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EII-757 Ingeniera Financiera Avanzada

Trabajo N1 Construccin de Portafolio Eficiente

Escuela de Ingeniera
Industrial
Magster en Ingeniera
Industrial

EII-757 Ingeniera Financiera


Avanzada
Trabajo Portafolios

Trabajo N1 - Construccin de Portafolio Eficiente.

Alumnos: Patricio Orrego


Eduardo Dumas
Jaime Sandoval
Oscar Almonacid
Profesor: Jonathan Hermosilla

Valparaso, xx de Diciembre 2013.

xx-Diciembre 2013

EII-757 Ingeniera Financiera Avanzada


Trabajo N1 Construccin de Portafolio Eficiente

1.0.- Introduccin
El presente trabajo tiene como objetivo encontrar una solucin ptima a la tarea
de seleccionar un portafolio basado en un conjunto de acciones que maximicen la
rentabilidad. Para esto, en un comienzo es necesario encontrar los portafolios eficientes,
situacin que se desarrollar por medio de 2 mtodos, el primero ocupando matrices de
varianza covarianza que nos indicar los pesos ptimos para una determinada
combinacin de acciones, y el segundo por medio de un modelo de optimizacin en Solver
de Excel.

xx-Diciembre 2013

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Trabajo N1 Construccin de Portafolio Eficiente

2.0.- Rentabilidad de acciones


A continuacin se determinan las rentabilidades de cada una de las posibles
acciones que estarn en el portafolio. La rentabilidad diaria se calcula utilizando la
siguiente ecuacin:

La rentabilidad esperada se calcula como el promedio de las rentabilidades diarias


de las acciones.

En la tabla 2.1 se muestra la rentabilidad esperada, varianza y desviacin estndar


de cada accin. La varianza representa el riesgo de la accin.

AZUL AZUL

COPEC

ENDESA

FALABELLA

LAN

Rentabilidad Esperada

0,40130%

0,02428%

0,04645%

0,06150%

-0,02993%

Varianza

0,42304%

0,01753%

0,00896%

0,01231%

0,01589%

Desviacin Estandar

0,065041353

0,013241345

0,009467919

0,011096274

0,012606241

Tabla 2.1: Rentabilidad esperada, varianza y desviacin estndar por accin.

xx-Diciembre 2013

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Trabajo N1 Construccin de Portafolio Eficiente

3.0.- Construccin de portafolios


Un portafolio bien construido es el que tiene una combinacin ptima de
instrumentos financieros que permita disminuir el riesgo. Se utilizaran dos mtodos para
la construccin de los portafolios:
1.

Basado en la creacin de matrices de varianza covarianza para encontrar


los pesos de cada accin en la inversin.

2.

Utilizando la herramienta Solver de Excel que permite optimizar una


funcin objetivo, que en ese caso ser minimizar el riesgo del portafolio o
maximizar la rentabilidad. De esta forma se encontrarn una serie de
portafolios que deberan ser eficientes.

3.1.- Matriz de varianza - covarianza


Este mtodo se basa en la utilizacin de matrices de varianza covarianza para
determinar las acciones que se incluirn en el portafolio y posteriormente obtener sus
ponderaciones basadas en los determinantes de las matrices. De este modo, los
portafolios sern la combinacin de las 5 acciones, posteriormente combinaciones de 4
acciones, de 3 acciones, de 2 acciones y finalmente portafolios con una accin.
A continuacin en las siguientes tablas se observan las matrices obtenidas:
Matriz Varianzas- Covarianzas

AZUL AZUL

COPEC

ENDESA

FALABELLA

LAN

AZUL AZUL

0,004230378

-5,71104E-05

-5,69556E-05

-3,22244E-05

-0,000119257

COPEC

-5,71104E-05

0,000175333

2,42521E-05

5,84864E-05

6,04625E-05

ENDESA

-5,69556E-05

2,42521E-05

8,96415E-05

3,00731E-05

3,25271E-05

FALABELLA

-3,22244E-05

5,84864E-05

3,00731E-05

0,000123127

4,55645E-05

LAN

-0,000119257

6,04625E-05

3,25271E-05

4,55645E-05

0,000158917

Tabla 3.1: Matriz varianza covarianza de portafolio con 5 acciones.

