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Año 2 No.

13 - Abril 2013

Entrevista
“El buen trader se hace”

Steve Ward:

La Europa de Merkel se hunde

Actualidad Especial

Morgan dice que el problema para la UE es Francia

Bajo Lupa

La revolución de la formación on line

Editorial Editorial
¿Otra vez el BCE?
El agujero en la credibilidad de las instituciones europeas es mayúsculo. La Comisión tiene más y más poder, pero el derecho de iniciativa se toma, cuando se toma, mirando de perfil hacia Berlín. Alemania manda como nunca, pero sus recetas no acaban de dar —ni de lejos— resultados. El arranque del nuevo presidente del Eurogrupo, Jeroen Dijsselbloem, ha sido desastroso. En la Eurocámara abundan los parlamentarios que llegan allí tras verse sin opciones en casa. Con una excepción: el BCE. Siempre aparece cuando Europa se acerca al abismo: la barra libre de liquidez evitó un accidente bancario; las palabras de Mario Draghi ahuyentaron a los especuladores el pasado verano, y finalmente el Eurobanco se convirtió en ventanilla de última instancia por la puerta de atrás —con la operativa de compra de bonos a cambio de condiciones— sorteando con habilidad las dudas alemanas para cerrar, o eso parecía, el capítulo más peliagudo de la crisis (por ahora). Siempre fiel a su sacrosanta independencia, Fráncfort se ha visto últimamente obligado a meter pie y medio en política. Fue el BCE quien consiguió que Grecia, Irlanda y Portugal pidieran un rescate al que se resistían (puede que con razón, a la vista de cómo han funcionado). Trichet envió cartas a Italia y España con las reformas imprescindibles a cambio de compras de deuda en momentos delicados. Con Chipre llega el turno de Draghi: ha tenido que salir el BCE para dar un ultimátum, cuyo retraso pone en peligro el euro. Lo más duro está por llegar: el Eurobanco es la única institución con credibilidad (léase dinero) para impedir el contagio. Tampoco aquí se libra de la crítica. ¿Dónde estaba Draghi cuando el Eurogrupo aceptó el gravamen a los depósitos, que echa por los suelos la confianza de los europeos en los fondos de garantía? ¿Qué era más importante que dar un puñetazo en la mesa para evitar ese error? Draghi tiene que hacer difíciles equilibrios para ganarse a Merkel en las causas importantes y aceptar su diktat en lo demás, pero ha hablado a las claras del riesgo sistémico de Chipre. ¿Sigue pensando lo mismo? Si la respuesta es afirmativa, el BCE seguirá en política. Si es negativa, vienen curvas. Y de las buenas.

Editor: Yuri Rabassa - Consejo Editorial: Alicia Ortí, José María del Valle, Marcelo Maldonado Director: Luis Sacristán - Equipo de Redacción: Audens Comunicación Diseño y Maquetación: Art Box Comunicación Colaboradores: Manuel Charlón, Carolina Spinoza, Susana de Castro, Hector Alonso, Luis Molinero, Ramón Valencia

Contenido
Actualidad

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Morgan dice que el problema para la UE es Francia

La Europa de Merkel se hunde

La crisis de Chipre saca a la luz la pésima gestión y la falta de liderazgo en la Unión, pese al acuerdo cerrado “in extremis”. “No puede ser que el castigo a un país que supone el 0,2% del PIB del euro ponga en peligro todo el club por la obsesión moral de Alemania”, indica una alta fuente de Bruselas

“Nos da miedo Francia”, dicen los expertos del banco americano, que aseguran que los socios europeos le impondrán un plan de ajuste a nuestros vecinos. Así, aconseja vender bono francés y comprar bund y deuda española.

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Bruselas cree que España incumplirá de lejos el objetivo de déficit en 2013 si no hay más ajustes

Samsung presiona a Apple con un nuevo anti-mini Ipad

Curso Forex:

El nuevo dispositivo, que incorpora el sistema operativo Android 4.1.2 Jelly Bean, viene a competir directamente con el iPad Mini, lanzado por Apple en el último trimestre de 2012, informa Santiago Millán en Cinco Días.

Comprendiendo la dinámica del mercado

Volver a creer en Europa

La UE debe aprovechar la crisis para buscar una nueva legitimidad. Su gran desafío es buscar la unión en la gobernanza impulsando mejorar las Administraciones de los países con problemas económicos y estructurales.

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Boris Schlossberg:

“Qué podemos aprender de Ray Dalio sobre la realidad del trading”

Steve Ward
Por Yuri Rabassa

Entrevista

Hemos tenido la oportunidad de entrevistar a una persona que, aunque no es trader, resulta de mucho interés.

Actualidad “No puede ser que el castigo a un país que supone el 0. ha sido Chipre! ¿Habéis comprendido?”. decida y a poder ser no se equivoque gravemente. informa “El País”. conscientes de que el liderazgo alemán sale mellado de este capítulo de la crisis. “La Unión necesita un capitán. sigue siendo la mejor utopía factible. sede de la Comisión. Chipre. indica una alta fuente de Bruselas La Europa de Merkel se hunde y evidencia los graves problemas de la UE La crisis de Chipre saca a la luz la pésima gestión y la falta de liderazgo en la Unión. Libia y los últimos conflictos apuntan hacia una política exterior fallida. Europa. Cumpliendo el viejo adagio de los malos diplomáticos —primero buscar todos los argumentos posibles para justificar un error. Hungría pone sordina a uno de los mitos fundacionales de la UE: habla del fracaso de la política de valores. un país con poco más un millón de habitantes. el BCE y Nicosia. Bruselas. en fin. tercian fuentes alemanas en Berlín. E Italia. El presidente.15 horas. “Tenemos un claro problema de gobernanza”. segundo escoger el peor posible. “No se trata de culpar a nadie”. es el ejemplo de que la abrumadora presencia alemana a los mandos de la Unión enturbia la política europea y deja en la calle un trasfondo de desilusión. comparece ante un selecto grupo de comisarios y va alzando la voz hasta acabar a gritos: “¡Yo no he sido. añade Berlín. un error de consecuencias potencialmente catastróficas. advierte una alta fuente comunitaria. Chipre venía hinchando desde hace años un sector financiero hipertrofia5 .2% del PIB del euro ponga en peligro todo el club por la obsesión moral de Alemania”. en lo que suena a justificación difícil de aceptar. no lo tiene”. aunque algunas semanas solo se vean sus limitaciones. capaz de reabrir la crisis del euro: poner en duda la garantía de los depósitos bancarios. nosotros no hemos sido. tercero y último. pese al acuerdo cerrado “in extremis” Martes. “No había muchas soluciones mejores”. Alemania trata de diluir su responsabilidad sobre Chipre entre el FMI. la eurozona acaba de perpetrar una sensacional chapuza. José Manuel Durão Barroso. junto con varios rescates fallidos y una estrategia de austeridad a ultranza que ha sumido a toda Europa en una depresión social. como guía y como promesa. Por desgracia. negar por todos los medios que se ha elegido precisamente ese—. es la constatación del fracaso de las políticas económicas en la UE. Siria. 19. la sensación de que se han desperdiciado oportunidades. coincide un diplomático francés. alguien que en los momentos difíciles se ponga al mando. que señala directamente hacia el otro lado del Rin. Plantas nobles del edificio Berlaymont.

tipos de interés exiguos. el BCE y el FMI. miraba hacia otro lado y permitía centrifugar dinero negro a paletadas. euros y los que están por debajo de esa cifra. a nadie sorprenderá que las autoridades monetarias de las principales divisas mundiales hagan tremendos esfuerzos por depreciar sus divisas: políticas monetarias expansivas. resulta bastante evidente para todos los que se6 guimos a diario los tipos de cambio. los socios del euro se caja de Pandora. con los ministros del euro pensando tal vez que nadie se fijaría mucho en ese rescate que ha derivado en el primer corralito del euro. El Eurogrupo lo mercados habían dejado de jugar a aceptó. etc. Lo hemos visto.000 sitos bancarios. cuadra. La decisión llegó con nocturnidad y alevosía. Ese fue el error que abre la la montaña rusa. de paso. y que sirve como metieron un autogol por toda la espalanca para explicar otras cosas. Berlín y el FMI querían un escarmiento mayúsculo. de nuevo. la moneda única. al igual que las mentiras. Europa. tienen las piernas muy cortas. esgrime la Unión para nos extrañará si los cruces del euro controlar la apreciación de su divisa. Todos ellos buscan mantener sus tipos de cambio reducidos para estimular sus exportaciones al volverlas más competitivas. traspasaba una frontera inviolable: la sacralidad de los depótantes: los que tienen más de 100. trae estas cosas y unas cuantas mentiras. Sin embargo. programas de compra de activos masivos (como el “quantitative easing”). y pronto el mercado se desempolva de los miedos infundados y vuelve a retomar Estas son las únicas armas que. debilitar al euro. estos días con la “mini crisis” de Chipre. “Pero ni Bruselas ni las gran- La troika y Berlín se imponen A la hora de la verdad. . Un problema financiero de una magnitud mínima para las dimensiones de la UE ha sido gestionado de tal manera que parecía un serio revés para Y es que intentar defenderse en una guerra de divisas sin las mismas armas que países como Estados Unidos. Japón. Pero no todos juegan con las mismas armas en esta partida.Actualidad do y sucio. mientras Nicosia trataba de mantener a toda costa ese modelo de negocio indefendible. que a menudo se publican o magnifican determinadas noticias sobre la situación económica de la Eurozona (o se producen declaraciones de autoridades en momentos clave) que suelen tener como efecto inmediato del mercado una depreciación del valor del euro. este tipo de maniobras. y cada día más pendiente de las necesidades de los grandes bancos alemanes. cada día más tutelada por Alemania. próximos meses. El BCE no tiene entre sus mandatos fundacionales la intervención directa o indirecta en los mercados de divisas y. Suiza o el Reino Unido (por no hablar de China). teóricamente asegurados a Cuando el euro parecía salvado y los prueba de bombas. Pero Nicosia maniobró para que esa tasa afectara a todos los deposi- Las armas del euro en la guerra de divisas Por Yuri Rabassa A estas alturas de la crisis. y los depósitos —casi la mitad de ellos son de más de medio millón de euros y están en manos de rusos— tenían que pagar los platos rotos. Por ello no momento. continúan su tendencia alcista en los Y lleva haciéndolo varios años. No hay nada como entrar como “elefante en cacharrería” para crear confusión y. aún la principal potencia comercial del mundo. de su senda largo placista. aunque nadie hable de ello. la troika y Berlín impusieron sus tesis: Chipre se vio obligado a costear una parte del rescate.

