Administración Financiera

MDULO 5: GESTIN DE LAS FINANZAS CORPORATIVAS
LA GESTIN DE LAS FINANZAS

CORPORATIVAS
Docente Coordinador del Mdulo: Mg. Sc. Cesar A. Neira H. (responsable del rediseo)

GESTIN DE LAS FINANZAS CORPORATIVAS
M M M MDULO CINCO DULO CINCO DULO CINCO DULO CINCO
CORPORATIVAS
2011 2012
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PRESENTACIN.
La formacin de profesionales en el rea administrativa compromete a la
Universidad Nacional de Loja y particularmente a la Carrera de Administracin de
Empresas, a realizar ingentes esfuerzos e invertir en recursos materiales y
financieros, como tambin capacitar al ser humano para satisfacer las
expectativas de adquirir conocimientos actualizados.
La Contabilidad y las Finanzas requieren que el estudiante previamente haya
adquirido un conjunto de conocimientos bsicos sobre Administracin y Gestin
Empresarial, complementariamente se debe relacionar estos conocimientos con
algunas disciplinas como son Estadstica Descriptiva e Inferencial, Contabilidad
General, Matemticas Financiera, Ley General de Instituciones del Sistema
Financiero y Mercado de Valores.
El propsito de la presente gua de estudios es dar al estudiante los lineamientos
necesarios en el rea contable financiera, ya que la informacin es producto de la
recopilacin de documentacin y experiencias que han adquirido los docentes en
su carrera profesional.
El desarrollo del presente mdulo, permitir al estudiante conocer, analizar y
aplicar las herramientas tcnicas para la Gestin de las Finanzas como son:
estudio del sistema financiero nacional, la estructuracin del los presupuestos, la
evaluacin financiera y el anlisis financiero, contribuyendo en el proceso
de la toma de decisiones empresariales y la formacin acadmica del nuevo
profesional.

PROBLEMTICA

El pas y las empresas enfrentan cambios vertiginosos que se suceden en la
economa local, regional, nacional y mundial, en un ambiente competitivo. En este
contexto, los pases y las empresas buscan alcanzar trminos de intercambio
favorables en sus relaciones comerciales, participacin en los mercados
internacionales y rentabilidad adecuada. El estudio de las finanzas de manera
sistemtica y su enlace con el comportamiento y la sofisticacin creciente, su
marco conceptual y sus instrumentos operativos, reviste caractersticas de
urgencia para las empresas nacionales, en la perspectiva de competir en una
economa abierta, para lo cual los administradores de empresas deben dar
solucin a los problemas que se presentan con relacin al financiamiento de corto
1
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o largo plazo, as como la administracin del flujo de efectivo diario y sus asuntos
financieros.
Con la creacin de valor y su equitativa redistribucin debido a la ausencia de
estrategias orientadas al manejo de tcnicas y herramientas relacionadas a las
finanzas corporativas, segn Instituto Nacional de investigaciones
socioeconmicas y tecnolgicas (ISOTEC), el 30.2% de las PYMES determinaron
que la dolarizacin les gener una disminucin en su desarrollo; el 26.3% cree que
si bien tuvo efectos negativos, stos no fueron tan graves; el 28.8% estima que no
tuvo ninguna incidencia. Las cifras indicadas nos permiten reflexionar sobre el
papel fundamental de las empresas en un modelo de economa dolarizada, en la
cual el Ingeniero en Administracin de Empresas debe tener los conocimientos y
habilidades necesarias para buscar oportunidades orientadas a mejorar la
eficiencia y eficacia de las empresas.
Como consecuencia de la falta de informacin contable, el 52% de empresas no
estara administrando sus recursos a fin de optimizar las necesidades de liquidez
con los flujos de caja. Adicionalmente, de las empresas que realizan programacin
financiera, solamente el 37% lo practica mensualmente y el 18% en forma
trimestral. Perodos ms prolongados, al que recurren el 41%, que tienen poca o
ninguna efectividad.
Respecto al financiamiento, el 49.8% de las empresas expresan que tienen un
elevado grado de dificultad para acceder a crditos. El 24.3% admite tambin
tener dificultades pero en un grado menor. El 66% de las inversiones y de la
operacin de la PYMES se ha financiado con recursos propios y el 26.5% con
crdito bancario, el 8% restante ha sido cubierto por otras fuentes de
financiamiento. El 61.3% de los empresarios, al evaluar las condiciones del crdito
nacional, manifiesta que las tasas de inters son inadecuadas y el 52.5% que los
montos son insuficientes.
Esta situacin podra tener algunas explicaciones:
El crdito otorgado por el sistema financiero y bancario ha sido principalmente
de corto plazo (45.6% de empresas) y mediano plazo (39%);
La descapitalizacin del Banco Nacional de Fomento y la conversin de la
Corporacin Financiera en banco de segundo piso;
Los altos intereses en el micro crdito que otorga la banca privada a los
pequeos y medianos empresarios ecuatorianos.
El diseo de los programas de fomento de exportaciones de la CORPEI y para
la ciencia y tecnologa de FUNDACYT, en la prctica, excluyen a la PYMES;
Hay carencia de crdito especializado para apoyar actividades de innovacin
tecnolgica, capacitacin, asistencia tcnica y fomento de exportaciones.

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Por consiguiente, el desarrollo del Mdulo de Finanzas Corporativas en base a los
problemas antes mencionados, permitir a los estudiantes:
Potenciar sus conocimientos para orientarlos al anlisis de cmo, cundo,
dnde y en qu invertir a corto y largo plazo.
Desarrollar sus capacidades para la toma de decisiones, fundamentado en
un correcto anlisis de los Estados Financieros de las Empresas
seleccionadas.
Conocer los elementos bsicos: presupuestos de ventas, produccin y
operacin. para elaborar Planes Financieros en las empresas, introduciendo
el concepto de crecimiento sustentable.
OBJETO DE
TRANSFORMACIN

En las empresas de la Regin Sur y el Pas, se evidencia una escasa creacin de
valor y su equitativa redistribucin debido a la ausencia de estrategias orientadas
a saber: en qu invertir, como conseguir los recursos para llevar a cabo las
inversiones de largo plazo y cmo administrar el efectivo de corto plazo, lo cual se
refleja en el bajo aprovechamiento de fuentes de financiamiento existentes en los
mercados financieros; por lo que, se requiere identificar los problemas y
oportunidades que ofrece el sistema financiero interno y externo, mediante la
utilizacin de mtodos, tcnicas y herramientas financieras.

OBJETIVOS.

Desarrollar los conocimientos, habilidades y destrezas en los estudiantes,
sobre la problemtica de la gestin de las finanzas en el sector empresarial,
proporcionando los fundamentos terico prcticos para su tratamiento
desde un enfoque multidimensional.
Analizar la aplicacin de las herramientas y las tcnicas adecuadas para la
toma de decisiones en los procesos contables y financieros de las empresas.
Realizar el estudio de la gestin financiera y presentar propuestas para
optimizar los recursos financieros en las empresas.
Exponer y socializar los resultados de la accin financiera, obtenidos
mediante el proceso de investigacin formativa en el sector empresarial.

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3

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PRCTICAS PROFESIONALES ALTERNATIVAS

Realiza un diagnstico del Sistema Financiero Nacional, su estructura y
funcionamiento; y el papel que debe cumplir el Administrador Financiero.
Establece el sistema presupuestario de la empresa y determina las fuentes
internas y externas para su financiamiento.
Realiza la evaluacin financiera de los diferentes tipos de proyectos
empresariales, mediante la utilizacin de los criterios de evaluacin.
Efecta, analiza e interpreta los resultados de los estados financieros y la
toma de decisiones a travs del anlisis financiero horizontal y vertical.
PERFIL PROFESIONAL QUE CUBRE
EL MDULO.
Las habilidades, destrezas y actitudes que se desarrollaran en el presente mdulo
para el desempeo de las prcticas profesionales son las siguientes:
Para realizar el diagnstico del Sistema Financiero Nacional, su
estructura y funcionamiento; y bajo este contexto el papel que debe
cumplir el Administrador Financiero

Conocimiento sobre los fundamentos de las finanzas corporativas, lo cual
permitir utilizar e interpretar la informacin existente sobre las inversiones a
corto y largo plazo.
Conocimientos sobre los mercados financieros y mercados de valores
Conocimientos bsicos sobre matemtica financiera: Fijacin de precios,
inters simple, compuesto, etc.

Para el establecimiento del sistema presupuestario de la empresa y
para determinar las fuentes internas y externas para su financiamiento.
Conocimientos tericos-metodolgicos sobre los elementos de la Planeacin
Financiera para determinar el crecimiento sustentable y sostenible de la
empresa, y realizar los diferentes presupuestos proformados de la empresa
seleccionada.
Aptitudes para la identificacin de las necesidades de capital internas y
externas; as como de los mercados financieros, de sus sistemas de gestin y
las formas y mecanismos de financiamiento.

5
6

6

Realiza la evaluacin financiera de los diferentes tipos de proyectos
empresariales, mediante la utilizacin de criterios de evaluacin.
Conocimientos sobre los procesos metodolgicos para la utilizacin los
indicadores de evaluacin financiera y en base a ello la toma de decisiones
de inversin.
Conocimientos sobre las Leyes que intervienen en el sistema financiero y
mercado de valores, para en base a ello puedan proponer los lineamientos
alternativos de solucin a los problemas detectados en las empresas.
Analizar e interpretar los resultados obtenidos en cada criterio o indicador
estudiado en la evaluacin financiera

Interpreta los estados financieros y la toma de decisiones en base a
los indicadores financieros.
Conocimientos relacionados a los estados financieros, su estructura, anlisis
e interpretacin, anlisis de razones financieras, etc., lo que le permitir al
estudiante desarrollar habilidades para sugerir la toma de decisiones
financieras en base a los referentes de rentabilidad de la empresa
seleccionada.
Conocimientos sobre la interpretacin de la ecuacin contable y estados
financieros.
Habilidad para analizar y sintetizar la informacin financiera.
DESCRIPCIN, PROCESO Y DESARROLLO DEL
MDULO
El desarrollo del mdulo requiere un proceso de investigacin-accin participativa
entre actores: estudiantes, docentes y las empresas seleccionadas para el
desarrollo de los procesos prcticos. Para ello se identificarn las empresas y se
forman los grupos de investigacin con un mximo de 4 estudiantes.
Cada grupo de investigacin en la empresa seleccionada realizar el estudio de
los aspectos relacionados a las finanzas corporativas. La investigacin objeto de
estudio se cumplir en cuatro momentos, los mismos que estarn relacionados
con el tratamiento de las unidades temticas. El grupo de estudiantes en cada
fase presentar un informe del avance de investigacin el mismo que ser
sustentado; y, un informe final con los principales resultados obtenidos en todo el
modulo. El proceso de Investigacin a seguirse en cada fase se detalla a
continuacin:
Unidad Uno: GENERALIDADES DE LA ADMINISTRACIN FINANCIERA
Permite comprender y analizar los referentes tericos de la Administracin
7

7

Financiera, conocer como est estructurado el Sistema Financiero Nacional
sobre la base legal y organizacional en nuestro pas, siendo fundamental el
obtener los conocimientos necesarios para su posterior aplicacin.
TEMTICAS HORAS CRDITOS DAS
Generalidades de la administracin
financiera
El sistema financiero en el Ecuador
Mercado financiero de valores
64 4.0 13
Requirindose realizar una prctica para la formacin profesional extra aula para
que el estudiante conozca como est estructurado el Sistema Financiero Nacional
y la Bolsa de Valores: cuya actividad acadmica ser ejecutada en el primer
momento como parte de la unidad uno
Unidad Dos: LA ADMINISTRACIN PRESUPUESTARIA
En esta unidad se busca que los estudiantes, guiados en el marco terico
abordado en el modulo y la practica a que tuvo acceso en el primer momento,
basados en un claro conocimiento de la fundamentacin financiera, ahora
realizar el estudio y estructuracin de los presupuestos en base a los
requerimientos de los recursos humanos, materiales y tecnolgicos, y determinar
la inversin requerida y su fuente de origen de fondos, para luego establecer los
costos de produccin y el precio de venta del producto que corresponde a los
ingresos en la empresa, y determinar el punto de equilibrio en forma matemtica y
grafica como parte de la toma de decisiones en una empresa.
.
Estudio y estructuracin de los presupuestos
Los costos e ingresos en la empresa
El financiamiento empresarial
Determinacin del punto de equilibrio

96

6.0 20

Unidad Tres: ADMINISTRACIN FINANCIERA I
En esta fase se requiere estructurar los estados financieros de la empresa, y con
los conocimientos obtenidos en los momentos anteriores el estudiante est en
capacidad de realizar la evaluacin financiera aplicando los diferentes criterios de
evaluacin como son: el valor actual neto VAN, la tasa interna de retorno TIR, La

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relacin beneficio costo R/BC, El periodo de recuperacin del capital PRC, y el
anlisis de cesibilidad respectivo hasta obtener el punto de quiebre del proyecto.
Estudio de la Evaluacin financiera
Criterios de evaluacin
Efectos de la inflacin en la evaluacin

96

6.0 20
Unidad Cuatro: EL ANLISIS FINANCIERO.
En esta unidad el estudiante desarrollara sus destrezas y habilidades de lo
aprendido en las unidades anteriores, realizando un anlisis financiero de una
empresa estructurada con la finalidad de efectuar un anlisis horizontal y vertical,
con la aplicacin de los ndices financieros.
El anlisis financiero en una empresa
Anlisis de los estados financieros
Anlisis Vertical
Anlisis Horizontal
Estudio de los ndices financieros

80

5.0 16

En esta cuarta unidad el estudiante realizara una prctica acadmica extra aula,
con la finalidad de obtener la informacin pertinente en una empresa de la
localidad.
A continuacin se detalla el resumen en programtico de todo el modulo en
estudio
RESUMEN PROGRAMTICO DEL MODULO
UNIDADES DEL MDULO CRDITOS
Generalidades de la Administracin Financiera 4
Administracin Presupuestaria 6
Administracin Financiera I. 6
Anlisis Financiero 5
SEMINARIO DEPENDIENTE

9

Ley de Mercado de Valores 3
SEMINARIO INDEPENDIENTE
Matemtica Financiera 6
TOTAL 30.00

CRONOGRAMA DE EJECUCIN.
UNIDADES DAS INICIO FINALIZACIN ACREDITACIN
Fundamentos de la
Administracin
Financiera
21 13-09-2011 11-10-2011 12 a 16 -10.
2011
La Administracin
Presupuestaria
29 12-10-2011 24-11-2011 25 a 29 -12.
2011
Administracin
Financiera I.
29 25-11-2011 13 -01 -2012 14 a 18- 01-2012
Anlisis Financiero 25 16-01-2012 17-02-2012 18 a 23- 02-2012
TOTAL 104
NOTA:
Los das pueden cambiar con respecto al Sistema de Gestin Acadmico.
Del 23 de Diciembre de 2011 hasta el 1 de Enero 2012 no hay labores.
DESCRIPCIN PROGRAMTICA DE CADA UNIDAD

UNIDAD UNO.

PARA EL DIAGNSTICO DEL SISTEMA FINANCIERO NACIONAL, SU
ESTRUCTURA Y FUNCIONAMIENTO; Y BAJO ESTE CONTEXTO EL PAPEL
QUE DEBE CUMPLIR EL ADMINISTRADOR FINANCIERO.
Revisin y sistematizacin de bibliografa relacionada a las finanzas
corporativas y del sector financiero local y nacional.
Obtencin de informacin sobre la gestin y el sistema financiero en la
empresa seleccionada.

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Anlisis, sistematizacin e interpretacin de la informacin recopilada en la
empresa objeto de estudio.
Elaboracin del informe del diagnstico sobre el sistema financiero y la
gestin de las finanzas corporativas en la empresa seleccionada.
Socializacin del informe parcial.

UNIDAD DOS

PARA ESTABLECER EL SISTEMA PRESUPUESTARIO DE LA EMPRESA Y
DETERMINAR LAS FUENTES INTERNAS Y EXTERNAS PARA SU
FINANCIAMIENTO.
Revisin y sistematizacin de bibliografa relacionada con el anlisis
presupuestario y el financiamiento interno y externo de la empresa.
Anlisis y Establecimiento de las Propuestas sobre el alcance y las
oportunidades de inversin y financiamiento de la empresa en estudio.

UNIDAD TRES

REALIZA LA EVALUACIN FINANCIERA DE LOS DIFERENTES TIPOS DE
PROYECTOS EMPRESARIALES, MEDIANTE LA UTILIZACIN DE CRITERIOS
DE EVALUACIN.
Revisin y sistematizacin de bibliografa sobre los indicadores y
mecanismos de evaluacin financiera y la toma de decisiones empresariales.
Anlisis del sistema de evaluacin financiera que utiliza la empresa en
estudio para la toma de decisiones futuras.
Presentacin de propuestas para la toma de decisiones por parte de
directivos respecto de los resultados de la evaluacin financiera en la
empresa en estudio.
Socializacin del Informe parcial.

UNIDAD CUATRO
INTERPRETA LOS ESTADOS FINANCIEROS Y LA TOMA DE DECISIONES EN
BASE A LOS INDICADORES FINANCIEROS

Revisin y sistematizacin de bibliografa relacionada al anlisis e
interpretacin de estados financieros empresariales.
Elaboracin del anlisis de los estados financieros de la empresa
seleccionada en forma vertical y horizontal.

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Estructurar los Indicadores o ndices financieros de la empresa en estudio.
Elaborar un informe tcnico del anlisis financiero realizado.
Presentar un anlisis tcnico de los estados financieros analizados.

Integracin de los informes parciales de investigacin y socializacin
con los actores involucrados.

REFERENTES TERICO PRCTICOS POR UNIDADES
TEMTICAS Y EVENTOS COMPLEMENTARIOS
CONTENIDOS:

LA GESTIN DE LAS FINANZAS CORPORATIVAS

UNIDAD 1: GENERALIDADES DE LAS FINANZAS
1.1. Introduccin a las Finanzas.
Definicin
Evolucin
Objetivos
Importancia
El papel que desempea el Administrador Financiera
La contabilidad financiera y administrativa
1.2. El sistema financiero en el Ecuador
Desarrollo de las Instituciones financieras
Problemas del Sector Financiero
Estructura Financiera

1.3. Mercado Financiero y Mercado de Valores

SEMINARIO CUANTITATIVO
Crdito al Consumidor
- Planes de crdito
- Cuentas Corrientes
- Tasa de Inters
- Regla de los 78
SEMINARIO LEGAL

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Nociones del Derecho Financiero
Instituciones del Sistema Financiero Pblico y Privado
Capital del Sistema Financiero Privado
UNIDAD 2: LA ADMINISTRACIN PRESUPUESTARIA
2.1. Los Presupuestos
Definicin
Objetivo
Importancia
Tipos de Presupuestos
Organizacin del Trabajo Presupuestal en funcin del tamao de las Empresas
Etapas de la preparacin de Presupuestos
Elaboracin de Presupuestos para Empresas Privadas
Ejercicio prctico para determinar la proyeccin de las ventas que permitirn
obtener los Presupuestos

2.2. Los Costos y el Gasto
Definiciones
Tipos de Costos
Ingresos
Punto de Equilibrio

2.3. Fuentes de Financiamiento de las empresas

SEMINARIO CUANTITATIVO:
- Inters Compuesto
- Inters Simple en contraste con el Inters compuesto
- Tasa efectiva
- Valor actual

SEMINARIO LEGAL
Sistemas de control de las instituciones financieras privadas
- mbito de la Ley
Entidades controladas por la Superintendencia
- La Junta Bancaria
- La Agencia de Garanta de Depsitos

UNIDAD 3: LA EVALUACIN FINANCIERA
3.1. Criterios de Evaluacin de Proyectos
Criterios del VAN

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Criterios de la TIR
TIR versus VAN
Otros Criterios de Decisin

3.2. Efectos de Inflacin en la Evaluacin de Proyectos
Anlisis de Riesgo en los Proyectos
Anlisis de Sensibilidad

- Anualidades
- Importe de una Anualidad
- Valor actual de una anualidad

SEMINARIO LEGAL
Ley de mercado de valores
- Generalidades
- Del Consejo Nacional de Valores
- De la Superintendencia de Compaas en Mercado de Valores.
- De la Oferta Pblica
- Del Registro de Mercado de Valores

UNIDAD 4: EL ANLISIS FINANCIERO
4.1. Los Estados Financieros
Definicin
Descripcin del Funcionamiento de la cuentas
Balance General
Estado de Prdidas y Ganancias
Flujo de Caja

4.2. Anlisis de los Estados Financieros
Anlisis Vertical
Anlisis Horizontal
4.3. Indicadores o ndices Financieros
Liquidez
Endeudamiento
Actividad
Rendimiento


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4.4. El Informe Tcnico del Anlisis Financiero
. Aplicacin Prctica

4.5. Anlisis Tcnico de los Estados Financieros Analizados

- Fundamentos de matemticas financiera
- Determinacin de la renta
- Conocimiento del valor actual
- Determinacin de la renta conociendo el importe de la anualidad

SEMINARIO LEGAL

La Bolsa de Valores
De las Casas de Valores

METODOLOGA PARA EL DESARROLLO
DEL MDULO

El presente mdulo se desarrollar por un lado de acuerdo a los lineamientos
terico-metodolgicos del Sistema Acadmico Modular por Objetos de
Transformacin (SAMOT) y por otro considerando lo establecido en el Reglamento
de Rgimen Acadmico del CONESUP.
En cuanto a los lineamientos del SAMOT, implica la realizacin de un proceso de
investigacin-accin en el cual los alumnos, docentes y los actores
seleccionados se involucren de manera que se interacte el logro de los
aprendizajes significativos en el mdulo, a travs de un proceso metodolgico que
propicie la comunicacin efectiva y la participacin dinmica en una aproximacin
interdisciplinaria en el marco de la modalidad de estudios presencial.
Desde lo dispuesto por el CONESUP, segn los artculos N 17 y 18 del
Reglamento Codificado de Rgimen Acadmico del Sistema Nacional de
Educacin Superior, el Mdulo se desarrollar por Crditos, considerando a ste,
como una unidad de tiempo de valoracin acadmica de los componentes
educativos (asignaturas, mdulos, talleres, prcticas de laboratorio, entre otros)
que reconoce el trabajo y resultado de aprendizajes de los estudiantes y precisa
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los pesos especficos de dichos componentes, que deben guardar congruencia
con el objeto de estudio y los perfiles profesionales y adems; observar criterios
de pertinencia, coherencia y calidad.
Para lo cual se ha planificado el abordaje del presente mdulo en 25 crditos;
considerando que cada crdito corresponde a 32 horas, de las cuales 16
corresponden a horas presenciales efectivas y al menos 16 horas al trabajo
autnomo del estudiante.

El proceso mencionado implica lo siguiente:

PARA EL TRABAJO PRESENCIAL DEL ESTUDIANTE:

1. TRATAMIENTO DE CONTENIDOS TERICOS

El tratamiento de los contenidos tericos, se lo realizar utilizando tcnicas de
trabajo intelectual intra-aula que potencien el trabajo y esfuerzo individual y grupal,
posibilitando la confrontacin de los marcos tericos-conceptuales y las
experiencias de los participantes, y propiciando el fortalecimiento de la capacidad
de reflexin y anlisis crtico. Para este trabajo se aplicarn las siguientes
tcnicas:

Lectura dirigida
Utilizacin de material didctico y audiovisual
Conferencia-Foro
Trabajo y discusin en grupo y plenarias
Trabajo individual y presentacin de informes
Paneles
Mesas redondas
Debates

MDULO 5:
DURACIN: 100 das
DISTRIBUCIN DE CRDITOS
Presencial Autnomo TOTAL
La gestin de las finanzas corporativas 11.0 11.0 22.0
SEMINARIO DEPENDIENTE
Ley de las Instituciones Financieras y Mercado de
Valores
1.5 1.5 3.0
TOTAL DE CRDITOS 12.5 12.5 25.0

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2. PARA EL DESARROLLO DE LOS SEMINARIOS, TALLERES Y
EVENTOS ACADMICOS.

Se distribuir los crditos y las horas necesarias para su cumplimiento; para lo
cual el estudiante deber asumir las mismas responsabilidades estipuladas en el
punto anterior para el desarrollo de los eventos programados y segn lo requiera
el proceso de enseanza - aprendizaje.

PARA EL TRABAJO AUTNOMO:

1. ESTRATEGIAS PARA EL PROCESO DE INVESTIGACIN FORMATIVA y
LA VINCULACIN CON LA COLECTIVIDAD.
Para el desarrollo de la investigacin formativa, se utilizarn las siguientes
estrategias:

Se conformarn grupos de trabajo, quienes debern seleccionar la empresa o
institucin objeto de estudio y los sectores sociales involucrados.
Revisin y sistematizacin de informacin correspondiente a cada unidad
temtica y/o momento de investigacin: en bibliotecas, centros de
documentacin de diferentes instituciones, materiales de estudio y redes
electrnicas de informacin, la misma que servir de fundamento para el
proceso investigativo.
Recopilacin y anlisis de la informacin financiera de la empresa
seleccionada, para sustentar el objeto de estudio.
Procesamiento, anlisis e interpretacin de los datos obtenidos.
Elaboracin de Informes de Investigacin con respecto a cada momento de
investigacin y sustentacin.
Integracin del informe final de la investigacin formativa del mdulo y
sustentacin.
Socializacin con los actores del proceso (docentes, estudiantes y
empresarios)
Cada grupo de trabajo estar dirigido por el coordinador del mdulo, el mismo que
realizar el seguimiento del estudio de los referentes tericos y brindar el
asesoramiento necesario en el transcurso del proceso de investigacin para el
logro de los objetivos planteados.

El informe final ser presentado bajo el siguiente esquema:
Tema
Introduccin
El problema: enunciacin y delimitacin

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Marco Terico
Materiales y mtodos
Diagnstico de la situacin (qu se encontr en relacin al problema: fortalezas
o debilidades / Ventajas o desventajas).
Soluciones planteadas (cules son las alternativas de solucin)
Bibliografa
Anexos.
2. PARA EL DESARROLLO DE LAS ACTIVIDADES EXTRA - AULA
INDIVIDUALES Y DE GRUPO.

El estudiante aplicar sus conocimientos en las actividades prcticas mediante el
desarrollo de tareas tanto individuales y grupales; as como, trabajos en grupo que
le permitan interactuar sus conocimientos en el anlisis e interpretacin de las
diferentes problemticas que se presenten en el entorno inmediato en el cual se
desenvuelve. Para ello el estudiante debe asumir las siguientes responsabilidades
acadmicas:

Desarrollo de tareas extra aula de consulta, investigacin y revisin de
contenidos tericos
Trabajo en equipo para la preparacin de tareas de investigacin, consulta y
preparacin de material didctico y audiovisual.
Desarrollo de talleres o de laboratorios individuales y grupales

PRODUCTOS
ACREDITABLES
Acreditacin de Aspectos especficos:

La acreditacin esta en relacin con la evaluacin de los aprendizajes
significativos; para ello se ha considerado el parmetro del 90% (9 puntos) para
los Aspectos especficos; y que, independientemente de los seminarios o apoyos
se acreditar sobre los siguientes parmetros:

a. Dominio de conocimientos terico-prcticos, que tendr una ponderacin del
60%
b. El proceso de investigacin formativa, con una ponderacin del 40%

10

18

COGNITIVA INVESTIGACIN
PRUEBAS PARTICIPACIN
AVANCE INFORME SUSTENTACIN
ORALES
ESCRITAS
INDIVIDUAL Y
GRUPAL
20% 40% 10% 10% 20%

LINEAMIENTOS
PARA LA EVALUACIN, ACREDITACIN Y CALIFICACIN
LA EVALUACIN
El proceso de evaluacin se lo realizar desde el inicio hasta la culminacin de
cada momento o tratamiento de una unidad temtica relacionada con el mdulo y
se acreditar cada uno de los aspectos relacionados con los procesos de
enseanza aprendizaje y su vinculacin de la teora con la prctica; para lo cual
tendr una calificacin de 10 puntos para cada uno de los elementos o parmetros
que se consideren dentro del mdulo, debiendo reunir un total de 7 puntos como
mnimo para la aprobacin del mdulo. Entre los parmetros a ser evaluados se
tienen:

Las pruebas cognoscitivas pueden ser orales o escritas, ensayos,
demostraciones u otras que el docente estimar conveniente.
La participacin est referida a la intervencin individual oportuna, pertinente y
fundamentada por el estudiantes en la temtica de estudio, de manera que
contribuya a enriquecer los conocimientos del grupo.
Las tareas individuales y grupales que se fortalecen con la aplicacin de los
conocimientos adquiridos y las experiencias individuales de los estudiantes.
El trabajo del estudiante presencial y autnomo ser calificado proporcionalmente
con el desarrollo de los procesos de enseanza aprendizaje y segn los
parmetros de acreditacin correspondientes.

El desarrollo y sustentacin de la investigacin formativa; que se sustenta
en:
10

19

Informes de avance de investigacin (incluye constatacin del trabajo de
campo)
Sustentacin individual de los informes de la investigacin de cada momento
Informe final de la investigacin formativa
Para la evaluacin de los informes de investigacin se tomar en consideracin:
La estructura del documento
La coherencia entre sus elementos
La fundamentacin cientfico-tcnica
La rigurosidad del trabajo de campo
La presentacin y claridad en la redaccin.
La sustentacin se evaluar teniendo en cuenta los siguientes aspectos:
Dominio de la temtica
Claridad en la exposicin de los resultados
Capacidad de resolver inquietudes
Materiales de apoyo para la exposicin.
Adicionalmente el alumno tendr que cumplir con el 80% de asistencia a las
jornadas de trabajo para aprobar el mdulo.

CALIFICACIN
La calificacin expresa cuantitativamente los resultados de la acreditacin en una
escala de 0 a 10 puntos. Se requiere un mnimo de 7 sobre 10 del puntaje global,
para aprobar el mdulo.

EQUIPO DOCENTE
El equipo docente estar integrado por cada uno de los docentes que tienen a su
cargo el desarrollo y funcionamiento del presente mdulo y que se seala a
continuacin:
1 docente para aspectos especficos, (Ingeniero Comercial)
1 docente para aspectos legales, (Doctor en Jurisprudencia)
11
12

20

1 docente para Administracin Financiera (Doctor en matemticas)

BIBLIOGRAFA.

ADMINISTRACIN DE LAS FINANZAS CORPORATIVAS.

BREALEY, Richard y otros. 1993. Principios de Finanzas Corporativas, Editorial Mc.Graw Hill, Cuarta
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BRAVO Mercedes, Contabilidad General, Editora NUEVODIA, Quito Ecuador 2003.

DEMETRE, A. CASTELLES, A. y GONZALES, A. Tcnicas para interpretar Estados
Financieros.
13

21

DAS Jorge. Origen y Aplicacin de Fondos y Anlisis Financiero.

FOULKE Roy, Anlisis Prctico de los Estados Financieros Primera Edicin, Ao 2000.

LAWRENCE Gitmn, Administracin Financiera Bsica, Editorial Mexicana, Mxico DF. 2000.

NORMAS ECUATORIANAS DE CONTABILIDAD. NEC Nro. 1. Presentacin de Estados
Financieros.

ORTIZ Anaya, Hctor. Anlisis Financiero Aplicado, Dvinni Editorial Ltda., Bogot - Colombia.
2002.

ORTIZ Anaya, Hctor. Anlisis Financiero Aplicado, Dvinni Ltda., Bogot - Colombia. 2002.

REGISTRO OFICIAL Nro 505 Manual de Contabilidad Governamental ao 2005.

Universidad Nacional de Loja, Carrera de Contabilidad y Auditora, Anlisis Financiero en las
Empresas Pblicas y Privadas, Mdulo X ao 2007.

UNL, Anlisis Financiero en las empresas Pblicas y Privadas, Modulo 10, Ao 2009.

VARGAS SALINAS VCTOR SANTOS; Anlisis Financiero Fecha publicacin: 04/10/2005.

VSCONEZ ARROYO, Jos Vicente. Contabilidad General para el Siglo XXI. Tercera Edicin
Quito Ecuador, 2004.


22

MATRIZ DE DESARROLLO DEL MDULO

MDULO 5: LA GESTIN DE LAS FINANZAS CORPORATIVAS.
UNIDAD 1: GENERALIDADES DE LAS FINANZAS
PRCTICA PROFESIONAL: Realiza diagnsticos del Sistema Financiero Nacional, su estructura y funcionamiento; y bajo este
contexto el papel que debe cumplir el Administrador Financiero
DURACIN: 6.25 CRDITOS = 4 ESPECFICOS + 1.5 MATEMTICOS + 0.75 LEGALES ( 21 das )
PERFIL
PROFESIONAL
CONTENIDOS TERICOS DEL
MDULO
FUNDAMENTACIN TERICA
ESTRATEGIAS
PARA TRABAJO
PRESENCIAL
ESTRATEGIAS DE TRABAJO AUTNOMO
EVALUACIN
ACREDITACIN
(PONDERACIONES)
INTRA - AULA INVESTIGACIN Y
VINCULACIN
COLECTIVIDAD
TRABAJO INDIVIDUAL
Y GRUPAL
Conocimiento
sobre los
fundamentos de
las finanzas
corporativas

Conocimientos
sobre los
mercados
financieros y
mercados de
valores

Conocimientos
bsicos de
matemtica
financiera

UNIDAD 1: GENERALIDADES DE
LAS FINANZAS
1.1. Introduccin a las Finanzas.
Definicin; Evolucin
Objetivos; Importancia
El papel que desempea el
Administrador Financiera
La contabilidad financiera y
administrativa
1.2. El sistema financiero en el
Ecuador
Desarrollo de las Instituciones
financieras
Problemas del Sector Financiero
Estructura Financiera

1.3. Mercado Financiero y
Encuadre
Explicacin de la
planificacin
micro curricular
Lectura dirigida
Utilizacin de
material didctico
y audiovisual
Conferencia-Foro
Trabajo y
discusin en
grupo y plenarias
Trabajo individual
y presentacin de
informes
Paneles
Debates

Anlisis del objeto de
transformacin
Formacin de grupos
de investigacin.
Construccin de matriz
de necesidades en
sector empresarial
Identificacin y
seleccin empresa
para estudio
financiero.
Anlisis y
sistematizacin de
informacin
Presentacin de los
resultados
Sustentacin de
informe de investigac.
Socializacin de la
Desarrollo de tareas
extra aula de:
- Consulta,
- Investigacin y
revisin de
contenidos tericos

Trabajo en equipo
para
- Tareas de
investigacin,
- Consulta
- Preparacin de
material didctico y
audiovisual.
Desarrollo de
talleres o de
laboratorios
individuales y
ASPECTOS
ESPECFICOS

Pruebas 20 %
Investigacin:
- Avance 10 %
- Informe 10 %
- Sustentacin 20 %
Report. Indv. 10 %
Report. Grup. 10 %
Partc. Indv. 10 %
Partc. Grup. 10 %
TOTAL 100%

14

23

Mercado de Valores

Crdito al Consumidor
- Planes de crdito
- Cuentas Corrientes
- Tasa de Inters
- Regla de los 78

SEMINARIO LEGAL
Nociones del Derecho Financiero
Instituciones del Sistema
Financiero
- Entidades del Sistema
Financiero Pblico
- Entidades del Sistema
Financiero Privado
Capital del Sistema Financiero
Privado

Laboratorio
matemticas
financiera

Seminario legal

investigac. con los
actores involucrados.
grupales

Independiente sobre
10 puntos. ( mnimo
7 puntos)

SEMINARIO
LEGALES
Taller 10%


24

UNIDAD 2 : LA ADMINISTRACIN PRESUPUESTARIA
PRCTICA PROFESIONAL: Establece el sistema presupuestario de la empresa y determina las fuentes internas y externas
para su financiamiento
DURACIN: 8.25 CRDITOS = 6 ESPECFICOS + 0.75 LEGALES +1.5 MATEMTICOS( 29 das)
PERFIL
PROFESIONAL
MDULO
ESTRATEGIAS
PARA TRABAJO
PRESENCIAL
EVALUACIN Y
ACREDITACIN
(PONDERACIONES)
VINCULACIN
COLECTIVIDAD
TRABAJO INDIVIDUAL
Y GRUPAL

Conocimientos
tericos-
metodolgicos
sobre los
elementos de la
Planeacin
Financiera y
realizar los
diferentes
presupuestos
proformados de la
empresa.

Aptitudes para la
identificacin de
las necesidades de
capital internas y
externas; de sus
sistemas de
gestin y las
formas y
mecanismos de
financiamiento
UNIDAD 2:
EL PRESUPUESTO, COSTOS Y EL
FINANCIAMIENTO EMPRESARIAL

2.1. Presupuesto
Definicin; Objetivo; Importancia
Tipos de Presupuestos
Organizacin del Trabajo
Presupuestal segn tamao de
las Empresas
Etapas de la preparacin del
Presupuesto
Elaboracin de Presupuestos
para Empresas Privadas
Ejercicio prctico para
determinar la proyeccin de las
ventas que permitirn obtener los
Presupuestos

2.2. Los Costos y el Gasto
Definiciones
Tipos de Costos
Ingresos
Punto de Equilibrio
2.3. Fuentes de Financiamiento

Lectura dirigida
Trabajo en grupo
para el anlisis y
discusin de
temticas de
estudio.
Trabajo individual
y presentacin de
informes
Utilizacin de
tcnicas de
trabajo intelectual
Utilizacin de
material didctico
y audiovisual
Conferencia-Foro
Plenarias
Paneles
Debates

Anlisis y
sistematizacin de
informacin
Presentacin de los
resultados
Sustentacin de
Socializacin de la
investigac. con los

extra aula de:
- Consulta,
- Investigacin y
revisin de
contenidos tericos

Trabajo en equipo
para:
- Tareas de
investigacin,
- Consulta
- Preparacin de
material didctico y
audiovisual.
Desarrollo de
talleres o de
laboratorios
individuales y
grupales

ASPECTOS
ESPECFICOS

Pruebas 20 %
Investigacin:
- Avance 10 %
- Informe 10 %
- Sustentacn. 20 %
Report. Indv. 10 %
Report. Grup. 10 %
Partc. Indv. 10 %
Partc. Grup. 10 %
TOTAL 100 %


25

de las empresas

SEMINARIO CUANTITATIVO:
Inters Compuesto
Inters Simple en contraste con
el Inters compuesto
Tasa efectiva
Valor actual

SEMINARIO LEGAL
Sistemas de control de las
instituciones financieras privadas
- mbito de la Ley
Entidades controladas por la
Superintendencia
- La Junta Bancaria
- La Agencia de Garanta de
Depsitos

Laboratorio
matemticas
financiera

Seminario legal

Desarrollo de
laboratorios
individuales

Desarrollo de
laboratorios
individuales

SEMINARIO
INDEPENDIENTE

(minino 7/10 )

SEMINARIO
LEGALES

Taller 10%


26

UNIDAD 3: LA EVALUACIN FINANCIERA

PRCTICA PROFESIONAL: Realiza la evaluacin financiera de los diferentes tipos de proyectos empresariales, mediante
la utilizacin de criterios de evaluacin.
DURACIN: 8.25 CRDITOS = 6 ESPECFICOS + 0.75 LEGALES+ 1.5 MATEMTICOS ( 29 das)
PERFIL
PROFESIONAL
MDULO
ESTRATEGIAS
PARA TRABAJO
PRESENCIAL
EVALUACIN Y
ACREDITACIN
(PONDERACIONES)
VINCULACIN
COLECTIVIDAD
TRABAJO INDIVIDUAL
Y GRUPAL
Conocimientos
sobre los procesos
metodolgicos
para la utilizacin
de los indicadores
de evaluacin
financiera y en
base a ello la toma
de decisiones de
inversin.

Conocimientos
sobre las Leyes
que intervienen en
el sistema
financiero y
mercado de
valores, para en
base a ello puedan
proponer los
lineamientos
alternativos de
solucin a los
UNIDAD 3:
EVALUACIN FINANCIERA
3.1. Criterios de Evaluacin de
Proyectos
Criterios del VAN
Criterios de la TIR
TIR versus VAN
Otros Criterios de Decisin

3.2. Efectos de Inflacin en
la Evaluacin de Proyectos
Anlisis de Riesgo en los
Proyectos
Anlisis de Sensibilidad

Lectura dirigida
Trabajo en grupo
para el anlisis y
discusin de
temticas de
estudio.
Trabajo individual
y presentacin de
informes
Utilizacin de
tcnicas de
trabajo intelectual
Utilizacin de
material didctico
y audiovisual
Conferencia-Foro
Plenarias
Paneles
Debates

Anlisis y
sistematizacin de
informacin
Presentacin de los
resultados
Sustentacin de
Socializacin de la
investigac. con los

Preparacin y
presentacin del
informe final

Socializacin del
informe final.

extra aula de:
- Consulta,
- Investigacin y
revisin de
contenidos tericos

Trabajo en equipo
para:
- Tareas de
investigacin,
- Consulta
- Preparacin de
material didctico y
audiovisual.
Desarrollo de
talleres o de
laboratorios
individuales y
grupales

ASPECTOS
ESPECFICOS

Pruebas 20 %
Investigacin:
- Avance 10 %
- Informe 10 %
- Sustentacn. 20 %
Report. Indv. 10 %
Report. Grup. 10 %
Partc. Indv. 10 %
Partc. Grup. 10 %
TOTAL 100 %


27

problemas
detectados en las
empresas.

SEMINARIO
CUANTITATIVO

Fundamentos de matemticas
financiera
Determinacin de la renta
Conocimiento del valor actual
Determinacin de la renta
conociendo el importe de la
anualidad

SEMINARIO LEGAL

La Bolsa de Valores
De las Casas de Valores

Laboratorio
matemticas
financiera

Seminario legal

Desarrollo de
laboratorios
individuales

Desarrollo de
laboratorios
individuales

SEMINARIO
LEGALES
Taller 10%


28

UNIDAD 4: EL ANLISIS FINANCIERO

PRCTICA PROFESIONAL: Interpreta los estados financieros y la toma de decisiones en base a los indicadores
financieros.
DURACIN: 7.25 CRDITOS = 5 ESPECFICOS + 0.75 LEGALES+ 1.25 MATEMTICOS (25 das)
PERFIL
PROFESIONAL
MDULO
ESTRATEGIAS
PARA TRABAJO
PRESENCIAL
EVALUACIN Y
ACREDITACIN
(PONDERACIONES)
VINCULACIN
COLECTIVIDAD
TRABAJO INDIVIDUAL
Y GRUPAL

Conocimientos
relacionados a los
estados
financieros, su
estructura, anlisis
e interpretacin,
anlisis de razones
financieras, para
sugerir la toma de
decisiones
financieras en
base a criterios de
liquidez y solvencia

Conocimientos
sobre la
interpretacin de la
ecuacin contable
y estados
financieros.

UNIDAD 4:
ANLISIS FINANCIERO
4.1. Los Estados Financieros
Definicin
Descripcin del Funcionamiento
de la cuentas
Balance General
Estado de Prdidas y Ganancias
Flujo de Caja
4.2. Anlisis Financiero
Anlisis Vertical
Anlisis Horizontal
4.3. Indicadores o ndices
Financieros
Liquidez
Endeudamiento
Actividad
Rendimiento
4.4. Inf. Tcnico del Anlisis Fin.
. Aplicacin Prctica

Lectura dirigida
Trabajo en grupo
para el anlisis y
discusin de
temticas de
estudio.
Trabajo individual
y presentacin de
informes
Utilizacin de
tcnicas de
trabajo intelectual
Utilizacin de
material didctico
y audiovisual
Conferencia-Foro
Plenarias
Paneles
Debates

Anlisis y
sistematizacin de
informacin
Presentacin de los
resultados
Sustentacin de
Socializacin de la
investigac. con los

extra aula de:
- Consulta,
- Investigacin y
revisin de
contenidos tericos

Trabajo en equipo
para:
- Tareas de
investigacin,
- Consulta
- Preparacin de
material didctico y
audiovisual.
Desarrollo de
talleres o de
laboratorios
individuales y
grupales

ASPECTOS
ESPECFICOS

Pruebas 20 %
Investigacin:
- Avance 10 %
- Informe \10 %
- Sustentacn. 20 %
Report. Indv. 10 %
Report. Grup. 10 %
Partc. Indv. 10 %
Partc. Grup. 10 %
TOTAL 100 %


29

Habilidad para
analizar y sintetizar
la informacin
financiera.
4.5. Anlisis Tcnico de los Est.
Financieros Analizados

- Anualidades
- Importe de una Anualidad
- Valor actual de una anualidad

SEMINARIO LEGAL
Ley de mercado de valores
- Generalidades
- Del Consejo Nacional de
Valores
- De la Superintendencia de
Compaas en Mercado de
Valores.
- De la Oferta Pblica
- Del Registro de Mercado de
Valores

Laboratorio
Practico

Laboratorio
matemticas
financiera

Seminario legal

Desarrollo de
laboratorios
individuales

Desarrollo de
laboratorios
individuales

SEMINARIO
INDEPENDIENTE

(minino 7/10 )

SEMINARIO
LEGALES
Taller 10%


30

UNIDAD GENERALIDADES DE LAS FINANZAS
1.1. INTRODUCCIN A LAS FINANZAS.
1.1.1. DEFINICIN,-
La Administracin Financiera estudia las decisiones administrativas que conducen a la
adquisicin y al financiamiento de activos para la empresa
La Administracin Financiera se ocupa de situaciones que necesitan de la seleccin de
activos especficos lo combinacin de activos), de la seleccin de pasivos especficos ( o
combinacin de pasivos), as como de los problemas relativos al tamao y crecimiento de la
empresa. El anlisis de estas decisiones se basa en los flujos esperados de ingresos y
egresos de fondos y en sus efectos sobre los objetivos administrativos que la empresa se
propone alcanzar,
Los objetivos administrativos no son fciles de delinear y definir, los objetivos administrativos
reales ocasionalmente divergen de las metas que la empresa se ha trazado. La mejor forma
de entender el problema de los objetivos administrativos ser ubicar la controversia en una
perspectiva histrica.
El inters principal por las discusiones sobre metas administrativas ha surgido como
resultado de importantes crticas al objetivo tradicional de Maximizacin de utilidades. Es
decir se ha discutido ampliamente que el objetivo de Maximizacin de utilidades no es
operacionalmente significativo al menos por tres razones:

1. Es Ambiguo y limitado en trminos de las opciones que ofrece entre cursos alternativos de
accin.

2. Ignora los beneficios cualitativos asociados con los diversos cursos de accin.
3. Ignora el comportamiento dinmico que existe en las organizaciones de nuestros das.
Una explicacin parcial del desacuerdo acerca de objetivos administrativos apropiados se
encuentra tal vez en la variedad de disciplinas que han intentado elaborar una teora
unificada de la empresa,


31

1.1.2. EVOLUCIN DE LA ADMINISTRACIN FINANCIERA.
Es esta poca la Administracin Financiera se la considera desde la perspectiva del tamao
y la composicin de la estructura del capital de los nuevos gigantes. Segn Arihur S, Dewing
la Administracin Financiera ha evolucionado a travs de los aos como una rama autnoma
de la economa. Los orgenes histricos de la disciplina coincidieron generalmente con el
Surgimiento de los mercados nacionales y el gran movimiento de fusiones a finales de! siglo
XIX y a principios de) XX, es decir despus del frenes por las combinaciones industriales,
los administradores de las nuevas empresas enfrentaron las complejidades de presupuestar
y financiar las operaciones de los gigantes empresariales. Lo que fue de importancia en sta
poca era el tamao y la composicin de las estructuras de capital de los nuevos gigantes
industriales, parecera ser el factor determinante para el xito o fracaso de las empresas
combinadas.
Problemas con los primeros gigantes industriales
Dewing, indica que las razones del alto nmero de fracasos empresariales en Estados
Unidos al comienzo del siglo XX, son atribuibles a dos causas:
Una excesiva confianza en los bonos mes que en las acciones particularmente en las
empresas de nueva creacin. Esta preferencia por deudas a largo plazo produjo fuertes
cargos fijos para las empresas, las cuales tuvieron que enfrentarse a las fluctuaciones
econmicas del mercado y a los ciclos de los negocios sin los beneficios de una poltica
nacional estabilizadora.
Los pagos no garantizados de dividendos, aun durante periodo de utilidades declinantes,
lo que debilit an ms la viabilidad de las empresas.
Actitudes Administrativas.
Vale destacar algunas observaciones que realizaron los primeros gigantes industriales tales
como:
La excesiva preocupacin por una administracin Financiera normativa que pareca
sobrevivir, lo cual es evidente por las actitudes conservadoras de los analistas de aquella
poca.
La actitud hacia las deudas, particularmente a largo plazo, pareca ser decididamente
adversa.
La actitud hacia los dividendos revesta las caractersticas de un pago de naturaleza
residual.
La reaccin general fue de los as llamados Monopolios industriales, derivaron su fuerza del
uso prudente del financiamiento del capital, lo que protegi al precio de mercado de sus
valores durante perodos de condiciones econmicas adversas. De sta forma, en medio de
fuertes polmicas y controversias, eruditos, de aquella poca, tales como Dewing, fueron
capaces de delinear los problemas principales, problemas que ha preocupado a la disciplina
de la Administracin Financiera desde sus orgenes hasta los tiempos modernos.


32

Problemas Principales.
Estos problemas son los siguientes:
El tamao y la composicin de los pasivos de la empresa
La mejor (ptima) combinacin de pasivos y capital contable.
Las polticas de dividendos de la empresa.
El tamao y la composicin de los activos de la empresa
Valuacin de mercado de los valores de la empresa.
Nuevo Enfoque
El auge de esta disciplina, se debe a algunos factores, entre ellos "el acelerado ritmo del
desarrollo tecnolgico y la reducciones en los mrgenes de utilidad hasta el nacimiento del
conglomerado y la institucionalizacin del flujo de fondos
La administracin Financiera moderna se ocupa bsicamente de la ptima conjuncin de
las aplicaciones de los orgenes de los fondos corporativos que conducir a !a
maximizacin del valor del mercado de la empresa. Para lo cual nos tenemos que dar
respuesta a tres interrogantes bsicos.
Si consideramos la posicin de la empresa en el mercado, la demanda de sus productos,
su capacidad de produccin y sus oportunidades de inversin. Qu activos especficos
debe adquirir? El proceso para tomar tales decisiones es conocido como Presupuesto De
Capital, entre otros aspectos comprende, la especificacin de los objetivos de la
empresa, una serie de tcnicas para medir el rango, la aceptacin y el desarrollo de
proyectos especficos, as como tambin la definicin del efecto que tendr la adquisicin
de un nuevo activo sobre los flujos de efectivo originados por los dems activos.
La evaluacin de los proyectos 'de inversin- debe estar basada en dos tipos de criterios:
1. Les preferencias de la administracin, representadas por una funcin de utilidad definida
en trminos de las caractersticas mensurables de la inversin.
2. Las expectativas de la administracin, relacionada con los futuros costos beneficios da
los proyectos, estas expectativas pueden ser extrapoladas (basadas en desarrollo
histrico de proyectos iguales o similares al proyecto en cuestin) o subjetivas (basadas
en estimaciones obtenidas sin la ayuda de informacin previa).
Dada la posicin de la empresa en el mercado y sus oportunidades de inversin, Cul es el

33

volumen total de fondos que deben comprometer? Es decir Cul debe ser la composicin de
los activos de la empresa? La respuesta a esta pregunta debe considerar, la especificacin
del nivel de activos circulantes y fijos, la composicin relativa de cada una de las categoras
y consideraciones de liquidez de la empresa conforme a las evoluciones del mercado
Toma de Decisiones en la Empresa Moderna
Nuestra economa es de libre empresa, o sea de tipo capitalista. Generalmente esto significa
que los recursos, tanto materiales. Mano de obra y capital, se asignan de acuerdo con un
sistema de precios. Los bienes y servicios escasos se relacionan ms o menos en una
forma automtica entre los consumidores a travs del sistema de precios. Al aumentar los
precios, algunos consumidores quedarn excluidos de comprar los productos; en cambio
una baja en los precios alentar a nuevos compradores. Para una mejor aclaracin de esta
situacin podemos describir que el sistema de precios distribuye los bienes en forma
eficiente igualando la oferta y la demanda. Si bien el sistema de precios regula la
distribucin de los bienes que ya existen, tambin determina qu artculos nuevos habrn de
surgir en el futuro.
La asignacin de recursos en nuestra economa s e da de acuerdo a la estructura
econmica vigente, es decir a travs del mercado, mediante la oferta y la demanda, en
contraste con otros sistemas econmicos, en donde la autoridad gubernamental controla y
asigna los recursos de los diversos productos y servicios disponibles. De acuerdo a nuestro
sistema, los consumidores toman sus decisiones de comprar ms o menos determinados
productos o servicios independientemente unos de otros.
En las primeras etapas de nuestro desarrollo econmico, las decisiones concernientes a la
asignacin de recursos a la produccin de bienes y de su ltimo consumo, eran tomadas por
una unidad productor- consumidor por una persona, el empresario. Por ejemplo en el caso
de un agricultor, era l quien decida que era lo que tena que cultivar, que tena que hacer
con la produccin y as sucesivamente, l era quien tomaba la decisin sobre su empresa,
ya que las decisiones de un solo hombre se tenan que tomar en relacin con el mercado,
cada una de las decisiones administrativas estaba directamente relacionada con todas las
dems decisiones a travs del sistema de precios. La empresa de un solo individuo, quien
era a su vez productor-consumidor, es an caracterstica en algunas sociedades actuales
dentro del sistema, capitalista-

La evaluacin industrial ha cambiado la forma de vida 'individualista" y autosuficiente de
muchos productores-consumidores. Los mercados han crecido y los procesos productivos
son ms complejos y requieren de un mayor uso del equipo productivo.
La empresa en una economa capitalista an opera bajo el sistema de precios. Los artculos
que fabrica, los servicios que presta y el nivel de sus operaciones estn determinados
bsicamente por los precios (costos) de los factores (tierra, mano de obra y capital)
utilizados en la produccin de estos bienes y servicios y por los precios que los
consumidores estn dispuestos a pagar, o por la cantidad que los consumidores est
dispuestos a comprar a los precios fijados por la empresa.
Dentro de las empresas han surgido cambios importantes en el proceso de toma de
decisiones: se han fragmentado y alejado del contacto ntimo con el sistema de precios. En

34

primer trmino el aumento en el tamao de las empresas y en la complejidad de las mismas
ha obligado que exista una visin de las funciones administrativas. Las reas de torna de
decisiones se sealan frecuentemente de acuerdo con la naturaleza funcional de una
decisin, por ejemplo, marketing, produccin, personal, finanzas, etc. En segundo trmino,
la asignacin de recursos dentro de una empresa no se maneja "automticamente" a travs
de un sistema de libre precios, la asignacin se deber llevar a cabo mediante rdenes del
Director del negocio, basndose en tas recomendaciones que le hagan los especialistas en
las diversas funciones.
La ausencia del sistema libre de precios dentro de la empresa puede impedir su eficiente
funcionamiento, debido que resulta difcil tomar y evaluar decisiones concernientes a la
asignacin de recursos. La incorrecta asignacin de fondos dentro de una empresa,
perjudica tanto al bienestar de la economa, como al de la empresa. El alejarse del tipo de
asignacin de recursos correcto conforme un libre sistema de precios, significa que los
artculos fueron producidos con menor eficiencia de lo que se pudieron haber producido. Por
lo tanto, los consumidores pagarn ms y recibirn menos del producto final en contraste
con lo que pudo haber sucedido. Por otra parte, el administrador financiero al llevar a cabo
sus diferentes funciones, desempea una funcin bsica en el proceso econmico, cuanto
mejor planee sus necesidades, mejor podr asignar los fondos que el obtenga hacia esas
necesidades; cuanto mejor aplique esos fondos dentro del negocio, mejor operar nuestra
sistema econmico.

1.1.3. EL PAPEL QUE DESEMPEA EL ADMINISTRADOR FINANCIERO
El papel fundamental del Administrador Financiero, consiste en lograr un equilibrio entre el
riesgo y el rendimiento para maximizar el precio de mercado de las acciones que poseen.
El papel bsico del administrador financiero de una empresa, consiste en lograr un equilibrio
entre el riesgo y el rendimiento para poder maximizar el precio en el mercado de las
acciones posedas por los dueos.
1.1.3.1 Funciones de la Administracin Financiera.
Para poder maximizar el precio en el mercado de las acciones es necesario realizar un
adecuado equilibrio entre riesgo y el rendimiento, el administrador financiero deber cumplir
con tres funciones bsicas:
Planeacin Financiera
Administracin de Activos
Obtencin de Fondos
a. PLANEACIN FINANCIERA
La funcin de Planeacin es una de las ms retadoras e interesantes de todas las funciones
del Administrador Financiero, debido a que siempre participa en la planeacin a largo plazo
de la empresa, para lo cual deber tener un conocimiento amplio sobre las operaciones que
realiza la misma. Por ejemplo si se est interesado en os planes a largo plazo relacionados
a la expansin de la planta, al reemplazo de maquinaria y equipo u otros desembolsos que

35

habrn de causar grandes fugas de efectivo, el administrador financiero debe estimar los
flujos de entradas y salidas de efectivo para l negocio en un futuro cercano, Al elaborar
stos planes o presupuestos debe hacer lo mejor que est a su alcance en un mundo
imperfecto, debido a que l debe reconocer que hasta cierto grado sus planes se vern
alterados por fuerzas externas s obre las que tiene poco control, como por ejemplo nuevos
avances en lo relacionado con la maquinaria, pueden obligar a la empresa a realizar
grandes inversiones para conservar su posicin y prestigio en la empresa. El reconocimiento
de la incertidumbre de la vida no significa descartar los presupuestos, sino ms bien darle la
suficiente flexibilidad al plan financiero para prever todos los acontecimientos imprevistos.

b. ADMINISTRACIN DE LOS ACTIVOS
Al planear los flujos de efectivo, el administrador financiero deber asegurarse de que los
fondos se inviertan inteligentemente o de manera econmica dentro del negocio, o bien, se
regresarn a los dueos. Cada dlar invertido en un activo, sea ste circulante o fijo, tiene
usos alternativos.
Si se invierte en bonos de gobierno, proporcionara seguridad y liquidez, pero su rendimiento
sera bajo, o podra asignarse aun programa de investigacin de desarrollo de productos
nuevos, un negocio riesgoso, pero posiblemente muy rentable- El dlar podra regresarse a
los dueos, si stos podran obtener un mejor rendimiento por el mismo riesgo, o bien, el
mismo rendimiento pero con menos riesgo. Este es el equilibrio de riesgo y rentabilidad que
el administrador financiero debe perseguir en sus planes.
c. OBTENCIN DE FONDOS.
Si los flujos de salida de efectivo planeados exceden a (os de entrada de efectivo y si el
saldo de efectivo es insuficiente para absorber el faltante, el administrador financiero, se
ver obligado a obtener fondos de fuentes externas al negocio, tomando en consideracin
cuales van a ser las mejores fuentes de financiamiento y las que mejores garantas nos
proporcionen
1.1.4 LA RESPONSABILIDAD DEL ADMINISTRADOR FINANCIERO
La tarea del administrador financiero consiste en adquirir y usar fondos con miras a
maximizar el valor de la empresa. A continuacin se describen algunas actividades
especficas que intervienen en dicha tarea:
1. Preparacin de pronsticos y planeacin. El administrador financiero debe interactuar
con otros ejecutivos al mirar hacia el futuro y al determinar los planes que darn forma a
la posicin futura de la empresa.
2. Decisiones financieras e inversiones de importancia mayor. Una empresa exitosa
generalmente observa un crecimiento rpido en las ventas, lo cual requiere de
inversiones en planta, equipo e inventarios. El administrador financiero debe ayudar a
determinar la tasa ptima de crecimiento en ventas v tambin debe ayudar a decidir
sobre los activos especficos que se debern adquirir y la mejor forma de financiar esos
activos. Por ejemplo, deber la empresa financiarse con instrumentos de

36

endeudamiento o de capital contable? Y, si se usan deudas, debern ser a corto o a
largo plazo?
3. Coordinacin y control. El administrador financiero debe interactuar con otros
ejecutivos para asegurarse que la empresa sea operada de la manera ms eficiente
posible. Todas las decisiones de negocios tienen implicaciones financieras y todos los
administradores tanto financieros como de otra naturaleza necesitan tener esto en
cuenta. Por ejemplo, las decisiones de comercializacin afectan el crecimiento en ventas,
lo cual a su vez influye sobre los requerimientos de inversin. De este modo, quienes
toman decisiones de comercializacin deben tener en cuenta la forma en que sus
acciones afectan (y se ven afectadas por) factores tales como la disponibilidad de fondos,
las polticas de inventarios y la utilizacin de la capacidad en la planta.
4. Forma de tratar con los mercados financieros. El administrador financiero debe tratar
con los mercados de dinero y de capitales. Tal como se ver en el captulo 3, toda
empresa afecta y se ve afectada por los mercados financieros generales, de los cuales
se obtienen los fondos, se negocian los valores de una empresa y se recompensa o se
castiga a los inversionistas.
En sntesis.- Los administradores financieros toman decisiones con relacin a aquellos
activos que deben adquirir sus empresas, la forma en que esos activos deben ser
financiados y la manera en que la empresa debe administrar sus recursos existentes. Si
estas responsabilidades se desempean en una forma ptima, los administradores
financieros contribuirn a maximizar los valores de sus empresas y esto tambin
aumentar el bienestar a largo plazo de aquellos que hacen compras a la empresa o que
trabajan para ella.
1.1.5. FORMAS ALTERNATIVAS DE ORGANIZACIN DE LOS NEGOCIOS
Existen tres formas principales de organizacin en los negocios: 1) Personas Fsicas, 2)
Asociaciones y 3) corporaciones. En trminos numricos, el 85% de los negocios son
operados por personas fsicas, mientras que el resto se divide igualmente entre
asociaciones y corporaciones.
1. Persona Fsica.- Consiste en un negocio administrado por un solo propietario. El
instalar una empresa como persona fsica es muy sencillo- solo se necesita iniciar
operaciones de negocios. Sin embargo, an los establecimientos pequeos, deben
ser registrados en el SRI, con fines legales
Ventajas: Tiene 3 ventajas las personas fsicas:
a. Se constituye de una manera sencilla y poca costosa
b. Est sujeta a un nmero reducido de disposiciones Legales
c. El negocio no queda sujeto al pago de impuestos sobre ingresos de naturaleza
corporativa
Limitaciones: Las personas fsicas tambin presentan 3 limitaciones
Le es difcil obtener fuertes sumas de capital
El propietario tiene la responsabilidad personal limitada por las deudas del
negocio
La vida de un negocio organizado como persona fsica queda ilimitadas a la
vida del individuo que la haya creado

37

2. Asociaciones.- Se dice que existe una asociacin siempre que dos o ms
personas se asocian para administrar un negocio de naturaleza no corporativa. La
asociaciones pueden operar bajo diferentes grados de formalidad, que pueden ir
desde sueldos informales de tipo oral hasta convenios formales presentados ante
los juzgados de trabajo a la Superintendencia de Compaas por lo cual la
Asociacin realiza sus operaciones de negocios.
La principal ventaja: de una asociacin es su bajo costo de constitucin y su
facilidad de formacin
Desventajas o limitaciones: son similares con personas fsicas:
Responsabilidad ilimitada
Vida limitada de la organizacin
Dificultad para transferir su propiedad
Dificultad para obtener grandes sumas de capital

3. Corporacin.- Es una entidad creada por un estado, autnoma y distinta a sus
propietarios y administradores. Tienen una vida ilimitada y su propiedad es
fcilmente transferible. Su responsabilidad es limitada.
Ejemplo: Responsabilidad Limitada.- Una persona invierte $ 25000 dlares en una
corporacin, supongamos que est quebrada por unos $ 120.000 dlares, su
prdida potencial, quedara limitada a los $ 25.000 originalmente invertidos.
Ventajas:
a. Vida ilimitada.- Una corporacin puede continuar su vida an despus que los
propietarios originales y administradores hayan fallecido.
b. Facilidad en la transferencia de los ttulos de propiedad.- Los ttulos pueden
dividirse en acciones de capital para ser transferidos a asociaciones y personas
fsicas
c. Responsabilidad limitada.- Quiere decir que responde con el dinero
originalmente invertido y no por el valor de la deuda en quiebra. Esto reduce los
riesgos que corren los inversionista y mantenindose todo los dems constante,
entre ms bajo sea el riesgo de una empresa mayor ser su valor

1.1.6. LAS FINANZAS DE LA ESTRUCTURA ORGANIZACIONAL DE LA EMPRESA Y
OTROS ASPECTOS FINANCIEROS
Aunque las estructuras organizacionales varan de empresa a empresa, el
panorama es tpico con relacin con el papel que desempea las financiero dentro de
una organizacin; El Director Financiero es el encargado, siendo sus subordinados
las secciones de contabilidad, tesorera, presupuesto, control previo de adquisiciones,
bodega, entre otros; dependiendo de la estructura y magnitud de la empresa.


38

Las finanzas en una organizacin de negocios

El Departamento Financiero se constituye del siguiente Personal especializado, para el
correcto desempeo de sus finanzas
Director o Jefe Financiero
Analista financiero
Cajero General
Experto en Proyecto
Especialista en Banca y Finanzas
Personal de apoyo seccional

De las finanzas constan tres reas interrelacionadas:
Mercado de dinero y capitales.- que trata de muchos tpicos que se cubren en la
macro economa; 2.Inversiones, la cual se centra en las dimensiones de individuos y
de instituciones financiera y de otra naturaleza y 3. La Administracin Financiera.-o
las finanzas de negocios cuya rea de desempeo se relaciona con la
administracin real de la empresa.
La Administracin Financiera se ha sometido a vario cambios significativos a lo largo
del tiempo, pero cuatro aspectos fundamentales ha recibido mayor nfasis en aos
recientes: 1. La inflacin.- y sus efectos sobre la tasa de inters 2.la liberacin.- de
las instituciones financieras, 3 Un notable incremento en el uso de la
telecomunicaciones para transmitir informacin y en uso de las computadoras para
Junta Directiva
Presidente
Gerente
Departamento
de ventas
Departamento
de produccin
Departamento
financiero
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39

analizar los efectos de la decisiones financieras alternativas. 4.- La creciente
importancia de los mercados financieros globales y las operaciones de negocios.
La meta principal de las finanzas debe ser maximizar la riqueza de los accionista y
esto implica maximizar el precio de las accione de la empresa. Por otra parte,
aquellas acciones que maximicen los precios de las acciones tambin incrementarn
el bienestar social
El precio de la acciones de la empresa.- depende de sus utilidades por accin
proyectada, de la oportunidad de sus utilidades del riesgo de las utilidades proyectadas
del nivel de deudas que utilice y de su poltica de dividendos
Es importante tener presente que una pequea empresa cuando se considere en
forma conjunta, puede crecer y constituirse en un gran industria, que es el ideal de
todo empresario.

1.2. EL SISTEMA FINANCIERO EN EL ECUADOR
La economa gira en tomo al capital financiero, pero en la actualidad da una ruptura entre al
proceso productivo y la ganancia, entre la produccin y la banca. Para 1 971 el gobierno
norteamericano declara la inconvertibilidad del dlar, es decir el dlar ya no tiene el respaldo
del oro, por lo que puede reproducirse libremente y entra a! proceso de la especulacin.
El capital productivo desde el momento de la inversin hasta la ganancia pasa por el
proceso productivo y el mercado, lo que implica un tiempo, este tiempo es acelerado por el
capital financiero, movindose bajo sus propias leyes por lo que la economa pasa a ser
parte dependiente de la banca y de la bolsa de valores, transformando todos los bienes en
acciones.
En el caso del sistema financiero ecuatoriano en las dos ltimas dcadas a; tenido, un gran
peso incrementndose sustancialmente a partir del gobierno del Arq. Sixto 'Duran Balln
Acompaado lgicamente por una serie de medidas como: la ley de Instituciones del
Sistema Financiero, que permiti el excesivo crecimiento de entidades financieras en 1996
funciona 44 bancos.
La ley de mercado de valores que pretenda establecer parmetros de registro La ley de
Presupuestos que permiti que pasen enormes sumas de dinero del Estado a la banca
privada. Permitiendo de esta manera ampliar el mercado y las utilidades a costa de las
Finanzas Pblicas.
Para marzo de 1999 se crea la ley de Reordenamiento de las finanzas pblicas y la Agencia
de Garanta de Depsitos (AGD). Que pretendan ser un mecanismo de control del sistema
financiero, argumentando que no se apoya ni a los accionistas ni al banco sino al cliente, el
estado entreg millonarias sumas de dinero para evitar el descalabro del sistema financiero.
Quien a partir de 1995 sufra una serie de problemas demostrados en los altos niveles de
cartera vencida.
Segn la Superintendencia de bancos a mayo de I990 la cartera vencida alcanzo a 1,2,
billones de sucres para del 98 era de 1,3 billones y para abril de 1999 la cifra alcanzo los
10,3 billones y el promedio era del 30,8%, los Bancos con ms altos niveles eran los

40

intervenidos como son el Azuay con el 34,5%, Financorp e l29,41%,Tungurahua el 28.29%.

1.2.1. DESARROLLO DE LAS INSTITUCIONES FINANCIERAS.
Para 1999 las compaas que se encontraban bajo control de la Superintendencia de
Bancos son 167, como se demuestra a continuacin.

Instituciones financieras estatales. 7
Bancos Privados, 40
Sociedades Financieras 23
Tarjetas de crdito 1
Almacenes Generales de Depsito. 7
Casa de Cambio, 13
Cooperativas 26
Cooperativas de Garanta Crediticia. 1
Mutualistas. 7
Seguros. 38
Seguros y Reaseguros. 2
Titularizacin. 1
TOTAL, 167
Fuente: catastro de entidades 2000. Direccin Estadstica Superintendencia de Bancos,

1.2.3. ENTIDADES DEL SECTOR PBLICO.
BANCO CENTRAL DEL ECUADOR. (BCE)
Este organismo fue el Instituto emisor hasta antes de la dolarizacin, y entre las funciones
que cumpla esta: conceder crdito interno, especialmente a los organismos del estado con
la dolarizacin pierde esta capacidad de estabilizar el sistema financiero del Pas, sin
embargo para comienzos de 1991, tuvo una prdida neta de 1 '528.002 MM, (un billn
quinientos veinte y ocho mil dos millones de sucres), correspondientes al 49,65 del total de
activo. Y entre las razones para que se de este hecho en que el banco asumi la deuda
externa privada, el BCE, A mayo del 2000 contaba con una reserva monetaria de 890,4
millones de dlares, producto de una crisis del sistema financiero nacional.
BANCO NACIONAL DE FOMENTO Y CORPORACIN FINANCIERA NACIONAL.
El Banco Nacional de Fomento. Es la Institucin que atiende con crditos a pequeos y
medianos productores agrcolas, esta institucin a travs de la historia ha tenido grandes

41

prdidas por algunas causales que se puede sealar.
En primer lugar por el incumplimiento del sector econmico influyente. En segundo lugar por
la condonacin de inters que ha sido aprobado por el congreso y que favorece al sector
econmicamente ms fuerte. En tercer lugar el mal manejo administrativo y financiero
siendo muy paternalista con los sectores ms fuertes, lo que ha incidido en un alta cartera
vencida que supera los 120 mil millones de sucres para 1999 agravada por el
Incumplimiento de los agricultores. Para mayo de ese mismo ao el Banco concedi crditos
por un total de 741.930 millones de sucres.
Distribuido de la siguiente manera: al sector agropecuario el 76%, el 20% para la industria la
pesca artesanal, y el 4% para el sector comercial. La Corporacin Andina de Comercio. Es
un banco de segundo piso, esto significa que no opera con crditos directos al cliente sino a
travs de la banca privada. Su finalidad es de conceder crditos al sector industrial u
comerciantes ms poderosos del pas, en I997 efectu cerca de 3000 operaciones por un
volumen de 1,8 billones de sucres. Y entre los sectores ms favorecidos se tiene los
siguientes Sector', Agropecuario, Industria, servicios, Construccin, Comercio, entre otros.
BANCO DEL ESTADO
Antes BEDE hoy Banco del Estado, tiene por finalidad canalizar los recursos para el
desarrollo de obras y servicios pblicos, orienta sus crditos hacia el sector pblico. El
Estado mantiene deudas altas con estas Instituciones ya que en muchos casos asume
deudas de los distintos municipios. Para 1992 el Banco tuvo prdidas de 52 mil millones de
sucres. En 1993 se redujo a 3 mil millones y para I994 se genero una utilidad entre 8 y 10
millones de sucres-, aprob crditos por cerca de 525 mil millones de sucres y sus
principales dientes son los organismos de desarrollo como municipios y organismos
seccionales.
BANCO ECUATORIANO DE LA VIVIENDA, BEV, INSTITUTO ECUATORIANO DE
CRDITO Y BECAS, IECE, CONAUPE.
Son entidades financieras cuya filosofa es apoyar polticas sociales emprendidas por el
gobierno. En el caso del BEV su objetivo es ofrecer apoyo a la vivienda de los sectores
populares en la actualidad lo hace con la intervencin del MlDUVI. Por su parte el IECE. Su
finalidad es conceder crditos para la educacin, y el CONUEPE, atender a los sectores de
pequeos empresarios con crditos blandos para fomentar unidades familiares de
produccin.
Sin embargo estas entidades en la actualidad son instrumentos e intermediarios del sistema
bancario privado que no desarrollan lneas de crditos especiales para estos sectores.

1.2.4. ENTIDADES DEL SECTOR PRIVADO.
Son instituciones financieras establecidas bajo un rgimen societario, sujetas bajo el control
de la Superintendencia de Bancos, En el Ecuador existe una alta centralizacin de capitales
en el sector, el control de los bancos se lo hace por un grupo reducido de accionistas, 66
accionistas controlan 4.123 millones de sucres equivalentes al 35,7% del capital pagado por
la banca privada. El banco del Pichincha, controlado por el grupo COFIEC Mantilla, 21

42

accionistas controlan casi et 50% de las acciones de la referida institucin financiera.
Entre los Bancos Privados ms grandes se puede indicar.
BANCOS MS GRANDES DEL ECUADOR
Junio 200 (millones de dlares).
PUESTOS
MARZO 2000
1999.
BANCO ACTIVOS PATRIMONIO UTILIDADES.
1 1. Pichincha. 613.36 79,74 1.43
2 - Filanbanco. 854.39. 167.75 -16.25
3 6. Produbanco. 291.96 37.75 0.26
4 5 De Guayaquil. 356.44 25.16 0.63
5 2 Pacifico. 367.34 23.26 -1.56
6 8 Continental. 185.89 24.30 3.80
7 7 AMN Amor Bank. 207.93 11.81 2.33
8 10 Bolivariano. 145.05 14.70 0.35
9 9 CITIBANK. 1639.78 13.89 -0.89
10 12 Internacional. 114.98 13.20 0.45
Fuente: Revista Gestin Nro. 72, junio 2000
La crisis financiera desde 1998 modifico fundamental mente la estructura de la banca
Privada del pas y de la economa ecuatoriana, mostrando la debilidad del sistema, la mala
administracin la incompetencia de buena parte del sector privado. A partir de I998 algunas
entidades financieras fueron intervenidas y solventadas por el estado, con el propsito de
que no quiebre el sistema financiero, entre los ms escandalosos fueron. Filanbanco y el
Banco del Progreso.
1.2.5. PROBLEMAS DEL SECTOR FINANCIERO.
La capacidad que tenan los bancos para afrontar la retirada de fondos de parte de sus
clientes hasta el 31 de julio de I998 fue del 31,4%, es decir de cada 10 sucres depositados
solamente se poda retirar tres, ya que segn los expertos el nivel de liquides recomendable
est entre el 50 y 70%, agravando ms esta crisis ya que de los 40 bancos existentes 27
estaban por debajo del 31%. Los bancos que ms perdieron fueron: el de prstamos con
una prdida de 3.millones de dlares, continental con 1.7 millones de dlares, centro Mundo
con 172.mil dlares, unin con 75.mil dlares y litoral con 8.mil dlares. Estos problemas
tuvieron su desencadenamiento a finales de I998 y I999.
Los bancos que fueron intervenidos y/o sometidos a saneamientos son: Banco de
Prstamos, Mutualista Previsin y Seguridad, Banco de Tungurahua, Banco del Azuay,
FINAGRO, Financorp, Occidente, Amerca, Banco del Progreso y Filanbanco
Adems se puede indicar que los Bancos que superaron con xito las auditorias, de
intervencin por parte de la AGD fueron: Amazonas, Acerval, Austro, Bolivariano, Centro
Mundo, Comercial de Manab, GNB, Guayaquil, Internacional, Litoral, Loja, Mchala,
Pichincha, Produbanco, Rumiahui, Solidario. Sudamericano, Territorial y Unibanco.
Adems los bancos que tuvieron un ao para capitalizarse fueron: Cofiec, Pacifico, Popular

43

y Previsora; el banco que entr a reestructuracin fue el Solbanco, los bancos no viables
que beban cerrarse fueron Banco Unin y De Crdito y los Bancos que pasaron a
propiedad del Estado fueron Filanbanco y Banco Continental.
La forma en que el gobierno financio el saneamiento, fue mediante la emisin de bonos
(que significaba aumentar la deuda interna) recursos de organismos internacionales (500
millones de dlares) y los recursos de los accionistas que no fueron muchos. Dentro de los
2000 millones de dlares no se cuentan los egresos y a realizados por el estados a las
entidades financieras Intervenidas antes de la auditoria. 11 bancos recibieron nada menos
que tres billones de sucres. Que no podr recuperar el estado. Entre los bancos que
recibieron crditos estn Progreso, Pacifico, Filanbanco, Tungurahua, Bancomex, del
Occidente, Cofiec, Unin, Financorp, Crdito, esta situacin no ha sido superado puesto que
hasta marzo del 2000 de las 40 bancos existentes en el pas 16 pasaron a poder del estado
sea a travs de la AGD y del Banco Central y 11 de ellos cerraron.
Respecto a este tema el Fondo Monetario Internacional (FM1) ha recomendado una serie de
medidas entre las que podemos citar:
Incrementar el patrimonio Tcnico del 9 al 12% hasta finales del ao 2003.
El capital mnimo de los bancos debe subir hasta un milln de UVC. En el 2002 y deber
aumentar paulatinamente.

Crisis financiera.
La crisis financiera a obligado a I fusionarse de este tipo de organizaciones es as que en
agosto del 2000 se hallan registradas en la Superintendencia de Bancos 23 financieras de
52 que eran en 1995. Entre las sociedades financieras ms existentes estn Dinnes Club,
Mastercard, Proinco, M.M., Jaramillo, Leasingcorp. En el Pas existen otras Instituciones
Financieras entre las que podemos sealar las casas de cambio como son cambiosa.
Cambiara Austral, Cambiato, Cambidex, Delgado, Interfinsa, Jos Imbacuan Bustos e Hijos,
La Moneda etc. Compaas de seguros. Para el 2000 existan 40 compaas de seguros y
reaseguros registrados en la superintendencia de Bancos.
Algunas de estas son: Equinoccial, American Home Assurance, Aseguradora ef Sur, BMI
del Ecuador, Coln S.A. ubicndose en el primer puesto de acuerdo a sus activos, el
Dorado, Interocenica, Metropolitana, Panamericana del Ecuador entre otras.
El Salvataje Bancario
A pesar de manifestar de la eficiencia privada, muchos bancos han demostrado ser todo lo
contrario, y siempre han terminado acudiendo al estado para su proteccin a pesar de
considerarlo ineficiente, dado que los diferentes gobiernos han mantenido una poltica de
proteccin al sistema financiero privado, y cuyas medidas adoptadas ha sido salvar a la
banca que se ha venido dando desde I983 cuando se adopta la sucretizacin, y como lo
siguen asiendo hasta la actualidad con medidas que benefician a los banqueros corruptos
quienes de esa manera saquean la esculida economa de los ecuatorianos, como es el
saneamiento bancario.