xx-Diciembre 2013

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Trabajo N1 Construccin de Portafolio Eficiente
MATRIZ INVERSA

AZUL AZUL

COPEC

ENDESA

FALABELLA

LAN

AZUL AZUL

242,3480016

19,068563

99,89322862

-30,294712

162,851934

COPEC

19,06856297

7315,22908

-373,1889597

-2665,03064

-1928,3832

ENDESA

99,89322862

-373,18896

12707,5631

-2257,64036

-1736,7238

FALABELLA

-30,294712

-2665,03064

-2257,640361

10508,2129

-1559,5886

LAN

162,8519342

-1928,3832

-1736,723803

-1559,5886

7951,10865

Tabla 3.2: Matriz inversa varianza covarianza de portafolio con 5 acciones y pesos.

SUMA

AZUL AZUL

493,867015

0,02715586

COPEC

2367,69485

0,13019049

ENDESA

8439,9032

0,46407802

FALABELLA

3995,65862

0,21970599

LAN

2889,26499

0,15886964

TOTAL

18186,3887

Tabla 3.3: Pesos de portafolio con 5 acciones.

Matriz Varianzas- Covarianzas

COPEC

ENDESA

FALABELLA

LAN

COPEC

0,000175333 0,193447442 0,398057252 0,362216776

ENDESA

0,193447442 8,96415E-05 0,286250517 0,272524661

FALABELLA

0,398057252 0,286250517 0,000123127 0,325734788

LAN

0,362216776 0,272524661 0,325734788 0,000158917

Tabla 3.4: Matriz varianza covarianza de portafolio con 4 acciones.

xx-Diciembre 2013

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Trabajo N1 Construccin de Portafolio Eficiente
MATRIZ INVERSA

COPEC

ENDESA

FALABELLA

LAN

COPEC

-2,23590102

2,137477387

0,69759173

0,85369057

ENDESA

2,13747739

-4,132455236

1,08003154

1,01906858

FALABELLA

0,69759173

1,08003154

-1,67994438

1,26902569

LAN

0,85369057

1,019068585

1,26902569

-1,93925521

Tabla 3.5: Matriz inversa varianza covarianza de portafolio con 4 acciones y pesos.

SUMA

COPEC

1,45285867

0,35210444

ENDESA

0,10412228

0,02523433

FALABELLA

1,36670458

0,33122475

LAN

1,20252964

0,29143648

Total

4,12621516

Tabla 3.6: Pesos de portafolio con 4 acciones.

Matriz Varianzas- Covarianzas

AZUL AZUL

ENDESA

FALABELLA

LAN

AZUL AZUL

0,004230378

-5,69556E-05 -3,22244E-05 -0,000119257

ENDESA

-5,69556E-05

8,96415E-05

3,00731E-05

3,25271E-05

FALABELLA

-3,22244E-05

3,00731E-05

0,000123127

4,55645E-05

LAN

-0,000119257

3,25271E-05

4,55645E-05

0,000158917

Tabla 3.7: Matriz varianza covarianza de portafolio con 4 acciones.

MATRIZ INVERSA

AZUL AZUL

ENDESA

FALABELLA

LAN

AZUL AZUL

242,298296

100,866018

-23,3477929

167,878639

ENDESA

100,866018

12688,52474

-2393,59783 -1835,10094

FALABELLA
LAN

-23,3477929 -2393,597827
167,878639

9537,30849

-2262,12303

-1835,100944 -2262,12303

7442,76343

Tabla 3.8: Matriz inversa varianza covarianza de portafolio con 4 acciones y pesos.

xx-Diciembre 2013

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Trabajo N1 Construccin de Portafolio Eficiente
SUMA

AZUL AZUL

487,69516

0,02799621

ENDESA

8560,69198

0,49142766

FALABELLA

4858,23985

0,2788879

LAN

3513,4181

0,20168823

Total

17420,0451

Tabla 3.9: Pesos de portafolio con 4 acciones.