del Graduate Institute. Y cinco: puede provocar una reacción social contraria a Europa y abre la puerta a una posible salida de Chipre del euro. Los economistas de la Comisión saben qué hacer para lidiar con crisis como la de Chipre. con el efecto contagio correspondiente”.2% del PIB del euro ponga en peligro El análisis que hizo entonces la gran todo el club por la obsesión moral de banca activó las alarmas: “La soluAlemania”. “Bruselas no ha entendido los efectos brutales de los recortes. Los fracasos políticos ganan por goleada a los fracasos económicos en la UE”. pero no supo imponer su visión y finalmente ni siquiera se opuso al gravamen a los depósitos garantizados. Todo induce a pensar que Nicosia es la víctima de esta historia: eso es rotundamente falso. alertan contra la parálisis del proyecto europeo. con las dichosas elecciones alemanas a la vuelta de la esquina”. indica una alta fuente de ción era una barbaridad por varios Bruselas. 7 De repente. A partir de esas llamadas a las cancillerías. El error Chipre “es la constatación de que el euro está en manos de aficionados que apenas entienden lo que significa una unión monetaria. precisamente de escasez de ahorro. pre está repleta de malentendidos. motivos: Uno: crea desconfianza en el sistema financiero. No puede ser que el La decisión. la luz la ausencia de liderazgo moral ataca Paul De Grauwe. Y a quienes señalan que el problema es la debilidad de una Francia cada vez más irrelevante. afirma con una inusual franqueza un alto funcionario de Bruselas. director del think tank Bruegel y asesor de François Hollande. y quiere un castigo ejemplar para el Sur corrompido. El problema del crecimiento tuvo que abordarse mucho antes. Chipre es chapucera. sobre todo en Alemania. Pero el daño ya estaba hecho: ahora se trata de limitar las consecuencias. a los extremistas que piden un referéndum sobre el euro. Tres: pone en entredicho la protección de los depositantes aprobada a nivel europeo. afirma Charles Wyplosz.Actualidad des capitales vieron el error hasta que los grandes bancos empezaron a llamar a los despachos avisando de lo que se venía encima”. Pero también es falso que haya que basar la toma de decisiones en el castigo a los pecadochipriotas. un desastre res castigo a un país que supone el 0. La Comisión avisó de los riesgos. Pero no se trata de un error técnico: es un error político de primera magnitud. los socios del euro trataron de deshacer el lío. de la London y político. incapaz de servir como contrapeso de Alemania y que ha abandonado a su suerte a Europa. a los millones de parados que abominan del diktat de Merkel. La obsesión alemana y la incapacidad francesa Casi todas las fuentes consultadas — en realidad todas salvo las alemanas— creen que lo sucedido llena de razones a los descontentos que. “La crisis de Chimueve a Alemania. cree que el problema está en la sala de mandos. “Nos estamos convirtiendo en una secretaría técnica. cuenta una alta fuente europea. si se quiere. y saca a Y así no se pueden gestionar crisis”. Es un desastre. en un momento en que la confianza del sector está en entredicho. media isla —la otra media es turca— con dos bases militares británicas. Dos: se trata de una penalización sobre el ahorro. y ese espíritu punitivo que School of Economics. sin tracción sobre los políticos. pero nadie les escuchó: el error es por incompetencia política y por cuestiones de agenda. Cuatro: pone en duda la unión bancaria. Eso es peligrosísimo”. “La gestión de . prácticamente colonizada por Rusia revela al mundo el fracaso de la gobernanza de la UE. resume un destacado asesor del Ejecutivo español. Jean Pisani-Ferry. cuando estamos en plena crisis de deuda o. amateur. cada día con más fuerza. Porque además la decisión está contaminada por ese calvinismo que presume de la virtud en el Norte. da la impresión de estar fuera de la realidad. “El problema es de liderazgo e institucional. abunda un embajador de uno de los grandes países del Sur.

“La situación es muy delicada”. Moscovici debería haberse batido a fondo para que solo se vieran afectados los depósitos de más de 20. Esa última rama será liquidada única duda es si se mantiene el ritmo con una quita aún desconocida. Queda pencomo hicimos los alemanes. una fuente gubernamental da a entender que el discurso 8 Nueve días de negociación han sido necesarios para llegar a un pacto de rescate que cambiará el futuro de Chipre a costa de garantizar el pago de las facturas del país y su permaEn España.. los resultados llegarán. Berlusconi perdió seis millones de votos. La peor parte se la lleva el Bankel. el crecimiento También sufrirán pérdidas los depósivolverá y el paro empezará a bajar”. so que salgamos de la crisis cuanto El plan contempla su división en un antes. el mayor del Alemania sabe bien que los sacrificios país). estrés económico es fuerte. Claves de la ‘fumata blanca’ para salvar Chipre Berlín: No nos moverán Desde Berlín. Italia votó contra su clase política. sube la temperatura y eso afecta a la polí. es inamovible: “Es preciso mantener la calma. tanto en economía como en política exterior”. Alemania y Europa no tienen la culpa del malestar social”. la dad. No creo que Europa vaya a cambiar radicalmente de orientación. la segunna el ambiente. Tampoco la unión bancaria ha avanzado lo que debía y cuando debía. compuesto por las cuentas mayores a Bruselas apunta que no hay margen esa cantidad y la deuda de la entide maniobra: los ajustes seguirán. o se suaviza.000 euros”. ¿Y ahora. pero es urgente hacer una política económica más sutil. dice un diplomático europeo. Hace solo un al 20% para los mismos. Bruselas se llena la boca con el crecimiento. y en caso de duda hagan acreedores de deuda y los accionistas de las dos entidades. la que el Laiki mantiene con el BCE. añade.¿Qué se ha acordado? tica.co Popular de Chipre (Laiki). “Sabemos que el malestar existe. Chipre ha sido aún peor: aunque no critico la decisión alemana de gravar los depósitos. Se contempla una quita superior Wolfgang Schäuble. informa Héctor Estepa en ganado los proeuropeos. Eso envene.país. que busque ante todo el crecimiento y tenga más en cuenta a los electores. a integrarse en el ello hace falta poner bases sólidas. la receta no varía: sigan esperando. los estructuración del sector bancario del banqueros. Tras el error de Chipre. y un “banco malo” hicimos”.sus puertas en unos días.Actualidad La reacción política ante las elecciones italianas ha sido torpe. “Francia”. se ha enviado un mensaje político terrible a los electores diciéndoles que su voz no será oída”. mes. mejoría se retrasa. y da mayor entidad de la isla: cerrará por eso es preci. la gente votó al partido nencia dentro del sistema de la momás reformista. tanto Berlín como Bruselas asegu.000 euros en el dice un portavoz del ministro alemán BC. Ese banco. a donde irán a parar los depóson duros porque nosotros también los sitos inferiores a 100. “también se ha equivocado. qué? ¿Cambiará Alemania la música a la vista de que los resultados no llegan? “Merkel ha puesto el freno en todos los frentes hasta las elecciones. “Hay un gran riesgo de que parezca que los dirigentes europeos no entienden lo que está pasando. Pero para “banco bueno”.000 euros y los activos saludables. pero las cosas no están tan mal. Y en todo caso. pero no hace nada. ¿Hay salida? “En el primer trimestre de 2014. también perderán dinero los en nosotros. Con Hollande han neda única. Chipre tenía un modelo insostenible que hay que reformar. tos superiores a 100. que puede acabar buscando El punto más importante del pacto chivos expiatorios: por el rescate de la isla es una relos emigrantes. Cuando el “El Mundo”. y Banco de Chipre (BC. Todo eso dejará problemas de legitimidad: la impresión de muchos ciudadanos es que Bruselas tiene una visión mecánica de las cosas”.000 millones de euros en verano. advierte Pisani-Ferry. confíen Además.salvado del cierre. Mer. En cambio. .. asumirá también raban que los brotes verdes llegarían la deuda de 9.

Suena bien. situada en la plataforma continental al sur de la isla y con el potencial. Finlandia y Austria calificaban el modelo chipriota como un paraíso fiscal y albergaban muchas dudas acerca de la limpieza de una parte de los depósitos en la isla pertenecientes a ciudadanos rusos (unos 24. ¿Cuándo abrirán los bancos? Estaba prevista la apertura de las entidades bancarias para este martes.000 millones de euros. una prominencia del sector servicios (especialmente los turísticos y financieros) así como un desproporcionado sector bancario: hasta el pacto de este lunes era cinco veces mayor a la economía del país.7%. la gran deuda adquirida por el país y una posible fuga de capitales en las próximas semanas podrían noquear a la isla por varios años.000 euros y un 9. Países como Alemania.Actualidad diente de aprobar. Sin embargo. Mientras.000 millones de metros cúbicos de ese hidrocarburo en la cuenca afrodita. a pesar de la buena nota obtenida por la isla en todas las auditorías independientes que se han realizado sobre su sistema bancario hasta este momento.5%. Irlanda. ¿Es este pacto mejor que el anterior? Lo es.000 euros: no perderán directamente ni un céntimo de su dinero. La intención de los gobiernos del núcleo europeo ha sido cambiar el modelo de negocio de la isla. del 10% actual a un 12. ¿Qué supone el acuerdo? Uno u otro plan abocaban a Chipre a una recesión prolongada. inmediatamente. con la previsible pérdida de puestos de trabajo. Se calcula la existencia de unas 200. y lo volverá a hacer de te el tamaño de ese sector financiero nuevo. En la isla defienden ese modelo de negocio tanto los partidos de la derecha como los de izquierda. pero no se descarta un retraso al necesitarse tiempo para ejecutar la voladura controlada del Laiki e imponer medidas contra una fuga masiva de capitales. Si se impone una gran quita de más del 20% sobre los grandes ahorradores del BC (los de Laiki podrían perder hasta el doble) se resentirá con toda probabilidad la inversión privada en el país e incluso podría estar en juego el futuro gran cantidad de pequeñas y medianas empresas. dividido ‘de facto’ en dos estados desde 1974. pero su extracción es difícil. Chipre confía ahora en utilizar sus reservas de gas para darle la vuelta a su situación.5% propuesto en el Eurogrupo. el consumo en la isla se ha hundido y podrían darse desabastecimiento de ciertos bienes básicos si no se sube la persiana bancaria pronto. aunque no podrán extraerse hasta 2018. según Moodys). Las pérdidas de los ahorradores. Actualmente la tasa de desempleo del país se sitúa en el 14.75 sobre las cuentas menores a 100. pero en una sociedad de poco más de 800. todavía bajo pero más aceptable para Bruselas.000 la liquidación de esa entidad podría disparar la cifra. no se conoce la calidad exacta del fluido y además Turquía se niega a aprobar su extracción hasta que no se solucione el ‘problema’ del país.9% a las superiores a esa misma cantidad) era más beneficioso para ahorradores medios y grandes y además no suponía el cierre de ningún banco. según los expertos (creen que podría haber cuatro veces más cantidad). el plan inicial (un «impuesto extraordinario» del 6. para aquellos con depósitos inferiores a 100. Actualmente es del 10% y se espera que suba hasta el 12. y obligará al país a elevar su impuesto de sociedades. hasta ahora cimentado en bajos requerimientos fiscales. previsiblemente el próximo abril. 9 . el país está acostumbrado a empezar El acuerdo reducirá considerablemendesde cero. algunas zonas de Inglaterra e incluso Alemania. y denuncian un agravio comparativo con países como Luxemburgo. Ese mismo conflicto es señalado por muchos chipriotas como ejemplo de superación: según los isleños. de convertir al país en la nueva Noruega. el impuesto de sociedades en la isla. Se prevé una fuerte subida del paro a corto plazo por el despido de los empleados del Laiki (a pesar de que el gobierno negó hace unos días aceptar una destrucción de empleo masiva) además del cierre de los negocios en torno a ese banco. Holanda.