44

ESTRUCTURA FINANCIERA.

MINISTERIO DE ECONOMA
SUPERINTENDENCIA DE BANCOS
BANCO CENTRAL
Instituciones
financieras
Mercados
financieros
Otros organismos
financieros
Bancos pblicos
Bancos privados
Sociedades financieras
Cooperativas Ahorro y
Crdito
Mutualistas
Compaas financieras
Tarjetas de Crdito
Otros organismos
Mercado Primario
Mercado Secundario
Casas de Cambio
Otros organismos
financieros
Organismos de
Desarrollo
financiero
Organizaciones
sociales
Otros organismos
financieros
Fuente: Informe del Banco Central

45

Dentro de los organismos financieros se tiene. Corporacin financiera Nacional. F.I.S.E.
C.A.F.,B.I.D.
Con respecto a los Organismos de desarrollo Financiero estn los Consejos Provinciales,
Los Consejos Municipales, y otros organismos que permitan mejorar el desarrollo de una
regin.
Dentro de los Organismos sociales Financiaros se puede considera a I.E.C.E., I.E.S.S, Entre
otros.

1.3. MERCADO FINANCIERO DE VALORES
El esquema o mecanismo que facilita la canalizacin de recursos para el financiamiento de
las diferentes actividades econmicas y productivas que tienen lugar en la sociedad se llama
Mercado Financiero; cuya estructura se describe en el grficamente ms adelante.
De acuerdo con e! plazo de los recursos, el Mercado Financiero se compone de dos
marcados especializados: mercado monetario y mercado de capitales.
MERCADO MONETARIO es aquel en el que se negocian activos financieros de corto
plazo, principalmente derivados de operaciones comerciales o crediticias.
MERCADO DE CAPITALES es aquel en el que se negocian activos financieros a
mediano y largo plazo y se hallan ms vinculados a procesos de estructuracin de
activos de mayor permanencia o procesos de conformacin de una capacidad
productiva empresarial.
En cambio, dependiendo de la naturaleza de los activos financieros que se negocian y la
clase de las instituciones, el Mercado Financiero se realiza en dos segmentos: el
Mercado de las Instituciones Financieras y el Mercado de las Bolsas de Valores.
MERCADO DE INSTITUCIONES FINANCIERAS es aquel que tiene como centro a los
bancos e instituciones financieras, las mismas que canalizan los recursos, mediante
intermediacin indirecta, a travs de procesos de ahorro, crdito e inversin.
MERCADO BURSTIL es aquel que teniendo como centro a las Bolsas de Valores,
propicia la canalizacin de recursos, va intermediacin directa-
Mercado de Valores es una parcela o segmento del Mercado Financiero que tiene lugar
principalmente en las bolsas de valores y que procura la canalizacin directa de recursos
financiero hacia los sectores que los requieren, mediante el mecanismo de emisin,
colocacin y negociacin de ttulos - valores de corto, mediano y largo plazo. Es decir,
incluye tanto al mercado monetario como al de capitales en tanto las transacciones sean con
ttulos - valores.

46

MECANISMO QUE FACILITA LA CANALIZACIN DE RECURSOS PARA
EL FINANCIAMIENTO DE LAS DIFERENTES ACTIVIDADES
ECONMICAS Y PRODUCTIVAS, QUE TIENE LUGAR EN LA
SOCIEDAD.
Se clasifica de acuerdo
Plazo de Recursos
Naturaleza de los Activos
financieros que se negocian
Dos
Mercado Monetario Mercado de Capitales
A mediano plazo y largo plazo,
vinculados con la estructura de
activos y la capacidad.
Productiva Empresarial.
De corto plazo derivados de
operaciones comerciales o
crediticias.
Se renegocian
Activos Financieros
Dos
Mercado de las Inst.
Financieras
Mercado de las Bolsas de
Valores
Las bolsas de valores propicia
la canalizacin de recurso va
intermediacin directa.
Bancos e Inst. Financieras que
canalizan los recursos
mediante intermediacin
indirecta como es ahorro,
crdito e inversin.
Tienen como
Centro a:
MERCADO FINANCIERO

47

1.3.1. LA BOLSA DE VALORES
ANTECEDENTES HISTRICOS
El origen de las bolsas de valores, empez muchos aos atrs, desde que un grupo de
comerciantes decidi reunirse en un determinado espacio fsico, para realizar la compra -
venta de sus mercaderas. Con el transcurrir del tiempo se fueron especializando los bienes
que se negociaban, hasta llegar a productos ms sofisticados y complejos como son los
ttulos representativos de derecho econmico.
En general las Bolsas de Valores constituyen un mercado pblico, que permite congregar en
el mismo lugar a vendedores y compradores de ttulo - valores, bajo diversas modalidades
de transaccin, determinndose los precios mediante la libre concurrencia de la oferta y la
demanda, con criterios formados por la existencia fie amplia informacin sobre la empresa
emisora y las condiciones del mercado.
BOLSA DE VALORES DE QUITO (B.V.Q.
El proceso de creacin de la Bolsa de Valores de Quito, se Inicia en los aos de 1964,
cuando en agosto 11, se expide la Ley de Comisin de Valores - Corporacin Financiera
Nacional. Para marzo de 1969 la Ley N
o
, 111 faculta el establecimiento de las bolsas de
valores, compaas annimas, otorgando facultad a la Comisin de ^l<'9S - Corporacin
Financiera Nacional para fundar y promover la constitucin de la Bolsa de Valores de Quito
C,A.

Es a partir del ao de 1970, empieza en funcionamiento de la BVQ, con 24 puestos de
bolsa, los cuales negociaban en su mayora Cdulas Hipotecarias y Bonos del Estado. E
mercado de acciones era muy deprimido y representaban alrededor del 1% del volumen
negociado en la bolsa
Sin embargo, al mercado burstil ecuatoriano le faltaban leyes ms modernas que reflejan
leyes ms clarea que permitan un mercado ms gil y transparente que permita que
inversionistas extranjeros puedan intervenir en el mercado de valores ecuatorianos.
As en 1993, se expide la primera Ley de Mercado de Valores, en donde se establece en
que las Bolsas de Valores deben ser corporaciones civiles y dispone la transformacin
jurdica de las compaas annimas. Es con esta ley cuando se crean en el pas las casas
de valores antes llamados puestos de bolsa, las administradoras de fondos, las calificadoras
de riesgo, etc.
ESTRUCTURA
La estructura de la bolsa de valores de Quito tiene a la Asamblea General de Miembros a su
mayor instancia, seguido por su Directorio, conformado por siete directores principales y
nueve directores suplentes, un presidente ejecutivo y varias direcciones departamentales.
La BVQ empieza su jornada a la 9h30 y culmina a las 16h00 par atencin al pblico.


48

ASAMBLEA GENERAL DE
MIEMBROS
DIRECTORIO
Comit Ejecutivo
Auditora
Interna
Asesora
PRESIDENCIA
EJECUTIVA
DIRECCIN
ADMINISTRATIVO
DIRECCIN
ADMINISTRATIVO
DIRECCIN
ADMINISTRATIVO
DIRECCIN
ADMINISTRATIVO
Departamento de
Administracin
Departamento de
Informacin y
Departamento de
Relaciones
Departamento de
Contabilidad
Departamento de
Tesorera
Departamento de
Compensacin y
Departamento de
Promocin del
Mercado
Departamento de
Rueda
Departamento de
Estadsticas y
Departamento de
Sistemas
Departamento de
Secretara
Departamento de
Regulacin
Departamento de
Disciplina
Departamento de
Supervisin

49

VENTAJAS DE ACUDIR A LAS BOLSAS DE VALORES
Las empresas buscan a la Bolsa como una interesante alternativa de financiacin, frente
a otras vas de obtencin de fondos.
Facilita el proceso de inversin, ya que la Bolsa de Valores proporciona un lugar en el
cual se pueden concretar operaciones garantizando a sus integrantes que las mismas se
realicen apegadas a !a ley, en forma eficaz y transparente, obteniendo de esta manera el
mejor precio a un bajo costo.
Las inversiones que se realizan con ttulos inscritos en la Bolsa de Valores tiene gran
liquidez, lo que permite que inversionistas tengan la seguridad de "convertir" sus ttulos
cuando requieran efectivo.
Permite que el ahorro se dirija hada las inversiones productivas, favoreciendo la
asignacin eficiente de recursos.
En la Bolsa de Valores se pone a prueba la valoracin de acciones, pues en base a la
libre oferta y demanda se manifiestan los Juicios tanto de la estructura financiera de las
compaas como de sus fortalezas intrnsecas en el mercado de competencia. Al estar
inscrita en Bolsa una empresa obtiene una imagen de confiabilidad, por lo tanto su
cotizacin accionara ser mayor y se facilitar su crecimiento y nuevo financiamiento.
Una poltica de reparto de acciones para empleados resultar ms atractiva si se trata
de acciones cotizadas en bolsa y con frecuencia en el mercado. a Los precios de los
titulas valores inscritos en Bolsa son relativamente estables pues, al tener mayor liquidez
las transacciones se realizan continuamente, ocurriendo cambios frecuentes pero no
violentos.
Los emisores del sector pblico ecuatoriano y extranjero estn exentos del pago de la
cuota de inscripcin y de las cuotas de mantenimiento en la Bolsa de Valores.

TAREAS EXTRA AULA: el estudiante investigar y desarrollar los siguientes aspectos
estudiados en la unidad uno; como parte del Trabajo Autnomo y el proceso de
Investigacin Formativa contemplado en el modulo. Estas actividades podrn ser
individuales o grupales y segn como avancen los contenidos a criterio del docente.
Examinar la estructura del Departamento Financiero en una institucin pblica y privada de
la localidad y cules son las funciones y responsabilidades del Director Financiero.
Estructurar un cuadro Sinptico de las entidades financieras existentes en Loja, detallando
los servicios que prestan, con sus correspondientes tasas activas y pasivas.
Investigar y consultar cuales son los requisitos actuales para estructurar un banco privado,
una cooperativa, una mutualista, y una sociedad financiera.
Consultar la estructura actual del sistema Financiero Nacional Ecuatoriano y cul es el
sistema de calificaciones que estas entidades financieras tiene y para que sirven.
Como est estructurado actualmente el Mercado Financiero de Valores en el pas e indique
su estructura operativa y se gestin.
Realice una consulta terico practica de cmo opera la Bolsa de Valores en el Ecuador
actualmente y su tendencia operativa en los cinco ltimos aos.
Determinar comparativamente como es nuestra bolsa de valores con respecto a los pases
de Amrica y el mundo.

50

LA ADMINISTRACION
PRESUPUESTARIA
UNIDAD
2. EL PRESUPUESTO, LOS COSTOS Y EL FINANCIAMIENTO
EMPRESARIAL.
2.1. LOS PRESUPUESTOS
2.1.1. DEFINICIN
Segn Cristbal del Ro Gonzlez el Presupuesto es la programacin programada de
manera sistemtica de las condiciones de operacin y de los resultados a obtener por un
organismo en un perodo dado.
Segn Jean Meyer el Presupuesto es un conjunto coordinado de previsiones que permiten
conocer con anticipacin algunos resultados considerados bsicos para el Jefe de la
Empresa.
Segn Jorge Burbano Ruiz es la expresin cuantitativa formal de los objetivos que se
proponen alcanzar la administracin de la empresa en un perodo con la adopcin de las
estrategias necesarias para lograrlo.
De todos los conceptos expuestos se puede sintetizar que al presupuesto no es ms que un
plan expresado a futuro en trminos cuantitativos en base a los objetivos planteados y que
pueden referirse a unidades de venta, unidades de produccin, nmero de empleados,
capacidad instalada entre otros.
2.1.2. OBJETIVOS

Los objetivos que cumplen los presupuestos estn establecidos en relacin con el proceso
administrativo.
PLANEACIN- Permite conocer el camino a seguir e interrelacionar las actividades
como tambin dar una adecuada organizacin dentro de la planeacin.
ORGANIZACIN.- Estructurar tcnicamente las funciones y actividades de los recurso
humanos y materiales buscando eficiencia y efectividad.
COORDINACIN.- Buscar equilibrio entre los diferentes departamento y secciones de
la empresa.
DIRECCIN.-Guiar las acciones de los subordinados segn los planes estipulados.

51

CONTROL.- Medir si los propsitos, planes y programas se cumplen y buscar
correctivos en las variaciones.

2.1.3. IMPORTANCIA

Presupuestos: Son tiles en la mayora de las organizaciones como: Utilitaristas (compaas
de negocios), no-utilitaristas (agencias gubernamentales), grandes (multinacionales,
conglomerados) y pequeas empresas

Los presupuestos son importantes porque ayudan a minimizar el riesgo en las operaciones
de la organizacin. Por medio de los presupuestos se mantiene el plan de operaciones de la
empresa en unos lmites razonables.

Sirven como mecanismo para la revisin de polticas y estrategias de la empresa y
direccionarlas hacia lo que verdaderamente se busca. Facilitan que los miembros de la
organizacin cuantifiquen en trminos financieros los diversos componentes de su plan total
de accin.

Las partidas del presupuesto sirven como guas durante la ejecucin de programas de
personal en un determinado periodo de tiempo, y sirven como norma de comparacin una
vez que se hayan completado los planes y programas.

Los procedimientos inducen a los especialistas de asesora a pensar en las necesidades
totales de las compaas, y a dedicarse a planear de modo que puedan asignarse a los
varios componentes y alternativas la importancia necesaria

Los presupuestos sirven como medios de comunicacin entre unidades a determinado nivel
y verticalmente entre ejecutivos de un nivel a otro. Una red de estimaciones presupuestarias
se filtran hacia arriba a travs de niveles sucesivos para su ulterior anlisis.


52

2.1.4. CLASIFICACIN DE LOS PRINCIPALES PRESUPUESTOS SEGN EL SECTOR
DONDE SE UTILIZA

Econmicos

Funcional

Por el Objeto
Del Gasto

Por Programas

Por Ventas

De Operacin

De Produccin

Ingresos y Gastos

- Ingresos
- Gastos
De acuerdo a la funcin que desempea, por ejemplo: Dir. Regional 7
De acuerdo al programa de desarrollo que se pretende ejecutar Ejem:
FISE, salubridad
Estimaciones de unidades a producirse, conocidos como pronsticos de
ventas
Se relaciona a los departamentos administrativos y de ventas
Aquel que se establece para la adquisicin de materia prima directa, E
indirecta, de produccin, mano de obra directa, costos indirectos de
Fabricacin (relacionados al departamento de produccin)
Prdidas y Ganancias, Flujo neto de Caja, Balance General
P
B
L
I
C
O
S

P
R
I
V
A
D
O
S

De acuerdo a las Partidas Presupuestarias municipios sueldos y
salarios

53

2.1.5. METODOLOGA PARA ELABORACIN DE PRESUPUESTOS EN LAS EMPRESAS
PRIVADAS.
En todo presupuesto se debe tener en cuenta: a) El diagnstico que comprende las
siguientes fases: situacin financiera, eficiencia y productividad, actualizacin tecnolgica y
polticas gerenciales. b) Evaluar el entorno, c) Organizacin de trabajo presupuestal en
funcin del tamao de las empresas y d) etapas de la preparacin de presupuestos.

Para la elaboracin de un presupuesto es importante tener presente los siguientes aspectos:
1) CONCIENCIACIN DE LOS PLANIFICADORES Y EJECUTORES.
La concienciacin es crucial sobre aquellos que recae la responsabilidad de planificar y
ejecutar los presupuestos, por lo que se debe considerar algunos lineamientos como:
a. Los objetivos generales y los objetivos especficos, trazados por la direccin y deben
ser cuantificables, claros y alcanzados.
b. Quienes planean deben proponer un conjunto de alternativas, estudiarlas y
seleccionar las ms favorables, evaluar sus efectos sobre el valor de la empresa, en
el mercado y el grado de aceptacin.
c. Los planes no deben superar el potencial productivo, comercial y financiero de la
empresa, como tampoco trascender las habilidades de quienes lo desarrollan.
d. El presupuesto debe ser flexible, porque no se debe convertir en una camisa de
fuerza que ahogue la iniciativa de sus ejecutores, tampoco debe Jugar con
mrgenes de error excesivamente altos
e. Se debe tener presente los compromisos adquiridos tanto de los planificadores
como de los ejecutores, propiciar la participacin activa en un diseo de todos los
integrantes de la organizacin.
2) DIAGNSTICO Y CARACTERSTICAS EMPRESARIALES.
El diagnstico interno reprsenla un factor fundamental del planeamiento, en efecto, las
variables relacionadas con el presupuesto son importantes en el trabajo a desarrollarse para
que los resultados tengan dimensiones cuantitativas y monetarias, las variables a considerar
entre las principales tenemos.

a. SITUACIN FINANCIERA: Los estados financieros de la empresa permite dilucidar las
posibilidades reales del progreso y por tanto presentar las bases para establecer si las
estrategias competitivas sustentarn en el crecimiento de las operaciones o en la simple
supervivencia.
b. EFICIENCIA Y PRODUCTIVIDAD: La eficiencia las acciones puestas en prctica para
minimizar el tiempo invertido en la realizacin y comercializacin del producto, en tanto
que la productividad expresa la produccin por hora-hombre u otra mquina, estos
resultados va paralelos a la tecnologa, a la distribucin funcional de la planta, a las
destrezas de la mano de obra, a las relaciones con el sistema logstico y la naturaleza de
los procedimientos administrativos. En este contexto las variables citadas inciden en el
presupuesto empresarial.
c. ACTUALIZACIN TECNOLGICA; Esta en relacin con la modernizacin industrial
sobre los costos y la calidad del producto.

54

d. POLTICAS GERENCIALES: Las Polticas gerenciales permiten establecer polticas de
la empresa que gravitaran en el presupuesto, dando mayor nfasis a la polticas de
inventario que reflejan los presupuestos de compra y produccin, las polticas de salarios
y de crdito.
3) EVALUAR EL ENTORNO
Ninguna empresa puede abastecerse del medio en que se desenvuelve, los planes y
presupuestos se; supeditan a manifestaciones ambientales, como tambin a los
competidores nacionales e internacionales y a variables como, las condiciones crediticias, el
comportamiento de la inflacin y la devaluacin, las tasas de inters, las polticas
establecidas por los gobiernos en reas tributarias, salriales, de seguridad social y de
comercio exterior. En esas consideraciones se debe tener presente los tipos de variable que
afectan de manera significativa el comportamiento de la empresa y pueden ser las variables
controlables y no controlables.
4) ORGANIZACIN DEL TRABAJO PRESUPUESTAL EN FUNCIN DEL TAMAO DE
LAS EMPRESAS.
Para el cumplimiento del presupuesto en el tiempo establecido se garantizar la intervencin
de los diferentes niveles organizacionales en la organizacin del trabajo, como se seala a
continuacin en base al tamao de la empresa.
a. EMPRESAS PEQUEAS Y MEDIANAS.- En caso de este tipo de empresas el
presupuesto es responsabilidad de un departamento de contabilidad, que debe cumplir con
las funciones siguientes:
Sostener reuniones con la direccin general y con la Jefatura del Departamento para
conocer sus apreciaciones respecto al sistema y polticas de la organizacin.
Revisar el sistema de contabilidad de costos, considerar criterios de los diferentes
departamentos y disear los mtodos y formatos que se aplicarn en el proceso.
Difundir la tcnica de la presupuestacin en los niveles operativos y administrativos.
Preparar informes a la direccin sobre las tendencias de ventas, y costos, los niveles de
inventarios, el anlisis pormenorizados de los estados financieros.
Presentar informes peridicos que permitan comparar los resultados previstos y los
reales, para sugerir correctivos pertinentes.
b. EMPRESAS GRANDES
Teniendo una estructura organizacional compleja y el manejo de operaciones comerciales de
grandes proporciones a nivel nacional, internacional, en este caso se sugiere la constitucin
de un comit de presupuestos que asuman las siguientes funciones
Recibir los presupuestos parciales de cada departamento presentados por el Director de
Presupuestos, analizarlos y plantear las observaciones necesarias.
Aprobar el presupuesto general de la empresa.
Considerar y aprobar los cambios propuestos generales a penas se inicien las
operaciones que lo generaron.

55

Recibir y estudiar los informes sobre los presupuestos previstos. En estas empresas el
liderazgo del quehacer presupuesta! recae en un Director de Presupuestos, a quien se lo
responsabilidad de:

o Prepara el Manual de Presupuestos, con claras instituciones de cmo elaborarlos
o Recopilar la informacin de los diversos departamentos y someterla a consideracin
de! comit.
o Informar oportunamente sobre los cambios aprobados por el comit a los diversos
departamentos,
o Conseguir datos financieros que auspicien el anlisis,
o Recopilar los presupuestos funcionales y en base a la informacin financiera actual
preparar estados financieros basados en los pronsticos departamentales.
o Preparar el anlisis de la ejecucin del presupuesto que requiere la Gerencia
General.
5) ETAPAS DE LA PREPARACIN DE PRESUPUESTOS

Debe considerarse las siguientes etapas tanto en su preparacin como en la implementacin
a. Pre iniciacin
b. Elaboracin de! presupuesto
c. Ejecucin
d. Control
e. Evaluacin
Se debe indicar que tanto en la etapa de la preparacin como en la etapa de la ejecucin
deben intervenir los aspectos citados anteriormente.
Los presupuestos para las empresas privadas son los siguientes: Segn su estructura y
organizacin
Presupuestos de Ventas (Pronostica de demanda)
Presupuesto de Capital
Activos Fijos
Activos Diferidos
Presupuestos de Operacin
o PRESUPUESTO DE PRODUCCIN
o Materia Prima Directa
o Materia Prima Indirecta
o Mano de Obra Directa
o Mano de Obra Indirecta
o Costos o Gastos Indirectos de fabricacin.


56

Prepuestos de Gastos Operativos
o Administrativos
o Ventas
o Financieros
Presupuestos de Ingresos
Presupuesto de Efectivo.
A) Presupuesto de Ventas.
El primer paso en la implantacin del programa presupuestal de empresas privadas es la
determinacin de los ingresos, los cules se obtienen a travs de las ventas, pues stas
proporcionan los medios para poder llevar a cabo las operaciones de la empresa. Con el fin
de que sirvan como base para la elaboracin de otros presupuestos, y se puedan llevar a
cabo comparaciones conforme se vayan obteniendo resultados, es necesario que se
cuantifiquen en unidades por cada artculo y despus se proceda a su valuacin.
Para poder llevar a cabo el presupuesto de ventas es necesario realizar un estudio sobre los
principales factores que van a influir sobre stas. Dichos factores son:
1. Factores Especficos de Ventas.
a) De Ajuste: Son aquellas situaciones que sucedieron por causas fortuitas o de fuerza
mayor que van a influir en la predeterminacin de las ventas. Esta influencia pudo ser
favorable, porque afectaron en beneficio de las ventas del perodo anterior, o desfavorable,
pues hicieron que disminuyeran. En ambos casos, como lo sucedido es circunstancial, se
debe tomar en cuenta qu hubiera pasado en caso de que no se presentara dicha situacin.
b) De Cambio: Modificaciones que influirn en las ventas, tales como:
- Cambio de materiales o de presentacin de los productos.
- Cambio de produccin, ya sea en los programas o en las instalaciones de la empresa.
- Cambio de mercados, haciendo estudios con el fin de conocer el gusto de los clientes, la
moda, la actividad econmica, etc.
- Cambio de mtodos de venta, por ejemplo, a travs de la publicidad, mejorando los precios.
c) Corrientes de Crecimiento: Estos factores se refieren a la superacin en las ventas
tomando en cuenta el crecimiento del mercado y su demanda.
2) Fuerzas Econmicas Generales.
Son aquellos factores externos que van a influir en las ventas. Para determinarlos se
debern recopilar datos proporcionados por instituciones de crdito, dependencias
gubernamentales y organismos particulares que preparan ndices de las fuerzas econmicas
generales. Con base en dichos datos se podr conocer la tendencia del ciclo econmico que
pueda darse en la empresa.

57

3) Influencias Administrativas.
Este factor es de carcter interno y se refiere a las decisiones que deben tomar los directivos
de la empresa, despus de considerar los factores especficos de ventas y las fuerzas
econmicas generales que repercuten en forma directa sobre las ventas, tales como cambiar
la poltica de ventas, aplicar otra poltica de publicidad, la creacin de un nuevo producto,
dejar de producir un producto que est ocasionando disminucin en las utilidades, etc.
a) Las proyecciones de Tendencias de Ventas: Este mtodo se aplica en productos con
demanda fcilmente predecible y comportamiento estable. Se analiza cules han sido las
ventas establecidas en el transcurso de un periodo de aos, y se hace un pronstico de las
ventas futuras tomando en cuenta los efectos de los factores externos.
b) Estudios de Campo: Este estudio es una investigacin de mercados para conocer las
razones de preferencias del consumidor, la existencia de hbitos de compra, pronosticar la
demanda o bien otros factores del mercado. Estos estudios son realizados por agencias
externas con base de consultora, pero tambin pueden ser realizados por personal de la
empresa, ya que los encargados de las ventas tienen un contacto ms estrecho con la
situacin, conocen su producto, el mercado y al cliente.
c) Combinaciones de Mtodos: Esto ayuda a que se lleve a cabo con mayor exactitud el
presupuesto de ventas, evitando errores para as poder efectuar comparaciones con
mtodos alternativos explicados anteriormente, con lo cual se tendr una base segura para
la planificacin presupuestaria.
B) Presupuesto de Inventarios.
Una vez predeterminadas las ventas es conveniente presupuestar la produccin de artculos
en cantidad suficiente para cubrir el volumen requerido. Sin embargo, se tendr que
estabilizar una produccin balanceada y controlarla con el fin de mantener el inventario a su
nivel ms econmico.
Es por ello que este presupuesto es otro punto importante dentro de la tcnica presupuestal,
ya que se debe encontrar el nivel ptimo de inventarios, lo cual no es una tarea fcil. La
empresa debe asegurar la elaboracin de productos en cantidades suficientes para cubrir las
ventas presupuestadas, previniendo las posibles dificultades de abastecimiento de materia
prima, a la vez que tendr que cuidar que no se rebase del lmite de inventarios, de acuerdo
a las polticas que se establezcan, puesto que un inventario excesivo ocasionara gastos
innecesarios derivados del almacenamiento y de inversiones ociosas.
Para medir el tamao del inventario se puede utilizar la razn financiera denominada
"rotacin de inventarios", que se, obtiene dividiendo las ventas entre el inventario anual
promedio, medida de estudio que sirve para establecer las veces en que los inventarios en
existencia han dado vuelta en relacin con las ventas en un ao.
Es importante conocer tambin el nivel de inventarios representado por un ndice que seala
la cantidad de meses de venta que tenemos en existencia en un momento determinado, el
cual se obtiene restando al inventario el costo de ventas de cada uno de los meses
siguientes.

58

Se puede decir que el presupuesto de inventarios debe satisfacer cuatro requisitos
fundamentales:
- Mantener el inventario por encima del lmite mnimo, el cul ser la cantidad de Inventarios
que no puede disminuirse sin poner en peligro la entrega oportuna de pedidos al cliente.
- Mantener el inventario dentro de un mximo determinado para ciertos perodos del ao,
que ser la cantidad que no debe rebasarse para evitar que la inversin est ociosa.
- Estabilizar la produccin de acuerdo con las instrucciones de la direccin.
- El nivel ptimo de inventarios se puede determinar de la siguiente manera: Ventas/Rotacin
En el caso de los inventarios de materia prima es importante conocer tambin los mximos y
mnimos establecidos por la empresa, tomando como lmite inferior la cantidad ms baja sin
riesgo de que la produccin se suspenda por falta de material; el lmite superior ser fijado
atendiendo a la inversin necesaria, a las fuentes de financiamiento, al espacio disponible
para el almacenamiento, y a la duracin de los materiales.
C) Presupuesto de Produccin
Cuando han sido aprobadas las ventas en forma preliminar, el siguiente paso del plan
financiero es la determinacin de la cantidad de productos terminados que deben
proporcionarse al departamento de ventas para que ste cumpla con sus objetivos, tomado
en consideracin la cantidad de productos que se tienen al principio y los que se desean
tener en existencia al terminar el periodo presupuestal.
El presupuesto de produccin deber tomar en cuenta ciertos factores como son la
capacidad productiva de la planta; las limitaciones financieras; la suficiencia de la
maquinaria, equipo e instalaciones; la disponibilidad de materia prima y de mano de obra; as
como los requerimientos de inventarios.
Para que este presupuesto sea ptimo, la produccin debe ser uniforme mediante el
aprovechamiento de la capacidad productiva, procurando un mnimo cambio en el proceso.
Para lograr este presupuesto es importante tomar en cuenta las ventas y el inventario ptimo
de la siguiente manera:
Ventas Presupuestadas mas Inventario Optimo (Inventario Final) = Presupuesto de
Produccin
La determinacin de este presupuesto debe hacerse en dos partes: primero en unidades y
despus en valores, lo cual ser ms sencillo si se tiene implantada una tcnica de costos
estndar o estimados.
El desarrollo de un presupuesto detallado de produccin exige, adems de los planes de
produccin, una planeacin especfica con respecto a las necesidades materiales y de mano
de obra, adiciones de capital y polticas de inventario. Por lo tanto, la planificacin de
produccin tiende a conocer las dificultades que pueden evitarse mediante la accin
oportuna de los directivos.

59

D) Presupuesto de Compras.
El presupuesto de produccin nos indica las cantidades de productos terminados que
necesitamos durante el perodo presupuestal. El siguiente paso es determinar las cantidades
de materias primas que se necesitarn para la produccin.
El presupuesto de compras se refiere exclusivamente a las unidades materiales que se
necesitan para producir los volmenes indicados. Para su elaboracin es necesario hacerlo
primero en unidades y despus en trminos monetarios.
Una vez que las cantidades de material indispensables para mantener el ritmo de produccin
han sido precisadas, el siguiente paso es determinar la cantidad de materias primas que ser
necesario comprar. Antes de calcular las cantidades de materias primas a comprarse cada
mes, hay que estimar diversos aspectos, como la relacin entre pedidos hechos y materiales
recibidos mensualmente.
El presupuesto de compras depender de las necesidades de produccin de la empresa en
relacin con los inventarios que deben mantenerse en existencia. Si al mximo de inventario
final autorizado le agregramos las materias primas que se utilizarn en la produccin, y le
restamos el inventario inicial, obtendremos la cantidad mxima que debe recibirse en el
perodo. Para obtener el mnimo que puede recibirse, bastar sumarle las materias primas
que se utilizarn, restndole el inventario inicial.
Inventario Final mas Materia Prima utilizada menos Inventario Inicial = Materia Prima
requerida en el periodo.
E) Presupuesto de Mano de Obra Directa.
El presupuesto de mano de obra directa va a indicar el costo esperado del trabajo que se
requiere para la elaboracin del producto. Este presupuesto se va a obtener multiplicando el
nmero de productos por el costo promedio de mano de obra; o bien, el nmero de horas
empleadas en la fabricacin del producto por el costo promedio por hora de trabajo.
F) Presupuesto de Gastos de Produccin.
Primero que nada cabe mencionar que gastos de produccin son todas aquellas erogaciones
indirectas indispensables para que se pueda llevar a cabo la fabricacin del producto, las
cuales no se pueden identificar claramente con un producto. Estos gastos pueden
sintetizarse en tres grupos:
- Trabajo indirecto, que es el esfuerzo humano dedicado a la vigilancia, direccin y
supervisin durante el proceso productivo.
- Material indirecto, Son todos aquellos recursos que no se pueden cargar directamente al
producto ya que se utilizan en beneficio de la produccin, como por ejemplo combustibles,
lubricantes, etc.
- Gastos indirectos, aquellos servicios necesarios como la renta, la luz, el telfono, etc.

60

Los gastos de produccin pueden apreciarse tomando en cuenta su grado de variabilidad.
Gastos fijos son aquellos que permanecen constantes, independientemente del volumen
producido; los gastos variables son aquellos que aumentan o disminuyen en relacin con
dicho volumen. Como ya se mencion anteriormente esta distincin de gastos tienen gran
importancia desde el punto de vista del control, pues quien administra un negocio tendr
mayor inters y prestar ms atencin a los gastos variables, mismos que, como se acaba
de decir, dependen de las cantidades de unidades producidas.
El presupuesto de gastos de produccin representa el mximo que se puede gastar en
relacin a las actividades de la empresa que tienen que ver con la produccin.
Como se ha visto, los presupuestos de materia prima directa, mano de obra y gastos de
produccin, integran los elementos que constituyen el Estado de Costo de Ventas de los
productos que se espera vender durante el ao y que se utilizar posteriormente para la
elaboracin del Estado de Prdidas y Ganancias presupuestado.
G) Presupuesto de Gastos de Administracin y Gastos de Venta
Los gastos de venta de un negocio incluyen todas las erogaciones relacionadas con la venta
y distribucin de los productos, siendo la mayora de carcter fijo. Este presupuesto se
llevar a cabo haciendo un anlisis de los gastos.
Los gastos de administracin incluyen aquellas erogaciones que derivan fundamentalmente
de las funciones de direccin y control de las variadas actividades de una empresa; su
contenido es tan amplio que la determinacin de su origen depende de la organizacin
interna y del medio en que se desarrolla cada negocio en particular, comprendiendo
honorarios a consejeros, abogados, gastos de representacin para los ejecutivos, sueldos
del departamento de contabilidad, etc.
Para la preparacin del presupuesto de gastos de administracin es importante efectuar un
examen de los gastos incurridos en el pasado, con la finalidad de aclarar cules sern los
gastos fijos y cules los variables.
Estos presupuestos tienen por objeto saber en quin o quines recae la responsabilidad del
control de las erogaciones. Debe tenerse en cuenta que podrn existir partidas no
controlables nacidas de decisiones de alta gerencia, lo cual puede ser defecto de la
organizacin; sin embargo, esta situacin se controlar vigilando que los gastos reales no
sean mayores que los presupuestados.
H) Presupuesto de Caja.
Se llama presupuesto de caja o financiero (cash flow) al que muestra un pronstico del
movimiento de fondos, es decir, hace referencia a entradas y salidas de dinero durante un
perodo determinado. La estimacin de las entradas comprende el cobro probable de las
ventas y de otras entradas que provienen de posibles fuentes de financiamiento que se
hayan planeado en el presupuesto.
Los desembolsos se basan en los supuestos de compras y gastos que previamente se han
preparado, sin embargo, las salidas de caja no siempre coinciden con los gastos estimados,

61

debido a las depreciaciones, pasivos acumulados, cuentas malas y gastos diferidos.
Se debe tener presente que los ingresos dependen de la poltica de crdito de la empresa y
de los hbitos de pago de los clientes. No debe pasar inadvertido que el presupuesto de caja
est relacionado con el de gastos financieros, ya que por este medio se sabe si se va a
necesitar financiamiento y cul ser el monto de los intereses que deban pagarse.
El presupuesto de caja est constituido por saldos disponibles en caja y bancos, por
inversiones temporales de fcil realizacin y por la solvencia de la clientela para cubrir sus
compromisos; en trminos generales, este presupuesto comprende la aplicacin de los
recursos de toda la empresa.
Este presupuesto debe ser lo ms preciso posible, pues en muchos casos la insuficiencia de
capital ha sido y sigue siendo una de las causas del fracaso de las empresas, a pesar de que
muchas veces estas circunstancias pudieron haberse previsto y corregido. Si la necesidad
de capital es programada, se podrn hacer los planes necesarios para conseguir los fondos
correspondientes.
Cuando el presupuesto de caja se elabora correctamente es una herramienta muy til para la
administracin de una empresa, ya que proporciona una estimacin del dinero que recibir y
de los desembolsos que deber hacer como resultado de las operaciones presupuestadas,
as como los saldos en caja que habr disponibles peridicamente durante el ao
presupuestado. Y finalmente, permitir preparar estados financieros estimados.
Debido a los beneficios derivados de este presupuesto, cada da es ms aceptado, no
obstante el trabajo que representa en virtud de la cantidad de datos que incluye.
I) Estados Financieros Presupuestados.
Los estados financieros presupuestados se preparan para presentar el resultado final al que
llegar la empresa con el plan financiero.
Es importante que stos sean iguales en cuanto a forma y mtodo de preparacin con el fin
de que faciliten las comparaciones con los resultados que se vayan obteniendo durante el
ao presupuestado. La preparacin de estados financieros presupuestados mensuales es
indispensable para poder controlar las operaciones reales.
1) Presupuesto de Prdidas y Ganancias.
Este presupuesto va a estar formado por el conjunto de presupuestos de ventas, costo de
ventas, gastos de venta y gastos de administracin. Se elaborar agrupando las
estimaciones hechas para cada una de las actividades de la empresa, con el fin de obtener
la utilidad bruta, la cual mostrar en trminos porcentuales lo que gana la empresa en cada
peso que venda arriba del volumen de ventas presupuestado, mediante la deduccin a las
ventas del costo de los materiales directos, de la mano de obra directa y de los gastos de
produccin, lo cual se utilizar para cubrir todos los gastos de administracin, gastos de
venta y gastos de financiamiento del negocio.


62

2) Presupuesto de Balance General.
Para preparar este presupuesto se debe partir del balance general al principio del ao
proyectado, y en base a ste se irn haciendo los asientos necesarios para ir construyendo
mensualmente los balances necesarios para el control presupuestal.
El balance general presupuestado indica la situacin financiera que se espera tenga la
empresa en el ao presupuestado. Si el balance refleja una situacin poco conveniente, es
necesario revisar y modificar las estimaciones y planes hechos en los presupuestos, con el
objeto de obtener resultados satisfactorios.
3) Estado de Cambios en la Situacin Financiera.
El estado de cambios en la situacin financiera tiene por objeto mostrar las fuentes de
recursos propios y ajenos de una empresa, mostrando en forma adecuada cmo se
obtuvieron tales recursos, as como la aplicacin que se hizo de ellos. No slo incluye los
movimientos de efectivo que modifican la situacin financiera, sino tambin las partidas no
monetarias.
Las comparaciones de los estados financieros son indispensables en el sistema de control
presupuestal ya que la experiencia es una gua importante para poder pronosticar el fumo.
2.2. PRONSTICO PARA DETERMINAR LAS VENTAS
"Todo pronstico es un clculo estimativo del nivel de la demanda de un producto o de varios
productos para un periodo de tiempo futuro
3
. Un pronstico nos permite tomar decisiones
futuras que puedan afirmar los resultados que se espera tener de acuerdo a una propuesta y
a los objetivos planteados.
TIPOS DE PRONSTICOS
El uso de los pronsticos ha sugerido un mtodo para clasificarlos, dependiendo del uso que
se lee de y entre los ms comunes podemos encontrar los siguientes:
a) PRONSTICOS BASADOS EN OPINIONES SUBJETIVAS
Son aquellos que algunas o todas las personas cuya actividad son las ventas expresan
su parecer respecto a las ventas que esperan en el futuro. As pues se renen y evalan
tales opiniones. Sin embargo este tipo de pronsticos tiene algunas desventajas como:

Los vendedores puede ser muy optimistas si las ventas han sido buenas en el pasado.
Pueden ser exageradamente pesimistas, si las ventas del pasado han sido bajas,
En el establecimiento de los pronsticos pueden intervenir personas dominantes y el
resultado no puede ser opinin reflexiva de todas las personas afectadas-
Por lo que se constituye que las opiniones utilizadas para el pronstico de tipo subjetivo
dependen en demasa de las experiencias habidas del pasado,

3
BIEGEL, John E. 1992 Control de Produccin

63

b) PRONSTICOS BASADOS EN NDICES.

Es aquel que se basa en e! grado de correlacin entre las ventas y el
ndice utilizado por ejemplo: Un fabricante de artculos para la
construccin puede basar su pronstico de ventas en el nmero de
permisos para construir expedidas por el Municipio en la zona. De lo
contrario se establece que se necesita un coeficiente de correlacin de
0.95 antes de que pueda considerarse que el pronstico derivado de un
ndice tiene el grado necesario de exactitud. Por tanto este tipo de
pronstico puede ser ventajoso pero a su vez puede ser malo porque 'va
a estar relacionado directamente con el ndice.

Aplicando el Mtodo de regresin Lineal Mltiple o Correlacin Mltiple se puede
obtener un pronstico muy aproximado a la realidad. Es importante resaltar que el anlisis
de regresin tenga validez, es que existan datos histricos de una o ms variables

COEFICIENTE DE CORRELACIN (r)
Es la varianza estndar, que indica el margen de variacin de la lnea de regresin de
cualquier pronstico, partiendo de una distribucin normal; y es r la raz cuadrada del
coeficiente de la predeterminacin de muestra.

COEFICIENTE DE DETERMINACIN (r2)
Determina la variacin de la variable dependiente de la ecuacin de regresin que se explica
mediante al varianza dependiente.

Ecuacin base Regresin Lineal Mltiple

Y = + x + r.z

Simbologa Utilizada

= Estimado Z = Taza de inflacin
= Alfa variable Constante x = Perodos
= Beta = (cantidad demanda)
r = Coeficiente de correlacin
y = Cantidad demandada


64

APLICACIN PRCTICA PARA DETERMINAR LA PROYECCIN DE LAS
VENTAS ( y); LA TASA DE INFLACIN (z), A TRAVS DEL MTODO DE
REGRESIN LINEAL MLTIPLE O CORRELACIN MLTIPLE; para luego
obtener los presupuestos

La empresa Productora y Comercializacin de Manjar de Babaco con Pia en la ciudad
de Loja, tiene los datos histricos del ao 2010 y requiere realizar la proyeccin de la
Demanda para el ao prximo 2011. Para esto es necesario realizar esta proyeccin a
travs del mtodo de Regresin Lineal Mltiple, para esto tambin se conoce la tasa de
inflacin mensual
Es necesario conocer y analizar lo siguientes coeficientes de determinacin y correlacin.

DATOS HISTRICOS.

Ventas de Tarrinas de 500g de Manjar de Babaco con Pia, Periodo 2010

Periodo
VENTAS TASA DE INFLACIN
Ao 2010 Tarrinas 500 g. ACUMULADA
1 Enero 695,00 2,00
2 Febrero 723,00 2,40
3 Marzo 742,00 3,00
4 Abril 807,00 2,70
5 Mayo 861,00 3,10
6 Junio 798,00 2,70
7 Julio 816,00 2,20
8 Agosto 804,00 3,20
9 Septiembre 830,00 5,40
10 Octubre 843,00 5,40
11 Noviembre 911,00 5,40
12 Diciembre 870,00 5,20

65

CUADRO PARA DETERMINACIN DE VARIABLES

MESES
PERIODO
VENTAS TASA DE
2 2 2 2010 Unidades inflacin X Y Z
X Y Z ( X - X ) ( Y - Y ) ( Z - Z) X Y Z YX YZ XZ
Enero 0 695,00 2,00 -5,50 -113,33 -1,56 30,25 12844,44 2,4284 -3822,50 -1083,04 8,57
Febrero 1 723,00 2,40 -4,50 -85,33 -1,16 20,25 7281,78 1,3417 -3253,50 -837,48 5,21
Marzo 2 742,00 3,00 -3,50 -66,33 -0,56 12,25 4400,11 0,3117 -2597,00 -414,28 1,95
Abril 3 807,00 2,70 -2,50 -1,33 -0,86 6,25 1,78 0,7367 -2017,50 -692,68 2,15
Mayo 4 861,00 3,10 -1,50 52,67 -0,46 2,25 2773,78 0,2101 -1291,50 -394,63 0,69
Junio 5 798,00 2,70 -0,50 -10,33 -0,86 0,25 106,78 0,7367 -399,00 -684,95 0,43
Julio 6 816,00 2,20 0,50 7,67 -1,36 0,25 58,78 1,8451 408,00 -1108,40 -0,68
Agosto 7 804,00 3,20 1,50 -4,33 -0,36 2,25 18,78 0,1284 1206,00 -288,10 -0,54
Septiembre 8 830,00 5,40 2,50 21,67 1,84 6,25 469,44 3,3917 2075,00 1528,58 4,60
Octubre 9 843,00 5,40 3,50 34,67 1,84 12,25 1201,78 3,3917 2950,50 1552,53 6,45
Noviembre 10 911,00 5,40 4,50 102,67 1,84 20,25 10540,44 3,3917 4099,50 1677,76 8,29
Diciembre 11 870,00 5,20 5,50 61,67 1,64 30,25 3802,78 2,6951 4785,00 1428,25 9,03

66

Promedios: = X / N = 66/ 12 = 5,50
= Y / N = 9700/ 12 = 808,33
= Z / N = 42,70/ 12 = 3,56

FORMULAS

Y = + X + r Z
Conjunto de ecuaciones para despejar r

1. X Y = X
2
+ r X Y

2. XY = XZ + r Z
2

2143,00 = 143,00 + r 46,15 ( -46,15) -98899,45 = - 6599,45 r 2129,82
683,57 = 46,15 + r 20, 6092 ( 143,00) 97750,51 = 6599,45 + r 2947,12
-11148,94 = 0 + r 817,30

r = -1,4057
r = -1.41
r = -1,41 remplazando este valor en cualquier ecuacin en este caso en la primera ecuacin.

1. 2.143 = 143 + r 46.15
= 143 + ( -1.41) ( 46,15)
= 15.44

Reemplazando

67

Ecuacin de la Proyeccin

Y = + X + r Z Sustituimos los valores

Y = 808.33 + 15.44 (X ) 1.41 ( Z - )

Y = 808.33 + 15.44(X-5.50) 1.41(Z 3,56)

Y = 808.33 + 15.44 X - 84.92 1.41Z + 5.0196

Y = 728.42 + 15.44X 1.41Z

Una vez establecida la ecuacin para la proyeccin se hace necesario establecer la
proyeccin de la tasa de inflacin, esta se la har a travs de los promedios. Y la frmula
para obtener los promedios es;

1. 2.4 2.00 x 100 = 20
2.00
2. 3.0 2.4 x 100 = 25
2.4
3. 2.7 3.00 x 100 = -10
3.00
4. 3.1 2.7 x 100 = 14.81
2.7
5. 2.7 3.1 x 100 = -12.90
3.1
6. 2.20 2.7 x 100 = -18.52
Z 2 Z1 x 100

68

2.7
7. 3.2 2.2 x 100 = 45.45
2.2
8. 5.4 3.2 x 100 = 68.75
3.2
9. 5.4 5.4 x 100 = 0
5.4
10. 5.4 5.4 x 100 = 0
5.4
11. 5.20 5.4 x 100 = -3.70
2.00
PROYECCIONES DE LA TASA DE INFLACIN

MESES PERIODO
TASA DE VARIACIN
INFLACIN %V
2007 X Z
Enero 0 2,00
Febrero 1 2,40 20,00
Marzo 2 3,00 25,00
Abril 3 2,70 -10,00
Mayo 4 3,10 14,81
Junio 5 2,70 -12,90
Julio 6 2,20 -18,52
Agosto 7 3,20 45,45
Septiembre 8 5,40 68,75
Octubre 9 5,40 0,00
Noviembre 10 5,40 0,00
Diciembre 11 5,20 -3,70
Total 42,70 128,89


69

Con estos resultados obtenidos, se determina el promedio del porcentaje de variacin, y el
promedio del crecimiento mensual de Z
a. Promedio de porcentaje de variacin de Z
Z = %Z /N = 128.89/12 = 10.74 % mensual 10.74 / 100 = 0.107408
b. Promedio de tasa de inflacin del crecimiento mensual
Z = Z / N = 42.70/12 = 4.27
Con el promedio del porcentaje de variacin, proyectamos la tasa de inflacin para el ao
2004; cuyos resultados se describen a continuacin:

1) 5.2x 0.107408 = 0.558 + 5.2 = 5.76
2) 5.76x 0.107408 = 0.618 + 5.76 = 6.38
3) 6.38x 0.107408 = 0.685 + 6.38 = 7.07
4) 7.07x 0.107408 = 0.758 + 7.07 = 7.83
5) 7.83x 0.107408 = 0.840 + 7.83 = 8.67
6) 8.67x 0.107408 = 0.931 + 8.67 = 9.60
7) 9.60x 0.107408 = 1.031 + 9.60 = 10.63
8) 10.53x 0.107408 = 1.142 + 10.63 = 11.77
9) 11.77x 0.107408 = 1.264 + 11.77 = 13.03
10) 13.03x 0.107408 = 1.399 + 13.03 = 14.43
11) 14.43x 0.107408 = 1.545 + 14.43 = 15.98
12) 15.98x 0.107408 = 1.716 + 15.98 = 17.69

Luego de establecer estos pasos se realiza la proyeccin de las ventas representada a la
siguiente ecuacin.

Y = 728.42 + 15.44x +(-1.41)Z (*)

1. = 728.42 +15.44(12) +(-1.41) 5.76 = 905.58
2. = 728.42 +15.44(13) +(-1.41) 6.38 = 920.15
3. = 728.42 +15.44(14) +(-1.41) 7.07 = 934.62
4. = 728.42 +15.44(15) +(-1.41) 7.83 = 948.98
5. = 728.42 +15.44(16) +(-1.41) 8.67 = 963.24

70

6. = 728.42 +15.44(17) +(-1.41) 9.60 = 977.37
7. = 728.42 +15.44(18) +(-1.41) 10.63 = 997.36
8. = 728.42 +15.44(19) +(-1.41) 11.77 = 1005.19
9. = 728.42 +15.44(20) +(-1.41) 13.03 = 1018.85
10. = 728.42 +15.44(21) +(-1.41) 14.43 = 1032.32
11. = 728.42 +15.44(22) +(-1.41) 15.98 = 1045.37
12. = 728.42 +15.44(23) +(-1.41) 17.69 = 1058.60

Tabla de proyeccin y de ventas e Inflacin (Enero Diciembre 2011)

MESES PERIODO
VENTAS TASA DE
Unidades INFLACIN
2011 X Y Z
Enero 12 905,58 5,76
Febrero 13 920,15 6,38
Marzo 14 934,62 7,07
Abril 15 949,98 7,83
Mayo 16 963,24 8,67
Junio 17 977,37 9,60
Julio 18 991,36 10,63
Agosto 19 1005,19 11,77
Septiembre 20 1018,85 13,03
Octubre 21 1032,32 14,43
Noviembre 22 1045,37 15,98
Diciembre 23 1058,60 17,69

TOTAL 11,802.63


71

COEFICIENTE DE CORRELACIN Y DETERMINACIN
Coeficiente de Correlacin.- medida que describe cuan cerca se mueven juntas dos
variables en el tiempo o el espacio.
Coeficiente de Determinacin Se utiliza para evaluar la adaptacin, varia de 0 a 1 y
corresponde a la no asociacin o no correlacin entre dos variables. Por ejemplo ventas y
tiempo.
FORMULA. Para el coeficiente de correlacin y de determinacin de las ventas en funcin
del tiempo.

2.143
143 43500.67
.
0.8592
Lo que significa que las ventas si se correlacionan con el tiempo. El coeficiente de
determinacin ser 0.592 elevado al cuadrado ser = 0,74 o 74%
FORMULA: Para determinar el coeficiente de Correlacin y de Determinacin de las ventas
en funcin de la tasa de inflacin.

683.57
20,6092 43500.67

.
El coeficiente de determinacin ser, 0.5211 o lo que significa el 52.11%
FRMULA: El coeficiente de Correlacin y de determinacin relacionando el tiempo y la
tasa de inflacin.

46,15
143,00 20,61
.
EL coeficiente de determinacin ser de = 72% Determinar el Coeficiente de Correlacin
y de FRMULA: Determinacin en relacin a las tres variables.

0,8592 0,7219 0,8501
1 0,7227 0,5212
.
. 0,5604
.
0,3141


72

Obtenida la proyeccin de las ventas y los coeficientes de determinacin; es importante
elaborar el Plan de produccin en base a la demanda en ventas obtenida, previa a la
realizacin de los presupuestos, cuyo grafico se describe a continuacin.

EL PLAN DE PRODUCCIN.- Se debe tener en cuenta las cantidades de productos
requeridos en el momento oportuno, con costos mnimos y una calidad aceptable, para
entrar en el mercado de competencia en base a calidad y precio

Al determinar el plan debemos tener en cuenta que la demanda est atendida cuando sta
lo requiera. Es importante tambin prever la cantidad que est demandada, los insumos
que se destinan para el proceso normal de produccin y los das u horas a laborar, para
contar con un nivel de exigencias optimo o aceptable.
Para este estudio segn el pronstico de ventas obtenido para el ao 2011, la cantidad
requerida es de 11.802 unidades de manjar de babaco con pia. Por tanto en el
departamento de produccin de la empresa se ha elaborado el Plan de Produccin
requerido para cubrir con la demanda establecida, cuyo cuadro se describe a continuacin.

73

PLAN DE PRODUCCIN DE TARRINAS DE 500 gr DE MANJAR DE BABACO CON PIA
(Perodo Enero a Diciembre 2011)
Das
laborables
UNIDADES DE PRODUCCIN DIARIAS
Total
Meses 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25
Enero
Febrero
Marzo
Abril
Mayo
Junio
Julio
Agosto
Septiembre
Octubre
Noviembre
Diciembre
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
40
-
-
-
-
-
40
40
40
40
40
40
40
960
960
960
960
960
1000
1000
1000
1000
1000
1000
1000
Totales 480 480 480 480 480 480 480 480 480 480 480 480 480 480 480 480 480 480 480 480 480 480 480 480 280 11802

Fuente: Proyeccin de ventas obtenida en el pronstico de ventas.

74

El total de 11.802 unidades de tarrinas de manjar planificadas para el ao de produccin se distribuirn a cubrir la demanda
proyectada.

El Plan de Produccin tiene previsto en los 5 primeros meses del ao que se laboraran 24 das laborables, y 25 das laborables
los 7 meses restantes del 2011

Es importante indicar que las 11802 ( tarrinas de mangar de Kilo - 500gr), dividimos para los 12 meses del ao que se va a
producir, obteniendo un promedio mensual de 983.5 unidades y dividiendo para 25 das laborables en el mes , se obtiene el
promedio diario de produccin que es de 39.34 unidades por da, aproximado a unidades enteras tenemos 40 unidades
diarias de producto terminado que producir esta empresa y cubrir las expectativas del mercado.

Por tanto el Plan de Produccin se ajusta a estos requerimientos, para satisfacer la demanda obtenida con lo cual se procede
a la elaboracin de los diferentes presupuestos requeridos para el ao 2011.

NOTA: Es importante denotar que todo plan de produccin est en funcin de los das laborables que tenga la empresa
y las horas de trabajo diarias. Todo este proceso es para una organizacin que esta ya funcionando como es el que se
propone en el presente estudio; en tanto que para una entidad que recin va a comenzar a producir esta tiene que
realizar un Estudio de Mercado, un Estudio Tcnico, a fin de establecer la capacidad de produccin que tiene la
empresa en relacin con la posible demanda que va a cubrir, para luego elaborar los presupuestos respectivos en el
estudio financiero.


75

2.3 ELABORACIN DE LOS PRESUPUESTOS
La empresa de produccin y comercializacin de Manjar de Babaco con Pia obtuvo la
proyeccin de las ventas. Determinar los presupuestos siguientes.
DETERMINAR LOS SIGUIENTES PRESUPUESTOS
Presupuestos de Materia Prima Directa e Indirecta,
Presupuesto de Mano de Obra Directa e Indirecta.
Presupuestos de Gastos de Operacin
Presupuestos de costos indirectos de fabricacin.
Gastos Generales de luz, agua y telfono
Utensilios de Aseo.
Presupuestos de Activos Fijos,( Son tos activos para determinar las depreciaciones )
Sueldos y Salarios- Administrativos y de Ventas.
Presupuestos Financieros.
Amortizaciones.
Presupuestos de Ingresos por Ventas.
Estructura de presupuestos totales.
Determinacin de Costos.
Punto de Equilibrio.

2.3.1 PRESUPUESTO DE MATERIA PRIMA
La materia prima es el elemento material e insumo que se utiliza para la transformacin de
un producto este o no acabado y forma parte del rubro en donde se concentra las
denominadas cargas fabriles.
a) PRESUPUESTO DE MATERIA PRIMA DIRECTA.
Son todos los materiales que intervienen directamente en la transformacin del producto y
que son, visibles en ese producto.
En el caso de la Materia Prima Directa se establece que es: 20 pias grandes a un valor
de 0.75 c/u. 12 libras de azcar a 0.20 cada libra; 2 kilos de maicena a 0.60 la libra, y
10 babacos grandes a 0.40 centavos cada uno
Para lo cual multiplicamos las cantidades para los RESPECTIVOS VALORES unitarios y
este resultado lo dividimos para 40 unidades que se obtiene de producto, obteniendo el
costo unitario, en este caso es de 0.57 centavo de dlar
Este costo va a variar cada 4 meses en ms un centavo, por la inflacin proyectada
en el ao 2011, que multiplicando para los meses de la cantidad demandada este mes de
la cantidad generada se obtiene el presupuesto anual de MPD: cuyo cuadro se estima a
continuacin


76

ELABORACIN DE LOS PRESUPUESTOS PARA LA PRODUCCIN Y
COMERCIALIZACIN DE MANJAR DE BABACO Y PIA
(Periodo Enero Diciembre del 2011)
PRESUPUESTO DE MATERIA PRIMA
Presupuesto de Materia Prima Directa ( Costo Unitario)
INSUMO CANTIDAD UNIDAD
VALOR NMERO VALOR
UNITARIO TARRINAS UNITARIO
Pia 20,0 u $ 0,75
40/produccin
$ 0,38
Azcar 12,0 lb $ 0,20 $ 0,06
Maicena 2,0 lb $ 0,60 $ 0,03
Babaco 10,0 u $ 0,40 $ 0,10
TOTAL $ 0,57

PRESUPUESTO ANUAL DE MATERIA PRIMA
Incremento mensual por inflacin : 0,00 %

PERIODO
CANTIDAD
VALOR
DE VALOR
2011
DEMANDADA
MPD
TOTAL

Tarrinas 500 g.
Increm.
0,00%
Enero 906,00
$ 0,57 $ 516,42
Febrero 920,00
$ 0,57 $ 524,40
Marzo 935,00
$ 0,57 $ 532,95
Abril 949,00
$ 0,57 $ 540,93
Mayo 963,00
$ 0,58 $ 558,54
Junio 977,00
$ 0,58 $ 566,66
Julio 991,00
$ 0,58 $ 574,78
Agosto 1005,00
$ 0,58 $ 582,90
Septiembre 1019,00
$ 0,59 $ 601,21
Octubre 1032,00
$ 0,59 $ 608,88
Noviembre 1046,00
$ 0,59 $ 617,14
Diciembre 1059,00 $ 0,59 $ 624,81
TOTAL 11802,00

$ 6849,62

NOTA: La inflacin de un centavo en la MPD corresponde al 2% aproximadamente de incremento cada cuatro meses


77

b) PRESUPUESTO DE MATERIA PRIMA INDIRECTA.
Son todos los materiales que intervienen en el proceso de produccin pero que no se los
puede cargar directamente en la transformacin del producto.
Como MPI se considera a: clavo de olor, pimienta dulce, las tarrinas (envases) y las
etiquetas. Segn los anlisis realizados se requiere de 4 onzas de canela a $ 3.20 dlares
la libra; el 1/5 dulce 0.20 libras de clavo de olor a $2.00 dlares la libra; pimienta dulce
0.20 libras a un costo de $ 4.00 dlares la libra; cada tarrina de un kilo con tapa cuesta 3
centavo de dlar al por mayor; cada etiqueta cuesta 1 centavo de dlar cuando se
requieren ms de 10.000 unidades. Con estas cantidades obtenidas se multiplican para los
valores unitarios y este resultado lo dividimos para 40 productos terminados que se
obtiene en una produccin y tenemos los valores totales o costo unitario de MPI, que es
de 0.15 centavos de dlar. Este costo unitario no va variar, por cuanto no se ha
incrementado en los ltimos aos la MPI, ms bien tienden a bajar de precio. Por tanto este
costo unitario de 0.15 centavos de dlar lo multiplicamos para los meses del ao 2004
de la cantidad demanda y obtenemos el presupuesto anual, considerando en el cuadro
siguiente.
PRESUPUESTO DE MATERIA INDIRECTA
CONCEPTO CANTIDAD UNIDAD
VALOR NMERO VALOR
UNITARIO TARRINAS TOTAL

40/produccin

Canela 0,3 lb $ 2,50 $ 0,02
Clavo de olor 0,2 lb $ 2,80 $ 0,01
Pimienta dulce 0,2 lb $ 3,50 $ 0,02
Tarrina 40,00 u $ 0,03 $ 0,03
Etiqueta 40,00 u $ 0,01 $ 0,01
TOTAL $ 0,09

PERIODO
2011

CANTIDAD
DEMANDADA
Tarrinas 500 g.
VALOR DE
MPI
VALOR
TOTAL

Enero 906,00
$ 0,09 $ 81,54
Febrero 920,00
$ 0,09 $ 82,80
Marzo 935,00
$ 0,09 $ 84,15
Abril 949,00
$ 0,09 $ 85,41
Mayo 963,00
$ 0,09 $ 86,67
Junio 977,00
$ 0,09 $ 87,93
Julio 991,00
$ 0,09 $ 89,19
Agosto 1005,00
$ 0,09 $ 90,45
Septiembre 1019,00
$ 0,09 $ 91,71
Octubre 1032,00
$ 0,09 $ 92,88
Noviembre 1046,00
$ 0,09 $ 94,14
Diciembre 1059,00
$ 0,09 $ 95,31
TOTAL 11802,00

$ 1062,18
a: No existe incremento de la MPI por cuanto tiende a bajar los precios, y esta se la compra para todo el ao

78

2.3.2 PRESUPUESTO DE MANO DE OBRA
Es el pago salarial de dinero del obrero que tiene una relacin directa con el producto fabricado, estos costos son aquellos que se
pueden identificar especialmente con la unidad del producto.
Previamente a la realizacin del presupuesto de Mano de Obra directa deber elaborarse el plan de produccin que se analiz en el
mdulo cinco. Y estructurar el rol de pagos.
De acuerdo a los requerimientos se ha establecido que se necesita de dos trabajadores que son contratados para el ao de produccin
segn lo establecido en la planificacin presupuestaria de la Empresa. Un Jefe de Produccin que tambin har las funciones de
contabilidad y ventas, por considerar que es una empresa muy pequea en su estructura.
ESTRUCTURA DEL ROL DE PAGOS (Unificacin salarial)

NMINA
SUELDO INCORPOR. INCREMEN. SALARIO COMPENS. REMUNERA. IESS LQUIDO
BSICO COMPENS. 4,4% BSICO SALARIAL TOTAL APORTE A PAGAR
SALARIAL UNIFICADO POR INCORP. 9,35%
Juana Yauri Obrero 121,91 8,00 5,72 135,63 8,00 143,63 12,68 130,95
Luis Chuqui 121,91 8,00 5,72 135,63 8,00 143,63 12,68 130,95
Jos Cobos - Gerente Jefe Produccn. Vendedor 180,00 8,00 15,75 196,27 8,00 204,27 18,35 185,92
FUENTE: Tablita 2008
EGRESOS
MENSUALES: 2 Obreros: $ 287,26
1 administrat. $ 204,27


79

a) PRESUPUESTO DE MANO DE OBRA DIRECTA
( Sueldos y salarios al personal operativo - obreros)

PERIODO NMERO COSTO PROY.
2011 OBREROS
Enero
2
$ 287,26
Febrero
$ 287,26
Marzo
$ 287,26
Abril
$ 287,26
Mayo
$ 287,26
Junio
$ 287,26
Julio
$ 287,26
Agosto
$ 287,26
Septiembre
$ 287,26
Octubre
$ 287,26
Noviembre
$ 287,26
Diciembre
$ 287,26
TOTAL $ 3447,12

b) PRESUPUESTO DE PERSONAL ADMINISTRATIVO

PERIODO NMERO COSTO PROY.
2011 EMPLEADOS Increm. 0,00%
Enero
1(204.27)
$204.27
(Mensual)

$ 204,27

Febrero
$ 204,27

Marzo
$ 204,27
Abril
$ 204,27
Mayo
$ 204,27
Junio $ 204,27
Julio
$ 204,27
Agosto
$ 204,27
Septiembre
$ 204,27
Octubre
$ 204,27
Noviembre
$ 204,27
Diciembre
$ 204,27
TOTAL $ 2451,24

Nota: No se considera incremento alguno para el primer ao de produccin


80

2.3.3 PRESUPUESTO DE MAQUINARIA

CANTIDAD DESCRIPCIN
VALOR VALOR VALOR DE
DEPRECIACIN
UNITARIO TOTAL RESIDUAL
1 Cocina industrial 100,00 100,00
$ 100,00 20,00 $ 8,00

2.3.4 PRESUPUESTO EQUIPO DE PRODUCCIN
2 Ollas tamaleras 27,00 54,00
2 Cilindros 25,00 50,00
2 Tinas 6,00 12,00
1 Mesa grande 80,00 80,00
1 Balanza 18,00 18,00
2 Cuchillos 2,00 4,00
2 Cucharones 1,00 2,00
$ 220,00 44,00 $ 35,20
2.3.5 PRESUPUESTO EQUIPO DE OFICINA
1 Escritorio 160,00 160,00
1 Silla giratoria 48,00 48,00
2 Sillas de oficina 26,00 52,00
1 Calculadora 35,00 35,00
1 Telfono 45,00 45,00
$ 340,00 34,00 $ 30,60
FUENTE: ROMAR, OCHOA HERMANOS, MUEBLES L.G., ELECTRY TODO, ELECTRO FERRETERIA


81

DEPRECIACIONES DE LOS ACTIVOS FIJOS

a) Depreciaciones de Maquinaria

Costo: $ 100
Vida til: 5 aos
Porcentaje de depreciacin: 20%

Formula:

C VR 100 - 20
Vida til 10

b) Depreciaciones de Equipo de Produccin

Costo: $ 220
Vida til: 5 aos

Formula:

C VR 220 - 44
Vida til 5

D =
= = 8,00
D =
= = 35.20

82

c) Depreciaciones de Equipo de Oficina Muebles y Enseres
Costo: $ 340
Vida til: 10 aos
Frmula:
C VR 340 - 34
Vida til 10
2.3.6 PRESUPUESTO DE LUZ, AGUA TELFONO.
Para determinar estos rubros se lo hizo en base a lo establecido por la empresa Elctrica,
Empresa de Agua potable, y la tarifa bsica de telfono, cuyos rubros establecidos son luz
250 Kw, cuyo costo del Kw es de 0.12 centavos de dlar, agua 30 metros cbicos. Precio del
metro cbico ser de 0,89 el telfono su consumo promedio mensual ser de 15 dotares,

PRESUPUESTO DE AGUA LUZ Y TELFONO

CONSUMO VALOR VALOR INCREMENTO
UNITARIO TOTAL MENSUAL
LUZ 100,00 Kw 0,12 12,00 1,56 %
AGUA 30,00 m3 0,89 26,70 1,56 %
TELFONO 1 mes 15,00 15,00 1,56 %

PERIODO LUZ AGUA TELFONO VALOR
2004 Increm. 1,56% Increm. 1,56% Increm. 1,56% TOTAL
Enero
$ 12,00 $ 26,70 $ 15,00 $ 53,70
Febrero $ 12,19 $ 27,12 $ 15,23 $ 54,54
Marzo
$ 12,38 $ 27,54 $ 15,47 $ 55,39
Abril $ 12,57 $ 27,97 $ 15,71 $ 56,25
Mayo
$ 12,77 $ 28,41 $ 15,96 $ 57,13
Junio $ 12,97 $ 28,85 $ 16,21 $ 58,02
Julio
$ 13,17 $ 29,30 $ 16,46 $ 58,93
Agosto $ 13,37 $ 29,76 $ 16,72 $ 59,85
Septiembre
$ 13,58 $ 30,22 $ 16,98 $ 60,78
Octubre $ 13,79 $ 30,69 $ 17,24 $ 61,73
Noviembre
$ 14,01 $ 31,17 $ 17,51 $ 62,69
Diciembre $ 14,23 $ 31,66 $ 17,78 $ 63,67
TOTAL $ 702,67
FUENTE: UMAPAL, EERSSA, PACIFICTEL
NOTA: La inflacin de 1,56% es un promedio de Enero-Abril del 2004 (INEC)
= 30.60
D = =
Descripcin

83

2.3.7 PRESUPUESTO DE CONSUMO DE GAS
Un cilindro de 15 kilos cuesta $ 2,00 dlares a domicilio y dura a aproximadamente 32
das laborables de produccin; teniendo en el ao 288 das laborables dividiendo 288/ 32
tenemos el resultado de 9 variables que se requieran para la produccin anual

Periodo Concepto Cantidad Unidad Valor
unitario
Valor total
2011 ( Enero Diciembre ) Consumo
de gas
9 15 kilos c/u $ 2.00 $ 18,00
Total $ 18,00
2.3.8 PRESUPUESTO DE ARRIENDO.
No se prev una adquisicin del local sino un arriendo del local que estar ubicado en la
ciudad y su costo de arrendamiento se lo ra establecido de acuerdo al contrato de arriendo
que es de 150,00 para todo el ao.
PRESUPUESTO DE ARRIENDO

Costo mensual de arriendo comercial :
150,00
USD

PERIODO ARRIENDO

2011

Enero $ 150,00

Febrero $ 150,00

Marzo $ 150,00

Abril $ 150,00

Mayo $ 150,00

Junio $ 150,00

Julio $ 150,00

Agosto $ 150,00

Septiembre $ 150,00

Octubre $ 150,00

Noviembre $ 150,00

Diciembre $ 150,00

TOTAL $ 1800,00

FUENTE: Contrato de Arriendo


84

2.3.9 PRESUPUESTO DE GASTOS PARA VENTAS.

Para el presente caso se establece que se lo har a travs de promociones puerta a puerta
y de acuerdo al plan de gastos establecidos por la empresa el costo en promociones para
todo el ao presupuestado.

PRESUPUESTO DE GASTOS DE VENTA

Costo mensual de distribucin : 20,00 USD

PERIODO COSTO PROY.
2011
Enero
$ 20,00

Febrero
$ 20,00

Marzo
$ 20,00

Abril
$ 20,00

Mayo
$ 20,00

Junio
$ 20,00

Julio
$ 20,00

Agosto
$ 20,00

Septiembre
$ 20,00

Octubre
$ 20,00

Noviembre
$ 20,00

Diciembre
$ 20,00

TOTAL $ 240,00
FUENTE: Sobre la base de $ 0.50 de transporte

2.3.10. PRESUPUESTO DE IMPREVISTOS

Descripcin Valor
Costo primo

Costo Ind. Fabr.

Gastos de admin.
Y Vtas
Total
$ 10.296,74
$ 3.656, 65
$ 2.691, 24

$ 16.644, 63
5% imprevistos $ 832,23

Fuente: Presupuesto de inversiones
Nota: 16444,63 x 5% = 832,23
Este valor se utiliza en los Imprevistos, o algn aumento de sueldos

85

Una vez establecido los presupuestos para la produccin, es necesario elaborar el
presupuesto de Inversiones, para el ao 2011

PRESUPUESTO DE LAS INVERSIONES DE LA EMPRESA
PRODUCTORA DE MANJAR DE BABACO CON PIA
ENERO - DICIEMBRE DEL 2011 (EN USD)

ESPECIFICACIONES SUBTOTAL TOTAL

ACTIVO CORRIENTE
Costo Primo 10296,74
Materia Prima Directa 6849,62
Mano de Obra Directa 3447,12
Costos Indirectos de Fabricacin 3656,65
Materia Prima Indirecta 1062,18
Mano de Obra Indirecta ---
Depreciacin de Maquinaria 8,00
Depreciacin de Equipo de Produccin 35,20

Depreciacin de Equipo de Oficina Mueb. y
Ens. 30,60
Luz, agua, telfono 702,67
Arriendo 1800,00

Consumo de Gas
Gastos Administrativos y Ventas

3523,47
Sueldos y Salarios 2451,24
Gastos de ventas (distribucin) 240,00
5% Imprevistos 832,23
ACTIVOS FIJOS 660,00
Maquinaria 100,00
Equipo de Produccin 220,00
Equipo de Oficina Muebles y Enseres 340,00
TOTAL DE INVERSIN 18136,86
Fuente: Presupuesto Elaborados

2.4. FINANCIAMIENTO.

Son las diferentes fuentes a que debe recurrir el empresario para cumplir con las
obligaciones asumidas como egresos. Se conoce dos tipos de financiamiento.
Financiamiento propio y financiamiento ajeno.

Financiamiento Propio.
Es el capital que aportan los socios y que se utiliza con el fin de obtener utilidades, este
8,00

86

capital propio puede considerarse aquel que aportan los propietarios, como tambin aquellos
fondos que son producto de las ganancias retenidas.
Financiacin por endeudamiento.
Es un capital pedido a una tasa de inters establecida y que se reembolsar a una fecha
especfica. Es una obligacin a largo plazo, que generalmente incurre en riesgo.
Para el presente ejemplo se establece que el 27,57% se lo obtendr a travs de un
prstamo. Que ser solicitado al banco de Loja a un ao plazo, pagadero en forma mensual
con el 12% anual. Mientras que el 72,43% ser a travs del capital aportado por los socios.
CUADRO DE FINANCIAMIENTO.
CUADRO DE FINANCIAMIENTO

TIPO DE CAPITAL CANTIDAD PORCENTAJE
Capital Propio $ 13136,86 72,43%
Capital Externo $ 5000,00 27,57%
TOTAL $ 18136,86 100,00%

Una vez establecido el prstamo se hace necesario determinar la amortizacin dividendos a
pagarse en forma mensual,
Amortizacin. Procedimiento utilizado para distribuir los costos de los activos fijos e
intangibles durante el tiempo en el cual van a derivarse los beneficios.
Para los activos fijos la amortizacin se llama depreciacin, mientras que s e llama
amortizacin propiamente dicha a aquella d evaluacin gradual de una deuda o redencin
gradual de los valores mediante pagos peridicos
4

CLCULO DE LA AMORTIZACIN VARIABLE CON DIVIDENDOS FIJOS. PARA EL
PRESENTE PRSTAMO.

FRMULA: SIMBOLOGA
D = c x I (1+i)
n
C = Capital D = Dividendo
(1+I)
n
-1 i = Inters N = Perodo
Porcentaje mensual ser = 0.12/12 = 0.01

4
Diccionario de trminos financieros CARMENZA Avellaneda Pag. 10

87

5000x 0.01 (1+0.012)
12

(1+0.012)
12
1

Este valor de $ 444.24 dlares corresponde a cada dividendo fijo (intereses + amortizacin)
que la empresa va a pagar al banco en un plazo de doce meses, cuyo cuadro de
amortizacin se describe a continuacin.
CUADRO DE AMORTIZACIN

CAPITAL: $ 5000,00
TASA: 12,00 % anual (Banco de Loja)
PLAZO: 12 meses
DIVIDENDO: D= (C * i * ( 1 + i )
n
) / ( ( 1 + i )
n
- 1 ) = $ 444,2439

MESES SALDO DIVIDENDOS INTERS AMORTIZACIN SALDO
ANTERIOR FINAL
0 5000,00 5000,00
1 5000,00 444,24 50,00 394,24 4605,76
2 4605,76 444,24 46,06 398,19 4207,57
3 4207,57 444,24 42,08 402,17 3805,40
4 3805,40 444,24 38,05 406,19 3399,21
5 3399,21 444,24 33,99 410,25 2988,96
6 2988,96 444,24 29,89 414,35 2574,61
7 2574,61 444,24 25,75 418,50 2156,11
8 2156,11 444,24 21,56 422,68 1733,42
9 1733,42 444,24 17,33 426,91 1306,51
10 1306,51 444,24 13,07 431,18 875,34
11 875,34 444,24 8,75 435,49 439,85
12 439,85 444,24 4,40 439,85 0,00
TOTAL 330,93 5000,00
D= = 444.24

88

2.5. ESTUDIO Y ESTRUCTURA DE LOS COSTOS E INGRESOS
2.5.1. CONCEPTOS DE COSTOS
La palabra costo tiene dos acepciones bsicas: Puede significar la suma de esfuerzos y
recursos que se han invertido para producir algo til; as, por ejemplo, se dice: "Su examen le
cost dos das de estudio", lo que significa que Invirti dos das para poder presentarlo.
La segunda acepcin se refiere a lo que se sacrifica o se desplaza en lugar de la cosa
elegida; en este caso, el costo de una cosa equivale a lo que se renuncia o sacrifica con el
objeto de obtenerla, as, por ejemplo: "Su examen le cost no Ir a la fiesta", quiere expresar
que el precio del examen fue el sacrificio de su diversin.
El primer concepto, aun cuando no se aplic al aspecto fabril, expresa los factores tcnicos
e intelectuales de la produccin o elaboracin, y el segundo manifiesta las consecuencias
obtenidas por la alternativa elegida

A. COSTOS FIJOS.-
Son los desembolsos que no cambian con el volumen total de las ventas o la cantidad de
modificaciones que se realizan en la produccin, con respecto a un nivel de produccin
relevante. Tambin se los puede definir como los gastos que se mantienen constantes
dentro de ciertos imites o circunstancias que, por su naturaleza, resultan inversamente
proporcionales al volumen de la produccin de bienes o de sus ventas, Los

Costos Fijos por
unidad resultan de dividir los Costos Fijos de la Empresa para el nmero de Unidades
producidas,
B. COSTOS VARIABLES.-
Gastos que se realizan y que se hallan en relacin proporcional con respecto al aumento o
disminucin de los volmenes de la produccin o de sus ventas, Los Costos variables por
unidad resultando dividirlos costos variables de la empresa para el nmero de unidades
producidas,

C. COSTO SEMI VARIABLE.

Son aquellos gastos que oscilan entre variables y fijos por lo (Sigue hay insumos que su
poder de transformacin no es a corto plazo, sino a mediano plazo.

D. COSTO DE INVERSIN
Es el costo de un bien, que constituye el conjunto de esfuerzos y recursos Invertidos con el
fin de producir algo til; la Inversin est representada en: tiempo, esfuerzo o sacrificio, y
recursos o capitales.

89

La produccin de un bien requiere un conjunto de factores integrales, que son:

A) Cierta clase de materiales.
B) Un nmero de horas de trabajo-hombre, remunerables.
C) Maquinaria, herramientas, etctera, y un lugar adecuado en el cual se lleve a cabo la
produccin.

Estos factores pueden ser fsicos o de otra-naturaleza, pero su denominador comn es la
moneda como unidad de medida.
Concluyendo, el costo de Inversin representa los factores tcnicos, medibles en dinero,-qu
intervienen en la produccin.
E. COSTO DE DESPLAZAMIENTO O DE SUSTITUCIN
En la moderna teora econmica el costo significa desplazamiento de alternativas, o sea que
el costo de una cosa es el de aquella otra cosa que fue escogida en su lugar. Si se elige
algo, su costo estar representado por lo que ha sido sacrificado desplazado para
obtenerlo. Constantemente el sujeto est tomando decisiones frente a varias alternativas; por
ejemplo, 'cundo un estudiante se decide por la carrera de contador pblico, en lugar de la
de filosofa, entonces el no ser filsofo, es l costo de la carrera de contador.
F. COSTO INCURRIDO
Se conoce con este nombre a la inversin del Costo de Produccin puramente habida en un
perodo determinado. Es decir, que slo refleja valores de inversin efectuados
exclusivamente en un lapso; lo anterior Indica que el Costo. Incurrido no incluye valores de
produccin que correspondan-a otro ejercicio, como lo es el "Inventario Inicial de Produccin
en Proceso".
G. COSTOS FABRILES Y NO FABRILES
A travs de la Historia, las tcnicas de valuacin, en costos, han sufrido una evolucin que
est ligada a los adelantos habidos.
En los pueblo de economa atrasado o faltos de Industria, el costa es un simple resultante, y
su clculo carece generalmente de precisin y justeza pero en los pases en que la Industria
tiene un grado o nivel de adelanto considerables costo transforma, se afina, hasta tener
bases cientfica, su clculo es vital en todas las actividades, siendo as, surge y se
desenvuelve la moderna contabilidad de costos. Dicha contabilidad no es privativa de lo fabril
o industrial, en nuestra poca es aplicable ventajosamente a cualquier tipo de actividad.