Matriz Varianzas- Covarianzas

AZUL AZUL

COPEC

FALABELLA

LAN

AZUL AZUL

0,004230378

-5,71104E-05 -3,22244E-05 -0,000119257

COPEC

-5,71104E-05

0,000175333

5,84864E-05

6,04625E-05

FALABELLA

-3,22244E-05

5,84864E-05

0,000123127

4,55645E-05

LAN

-0,000119257

6,04625E-05

4,55645E-05

0,000158917

Tabla 3.10: Matriz varianza covarianza de portafolio con 4 acciones.

MATRIZ INVERSA

AZUL AZUL

COPEC

FALABELLA

LAN

AZUL AZUL

241,562748

22,00217422

-12,5475654

176,504194

COPEC

22,0021742

7304,269461

-2731,33182 -1979,38638

FALABELLA
LAN

-12,5475654 -2731,331819
176,504194

10107,1179

-1868,13696

-1979,386377 -1868,13696

7713,75318

Tabla 3.11: Matriz inversa varianza covarianza de portafolio con 4 acciones y pesos.

SUMA

AZUL AZUL

427,521551

0,03398177

COPEC

2615,55344

0,20789858

FALABELLA

5495,10158

0,43678091

LAN

4042,73404

0,32133875

Total

12580,9106

Tabla 3.12: Pesos de portafolio con 4 acciones.

xx-Diciembre 2013

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Trabajo N1 Construccin de Portafolio Eficiente
Matriz Varianzas- Covarianzas

AZUL AZUL

COPEC

ENDESA

LAN

AZUL AZUL

0,004230378

-5,71104E-05 -5,69556E-05 -0,000119257

COPEC

-5,71104E-05

0,000175333

2,42521E-05

6,04625E-05

ENDESA

-5,69556E-05

2,42521E-05

8,96415E-05

3,25271E-05

LAN

-0,000119257

6,04625E-05

3,25271E-05

0,000158917

Tabla 3.13: Matriz varianza covarianza de portafolio con 4 acciones.

MATRIZ INVERSA

AZUL AZUL

COPEC

FALABELLA

ENDESA

AZUL AZUL

242,260663

11,38539779

93,3845516

158,355709

COPEC

11,3853978

6639,339812

-945,758318 -2323,91681

ENDESA

93,3845516 -945,7583179

LAN

12222,5196

-2071,79411

158,355709 -2323,916805 -2071,79411

7719,6405

Tabla 3.14: Matriz inversa varianza covarianza de portafolio con 4 acciones y pesos.

SUMA

AZUL AZUL

505,386322

0,03032244

COPEC

3381,05009

0,20285805

ENDESA

9298,35176

0,55788749

LAN

3482,28529

0,20893202

Total

16667,0735

Tabla 3.15: Pesos de portafolio con 4 acciones.

Matriz Varianzas- Covarianzas


AZUL AZUL

AZUL AZUL

COPEC

ENDESA

FALABELLA

0,004230378 -5,71104E-05 -5,69556E-05 -3,22244E-05

COPEC

-5,71104E-05 0,000175333

2,42521E-05

5,84864E-05

ENDESA

-5,69556E-05

2,42521E-05

8,96415E-05

3,00731E-05

FALABELLA

-3,22244E-05

5,84864E-05

3,00731E-05

0,000123127

Tabla 3.16: Matriz varianza covarianza de portafolio con 4 acciones.

xx-Diciembre 2013

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Trabajo N1 Construccin de Portafolio Eficiente
MATRIZ INVERSA

AZUL AZUL

COPEC

ENDESA

FALABELLA

AZUL AZUL

239,012523

58,56505927

135,464222

1,6482573

COPEC

58,5650593

6847,538102

-794,396762 -3043,27782

ENDESA

135,464222 -794,3967617

FALABELLA

1,6482573

12328,2186

-2598,29407

-3043,277818 -2598,29407

10202,3038

Tabla 3.17: Matriz inversa varianza covarianza de portafolio con 4 acciones y pesos.

SUMA

AZUL AZUL

434,690061

0,02536634

COPEC

3068,42858

0,17905816

ENDESA

9070,99196

0,52933778

FALABELLA

4562,38018

0,26623772

Total

17136,4908

Tabla 3.18: Pesos de portafolio con 4 acciones.