Esto es cierto tanto en el nivel macro como en el nivel micro. La combinación de un diagnóstico de la crisis erróneamente centrado en la deuda pública. La acumulación de una serie desequilibrios tan tóxicos. el Eurogrupo. pero la UE sigue instalada en la autocomplacencia de los pequeños pasos y en la soberbia de pedir tiempo y paciencia. observamos cómo el crecimiento se estanca.Actualidad El desgobierno europeo La crisis en Chipre ha puesto de manifiesto los graves problemas de la Unión Europea Lo ocurrido en relación con Chipre ha puesto de manifiesto con total brutalidad hasta qué punto la Unión Europea tiene un problema de desgobierno. Que España o Italia lo fueran es comprensible. A un diseño defectuoso de la zona euro y unas políticas erróneas se ha sumado una década de dejaciones que han convertido a la UE en un campo de minas: Grecia falseando las estadísticas. En el primero. Italia negándose a reducir la deuda. Son cuatro las razones que explican por qué el sistema decisorio europeo está gripado. No hablamos de las Bahamas. sino del territorio de la UE. la Comisión. El sistema es tan frágil que lo puede desestabilizar el minúsculo Chipre Que las políticas para salir de la crisis no están funcionando es evidente y que las instituciones europeas y sus líderes no están a la altura del trabajo también lo es. no es eficaz a la hora de atajar los problemas que pretende resolver. la transparencia y la rendición de cuentas. todo el mundo sabía que Chipre era la lavandería de dinero negro ruso y un paraíso fiscal sobredimensionado. Aquí también. el desempleo sigue subiendo y la deuda no sólo se reduce sino que crece. La segunda razón por la que el sistema decisorio europeo está agotando su legitimidad tiene que ver con los procedimientos. Chipre montando un pa10 raíso fiscal al servicio de Rusia. Irlanda inflando su sector financiero y haciendo dumping fiscal a sus socios. Al parecer. el BCE o todos ellos los responsables del desaguisado de los depósitos chipriotas? Ni lo sabemos ni lo sabremos por lo que no podremos exigir responsabilidades. ¿Cuánta? »El sistema no rinde cuentas. Primero. Alemania. Alemania inundando a sus socios de dinero barato. ¿No hay nadie responsable de que hayamos llegado a esta situación? La saga de las idas y venidas respecto a los depósitos bancarios ofrece también un ejemplo revelador de lo difícil que resulta entender quién toma las decisiones y responsabilizar a alguien por los errores. uno de los más regulados del mundo. nos instala en una situación en la que todos los problemas acaban adquiriendo carácter sistémico. lo que es cierto respecto a las pequeñas decisiones tam- . la evidencia se acumula. junto con la falta de instrumentos efectivos para lidiar con la crisis. Más bien al contrario. ¿Ha sido el gobierno chipriota. y así sucesivamente. pero que Grecia y hasta el minúsculo Chipre puedan desestabilizar toda la eurozona nos da la verdadera idea de la fragilidad del sistema y su falta de mecanismos de seguridad. seguido de unas prescripciones articuladas en torno a la austeridad a ultranza y unos líderes europeos pegados a la arena electoral de cada país nos han llevado a un sistema de crisis permanente. tanto en el nivel macro como en el micro. tiende a agravarlos. Aquí también. »El sistema no resuelve los problemas. España cebando sin límite una burbuja inmobiliaria.

supondría. Incluso suponiendo que no en 1914. Ese es el estado de la democracia en la UE. parecer. hay nada menos que 27). el Presidente del BCE y. está de vuelta. la Comisión Europea.visiones de la crisis. pero la realidad es que la calidad de esta Comisión es tan asimétrica que su papel político está cortocircuitado. Van Rompuy. los comités cionales. está desaparecido bajo la sombra que proyecta la figura del presidente del Consejo. Su Presidente. El Comisario Rehn. ha quedado convertida en una especie de ejército de Pancho Villa donde cada Comisario va por su cuenta e interpreta su misión de acuerdo con sus propias capacidades y limitaciones. que cuestionan el mal funcionamiento de la política de austeridad a ultranza. nos encontraríamos con un problema se. y que la UE pretendía superar. Más grave aún resulta el lamentable estado de la Comisión Europea. la sustitución del debate político en público por un intercambio de cartas y comunicados plagados de condescendencia. en manos de los Estados miembros y Angela Merkel. este habilidoso político belga ha logrado más poder de lo que jamás pudimos imaginar. acosado por la evidencia empírica y los expertos. Durao Barroso. una decisión del calibre de enseñar la puerta de salida a un Estado miembro sólo la debería poder tomar el Consejo. del Consejo. con mucha discreción y aprovechando su apariencia inofensiva. y de legitimidad tiene que ver con ¿Se imaginan que España estuviera la fragmentación de la política a gobernada por la Conferencia de lo largo de sistemas nacionales con Presidentes Autonómicos y que tu.ca los problemas de desgobierno dos a la hora de tomar decisiones. Pero de entre todas las instituciones. pea. el Eurogrupo y el BCE. La última razón que explino tienden a ser los más adecua. Pero es que. . no el Presidente del Eurogrucasi toda la sustancia política queda po. de acuerdo con el Parlamento Europeo y a propuesta de la Comisión EuroAnte la debilidad de esta Comisión. Con ello. todos los Estados fueran iguales. No tenemos una democracia ramente visualizan la pesadilla que europea porque no tenemos un go11 ¿No hay nadie responsable de que hayamos llegado a esta situación? »La Comisión y el Parlamento están fuera de juego. la falta de liderazgo ya sería un problema. En una Europa que quiera por lo menos aparentar que es un estado de derecho mínimamente democrático. que añade un cuarto factor al desgobierno. identidades navieran que hacer los presupuestos cionales y ciclos electorales diferendel Estado por unanimidad? Segu. en el Consejo las diferencias de poder entre los Estados miembros son tan brutales y han sido tan acrecentadas por esta crisis que lo que allí acontece se asemeja más a la ley de la selva donde los más fuertes imponen su ley y los demás callan que a un órgano ejecutivo o legislativo (que las dos cosas es).ciados. El ultimátum lanzado a Chipre por el BCE para que se avenga a las condiciones del Eurogrupo o se marche de la zona euro es un caso claro de hasta qué punto el lenguaje de poder que caracterizó durante mucho tiempo las relaciones entre Estados europeos.»El predominio de las lógicas nario pues. guardiana de los Tratados y representante del interés general europeo. se defiende enviando una carta a los Estados miembros en la que les pide calma y les asegura que estamos en el buen camino. como sabemos. Poquito a poco. Si todos los Comisarios fueran igual de competentes (recuerden. Estamos en 2013.Actualidad bién lo es respecto a las grandes. convertidos en gobierno de excepción de la UE se llevan la palma en cuanto a opacidad y nula rendición de cuentas. además.

El euro necesita un poder ejecutivo y un poder legislativo y un equilibrio de poder entre ellos. tanto por el lado de los acreedores como de los deudores. no sólo en el momento de su elección. unos impuestos comunes mínimos y JOSÉ IGNACIO TORREBLANCA unas políticas fiscales comunes que 23 marzo 2013 . Sorprenderá a algunos. gracias” y bajarse del tren. pero no tenemos un déficit de conocimiento.Actualidad bierno europeo responsable ante quiere una moneda común. No estamos desconcertados ante un extraño virus cuyo mecanismo de transmisión no entendemos. les traerá sufrimientos innecesarios. a su vez. fiscal y económica. Desde su óptica. Esa suma de decisiones racionales nos lleva al desastre colectivo puesto que genera un bloqueo entre legitimidades contradictorias. No es obligatorio dar todos estos pasos hacia una unión política más capaz y legítima. 17 parlamentos y un Banco Central que tiene una mano atada a la espalda. Y eso requiere. gran número de decisiones se toman ahora por vía intergubernamental y nos encontramos con que. cuento contado por un crisis. no esta tecnocracia de comité que tenemos en la actualidad. todas esas tareas sólo pueden ser acometidas por unas instituciones que se hayan legitimado democráticamente ante los ciudadanos. el parlamento chipriota se niega a suicidarse aceptando un plan que no tendrá el apoyo de sus ciudadanos. se funde el fusible parlamentario en un país y hay que volver a empezar. tendrá los ciudadanos y tampoco tenemos que tener una unión bancaria. el euro nunca será estable y en lugar de beneficiar a sus ciudadanos. Ya vivimos esto en el proceso de ratificación parlamentaria del Tratado Constitucional. y que tendrán que ser controladas estrechamente. Lo que “ Lo ideal sería un lugar con contenidos y herramientas que me den lo que necesito para conseguirlo” 12 . Ante la imposibilidad de reformar los Tratados por miedo al bloqueo. lo que un demos europeo que permita significa dotarse de mecanismos euuna solidaridad entre los ciudadanos. Lo que le pasa a Europa es meridiano: si se a su vez exige coordinar más estrechamente las políticas económicas y vigilar más los desequilibrios que se vayan acumulando. Pero seguir engañándonos y pretender que estamos en el buen camino es una estrategia suicida. Por la misma razón. sino en cada decisión que tomen. ga. Quienes quieran pueden decir “no. tener idiota que nada significa”.El País no se debiliten mutuamente. Sin esa unión bancaria. Todo lo demás es el melancólico lamento de Macbeth sobre el significado de la ropeos de supervisión bancaria. a cada paso. En el sexto año desde que comenzara la crisis. la mayoría de los líderes sigue sin entender que no se puede gobernar la crisis del euro con 17 gobiernos.vida tras la muerte de esposa: “ruirantía de depósitos y resolución de do y furia. »Sí que hay opciones. y sin instrumentos de legitimación política. el Parlamento Alemán hace bien en defender que los ahorradores alemanes no paguen por los desmanes de griegos o chipriotas. Por razones obvias.

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aunque las cifras definitivas se conocerán en abril.2%). sin contar la ayuda a la banca. El déficit público de España será en 2013 del 6.y un mayor control de los costes deberían contrarrestar un incremento en el gasto para transferencias sociales e intereses.4% para y se deberá al “posible vencimiento” de 2014. A nivel regional influyeron los recortes en gastos en educación.5 % para 2013 y del 2.4%.5 % para 2013 y del 2.Bajo Lupa Bruselas cree que España incumplirá de lejos el objetivo de déficit en 2013 si no hay más ajustes La CE cree que en 2012 el balance fis. Bruselas recalca que el desvío irá a peor cuando auguraba un desequilibrio solo si no hay nuevas medidas de ajuste del 6% para 2013 y del 6. tocando fondo hacia finales de año”. el déficit público de España. y que en 2014 crecerá el 0.7% del PIB.2% del PIB. según las previsiones macroeconómicas de CE.4% del PIB en 2012. Bruselas fijó unos objetivos de déficit para España del 6.2%. la supresión de la paga .4% del producto interior bruto (PIB). señala la CE. el déficit español en 2012 fue del 10.8% que experimentará la activiun panorama más negativo con respec. El comisario de asuntos económicos y moneatrios Olli Rehn ha dicho que es esencial que España siga con sus reformas para poder cumplir con el déficit. tasas nominales de crecimienpróximo ejercicio. El déficit del conjunto de las administraciones públicas se situará así en el 6. recapitalización bancaria. agregan los economistas taria avanzó en los últimos meses de comunitarios.3% para 2012. con una reducción del 1. dado que medidas discrecionales permitirán compensar el impacto de la recesión continuada. señaló la CE. La deuda.8% en 2014. Ahora se estima que los esfuer.7% este año.2%.dad económica del país el próximo año. bida del IVA. pese a la prórroga to negativas o bajas y los costes de la de un año que ya le fue concedido. generaron un aumento de la deuda pública hasta La CE afirma en sus proyecciones sobre el 88.algunas de las medidas introducidas en zos realizados no permitirán a España 2012. to al déficit público de España frente a los cálculos de noviembre pasado. subirá hasta el 95. Contando los rescates a la banca. 14 extra de Navidad a los empleados públicos y otras referidas al impuesto de sociedades.2013 y superará el 101% en 2014.por debajo del 3 % establecido por las cal español quedará en torno al 7% y normas europeas prevé una reducción del 1. La CE sitúa el déficit de 2012 “en torno” al 7% del PIB si se excluye el efecto de la recapitalización de la banca (estimado en la actualidad en el 3. el Ejecutivo comunitario calcula que el déficit público de España volverá a empeorar al situarse en el 7.8% en 2014.8%.CE. informa Vozpopuli. “Tras la intensificación de la contracción en el cuarto trimestre de 2012. se espera que la caída del PIB se modere en 2013. En 2013. cuando la economía española se contraerá todavía el 1.4% del PIB con un paro del 26.8% en 2012 debido a medidas como la su. En cuanto a 2014. La Comisión Europea (CE) pronosticó que la economía de España seguirá en recesión durante 2013. que prevé que en 2014. se reducirá ligeramente. La CE considera que unos mayores ingresos procedentes del IVA.3% para 2012. calcula la España que la consolidación presupues. el desequilibrio irá hasta el 7. Los elevados déficit públicos de controlar su desvío durante este y el España. del 4.  Bruselas fijó unos objetivos de déficit para España del 6. según sus previsiones macroeconómicas publicadas hoy. -por el efecto completo de la subida de los tipos. del 4.9%. sin nuevos ajustes. pese al ligero avance Los datos publicados por la CE dibujan del 0.