El costo de produccin o de fabricacin est formado por tres elementos bsicos: MATERIA
PRIMA, SUELDOS Y SALARIOS, Y OTROS GASTOS DE FABRICACIN O PRODUCCIN.


90

El costo de fabricacin sirve para determinar el valor de elaboracin de los productos
terminados, de los que estn en proceso de transformacin, y de los vendidos; los dos
primeros se presentan en el Estado de Posicin Financiera o Balance, en el captulo de
"Inventarios", y los ltimos en el Estado de Resulta dos o de Prdidas y Ganancias.
El costo no fabril se aplica a todas las inversiones que no corresponden a la produccin de
algn artculo, lo cual indica que no se realizan actividades manufactureras. El anlisis del
costo es un examen de gastos, como son las compras, los gastos sobre compras, los gastos
de ventas, los gastos de administracin, los gastos financieros, y otros gastos que puedan
existir en empresas dedicadas a vender un producto o a prestar un servicio.
H. COSTO TOTAL
El costo, econmicamente hablando, representa, en trminos generales, toda la Inversin
necesaria para producir y vender un artculo; ahora bien, este costo se puede dividir en:
COSTO DE PRODUCCIN Y COSTO DE DISTRIBUCIN, pero adems, toda empresa
puede tener OTROS GASTOS, que tambin integran el costo total, desde el punto de vista
de la entidad o empresa; partes integrales que a continuacin se explican:
Costo de Produccin
Representa todas las operaciones realizadas desde la adquisicin de la materia prima, hasta
su transformacin en artculo de consumo o de servicio. Integrado por tres elementos o
factores que a continuacin se mencionan:
a) Materia Prima.- Es el elemento que se convierte en un artculo de consumo o de servicio.
A la materia prima, cuando se le puede identificar por su monto y o tangibilidad en un artculo
elaborado, se le conoce como "Materia Prima Directa", excepto cuando su apreciacin en el
artculo producido se dificulta, o su valor - no Justifica un procedimiento laborioso y en
ocasiones demasiado costoso, para precisarla en el artculo.
b) Mano de Obra.- Es el esfuerzo humano necesario para la transformacin de la materia
prima.
Tambin se le conoce con los siguientes nombres: "Mano de Obra", "Sueldos y Salarlos",
"Sueldos y Salarios Devengados", "Trabajo", "Costo del Trabajo", "Labor", etctera.
Cuando la "Obra de Mano" se puede precisar, en cuanto a su monto, en la unidad producida,
se le conoce como "Obra de Mano Directa". Se puede concluir que cuando es factible
cuantificar los dos elementos anteriores en la unidad producida: son elementos "directos" -
del costo, precisamente porque su aplicacin es especfica.
c) Gastos Indirectos de Produccin.- Son los elementos necesarios, accesorios para la
transformacin de la materia prima, adems de la "Obra de Mano Directa", como son: el
lugar donde se trabaja, el equipo, las herramientas, la luz y fuerza, etctera.
Tambin se le conoce con las siguientes denominaciones: "Gastos de Produccin", "Gastos
de Fabricacin", "Gastos Indirectos", "Costos Indirectos", "Cargos Indirectos", principalmente.
Los tres elementos anteriores son importantes e Indispensables para la elaboracin de un
artculo de consumo o de servicio, y su cuantificacin se hace por medio del comn
denominador llamado moneda.

91

Por lo tanto el "Costo de Produccin", est formado por la materia prima directa, los sueldos
y salarlos directos, y los gastos indirectos.

d) Costo Primo.- Es la suma de los elementos directos del costo, es decir el conjunto
formado por la materia prima directa y por los sueldos y salarlos directos.

e) Costo de Transformacin.- Est integrado por la adicin de los sueldos y salarlos
directos, y los gastos indirectos de produccin. Es conveniente aclarar que no se debe
confundir con el Costo de Produccin ya que ste est formado por los tres elementos del
costo, y el costo de transformacin, slo por los dos ltimos, que son los que integran la
inversin para la metamorfosis del primero.
B) Costo de Distribucin
Est Integrado por las operaciones comprendidas, desde que el artculo de consumo o
servicio se ha terminado, almacenado, controlado, ponerlo en manos del consumidor
etctera, hasta obtener el Ingreso respectivo.

Es decir, el producto elaborado necesita una inversin adicional para hacerlo llegar a manos
de la persona que lo necesite, y que se reciba en la caja o se deposite en el banco el importe
de la venta, todo ello lo engloba el "Costo de Distribucin", mismo que comnmente se
controla por medio de las cuentas "Gastos de Venta", "Gastos de Administracin", y "Gastos
Financieros", referentes a la distribucin.

Quiz sera ms adecuado denominar a los "gastos de venta" como "Costo de Distribucin",
a los "gastos de administracin" como "Costo Administrativo" y los "gastos financieros" como
"Costo Financiero" lo que parece ms lgico y en concordancia con la semntica.
C) Otros Gastos
Comprende Codas aquellas partidas no propias ni Indispensables para al desarrollo de la
empresa, las cuales no son consuetudinarias, ni normales, y por lo tanto difcil de preverse,
ya que no se sabe cules sern y cundo acontecern, pero una vez sucedidas s forman
parte del .costo total de la entidad. Ver grafico de costo total


92

COSTO DE
PRODUCCIN
Materiales
directos
Mano de obra
directa
Gastos
indirectos
Gasto de
venta
Gastos de
administracin
Gastos
Financieros
Sueldos
Salarios
Tiempo extra
Gratificaciones
Vacaciones
Gtos. Viajes y
viticos
Luz y fuerza
Rep. Y
conservacin
Amortizacin
Depreciacin
Sueldos
Comisiones
Gastos de Prev.
Soc
Papelera y Ut.
Escor
Alumbrado
Renta
Publicidad y Prop.
Correo, Tel, y teleg.
Seguros y fianzas
Depreciacin
Sueldos
Horarios
Gastos viajes,
Repr.
Viticos
Renta
Correos Tel. y
Telg
Cuotas y suscrips
Seguros y fianzas
Gastos de Prev.
Soc
Sueldos
cobranzas
Descuentos de
documentos
Gastos por
cobranza
Comisiones y
situaciones
Intereses
COSTO TOTAL
COSTO DE OPERACIN
OTROS
GASTOS

93

I. PRECIO DE VENTA
Se determina agregndole al Costo Total el margen de utilidad probable o deseable.
Para efectos de estimacin del precio de venta, no es posible determinar con certidumbre el
rengln de "Otros Gastos", por no conocerse, ya que no se sabe si habr estos tipos de
gastos, ni su monto, pero si se puede hacer una estimacin.
Por otro lado, cabe hacer la aclaracin, de que el precio de venta de los artculos no siempre
lo puede fijar el productor, sino ms bien est supeditado a la oferta y la demanda, salvo en
el caso de artculos sin competencia o especiales.

Cuadro de estructura del Costo Total y el Precio de Venta

PRECIO DE VENTA
COSTO TOTAL + Margen de Utilidad
COSTO DE PRODUCCIN COSTO DE OPERACIN o Distribucin
Costo Primo Gasto
de
Fabricacin
Gasto
de
venta
Gasto
de
administracin
Gastos
Financieros
Materias
Primas
Mano de
obra

J. COSTO UNITARIO DE PRODUCCIN, SUS COMPONENTES
Se conoce como costo unitario al valor de un artculo en particular,
Los objetivos de la determinacin del casto unitario son principalmente los siguientes:

Valuar los Inventarlos de productos terminados y en proceso.
Conocer el costo de produccin de los artculos vendidos.
Tener base de clculo en la fijacin de precios de venta, y as poder determinar el
margen de utilidad probable.
En trminos generales el conocimiento del costo unitario es esencial para el empresario,
pues sobre l descansan los planes de operacin de la empresa.
A) Componentes del costo unitario
Como es sabido, los elementos del costo de produccin son: materia prima directa, obra de
mano directa, y gastos Indirectos. Se precis que esos tres elementos se pueden clasificar
de acuerdo con la forma en que Intervienen en el producto elaborado y as se distingue que
unos clmenlos son preponderantes respecto a otros por su cantidad y valor, localiza dos en
una unidad producida, y otros, aun cuando sean Importantes e Indispensable. Si no es
posible encontrar su importe preciso en dicha unidad elaborada; por lo tanto, a unos se les
llaman cargos directos y a otros, cargos indirectos. Son cargos directos aquellos elementos

94

que pueden ser identificados, en cuanto a su cantidad y valor, en cada unidad producida; o,
por lo menos, su intervencin en el artculo terminado es Importante por su cantidad y valor.
Son cargos indirectos aquellos elementos que complementan el articulo producido, y cuya
cantidad y valor no es posible precisar dentro de cada unidad elaborado (este caso tiene sus
excepciones, como sucede con materiales de poco valor que si se pueden Identificar en la
unidad terminada, pero resulta costosa o imprctica su localizacin

ESTRUCTURA DE LOS COSTOS DE LA EMPRESA PRODUCTORA DE MANJAR DE
BABACO CON PIA
Enero - Diciembre 2011 (Dlares)

DESCRIPCIN
COSTO COSTO COSTO
FIJO VARIABLE TOTAL
ACTIVO CIRCULANTE COSTO DE PRODUCCIN
Costo Primo
Materia Prima Directa 6849,62 6849,62
Mano de Obra Directa 3447,12 3447,12
Costos Indirectos de Fabricacin
Materia Prima Indirecta 1062,18 1062,18
Mano de Obra Indirecta ---
Depreciacin de Maquinaria 8,00 8,00
Depreciacin de Equipo de Produccin 35,20 35,20
Depreciacin de Equipo de Oficina Mueb. y Ens. 30,60 30,60
Luz, agua, telfono 702,67 702,67
Arriendo 1800,00 1800,00
Costo de Gas 18,00 18,00
Imprevistos 5% 697,67 697,67
SUB TOTAL 2571,47 12079,59 14651,06
COSTO DE OPERACIN
Gastos Administrativos
Sueldos y Salarios 2451,24 2451,24
Gastos de Venta
Distribucin 240,00 240,00
Imprevistos 5% 134,56 134,56
Gastos Financieros
Intereses

330,93 330,93
SUB TOTAL 2825,80 330,93 3156,73
TOTAL 5397,27 12410,52 17807,79

2.6 PRESUPUESTO DE INGRESO DE VENTAS
Es la estimacin de las unidades que se vendern y del ingreso que se obtendr en un
perodo
5
. Estas cuentas registran las cantidades percibidas por la venta de un bien o
servicio, se debe considerar los siguientes aspectos:

5
CUENCA, Mara Luisa y Coautoras.1977 . Administracin Financiera en la Microempresa
MAIRSA S.A. productora de Shampoo Natural en la ciudad de Loja Mdulo 6 Grupo 1 Loja

95

Corresponde al resultado de las ventas realizados en un perodo establecido.
Determinacin del Precio de Venta.
Es el precio pagado por el consumidor final, que se lo puede determinar a travs del costo
de produccin por unidad ms el margen de utilidad. Su frmula es como sigue:
P.V.P.= Cu + Mu
Mu= Margen de Utilidad se establece tomando como referencia el precio del mercado.
Nuestra empresa tendr una ganancia del 30% sobre el precio o costo total unitario.

PRESUPUESTO DE INGRESOS POR VENTAS DE LA EMPRESA RD
PRODUCTORA DE MANJAR DE BABACO CON PIA
ENERO - DICIEMBRE DEL 2011 (EN USD)

DATOS:

Costos Fijos: CF = 5397,27

Costos Variables: CV = 12410,52

Costo Total: CT = CF + CV = 17807,79

Margen de Utilidad %M = 30%

PERIODO UNIDADES COSTO MARGEN DE PRECIO DE INGRESOS

PRODUCIDAS
(UP)
UNIDAD
(CU)
UTILIDAD
(MU)
VENTA
(PVP
TOTALES
(IT)

2011 11802,00 1,50 0,45 1,95 23013.90

En donde:
Up = Unidades producidas
Cu = Costo Unitario
P.V.P = Precio de Venta Publico
Mg.U. = Margen de utilidad
I.T. = Ingresos Total o Ventas Totales
Cu = Costo Totales / Nro de Unidades Producidas = 17807.79/11802 = 1.50

96

P.V.P = Cu + Mu = 1.50 + 0.45 = 1.95
IT = Up x PVP = 11802 x 1.95 = 23013.90
2.7. PUNTO DE EQUILIBRIO
DEFINICIN.- Es el punto en el cual a cierto volumen de produccin o ventas la empresa no
gana ni pierde. Esto es bsico para establecer la situacin real de la empresa o de los
productos, ya que no solo el punto de equilibrio se lo obtiene para la empresa en su conjunto
sino tambin para cada producto que se fabrica o se vende.
Para establecer el punto de equilibrio se parte de los conceptos de: costo fijo, costo variable
como tambin de ingresos que corresponden al volumen de produccin vendida.
El anlisis del punto de equilibrio proporciona fundamental importancia para incrementos o
disminuciones en el nivel de actividades o de precios, as como para ampliaciones fabriles,
modificaciones tecnolgicas en los procesos de produccin o de mercadotecnia.
En consecuencia, en estos casos, se debe determinar si la empresa se halla en condiciones
de lograr tal volumen de ventas que le permita absorber sus gastos fijos.
El punto de equilibrio tambin denominado punto crtico, suele representarse por medio de la
grfica que lleva la misma denominacin, que permite visualizar rpidamente las relaciones
existentes entre los ingresos y los costos en los diferentes niveles de produccin.
Este punto tambin se lo obtienen mediante la aplicacin de frmulas matemticas, de
conformidad a las condiciones dadas en cada caso.
2.7.1 MTODOS PARA DETERMINAR EL PUNTO DE EQUILIBRIO.
Permite determinar qu porcentaje de la capacidad instalada se necesita para producir cierta
cantidad, en donde la empresa no tenga prdida ni ganancia. Su frmula es:
DATOS:
Costos Fijos : CF = 5.397.27
Costos Variables : CV = 12.410.52
Unidades Producidas : UP = 11.802,00
Margen de Utilidad: Mg. U. = 30 %
Costo Total : CT = CF + CV = 17807.79
Costo Unitario : CU = CT / UP = 1.95
Margen de Utilidad : Mg U = Cu + Mg U = 1.50 (30 %) = 0.45
Precio de Venta : PVu = CU + Mg U = 1.50 + 0.45 = 1.95
Ingresos Totales : VT = UP * PV = 11802 X 1.95 = 23013.90

97

1. MTODO MATEMTICO:

a. PE en funcin de la Capacidad Instalada

% 90 . 50 100
52 . 12410 90 . 23013
27 . 5397
100 =
= X X
CV VT
CF
PE

b. PE en funcin de los Ingresos (Ventas)

Dlares
VT
CV
CF
PE 08 . 13248
4074 . 0
27 . 5397
90 . 23013
52 . 12410
1
27 . 5397
1
= =
=

c. PE en funcin de las Unidades Producidas

unidades
Cvu PVu
CF
PE
Dlares
UP
CV
CVu
5997 96 . 996 . 5
9 . 0
27 . 5397
105 95 . 1
27 . 5397
05 . 1
11802
52 . 12410
= =
=
= = =

d. Margen de Seguridad
% 43 . 42 100
90 . 23013
08 . 13248 90 . 23013
sup Pr
sup Pr
=
= x
uestarias e Ventas
Equilibrio de Vtas e Ventas
mGS


98

2. MTODO GRFICO

a) PE en funcin de las Unidades Producidas e Ingresos.

Anlisis:
El Punto de Equilibrio se produce cuando la microempresa produce 5997 unidades o
cuando sus ingresos son de 13.248,08 dlares. En este punto la empresa ni gana ni
pierde
Cuando la empresa produce menos de 5.997 unidades o cuando sus ingresos son
menores a 13.248,08 dlares, la empresa pierde.
Cuando la empresa produce ms de 5.997 unidades o cuando sus ventas son
mayores a 13.248,08 dlares, la empresa comenzar a ganar.

INGRESOS
(dlares)
UNIDADES
PRODUCIDAS
EN MILES
30000
25000
20000
15000
10000
5000
2
0
0
0

6
0
0
0

4
0
0
0

8
0
0
0

1
0
0
0
0

1
2
0
0
0

0
13248,04
5997
P.E
CF
CT
VT

99

b) PE en funcin de la Capacidad Instalada y las Ventas.

Anlisis:
El Punto de Equilibrio se produce cuando la microempresa trabaja a una capacidad
del 50,90% y tiene unas ventas de 13.248,08 dlares. En este punto la empresa ni
gana ni pierde
Cuando la empresa tiene menos de 50,90% de su capacidad instalada o cuando sus
ventas son menores a 13.248,08 dlares, la empresa pierde.
Cuando la empresa tiene ms del 50,90% de su capacidad instalada o cuando sus
ventas son mayores a 13.248,08 dlares, la empresa pierde.
EJERCICIOS: EXTRA CLASE
Los alumnos resolvern los temas estudiados, a travs de un ejercicio complementario
de tipo prctico, en una empresa de la localidad, cuyos puntos a desarrollar son:
Proyeccin de la produccin a travs del mtodo de regresin mltiple
Estructurar un plan de produccin segn los requerimientos del mercado
Realizar los diferentes presupuestos de egresos e ingresos.
Estructurar el cuadro de inversiones y financiamiento, con la tabla de amortizacin
Establecer los diversos costos, fijos, costos variables, los costos totales
Determinar el punto de equilibrio y en forma matemticas y grfica.
Con sus respectivos anlisis de los resultados obtenidos
VENTAS
%
30000
25000
20000
15000
10000
5000
2
0

6
0

4
0

8
0

1
0
0

13248,04
50,90 %
P.E
CF
CT
VT
CAPACiDAD INSTALADA

100

LA ADMINISTRACIN
FINANCIERA I
UNIDAD

3. EVALUACIN FINANCIERA
3.1. ESTUDIO Y ANLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
Los estados financieros son una representacin estructurada de la posicin financiera, de la
empresa, resultado de operaciones y flujos de efectivo, que sirve de gran utilidad para un
amplio rango de usuarios en la toma de sus decisiones econmicas, as como presentan loe
resultados de la administracin de los recursos confiados a la gerencia. Para cumplir con
este objetivo, los estados financieras proveen informacin relacionada sobre. Activos,
Pasivos, Ingresos y gastos y Flujos de efectivo.
Los Estados Financieros muestran la posicin financiera y los resultados de las operaciones
de todo negocio al final de un periodo contable, y son: El Balance General, el Estado de
Prdidas y Ganancias y el estado de movimiento del Efectivo.
Llamase estados globales o estados de propsito general, que muestran la posicin
financiera y los resultados de las operaciones de todo negocio al final da un periodo contable
que puede ser anual o por un periodo ms corto.
Los componentes de los estados financieros son:
Balance General
Estados de Resultados o Prdidas o Ganancias
Estados de Cambios de Patrimonio
Estados de Flujo de Efectivo
Polticas Contables y Notas explicativas.

3.1.1. ESTADO PROFORMA DE PERDIDAS Y GANANCIAS
Es el reporte de lodos los ingresos y gastos que pertenecen a un perodo especfico. La
utilidad liquida es el famoso "ultimo Rengln en un estado de resultados. Y es el sobrante
despus de deducir todos los gastos. La diferencia entre el balance general y el estado de
resultados es que el primero presenta un panorama de la posicin financiera de una entidad
en un momento dado. En' cambio el segundo proporciona la informacin del movimiento en
los eventos que ocurren a lo largo de un lapso.
Tambin se lo puede conceptuar como aquel que m del producto neto de las operaciones

101

de las Empresa referente a ingresos y gastos durante un perodo especfico, por ejemplo un
mes, un trimestre, un ao.

COMPOSICIN DEL ESTADO DE PRDIDAS Y GANANCIAS

Ingresos
Corresponde al resultado de las ventas de mercancas y de servicios prestados, y son
medidos por el cargo hecho a los clientes o tenedores de las mercancas y usuarios de los
servicios que se les han Suministrado.
Egresos
Constituye todos los flujos de salidas reales de fondos. Dentro de los egresos tenemos:

Gastos
Son los desembolsos de efectivo que producen su objetivo en eI mismo periodo, dentro de
stos gastos tenemos.
Gastos Administrativos
Desembolsos que ha Incurrido fa empresa, pero que no se han reflejado en actividades
especficas, como fabricacin o venta.
Gastos de Venta
Comprenden todas las erogaciones o desembolsos relacionados directamente con la venta y
la entrega de mercancas. Estn compuestas por los gastos laborales (sueldos, seguro
social, gratificaciones, etc.), comisiones de ventas y cobranzas, publicidad, empaques,
transportes y almacenamiento.
Gastos Financieros
La totalidad de los intereses cargados a prdidas y ganancias constituyan un egreso de caja,
porque solo se imputan cuando ya se han causado y pagado.
TAREA INTRA AULA: El coordinador con los estudiantes desarrollaran el Estado de Prdidas y
Ganancias de la Empresa Propuesta.


102

EJERCICIO DE APLICACIN:

ESTADO DE PRDIDAS Y GANANCIAS DE LA EMPRESA PRODUCTORA Y
COMERCIALIZADORA DE MANJAR DE BABACO CON PIA
al 31 de Diciembre del 2011 (Dlares)

Ingresos por Ventas 23.013.90
(-) Costo de Produccin 14.651.06
(=) Utilidad Bruta en Ventas 8.362.84
(-) Costo de Operacin 3.156.73
(=) Utilidad en Operaciones 5.206.11
(-) 15% Reparto a Trabajadores 780.92
(=) Utilidad antes de Impuestos 4.425.19
(-) 25% Impuesto a la Renta 1.106.30
Utilidad Liquida $ 3.318.89

3.1.2. BALANCE GENERAL
El balance general, es un informe de la posicin financiera, determinando los activos, los
pasivos y el patrimonio, en una fecha determinada, puede ser en fundn mensual, trimestral,
semestral o anual dependiendo de las necesidades de la empresa. Siendo obligatorio la
presentacin anual de este Balance, por varias razones, como la participacin de
trabajadoras, impuesto a la renta, y el pago de dividendos a los accionistas

Los componentes del Balance General son:

- =

ACTIVOS
Los activos son todos los recursos econmicos de propiedad de la empresa. Estos recursos
estn orientados al mejor desarrollo operativo empresarial. Los activos tienen una forma
fsica como los edificios, muebles, vehculos, maquinaria, mercaderas etc., otros en cambio
son documentos portadores de valor, como los valores adeudados por los clientes, plizas,
bonos, etc., finalmente existen otros activos que son los intangibles, cuyo valor corresponde
a la realidad de la empresa.
Activos
Pasivos
Patrimonio

103

CLASIFICACIN DE LOS ACTIVOS
Segn las NECs los activos se clasifican en Activos Corrientes y Activos no Corrientes
ACTIVOS NO CORRIENTES
INVERSIN EN ASOCIADAS
Inversiones en otras empresas
Inversiones a largo plazo
Documentos por cobrar L/P
PROPIEDAD PLANTA Y EQUIPO, NETO (VALOR. MENOS
DEPRECIACIN ACUMULADA)
Terrenos
Edificios
Vehculos
Equipos de Oficina
Maquinara
Muebles de Oficina.
Propiedad mercantil, neto
Derecho de llave
Patentes
Marcas
ACTIVOS CORRIENTES
DISPONIBLE
Caja
Caja Chica
Fondos rotativos
Cuentas Bancarias
INVERSIONES TEMPORALES

104

Cuentas por Cobrar
Documentos por cobrar (Corto Plazo)
OTRAS CUENTAS POR COBRAR
INVENTARIOS
Materiales de Oficina
Mercadera
Material es
Artculos en proceso de elaboracin
Artculos elaborados!
GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO
Arriendos propagados
Intereses Propagados
Comisiones Propagada

PASIVOS
Los pasivos son deudas, de la empresa con terceros. Todas las empresas tienen pasivos
desde las ms pequeas hasta la ms grande debido a su sistema de comercializacin de
los productos, en la compra de mercaderas, segn convenios con los proveedores.
Cuando se obtiene un prstamo, el deudor debe firmar un documento escrito de
compromiso de pago, como una letra de cambio, un pagar, etc., por lo tanto los pasivos
representan derechos contra loe activos de la empresas prestataria.
CLASIFICACIN DE LOS PASIVOS
PASIVOS CORRIENTES
PRSTAMOS A CORTO PLAZO
Participacin 15%
trabajadores
Sueldos por Pagar
Aportes al IESS por Pagar
PORCIN CORRIENTE DE LA DEUDA A LARGO PLAZO
Hipoteca por Pagar

105

CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES
Cuentas por Pagar Proveedores
OTRAS CUENTAS POR PAGAR
Impuestos por Pagar
Impuesto a la renta por pagar
Retenciones en la fuente por pagar
IVA por pagar
GASTOS ACUMULADOS
Sueldos acumulados por pagar
Arriendos acumulados por pagar
Intereses acumulados por pagar
PASIVOS NO CORRIENTES
DEUDA A LARGO PLAZO
Hipoteca por pagar
Documentos por pagar
IMPUESTO DIFERIDO
Impuesto a la renta por pagar (diferido)
PROVISIN PARA JUBILACIN PATRONAL
Provisin acumulada para jubilacin patronal
PATRIMONIO
El patrimonio representan los derechos del propietario- Estos derechos se sustentan en los
activos de la empresa.
CLASIFICACIN DEL PATRIMONIO
PATRIMONIO
Capital Pagado Reservas
Utilidades (prdidas) acumuladas


106

TAREA INTRA AULA: El coordinador con los estudiantes desarrollaran el Balance General de la
Empresa Productora y Comercializadora de Babaco con Pia.

EJERCICIO DE APLICACIN:

EMPRESA PRODUCTORA Y COMERCIALIZADORA DE
MANJAR DE BABACO CON PIA
BALANCE GENERAL
Al 31 de Diciembre del 2011 (Dlares)
ACTIVOS

ACTIVO CORRIENTE
Caja 447,49
Bancos 16148,27
Inventario de Materia Prima 157,80
TOTAL DE ACTIVO CORRIENTE 16753,56

ACTIVO FIJO
Maquinaria 100,00
Depreciacin Acumulada de Maquinaria 8,00
Equipos de Produccin 220,00
Depreciacin Acum. Equipos de Produccin 35,20
Equipos de Oficina Muebles y Enseres 340,00
Depreciacin Acum. Eq. Of. Mueb, y Ens. 30,60
TOTAL DE ACTIVO FIJO 733,80

TOTAL ACTIVO 17487,36

PASIVOS

PASIVO CIRCULANTE
Sueldo por pagar 491,53
Servicios Bsicos por pagar 63,67
Arriendo por pagar 150
Proveedore por pagar 272,4
Varias Cuentas por pagar 54,01
TOTAL DEL PASIVO CORRIENTE 1031,61

TOTAL PASIVO 1031,61

PATRIMONIO
Aporte de Capital Social 13136,86
Utilidad del Ejercicio 3318,89
TOTAL CAPITAL SOCIAL Y PATRIMONIO 16455,75

TOTAL CAPITAL Y PASIVO 17487,36


107

3.1.3. ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

Definicin .- Es el estado financiero bsico que muestra cambio en la situacin financiera a
travs de efectivo y equivalente del efectivo de la empresa, as como previa informacin
importante acerca de los ingresos y pagos de efectivo de un empresa durante un periodo
determinado de acuerdo, con los Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados.
El Estado de Flujo de Efectivo reemplaza al Estado de Cambios en la posicin financiera
utilizado anteriormente
La NEC Nro. 3 que establece lo relacionado con el Estado de Flujo de Efectivo, ha sido
desarrollado con referencia a al NEC Nro. 7. Segn se desprende del Registro Oficial Nro.
291 (martes 5 de octubre de 1999), la norma en mencin se refiere a lo siguiente:
OBJETIVO

Evaluar la habilidad de la empresa para generar flujo de caja netos positivos en el
futuro.
Evaluar la habilidad de la empresa para cumplir con sus obligaciones, en el pago de sus
dividendos y de sus necesidades de financiamiento externo.
Evaluar las razones para las diferencias entre la utilidad entre la utilidad neta y los
ingresos y pagos del afectivo relacionados; y
Evaluar los efectos sobre la posicin financiera de una empresa tanto de las
transacciones de inversin y financiamiento que no requieren al efectivo durante
un periodo determinado.
ALCANCE
Una empresa debe preparar un estado de flujos de efectivo de acuerdo a con los requisitos
de esta Norma y debe presentarlo como parte integral de sus estados financieros. Los
usuarios de los estados financieros de una empresa estn interesados en cmo las
empresas generan y utiliza el efectivo y sus equivalentes. Las empresas necesitan efectivo
esencialmente para las mismas razones, a pesar de lo diversas que pueden ser sus
principales actividades que producen ingresos. Necesitan efectivo para dirigir sus
operaciones, pagar sus obligaciones y proporcionar rendimiento a sus inversiones.
BENEFICIOS DE LA INFORMACIN DE FLUJOS DE EFECTIVO
Cuando se usa conjuntamente con los dems estados financieros, un estado de flujos de
efectivo proporciona informacin que permite a los usuarios evaluar los cambios en los
activos netos de una empresa, su estructura financiera (incluyendo su liquidez y solvencia) y
su habilidad para generar efectivo y sus equivalentes. La informacin histrica de flujos de
efectivo se usa con frecuencia como indicador del monto, oportunidad y certidumbre de los
flujos futuros de efectivo. Tambin es til para verificar la actitud de las proyecciones
pasadas de flujos de efectivo y examinar la relacin entre las utilidades y el flujo de efectivo

108

neto y el impacto de los precios.
Los siguientes trminos son importantes para aclarar la definicin del Flujo del Efectivo.
Efectivo: comprende el efectivo en caja y los depsitos a la vista.
Equivalentes del efectivo: inversiones a corto plazo, da alta liquidez que son
inmediatamente convertibles a cifras de efectivo conocidas y las cules estn sujetas
a un riesgo insignificante de cambios en su valor.
Flujos de efectivo: Son entradas y salidas de efectivo y sus equivalentes
Actividades operativas: Son las principales actividades de la empresa que producen
ingresos y otras actividades que no son de inversin o de financiamiento.
Actividades de inversin: Son la adquisicin y enajenacin de activos a largo plazo y
otras inversiones no incluidas en los equivalentes del efectivo.
Actividades financieras: Son actividades que dan por resultado cambios en el tamao
y composicin del capital contable y los prstamos de la empresa.

El estado de flujo de efectivo puede preparase en base de:
Mtodo Directo, que es aquel que informa las principales clases de ingresos y egresos de
caja montos brutos y tambin su respectiva suma aritmtica hasta llegar al flujo neto de
efectivo de las actividades operativas.
Este es el mtodo que recomienda en forma preferente el pronunciamiento, puesto que es el
que mejor expone loe flujos netos de las actividades operativas y permite en consecuencia
cumplir con los cuatro objetivos indicados.
Mtodo Indirecto, es el mtodo por de cual la utilidad o prdida neta es ajustada por los
efectos de transacciones que no son de naturaleza de efectivo,

ACTIVIDAD COMPLEMENTARIA: Analizar la composicin y estructura de los mtodos
directos e indirecto con grupos de trabajo y direccin del coordinador

TAREA INTRA- AULA: Realizar el ejercicio Prctico del Flujo de Caja de la Empresa
Productora y Comercializadora de manjar de Babaco con Pia, proyectado para 10 aos
de vida til con una tasa de inflacin vigente del 0.04 o 4%


109

FLUJO DE CAJA FLUJO DE CAJA FLUJO DE CAJA FLUJO DE CAJA

DENOMINACIN AO 0 AO 1 AO 2 AO 3 AO 4 AO 5 AO 6 AO 7 AO 8 AO 9 AO 10
INGRESOS
Ventas 23.013,90 23.934,46 24.891,83 25.887,51 26.923,01 27.999,93 29.119,93 30.284,72 31.496,11 32.755,96
Crdito 5.000,00
Capital propio 13.136,86
Valor de rescate 98,00 98,00
Total de ingresos 18.136,86 23.013,90 23.934,46 24.891,83 25.887,51 27.021,01 27.999,93 29.119,93 30.284,72 31.496,11 32.853,96
EGRESOS
Activo Fijo 660,00
Activo Diferido 0,00
Activo Circulante 17.476,86
Presupuesto de
operacin 17.807,79 18.520,10 19.260,91 20.031,34 20.832,60 21.665,90 22.532,54 23.433,84 24.371,19 25.346,04
Depreciacin y
Amortizac. 73,80 73,80 73,80 73,80 73,80 73,80 73,80 73,80 73,80 73,80
Total de egresos 18.136,86 17.733,99 18.446,30 19.187,11 19.957,54 20.758,80 21.592,10 22.458,74 23.360,04 24.297,39 25.272,24
FLUJO DE CAJA 0,00 5.279,91 5.488,15 5.704,73 5.929,97 6.262,21 6.407,83 6.661,19 6.924,69 7.198,72 7.581,72


110

3.2 CRITERIOS DE EVALUACIN DE PROYECTOS.

Pretende abordar el problema de la asignacin de recurso en forma explcita, recomendando
mediante distintas tcnicas que una determinada iniciativa se lleva adelante mediante otras
alternativas de proyectos. Lo que conlleva a una responsabilidad.
La evaluacin comparara los benficos proyectados en funcin de las oportunidades
opcionales disponibles en el mercado. El objetivo es analizar las principales tcnicas de
medicin de la rentabilidad de un proyecto,
Fundamentos de matemticas financieras.
Las matemticas financieras manifiestan su utilidad en el estudio de las inversiones, puesto
que su anlisis se basa en el dinero y debe ser remunerado con una rentabilidad; y se le
conoce como valor tiempo del dinero. En la evaluacin de un proyecto las matemticas
financieras consideran a la Inversin como el menor consumo presente y a la cuanta de los
flujos de caja.
El objetivo de descontar los flujos de caja futuros proyectados, es determinar si la inversin
en estudio rinde mayores beneficios de dinero requerida por el proyecto.
Los principales mtodos que se utiliza en el concepto de flujo de caja son; Valor acta! neto,
(VAN),
Tasa Interna de Retorno. (TIR), Relacin Beneficio Costo (RBC). Anlisis de Sensibilidad.
(AS), Periodo de Recuperacin de la Inversin (PRI).
TAREA INTRA AULA.- Desarrollar en forma prctica todos los criterios de evaluacin de
la empresa Productora y Comercializadora de Manjar de babaco con Pia. Los estudiantes
con la gua del coordinador realizaran talleres grupales e individuales, para socializar los
aprendizajes.

3.2.1. CRITERIOS DEL VALOR ACTUAL NETO.
Este factor expresa en trminos absolutos el valor actual de tos recursos obtenidos al final
del periodo de duracin del proyecto de inversin. Se debe tomar en cuento los siguientes
aspectos.
a. si el VAN es positivo. Y mayor a 1 significa que es conveniente financieramente.
b. Si el VAN es negativo y menor a 1 no es conveniente financieramente,
FORMULA PARA OBTENER EL VAN.
VAN = FNC - I
(1+n)
-1


111

VAN = FNC (1+I)
VAN = Valor actual neto.
FNC = Flujo Neto de Caja.
I = Tasa de Inters,
N = Nmero de periodos,
FA = Factor de actualizacin. Y su formula.

FA = 1/(1+i)
n

EJERCICIO DE APLICACIN.
Conociendo el flujo neto de caja del proyecto para la fabricacin y comercializacin
del manjar de Babaco con Pina se desea conocer algunos indicadores de la evaluacin
financiera de este proyecto. Se considerar la tasa anual vigente en el Banco de Loja, cuyo
prstamo, el inters vigente es del 12; Considerando una inflacin del 4% anual y
proyectado para diez aos de vida til del proyecto
CRITERIOS DE EVALUACIN
- VALOR ACTUAL NETO.
- TASA INTERNA DE RETORNO.
- RELACIN BENEFICIO COSTO.
- PERIODO DE RECUPERACIN DE LA INVERSIN
- ANLISIS DE SENSIBILIDAD.
DATOS PARA LA APLICACIN DE LOS CRITERIOS DE EVALUACIN

Costo Total: CT = 22474,90 dlares
Ingreso Total: VT = 29505,00 dlares
Inversin Inicial: I = 18136,86 dlares
Flujo Neto de Caja: FNC = 7769,44 dlares
Vida til: n = 10 aos
Tasa de inters: i = 12% %
Inflacin anual: 4% INEC: Abril 2004


112

VALOR ACTUAL NETO

AOS FLUJO NETO FACTOR ACT. VALOR ACTUALIZADO
12%
0 18.136,86
1 5.279,91 0,892857 4.714,21
2 5.488,15 0,797194 4.375,12
3 5.704,73 0,711780 4.060,51
4 5.929,97 0,635518 3.768,60
5 6.262,21 0,567427 3.553,35
6 6.407,83 0,506631 3.246,41
7 6.661,19 0,452349 3.013,18
8 6.924,69 0,403883 2.796,76
9 7.198,72 0,360610 2.595,93
10 7.581,72 0,321973 2.441,11

34.565,18
18.136,86
16.428,32
V.A.N. = Sumatoria Flujo Neto - Inversin

V.A.N. = 34.565,18 -18.136,86

V.A.N. = 16.428,32


113

3.2.2. CRITERIO DE LA TASA INTERNA DE RETORNO.
Conocida tambin como criterio de rentabilidad, se cita muy frecuentemente como base para
evaluar criterios de inversin. La (TIR) se la define como la tasa de descuento que hace que
el valor presente (VAN), de entradas de efectivo sean igual a la inversin neta relacionada
con un proyecto. Por otra parte se la conoce como la tasa por la cual se expresa el lucro o
beneficio neto, que proporciona una determinada inversin en funcin de un porcentaje
anual, que permite igualar el valor actual de los beneficios y costos y, en consecuencia el
resultado del valor neto actual es igual a cero. Adems se utiliza para evaluar un proyecto en
funcin de una tasa nica de rendimiento anual, en donde la totalidad de los beneficios
actualizados son exactamente iguales a los desembolsos expresados en moneda actual. Se
debe tomar en cuenta los siguientes criterios.

a. si la TIR. Es mayor que el costo del capital debe aceptarse el proyecto.
b. Si la TIR. Es menor que el costo del capital debe rechazarse el proyecto.
c. Si la TIR. Es igual que el costo de capital es indiferente llevar a cabo el proyecto

Si se agrega las expectativas de inflacin las TIR, se modifica, pues si se evala un
proyecto en funcin de la TIR surgen consideraciones que llevan a tratar la tasa nominal y
el inters real


114

EJERCICIO DE APLICACIN
TASA INTERNA DE RETORNO TASA INTERNA DE RETORNO TASA INTERNA DE RETORNO TASA INTERNA DE RETORNO (TIR) (TIR) (TIR) (TIR)

ACTUALIZACIN
AOS FLUJO NETO FACTOR ACT. VAN MENOR FACTOR ACT. VAN MAYOR
29,00% 30,00%
0 18.136,86 18.136,86 18.136,86
1 5.279,91 0,775194 4.092,95 0,769231 4.061,47
2 5.488,15 0,600925 3.297,97 0,591716 3.247,43
3 5.704,73 0,465834 2.657,46 0,455166 2.596,60
4 5.929,97 0,361111 2.141,38 0,350128 2.076,25
5 6.262,21 0,279931 1.752,99 0,269329 1.686,60
6 6.407,83 0,217001 1.390,51 0,207176 1.327,55
7 6.661,19 0,168218 1.120,53 0,159366 1.061,57
8 6.924,69 0,130401 902,99 0,122589 848,89
9 7.198,72 0,101086 727,69 0,094300 678,84
10 7.581,72 0,078362 594,12 0,072538 549,96
541,72 -1,71

541,72
TIR= 29 + 1 (------------------------------------------------)

541.72 +1.71

TIR = 0.30
Nota. Los millones y los decimales estn representados con puntos y los miles con comas.

( )
VAN VAN
VAN
MAYOR MENOR
MENOR
Dt Tm TIR
+ =

115

SU FORMULA ES;
VAN TASA MENOR
TIR = TASA MENOR + DIFERENCIA DE TASA __________________________
VAN MENOR + VAN MAYOR

Por lo que se puede indicar que la TIR del proyecto es del %, por lo tanto es mayor que la
tasa del inversionista en consecuencia se acepta el proyecto.
3.2.3 TASA INTERNA DE RETORNO VERSUS VALOR ACTUAL NETO.
Las dos tcnicas de evaluacin de proyectos analizados, la TIR Y EL VAN pueden en ciertas
circunstancias conducir a resultados contradictorios. Ello puede ocurrir cuando se evala
ms de un proyecto con la finalidad de jerarquizarlos, tanto por tener un carcter de
alternativas mutuamente excluyentes como por existir restricciones de capital para
implementar todos los proyectos aprobados.
Al cruzar el origen (VAN igual a cero), la tasa de descuento i se iguala a TIR. Recurdese
que la TIR es aquella tasa que hace al VAN del proyecto igual a cero. Luego si el criterio del
VAN indica la aceptacin de un proyecto cuando este es cero o positivo y si el criterio de la
TIR indica su aceptacin cuando la TIR (i) es mayor o igual a la tasa utilizada como tasa de
descuento, donde ambas conducirn necesariamente al mismo resultado.
La diferencia de los resultados que proporcionan ambas tcnicas se debe a los supuestos en
que cada una est basada, mientras que el criterio de la TIR supone que los fondos
generados por el proyecto sera reinvertidos a la tasa de rentabilidad del proyecto,
reinversin a la tasa de descuento de la empresa el criterio del VAN supone una
Hay que sealar que algunos autores cuestiona el supuesto de que la TIR reinvierte los flujos
del proyecto a la misma tasa. Por otra parte si el VAN proporciona una unidad de medida
concreta de la contribucin de un proyecto a incrementar el valor de la empresa, debe ser
este el criterio que tendr a que primar en la evaluacin.
OTROS CRITERIOS DE DECISIN.
Muchos otros mtodos se han desarrollado para evaluar proyectos, aunque todos son
comparativamente inferiores al del VAN. Algunos por no considerar el valor tiempo del dinero
y, otros aunque lo consideran no entregan informacin tan concreta como aquel.
Entre los criterios de evaluacin tradicionales difundidos se puede mencionar los
siguientes:
Relacin Beneficio Costo.
Periodo de recuperacin de la Inversin.

116

3.2.4 RELACIN BENEFICI COSTO
Se basa en la relacin entre los costos y beneficios asociados en un proyecto. Consiste en
determinar cules elementos son benficos y cuales son costos, en general los beneficios
son ventajas expresadas en trminos monetarios que recibe el propietario, en cambio que
los costos son los gastos anticipados de construccin, operacin. Mantenimiento etc. Es otro
indicador financiero que permite medir cuanto se conseguira en dlares por cada dlar
invertido, se lo determina actualizando los ingresos por un lado y por otro lado los egreso por
(o que se considera el valor de actualizacin.
Se debe tomar en cuenta los siguientes aspectos:
a. Si la relacin beneficio costo es mayor a uno se acepta el proyecto.
b. Si la relacin beneficio costo es menor a uno no se acepta el proyecto.
c. Si la relacin beneficio costo es igual a uno conviene o no conviene realizar el proyecto.
FORMULA:

Ingreso Actualizado
R(B/c). =
Costo Actualizado.
En este caso la relacin beneficio costo para el proyecto es mayor que uno por tanto es,
financieramente aceptado lo que significa que por cada dlar invertido se obtendr 1dolar
con 0.29 centavos de dotar de rentabilidad o ganancia ver cuadro del Relacin B/C

3.2.5 PERIODO DE RECUPERACIN DE LA INVERSIN.
Son los a nos que la empresa tarda en recuperar la inversin inicial mediante las entradas de
efectivo que la misma produce. Mediante este criterio se determina el nmero de periodos
necesarios para recaudar la inversin. Resultado que se compara con e! nmero de periodos
aceptables para la empresa. La frmula para calcular el periodo de recuperacin es la
siguiente.
PRt. = Flujo Neto acumulado - Inversin.
Flujo Neto Ultimo periodo
En la empresa Productora y Comercializadora de manjar de babaco con pia, el periodo de
recuperacin de la inversin o capital es de 5 aos, 11 meses y 22 das cuyo cuadro se
describe en el ejercicio de aplicacin correspondiente

117

RELACIN BENEFICIO COSTO RELACIN BENEFICIO COSTO RELACIN BENEFICIO COSTO RELACIN BENEFICIO COSTO (B (B (B (B C) C) C) C)

ACTUALIZACION COSTO TOTAL ACTUALIZACION INGRESOS
AOS COSTO TOTAL ORIG. FACTOR ACT. COSTO ACTUALIZADO INGRESO ORIGINAL FACTOR ACT. INGRESO ACTUALIZADO
12% 12%
1 17.807,79 0,89286 15.899,81 23.013,90 0,89286 20.548,13
2 18.520,10 0,79719 14.764,11 23.934,46 0,79719 19.080,40
3 19.260,91 0,71178 13.709,53 24.891,83 0,71178 17.717,52
4 20.031,34 0,63552 12.730,28 25.887,51 0,63552 16.451,98
5 20.832,60 0,56743 11.820,97 26.923,01 0,56743 15.276,84
6 21.665,90 0,50663 10.976,62 27.999,93 0,50663 14.185,64
7 22.532,54 0,45235 10.192,57 29.119,93 0,45235 13.172,38
8 23.433,84 0,40388 9.464,53 30.284,72 0,40388 12.231,49
9 24.371,19 0,36061 8.788,50 31.496,11 0,36061 11.357,81
10 25.346,04 0,32197 8.160,75 32.755,96 0,32197 10.546,54
116.507,68 150.568,72

INGRESO ACTUALIZADO 150.568,72
RELACIN BENEFICIO COSTO = --------------------------------- = -------------------------- = 1,29
COSTO ACTUALIZADO 116.507,68


118


119

EJERCICIO DE APLICACIN
PERIODO DE RECUPERACIN DE CAPITAL

AOS INVERSIN FLUJO NETO
0 18.136,86
1 5.279,91
2 5.488,15
3 5.704,73
4 5.929,97
5 6.262,21
6 6.407,83
7 6.661,19
8 6.924,69
9 7.198,72
10 7.581,72
TOTAL: 63.439,11

FLUJO NETO - INVERSIN
P.R.C. = ------------------------------------------------------
FLUJO NETO (Ultimo ao)

63.439,11 -18.136,86
P.R.C. = ---------------------------------------
7.581,72
P.R.C. = 5,98 aos
0,98 X 12 11 meses
0,76 X 30 22 das

La inversin se recuperar en 5 aos 11 meses 22 das.


120

3.2.6 EFECTOS DE LA INFLACIN EN LA EVALUACIN DE PROYECTOS.
Del anlisis realizado a! inicio se puede deducir que una inversin es et sacrificio de un
consumo actual por un ingreso mayor que se espera en el futuro, Al ser esto as, lo que debe
ser relevante en la evaluacin de un proyecto son los flujos reales, en lugar de los valores
nominales. En economas con inflacin, en consecuencia, los flujos nominales debern
convertirse a moneda constante, de manera tal que toda la informacin se expresa en
trminos de poder adquisitivo del perodo cero del proyecto, suponiendo que ste representa
el periodo en que se evaluar econmicamente.
La incorporacin de la inflacin como factor adiciona! a la evaluacin de proyectos supone
procedimientos similares, cualquiera que sea el criterio utilizado. Dicho procedimiento implica
que tanto la inversin inicial como el flujo de caja y la tasa de descuento, deben ser
homogneos entre s: es decir, deben estar expresados en moneda constante de igual poder
adquisitivo. Para ello, lo ms simple es trabajar con los precios vigentes al momento de la
evaluacin, matemticamente se determina de una forma similar a la obtencin del VAN.

El objetivo de realizar este anlisis pretende manifestar la importancia de incluir el anlisis de
los efectos de la inflacin en la evaluacin del proyecto
La evaluacin para que tenga sentido de ser debe tener un carcter lo ms realista posible,
solo as podr compararse el sacrificio de consumo presente con los mayores ingresos
esperados. En consecuencia ser preciso incorporar las ganancias y prdidas por inflacin
que se generan sobre los flujos de caja.

Si bien se recomienda trabajar con ingresos y egresos expresados en moneda constante
para obviar el problema de inflacin en los montos no puede desconocerse la posibilidad
bastante real de la existencia de activos monetarios en la inversin inicial o de una fuente de
financiamiento con capital ajeno a tasas de inters nominales constantes que afectara la
valoracin real de los flujos de caja del proyecto.
3.2.7 ANLISIS DE RIESGO EN LOS PROYECTOS.
Se lo define como la variabilidad de flujos de caja reales respecto a los estimados. Mientras
ms grande sea esta variabilidad mayor es el riesgo del proyecto. De esta forma, el riesgo se
manifiesta en la variabilidad de los rendimientos del proyecto puesto que se calculan sobre la
proyeccin de los flujos de caja.
Riesgo define una situacin donde la informacin es de naturaleza aleatoria, en que se
asocia una estrategia a un conjunto de resultados posibles, cada uno de los cuales tiene
asignada una probabilidad. La incertidumbre caracteriza a una situacin donde los posibles
resultados de una estrategia no son conocidos y, en consecuencia sus probabilidades de
ocurrencia no son cuantificables. La incertidumbre por tanto puede ser una caracterstica de
informacin incompleta, de exceso de datos o de informacin inexacta, sesgada o falsa.

121

Mtodos para tratar el riesgo
Existen diversos mtodos o enfoques que no siempre conducen a un idntico resultado, para
tratar el riesgo. La informacin disponible es, una vez ms uno de los elementos
determinantes en la eleccin de uno u otro mtodo,
Entre los principales metidos a utilizar se puede sealar.
Criterio subjetivo. Se basa en consideraciones de carcter informal de quin toma la
decisin, sin incorporar especficamente el riesgo del proyecto salvo en su apreciacin
personal.
-Mtodo basado en mediciones estadsticas. Consisten en analizar la distribucin de
probabilidades de los flujos futuros de caja para presentar a quien tome la decisin de
aprobacin o rechazo, los valores probables de los rendimientos y de la dispersin de su
distribucin de probabilidad.
Ajuste a la tasa de descuento. En este caso el anlisis se efecta slo sobre la tasa
pertinente de descuento, sin entra a ajustar o evaluar los flujos de caja del proyecto, aunque
este mtodo presenta seras deficiencias en trminos prcticos es un procedimiento que
permite solucionar las principales dificultades del riesgo.

Mtodo de los valores esperados. Conocido tambin como anlisis del rbol de
decisiones, combina las probabilidades de ocurrencia de los resultados parciales y finales
para calcular el valor esperado de su rendimiento. Aunque no incluye directamente la
variabilidad de los flujos de caja del proyecto, ajusta los flujos al riesgo en funcin de la
asignacin de probabilidades.

3.2.8 ANLISIS DE SENSIBILIDAD.
La vulnerabilidad de los proyectos de inversin frente a las alternativas en los precios de
insumes o de otras causas de tipo econmico, en periodos de tiempo relativamente cortos
obliga a los analistas considerar el riesgo como un factor ms en el clculo de la eficiencia
econmica.
La manera de hacerlo es conociendo su sensibilidad o su resistencia a este tipo de
variaciones se le conoce como desfases econmicas a travs de un incremento o
decremento de tos costos o de los Ingresos en funcin de cmo se prevea esta variacin
Existen cuatro formas de aumentar la utilidad de un negocio a partir de la base dada por el
punto de equilibrio.
Buscar disminucin de tos costos fijos.
Aumentar el precio unitario de la venta,
Disminuir el costo variable por unidad.
Aumentar el volumen producido.
En sntesis el anlisis de sensibilidad es un estudio que permite ver de qu manera se
alterara la decisin econmica se varan algunos factores.

122

En trminos generales se debe considerar los siguientes aspectos.
1. Cuando el coeficiente resultante es mayor que uno el proyecto es sensible a esos
cambios
2. Cuando el coeficiente resultante es igual no se ve efecto alguno,
3. cuando el coeficiente resultante es menor a uno el proyecto no es sensible.
Para construir el anlisis de sensibilidad se requiere tomar en cuento lo siguiente,
Conocer la tasa interna de retomo del proyecto.
Establecer los nuevos flujos netos de caja,
Determinar las nuevas tasas internas de retorno
Para luego establecer la sensibilidad del proyecto.

Para establecer el anlisis de sensibilidad de la Empresa Productora y Comercializadora de
manjar de Babaco con Pia, se realiza mediante dos componentes de variacin esenciales
que son:
1. Anlisis de Sensibilidad con el Incremento del 5% en los costos. Porcentaje que
es el mximo que soporta el proyecto, siendo su sensibilidad de 0.911; por tanto el
proyecto no es sensible con el incremento de los costos en un 5% durante los 10
aos de proyeccin del proyecto
2. Anlisis de sensibilidad con la disminucin del 4% en los ingresos., Se
determina que no es sensible el proyecto cuya sensibilidad es de 0.9499, durante la
proyeccin para los 10 aos del proyecto.
TAREA INTRA- AULA: Los estudiantes desarrollaran el ejercicio propuesto con la gua del
coordinador, acerca del anlisis de sensibilidad
TAREA EXTRA CLASE: Desarrollar un ejercicio aplicado todos los criterios de evaluacin
estudiados y el anlisis de sensibilidad correspondiente.
TAREA COMPLEMENTARIA: Mediante la conformacin de grupos, los estudiantes
realizarn un ejercicio completo con una empresa productora de la ciudad, aplicando los
conocimientos estudiados en el mdulo; el mismo que ser expuesto como un requisito
indispensable para ser promovidos al siguiente mdulo, segn lo establece el sistema
modular por objetos de transformacin


123

ANLISIS DE SENSIBILIDAD CON EL INCREMENTO DEL 5% EN LOS COSTOS ANLISIS DE SENSIBILIDAD CON EL INCREMENTO DEL 5% EN LOS COSTOS ANLISIS DE SENSIBILIDAD CON EL INCREMENTO DEL 5% EN LOS COSTOS ANLISIS DE SENSIBILIDAD CON EL INCREMENTO DEL 5% EN LOS COSTOS

COSTO TOTAL COSTO TOTAL INGRESO A C T U A L I Z A C I N
AOS ORIGINAL ORIGINAL ORIGINAL FLUJO NETO FACTOR ACT. VALOR ACTUAL FACTOR ACT. VALOR ACTUAL
5,00% 23,00% 24,00%
-18.136,86 -18.136,86
1 17.807,79 18.698,18 23.013,90 4.315,72 0,81301 3.508,72 0,80645 3.480,42
2 18.520,10 19.446,11 23.934,46 4.488,35 0,66098 2.966,72 0,65036 2.919,06
3 19.260,91 20.223,95 24.891,83 4.667,88 0,53738 2.508,45 0,52449 2.448,25
4 20.031,34 21.032,91 25.887,51 4.854,60 0,43690 2.120,96 0,42297 2.053,37
5 20.832,60 21.874,23 26.923,01 5.048,78 0,35520 1.793,33 0,34111 1.722,18
6 21.665,90 22.749,19 27.999,93 5.250,73 0,28878 1.516,31 0,27509 1.444,41
7 22.532,54 23.659,16 29.119,93 5.460,76 0,23478 1.282,09 0,22184 1.211,44
8 23.433,84 24.605,53 30.284,72 5.679,19 0,19088 1.084,04 0,17891 1.016,05
9 24.371,19 25.589,75 31.496,11 5.906,36 0,15519 916,59 0,14428 852,17
10 25.346,04 26.613,34 32.755,96 6.142,62 0,12617 775,00 0,11635 714,72
335,35 -274,81

1) DIFERENCIA DE TIR

2) PORCENTAJE DE VARIACIN
Dif.Tir. = Tir proy. - Nueva Tir % Var. = (Dif. Tir / Tir del proy.) *100
Dif.Tir.= 6,44%
% VAR =
21,48%
TIR DEL PROYECTO = 0,30

335,35
NTIR = 23 + 1 (--------------------------------------------------) 3) SENSIBILIDAD
335,35 + 274,81 Sensib. = % Var./ Nueva Tir
Sensibilidad =0,9119097
NTIR = 23,55%

NTIR = Tm+Dt VAN menor )
VAN menor - VAN mayor

124

ANLISIS DE SENSIBILIDAD CON LA DISMINUCIN DEL 4% EN LOS INGRESOS ANLISIS DE SENSIBILIDAD CON LA DISMINUCIN DEL 4% EN LOS INGRESOS ANLISIS DE SENSIBILIDAD CON LA DISMINUCIN DEL 4% EN LOS INGRESOS ANLISIS DE SENSIBILIDAD CON LA DISMINUCIN DEL 4% EN LOS INGRESOS
COSTO TOTAL INGRESO INGRESO A C T U A L I Z A C I N
AOS ORIGINAL ORIGINAL ORIGINAL FLUJO NETO FACTOR ACT. VALOR ACTUAL FACTOR ACT. VALOR ACTUAL
4,00% 23,00% 24,00%
-18.136,86 -18.136,86
1 17.807,79 23.013,90 22.093,34 4.285,55 0,8130 3.484,19 0,8065 3.456,09
2 18.520,10 23.934,46 22.977,08 4.456,98 0,6610 2.945,98 0,6504 2.898,66
3 19.260,91 24.891,83 23.896,16 4.635,26 0,5374 2.490,91 0,5245 2.431,13
4 20.031,34 25.887,51 24.852,01 4.820,67 0,4369 2.106,14 0,4230 2.039,01
5 20.832,60 26.923,01 25.846,09 5.013,49 0,3552 1.780,80 0,3411 1.710,14
6 21.665,90 27.999,93 26.879,93 5.214,03 0,2888 1.505,72 0,2751 1.434,31
7 22.532,54 29.119,93 27.955,13 5.422,59 0,2348 1.273,13 0,2218 1.202,97
8 23.433,84 30.284,72 29.073,33 5.639,50 0,1909 1.076,46 0,1789 1.008,94
9 24.371,19 31.496,11 30.236,27 5.865,08 0,1552 910,18 0,1443 846,21
10 25.346,04 32.755,96 31.445,72 6.099,68 0,1262 769,58 0,1164 709,73
206,23 -399,66

1) DIFERENCIA DE TIR 2) PORCENTAJE DE VARIACIN
Dif.Tir. = Tir proy. - Nueva Tir % Var. = (Dif. Tir / Tir del proy.) *100
Dif.Tir.= 6,65% % Var. = 22,17%

TIR DEL PROYECTO = 0,30
206,23
NTR= 23 + 1 (-----------------------------------------------------------) 3) SENSIBILIDAD
206,23 + 399,66 Sensib. = % Var./ Nueva Tir
Sensibilidad = 0,9499768

NTIR = 23,34%

NTIR = Tm+Dt ( VAN menor )
VAN menor - VAN mayor

125

ANLISIS FINANCIERO
UNIDAD
4.1 LOS ESTADOS FINANCIEROS

Concepto

Se lo define como el resultado final del proceso contable; son los medios que
muestran la situacin financiera de una empresa, sus cambios son los resultados
obtenidos como consecuencias de las transacciones efectuadas en una fecha
determinada.
1

Los Estados Financieros se preparan con el fin de presentar una revisin
peridica o un informe acerca del progreso de la administracin; y, tratar sobre la
situacin de las inversiones en el negocio y los resultados obtenidos durante el
perodo que se estudia. Reflejan una combinacin de hechos registrados,
convenciones contables y juicios personales, lo adecuado de los juicios depende
necesariamente de la competencia de los que formulan y de su adhesin a los
principios contables generalmente aceptados.
2

Objetivos:

Presentar razonablemente informacin sobre la situacin financiera, los
resultados de las operaciones y los flujos de efectivos de una empresa,
para facilitar la toma de decisiones econmicas. Reflejar la situacin
econmica y financiera de la entidad, en un momento dado.
Apoyar a la gerencia en la planeacin, organizacin, direccin y control
de los negocios.
Servir de base para la toma de decisiones sobre inversiones y
financiamiento.
Representar una herramienta para evaluar la gestin de la gerencia y la
capacidad de la empresa para generar efectivo y equivalentes de
efectivo.
Permitir el control sobre las operaciones que realiza la empresa.

Caractersticas

"A fin que los estados financieros cumplan a cabalidad con el propsito principal
para el que se han creado, deben reunir las siguientes caractersticas de calidad

Comprensibilidad: Cualidad esencial, que facilitar comprender los aspectos
ms importantes sin mayor dificultad, aun a usuarios que no tengan cultura

1
LAWRENCE Gitmn, Administracin Financiera Bsica, Editorial Mexicana, Mxico DF.
2000, Pg. 6
2
LAWRENCE Gitmn, Administracin Financiera Bsica, Editorial Mexicana, Mxico DF.
2000, Pg. 6

126

contable.

Relevancia: La informacin que proporciona debe permitir a los usuarios
detectar los datos ms importantes, a partir de los cuales tomar decisiones
oportunas.

Confiabilidad: Las cifras que correspondan a los conceptos expuestos deben
ser suficientemente confiables y razonables.

Comparabilidad: Las cifras estarn expresadas en moneda de un mismo poder
adquisitivo, bajo mtodos de consistencia
3
.

1. Estados financieros bsicos

De acuerdo a las Normas Ecuatorianas de Contabilidad, los estados financieros
incluyen los siguientes componentes:
Estado de Resultados o Prdidas y Ganancias
Estado de Situacin Financiera o Balance General

2. Estados financieros complementarios

Son aquellos que se derivan de los estados financieros bsicos y que sirven para
estudiar determinados aspectos de la situacin financiera de la empresa, los ms
comunes son:
Estado de Flujo de Efectivo
Estado de Cambios en el Patrimonio
Estado de Supervit Ganado

ESTADO DE RESULTADOS O PRDIDAS Y GANANCIAS

Denominado tambin Estado de Situacin Econmica, de Rentas y Gastos, de
Operaciones, etc. se elabora al finalizar el perodo contable con el objeto de
determinar la situacin econmica de la entidad
4
.

Ser preparado con los saldos de las cuentas de Ingresos y Gastos de la
Gestin a los niveles 1 o 2, segn constan en el Catlogo General de Cuentas,
determinando como resultados parciales los correspondientes a Explotacin,
Operacin, Transferencias Financieras y Otros Ingresos y Gastos, antes de
obtener el resultado del ejercicio.
5
.
Informe Contable que presenta en forma ordenada las cuentas de Rentas,
Costos y Gastos, preparado a fin de medir los resultados y la situacin
econmica de una empresa, por un perodo de tiempo dado
6

3
IDEM
4
BRAVO Mercedes, Contabilidad General, Editora NUEVODIA, Quito Ecuador 2003,
Pg. 183
5
REGISTRO OFICIAL Nro 505 Manual de Contabilidad Governamental ao 2005 Pg.
70
6
IDEM Pg. 211

127

GASTOS

GASTOS OPERACIONALES

Sueldo Unificado Empleados XXXXX

IESS Aporte Patronal XXXXX

Ropa de Trabajo XXXXX

Alimentacin del Personal XXXXX

Vigilancia XXXXX

Publicidad XXXXX

Movilizacin XXXXX

Transporte Cemento gris XXXXX

Reembolso de Transporte XXXXX

Gasto de Arriendo XXXXX

Mantenimiento de Transporte y Montacargas XXXXX

Mantenimiento Muebles y Enseres XXXXX

Mantenimiento de Equipo de Computacin XXXXX

Combustible en Ventas XXXXX

Sueldo Unificado Trabajadores XXXXX

Indumentaria Estibadores XXXXX

Energa Elctrica XXXXX

FERRETERA VILLSA
ESTADO DE RESULTADOS
DEL..AL..

INGRESOS

INGRESOS OPERACIONALES

Ventas Netas XXXXX

Descuento en Ventas Netas XXXXX

Devolucin en Ventas Netas XXXXX

TOTAL DE INGRESOS OPERACIONALES XXXXX

INGRESOS NO OPERACIONALES

Estibas XXXXX

Devolucin y Descuento en Transporte XXXXX

Transporte Fabrica XXXXX

TOTAL DE INGRESOS NO OPERACIONALES XXXXX

TOTAL INGRESOS XXXXX

COSTOS

COSTOS OPERACIONALES

Costo de Ventas Netas XXXXX

Devolucin Costo de Ventas XXXXX

DESCUENTO EN COMPRAS XXXXX

TOTAL DE COSTOS OPERACIONALES XXXXX


128

Agua potable XXXXX

tiles de Aseo XXXXX

Vigilancia de Mercadera XXXXX

tiles de Papelera de Oficina XXXXX

Afiliacin a la Cmara de Comercio XXXXX

Gasto IVA Pagado XXXXX

Mantenimiento de Vehculo de Administracin XXXXX

Mantenimiento de Equipo de Computacin XXXXX

Mantenimiento de Oficina y Equipo XXXXX

Tarjeta Banco Bolivariano XXXXX

Tarjeta Pacfico Empresarial XXXXX

Tarjeta Bolivariana Corporativa XXXXX

Otros Intereses y Multas XXXXX

Servicios Bancarios Varios XXXXX

TOTAL DE GASTOS OPERACIONALES XXXXX

GASTOS NO OPERACIONALES

Servicios Prestados XXXXX

Costo de Transporte y Estibas XXXXX

Otros Servicios Prestados XXXXX

Varios XXXXX

TOTAL DE GASTOS NO OPERACIONALES XXXXX

TOTAL COSTOS Y GASTOS XXXXX

Utilidad XXXXX

GERENTE CONTADOR


129

ESTADO DE SITUACIN FINANCIERA O BALANCE GENERAL
"El Estado de Situacin Financiera es un informe que presenta ordenada y
sistemticamente las cuentas del Activo, Pasivo y Patrimonio, determina la
posicin financiera de la empresa en un momento dado. Puede tambin ser
identificado con las siguientes denominaciones: Estado de Situacin Financiera,
Balance General o Estado de Activos, Pasivos y Patrimonio."
7

De acuerdo a las Normas Ecuatorianas de Contabilidad, en base a la naturaleza
de las operaciones la empresa debe determinar si presenta o no activos
corrientes y no corrientes, pasivos corrientes y no corrientes como
clasificaciones separadas en la hoja del balance. Cuando se escoge hacer esta
clasificacin, los activos y pasivos deben ser presentados en orden de su
liquidez.
ACTIVO
Se denomina activo al conjunto de bienes, recursos y derechos que posee una
empresa que pueden ser: bienes materiales, valores de toda clase, crditos a
nuestro favor y los derechos de bienes inmateriales. Cuya clasificacin es:
Corriente.- Son aquellos activos que son fciles para convertirse en dinero
durante el perodo normal de operaciones del ejercicio.
No corriente.- Es el valor de bienes muebles e inmuebles que la empresa posee
y que sirven para desarrollar sus actividades, incluye activos tangibles,
intangibles y financieros que por su naturaleza sean a largo plazo.
PASIVOS
Se denomina pasivos al conjunto de obligaciones, deudas y gravmenes que
tiene una empresa para con terceras personas. Dichas obligaciones
generalmente estn respaldadas por documento. Prendas, avales o hipotecas
que aseguran el pago de los acreedores. Clasificndose en:
Corrientes.- Son aquello que la empresa debe pagar en un perodo menor a un
ao.
No corriente.- Son aquello que la empresa debe pagar en un perodo mayor a
un ao.
PATRIMONIO
Patrimonio o Capital, es el derecho o inters del propietario sobre el activo de la
Empresa; es lo que debe la empresa a sus propietarios; o es la diferencia entre
el Activo y Pasivo. Se subdivide en: capital social, reservas, supervit de capital
y supervit de operacin.

7
ZAPATA, Snchez Pedro, Contabilidad General, Edicin Actualizada, Santa Fe Bogot
Colombia - 2003 Pg. 72.

130

FERRETERA VILLSA
ESTADO DE SITUACIN FINANCIERA
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Caja Efectivo Punto 1 XXXXX
Banco Pacfico XXXXX
Banco Bolivariano
XXXXX
Banco de Guayaquil
XXXXX
Banco de Loja
XXXXX
Cuentas por Cobrar Clientes
XXXXX
Cuentas por Cobrar de Celular
XXXXX
Cuentas por Cobrar DECORVILSA
XXXXX
Disensa Reembolso Transporte
XXXXX
Mercadera en Stock
XXXXX
Anticipo Impuesto a la Renta
XXXXX
Retencin Renta Ao
XXXXX
IVA retenido 30%
XXXXX
Impuesto al Valor Agregado Compras
XXXXX
TOTAL DE ACTIVO CORRIENTE XXXXX
ACTIVO NO CORRIENTE
Vehculo
XXXXX
Muebles y Enseres
XXXXX
Equipo de Computacin
XXXXX
TOTAL DE ACTIVO CORRIENTE
XXXXX
TOTAL DE ACTIVOS
XXXXX
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Prstamos Bancarios
XXXXX

Prstamos Lnea Crdito Empresarial Bolivariano
XXXXX

Prestamos Lnea Crdito Empresarial Guayaquil
XXXXX
Prstamos Arquitecta
XXXXX
Anticipos de Clientes
XXXXX

Cuentas por Pagar Proveedores Mercadera Inventario
XXXXX
Cuentas por Pagar Proveedores Otros
XXXXX
Retencin Bienes Activos Corrientes
XXXXX
Retencin Servicios
XXXXX
Retencin Honorarios Personas Naturales
XXXXX
Retencin IVA 30%
XXXXX
Impuesto al Valor Agregado Ventas
XXXXX
TOTAL PASIVOS XXXXX
PATRIMONIO
Capital Pagado
XXXXX
Utilidad del Presente Ejercicio
XXXXX
TOTAL DE PATRIMONIO
XXXXX
TOTAL DE PASIVO Y PATRIMONIO XXXXX

GERENTE CONTADOR

131

4.2. ANLISIS FINANCIERO

Concepto

El Anlisis Financiero es un proceso que comprende la recopilacin
interpretacin, comparacin y estudio de los Estados Financieros y datos
operacionales de un negocio. Esto implica el clculo e interpretacin de
porcentajes, tasas, tendencias e indicadores los cuales sirven para evaluar el
desempeo financiero y operacional de la institucin y de manera especial para
facilitar la toma de decisiones."
8

En sntesis el Anlisis Financiero tambin conocido como anlisis econmico
financiero, anlisis de balance o anlisis contable, es un conjunto de tcnicas
utilizadas para realizar un diagnstico de la situacin y perspectivas de una
empresa o de una entidad con el fin de tomar decisiones adecuadas.

Por lo anteriormente anotado los estados financieros deben contener en forma
clara y comprensible suficientes elementos para juzgar la situacin econmica y
la situacin financiera de la institucin y los cambios que se han operado, para lo
cual es necesario completar la informacin con Notas Aclaratorias a ciertas
polticas y reglas contables utilizadas, as como anexos a las principales cuentas.

Deben ser sometidos a lectura y al anlisis con la finalidad de lograr la correcta
interpretacin de cada uno de los componentes del balance, estado de prdidas
y ganancias, cambio de situacin financiera y movimiento patrimonial.
9

Objetivos

El objetivo del Anlisis Financiero en la poca actual no solo se motiva por el
propsito de obtener suficientes utilidades que compensen el esfuerzo humano
de sus administradores y que rediten convenientemente el capital invertido.
Para ello es necesario evitar el desperdicio, los gastos excesivos, la baja
productividad y el estancamiento de las actividades de giro.

Otro objetivo del anlisis de los Estados Financieros es la obtencin de
suficientes elementos de juicio para apoyar las opiniones que hayan formado
con respecto a los detalles, de la situacin financiera de la productividad de la
entidad.

Objetivos Especficos

Los objetivos especficos son varios, dependen de los requerimientos
especficos de quienes les interesa obtener informacin financiera:
A los administradores que desearen disponer de la informacin
suficiente relacionada con la situacin financiera a una fecha

8
ORTIZ Anaya, Hctor. Anlisis Financiero Aplicado, Dvinni Editorial Ltda., Bogot -
Colombia. 2002, Pg.Pg. 30
9
VARGAS SALINAS VICTOR SANTOS; Analisis Financiero Fecha publicacin:
04/10/2005

132

determinada, de igual manera les puede interesar los resultados de
uno o varios ejercicios, como tambin el comportamiento del flujo
de fondos y la aplicacin de medidas correctivas.
A los accionistas para conocer el rendimiento de su capital
invertido, las posibilidades de incrementar sus utilidades, las
expectativas de prosperidad y permanencia.
A los proveedores les interesa cuando solicitan datos de tipo
financiero a sus clientes para interpretarlos en forma previa a la
concesin de crditos.
A las financieras o bancos que conceden crditos a las empresas
les interesa saber si el crdito, solicitado por sus clientes se
justifica en base de las necesidades de fondos y a la determinacin
de la capacidad de pago.
A travs del anlisis financiero muchos organismos pblicos o
privados realizan comparaciones entre empresas de actividades
similares, por rango de capital y localizacin geogrfica
10
.
Importancia
El Anlisis Financiero es una condicin totalmente necesaria para lograr el
funcionamiento exitoso de las entidades pblicas, es de vital importancia porque
permite evaluar los resultados de la informacin financiera de uno o ms
perodos y de esta manera alcanzar la verdadera optimizacin de los recursos,
todo esto se lo puede lograr con un eficaz anlisis financiero si se lo considera
como una herramienta til.
Permite interpretar los hechos financieros pasados en base a un conjunto de
tcnicas y procedimientos para establecer el funcionamiento de la institucin en
el presente, mediante la adecuada toma de decisiones y aplicacin de
correctivos por parte de los Directivos, previniendo posibles desviaciones en el
futuro.
Condiciones que tiene que cumplir la informacin para poder lograr los
objetivos del anlisis
Periodicidad.- La contabilidad tiene que permitir un registro sistemtico de las
operaciones diarias en trminos monetarios. Estos registros se cierran de
acuerdo con el ciclo contable establecido.
Puntualidad.- Para hacer uso ms efectivo de la informacin financiera, sta
debe estar lista con su respectivo anlisis en un plazo no mayor de cinco das
hbiles posterior a la fecha de cierre de cada perodo.
Cumplir con esta condicin no debe interpretarse como la obligatoriedad de
cerrar el propio da en que culmina el perodo, lo que se trata es de poder lograr
que esta informacin sea lo ms actual, ya que su finalidad es la toma de
decisiones.

10
BOLAOS, Cesar. Conferencia de Anlisis Financiero. Editorial NORMA, Ao 2002,
Pg. 105

133

Exactitud.- Es obvia la necesidad de exigir exactitud en los datos contables, hay
que tomar medidas de control para posibles errores, realizar auditoras internas,
establecer sistemas de control interno para lograr la confianza absoluta en la
contabilidad.
11

METODOLOGA
El Anlisis Financiero es un diagnstico el mismo que mediante la aplicacin de
mtodos y tcnicas nos permite interpretar sistemticamente y adecuada los
estados financieros para llegar al conocimiento objetivo de la realidad financiera
de la empresa y por ende el futuro, siendo una tcnica de la administracin
financiera que determinan los resultados de las operaciones de las entidades en
un perodo determinado procurando mostrar las causas y efectos de cada uno de
los rubros a fin de conocer la posicin financiera y los resultados de la institucin
en un perodo determinado
12

ANALISTA FINANCIERO
Es un financista especializado a quin, con base en los estados financieros y
dems informacin que posea la institucin, le corresponde interpretar, analizar,
obtener conclusiones y presentar recomendaciones, una vez que haya
determinado si la situacin financiera y los resultados de operacin de una
institucin son satisfactorios o no.
La tarea del analista consiste fundamental en examinar la situacin y el
comportamiento histrico de una institucin, establecer las causas de dicho
comportamiento y obtener conclusiones acerca de las posibilidades y
consecuencias, proyectadas en el tiempo.
Dado que la actividad del analista es algo tan importante, que las conclusiones y
recomendaciones son de trascendencia y pueden afectar positiva o
negativamente no slo a uno sino a muchas instituciones, el cual debe ser un
profesional que rena las condiciones y cualidades como son\
1. Poseer buenos conocimientos de contabilidad general, porque sera difcil
interpretar y analizar debidamente los estados financieros, si no conocen
las tcnicas y procedimientos que se utilizan en su preparacin.
2. Contar con suficiente informacin sobre las caractersticas no financieras
de la informacin de la institucin que se estudia, especialmente en
cuanto a su organizacin, aspectos laborales, productos y mercado,
proceso productivo, capacidad instalada, planes y proyecciones, etc.
3. Finalmente, estar suficiente y permanentemente enterado de las
situaciones y cambios en los campos econmicos, polticos, monetario y
fiscal, tanto a nivel nacional como internacional, los cuales pueden incien
la marcha de la institucin, objeto de estudio.
13

11
DEMETRE, A. CASTELLES, A. y GONZALES, A. Tcnicas para interpretar Estados
Financieros. Ao 2005, Pg. 7
12
FOULKE Roy, Anlisis Prctico de los Estados Financieros Primera Edicin, Ao 2000,
Pg. 45
13
ORTIZ Anaya, Hctor. Anlisis Financiero Aplicado, Dvinni Editorial Ltda., Bogot -
Colombia. 2002 Pg. 10-11

134

INTERPRETACIN FINANCIERA
El objetivo primordial que se propone la interpretacin financiera es el de ayudar
a los ejecutivos de una empresa a determinar si las decisiones a cerca de los
financiamientos determinados fueron los ms apropiados y de esta manera
determinar el futuro de las inversiones de la organizacin, sin embargo, existen
otros elementos intrnsecos o extrnsecos que de igual manera estn interesados
en conocer e interpretar estos datos financieros, con el fin de determinar la
situacin en que se encuentra la empresa, debido a lo anterior a continuacin se
presenta un resumen enunciativo del beneficio o utilidad que obtienen las
distintas personas interesadas en el contenido de los estados financieros.
Los objetivos de realizar la interpretacin de los Estados Financieros dentro de
la administracin y manejo de las actividades dentro de una empresa son los
siguientes:
Conocer los elementos de anlisis que proporcionen la comparacin de las
razones financieras y las diferentes tcnicas de anlisis que puedan aplicar
dentro de una empresa.
Describir algunas de las medidas que deben considerar para la toma de
decisiones y alternativas de solucin para los distintos problemas que afecten a
la empresa, y ayudar a la planificacin de la direccin de las inversiones que
realice la organizacin.
Herramientas del Anlisis Financiero
Cuando hablamos de herramientas del anlisis nos referimos a la informacin
que sirve de punto de partida para el estudio, o sea la materia prima del Anlisis
Financiero, en ningn caso se est hablando de las tcnicas de anlisis.
Segn Hctor Ortiz Anaya, en su libro, manifiesta; el analista dependiendo de su
ubicacin dentro de la empresa pblica o privada cuenta con una serie de
herramientas para el desarrollo de su anlisis entre las cuales las ms
importantes son las siguientes:
a. Los estados financieros bsicos suministrados, se deben tomar por lo
menos los correspondientes a los dos o tres ltimos aos.

b. La informacin complementaria sobre sistemas contables y polticas
financieras, especialmente en lo referente a:
Estructura de Costos o Gastos
Discriminacin de costos fijos y variables
Sistemas de valuacin de inventarios
Forma de amortizacin de diferidos
Costos y forma de pago de cada uno de los pasivos
Mtodos utilizados en la depreciacin

c. La informacin adicional que suministre la empresa sobre diferentes
fases del mercado, la produccin y la organizacin.