Matriz Varianzas- Covarianzas


AZUL AZUL

AZUL AZUL

COPEC

ENDESA

0,004230378 -5,71104E-05 -5,69556E-05

COPEC

-5,71104E-05 0,000175333

2,42521E-05

ENDESA

-5,69556E-05

8,96415E-05

2,42521E-05

Tabla 3.19: Matriz varianza covarianza de portafolio con 3 acciones.

MATRIZ INVERSA

AZUL AZUL

COPEC

ENDESA

AZUL AZUL

239,0122567

59,0567232

135,883995

COPEC

59,05672321

5939,74903

-1569,45021

ENDESA

135,8839952 -1569,45021

11666,4923

Tabla 3.20: Matriz inversa varianza covarianza de portafolio con 3 acciones y pesos.

xx-Diciembre 2013

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Trabajo N1 Construccin de Portafolio Eficiente
SUMA

AZUL AZUL

433,952975

0,02874578

COPEC

4429,35555

0,29340797

ENDESA

10232,9261

0,67784626

Total

15096,2347

Tabla 3.21: Pesos de portafolio con 3 acciones.

Matriz Varianzas- Covarianzas


AZUL AZUL

AZUL AZUL

COPEC

FALABELLA

0,004230378 -5,71104E-05 -3,22244E-05

COPEC
FALABELLA

-5,71104E-05 0,000175333

5,84864E-05

-3,22244E-05

0,000123127

5,84864E-05

Tabla 3.22: Matriz varianza covarianza de portafolio con 3 acciones.

MATRIZ
INVERSA

AZUL AZUL

COPEC

FALABELLA

AZUL AZUL

237,5240228

67,294004

30,1986826

COPEC

67,29400404

6796,34934

-3210,7048

FALABELLA

30,19868263

-3210,7048

9654,68762

Tabla 3.23: Matriz inversa varianza covarianza de portafolio con 3 acciones y pesos.

SUMA

AZUL AZUL

335,01671

0,03202182

COPEC

3652,93855

0,34915798

FALABELLA

6474,1815

0,61882019

Total

10462,1368

Tabla 3.24: Pesos de portafolio con 3 acciones.

xx-Diciembre 2013

10

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Trabajo N1 Construccin de Portafolio Eficiente

Matriz Varianzas- Covarianzas

AZUL AZUL

COPEC

LAN

AZUL AZUL

0,004230378

-5,71104E-05 -0,000119257

COPEC

-5,71104E-05

0,000175333

6,04625E-05

LAN

-0,000119257

6,04625E-05

0,000158917

Tabla 3.25: Matriz varianza covarianza de portafolio con 3 acciones.

MATRIZ
INVERSA

AZUL AZUL

COPEC

LAN

AZUL AZUL

241,5471709

18,6113397

174,18498

COPEC

18,61133966

6566,1586

-2484,2288

LAN

174,1849795

-2484,2288

7368,45834

Tabla 3.26: Matriz inversa varianza covarianza de portafolio con 3 acciones y pesos.

SUMA

AZUL AZUL

434,34349

0,04527572

COPEC

4100,54114

0,42743806

LAN

5058,41452

0,52728623

Total

9593,29915

Tabla 3.27: Pesos de portafolio con 3 acciones.

Matriz Varianzas- Covarianzas


AZUL AZUL

AZUL AZUL

ENDESA

FALABELLA

0,004230378 -5,69556E-05 -3,22244E-05

ENDESA

-5,69556E-05

8,96415E-05

3,00731E-05

FALABELLA

-3,22244E-05

3,00731E-05

0,000123127

Tabla 3.28: Matriz varianza covarianza de portafolio con 3 acciones.

xx-Diciembre 2013

11

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Trabajo N1 Construccin de Portafolio Eficiente

MATRIZ INVERSA

AZUL AZUL

ENDESA

FALABELLA

AZUL AZUL

238,5116326

142,258473

27,6765529

ENDESA

142,2584728

12236,059

-2951,35089

FALABELLA

27,6765529

-2951,35089

8849,76809

Tabla 3.29: Matriz inversa varianza covarianza de portafolio con 3 acciones y pesos.

SUMA

AZUL AZUL

408,446658

0,02591419

ENDESA

9426,96658

0,59810059

FALABELLA

5926,09375

0,37598523

Total

15761,507

Tabla 3.30: Pesos de portafolio con 3 acciones.