0 dispone de una nueva versión de la funcionalidad Chat-On que facilita el intercambio de mensajes de forma sencilla e instantánea.de la funcionalidad Flipboard. El nuevo tablet de Samsung tiene también doble cámara para permitir las comunicaciones visuales.Bajo Lupa Samsung presiona a Apple con un nuevo anti-mini iPad El nuevo dispositivo.6% entre des sociales y otras fuentes. en el cuarto trimestre de 2012.0 incorpora también un lápiz óptico que permite tanto la escritura como la capacidad para realizar dibujos sobre la pantalla. a distancia universal y en guía de programación.2 millones de unidades vendidas El Galaxy Note 8. Asimismo. especialmente entre compañías como Apple con su iOS. octubre y diciembre de 2012. lanzado por Apple en el último trimestre de 2012. Diario y Listas de tareas. las ventas de ce la posibilidad de utilizarlo como tablets en todo el mundo durante libro. por el contrario. como Memo.1%. al tener la funcionalidad de el cuarto trimestre de 2012 subie. la compañía surcoreana aspira a completar esta categoría de dispositivos. En esta línea.7% en el cuarto ma conjunta e intuitiva noticias. El gigante surcoreano ha la funcionalidad Smart Remote de elevado su cuota de mercado hasta Note 8. una aplicación que posibilita multitud de formatos para tomar notas. el Galaxy Note 8.9 millones de tablets. retrimestre de 2011 al 43. incluidas imágenes. el Note 8. que incorpora el sistema operativo Android 4. Según ha explicado la empresa surcoreana. y en múltiples formatos. unidades. Samsung con Android y Amazon. vídeos y voz.e-book y un tamaño adecuado ron un 75% hasta 52.0 integra Awesome Note. tiene la opción de multitarea.2 Jelly Bean.1. en el mismo periodo del ejercicio El dispositivo incorpora anterior. 15 . Note 8. ha redu.0 lo convierte en un mando el 15. Hace las funciones similares a las de un bolígrafo sobre un papel.5 millones de para la lectura. insistiendo en que aspira a competir en todas las pantallas. una prestación dirigida al mercado empresarial. Según las estimaciones de la consultora IDC.permite al usuario gestionar de formente desde el 51. Sus responsables descartan que venga a sustituir a otros tablets de mayor tamaño. frente a los 2. viene a competir directamente con el iPad Mini. que cido su cuota de mercado ligera.0 ofreEn términos generales. informa Santiago Millán en Cinco Días. El equipo dispone Apple. Samsung vendió un total de 7. La competencia crece El mercado del tablet ha registrado un fuerte incremento de la competencia en los últimos trimestres. Con este movimiento. Además.

ciéndose en halagos sobre España. tiendo a continuación informes qué que se ha beneficiado en exceso de favorecen su posición propia de estar en el saco de los países lídecartera? “El Gobierno deberá presentar un plan detallado de medidas creíbles de reducción y control del gasto”. Eso sí. dicen los expertos del banco americano. imforma Manu Torrens en Vozpopuli. . país al que señala como próximo problema Un problema que suena muy repara la Eurozona. Pero. adjuntando el informe sobre el país. “a las pensiones. emicer posiciones en deuda francesa. al criHistoria calcada ticar duramente a Francia. sanidad y el cuerpo de funcionarios”. Hollande ya ha comentado que no van a alcanzar el objetivo de crecimiento para 2013 y creemos que existe riesgo de que Francia entre en un austerity trap implementando nuevas medidas de fiscal tightening para alcanzar sus objetivos de deficit”. esta vez de manera indirecta. conforme señala el banco de negocios estadounidense. especialmente sobre la banca. nuestros vecinos galos deberán poner sus barbas a remojar y prepararse para una fuerte contestación social. Este reciente amor por España de Morgan tiene su reflejo también en renta variable. tal como ocurrió con España y recomiendan vender deuda gala. “Nos preocupa Francia”. coincidiendo con JB Capital Markets en que las entidades financieras mejorarán sus márgenes de intereses. cuestión que afectará. aconsejan deshania y España y contra Francia. Flota la gran duda.  Los analistas de la firma opinan que si. añadiendo una breve explicación al documento: “Preocupa que no vayan a conseguir su objetivo de déficit (3%) y la repercusión que esto puede tener para la credibilidad del Gobierno. cubriendo posiciones con el bund alemán y el bono español.su deuda”. por el contrario. Los expertos citaciente en España (y que no puede dos prevén que los socios europeos decirse que esté del todo supele impondrán un duro plan de ajusrado todavía) pero aún hay más: tes. “esto redundaría en la credibilidad del Gobierno” y también “en la sostenibilidad de Morgan Stanley continúa desha. tomando coberturas en bono alemán y también en España. con toda seguridad. inherente a estas entidades y sus informes: ¿Son estudios realmente independientes o previamente ya habrá invertido Morgan Stanley a favor de AlemaDe esta manera. que aseguran que los socios europeos le impondrán un plan de ajuste a nuestros vecinos. muy enfocada actualmente en la implementación de reformas estructurales.Bajo Lupa Morgan dice que el problema para la UE es Francia “Nos da miedo Francia”. pero que a cambio deberán afrontar una drástica reducción de puestos de trabajo. comentaban en el encabezamiento del mail dirigido a sus clientes. aconseja vender bono francés y comprar bund y deuda española. Así. Una situación prácticamente calcada a la española. con una prórroga para cumplir con los objetivos de déficit. 16 res de la UE. aunque más con declaraciones que con grandes recomendaciones. “por si acaso la deuda periférica sigue beneficiándose”. los socios europeos decidieran aplicar paños calientes a la situación francesa.

salvo para algunos cargos vociferantes y bien relacionados. Deben pasar de la Nuestra propuesta consiste sobre todo en centrarse en mejorar la gobernanza y reducir la influencia política. el Banco existencial. el norte está cada vez más molesto por tener que subvencionar a sus “hermanos despilfarradores”. Para ello. sobre el terreno. La experiencia indica que las reformas para mejorar la competitividad no suelen ser tan duras como parecen. el estrategia de “receta y control”. proyecto de la UE afronta una crisis adecuada (por ejemplo. en un principio. Con su justificación histórica desvanecida hace tiempo.Bajo Lupa Volver a creer en Europa La UE debe aprovechar la crisis para buscar una nueva legitimidad. Tanto en el sur como en el este. la OCDE y el FMI). 17 Pero desde que la crisis financiera y económica interrumpieron el crecimiento y la convergencia. Su gran desafío es buscar la unión en la gobernanza impulsando mejorar las Administraciones de los países con problemas económicos y estructurales La Unión Europea se ha quedado sin fuelle. para desactivar las tensiones existentes tras dos guerras mundiales y ayudar a crear un mercado más amplio y profundo. Los países periféricos solo podrán crecer de forma sostenible si aumentan la capacidad de sus economías —y sus empresas— de innovar. Además. son pocos los que se negarían a ayudar a sus empresarios. con políticos corruptos. y al mismo tiempo aumentar la legitimidad de la UE. con un objetivo fiscal. Mundial. y mejoran la utilización de los recursos que hace ese sector público. la crisis actual es una oportunidad. remediar los excesos burocráticos y combatir plagas sociales como la evasión fiscal. podrán mejorar la competitividad y. mejorar la calidad de sus universidades. por tanto. Su éxito le otorgó una legitimidad inmediata a ojos de sus ciudadanos. aunque no lo parezca. Y es una cosa factible. si se recurre a las fuentes que poseen la experiencia . Sin embargo. centrada sobre todo en arreglar las problemáticas Administraciones públicas de esos países. Es una estrategia audaz que concebiría Europa como una unión de gobernanza y que podría recuperar el entusiasmo por el proyecto europeo y darle el relato convincente que no tiene en la actualidad. aparatos del Estado ineficaces y estilos de vida insostenibles. utilizando y adaptando los mecanismos de la UE y su imparcialidad potencial para mejorar la administración en los países con problemas estructurales y económicos. Construida. el nivel de vida en el sur y el este. muchos europeos han empezado a preguntarse si de verdad necesitamos la UE. a una participación verdaderamente activa. El sur sufre las duras medidas de austeridad y la pérdida de soberanía. esas medidas harían probablemente que el norte estuviera más dispuesto a contribuir al desarrollo del continente. después se transformó en un club al que los países más pobres del sur de Europa y los antiguos miembros del bloque soviético podían aspirar a pertenecer. Si los líderes europeos la aprovechan. disminuyen el papel distorsionador del sector público. necesitan cambiar su centro de atención. con sus protecciones forzosas y burocracias innecesarias.

En parte debido a la crisis. como mos.de la UE en Grecia. No debemos dictar ni gestionar desde arriba. A la hora de abordar los problemas.controlar al detalle la gestión. cada vez son más numerosos los dirigentes políticos con la visión y el impulso necesarios para hacer las reformas. La Este cambio exigiría una gran revipuesta en práctica debe contar en sión de las tácticas. debemos presionar para que haya transparencia y liberar las fuerzas de base que desean un Gobierno más eficiente y mejores condiciones para la iniciativa emprendedora y la competitividad. gestores del cambio. Con ello puede elaborar el relato y crear el valor añadido que Europa necesita. sin dejar de subrayar los beneficios para la población europea. las soluciones comunes y las respuestas que se pueden obtener con una UE decidida a mejorar la Administración y el contexto para la actividad económica. que es la debilidad de la Administración pública. existe un gran obstáculo práctico para aplicar esas reformas. una responsabilidad clara y un mandato también claro. Además hay que contar con la gente más apropiada: más que cuadros medios de la burocracia europea. blica y rediseñar los incentivos. hay que idenjoren las circunstancias económicas.Bajo Lupa Ahora bien. además de la capacidad técnica y profesional necesaria. En lugar La UE debe obligar a los países con de dedicarse a recetar políticas y problemas a examinarse a sí mis. incrementaría enormemente su popularidad y su legitimidad. españoles o italianos son diferentes. Y ese es el problema. Hay que reemplazar a los encargados de redactar normas por personas capaces de gestionar el cambio. el aparato administrativo transformar la Administración pú18 .está haciendo el Grupo de Trabajo mas administrativas hasta que me. con experiencia. Somos muy conscientes de las dificultades que supone un programa similar de reformas y de que es probable que haya una gran resistencia al Los líderes reformistas no pueden obtener resultados por sí solos. Si la UE pudiera ser la principal impulsora de esos cambios. Pero el entorno en el que intentan sacarlas adelante suele ser poco favorable. las estructuras los niveles inferiores con una Administración pública que tenga también esa voluntad. No debemos pensar en cómo y por qué los griegos. y las políticas de la UE. una unión de gobernanza debería adoptar una perspectiva de auténtica reestructuración y aprovechar la experiencia del Banco Mundial y otras organizaciones en la reconstrucción de instituciones. Es difícil encontrar una Administración así en el sur y el este de Europa. y sustituir las circulares por planes de acción. Debemos pensar en las patologías comunes. tificar las estructuras capaces de Para ello. El norte puede utilizar su eficiente Administración y su ventaja competitiva para desarrollar el sur y el este. de la UE debe centrarse más en los resultados e impulsar una mejor gobernanza. incluso en países como Italia o Grecia. agravada por la intervención política y el amiguismo. y empujarles a hacer las refor. Sus ciudadanos desean unos Gobiernos competentes que no malgasten el dinero de sus impuestos y les proporcionen servicios públicos eficaces.