135

d. Las herramientas de la administracin financiera, tales como:
Evaluacin de proyectos
Anlisis del Costo de Capital
Anlisis del capital de trabajo
e. Las matemticas financieras como disciplina en toda decisin de tipo
financiero o Crediticio.
f. La informacin de tipo sectorial que se tenga por estudios especializados
o por el anlisis de otras empresas similares.
g. El anlisis macroeconmico sobre aspectos como produccin nacional,
poltica monetaria, sector externo, sector pblico etc.
A quienes les Interesa el Anlisis Financiero
Los usuarios de los estados financieros incluyen inversionistas, empleados,
prestamistas, proveedores y otros acreedores, comerciales, clientes, ya sean
actuales o de naturaleza potencial, as como el gobierno. Agencias
gubernamentales, y el pblico en general. Dichos usuarios utilizan los estados
financieros a fin de satisfacer sus diferentes necesidades informativas. Tales
necesidades incluyen lo siguiente:
a. Inversionista.- Los proveedores de capital de riesgo y sus consejeros
estn interesados en el riesgo inherente, y en el reembolso de sus
inversiones. Los inversionistas requieren informacin que les ayude a
decidir si deben comprar, retener o vender sus inversiones. As mismo los
accionistas se encuentran interesados en obtener informacin que los
habilite a conocer la capacidad de una empresa para pagar dividendos.
b. Empleados.- Los empleados y su grupo de representantes se
encuentran interesados en la informacin acerca de la estabilidad y
rentabilidad de sus empleadores. As mismo se encuentran interesados
en la informacin que les ayude a conocer si la empresa es capaz de
pagar adecuadamente, remuneraciones, como beneficios por retiro y
otras prestaciones.
c. Prestamistas.- Se encuentran interesados en conocer si sus prstamos
e intereses respectivos sern pagados en la fecha requerida.
d. Proveedores y otros acreedores comerciales.- Los mismos se
interesan en obtener informacin acerca de la capacidad de pago de la
empresa. Los acreedores comerciales se encuentran interesados en una
empresa por perodos de tiempo ms cortos que los prestamistas, a
menos que dependan de la continuidad de la empresa para seguir
considerndola un cliente de importancia.
e. Clientes.- El inters de los mismos radica en la continuidad de la
empresa, especialmente cuando existe una relacin a largo plazo, o
existe dependencia en la empresa.
f. Gobierno y Agencias Gubernamentales.- Su inters se encuentra en la
distribucin de los recursos, y por tanto en la actividad de las empresas.
De la misma forma requiere cierto tipo de informacin a fin de regular las
actividades de las empresas, determinar polticas fiscales, as como las

136

bases del ingreso nacional y estadsticas similares.

g. Pblico.- Las empresas afectan al pblico de muy diversas maneras. Por
ejemplo, las compaas pueden realizar contribuciones sustanciales a la
economa local de varias formas, incluyendo al nmero de personas que
emplean, y su relacin empresarial con los proveedores locales, los
estados financieros deben ayudar al pblico mediante la informacin
relativa a las directrices en la prosperidad de una empresa y el rango de
sus actividades.
CLASIFICACIN:
Segn su forma en Anlisis Vertical y Anlisis Horizontal
Anlisis Vertical.- Se denomina as porque se utiliza un solo estado de situacin
o un balance de prdidas y ganancias pero a una fecha o perodo determinado
sin relacionarlo con otros.
El anlisis vertical tiene el carcter de esttico por que evala la posicin
financiera y los resultados a una fecha y a un ejercicio determinado sin
relacionarlos con otros estados financieros por lo que se lo considera de
carcter subjetivo.
Se caracteriza fundamentalmente por la comparacin porcentual de las cuentas
respecto de grupos y sectores financieros, por ejemplo se puede relacionar el
activo comparado con el total 100% con este porcentaje que cada grupo
representa, tambin se puede hacer una comparacin con valores relativos entre
cada uno de estos grupos.
%T =
a
x 100
b

En donde se aplica la siguiente frmula:
a = Representa cualquier cuenta o subcuenta del estado financiero
b = La cifra Base
Anlisis Horizontal o Dinmico.- Es un mtodo que cubre la aplicacin de dos
o ms estados financieros de igual naturaleza, pero de distintas fechas. Por
medio de este anlisis podemos determinar los cambios surgidos en las cuentas
individuales de un perodo a otro; adems de los cambios que deseamos
mostrar, se realizarn a medida que progresa en cantidad o perfeccin en el
transcurso del tiempo.
Esta tcnica complementa el anlisis vertical y se realiza tomando en
consideracin los cambios obtenidos en los Estados Financieros de un perodo a

137

otro; por lo tanto demuestra los aumentos o disminuciones que han sufrido las
diferentes cuentas o grupos de cuentas en los distintos perodos.
El anlisis horizontal se realiza tanto en trminos absolutos como porcentuales.
Para la segunda opcin se toma una cifra base generalmente del ao ms viejo
y todas las dems se evalan en relacin con ella, en otras palabras se efecta
restando al saldo del perodo que se est analizando con el saldo del ao base;
colocando las disminuciones entre parntesis.
La primera tcnica que vamos a introducir ser llamado anlisis vertical que no
significa otra cosa que tomar un solo estado de situacin financiero Un Balance
General o un Balance de Resultados y relacionar las partes que lo componen
con una cifra base del mismo.
En el Balance General puede hacerse un anlisis vertical de los activos para
determinar qu porcentaje del total de estos corresponde a cada activo
individual; o si dicho anlisis puede dividirse haciendo una comparacin del
porcentaje de los activos corrientes, el anlisis vertical se lo utiliza en el Balance
de Resultados, con este estado el procedimiento comn consiste en tomar las
ventas netas como cifra base 100 %, y luego en trminos de porcentaje se
relacionan todas las cifras del estado como las ventas netas
14
.
En el caso de la empresa comercial siendo una entidad de tipo privado el anlisis
se hace en funcin de los Ingresos y Egresos.

% =
Vn - Vi
x 100
Vi

En donde:
Vn y Vi: representan el valor del estado inicial y final respectivamente
El mtodo vertical se lo divide en:
Mtodo por Porcentaje Integral.- Este mtodo tambin llamado; comparacin
con cifras externas, es similar al anlisis simple mediante razones y la relacin o
razn de una compaa en estudio se compara con la media del mismo ndice
hallada mediante el tratamiento estadstico de un determinado nmero de
empresas similares a la que se estudia.
Si bien es cierto que este anlisis es mucho ms preciso, que el anlisis simple
mediante razones, necesita como pre requisito que los valores hayan sido
calculados y publicados.

14
VSCONEZ ARROYO, Jos Vicente. Contabilidad General para el Siglo XXI. Tercera
Edicin Quito Ecuador, 2004. Pg. 507

138

Mtodo de Razones.- Este anlisis de los Estados Financieros se basa en el
estudio de Razones o relaciones entre los diferentes elementos de los Estados
Financieros. Aunque tiene la ventaja de que puede ser realizado por personas no
necesariamente de la empresa, solo de indicios y su xito depende
principalmente de la experiencia de la persona que lo realice.
Mtodo por Comparacin con el Presupuesto.- Este anlisis se realiza por
simple comparacin entre las cifras reales obtenidas durante el perodo y las
estimadas o calculadas con el presupuesto de la empresa. Es el ms preciso de
todos los anlisis, sin embargo depende de la precisin con que haya sido
formulado el presupuesto y que las hiptesis en que se bas ste, hayan
respondido en la realidad.
Su gran limitacin es que no puede ser realizado sino por el personal de la
empresa. Pues al presupuesto no tiene acceso el personal extrao a sta.
15

Para hacer un anlisis horizontal se requiere de los siguientes elementos:

1. Que haya dos o ms balances de una misma entidad de diferentes
perodos contables.
2. Los balances deben estar ordenados primero el ms reciente y luego
sucesivamente el ms antiguo.
3. Si la comparacin fuera entre dos balances se establece una tercera
columna para reflejar el aumento o disminucin de valores anuales en
trminos absolutos.

4.3. INDICADORES o NDICES FINANCIEROS
1.INDICADORES PARA MEDIR LA ADMINISTRACIN FINANCIERA
A. NDICE DE SOLVENCIA
Se lo denomina tambin relacin corriente. Mide las disponibilidades de la
empresa, a corto plazo, que respalden los compromisos o deudas programadas
para cancelar, y conocer cuantos dlares dispone la empresa para cubrir cada
dlar que se adeuda.

Solvencia =
Activo Corriente
Pasivo Corriente

Estndar entre 1.5 y 2.5 (depende del tipo o naturaleza de la empresa)

15
DAS Jorge. Origen y Aplicacin de Fondos y Anlisis Financiero, Ao 2002, Pg., 75,
76.

139

B. NDICE DE LIQUIDEZ INMEDIATA O PRUEBA CIDA

Miden la capacidad que tiene la empresa para cancelar sus obligaciones
y atender con normalidad sus operaciones. Sirven para establecer la facilidad o
dificultad que presente la empresa para pagar sus pasivos corrientes con el
producto de convertir en efectivo sus activos corrientes.
16

Prueba de Acida =
Activo Corriente - Inventarios
Pasivo Corriente

C. NDICE DEL CAPITAL DE TRABAJO

Indica la capacidad financiera o cantidad de recursos que dispone la
empresa para continuar con sus operaciones, despus de satisfacer sus
obligaciones o deudas a corto plazo con los recursos del activo corriente.

C.T. = Activo Corriente Pasivo Corriente

2.INDICADORES PARA MEDIR LA ESTRUCTURA FINANCIERA
A. NDICE DE SOLIDEZ

Seala el manejo de seguridad que tienen los acreedores en el activo
total, se realiza para conocer lo que significa las deudas que tenemos que
cumplir con los acreedores y con respecto con lo que posee la empresa; es decir
lo que deben con lo que tienen.

ndice de Solidez =
Pasivo total
Activo Corriente

16
BRAVO, Mercedes. Contabilidad General. Quinta Edicin. Editorial Nuevo da. Quito
Ecuador, 2004. Pg. 338.

140

B. NDICE DE PATRIMONIO
Radica el grado de financiamiento del activo total con recursos propios de
la empresa, mientras ms alto el ndice mejor ser la situacin financiera,
deduciendo, las fuentes principales de financiamiento han sido las contribuciones
del capital y la reinversin de utilidad, aspecto de primordial importancia para los
posibles prestamistas a largo plazo.

ndice de Patrimonio =
Patrimonio
Activo Total

3.INDICADORES PARA MEDIR LA ACTIVIDAD DE LA EMPRESA
Son los que establecen el grado de eficiencia con el cual la administracin de la
empresa, maneja los recursos y la recuperacin de los mismos. Estos
indicadores nos ayudan a complementar el concepto de la liquidez. Tambin se
les da a estos indicadores el nombre de rotacin, toda vez que se ocupa de las
cuentas del balance dinmicas en el sector de los activos corrientes y las
estticas, en los activos fijos. Los indicadores ms usados son los siguientes:
A. ROTACIN DE CUENTAS POR COBRAR
Nos indica el nmero de veces que el total de las cuentas comerciales por
cobrar, son convertidas a efectivo durante el ao. Se determina as:

R.C.C. =
Ventas Netas
Saldo final Cuentas por Cobrar

B. PERMANENCIA DE CUENTAS POR COBRAR
Brinda la oportunidad de conocer los das en que las cuentas por cobrar se han
demorado en hacerse efectivas.

R.C.P. =
360 das
Rotacin de Cuentas por Cobrar


141

C. ROTACIN DE INVENTARIOS
Es el nmero de veces en un ao, que la empresa logra vender el nivel de su
inventario. Se determina as:

Rotacin de Inventarios =
Costo de Ventas
Inventario Final
D. PLAZO PROMEDIO DE INVENTARIOS
Se refiere al nmero de das promedio en que el inventario de productos
terminados o mercaderas han permanecido en bodega antes de ser vendidas.

Promedio de inventarios =
360
Rotacin de Inventarios

E. ROTACIN DE ACTIVOS FIJOS
Destaca el nivel de productividad que presentan los Activos no Corrientes en
relacin a los ingresos operativos de la empresa; lo ideal es el 100% o a su vez
un equilibrio entre estos componentes.

Rotacin de Activos
Fijos
=
Ventas
Activo No Corriente Bruto

4. INDICADORES PARA MEDIR EL RENDIMIENTO
Estos indicadores indican el monto del dinero de terceros que se utilizan para
generar utilidades, estas son de gran importancia ya que estas deudas
comprometen a la empresa en el transcurso del tiempo.

A. MARGEN BRUTO DE UTILIDAD
Permite saber que la utilidad se obtuvo sobre las ventas realizadas en un
periodo.

Margen Neto de Utilidad =
Utilidad Neta
x 100
Ventas netas


142

B. RENDIMIENTO DEL PATRIMONIO
Demuestra el porcentaje de utilidades generadas por la empresa luego de haber
deducido los gastos operativos y no operativos

Rendimiento del
Patrimonio
=
Utilidad Neta
X 100
patrimonio

C. NIVEL DE ENDEUDAMIENTO
Representa el porcentaje de fondos de participacin de los acreedores ya sea en
el corto o a largo plazo en los Activos, es decir el objetivo es medir el nivel global
de endeudamiento o proporcin de fondos aportados por los acreedores.

Endeudamiento =
Total Pasivo
X 100
Total de Activo

5. INDICADORES PARA MEDIR LA RENTABILIDAD DE LA EMPRESA

A RENTABILIDAD ECONMICA
Muestra la utilidad que se obtiene por cada dlar de activo total invertido,
proporciona el nivel de eficacia de la gestin o lo que es lo mismo el nivel de
rendimiento de las inversiones realizadas. Muestra en cuanto aumenta el
enriquecimiento de la empresa como producto del beneficio obtenido.

Utilidad antes de Imp.
=
x
ventas
Activos Totales ventas Activo totales


143

B. RENTABILIDAD FINANCIERA
La rentabilidad financiera, al igual que la econmica es una razn que refleja el
efecto del comportamiento de distintos factores; nos muestra el rendimiento
extrado a los capitales propios o sea los capitales aportados por el o los
propietarios y a diferencia de la rentabilidad sobre los activos, utiliza la utilidad
neta.

Utilidad Neta
=
Utilidad Neta
x
Activo totales
capital Ventas Capital

4.4. EL INFORME TCNICO DEL ANLISIS FINANCIERO

Es un documento elaborado por el analista financiero en donde se da a conocer
todo procedimiento seguido para la aplicacin de la metodologa del anlisis
financiero con el fin de informar a los propietarios de la empresa o entidad sobre
los cambios obtenidos en el anlisis de los estados financieros.
Estructura del informe
Presentacin
Informe del anlisis e interpretacin de los estados financieros
Resumen del anlisis horizontal y vertical
Recomendaciones generales de la situacin econmico financiera

El informe que se obtiene como resultado de la aplicacin de mtodos, ndices y
razones, es de mucha importancia, tanto para los directivos o administradores de
la entidad. Adems el cliente o el usuario estara seguro de colocar valores, dado
su normal y seguro desenvolvimiento financiero .Este documento debe contener
lo siguiente:
Estados Financieros
Proceso de anlisis horizontal y vertical
Mtodos Grficos
Anlisis e interpretacin de los resultados
Sugerencias que permitan tomar decisiones acertadas, con la finalidad de
mejorar la gestin administrativa financiera.
Los datos que aparecen en el informe deben ser de los libros contables, los
mismos que debern estar bajo las Normas y Tcnicas de Contabilidad
Generalmente aceptadas. El informe debe ser redactado corto y sencillo de
manera entendible por los lectores.
Los estados financieros, su anlisis y comentarios debern reflejar de manera
prctica, como se ha desarrollado la gestin econmica y sus resultados en
trminos de aciertos y dificultades.

144

APLICACIN PRCTICA:
El presente estudio corresponde a un ANLISIS E INTERPRETACIN A LOS
ESTADOS FINANCIEROS EN VILLSA DE LA CIUDAD DE LOJA perodo
comprendido del 01 de enero 2006 al 31 de diciembre del 2008 realizado por
las autoras Licenciadas en Contabilidad y Auditora CPA, Tana Jaramillo Daz y
Lady del Cisne Ludea Salazar en marzo del 2011.
Por tanto se empieza realizando el Anlisis Vertical y luego el Anlisis Horizontal
en los aos 2006, 2007, y 2008 de la empresa; para luego efectuar la medicin
de los indicadores o ndices financieros, finalmente se presenta el informe del
anlisis tcnico del estudio . Es importante sealar que en la parte final de esta
fase constan los ANEXOS de los estados financieros de la empresa Villsa,
siendo este un requisito indispensable.

1
4
5

CDIGO DESCRIPCIN PARCIAL TOTAL RUBRO GRUPO
4 INGRESOS
4,1 INGRESOS OPERACIONALES
4.1.1.01.001 VENTAS NETAS 1.480.568,06 93,98%
4.1.2.01.001 DESCUENTO EN VENTAS NETAS 15.292,08 0,97%
4.1.3.01.001 DEVOLUCIN EN VENTAS NETAS 79.515,79 5,05%
TOTAL DE INGRESOS OPERACIONALES 1.575.375,93 100,00% 92,14%
4,2 INGRESOS NO OPERACIONALES
4.2.1.01.001 ESTIBAS 332,44 0,25%
4.2.2.01.003 DEVOLUCIN Y DESCUENTO EN TRANSPORTE 8.462,03 6,29%
4.2.3.01.005 TRANSPORTE FBRICA 125.666,78 93,46%
TOTAL DE INGRESOS NO OPERACIONALES 134.461,25 100,00% 7,86%
1.709.837,18 100,00%
5 COSTOS
5.1. COSTOS OPERACIONALES
5.1.1.01.001 COSTO DE VENTAS NETAS 1.344.076,52 94,49%
5.1.1.01.002 DEVOLUCIN COSTO DE VENTAS 68.489,34 4,81%
5.1.1.01.004 DESCUENTO EN COMPRAS 9.913,99 0,70%
TOTAL DE COSTOS 1.422.479,85 100,00% 86,26%
6 GASTOS
6,1 GASTOS OPERACIONALES
6.1.1.01.001 SUELDO UNIFICADO EMPLEADOS 23.093,99 11,30%
6.1.1.01.006 IESS APORTE PATRONAL 348,05 0,17%
6.1.1.01.011 ROPA DE TRABAJO 42,00 0,02%
6.1.1.01.013 ALIMENTACIN DEL PERSONAL 157,33 0,08%
6.1.1.02.001 VIGILANCIA 15,00 0,01%
6.1.1.02.002 PUBLICIDAD 1.017,23 0,50%
6.1.1.02.003 MOVILIZACIN 127,95 0,06%
6.1.1.02.005 TRANSPORTE CEMENTO GRIS 103.581,00 50,67%
6.1.1.02.006 REEMBOLSO DE TRANSPORTE 2.482,39 1,21%
FERRETERA VILLSA
ANLISIS VERTICAL
DEL 01 DE ENERO AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2006
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6.1.1.02.007 GASTO DE ARRIENDO 3.158,64 1,55%
6.1.1.03.001 MANTENIMIENTO DE TRANSPORTE Y MONTACARGAS 993,78 0,49%
6.1.1.03.002 MANTENIMIENTO MUEBLES Y ENSERES 337,71 0,17%
6.1.1.03.003 MANTENIMIENTO DE EQUIPO DE COMPUTACIN 64,86 0,03%
6.1.1.03.004 COMBUSTIBLE EN VENTAS 4.605,11 2,25%
6.1.2.01.001 SUELDO UNIFICADO TRABAJADORES 27.646,38 13,52%
6.1.2.01.011 INDUMENTARIA ESTIBADORES 22,22 0,01%
6.1.2.02.002 ENERGA ELECTRICA 423,84 0,21%
6.1.2.02.003 AGUA POTABLE 93,54 0,05%
6.1.2.02.004 TILIES DE ASEO DE OFICINA 70,67 0,03%
6.1.2.02.005 VIGILANCIA DE MERCADERA 154,00 0,08%
6.1.2.02.006 TILES DE PAPELERIA DE OFICINA 1.153,64 0,56%
6.1.2.02.011 AFILIACIN A LA CAMARA DE COMERCIO 16,00 0,01%
6.1.2.02.014 GASTO IVA PAGADO 12.273,67 6,00%
6.1.2.03.001 MANTENIMIENTO DE VEHCULO DE ADMINISTRACIN 6.838,57 3,35%
6.1.3.03.003 MANTENIMIENTO DE OFICINA Y EQUIPO 1.912,15 0,94%
6.1.3.03.005 TARJETA BANCO BOLIVARIANO 5.423,67 2,65%
6.1.3.03.007 TARJETA PACFICO EMPRESARIAL 189,56 0,09%
6.1.3.03.008 TARJETA BOLIVARIANA CORPORATIVA 698,72 0,34%
6.1.3.03.010 OTRO INTERESES Y MULTAS 6.756,89 3,31%
6.1.3.03.011 SERVICIOS BANCARIOS VARIOS 567,90 0,28%
TOTAL DE GASTOS OPERACIONALES 204.416,46 100,00% 12,40%
6,2 GASTOS NO OPERACIONALES
6.2.1.01.015 SERVICIOS PRESTADOS 22,32 0,10%
6.2.1.02.004 COSTO DE TRANSPORTE Y ESTIBAS 12.409,83 56,03%
6.2.2.02.001 OTROS SERVICIOS PRESTADOS 361,22 1,63%
6.2.2.02.012 VARIOS 9.356,89 42,24%
TOTAL DE GASTOS NO OPERACIONALES 22.150,26 100,00% 1,34%
TOTAL COSTOS Y GASTOS 1.649.046,57 100,00%
3.1.1.03.003 Utilidad 60.790,61
FERRETERA VILLSA
ANLISIS VERTICAL

INTERPRETACIN DEL ANLISIS VERTICAL

INGRESOS

Ingresos
Operacionales
Ingresos no
Operacionales
Total
Interpretacin
Del anlisis realizado se puede interpretar segn el grfico que los
Ingresos Operacionales son superiores a los No Operacionales
demostrando un porcentaje de 92.14% del
lgico por el carcter de la empresas sus ingresos operacionales radican
en el volumen de ventas que significan el 93.98%, por otra parte y como
ya se anot los ingresos No Operacionales significan el 7.86% en donde
la cuenta ms importante es el Transporte de fbrica con el 93.46%

ESTADO DE RESULTADOS 2006

TOTAL INGRESOS
Ingresos
Operacionales
1,575,375.93 92.14%
Ingresos no
Operacionales
134,461.25 7.86%
Total 1,709,837.18 100%
Interpretacin
demostrando un porcentaje de 92.14% del total de los Ingresos, como es
ta ms importante es el Transporte de fbrica con el 93.46%
Ingresos
Operacionales
Ingresos no
Operacionales
92,14%
7,86%
TOTAL INGRESOS
147

total de los Ingresos, como es
ta ms importante es el Transporte de fbrica con el 93.46%

COSTOS Y GASTOS
Costos
Gastos
Operacionales
Gastos No
Operacionales
Total

Interpretacin
El Anlisis de Costos y Gastos demuestra que los Costos son el
86.26%; los Gastos Operacionales equivalen al 12.
Operacionales el 1.3
Venta con el 94.49% que tiene relacin con los Ingresos por ventas.
Gastos Operacionales estn representados por la cantidad de
204,416.46 en donde las cuentas ms importantes son Transporte
Cemento Con el 50.67
parte en los Gastos no Operacionales la cuenta ms repr
los gastos por transporte y e
COSTOS Y GASTOS
TOTAL COSTOS Y GASTOS
Costos 1,422,479.85 86.26%
Gastos
Operacionales
204,416.46 12.40%
Gastos No
Operacionales
22,150.26 1.34%
Total 1,649,046.57 100%
Interpretacin
Anlisis de Costos y Gastos demuestra que los Costos son el
%; los Gastos Operacionales equivalen al 12.40
Operacionales el 1.34%, en los costos sobresale la cuenta Costo de
Venta con el 94.49% que tiene relacin con los Ingresos por ventas.
Gastos Operacionales estn representados por la cantidad de
en donde las cuentas ms importantes son Transporte
50.67%, y Salario Unificado con el 13.52
parte en los Gastos no Operacionales la cuenta ms repr
transporte y estivamiento que significan el 56.0
Costos Gastos
Operacionales
Gastos No
Operacionales
86,26%
12,40% 1,34%
COSTOS Y GASTOS
148

Anlisis de Costos y Gastos demuestra que los Costos son el
40% y los No
%, en los costos sobresale la cuenta Costo de
Venta con el 94.49% que tiene relacin con los Ingresos por ventas. Los
Gastos Operacionales estn representados por la cantidad de USD
en donde las cuentas ms importantes son Transporte
52%, por otra
parte en los Gastos no Operacionales la cuenta ms representativa son
stivamiento que significan el 56.03%

UTILIDAD
Ingresos
Costos y Gastos
Utilidad

Interpretacin
La Utilidad de Presente Ejercicio de este ao est integrado por
USD 1, 709,837.18
significa que la utilidad es muy baja porque los ingresos y gastos casi se
dan a la par cuando debera superar los ingresos
50%. la diferencia arroja una cantidad de
Ingresos
1.778.354,4
UTILIDAD DEL EJERCICIO
Ingresos 1,709,837.18 100%
Costos y Gastos 1,649,046.57 100%
Utilidad 60.790.61 100%
Interpretacin
1, 709,837.18 de Ingresos y USD 1, 649,046.57 de Gastos, lo que
dan a la par cuando debera superar los ingresos a los gastos a ms del
la diferencia arroja una cantidad de USD 60.790.61
Ingresos Costo y Gastos Utilidad
1.778.354,4
2 1.709.996,3
0
68.358,12
149

de Gastos, lo que
a los gastos a ms del
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1
5
0

4 INGRESOS
4.1.1.01.001 VENTAS NETAS 1.675.987,50 94,44%
4.1.2.01.001 DESCUENTOS EN VENTAS NETAS 10.987,00 0,62%
4.1.3.01.001 DEVOLUCIONES EN VENTAS NETAS 87.654,00 4,94%
TOTAL DE INGRESOS OPERACIONALES 1.774.628,50 100,00% 99,79%
4.2.1.01.001 ESTIBAS 567,43 15,23%
4.2.2.01.003 DEVOLUCIONES Y DESCUENTO EN TRANSPORTE 1.834,49 49,24%
4.2.3.01.005 TRANSPORTE FABRICA 1.324,00 35,53%
TOTAL DE INGRESOS NO OPERACIONALES 3.725,92 100,00% 0,21%
TOTAL INGRESOS 1.778.354,42 100,00%
5 COSTOS
5.1.1.01.001 COSTO DE VENTAS NETAS 1.384.585,98 93,12%
5.1.1.01.002 DEVOLUCIN COSTO DE VENTAS 96.878,00 6,52%
5.1.1.01.004 DESCUENTO EN COMPRAS 5.456,34 0,37%
TOTAL DE COSTOS OPERACIONALES 1.486.920,32 100,00% 86,95%
6 GASTOS
6.1. GASTOS OPERACIONALES
6.1.1.01.001 SUELDO UNIFICADO EMPLEADOS 23.375,45 18,58%
6.1.1.01.006 IESS APORTE PATRONAL 3.681,15 2,93%
6.1.1.01.011 ROPA DE TRABAJO 1.445,00 1,15%
FERRETERA VILLSA
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5
1

6.1.1.01.013 ALIMENTACIN DEL PERSONAL 654,00 0,52%
6.1.1.02.001 VIGILANCIA 341,00 0,27%
6.1.1.02.002 PUBLICIDAD 5.432,00 4,32%
6.1.1.02.003 MOVILIZACIONES 237,00 0,19%
6.1.1.02.005 TRANSPORTE DE CEMENTO GRIS 1.965,78 1,56%
6.1.1.02.006 REEMBOLSO DE TRANSPORTE 1.896,89 1,51%
6.1.1.02.007 GASTO DE ARRIENDO 2.980,80 2,37%
6.1.1.03.001 MANTENIMIENTO DE TRANSPORTE Y MONTACARGAS 756,00 0,60%
6.1.1.03.002 MANTENIMIENTO DE MUEBLES Y ENSERES 412,00 0,33%
6.1.1.03.004 COMBUSTIBLE EN VENTAS 5.876,00 4,67%
6.1.2.01.001 SUELDO UNIFICADO TRABAJADORES 20.906,31 16,62%
6.1.2.01.011 INDUMENTARIA ESTIBADORES 567,00 0,45%
6.1.2.02.002 ENERGA ELCTRICA 1.546,00 1,23%
6.1.2.02.003 AGUA POTABLE 123,45 0,10%
6.1.2.02.004 TILES DE ASEO DE OFICINA 827,00 0,66%
6.1.2.02.005 VIGILANCIA MERCADERAS 112,40 0,09%
6.1.2.02.006 TILES PAPELERIA DE OFICINA 2.785,43 2,21%
6.1.2.02.011 AFILIACIN CMARA DE COMERCIO 13,00 0,01%
6.1.2.02.014 GASTO IVA PAGADO 25.678,40 20,41%
6.1.2.03.001 MANTENIMIENTO VEHCULO ADMINISTRACIN 6.838,57 5,44%
6.1.2.03.002 MANTENIMIENTO EQUIPO DE COMPUTACIN - 0,00%
6.1.3.03.003 MANTENIMIENTO DE OFICINA Y BODEGA - 0,00%
FERRETERA VILLSA
ANLISIS VERTICAL
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5
2

6.1.3.03.005 BANCO BOLIVARIANO - 0,00%
6.1.3.03.007 TARJETA PACFICO EMPRESARIAL 3.452,00 2,74%
6.1.3.03.008 TARJETA BOLIVARIANA CORPORATIVA 1.243,00 0,99%
6.1.3.03.010 OTROS INTERESES Y MULTAS 10.894,00 8,66%
6.1.3.03.011 SERVICIOS BANCARIOS VARIOS 765,78 0,61%
TOTAL DE GASTOS OPERACIONALES 125.788,41 100,00% 7,36%
6.2.1.01.015 SERVICIOS PRESTADOS 56,00 0,06%
6.2.1.02.004 COSTO DE TRANSPORTE Y ESTIBAS 77.918,90 80,09%
6.2.2.02.001 OTROS SERVICIOS PRESTADOS 967,00 0,99%
6.2.2.02.012 VARIOS 18.345,67 18,86%
TOTAL DE GASTOS NO OPERACIONALES 97.287,57 100,00% 5,69%
TOTAL COSTOS Y GASTOS 1.709.996,30 100,00%
3.1.1.03.003 Utilidad 68.358,12
FERRETERA VILLSA
ANLISIS VERTICAL


INGRESOS
Ingresos
Operacionales
Ingresos no
Operacionales
Total

Interpretacin
Como indica la gr
este ao indican se
considerable de 99.79% y los no Operacionales el 0.21%, en los Ingresos
Operacionales la cuenta ms representativa por las caractersticas
propias de sus actividad comercial es la cuenta Costo de Ventas que
significa el 94.44%, en cambio en los Ingresos no operacionales las
cuentas de mayor participacin son Estibas con el 15.23%, Devoluciones
y Descuentos con el 49.24% y Transporte fbrica con el 35.53%

TOTAL INGRESOS
Ingresos
Operacionales
1,774,628.50 99.79%
Ingresos no
Operacionales
3,725,92 0.21%
Total 1,778,354.42 100%

Interpretacin
Como indica la grfica los Ingresos Operacionales de la empresa durante
este ao indican ser superiores a los no Operacionales con un porcentaje
94.44%, en cambio en los Ingresos no operacionales las
Ingresos Operacionales Ingresos no
Operacionales
99,79%
0,21%
TOTAL DE INGRESOS
153

fica los Ingresos Operacionales de la empresa durante
no Operacionales con un porcentaje
94.44%, en cambio en los Ingresos no operacionales las

COSTOS Y GASTOS
Costos
Gastos
Operacionales
Gastos no
Operacionales
Total

Interpretacin
Durante el anlisis de Estado de Resultados del presente ao se
obtuvieron los siguientes datos: costos con un porcentaje de 86.
Total de Costos y gastos siendo esta la cifra ms alta de este grupo,
Gastos Operacionales 7.
5.69%
COSTOS Y GASTOS
Costos 1,486,920.32 86.95%
Gastos
Operacionales
125,788.41 7.36%
Gastos no
Operacionales
97,287.57 5.69%
Total 1,709,996.30 100%
Interpretacin
obtuvieron los siguientes datos: costos con un porcentaje de 86.
Gastos Operacionales 7.36% y para los Gastos no Operacionales el
Costos Gastos
Operacionales
Gastos no
Operacionales
86.95%
7.36% 5.69%
COSTOS Y GASTOS
154

obtuvieron los siguientes datos: costos con un porcentaje de 86.95% del
% y para los Gastos no Operacionales el

UTILIDAD

Ingresos
Costos y Gastos
Utilidad

Interpretacin

La Utilidad del Presente Ejercicio est formada de la siguiente
manera: Ingresos
1,709,996.30 lo que significa que durante este ao la empresa obtiene
una utilidad de USD 68,358.12
Ingresos
1.778.354,42
Ingresos 1,778,354.42 100%
Costos y Gastos 1,709,996.30 100%
Utilidad 68,358.12 100%
Interpretacin
manera: Ingresos USD 1, 778,354.42 y Costos y Gastos
lo que significa que durante este ao la empresa obtiene
USD 68,358.12.
Ingresos Costo y Gastos Utilidad
1.778.354,42
1.709.996,30
68.358,12
155

778,354.42 y Costos y Gastos USD
lo que significa que durante este ao la empresa obtiene
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1
5
6

4 INGRESOS
4.1.1.01.001 VENTAS NETAS 2.135.074,03
96,54%
4.1.2.01.001 DESCUENTOS EN VENTAS 15.710,69
0,71%
4.1.3.01.001 DEVOLUCIN EN VENTAS NETAS 60.897,28
2,75%
TOTAL INGRESOS OPERACIONALES 2.211.682,00
100% 94,27%
4.2. INGRESOS NO OPERACIONALES
4.2.1.01.002 ESTIBAS 332,44
0,25%
4.2.2.01.003 DEVOLUCIN Y DESCUENTOS TRANSPORTE 8.462,03
6,29%
4.2.3.01.004 TRANSPORTE FABRICA 125.666,78
93,46%
TOTAL INGRESOS NO OPERACIONALES 134.461,25
100% 5,73%
TOTAL INGRESOS 2.346.143,25
100,00%
5 COSTOS
5.1. COSTOS OPERATIVO
5.1.1.01.001 COSTO Y VENTAS NETAS 2.074.962,61
98,56%
5.1.1.01.002 DEVOLUCIONES EN COSTO DE VENTAS 29.863,75
1,42%
5.1.1.01.004 DESCUENTO EN COMPRAS 545,95
0,03%
TOTAL COSTOS OPERATIVO 2.105.372,31
100,00% 94,68%
6 GASTOS
6.1.1.01.001 SUELDO UNIFICADO EMPLEADOS 2.270,42
2,03%
6.1.1.01.006 IESS APORTE PATRONAL 792,55
0,71%
6.1.1.01.011 ROPA DE TRABAJO 22,22
0,02%
FERRETERA VILLSA
ANLISIS VERTICAL
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1
5
7

6.1.1.01,013 ALIMENTACIN PERSONAL 325,85
0,29%
6.1.1.02.001 VIGILANCIA 52,50
0,05%
6.1.1.02.002 PUBLICIDAD 528,45
0,47%
6.1.1.02.003 MOVILIZACIONES 195,62
0,18%
6.1.1.02.005 TRANSPORTE DE CEMENTO GRIS 67.902,61
60,85%
6.1.1.02.006 REEMBOLSO DE TRANSPORTE 1.929,50
1,73%
6.1.1.02.007 GASTO ARRIENDO 970,50
0,87%
6.1.1.03.001 MANTENIMIENTO TRANSPORTE Y MONTACARGAS 720,50
0,65%
6.1.1.03.002 MANTENIMIENTO MUEBLES Y ENSERES 71,00
0,06%
6.1.1.03.003 MANTENIMIENTO EQUIPO DE COMPUTACIN 301,13
0,27%
6.1.1.03.004 COMBUSTIBLE VENTAS 751,76
0,67%
6.1.2.01.001 SUELDO UNIFICADO EMPLEADOS 549,52
0,49%
6.1.2.01.011 INDUMENTARIA DE ESTIBADORES 22,22
0,02%
6.1.2.02.002 ENERGA ELCTRICA 423,84
0,38%
6.1.2.02.003 AGUA POTABLE 93,54
0,08%
6.1.2.02.004 TILES DE ASEO Y OFICINA 70,67
0,06%
6.1.2.02.005 VIGILANCIA DE MERCADERA 154,00
0,14%
6.1.2.02.006 TILES Y PAPELERIA DE OFICINA 653,64
0,59%
6.1.2.02.011 AFILIACIN A LA CAMARA DE COMERCIO 16,00
0,01%
6.1.2.02.014 GASTO IVA PAGADO 14.789,36
13,25%
6.1.2.03.001 MANTENIMIENTO VEHCULO DE ADMINISTRACIN 5.838,57
5,23%
0,13%
6.1.2.03.003 MANTENIMIENTO DE OFICINA Y BODEGA 1.289,92
1,16%
6.1.3.03.005 BANCO BOLIVARIANO 3.000,00
2,69%
6.1.3.01.007 TARJETA PACFICA EMPRESARIAL 132,50
0,12%
FERRETERA VILLSA
ANLISIS VERTICAL
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1
5
8

6.1.3.01.008 TARJETA BOLIVARIANA CORPORACIN 483,95
0,43%
6.1.3.01.010 OTROS INTERESES Y MULTAS 6.319,51
5,66%
6.1.3.01.011 SERVICIOS BANCARIOS VARIOS 773,24
0,69%
TOTAL GASTOS OPERATIVO 111.595,09
100,00% 5,02%
6,2
GASTOS NO OPERATIVO
6.2.1.01.015
SERVICIOS PRESTADOS 36,96
0,55%
6.2.1.02.004
COSTO TRANSPORTE Y ESTIBAS 2.588,85
38,75%
6.2.2.02.001
OTROS SERVICIOS PRESTADOS 361,22
5,41%
6.2.2.02.012
VARIOS 3.693,47
55,29%
TOTAL GASTOS NO OPERATIVO 6.680,50
100,00% 0,30%
2.223.647,90
100%
3.1.1.03.003 UTILIDAD
122.495,35
FERRETERA VILLSA
ANLISIS VERTICAL


INGRESOS
Ingresos Operacionales
Ingresos no operacionales
Total
Ingresos
Como se indica en la gr
durante este ao indican ser superiores a los no Operacionales con un
porcentaje considerable de
operacionales nos dan un porcentaje del 5.73%.
Dentro de los Ingresos Operacionales la cuenta que tiene un gran
porcentaje de participacin son las ventas netas con el 96.54% y las
devoluciones en ventas
Operacionales estn representados en su mayora por el Transporte
Fbrica con el 93.46

TOTAL INGRESOS

Ingresos Operacionales
2,211,682.00 94,27%
Ingresos no operacionales
134,461.25 5,73%
2,346,143.25 100%
indica en la grfica los Ingresos Operacionales de la empresa
porcentaje considerable de 94.27, en cambio los ingresos no
operacionales nos dan un porcentaje del 5.73%.
ngresos Operacionales la cuenta que tiene un gran
en ventas con el 2.75%; en cambio los Ingresos No
3.46%.
Ingresos
Operacionales
Ingresos no
operacionales
94,27%
5,73%
TOTAL DE INGRESOS
159
94,27%
5,73%
100%

fica los Ingresos Operacionales de la empresa
en cambio los ingresos no
ngresos Operacionales la cuenta que tiene un gran
con el 2.75%; en cambio los Ingresos No

COSTOS Y GASTOS

Costos
Gastos
operacionales
Gastos no
operacionales
Total

Interpretacin
El anlisis de Estado de Resultados del ao 2008 demuestra los
siguientes resultados:
Costos y gastos siendo esta la cifra ms alta de este g
Operacionales 5,02% para los Gastos no Operativos con
En los costos sobresale la cuenta Costo y ventas netas con un
porcentaje del 98.5
las cuentas Transporte Cemento Gris con el
el 13.25%. Por ltimo los Gastos No operacional
por la cuenta Costo de Transporte y Estibas con el 38.7
varios con el 55.29% siendo mayor porcentaje
COSTOS Y GASTOS
Costos 2,105,372.31 94.68%
Gastos
operacionales
111595.09 5.02%
Gastos no
operacionales
6,680.50 0.30%
Total
2,223,647.90 100.%
Interpretacin
siguientes resultados: costos con un porcentaje de 94,68% del Total de
Costos y gastos siendo esta la cifra ms alta de este g
2% para los Gastos no Operativos con 0,30%.
porcentaje del 98.56%, Los Gastos Operativos estn representados por
las cuentas Transporte Cemento Gris con el 60.85% y el IVA Pagado con
%. Por ltimo los Gastos No operacionales estn representados
por la cuenta Costo de Transporte y Estibas con el 38.7
varios con el 55.29% siendo mayor porcentaje
Costos Gastos
operacionales
Gastos no
operacionales
94.68%
5.02%
0,30%
COSTOS Y GASTOS
160

8% del Total de
Costos y gastos siendo esta la cifra ms alta de este grupo, Gastos
0,30%.
%, Los Gastos Operativos estn representados por
% y el IVA Pagado con
es estn representados
por la cuenta Costo de Transporte y Estibas con el 38.75% y cuentas

UTILIDAD

Ingresos
Costos y Gastos
Utilidad

Interpretacin

La Utilidad del presente Ejercicio est conformado de la siguiente
manera: Ingresos USD 2,346,143.25,
que significa que durante este ao la empresa no obtiene una
considerable utilidad de
Ingresos 2,346,143.25 51.31%
Costos y Gastos 2,223,647.90 48.69%
Utilidad 122,495.35 100%

Interpretacin
USD 2,346,143.25, Costos y Gastos $ 2,223,647.90
considerable utilidad de USD 122,495.35.
TOTAL INGRESOS Total Costos y Gastos
51,31%
48,69%
161

2,223,647.90 lo
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1
6
2

CUENTA DESCRIPCIN CANTIDAD VALOR RUBRO GRUPO
1 ACTIVO
1.1 ACTIVO CORRIENTE
1.1.1.01.001 CAJA EFECTIVO PUNTO 1 5.645,00 4,16%
1.1.1.03.001 BANCO PACFICO 192,00 0,14%
1.1.1.03.002 BANCO BOLIVARIANO 5.463,00 4,03%
1.1.1.03.006 BANCO DE GUAYAQUIL 2.898,43 2,14%
1.1.1.03.015 BANCO DE LOJA 10.546,78 7,78%
1.1.2.01.001 CUENTAS POR COBRAR CLIENTES 15.345,00 11,32%
1.1.2.01.002 CUENTAS POR COBRAR DE CELULAR 113,00 0,08%
1.1.2.01.006 CUENTAS POR COBRAR DECORVILSA 6.987,00 5,15%
1.1.2.03.002 DISENSA REEMBOLSO TRANSPORTE 5.783,43 4,27%
1.1.3.01.001 MERCADERA EN STOCK 74.517,11 54,97%
1.1.4.01.001 ANTICIPO IMPUESTO A LA RENTA 1.254,60 0,93%
1.1.4.01.002 RETENCION RENTA AO 4.356,90 3,21%
1.1.4.01.003 IVA RETENIDO 30% 102,34 0,08%
1.1.5.01.006 IMPUESTO AL VALOR AGREGADO COMPRAS 2.343,00 1,73%
TOTAL DE ACTIVO CORRIENTE 135.547,59 89,50%
1.2 ACTIVO NO CORRIENTE
1.2.4.01.001 VEHCULO 1 9.365,33 58,90%
1.2.6.01.001 MUEBLES Y ENSERES 5.500,67 34,60%
1.2.8.01.001 EQUIPO DE COMPUTACIN 1.034,00 6,50%
TOTAL DE ACTIVO CORRIENTE 15.900,00 100,00% 10,50%
TOTAL DE ACTIVOS 151.447,59 100,00%
FERRETERA VILLSA
AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2006
ANLISIS VERTICAL
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1
6
3

2 PASIVO
2.1 PASIVO CORRIENTE
2.1.1.01.001 PRSTAMOS BANCARIOS 7.365,90 13,07%
2.1.1.01.002 PRSTAMOS LINEA CREDITO EMPRESARIAL BOLIVARIANO 5.987,00 10,62%
2.1.1.01.003 PRSTAMOS LINEA CREDITO EMPRESARIAL GUAYAQUIL 5.105,96 9,06%
2.1.1.01.005 PRSTAMOS ARQUITECTA 308,00 0,55%
2.1.1.02.001 ANTICIPOS DE CLIENTES 567,00 1,01%
2.1.1.04.001 CUENTAS POR PAGAR PROVEED. MERCADE. INVENT. 2.345,67 4,16%
2.1.1.04.002 CUENTAS POR PAGAR PROVEED. OTROS 10.786,80 19,14%
2.1.6.01.001 RETENCIN BIENES ACTIVOS CORRIENTES 2.345,67 4,16%
2.1.6.01.002 RETENCIN SERVICIOS 1.235,56 2,19%
2.1.6.01.003 RETENCIN HONORARIOS PERSONAS NATURALES 4.976,00 8,83%
2.1.6.01.004 RETENCIN IVA 30% 6.756,00 11,99%
2.1.8.01.001 IMPUESTO AL VALOR AGREGADO VENTAS 8.569,00 15,21%
TOTAL PASIVOS 56.348,56 100,00% 37,21%
3 PATRIMONIO
3.1.1.01.001 CAPITAL PAGADO 34.308,42 36,08%
3.4.1.01.001 UTILIDAD DEL PRESENTE EJERCICIO 60.790,61 63,92%
TOTAL DE PATRIMONIO 95.099,03 100,00% 62,79%
TOTAL DE PASIVO Y PATRIMONIO 151.447,59 100,00%
ANLISIS VERTICAL
FERRETERA VILLSA

ESTADO DE SITUACIN FINANCIERA 2006

ACTIVO

Activo Corriente
Activo no Corriente
Total

Interpretacin
El anlisis e interpretacin del Estado de Situacin Financiera del
ao 2006 se obtuvieron los siguientes resultados: en el grupo de activos;
los corrientes cubren el 89.50% y la cuenta de este grupo que mayor
sobresale es la cuenta Mercadera en Stock con el 54.97%, destacndose
tambin las cuentas por Cobrar Clientes con un porcentaje de
participacin el 11.32%, por otra parte dentro del grupo de activos se
destaca con el 10.50% que lo cubren los Activos no Co
sobresale la Vehculo con 58.90
de este estado durante este ao 2006
TOTAL ACTIVO
Activo Corriente 89.50%
Activo no Corriente 10.50%
Total 100%
Interpretacin
destaca con el 10.50% que lo cubren los Activos no Corrientes en donde
sobresale la Vehculo con 58.90%, as que est constituido el Activo Total
de este estado durante este ao 2006
Activo Corriente Activo no Corriente
89.50
10.50
TOTAL DE ACTIVO
164

rrientes en donde
, as que est constituido el Activo Total

PASIVO

Pasivo Corriente
Total

Interpretacin

En relacin con la participacin de las cuentas de Pasivo el anlisis
indica que el total del Pasivo durante este ao est compuesto en el
100% por el Pasivo Corriente en donde la cuenta que mayor porcentaje
expresa son las Cuentas por Pagar Proveedores co
al Valor Agregado con el 15.21%, Prstamos Bancarios 13.07%, y Lneas
de Crdito Empresarial Bolivariano con el 10.62%
30%

TOTAL PASIVO
Pasivo Corriente 100%
Total 100%
Interpretacin
expresa son las Cuentas por Pagar Proveedores con el 19.14%; Impuesto
de Crdito Empresarial Bolivariano con el 10.62% y 11.99 Retencin del
Pasivo Corriente
100
TOTAL PASIVO
165

n el 19.14%; Impuesto
y 11.99 Retencin del

PASIVO Y PATRIMONIO

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO
Pasivo
Patrimonio
Total

Interpretacin

El Total del Pasivo y Patrimonio est compuesto por
62,79% y Pasivo el 37,21%. En donde el Patrimonio est constituido por
el capital con el 36.08
60,790.61 que equivale al

PASIVO Y PATRIMONIO
Pasivo 37.21%
Patrimonio 62.79%
Total 100%
Interpretacin
El Total del Pasivo y Patrimonio est compuesto por
el 37,21%. En donde el Patrimonio est constituido por
36.08% y la Utilidad del Presente Ejercicio, con
que equivale al 63.92%.
Pasivo Patrimonio
37.21%
62,79%
PASIVO Y PATRIMONIO
166

El Total del Pasivo y Patrimonio est compuesto por Patrimonio el
el 37,21%. En donde el Patrimonio est constituido por
% y la Utilidad del Presente Ejercicio, con USD
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1
6
7

1 ACTIVO
1.1.1.01.001 CAJA EFECTIVO PUNTO 1 669,29 0,36%
1.1.1.03.001 BANCO PACIFICO 129,00 0,07%
1.1.1.03.003 BANCO DE GUAYAQUIL 129,04 0,07%
1.1.1.03.004 BANCO DE LOJA 21.340,77 11,43%
1.1.2.01.004 CUENTAS POR COBRAR GUILLERMO VILLEGAS 2.400,00 1,29%
1.1.2.01.005 CUENTAS POR COBRAR A SARAGURO 2.852,30 1,53%
1.1.4.01.002 RETENCIN RENTA AO 4.618,47 2,47%
1.1.4.01.003 IVA RETENIDO 30% 832,46 0,45%
1.1.6.01.001 ANTICIPOS A TERCEROS 60,72 0,03%
TOTAL DE ACTIVOS CORRIENTE 186.674,95 100,00% 93,20%
1.2.4.01.001 VEHCULO 1 4.853,72 35,64%
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE 13.618,61 100,00% 6,80%
FERRETERA VILLSA
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1
6
8

2 PASIVO
2.1.1.01.004 PRSTAMOS LINEA CREDITO EMPRESARIAL PACIFICO 4.614,34 7,23%
2.1.1.01.005 PRSTAMOS ARQUITECTA 4.255,24 6,67%
2.1.1.02.001 ANTICIPOS DE CLIENTES 5.769,03 9,04%
2.1.1.04.003 CUENTAS POR PAGAR PROVEED. SERVICIOS 5.046,47 7,91%
2.1.6.01.001 RETENCIN BIENES ACTIVOS CORRIENTES 14,84 0,02%
2.1.6.01.002 RETENCIONES SERVICIOS 21,02 0,03%
2.1.6.01.003 RETENCIN HONORARIOS PERSONAS NATURALES 60,99 0,10%
2.1.6.01.004 RETENCIN IVA 30% (2,49) 0,00%
TOTAL PASIVOS 63.807,11 100,00% 31,86%
3 PATRIMONIO
3.1.1.01.001 CAPITAL PAGADO 68.128,33 49,92%
FERRETERA VILLSA
ANLISIS VERTICAL


ACTIVO

Activo Corriente
Activo No Corriente
Total

Interpretacin
De los resultados obtenidos del anlisis
el Grupo de Activos en este ao est integrado de la siguiente manera,
Activo Corriente con 93.20% en donde la cuenta de mayor revelacin y
que presenta un alto porcentaje es Mercadera en Stock con 52.67% del
Total Activo Corriente, tambin sobresalen las cuentas del Banco de Loja
con el 11.43%, Cuentas por Cobrar Clientes con el 21.83%; Por otra parte
el subgrupo de Activo no Corriente representa el 6.80%, en donde la
cuenta de mayor importancia es Muebles y Enseres con 56.77%
en importancia Vehculos con el 35.64% y en menor porcentaje los
equipos de computacin con el 7.59%
TOTAL ACTIVO
Activo No Corriente 6.80%
Total 100%
Interpretacin
De los resultados obtenidos del anlisis se deduce lo siguiente: que
ente, tambin sobresalen las cuentas del Banco de Loja
cuenta de mayor importancia es Muebles y Enseres con 56.77%
equipos de computacin con el 7.59%
93.20
6.80
TOTAL DE ACTIVO
169

se deduce lo siguiente: que
ente, tambin sobresalen las cuentas del Banco de Loja
cuenta de mayor importancia es Muebles y Enseres con 56.77%, le sigue

PASIVOS

TOTAL PASIVO
Pasivo Corriente
Total

Interpretacin

El total de Pasivo est integrado en su totalidad por la cantidad de
USD 63.807,11 que es el 100% en donde los Pasivos Corrientes y las
cuenta de de mayor participacin son las Cuentas Prstamos Bancarios
con el 20.10%, crdito empresarial Bolivariano con
Cuentas por Pagar Proveedores Mercadera 23.94% del total de Pasivo
Corriente.

TOTAL PASIVO
Total 100%
Interpretacin
63.807,11 que es el 100% en donde los Pasivos Corrientes y las
rdito empresarial Bolivariano con el 20.05% y las
Pasivo Corriente
100
TOTAL PASIVO
170

63.807,11 que es el 100% en donde los Pasivos Corrientes y las
el 20.05% y las

PASIVO Y PATRIMONIO

Pasivo
Patrimonio
Total

Interpretacin

El total de Pasivo y Patrimonio lo integra; el Pasivo con 68.14% y el
Patrimonio el 31.86% en el cual la cuentas de mayor importancia son el
capital participa con el
integra con el 50.08

PASIVO Y PATRIMONIO
Pasivo 31.86%
Patrimonio 68.14%
Total 100%

Interpretacin
capital participa con el 49.92%, y la utilidad del presente ejercicio lo
50.08%.

Pasivo Patrimonio
31,86%
68,14%
PASIVO Y PATRIMONIO
171

%, y la utilidad del presente ejercicio lo
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CUENTA DESCRIPCION CANTIDAD VALOR RUBRO GRUPO
1 ACTIVO
1.1.1.01.001 CAJA EFECTIVO PUNTO 1 7.812,47 2,13%
1.1.1.03.003 BANCO DE GUAYAQUIL 1.194,41 0,33%
1.1.1.03.004 BANCO DE LOJA 8.268,00 2,25%
1.1.2.01.003 CUENTAS POR COBRAR DECORVILSA 20.978,33 5,72%
1.1.4.01.001 ANTICIPO IMPUESTO A LA RENTA 3.117,58 0,85%
1.1.4.01.002 RETENCIN RENTA AO 5.759,00 1,57%
1.1.4.01.003 IVA RETENIDO 30% 309,01 0,08%
TOTAL DE ACTIVOS CORRIENTE 366.983,38 100,00% 81,70%
1.2.1.01.001 TERRENO 53.214,36 64,75%
1.2.4.01.001 VEHCULO 1 15.765,34 19,18%
TOTAL DE ACTIVO NO CORRIENTE 82.180,00 100,00% 18,30%
ANLISIS VERTICAL
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CUENTA DESCRIPCION CANTIDAD VALOR RUBRO GRUPO
2 PASIVO
2.1.1.01.003 PRSTAMOS LINEA CREDITO EMPRESARIAL GUAYAQUIL 14.000,39 11,66%
2.1.1.01.005 PRSTAMOS ARQUITECTA 100,00 0,08%
2.1.1.02.001 ANTICIPOS DE CLIENTES 105,50 0,09%
2.1.1.04.002 CUENTAS POR PAGAR PROVEED. OTROS 4.939,93 4,11%
2.1.6.01.001 RETENCIN BIENES ACTIVOS CORRIENTES 1.296,60 1,08%
2.1.6.01.002 RETENCIONES SERVICIOS 781,30 0,65%
2.1.6.01.003 RETENCIN HONORARIOS PERSONAS NATURALES 74,51 0,06%
2.1.6.01.004 RETENCIN IVA 30% 17,28 0,01%
TOTAL PASIVOS 120.081,00 100,00% 26,73%
3 PATRIMONIO
3.1.1.01.001 CAPITAL PAGADO 206.587,03 62,78%
FERRETERA VILLSA
ANLISIS VERTICAL


ACTIVO

TOTAL ACTIVO
Activo Corriente
Activo No Corriente
Total
Interpretacin
Los resultados del anlisis del presente estado arojo los siguientes
resultados; En el grupo de Activo, los Activo Corriente ocupa el 81.70%
mientras que los Activo no Corriente el 18.30% dando como resultado el
100% del Activos para este per
cuenta Mercadera en Stock se encuentra en
33.29%, la cuenta IVA con el 41.48% que dan un total de estos activos de
USD 366,983.38 de Activos Corrientes
En relacin con los Activos No Corrientes que significan el 18.30%
del total de Activos, aqu se destaca las cuentas Terr
TOTAL ACTIVO
Activo No Corriente 18.30%
Total 100%
Interpretacin
100% del Activos para este perodo. En Activo Corriente tenemos que la
cuenta Mercadera en Stock se encuentra en el nivel ms alto con
de Activos Corrientes.
del total de Activos, aqu se destaca las cuentas Terreno con el 64.
Activo Corriente Activo no
Corriente
81.70
18.30
TOTAL DE ACTIVO
174

odo. En Activo Corriente tenemos que la
el nivel ms alto con
eno con el 64.75%,

Vehculo con el 19.18% y Muebles y Enseres con el 13.10%del total de
este grupo y Terreno 1 es la cuenta de mayor ndice en el grupo de los
Activo no Corriente con 64.75%.

PASIVO
TOTAL PASIVO
Pasivo Corriente
Total

Interpretacin
El Pasivo est representado solo por el Pasivo Corriente es decir el
subgrupo que cubre en su totalidad al grupo de Pasivos con las siguientes
cuentas de mayor porcentaje de Impuesto al Valor Agregado con 42.03%;
Prstamos Bancarios con el 1
el 13.12%, Prstamo empresarial Banco de Guayaquil con el 11.66% y las
cuentas por Pagar Proveedores con el 9.3

Activo no Corriente con 64.75%.
TOTAL PASIVO
Total 100%
Interpretacin
Prstamos Bancarios con el 17.78%, Crdito empresarial Bolivariano con
cuentas por Pagar Proveedores con el 9.31%\
Pasivo Corriente
100
TOTAL PASIVO
175

7.78%, Crdito empresarial Bolivariano con

PASIVO Y PATRIMONIO
Pasivo
Patrimonio
Total

Interpretacin
Los resultados obtenidos en el anlisis del Estado de Situacin
Financiera ao 2008 se obtuvo lo siguiente; el total del Pasivo y
Patrimonio es de USD
el 73.27% El Patrimonio est compuesto
62.78% y la cuenta Utilidad del Presente Ejercicio con
que representa el 3
PASIVO Y PATRIMONIO
Pasivo 26.73%
Patrimonio 73.27%
Total 100%
Interpretacin
es de USD 449.163,38 y est integrado por: Pasivo
% El Patrimonio est compuesto por la cuenta Capital con el
% y la cuenta Utilidad del Presente Ejercicio con USD 122,495.35
que representa el 37.22%.
Pasivo Patrimonio
26,73%
73,27%
PASIVO Y PATRIMONIO
176

449.163,38 y est integrado por: Pasivo 26.73% y
por la cuenta Capital con el
USD 122,495.35
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CDIGO CUENTA 2007 2006 DIFRENCIA PORCENTAJE RAZN
4 INGRESOS
4.1.1.01.001 VENTAS NETAS 1.675.987,50 1.480.568,06 195.419,44 13,20% 1,13
4.1.2.01.001 DESCUENTOS EN VENTAS NETAS 10.987,00 15.292,08 (4.305,08) -28,15% 0,72
4.1.3.01.001 DEVOLUCIONES EN VENTAS NETAS 87.654,00 79.515,79 8.138,21 10,23% 1,10
TOTAL DE INGRESOS OPERACIONALES 1.774.628,50 1.575.375,93 199.252,57 12,65% 1,13
4.2.1.01.001 ESTIBAS 567,43 332,44 234,99 70,69% 1,71
4.2.2.01.003 DEVOLUCIONES Y DESCUENTO EN TRANSPORTE 1.834,49 8.462,03 (6.627,54) -78,32% 0,22
4.2.3.01.005 TRANSPORTE FBRICA 1.324,00 125.666,78 (124.342,78) -98,95% 0,01
TOTAL DE INGRESOS NO OPERACIONALES 3.725,92 134.461,25 (130.735,33) -97,23% 0,03
TOTAL INGRESOS 1.778.354,42 1.709.837,18 68.517,24 4,01% 1,04
5 COSTOS
5.1.1.01.001 COSTO DE VENTAS NETAS 1.384.585,98 1.344.076,52 40.509,46 3,01% 1,03
5.1.1.01.002 DEVOLUCIN COSTO DE VENTAS 96.878,00 68.489,34 28.388,66 41,45% 1,41
5.1.1.01.004 DESCUENTO EN COMPRAS 5.456,34 9.913,99 (4.457,65) -44,96% 0,55
TOTAL DE COSTOS OPERACIONALES 1.486.920,32 1.422.479,85 64.440,47 4,53% 1,05
6 GASTOS
6.1.1.01.001 SUELDO UNIFICADO EMPLEADOS 23.375,45 23.093,99 281,46 1,22% 1,01
6.1.1.01.006 IESS APORTE PATRONAL 3.681,15 348,05 3.333,10 957,65% 10,58
6.1.1.01.011 ROPA DE TRABAJO 1.445,00 42,00 1.403,00 3340,48% 34,40
FERRETERA VILLSA
ANLISIS HORIZONTAL
DEL 01 DE ENERO AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2007 - 2006
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6.1.1.01.013 ALIMENTACIN DEL PERSONAL 654,00 157,33 496,67 315,69% 4,16
6.1.1.02.001 VIGILANCIA 341,00 15,00 326,00 2173,33% 22,73
6.1.1.02.002 PUBLICIDAD 5.432,00 1.017,23 4.414,77 434,00% 5,34
6.1.1.02.003 MOVILIZACIONES 237,00 127,95 109,05 85,23% 1,85
6.1.1.02.005 TRANSPORTE DE CEMENTO GRIS 1.965,78 103.581,00 (101.615,22) -98,10% 0,02
6.1.1.02.006 REEMBOLSO DE TRANSPORTE 1.896,89 2.482,39 (585,50) -23,59% 0,76
6.1.1.02.007 GASTO DE ARRIENDO 2.980,80 3.158,64 (177,84) -5,63% 0,94
6.1.1.03.001 MANTENIMIENTO DE TRANSPORTE Y MONTACARGAS 756,00 993,78 (237,78) -23,93% 0,76
6.1.1.03.002 MANTENIMIENTO DE MUEBLES Y ENSERES 412,00 337,71 74,29 22,00% 1,22
6.1.1.03.003 MANTENIMIENTO DE EQUIPO DE COMPUTACIN 983,00 64,86 918,14 1415,57% 15,16
6.1.1.03.004 COMBUSTIBLE EN VENTAS 5.876,00 4.605,11 1.270,89 27,60% 1,28
6.1.2.01.001 SUELDO UNIFICADO TRABAJADORES 20.906,31 27.646,38 (6.740,07) -24,38% 0,76
6.1.2.01.011 INDUMENTARIA ESTIBADORES 567,00 22,22 544,78 2451,76% 25,52
6.1.2.02.002 ENERGA ELCTRICA 1.546,00 423,84 1.122,16 264,76% 3,65
6.1.2.02.003 AGUA POTABLE 123,45 93,54 29,91 31,98% 1,32
6.1.2.02.004 TILES DE ASEO DE OFICINA 827,00 70,67 756,33 1070,23% 11,70
6.1.2.02.005 VIGILANCIA MERCADERAS 112,40 154,00 (41,60) -27,01% 0,73
6.1.2.02.006 TILES PAPELERIA DE OFICINA 2.785,43 1.153,64 1.631,79 141,45% 2,41
6.1.2.02.011 AFILIACIN CMARA DE COMERCIO 13,00 16,00 (3,00) -18,75% 0,81
6.1.2.02.014 GASTO IVA PAGADO 25.678,40 12.273,67 13.404,73 109,22% 2,09
6.1.2.03.001 MANTENIMIENTO VEHCULO ADMINISTRACIN 6.838,57 6.838,57 0,00 0,00% 1,00
6.1.2.03.002 MANTENIMIENTO EQUIPO DE COMPUTACIN 0,00 150,00 (150,00) -100,00% 0,00
6.1.3.03.003 MANTENIMIENTO DE OFICINA Y BODEGA 0,00 1.912,15 (1.912,15) -100,00% 0,00
6.1.3.03.005 TARJETA BANCO BOLIVARIANO 0,00 5.423,67 (5.423,67) -100,00% 0,00
6.1.3.03.007 TARJETA PACFICO EMPRESARIAL 3.452,00 189,56 3.262,44 1721,06% 18,21
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6.1.1.01.013 ALIMENTACIN DEL PERSONAL 654,00 157,33 496,67 315,69% 4,16
6.1.1.02.001 VIGILANCIA 341,00 15,00 326,00 2173,33% 22,73
6.1.1.02.002 PUBLICIDAD 5.432,00 1.017,23 4.414,77 434,00% 5,34
6.1.1.02.003 MOVILIZACIONES 237,00 127,95 109,05 85,23% 1,85
6.1.1.02.005 TRANSPORTE DE CEMENTO GRIS 1.965,78 103.581,00 (101.615,22) -98,10% 0,02
6.1.1.02.006 REEMBOLSO DE TRANSPORTE 1.896,89 2.482,39 (585,50) -23,59% 0,76
6.1.1.02.007 GASTO DE ARRIENDO 2.980,80 3.158,64 (177,84) -5,63% 0,94
6.1.1.03.001 MANTENIMIENTO DE TRANSPORTE Y MONTACARGAS 756,00 993,78 (237,78) -23,93% 0,76
6.1.1.03.002 MANTENIMIENTO DE MUEBLES Y ENSERES 412,00 337,71 74,29 22,00% 1,22
6.1.1.03.003 MANTENIMIENTO DE EQUIPO DE COMPUTACIN 983,00 64,86 918,14 1415,57% 15,16
6.1.1.03.004 COMBUSTIBLE EN VENTAS 5.876,00 4.605,11 1.270,89 27,60% 1,28
6.1.2.01.001 SUELDO UNIFICADO TRABAJADORES 20.906,31 27.646,38 (6.740,07) -24,38% 0,76
6.1.2.01.011 INDUMENTARIA ESTIBADORES 567,00 22,22 544,78 2451,76% 25,52
6.1.2.02.002 ENERGA ELCTRICA 1.546,00 423,84 1.122,16 264,76% 3,65
6.1.2.02.003 AGUA POTABLE 123,45 93,54 29,91 31,98% 1,32
6.1.2.02.004 TILES DE ASEO DE OFICINA 827,00 70,67 756,33 1070,23% 11,70
6.1.2.02.005 VIGILANCIA MERCADERAS 112,40 154,00 (41,60) -27,01% 0,73
6.1.2.02.006 TILES PAPELERIA DE OFICINA 2.785,43 1.153,64 1.631,79 141,45% 2,41
6.1.2.02.011 AFILIACIN CMARA DE COMERCIO 13,00 16,00 (3,00) -18,75% 0,81
6.1.2.02.014 GASTO IVA PAGADO 25.678,40 12.273,67 13.404,73 109,22% 2,09
6.1.2.03.001 MANTENIMIENTO VEHCULO ADMINISTRACIN 6.838,57 6.838,57 0,00 0,00% 1,00
6.1.2.03.002 MANTENIMIENTO EQUIPO DE COMPUTACIN 0,00 150,00 (150,00) -100,00% 0,00
6.1.3.03.003 MANTENIMIENTO DE OFICINA Y BODEGA 0,00 1.912,15 (1.912,15) -100,00% 0,00
6.1.3.03.005 TARJETA BANCO BOLIVARIANO 0,00 5.423,67 (5.423,67) -100,00% 0,00
6.1.3.03.007 TARJETA PACFICO EMPRESARIAL 3.452,00 189,56 3.262,44 1721,06% 18,21
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6.1.3.03.008 TARJETA BOLIVARIANA CORPORATIVA 1.243,00 698,72 544,28 77,90% 1,78
6.1.3.03.010 OTROS INTERESES Y MULTAS 10.894,00 6.756,89 4.137,11 61,23% 1,61
6.1.3.03.011 SERVICIOS BANCARIOS VARIOS 765,78 567,90 197,88 34,84% 1,35
TOTAL DE GASTOS OPERACIONALES 125.788,41 204.416,46 (78.628,05) -38,46% 0,62
6.2.1.01.015 SERVICIOS PRESTADOS 56,00 22,32 33,68 150,90% 2,51
6.2.1.02.004 COSTO DE TRANSPORTE Y ESTIBAS 77.918,90 12.409,83 65.509,07 527,88% 6,28
6.2.2.02.001 OTROS SERVICIOS PRESTADOS 967,00 361,22 605,78 167,70% 2,68
6.2.2.02.012 VARIOS 18.345,67 9.356,89 8.988,78 96,07% 1,96
TOTAL DE GASTOS NO OPERACIONALES 97.287,57 22.150,26 75.137,31 339,22% 4,39
TOTAL COSTOS Y GASTOS 1.709.996,30 1.649.046,57 60.949,73 3,70% 1,04
3.1.1.03.003 Utilidad 68.358,12 60.790,61 7.567,51 12,45%
FERRETERIA VILLSA
ANALISIS HORIZONTAL

INTERPRETACIN DEL ANLISIS HORIZONTAL
ESTADO DE RESULTADOS 2007 2006

INGRESOS

Los Ingresos totales demuestran un incremento del
dlares debido a que en el ao 2007 presenta la cantidad de 1
y en el ao 2006 la cantidad de 1
crecimiento del 4.01%, esto se debe a la variacin de
1
2007
1,774,628.50

Interpretacin
En el anlisis horizontal realizado a los Estados de Resultados de
los aos 2006 y 2007 se deduce que los Ingresos Operacionales para el
2006 se obtiene el valor de
2007 se determina la cantidad de
de USD 199,252.57 para un porcentaje del 12.65% esto debido al
incremento de cuentas con Ventas con el 13.20% Descuentos en ventas
con menos 28.15%
ESTADO DE RESULTADOS 2007 2006

Los Ingresos totales demuestran un incremento del USD
dlares debido a que en el ao 2007 presenta la cantidad de 1
y en el ao 2006 la cantidad de 1,709,837.18 lo que equivale a un
crecimiento del 4.01%, esto se debe a la variacin de lo siguiente
2
2006 DIFERENCIA %
50 1,575,375.93 199,252.57 12.65%
Interpretacin
2006 se obtiene el valor de USD 1,575,375.93 mientras que en al ao
2007 se determina la cantidad de USD 1,774,628.50 con un incremento
57 para un porcentaje del 12.65% esto debido al
%
2007 2006
1.774.628,50
1.575.375,93
181
USD 68,517.24
dlares debido a que en el ao 2007 presenta la cantidad de 1,778,354.42
18 lo que equivale a un
lo siguiente
RAZN
1,13

mientras que en al ao
on un incremento
57 para un porcentaje del 12.65% esto debido al

1
2007
3,725.92

Interpretacin
los aos 2006 y 2007 se deduce que los Ingresos No Operacionales para
el 2006 se obtienen el valor de
2007 la cantidad de USD
porcentaje de (97.23%
70.69% y el decrecimiento de devolucin y transporte
menos 98.95%
2
2006 DIFERENCIA % RAZN
134,461.25 -130,735.33 -97,23%
Interpretacin
el 2006 se obtienen el valor de USD 134,461.25 y en cambio en
2007 la cantidad de USD 3,725.92 que representa un disminucin en
97.23%). Debido al crecimiento de la cuenta estibas con el
70.69% y el decrecimiento de devolucin y transporte fbrica con el
2007 2006
3.725,92
134.461,25
182

RAZN
0.03

461.25 y en cambio en el ao
que representa un disminucin en
. Debido al crecimiento de la cuenta estibas con el
brica con el

COSTOS Y GASTOS
1
2007
1,486,920.32

Interpretacin

En el anlisis horizontal realizado a los Costos Operativos
presenta los siguientes resultados en el ao 2006 presenta la cantidad de
USD 1,422,479.85 y
diferencia es de $ 64
decreci el costo de
las Devoluciones en el costo de ventas 41.45% y los descuentos en
compras decrecieron el
COSTOS Y GASTOS
2
1,486,920.32 1,422,479.85 64,440.47 4,53%
Interpretacin
85 y en el ao 2007 1,486,920.32 lo que se deduce que la
diferencia es de $ 64,440.47 con un porcentaje del 4.53% debido a
de ventas netas con un porcentaje de menos 3.01% y
ompras decrecieron el ( 44.96%)
2007 2006
1.486.920,32
1.422.479,85
COSTOS OPERATIVOS
183
RAZN
1.05

32 lo que se deduce que la
47 con un porcentaje del 4.53% debido a
ventas netas con un porcentaje de menos 3.01% y


1
2007
125,788.41

Interpretacin

los aos 2006 y 2007 se deduce que los Gastos Operacionales para el
2006 se obtiene el valor de USD
del total de los Gastos
disminucin, ya que representa un valor de

2
204,416.46 (78,628.05) -38,46%
Interpretacin
2006 se obtiene el valor de USD 204,416.46 que representa el
Gastos, mientras que en al ao 2007 se determina una
disminucin, ya que representa un valor de -78,628.05.
2007 2006
125,788.41
204,416.46
184
RAZN
0.62

que representa el -38.46%
se determina una


1
2007
97,287.57

Interpretacin
En el anlisis horizontal realizado a los estados de
los aos 2006 y 2007 se deduce que los Gastos No Operacionales para el
2007 son de USD
22,150.26 se determina un decrecimiento de
al 339.22% para una razn de 4.3
de las cuentas Servicios Prestados
Transporte y Estibas
decrecen Varios con el
2
2006 DIFERENCIA %
22,150.26 (75,137.31) 339.22%
Interpretacin
En el anlisis horizontal realizado a los estados de
USD 97,287.57, mientras que en al ao 200
se determina un decrecimiento de USD 75.137,31 que equivale
al 339.22% para una razn de 4.39 veces que corresponde al crecimiento
de las cuentas Servicios Prestados que crecen en el 150.90%
Transporte y Estibas 527.88% Otros Servicios prestados
decrecen Varios con el 96.07%
2007 2006
22.150,26
97.287,57
185
RAZN
4.39

En el anlisis horizontal realizado a los estados de Resultados de
, mientras que en al ao 2006 de USD
75.137,31 que equivale
que corresponde al crecimiento
150.90% Costo de
Otros Servicios prestados 167.70% y
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1
8
6

4 INGRESOS
4.1.1.01.001 VENTAS NETAS 2.135.074,03
1.675.987,50 459.086,53 27,39% 1,27
4.1.2.01.001 DESCUENTOS EN VENTAS 15.710,69
10.987,00 4.723,69 42,99% 1,43
4.1.3.01.001 DEVOLUCIN EN VENTAS NETAS 60.897,28
87.654,00 (26.756,72) -30,53% 0,69
TOTAL INGRESOS OPERACIONALES 2.211.682,00
1.774.628,50 437.053,50 24,63% 1,25
4.2. INGRESOS NO OPERACIONALES
4.2.1.01.002 ESTIBAS 332,44
567,43 (234,99) -41,41% 0,59
4.2.2.01.003 DEVOLUCIN Y DESCUENTOS TRANSPORTE 8.462,03
1.834,49 6.627,54 361,27% 4,61
4.2.3.01.004 TRANSPORTE FABRICA 125.666,78
1.324,00 124.342,78 9391,45% 94,91
TOTAL INGRESOS NO OPERACIONAL 134.461,25
3.725,92 130.735,33 3508,81% 36,09
TOTAL INGRESOS
2.346.143,25 1.778.354,42 567.788,83 31,93% 1,32
5 COSTOS
5.1. COSTOS OPERATIVOS
5.1.1.01.001 COSTO DE VENTAS NETAS 2.074.962,61
1.384.585,98 690.376,63 49,86% 1,50
5.1.1.01.002 DEVOLUCIONES EN COSTO DE VENTAS 29.863,75
96.878,00 (67.014,25) -69,17% 0,31
5.1.1.01.004 DESCUENTO EN COMPRAS 545,95
5.456,34 (4.910,39) -89,99% 0,10
TOTAL COSTOS OPERATIVOS 2.105.372,31
1.486.920,32 618.451,99 41,59% 1,42
6 GASTOS
6.1. GASTOS OPERATIVOS
6.1.1.01.001 SUELDO UNIFICADO EMPLEADOS 2.270,42
23.375,45 (21.105,03) -90,29% 0,10
6.1.1.01.006 IESS APORTE PATRONAL 792,55
3.681,15 (2.888,60) -78,47% 0,22
6.1.1.01.011 ROPA DE TRABAJO 22,22
1.445,00 (1.422,78) -98,46% 0,02
ANALISIS HORIZONTAL
FERRETERIA VILLSA
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1
8
7

6.1.1.01,013 ALIMENTACIN PERSONAL 325,85
654,00 (328,15) -50,18% 0,50
6.1.1.02.001 VIGILANCIA 52,50
341,00 (288,50) -84,60% 0,15
6.1.1.02.002 PUBLICIDAD 528,45
5.432,00 (4.903,55) -90,27% 0,10
6.1.1.02.003 MOVILIZACIONES 195,62
237,00 (41,38) -17,46% 0,83
6.1.1.02.005 TRANSPORTE DE CEMENTO GRIS 67.902,61
1.965,78 65.936,83 3354,23% 34,54
6.1.1.02.006 REEMBOSO DE TRANSPORTE 1.929,50
1.896,89 32,61 1,72% 1,02
6.1.1.02.007 GASTO ARRIENDO 970,50
2.980,80 (2.010,30) -67,44% 0,33
6.1.1.03.001 MANTENIMIENTO TRANSPORTE Y MONTACARGAS 720,50
756,00 (35,50) -4,70% 0,95
6.1.1.03.002 MANTENIMIENTO MUEBLES Y ENSERES 71,00
412,00 (341,00) -82,77% 0,17
983,00 (681,87) -69,37% 0,31
6.1.1.03.004 COMBUSTIBLE VENTAS 751,76
5.876,00 (5.124,24) -87,21% 0,13
6.1.2.01.001 SUELDO UNIFICADO EMPLEADOS 549,52
20.906,31 (20.356,79) -97,37% 0,03
6.1.2.01.011 INDUMENTARIA DE ESTIBADORES 22,22
567,00 (544,78) -96,08% 0,04
6.1.2.02.002 ENERGA ELCTRICA 423,84
1.546,00 (1.122,16) -72,58% 0,27
6.1.2.02.003 AGUA POTABLE 93,54
123,45 (29,91) -24,23% 0,76
6.1.2.02.004 TILES DE ASEO Y OFICINA 70,67
827,00 (756,33) -91,45% 0,09
6.1.2.02.005 VIGILANCIA DE MERCADERA 154,00
112,40 41,60 37,01% 1,37
6.1.2.02.006 TILES Y PAPELERIA DE OFICINA 653,64
2.785,43 (2.131,79) -76,53% 0,23
6.1.2.02.011 AFILIACIN A LA CAMARA DE COMERCIO 16,00
13,00 3,00 23,08% 1,23
6.1.2.02.014 GASTO IVA PAGADO 14.789,36
25.678,40 (10.889,04) -42,41% 0,58
6.1.2.03.001 MANTENIMIENTO VEHCULO DE ADMINISTRACIN 5.838,57
6.838,57 (1.000,00) -14,62% 0,85
0,00 150,00 0,00% 0,00
6.1.2.03.003 MANTENIMIENTO DE OFICINA Y BODEGA 1.289,92
0,00 1.289,92 0,00% 0,00
6.1.3.03.005 TARJETA BANCO BOLIVARIANO 3.000,00
0,00 3.000,00 0,00% 0,00
6.1.3.01.007 TARJETA PACFICA EMPRESARIAL 132,50
3.452,00 (3.319,50) -96,16% 0,04
FERRETERIA VILLSA
ANALISIS HORIZONTAL
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1
8
8

6.1.3.01.008 TARJETA BOLIVARIANA CORPORACIN 483,95
1.243,00 (759,05) -61,07% 0,39
6.1.3.01.010 OTROS INTERESES Y MULTAS 6.319,51
10.894,00 (4.574,49) -41,99% 0,58
6.1.3.01.011 SERVICIOS BANCARIOS VARIOS 773,24
765,78 7,46 0,97% 1,01
TOTAL GASTOS OPERATIVOS 111.595,09
125.788,41 (14.193,32) -11,28% 0,89
6,2
GASTOS NO OPERATIVOS
6.2.1.01.015
SERVICIOS PRESTADOS 36,96
56,00 (19,04) -34,00% 0,66
6.2.1.02.004
COSTO TRANSPORTE Y ESTIBAS 2.588,85
77.918,90 (75.330,05) -96,68% 0,03
6.2.2.02.001
OTROS SERVICIOS PRESTADOS 361,22
967,00 (605,78) -62,65% 0,37
6.2.2.02.012
VARIOS 3.693,47
18.345,67 (14.652,20) -79,87% 0,20
TOTAL GASTOS NO OPERATIVOS 6.680,50
97.287,57 (90.607,07) -93,13% 0,07
2.223.647,90 1.709.996,30 513.651,60 30,04% 1,30
3.1.1.03.003 UTILIDAD
122.495,35 68.358,12 54.137,23 79,20%
FERRETERIA VILLSA
ANALISIS HORIZONTAL