Matriz Varianzas- Covarianzas

AZUL AZUL

ENDESA

LAN

AZUL AZUL

0,004230378

-3,22244E-05 -0,000119257

ENDESA

-5,69556E-05

8,96415E-05

3,25271E-05

LAN

-0,000119257

3,25271E-05

0,000158917

Tabla 3.31: Matriz varianza covarianza de portafolio con 3 acciones.

MATRIZ INVERSA

AZUL AZUL

ENDESA

LAN

AZUL AZUL

241,6732971

22,7590164

176,70229

ENDESA

94,78366843

12059,4634

-2397,19807

LAN

161,960306

-2451,24804

6915,84235

Tabla 3.32: Matriz inversa varianza covarianza de portafolio con 3 acciones y pesos.

xx-Diciembre 2013

12

EII-757 Ingeniera Financiera Avanzada


Trabajo N1 Construccin de Portafolio Eficiente

SUMA

AZUL AZUL

441,134603

0,02975665

ENDESA

9757,04896

0,65815995

LAN

4626,55462

0,3120834

Total

14824,7382

Tabla 3.33: Pesos de portafolio con 3 acciones.

Matriz Varianzas- Covarianzas

AZUL AZUL

FALABELLA

LAN

AZUL AZUL

0,004230378

-3,22244E-05 -0,000119257

FALABELLA

-3,22244E-05

0,000123127

4,55645E-05

LAN

-0,000119257

4,55645E-05

0,000158917

Tabla 3.34: Matriz varianza covarianza de portafolio con 3 acciones.

MATRIZ INVERSA

AZUL AZUL

FALABELLA

LAN

AZUL AZUL

241,4964725

-4,32015283

182,46657

FALABELLA

-4,320152833

9085,77369

-2608,30146

LAN

182,4665701

-2608,30146

7177,35862

Tabla 3.35: Matriz inversa varianza covarianza de portafolio con 3 acciones y pesos.

SUMA

AZUL AZUL

419,64289

0,03603842

FALABELLA

6473,15207

0,55590647

LAN

4751,52373

0,40805511

Total

11644,3187

Tabla 3.36: Pesos de portafolio con 3 acciones.

xx-Diciembre 2013

13

EII-757 Ingeniera Financiera Avanzada


Trabajo N1 Construccin de Portafolio Eficiente
Matriz Varianzas- Covarianzas
COPEC

COPEC

FALABELLA

0,000175333 5,84864E-05

FALABELLA

LAN
6,04625E-05

5,84864E-05 0,000123127 4,55645E-05

LAN

6,04625E-05

4,55645E-05 0,000158917

Tabla 3.37: Matriz varianza covarianza de portafolio con 3 acciones.

MATRIZ INVERSA

COPEC

COPEC

7302,265444

-2730,18895 -1995,46285

FALABELLA

-2730,188953

10106,4662

-1858,96875

-1995,462846 -1858,96875

7584,78574

LAN

FALABELLA

LAN

Tabla 3.38: Matriz inversa varianza covarianza de portafolio con 3 acciones y pesos.

SUMA

COPEC

2576,61365

0,21790878

FALABELLA

5517,30846

0,46660856

LAN

3730,35415

0,31548266

Total

11824,2763

Tabla 3.39: Pesos de portafolio con 3 acciones.

Matriz Varianzas- Covarianzas

COPEC

ENDESA

LAN

COPEC

0,000175333 2,42521E-05 6,04625E-05

ENDESA

2,42521E-05 8,96415E-05 3,25271E-05

:LAN

6,04625E-05 3,25271E-05 0,000158917

Tabla 3.40: Matriz varianza covarianza de portafolio con 3 acciones.

MATRIZ INVERSA

COPEC

COPEC

6638,804739

-950,147063 -2331,35897

ENDESA

-950,1470629

12186,5226

-2132,83571

-2331,358966 -2132,83571

7616,12997

LAN

ENDESA

LAN

Tabla 3.41: Matriz inversa varianza covarianza de portafolio con 3 acciones y pesos.

xx-Diciembre 2013

14

EII-757 Ingeniera Financiera Avanzada


Trabajo N1 Construccin de Portafolio Eficiente
SUMA

COPEC

3357,29871

0,21503538

ENDESA

9103,53979

0,5830828

LAN

3151,93529

0,20188183

Total

15612,7738

Tabla 3.42: Pesos de portafolio con 3 acciones.