y no serán las que tomen la iniciativa.dad de desempeñar el importante bernanza será feroz entre algunos papel que le corresponde. Es un indicador incontestable de la dependencia.Mundial. pero también el ter19 . apuntilla. debemos replantear la tarea Traducción de María Luisa Rodríguez Tapia.El Pais ción de cuentas. MICHAEL G. responsabili. El lema puede ser Europa como unión basada en la gobernanza. Tampoco los políticos. escribe Alejandro Bolaños en El País. crear la “mayor zona de libre comercio del mundo”. pero aún hay cuestiones que resolver en el sector agrario. Debemos educar a los medios y utilizar la blogosfera para seguir la repercusión a largo plazo de nuestras estrategias. quizá preferirían que hu.Bajo Lupa cambio. tiva Empresarial e Innovación en De hecho. funcionarios recalcitrantes y empresarios con cone. José Manuel Durão Barroso. presidente de la asociación de directivos de las principales compañías canadienses. Y la dificultad del intento cuando. Las Administraciones y. hacer que los políticos comprendan su importancia y vean que la alternativa es peor. cada vez más obsesionados por la reacción inmediata de la opinión pública y los medios. es posible que los europeos vuelvan a creer en la UE y Europa tenga por fin la oportuniLa resistencia a esa unión de go. Debemos asegurar la viabilidad del proyecto europeo. el agua tiende a coger la cuesta abajo”. que permiten tener para Europa del Fondo Económico menos transparencia. entre 1993 y 2003. Alcanzar una unión de MARTIN BRUNCKO gobernanza. para la Administración pública y los políticos es la ruta más rápida hacia el fracaso”. Manley sabe de lo que habla: fue ministro de Industria. detalla en Ottawa los esfuerzos de su país por limitar la dependencia de Estados Unidos. en palabras del presidente de la Comisión Europea.la London Business School. Si lo conseguimos. explica Manley a varios medios europeos. A pesar de ello. siones. está “un gigante del consumo”. Jacobides ocupa la cáxiones políticas.tedra Sir Donald Gordon de Iniciateger un statu quo que les beneficia. “Se ha avanzado mucho. entre ellos EL PAÍS. en el automóvil o en las patentes de fármacos”. basada en la rendi18 febrero 2013 . y no en formalismos legales y tomas mecánicas de deci- Canadá abre camino a Europa El inminente acuerdo comercial con Ottawa servirá de piedra de toque a Washington “Al final. John Manley. han aprendido a proteger sus burocracias más que sus intereses nacionales. Hay quien dice que “si para la empresa el cambio es necesario para sobrevivir. aguas abajo. El 75% de las exportaciones canadienses se vende a Estados Unidos. las organizaciones internacionales como la UE. “Y ya entonces diversificar era prioritario”. de Finanzas y de Exteriores en los Gobiernos de Jean Chrétien. Martin biera un ascenso de los extremismos Bruncko es director y responsable y nacionalismos. Entre esos esfuerzos. JACOBIDES de revisión.Michael G. que intentarán pro. Por eso debemos presionar para que las cosas cambien. destaca el empeño del Gobierno del conservador Stephen Harper por cerrar un ambicioso acuerdo comercial con la Unión Europea. todavía más. Un pacto que atrae mucha atención y no solo porque está cerca de cerrarse: también porque puede servir de guía a las negociaciones que la UE y EE UU acaban de anunciar para. y para ello hacen falta valor y una visión que podamos articular. invitados por el Gobierno canadiense. dad y competitividad. políticos obcecados. es aún más importante que construir una unión fiscal basada en transferencias presupuestarias. sin apenas aranceles que obstaculicen la corriente.

en un 20% el intercambio de mercancías y servicios entre la UE y Canadá. JACOBIDES MARTIN BRUNCKO 18 febrero 2013 . explica Kruh. el pacto podría duplicar el comercio en una A cambio.su sistema de salud. “Para Canadá. la elide aranceles. para el 95% de las mercancías. A principios de mes. del que Reino Unido protagoniza casi la mitad. MICHAEL G. reorientar parte de la producción. También bre comercio (NAFTA. aunque aquí los escollos Estados Unidos y Canadá desde son menores. creen que el acuerdo de libre comercio elevaría. en una clara alusión a EE UU. La irrupción de emergentes como India y China cuenta. sobre tos polémicos. También.400 toneladas caría la eliminación de aranceles al año libre de aranceles. las tarifas Pero. que llevan tres años negociando. esa proporción llegaba al 85% de las ventas al exterior. La industria autoahora dominada por el uso de hor. Karel de Gutch. como señala Willy Kruh. que determinan el componente mínimo de producción en un país para que se considere que una manufactura tiene derecho a un trato arancelario privilegiado. estima Benjamin Tal. de cerdo. concede Manley. que ha todo en el sector agrario. “ Lo ideal sería un lugar con contenidos y herramientas que me den lo que necesito para conseguirlo” 20 . al menos. “Hay componentes de un automóvil que pasan siete veces por fronteras de Norteamérica antes de ser ensamblado en Canadá”. “en el acuerdo desarme arancelario oscilará entre será más relevante simplificar norel 3% y el 5%—. exya eran bajas —el impacto medio perto en mercados de consumo de en los precios al consumidor del la consultora KPMG.movilística es una de las que apromonas de crecimiento. por sus siglas se exige el mismo trato a la carne en inglés) que opera entre México.Bajo Lupa mómetro de una fiebre que remite: hace una década.El Pais Bruselas y el Gobierno de Harper.permite importar 13. hace 20 años. aseguró que el acuerdo “puede cerrarse en semanas”. potenciado el uso de genéricos en Canadá pugna porque la UE per. eco. Entre los pungunas notorias excepciones.vecha más a fondo el tratado de limativa europea prohíbe.minación de obstáculos al acceso de nadiense ya ha advertido que la empresas europeas (o canadienses) cuota debe ser amplia como para a las contrataciones públicas.el periodo cubierto por patentes neladas de carne de vacuno libres para los fármacos. pero había al. la agroindustria ca. En la mayoría de los casos. El nuevo camino que quieren explorar Washington y Bruselas pasa primero por Ottawa. que la nor.mas que aranceles”. porque demostraría que es capaz de firmar un tratado complejo con un socio del área NAFTA”. el comisario de Comercio de la UE. tras reunirse en la capital canadiense con representantes del Ejecutivo de Harper.tamiento similar a los productos nomista del banco canadiense CIBC. pero también que a la UE se destinan ya un 10% de las ventas canadienses. Europa reclama un tradécada”. destaca la pretensión europea de que Canadá. lácteos europeos. Pero también para Europa. es enconado.000 millones de euros. rondó los 83. del que ahora Canadá solo El acuerdo de libre comercio impli. ese intercambio. acepte ampliar mita la importación de miles de to. “En el caso de la zona euro. el acuerdo con la UE es vital. con el queso a la cabeza. El debate en la fijación de las normas de origen. En 2011.

Puede que esto no te genere 1 millón de dólares para mañana mismo.000 $ ó 20. a menudo con suficientemente las leyes del universo forma de problemas. pero he visto muchos. y encima están irónicamente alimentados por tipos como Dalio o Paul Tudor Jones. Es cierto.” de desear que no hubieran existido y si aprendo a trabajar con ellas en lugar En lo que se refiere a nuestro pequeño de pelearme con ellas. 21 . El hecho es que si eres capaz de producir entre un 20 y un 40% de beneficio anual.que no son posibles. no saben apreciar cuentro con realidades. muchos más traders comenzar con 250.000 $ como punto de partida. y tus beneficios del trading son equiparables a los de los titanes de las finanzas. y una de las rea- intentos. Pienso que En uno de sus artículos Dalio dice: los soñadores que simplemente imaginan qué cosas estaría bien hacer. a veces malinterpretamos el sentimiento del mercado. y tengo que to. 10. pero “Persiguiendo mis objetivos me en. pienso que si no traders mejor informados se equivo. Ya sea si se trata de saber cómo piensa realmente la gente y cómo se comportan cuando tratas con ellos.000 $. aceptar la realiencontrar la manera de conseguir mis dad puede significar la diferencia enobjetivos. aceptar. Puede que requiera de varios tre ganar y perder. te entraría un ataque de risa por lo impreciso que algunos de nuestros pronósticos pueden llegar a ser. el fundador de Bridgewater Associates. muchos. Comprender la realidad nos da el poder de conseguir lo que queremos de la vida.como para comprender las verdaderas mar decisiones. la vida es trivial. pero finalmente puedo llegar a donde quiero. los sueños se puedan hacer realidad. entonces puedo mundo del trading. y lo que es más importante. can mucho. Sólo hay que seguir la Simplemente digo que creo que el hipeCNBC durante una semana y regis. lo estás haciendo increíblemente bien. Si pudieras grabar mis sesiones preparatorias de trading con Kathy. en una cuenta moderadamente apalancada. Algunos críticos ven la cultura de Bridgewater casi como si se tratara de un culto.000 $ en tan sólo una década. he llegado a ver a unos pocos traders con un increíble talento convertir 10. posible hacer y consiguen una manera de convertirlo en realidad.rrealismo es la mejor manera de escotrar meticulosamente todas las pre. En cualquier caso la realidad es que su riqueza vino de dos importantes factores: su habilidad de operar bien. en un cuarto de millón de dólares en tan sólo unos meses. Ésa es la realidad del trading. No te convertirá millonario de la noche la mañana pero tampoco está nada mal el trato.Cuando digo que soy hiperrealista. A veces nos equivocamos con los datos.Qué podemos aprender de Ray Dalio sobre la realidad del trading Por Boris Schlossberg Twiter: @fxflow www.persigues tus sueños. me he convertido en alguien que cree que necesitamos comprender en profundidad. me he vuelto “hiperrealista”. o incluso 50. y otras grandes leyendas de “hedges funds” que “empezaron casi con nada” y acabaron multimillonarios. y mucho que si acepto las realidades en lugar menos de conseguirlos.000 $ durante el mismo periodo de tiempo. su habilidad de atraer capital externo para que pudieran operar con una base de capital más amplia. En otras palabras.000 $. Como resultado. he incluso la opinión de otros. Esto no puede estar más lejos de la Desde mi punto de vista. dicciones sobre trading que se hacen. lidades más duras de aceptar es que es casi imposible ganar 1 millón de dólares a partir de 5. el “hedge fund” con más beneficios del mundo. incluso los realidad.com Ray Dalio.bkforexadvisors.000 $ con rendimientos del 40% anual se convierten en 700. Este es un sueño que muchos traders particulares tienen. en términos de volumen en dólares. pero cuanto más leo lo que escribe Dalio más me convenzo de que tiene razón. y trabajar con la realidad para conseguir lo que queremos obtener en la vida.000 $. Me he dado cuenta implicaciones de sus deseos. o cómo funcionan realmente las cosas a nivel material para que si hacemos X suceda Y.ger y conseguir los sueños de cada uno. y en ocasiones simple. La gente que verdaderamente cambia Mi apuesta es que no se acierta más el mundo son aquellos que ven lo que es del 50% de las veces. De hecho. a mente nos vemos sorprendidos por veces la gente piensa que no creo que acontecimientos inesperados. es conocido por su honestidad radical. o al menos mejorar dramáticamente las probabilidades.000 $ y convertirlos en 10. pero una cuenta de 25.