INTERPRETACIN DEL ANLISIS
El anlisis horizontal al estado de resultados demuestra que los
Ingresos en el ao 2008
de USD 1,778.354.42 con una diferencia en mas d
u porcentaje de 31.93% y una razn de 1.32 veces esto debido al
comportamiento de los Ingresos Operacionales y No operacionales que
se describe a continuacin
Ingreso Operacionales

1
2008
2,211,682.00

Interpretacin

Operacionales durante el ao 2008 de
determina un incremento de 437
una razn de 1.25 veces debido a que crecieron las Ventas Netas con el
27.39%, Descuentos en ventas con el 4
Devoluciones en Ventas con el
ESTADO DE RESULTADOS 2008 - 2007
esos en el ao 2008 fueron de USD 2, 346,143.25 y en el ao 2007
.354.42 con una diferencia en mas de USD 567
taje de 31.93% y una razn de 1.32 veces esto debido al
se describe a continuacin
Ingreso Operacionales
2
211,682.00 1,774,628.50 437,053.50 24.63
Interpretacin
2007 se obtiene el valor de USD 1,774,628,50 y los Ingresos
Operacionales durante el ao 2008 de USD 2,211,682.00 lo que
determina un incremento de 437,053.50, que corresponden al 24.63% y
27.39%, Descuentos en ventas con el 42.99% y el decrecimiento de las
Devoluciones en Ventas con el (30.53%)
2008 2007
2.211.682,00
1.774.628,50
189
HORIZONTAL
y en el ao 2007
567,789.83 para
taje de 31.93% y una razn de 1.32 veces esto debido al
RAZN
1.25

y los Ingresos
682.00 lo que
que corresponden al 24.63% y
9% y el decrecimiento de las

INGRESOS
1
2008
134,461.25

el 2007 se obtiene el valor de
Operacionales para el ao 2008 fue de 134
incremento de USD
de 36.09 veces debido a que el comportamiento de la
integra este rubro, as la cuenta Estibas
creci Devoluciones y Descuentos en Transporte con el 361.27% y
Transporte en Fabrica con
NO OPERACIONALES
2
3,725.92 130,735.33 3.508.81%
el 2007 se obtiene el valor de USD 3,725.92 en cambio los Ingresos No
Operacionales para el ao 2008 fue de 134,461.25 lo que determina un
USD 130,735.33 con un porcentaje 3.508,81
veces debido a que el comportamiento de las cuentas que
, as la cuenta Estibas decreci en el 41.41%, en cambio
Devoluciones y Descuentos en Transporte con el 361.27% y
Transporte en Fabrica con 9,391.45%
2007 2008
3.725,92
134.461,25
190
RAZN
36.09

en cambio los Ingresos No
lo que determina un
1% y una razn
s cuentas que
en el 41.41%, en cambio
Devoluciones y Descuentos en Transporte con el 361.27% y

COSTOS OPERATIVOS

1
2008
2,105,372.31

Interpretacin
los aos 2007 y 2008 se deduce que los Costos para el 2007 se obtiene
el valor de USD 1,
Costos de estos dos aos, mientras que en al ao
incremento, ya que presenta un valor de
corresponde al ao 2008.
COSTOS OPERATIVOS
2
2007 DIFERENCIA %
2,105,372.31 1,486,920.32 618,451.99 41.59%
Interpretacin
,486,920.32 que representa el 41,59% del total de los
Costos de estos dos aos, mientras que en al ao 2008 se determina un
incremento, ya que presenta un valor de USD 2,105
al ao 2008.
2008 2007
2.105.372,31
1.486.920,32
COSTOS OPERATIVOS
191
RAZN
1.42

9% del total de los
2008 se determina un
105,372.31 que

1
2008
111.595,09

Interpretacin
presenta un valor de
ya de -14,193.32 que equivale a un porcentaje del
de 0,89 veces, esto debido a decrecieron la todas la cuentas d
grupo as por ejemplo la cuenta Transporte cemento gris disminuy en el
3,354.23% esto se debi a que en la ciudad de Loja hubo una recesin
en las construcciones y no se vendi mucho cemento

2
125,788.41 14,193.23 (11.28%)
Interpretacin
2007 se obtiene el valor de USD 125,788.41, mientras que en al ao 2008
presenta un valor de USD 111,595.09 lo que determina una disminucin,
que equivale a un porcentaje del -11.28% y una razn
veces, esto debido a decrecieron la todas la cuentas d
esto se debi a que en la ciudad de Loja hubo una recesin
en las construcciones y no se vendi mucho cemento.
1 2
2008 2007
111,595.09
125,788.41
192
RAZN
0.89

, mientras que en al ao 2008
lo que determina una disminucin,
% y una razn
veces, esto debido a decrecieron la todas la cuentas de este
esto se debi a que en la ciudad de Loja hubo una recesin


1
2008
6,680.50

Interpretacin
fue de USD 6,680.50
una razn de 0.07
cuentas Servicios Prestados, el 34
96.68%, Otros servicios prestados con el 62.65%, Varios con el 93.13%
GASTOS NO OPERACIONALES.
2
97,287.57 (90,607.07) (93.13)
Interpretacin
2007 se obtiene el valor de USD 97,287.57, mientras que en al ao 2008
USD 6,680.50, que establece una diferencia de USD
0.07, lo que se debe a decrecimiento de las siguientes
cuentas Servicios Prestados, el 34.00% Costos de Transporte y Estibas
2008 2007
6.680,50
97.287,57
193
RAZN
0.07

mientras que en al ao 2008
USD -90,607.07
crecimiento de las siguientes
% Costos de Transporte y Estibas
M
D
U
L
O

5
:

G
E
S
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1
9
4

1 ACTIVO
1.1.1.01.001 CAJA EFECTIVO PUNTO 1 669,29 5.645,00 (4.975,71) -88,14% 0,12
1.1.1.03.001 BANCO PACFICO 129,00 192,00 (63,00) -32,81% 0,67
1.1.1.03.002 BANCO BOLIVARIANO 1.543,25 5.463,00 (3.919,75) -71,75% 0,28
1.1.1.03.003 BANCO DE GUAYAQUIL 129,04 2.898,43 (2.769,39) -95,55% 0,04
1.1.1.03.004 BANCO DE LOJA 21.340,77 10.546,78 10.793,99 102,34% 2,02
1.1.2.01.001 CUENTAS POR COBRAR CLIENTES 40.749,13 15.345,00 25.404,13 165,55% 2,66
1.1.2.01.002 CUENTAS POR COBRAR DE CELULAR 200,90 113,00 87,90 77,79% 1,78
1.1.2.01.004 CUENTAS POR COBRAR DECORVILSA 2.400,00 6.987,00 (4.587,00) -65,65% 0,34
1.1.2.01.005 CUENTAS POR COBRAR A SARAGURO 2.852,30 0,00 2.852,30 0,00% 0,00
1.1.2.02.001 DISENSA REEMBOLSO TRANSPORTE 5.544,20 5.783,43 (239,23) -4,14% 0,96
1.1.3.01.001 MERCADERA EN STOCK 98.327,23 74.517,11 23.810,12 31,95% 1,32
1.1.4.01.001 ANTICIPO IMPUESTO A LA RENTA 0,00 1.254,60 (1.254,60) -100,00% 0,00
1.1.4.01.002 RETENCIN RENTA AO 4.618,47 4.356,90 261,57 6,00% 1,06
1.1.4.01.003 IVA RETENIDO 30% 832,46 102,34 730,12 713,43% 8,13
1.1.5.01.001 IMPUESTO AL VALOR AGREGADO COMPRAS 7.278,19 2.343,00 4.935,19 210,64% 3,11
1.1.6.01.001 ANTICIPOS A TERCEROS 60,72 0,00 60,72 0,00% 0,00
TOTAL DE ACTIVOS CORRIENTE 186.674,95 135.547,59 51.127,36 37,72% 1,38
1.2.4.01.001 VEHCULO 1 4.853,72 9.365,33 (4.511,61) -48,17% 0,52
1.2.6.01.001 MUEBLES Y ENSERES 7.730,89 5.500,67 2.230,22 40,54% 1,41
1.2.8.01.001 EQUIPO DE COMPUTACIN 1.034,00 1.034,00 - 0,00% 1,00
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE 13.618,61 15.900,00 (2.281,39) -14,35% 0,86
TOTAL DE ACTIVOS 200.293,56 151.447,59 48.845,97 32,25% 1,32
FERRETERA VILLSA
ANLISIS HORIZONTAL
AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2007 - 2006
M
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5
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1
9
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2 PASIVO
2.1.1.01.001 PRSTAMOS BANCARIOS 12.826,86 7.365,90 5.460,96 74,1% 1,74
2.1.1.01.002 PRSTAMOS LINEA CRDITO EMPRESARIAL BOLIVARIANO 12.793,18 5.987,00 6.806,18 113,7% 2,14
2.1.1.01.003 PRESTAMOS LINEA CRDITO EMPRESARIAL GUAYAQUIL 0,00 5.105,96 (5.105,96) -100,0% 0,00
2.1.1.01.004 PRSTAMOS LINEA CRDITO EMPRESARIAL PACFICO 4.614,34 0,00 4.614,34
2.1.1.01.005 PRSTAMOS ARQUITECTA 4.255,24 308,00 3.947,24 1281,6% 13,82
2.1.1.02.001 ANTICIPOS DE CLIENTES 5.769,03 567,00 5.202,03 917,5% 10,17
2.1.1.04.001 CUENTAS POR PAGAR PROVEED. MERCADE. INVENT. 15.276,26 2.345,67 12.930,59 551,3% 6,51
2.1.1.04.003 CUENTAS POR PAGAR PROVEED. SERVICIOS 5.046,47 10.786,80 (5.740,33) -53,2% 0,47
2.1.6.01.001 RETENCION BIENES ACTIVOS CORRIENTES 14,84 2.345,67 (2.330,83) -99,4% 0,01
2.1.6.01.002 RETENCN SERVICIOS 21,02 1.235,56 (1.214,54) -98,3% 0,02
2.1.6.01.003 RETENCIN HONORARIOS PERSONAS NATURALES 60,99 4.976,00 (4.915,01) -98,8% 0,01
2.1.6.01.004 RETENCIN IVA 30% (2,49) 6.756,00 (6.758,49) -100,0% 0,00
2.1.8.01.001 IMPUESTO AL VALOR AGREGADO VENTAS 3.131,37 8.569,00 (5.437,63) -63,5% 0,37
TOTAL PASIVOS 63.807,11 56.348,56 7.458,55 13,2% 1,13
3 PATRIMONIO
3.1.1.01.001 CAPITAL PAGADO 68.128,33 34.308,42 33.819,91 98,58% 1,99
3.4.1.01.001 UTILIDAD DEL PRESENTE EJERCICIO 68.358,12 60.790,61 7.567,51 12,45% 1,12
TOTAL DE PATRIMONIO 136.486,45 95.099,03 41.387,42 43,52% 1,44
TOTAL DE PASIVO Y PATRIMONIO 200.293,56 151.447,59 48.845,97 32,25% 1,32
ANLISIS HORIZONTAL
FERRETERA VILLSA

INTERPRETACIN DEL A
ACTIVO
1
2007
186,674.95 135,547.59

Interpretacin
En el anlisis horizontal realizado a los Estados Financieros de los
aos 2006 y 2007 se deduce que en el Activo Corriente para el 2006 se
obtiene el valor de
que determina un incremento de
con una razn de 1.38 veces esto se debe al incremento de Cuentas
como la Cuenta del Banco de Loja que se increment en 102.34%, Las
Cuentas Por Cobrar Clientes con un incremento del 165.55%, la
Disminucin de la Cuentas por
cancela esta cuenta en la cantidad de
mercaderas para inventario tambin creci en el 31.95%
con el incremento 713.43%, el IVA en compras con el 210.64%
incremento que tienen relacin con las compr
aos, cuentas celular 77.79%
ESTADO DE SITUACIN FINANCIERA 2007 - 2006
2
135,547.59 51,127.36 37.72 1.38
Interpretacin
obtiene el valor de USD 135,547.59 , en al ao 2007 USD
que determina un incremento de USD 51,127.36 que equivale al 37.72%
Disminucin de la Cuentas por Cobrar del seor Guillermo Villegas, quien
cancela esta cuenta en la cantidad de USD 4.587.00, La cuenta
eras para inventario tambin creci en el 31.95%,
tienen relacin con las compras ejecutadas en estos dos
aos, cuentas celular 77.79%
2007 2006
186.674,95
135.547,59
ACTIVO CORRIENTE
196
NLISIS HORIZONTAL
2006
RAZN
1.38

USD 186,674.95 lo
127.36 que equivale al 37.72%
Cobrar del seor Guillermo Villegas, quien
4.587.00, La cuenta
el IVA retenido
as ejecutadas en estos dos

ACTIVO NO CORRIENTE

1
2007
13,618.61

Interpretacin

En la representacin gr
Activo No Corriente que ha existido del ao 2006 al 2007, puesto que los
siguientes valore corresponden respectivamente:
notando una diferencia de
y enseres se incrementan en el 40.54% y se disminuye la cuenta Vehculo
en menos el 48.17
CTIVO NO CORRIENTE
2
15,900.00 (2,281.39) (14.35) 0.86
Interpretacin
En la representacin grfica se puede identificar el incremento de
siguientes valore corresponden respectivamente: 15,900.00
notando una diferencia de USD 2.281,39. Esto se debe a que los muebles
48.17%
2007 2006
13.618,61
15.900,00
ACTIVO NO CORRIENTE
197
RAZN
0.86

fica se puede identificar el incremento de
00 y 13,618.61
2.281,39. Esto se debe a que los muebles

PASIVO
1
2007
63,807.11

Interpretacin

Se puede notar que en el ao 2006 los Pasivos Corrientes
presentan un valor de
USD 63,807.11 se determina un incremento de
interpreta que para el ao 2007 las deudas a corto plazo de
incrementan en un
cuentas Prstamos Bancarios 74.1
el 113.70%, Prstamo al Arquitecto 1281.
917.50%, Cuentas por Pagar Provee
2
807.11 56,348.56 7,458.55 3.20% 1.13
Interpretacin
presentan un valor de USD 56.348.56 y que para el ao 2007
se determina un incremento de USD 7,458
interpreta que para el ao 2007 las deudas a corto plazo de
13.20% lo que se debe al incremento de las siguientes
cuentas Prstamos Bancarios 74.10%, Lneas de Crdito Bolivariano con
%, Prstamo al Arquitecto 1281.60%, Anticipo Clientes con el
%, Cuentas por Pagar Proveedores Mercaderas 551.
2007 2006
63,807.11
56,348.56
PASIVO CORRIENTE
198
RAZN
1.13

y que para el ao 2007 un valor de
458.55 lo que se
interpreta que para el ao 2007 las deudas a corto plazo de la empresa
% lo que se debe al incremento de las siguientes
%, Lneas de Crdito Bolivariano con
, Anticipo Clientes con el
dores Mercaderas 551.30%.

PATRIMONIO
1
2007
136,486.45

Interpretacin

En el anlisis comparativo de los Estado Financieros de los aos
2007 y 2006 se determinaron los siguientes resultados que en ao 2006
el Patrimonio fue de
ascendi a USD
41,387.46, lo que se debe al incremento tanto del capital con el
producto de la capitalizacin de la utilidad del ao anterior como de un
incremento en las utilidades en el ao 2007 con un porcentaje del
12.45%.
PATRIMONIO
2
45 95,099.03 41,387.42 43.52% 1.44
Interpretacin
el Patrimonio fue de USD 95.099,03 mientras que para el ao 2007
136.486.49 con una notable diferencia de
46, lo que se debe al incremento tanto del capital con el
2007 2006
136,486.45
95,099.03
PATRIMONIO
199
RAZN
1.44

95.099,03 mientras que para el ao 2007
136.486.49 con una notable diferencia de USD
46, lo que se debe al incremento tanto del capital con el 98.58%
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0
0

1 ACTIVO
1.1.1.01.001 CAJA EFECTIVO PUNTO 1 7.812,47 669,29 7.143,18 1067,28% 11,67
1.1.1.03.001 BANCO PACFICO 0,00 129,00 (129,00) -100,00% 0,00
1.1.1.03.002 BANCO BOLIVARIANO 14.193,13 1.543,25 12.649,88 819,69% 9,20
1.1.1.03.003 BANCO DE GUAYAQUIL 1.194,41 129,04 1.065,37 825,61% 9,26
1.1.1.03.004 BANCO DE LOJA 8.268,00 21.340,77 (13.072,77) -61,26% 0,39
1.1.2.01.001 CUENTAS POR COBRAR CLIENTES 22.760,58 40.749,13 (17.988,55) -44,14% 0,56
1.1.2.01.002 CUENTAS POR COBRAR DE CELULAR 126,09 200,90 (74,81) -37,24% 0,63
1.1.2.01.003 CUENTAS POR COBRAR DECORVILSA 20.978,33 2.400,00 18.578,33 774,10% 8,74
1.1.2.01.005 CUENTAS POR COBRAR A SARAGURO 0,00 2.852,30 (2.852,30) -100,00% 0,00
1.1.2.02.001 DISENSA REEMBOLSO TRANSPORTE 8.064,00 5.544,20 2.519,80 45,45% 1,45
1.1.3.01.001 MERCADERA EN STOCK 122.173,64 98.327,23 23.846,41 24,25% 1,24
1.1.4.01.001 ANTICIPO IMPUESTO A LA RENTA 3.117,58 0,00 3.117,58 0,00% 0,00
1.1.4.01.002 RETENCIN RENTA AO 5.759,00 4.618,47 1.140,53 24,69% 1,25
1.1.4.01.003 IVA RETENIDO 30% 309,01 832,46 (523,45) -62,88% 0,37
1.1.5.01.001 IMPUESTO AL VALOR AGREGADO COMPRAS 152.227,14 7.278,19 144.948,95 1991,55% 20,92
1.1.6.01.001 ANTICIPO A TERCEROS 0,00 60,72 (60,72) -100,00% 0,00
TOTAL DE ACTIVOS CORRIENTE 366.983,38 186.674,95 180.308,43 96,59% 1,97
1.2.1.01.001 TERRENO 53.214,36 0,00 53.214,36 0,00% 0,00
1.2.4.01.001 VEHCULO 1 15.765,34 4.853,72 10.911,62 224,81% 3,25
1.2.6.01.001 MUEBLES Y ENSERES 10.765,80 7.730,89 3.034,91 39,26% 1,39
1.2.8.01.001 EQUIPO DE COMPUTACIN 2.434,50 1.034,00 1.400,50 135,44% 2,35
TOTAL DE ACTIVO NO CORRIENTE 82.180,00 13.618,61 68.561,39 503,44% 6,03
TOTAL DE ACTIVOS 449.163,38 200.293,56 248.869,82 124,25% 2,24
FERRETERA VILLSA
ANLISIS HORIZONTAL
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2 PASIVO
2.1.1.01.001 PRSTAMOS BANCARIOS 21.345,67 12.826,86 8.518,81 66,41% 1,66
2.1.1.01.002 PRSTAMOS LINEA CRDITO EMPRESARIAL BOLIVARIANO 15.769,90 12.793,18 2.976,72 23,27% 1,23
2.1.1.01.003 PRSTAMOS LINEA CRDITO EMPRESARIAL GUAYAQUIL 14.000,39 0,00 14.000,39 0,00% 0,00
2.1.1.01.004 PRSTAMOS LINEA CRDITO EMPRESARIAL PACIFICO 0,00 4.614,34 (4.614,34) 0,00% 0,00
2.1.1.01.005 PRSTAMOS ARQUITECTA 100,00 4.255,24 (4.155,24) -97,65% 0,02
2.1.1.02.001 ANTICIPOS DE CLIENTES 105,50 5.769,03 (5.663,53) -98,17% 0,02
2.1.1.04.001 CUENTAS POR PAGAR PROVEED. MERCADE. INVENT. 11.179,64 15.276,26 (4.096,62) -26,82% 0,73
2.1.1.04.002 CUENTAS POR PAGAR PROVEED. OTROS 4.939,93 5.046,47 (106,54) -2,11% 0,98
2.1.6.01.001 RETENCIN BIENES ACTIVOS CORRIENTES 1.296,60 14,84 1.281,76 8637,20% 87,37
2.1.6.01.002 RETENCIN SERVICIOS 781,30 21,02 760,28 3616,94% 37,17
2.1.6.01.003 RETENCIN HONORARIOS PERSONAS NATURALES 74,51 60,99 13,52 22,17% 1,22
2.1.6.01.004 RETENCIN IVA 30% 17,28 (2,49) 19,77 -793,98% -6,94
2.1.8.01.001 IMPUESTO AL VALOR AGREGADO VENTAS 50.470,28 3.131,37 47.338,91 1511,76% 16,12
TOTAL PASIVOS 120.081,00 63.807,11 56.273,89 88,19% 1,88
3 PATRIMONIO
3.1.1.01.001 CAPITAL PAGADO 206.587,03 68.128,33 138.458,70 203,23% 3,03
3.4.1.01.001 UTILIDAD DEL PRESENTE EJERCICIO 122.495,35 68.358,12 54.137,23 79,20% 1,79
TOTAL DE PATRIMONIO 329.082,38 136.486,45 192.595,93 141,11% 2,41
TOTAL DE PASIVO Y PATRIMONIO 449.163,38 200.293,56 248.869,82 124,25% 2,24
FERRETERA VILLSA
ANLISIS HORIZONTAL

INTERPRETACIN DEL ANLI
ACTIVO CORRIENTE
1
2008
366,983.38

Interpretacin

El anlisis horizontal realizado a los Estado de Situacin Financiera
de loa aos 2007 y 2008 se obtuvo los siguientes resultados en el ao
2007 se obtuvo USD
ao 2008 llega a los
de USD 180.308,43 dlares lo que quiere decir
empresa tiene una mejor posicin financiera incremento que se debe a u
mejor comportamiento de las siguientes cuentas, Banco Bolivariano
819.69%, Banco de Guayaquil con el 825.61%, Cuentas por Cobrar
Clientes con una disminucin
por crdito otorgado a DECORVILSA con el 77
la cuenta Mercaderas

ESTADO DE SITUACIN FINANCIERA 2008 2007

ACTIVO CORRIENTE
2
366,983.38 186,674.95 180,308.43 96,59 1,97
loa aos 2007 y 2008 se obtuvo los siguientes resultados en el ao
USD 186,674.95 de Activo Corriente mientras que en el
ao 2008 llega a los USD 366,983.38 se distingue una notable diferencia
180.308,43 dlares lo que quiere decir que en ao 2008 la
empresa tiene una mejor posicin financiera incremento que se debe a u
a disminucin del 44.14%, aparece una cuenta por cobrar
por crdito otorgado a DECORVILSA con el 774.10% y el incremento de
la cuenta Mercaderas en Stock con el 24.25% que no es muy
2008 2007
366.983,38
186.674,95
ACTIVO CORRIENTE
202
SIS HORIZONTAL
2007
RAZN
1,97

loa aos 2007 y 2008 se obtuvo los siguientes resultados en el ao
95 de Activo Corriente mientras que en el
38 se distingue una notable diferencia
que en ao 2008 la
empresa tiene una mejor posicin financiera incremento que se debe a un
%, aparece una cuenta por cobrar
.10% y el incremento de
Stock con el 24.25% que no es muy grande.

ACTIVO NO CORRIENTE

1
2008
82,180.00

Interpretacin
En los Activos No Corrientes es evidente la diferencia as mismo el
incremento del Activo no Corriente durante el ao 2007 al 2008
demuestra una diferencia de
que en el ao 2008 se ha dado mayor movimiento a los Activos no
Corrientes debido a que se compraron mas muebles y enseres para las
oficinas creciendo esta cuenta en el 39.26%,
ao 2008 por lo que el in
mismo se compr un terreno con los cual esta cuenta creci en el 100%.
Se adquiere equipo de computacin en el ao 2008 incremento en un
135.44%
ACTIVO NO CORRIENTE
2
82,180.00 13,618.61 68,561.39 503,44 6,03
Interpretacin
demuestra una diferencia de USD 68,561.39 dlares lo que quiere decir
2008 se ha dado mayor movimiento a los Activos no
oficinas creciendo esta cuenta en el 39.26%, se adquiri un
2008 por lo que el incremento de esta cuenta es del 224.81
2008 2007
82.180,00
13.618,61
ACTIVO NO CORRIENTE
203
RAZN
6,03

561.39 dlares lo que quiere decir
2008 se ha dado mayor movimiento a los Activos no
n vehculo en el
cremento de esta cuenta es del 224.81%, as

PASIVOS
1
2008
120.081,00

Interpretacin
En los aos 2007
arrojado por el Estado de Situacin Financiera en el grupo de Pasivo
especialmente el Pasivo Corriente en el ao 2008 obtiene una cantidad de
USD 120,081.00 en el ao 2007 presenta la cantidad de
con una diferencia de
una razn de 1.88 veces, esto debido a que se incrementaron los
Prstamos bancarios con el 66.4
con el 0.00% esta como la cuenta
2
120.081,00 63.807,11 56.273,89 88.19% 1.88
Interpretacin
En los aos 2007 y 2008 se puede notar la diferencia de porcentaje
00 en el ao 2007 presenta la cantidad de USD
con una diferencia de USD 56.273,89 para un porcentaje
Prstamos bancarios con el 66.41% ,La lnea de crdito B
% esta como la cuenta menos importante.
2008 2007
120,081.00
63,807.11
PASIVO
204
RAZN
1.88

2008 se puede notar la diferencia de porcentaje
USD 63,807.11
56.273,89 para un porcentaje de 88.19% y
% ,La lnea de crdito Banco Pacifico

PATRIMONIO

1
2008
329,082.38

Interpretacin

El comportamiento del Patr
evidencia un crecimiento del 141.11% debido a que en ao 2007 la
empresa cuenta con un capital de
capital de USD 329.082,38 dando una diferencia de
esto se debe a que e
creci en el ao 2008 en el
PATRIMONIO
2
136,486.45 192,595.93 141.11% 2.41
Interpretacin
El comportamiento del Patrimonio en estos dos aos analizados
empresa cuenta con un capital de USD 136.486,49 y en el 2008 con un
329.082,38 dando una diferencia de USD 192,595.93
esto se debe a que el capital se increment en el 203.23
creci en el ao 2008 en el 79.20%.
2008 2007
329,082.38
136,486.45
PATRIMONIO
205
RAZN
2.41

monio en estos dos aos analizados
136.486,49 y en el 2008 con un
USD 192,595.93,
203.23% y la Utilidad

INDICADORES o NDICES

A.NDICE DE SOLVENCIA

Razn Corriente

AO 2006
=
135,547.59
56.348,56
=

Interpretacin

Como resultado al aplicar esta ndice a los estados financieros de
la Empresa Comercial tenemos para el ao 2006 por cada dlar
dispone USD 2.40 centavos, para el ao 2007 dispone de USD 2.92
centavos y para el ao 2008 tiene USD 3.74 centavos para cubrir sus
pasivos a corto plazo, lo que nos indica que la Empresa Comercial
VILLSA tiene solvencia para cubrir sus obligac
que la mercadera debe ser vendida para recuperar su inversin, se
aplicara el siguiente ndice.
AO 2006
INDICADORES o NDICES QUE MIDEN LA ADMINISTRACIN FINANCIERA.
NDICE DE SOLVENCIA
Razn Corriente =
Activo Corriente
Pasivo Corriente
AO 2006 AO 2007 AO 2008
135,547.59
=
186,674.94
=
449.163,38
56.348,56 63.807,11 120.081,00
2.40 = 2.92 = 3.74
Interpretacin
la Empresa Comercial tenemos para el ao 2006 por cada dlar
VILLSA tiene solvencia para cubrir sus obligaciones, tomando en cuenta
aplicara el siguiente ndice.
AO 2006 AO 2007 AO 2008
2,40
2,92
3,74
NDICE DE SOLVENCIA
206
LA ADMINISTRACIN FINANCIERA.

AO 2008
449.163,38
120.081,00
3.74

la Empresa Comercial tenemos para el ao 2006 por cada dlar de deuda
iones, tomando en cuenta

B. NDICE DE LIQUIDEZ INMEDIATA O PRUEBA CIDA

Prueba de Acida

AO 2006
=
135,547.59
=

AO 2006
NDICE DE LIQUIDEZ INMEDIATA O PRUEBA CIDA
Prueba de Acida =
Activo Corriente - Inventarios
Pasivo Corriente
AO 2006 AO 2007
135,547.59 74,517.11
=
186,674.94 98,327.23
56.348,56 63.807,11
1.08 = 1.38
AO 2008
=
366,983.34 122,173.64
120.081,00
= 2.04
AO 2006 AO 2007 AO 2008
1,08
1,38
2.04
PRUEBA CIDA
207
NDICE DE LIQUIDEZ INMEDIATA O PRUEBA CIDA
Inventarios
98,327.23


208

Interpretacin
Si los acreedores exigieran inmediatamente la cancelacin de las
deudas del corto plazo, la empresa tendra que vender su Inventario de
mercaderas, lo que significa que al aplicar este ndice conocido como
liquidez inmediata o prueba de fuego la posibilidad de pagar las deudas
del corto plazo , la empresa tendra o dispondra de USD 1.08 centavos
por cada dlar de deuda en el ao 2006, en el ao 2007 en cambio
dispone de USD 1.38 centavos y en el ao 2008 la situacin es mejor
dispone de USD 2.04 centavos
C. CAPITAL NETO DE TRABAJO
Capital de Trabajo = Activo Corriente Pasivo Corriente

AO 2006 AO 2007
= 135,547.59 56,348.56 = 186,674.94 63.807,11
= 79,199.03 = 122,867.84

AO 2008
= 366,983.38 120.081,00
= 246.902,94


Interpretacin
Despus del anlisis la aplicacin del ndice de capital neto de
trabajo realizado en la ferretera
dispone de un capital de trabajo de USD
capital de trabajo de USD
USD 246,902.94 lo que permite interpretar que la empresa en estos aos
goza de una buena liquidez ya que dispone de capital para realizar sus
actividades comerciales notndose que en el ao 2008 tuvo que adquirir
ms mercaderas per
producto de un crecimiento notable de sus ventas

En forma general se interpreta que una vez deducidos las
obligaciones del corto plazo en los tres aos la empresa cuenta con
recursos para seguir operando.

AO 2006
79.199,03
Interpretacin
trabajo realizado en la ferretera VILLSA, tenemos que en el ao 2006
dispone de un capital de trabajo de USD 79,199.03 en el ao 2007 con un
capital de trabajo de USD 122,867.84 y en el ao 2008 con un capital de
246,902.94 lo que permite interpretar que la empresa en estos aos
ms mercaderas pero esto lo pudo hacer por que dispona de capital
producto de un crecimiento notable de sus ventas.
recursos para seguir operando.
AO 2006 AO 2007 AO 2008
79.199,03
122.867,84
246,902.94
CAPITAL DE TRABAJO
209

tenemos que en el ao 2006
en el ao 2007 con un
2008 con un capital de
246,902.94 lo que permite interpretar que la empresa en estos aos
o esto lo pudo hacer por que dispona de capital

NDICES PARA MEDIR LA ESTRUCTURA FINANCIERA

A. NDICE DE SOLIDEZ

ndice de Solidez

AO 2006
=
56,348.56
135,547.59
=

Interpretacin
Del anlisis de la estructura financiera de la ferretera VILLSA se
puede explicar que la participacin de los acreedores sobre el activo en el
ao 2006 es ms alto, con el 0.41, menor en el ao 2007, ndice de
participacin del 0.34, en ca
la participacin de los acreedores no es muy preocupante por cuanto no
son valores significativos y est equilibrada la participacin con los
accionistas.
AO 2006
PARA MEDIR LA ESTRUCTURA FINANCIERA
NDICE DE SOLIDEZ
ndice de Solidez =
Pasivo total
Activo Corriente
AO 2006 AO 2007 AO 2008
56,348.56
=
63,807.11
=
120.081,00
135,547.59 186,674.95 366,983.38
0.41 = 0.34 = 0.32
Interpretacin
participacin del 0.34, en cambio en el 2008 es de 0.32 en forma general
AO 2006 AO 2007 AO 2008
0,41
0,34
0,32
NDICE DE SOLVENCIA
210
PARA MEDIR LA ESTRUCTURA FINANCIERA

AO 2008
120.081,00
366,983.38
0.32

mbio en el 2008 es de 0.32 en forma general

B. NDICE DE PATRIMONIO
ndice de Patrimonio

AO 2006
=
95,099.03
151,447.59
=

Interpretacin
El financiamiento de la ferretera VILLSA, fue mejor en el ao 2008
puesto que el ndice es del 0.73 que es el mayor lo que nos indica que
hubo un mayor financiamiento de la misma con recursos propios, no
sucede en los aos 2006 y 2007, en donde es lgico se endeudaron,
especialmente en el ao 2006 los prstamos bancarios tiene un USD
18,458.86 en cambio en el 2007 aparecen los prstamos con un valor
USD 30,413.22

AO 2006
NDICE DE PATRIMONIO
ndice de Patrimonio

=
Patrimonio
Activo Total
AO 2006 AO 2007 AO 2008
95,099.03
=
136,486.45
=
329,082.38
151,447.59 200,293.56 449,163.38
0.62 = 0.68 = 0.73
Interpretacin
ndice es del 0.73 que es el mayor lo que nos indica que
AO 2006 AO 2007 AO 2008
0,62
0,68
0,73
NDICE DE PATRIMONIO
211
AO 2008
329,082.38
449,163.38
0.73

ndice es del 0.73 que es el mayor lo que nos indica que

NDICES PARA MEDIR LA ACTIVIDAD DE LA EMPRESA

A. ROTACIN DE CUENTAS POR COBRAR

I.R.C.C.

AO 2006
=
1,480,568.06
15,345,00
= 96.49 veces

Interpretacin
De los clculos realizados para obtener la Rotacin de Cuentas por
cobrar se obtuvo los siguientes resultados, para
por cobrar rotan 96.48 veces, mientras que en el ao 2007 41.13 veces y
para el ao 2008 con 93.80 veces, esto indica que la recuperacin de
efectivo es constante, debido a que su propietario realiza los cobros de
estas cuentas en f
diferentes instituciones a las que les concede crdito

AO 2006
ROTACIN DE CUENTAS POR COBRAR
I.R.C.C. =
Ventas Netas
AO 2006 AO 2007 AO 2008
1,480,568.06
=
1,675,987.50
=
2,135,074.03
15,345,00 40,749.13 22.760,58
96.49 veces = 41.13 veces = 93.80 veces
Interpretacin
cobrar se obtuvo los siguientes resultados, para el ao 2006 las cuentas
estas cuentas en forma oportuna, por lo que tiene convenios con las
diferentes instituciones a las que les concede crdito
AO 2006 AO 2007 AO 2008
96.49
41.13
93,80
212
AO 2008
2,135,074.03
22.760,58
93.80 veces

el ao 2006 las cuentas
orma oportuna, por lo que tiene convenios con las

B. PERMANENCIA DE CUENTAS POR COBRAR
I.R.C.C.

AO 2006
=
360 das
96.48
= 3.73 das

Interpretacin
En relacin con el ndice de permanencia de las cuentas por cobrar
se evidencia que; en el ao 2006 tiene 3.78 das; en el ao 2007 8.87
das; y en el ao 2008 demoran 3.89
podemos observar que el propietario realiza la recuperacin de los
crditos en forma constante y rpida.
AO 2006
PERMANENCIA DE CUENTAS POR
PERMANENCIA DE CUENTAS POR COBRAR
I.R.C.C. =
360 Das
AO 2006 AO 2007 AO 2008
360 das
=
360 das
=
360
96.48 41.13 93.80
3.73 das = 8.75 das = 3.83 das
Interpretacin
das; y en el ao 2008 demoran 3.89 das en ser recuperados lo que
crditos en forma constante y rpida.
AO 2006 AO 2007 AO 2008
3.73
8.75
3.83
PERMANENCIA DE CUENTAS POR
COBRAR
213
AO 2008
360 das
93.80
3.83 das

das en ser recuperados lo que

C. ROTACIN DE INVENTARIOS

AO 2006
=
1,344,076.52
74,517.11
= 18.04

Interpretacin
De los resultados obtenidos se pudo determinar que durante el ao
2006 la rotacin de inventarios es de 18,08 veces, en el 2007 de
veces, y en el ao 2008 tenemos el 16,98 esto nos indica que la
mercadera no permanece en bodega mucho tiempo debido a que le
existe una buena rotacin de los inventarios por las caractersticas o tipo
de mercadera que se expenden en esta empre
AO 2006
ROTACIN DE INVENTARIOS
Rotacin de Inventarios =
Costo de Ventas
Inventario Final
AO 2006 AO 2007 AO 2008
1,344,076.52
=
1,384,585.98
=
2,074,962.61
74,517.11 98,327.23 122,173.64
18.04 = 14.08 = 16.98
Interpretacin
2006 la rotacin de inventarios es de 18,08 veces, en el 2007 de
de mercadera que se expenden en esta empresa
AO 2006 AO 2007 AO 2008
18,04
14,08
16,98
ROTACIN DE INVENTARIOS
214
Costo de Ventas
Inventario Final
AO 2008
2,074,962.61
122,173.64
16.98

2006 la rotacin de inventarios es de 18,08 veces, en el 2007 de 14,08

D. PLAZO PROMEDIO DE INVENTARIOS

Plazo Promedio de
Inventario

AO 2006
=
360 das
18.08
= 19.91 das

Interpretacin
Al aplicar el ndice de plazo promedio de inventario determinamos que en
el ao 2006 es de 20.19 das que permanece el inventario en bodegas y
para el ao 2007 de 25.92 das mientras que en el 2008 el 21.50 das.
Podemos decir que el nivel de inventarios en e
por lo que su mercadera no permanece mucho tiempo en las bodegas.
AO 2006
PLAZO PROMEDIO DE INVENTARIOS
Plazo Promedio de
Inventario
=
360 das
Rotacin de Inventario
AO 2006 AO 2007 AO 2008
360 das
=
360 das
=
360 das
18.08 14.08 16.98
19.91 das = 25.56 das = 21.20 das
Interpretacin
aplicar el ndice de plazo promedio de inventario determinamos que en
Podemos decir que el nivel de inventarios en esta empresa es moderado,
AO 2006 AO 2007 AO 2008
19.91
25.56
21.20
215
Rotacin de Inventario
AO 2008
360 das
16.98
21.20 das

aplicar el ndice de plazo promedio de inventario determinamos que en
sta empresa es moderado,

E. ROTACIN DE ACTIVOS FIJOS

Rotacin de
Activos Fijos

AO 2006
=
1,480,568.06
15,900.00
= 93.12

Interpretacin
La empresa VILLSA presenta una Rotacin de Activos Fijos de 93.12 en
el ao 2007, de 123.07 en el 2008 y de 25.98 en el ao 2008 que por
cada dlar invertido en
en ventas en el creciendo en el ao 2008 a la cantidad de 123.06
descendiendo a 25.98 en el ao 2008 a pesar que crecieron las ventas
pero tambin crecieron el activo corriente por la compra de un terreno y
un vehculo
AO 2006
ROTACIN DE ACTIVOS FIJOS
Rotacin de
Activos Fijos
=
Ventas
AO 2006 AO 2007 AO 2008
1,480,568.06
=
1,675,987.50
=
2,135,074.03
15,900.00 13,618.61 82,180.00
93.12 = 123.07 = 25.98
Interpretacin
cada dlar invertido en activos fijos o no corrientes estos generan 93.12
AO 2006 AO 2007 AO 2008
93.12
123.07
25,98
ROTACIN DE ACTIVOS FIJOS
216
AO 2008
2,135,074.03
82,180.00
25.98

activos fijos o no corrientes estos generan 93.12

NDICES PARA MEDIR EL RENDIMIENTO
A. MARGEN BRUTO DE UTILIDAD
Margen Neto de
Utilidad

AO 2006
=
60,790.61
1.480.568,06
= 4.10%

Interpretacin
La aplicacin de este ndice margen bruto de utilidad se determin que las
ventas generaron en los aos 2006
el segundo bajo al 4.08%
dlar vendido se generaron
2006 en 2007 4.80 Dlares
interpreta que a pesar de tener una buena utilidad esta no supera las tasa
pasiva de los bancos.
AO 2006
NDICES PARA MEDIR EL RENDIMIENTO
MARGEN BRUTO DE UTILIDAD
Margen Neto de
Utilidad
=
Utilidad Neta
x 100
Ventas netas
AO 2006 AO 2007 AO 2008
60,790.61
=
68,358.12
=
122,495.35
1.480.568,06 1.675.987,50 2.135.074,03
4.10% = 4.08% = 5.73%
Interpretacin
as generaron en los aos 2006 - 2007 y 2008 el 4.10% de utilidad, en
el segundo bajo al 4.08% y el 5.73% lo que se interpreta que por cada
dlar vendido se generaron 4.10 centavos de dlar de utilidad en los aos
4.80 Dlares, y de 5.73 centavos en el ao 2008, lo que se
pasiva de los bancos.
AO 2006 AO 2007 AO 2008
4,10 4.08
5,73
MARGEN BRUTO DE UTILIDAD
217
x 100
AO 2008
122,495.35
2.135.074,03
5.73%

el 4.10% de utilidad, en
lo que se interpreta que por cada
r de utilidad en los aos
centavos en el ao 2008, lo que se

B. RENDIMIENTO DEL PATRIMONIO
Rendimiento del
Patrimonio

AO 2006
=
60,790.61
95.099,03
= 63.92%

Interpretacin
La aplicacin de este indicador demuestra que en el ao 2006 las
utilidades netas correspondieron al 63.92% en el ao 2007 el 50.08% y
el ao 2008, 37.22% lo que se interpreta que la empresa obtuvo un
patrimonio sobre la inversin que lo comprometi mas en el ao 2008
puesto que a pesar que creci este por la compra de terrenos y vehculo
este se comprometi en el 34.68
AO 2006
RENDIMIENTO DEL PATRIMONIO
Rendimiento del
Patrimonio
=
Utilidad Neta
X 100
patrimonio
AO 2006 AO 2007 AO 2008
60,790.61
=
68,358.12
=
122,495.35
95.099,03 136.486,45 329.082,38
63.92% = 50.08% = 37.22%
Interpretacin
utilidades netas correspondieron al 63.92% en el ao 2007 el 50.08% y
este se comprometi en el 34.68
AO 2006 AO 2007 AO 2008
63,92%
50,08%
37,22%
RENDIMIENTO DEL PATRIMONIO
218
X 100
AO 2008
122,495.35
329.082,38
37.22%

utilidades netas correspondieron al 63.92% en el ao 2007 el 50.08% y en

C. NIVEL DE ENDEUDAMIENTO
Nivel de
Endeudamiento

AO 2006
=
56.348,56
151,447.59
= 37.21%

Interpretacin
2006 equivale al 37.21%, para el ao 2007 su valor porcentual de 31.87%
y para el ao 2008 el 26.73% nos demuestra que la empresa tiene un
equilibrio en la estructura financiera, por lo que corre el riesgo de
manos de terceras personas por deudas contradas con acreedores
AO 2006
E ENDEUDAMIENTO
Nivel de
Endeudamiento
=
Total Pasivo
x 100
Total de Activos
AO 2006 AO 2007 AO 2008
56.348,56
=
63.807,11
=
120.081,00
151,447.59 200.293.56 449.163,38
37.21% = 31.86% = 26.73%
Interpretacin: Este ndice en la ferretera VILLSA para el ao
equilibrio en la estructura financiera, por lo que corre el riesgo de
AO 2006 AO 2007 AO 2008
37.21%
31.87%
26.73%
NIVEL DE ENDEUDAMIENTO
219
x 100
AO 2008
120.081,00
449.163,38
26.73%

Este ndice en la ferretera VILLSA para el ao
equilibrio en la estructura financiera, por lo que corre el riesgo de estar en

NDICE DEL PATRIMONIO AL ACTIVO TOTAL

I.P.A.T.

AO 2006
=
95,099.03
151,447.59
= 62.79%

Interpretacin

El ndice de Patrimonio a activo total realizado a la Empresa
determina que en al ao 2006 el 62.79% de los activos totales se
encuentran financiados con recursos propios de la ferretera empresa,
porcentaje que aumenta en el ao 2007 al 68.14%, y al 73.26% en el ao
2008 lo que se deduce que el patrimonio de la empresa est en manos de
sus propietarios por lo tanto no presenta riesgo financiero en lo posterior.
AO 2006
62,79%
I.P.A.T. =
Patrimonio
x 100
Activo Total
AO 2006 AO 2007 AO 2008
95,099.03
=
136,486.45
=
329,082.38
151,447.59 200.293.56 449.163,38
62.79% = 68.14% = 73.26%
Interpretacin
AO 2006 AO 2007 AO 2008
62,79%
68,14%
73,26%
PATRIMONIO AL ACTIVO TOTAL
220
x 100
AO 2008
329,082.38
449.163,38
73.26%


DE PASIVO A PATRIMONIO ACTUAL
I.P.P.T.

AO 2006
=
95,099.03
56,348.56
= 168.76%

Interpretacin
Al aplicar el ndice de Patrimonio a Pasivo total
ao 2006 es de 168.76%, para el ao 2007 presenta un 213.90% y en el
ao 2008 el 274.05%, podemos observar que la ferretera se inventarios,
por lo tanto su propietario a adoptado polticas de venta e incentivos a sus
vendedores lo debera seguir haciendo con el objeto que el volumen de
venta contine mejorando.
AO 2006
168,76%
DEL PASIVO AL PATRIMONIO ACTUAL
P.P.T. =
Patrimonio
x 100
Pasivo Total
AO 2006 AO 2007 AO 2008
95,099.03
=
136,486.45
=
329,082.38
56,348.56 63,807.11 120,081.00
168.76% = 213.90% = 274.05%
Interpretacin
Al aplicar el ndice de Patrimonio a Pasivo total evidenciamos que en el
ebera seguir haciendo con el objeto que el volumen de
venta contine mejorando.
AO 2006 AO 2007 AO 2008
168,76%
213,90%
274,05%
DEL PASIVO AL PATRIMONIO ACTUAL
221
x 100
AO 2008
329,082.38
120,081.00
274.05%

evidenciamos que en el
ebera seguir haciendo con el objeto que el volumen de

222

NDICES PARA MEDIR LA RENTABILIDAD DE LA EMPRESA

A. RENTABILIDAD ECONMICA
=
x
ventas
Activos Totales ventas Activo totales

2006
60,790.61
=
60,790.61
X
1,480,568.06
151,447.59 1,480,568.06 151,247.59
0.40139701 0.04105898 9.78903571
40% = 40%
2007

68,358.12
=
68,358.12
X
1,675,987.50
200,293.56 1,675,987.50 200,293.56
0.34128966 = 0.04078677 8.36765546
34.13% = 34.13%

223

2008
122,495.35
=
122,495.35
X
2,135,074.03
449,163.38 2,135,074.03 449,163.38
0.27271892 0.05737288 4.75344635
27.27% = 27.27%
VARIACIN
2008 0.27271892 = 0.05737288 X 4.75344635
2007 0.34128966 = 0.04078677 X 8.36765545
(0.0685707) = 0.0165861 X (3.6142091)
SITUACIN CONSECUTIVA
I = 0.04078677 X 8.36765545 0.34128965
II = 0.05737288 X 8.36765545 0.48007650
III = 0.05737288 X 4.75344635 0.27271891
DESVIACIONES
II - I 0.48007650 - 0.34128965 = 0.13878685 = 13.88%
III - II 0.27271891 - 0.48007650 = (0.20735759) = (20.74)%


Interpretacin
Al realizar la rentabilidad Econmica de la empresa en el ao 2006
es del 40% y en los aos subsiguientes
2007 es de 34.19% y en el ao 2008 llega al 27.27% lo que se interpreta
que la rentabilidad de las ventas es muy buena logrando un incremento
del 13.88% y que est en relacin con la rotacin de los activos totales,
es decir los directivos de la empresa tuvieron una gran gestin en las
ventas especialmente porque estas fueron al contado, y existi un buena
poltica de crdito inteligente, y un control adecuado de los gastos.

AO 2006
40%
Interpretacin
es del 40% y en los aos subsiguientes esta disminuye, as en el ao
r los directivos de la empresa tuvieron una gran gestin en las
AO 2006 AO 2007 AO 2008
40%
34,19%
27,27%
RENTABILIDAD ECONMICA
224

esta disminuye, as en el ao
r los directivos de la empresa tuvieron una gran gestin en las

225

B. RENTABILIDAD FINANCIERA

Utilidad Neta
=
Utilidad Neta
x
Activo Totales
x
Ventas Totales
capital Ventas Capital Capital

2006
60,790.61
=
60,790.61
x
1,480,568.06
x
151,447.59
34,308.42 1,480,568.06 151,447.59 34,308.42
1.77188603 = 0.04105898 x 9.77610842 x 4.41429801
1.77% = 1.77%
2007
68,358.12
=
68,358.12
x
1,675,987.50
x
200,293.56
68,128.33 1,675,987.50 200,293.56 68,128.33
1.00337290 = 0.04078677 x 8.36765546 x 2.93994525
1.00% = 1.00%
2008
122,495.35 = 122,495.35 x 2,135,074.03 x 449,163.38
206,587.03 2,135,074.03 449,163.38 206,587.03
0.59294792 = 0.05737288 x 4.75344635 x 2.17420900
0.59% = 0.59%
VARIACIN
2008 0.59294792 = 0.05737288 x 4.75344635 x 2.17420900
2007 1.00337290 = 0.04078677 x 8.36765546 x 2.93994525
1.00 = 1.00

SUSTITUCIN CONSECUTIVA
I = 0.04078677
II = 0.05737288
II = 0.05737288
IV = 0.05737288
DESVIACIONES
II - I = 1.41139865
III - II = 0.80177868
IV - III = 0.59294792
Interpretacin
Luego de la aplicacin de este indicador se demuestra que la
rentabilidad financiera igual que la rentabilidad econmica refleja el
comportamiento de distintos factores, especialmente el rendimiento
extrado de los capitales propios, utilizando al utilidad neta, as en los
aos 2006 esta rentabilidad es 1.77% en el ao 2007 es de 1% y en el
ao 2008 es de 0.59% situacin que se debe al endeudamiento que
atraviesa en los dos ltimos aos para la compr
determina una menor rotacin de los mismos para generar utilidades
AO 2006
1,77%
SUSTITUCIN CONSECUTIVA
0.04078677 x 8.36765546 x 2.93994525 = 1.00337290
0.05737288 x 8.36765546 x 2.93994525 = 1.41139865
0.05737288 x 4.75344635 x 2.93994525 = 0.80177868
0.05737288 x 4.75344635 x 2.17420900 = 0.59294792
1.41139865 - 1.00337290 = 0.40802575
0.80177868 - 1.41139865 = (0.60961997)
0.59294792 - 0.80177868 = (0.20883076)
Interpretacin
atraviesa en los dos ltimos aos para la compra de activos, lo que
determina una menor rotacin de los mismos para generar utilidades
AO 2006 AO 2007 AO 2008
1,77%
0,59%
1%
RENTABILIDAD FINANCIERA
226
1.00337290
1.41139865
0.80177868
0.59294792
= 40.80%
= (60.96)%
= (20.88)%

a de activos, lo que
determina una menor rotacin de los mismos para generar utilidades.


227

4.5. ANLISIS TCNICO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
ANALIZADOS
Luego de realizado los anlisis vertical y horizontal, as como los indicadores o
ndices financieros de la empresa VILLSA, es necesario presentar un informe
tcnico del estudio realizado, cuyo resumen sintetiza lo efectuado. El mismo que
se describe a continuacin, adjuntando un oficio correspondiente a los
interesados.
-----------------------------------------------------------------------------------------------
Sr.
Jorge Gustavo Villegas Iiguez
GERENTE DE LA FERRETERA VILLSA
Ciudad.
De nuestras consideraciones:
Luego de realizado el presente anlisis e interpretacin a los estados financieros
de la ferretera VILLSA de los aos 2006 - 2007 - 2008 los cuales fueron
presentados por dicha empresa los mismos son exclusiva responsabilidad de la
administracin, nuestro objetivo es realizar el anlisis e interpretacin de sus
resultados obtenidos en los perodos analizados.
El Anlisis Financiero fue efectuado mediante las normas de control contable,
observando las tcnicas, mtodos y procedimientos del Anlisis Financiero, con
el propsito de obtener resultados e informacin veraz para la toma de
decisiones.
Utilizamos para el anlisis e interpretacin, el anlisis vertical y horizontal, la
aplicacin de indicadores financieros y representaciones grficas.
El presente informe tcnico final contiene antecedentes, fuentes de
informacin, comentarios relativos a los estados financieros analizados, la
aplicacin de razones e indicadores financieros y la opinin propia plasmadas en
las conclusiones y recomendaciones.
Atentamente,

Tania Alexandra Jaramillo Daz Lady del Cisne Ludea Salazar
ANALISTA 1 ANALISTA 2


228

I. ANTECEDENTES
El presente trabajo se realiz en primer lugar para cumplir un convenio con los directivos
de la ferretera VILLSA, de la ciudad de Loja y luego para cumplir un requisito de
graduacin.
II. FUENTE DE INFORMACIN
La empresa entreg los estado financieros los cuales no fueron objeto de
reestructuracin por cuanto cumplen con las disposiciones legales para su presentacin
especialmente se ajustan a lo dispuesto en las Normas Ecuatorianas de Contabilidad
NECs, estos son:
Estado de Situacin Financiera,
Estado de Resultados
III. DIAGNSTICO
ANLISIS VERTICAL
ESTRUCTURA FINANCIERA (Estado de Situacin Financiera)
ACTIVO = PASIVO + PATRIMONIO

AO 2006
Activo Corriente
89.50%
Pasivo
37.21%
Patrimonio
62.79
Activo no Corriente
10.50
100% 100%
MDULO 5: GESTIN DE

Activo no corriente

AO 2007
Activo Corriente
93.20%

Pasivo
31.86%
Patrimonio
68.14%
Activo no corriente
6.80%
100% 100%
89,50%
10,50%
ACTIVO
Pasivo Patrimonio
31,21%
62,79%
PASIVO Y PATRIMONIO

229

MDULO 5: GESTIN DE

Activo no corriente

AO 2008
Activo Corriente
81.30%

Pasivo
26.73%
Patrimonio
73.27%
Activo no corriente
18.30%
100% 100%
93,20%
6,80%
ACTIVO
Pasivo Patrimonio
31,86%
68,14%
PASIVO Y PATRIMONIO

230

MDULO 5: GESTIN DE

ESTRUCTURA FINANCIERA (Estado

ESTRUCTURA FINANCIERA (Estado de Resultados)
AO 2006
Operacionales
92.14%

Costos
86.26%
G. operacionales 12.40%
No Operacionales
7.80%
G. no operacionales
1.34%
100% 100%
81,30%
18,30%
ACTIVO
Pasivo Patrimonio
26,73%
73,27%
PASIVO Y PATRIMONIO

231

MDULO 5: GESTIN DE

No operacionales 0.21%

AO 2007
Operacionales
99.79%

Costos
86.95%
G. operacionales
7.36%
G. no operacionales
5.69%
No operacionales 0.21%
100% 100%
Operacionales No Operacionales
92,14%
7,80%
INGRESOS
Costos G. Operacionales G. no
Operacionales
86,26%
12,40%
1,34%
COSTOS Y GASTOS

232

G. operacionales
G. no operacionales
MDULO 5: GESTIN DE

AO 2008
Operacionales
94.27%
Costos
94.68%
Operacionales
5.02%
No
Operacionales
5.73%
No Operacionales
0.30%
100% 100%
99,79%
0,21%
INGRESOS
Operacionales
86,95%
7,36% 5,69%
COSTOS Y GASTOS

233

MDULO 5: GESTIN DE

ANLISIS VERTICAL
El anlisis vertical efectuado a los Estados Financieros permite establecer que en la
estructura financiera de la empresa y como resultado del Anlisis Vertical practicado a los
aos 2006 2007 - 2008, los activos corrientes tiene un
porcentajes que oscilan entre el 89,50%, 93.20% y en el ao 2008 desciende al 81% en
donde como es lgico la cuenta ms importante son las mercaderas, solo en el 2007 se
destacan en la participacin en estos activos la cuen
Cobrar , por el crdito otorgado.
En relacin con los Activos no Corrientes en cambio estos tienen un porcentaje de
participacin muy baja y estn entre el 10.50%, el 6.8% y crecen en el ao 2008 al
18.30% debido a que e
vehculo para la empresa y renovar los muebles y enseres.
En cuanto a los pasivos el comportamiento de estos es poco preocupante porque su
porcentajes solo llega al 37.21%, en el ao 2006, del 31.85
el 2008 esto se interpreta a que, no hay polticas de endeudamiento externo, los pasivos
corriente o de corto plazo son a proveedores, que en la cuenta ms sobresaliente.

El Patrimonio con es lgico tiene un alto porcentaje de
financiera con porcentajes del 62.79%, de 68.14% y de 73.27%, lo que significa la

2008, los activos corrientes tiene un alto grado de participacin con
destacan en la participacin en estos activos la cuenta Bancos y Clientes o Cuentas por
Cobrar , por el crdito otorgado.
18.30% debido a que en este ao la empresas se decide a comprar un terreno, un
vehculo para la empresa y renovar los muebles y enseres.
porcentajes solo llega al 37.21%, en el ao 2006, del 31.85% en el 2007 y del 26.73% en
El Patrimonio con es lgico tiene un alto porcentaje de participacin, en su estructura
Operacionales
94,68%
5,02%
0,30%
COSTOS Y GASTOS
94,27%
5,73%
INGRESOS

234

alto grado de participacin con
ta Bancos y Clientes o Cuentas por
n este ao la empresas se decide a comprar un terreno, un
% en el 2007 y del 26.73% en
participacin, en su estructura


235

posicin financiera de la empresa frente al patrimonio es significativa, no est expuesta a
ningn riesgo financiero.
El anlisis de los Estados de Resultados en cambio determina que como es normal en
este tipo de empresas que se financian de sus propias operaciones comerciales, por lo
que los Ingresos Operacionales, significan el mayor porcentaje con el 92.14% ene l ao
2006, con el 97.79% en el 2007 y con el 94.27 en el 2008, estos resultados son el
producto de sus operaciones es decir por las ventas, En cuanto a los Ingresos no
relacionados con la operacin misma de la empresa es decir los No Operacionales su
grado de participacin es del 7.80%, del 0.21% en el 2007 y del 5.73% en el 2008 estos
ingresos se deben, a servicios prestados y al costo de transporte que prestan a otras
empresa, Otros Servicios prestados.

En cuanto a los Gastos hay que anotar que los costos son las cuentas ms significativas
con porcentajes del 86.76% en el ao 2006, del 89.95% en el 2007 y del 94.68% en el
2008, est en relacin con las ventas por lo que el costo de ventas es significativo con
altos porcentajes del 94.49 en el 2006 y del 93.12% en el 2008, los Gastos Operacionales
no son significativos los porcentajes son bajos del 12% en el ao 2006, del 7.36% en el
2007 y del 5.02% ene l ao 2008, estos gastos se relacionan mas con gastos en el
personal, Los gastos No Operacionales muestran porcentaje muy bajos, que no afectan
a la posicin econmica y financiera de la empresa.
Con diferencia entres los ingresos y gastos las utilidad que presenta en estos aos es
de$ 60.790,61 en el ao 2006; del 68.318,12 ene l 2007 y del 122.495,31 en el ao 2008,
lo que significa que el mejor ao fue este ultimo por que se obtuvieron mejores
utilidades.

ESTRUCTURA FINANCIERA ANLISIS HORIZONTAL

2007 - 2006
RUBRO VARIACIN %
Activo Corriente 51,127.36 37.72
Activo no Corriente (2,281.39) -14.35
Total Activo 48,485.97 32.25
Pasivo Corriente 7,458.55 13.20
Total Pasivo 7,458.55 13.20
Patrimonio 41,387.42 43.52


236

2008 - 2007
RUBRO VARIACIN %
Activo Corriente 180,308.43 96.59
Activo no Corriente 68,561.39 503.44
Total Activo 248,869.82 124.25
Pasivo Corriente 56,273.89 88.19
Total Pasivo 56,273.89 88.19
Patrimonio 192,595.93 141.15
ANLISIS HORIZONTAL
Los resultados de la aplicacin de este mtodo nos demuestran que el comportamiento
especialmente de los dos ltimos aos es decir 2006 - 2007 la variacin de los Activos es
de USD 48.485,97 con un porcentaje del 32.25%, debido a que crecieron, as mismo los
Activos Corrientes con el 37.72%, y decrecieron los Activos no Corrientes con el
(14.35%), Los Pasivos en cambio presentan una diferencia del USD 7.458.55 que
equivale al 13.2% y por lo tanto el patrimonio tambin demuestra un incremento del
43.52%.
Al comparar los aos 2007 - 2008 el comportamiento de los Activos fue el siguiente
crecieron en la cantidad de USD 248,869.82 que equivale a un porcentaje del 124.25%
debido a que as mismo crecieron los activos corriente en el 96.59% y significativa los
Activos no Corrientes en el 503.44%, Los pasivos en estos aos demuestran un
crecimiento de USD 56,273.89 USD para un porcentaje del 88.19%, dando como
consecuencia tambin una variacin del patrimonio en la cantidad de USD 192,595.93
USD para un porcentaje del 141.11%, lo que significa, como se anotado anteriormente
que la empresa se encuentra bien financieramente y no tiene problemas de riesgos de
ninguna naturaleza.
APLICACIN DE INDICADORES
LA ADMINISTRACIN FINANCIERA
ndice de Solidez
Como resultado al aplicar esta ndice a los estados financieros de la Empresa Comercial
tenemos para el ao 2006 por cada dlar de deuda dispone USD 2.40 centavos, para el
ao 2007 dispone de USD 2.92 centavos y para el ao 2008 tiene USD 3.74 centavos
para cubrir sus pasivos a corto plazo, lo que nos indica que la Empresa Comercial
VILLSA tiene solvencia para cubrir sus obligaciones, tomando en cuenta que la si la
mercadera debe ser vendida para recuperar su inversin, se aplicara el siguiente ndice.


237

Liquidez Inmediata

Si los acreedores exigieran inmediatamente la cancelacin de las deudas del corto plazo,
la empresa tendra que vender su Inventario de mercaderas, lo que significa que al
aplicar este ndice conocido como liquidez inmediata o prueba de fuego la posibilidad de
pagar las deudas del corto plazo, la empresa tendra o dispondra de USD 1.08 centavos
por cada dlar de deuda en el ao 2006, en el ao 2007 en cambio dispone de USD 1.38
centavos y en el ao 2008 la situacin es mejor dispone de USD 2.03 centavos
Capital Neto de Trabajo

Despus del anlisis la aplicacin del ndice de capital neto de trabajo realizado en la
ferretera VILLSA, tenemos que en el ao 2006 dispone de un capital de trabajo de USD
79,199.03 en el ao 2007 con un capital de trabajo de USD 122,867.84 y en el ao 2008
con un capital de USD 246,902.38 lo que permite interpretar que la empresa en estos
aos goza de una buena liquidez ya que dispone de capital para realizar sus actividades
comerciales notndose que en el ao 2008 tuvo que adquirir ms mercaderas pero esto
lo pudo hacer por que dispona de capital producto de un crecimiento notable de sus
ventas.

En forma general se interpreta que una vez deducidos las obligaciones del corto plazo en
los tres aos la empresa cuenta con recursos para seguir operando.

LA ESTRUCTURA FINANCIERA

ndice de solidez
Del anlisis de la estructura financiera de la ferretera VILLSA se puede explicar que la
participacin de los acreedores sobre el activo en el ao 2006 es ms alto, con el 0.41,
menor en el ao 2007, ndice de participacin del 0.34, en cambio en el 2008 es de 0.32
forma general la participacin de los acreedores no es muy preocupante por cuanto no
son valores significativos y est equilibrada la participacin con los accionistas.

ndice de Patrimonio
El financiamiento de la ferretera VILLSA, fue mejor en el ao 2008 puesto que el ndice
es del 0.73 que es el mayor lo que nos indica que hubo un mayor financiamiento de la
misma con recursos propios, no sucede en los aos 2006 y 2007, en donde es lgico se
endeudaron, especialmente en el ao 2006 los prstamos bancarios tiene un USD
18,458.86 en cambio en el 2007 aparecen los prstamos con un valor USD 30,413.22


238

LA ACTIVIDAD DE LA EMPRESA


De los calculos realizados para obtener la Rotacin de Cuentas por cobra se obtuvo los
siguientes resultados, para el ao 2006 las cuentas por cobrar rotan 96.48 veces,
mientras que en el ao 2007 41.13 veces y para el ao 2008 con 93.80 veces, esto indica
que la recuperacin de efectivo es constante, debido a que su propietario realiza los
cobros de estas cuentas en forma oportuna, por lo que tiene convenios con las diferentes
instituciones a las que les concede crdito

Permanencia de Cuentas por Cobrar

En relacin con el ndice de permanencia de las cuentas por cobrar se evidencia que; en
el ao 2006 tiene 3.78 das; en el ao 2007 8.87 das; y en el ao 2008 demoran 3.89
das en ser recuperados lo que podemos observar que el propietario realiza la
recuperacin de los crditos en forma constante y rpida.


De los resultados obtenidos se pudo determinar que durante el ao 2006 la rotacin de
inventarios es de 18,04 veces, en el 2007 de 14,08 veces, y en el ao 2008 tenemos el
16,98 esto nos indica que la mercadera no permanece en bodega mucho tiempo debido
a que le existe una buena rotacin de los inventarios por las caractersticas o tipo de
mercadera que se expenden en esta empresa.

Plazo Promedio de Inventarios

Al aplicar el ndice de plazo promedio de inventario determinamos que en el ao 2006 es
de 20.19 das que permanece el inventario en bodegas y para el ao 2007 de 25.92 das
mientras que en el 2008 el 21.50 das. Podemos decir que el nivel de inventarios en esta
empresa es moderado, por lo que su mercadera no permanece mucho tiempo en las
bodegas.

Rotacin de Activos Fijos

La empresa VILLSA presenta una Rotacin de Activos Fijos de 93.11 en el ao 2006, de
123.06 en el 2007 y de 25.98 en el ao 2008 que por cada dlar invertido en activos fijos
o no corrientes estos generan 93 dlares con 11 centavos en ventas en el creciendo en el
ao 2007 a la cantidad de 123 dlares con 06 centavos descendiendo a 25 dlares con


239

98 centavos en el ao 2008 a pesar que crecieron las ventas pero tambin crecieron el
activo corriente por la compra de un terreno y un vehculo

NDICE DE RENDIMIENTO

Margen Bruto de Utilidad

La aplicacin de este ndice margen bruto de utilidad se determin que las ventas
generaron en los aos 2006 - 2007 y 2008 el 4.10% de utilidad, en el segundo bajo al
4.08% y el 5.73% lo que se interpreta que por cada dlar vendido se generaron 4.10
centavos de dlar de utilidad en los aos 2006 en 2007 4.80 Dlares, y de 5.73 centavos
en el ao 2008, lo que se interpreta que a pesar de tener una buena utilidad esta no
supera las tasa pasiva de los bancos.

Rendimiento del Patrimonio

La aplicacin de este indicador demuestra que en el ao 2006 las utilidades netas
correspondieron al 63.92% en el ao 2007 el 50.08% y en el ao 2008, 37.22% lo que se
interpreta que la empresa obtuvo un patrimonio sobre la inversin que lo comprometi
mas en el ao 2008 puesto que a pesar que creci este por la compra de terrenos y
vehculo este se comprometi en el 34.68

Nivel de Endeudamiento

Este ndice en la ferretera VILLSA para el ao 2006 equivale al 37.21%, para el ao
2007 su valor porcentual de 46.75% y para el ao 2008 el 26.73% nos demuestra que la
empresa tiene un equilibrio en la estructura financiera, por lo que corre el riesgo de estar
en manos de terceras personas por deudas contradas con acreedores


El ndice de Patrimonio a activo total realizado a la Empresa determina que en al ao
2006 el 62.79% de los activos totales se encuentran financiados con recursos propios de
la empresa, porcentaje que aumenta en el ao 2007 al 68.14%, y al 73.26% en el ao
2008 lo que se deduce que el patrimonio de la empresa est en manos de sus
propietarios por lo tanto no presenta riesgo financiero en lo posterior.


240


Al aplicar el ndice de Patrimonio a Pasivo total evidenciamos que en el ao 2006 es de
168.76%, para el ao 2007 presenta un 213.90% y en el ao 2008 el 274.05%, podemos
observar que la empres se inventarios, por lo tanto su propietario a adoptado polticas de
venta e incentivos a sus vendedores lo debera seguir haciendo con el objeto que el
volumen de venta contine mejorando.

LA RENTABILIDAD DE LA EMPRESA

Rentabilidad Econmica

Al realizar la rentabilidad Econmica de la empresa en el ao 2006 es del 40% y en los
aos subsiguientes esta disminuye, as en el ao 2007 es de 34.13% y en el ao 2008
llega al 27.27% lo que se interpreta que la rentabilidad de las ventas es muy buena
logrando un incremento del 13.88% y que est en relacin con la rotacin de los activos
totales, es decir los directivos de la empresa tuvieron una gran gestin en las ventas
especialmente porque estas fueron al contado, y existi un buena poltica de crdito
inteligente, y un control adecuado de los gastos.

Rentabilidad Financiera

Luego de la aplicacin de este indicador se demuestra que la rentabilidad
financiera igual que la rentabilidad econmica refleja el comportamiento de
distintos factores, especialmente el rendimiento extrado de los capitales propios,
utilizando al utilidad neta, as en los aos 2006 esta rentabilidad es 1.77% en el
ao 2007 es de 1 y en el ao 2008 es de 0.59% situacin que se debe al
endeudamiento que atraviesa en los dos ltimos aos para la compra de activos,
lo que determina una menor rotacin de los mismos para generar utilidades.