Matriz Varianzas- Covarianzas

COPEC

ENDESA

FALABELLA

COPEC

0,000175333 2,42521E-05 5,84864E-05

ENDESA

2,42521E-05 8,96415E-05 3,00731E-05

FALABELLA

5,84864E-05 3,00731E-05 0,000123127

Tabla 3.43: Matriz varianza covarianza de portafolio con 3 acciones.

MATRIZ INVERSA

COPEC

COPEC

6833,187949

ENDESA

-827,5894584

FALABELLA

ENDESA

FALABELLA

-827,589458 -3043,68169
12251,442

-3043,681689 -2599,22824

-2599,22824
10202,2924

Tabla 3.44: Matriz inversa varianza covarianza de portafolio con 3 acciones y pesos.

SUMA

COPEC

2961,9168

0,18120217

ENDESA

8824,62432

0,53986697

FALABELLA

4559,38251

0,27893086

Total

16345,9236

Tabla 3.45: Pesos de portafolio con 3 acciones.

xx-Diciembre 2013

15

EII-757 Ingeniera Financiera Avanzada


Trabajo N1 Construccin de Portafolio Eficiente
Matriz Varianzas- Covarianzas
ENDESA

ENDESA

FALABELLA

8,96415E-05 3,00731E-05

LAN
3,25271E-05

FALABELLA

3,00731E-05 0,000123127 4,55645E-05

LAN

3,25271E-05 4,55645E-05 0,000158917

Tabla 3.46: Matriz varianza covarianza de portafolio con 3 acciones.

MATRIZ INVERSA

ENDESA

ENDESA

12646,53536

-2383,87841 -1904,98691

FALABELLA

-2383,878407

9535,05871

-2245,94629

-1904,986907 -2245,94629

7326,44714

LAN

FALABELLA

LAN

Tabla 3.47: Matriz inversa varianza covarianza de portafolio con 3 acciones y pesos.

SUMA

ENDESA

8357,67005

0,50842302

FALABELLA

4905,23401

0,29840061

LAN

3175,51395

0,19317637

Total

16438,418

Tabla 3.48: Pesos de portafolio con 3 acciones.

Matriz Varianzas- Covarianzas

AZUL AZUL

COPEC

AZUL AZUL

0,004230378 -5,71104E-05

COPEC

-5,71104E-05 0,000175333

Tabla 3.49: Matriz varianza covarianza de portafolio con 2 acciones.

MATRIZ INVERSA

AZUL AZUL

COPEC

AZUL AZUL

237,429565

77,3366962

COPEC

77,3366962

5728,61668

Tabla 3.50: Matriz inversa varianza covarianza de portafolio con 2 acciones y pesos.

xx-Diciembre 2013

16

EII-757 Ingeniera Financiera Avanzada


Trabajo N1 Construccin de Portafolio Eficiente

SUMA

AZUL AZUL

314,766261

0,05142635

COPEC

5805,95338

0,94857365

Total

6120,71964

Tabla 3.51: Pesos de portafolio con 2 acciones.

Matriz Varianzas- Covarianzas


AZUL AZUL

AZUL AZUL

ENDESA

0,004230378 -5,69556E-05

ENDESA

-5,69556E-05

8,96415E-05

Tabla 3.52: Matriz varianza covarianza de portafolio con 2 acciones.

MATRIZ INVERSA

AZUL AZUL

ENDESA

AZUL AZUL

238,425078

151,488457

ENDESA

151,488457

11251,7991

Tabla 3.53: Matriz inversa varianza covarianza de portafolio con 2 acciones y pesos.

SUMA

AZUL AZUL

389,913535

0,03306257

ENDESA

11403,2875

0,96693743

Total

11793,2011

Tabla 3.54: Pesos de portafolio con 2 acciones.