Llevaba unos años trabajando en psicología del deporte e impartiendo un taller de dos días a un grupo de deportistas. Resultó que su trabajo principal 22 . me acerque a la City de Londres. Así Entrenabas a deportistas de élite. se acerco a mí y me comentó cuánto había disfrutado con el taller. Era lo más parecido que había visto nunca al deporte. Esa energía y esa intensidad. Steve era un psicólogo de deportistas de alto rendimiento que acabó descubriendo que trading y deporte tenían muchas cosas en común. resulta de mucho interés. Tiene una gran experiencia entrenando a traders profesionales de la City de Londres para ayudarles a ser mejores traders. es uno de los datos más esperados del mes y suele generar alta volatilidad en los mercados). que nunca había estado cerca a nada relacionado con el trading.. su posición privilegiada. todas esas emociones descontroladas. ¿De dónde eres y dónde vives? Soy del Reino Unido. ¿Cómo acabaste entrenando a traders? Pues la verdad es que comenzó de manera casual. Como un par de meses después contactó conmigo y me dijo: “¿Porqué no vienes un día y le echas un vistazo a nuestra sala de trading. y me dijo: “sabes una cosa. era trader. aunque no es trader. al norte. y actualmente vivo aquí a las afueras de Londres. Ahí estaba yo. experiencia e investigación resultan de gran ayuda para los traders particulares como nosotros. que era entrenador de tenis.Entrevista Steve Ward Por Yuri Rabassa “ La disciplina es el factor que va determinar si eres o no ganador” Steve Ward: ”El buen trader se hace” Hemos tenido la oportunidad de entrevistar a una persona que. siendo testigo de los 30 minutos precedentes a la salida de noticias. Era un día que se esperaba la salida de noticias del NFP de Estados Unidos (el Non Farm Payroll. las técnicas que hemos estado viendo creo que pueden ser útiles para mis traders”. y de las dos o tres horas posteriores repletas de locura y actividad. a mediodía.. y al final del entrenamiento uno de los asistentes. y luego tienes una charla con los chicos?” Así que un viernes del año 2005. y jefe de rendimiento y formación en una firma propietaria de trading. pero fuera del deporte. Debido a la enorme importancia que la psicología juega en el éxito de los traders. o datos de empleo no agrícolas.

no debería ser psicología del deporte: la concentra. se puede decir 23 . los que lo hacemos complicado? (Risas) ¡También es una buena pregunta! Creo que es más de lo segundo hasta cierto punto. medio. buscando conEs una buena pregunta. Al principio. ¿Qué tiela solución perfecta.complicado. Tanto en el trading como en el deporte. la ran utilizando algoritmos muy comconfianza. los traders. pasar algún tiempo con ellos. saber seguir racionalmente. tras plejos cuya técnica sí es complicada.En contraste. ffet de que “el trading es simple. pero no fácil” es cierta. y es el proceso cognitivo al que se enfrentan los traders al tener que tomar decisiones financieras en un entorno de gran incertidumbre. pero no más”. Y poco a poco. etc. como no tenía ninguna experiencia en el trading. el entorno de alto nivel de ambas por nuestra naturaleza acabamos hadisciplinas. te sorprende ver lo realmente sencillos que son los conceptos en los que se basa. La confianza es un nexo de unión importante entre ambos. la motivación. sensaciones y momentos cumbres y de derrota. Y al intentar pernen ambos en común? feccionar los sistemas. provocar bastante estrés y presión. y al intentar perfeccionar los sistemas.StevePor Ward Yuri Rabassa que acepté impartir algunas sesiones que la frase atribuida a Warren Bua los chicos de la sala.realidad siempre son simples. acabamos haciendo cosas muy complicadas. muestra una diferencia importante con el deporte. Esto puede conozco.Pero los fundamentos del trading en nocimiento sobre el trading fue evolu. y los comparas con el trader más simple posible. cionando y pude ir aplicando técnicas más específicas. Hay personas que opeción. Tanto los deportistas como los traders son juz. una que tienes una estrategia suficientemente buena. Si observas seguir un alto porcentaje de aciertos. tuve que Desde el punto de vista de la invesbasarme en mis conocimientos sobre tigación y el análisis.” ¿Cómo es que el trading puede ser tan complicado? ¿O somos nosotros. El reto es que debido a la gran cantidad de incertidumbres en el entorno del trading. Sin embargo el trading. las dos están dirigidas al ciendo cosas muy complicadas. si revisas las estrategias Una de mis citas preferidas es de Algados (por ellos mismos y por ter. Entrevista cumplimiento de objetivos. “La gente intenta encontrar la solución perfecta. la disciplina.de algunos de los mejores traders que bert Einstein cuando dijo: “mantenlo lo ceros) por sus resultados. la gente intenta encontrar Trading y deporte. Tras hablar mucho con buenos traders. La habilidad consiste en que. mi co.

¿se pueden llegar a con- “La emociones nos afectan en la vida y en el trading. función de la información que dispone 3.-Desarrollar competencias. y por mi experiencia sé que en realidad utilizan estrategias relativamente simples.-Disponer de una estrategia con y ayudan a que el individuo encuenuna ventaja estadística. Las cosas que te pueden ayudar a reducir cómo te afectan las emociones son: Hoy se considera que las emociones son críticas en la toma de decisiones. son clave. 24 . la tendencia era evitar las emociones. y pueden afectar más a unos que a otros. miento y nuevas habilidades Así que necesitamos de las emociones. Pero. Cuando comencé el año 2006 como psicólogo de traders. 1. hay gente más ansiosa que otra.trolar? lizar las emociones como proveedores de información. Y posterior2. lo que ocurre es que en el trading nos encontramos con un microcosmos que magnifica el efecto de nuestras emociones. pero en el segundo nos afectan más” Así que es cierto. De acuerdo con las últimas investigaciones en neurociencia la respuesta es bien simple: no. Por eso es importante para los traders permanecer sintonizados con sus emociones. por lo tanto puede ser interesante uti. tre información en un entorno de toma de decisiones importante. Curiosamente. Se buscaban “Black Boxes” y robots que operasen sin intervención humana. ¿Porqué nos afectan tanto las emociones en el trading? Las emociones nos afectan tanto la vida real como el trading.Otro cambio importante es que ahora se considera que las emociones son muy difíciles de controlar y Y aún así siempre habrá una cantidad mínima natural de emociones. conociel individuo. A medida que las emociones son más extremas los problemas potenciales que pueden causar son mayores.-Gestionar el riesgo de manera comente ayudan actuar o no actuar en rrecta. El problema de tratar de suprimir las emociones es que acabas ignorando información importante que te pueden proporcionar.Entrevista Steve Ward Por Yuri Rabassa El trader medio suele pensar que los traders institucionales que trabajan para grandes bancos o “hedges funds” suelen utilizar estrategias muy complicadas y elaboradas. Podemos gestionarlas o trabajar con ellas como a mí me gusta decir. pero en el rango medio de emociones todos podemos operar de una manera bastante eficiente. para ser conscientes de cómo pueden afectarles. ha habido un gran cambio en este enfoque que ha sido impulsado por los recientes descubrimientos en neurociencia. las emociones nos afectan. Evidentemente el perfil personal de cada uno también es diferente. desde entonces hasta ahora. permaneciendo atentos a las mismas sin tratar de eludirlas. y más en unos momentos que en otros.

Me he encontrado con traders que parecía que tenían un buen talento. la preparación de la operación. No es lo mismo saber lo que hay que hacer. la disciplina es fundamental. yo me inclino más a pensar que el buen trader se hace. Desde un punto de vista micro. hace algu. otros en el corto plazo. que es donde se procesan las emociones. anunEn una ocasión te escuché deció que el principal descubrimiento es cir que “la codicia es otra for- . 25 Por todo esto y mis ocho años de experiencia entrenando a traders. Entrevista ma de miedo” ¿Qué quieres decir con esto? El buen trader ¿nace o se hace? (Risas) Tiene gracia. ahí es donde fallamos. “Las emociones son muy difíciles de controlar. especialmente en los deportes.” ¿Y qué papel juega la disciplina en todo esto? En cualquier campo en el que sea necesario rendimiento. pero luego se puede aplicar el esfuerzo para obtener conocimiento y habilidades. de forma contra intuitiva se acaba aumentando la actividad emocional del cerebro. Desde un punto de vista macro. pero en los procesos cognitivos y de creatividad eran más como resultado de un proceso de aprendizaje y desarrollo. obtener nuevos conocimientos y habilidades. y titulado “Making of an expert” (Creando a un experto). el análisis. la genética puede constituir una ventaja para aplicar ciertas habilidades físicas. llega a la conclusión de que el “expertise” y el éxito es una función de talento. Llega a la conclusión de que el talento genético en un inicio juega su papel. Unos puede que operen en el largo plazo. y además tiene como efecto curioso que calma nuestra mente. y al final acaban no siendo tan buenos. El psicólogo K. que hacer lo que sabes que hay que hacer. todo esto tiene que ver con la disciplina. Para Por lo que la principal conclusión era ella la codicia es querer más por el que en determinadas áreas la gente miedo a perder una oportunidad. como sabemos por los trabajos de neurociencia recientes. y por lo tanto puede ser interesante utilizar las emociones como proveedores de información. Así que un enfoque mucho mejor es permanecer abierto a las emociones. la investigación. ahí es donde se plantean verdaderamente los retos. En trading hay tantas formas de hacerlo y tantos mercados diferentes que no te encuentras sólo con un tipo de persona. Es algo que aprendí de un libro titulado “Market Mind Games” (Los juegos mentales del mercado) de la autora Denise Shull donde define el miedo a perder como un miedo primario. Y es que resulta interesante esta cuestión. escucharlas. a través del sistema límbico. que en algunas áreas. el seguir de manera disciplinada tus estrategias. y ver qué información nos pueden proporcionar. es decir. Anders Ericsson. nos años.StevePor Ward Yuri Rabassa Cuando tratan de controlarse. y otros que parecía que no prometían nada pero que En un artículo suyo publicado en el gracias al esfuerzo y a la dedicación Harvard Business Review. más que nace. habilidades. pero todos ellos son diferentes. autor del libro “The Road to Excellence” (El camino a la excelencia). justamente ayer estuve preparando un programa de entrenamiento para una empresa de trading institucional y una parte importante trataba sobre esto. exitosa se hace. pero a esto añadiría que los máximos niveles sería más una combinación de ambos. Por eso la técnica de nombrar la emoción que estamos sintiendo en un momento determinado es una técnica muy buena para obtener utilidad de la información que nos está proporcionando. un buen trasfondo genético y una parte importante de aprendizaje.acaban siendo muy buenos. esfuerzo y oportunidad.