241

ANEXOS:
FERRETERA VILLSA

CDIGO CUENTA VALOR TOTAL
4 INGRESOS
4.1 INGRESO OPERACIONALES
4.1.1.01.001 VENTAS NETAS 1,480,568.06
4.1.2.01.001 DESCUENTO DE VENTAS NETAS 15,292.08
4.1.3.01.001 DEVOLUCIN EN VENTAS 79,515.79
TOTAL DE INGRESOS OPERACIONALES 1,575,375.93

4,2.1.01.001 ESTIBAS 332.44
4.2.2.01.003 DEVOLUCIN Y DESCUENTOS DE TRANSPORTE 8,462.03
4.2.3.01.005 TRANSPORTE FABRICA 125,666.78
TOTAL DE INGRESOS NO OPERACIONALES 134,461.25
TOTAL INGRESOS 1,709,837.18

5 COSTOS
5.1 COSTOS OPERACIONALES
5.1.1.01.001 COSTO DE VENTAS NETAS 1,344,076.52
5.1.1.01.002 DEVOLUCIN COSTO DE VENTAS 68,498.34
5.1.1.01.004 DESCUENTO DE COMPRAS 9,913.99
TOTAL DE COSTOS OPERACIONALES 1,422,479.85

6 GASTOS
6.1 GASTOS OPERACIONALES
6.1.1.01.001 SUELDO UNIFICADO EMPLEADOS 23,093.99
6.1.1.01.006 IESS APORTE PATRONAL 348.05
6.1.1.01.011 ROPA DE TRABAJO 42.00
6.1.1.01.013 ALIMENTACIN DEL PERSONAL 157.33
6.1.1.02.001 VIGILANCIA 15.00
6.1.1.02.002 PUBLICIDAD 1,017.23
6.1.1.02.003 MOVILIZACIN - 127.95
6.1.1.02.005 TRANSPORTE CEMENTO GRIS 103,581.00
6.1.1.02.006 REEMBOLSO DE TRANSPORTE 2,482.39
6.1.1.02.007 GASTO DE ARRIENDO 3,158.64
6.1.1.03.001 MANTENIMIENTO DE TRANSPORTE Y MONTACARGAS 993.78
6.1.1.03.002 MANTENIMIENTO DE MUEBLES Y ENSERES 337.71
6.1.1.03.003 MANTENIMIENTO DE COMPUTACIN 64.86
6.1.1.03.004 COMBUSTIBLE EN VENTAS 4,605.11
6.1.2.01.001 SUELDO UNIFICADO TRABAJADORES 27,646.38
6.1.2.02.011 INDUMENTARIA ESTIBADORES 22.22
6.1.2.02.002 ENERGA ELCTRICA 423.84
6.1.2.02.003 AGUA POTABLE 93.54
6.1.2.02.004 TILES DE ASEO DE OFICINA 70.67
6.1.2.02.005 VIGILANCIA DE MERCADERA 154.00
6.1.2.02.006 TILES DE PAPELERA DE OFICINA 1,153.64
6.1.2.02.011 AFILIACIN A LA CMARA DE COMERCIO 16.00


242

6.1.2.02.014 GASTOS IVA PAGADO 12,273.67
6.1.2.03.001 MANTENIMIENTO DE VEHCULO DE ADMINISTRACIN 6,838.57

6.1.2.03.002 MANTENIMIENTO DE EQUIPO DE COMPUTACIN 150.00
6.1.3.03.003 MANTENIMIENTO DE OFICINA Y EQUIPO 1,912.15
6.1.3.03.005 TARJETA BANCO BOLIVARIANO 5,423.67
6.1.3.03.007 TARJETA PACIFICO EMPRESARIAL 189.56
6.1.3.03.008 TARJETA BOLIVARIANA CORPORATIVA 698.72
6.1.3.03.010 OTRO INTERESES Y MULTAL 6,756.89
6.1.3.03.011 SERVICIO BANCARIOS VARIOS 567.90
TOTAL DE GASTOS OPERACIONALES 204,416.46

6.2 GASTOS NO OPERACIONALES
6.0.1.01.015 SERVICIOS PRESTADOS 22,32
6.2.1.02.004 COSTO DE TRANSPORTE Y BESTIBAS 12,409.83
6.2.2.02.001 OTROS SERVICIOS PRESTADOS 361.22
6.2.2.02.012 VARIOS 9,356.89
TOTAL DE GASTOS NO OPERACIONALES 22,150.26

TOTAL COSTOS Y GASTOS 1,649,046.57
3.1.1.03.003 UTILIDAD 60,790.61

GERENTE CONTADOR


243

FERRETERA VILLSA

CDIGO CUENTA VALOR TOTAL

4 INGRESOS
4.1 INGRESOS OPERCIONALES
4.1.1.01.001 VENTAS NETAS 1,675,987.50
4.1.2.01.001 DESCUENTO DE VENTAS NETAS 10,987.00
4.1.3.01.001 DEVOLUCION DE VENTAS NETAS 87,654.00
TOTAL DE EGRESOS 1,774,628.50

4.2 INGRESOS NO OPERACIONALES
4.2.1.01.001 ESTIBAS 567.43
4.2.2.01.003 DEVOLUCIONES Y DESCUENTOS EN TRANSPORTE 1,834.49
TOTAL DE INGRESOS NO OPERACIONALES 3,725.92

5 COSTOS
5.1 COSTOS OPERACIONALES
5.1.1.01.001 COSTOS DE VENTAS NETAS 1,384,585.98
5.1.1.01.002 DEVOLUCION COSTO DE VENTAS 96,878.00
5.1.1.01.004 DESCUENTO EN COMPRAS 5,456.34
TOTAL DE COSTOS OPERACIONALES 1,486,920.32

6 GASTOS
6.1 GASTOS OPERACIONALES
6.1.1.01.006 IESS APORTE PATRONAL 3,681.15
6.1.1.01.011 ROPA DE TRABAJO 1,445.00
6.1.1.01.013 ALIMENTACION DEL PERSONAL 654.00
6.1.1.02.001 VIGILANCIA 341.00
6.1.1.02.002 PUBLICIDAD 5,432.00
6.1.1.02.003 MOVILIZACIONES 237.00
6.1.1.02.005 TRANSPORTE DE CEMENTO GRIS 1,965.78
6.1.1.02.006 REMBOLSO DE TRASNPORTE 1,896.89
6.1.1.02.007 GASTOS DE ARRIENDO 2,980.80
6.1.1.03.003 MANTENIMIENTO DE EQUIPO DE COMPUTACION 983.00
6.1.1.03.004 COMBUSTIBLE EN VENTAS 5,876.00
6.1.2.01.001 SUELDO UNIFICADO TRABAJADORES 20,906.80
6.1.2.02.002 ENERGIA ELECTRICA 1,546.00
6.1.2.02.003 AGUA POTABLE 123.45
6.1.2.02.004 UTILES DE ASEO DE OFICINA 827.00
6.1.2.02.005 VIGILANCIA MERCADERIAS 112.40
6.1.2.02.006 UTILES PAPELERIA DE OFICINA 2,785.43
6.1.2.02.011 AFILIACION DE CAMARA DE COMERCIO 13.00
6.1.2.02.014 GASTO IVA PAGADO 25,678.40
6.1.2.03.001 MANTENIMIENTO VEHICULO ADMINISTRACION 6,833.57
6.1.2.03.002 MANTENIMIENTO EQUIPO DE COMPUTACION


244

6.1.3.03.003 MNATENIMIENTO DE OFICINA Y BODEGA
6.1.3.03.005 BANCO BOLIVARIANO
6.1.3.03.007 TARJETA PACIFICO EMPRESARIAL 3,452.00
6.1.3.03.008 TARJETA BOLIVIARIANA CORPORATIVO 1,243.00
6.1.3.03.010 OTROS INTERESES Y MULTAS 10,894.00
6.1.3.03.011 SERVICIOS BANCARIOS VARIOS 756.78

6.2 GASTOS NO OPERACIONES
6.2.1.01.015 SERVICIOS PRESTADOS 56.00
6.2.1.02.004 COSTOS DE TRANSPORTE Y ESTIBAS 77,918.90
6.2.2.02.012 VARIOS 18,345.67
TOTAL COSTOS Y GASTOS 1,709.996.30
3.1.1.03.003 UTILIDAD 68,358.12

GERENTE CONTADOR


245

FERRETERIA VILLSA
DEL 01 DE ENRO AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2008

CODIGO CUENTA VALOR TOTAL

4 INGRESOS
4.1 INGRESOS OPERCIONALES
4.1.1.01.001 VENTAS NETAS 2,135,074.03
4.1.2.01.001 DESCUENTO DE VENTAS 15,710.69
4.1.3.01.001 DEVOLUCION DE VENTAS NETAS 60,897.28
TOTAL DE EGRESOS 2,211,682.00

4.2 INGRESOS NO OPERACIONALES
4.2.1.01.001 ESTIBAS 332.44
4.2.2.01.003 DEVOLUCION Y DESCUENTOS EN TRANSPORTE 8,462.03
TOTAL INGRESOS NO OPERACIONAL 134,461.25

5 COSTOS
5.1 COSTOS OPERATIVOS
5.1.1.01.001 COSTOS Y VENTAS NETAS 2,074,962.61
5.1.1.01.002 DEVOLUCION EN COSTO DE VENTAS 29,863.75
5.1.1.01.004 DESCUENTO EN COMPRAS 545.95
TOTAL DE COSTOS OPERATIVOS 2,105,372.31

6 GASTOS
6.1 GASTOS OPERATIVOS
6.1.1.01.006 IESS APORTE PATRONAL 792.55
6.1.1.01.011 ROPA DE TRABAJO 22.22
6.1.1.01.013 ALIMENTACION PERSONAL 325.85
6.1.1.02.001 VIGILANCIA 52.50
6.1.1.02.002 PUBLICIDAD 528.45
6.1.1.02.003 MOVILIZACIONES 195.62
6.1.1.02.005 TRANSPORTE DE CEMENTO GRIS 67,902.61
6.1.1.02.006 REMBOLSO DE TRASNPORTE 1,929.50
6.1.1.02.007 GASTOS DE ARRIENDO 970.50
6.1.1.03.003 MANTENIMIENTO DE EQUIPO DE COMPUTACION 301.13
6.1.1.03.004 COMBUSTIBLE EN VENTAS 751.76
6.1.2.01.001 SUELDO UNIFICADO EMPLEADOS 5 49.52
6.1.2.02.002 ENERGIA ELECTRICA 423.84
6.1.2.02.003 AGUA POTABLE 93.54
6.1.2.02.004 UTILES DE ASEO DE OFICINA 70.67
6.1.2.02.005 VIGILANCIA MERCADERIAS 154.00
6.1.2.02.006 UTILES PAPELERIA DE OFICINA 653.64
6.1.2.02.011 AFILIACION DE CAMARA DE COMERCIO 16.00
6.1.2.02.014 GASTO IVA PAGADO 14,789.36
6.1.2.03.001 MANTENIMIENTO VEHICULO ADMINISTRACION 5,838.57
6.1.2.03.002 MANTENIMIENTO EQUIPO DE COMPUTACION 150.00


246

6.1.3.03.003 MNATENIMIENTO DE OFICINA Y BODEGA 1,289.92
6.1.3.03.005 BANCO BOLIVARIANO 3,000.00
6.1.3.03.007 TARJETA PACIFICO EMPRESARIAL 132.50
6.1.3.03.008 TARJETA BOLIVIARIANA CORPORATIVO 483.95
6.1.3.03.010 OTROS INTERESES Y MULTAS 6,319.51
6.1.3.03.011 SERVICIOS BANCARIOS VARIOS 773.24

6.2 GASTOS NO OPERACIONES
6.2.1.01.015 SERVICIOS PRESTADOS 36.96
6.2.1.02.004 COSTOS DE TRANSPORTE Y ESTIBAS 2,588.85
6.2.2.02.012 VARIOS 3,693.47
TOTAL COSTOS Y GASTOS 2,223.647.50
3.1.1.03.003 UTILIDAD 122,495.35

GERENTE CONTADOR


247

FERRETERIA VILLSA
ESTADO DE SITUACION FINANCIERA
DEL 01 DE ENRO AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2006

Cdigo Cuenta Valor Total
1 ACTIVO
1.1.1.01.001 CAJA EFECTIVO PUNTO 1 5,645.00
1.1.1.03.001 BANCO PACIFICO 192.00
1.1.1.03.006 BANCO DE GUAYAQUIL 2,898.4
1.1.1.03.015 BANCO DE LOJA 10,546.78
1.1.2.01.001 CUENTAS POR COBRAR CLIENTES 15,546.78
1.1.2.01.002 CUENTAS POR COBRAR DE CELULAR 113.00
1.1.2.01.006 CUENTAS POR COBRAR DECORVILSA 6,987.00
1.1.2.03.002 DISENSA REEMBOLSO TRANSPORTE 5,783.43
1.1.3.01.001 MERCADERA EN ESTOCK 74,517.11
1.1.4.01.001 ANTICIPO IMPUESTO A LA RENTA 1,254.60
1.1.4.01.002 RETENCIN RENTA AO 4,356.90
1.1.4.01.003 IVA RETENIDO 30% 102.34
1.1.5.01.006 IMPUESTO AL VALOR AGREGADO COMPRAS 2,343.00
TOTAL DE ACTIVO CORRIENTE 135,547.59

1.2.4.01.001 VEHCULO 9,365.33
1.2.6.01.001 MUEBLES Y ENSERES 5,500.67
1.2.8.01.001 EQUIPO DE COMPUTACIN 1,034.00
TOTAL DE ACTIVOS 151,447.59

2 PASIVO
2.1.1.01.001 PRESTAMOS BANCARIOS 7,365.90
2.1.1.01.002 PRESTAMOS LNEA CRDITO EMPRESARIAL BOLIVARIANO 5,987.00
2.1.1.01.003 PRESTAMOS LNEA CRDITO EMPRESARIAL GUAYAQUIL 5,105.96
2.1.1.01.005 PRESTAMOS ARQUITECTA 308.00
2.1.1.02.001 ANTICIPOS DE CLIENTES 567.00
2.1.1.04.001 CUENTAS POR PAGAR PROVEED, MERCADE INVENT. 2,345.67
2.1.1.04.002 CUENTAS POR PAGAR PROVEED, OTROS 10,786.80
2.1.6.01.001 RETENCIN BIENES ACTIVOS CORRIENTES 2,345.67
2.1.6.01.002 RETENCIN SERVICIOS 1,235.56
2.1.6.01.003 RETENCIN HONORARIOS PERSONAS NATURALES 4,976.00
2.1.6.01.004 RETENCIN IVA 30% 6,756.00
2.1.8.01.001 IMPUESTO AL VALOR AGREGADO VENTAS 8,569.00
TOTAL PASIVOS 56,348.56

3 PATRIMONIO
3.1.1.01.001 CAPITAL PAGADO 34,308.42
3.4.1.01.001 UTILIDAD DEL PRESENTE EJERCICIO 60,790.61
TOTAL DE PATRIMONIO 95,099.03
TOTAL DE PASIVO Y PATRIMONIO 151,447.59

GERENTE CONTADOR


248

FERRETERIA VILLSA

Cdigo Cuenta valor total
1 ACTIVO
1.1.1.01.001 CAJA EFECTIVO PUNTO 1 669.29
1.1.1.03.001 BANCO PACIFICO 129.00
1.1.1.03.006 BANCO DE GUAYAQUIL 129.04
1.1.1.03.015 BANCO DE LOJA 21,340.77
1.1.2.01.004 CUENTAS POR COBRAR GUILLERMO VILLEGAS 2,400.00
1.1.2.01.005 CUENTAS POR COBRAR A SARAGURO 2,582.30
1.1.3.01.001 MERCADERIA EN STOCK 98,327.23
1.1.4.01.002 RETENCIN RENTA AO 4,618.17
1.1.4.01.003 IVA RETENIDO 30% 832.46
1.1.5.01.001 IMPUESTO AL VALOR AGREGADO COMPRAS 7,278.19
1.1.6.01.001 ANTICIPOS A TERCEROS 60.72
1.2.4.01.001 VEHCULO 1 4,453.72

2 PASIVO
2.1.1.01.004 PRESTAMOS LNEA CRDITO EMPRESARIAL PACIFICO 4,614.34
2.1.1.01.005 PRESTAMOS ARQUITECTA 4,255.24
2.1.1.02.001 ANTICIPOS DE CLIENTES 5,769.03
2.1.1.04.002 CUENTAS POR PAGAR PROVEED, SERVICIOS 5,046.07
2.1.6.01.001 RETENCIN BIENES ACTIVOS CORRIENTES 14.84
2.1.6.01.002 RETENCIN SERVICIOS 21.02
2.1.6.01.003 RETENCIN HONORARIOS PERSONAS NATURALES 60.99
2.1.6.01.004 RETENCIN IVA 30% 2.49
2.1.8.01.001 IMPUESTO AL VALOR AGREGADO VENTAS 3.131.37
3 PATRIMONIO
3.1.1.01.001 CAPITAL PAGADO 68,128.33

GERENTE CONTADOR


249

FERRETERIA VILLSA

Cdigo Cuenta Valor Total
1 ACTIVO
1.1.1.01.001 CAJA EFECTIVO PUNTO 1 7,812.47
1.1.1.03.003 BANCO DE GUAYAQUIL 1,194.41
1.1.1.03.004 BANCO DE LOJA 8,268.00
1.1.2.01.003 CUENTAS POR COBRAR DECORVILSA 20,978.33
1.1.3.01.001 MERCADERIA EN STOCK 122,173.64
1.1.4.01.001 ANTICIPO IMPUESTO A LA RENTA 3,117.58
1.1.4.01.002 RETENCION RENTA AO 5,759.00
1.1.4.01.003 IVA RETENIDO 30 % 309.01
1.1.5.01.001 IMPUESTO AL VALOR AGREGADO COMPRAS 152.227.14

1.2.1.01.001 TERRENO 53,214.36

1.2.4.01.001 VEHCULO 1 15,765.34

2 PASIVO
2.1.1.01.003 PRESTAMOS LNEA CRDITO EMPRESARIAL GUAYAQUIL 14,000.39
2.1.1.01.005 PRESTAMOS ARQUITECTA 100.00
2.1.1.02.001 ANTICIPOS DE CLIENTES 105.50
2.1.1.04.002 CUENTAS POR PAGAR PROVEED, OTROS 4,939.93
2.1.6.01.001 RETENCIN BIENES ACTIVOS CORRIENTES 1,296.60
2.1.6.01.002 RETENCIN SERVICIOS 781.30
2.1.6.01.003 RETENCIN HONORARIOS PERSONAS NATURALES 74.51
2.1.6.01.004 RETENCIN IVA 30% 17.28
2.1.8.01.001 IMPUESTO AL VALOR AGREGADO VENTAS 50,470.28

3 PATRIMONIO
3.1.1.01.001 CAPITAL PAGADO 206,587.03

GERENTE CONTADO


250

REA JURDICA SOCIAL Y ADMINISTRATIVA
CARRERA DE ADMINISTRACIN DE EMPRESAS CARRERA DE ADMINISTRACIN DE EMPRESAS CARRERA DE ADMINISTRACIN DE EMPRESAS CARRERA DE ADMINISTRACIN DE EMPRESAS
MODALIDAD: PRESENCIAL
MATEMTICA FINANCIERA
MDULO V
PERIODO: SEPTIEMBRE 2011-FEBRERO 2012
CONTENIDOS:
1. PORCENTAJE Y SUS APLICACIONES
2. FIJACIN DE PRECIO A UN PRODUCTO
3. DESCUENTOS COMERCIALES
4. DEPRECIACIN Y VALUACIN DE INVENTARIOS
5. LOGARITMOS
6. PROGRESIONES .ARITMTICAS Y GEOMTRICA
7. DIVISIN DE UTILIDADES Y NMINAS
8. INTERESES
9. DESCUENTOS BANCARIOS
10. CRDITO AL CONSUMIDOR
11. INTERS COMPUESTO
12. ANUALIDADES
LOJA - ECUADOR
2011


251

PRESENTACIN
La Universidad Nacional de Loja. El rea Jurdica, Social y Administrativa, la
Carrera de Administracin de Empresas a travs de sus Autoridades, Docentes,
Empleados y Trabajadores hacen llegar un saludo de bienvenida a los futuros
Profesionales de esta Carrera y expresan el deseo sincero de xitos en el
desarrollo del presente mdulo.
En la actualidad el Neoliberalismo y la Globalizacin han generado hper
concentracin de la riqueza la ciencia y la tecnologa. Incrementando de esta
forma la dependencia, y pobreza de la gran mayora de la poblacin ecuatoriana,
especialmente de los jvenes lo cual incide directamente en la educacin
superior.
En este contexto la Universidad Nacional de Loja compromete sus mejores
esfuerzos terico- prcticos para formular alternativas ticas, sociales y morales
que comprometen a mejorar la calidad de la educacin y por consiguiente la
calidad de vida de las personas que habitan en la regin sur del Ecuador.
Nuestra Universidad, es reconocida por importantes sectores de la sociedad del
Pas y a nivel Internacional como una Institucin de educacin superior de la
calidad cientfica y tecnolgica cuya misin fundamental es la de preparar
profesionales en las diferentes especialidades en sus cinco reas.
Por este motivo en su proceso de enseanza-aprendizaje en sus diferentes
niveles de pregrado y postgrado, coherente con la visin y misin institucional a
elaborado el presente texto gua que en su parte medular aborda conocimientos
relacionados con: los porcentajes y sus diferentes aplicaciones, clculos de
intereses, anualidades, descuentos comerciales apoyndose en las frmulas
correspondientes.
Para reforzar estos conocimientos se ha elaborado las guas de trabajo que
contienen temas tericos y temas de ejercitacin. De tal forma que exista
secuencia entre un tema anterior y posterior y para que este proceso de
enseanza aprendizaje sea ms eficiente.
1. OBJETIVOS
1.1 Solucionar por clculo mental problemas que tengan porcentajes
1.2 Determinar el precio de venta que producir el porcentaje de margen de
utilidad bruta requerido
1.3 Entender y explicar el concepto de porcentaje, depreciaciones,
progresiones, ejemplificar Logaritmos a las variables n e i, y un breve repaso de
ecuaciones bsicas.
1.4 Ejemplificar cmo calcular el inters simple, sus variables capital tasa de
inters, tiempo; y al mismo tiempo los clculos del monto y el valor actual al
presente.


252

1.5 Interpretar y diferenciar el concepto de descuento simple, redescuento
racional y sus frmulas de clculo, as como las tasas de inters, de las tasas de
descuento, y el redescuento y sus operaciones.
CRITERIOS PARA LA EVALUACIN, ACREDITACIN Y CALIFICACIN DE
LOS APRENDIZAJES.
2.1. Dominio de fundamentos tericos 40 %
2.2. Dominio de conocimientos prcticos 60 %
2.3. Calificacin
La calificacin se expresar en forma cuantitativa, en una escala de 0
a 10 puntos.
Para aprobar el mdulo de matemtica Financiera se requiere un
puntaje mnimo de 7 puntos y asistir el 80%


253

PORCENTAJES Y SUS APLICACIONES

Puede usted encontrar el error en esta cita de un artculo sobre las condiciones
econmicas en Argentina.
Tome el peridico cualquier da y encontrar afirmaciones como stas:
Representa para usted el ingreso libre de impuestos el 20%?
Descuento del 28% de las tarifas areas
Las ventas al menudeo disminuyeron 1.2%
La tasa de inters preferencial disminuy del 103/4 % a 101/2
Slo el 21% de la encuesta favoreci al candidato X

Ya sea que hablemos de poltica, tarifas areas, ventas o tasas de inters, la relacin
entre dos cantidades con frecuencia se presenta en porcentajes (%). El trmino
porcentajes proviene de la palabra latina que significa cien y representa un quebrado
cuyo denominador es 100. Por consiguiente, 35% se podra escribir como 35/100 o 0,35.
Muchos problemas de la economa y la administracin, y sus respuestas, se expresan en
forma de porcentaje. Todo trabajo en matemticas aplicadas a la administracin requiere
la capacidad de trabajar con porcentajes.

El uso ms familiar de los porcentajes se encuentra en el sistema monetario
norteamericano. Un dlar, la unidad bsica de la moneda norteamericana, est dividido
en 100 partes iguales, cada una de las cuales es 1% o un dlar, es decir, un centavo.
Todos los porcentajes son bsicamente los mismos que el centavo y el dlar. Cualquier
unidad (poblacin, importe de dinero, costo de un artculo, etc.) se puede estimar como
dividido en ciertas partes iguales. Por consiguiente, cada parte es el 1% del total.
Decimal
Porcentaje
Quebrado

Aunque el signo de porcentaje (%) es conveniente y se utiliza comnmente es la
escritura, no se usa en el clculo. Tiene un valor aritmtico definido) antes de comenzar
cualquier artculo, la cantidad presentada como porcentaje se tiene que cambiar a un
quebrado equivalente o un decimal. El equivalente aritmtico de % es 1/100 o 0,01.


254

Un porcentaje se puede cambiar a un decimal o quebrado equivalente sustituyendo el
signo por su valor. Por ejemplo.
O 67% =67

Se ha cambiado la forma, pero no el valor, de 67%. Mecnicamente, el cambio se llea a
cabo en dos etapas.

Regla 2 1. Para cambiar un porcentaje a decimal, desplace el punto decimal dos lugares
hacia la izquierda y elimine el signo de porcentaje (%).
Para cambiar un porcentaje a un quebrado, multiplquelo por 1/100 y elimine el signo de
porcentaje (%).

Nota: nunca se puede aadir o eliminar el signo de porcentaje (%9 sin un paso adicional.

Los siguientes ejemplares incluyen la aritmtica de los quebrados y los decimales. Se
dan explicaciones para todos los pasos, pero para una revisin aritmtica completa.
(vase el Apndice A)

Ejemplo 1
1. Cambie 29% a decimales
29% = 29% = 0.29

Desplace el punto decimal dos
lugares a la izquierda y elimine del
%

Cambie 29% a un quebrado Multiplique por 1/100 y elimine el %
29% =29 x


255

Comprobacin: convierta 20/100 a decimales dividiendo 29 entre 100. El resultado es
0,29. Se ha cambiado la forma. Pero no el valor, de 29%.

2. Cambie 4% a decimales.
4% = 04% = 0,04

Aada un cero a la izquierda de 4.
Despus desplace el punto decimal
dos lugares a la izquierda y elimine
el %

Cambie 4% a un quebrado. Multiplique por 1/100 y elimine el %
4% = 4 x

4% =

Simplifique el quebrado dividiendo
el numerador, denominador entre 4,
Comprobacin: Cambie 1/25 a decimales dividiendo 1 entre 25 resultado es 0.04.

3. Cambie 318% a un quebrado
318% = 318 x

318% =
x 3

=
3

Cambie 318% a
decimales
318% = 318
Multiplique por 1/100 y elimine el %
Simplifique el quebrado cambiando
a un nmero mixto y despus divida
el numerador y el denominador
entre 2.
Desplace el punto decimal dos
lugares a la izquierda y elimine el
%.

Comprobacin: cambie 39/50 a decimales. Divida 9 entre 50, obteniendo
0.18
3

= 3.18


256

4. Cambie 9.5% a decimales.

9.5% = 095% = 0.095

Desplace el punto decimal dos lugares a la izquierda y elimine el %

Cambie 9.5% a un quebrado
9.5% =9.5 x

=
.

=
.

=

Elimine el punto decimal del numerador multiplicando el numerador y el denominador por
10
9.5% =

Simplifique el quebrado dividiendo el numerador y el denominador entre 5
9.5% = 0.095 =

Comprobacin: Cambie 19/200 a decimales dividiendo 19 entre 200. El resultado es
0.095. Se ha cambiado la forma, pero no el valor 9.5%


257

DECIMAL PORCENTAJE QUEBRADO

5- Cambie 0.25% a decimales
0.25% = 0.0025

Desplace el punto decimal dos espacios a la izquierda aadiendo dos ceros antes del 2 y
elimine el %

Cambie 0,25% a un quebrado
2.25% = 0.25 x

=
.

=
.

=

Elimine el punto decimal del numerador multiplicando el numerador y el denominador por
100

0.25% =


0.25% = 0.0025 =


258

Comprobacin: cambie 1/400 a decimales. El resultado es 0.0025

6. cambie 71/2% a un quebrado
7
% =

%
Cambie el nmero mixto a un quebrado impropio. Esto no afecta el signo de %

=

7
% =


Cambie 7
% a decimales
7
% = 7.5%
Cambie el quebrado impropio a un decimal. Esto no afecta el signo de porcentaje.
7
% = 0.075
7
% =
= 0.075
Comprobacin: Convierta 3/40 a decimales dividiendo 3 entre 40. El resultado es 0.075.
7. cambie 5/8% a un quebrado

% =


259

Multiplicar por 1/100 y eliminar el %
% =


Cambie 5/8 a decimales
% = 0.625%
Divida 5 entre 8 parea cambiar 5/8 a un decimal. Esto no afecta el signo de porcentaje.

% = 0.00625

% =
= 0.00625

Comprobacin: Cambie 1/160 a decimales dividiendo 1 entre 160. El resultado es
0.00625.

En los ejemplos anteriores se cambiaron los porcentajes a quebrados y a decimales en
dos operaciones por separado. El trabajo se puede hacer en forma igualmente correcta
en un proceso continuo. Por lo tanto, en el ejemplo 1, parte 2.

45 = 0.04 =

4% =

0.04


260

Y en el ejemplo 1 parte 6
7
% = 7.5% = 0.075 =
0.075
Al retroceder problemas aplicados a la administracin, ser necesario cambiar los
porcentajes a quebrados o a forma decimal y se puede usar cualquiera de ellos. Sin
embargo, en un caso especfico el quebrado es ms preciso: cuando no existe un
decimal exacto equivalente para el porcentaje. Tome en cuenta, por ejemplo, el siguiente
caso:
33
% Cambie el nmero mixto a un quebrado impropio

=

=

33
% 0.333333 Al cambiar 1/3 a un decimal se obtiene un decimal que se repite en

forma indefinida. Es necesario redondearlo para clculos adicionales. Esto provoca una
falta de exactitud que se puede evitar con el uso del quebrado.
RESUELVA ESTOS PROBLEMAS (Conjunto I)
Cambie los siguientes porcentajes a decimales y quebrados equivalentes en los trminos
ms bajos.
1. 14%
2. 8%
3. 27%
4. 9%
5. 134%
6. 217%
7. 500%
8. 2.3%
11. 0.81%
12. 0.04%
13. 0.5%
14. 1
%
15. 6
%

16. 22
%


261

9. 99.44%
10. 7.01%
17.
%

18.
%

19. 7
%

20. 3.2
%

Las respuestas se encuentran en la pgina 68

DECIMAL
PORCENTAJE
QUEBRADO
Aunque los problemas en los negocios se trabajan con decimales y/o quebrados, con
frecuencia las respuestas se convierten a porcentajes. El procedimiento para cambiar un
decimal a un porcentaje es lo opuesto al mtodo utilizado para convertir un porcentaje a
decimales. Un quebrado se debe cambiar primero a decimal y despus a porcentaje.

Regla 2-2. Para cambiar un decimal a un porcentaje, desplace el punto decimal dos lugares
hacia la derecha y aada el signo de porcentaje (%)
Para cambiar un quebrado a porcentaje, cmbielo primero a decimal y despus a porcentaje.

Ejemplo 2
1. Cambie 0.072 a porcentaje
0.072 = 7.2% Cambie el punto decimal dos lugares a la derecha y aada el
%

2. Cambie 4 a porcentaje


262

4=4.00 = 400%
4 = 400% En el caso de un nmero entero donde no aparezca un punto
decimal, se sobreentiende que ste se encuentra despus del ltimo dgito.
Aada dos ceros, desplace el punto decimal dos lugares hacia la derecha y
aada el %.

3. Cambie 3/8 a porcentaje
0.375 Cambie la fraccin a un punto decimal dividiendo el numerador

entre el denominador.

37.5%Desplace el punto decimal dos lugares hacia la derecha y aada

el %

4. Cambie 0.47
a porcentaje.
0.47
= 0.475 = 47,5% Primero cambie el quebrado a un decimal.

Despus desplace el punto decimal dos lugares a la derecha.

1
=1.6 =160% Primero cambie el quebrado a un decimal dividiendo el

denominador (5) entre el numerador (3). (3/5 =0.6). por lo tanto 13/5 = 1.6
Mueva el punto decimal dos lugares a la derecha y aada el signo %
O 1
1.6 160%
Primero cambie el nmero mixto a un quebrado impropio. Despus divida el
numerador (8) entre el denominador (5). Desplace el punto decimal dos lugares
hacia la derecha y aada el signo %.

7
12
0.58
1
3

Cambie el quebrado a un decimal dividiendo 7 entre 12; 0.58 1/3 es una
forma exacta.


263

7
12
58
1
3
%
Desplace el punto decimal dos lugares a la derecha y aada el signo %. El
quebrado 1/3 no es el tercer lugar de los decimales. Es parte del segundo

7
12
0.5833333

7
12
58.33%
De acuerdo a lo que requiera el problema se puede redondear el decimal
que se repite a 58%, 58.3% o 58.33%

Unos pocos quebrados, y los decimales y porcentajes equivalentes, se
utilizan con frecuencia y se deben aprender. Muchos ya quiz sean
familiares para usted.
1
2
0.5 50%

1
4
0.25 25%

3
4
0.75 75%

1
3
0.33
1
3
33
1
3
%

1
2
0.20 20%

2
5
0.40 40%

3
5
0.60 60%

4
5
0.80 80%

2
3
0.66
2
3
66
2
3
%

1
8
0.125 12.5%

3
8
0.375 37.5%

5
8
0.625 62.5%

7
8
0.875 87.5%

RESUELVA ESTOS PROBLEMAS (CONJUNTO II)


264

Cambie las siguientes cantidades a porcentajes.
1. 0.37
2. 0.02
3. 0.4
4. 1.21
5. 9.2
6. 0.436
7. 0.0058
8. 0.1

9. 0.63

10. 4

11. 3

12.

13.

14.
.
.


LA ECUACIN BSICA
Antes de estudiar las diversas aplicaciones de los porcentajes a los problemas de la
economa y la administracin, es necesario insistir en que un porcentaje es un nmero
relativo; no tiene significado si no se conoce la cantidad global de la cual es parte. El
decir Jane ahorr 5% de su sueldo de $150 es una afirmacin completa y significativa.
Si la amiga de Jane ahorr de su sueldo de $300, ahorr el doble que Jane, aunque el
porcentaje fuera el msilmo. Resumiendo un porcentaje de la cantidad total es cierta
cantidad, o

Tasa base = producto

Y, en smbolos:
R X B = P


265

La letra P de la frmula con frecuencia se considera como porcentaje, pero esto ocasiona
una confusin innecesaria con por ciento. Le llamaremos producto, pues es el resultado
de multiplicar dos nmeros.

Esta ecuacin, (R X B = P), se puede solucionar mediante cualquiera de las tres partes, si
se conocen las otras dos. El paso fundamental para solucionar estos problemas es
identificar las partes. Esto se puede hacer ms sencillo observando que:

R (tasa) siempre aparece con un signo de porcentaje (%)
B (base) es la cantidad total con la que se relaciona la tasa, y por lo general
viene despus de la preposicin de (o sobre), como en el caso de 5% de
su sueldo, 10% de la clase o 2% de las ventas.
P (producto) es el resultado de multiplicar los otros dos.

Como ejemplo del uso de la ecuacin bsica (R X B = P), observa las siguientes
afirmaciones:

Jane ahorr 5% de su sueldo, que era $150 a la semana. De esta forma pudo guardar
$7.50 en el banco cada semana.

En estas afirmaciones no existen incgnitas y se pueden identificar las tres variables
(R,B,P) dndoles valores:

R, tasa (la cantidad con el %) es 5%
B, base (despus de la preposicin de) es su sueldo, igual a $150 ala
semana.
P, producto (el resultado de multiplicar la tasa y la base) es la cantidad que
guarda en el banco cada semana, es decir, $ 7,50


266

Ahora se presentar y resolver el problema con cada una de las variables desconocidas.
Las cantidades tasa, base y producto siguen siendo las mismas, ya sea que se presentan
o no sus valores.

Jane ahorro 5% de su sueldo, que era $150 a la semana. Cunto pudo
guardar en el banco cada semana?
Se conocen R y B; P es la incgnita. Antes de comenzar, cambie 5% a
0.05 o 5/100
R x B = P
0.05 x 150 = P
$ 7,50 = P

Jane ahorr 5% de su sueldo semanal. De esta forma pudo guardar $7.50 en
el banco cada semana. Cunto gan? Observe que de su sueldo semanal
sigue indicando que el sueldo es la base, aunque no se da valor alguno y el
sueldo es la incgnita a determinar.
R x B = P
0.05 x B = 7.50
.
.

.
.

B = $150
Divida ambos lados de la ecuacin entre el coeficiente de B.

Jane gan $150 a la semana y guard $7.50 en la banco cada semana Qu
porcentaje de su sueldo ahorr? El valor que se desconoce ahora es la tasa
(Qu porcentaje?)

R x B = P
R(150) = 7.50 R(150) es lo mismo que 150 R.


267

Divida ambos lados de la ecuacin entre el coeficiente de la incgnita
R= 0.05 = 5%

COMPROBACIN DE LA SOLUCIN DE PROBLEMAS MEDIANTE APROXIMACIN
Los problemas de porcentajes siempre incluyen desplazamiento de puntos decimales y
las respuestas se deben comprobar mediante aproximacin. Se pueden sealar varios
porcentajes calculados rpidamente, mediante comparacin, tanto si es posible o no una
respuesta. Se utilizar el nmero 500 como ejemplo:
200% de un nmero es dos veces el nmero (200% de 500 =1.000)
100% de un nmero es el propio nmero (100% de 500 = 500)
50% de un nmero es la mitad del nmero (50% de 500 = 250)
25% de un nmero es una cuarta parte del nmero (25% de 500 = 125)
10% de un nmero es un dcimo del nmero (10% de 500 = 50)
(desplace el punto decimal
un lugar hacia la izquierda)
1% de un nmero es una centsima del nmero (1% de 500 = 5) (desplace el
punto decimal dos lugares a la izquierda)

Ahora localizaremos distintos porcentajes de 500 entre los puntos de comprobacin que
se acaban de establecer.
23% de 500 debe ser algo menor que el 25% de 500 o menos que 125.
23% de 500 = 0.23x500 =115
87% de 500 debe encontrarse entre el 50% y el 100% de 500, o entre 250 y
500.
87% de 500 =0.87 x 500 = 435.
0,52% de 500 debe ser menor que 1% de 500, o menor que 5.
0.52% de 500 = 0.0052 x 500 = 2.6.


268

132% de 500 debe encontrarse entre el 199% y el 200% de 500, o entre 500
y 1.000.
132% de 500 = 1.32 x 500 = 660.

La aproximacin no comprueba por completo el clculo, pero si comprueba la ubicacin
del punto decimal.

Ejemplo 3

Comprueba la respuesta a los siguientes problemas mediante aproximacin:

1. Determine el 42% de $250.65
RxB = P
0.42 x 250.65 = P
105.273 = P
P = $ 105.27

Comprobacin: 42% es algo menor que 50%
42% de 250.65 50% o de 250 = $125

La respuesta calculada, $105.27, es menor que $125, pero de la misma magnitud. Si se
colocara mal el punto decimal (por ejemplo, $10.527 o $1.052.7) la respuesta estara
equivocada, obviamente.

2. Qu porcentaje de 20 es 32?
R x B = P
R (20 = 32
R=
= 1.6 = 160%


269

Comprobacin: El numerador del quebrado es mayor que el denominador. Por
consiguiente, la respuesta tiene que ser mayor que 100%

RESUELVA ESTOS PROBLEMAS (Conjunto III)

Encuentre los siguientes valores sin hacer por escrito las operaciones aritmticas.
1. 100% de $640.15
2. 200% de 60
3. 50% de 80
4. 25% de 400
5. 10% de $982.25
6. 1% de $362

Determine los siguientes valores y comprubelos por aproximacin.

7. 30% de 160
10. 90% de $524.76

Determine la cantidad faltante; donde sea necesario, ajuste a dos decimales
Tasa Base Producto
11. 12%
12. 6%
13. 450%
14. D
15. D
310
91
800
100

6


270

16. D
17. D
18. 120%
19. 4
%
20. 0.5%
108
2.25
891
920
0.08
400
720
800
50

APLICACIONES DE LA EDUCACIN BSICA

Se pueden encontrar aplicaciones prcticas de la relacin bsica (R x B = P) en cada
fase de las operaciones del negocio. En los siguientes ejemplos se presentan algunas;
otras se incluyen en los problemas al final del captulo.

Comisiones
Con frecuencia, a los vendedores se les paga parte de su retribucin sobre la base de lo
que venden. A esta cantidad se la conoce como comisin.

Ejemplo 4
Royal, S.A. ha encontrado un vendedor. La compaa est de acuerdo en pagarle $300 a
la semana y un 5% de sus ventas semanales como comisin. Durante la primera semana
de trabajo, sus ventas fueron $960. Cunto gan en la semana?

Ingresos totales = $300 + comisin


271

Como la comisin es igual a un porcentaje de las ventas semanales, comience con la
ecuacin bsica.

Tasa = 5% = 0.05
Base (B) son las ventas semanales (5% de sus ventas semanales) = $960
Producto (P) es la comisin que se desconoce.

(R x B = P)
0.05 x 960 = P
$48 = P
Ingresos totales = $ 300 + 48 = $348

Impuestos sobre los bienes races

Los bienes races (residenciales y comerciales) con frecuencia tienen dos valores
distintos. Uno es el valor de mercado, que es el importe al que se podra vender la
propiedad. El segundo es el valor catastral que se utiliza por el gobierno local para fines
de impuestos. El valor catastral es mucho menor que el valor del mercado en muchas
comunidades y se puede determinar como un porcentaje del valor de mercado.

La tasa del impuesto por lo general se presenta en dlares por ciento del valor catastral,
por ejemplo, $16.607 por $100. (El 7 en el tercer decimal de $16.607 est en milsimas).
Cuando se establece en dlares por cien, la tasa de impuesto es equivalente a un
porcentaje del valor catastral. Si una casa en un rea con una tasa de impuestos de
$16.607 por cien se tasa en $6.500, el impuesto es 16.607% de $6.500, o $1.079.46


272

Ejemplo 5

1. El seor y la seora Garca son propietarios de una casa y han estado
pagando un impuesto sobre la propiedad de $11.20 por cada $100 de valor
catastral. Si la propiedad ha sido tasada en $13.00 Cul es el impuesto
anual sobre la propiedad?
Como los impuestos son un porcentaje del valor catastral, se aplica la
ecuacin bsica.
a. La tasa (R) es la tasa del impuesto = 11.2% = 0.112
b. La base (B) es el valor catastral (de valor catastral) = $13.000
c. El producto (P) es el importe de los impuestos y se desconoce.
(R x B = P)
0.112(13.000) = P
$1.456 = P
El impuesto anual es de $1.456.

2. El seor y la seora Bravo decidieron comprar una casa en una comunidad
donde la tasa de impuesto es de $10.90 por cada $100 del valor catastral.
(Esto equivale a decir que la tasa del impuesto es el 10.90% del valor
tasado). Vienen una casa con un precio de $38.000 para la cual los
impuestos son $1.800 al ao. Encuentre el valor tasado de la casa.
a. La tasa (R) es la tasa del impuesto =10.9% = 0.109
b. La base (B) es el valor catastral y se desconoce
c. El producto (P) es el importe del impuesto = $1.800
Observe que el valor de mercado ($38.000), aunque aparece en el
problema, solo utiliza para comprobar la respuesta, no para el clculo.
(R x B = P)
0.109 x B = 1.800

.
.

.
.

Divida ambos lados de la ecuacin entre el coeficiente de la incgnita.


273

B = $16.514 (redondeado al dlar ms cercano)

El valor tasado para efectos de impuestos es $16.514

Comprobacin: El valor tasado para efectos de impuesto debe ser menor que el valor del
mercado.

Asignacin de espacio

Una tienda de especialidades que vende ropa y accesorios para mujer, encuentra que el
departamento de joyera ha vendido ms de lo que se esperaba y se le debe asignar ms
espacio en la tienda. En el ao que acaba de terminar, las ventas de joyera ascendieron
al 12% de las ventas totales de la tienda. Se decidi darle al departamento la misma
proporcin (por ciento) de espacio total de la tienda, de 20,000 metros cuadrados, de
acuerdo a su participacin en las ventas totales. Cuntos pies cuadrados debe tener el
departamento?

R es el departamento de las ventas de joyera de las ventas totales = 12%
= 0.12
B es el espacio total (del espacio de la tienda) = 20,000 m
2

P es el espacio para el departamento, que se desconoce

0.12 20,000
2,400
El espacio dedicado al departamento de joyera debe ser de 2,400 m
2


274

RESUELVA ESTOS PROBLEMAS (CONJUNTO IV)
1. El mes anterior, los precios de la gasolina aumentaron en un 2%. Si el
precio anterior era $ 1,289 ($1.289/10) por galn cunto fue el aumento y
cul es el nuevo precio?
2. Los planes para una nueva casa incluyen 310 pies cuadrados de espacio
para la cocina, asignando 65 pies cuadrados para un rea de comedor
dentro de la cocina. Qu porcentaje del espacio de la cocina (el
porcentaje ms cercano, sin decimales) se le asigna al comedor?
3. Una casa de $75,000 est ubicada en una comunidad que avala la
propiedad al 35% de su valor de mercado. Cul es el valor catastral de la
casa?
4. A un vendedor se le pagan $ 100 semanales ms una comisin del 9%
sobre todas las ventas en exceso de $1,000 Cunto gana en una semana
cuando sus ventas son $2,770?
5. La seora Gmez ha estado vendiendo bienes races en un rea donde la
comisin por vender una casa es del 6%. Espera ganar $30,000 el prximo
ao. A Cunto tienen que ascender sus ventas si quiere alcanzar esa
meta?
6. Linda Jimnez recibe un sueldo de $294, despus de impuestos, cada
semana. Si gasta el 25% de esto en alquiler y el 15% en comida.
a. cunto gastar para alquiler? Para comida?
b. cunto tendr disponible para otros gastos?


Medicin de cambio
El costo de las instalaciones para el transporte pblico en la ciudad de Nueva York ha
estado aumentando desde 1980. El precio del pasaje en el subterrneo ascendi de 50
centavos a 75 centavos en dos etapas durante 1980 y 1981. El peaje en el puente
Verrazano-Narrows aument de $1.25 a $1.50 a principios de 1984.


275

Estudio primero el precio del pasaje en el subterrneo. Una persona que viaje
diariamente puede medir el efecto del doble aumento sobre su presupuesto pensando:
realizo diez viajes a la semana. El aumento para cada viaje es de 25 centavos, por lo
que tendr que pagar $ 2.50 ms cada semana. Sin embargo, si las autoridades del
transporte desearn estimar el aumento de sus ingresos, probablemente utilizaran una
medida de cambio diferente el cambio en por ciento.

El cambio en por ciento (aumento o disminucin) es la aplicacin de la ecuacin bsica
en la cual:

R es el cambio en por ciento y es siempre la incgnita
B es siempre el valor original
P es el importe del cambio

Por consiguiente

Se convierte en % de cambio x el valor original = importe del cambio

Para el precio del pasaje en subterrneo:
% de cambio x valor original = importe del cambio
50 25 75 50
Divida ambos lados de la ecuacin entre el

coeficiente de la incgnita
R = 0.5
R= 50% de aumento Desplace el punto decimal dos
espacios hacia la derecho y aada el signo %


276

El precio del pasaje en el metro aumento 25 centavos o 50%

Ahora estudie el aumento en el peaje del puente Verrazano de $ 1.25 a $ 1.50 Aument
ms o menos que el precio del pasaje en el subterrneo? Sobre una base aritmtica, el
aumento para cada uno fue igual, 25 centavos. Pero el aumento en porciento el peaje es:

%
1.25 0.25

0.25
1.25

0.20 20%

El peaje del puente aument en 20%

Medido en centavos reales, el peaje del puente ascendi lo mismo que el precio del
pasaje en el subterrneo. Medido en por ciento, el precio del pasaje en el subterrneo
ascendi ms que el peaje del puente.

El cambio en por ciento con frecuencia es una medida ms til que el cambio aritmtico.
Si a un empleado se le concede un aumento de $10, puede ser satisfactorio si gana $100
a la semana. Esto representara un aumento del 10%

%
100 10
100
100

10
100

Desplace el punto decimal dos espacios hacia


277

0.10 10%
la derecho y aada el signo %

Pero el mismo aumento de $10 probablemente sera inaceptable si el empleado ganara
$300 a ala semana. En este caso, el aumento de $10 slo significara un aumento del
3
%

%
300 10
300
300

10
300

1
30
0.03
1
3

3
1
3
%

Cambie el quebrado a un decimal y despus
a porcentaje

El mtodo de encontrar el cambio en porcentaje cuando existe una disminucin en la
cantidad que est midiendo es el mismo que el del aumento. En ambos casos, la
respuesta tiene que ser definida en alguna forma como puede ser aumento,
disminucin, ascendi, descendi + o -, para mostrar la direccin del cambio.

Ejemplo 6
Lonas Co. ha tenido dificultades para vender sus productos y decidi rebajar el
presupuesto de operacin para el ao prximo. El presupuesto del ao actual es de
$250,000 y el presupuesto estimado para el ao prximo ser $225,000 Qu
disminucin se propuso, en porcentaje?

%
250,000 25,000 El presupuesto actual es original. El importe


278

250,000
250,000

25,000
250,000

1
10
10%
del cambio es $25,000 ($250,000-$225,000)


Medicin econmica
Con frecuencia, los cambios en porcentajes se utilizan para medir el desempeo
econmico si se est considerando una empresa privada o la hacienda del gobierno. A
continuacin se presenta un ejemplo de cada uno.
Ejemplo 7
Una medida de la inflacin es el porcentaje de aumento, de un mes a otro, de los precios
que se pagan por los bienes y servicios que se adquieren. Estos cambios en precios se
resumen en cifra, que es el ndice de precios al consumidor, * recopilado y publicada por
el Bureau of Labor Statistics (el caso de Mxico por el Banco de Mxico, en otros pases
por la Bnaca Central) en mayo de 1983, el ndice era 297.1; en mayo de 1982 era 287.1
Cul fue el porcentaje de cambio (al dcimo ms cercano)

%
287.1 10.0
287.1
287.1

10
287.1

0.0348
3.5%
El e mayo de 1982 es el valor original a partir
del cual ocurri el cambio. El importe del
cambio es 10.0 (297.1 287.1)

coeficiente de la incgnita.

Continu la divisin hasta cuatro decimales
para obtener un porcentaje correcto hasta la
dcima ms cercana. Desplace el punto


279

decimal dos lugares hacia la derecha, aada
el signo % y redondee.

El ndice aument en 3.5%

Nota: En problemas de cambios en porcentajes que incluye tiempo, el perodo anterior
siempre es el valor original.

Ejemplo 8
La administracin de Atalanta Co. se sinti satisfecha al encontrar que sus ventas
habran aumentado de $ 100,00 en 1983 a $ 120,000 en 1984, pero cuando examinan la
informacin de utilidades, su satisfaccin fue menor, aunque haba habido un aumento de
$5.000 a $ 5.500 en el mismo perodo. Por qu no estaban satisfechos por completo?

La nica forma de establecer una comparacin significativa entre el resultado de las
ventas y el resultado de utilidades es mediante el cambio en porcentajes. El aumento en
dlares en ventas fue $20.000 ($120.000 - $ 100.000) y nadie esperara ese mismo
aumento en una utilidad de $5.000. Por consiguiente, es necesario utilizar el cambio en
porcentaje para realizar la comparacin.

Para las ventas:

%
100.000 20.000
100.000
100.000

20.000
100.000

1
5
20%
El perodo anterior es el valor original


280

Para las utilidades

%
5.000 500
5.000
5.000

500
5.000

1
10
10%
El perodo anterior es el valor original

Los cambios en porcentajes muestran que el aumento en la utilidad fue slo la mitad del
aumento en ventas.
RESUELVA ESTOS PROBLEMAS (CONJUNTO V)
Encuentre los siguientes cambios en porcentajes
1. Se aument el sueldo de $ 250 a $ 290
2. Se produjo una disminucin en el nmero de empleados de 310 a 280
3. Una familia acostumbrada a gasta $ 60 para comida encuentra que ahora
necesita $ 100 para comprar los mismos productos.
4. El precio de una chaqueta ha sido rebajado de $ 79 a $ 59
5. El boleto del cine aument de $ 3.00 a $ 3.50
6. Una cuenta bancaria de $ 220 disminuy en $70
7. El nmero promedio de alumnos de una clase cambia de 33 a 28
estudiantes
8. Las ventas aumentaron de $ 160.000 a $ 220.000
9. Un precio cambio de $ 3.29 la libra a $ 2.89 la libra
10. Una deuda de $ 375 se reduce a $ 300

Las respuesta se encuentran en la pgina 69
GLOSARIO DEL CAPTULO


281

VALOR CATASTRAL es el valor de la propiedad residencial o comercial
usado por el gobierno local para fines de impuestos.
BASE es la cantidad total con la que se relaciona la tasa (%). Por lo
general le siguen las palabras de o sobre
COMISIN es una forma de pago que se le otorga a algunos vendedores.
Puede variar de una semana a otra porque depende de las ventas que se
realicen.
POR CIENTO significa centsimos. Uno por ciento es el quebrado 1/100 o
el decimal 0.01
PRODUCTO es el resultado de multiplicar dos nmeros cualesquiera
TASA es el porciento que multiplica cualquier base

REGLAS INTRODUCIDAS EN EL CAPTULO
Regla 2-1 Para cambiar un porcentaje a un decimal, desplace el punto
decimal dos lugares hacia la izquierda y elimine el signo de porcentaje (%).
Para cambiar un porcentaje a un quebrado, multiplique por 1/100 y elimine
el signo de porcentaje (%)
Regla 2-2. Para cambiar un decimal a un porcentaje, desplace el punto
decimal dos lugares hacia la derecha y aada el signo de porcentaje (%).
Para cambiar un quebrado a un porcentaje, se cambia primero a decimal y
despus a porcentaje.

FORMULAS INTRODUCIDAS EN EL CAPTULO

%

PROBLEMAS
Cambie los siguientes porcentajes a decimales y quebrados equivalentes en los trminos
menores posibles.
1. 22%


282

2. 6%
3. 226%
4. 1%
5. 10%
6. 3.75%
7. 400%
8. 8.2%
9. 0.25%
10. 0.1%
11. 0.321%
12. 110%
13. 3
%
14.
%
15. 50%
16.
%
17. 15
%
18. 10.3
%
19.
%
20. 165
%

Cambie las siguientes cantidades a porcentajes. Redondee el porcentaje a dos decimales
cuando sea necesario.

21. 0.37
22. 0.04
23. 0.2
24. 0.823
25. 0.0618
26. 1
27. 2.4


283

28. 0.001
29. 3.00172
30. 0.6
31. 1/10
32. 5/8
33. 2/11
34. 2

35. 21/11
36.

37.
.
.

38. 1

39.

40. 0.82

Determine la cantidad que falte; ajuste a dos decimales donde sea necesario
Tasa Base Producto
41. 7% 249
42. 3
% 520
43. 105% $310
44. 480 12
45. 257 17.99
46. 360 420
47. 56 117.6
48. 4% 3.84
49. 2
% 7.5
50. 0.12% 0.86
Determine el cambio en porcentaje al porcentaje completo ms cercano; seale si existe
un aumento o una disminucin:


284

El cambio es de: A
51. 30 45
52. 15 45
53. 45 20
54. $600 $625
55. 12.8 14.2
56. 296 500
57. 500 296
58. 6.8 10.7
59. 18.1 14.0
60. 10
22

61. Encuentre el 42 % de 300
62. Cul es el 3.6% de 820?
65. De qu nmero es 11.7 el 15%
66. De qu nmero 27 es el 135%?
67. Un vendedor gana una comisin del 8 1/2 . Si sus ventas del ltimo mes
fueron $3.670 Cunto fue su ingreso?
68. El propietario de una casa paga $11.20 por cada $100.00 en impuestos de
bienes races sobre su propiedad, cuyo valor catastral se tas en $12.000
Cunto es este pago de impuestos?
69. El desempleo en Estados Unidos se mide como un porcentaje de la fuerza
laboral. En junio de 1983 existan 113.6 millones de personas en la fuerza
laboral. De stos, 11.1 millones estaban desempleados. Encuentre la tasa
de desempleo llevndola al dcimo ms cercano de su porcentaje.
70. Una compaa ha decidido trasladar su fbrica a una localidad distinta.
Veinticuatro empleados dijeron que no iran con la compaa. Si eran la
12% del nmero de empleados. Cuntas personas estaban empleadas
por la compaa?
71. Un ejecutivo de una compaa recibe el 2% de las utilidades anuales como
un bono de fin de ao. Si este bono fue de $ 2,816 en un ao cul fue el
importe de las utilidades de la compaa?


285

72. En Nuevo Laredo se cobra un impuesto sobre ventas del 6% Cul es el
costo total de un aparato de radio que cueste $89.99 antes de impuestos?
73. Un pueblo cercano tiene un impuesto sobre la venta del 8%. En la semana
terminada el 15 de junio, la tienda por departamento H&H pag $656 por
impuestos sobre sus ventas. Cul fue el monto de sus ventas en la
semana?
74. Seale el impuesto al consumo (valor agregado, impuesto que se aade
antes de que se venda el artculo al consumidor) del 10% a un artculo
cuyo precio es de $59.95 antes de impuestos. Cul es el precio,
incluyendo el impuesto?
75. En Optica, S.A., 39 empleados se encuentran de vacaciones. Si la
empresa emplea 600 personas, qu porcentaje de los empleados est
trabajando?
76. Viajes Placenteros, S.A. anuncia un viaje estupendo con todos los gastos
incluidos en $629.* (El * corresponde a una nota al pie que dice Aada
15% por servicio e impuestos)
a. Cul es el cargo por servicio e impuestos?
b. Cul es el costo total del viaje?
77. Un comerciante minorista vendi una gran cantidad de blusas sobrantes a
un 23% menos del precio original. Si originalmente las blusas se haban
vendido en $27 cul fue el precio de venta?
78. Gloria Acosta realiz un depsito de $50.60 en su cuenta de ahorro. Si este
importe representa el 5 % de sus ingresos, determine sus ingresos
totales
79. Una compaa encontr que el 4% de sus empleados solicitaron la
jubilacin. Si fueron 16 empleados los que la solicitaron, cuntas
personas emplea la compaa?
80. Una secretara que gana $180 a la semana recibi un aumento del 12 %
Cul ser su nuevo sueldo?
81. El ao anterior, Sergio Larios pag impuestos por $4,366.12. Si su ingreso
bruto fue de $ 19,846, qu porcentaje de su ingreso pag por impuestos?
82. La universidad estatal tiene un nmero inicial de estudiantes de 5,000. De
estos, 1,200 se especializan en humanidades, 1,500 se especializan en


286

administracin, 700 han decidido otras especializaciones y el resto an no
se ha decidido.
a. qu porcentaje de la clase desea especializarse en humanidades?
b. Qu porcentaje ha seleccionado una especializacin distinta a
humanidades o administracin?
c. Qu porcentaje no se ha decidido?
83. Al finalizar el primer ao, hay 3,700 estudiantes de la universidad estatal
(problema 82) que pasan al siguiente ao Qu porcentaje ha abandonado
la universidad?
84. Cuando se introdujo una nueva maquinaria en una fbrica, un trabajador
aumento su produccin de 80 a 96 unidades. cul fue el porcentaje del
aumento?
85. Un gran supermercado orden 60 cajas de jalea. Al revisar el pedido, se
encontr que solamente se recibieron 55. Qu porcentaje del pedido
falt?
86. Se ha comprado una mquina de escribir elctrica en $410 y se vendi en
$ 595- Qu porcentaje del precio de venta es el costo?
87. El seor y la seora Lopez vendieron su cabaa de verano en $35,000,
aunque haban pagado slo $ 21.000 por ella unos pocos aos antes.
Determine el porcentaje de cambio en el valor de la casa.
88. El Banco Central decidi integrar en la computadora sus procedimientos de
verificacin de cheques, encontrando que podan reducir los empleados de
410 a 25 Cul fue el porcentaje de cambio en el nmero de empleados?
89. Una universidad, obligada a reducir su presupuesto en un 15% decidi
reducir el nmero de nuevos estudiantes en el mismo porcentaje. Existan
3.300 estudiantes en el curso anterior. Cuntos alumnos de nuevo
ingreso debe aceptar?
90. Una fbrica rebaja el precio de una tela para cortina de $12 la yarda a
$8.50. Qu porcentaje de rebaja en precios podran anunciar?
91. Un grupo de produccin en una fbrica produjo 295 unidades en una
semana, aunque su cuota era slo de 255 unidades.
a. en qu porcentaje la produccin fue mayor que la cuota?


287

b. Si se les pagar una cantidad adicional de $ 2.50 por cada artculo
producido en exceso de la cuota a cunto ascendera la retribucin
adicional que recibirn esa semana?
92. Arturo Daz realiz un primer pago de $2.000 por un automvil nuevo.
Despus de este pago, l ya posea el 80% del precio de compra. Cul es
el precio de venta del automvil?
93. La compaa de telfonos cobra 75 centavos por una llamada de dos
minutos dentro de un radio de 50 millas. Sin embargo, despus de las 5
p.m el cargo es de slo 50 centavos. Cul es el porcentaje de rebaja en la
tarifa?
94. Un automvil tiene un precio base de $6.900. despus de que el
comprador aadi equipo opcional, el precio total fue $ 8.800
a. en qu porcentaje aument el precio el aadir equipo opcional?
b. Si la venta se realiza en un rea donde el impuesto sobre la venta
es de 8% cul es el costo total del automvil, incluyendo el equipo
opcional y el impuesto?
95. A un grupo de 115 ratas se le suministr una dosis elevada de cierto
producto qumico en un experimento para comprobar la seguridad del
producto. Veintiuna de ellas desarrollaron una enfermedad fatal y cinco
murieron de otras causas durante el experimento. Qu porcentaje de las
ratas sobrevivientes desarrollaron la enfermedad? (Redondee la respuesta
al dcimo ms cercano).
96. Se compr una casa de $70.000 con un pago inicial de $14.000 y una
hipoteca por el resto. Se aadieron costos de escrituracin de $4.000 al
precio de compra. (Los costos de escrituracin no forman parte de la
hipoteca)
a. Qu porcentaje del precio total de compra fue la hipoteca?
b. En qu porcentaje la inclusin de los costos de escrituracin
aumentaron el precio original de la casa?
97. El precio de un aparato de televisin era $445. Susa y Guillermo Ruz lo
compraron con un pago inicial de 20% del precio de venta Cunto
represent este pago inicial? Qu porcentaje del precio representa el
saldo pendiente?


288

98. Horacio Andreas compr 250 acciones a $42.10 la accin. Al finalizar el
ao se pag un dividendo del 7.1% a todos los accionistas. Cunto recibi
Horacio?
99. Una casa de bolsa aconsej a Jos Luis Rodrguez colocar el 22% de su
capital en bonos del gobierno, el 51% en acciones y el resto en bienes
races. Si invirti $47.061 en bienes races, cul fue el valor total de su
capital?
100. Una oficina dedicada a cobrar cuentas difciles logr cobrar el 80%
de una cuenta de $2.500 que tena mucho tiempo de vencida. Si cobraron
el 12% por sus servicios, cunto recibi la oficina?
101. El matrimonio Nares utiliz un agente de bienes races y vendi su
casa en $75.800. el agente cobr una comisin del 5% y $103 por gasto
Cuntos recibieron los Nares?
102. Una familia con un ingreso mensual de $1.800 gasta el 95% de sus
ingresos y ahorra el resto Cules son los ahorros anuales de esta familia?
103. Amanda Prez es propietaria de 125 acciones de Remco S.A. que
tienen un valor de $ 38 cada una. Cul fue el valor total de estas acciones
despus de que una nueva patente provoc que aumentara el valor de la
accin en un 32%?
104. Una empresa tiene una meta de ventas anuales de $3.260.000. Para
octubre, las ventas haban alcanzado $2.854.000. Llevndolo al dcimo de
porcentaje ms cercano, qu porcentaje falta de la meta de ventas?

CRDITO AL CONSUMIDOR

Al terminar este captulo, el estudiante debe ser capaz de:

Calcular para un plan de compras a plazos

El costo del crdito
El pago inicial


289

El pago mensual
La tasa de inters actuarial

Calcular para cuentas abiertas:

El cargo mensual por intereses de acuerdo a la regla de Estados Unidos
El nuevo saldo que se debe.
El importe necesario para cerrar la cuenta.

Usar la regla de los 78 para determinar el inters ahorrado cuando se paga por
adelantado un plan de plazos.

Determinar el saldo que se debe cuando se paga por adelantado un prstamo a plazos.

El crdito al consumidor est disponible en varias formas, proveniente de muchas
fuentes, para muchos fines y a costos distintos. Para la mayora de los consumidores
resulta ms difcil evitar el crdito que obtenerlo y hasta que qued prohibido por la ley,
las compaas enviaban tarjetas de crdito a personas que no las haban solicitado y que
quiz ni siquiera las queran.

El crdito otorgado a los consumidores tiene dos ventajas: aumenta las ventas, debido a
que muchas personas compran mercancas y servicios a crdito cuando no tienen
disponible efectivo, adems, el inters pagado sobre la deuda es ingreso para las
compaas que extienden el crdito.

PLANES DE CRDITO

Son tantas las variedades de planes de crdito que el estudio que se presenta a
continuacin, es por necesidad, slo parcial ms bien que completo. Entre los
instrumentos de crdito al consumidor ms conocido, se encuentran las cuentas abiertas
de las tiendas por departamentos locales, tarjetas de crdito para gasolina, tarjetas de
crdito generales como la Master Card, Visa y otras. Adems de esto, se dispone de
prstamos para financiar las compras de automviles y motocicletas, colegiatura en la
universidad, mejoras a los hogares y compras de electrodomsticos, mobiliario y ropa,
as como prstamos para usos no especficos, dinero cuando se necesita, proveniente de
lneas de crdito bancarias o prstamos personales. El prstamo lo otorgan los bancos,


290

los establecimientos de venta al menudeo, las compaas financieras, las asociaciones
de ahorro y prstamo y las sociedades cooperativas.

Los costos varan. Algunos planes de crdito no tienen cargo alguno al prestatario si se
paga la deuda a tiempo. Entre stas se incluyen el crdito otorgado por las tiendas a
menudeo, las compaas que venden petrleo para la calefaccin de los hogares, las
compaas de gasolina y muchas de las tarjetas de crdito para uso general emitidas por
los bancos. Si la cuenta se paga dentro de un tiempo especfico, por lo general entre 10
y 30 das, no hay cargo alguno para el comprador. Sin embargo, cuando se utiliza una
tarjeta de crdito general, el comerciante minorista o el restaurante en el que se hace la
compra paga un pequeo porcentaje de la cuenta a la compaa emisora y este costo se
refleja en precios ligeramente ms altos. Los cargos al comprador por otros tipos de
crdito varan.

Antes de que entrara en vigor en 1969 la Ley Truth in Lending Law, era legal hacer
publicidad de un prstamo a plazo, por ejemplo, al 5% de inters cuando la tasa
verdadera de inters se acerca al 10%. Tambin era legal mencionar las condiciones del
convenio en forma tal que se minimizar o escondiera el importe o el porcentaje de
inters realmente cargado. El inters del 1% mensual suena mucho menor que 18%
anual aunque es lo mismo. Un pago inicial de $5 con plazos de $10 mensuales no
parece caro si el comprador no toma en cuenta durante cuntos meses contina los
pagos, o no realiza comparacin alguna con el precio de contado de la mercanca.

Estas prcticas ya no son legales. Ahora la ley exige presentar todos los detalles de la
operacin, incluyendo el precio de contado, el monto del pago inicial y el importe a
financiar. Lo ms importante es el requisito de que se presente el cargo financiero, el
cual, con pequeas excepciones, tambin tiene que mostrarse como una tasa anual en
porcentaje. La ley tambin especifica cmo se debe calcular la tasa de inters y qu
costos se tienen que incluir como cargos financieros. Como resultado de la ley, todos los
estados de cuenta peridicos tienen que incluir una larga relacin de detalles (vase la
figura 9-1).

Es importante comprender lo que est incluido en la Ley Truth in Lending Law, as como
lo que queda incluido. La ley slo exige la exposicin de modo tal que cada consumidor
que utilice crdito tenga el conocimiento correcto con el cual determinar si vale la pena el
crdito al costo adicional. No resulta cunto se puede cargar por el crdito, y los cargos
financieros legalmente pueden ser iguales que antes de que se aprobara la ley. Adems,
es una ley de proteccin al consumidor y no se aplica a los prstamos de negocios.

El consumidor que compra a crdito debe conocer el costo en dlares del prstamo, la
tasa de inters que se le carga y el importe y nmero de pagos a realizar. El importe en
dlares es la diferencia entre el precio de contado por la mercanca y el costo total del
plan a plazo. Para un consumidor que tome prestado dinero, el costo en dlares es la
diferencia entre lo que recibe de la institucin que le hace el prstamo y lo que liquida.


291

Costo de crdito

Ejemplo 1

Una sociedad cooperativa de crdito permite a sus integrantes tomar prstamos por
cantidades hasta $1.000 y liquidar la deuda en 18 plazos iguales. Si un miembro tom
prestados $400 y los liquid en plazos de $23.56 cunto costara el prstamo?.

En un prstamo de dinero no existe pago inicial, y el costo del plan de plazos es el total
de los pagos mensuales.

Costo de los plazos: 18 pagos a $23.56
23.56 x 18 = $424.08
importe recibido por el prestatario -400.00
Costo del prstamo 24.08

El prestatario liquidar $24.08 ms de lo recibido.

Comprobacin: El total liquidado tiene que ser ms que el importe recibido.

Ejemplo 2

Una estufa que se limpia automticamente tiene como precio $459 y se puede comprar a
plazos con un pago inicial de $50 y 24 pagos mensuales iguales de $20 cada uno.
Cunto le cuesta al cliente el uso del crdito?. El costo de los plazos incluye el pago
inicial y los pagos mensuales.

Costo de los plazos: Pago inicial = $50 $ 50
24 pagos a $20 cada uno 480
Costo total $530


292

Costo de contado -459
Costo de crdito $ 71

Un cliente que utilice el plan a plazos pagara $71 ms que si compara de contado la
estufa. Estos $71, con independencia de si se les llama inters, cargos por servicio,
seguro o cualquier otra cosa, es el cargo financiero de acuerdo a la ley.


293


294

Ejemplo 3

Un comerciante minorista que vende mobiliario a plazos aade un inters simple del 16%
a la deuda para cubrir el trabajo de oficina, los intereses y el seguro. Se vendi en $600
un sof con un pago inicial de $75 y el resto y los intereses a ser pagados en 9 plazos
mensuales. Cul es el cargo financiero por la operacin?.

Para su conveniencia, el comerciante puede usar la tasa de inters del 16% para
determinar el cargo financiero. Sin embargo, no puede decirle al cliente que la tasa anual
es del 16%. Es una tasa nominal (una tasa slo de nombre) pero no es exacta. Un poco
ms adelante en este captulo se mostrar la razn de esto.

El cargo por intereses se calcula sobre la deuda que resta despus de rebajar el pago
inicial del precio de contado, en este problema, el cargo por intereses es $525 ($600-
$75). El tiempo es del periodo durante el cual se hacen los pagos.

t I Pr =

4
3
16 , 0 525 x x =
63 $ = I

Determinacin del pago peridico

Cuando se aade a la deuda el cargo financiero determinado por el prestamista, se
puede determinar el pago de cada periodo dividiendo el total que se debe entre el nmero
de pagos.

Ejemplo 4

Un reloj con un precio de $ 175 se puede comprar a crdito. El pago inicial requerido es
del 20% del precio de contado y se aade un cargo por servicios de $15. Si la deuda se
liquida en 10 pagos mensuales iguales, Cul es el importe de cada pago?.


295

Pago inicial $0.20 x 175 = $35
Importe financiero = precio de contado - pago inicial
Importe financiero = 175-35 $140
Aadir el cargo por servicios + 15
Deuda Total $155

pagos de nmero
total deuda
pago Cada =

10
155
=

Cada pago = $15.50

La deuda se liquidar en 10 pagos mensuales de $ 15.50 cada uno.

Ejemplo 5

Un aparato de televisin a color se puede comprar de contado en $ 450. En el plan de
plazos se requiere un pago inicial de $50. Si se aade como cargo financiero un inters
simple del 15% y la deuda se liquida en 18 pagos mensuales iguales.

1. Cul es el costo adicional por el crdito?

Importe financiero = precio contado - pago inicial
Importe financiero = $450 50 = $400

t I Pr =

12
18
15 . 0 400 x x =

90 $ = I


296

El cliente pagara $90 ms que el precio de contado si lo comprara de acuerdo al plan de
plazos.

2. Cul sera el monto de cada pago mensual?.

Los pagos mensuales tienen que cubrir el importe de la deuda ($400) y el cargo por
inters ($90). El total de $490 ($400+$90) se divide en 18 pagos iguales.

pagos de nmero
total deuda
pago Cada =

18
490
=

Cada pago = $27.22

La deuda total se debera pagar en 18 plazos de $27.22 cada uno.

Un segundo mtodo para determinar el pago peridico es ms complejo y requiere tener
ciertos conocimientos de las anualidades. Se estudia en el captulo 10.


Determine el costo del crdito para los prstamos en los problemas 1 al 3.

Importe del prstamo

1. $4.200
2. 6.000
3. 7.600
Nmero de pagos

24
30
48
Importe del pago

$194.00
240.00
197.64


297

4. Se realiza una compra a plazos con un pago inicial de $90 y diez pagos mensuales de
$30 cada uno. El precio de contado de la mercanca era $325. Cul fue el cargo
financiero?.

5. Se adquiere un nuevo automvil en $8.600. El automvil anterior se recibi en $1.000
y el resto se financi con un prstamo a 3 aos a inters simple del 12%. Cul fue el
cargo financiero?.

6. Si la deuda total para el automvil del problema 5 se liquida en pagos mensuales
iguales. Cul es el monto de cada pago?.

Determine el importe de cada pago mensual en las compras a plazo en los problemas 7
al

Precio de
contado
7. $400
8. 650
9. 280
Pago inicial

20%

ninguno
Cargo financiero

$25
18% de inters simple
15% de inters simple
Nmero de
pago
8
36
12
10. Cuando se paga de contado una televisin a color se vende en $425. un cliente que
la compra a plazos paga una cuarta parte del precio de contado como pago inicial y el
resto, ms un cargo por mantenimiento del prstamo de $30, en 15 pagos iguales. Cul
es el monto de cada pago?.

11. El precio de contado de un refrigerados-congelador es $900. Si se comprara
utilizando el plan de plazos, se requerira un pago inicial del 15% y se aade un inters
simple del 20%. La deuda total se liquida en 18 plazos mensuales.

a. Cunto importa el cargo financiero?.

b. Cul es el monto de cada pago?.
12. El precio de una lavadora de platos es $260. Cuando se vende utilizando el plan de
plazos, se requiere un pago inicial del 10% del precio de contado. Se le aade a la deuda
un cargo financiero calculado a inters simple del 12% que se liquida en 14 pagos
mensuales.


298

a. Cul es el costo total de la lavadora de platos si se compra utilizando el plan de
plazos?.

b. Cul es el costo del crdito?

c. Cul es el monto de los pagos mensuales?.

REGLA DE ESTADOS UNIDOS

Para mostrar por qu la tasa de inters simple del 8% utilizada en el ejemplo 3 no es
exacta y no se puede ofrecer desde que entr en vigor la ley Truth in Lending, se utilizar
un prstamo de $120 a liquidar en 12 plazos iguales los que incluyen el inters del 18%.
Si el inters se calcula sobre $10 durante un ao al 18%:

I = Prt
I = 120x0.18x1 = $21.60

Deuda total = 120.00+21.60= $141.60
80 . 11 $
12
60 . 141
= = pago Cada

Para facilitar el ejemplo se supondr que cada pago de $11.80 se compone de la
liquidacin del principal por $10 y de $1.80 por intereses (Esta no es una suposicin que
se puede hacer de acuerdo a la ley, pero es til para este ejemplo). Cada mes despus
de que se realiza un pago, la deuda se reduce en $10, pero el prestatario an paga el
mismo inters de $1.80 sobre una deuda decreciente. El importe del inters pagado
sigue siendo el mismo pero la tasa de inters aumenta cada mes. Despus de 6 meses,
la deuda se reduce a $60, pero el inters sigue siendo $1.80. Sobre el principal de $60
por 1 mes, el inters de $1.80 es a la tasa de 36%.

t I Pr =


299

2
1
60 80 . 1 X r X =

r 5 80 . 1 =

% 36 36 . 0
5
80 . 1
= = = r

Al momento del ltimo pago, el prestatario paga $1.80 sobre una deuda de $10 por un
mes. Esto representa una taza anual de 216%!.

t I Pr =

12
1
10 80 . 1 X r X =

r 833 . 0 80 . 1 =

% 216 16 . 2
833 . 0
80 . 1
= = = r

El nico mes en el cual la tasa es realmente del 18% fue el primer mes. La ley exige que
la tasa de inters sobre la deuda a plazo de los consumidores se determine de acuerdo
con la regla de Estados Unidos que es utilizada por el gobierno federal en sus
operaciones financieras. La regla especfica que:

1 Cada pago se tiene que utilizar primero para pagar cualquier inters que se deba y,

2 El saldo del pago se utiliza entonces para disminuir la deuda.

Esta es la forma en que operara la regla para una deuda de $120 si la tasa real de
inters fuera del 18%. Los detalles se muestran en un programa de amortizacin, tabla
que brinda en detalle los pasos mediante los cuales se reduce la deuda y finalmente se
liquida. El inters se calcula cada mes al 18% sobre el saldo pendiente, no sobre $120.
El prestatario paga intereses slo sobre lo que debe, el saldo no pagado de la deuda. El
pago mensual es $11.00* (El ltimo pago es $11.02 para ajustar mediante redondeo).
Se muestran en detalle los clculos para los primeros dos meses. El procedimiento es
exactamente igual para los restantes 10 periodos.

Fin del primer mes.


300

Inters que se debe = Prt

12
1
18 . 0 120 x x =

Inters que se debe = $1.80
Pago = $11.00

Para pagar inters -1.80
Para reducir inters $9.20
Nuevo saldo = 120.00 9.20 = $110.80

Fin del segundo mes:

Inters que se debe = 110.0 x 0.18 x
12
1

Inters que se debe = $ 1.66

Pago = $11.00
Para pagar intereses -1.66
Para reducir la deuda $9.34
Nuevo saldo = 110.80-9.34= $101.46

Tal como se mostr en la tabla 9-1, con una deuda de $120 el importe total de intereses
se reduce de $21.60 a $12.02 cuando se utiliza la regla de Estados Unidos y el inters
del 18% se calcula sobre los saldos pendientes.

La regla de Estados Unidos se aplica cuando se hacen pagos sobre hipotecas de bienes
races, prstamos bancarios al consumidor y cuentas.


301

TABLA 9-1 AMORTIZACIN DE LA DEUDA MEDIANTE LA REGLA DE
ESTADOS UNIDOS
Fin del
mes

1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
Deuda

$120.00
110.80
101.46
91.98
82.36
72.60
62.69
52.63
42.42
32.06
21.54
10.86
Pago

$11.00
11.00
11.00
11.00
11.00
11.00
11.00
11.00
11.00
11.00
11.00
11.02
$132.02
Intereses

$1.80
1.66
1.52
1.38
1.24
1.09
.94
79
.64
.48
.32
.16
$12.02
Para reducir la
deuda
$9.20
9.34
9.48
9.62
9.76
9.91
10.06
10.21
10.36
10.52
10.68
10.86
$120.00
Nuevo
saldo
$110.80
101.46
91.98
82.36
72.60
62.69
52.63
42.42
32.06
21.54
10.86
0.00

Abiertas. Con frecuencia, las hipotecas son deudas a muy largo plazo que se extienden
hasta 25 o 30 aos. Los pagos mensuales son iguales y se determinan sobre la base del
prstamo original, la tasa de inters y el tiempo. Al final del plazo, la deuda queda
reducida a cero. Lo mismo es cierto en deudas a plazo o a ms cortos plazos, como el
prstamo bancario y el financiamiento de automviles. Sin embargo, las cuentas
corrientes dan al cliente ms alternativas de cmo hacer los pagos.

CUENTAS CORRIENTES

Las tasas de inters autorizadas sobre cuentas corrientes varan de acuerdo a los
estados. La cuenta que se muestra en la figura 9-2 se emiti en un estado que


302

autorizaba una tasa de inters del 18% sobre saldos inferiores a $500.

El saldo anterior de $31.19 ha sido pagado y el nuevo saldo corresponde a compras
realizadas durante el mes es $75.29, despus de tomar en cuenta la devolucin de un
artculo no satisfactorio. La mayor parte de las compras se realizaron a mediados de
julio, aunque las ventas por catlogo eran en junio. Puesto que no existe cargo
financiero, y la cuenta tiene como fecha 5 de agosto, el cliente ya ha recibido cierto
crdito sin cargo alguno. Uno de l os siguientes pagos vence dentro de 30 das.

1 Si el total de $75.29 se paga dentro de 30 das de la fecha de facturacin, 3 de
agosto de 1984, no habr cargo financiero. El cliente habr recibido crdito sin
inters desde el momento de la compra hasta la fecha del pago. La siguiente
cuenta mostrar un saldo de cero a menos que se hayan realizado compras
adicionales durante el mes.

2 El cliente puede decidir utilizar crdito revolvente. De acuerdo a este plan, se tiene
que pagar un mnimo de $10 y habr un cargo financiero del 1 % mensual sobre
cualquier saldo no liquidado. Si el salo es inferior a $33, el cargo financiero puede
ser $0.50, lo cual significa que la tasa de inters aumenta a ms del 18%. El cliente
puede continuar realizando compras siempre y cuando el importe que deba no sea
mayor del lmite de crdito.

Para hacer ms sencillo el ejemplo, se supondr que no se realizan compras adicionales
mientras se liquida la cuenta y que los pagos se efectan al final del periodo concedido.
Cuando la deuda disminuye hasta cerca de $33, se cerrar la cuenta para evitar pagar
ms del 18% de inters.


303

El cliente paga $10 mensuales por 4 meses y despus liquida la cuenta. No se carga
inters alguno por el primer mes, debido a que es la primera vez que se han facturado los
artculos. Para cada mes posterior a esto, el inters que se debe es:

t I Pr =
P es el saldo pendiente
12
1
18 . 0 x Px I =
r sigue siendo 18% y t sigue siendo 1 mes.
015 . 0 Px I =


304

Saldo
pendiente
Saldo financiero = Importe
pendiente
por pagar
Pago Para
pagar
intereses
Para
reducir
la
deuda
Nuevo
saldo
1. $75.29+
2. 65.29 +
3. 56.27 +
4. 47.11 +
5. 37.82 +
---
(65.29x0.015=$98)=
(56.27x0.015= .84)=
(47.11x0.015= .71)=
(37.82x0.015= .57)=
$75.29
66.27
57.11
47.82
38.39
$10.00
10.00
10.00
10.00
38.39
$78.39
----
$ .98
.84
.71
.57
$3.10
$10.00
9.02
9.16
9.29
37.82
$75.29
$65.29
56.27
47.11
37.82
----

El saldo de $75.29 se pag en cinco pagos por un total e $78.39. El cargo financiero fue
de $3.10

Ejemplo 6

Una cuenta corriente revolvente en una tienda de departamentos permite al cliente pagar
un mnimo de $5 mensuales con un cargo financiero del 1 % mensual sobre cualquier
saldo pendiente inferior a $500. Un cliente recibe una cuenta por $48 que proviene del
mes anterior ms un cargo financiero de $0.72. Determine el inters total cargado si se
realizaron los siguientes pagos.

1. Dos pagos de $10
2. Un pago de $15
3. Un pago del monto suficiente justo para cerrar la cuenta.

Saldo
pendiente
Cargo financiero = Importe
pendiente
por pagar
Pago Para
pagar
intereses
Para
reducir
la
deuda
Nuevo
saldo
1. $48.00+
2. 38.72 +
3. 29.30 +
$ 72
(38.72x0.015=$58)=
(29.30x0.015= .44)=
$48.72
39.30
29.74
$10.00
10.00
15.00
$ .72
$ .58
.44
$9.28
9.42
14.56
$38.72
29.30
14.74


305

4. 14.74 +

(14.74x0.015= .22)=

14.96

14.96
$49.96
.22
$1.96
14.74
$48.00
----

El cargo total por intereses es $1.96

Comprobacin: El total de los pagos menos la deuda original por mercanca debe ser
igual a la suma de la columna de intereses ($49.96-$48.00 = $1.96).

En todos los problemas se supondr que el cargo financiero se calcula slo sobre el
saldo vencido y no sobre las nuevas compras realizadas antes de la siguiente fecha de
facturacin. Esto no es cierto en el caso de todas las cuentas corrientes. En algunas de
ellas, si el importe de la cuenta no se paga por completo en la fecha requerida, el nuevo
cargo financiero se basa sobre el saldo diario promedio pendiente*, incluyendo las
nuevas compras. Esto significa que el cliente que no pague por completo en la fecha
requerida pierde el privilegio del periodo de crdito inicial para las nuevas compras.

Ejemplo 7

El seor Domnguez abri una cuenta corriente revolvente en una tienda de artculos para
caballeros y compr durante el mes camisas y corbatas por valor de $46. La cuenta
requera un pago mensual mnimo de $10 y se aada un cargo financiero del 1 %
mensual sobre los saldos pendientes. Cuando recibi su primera cuenta, envo un
cheque pro $10. Durante el mes siguiente compr otras mercancas por valor de $20 y
las carg en su cuenta. Despus pag otros $10. Si no realiza compras adicionales,
qu saldo debe aparecer en su tercera cuenta?.

1. La primera cuenta es por $46 sin cargos financieros. El pago de $10 se aplica al
principal y reduce la deuda a $36) $46-$10).

2. La segunda cuenta incluye tres partes.

El saldo pendiente $36
Intereses sobre el saldo pendiente $18%
I = 36 x 0.18 x 1 = $.54
12
Compras adicionales 20.00


306

56.54
Pago 10.00
Nuevo saldo 46.54

3. La tercera cuenta incluye dos partes.

El saldo pendiente $46.54
Intereses sobre el saldo pendiente al 18%
I = 46.54 x 0.18 x 1 = $.7
12
Total $47.24

La tercera cuenta para la cuenta del seor Domnguez debe ser por $47.24 lo cual
incluye un cargo financiero de $0.70

RESUELVA ESTOS PROBLEMAS (Conjunto II)

Para los problemas 1 y 2 complete una tabla que muestre los pagos, los intereses y el
saldo pendiente hasta que la cuenta se liquida.

Saldo pendiente
1. $112
2. 60
Pago mensual
$24
12
Inters mensual
11/2%
1%

3. Se compra un reloj tiene como precio $60, mediante un plan de pagos fciles. El
costo se liquida a $10 mensuales, comenzando un mes a partir de la fecha de
compra. Despus de eso, se cargarn intereses al 18% anual sobre el saldo
pendiente sin ningn cargo financiero mnimo. Prepare la tabla que muestre los
pagos, los intereses y el saldo pendiente hasta que se liquide la cuenta.


307

Cuando el saldo de la cuenta es inferior a $15, pague el importe total.

Para los problemas 4 al 12 utilice condiciones de crdito de inters mensual del 1
sobre los saldos pendientes inferiores a $500, 1% mensual para el importe que exceda
$500 y un cargo mnimo de intereses de $0.50. Los pagos se deben efectuar dentro de
los 30 das para evitar los cargos financieros.

4. Un cliente con cuenta corriente tena un saldo de $86 proveniente del mes anterior.
Compr mercancas por $42.68 y los aadi a su cuenta. Qu saldo mostrar su
prxima cuenta, incluyendo intereses?.

5. El 5 de agosto, el seor Mndez recibi un estado de su cuenta corriente que mostraba


308

un saldo por mercancas de $22.13 y un cargo financiero de $0.50. Durante agosto
compr una chaqueta en $80.25 y la carg contra la cuenta. Al finalizar agosto, envi
un cheque por $35.00. Qu saldo mostrar su cuenta al 5 de septiembre?.

Para los problemas 6 al 8, el estado de la cuenta corriente tiene como fecha 4 de mayor y
presenta un saldo por mercancas de $160.20 que proviene del mes anterior.

6. Qu cargo adicional se mostrar en la cuenta?.

7. Si se efectu un pago por $20 y no existen nuevas compras durante el mes siguiente.
Qu total debe presentar el prximo estado de cuenta?.

8. Si se hace un pago por $25 sobre la cuenta de mayo y se aade una nueva compra
por 435.96, qu cargo debe mostrar el estado de cuenta de junio?.

9. Despus de efectuar un pago, queda un saldo de $691 en una cuenta corriente
revolvente. cul ser el monto del cargo financiero que se aadir a la siguiente
cuenta?.

10. El estado de una cuenta corriente presenta $84.46 por mercancas y un cargo
financiero por un mes. Si se realiza un pago de $15, cunto se utilizar para
reducir la deuda por mercanca?.

11. Mario Muoz abri una nueva cuenta corriente en una tienda de departamentos y la
utiliz cuando compr una grabadora de cinta por $135. Cuando recibi la cuenta,
envi un cheque por $20.

a. En cunto se redujo su deuda?

b. Al mes siguiente envi un cheque por $15. En cunto se redujo la deuda por
mercancas?.

