 0,584 0,962 0,670 1,267
A
0,537 1,101 0,591 1,035 0,675 1,200
M
0,538 1,192 0,600 1,069 0,682 1,124
J
0,552 1,192 0,606 1,085 0,682 1,197
J
0,554 1,058 0,612 1,106 0,688 1,259
A
0,583 1,001 0,620 1,103 0,690 1,263
S
0,574 0,899 0,628 1,071 0,691 1,316
O
0,568 1,077 0,632 1,116 0,694 1,348
N
0,572 1,125 0,638 1,137 0,697 1,402
D
0,565 1,136 0,649 1,211 0,700 1,367
R: Tasa real de cambio en mercado paralelo
E: Tasa estimada de cambio en mercado paralelo

2001
2002
R
E
R
E
0,701 1,357 0,765 0,625
0,704 1,298 1,064 0,469
0,707 1,198 0,885 0,387
0,712 1,158 0,843 0,505
0,715 1,090 1,145 0,491
0,719 1,052 1,300 0,656
0,727 1,072 1,336 0,810
0,738 0,956 1,417 0,763
0,743 0,853 1,476 0,793
0,744 0,929 1,418 0,908
0,747 0,953 1,322 1,004
0,773 0,897 1,384 0,910

13

2003
2004
Fecha R
E
R
E
E
1,924 0,799 1,600 1,743
F
1,600 0,961 1,920 1,773
M
1,600 1,178 1,920 1,764
A
1,600 1,243 1,920 1,704
M
1,600 1,468 1,920 1,743
J
1,600 1,500 1,920 1,813
J
1,600 1,572 1,920 1,828
A
1,600 1,537 1,920 1,899
S
1,600 1,610 1,920 1,901
O
1,600 1,652 1,920 1,923
N
1,600 1,735 1,920 2,018
D
1,600 1,770 1,920 2,094

2005
R
E
2,720 2,074
2,740 2,075
2,720 2,060
2,600 2,066
2,580 2,074
2,540 2,142
2,580 2,226
2,580 1,764
2,660 1,992
2,770 2,111
2,650 2,428
2,700 2,489

2006
2007
R
E
R
E
2,660 2,571 4,350 3,794
2,615 2,550 4,100 3,917
2,565 2,497 3,650 4,010
2,590 2,668 3,800 3,884
2,610 2,842 4,100 3,843
2,620 2,893 4,100 3,965
2,660 2,870 4,425 4,101
2,725 2,690 4,900 4,215
2,900 3,026 5,010 4,358
2,980 3,276 6,750 4,552
3,375 3,696 6,100 4,677
3,400 3,837 5,700 4,937

2008
2009
Fecha R
E
R
E
E
5,350 4,805 5,850 5,648
F
4,600 4,806 5,720 5,592
M
3,950 4,779 6,350 5,559
A
3,500 4,802 6,900 5,669
M
3,400 4,862 6,630 5,779
J
3,450 5,029 6,600 5,969
J
3,400 5,151 6,930 6,134
A
4,180 5,286 6,490 6,201
S
4,500 5,389 5,550 6,227
O
5,200 5,547 5,350 6,209
N
5,150 5,777 5,610 6,377
D
5,700 5,941 5,970 6,452

2010
R
E
6,300 6,381
6,700 6,352
7,000 6,368
7,650 6,388
7,890 6,472
8,106 6,576
8,290 6,742
8,256 6,762
8,120 6,789
7,895 6,803
8,604 7,147
9,143 7,204

2011
R
E
8,690 7,252
8,890 7,435
8,428 7,652
8,055 7,731
8,425 7,645
8,227 7,972
8,360 8,031
8,594 7,716
8,921 7,705
8,600 8,172
9,244 9,469
9,456 8,914

2012
R
E
8,696 9,608
8,922 9,961
9,483 10,557
9,292 11,491
9,570 12,193
9,382 11,167
9,425 12,712
11,548 14,281
12,003 15,144
14,081 14,286
16,512 19,614
17,328 15,062

14

2013
2014
Fecha R
E
R
E
E
18,705 17,362 74,800 73,765
F
22,669 18,727
M
22,806 22,203
A
25,354 24,786
M
27,295 25,380
J
30,200 30,180
J
32,510 35,921
A
38,450 40,073
S
46,850 44,372
O
56,500 50,004
N
60,020 62,362
D
63,700 67,013

Alcance
Ningún algoritmo por sofisticado que sea, puede constituirse en una “bola de cristal” para
ejercicios adivinatorios, tampoco en un oráculo para hacer consultas sobre el futuro. Su
importancia es explicativa en la medida que con base en ensayos y errores, nos permite
formular conjeturas refutables sobre hipótesis de validez transitoria.
Lo que si permiten las conjeturas refutables es identificar de manera concluyente las
hipótesis con contenido falso o falaz. Mas allá, de la presunción transitoria de explicación
de un fenómeno económico, lo mas importante es el sentido prospectivo para el diseño de
futuros posibles, y de esos futuros, hacer la apuesta estratégica por aquél que social y
políticamente sea deseable.