Matriz Varianzas- Covarianzas

AZUL AZUL

FALABELLA

AZUL AZUL

0,004230378 -3,22244E-05

FALABELLA

-3,22244E-05 0,000123127

Tabla 3.55: Matriz varianza covarianza de portafolio con 2 acciones.

xx-Diciembre 2013

17

EII-757 Ingeniera Financiera Avanzada


Trabajo N1 Construccin de Portafolio Eficiente
MATRIZ INVERSA

AZUL AZUL

FALABELLA

AZUL AZUL

236,857712

61,989453

FALABELLA

61,989453

8137,89901

Tabla 3.56: Matriz inversa varianza covarianza de portafolio con 2 acciones y pesos.

SUMA

AZUL AZUL

298,847165

0,03516372

FALABELLA

8199,88846

0,96483628

Total

8498,73562

Tabla 3.57: Pesos de portafolio con 2 acciones.

Matriz Varianzas- Covarianzas

AZUL AZUL

LAN

AZUL AZUL

0,004230378

-0,000119257

LAN

-0,000119257

0,000158917

Tabla 3.58: Matriz varianza covarianza de portafolio con 2 acciones.

MATRIZ INVERSA

AZUL AZUL

LAN

AZUL AZUL

241,494418

181,226361

LAN

181,226361

6428,57962

Tabla 3.59: Matriz inversa varianza covarianza de portafolio con 2 acciones y pesos.

SUMA

AZUL AZUL

422,720779

0,06010937

LAN

6609,80598

0,93989063

Total

7032,52676

Tabla 3.60: Pesos de portafolio con 2 acciones.

xx-Diciembre 2013

18

EII-757 Ingeniera Financiera Avanzada


Trabajo N1 Construccin de Portafolio Eficiente

Matriz Varianzas- Covarianzas

COPEC

ENDESA

COPEC

0,000175333

2,42521E-05

ENDESA

2,42521E-05

8,96415E-05

Tabla 3.61: Matriz varianza covarianza de portafolio con 2 acciones.

MATRIZ INVERSA

COPEC

ENDESA

COPEC

5925,15691

-1603,02532

ENDESA

-1603,02532

11589,2391

Tabla 3.62: Matriz inversa varianza covarianza de portafolio con 2 acciones y pesos.

SUMA

COPEC

4322,13159

0,30207068

ENDESA

9986,21383

0,69792932

Total

14308,3454

Tabla 3.63: Pesos de portafolio con 2 acciones.

Matriz Varianzas- Covarianzas

COPEC

FALABELLA

COPEC

0,000175333

-3,22244E-05

FALABELLA

-3,22244E-05

0,000123127

Tabla 3.64: Matriz varianza covarianza de portafolio con 2 acciones.

MATRIZ INVERSA

COPEC

FALABELLA

COPEC

5991,62724

1568,10472

FALABELLA

1568,10472

8532,07347

Tabla 3.65: Matriz inversa varianza covarianza de portafolio con 2 acciones y pesos.

xx-Diciembre 2013

19

EII-757 Ingeniera Financiera Avanzada


Trabajo N1 Construccin de Portafolio Eficiente
SUMA

COPEC

7559,73196

0,42807307

FALABELLA

10100,1782

0,57192693

Total

17659,9101

Tabla 3.66: Pesos de portafolio con 2 acciones.

Matriz Varianzas- Covarianzas

COPEC

LAN

COPEC

0,000175333

6,04625E-05

LAN

6,04625E-05

0,000158917

Tabla 3.67: Matriz varianza covarianza de portafolio con 2 acciones.

MATRIZ INVERSA

COPEC

LAN

COPEC

6564,72459

-2497,64985

LAN

-2497,64985

7242,84972

Tabla 3.68: Matriz inversa varianza covarianza de portafolio con 2 acciones y pesos.

SUMA

COPEC

4067,07474

0,46152383

LAN

4745,19987

0,53847617

Total

8812,27461

Tabla 3.69: Pesos de portafolio con 2 acciones.

Matriz Varianzas- Covarianzas

ENDESA

FALABELLA

ENDESA

8,96415E-05

3,00731E-05

FALABELLA

3,00731E-05

0,000123127

Tabla 3.70: Matriz varianza covarianza de portafolio con 2 acciones.

xx-Diciembre 2013

20

EII-757 Ingeniera Financiera Avanzada


Trabajo N1 Construccin de Portafolio Eficiente
MATRIZ INVERSA

ENDESA

FALABELLA

ENDESA

12151,21

-2967,85836

FALABELLA

-2967,85836

8846,55654

Tabla 3.71: Matriz inversa varianza covarianza de portafolio con 2 acciones y pesos.