12. Un cliente de cuenta corriente recibi un estado de cuenta que mostraba un saldo
anterior de $27.02 y un cargo financiero de $0.50. Para la fecha de pago requerida,
envi un cheque por $15. Antes del siguiente periodo de facturacin, compr
mercancas por $18.28, cargndolas contra la cuenta. Qu saldo y cargo


309

financiero deben aparecer en la siguiente cuenta?.

TASA DE INTERS ACTUARIAL

La tasa de inters calculada sobre los saldos pendientes de acuerdo a la regla de
Estados Unidos se conoce como la tasa de inters actuarial y se le debe informar al
cliente de un prstamo a plazos. Al igual que el pago mensual, se puede determinar
utilizando tablas de anualidades, pero se dispone de una tabla mucho ms conveniente
del Federal Reserve Borrad para ser utilizada por comerciantes al por menor e
instituciones de prstamos que extienden crdito al consumidor.

Un prstamo de $120 se paga en 12 plazos iguales que cubren el prstamo y un cargo
por intereses de $21.60. Cul es la tasa actuarial que se le debe informar al
prestatario?. Utilice la tabla 9-2 que muestra parte de la tabla actuarial. Las
instrucciones que se dan para determinar la tasa de inters actuarial se aplican al
siguiente problema. La tabla completa (Tabla C-4) comienza en la pgina 539 libro base.

1 Determine el cargo financiero. Para el prstamo por $120, el cargo financiero es
$21.60
2 Determine el importe financiero. Para el prstamo de $120 el total es el importe
financiado. Cuando se requiere un pago inicial, se tiene que rebajar primero del
precio de contado.
3 Divida el cargo financiero entre el importe financiado y multiplicuelo por 100. Esto da
el cargo financiero para $100. Para el prstamo de $120.

100
00 . 120
60 . 21
100
arg
100 $ arg x x
financiado importe
financiero o c
por financiero o C = =
= 0.18X100
= $18
(En el ejemplo 8 se presenta un segundo mtodo para determinar el cargo para $100).

En la tabla -9 encuentre el nmero de pagos en la columna de la izquierda. Comience
al inicio de la tabla. Desplcese a travs de la fila correspondiente al nmero de
pagos (12) hasta que encuentre el cargo por $100, que en este problema es $18. por
lo general no aparece en la tabla el importe exacto. No existe para 18, pero se puede
ubicar entre 17.87 y 18.02. Seleccione la ms cercana, 18.02 y desplcese en forma
vertical y ascendente para leer el porcentaje en la parte superior de la columna:
31.75%. Si el valor que se trata de localizar se encuentra exactamente a la mitad de
dos nmeros utilice el mayor.

El 31.75% determinado en la tabla es la tasa de inters actuarial o verdadero que se


310

debe manifestar al prestatario si se cargan $21.60, sobre un prstamo de $120 a liquidar
en 12 plazos mensuales iguales. La tasa de inters nominal es el 18%. Observe que la
tasa actuarial es caso el doble de la tasa nominal. Esta relacin se puede usar para
comprobar la respuesta de muchos problemas.

Ejemplo 8

Redi Cash Company aade un cargo financiero de $60 a un prstamo de $200 a liquidar
en 24 plazos mensuales iguales. Cul es la tasa de inters actuarial cargada?.

60 $ arg = financiero o C

200 $ Im = financiero porte

100
arg
100 $ arg x
financiero importe
financiero o c
por financiero o C =

= 60 X100
200
30 $ 100 $ arg = por financiero o C

24 = pagos de Numero

En la fila para 24 pagos en la tabla 9-3 el 30 se encuentra entre 29.90 y 30.21 ms
cercano a 29.90. El porcentaje en la parte superior de la columna es 26.50%. Un cargo
financiero de $60 sobre $200 liquidados en 24 plazos es a la tasa de inters actuarial del
26.50%.

El cargo financiero por $100 se puede determinar mediante un mtodo diferente si se
conoce en la forma siguiente. Redi Cash Co, carga el 15% sobre prstamos a liquidar en
24 plazos mensuales. Cul es la tasa de inters actuarial?.

Cargo por $100 = tasa nominal x tiempo del prstamo en aos x 100
= 0.15 x 2 x 100


311

Cargo por $100 = $30, el mismo valor determinado mediante el primer mtodo.

Observe que para este mtodo no se necesit el importe financiero de la deuda.

Ejemplo 9

Dos comerciantes al por menor ofrecen el mismo aparato de televisin a color en planes
de crdito. Uno ofrece el aparato en $425 de contado y lo vende a plazos con un pago
inicial de $75 y 24 pagos mensuales de $18 cada uno. El segundo ofrece un mayor
tiempo para el pago 36 meses, y calcula el cargo de mantener el crdito a una tasa
nominal del 10%. Cul comerciante minorista ofrece la tasa de inters ms baja?.


312

Primer minorista:

Importe financiado = precio de contado - pago inicial
= 425 75
Importe financiado = $350

Cargo financiero:

Costo de los plazos: 24 pagos a $18 = $432
Pago inicial + 75
Costo de los plazos $507
Precio de contado -425
Cargo financiado $ 82
100
arg
100 $ arg x
financiero importe
financiero o c
por o C =

10
350
82
x =

43 . 23 100 $ arg = por o C

Valor en la tabla C 4 Pag. 539 del texto bsico para 24 pagos y $23.43 por $100 = 21%

Segundo minorista

Slo se conocen la tasa nominal y el tiempo.

Cargo por $100 = tasa nominal x tiempo en aos x 100
= 0.10 x 3 100
Cargo por $100 = $30


313

Valor en la tabla C-4 Pg. 539 del texto bsico para 36 pagos y $30 por $100 = 18%
El segundo minorista est ofreciendo una tasa de inters actuarial inferior.

Comprobacin: El hecho de que la dos tasas sean similares es una primera
comprobacin. Ambas tasas se pueden comprobar mediante aproximacin (significa
es aproximadamente igual a).

Primer minorista:

al no ers de tasa la ar er para utilizado t I min int min det Pr =

2 350 82 x r x =

r 700 82 =

% 12 12 . 0
700
82
= = = r

Tasa actuarial 2 x 12% = 24% comparado con el resultado calculado del 21%.

Segundo minorista: la tasa nominal aparece en el problema. La tasa actuarial 2 x 10%
= 20% comparada con el resultado calculado del 18%.


Determine la tasa de inters actuarial cargada para los siguientes prstamos a plazo.

Importe financiado

1. $100
2. 520
Cargo financiero

$21
130
Meses

12
24


314

3. ----- 16% de inters simple 36

En los ejemplos 4 y 5 de determine la tasa de inters actuarial cargada por Conuntry
Bank.

Importe financiado
4. $1200
5. 3.600
Pago mensual
$85.90
132.00
Tiempo
11/2 aos
3 aos

6. Un prstamo de $1.200 requiere pagos de $64 cada mes durante 24 meses.

a. Cul es el cargo financiero del prstamo?.
b. Qu porcentaje de tasa anual tiene que declararse de acuerdo a la ley Truth in
Lending Law?.

7. Esay Money Company ofrece un prstamo de $600 a liquidar en 10 plazos mensuales
de $67.50 cada uno. Qu tasa de inters se carga?.

8. Fast Funds Inc anunci una tasa rebajada en sus prstamos para automviles a 36
meses. Un prstamo de $5.000 se podra liquidar con plazos de $216 mensuales.
Cul era la tasa de inters actuarial para el prstamo?.

9. El cargo financiero sobre un prstamo se calcula a inters simple del 12%. Si se
liquida en 32 pagos mensuales, Cul es la tasa de inters actuarial?.

10. Roy Racer compr un nuevo automvil en $8.600 entregando su automvil anterior
por $2.000. Financi el resto de la deuda con un prstamo que liquid en plazos
mensuales de $230 durante 3 aos. Qu tasa de inters actuarial pag?.

11. Se compr un refrigerador con un precio de 4450 con un plan de crdito realizando un
pago inicial del 10% y un cargo por servicios de inters simple al 15%. El comprador
tena que realizar pagos mensuales iguales durante 11/2 aos.


315

a. Cul es el cargo financiero sobre el refrigerador?.
b. Cunto importa el pago mensual?.
c. Cul es el costo total del plan de plazos?.
d. Qu tasa de inters tendr que manifestar el vendedor al comprador?.

12. El precio de una aspiradora elctrica es $140. En el plan a crdito se requiere un
pago inicial de $20 y se aade un cargo financiero de $20.50. El total se paga en 12
pagos mensuales iguales.

a. Cul es la tasa de inters nominal?
b. Cul es la tasa de inters actuarial?

REGLA DE LOS 78

No es raro que se liquide un prstamo a plazos antes de su vencimiento. Una persona
puede encontrar que tiene algn dinero adicional o puede estar en posibilidades de tomar
un prstamo a una tasa ms baja y liquidar un ms caro.

Cuando el prstamo se liquida en forma anticipada, el prestatario tiene derecho a una
reduccin en el cargo financiero o intereses, debido al menor tiempo que estuvo en vigor
la deuda. De acuerdo a la regla de Estados Unidos, el cargo financiero no es igual para
cada mes, sino que desciende segn va venciendo la deuda. Por consiguiente, el
importe del inters que se hubiera pagado si el prstamo continuara hasta el final del
plazo se tiene que determinar mediante clculos. Los bancos y la mayor parte de las
dems instituciones de prstamos usan la regla de los 78 para calcular este importe
mediante el cual se reduce el cargo financiero.

Utilizando el regla de los 78 se suman los nmeros de los meses (primero, segundo,
tercero, cuarto, etc.) en un plan de plazos. En un plan de 12 meses, los nmeros 1 hasta
el 12 suman 78. (As es como obtuvo su nombre ste mtodo). El inters total se divide
en forma tal que 12/78 se pagan en el primer mes 11/78, en el segundo 10/78 en el
tercero, etc., hasta que se paga 1/78 del inters total en el mes final de un plan de 12
plazos. Por lo tanto, si el crdito se liquida por completo despus de realizar nueve
pagos, el prestatario ha pagado intereses hasta 4/78 del total. Los restantes 3/78 +2/78
+1/78 del total es el importe de los intereses ahorrados al pagar anticipadamente el
prstamo. Si el prestatario paga los ltimos tres plazos por completo, el banco le
devolver este importe de intereses.


316

El mtodo es similar si el prstamo es para ms de un ao. Por ejemplo en el caso de un
prstamo a 24 meses, en lugar de la suma de los nmeros enteros 1 a 12, ose 78 el
denominador es la suma de los nmeros enteros 1 hasta 24, o sea 300. Este total se
determina con facilidad utilizando la frmula para la suma de una serie de nmeros
enteros consecutivos.

300
2
) 25 ( 24
2
) 1 (
= =
+ n n

El enumerador del quebrado es el total de los nmeros de los meses restantes. Si el
prstamo de 24 meses se liquid despus de 19 pagos, restando 5 pagos, el numerador
sera:

La disminucin o reduccin en el cargo por intereses sera:

300
15
arg X financiero o C
Ejemplo 10
Un prstamo a plazos a 12 meses con un cargo financiero de $234 se liquida por
completo despus del octavo pago. Determine la devolucin sobre el cargo financiero.

4 8 12 =

pagos cuatro pendientes Quedan

10
2
20
2
) 5 ( 4
2
) 1 (
= = =
+ n n

tan res que pagos los de nmeros los Sume

78
2
156
2
) 13 ( 12
2
) 1 (
= = =
+ n n

pagos los todos de nmeros los Sume


317

30 $ 234 $
78
10
= x

reduccin la ar er para
por financiero o c el e Multipliqu
min det 78 / 10
arg

Ejemplo 11

Un prstamo para automvil a 24 meses por $6.750 tiene pagos mensuales de $330. El
prstamo se liquid por completo despus del noveno plazo.

1. Cul es el importe del inters a pagar sobre el prstamo?.

2. Cul es el importe del inters ahorrado al liquidar en forma anticipada el prstamo?.

3. Cunto se tiene que pagar despus del noveno plazo para cancelar el prstamo?.

1.
920 . 7 $ 24 330 $ = x
Multiplique el pago mensual por el nmero de
pagos

170 . 1 $ 750 . 6 7920 =
Cargo financiero = pagos totales importe
financiado.

2.
15 9 24 =
Restas 15 pagos

120
2
240
2
) 16 ( 15
2
) 1 (
= = =
+ n n
Sume los nmeros de los pagos restantes.

300
2
600
2
) 25 ( 24
2
) 1 (
= = =
+ n n
Sume los nmeros de todos los pagos.


318

468 $ 170 . 1
360
120
= x Multiplique el cargo financiero pro 120/300
para determinar el inters ahorrado.

3.
950 . 4 $ 15 330 = x
Multiplique, el pago mensual por el nmero de
pagos restantes para determinar el importe
que an se debe.

482 . 4 $ 0 468 950 . 4
Reste el inters ahorrado del importe que an
se debe para determinar el pago necesario
para cancelar el prstamo

RESUELVA ESTOS PROBLEMAS (Conjunto IV)

Determine el inters ahorrado de acuerdo a la regla de los 78 para los siguientes
prstamos a plazo que se liquidan antes del vencimiento.

Cargo financiero

1. $950
2. 700
3. 1.593
Nmero total de pagos

18
48
36
Nmero de pagos que
restan
4
2
24

4. Andrea Rice tom un prstamo para estudios universitarios con 36 pagos mensuales.
Si el inters total era $2.210.50 y liquid el prstamo 12 meses antes de su
vencimiento. cunto importa el inters que se le devolvi?.

5. John Beater compr un horno doble mediante un pago inicial de $100 y aceptando
hacer 18 pagos mensuales de $37.80. El precio de contado era $700. Despus de
hacer 8 pagos, decidi liquidar por completo el prstamo.

a. Cul fue el cargo financiero sobre la compra original?.
b. Qu importe de este cargo le sera devuelto?.


319

c. Qu importe se necesita para liquidar por completo el prstamo despus de 8
pago?.

6. Tommy Tuner compra un automvil usado en $5.400 mediante un plan a plazos. Est
de acuerdo en hacer 36 pagos mensuales que incluirn un cargo financiero de inters
simple al 18%.

a. Cul es el importe del inters que espera pagar Tommy?.
b. Qu pago mensual es necesario para financiar el automvil?
c. Despus del pago 20, Tommy decidi liquidar el saldo que deba del automvil.
Cunto ahorr en intereses?.
d. Cunto se necesit para liquidar por completo el prstamo en ese momento?.


1 La TASA DE INTERS ACTUARIAL es la tasa de inters en una operacin a
plazos que se calcula sobre los saldos pendientes de acuerdo a la regla de
Estados Unidos. Es la tasa que se le debe informar a un prestatario.

2 PORCENTAJE DE TASA ANUAL (APR) es lo mismo que tasa actuarial.

3 CARGO FINANCIERO es el dinero adicional pagado por comprar a crdito. Con
frecuencia se le conoce como cargo por servicio, cargo por mantener el prstamo o
inters.

4 La TASA DE INTERS NOMINAL es la tasa de inters simple que se calcula sobre el
importe original de la deuda para la totalidad del periodo durante el cual se realizan
los pagos. No es legal que el prestatario informe de esta tasa al prestatario (aplicable
en los Estados Unidos).

5 La REGLA DE LOS 78 es un mtodo para determinar el inters ahorrado cuando
se liquida por completo un plan a plazos antes del ltimo pago.

6 La LEY TRUTH IN LENDING LAW es una ley federal que requiere que los
prestatarios sean informados del cargo financiero y del porcentaje de tasa anual que
pagan sobre cualquier compra a plazos, cuenta abierta o cualquier otro prstamo.

7 La REGLA DE ESTADOS UNIDOS estipula que cada pago sobre un prstamo o
deuda a plazos tiene que usarse primero para pagar cualquier inters que se
deba. Despus, el saldo del pago se utiliza para disminuir la deuda y obtener un


320

nuevo saldo sobre el cual se calcularn los intereses futuros.

FRMULAS INTRODUCIDAS EN EL CAPITULO

1 Importe financiado = precio de contado pago inicial

2
pagos de nmero
total deuda
peridico pago Cada =

3
100
arg
100 $ arg x
financiado importe
financiero o c
por financiero o C =

4 Cargo financiero por $100 = tasa nominal x tiempo en aos x 100

5 Suma de una serie de nmeros enteros consecutivos =
2
) 1 ( + n n

PROBLEMAS

Determine el costo del crdito en cada uno de los siguientes prstamos.

Importe del prstamo

1. $ 168
2. 5.000
3. 480
4. 2.225
5. 11.100
Nmero de pagos

15
24
10
36
48
Pago mensual

$ 12.60
240.00
57.00
97.50
275.00

Determine el importe de cada pago mensual en las siguientes compras a plazos.


321

6.

7.

8.

9.

10.
Precio de
contado

$ 285

360

490

550

100
Pago inicial

$50

Ninguno

20% del precio de
contado

$75

25% del precio de
contado
Cargo financiero

$22

27.50

18% de inters
simple

20% de inters
simple

12% de inters
simple
Nmero de
pagos

12

10

20

12

18

Para los problemas 11 al 15, determine la tasa de inters actuarial para las compras a
plazos en los problemas 6 al 10.

PROBLEMAS:

16. Se puede compra un televisor a color con un pago inicial del 10% y $30
mensuales durante 18 meses. Si el precio de contado es $546, Cul es el cargo
por el uso del plan de crdito?.

17. El precio de un sof es $625 si se compra de contado. Segn el plan de
plazos de la tienda, se requiere un pago inicial de $75 y 24 pagos de $28 cada
uno. Cul es el cargo financiero?.

18. Catalina Costa compr una nueva lavadora y una secadora, el precio de las
cuales era $450 si se compraban de contado. Decidi utilizar el plan de crdito e
hizo un pago inicial del 15% y $35.50 mensuales durante 14 meses.


322

a. Cunto costaron las mquinas en el plan de plazos?.
b. Cul fue el costo del crdito?.

19. Alfredo Frias necesitaba cambiar todas las ventanas de su casa y obtuvo un
prstamo de una compaa financiera para cubrir el costo. Tom prestados $800
y liquid la deuda en $36 plazos iguales de $28.50 cada uno. Cul fue el cargo
financiero?.

20. Una mquina de escribir se vende en 4260 de contado o con un pago inicial del
15%, un cargo por mantener el crdito de $25 y el saldo el 12 plazos. Cul es el
pago mensual por concepto de plazo?.

21. El precio de una grabadora de video casete es de $899. Se puede adquirir con un
plan a plazos con un pago inicial de y 15 pagos mensuales que incluyen un cargo
por mantener el crdito de $75. Determine el pago mensual.

22. Juan Jimnez tom prestados $2.400 de Easy Money. Inc. La compaa aument
$285.50 como cargo financiero y requiri que se liquidara la deuda en $30 plazos
mensuales. Cul fue el importe del pago mensual?.

23. Toms Lpez compr muebles que le hubiera costado $2.200 si lo hubiera
pagado de contado. En el plan de plazos tubo que hacer un pago inicial del 10%
y se aadi un cargo financiero de inters nominal al 15%.

c. Determine el monto de los pagos mensuales si el total de la deuda se liquida en
36 meses.
d. Cul fue la tasa de inters actuarial?.
24. Rex S.A vendi en $1.800 un automvil usado. Estuvo de acuerdo en aceptar el
pago del automvil en 15 pagos mensuales iguales, aadiendo un inters simple
del 18% sobre el importe original

e. Cul fue el importe de cada pago?.
f. Determine la tasa de inters actuarial.

25. Susana Palacios compr un piano usando un plan de pagos fciles. El precio de
contado era $695. Hizo un pago inicial del 10% y se aadi inters simple al 20%.
Tiene que liquidar el importe total en 24 pagos mensuales.

g. Cul es el importe de cada pago?.


323

h. Determine el tasa de inters actuarial.

26. Gilberto Espern compr un aparato porttil de televisin a color en $225. Decidi
comprarlo a plazos y hacer pagos de $26.75 mensuales durante 9 meses.
Determine el porcentaje de la tasa anual para este prstamo.

27. El precio de un juego de muebles para comedor es $4.000. Se puede comprar con
un pago inicial del 10% y 36 pagos mensuales. El comerciantes minorista carga
inters simple al 18% sobre todas las compras a plazos.

i. Cul es el cargo financiero?.
j. Cul es el importe del pago mensual?.
k. Cul es el costo total del mobiliario cuando se compra con el plan de plazos?.
l. Qu tasa de porcentaje anual tiene que manifestar el comerciante minorista al
comprador?.

Utilice las siguientes condiciones de una cuenta corriente para los problemas 28 al 33. El
pago se debe realizar dentro de los 20 das para evitar que se aada un cargo financiero.
Despus de los 20 das se cobrar un inters del 1% mensual sobre el saldo pendiente y
el cargo financiero mnimo es de $0.50. En el caso de un crdito revolvente, el pago
mnimo requerido es de $10. El crdito mximo concedido a la cuenta es de $500.

28. Un cliente que ha estado utilizando el plan de cuenta abierta revolvente, pagando
$10 mensuales, tiene un saldo pendiente de $65.70 por mercancas compradas.
Si de nuevo paga $10. Cul ser el nuevo saldo?.

29. Un cliente le debe a la tienda $32.54 por mercancas provenientes del mes
anterior. Se desea pagar por completo la cuenta, Cunto tiene que pagar?.

30. Un cliente con un saldo de $215.03 ha estado pagando $50 mensuales. Si hace
el pago normal, Qu importe aparecer en la siguiente cuenta?.

31. Determine el inters total pagado si el cliente del problema 30 contina haciendo
pagos hasta cerrar la cuenta.

32. Un cliente abri una cuenta el 18 de febrero y compr un fregadero que cost
$55.98 un accesorio para el techo por $28.09 y una olla elctrica en 31.79. La
cuenta lleg el 3 de marzo y el 17 de marzo envi un cheque por el pago mnimo.
Si no hace compra alguna adicional antes de la prxima fecha de facturacin
qu cargos presentar la nueva cuenta?.


324

33. Un cliente compr mercancas por valor de $73. Cuando recibi la cuenta, decidi
pagar $20 mensuales hasta cerrar la cuenta. Muestre todos los pagos, los cargos por
intereses y los nuevos saldos en una tabla y determine el cargo total por intereses.

34. Una tienda de departamentos ofreci las siguientes condiciones a sus clientes con
cuentas abiertas. No haba cargos sobre las compras pagadas dentro de los 30
das de la fecha de facturacin. Despus de eso, habra un cargo por
financiamiento del 11/2% mensual sobre cualquier saldo pendiente inferior a $500,
con un cargo financiero mnimo de $0.50 por mes. En el plan revolvente se
requiere un pago mnimo mensual de $5.

La seora Eva Adams compr mercancas por $42.14 durante el primer mes en que se
abri su cuenta. Cuando lleg la cuenta pag la cantidad mnima. Al mes siguiente
compr un vestido por $53.47 y efectos para el hogar por un total de $29.95.

m. Cul ser el cargo financiero en su siguiente cuenta?.
n. Cul ser el importe total que deba?.

35. La seora Adams (vase el problema 34) decidi cerrar su cuenta pagando
$20.00 mensuales. Prepare el programa que muestre todos los detalles de los
pagos y el cargo total por intereses.

36. Un prstamo bancario por $600 se liquid en 12 plazos mensuales de $59 cada
uno.

o. Cul es el cargo financiero?.
p. Cul es la tasa de inters actuarial?

37. Un refrigerador que cuesta $420 de contado se vendi a crdito mediante un pago
inicial de $50 e inters nominal del 15%. Si la deuda se paga en 18 plazos
mensuales.

q. Cul es el costo del crdito?
r. Cunto importa cada pago?.
s. Cul es el costo total del plan de plazos?.
t. Qu tasa de inters se debe presentar al comprador?.

38. Lisa Adams tom prestados $5.000 para gastos de la universidad y acept


325

liquidarlos despus de su graduacin en 36 pagos mensuales a inters simple del
11%.

u. Cunto inters est incluido en los pagos?.
v. Cunto paga cada mes Lisa?.
w. Si Lisa liquid el resto del prstamo despus de su pago nmero 26, Cunto
inters ahorr?.
x. Qu importe necesit Lisa para cancelar el prstamo despus del pago
nmero 26?.

39. David Gmez tomo prestados $1.500 a inters simple del 18%. Estuvo de acuerdo
en liquidar el prstamo en 15 pagos mensuales.

y. Cunto inters pagar?.
z. Cul es el pago mensual?.
aa. Cul es la tasa actuarial?.
bb. Si el prstamo se liquida despus del sexto pago, cuntos intereses se
ahorran?.
cc. Cunto se necesita para liquidar el prstamo en ese momento?.

40. Un prstamo para automvil, por $6.000 se liquida en 36 meses con pagos
mensuales de $202. Determine el cargo financiero y la tasa de inters que tiene
que presentrsele al prestatario.

41. Una financiera ofrece a sus depositantes un servicio especial de prstamos a
tasas de inters bajas. Un prstamo de $3.000 se puede liquidar en 18 plazos
mensuales de $183 cada uno. Cul es la tasa actuarial que cargan?.

42. Daniel Compen compr un nuevo automvil y necesit un prstamo de $4000
financiarlo. El tena que elegir entre dos planes. El banco A le ofreci un prstamo
a 24 meses con pagos de $191. El banco B le ofreci un prstamo de 36 meses con
pagos de $133. Cul banco le ofreci la tasa de inters actuarial ms baja?.

43. Un prstamo para mejoras de casa por $5000 se liquid en 2 aos con pagos
mensuales de $241.

a. Determine el costo del crdito.


326

b. Cul es la tasa de inters nominal?.
c. Cul es la tasa de inters actuarial?.

PROBLEMA ESPECIAL

Se carg una tasa de inters exacta del 1.5% mensual sobre un prstamo a 12 meses
por $600.

a. Cul fue el cargo financiero?.

b. Despus de ocho pagos se envi un cheque para cancelar el prstamo. Cunto
inters se ahorr?. Cul fue el importe del cheque?.

c. Si el prstamo hubiese sido originalmente por ocho meses a la misma tasa de
inters, cunto hubiera sido el cargo financiero?.

AUTOEVALUACIN

1. Linda Lemus tom prestados $600 de una compaa financiera y los liquid en 18
plazos mensuales de $41.28 cada uno. cunto fue el cargo financiero sobre el
prstamo?.

2. Se pueden comprar muebles con un precio de contado de $650 a plazos haciendo
un pago inicial de $90 y con un cargo financiero de inters simple al 16%. Si se
hicieron 15 pagos mensuales determine:

a. El cargo financiero
b. El pago mensual
c. El costo total del plan a plazos
d. La tasa de inters que tendr que presentar el vendedor al comprador.

3. La cuenta corriente de Ramn Macas tiene un saldo pendiente de $166.38
provenientes del mes anterior. El cargo financiero es del 1.65% mensual del saldo
pendiente.

a. Si Ramn no realiza nuevas compras y enva un pago de $22, Qu importe


327

aparecer en el siguiente estado de cuenta?.
b. Si Ramn compra un reloj en $14.57 y efecta un pago de $25 qu importe
aparecer en su prximo estado de cuenta?.
c. Ramn decide liquidar el saldo de $166.38 realizando pagos de $50 mensuales.
Prepare una tabla que muestre los pagos, los intereses y el saldo pendiente
hasta que se liquide la cuenta. (Cuando el saldo inferior a $50, Ray paga el
importe total).

4. Luca Cabaas compr a plazos un automvil que requiri pagos mensuales de
$173.82. El cargo financiero sobre el prstamo a 48 meses fue $3.946. Decidi
liquidar el prstamo 12 meses antes del vencimiento. Determine:

h. El cargo financiero no devengado.
i. El importe necesario para liquidar totalmente el prstamo.

DINERO PRESTADO: INTERESES

OBJETIVOS

Al terminar este captulo el estudiante debe ser capaz de:

Usar la frmula del inters simple I = Prt para determinar:

Inters

Principal o capital

Tasa

Tiempo

Usar la frmula S = P + I para determinar:


328

Valor al vencimiento
Intereses
Principal o capital

Determinar el tiempo exacto entre dos fechas cualquiera.
Determinar la fecha del vencimiento de un prstamo.
Calcular el inters ordinario y exacto.
Usar el mtodo del 6% - 60 das para calcular el inters.
Usar la frmula S = P(I + rt) para determinar el valor actual.
En el da en que se gira el documento
En cualquier momento antes del vencimiento.

Si todos dejramos de alquilar y tomar prstamos, desaparecera una gran parte de la
economa de los Estados Unidos. Prcticamente todo se puede alquilar ropa, mobiliario,
platos, automviles, apartamentos. Tomamos prestado mediante cuentas corrientes,
volamos ahora y pagamos despus, financiamos el nuevo automvil, somos
propietarios de una casa de $90,000 con un pago inicial de $18,000 y una hipoteca de
$72,000. Mientras ms ganamos, ms debemos. Los negocios y los gobiernos, as como
las personas individuales, utilizan ampliamente el prstamo.

No hay diferencia entre tomar dinero prestado y alquilar un automvil. A menos que nos
preste algo un amigo, esperamos pagar por el uso de las propiedades de otros. El costo
total de alquilar un automvil depende de la tasa cargada, el modelo seleccionado y la
duracin del tiempo que se conserva el automvil. De igual forma, el costo de tomar
dinero prestado depende de la tasa cargada, el importe tomado y la duracin del tiempo
que se conserva el dinero. A este costo se le conoce como inters y se puede definir
simplemente como el dinero pagado por el uso del dinero.

INTERS SIMPLE

En la actualidad se usan normalmente dos tipos de intereses: inters simple e inters
compuesto. El inters simple se usa principalmente en deudas a corto plazo, de un ao o
menos, y el inters se calcula slo sobre el importe que se debe. El inters compuesto
se utiliza en convenios financieros a ms largos plazos. Cuando el inters se compone,
se aade al importe original en periodos establecidos y el nuevo inters se calcula sobre
el total del principal original y el inters calculado. Esto aumenta el monto de inters
pagado.


329

El prestamista cobra el inters:

Aadiendo el inters al importe prestado y recibiendo este total como liquidacin al final
del periodo, o
Deduciendo el inters del importe a liquidar y entregndole al prestatario la diferencia.

El primer mtodo, que con frecuencia se conoce como inters aadido, se estudiar en
este captulo. El segundo mtodo, inters descontado por anticipado,

La frmula para calcular los intereses incluye cuatro cantidades:

Inters del dinero a pagar por el uso del dinero.
Principal (capital): el monto de dinero tomado prestado.
Tasa: un porcentaje del principal por una unidad de tiempo determinada.
Tiempo: el periodo por el cual se toma prestado el dinero.

La relacin entre estas cuatro cantidades es:

Inters = Principal x tasa x tiempo
I = Prt

Cuando se conocen tres cantidades cualesquiera de stas, se puede determinar la
cuarta.

Cuando se liquida el prstamo, se aade el inters al principal para obtener la cantidad
total a pagar, o el valor al vencimiento.

Importe = principal + inters
S = P + I


330

Es importante observar que r (tasa) y t (tiempo) tienen que utilizar la misma unidad de
tiempo. Ambas pueden ser das, semanas, meses o aos; pero tienen que ser iguales.
Cuando el problema especifica la tasa y el tiempo en unidades diferentes, una de ellas
tiene que ser convertida para que est de acuerdo con la otra. Por ejemplo, si la tasa es
6% anual y el tiempo es de 3 meses, el tiempo debe ser convertido a 3/12 o de un ao.
En este caso tanto r como t estn en aos.

En operaciones comerciales, por lo general la tasa se especifica anual (por un ao) y el
tiempo se debe tambin utilizar en la frmula como parte de un ao. Si la tasa se da slo
como un porcentaje, sin especificar tiempo se supone que es una tasa anual.
Determine el inters

Ejemplo 1

Un hombre tom prestado $120 por 5 meses y se le carg el 9% de inters.

Cunto inters pag?

I (inters) se desconoce.
P (principal) es el importe tomado prestado = $120
r (tasa) es el 9% anual. Cambiar a 0.09 antes de sustituir.
t (tiempo) en 5 meses
I = Prt o I = Prt

12
5
09 . 0 120 x x = = 120 x 0.09 x 0.4166666*

50 . 4 $
12
54
= = = 4.4999992 = $4.50

El cargo por intereses es $4.50.


331

Determine el valor al vencimiento

Cunto tendr que liquidar al finalizar los 5 meses?
S = P + I
= 120 + 4.50
S = $124.50

El importe liquidado es $124.50

Comprobacin: El monto del inters para un periodo corto debe ser pequeo con relacin
al principal. El importe liquidado tiene que ser mayor que el principal.

Determine la tasa

Ejemplo 2

Una deuda de $260 se liquid al finalizar 3 meses con una cantidad adicional de $5.20
por concepto de intereses. Cul fue la tasa de inters?.

I es el importe del inters = $5.20
P es el importe tomado prestado = $260
r se desconoce
t = 3 meses, o 3/12, o 0.25 de un ao.

I = Prt
5.20 = 260 x r x 1/4
5.20 = 65 r


332

r = 0.08 = 8%

La tasa es 8% anual. Como el tiempo se utiliz como parte de 1 ao, la tasa tambin se
basa en 1 ao.

Comprobacin: Las tasas de inters simple varan, pero se deber verificar si son
inferiores a 5% o superiores al 15%, excepto en cuentas corrientes y operaciones de
pagos a plazos.

Determine el tiempo

Ejemplo 3

Una deuda de $480 se liquid con un cheque por el importe de $498. Si la tasa de inters
fue del 7 %, Cunto tiempo se tuvo prestado el dinero?.

P = $480
r = 7 % = 0.075
t es la incgnita
S = $498
I = $498 - $480 = $18

I = Prt
18 = 480 x 0.075 x t
18 = 36 t

65
65
65
20 . 5 r
=
36
36
36
18 t
=


333

0.5 = t o 1/2 = t

El tiempo es medio ao, o 0.5 aos. Como la tasa es una tasa anual, el tiempo tambin
es parte de un ao.

Comprobacin: El tiempo es inferior a 1 ao. Esto es cierto en la mayor parte de los
problemas de inters simple.
Determine el principal o capital

Ejemplo 4

Cunto se tom prestado si el inters es $27, la tasa es 9% y el tiempo es de 2 meses?.

I = $27
P se desconoce
r = 9% = 0.09
t = 2 meses, o 2/12 de un ao. Se utilizar el quebrado 2/12 en lugar del decimal
repetitivo equivalente, es decir 0.1666666.

I = Prt
$27 = P x 0.09 x 2/12
27 = P(0.015)

$1,800 = P

El principal es $1,800.
015 . 0
) 015 . 0 (
015 . 0
27 P
=


334

Comprobacin: I = Prt
= 1,800 x 0.09 x 2/12
I = 27


Determine las cantidades que faltan:

P T T I S
Principal Tasa Tiempo Inters ($) Importe ($)
1. $9,300 12% 9 meses
2. $4,500 10% 11 meses
3. $10,000 6 meses $ 400
4. $240 5% $5
5. $15,000 1 mes $15,150
6. $2,000 6 % $2,031.25
7. 9% 1 aos $162
8. 7 % 8 meses $1,048.75
9. Sandra Bravo tom prestados $3,600 por 9 meses al 11 % de inters simple.

a).Cunto ser el inters que se le deba sobre este principal?
b).Cunto tiene que liquidar Sally despus de 9 meses?

10. Si se carga un inters de $85 sobre un prstamo de 3,000 por 4 meses. Cul es la
tasa de inters?


335

11. Una inversin paga $3.40 de intereses cada 6 meses. Si la tasa es 8%. Cunto
importa el principal?.

12. Una deuda de 5,000 con intereses al 12% se liquid con un cheque por $5,300. Cul
fue la duracin del prstamo?.
Tiempo exacto entre fechas

El tiempo durante el cual un prstamo se encuentra pendiente (el periodo entre el
momento en que se toma el prstamo y su liquidacin) se puede sealar mediante
fechas. Por ejemplo, se tom un prstamo el 5 de enero y se liquid el 3 de marzo. Para
calcular el inters es necesario entonces determinar el nmero exacto de das entre las
dos fechas. En estos problemas no se mencion ao alguno y se tiene que suponer que
no se trata de un ao bisiesto en el cual febrero tiene 29 das. En los aos de un siglo, los
aos bisiestos se presentan cuando el nmero del ao, como 1980 o 1984 es totalmente
divisible entre 4.

El nmero de das se puede determinar en cualquiera de las siguientes dos formas:

Sin el uso de la tabla, se cuenta la fecha inicial o la final, nunca ambas. En este caso
contaremos la fecha final. Entre el 5 de enero y el 3 de marzo existen.

En enero 26 das Hay 31 das en enero
31 5 = 26
En febrero 28 das
En marzo 3 das
Tiempo 57 das.

La tabla de fechas de la pgina 538 brinda un mtodo mucho ms conveniente que se
utilizar en todos los ejemplos. La tabla de fechas tambin se muestra en la tabla 7-1,
y se da un ejemplo del mtodo para localizar el nmero asociado con la fecha para tres
fechas que se utilizan en los problemas que siguen. Cuando las dos fechas se
encuentran en el mismo ao, se localizan ambas en la tabla y se restan los nmeros que
correspondan.

Enero 5: Busque en los ttulos de la parte superior de la pgina y 5 bajo Da del mes. El


336

nmero que se encuentra tanto en la fila como en la columna es 5, sealando que el 5 de
enero es el quinto da del ao.

Marzo 3: Localice el 3 de marzo de la misma forma. El nmero correspondiente a la tabla
62, lo cual significa que el 3 de marzo es el da 62 del ao. El nmero de das entre las
dos fechas es:

3 de marzo: 62
5 de enero : -5
Tiempo: 57 das

Cuando las fechas se encuentran en aos diferentes, solucione el problema en dos
partes. Determine el nmero de das que quedan en el primer ao y sume el nmero de
das que se necesitan en el segundo ao.

Ejemplo 5

Determine el nmero exacto entre el 17 de noviembre de 1983 y el 12 de febrero de
1984.

De acuerdo a la tabla, el 31 de diciembre: 365 das
Noviembre 17: -321 das
Das que quedan en 1983: 44

Das de 1984 hasta el 12 de febrero: +43
Tiempo: 87 das


337

TABLA 7-1 NMERO DE CADA DA DEL AO

Da
del
mes

Ene.

Feb.

Marz.

Abr.

May.

Jun.

Jul.

Ago.

Sep.

Oct.

Nov.

Dic.

Da
del
mes
1 1 32 60 91 121 152 182 213 244 274 305 335 1
2 2 33 61 92 122 153 183 214 245 275 306 336 2
3 3 34 62 93 123 154 184 215 246 276 307 337 3
4 4 3 Marzo 94 124 155 185 216 247 277 308 338 4
5 5 36 64 95 125 156 186 217 248 278 309 339 5

6 6 37 65 96 126 157 187 218 249 279 310 340 6
7 7 38 66 97 127 158 188 219 250 280 311 341 7
8 8 39 67 98 128 159 189 220 251 281 312 342 8
9 9 40 68 99 129 160 190 221 252 282 313 343 9
10 10 41 69 100 130 161 191 222 253 283 314 344 10

11 11 42 70 101 131 162 192 223 254 284 315 345 11
12 12 43 71 102 132 163 193 224 255 285 316 346 12
13 13 44 72 103 133 164 194 225 256 286 317 347 13
14 14 45 73 104 134 165 195 226 257 287 318 348 14
15 15 46 74 14 Mayo 166 196 227 258 288 319 349 15

16 16 47 75 106 136 167 197 228 259 289 320 350 16
17 17 48 76 107 137 168 198 229 260 290 321 351 17
18 18 49 77 108 138 169 199 230 261 291 322 352 18
19 19 50 78 109 139 170 200 231 353 19
20 20 51 79 110 140 171 201 232 263 293 324 354 20

21 21 52 80 111 141 172 202 233 264 294 325 355 21
22 22 53 81 112 142 173 203 234 265 295 326 356 22
23 23 54 82 113 143 174 204 235 266 296 327 357 23
24 24 55 83 114 144 175 205 236 267 297 328 358 24
25 25 56 84 115 145 176 206 237 268 298 329 359 25
26 26 57 85 116 146 177 207 238 269 299 330 360 26
27 27 58 86 117 147 178 208 239 270 300 331 361 27
28 28 59 87 118 148 179 209 240 271 301 332 362 28
29 29 88 119 149 180 210 241 272 302 333 363 29
30 30 89 120 150 181 211 242 273 303 334 364 30
31 31 90 151 212 243 304 365 31

Nota: En los aos bisiestos, despus del 28 de febrero se aade 1 al nmero tabular.


338

Siempre que en el problema se especifique un ao en particular, verifique si se trata de
un ao bisiesto. Si es as, sume 1 (para el da adicional de febrero) al nmero de la tabla
para cualquier fecha despus del 28 febrero.

Ejemplo 6

Determine el nmero de das entre el 15 de enero de 1984 y el 14 de mayo de 1984.
1984 es un ao bisiesto. Aada 1 al nmero de la tabla para el 14 de mayo.

14 de mayo: 135 (134 + 1)
15 de enero: -15
Tiempo: 120 das.

Fecha de vencimiento

Cuando se da el tiempo en meses, la fecha de vencimiento (la fecha en que vence el
pago) se encuentra en el mismo da el nmero de meses necesarios ms tarde. Por
ejemplo, la fecha de vencimiento de un prstamo a tres meses con fecha 2 de mayo es
el 2 de agosto. Sin embargo, la fecha en que vence un prstamo a un mes con fecha 31
de mayo es el 30 de junio, debido a que no existe el 31 de junio. Cuando ocurre una
situacin como esta, la fecha de vencimiento es el ltimo da del mes.

Cuando el tiempo est dado en das, se utiliza la tabla de fechas para determinar la fecha
de vencimiento.

Ejemplo 7

El 11 de julio se tom prestada una cantidad de dinero y se tiene que liquidar en 60 das.
En qu fecha vence el pago?.

El 11 de julio es: 192 das del ao
60 das ms tarde es: + 60


339

La fecha de vencimiento es: el da 252 del ao

El da 252 del ao es el 9 de septiembre. La fecha de vencimiento es el 9 de septiembre.
Comprobacin: 60 das es aproximadamente 2 meses, y la fecha de vencimiento tiene
que estar cerca del 11 de septiembre.

Ejemplo 8

El 11 de noviembre de 1984 se tom prestada una cantidad de dinero por 90 das.

Cul es la fecha de vencimiento? El periodo en este problema incluye 2 aos.
Determine el nmero de das que quedan en 1984.

31 de diciembre: 365
11 de noviembre: -315
das restantes en 1984: 50

Determine el nmero de das adicionales necesarios.

90 50 = 40

Localice el nmero 40 en la tabla. Es el 9 de febrero. La fecha de vencimiento es el 9 de
febrero de 1985.

Comprobacin: 90 das es aproximadamente 3 meses y la fecha de vencimiento debe ser
aproximadamente 3 meses a partir del 11 de noviembre.

RESUELVA ESTOS PROBLEMAS (Conjunto II)


340

Encuentre el nmero de das entre:

1. 15 de marzo y 29 de julio.

2. 15 de octubre de 1981 y 18 de marzo de 1982.

3. 13 de febrero de 1984 y 7 de julio de 1984.

4. 19 de octubre de 1984 y 2 de febrero de 1985.

5. 11 de enero de 1985 y 25 de junio de 1985.

Encuentre las fechas de vencimiento para los siguientes prstamos con fecha:

6. 12 de julio por 8 meses.

7. 3 de marzo por 45 das.

8. 31 de enero por 3 meses.

9. 30 de septiembre de 1984 por 125 das.

10.15 de diciembre de 1983, por 150 das.

Inters ordinario y exacto: tiempo en das

Cuando el periodo de un prstamo es en das, parecera razonable utilizar 365 das como
el denominador de la fraccin de tiempo, de la misma forma que utilizamos 12 (para 12
meses) cuando el tiempo era en meses. Sin embargo, esta no es la prctica general. Con
frecuencia, el ao se convierte a 360 das, quiz debido a que el nmero 360 simplificaba
grandemente los clculos antes de que se hiciera comn el uso de la calculadora. 360 es


341

divisible por completo entre 2, 3, 4, 5, 6, 9, 10, 12, 15 etc.

Cuando se usa el ao con 360 das (30 das por cada mes) el periodo es un tiempo
ordinario. Cuando se usa el ao con 365 das el periodo es de tiempo exacto. De estos se
obtiene los trminos para los dos mtodos de calcular el inters:

Inters ordinario, en el cual el quebrado del tiempo tiene como denominador 360.
Inters exacto, en el cual el quebrado del tiempo tiene en el denominador 365 das.

Las fracciones de tiempo son:

Para inters ordinario: t =
360
as Nmeroded
(regla de los banqueros)

Para el inters exacto: t =
365
as Nmeroded

El inters ordinario, tambin conocido como la regla de los banqueros, se usa con
frecuencia en las operaciones comerciales. Sin embargo el trmino regla de los
banqueros se est volviendo menos aplicable a este mtodo de calcular intereses.
Muchos bancos ya han cambiando esta poltica y ahora calculan los intereses utilizando
365 das para el ao.

En algunos casos, el cambio se a hecho como respuesta a las quejas de los
consumidores. En por lo menos un caso, un tribunal estatal ha mantenido que el hecho
de que los bancos hayan calculado por costumbre los intereses de esta forma no es una
defensa legtima para cargar en exceso los pagos de intereses. Utilizando la fraccin de
tiempo como 365/360 en lugar de 365/365 le da al prestamista 5 das de intereses
adicionales. Aunque esto pueda parecer un importe insignificante para cada prestatario,
la diferencia es importante en el caso de un prstamo a largo plazo como puede ser una
hipoteca. Por ejemplo, para un prstamo de $50,000 al 13% por 25 aos, el pago de
exceso de intereses se aproximara a $1,000.

Si en un problema no se especifica el tipo de inters, se supone que es el inters
ordinario. En los problemas en que se calculen ambos tipos de intereses, observe que el
inters exacto siempre es menor que el ordinario par el mismo principal, tasa y tiempo.


342

Ejemplo 9

Determine el inters exacto y ordinario sobre un prstamo de $400 al 12% por 60 das.

Ordinario: Exacto:

I= Prt I = Prt
= 400 x 0.12 x60 = 400 x 0.12 x60
360 365
360
2880
=
365
2880
=

I = $8 = $ 7.89

El inters ordinario es $8; el inters exacto es $ 7.89.

Comprobacin: Para un principal, tasa de inters y tiempos determinados, el inters
exacto siempre es menor que el inters ordinario. Sin embargo, la diferencia debe ser
pequea.
Determine el inters

Ejemplo 10

Determine el inters sobre un prstamo de $350 realizado el 4 de abril y con vencimiento
el 19 de mayo si la tasa de inters es el 8%.
19 de mayo: 139
4 de abril: - 94
tiempo exacto: 45 das
I = Prt


343

= 350 x 0.08 x 45
360
I = $ 3.50

Comprobacin: El importe de los interese debe ser pequeo debido a que el tiempo (45
das) es corto y el principal ($ 350) es pequeo.

Determine el valor al vencimiento

Ejemplo 11

El seor soto prest $ 200 a un empleado el 18 de febrero de 1984, con intereses al 12
%. Esta deuda se debe liquidar el 24 de diciembre de 1984.
Cunto dinero recibir el seor Soto en la fecha de vencimiento?

Das entre el 18 de febrero y 24 de diciembre de 1984:

24 de diciembre 359 (358 + 1)

18 de febrero: -49
Tiempo exacto 310 das

I = Prt
= 200 x 0.125 x
360
310
= 12 % = 12.5% = 0.125

360
7750
=
I = $21.53
S = P + I
= 200 + 21.53


344

S = $221.53

El Sr. Soto recibir $221.53 en la fecha de vencimiento.

Comprobacin: el inters es pequeo en comparacin con el principal y el importe
liquidado es mayor que el principal.

Ejemplo 12

La seorita Surez vio un abrigo de pieles en venta en %1,800 y decidi comprarlo.
Necesitaba un prstamo a corto plazo que obtuvo de una amiga al 5%. Consigui el
dinero y compr el abrigo el 28 de diciembre y liquid la deuda cuando recibi un cheque
por prima el 15 de enero del siguiente ao. Cunto le cost el abrigo?

El costo del abrigo es $1,800 ms el inters sobre el prstamo.
Das entre el 28 de diciembre y el 15 de enero:
Das que quedan del primer ao: 3(28 al 31 de diciembre)

Das en el segundo ao: +15 (enero del 1 al 5)
Tiempo exacto: 18 das
I = Prt I = Prt

= 1800 x
360
18
100
5
x = 1800 x 0.05 x
360
18

o =
360
1620
=

= 18 I = $4.50
4
I = $4.50


345

S = P + 1
= 1,800 + 4.50
S = $1,804.50

El abrigo cost $1,804.50

Comprobacin: Este un prstamo a muy corto plazo y el inters debe ser pequeo.

Determinar el tiempo

Ejemplo 13

Una deuda de $200 con intereses al 8% se liquid con un cheque por $204. Por cunto
tiempo se debi el dinero?

I = $204 - $200 = $4
I = Prt
4 = 200 x 0.08 x t
4 = 16t
t =
4
1
16
4
= de un ao

Nota: si se usara t para representar el tiempo, la respuesta sera el tiempo en aos o en
parte de un ao. Si se usara t/12, la respuesta sera en meses, y se emplear t/360 la
respuesta ser en das. Los clculos aritmticos por lo general son ms sencillos cuando
se utiliza t sin denominador alguno. La respuesta se puede convertir a meses o das. En
el caso de este ejemplo,

4
1
4
1
= deunao x 12 meses = 3 meses


346

4
1
4
1
= deunao x 360 das = 90 das

utilizando t con denominador:

I = Prt I = Prt

4 =
12
1
08 . 0 200 x X 4 =
360
1
08 . 0 200 x X

4 = 1.3333333t 4 = 0.04444444t

t =
3333333 . 1
4
t =
0444444 . 0
4

t = 3 meses t = 90 das


Determine el inters ordinario y exacto y compruebe la relacin entre las respuestas.

1. Se tomaron prestados $200 por 93 das al 8% de inters.

2. Se tomaron prestados $1,200 al 12 por 150 das.

3. Se tomaron prestados $900 al 10 de abril y se liquidaron el 30 de agosto. La tasa es
11%.


347

Determine las cantidades que faltan.

Principal Tasa Tiempo Inters ($) Importe ($)
4 $ 250 11% $277.50
5 4 462 8% 10 meses
6 $8,000 9 1/2% 3/10 a 6/8
7 $846 10% 50 das
8 $110 8% $121
9 30 das $ 14.74 $1,622.74
10 10% 9 meses $ 63.00
11 $3,276 a 5/3 $3,311.49
12 $2,120 6 meses $ 113.95
13 $8,169 8% $571.83

14. Una ciudad cubri su nmina de fin de mes con un prstamo de $ 3 millones al 10%
de inters. Si el prstamo se liquida en 60 das. Cunto pagar la ciudad por concepto
de intereses?

15. El 2 de mayo, Toms flores tom prestado dinero al 8 % de inters durante 45
das.

a. Cundo se tiene que liquidar la deuda?
b. Si e cargaron $12.75 por intereses, cunto tom prestado?

16. Una deuda de $9,000 se liquida con un pago de $9,165. si se tuvo el dinero durante
60 das, cul fue la tasa de inters?

17. El 5 de noviembre de 1984 se hizo un prstamo de $530. si la tasa de inters era del


348

9% y el inters cargado fue de $15.90
a. cul fue la duracin del prstamo?

b. cul fue la fecha de vencimiento del prstamo?

Mtodo del 6% - 60 das

Este mtodo de calcular el inters ordinario reduce los clculos aritmticos necesarios a
operaciones con nmeros enteros muy pequeos, por lo general por debajo de 5. se basa
en tres hechos:

El inters ordinario sobre cualquier principal al 6% por 60 das se pude determinar
desplazando el punto decimal en el principal dos espacios hacia la izquierda. si se
sustituye el 6% y los 60 das por r y t en la frmula del inters, se obtiene:

I = Prt
I = P x 0.06 x
I = P (0.01)

Por ejemplo, inters sobre $ 278 al 6% a 60 das = $ 2.78 ($2 7 8.)

Para un determinado principal y tasa, el inters es directamente dependiente del tiempo.
Si, por ejemplo, el tiempo se duplica, tambin se duplica el importe del inters. Si el
tiempo se disminuye en una tercera parte, el inters se disminuir en una tercera parte.
Si el tiempo se corta a la mitad, el inters se cortar a la mitad.

Para un determinado principal y tiempo, el inters es directamente dependiente de la
tasa. Si, por ejemplo, se duplica la tasa, el inters se duplicar. Si la tasa se rebaja a la
mitad, el inters tambin se rebajar a la mitad. Dos terceras partes de la tasa darn dos
terceras partes del inters.

El mtodo del 6% - 60 das es ms til cuando el principal no es nmero sencillo ($
356.49 en lugar de $300) y no se utiliza una calculadora.
360
60


349

Se simplifican los clculos aritmticos pero se pueden requerir ms pasos para obtener la
respuesta. Se ofrecen varios ejemplos debido a que el mtodo se aprende mejor con
ejemplos que mediante reglas.

Ejemplo 14

Utilice el mtodo 6% - 60 das par determinar el inters ordinario.

1. $780.50 al 9% por 60 das

Siempre comience con el inters al 6% por 60 das y replantee la tasa el tiempo
requeridos en trminos del 6% y 60 das. En este problema 9% = 6% + 3%.

Inters: 6% - 60 das = 7.805

Inters: 3% - 60 das = 3.902

Inters: 9% - 60 das = 11.707

Inters sobre $780.50 al 9% por 60 das = $ 11.71. (Redondee a dos decimales al final
del problema)
2. $ 921.75 por 40 das al 6%

El tiempo, 40 das, se debe replantear como 60 das 20 das. El inters por 20 das se
rebajar del inters para 60 das.

Inters: 6% - 60 das = 9.217
Inters: 6% - 20 das = 3.072


350

Inters 6% - 40 das = 6.145 9.217 3.072 = 6.145
Inters sobre $921.75 por 40 das al 6% = $6.145

Nota: Es correcto decir que 40 das es dos terceras partes de 60 das y determinar dos
terceras partes del inters para 60 das. Sin embargo, esto va en contra del propsito de
este mtodo que se debe hacer sin clculos aritmticos por escrito. La divisin y la
multiplicacin entre 2 y 3 se puede hacer de esta forma, pero 2/3 x 9.217 no se hace en
forma mental.

3. $ 3,478.94 al 8 % por 30 das
Tanto la tasa como el tiempo tienen que ser replanteados en trminos del 6% y 60 das.
8% = 6% + 2%. Para 30 das, utilice la mitad de 60 das. Resuelva el problema al
porcentaje requerido y despus al tiempo requerido (o viceversa), pero nunca ambos
juntos.

Inters: 6% - 60 das = 34.789

Inters: 6% - 30 das = 17.394

Inters: 2% - 30 das = 5.798

Inters: 8% - 30 das = 23.192

Inters sobre $ 3,478.94 por 30 das = $23.19

Aunque por lo general a este mtodo se le conoce como el mtodo del 6% - 60 das, se
puede usar con cualquier combinacin de tasa y tiempo que multipliquen a 360. En
ocasiones son ms convenientes otras combinaciones, por ejemplo 4% - 90 das. Para
fines de comparacin, el siguiente ejemplo se hace utilizando 6% - 60 das, 4% - 90 das
y la frmula del inters.

4. $ 276.59 al 5% por 135 das

Mediante el mtodo del 6% - 60 das:


351

5% = 6% - 1%; 135 das = 60 das + 60 das + 15 das

Inters: 6 % - 60 das = 2.765

Inters: 1% - 60 das = 0.460

Inters: 5% - 60 das = 2.305

Inters: 5% - 60 das = 2.305

Inters: 5% - 15 das = 0.576

Inters: 5% - 135 das = 5.186

Inters sobre $ 276.59 al 5% por 135 das = $5.19
Mediante el mtodo del 4% - 90 das:

5% = 4% + 1%; 135 das = 90 das + 45 das

inters: 4% - 90 das = 2.765

Inters: 1% - 90 das = 0.691

Inters: 5% - 90 das = 3.456

Inters: 5 % - 45 das = 1.728

Inters: 5% - 135 das = 5.184


352

El inters sobre $276.59 al 5% por 135 das = %5.18 (la diferencia de $ 0.01 se debe al
redondeo)

Mediante la siguiente frmula:

I = Prt I = prt

= 276.59 x 0.05 x
360
135

360
135
100
5
59 . 276 X X =

=
360
9825 . 1866
=
160
77 . 829

I = 5.186 I = 5.186

Inters sobre $ 276.59 al 5% por 135 das = $5.19

RESUELVA ESTOS PROBLEMAS (Conjunto IV)

Determine el inters mediante el mtodo del 6% - 60 das o del 4% - 90 das

Principal Tasa tiempo
1 $ 2,482.71 6% 60 das
2 $ 930 6 72 das
3 $420 8 15 de abril al 14 de junio
4 $347.26 3 60 das
5 $2,400 4 60 das
6 $410.55 9 60 das
7 $980 6 108 das
8 $652 5 3 meses


353

9 $525 7 80 das
10 $756 5 28 de febrero al 8 de junio
11 $850 10 225 das
12 $7,142 8 40 das
13 $2,489.46 9 120 das

14. Determine el inters ordinario sobre un prstamo de $ 932.40 al 7% por 90 das
usando.

a. La frmula.
b. El mtodo del 6%-60 das.
c. El mtodo del 4%-90 das.
d. Cul debe ser la relacin entre las tres respuestas?.
PRINCIPAL: VALOR ACTUAL

Una deuda que incluya intereses tiene dos valores, uno en el da en que se tom
prestado el dinero y un valor mayor en el da en que se liquida. Una deuda de $800 con
intereses al 10% por 90 das vale $800 al inicio del periodo del prstamo y $820 al
vencimiento (800 + $20 de intereses). En el da en que se hace el prstamo, tiene un
valor actual de $800 comparado con su valor futuro de $820 al vencimiento. En este
ejemplo, el valor actual es tambin el principal sobre el que se calcula el inters.

En problemas anteriores hemos encontrado el principal utilizando I=Prt. Una frmula
adicional para encontrar el principal, sobre la base de dos que ya hemos usado, es:

S = P(I+rt)*

Que tambin se puede escribir como

rt I
S
P
+
=


354

Al igual que antes, S es el valor al vencimiento, P es el principal o valor actual, r es la
tasa de inters y t es el tiempo. Si se dan tres de las cuatro incgnitas en la frmula, se
puede encontrar la cuarta. La nueva frmula se usa con ms frecuencia cuando se debe
encontrar el principal o valor actual y se conocen S, r y t. La frmula ms sencilla, I=Prt se
prefiere si la rasa de inters se conoce o se puede determinar y se conocen r y t.

Ejemplo 15

Un prstamo a 40 das con inters al 9% se liquid con un cheque por $909, De cuanto
era el capital o principal?.

S = P(I + rt)

*I = Prt
S = P + I
= P + Prt Sustituya Prt por I.
S = P(I + rt) Factor

909 = P(1+0.09x
360
40
)
909 = P(1+0.01)
909 = P(1.01)

(
=
01 . 1
01 . 1
01 . 1
909
P

$900 = P

El prstamo fue hecho por $900.

Comprobacin: El principal es menor que el valor al vencimiento, pero la diferencia es
pequea.


355

Ejemplo 16

Cul es el valor actual de $1,456 con vencimiento a 6 meses si se paga inters al 8%?
(Otra forma de hacer esta pregunta es qu principal se convertir en $1,456 en 6
meses al 8% de inters?).

S = P(I + rt)

1,456 = P
(
+
2
1
08 . 0 1 X
= P(1+0.04)

1,456 = P(1.04)

(
=
04 . 1
04 . 1
04 . 1
456 . 1
P

$1,400 = P

El valor actual es $1,400

Comprobacin: El valor actual es menor que el valor futuro.

PAGARS

En los prstamos mercantiles es costumbre escribir un breve documento que muestre
todos los detalles del convenio. A esta promesa por escrito de pagar se le conoce como
pagar, legalmente es obligatorio y negociable. Se puede vender. En la figura 7-1 se
presenta un ejemplo de un pagar con intereses.


356

FIGURA 1. Pagar con intereses.
La informacin en este pagar incluye:
(En la Figura 1)

Librador: el prestatario que firma el
documento y promete pagar.
John Jones
Beneficiario: Persona o empresa a la que se
le debe el dinero
Lincoln Furniture Co.
Valor nominal: El importe de la deuda $2,000.00
Fecha del prstamo:

14 de febrero de
1985
Plazo y/o fecha de
vencimiento:
La duracin es de 90
das
La fecha de
Vencimiento es el
15 de mayo 1985
Tasa de inters: Si existe algn cargo por
intereses
8%
Si el pagar no tiene intereses, el valor al vencimiento (importe que se liquida) es el
mismo que el valor nominal (importe tomado como prstamo). Si el documento tiene
intereses, el valor al vencimiento el valor nominal ms el inters.

Valor al vencimiento = Valor nominal + intereses


357

S = P + I

Valor al vencimiento de un pagar

Ejemplo 17

Un pagar a 4 meses con fecha 7 de julio y con valor nominal de $960 tiene intereses al
11 %. Determine el valor al vencimiento.

Primero determine el inters. La tasa se puede convertir a la forma decimal o de
quebrados:

I = Prt I = Prt
= 960x0.1125x
12
4
= 960 x
12
4
12
45
X
o

=
12
432
= 960 x
12
4
12
45
X

I =$36 I =$36
S = P + I
= 960+36
1125 . 0 % 25 . 11 %
4
1
11 = =
100
45
100
1
4
45
%
4
45
%
4
1
11 = = = x


358

S = $996

El valor al vencimiento (S) del pagar es $996.

Comprobacin: El valor al vencimiento tiene que ser mayor que el valor nominal si se
trata de un pagar con intereses. Sin embargo, la diferencia (inters) debe ser pequea
en comparacin con cualquiera de los otros valores.

FIGURA 2. Ejemplo de Pagar.

Tasa de un pagar

Ejemplo 18

Un pagar por $720 con intereses se liquida despus de 50 das mediante un cheque por
$730. Cul fue la tasa de intereses?.

Antes de sustituir en la frmula del Inters, es necesario determinar el importe del inters.
* En el problema se da en forma directa y se puede encontrar restando el valor nominal
del valor al vencimiento. El inters es $10 ($730 - $720).

I = Prt
10 = 720 x r x
360
50

2


359

= 720 x
360
50
x r

10 = 100r

r = 10%

La tasa de inters es 10%

*Se puede usar la frmula S = P(I + rt), pero el clculo es ms complejo y no representa
ventaja alguna.

Tiempo de un pagar

Ejemplo 19

El valor al vencimiento de un pagar por $640 es $648.80. Si la tasa de inters fue del
11%. Durante cuanto tiempo permaneci prestado el dinero?. El inters sobre el pagar
es $8.80 ($648.80 - $640). Por consiguiente.

I = Prt
8.80 = 640 x 0.11 x t
8.80 = 70.4t

r
100
100
100
10
=
t
4 . 70
4 . 70
4 . 70
80 . 8
=


360

t =
8
1
704
88
4 . 70
80 . 8
= = de un ao

Para convertir la respuesta a una forma ms usual:

8
1
de un ao = a
8
1
x 360 das = 45 das

El dinero estuvo prestado durante 45 das.

Valor nominal de un pagar

Ejemplo 20

El seor Rodrguez espera $358.40 el 5 de julio como pago de un pagar que posee. El
documento fue extendido el 24 de abril y tiene intereses al 12%. Cul fue el valor
nominal?.

24 de abril al 15 de julio (114 al 186) son 72 das.

S = P(1 + rt)

358.40 = P(1 + 0.12 x 0.2)
358.40 = P(1 + 0.024) = P(1.024)

P = $350
2 . 0
360
72
=
024 . 1
024 . 1
024 . 1
40 . 358
P =


361

Comprobacin: El valor nominal es menor que el valor al vencimiento y de
aproximadamente el mismo tamao.

RESUELVA ESTOS PROBLEMAS (Conjunto V)

1. Qu cantidad de principal se convertir en $1,701 en 50 das, si la tasa de inters es
el 9%?.

2. Qu principal producir $14 de intereses al 9% por 140 das?.

3. Cul es el valor actual de una deuda que tiene un valor al vencimiento de $276.75 si
la duracin es de 6 meses y la tasa de inters del 5%?.

En la nota en la figura 2:

4. El librador es ...........................................................................................

5. El beneficiario es ......................................................................................

6. El valor nominal es ...................................................................................

7. La duracin del pagar es ...................................................................

8. La fecha de vencimiento es .................................................................

9. El inters es .........................................................................................

10. El valor al vencimiento es ....................................................................


362

11. Francisco Gaona le prest a su hermana $150 para reparar el automvil que usa para
ir a la escuela. Le pidi a su hermana que firmara un pagar que requera que la deuda
se liquidara en doce meses con un inters del 4%. Cunto tiene que liquidarle su
hermana?.

12. En el problema 11, identifique el librador y el beneficiario del pagar.

13. Un pagar fechado el 5 de febrero vence en 80 das. El valor nominal es $792 y la
tasa de inters el 9 %.

a. cul es la fecha de vencimiento?
b. Cul es el valor al vencimiento?

14. El seor Bravo tom un prstamo por $2,400 de crdito, S.A. el 27 de julio. Firm un
pagar aceptando pagar intereses al 16% y liquidar el prstamo el 30 de octubre.

a. Quin es el librador?
b. Quin es el beneficiario?
c. Cunto inters paga?
d. Cul es el valor al vencimiento?

15. El 1 de mayo el seor Bravo recibi $834.30 como pago de un pagar de fecha 12 de
marzo. Haba cargado intereses al 9%. Cul era el valor nominal del pagar?.

16. Crdito al instante, S.A. recibi el pago de un pagar a 5 meses. El cheque era por
$3,143.75 y el valor nominal $3,000. Cul fue la tasa de inters?.

17. Un pagar por 1,800 se liquid en la fecha de vencimiento. La tasa de inters cargada
fue del 12% y el valor al vencimiento fue $1,872. Cul fue la duracin del pagar?.

18. El seor A. Lpez acept un pagar de un cliente que no poda pagar sus
honorarios. La duracin del pagar fue de 6 meses y la tasa de inters el 8%. Al
vencimiento del pagar, el seor Lpez recibir $1,456. Cul era el importe de sus
honorarios?.


363

Valor actual de un pagar

Un pagar con intereses aumenta de valor mientras ms tiempo se conserve, hasta la
fecha de vencimiento. Por consiguiente, se puede considerar que tiene un valor al
vencimiento y otros valores en diferentes momentos antes del vencimiento. El valor en
cualquier momento antes del vencimiento es el valor actual. Antes se utiliz el valor
actual slo para el valor en la fecha inicial de la deuda y ahora se ampla para que
signifique el valor en cualquier fecha antes del vencimiento, incluyendo la fecha inicial.

Si se vende el pagar, su valor en una fecha en particular depender de la tasa de inters
que se pueda obtener en el mercado de dinero. Por ejemplo, si la tasa en el mercado de
dinero es del 8%, entonces un pagar con el 9% resulta deseable. Sin embargo si las
tasas de intereses estn generalmente por encima del 9%, entonces un pagar con el 9%
vale menos para un comprador que el valor nominal ms el inters acumulado.

Ejemplo 21

Un pagar por $1,000 a 6 meses tiene intereses al 9%. El librador recibi $1,000 en el da
en que se extendi y 6 meses ms tarde liquida $1,045 ($1,000 + $45 de intereses).

I = Prt
= 1,000(0.09)
(
8
1

I = $45

S = P + I
= 1,000 + 45
S = $1,045

Fecha en que se extiende el pagar Fecha en que vence el pagar
El librador recibi $1,000 El librador paga $1,045
Valor actual Valor al vencimiento


364

Con independencia de la tasa de inters en el mercado de dinero, el vencimiento y el
valor al vencimiento del pagar permanecen iguales. Son parte del contrato original y no
se cambian si se vende el pagar.

Sin embargo, el valor actual se basa sobre el valor de mercado del dinero, no la tasa de
inters que aparece en el pagar. Cul era el valor actual del pagar en el da en que se
extendi, si el dinero tena un valor del 10%?.

S = P(I + rt)

1,045 = P
(
+
2
1
10 . 0 1 X
= P(1 + 0.05)

1,045 = P(1.05) 1.00 + 0.05 = 1.05

P = $995.24

El valor actual del pagar en el da en que se extendi era $995.24 a inters del 10%.

Esto significa que $995.24 al 10% tienen el mismo valor al vencimiento que $1,000 al 9%
dentro de 6 meses. Tambin significa que, si el beneficiario tuviera que vender el pagar
en el da en que se extendi, podra esperar obtener $995.24 y no $1,000.

Comprobacin: El valor actual cuando se extiende el pagar tiene que se menor que el
valor nominal si la tasa de mercado par el dinero es ms alta que la tasa de inters
cargada.

Ejemplo 22
|
\
|
=
05 . 1
05 . 1
05 . 1
045 , 1
P


365

El seor Godnez le prest a un amigo $620 por 4 meses y acept a cambio un pagar
sin intereses. Si el seor Godnez pudiera haber obtenido el 9% de inters en el mercado
de dinero, cul era el valor actual del pagar en el da en que se realiz el prstamo?.

El valor actual se basa sobre el valor al vencimiento. En este problema no existe inters
sobre la deuda y el valor al vencimiento es igual al valor nominal.

S = P(1 + rt)
620 = P
(
+
12
4
09 . 0 1 X
= P(1 + 0.03)

P = $601.94
El valor actual del pagar era $601.94.

Esto significa que, si el seor Godnez hubiera prestado dinero a la tasa del mercado,
slo hubiera tenido que prestar $601.94 en lugar de $620 para obtener el mismo
rendimiento al vencimiento.

Comprobacin: El valor actual es menor que el valor nominal y que el valor al vencimiento
para un pagar sin intereses.

Ejemplo 23

Anticuarios, S.A. vende antigedades hechas a la orden. Uno de sus clientes se declar
en quiebra y tuvieron que revender mercancas con precio de $1,200. Como una
concesin al nuevo cliente, la compaa acept un pagar a 90 das con intereses al 5%
en lugar del efectivo cuando se venci el pago. Cul era el valor actual del pagar en el
da en que se extendi si el valor del dinero era 8%?.

( )
03 . 1
03 . 1
03 . 1
620
P =


366

El valor actual se basa sobre el valor al vencimiento y es necesario encontrar primero el
valor al vencimiento.

Valor al vencimiento

I = Prt
= 1,200 x 0.05 x
360
90

I = $15
S = 1,200 + 15 = $1,215

Despus encuentre el valor actual usando la tasa de mercado para el dinero:

S = P(I + rt)
1,215 = P
(
+
360
90
08 . 0 1 X

= P(1 + 0.02)
1,215 = P(1.02)

P = $1,191.18

El valor actual era $1,191.18

Esto significa que $1,191.18 invertidos a la tasa de mercado del 8% daran el mismo
rendimiento que $1,200 al 5% de inters. Tambin significa que la mercanca en realidad
se vendi en $1,191.18.
|
\
|
=
02 . 1
02 . 1
02 . 1
215 , 1
P


367

Comprobacin: El valor actual es menor que el valor nominal, debido a que la tasa de
mercado del dinero es ms alta que la tasa de inters sobre el pagar.

El valor actual se defini antes como cualquier valor antes del vencimiento. Hasta ahora
slo hemos determinado el valor actual en la fecha en que se extiende el pagar. El
mismo valor se puede ampliar para determinar el valor actual en cualquier otra fecha
antes del vencimiento. Sin embrago, es necesario tomar en cuanta un hecho adicional:
cuando se determina el valor actual en la fecha en que se extiende el pagar (como se
hizo en los ejemplos 22 y 23), el tiempo es el mismo que la duracin del pagar. En el
caso de cualquier otra fecha, el tiempo es el periodo de la fecha del valor actual a la
fecha del vencimiento y es ms que la duracin del pagar.

*Si se usa la frmula alterna

S = P(I + rt)

= 1,200
(
+
360
90
05 . 0 1 X

= 1,200(1,0125)

S = $1,215

Ejemplo 24

El 15 de abril se extiende un pagar con intereses al 6% y vencimiento el 25 de agosto.
El valor nominal es $500. Si el dinero tiene un valor del 8%, determine el valor actual al
26 de julio.

Resulta esencial preparar un diagrama de tiempo cuando la fecha del valor actual no es
la fecha en que se hizo el pagar.

Duracin del pagar: (237 - 105) = 132 das


368

15 de abril
Nmero de la tabla (105)
26 de julio
(207)
25 de agosto
(237)

t para el valor actual
237 207 = 30 das

Primero, determine el valor al vencimiento utilizando la tasa que aparece en el pagar.

I = Prt

=

I = $11
S = 500 + 11 = $511

Despus, determine el valor actual utilizando la tasa del mercado del dinero.

S = P(1 + rt)

511 = P
(
+
360
30
08 . 0 1 X

= P(1 + 0.00666666)

511 = P(1.00666666)

360
132
06 . 0 500 x x


369

$507.62 = P

El valor actual al 26 de Julio es $507.62 si el valor del dinero es 8%.

Comprobacin: El valor actual es menor que el valor al vencimiento de $511.

RESUELVA ESTOS PROBLEMAS (Conjunto VI)

Determine si el valor actual ser menor que, igual a, o mayor que el valor nominal de los
pagars en los problemas del 1 al 3.

Tasa del inters Tasa de mercado
Para el pagar para el dinero
1. 9 % 9%
2. 11 11
3. 9 10

4. Determine el valor actual de un pagar a 150 das con un valor al vencimiento de
$6,000 si el valor del dinero es 12%.

5. Qu importe debe aceptar hoy un prestamista si el librador desea cancelar un
prstamo a 6 meses con un valor al vencimiento de $4,800, si la tasa de mercado para el
dinero es 9 %?

6. Un pagar a 80 das con inters al 9% tiene un valor al vencimiento de $2,652.

a. Determine el valor nominal del pagar.
b. Determine el valor actual si el valor del dinero es del 10%
)
00666666 . 1
00666666 . 1
(
00666666 . 1
511
P =


370

7. Un pagar de $450 con intereses al 12% tiene una duracin de 9 meses. Cul es su
valor actual en el da en que se extiende si el valor del dinero es el 10%?.

8. Un pagar a 90 das por $1,100 se debe liquidar con intereses al 8%. Cul es su valor
actual a mitad del camino de la duracin del pagar si el valor del dinero es el 10%?.

9. Un pagar con un valor nominal de $4,000 con fecha 9 de septiembre vence el 20 de
noviembre con intereses al 11%. Despus de que se firm el pagar, la tasa del mercado
aumenta al 12%. Cul es el valor actual del pagar al 21 de octubre a la tasa de
mercado?.

10. Un prstamo de $6,890 se realiz el 13 de mayo al 11%. Vence el 24 de diciembre.
Determine el valor actual del prstamo al 27 de julio si la tasa de mercado par el dinero
es del 10 %.

11. Una empresa tom prestados $9,000 al 13% por 5 meses . Despus de 3 meses,
encontraron que tenan un exceso de efectivo y desearon pagar la deuda. Cunto
efectivo necesitaron si la tasa de mercado para el dinero era entonces del 12%?.

12. Una librera deba a un editor $616 por un embarque de libros. El dueo firm un
pagar por el importe que deba con inters al 9% y a pagar en 6 meses. Dos meses
antes del vencimiento del pagar, el dueo ofreci liquidar el documento con los intereses
acumulados.

a. Cunto estaba ofreciendo?.
b. El editor dijo que aceptara el valor actual al valor de mercado del 8%. Qu pago
aceptar l?.



EL IMPORTE de un pagar es el valor al vencimiento del pagar.


371

La REGLA DE LOS BANQUEROS es el uso del inters ordinario.

INTERS COMPUESTO es el inters cargado o recibido tanto sobre el principal como
sobre el inters.

La FECHA DE VENCIMIENTO de un pagar es la fecha de vencimiento del documento.

INTERS EXACTO es un mtodo de calcular el inters en el cual el tiempo se expresa
como un quebrado, tal como

TIEMPO EXACTO es el tiempo utilizado al calcular el inters exacto, es decir, un periodo
en el cual el ao tiene 365 das.

El VALOR NOMINAL de un documento con inters simple es el principal del prstamo.

INTERS es el dinero pagado por el uso del dinero.

El LIBRADOR de un pagar toma prestado el dinero y firma el documento.

La FECHA DE VENCIMIENTO de un pagar es aquella en que se vence el pago del
documento.

El VALOR AL VENCIMIENTO de un pagar es el importe liquidado.

Un pagar es NEGOCIABLE si se puede vender o transferir legalmente a otra persona o
institucin.

365
Pr stamo El toDeDasEn NmeroExac
t =


372

INTERS ORDINARIO es un mtodo de calcular el inters en el cual el tiempo se
expresa como un quebrado tal como

TIEMPO ORDINARIO es el tiempo utilizado al calcular el inters ordinario, es decir, un
periodo en el cual el ao tiene 360 das.

El BENEFICIARIO de un prstamo presta el dinero y recibe un pago en la fecha de
vencimiento.

El VALOR ACTUAL de un pagar es su valor en cualquier momento antes del
vencimiento.

El PRINCIPAL O CAPITAL de un prstamo es el importe pedido.

Un PAGAR es una promesa por escrito de pagar una deuda.

La TASA de un prstamo es el porcentaje de inters cargado para el ao.

INTERS SIMPLE es el inters calculado slo sobre el principal.

PLAZO es el tiempo entre el momento en que se extiende un pagar y la fecha de
vencimiento del mismo.

FRMULAS NUEVAS EN ESTE CAPTULO

I = Prt (inters = principal x tasa x tiempo)
S = P + I (importe o valor al vencimiento = principal + inters)
360
Pr stamo El toDeDasEn NmeroExac
t =


373

S = P(1 + rt) o
rt
S
P
+
=
1

Para inters ordinario: t =
360
as NumerodeDi
(regla de los banqueros)
Para inters exacto: t =
365
as NumerodeDi

PROBLEMAS
Determine la cantidad que falta.

De A Nmero de das

1. 13 de febrero, 1984 26 de junio, 1984
2. 19 de octubre, 1984 18 de abril, 1985
3. 7 de julio 65
4. 4 de noviembre, 1984 82

Determine el inters exacto y ordinario sobre:

5. $1,095 al 10% por 80 das.
6. $720 al 9% del 10 de agosto al 19 de septiembre.

Determine el inters ordinario mediante el mtodo de 6% - 60 das, 4% -90 das u otro
mtodo similar, y comprubelo usando la frmula del inters.

Principal Tasa Tiempo en das
7. $315 8% 30
8. 421.32 8% 135

Determine las cantidades que faltan:


374

Principal Tasa Tiempo Inters Valor al
vencimiento
9. $2,000 9% 50 das
10. 9% 4 meses $4.80
11. 720 40 das $727.60
12. 960 8% 979.20
13. 1,600 7 % 20
14. 10% 20 das 905

Determine el valor actual de los siguientes pagars

Valor al
vencimiento
Das antes
del vencimiento
Tasa del
mercado de dinero
15. $1,454 50 7%
16. 569 40 9

17. Determine el valor al vencimiento de un pagar con fecha 20 de abril si tiene inters
al 9% y vence el 25 de junio. El valor nominal es $2,240.

18. Crdito, S.A. le carga a sus clientes el 15% de inters sobre los prstamos.

a. Cunto inters cobrara en un prstamo de $2,500 por 8 meses?.
b. Cunto liquidara el cliente en la fecha de vencimiento?.

19. ngel Ruiz tom prestado $1,460 el 16 de enero de 1984. Estuvo de acuerdo en
pagar intereses al 8 % y liquidar el prstamo 100 das despus.

a. En qu fecha se debe liquidar el prstamo?.