Basándome en esto les enseño técnicas para conseguir ser más disciplinados para que hagan lo que saben que hay que hacer. trabajar de una forma estructurada y disciplinada. Los traders que sarrollas todos los hábitos y experienno lo hacen les afecta negativamente cia necesaria.. Los descubrimientos en neuroeconomía y neurociencia. contactaron conmigo para escribir algo. La cantidad de cosas que se pueden hacer mucho Es importante tomar riesgos bajos y antes de que pulses el botón para encontrolados mientras aprendes y detrar en una posición.El seguimiento y la evaluación post trade. Cuando escribí el libro ya existían muy buenos libros sobre psicología del trading en el mercado.a mucha más gente el mensaje que nos no somos infalibles. El 95% de los traders con los que trabajo han tenido dificultades para seguir su disciplina en algún momento.quería trasladar y que era fruto de dente en muchos campos de la vida. dejar correr las ganantrategias más adecuadas para ti y a cias y cortar tus pérdidas. ya que te 2. consiguiendo que asuman que aún así no siempre acertarán. y qué pueden aprender los traders leyéndolo? Siempre me hice ilusión poder escribir un libro algún día.Entrevista Steve Ward Por Yuri Rabassa de experiencia. nos ayudan a comprender por qué la gente comete estos errores.. Si puedes permitirte en sus resultados. La importancia de do a crear buenos hábitos desde el la gestión monetaria del riesgo. etc. y es muy evi. 3. Muy relacionado con ayudará mucho a desarrollar las esla disciplina. se amplifica mucho este aspecto. y el entrenamiento les habrá ayuda1. mi investigación con los traders. Así que la disciplina se convierten algo muy importante.La ejecución. así que las piezas encajaron.La preparación. de un principio. pero que conseguirán acertar más veces.. que fuera fácil de leer. Harriman House. En algún momento se senque hay tres etapas clave: tirán preparados para pasar a real. En el trading. así que intenté hacer algo que fuera completamente diferente a lo que existía. al tratar con tantas incertidumbres en un entorno dinámico.” de la experiencia. Eres autor del libro “High Performance Trading”¿Cuáles fueron tus motivaciones para escribirlo. etc. unos cinco años después de iniciarme en el mundo del entrenamiento a traders. Tiene que estar basado en un adecuado aprendizaje. y muchos de los traders a los que entrenaban me pedían recomendaciones sobre libros. muy práctico y tuviera herramientas para aplicar de inmediato. Para entonces ya había acumulado gran cantidad 26 Una vez hayan recibido la formación adecuada es importante comenzar en un simulador para acostumbrarse a las sensaciones y los sentimientos que La premisa básica del libro consiste en se generan. Todo ello ayuda a aprender . La disciplina es el factor que va determinar si eres o no ganador. Pregunté a mucha gente con la que trabajaba cómo les gustaría que fuera el libro. adecuado análisis. recurrir a un mentor es el momento adecuado para hacerlo. Ese libro lo escribí en el año 2009. y mucha gente desatiende este importante aspecto. Resultó ser una manera ideal para que llegara Es importante saber que como huma. Deben intentar obtener el mejor entrenamiento posible. investigación e información sobre el tema. “La disciplina es el factor que va determinar si eres o no ganador. ¿Qué le aconsejarías alguien que quiere comenzar en el mundo del trading? Recomendaría que se lo tomaran tan en serio como lo harían con cualquier empleo que estuvieran iniciando y en el que quisieran destacar. los editores.

LA REVOLUCION DE LA FORMACION ON LINE StevePor Ward Yuri Rabassa Entrevista LA REVOLUCION DE LA FORMACION ON LINE ES CLAVE PARA CREAR TRADERS CONSISTENTES La tecnología se ha integrado ya de manera definitiva y natural en las nuevas generaciones.es . gracias al uso de Un experto como John Moravec llama a los nuevos perfiles profesionales knowmadas por su flexibilidad: pueden trabajar en cualquier lugar. Pero gracias. Este evento de carácter profesional. es cada vez más sencilla. convirtiéndose en un factor clave. al uso de las nuevas tecnologías en formación todo esto está cambiando. El aprendizaje invisible. empresas y Universidades optan por este tipo de formación que se ha extendido en todos los países. ha participado en el desarrollo de Forex. La revolución en la formación. Posiblemente esta sea una de las razones por las que cada día más y más gente se acerca al mundo del trading. las aplicaciones móviles en gran medida. o como mucho a un volcado de contenidos online. técnicos de la Administración Pública. 27 David De Miguel Socio co .es) nidos digitales.mantiene las expectativas de crecimienque hemos creado algo absolutamen. profesores universitarios y de centros educativos. Hasta hace muy poco la oferta consistía fundamentalmente en formación presencial.Este sector sigue manteniendo un imporDuet Academy después de meses de tante desarrollo en América Latina y trabajo. tiene como principal objetivo mostrar las novedades y el creciente potencial del elearning y cómo cada vez más personas. concepto sobre el cual han reflexionado el propio Moravec y Cristóbal Cobo.fundador formación on line. sociales… favorecen este tipo de aprendizaje donde la tecnología se convierte en herramienta. Brasil será el país invitado.”Ha sido un reto fascinante por.to sostenido en España sobre todo en el te nuevo con un concepto muy práctico. sino que genera su propio entorno (Personal Learning Environment. Los espacios informales.fundador de WeLearning www. La socialización de las TIC. sin ninguna interacción alumno profesor y mucho menos a conceptos como el social learning o el colabority. expertos en formación. El knowmada ya no está dispuesto a delegar únicamente su formación en una determinada institución. con cualquier persona y en cualquier momento. define el espacio entre el conocimiento y la tecnología. dirigido a directores de Recursos Humanos.welearning. y por supuesto y muy especialmente. entre otras cosas.welearning. negocios y proyectos educativos. entre otras innovaciones empresa dedicada a ayudar a evaluar del sector como los MOOC. socio co . Igual que los traders. la aplicada al trading. ámbito de la demanda de la Administración pública y grandes empresas. PLE). ya ha llegado. con los mejores contede WeLearning (www. El socialearning se implanta en las grandes empresas El XII Congreso Internacional EXPOELEARNING tendrá como eje central “El socialearning” para exponer la creciente implantación de las redes sociales en los procesos de aprendizaje en las empresas En la próxima edición del XII Congreso Internacional y Feria profesional EXPOELEARNING que se celebrará en el Hotel NH-Eurobuilding de Madrid los días 13 y 14 de marzo se presentarán las últimas novedades del sector de la David De Miguel. caóticos.

un potencial extraordinario en la formación del trading aho. “Por poner un ejemplo. La comunidad educativa y de investigación. redes sociales. se pueda modificar según los propios intereses. Una tipología que entra de lleno en los knowmadas. 28 “Primero empezamos por el posicionamiento. en qué queríamos diferenciarnos y decidimos que debía ser el fuerte componente práctico de la formación del trading. es más eficiente para consumidores. relacionada con un determinado tema. Los llamados Personal Learning Francisco Rueda élogos Network (PLN) son el instrumento para www. La flexibilidad es máxima.es). asesor de comunicación. una vez iniciada la construcción de este entorno. La línea entre el ámbito de la empresa y el de la educación queda difuminada en la adopción de este modelo.todología adecuada al trading. Además. cree que uno de los facformar de forma rápida. Luego teníamos que saber. tiene capacidad para casi dos décadas en comunicación a crear economía. formación. cree que las academias y las de práctica de empresas” subraya universidades.es construir las fuentes de conocimiento: blogs. es más eficiente en suma” ase. se rompen las barreras y se consigue un marco relacional/práctico más interesante.“Las escuelas pueden ayudar a consra. es decir. a través de la escuela. en un que probablemente hoy no conocemos. como explicaron durante el Congreso PLE en Citilab Ismael Peña y Jordi Adell. Hemos analizado más de una decena de plataformas hasta dar con la más idónea. qué propuesta queríamos hacer y definir bien el target al que nos queríamos dirigir. por ejemplo. a desempleados. dividido en tres áreas. plotar” on line en los próximos años. experto desde hace mación on line. las amas de casa” otros entornos de aprendizaje persoasegura De Miguel. permiten que la persona escoja las fuentes y los recursos que considere más adecuados. con un fuerte componente práctico en la gura. nales y/o a comunidades de práctica que se vinculen a su ámbito de interés.puede interactuar con comunidades gos. “Hay. wikis. incurre en menores ha sido la de compatibilizar una mecostes. y tengo que decir que la experiencia ha sido única” asegura De Miguel. los contenidos y el modelo docente. . y que esto impregnara toda la identidad de la academia. “Los instrumentos de que actualmente disponemos. se ha universalizado hasta límites Rubi.LA REVOLUCION DE LA FORMACION ON LINE Pero lo que más me ha sorprendido es conocer la idiosincrasia de las personas del trading. la for. artículo publicado en Cinco Días. por ejemplo tores clave en ForexDuet Academy. de élogos(www. desde los estudiantes hasta los más veteranos” asegura. gracias a las tecnologías concreto. etc.élo. el MIT ya ha La clave está en el método puesto toda su información al público de forma gratuita. tuvimos que definir el producto.David De Miguel. para los desempleados y las muje. más allá de un espacio académico La formación.Gutiérrez Rubi. Internet permite que. van a terminar de “ex. especialmente. Si se logra esta interrelación entre la persona y el ámbito profesional.elogos. Francisco Rueda. Más tarde.” Asegura Antoni Gutierrez on line. la tecnología.truir el propio PLE y a aproximarse a res.

Según Rubio. autor del libro Uni. especialmente de formas jurídicas. de la compañía y que su propósito de contenidos y los itinerarios de fundamental es la mejora del desformación personalizados. definen su filosofía los mandos directivos. Mientras las universidades corporativas siguen haciéndose hueco en España.de acción regional fesionales. la mejora de las habilidades mado desde su concepto nacional de los trabajadores es una exigeny multinacional hasta otro global. será una de las claves para conseguir salir de la crisis. una de las conclusiones a las que Antonio Rubio. Esta es titividad y productividad. destaca la importancia de las redes sociales y el blended learning (aprendizaje semipresencial) como principales herramientas de trabajo de este tipo de organismos.LA REVOLUCION DE LA FORMACION ON LINE empeño tanto de la empresa como conjunto y sus áreas de negocio como de las personas que colaboran en la consecución de sus objetivos.se llegó el pasado mes de mayo. la gestión del conocimiento. directora de Executive Education en Esade Madrid. estas instituciones toman la forma de una empresa dentro de la empresa y. des corporativas. los ponentes reconocieron que uno de los principales retos se halla en la extensión de su formación a proveedores y clientes. Y es que en un entorno El ámbito de acción de la univercambiante y de máxima competensidad corporativa se ha transforcia.tura interna. 29 . cia con claros efectos en su compeaunque de acción regional. versidades corporativas. los expertos coinciden en que su principal actividad. como tal. Facilitar la formación continua de pueden constituirse en diferentes sus empleados. centros de formación de las empresas que buscan Una universidad corporativa global instruir y retener a los mejores pro. Esta es la de gobierno y establecen su estrucmeta que persiguen las universida. Camelia Ilie. asegura cuando tuvo lugar el V Foro de Unique estas son herramientas para versidades Corporativas de Esade la implementación de la estrategia Executive Education. tarea esta que deberá compatibilizarse en igual medida con la disminución de presupuestos debido a la crisis y la falta de tiempo de su principal cliente objetivo: el público interno. En cuan- Universidades corporativas: las nuevas gestoras del conocimiento to al futuro. Para combatir ambas dificultades.

por lo que su divisa es muy susceptible a los datos sobre empleo y consumo. Hoy en día otras divisas importantes como el euro.terizas. así como muchos productos básicos como el petróleo (de ahí el término “petrodólares”) y el oro. el franco francés. sustitución de las principales moneAlgunos economistas sostienen que das nacionales europeas. mejorando la eficiencia del ro estas presiones provocarán una mercado. el florín holandés y el ner su persistente déficit comercial franco belga. entre otros. Todos los pares que contiemundial. Esto se debe a varios factores como ya vimos en el último capítulo. nen el euro son muy líquidos. sus apodos y sus principales características: USD (Dólar estadounidense) El dólar de EE. la permite a Estados Unidos mante. Otros economistas creen ción de las transacciones transfronque en algún momento en el futu. ayudaron a la moneda carrera contra el dólar con graves única a desafiar la supremacía del consecuencias financieras a nivel dólar en las transacciones internacionales. el franco suizo y el dólar canadiense. el dólar es una medida universal para evaluar cualquier otra moneda.lira italiana.UU. En primer lugar. siendo el EUR/USD el par más líquidos. el dólar australiano y el dólar de Nueva Zelanda se mueven frente a la divisa estadounidense. la libra esterlina.Curso Forex Comprendiendo la dinámica del mercado (II) La siguiente es una lista de las divisas más negociadas. como el la demanda extranjera de dólares marco alemán. lo que hace que esta moneda sea altamente susceptible a los cambios en las tasas de interés. deprecie ni se reajuste el flujo del junto con el proceso de desregulacomercio. es la principal divisa de reserva del mundo. Apodo: Buck o Greenback 30 .  EUR (Euro) La Unión Monetaria Europea es la segunda potencia económica más grande del mundo. así como el yen japonés. En segundo lugar. El Euro es la moneda que comparten todos los países miembros que también comparten una única política monetaria Todos los depósitos denominados dictada por el Banco Central Euroen dólares mantenidos en bancos peo (BCE). Cualquier contracción en el mercado laboral tiene un efecto negativo en esta moneda. El 70% de la economía de EEUU depende del consumo interno. sus símbolos. extranjeros o en sucursales extranjeras de bancos estadounidenses Esta moneda es el resultado de la se conocen como “eurodólares”. es de lejos la divisa más negociada en el mundo. La conversin que el valor de la divisa se sión de estas monedas en una sola.