SUMA

ENDESA

9183,35163

0,60970132

FALABELLA

5878,69818

0,39029868

Total

15062,0498

Tabla 3.72 Pesos de portafolio con 2 acciones.

Matriz Varianzas- Covarianzas

ENDESA

LAN

ENDESA

8,96415E-05

3,25271E-05

LAN

3,25271E-05

0,000158917

Tabla 3.73: Matriz varianza covarianza de portafolio con 2 acciones.

MATRIZ INVERSA

ENDESA

LAN

ENDESA

12050,5373

-2466,50027

LAN

-2466,50027

6797,42316

Tabla 3.74: Matriz inversa varianza covarianza de portafolio con 2 acciones y pesos.

SUMA

ENDESA

9584,03706

0,68875779

LAN

4330,92289

0,31124221

Total

13914,9599

Tabla 3.75: Pesos de portafolio con 2 acciones.

xx-Diciembre 2013

21

EII-757 Ingeniera Financiera Avanzada


Trabajo N1 Construccin de Portafolio Eficiente
Matriz Varianzas- Covarianzas

FALABELLA

LAN

FALABELLA

0,000123127

4,55645E-05

LAN

4,55645E-05

0,000158917

Tabla 3.76: Matriz varianza covarianza de portafolio con 2 acciones.

MATRIZ INVERSA

FALABELLA

LAN

FALABELLA

9085,6964

-2605,0373

LAN

-2605,0373

7039,49305

Tabla 3.77: Matriz inversa varianza covarianza de portafolio con 2 acciones y pesos.

SUMA

FALABELLA

6480,6591

0,59373256

LAN

4434,45575

0,40626744

Total

10915,1149

Tabla 3.78: Pesos de portafolio con 2 acciones.

La rentabilidad de los portafolios con una sola accin es igual a la rentabilidad


esperada y el riesgo de la accin individual.
La rentabilidad esperada del portafolio se calcula con la siguiente ecuacin:

Wi: Pesos de la accin.


Ri: Rentabilidad esperada de la accin.
Para encontrar el riesgo de un portafolio se utilizan las covarianzas y correlaciones
entre los activos.

xx-Diciembre 2013

22

EII-757 Ingeniera Financiera Avanzada


Trabajo N1 Construccin de Portafolio Eficiente

En la tabla se encuentra un resumen de las rentabilidades y riesgos de cada uno de


los portafolios con las 26 combinaciones posibles:

xx-Diciembre 2013

RENTABILIDAD

RIESGO

BETA

COMB-1

0,04437%

0,74153%

0,783339803

COMB-2

0,02137%

49,22935% 0,923480134

COMB-3

0,04518%

0,75766%

0,67743302

COMB-4

0,04515%

0,89155%

0,774641449

COMB-5

0,03676%

0,77459%

0,753083094

COMB-6

0,03115%

0,66560%

0,926037165

COMB-7

0,05015%

0,78370%

0,945136715

COMB-8

0,05939%

0,97766%

1,108858365

COMB-9

0,01277%

1,02098%

0,695110923

COMB-10

0,06130%

0,79653%

0,822832914

COMB-11

0,03317%

0,82425%

0,549587402

COMB-12

0,03644%

0,92671%

0,598506705

COMB-13

0,02455%

0,91963%

0,84336693

COMB-14

0,02626%

0,80031%

0,812204306

COMB-15

0,04663%

0,78216%

0,968960425

COMB-16

0,03619%

0,77996%

0,729446284

COMB-17

0,04367%

1,27820%

1,369195821

COMB-18

0,05818%

0,92084%

0,733109525

COMB-19

0,07345%

1,08473%

0,932111975

COMB-20

-0,00401%

1,19246%

0,123858564

COMB-21

0,03975%

0,83600%

0,995127862

COMB-22

0,04557%

0,75250%

1,203215047

COMB-23

-0,00491%

1,06526%

0,781399815

COMB-24

0,05232%

0,81481%

0,865431787

COMB-25

0,02268%

0,84773%

0,595566303

COMB-26

0,02436%

0,95716%

0,662584277

23