15

Limitaciones
1. Este escrito no ha considerado otras alternativas de interpretación de fenómenos
económicos dentro de la línea de nuestro mismo protocolo.
2. Dada la urgencia de los hechos se ha sacrificado el rigor, en términos de la calidad
de la fuente de datos reales sobre el mercado de cambio llamado “paralelo”.
3. No se hicieron pruebas exhaustivas de las variadas versiones en sistemas de redes
neurales con capas de aprendizaje.
4. Fuera del protocolo, enfoque y método seguidos existen otras maneras dentro de la
“economía” para evaluar problemas.
5. No se tomó en consideración otras variables que de seguro influyen sobre el
mercado paralelo.

Conclusiones
Los mercados llamados paralelos no surgen de la nada y tampoco obedecen a estados de
indeterminación, tienen sus causas y también sus inductores. En el caso venezolano,
esencialmente, la creación de dinero, sin consideración de la capacidad productiva y de
importación y de las regulaciones de precios, puede tener mas contenido explicativo de lo
que se piensa.
Podemos también admitir, así sea ligeramente que las opiniones deben estar bien fundadas,
al menos ofrecer alguna evidencia que corrobore lo que el profesional afirma. Un docente
debe distinguir cuando opina, con todo su derecho, como cualquier terrenal, pero ser
consciente de que es tan solo una opinión. Un docente no debe olvidar su responsabilidad
ante la comunidad, en términos de ofrecer sus argumentos teóricos y evidencia que ayuden
a la gente a formarse su propio juicio sin neutralidad, pero con imparcialidad.
16

Autor: Francisco J Contreras M
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17

Anexos
Liquidez monetaria
Fecha Ene

Feb

Mar

Abr

May

Jun

Jul

Ago

Sep

Oct

Nov

Dic

1998

8.794.320

8.655.040

8.715.110

8.842.450

8.943.720

9.034.440

9.173.190

8.873.790

9.021.480

9.378.100

10.129.500

10.650.200

1999

10.434.400

10.261.800

10.155.000

10.226.900

10.400.100

10.482.900

10.699.900

10.793.300

10.677.300

10.993.300

12.177.300

12.801.200

2000

12.739.800

12.445.300

12.577.800

12.972.300

12.721.900

12.983.100

13.310.600

13.112.100

13.470.600

13.735.400

15.741.500

16.344.500

2001

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2003

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2004

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2005

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2010

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2011

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2012

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2013

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2014

1.259.540.000

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Reservas internacionales netas
Fecha

Ene

Feb

Mar

Abr

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1998

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15.950.000

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1999

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14.500.000

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14.600.000

14.600.000

15.288.000

2000

15.317.000

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2001

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2002

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2003

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2004

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2005

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25.574.000

25.574.000

25.574.000

25.574.000

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2006

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2007

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2008

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2009

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2010

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2011

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2012

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2013

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21.747.000

21.482.000

21.311.000

2014

21.325.000

19

Mercado paralelo
Año

Ene

Feb

Mar

Abr

May

Jun

Jul

Ago

Sep

Oct

Nov

Dic

1998

0,5094

0,5168

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0,5367

0,5380

0,5515

0,5541

0,5827

0,5740

0,5678

0,5716

0,5650

1999

0,5739

0,5739

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0,5910

0,5998

0,6060

0,6115

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0,6278

0,6318

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0,6493

2000

0,6547

0,6603

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0,6747

0,6815

0,6815

0,6878

0,6897

0,6910

0,6943

0,6970

0,7003

2001

0,7010

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0,7123

0,7153

0,7190

0,7270

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0,7430

0,7437

0,7470

0,7730

2002

0,7650

1,0640

0,8850

0,8430

1,1450

1,3000

1,3360

1,4165

1,4760

1,4180

1,3220

1,3835

2003

1,9240

1,6000

1,6000

1,6000

1,6000

1,6000

1,6000

1,6000

1,6000

1,6000

1,6000

1,6000

2004

1,6000

1,9200

1,9200

1,9200

1,9200

1,9200

1,9200

1,9200

1,9200

1,9200

1,9200

1,9200

2005

2,7200

2,7400

2,7200

2,6000

2,5800

2,5400

2,5800

2,5800

2,6600

2,7700

2,6500

2,7000

2006

2,6600

2,6150

2,5650

2,5900

2,6100

2,6200

2,6600

2,7250

2,9000

2,9800

3,3750

3,4000

2007

4,3500

4,1000

3,6500

3,8000

4,1000

4,1000

4,4250

4,9000

5,0100

6,7500

6,1000

5,7000

2008

5,3500

4,6000

3,9500

3,5000

3,4000

3,4500

3,4000

4,1800

4,5000

5,2000

5,1500

5,7000

2009

5,8500

5,7200

6,3500

6,9000

6,6300

6,6000

6,9300

6,4900

5,5500

5,3500

5,6100

5,9700

2010

6,3000

6,7000

7,0000

7,6500

7,8900

8,1055

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8,2560

8,1196

7,8946

8,6040

9,1429

2011

8,6900

8,8904

8,4279

8,0547

8,4252

8,2267

8,3600

8,5938

8,9209

8,6000

9,2441

9,4561

2012

8,6961

8,9217

9,4831

9,2921

9,5696

9,3816

9,4253

11,5475

12,0033

14,0808

16,5118

17,3284

2013

18,7053

22,6688

22,8062

25,3542

27,2951

30,2000

32,5100

36,4500

42,0100

56,5000

60,0200

63,7000

2014

74,8000

20

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