Steve Ward Comprendiendo la dinámica del mercado (II) Por Yuri Rabassa Curso Forex Entrevista Esta moneda es tanto un comercio y una economía impulsada flujo de capitales impulsada. Ello es debido a se caracteriza por ser una moneda los flujos comerciales. los bancos centrales no se acumulan grandes cantidades de cada moneda única nacionales europeas. te de yen japonés se deriva de dicha situación de superávit. El yen do  apreciándose. porque siempre hay con.ríodo prolongado.traducido en un superávit comercial res y vendedores en un mercado lí. Los térmi. tiene una los flujos de capital durante un pepresencia internacional mucho me. a pesar de perte. el yen no se utiliza que las mesas de negociación de los para financiar operaciones de carry bancos reducen su volumen de trantrade por lo que sube con fuerza. Esta creciente aceptación como moneda de reserva hace que el euro también sea muy susceptible a los cambios en las tasas de interés. los inversores tra. economía a un ritmo más rápido de Dado que gran parte de la econo.el año calendario no son idénticos. do al diferencial de tipos de inte. En portadores del mundo. pero con la introducción del euro es ahora razonable para diversificar las reservas de divisas con la moneda única. es decir. mediante la lite a los llamados “carry trade”. condicionan los tipos de Cuando la volatilidad se dispara a cambio y la acción del precio en toniveles peligrosos. Debi. es el efecto del aumento de la fuerza mundial del euro. si bien puede ser el efecto de un debilitamiento intrínseca del propio dólar. En quidación de activos en el extranjeesa época los inversores enviaban ro para traer a casa los beneficios capitales fuera de Japón con el fin de las filiales en el extranjero.“maquillan” sus balances antes del sible a cualquier cambio que afec.final del año fiscal.lo que se va. sacciones. el yen ha seguinor que el dólar o el euro. una relativamente líquida las 24 horas balanza comercial positiva indica que el capital está entrando en la del día. ¿Qué es una divisa líquida? . y vender con facilidad en cualquier momento. 31 . Un superávit se produce quido que en uno ilíquido.Japón es uno de los mayores extrapartida para la transacción. en tiempos de crisis flujos de capital antes del comienzo financiera cuando disminuye la tole.constante. Recuerde. Antes de la creación del euro.por lo tanto una demanda inherennar un alto grado de liquidez. Japón es también un gran importador y consumidor de materias primas como el JPY (Yen japonés) petróleo. hay más comprado.Es aquellos mercados que están EEUU una divisa que se puede comprar y Japón.UU. a Japón. se utilizan comúnmente para desig.En Japón. Se ofrece a los observadores la impresión de que un aumento en el valor del euro frente al dólar de EE. el yen es muy sensible a los factores relacionados con las En algunos países el año fiscal y Bolsas de valores asiáticas. fibra de algodón) o Single tan de mitigar el riesgo y se espera Currency que inviertan su dinero en los mercados menos arriesgados. para el papel de moneda de reserva es engañoso. y el hecho de rancia al riesgo. lo que se ha otras palabras.de Japón ha evitado subir los tipos necer a la economía de la tercera de interés para evitar que aumenten economía más importante. El efecto del euro en competencia con el dólar de EE. el inicio de un nuevo año rés entre esta divisa y otras divisas fiscal se produce el 1 de Abril. Las importantes que ha predominado empresas japonesas por lo general durante varios años.UU. a fin de obtener mayores rendimientos. Apodo: Fiber (en relación al material del que están hechos los billetes de euros.de nuevo año fiscal. de aumentar sus ganancias.dos los pares que contienen el yen. por lo que el valor de mía oriental se mueve de acuerdo la divisa del país debería aumentar.cuando las exportaciones de un país nos “grueso” o “profundo” también son mayores que sus importaciones. A pesar de que el Banco El yen japonés. también es sen. Estos Sin embargo.

Canadá y Japón están en los extremos de la producción y el consumo de petróleo. El principal mercado de exportación para Canadá es. El Reino Unido es conocido por tener uno de los bancos centrales más eficaces del mundo. Mientras que el 60% del volumen de divisas se negocia a través de Londres. el código ISO de la divisa inversores.El franco suizo se mueve principaltextos formales y también cuando mente por eventos externos en lugar es necesario distinguir la moneda de por las condiciones económicas del Reino Unido de otras monedas nacionales. la libra de Jersey o la libra de la Isla de Man. Pero la buena reputación de la política monetaria de Gran Bretaña y sus altos tipos de interés durante mucho tiempo han contribuido a la popularidad de esta moneda en el mundo financiero. el CAD está muy correlacionado con el petróleo . completo de la divisa “Libra Esterlina”. Estados Unidos lo que hace que  su divisa sea particularmente sensible a los datos de consumo y a la salud económica de EEUU. Apodo: Swissy    CAD (Dólar canadiense) Canadá es conocida habitualmente como una economía basada en recursos naturales que produce y suministra petróleo. Este sigue siendo el mercado financiero más grande y desarrollado del mundo y como resultado de ello. se utiliza sobre todo en con. ya que la mayoría de las transacciones se llevaban a cabo en Londres. tales como una larAunque la unidad económica que ga historia de neutralidad política usa la libra esterlina es técnicameny un sistema financiero conocido por te el Reino Unido en lugar de Gran proteger la confidencialidad de sus Bretaña. También gran parte de la deuda de las economías de Europa del Este está denominada en francos suizos. entonces eche un vistazo al CAD/JPY. La libra es una de las cuatro monedas más líquidas en Forex. Pero si Vd. ble a los flujos de capital ya que los inversores aversos al riesgo acumulan activos denominados en francos suizos en tiempos de la aversión al riesgo global. Tenemos por tanto dos excelentes correlaciones. el Banco de Inglaterra (Bank of England o BoE). Apodo: Cable o simplemente SterCHF (Franco suizo) ling Varios factores. debido a que se trata de un mercado de capitales altamente desarrollado. Al ser una economía altamente dependiente de las materias primas. aunque no es un nombre oficial de la divisa. y por lo tanto es sensicon el mismo nombre como la li32 bra de Guernsey. el USD/CAD tiende a bajar y viceversa. en particular en los mercados financieros mayoristas. sobre todo. la econo- Entrevista . la libra no es la moneda más negociada. Si Canadá es uno de los mayores productores mundiales de petróleo y es una parte tan importante de la economía de EEUU.lo que significa que cuando el petróleo sube. la banca y las finanzas se han convertido en una parte muy importante del crecimiento económico nacional.Curso Forex Por Yuri Rabassa Steve Ward la dinámica del mercado (II) Comprendiendo GBP (Libra esterlina) Esta fue la divisa de referencia hasta el comienzo de la Segunda Guerra Mundial. el aumento de los precios del petróleo tiende a afectar negativamente al dólar y positivamente al CAD. mientras que el término libra británica se usa generalmente en contextos menos formales. El nombre oficial neda. desea encontrar un par que sea muy sensible a los precios del petróleo. Mientras que Canadá se beneficia de los altos precios del petróleo. han creado una reputaISO es GBP y no UKP como algunas ción de refugio para Suiza y su moveces se abrevia. El nombre de la divisa es a veces abreviado simplemente como esterlina.

productos agrícolas. ya que las materias primas representan en la actualidad la mayor parte de sus exportaciones tota El apodo “Loonie” se deriva de la les. El par AUD/USD a menudo se sube y baja con el precio del oro.3%). por detrás de la corona sueca (2. el dólar de Hong Kong (2. una ave distintiva que apare.com Para más información visita: http://www.fxstreet. En 2007 el NZD se utilizó principalmente para realizar operaciones de carry trade contra el yen. Junto con el dólar de Nueva Zelanda.  Junto con el dólar australiano. Es la quinta moneda más negociada en el mundo por delante del franco suizo.4%) y el dólar canadiense (5. En el mundo financiero.2%). etc. el oro es visto como un refugio seguro contra la inflación y es uno de los productos más negociados. Según estimaciones de la última encuesta trienal del BIS. La dependencia de Australia de las exportaciones de materias primas (minerales y productos agrícolas) ha provocado el repunte del dólar australiano durante los períodos de exLos tipos de interés fijados por el Reserve Bank of Australia (RBA) han sido de los más altos entre los países industrializados y la liquidez relativamente alto del AUD lo ha convertido en una herramienta atractiva para los especuladores en busca de una moneda con los rendimientos más altos. pansión global. que el dólar australiano ofrece beneficios de diversificación en una cartera que contiene las principales monedas del mundo debido a su mayor exposición a las economías asiáticas. Esta correlación con la Bolsa de Shanghai se añade a la que tiene con el oro. Nickname: Kiwi de FXstreet. lo que ha hecho que esta moneda sea también muy sensible a los cambios en los tipos de interés. petróleo. porque la economía de Nueva Zelanda también está orientada al comercio. La opinión predominante es para describir estas divisas. con gran parte de sus exportaciones son de materias primas. el China y su economía y divisa reflejan AUD y el CAD.6% de las operaciones de divisas en todo el mundo en 2010.es/educacion/ curso-forex/ “ Lo ideal sería un lugar con contenidos y herramientas que me den lo que necesito para conseguirlo” 33 . el NZD ha sido durante muchos años un vehículo tradicional de los carry traders. y su caída cuando los precios de los minerales se han desplomado. El NZD también se mueve en paralelo con los precios de las materias primas. “Commodity dollars” cualquier cambio en la situación en o “Comdolls” es otro término utilizado ese país.) AUD (Dólar australiano) Entre las divisas más negociadas y Australia es un gran exportador a por lo tanto líquidas están el NZD. Apodo: Aussie NZD (Dólar de Nueva Zelanda) Esta moneda se comporta de forma similar al AUD.¿Qué es una divisa de materias ce en uno de los lados de la moneda primas? Una divisa de materias pridorada de 1 dólar canadiense. mas es aquella cuyas exportaciones están en gran parte compuestas por   materias primas (metales preciosos.6%. Estos factores hicieron que el AUD fuera muy popular entre los operadores de divisas. imagen de un somormujo (en inglés. lo que representa aproximadamente un 7. negociándose más volumen que en el dólar australiano contra yen. en 2010 el NZD representó una cuota de volumen de transacciones en divisas diarias del 1.Steve Ward Comprendiendo la dinámica del mercado (II) Por Yuri Rabassa Curso Forex Entrevista mía japonesa puede sufrir debido a que importa casi todo el petróleo que consume. Esta es otra correlación interesante de seguir. loon). el AUD es denominado la divisa de las materias primas.

” Yuri Rabassa CONÓCENOS A TRAVÉS DEL SIGUIENTE ENLACE ACCESO .Entrevista Steve Ward Por Yuri Rabassa “Hemos escuchado y estamos preprarando algo totalmente nuevo y nunca visto: Aprender trading yo nunca será igual.

StevePor Ward Yuri Rabassa Entrevista DIRECTORIO BROKERS RECOMENDADOS 35 .

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sugerencias e inquietudes a: revista@forexduet.Entrevista Steve Ward Por Yuri Rabassa Escríbanos sus consultas.com ForexDuet Magazine es una publicación mensual gratuita de distribución OnLine 40 .