375

b. Si paga inters exacto, cunto tendr que pagar para liquidarlo?.
c. Si paga inters ordinario, cunto tendr que pagar para liquidarlo?.

20. Para una deuda se han calculado los intereses exactos y ordinarios. Es posible la
siguiente respuesta?. Explquelo.

Inters exacto = $11.63
Inters ordinario calculado mediante la frmula = $11.71
Inters ordinario calculado mediante el mtodo del 6% - 60 das = 11.79

21. Un documento con fecha 23 de febrero venca el 22 de agosto. Determine el inters y
el importe que se deban si el valor nominal era $429 y la tasa de inters el 8%. (Utilice el
mtodo del 4% - 90 das y compruebe mediante la frmula o el mtodo del 6% - 60 das).

22. Una inversin de $1,080 paga $22.68 de inters en 72 das. Cul es la tasa de
inters?.

23. Si se invierten $7,000 al 11%, Cunto tiempo se necesitar antes que la inversin
tenga un valor de $8,155?.

24. Una inversin paga $97.50 de intereses cada 3 meses. Si esto representa una tasa
de inters del 7 %, cunto importa la inversin?.

25. Daro Daz cometi un error en el clculo de su impuesto sobre la renta y debe al
gobierno $547.50, ms intereses exactos del 18% para el periodo entre el 15 de abril y el
21 de noviembre. Cunto tiene que pagar en total?.

26. Un pagar por $1,524 se liquid despus de 5 meses con un cheque por $1,574.80.
Cul fue la tasa de inters?.

27. Un pagar de $7,200 con inters al 9% tiene un valor al vencimiento de $7,578. Cul
fue la duracin del pagar?.


376

28. Una inversin produce $276 de intereses pagaderos dos veces al ao. Si la tasa de
inters es del 9.2%, cunto importa la inversin?.

29. Un pagar con fecha 14 de agosto se liquid con un pago de $1,262.50 el 28 de
septiembre. Si la tasa de inters era del 8%, cul era el valor nominal del pagar?.

30. Un fondo de bonos municipales paga 8.12% de inters. El inters se paga cada 6
meses. Si un inversionista coloca $5,000 en el fondo, cunto importarn los intereses
que recibir despus de 2 aos?.

31. Daniel Daz necesita $168 para reparar el automvil que utiliza para ir a la escuela.
Su padre est de acuerdo en prestarle el dinero pero para desanimarlo a tomar
prstamos aade $1.54 mensuales hasta que quede pagada la deuda. Qu tasa de
inters est cargando?.

32. La seorita Sandoval necesita una nueva mquina de escribir elctrica para su
trabajo como mecangrafa independiente. La mquina de escribir cuesta $960, pero no
tendr el dinero hasta dentro de dos meses. Una amiga le ofrece el dinero si le firma un
pagar con el valor al vencimiento de $973.60, pagadero en dos meses.

a. Cul es la tasa de inters que carga? .
b. Si el valor del dinero es del 8%, Es el valor actual del pagar mayor o menor que el
valor nominal? (Esto no requiere clculos adicionales).

33. Un pagar de $800 con intereses al 9% vence en 180 das. Cul es el valor actual
del pagar despus de que transcurren las tres cuartas partes de su duracin, si el valor
del dinero es el 10%?.

34. Toms le prest a Gerardo dinero para pagar la calcomana para el estacionamiento
de la escuela. Como ambos son estudiantes de Comercio, estuvieron de acuerdo en
aadir un inters del 9%. Despus de 5 meses, Gerardo liquid $20.75 para cubrir la
totalidad de la deuda. Cunto costaba la calcomana para el estacionamiento?.

35. El dueo de un restaurante est iniciando un negocio. Necesita diversos accesorios y
obtiene crditos del fabricante por un periodo indefinido. Compra equipos por $5,000 y le
da al proveedor un pagar sin intereses por 90 das. Sin embargo, acuerdan que, si es
necesario extender crdito ms all de 90 das, se producir un cargo por intereses del
6% durante los siguientes 60 das y el 8% despus de esa fecha.


377

a. Cul es el valor al vencimiento de la deuda despus de 90 das?
b. Cul es el valor al vencimiento de la deuda despus de 120 das?
c. Cul es el valor al vencimiento de la deuda despus de 180 das?

36. Un pagar por $1,800 tiene una duracin de 9 meses y una tasa de inters del 11%.

a. Si la tasa del mercado de dinero es del 11%. cul es el valor actual en la fecha en
que se extiende?
b. Si el dinero tiene como valor el 12%, cul es su valor actual al inicio del periodo?

37. Rex, S. A. vendi un automvil usado en $ 3,000 y acept a cambio un pagar con
inters del 9.5%. La venta se hizo el 26 de junio y el pago vence el 22 de abril del
siguiente ao. cul fue el valor del contado de la venta si el valor del dinero es el
10.5% ? (el valor de contado es el valor actual de la deuda al momento de la venta)

38. Un pagar de $500 con fecha 21 de julio tena una tasa de inters del 12 % y venca
el 19 de octubre. El 8 de agosto se vendi el pagar. Cul fue el valor del pagar si el
valor del dinero era 10%?

39. El 25 de noviembre, que es su cumpleaos nmero 25, Carlos Montes heredar
$2,400. Sin embargo. El 17 de agosto Carlos necesita desesperadamente dinero para
pagar su colegiatura. Si el valor del dinero es 9%, Cul es el valor en efectivo de su
herencia el 17 de agosto?

40. Una compaa acept de un cliente un pagar sin intereses por $900. La fecha del
pagar era el 10 de enero y venca el 1 de mayo. El 11 de marzo la compaa lo vendi a
la tasa del mercado de dinero del 11 %. cunto obtuvieron por el pagar?

41. Un pagar se $500 con inters al 8% vence en 72 das. Si el beneficiario decide
vender el pagar 20 das antes de su vencimiento, cul es su valor si la tasa del
mercado de dinero es el 9%?

42. Deportivos, S. A. ofrece comprar 7 docenas adicionales de trajes de bao si el
fabricante acepta un pagar sin inters por $130 con vencimiento a 3 meses. Los trajes
tienen como precio $18.50 la docena. Si el dinero tiene como valor 8%:


378

a. Es el valor actual del pagar ms o menos que el valor de contado de la venta?
b. Qu tan grande es la diferencia?

43. Un minorista que encontr que no podra pagar una cuenta de $1,200 en el da de su
vencimiento, firm un pagar a 60 das con inters al 91/2 %. Veinticuatro das ms tarde
descubri que poda liquidar la deuda y pag el valor actual del pagar ala tasa del
mercado del 10%.

a. cunto le cost la ampliacin del crdito?
b. Si l hubiera pagado el inters de acuerdo a las condiciones del documento por 24
das. cul cunto le hubiera costado la ampliacin del crdito?

PROBLEMA ESPECIAL

Un comerciante al por menor ha firmado dos pagars. El primero, por $1,500, tiene
inters al 12%, con fecha del 15 de enero y vencimiento al 15 de octubre. El segundo
tiene un valor nominal de $ 3,500, con fecha del 10 de febrero, inters al 10% y con
vencimiento el 12 de julio.

El 3 de abril recibe la noticia de que ha heredado $5,200 y decide liquidar sus deudas.
Sus acreedores estn de acuerdo con aceptar el pago al 10 de abril a la tasa del
mercado de dinero del 11%.

a. Cul es la diferencia entre el importe de la liquidacin y los valores al vencimiento de
los dos pagars?
b. Despus de pagar la cuenta, cunto le quedar?

AUTOEVALUACIN

1. Una empresa pidi prestados $ 3,200 por 7 meses. Si la tasa de inters era el 9%,
determine:

a-. Qu cantidad de interese deber?


379

b. Cunto tendr que liquidar al vencimiento

2. Un prstamo de $4,200 se liquid con un cheque por $4,319. si el tiempo era 4 meses,
Cul era la tasa de inters?

3. Una inversin paga $5.10 de intereses cada 6 meses. Si la tasa es el 8%, Cul es el
importe del principal?

4. Julia Padilla tom prestado $2,500 con intereses al 12%. Cunto dur su prstamo si
pag $150 como cargos por intereses?

5. Determine el inters ordinario y exacto cuando se toman prestados %400 por 80 das
al 10% de inters.

6. Utilice el mtodo del 6% - 60 das o del 4% - 90 das, para determinar el inters sobre:

a. $ 700 al 8% por 90 das
b. $924 al 7% por 80 das.

7. Qu principal se convertir en $3,402 en 50 das si la tasa de inters es el 9%

8. El 15 de mayo, Luis Rosas recibi $ 1,325.35 como pago de un pagar de fecha 26 de
febrero. El haba cargado intereses al 9% Cul fue el valor nominal del pagar?

9. Un pagar de $900 con intereses al 12% tiene una duracin de x meses. Cul es su
valor actual en el da en que se extendi si el valor del dinero es el 10%?

10. Un pagar con valor nominal de $3,600 tiene fecha del 20 de agosto. Vence el 31 de
octubre con intereses al 11%. Despus de que fue firmado el pagar, la tasa del
mercado aument el 12%. Cul es el valor actual del pagar al 1 de octubre a la tasa
del mercado?.


380

INTERES COMPUESTO
Objetivos

Al terminar este capitulo, el estudiante debe ser capaz de usar las tablas apropiadas para
calcular:

El inters compuesto y el importe compuesto cuando:

Hay un solo depsito.
Se hace un depsito adicional durante el periodo.
El nmero de periodos de capitalizacin es mayor que la ltima partida en la tabla.
La tasa cambia durante el periodo.
Tasa efectiva.
Valor actual.

El 29 de agosto de 1814, la ciudad de Nueva Cork le presto al gobierno federal 1 milln
par defender la cuidad de los ataques ingleses. En 1975 se present el problema de si la
deuda haba sido pagada. Lo fue. Fue liquidada el 15 de junio de 1815 mediante el pago
de $1, 028,183.75, incluyendo intereses. Sin embargo, Si la deuda an estuviera
pendiente el principal y los intereses totalizaran 11 mil millones.

The New York Times, 19 de noviembre de 1975.

Un clculo rpido mostrar que para que un milln se acumule convirtindose en 11 mil
millones, incluso en 161 aos, tiene que estar involucrado algo ms que el inters simple.
Mediante la formula de inters y utilizando el 9%:

I= Prt


381

= 1,000,000 x 0.09 x 161
I= $ 14,490,000

La deuda seria slo $ 15,490,000 o aproximadamente $ 15.5 millones en lugar de los $11
mil millones sealados.

S= P+I
= 1,000,000 + 14,490,000
S= $15,490,000

Aunque no se conoce la tasa utilizada para llegar al total de 11 mil millones, no hay duda
alguna de que el inters ha sido compuesto, es decir, a periodos regulares se ha
aadido el inters al principal y se ha ganado inters sobre el inters. Incluso al 6%, si
se aadiera el inters al principal cada ao, convirtindose de esta forma en parte del
principal para el ao siguiente, la deuda llegara a 11 mil millones en 161 aos.

El inters compuesto se usa principalmente para los depsitos en los bancos y en las
asociaciones de prstamos y ahorros. Estas empresas utilizan el dinero depositado para
hacer prstamos a personas individuales y negocios. Cuando se deposita el dinero en un
banco, el depositante esta prestando dinero al banco, con frecuencia por un tiempo
indefinido, con el fin de ganar intereses. Esta invirtiendo su dinero.

Un ejemplo sencillo mostrara lo que significa la composicin y lo que le har ganar al
depositante. Se calculara el inters sobre $ 1,000 durante un ao utilizando inters simple
al 9% y despus usando dos mtodos para componer el inters.

INTERS SIMPLE

I= Prt
= 1,000 x 0,09 x 1 = $90
S= P+I = $ 1,090


382

Inters al 9% capitalizable en forma trimestral

El inters simple se calcula para tres meses- una cuarta parte de un ao-y se aade al
principal. Este nuevo importe se convierte en principal para el siguiente perodo de tres
meses. De esta forma $1,000 al 9% capitalizable en forma trimestral durante un ao
producir $93.08 en intereses y se acumular a $ 1,093.08.

TABLA 10-1 INTERES CAPITALIZABLE TRIMESTRALMENTE

I = Prt Inters Importe

Primer periodo: I= 1,000 x 0.09 x 3/12
I= $22.50 $22.50
S= 1,000 + 22.50 = $1,022.50 $1,022.50

Segundo periodo: I= 1,022.50 x 0.09 x 1/1= $22.50 $23.01
S= 1,022.50 + 22.50 = $1,045.51 $1,045.51

Tercer periodo: I= 1,045.51 x 0.09 x 1/4= $23.52 $23.52
S= 1,045.51 + 23.52 = $1,069.03 $1,069.03

Cuarto periodo: I= 1,069.03x 0.09 x 1/4= $24.05 $24.05
S= 1,069.03 + 24.05 = $1,093.08 $1,093.08

$ 93.08


383

TABLA 10-2 INTERES CAPITALIZABLE MENSUALMENTE

Mes Calculo de inters Inters Importe

1 1,000 x 0.09 x 1/12 $ 7.50 $ 1,007.50
2 1,007.50 x 0.09 x 1/12 $ 7.56 $ 1,015.06
3 1,015.06 x 0.09 x 1/12 $ 7.61 $ 1,022.67
4 1,022.67 x 0.09 x 1/12 $ 7.67 $ 1,030.34
5 1,030.34 x 0.09 x 1/12 $ 7.73 $ 1,038.07
6 1,038.07 x 0.09 x 1/12 $ 7.79 $ 1,045.86
7 1,045.86 x 0.09 x 1/12 $ 7.84 $ 1,053.70
8 1,053.70 x 0.09 x 1/12 $ 7.90 $ 1,061.61
9 1,061.70 x 0.09 x 1/12 $ 7.96 $ 1,069.56
10 1,069.56 x 0.09 x 1/12 $ 8.02 $ 1,077.58
11 1,077.58 x 0.09 x 1/12 $ 8.08 $ 1,085.66
12 1,085.66 x 0.09 x 1/12 $ 8.14 $ 1,093.80

$93.80

Inters al 9% capitalizable mensualmente

Este procedimiento es el mismo que se utiliza para la capitalizacin trimestral, pero el
inters se calcula 12 veces en un ao, en cada ocasin para un mes, o 1/12 de un ao.
Por lo tanto $1,000 al 9% capitalizable en forma mensual durante un ao producir
$92,80 en intereses y se acumular hasta $1093,80


384

Tres resultados

En el clculo se muestran varios hechos sobre el inters compuesto

TABLA 10-3 COMPARACION DEL INTERES SIMPLE CONTRA
EL INTERES COMPUESTO, I

Tasa del 9% Interes Importe
Inters simple $90.00 $1,090.00
Capitalizable trimestralmente $93.08 $1.093.08
Capitalizable mensualmente $93.80 $1,093.80

1 El inters compuesto se basa en el inters simple
2 El inters simple de calcula en una ocasin para todo el perodo. Cuando
el inters se capitaliza en forma peridica se calcula mediante la frmula
del inters simple y se aade al principal para obtener un nuevo principal
para el perodo siguiente.
3 Mientras ms recuente sea la capitalizacin, ser mayor el importe del
inters

Tambin resulta evidente una consideracin prctica. Incluso para un ao, el clculo es
largo y tedioso y para un perodo mucho mayor resultara prohibitivo. En la prctica, el
inters compuesto se calcula mediante tablas, las cuales utilizaremos, o mediante la
computadora.

La disponibilidad de las computadoras y el hecho de que el inters aumenta segn
aumenta el nmero de perodos de capitalizacin ha llevado a los bancos y sociedades
de ahorro y prstamos a ofrecer la capitalizacin diaria para atraer depositantes. Sin
embargo, como se puede observar en la tabla 10-4, disminuye la ganancia con
capitalizaciones ms frecuentes.

Al estudiar el inters compuesto se utilizarn los siguientes trminos.

1 Inters compuesto es la diferencia entre el importe compuesto y el


385

principal original (o capital), sino se han realizado depsitos adicionales
durante el perodo

2 El perodo de capitalizacin (o perodo de composicin), es el intervalo
regular establecido ( que puede ser anual, semestral, trimestral) por el cual
se calcula el inters y despus se aade al principal

3 La tasa nominal es la tasa anual establecida. Por ejemplo, si un depsito
gana 9% compuesto en forma mensual la tasa nominal es el 9% anual
________________________________________________________________
TABLA 10-4 COMPARACION DEL INTERES SIMPLE CONTRA
EL INTERES COMPUESTO, I I

Tasa del 9% Inters Importe
Inters simple $90.00 $1,090.00
Capitalizable 4 veces al ao $93.08 $1.093.08
Capitalizable 12 veces al ao $93.80 $1,093.80

DETERMINACIN DEL IMPORTE COMPUESTO O MONTO TOTAL MEDIANTE
TABLAS

Tienen que ser determinados dos valores para usar la tabla C-5: la tasa de inters por
perodo (i) y el nmero total de perodos (n). en las siguientes frmulas se debe poner
cuidado especial para distinguir entre los perodos de capitalizacin en un ao y el
nmero total de perodos de capitalizacin


386

Inters por perodo (i) = tasa de inters nominal
Nmero de perodos de capitalizacin en un ao

Nmero total de nmero de perodos de capitalizacin perodos de
capitalizacin(n) = en un ao x nmero de aos

Estas frmulas se deben comprender ms bien que memorizar. Por ejemplo, la primera
significa que si usted recibe un inters del 12% por todo un ao obtendra 6% en medio
ao ( dos perodos de capitalizacin), 3% par una cuarta parte del ao (4perodos de
capitalizacin), etc.

La segunda significa que si, por ejemplo existen dos perodos de composicin en un ao,
hay 2 x 3 = 6 en 3 aos. O si existen 12 perodos de capitalizacin en 1 ao, hay 12 x 3 =
36 en 3 aos.

Ejemplo 1

Determine i y n para las siguientes inversiones.

1. Nueve por ciento compuesto en forma anual para 10 aos:

i = tasa nominal
nmero de periodos de capitalizacin en 1 ao

i = 9% = 9% Compuesto en forma anual
1 significa que el inters
se calcula una vez al ao y
se aade al principal

n = nmero de periodos de capitalizacin en un ao x nmero de aos.
n = 1 x 10 = 10 periodos


387

Para 9% capitalizable en forma anual durante 10 aos, i (tasa por periodo) = 9% y n
(nmero total de periodos) = 10.

2. Catorce por ciento capitalizable en forma trimestral para 6 aos

i = tasa nominal
nmero de periodos de capitalizacin en 1 ao

i = 14% = 3

%
4
Capitalizacin trimestral
significa 4 periodos de
capitalizacin por ao

n = nmero de periodos de capitalizacin por ao x nmero de aos.

Para 14% capitalizable en forma trimestral por 6 aos, i= 3% y
n = 24 periodos.

3. Ocho por ciento capitalizable mensualmente por 3 aos:

i = 8% Capitalizacin en forma
12 mensual significa 12 perio-
dos de capitalizacin por ao.
i = 2 %

n = 12 x 3 = 36 periodos. Simplificar a los trminos
menores.


388

Para 8% capitalizable en forma mensual por 3 aos, i= 2/3% y
n = 36 periodos.

4. Diez por ciento capitalizable mensualmente por 2 aos:

i = 10% = 5/6%
12

n = 12 x 2 = 12 x 5/2 = 30 periodos.

Para 10% capitalizable en forma mensual por 2 aos, i= 5/6% y n = 30 periodos.


Determine la tasa por periodo (i) y el nmero total de periodos (n) para las siguientes
inversiones.

1. 8% capitalizable en forma anual por 6 aos.
2. 9% capitalizable en forma semestral por 10 aos.
3. 12% capitalizable en forma anual por 4 aos.
4. 6% capitalizable en forma semestral por 2 aos.
5. 10% capitalizable en forma trimestral por 11 aos.
6. 83/4% capitalizable en forma semestral por 20 aos.
7. 8% capitalizable en forma mensual por 9 aos.
9. 11% capitalizable en forma mensual por 5 aos.
11. 8% capitalizable en forma trimestral por 3 aos y 3 meses.
12. 9% capitalizable en forma mensual por 5 aos y 7 meses.

Cuando los valores de la tasa por periodo (i) y el numero de periodos (n) han sido
determinados, se localizan en la tabla un valor correspondiente. Como ejemplo
utilizaremos el principal de $1,000 al 9% capitalizable en forma trimestral por un ao.
Esta es la misma inversin para la cual se calcularon el inters y el importe compuesto al
inicio del captulo sin la tabla.

i = 9% = 2%


389

4

n = 4 x 1 = 4 periodos.

La tabla C-5* Importe de 1 a inters compuesto, da los valores a los que aumentar $ 1
si se deja por diversos periodos a diferentes tasas de inters por periodo. La tabla 10-5
muestra una pgina de la tabla. Localice 21/4 en los encabezados de las columnas y
descienda hasta la fila que corresponde a 4 periodos. El importe es 1.09308332. Esto
significa que $ 1, dejado al 21/4% por periodo durante 4 aos, aumentar a $1.09
(redondeado). Como el principal en este problema es $ 1,000 y no $ 1, multiplique el
valor de la tabla por $1,000 para obtener el importe compuesto

Importe compuesto = principal x valor en la tabla C-5
= 1,000 x 1.09308332
Importe compuesto = $ 1,093.08

Nota: No es necesario utilizar todos los decimales en la tabla. Utilice tantos decimales,
sin redondeo, como dgitos existan en el principal, incluyendo los centavos. Para este
problema seran adecuados seis decimales por los seis dgitos en $ 1,000.00
1,000 x 1.093083 = $1,093.08
El importe compuesto se determina en forma directa de la tabla. El inters compuesto se
determina restando el principal original del importe compuesto.
Inters compuesto = importe compuestoprincipal original
= 14,093.08 1,000
Inters compuesto = $ 93.08
$ 1,000 dejado durante 1 ao al 9% capitalizable en forma trimestral aumentarn a $
1,093.08 y producirn $ 93.08 de intereses. Este es el mismo resultado que se encontr
mediante el mtodo largo


390

TABLA 10-5 IMPORTE DE 1 A INTERES COMPUESTO
s = ( 1 + i )
n
n 2% 2% 2% 2 % n
1
2
3
4
5

6
7
8
9
10

11
12
13
14
15

16
17
18
19
20

21
22
23
24
25

26
27
28
29
30

31
32
33
34
35

36
37
1. 0200 0000
1. 0404 0000
1. 0612 0800
1. 0024 0216
1. 1040 8080

1. 1261 6242
1. 1486 5567
1. 1716 5938
1. 1950 9257
1. 2189 9442

1. 2433 7431
1. 2682 4179
1. 2936 0663
1. 3194 7876
1. 3458 6834

1. 3727 8571
1. 4002 4142
1. 4282 4625
1. 4568 1117
1. 4859 4740

1. 5156 6634
1. 5459 7967
1. 5768 9926
1. 6084 3725
1. 6406 0599

1. 6734 1811
1. 7068 8648
1. 7410 2421
1. 7758 4469
1. 8113 6158

1. 8474 8882
1. 8845 4059
1. 9222 3140
1. 9606 7603
1. 9998 8955

2. 0398 8734
2. 0806 8509
1. 0225 0000
1. 0455 0523
1. 0690 3014
1. 0930 8332
1. 1176 7769

1. 1428 2544
1. 1685 3901
1. 1948 3114
1. 2217 1484
1. 2492 0343

1. 2763 1050
1. 3060 4999
1. 3354 3611
1. 3654 8343
1. 3962 0680

1. 4276 2146
1. 45974294
1. 4925 8716
1. 5261 7037
1. 5605 0920

1. 5336 2066
1. 6315 2212
1. 6682 3137
1. 7057 6658
1. 7441 4632

1. 7833 8962
1. 8235 1588
1. 8445 4499
1. 9064 9725
1. 9493 9344

1. 9932 5479
2. 0381 0303
2. 0839 6034
2. 1308 4945
2. 1787 9356

2. 2278 1642
2. 2779 4229
1. 0250 0000
1. 0506 2500
1. 0768 9063
1. 1038 1289
1. 1314 0821

1. 1596 9342
1. 1886 8575
1. 2184 0290
1. 2488 6297
1. 2800 8454

1. 3120 8666
1. 3448 8882
1. 3785 1104
1. 4129 7382
1. 4482 9817

1. 4845 0562
1. 5216 1826
1. 5596 5872
1. 3986 5019
1. 6386 1644

1. 6795 8185
1. 7215 7140
1. 7646 1068
1. 8087 2595
1. 8539 4410

1. 9002 9270
1. 9478 0002
1. 9964 9502
1. 0464 0739
1. 0975 6758

2. 1500 0677
2. 2037 5694
2. 2588 5086
2. 3153 2213
2. 3732 0519

2. 4325 3532
2. 4933 4870
1. 0275 0000
1. 0557 5625
1. 0847 8955
1. 1146 2126
1. 1452 7334

1. 1767 6836
1. 2091 2949
1. 2423 8055
1. 2765 4602
1. 3116 5103

1. 3477 2144
1. 3847 8378
1. 4228 6533
1. 4619 9413
1. 5021 9896

1. 5435 0944
1. 5859 5595
1. 6295 6973
1. 6743 8290
1. 7204 2843

1. 7677 4021
1. 8163 5307
1. 8663 0278
1. 9176 2610
1. 9703 6082

2. 0245 4575
2. 0802 2075
2. 1374 2682
2. 1962 0606
2. 2566 0123

2. 3186 5828
2. 3824 2138
2. 4479 3797
2. 5152 5626
2. 5844 2581

2. 6554 9752
2. 7285 2370
1
2
3
4
5

6
7
8
9
10

11
12
13
14
15

16
17
18
19
20

21
22
23
24
25

26
27
28
29
30

31
32
33
34
35

36
37


391

38
39
40
41
42
43
44
45
46
47
48
49
50
2. 1222 9879
2. 1647 4477
2. 2080 3966
2. 2522 0046
2. 2972 4447
2. 3431 8936
2. 3900 5314
2. 4378 5421
2. 4866 1129
2. 5363 4351
2. 5870 7039
2. 6388 1179
2. 6915 8803
2. 3291 9599
2. 3816 0290
2. 4351 8897
2. 4899 8072
2. 5460 0528
2. 6032 9040
2. 6618 6444
2. 7217 5639
2. 7829 9590
2. 8456 1331
2. 9096 3961
2. 9751 0650
3. 0420 4640
2. 5556 8242
2. 6195 7848
2. 6850 6384
2. 7521 9043
2. 8209 9520
2. 8915 2008
2. 9638 0808
2. 0379 0328
3. 1138 5086
3. 1916 9713
3. 2714 8956
3. 3532 7680
3. 4371 0872
2. 8035 5810
2. 8806 5595
2. 9598 7399
3. 0412 7052
3. 1249 0546
3. 2108 4036
3. 2991 3847
3. 3898 6478
3. 4830 8606
3. 5788 7093
3. 6772 8988
3. 7784 1535
3. 8823 2177
38
39
40
41
42
43
44
45
46
47
48
49
50

Ejemplo 2

Usando la tabla C-5, determine el importe, compuesto y el inters compuesto para
$ 1,000 al 9% capitalizable en forma mensual durante 1 ao.

i = 9 % = 3
12 4
n = 12 x 1 = 12

Valor en la tabla 5 (6 decimales) = 1.093806
Importe compuesto = principal x valor en la tabla C-5
= 1,000 x 1.093806
Importe compuesto = importe compuesto principal
= 1,093.81 - 1,000

$ 1,000 dejados al 9% capitalizable de forma mensual producir $ 93.8/1 en intereses y
se convertirn en $ 1,093.81 despus de 1 ao. Este es el mismo resultado obtenido
mediante el mtodo largo de clculo. La diferencia de $ 0.01 se debe al redondeo en el
clculo largo.


392

Ejemplo 3

Determine el inters compuesto y el importe compuesto si se dejan $3,000 en depsito al
8% por 12 aos y con inters capitalizables en forma trimestral.

i = 8% = 2 % La tasa nominal es 8%;
4 existen 4 periodos de capitalizacin
por ao

n = 12 x 4 = 48 periodos Hay 12 aos y 4 periodos
de capitalizacin por ao

Valor segn tabla C-5 = 2.587070 Utilice 6 decimales para
6 dgitos en el principal
3,000.00

Importe compuesto = principal x valor en la tabla C -5
= 3,000 x 2.587070
Inters compuesto = importe compuesto principal
= 7,761.21 3,000
Inters compuesto = $ 4,761.21

Si se dejan $ 3,000 al 8% capitalizable en forma trimestral durante 12 aos se convertirn
en $ 7,761.21 incluyendo $ 4,761.21 de inters compuestos.
De este ejemplo se deben observar dos puntos

1. Con independencia de la forma en que se presenta el problema, que puede
pedir el inters antes del importe, el importe compuesto se determina siempre
antes del inters compuesto cuando se usa la tabla.


393

2. El inters ganado es ms que el principal original. Esto ocurri debido a que
la tasa de inters era alta y el tiempo que permaneci en depsito fue largo.
Esta relacin ha sido utilizada en la publicidad de los bancos, en el cual se
invita a duplicar el dinero entre 10 y 15 aos, dependiendo de la tasa de
inters.

Ejemplo 4

Determine el importe compuesto y el inters compuesto sobre $ 600 al 10% capitalizable
en forma semestral despus de 2 aos y 6 meses.

i = 10% = 5%
2

n = 2 x 2 = 2 x 5 /2 = 5 periodos Convierta 6 meses a
medio ao.

Valor segn la tabla C-5 = 1.27682 Utilice 5 decimales
para los 5 dgitos en el
principal (600.00)

Importe compuesto = 600 (1.27682)
Importe compuesto = $ 765.77
Importe compuesto = 765.77 600
Importe compuesto = $165.77

Al finalizar 2 aos y 6 meses $ 600 al 10% capitalizable en forma semestral habrn
ganado $ 165.77 en inters compuesto y se habrn convertido en $ 765.77

Ejemplo 5

Determine el valor al vencimiento de un pagar a 5 aos con inters al 12% capitalizable


394

de forma mensual si el valor nominal del documento es $ 1,500 Cul ser el inters que
se ganar?

i = 12% = 1%
12

Valor de la tabla C-5 = 1.816696
Importe compuesto = 1,500 x 1.816696

Inters compuesto = 2,725.04 1,500
Inters compuesto = 1,225.04

El valor al vencimiento del pagar es $ 2,725.04. esto incluye $ 1,225.04 de inters
compuesto.

Resuelva estos problemas (Conjunto II)

Determine el inters compuesto y el importe compuesto para los problemas 1 al 6

1. $ 400 a /% capitalizable en forma manual por 8 aos

2. $ 420 al 10% capitalizable en forma semestral por 10 aos

3. $ 800 al 12% capitalizable en forma trimestral por 8 aos

4. $ 1,200 al 9% capitalizable en forma mensual por 3 aos

5. $ 400 al 7% capitalizable en forma trimestral por 4 aos


395

6. $ 800 al 12% capitalizable en forma mensual por 8 aos

7. Cuntos intereses se ganar si se invierten $ 3,000 al 15% capitalizable en
forma mensual por 2 aos?

8. Se invierte $ 300 al 11% capitalizable en forma semestral
Cunto valdr la inversin despus de 7 aos

9. $10,000 permanecen en una cuenta que paga el 10% capitalizable en forma
trimestral durante 5 aos y 3 meses Cunto inters se ganar?

10. Se abre con $ 500 una cuenta que paga el )% capitalizable en forma mensual
Cunto habr en la cuenta despus de 2 aos y 5 meses?

11. Se invierten $900 al 8% capitalizable en forma trimestral por 3 aos y 9 meses

a. Cunto valdr la inversin al finalizar el periodo?
b. Cunto del total corresponder a los intereses?

12. Dora Maza deposita $ 4,300 en el banco que paga intereses al (% capitalizable en
forma mensual. Cunto tendr Dora en su cuenta despus de 3 aos?

La tasa cambia durante el periodo

Hasta ahora slo hemos tomado en cuenta el caso en que la tasa de inters permanece
sin variaciones durante el periodo y no se realizan depsitos adicionales. Cuando
ocurren estos cambios, el problema se puede solucionar de la misma forma que antes,
excepto que ahora se divide en partes y se trata como un problema por separado cada
vez que se produce un cambio.

Ejemplo 6

Se invirtieron $ 5,000 en un banco de ahorros por 6 aos. Cuando se realiz el depsito,
el banco estaba pagando el 8% capitalizable en forma trimestral. Despus de 2 aos,


396

la tasa cambi al 8% capitalizable en forma mensual. Determine el inters y el importe
compuesto al finalizar los 6 aos.

El periodo de 6 aos se divide en dos partes, los primeros 2 aos, cuando el periodo de
capitalizacin era de 3 meses, y los siguientes 3 aos, cuando el periodo de
capitalizacin era de 1 mes. El importe compuesto determinado para la primera parte
ser el principal para la segunda.

Primera parte: $ 5,000 invertidos por 2 aos al 8% capitalizable en forma trimestral.

i = 8% = 2%
4

n = 4 x 2 = 4 x 5/2 = 10 periodos

Valor segn Tabla C-5 = 1,218994

Importe compuesto = 5,000 x 1,218994

Segunda parte: $6,094.97 invertidos por 3 aos al 8% capitalizable en forma mensual.

i = 8% = 2 %
12 3

n = 12 x 3 = 12 x 7/2 = 42 periodos

Valor segn tabla C-5 = 1.321900

Importe compuesto = 6,094.97 x 1.3219


397

Inters compuesto = 2,725.04 1,500

Inters compuesto = importe compuesto principal original
= 8,056.94 5,000
Inters compuesto = $ 3,056.94

El inters compuesto para el periodo completo es $ 3,056.94. El importe compuesto al
finalizar el periodo es $ 8,056.94.

Depsito adicional realizado durante el periodo

Si durante el periodo se efecta un depsito adicional, de nuevo el problema se divide en
partes. Cada vez que se realiza un depsito, tiene que ser aadido al importe compuesto
al momento del depsito para obtener el nuevo principal. El inters es el importe final
menos el principal original ms cualquier depsito realizado durante el periodo

Ejemplo 7

En 1ro de julio de 1981 se efectu un depsito de $ 400 en un banco que pagaba el 6%
de inters capitalizable en forma trimestral. El 1ro de enero de 1983 se realiz un
depsito adicional de $ 200 en la misma cuenta. Cul ser el saldo en la cuenta de 1ro
de enero de 1986 Cunto de este saldo representa intereses compuestos?

Primera parte: $ 400 al 6% capitalizable en forma trimestral por 1 aos, desde el 1ro de
julio e 1981 al 1ro de enero 1983.

i = 6% = 1 %
4

n = 4 x 1 = 4 x 3/2 = 6 periodos

Valor segn Tabla C-5 = 1.09344


398

Importe compuesto = 400 x 1.09344

El saldo en la cuenta ms el depsito de $ 200 es el principal para la segunda parte del
problema.

$437.38 + $ 200 = 637.38
Segunda parte: $ 637.38 al 6% capitalizable en forma trimestral por 3 aos, desde el 1ro
de enero de 1983 al 1ro de enero de 1986

i =
4
% 6
= 1 %


Valor segn Tabla C-5 = 1,19561

Importe compuesto = 637.38 x 1.19561

Inters compuesto = importe compuesto (principal original + depsitos)

= 762.06 (400 + 200)
= 762.06 600

El saldo en la cuenta ser de $ 762.06; $162.06 correspondern a intereses.

Cuando n es mayor que la ltima partida en la tabla


399

Se puede usar el mismo mtodo, dividir el problema en partes, para resolver problemas
en los que el nmero total de periodos es ms que el nmero mayor de periodos que
aparecen en la tabla.

Ejemplo 8

Cuando Ricardo tena 3 aos de edad, sus padres comprendieron que los costos de la
Universidad estaban ascendiendo y decidieron tomar algunas precauciones por
anticipado para su educacin. Depositaron $ 1,000 en una cuenta que pagaba intereses
al 9% capitalizable en forma mensual. Si dejan la cuenta sin tocar hasta que cumpla 18
aos de edad y el inters permanece igual Cunto habr en la cuenta cuando est listo
para ir a la Universidad?.

i =
12
% 9
=
4
% 3

n = 12 x 15 = 180 periodos

Como la tabla slo presenta 100 periodos, el problema se divide ahora en dos partes 100
periodos y 80 periodos

Valor segn Tabla C-5 (i = % n = 100) = 2,111083
Importe compuesto = 1,000 x 2,111083
Importe compuesto = $ 2,11108

Segunda parte

Valor segn Tabla C-5 (i = %, n = 80) = 1.818043
Importe compuesto = 2,111.08 x 1.818043

Cuando Ricardo tenga 18 aos de edad, la cuenta tendr un saldo de $ 3,838.03


400

TASA EFECTIVA

Los trminos tasa efectiva y rendimiento anual efectivo aparecen con frecuencia en los
anuncios de los bancos. La figura 10-1 muestra las tasa ofrecida por un banco por
diferentes depsitos mnimos y diferentes periodos. En cada caso, el rendimiento anual
efectivo es ms alto que la tasa nominal. Por ejemplo 10.70% capitalizable en forma
diaria es equivalente a un rendimiento anual del 11.46%

En este ejemplo, todas las tasas se capitalizan en forma diaria y pueden comparar
directamente. Sin embargo, cuando el inversionista tiene alternativas entre diferentes
tasas que tambin se capitalizan en forma diferente, la tasa efectiva se utiliza para
realizar la comparacin y decidir cul de las tasas es ms rentable.

Tasa Efectiva

Cuenta Rendimiento
anual efectivo
Tasa anual Depsito
mnimo
Mercado de dinero
Certificado a 6 meses
Certificado a 18 meses
Certificado de 30-48 meses
9.60%
10.23%
11.46%
11.85%
9.17%
9.81%
10.70%
11.05%
$ 2.500
$2.500
$500
$500

La tasa efectiva es la tasa de inters simple que dara el mismo rendimiento en un ao
que la tasa de inters compuesto. Responda a la pregunta Qu tasa nominal
capitalizable en forma anual dara el mismo rendimiento?

Utilizando un principal de $ 1 al 9% capitalizable mensualmente por 1 ao
i =
12
% 9
= 3/4%




401

Importe compuesto = 1 x 1.09380
Inters compuesto = 1.0938 1

Mediante la frmula del inters simple:

I = Prt
0.0938 = 1 x r x 1
r = 0.0938 = 9.38%

La tasa efectiva es 9.38%. Esto significa que el 9.38% compuesto en forma anual es
equivalente al 9% capitalizable en forma mensual. El rendimiento anual ser el mismo.

Aunque esto puede parecer un caso especial, debido a que principalmente era $ 1, el
resultado sera el mismo si se utilizara cualquier otro principal, o si el principal estuviera
representado por P en el clculo.

El clculo de la tasa efectiva puede simplificar en forma importante observando que se
encuentra el mismo resultado restando 1 del valor en la tabla C-5 y convirtiendo el
resultado a un porcentaje. Para este clculo i tiene su significado y valor normal, pero n
es el nmero de periodos de capitalizacin en un ao. Slo se necesita conocer la tasa
nominal y el periodo de capitalizacin para determinar la tasa efectiva.

Nota: Se utilizar N en lugar de n para el nmero de periodos de capitalizacin en 1 ao
al determinar la tasa efectiva. La tabla C- 5 usa de la misma forma que antes.

Ejemplo 9

Determine la tasa de inters efectiva si la tasa nominal es el 10% capitalizable en forma
trimestral.


402

i =
4
% 10
= 2% Para la tasa efectiva N es el
nmero de periodos de
Capitalizacin en 1 ao

Tasa efectiva = 1.10381 - 1
Tasa efectiva = 0.10381 = 10.38%

Comprobacin: La tasa efectiva es igual a la tasa nominal si la capitalizacin es anual.
De lo contrario, la tasa efectiva es ligeramente ms alta que la tasa nominal (10,38%) en
comparacin con el 10%

Resuelva estos problemas

Determine el importe compuesto y el inters compuesto para las siguientes inversiones.
La tasa de inters se cambi durante el plazo.

1. $ 300; 8% capitalizable en forma anual por 2 aos, despus 10% capitalizable
en forma trimestral por aos.

2. $ 2,000; 8% capitalizable en forma mensual por 1 ao y despus 9%
capitalizable en forma semestral por dos aos

3. $ 400; 12% capitalizable en forma mensual por dos aos y despus 15%
capitalizable en forma mensual por 3 aos.

4. $ 100; 8 % capitalizable en forma anual por 3 aos, despus el 9%
capitalizable en forma trimestral por 4 aos.

Determine el importe compuesto y el inters compuesto para las siguientes inversiones:

5. $ 500 al 7% capitalizable en forma semestral por 3 aos, con un depsito
adicional de $ 150 dlares en ese momento. Despus el total permanece
invertido por cuatro aos ms.


403

6. $ 1,000 al 12% capitalizable en forma trimestral por 2 aos. Entonces se hace
el depsito adicional de $ 300 y el total permanece durante 1 y medio.

7. $200 al 10 % capitalizaba n forma mensual por 5 aos. Despus de 5 aos
se deposita un importe de $ 150 y el total permanece por dos aos ms.

Determine la tasa efectiva para cada una de las tasas nominales en los problemas del 8
al 10.

8. 9% capitalizable en forma trimestral

9. 8% capitalizable en forma mensual

10. 8% capitalizable en forma anual

11. $ 4,000 invertidos al 12% capitalizable en forma trimestral por 10 aos.

a. Determine el valor de la inversin al final del perodo
b. Cunto inters gana?
c. Cul es la tasa de inters efectiva

12. Se realiza un depsito de $ 400 en un banco que paga el 15% capitalizable
en forma semestral. El dinero permanece en la cuenta durante 4 aos y
despus la tasa de inters cambia al 6% capitalizable en forma mensual.

a. Cul ser el saldo en la cuenta 7 aos despus del depsito inicial?
b. Cunto inters se ganar?
c. Cules son las tasas efectivas para los perodos?

13. Si un banco paga el 7% capitalizable en forma trimestral, determine el saldo al
1ro de enero de 1987 en una cuenta con los siguientes depsitos:

Primer depsito: 1ro de julio de 1983, $300
Segundo depsito: 1ro de julio de 1986, $200


404

VALOR ACTUAL NETO

El valor actual neto de una inversin a inters compuesto tiene el mismo significado que
el valor actual a inters simple. Es el principal lo que tiene que ser invertido ahora a una
determinada tasa para acumular hasta un importe determinado al final de un periodo
definido. El valor actual contesta preguntas como Cunto tiene que ser depositado hoy
al 9% capitalizable en forma trimestral para convertirse en un saldo de $ 5,000 en tres
aos?

Los problemas de valor actual se pueden resolver con la tabla de importe compuesto*
pero esto representa divisin, lo cual se evita utilizando la tabla C-6 Valor actual de 1 a
inters compuesto , donde la divisin ya se ha efectuado. No se necesitan nuevos
mtodos; solo utilice la tabla correcta.

Valor actual = importe compuesto x valor segn la tabla C-6

Ejemplo 10

Qu suma tiene que invertirse ahora al 9% capitalizable en forma mensual para
convertirse en $ 8,000 en 6 aos? Cunto inters se habr ganado?

i =
12
% 9
= 3/4%

Valor segn

La tabla C-6 = 0.583923

Valor actual = Importe compuesto x valor segn tabla C-6
= 8,000 x 0.5883923
Valor actual = $ 4,671.38


405

Comprobacin: El valor actual tiene que ser menor que el importe compuesto que se da
en el problema. Cuando est resolviendo problemas de valor actual, asegurase de que el
valor segn la tabla sea inferior a 1.

Inters compuesto = importe compuesto valor actual
= 8,000 4,671.38
Inters compuesto = $3,328.62

Ejemplo 11

El seor Gutirrez desea brindarle un regalo de boda de $10,000 a su hija. Ahora ella
tiene 9 aos de edad y l deseara que el fondo estuviera disponible para cuando cumpla
20 aos. Se decide por una inversin que paga el 8% capitalizable en forma semestral.

Cunto tiempo tiene que ser el importe el depsito? Cunto de los $10,0000 finales
representarn intereses?

i =
2
% 8
= 4%



Valor actual = Importe compuesto x valor segn tabla C-6

= 10.000 x 0.4219553
Valor actual = $ 4,219.55

Inters compuesto = importe compuesto valor actual (principal)


406

= 10,000 x 0.4219553
Valor actual = $ 5.780.45

Un depsito o de $ 4,219.55 al 8% capitalizable en forma semestral producir $ 10,000
despus de 11 aos. De stos $5,780.45 sern intereses

Ejemplo 12

El seor apresurado ha estado financiando sus automviles y comprende que esto
aumenta el costo en forma importante. Desea establecer fondos por anticipado para
poder comprar de contado su prximo automvil y evitar el cargo financiero. Espera
necesitar un nuevo automvil en 5 aos y pagar alrededor de $7,000 por l. Puede
colocar una suma de dinero en

1. Una inversin segura al 5% capitalizable en forma trimestral; o
2. Una inversin ms riesgosa al 9% capitalizable en forma mensual.

Cuanto tiene que invertir ahora par obtener $7,000 en 5 aos en cada uno de los
planes?

Plan 1

i =
4
% 5
= 1 1/4%



Valor actual = 0.780008 x 7,000
= $5,460.06


407

Plan 2
i =
12
% 9
= 3/4%



Valor actual = 7,000 x 0.638699
= $ 4,470.89

El seor apresurado tendr $7,000 dentro de 5 aos si invierte $5,460.06 a inters del 5%
capitalizable en forma trimestral o $ 4,470.89 al 9% capitalizable en forma mensual. La
decisin sobre cul es mejor depende si el seor Apresurado es tambin seor
Precavido.

Resuelva estos problemas
Determine el valor actual y el inters compuesto en los problemas 1 al 6

Valor al vencimiento Tiempo Tasa de inters

1. $600 3 aos 10% capitalizable en
forma trimestral
2. $4,100 11 aos 7% capitalizable en forma
semestral
3. $7,200 10 aos 8% capitalizable en forma
anual
4. 2,000 8 aos 9% capitalizable en forma
mensual


408

5. 400 5aos 13% capitalizable en
forma mensual
6. 3,000 4 aos 11capitalizable en forma
trimestral

7. Cunto tiene que ser invertido al 16%% capitalizable en forma mensual para
obtener $20,000 en 7 aos? Cunto inters ganar?

8. Corina Daz le prometi a su sobrino que le dara $ 1,000 cuando se grade de
segunda enseanza en 4 aos. Si el dinero vale 9% capitalizable en forma trimestral
Cunto tiene que invertir hay para tener disponible el dinero cuando se grade?

9. Cunto tiene que ser invertido al 12% capitalizable en forma trimestral para
cubrir el pago inicial de $ 17,000 para una casa que los Domnguez piensan comprar
dentro de 9 aos? Cunto inters ganarn?

10. Cul es el valor actual, si el valor del dinero es el 11% capitalizable en forma
trimestral, de una herencia de $ 30,000 a pagar en 15 aos?

11. Alicia Ruiz desea comprar una nueva computadora dentro de 5 aos a un costo
estimado de $ 5,400. Si invierte ahora $2,750 al 8% capitalizable en forma semestral.
Tendr dinero suficiente para comprar la computadora.


1 CAPITALIZACIN es el proceso de aadir el inters al principal a
intervalos regulares

2 IMPORTE COMPUESTO es la suma final del trmino del plazo

3 INTERS COMPUESTO es la diferencia entre el importe del plazo puesto
y el monto del principal original y cualquier depsito realizado durante el
plazo de la inversin

4 EL PERIDO DE CAPITALIZACIN O PERIDO DE COMPOSICIN es
el intervalo regular para el que se calcula el inters y que se aade al
principal


409

5 LA TASA EFECTIVA O RENDIMIENTO ANUAL EFECTIVO es la tasa de
inters simple que dara el mismo rendimiento en 1 ao que la tasa
compuesta

6 TASA NOMINAL es la tasa de inters anual establecida sin tomar en
cuenta la capitalizacin

7 VALOR ACTUAL es el principal que se tiene que invertir a una tasa
determinada para llegar a un importe determinado al final de un perodo
definido

Frmulas Introducidas en el Captulo

1 Inters por = ___tasa de inters nominal__________________
Perodo (i) nmero de periodos de capitalizacin en un ao

=
)
`
aos de numero por aqo 1 en cin capitaliza de

perodos de nmero
cin capitaliza de periodos
de total Nmero
.

3. Importe compuesto = principal x valor segn tabla C-5

4. Inters compuesto = importe compuesto (principal + depsito )

5. Tasa efectiva = valor segn la tabla C-5-1, donde N es el nmero de
perodos de capitalizacin en un ao.

6. Valor actual = importe compuesto x valor segn la tabla C-6

PROBLEMAS

Determine la tasa de inters por perodo (i) y el nmero total de perodos de conversin
(n) para las siguientes inversiones


410

1. 10% capitalizable en forma trimestral por 7 aos

2. 9% capitalizable en forma semestral por 12 aos

3. 7% capitalizable en forma anual por 6 aos

4. 12 % capitalizable en forma mensual por 11 aos

5. 16 capitalizable en forma mensual por 3 aos y 9 meses

6. 13% capitalizable en forma trimestral por 6 aos y 3 meses

Problemas 7-11 Determine las tasas efectivas par las inversiones en los problemas 1 al 5,
ajustndolas do decimales
Determine el valor al vencimiento de las inversiones en los problemas 12-16 y el inters
ganado.

12. a. $6,000 al 18% capitalizable en forma anual por 10 aos
b. $6,000 al 8% capitalizable en forma mensual por 10 aos

13. $400 al 14% capitalizable en forma trimestral por 8 aos

14. $ 5,000 al 12% capitalizable en forma mensual por 11 aos

15. $700 al 7% capitalizable en forma anual por 6 aos y despus a una nueva tasa
de inters del 9% capitalizable en forma mensual por 3 aos ms

16. $800 al 8% capitalizable en forma semestral por 10 aos. Despus se aade un
depsito de $ 100 y el total permanece durante otros 3 aos.

Determine el valor actual que rendiran los siguientes valores al vencimiento y tambin
determine el inters ganado.


411

PROBLEMAS

Valor al vencimiento Tasa
Tiempo
17. $8,000 10% capitalizable en forma trimestral 3 aos 3

18. 5,000 13% capitalizable en forma semestral 15 aos

19. 300 16% capitalizable en forma trimestral 13 aos

Complete las cantidades que faltan.

20 Valor al vencimiento Valor Actual Tasa Aos Inters

$1,000 15% capitalizable en forn1a semestral 6

21. $419.85 15% capitalizable en forma semestral 6

22. 500 12% capitalizable en forma trimestral 9

23. 400 9% capitalizable en forma semestral 24

24. Pablo Ruiz deposit $4,000 en un banco de ahorros que pagaba el 7%
capitalizable en forma trimestral.

a. Cunto tendra en la cuenta despus de 10 aos?
b. Cunto inters habra ganado?

25. Cunto inters ganar una inversin de $6,000 si la tasa de inters es 10%


412

capitalizable en forma semestral y la duracin de la inversin es 16 aos?

26. Cul sera una inversin ms redituable, 8 1/4 % capitalizable en forma anual o
e18% capitalizable en forma trimestral? (Compare las tasas efectivas.)

27. Cul rendira ms inters en un ao; el 8% de inters simple o inters compuesto
con una tasa efectiva del 8%?

28. En cul banco depositara usted su dinero para obtenerla tasa de inters ms
alta: Banco A (16.6% capitalizable en forma anual), Banco B (17% capitalizable
en forma semestral) o Banco C (16 % capitalizable en forma mensual)?

29. Una inversin de $4,000 gana intereses del 12% capitalizables en forma
semestral.

a. Cunto valdr despus de 6 aos?
b. Cul ser el importe del inters incluido en el total?
c. Cul es la tasa de inters efectiva?

30. Si Roberto Caas invierte $2,200 al 7 % capitalizable en forma mensual,
cunto inters ganar en

a. 8 aos?
b. 12 aos ?

31 Cunto tiene que invertirse con el fin de obtener $3,100 en l0 aos si el valor
del dinero es el 10% capitalizable en forma trimestral?

32. Ricardo Villa tiene que liquidar $5,000 en 8 aos. Si el valor del dinero es 9%
capitalizable en forma mensual

a. Cul sera la liquidacin en efectivo si la deuda se pagara ahora?
b. Qu importe de intereses est incluido en el valor al vencimiento?

33 Cunto tiene que ser invertido ahora al 8% capitalizable en forma anual para


413

obtener $40,000 en 15 aos? Cunto inters se ganara?

34. Se, hace una inversin de $5,000 al 11% capitalizable en forma trimestral por un
plazo de 8 aos.

a. Cul es el valor al vencimiento de la inversin?
b. Si el valor del dinero es el. l2% capitalizable en forma trimestral, cul es el
valor actual de la inversin?

35. Se hace un depsito de $500 en una cuenta de ahorros que paga el 5 %
capitalizable en forma trimestral. Se mantiene durante 3 aos. En ese
momento, la tasa de inters cambia a16% capitalizable en forma trimestral.
a. Cul es el saldo en la cuenta despus de dos aos ms?
b. Cunto inters incluye el saldo?

36. Cul es el saldo final si se dejan $6,000 en depsito al 8% capitalizable en
forma trimestral durante 13 aos y despus la tasa se cambia al 8% capitalizable
en forma mensual por los siguientes 6 aos? Cunto inters se gana?

37. Cunto se tiene que invertir ahora a18 % capitalizable en forma anual para tener
$10,000 despus de 20 aos? Si la inversin entonces permanece a la misma
tasa de intereses por 5 aos ms, cunto valdra?

38. Se depositan $5,000 en una cuenta que paga el 10% capitalizable en forma
semestral y se deja durante 8 aos. En ese momento se depositan $2,000
adicionales.

a. Cunto se encuentra en la cuenta despus de 6 aos ms?
b. Cunto habr en la cuenta despus de 6 aos ms?
c. Cul ser el importe del inters que se ganar en los 14 aos?

39. Marina Dueas desea asistir a la Universidad y necesitar tener $10,000 dentro
de 5 aos. Si su banco paga e1 8% capitalizable en forma trimestral, cunto
tiene que depositar hoy para tener $10,000 en 5 aos?

40. Ral Dond le prest a su amigo $9,000 para ayudarlo a abrir una nueva galera


414

de arte. La deuda ser liquidada dentro de 4 aos con intereses al 12%
capitalizable en forma semestral. Cunto recibir Ral al finalizar los 4 aos?

41. Una nia de 10 aos heredar $20,000 cuando cumpla 18 aos.

a. Si el valor del dinero es el 15% capitalizable en forma mensual, cul es el
valor actual de su herencia?
b. Si no toma el dinero y la tasa de inters permanece sin cambios, cunto
tendr cuando cumpla 21 aos?

42 El saldo de una cuenta en el banco era $3,000 el 1ro de julio de 1984. La cuenta
fue abierta el 1ro. de julio de 1982 y el inters era e19% capitalizable en forma
trimestral. El 1ro. de julio de 1984 se realiz un depsito adicional de $1,000.

a. Si la tasa de inters permanece igual cunto habr en la cuenta el 1ro de
enero de 1987?
b. Cul fue el depsito original?

43. Si usted comienza en un trabajo con un sueldo de $200 semanales y se le
concediera un aumento del 8% cada ao, cunto estara ganando despus de 5
aos?

44. Una deuda de $2,000 se debe pagar en 2 aos con intereses a1 9% capitalizable
en forma trimestral

a. Cul ser el importe del inters aadido a la deuda?
b. Qu tasa de inters simple habra dado el mismo importe de inters en dos
aos.
c. Cul es la tasa de Inters es efectiva?

45. A un comerciante minorista se le ofrecen mercancas por $ 500 de contado o
$520 con vencimiento dentro e 6 meses. Si el valor del dinero es el 8%
capitalizable en forma mensual, Cul es el precio ms barato?

46. Un hombre tomo prestados $ 10,000 par pagar la educacin universitaria de su
hijo, la deuda vence en 6 aos y se cargan intereses a una tasa efectiva del 8%.
a. Cunto tendr que liquidar al vencimiento de la deuda?
b. Cunto tendra que haber depositado hace 15 aos a la misma tasa de
inters para tener hoy los $10 000 necesarios?


415

47. Se hizo un depsito de $2000 para un nio de 5 aos. Se mantiene durante 10
aos al 7% capitalizable en forma anual.

a. cunto habr en la cuenta al finalizar los 10 aos?
b. Si se realiza un depsito adicional de $ 500 despus de 10 aos la tasa se
cambia al 8% capitalizable en forma mensual Cunto habr en la cuenta
cuando el nio cumpla 19 aos de edad?

48. Un pagare con inters simple tiene un valor nominal de $2.000 con inters al 8% y
vencimiento dentro de 9 meses Cunto tendr que invertirse por el mismo tiempo
al 6% capitalizable en forma mensual para que rinda el mimo valor al
vencimiento?

49. Se invierten $1,000 al 7 % capitalizable en forma mensual par pagar una deuda en
5 aos. Cundo vence la deuda se dispone de otros fondos y se mantiene la
inversin a la misma tasa de inters por 6 aos ms. Cul es el importe de los
interese ganados durante todo el perodo?

50. Se duplicar en valor una inversin si gana intereses al 8% capitalizable en
forma mensual durante 10 aos?

51. Se abri una cuenta en 1967 para una nia recin nacida con un depsito de
$5,000. La tasa de inters era del 5% capitalizable en forma semestral. Se
confiaba que cuando la nia cumpliera 18 aos y estuviera lista para ir a la
universidad el saldo cubrira los costos de los primeros dos aos. En 1985 la
universidad que ella seleccion cobraba $ 8,500 por colegiatura, hospedaje y
comida.

a. Cuntos aos cubrira en realidad la cuenta?
b. Qu saldo inicial hubiera sido igual al costo de 2 aos

PROBLEMA ESPECIAL

Un socio en un nuevo negocio invirti $ 20. 000. Al finalizar 3 aos el negocio no iba bien
y el decidi sacar su dinero. Se lleg al acuerdo de que su participacin tena un valor de
$22.000 y l acepto este importe.

a. Si hubiera dejado su dinero en una cuenta de banco a un tasa fija del 13%
capitalizable en forma mensual durante el mismo periodo, Cunto ms habra
tenido?


416

b. Si hubiera puesto justo lo suficiente en el mismo banco, a la misma tasa, para
tener $ 22,000 al finalizar los 3 aos y hubiera prestado el resto de los $20,000
a un amigo mediante un pagar con inters simple al 10%, cunto habra
tenido al finalizar los 3 aos?

c. Si despus de 3 aos l aadiera el valor al vencimiento del pagar al importe
en depsito (parte b), cunto tendra al finalizar un ao adicional si la tasa de
inters diminuyera al 9% capitalizable en forma mensual?


417

AUTOEVALUACIN

1. Alicia Miranda invierte $ 3,000 al 9% capitalizable en forma semestral durante 8
aos.

a. cunto tendr despus de 8 aos?

b. Qu importe de intereses habr ganado?

2. Armando Cacique desea tener $ 20,000 en diez aos se desea ganar intereses al
8% capitalizables en forma trimestral. Determine.

c. La suma que tienen que invertir

d. El inters compuesto ganado

e. La tasa efectiva

3. Mara Vega abri una nueva cuenta de ahorros. Deposit $ 2,000 al 12%
capitalizable en forma trimestral. Al finalizar 4 aos, deposit $ 1,000 adicionales.
Cul es el saldo en la cuenta de Mara despus de 6 aos?

4. Se depositaron $ 600 en un banco de ahorros que paga el 9% de inters
capitalizable en forma mensual

f. cunto contendr la cuenta despus de 9 aos?

g. Cunto inters habr ganado

5. Ral Jimnez abri una cuenta de ahorros con un depsito de $300. El banco
pagaba 6% capitalizable en forma trimestral. Despus de 2 aos, la tasa cambi
al 7% capitalizable en forma trimestral. Cunto tena Ral en su cuenta al
finalizar 5 aos?


418

RESUELVA ESTOS PROBLEMAS

Conjunto I

1. 8%;6 7. 17/24%; 108
2. 4 %; 20 8. 2 5/8 %; 28
3. 12%; 4 9. 11/12%; 60
4. 3%; 4 10. 3 %; 22
5. 2%; 44 11. 2%; 13
6. 4 3/8%; 40 12. 3/4%; 67

Conjunto II

1. $687.27; $287.27 7. $1.042.05
2. $1,114.38; $694.38 8. $634.83
3. $2,060.06; $1,260.06 9. $6,795.82
4. $1,570.37; $370.37 10. $620.98
5. $527.97; $127.97 11. a. $1.211.27 b. $311.27
6. $2,079.42; $1,279.42 12. $5,462.02

Conjunto III

1. $405.80; $105.80 8. 9.30%
2. $2,582.99; $582.99 9. 8.30%
3. $794.31; $394.31 10. 8%
4. $182.35; $82.35 11. a. $13,048.15 b. $9,048.15 c. 12.55%
5. $1,006.86; $356.86 12. a. $595.57 b. $195.57 c. 6.17%
6. $1,870.80; $570.80 13. $589.53
7. $600.65; $250.65


419

Conjunto IV

1. $446.13; $153.87 7. $ 6,350.93; $13,649.07
2. $1,923.52; $2,176.48 8. $700.47
3. $3,334.99; $3,865.01 9. $5,865.55; $11,134.45
4. $976.12; $1,023.88 10. $5,891.30
5. $204.43; $195.57 11. No
6. $1,943.62; $1,0.56.38

ANUALIDADES

OBJETIVOS

Al terminar este captulo, el estudiante debe ser capaz de:

Usar las tablas apropiadas para calcular el importe de una anualidad el valor actual de
una anualidad renta: valor actual conocido valor al vencimiento conocido.

Determinar el importe total recibido o pagado durante la duracin de una anualidad y el
inters que est incluido.

Preparar un programa de amortizacin mostrando, cmo se liquida un prstamo.

Preparar un programa de fondo de amortizacin para verificar que se obtendr el valor
requerido al vencimiento.

Distinguir entre los seis diferentes tipos de problemas de inters compuesto y
anualidades.


420

Todos estamos amortizando con anualidades, aunque quiz las condiciones slo por
nombres especficos: renta, sueldos, pagos de seguro social, pagos de plazos, pagos de
hipoteca, primas de seguro de vida y otros. Lo que todos stos tienen en comn es que
se hace una serie de pagos por lo general iguales, a intervalos regulares. Esa es la
definicin de una anualidad una serie de pagos, por lo general iguales, hechos en forma
peridica.

Sin embargo, bajo el ttulo general de anualidades existen muchas diferencias. La
anualidad puede durar un tiempo definido o puede ser indefinido, como es el caso de una
pliza de seguro de vida. Los pagos se pueden hace al inicio de cada periodo o al final.
La renta de una casa se paga por adelantado, los sueldos se pagan al final del periodo.
Puede existir o no involucrado un inters compuesto en esta operacin. El periodo de
capitalizacin del inters y el periodo de pagos pueden ser iguales o diferentes.

El tipo de anualidades que se estudiar aqu es una anualidad de inversin que incluye
inters compuesto. Tambin es ordinaria, simple y cierta:

1 Ordinaria, debido a que los pagos se hacen al final de cada periodo de pago.
2 Cierta, porque las anualidades comienzan y terminan en fechas definidas.
3 Simple, porque el periodo de capitalizacin de intereses coincide con el periodo de
pago.

A continuacin se presente un breve ejemplo de cmo se acumula el dinero en una
anualidad cierta, simple y ordinaria. Si se depositan $100 al final de cada trimestre en un
banco que paga el 6% capitalizable en forma trimestral. Cunto habr en depsito al
finalizar un ao?.

31 de marzo:
30 de junio:

Depositar $100
Sumar el inters de un
trimestre sobre $100 al 6%
Aadir depsito de $100

$ 1.50
100.00
Total en depsito

$100.00


421

30 de sept:

31 de dic:
Total aadido

Aadir el inters de un
trimestre al 6% sobre
$201.50
Total aadido

Aadir el inters de un
trimestre al 6% sobre
$304.52
Total aadido
$101.50

$ 3.02
100.00
$103.02

$ 4.57
100.00
$104.57
$201.50

$304.52

$409.09
Al finalizar el ao, despus del cuarto depsito el saldo de la cuenta es 4409.09 Se ha
depositado un total de $400 (cuatro depsitos de $100 cada uno) y se han acreditado
intereses a la cuenta por $9.09. Durante el primer ao hay cuatro depsitos pero tres
capitalizaciones de inters. Si contina la anualidad cada ao, habrn cuatro depsitos y
cuatro capitalizaciones.

En el estudio de las anualidades se utilizan los siguientes trmino:

1 Renta es el pago peridico.
2 Plazo es la duracin de la anualidad.
3 Importe es el valor final al trmino del plazo.
4 Intervalo de pago es el tiempo entre dos pagos sucesivos. Tambin es el periodo de
capitalizacin para una anualidad simple.

Los clculos de anualidades son realmente clculos complejos de inters compuesto y
todos se harn con tablas similares a las del inters compuesto. Los valores de i y de n
son los mismos que en el inters compuesto y los valores de la tabla estn ubicados en la
misma forma. La parte bsica del problema es comprender qu se requiere y despus
usar las tablas correctas.

IMPORTE DE UNA ANUALIDAD

El importe de una anualidad depende del tamao del pago peridico del plazo y de la
tasa de inters. La tabla C-7 Importe de una anualidad de 1 por periodo, da el importe


422

que se acumular si la renta (pago peridico) es $1, para diversos valores de i y de n.
Para cualquier tamao de pago:

Importe de una anualidad = tamao de caga pago x valor segn la tabla C-7.
En smbolos:

S
n
= R x S
n/i

S
n
se utiliza para el importe de una anualidad para distinguirlo del importe S en el inters
compuesto.

R es el pago peridico o renta.

S
n/i
(se lee s ngulo n en i) tiene una frmula compleja que no es necesaria si se usa la
tabla.

Representa el importe de una anualidad cuando la renta es $1 para diversos valores de n
y de i. Los valores para S
n/i
se encuentran en la tabla C-7.

El clculo del importe de una anualidad es mucho ms sencillo de lo que pareceran
indicar los smbolos.


12. Se establece un fondo para un automvil nuevo depositando $90 mensuales en una
cuenta que paga el 8% capitalizable en forma mensual.

a. Qu tan caro ser el automvil que se podr comprar con el fondo despus de 4
aos?.
b. Qu cantidad de intereses est incluida en el importe total?.


423

13. Se depositan $300 en una cuenta cada mes durante 21/2 aos. La cuenta gana el
12% capitalizable en forma mensual. Despus de este tiempo se detienen los
pagos.

a. Cunto habr en la cuenta cuando se suspenden los pagos?.
b. Si el importe acumulado se deja en un periodo de 3 aos ms a la misma tasa
de inters. Cul ser la cantidad al final en la cuenta?.
c. Cuntos intereses se habrn ganado durante todo el periodo?.

14. Cada mes, Nancy Alpizar deposita $60 en su cuenta de ahorros y prstamos que
paga el 6% capitalizable en forma mensual. Despus de 4 aos se suspenden los
pagos, pero se dejan sin tocar la cuenta durante otros 2 aos.

a. Cuntos hay en la cuenta al final de 6 aos?.
b. Cuntos intereses se han ganado?

VALOR ACTUAL DE UNA ANUALIDAD

Hasta ahora hemos considerado anualidades con las rentas pagadas, con el valor mayor
de la anualidad al final del plazo. Tambin es posible la condicin opuesta. Se pueden
pagar rentas de una anualidad, con el valor mayor al inicio del plazo.

Las anualidades de jubilacin son de este tipo. Se crea un fondo durante un periodo de
varios aos y despus, al momento de la jubilacin, la anualidad paga un importe fijo a
intervalos regulares. La suma requerida al inicio del plazo cuando comienzan los pagos
es el valor actual de una anualidad.

Valor actual de una anualidad = tamao de cada pago x valor segn la tabal C -8 , o, en
smbolos.

Donde


424

A
n
es el valor actual de la anualidad

R es el renta o pago peridico, y

A
n/i
es el valor actual de la anualidad cuando la renta es $1 (Tabla C-8 Valor actual de
una anualidad de 1 por periodo).

Ejemplo 4

Cul es el valor actual de una anualidad si paga $200 al final de cada trimestre durante
10 aos y el inters es al 19% capitalizable en forma trimestral?.

i =
4
% 9
= 2
4
1
%

Valor segn la tabla C-8(a
n/i
) = 26.19352

Valor actual (A
n
) = renta x valor segn la tabla C - 8

= 200 x 26.19352

Valor actual (A
n
) = $5,238.70

El valor actual de la anualidad es $5,238.70. Esto significa que $5,238.70 depositados al
9% capitalizable en forma trimestral producirn 40 pagos de $200 cada uno, o un total
$8.000 La diferencia entre el principal en depsitos al comienzo del plazo (el valor actual)
y el importe pagado es el inters compuesto.

Inters compuesto = importe pagado valor actual
= 8.000 5.238.70


425

inters compuesto = $2,761.30

Ejemplo 5

Una rica exalumna hizo un regalo por una sola vez a su universidad, para establecer un
premio de $1.000 al ao durante 20 aos. El dinero se invirti al 8% capitalizable
anualmente. Cul fue el importe del regalo? Cunto del total dado como premio
durante los 20 aos corresponder a intereses?

El dinero se pagar de un fondo existente, se requiere el valor actual.

i =
1
% 8
= 8%


Valor segn la tabla C 8 = 9.81847

Valor actual (A
n
) = renta x valor segn la tabla C-8

= 1.000 x 9.818147

Valor actual (A
n
) = $9.818.15

Inters = importe pagado menos valor actual.
= (20x1000) 9,818.15
= 20,000-9.818.15

Intereses = $10,181.85


426

El regalo original fue $9.818.15 De los $20.000 que se pagarn como premios, ms de la
mitad $10,181.85, provendr de los intereses compuestos.

Otro ejemplo del valor actual de una anualidad es el efectivo equivalente de un grupo de
pagos iguales realizados a intervalos regulares, como en el caso de un prstamo para
automviles o para educacin o en el pago de la hipoteca de una casa. Al igual que en
los ejemplos anteriores, el valor mayor de la anualidad se encuentra al inicio del plazo.
En este caso, el valor actual representa una deuda que disminuye despus de cada
pago. Se dice entonces que la deuda se amortiza. Los pagos cubren tanto el prstamo
original como los intereses.

Ejemplo 6

Un distribuidor de automviles ofreci a un cliente un coche usado por un pago inicial de
$1,000 y 24 pagos mensuales de $180 cada uno. Cul es el efectivo equivalente de
esta oferta si el dinero tiene como valor el 9% capitalizable en forma mensual?.

El efectivo equivalente es el valor actual de la anualidad a la tasa de inters dada ms el
pago inicial.
i =
12
% 9
=
4
% 3

n = 24 periodos

Valor segn la tabla C-8 = 21.88914

Valor actual (A
n
) = R x valor segn la tabla C-8

= 180 x 21.88914

Valor actual (A
n
)= $3,940,05

Efectivo equivalente = 43,940.05 + 1.000


427

Efectivo equivalente = $4.940.05
El distribuidor obtendra un precio equivalente por el automvil si aceptar $4.490.05 en
efectivo en lugar de 45.320 durante 2 aos ($1.000 + 24 x $180).

Ejemplo 7
Dos tiendas ofrecen un aparato de televisin a color sobre la base de un plan de plazos.
El plan de la tienda A requiere un pago inicial de $75 con 8 pagos mensuales de $50
cada uno. La tienda B requiere un pago inicial de $85 con 16 pagos mensuales de $25
cada uno. Cul de las tiendas tiene mejor plan si ambas incluyen intereses al 12%
capitalizable en forma mensual?. Primero conviene decidir que significa mejor pues
esto puede tener diferentes significados para diferentes clientes.

1. Para un cliente que no puede pagar $50 mensuales, el segundo plazo es mejor por
el simple hecho de que el pago mensual es mucho ms pequeo.

2. Para otro que no quiere molestarse haciendo pagos durante ms de un ao, el
primer plan con el periodo de pagos ms corto puede ser mejor.

3. Un tercero que conoce un poco de matemticas financieras, podra calcular
rpidamente que se paga ms dinero en el segundo plan y que, por consiguiente el
primero es mejor.

Costo = pago inicial + pago de plazos
Plan A = 75 + (8 x 50) = 75 + 400 = $475
Plan B = 85 + (16 x 25) = 85 + 400 = $485

4. Un cuarto cliente, que estudi las anualidades en matemticas financieras decide
que la nica forma correcta de compartir los planes de determinar los valores de
contado equivalentes. En cada caso, esto ser el valor actual de la anualidad ms
el pago inicial.
Plan A
i =
12
% 12
= 1%
n = 8 periodos
valor segn la tabla C 8 = 7.6516


428

DETERMINACIN DE LA RENTA: SE CONOCE EL VALOR ACTUAL

Se amortiza un prstamo si, tanto el principal como el inters, se liquidan mediante una
serie de pagos peridicos iguales. Un prstamo para automvil liquidado en un periodo
de 48 meses es un ejemplo de un prstamo que se amortiza. El valor actual de la deuda
es el importe tomado prestado y la serie de pagos que reducen la deuda hasta cero es la
renta.

Otro ejemplo familiar de la amortizacin de una deuda a largo plazo es la serie de pagos
que se realizan en una hipoteca de una casa que con frecuencia se extienden hasta 25 o
30 aos. Por lo general, los pagos se realizan cada mes. Parte de cada pago se utiliza
primero para pagar el inters que se debe y el resto se rebaja del saldo de la deuda
(regla de Estados Unidos). La tasa de inters sobre una hipoteca de casa se presente
siempre con un porcentaje anual y es tambin una tasa exacta o actuarial.

La amortizacin es una variacin del procedimiento del valor actual de una anualidad que
ya se estudi, porque toda la deuda existe al inicio del periodo y el problema es
determinar qu pago peridico se necesita para reducir la deuda a cero al final del plazo.
El importe que se debe es el valor actual de la anualidad y se pude determinar el pago
utilizando la frmula para el valor actual: (A
n
) = renta x valor segn la tabla C 8. Esta
frmula se puede solucionar mediante la renta R; ** sin embargo para evitar la divisin se
usar una tabla diferente. La tabla C 9 Renta peridica de una anualidad cuando el
valor actual es $1.

Para determinar el pago peridico cuando se conoce el valor actual de una anualidad, se
multiplica el valor actual por un valor apropiado de la tabla C 9.

Renta = valor actual x valor segn la tabla C 9.

El importe total pagado para amortizar un prstamo se determina multiplicando el pago
(renta) por el nmero n de pagos hechos. El inters es la diferencia entre el total pagado
y el prstamo original.

Ejemplo 8

Como ejemplo se usar una hipoteca a largo plazo una segunda hipoteca a 4 aos con
intereses al 15% anuales. El importe de la hipoteca es $10.000.


429

1 Cunto es el pago mensual?.

* Las tasas acturiales se estudiaron en el captulo 9.
**A
n
= R
ant

R = A
n
= A
n
x 1
ant ant
R = A
n
x valor segn la tabla C -9

3. Que cantidad de inters est incluido en los pagos?

i =
12
% 15
= %
4
1
1
Valor segn la tabla C 9 = 0.02783075
Renta = valora actual x valor segn la tabla C 9
= 10.000 x 0.02783073
Renta = $278.31

La hipoteca se amortizar mediante pagos mensuales de $278 durante cuatro aos.
2. Total pagado = renta x nmero de pagos.
= 278.31 x 48
= $13.358.88

Habr 48 pagos de $278.31. El total pagado (principal ms meses) ser $13.358.88

3. El inters se calcular cada mes al 11/2% sobre el saldo que deba. El inters total
sera.


430

Inters = total pagado prstamo original
= $13,358.88 10,000
= $3.358.88

Ejemplo 9

Una compaa vendi una propiedad en $40.00. Se realiz un pago de $10.000 y el resto
era a pagar en plazos semestrales iguales, el primero de los cuales venca 6 meses
despus de la fecha de la venta. El Inters 14% capitalizable en forma semestral y la
deuda se deba amortizar en aos.

1. Cul es el pago semestral requerido?.
2. Cul ser el importe total de los pagos?.
3. Cuntos intereses se pagarn?.
4. Cul es el costo total de la propiedad?.

1. La deuda de $30.000 ($40.000-$10.000) es el valor actual de una anualidad para la
cual se debe determinar la renta. Como el primer pago vence despus de 6 meses, sta
es una anualidad ordinaria.

i =
12
% 14
= 7%
n = 2 x 5 = 10

valor segn la tabla C 9 = 0.14237750
renta = 30.000 x 0.14237750
renta = $4.271.33

La deuda se liquidar en 5 aos mediante plazos semestrales de $4.271.33

2. Total pagado = renta x nmero de pagos.


431

= 4.271.33 x 10
= $12.713.30

El importe total de los pagos ser $42.713.30

3. Intereses total pagado - prstamo original
= 42.713.30 30.000
= $12.713.30

El inters pagado ser $12.713.30

4. El costo total de la propiedad se determina sumando el pago inicial al total pagado para
amortizar el prstamo.

Costo total = 10.000 + 42.713.30
= $52.713.30

El costo total de la propiedad es $52.713.30

A las personas que realizan pagos para amortizar un prstamo con frecuencia se les
entrega un programa de amortizacin que muestra cunto de cada pago se aplica al
principal, cunto represente intereses y el principal que an se debe. La tabla 11-1 es un
ejemplo de un programa de una tabla de amortizacin.


432

BIBLIOGRAFA
Matemticas Financieras, Frank Ayres, Jr. McGRAW-HILL
Matemticas Financieras, Lincoyn Portus G. McGRAW- HILL, cuarta
Edicin
Matemticas Financieras, Esther H. Highland, Tercera Edicin


UNIVERSIDAD NACIONAL DE LOJA
REA JURDICA, SOCIAL Y ADMINISTRATIVA
CARRERA DE ADMINISTRACIN DE EMPRESAS
ASPECTOS LEGALES

LOJA
LAS FINANZAS CORPORATIVAS



MDULO V

ASPECTOS LEGALES
LOJA - ECUADOR
2011-2012

433


434

PRIMERA FASE

DERECHO FINANCIERO
El Estado al igual que cualquier otra persona se ve en la necesidad de generar recursos
para administrarlos y as ejercer su autonoma.
Desde el punto de vista poltico, social, jurdico y econmico la nocin del Estado est
ntimamente vinculada a la consecucin del bien comn. El Poder Ejecutivo es titular de
la Administracin Pblica, y sta tiene la primordial funcin de prestar servicios pblicos
para la satisfaccin de las necesidades colectivas.
Resulta evidente que el gobierno del Estado, a travs de la Administracin Pblica
Central o Seccional Autnoma, est conminada a realizar actividades de carcter
financiero que presupuesten, administren recursos, los recuden y los destinen a los fines
del estado. Considerando que la autoridad slo puede hacer lo que la ley permite, esta
actividad financiera del Estado se lleva a cabo a travs de las normas y preceptos del
Derecho Financiero.
El Derecho Financiero como la actividad financiera del Estado tiene un fin que
cumplir, factor que le es esencial a su propia naturaleza y se resume en el bien comn.
Para la realizacin de su fin necesita emplear fondos, los mismos que los obtiene, entre
otras formas, de los administrados.
Esta actividad que desenvuelve el Estado y los entes menores de procurarse los medios
econmicos para conseguir el fin que se propone y, el empleo o gastos de estos
recursos, se le ha denominado como actividad financiera; que por referirse a
necesidades colectivas o pblicas se halla regulado por el Derecho pblico.
En conclusin se puede definir a la Actividad Financiera como la percepcin de recursos,
y su administracin para destinarlo al cumplimiento de los fines del Estado, para la
satisfaccin de las necesidades pblicas.

DERECHO PBLICO.- Es el conjunto de normas reguladoras del orden jurdico relativo
al Estado en s, en sus relaciones con los particulares y con otros Estados.
Es aquella que tiene como finalidad especfica la consecucin de objetivos que
corresponden a las funciones primordiales del Estado. Su existencia deriva de la
necesidad de que ciertas entidades comprometidas con dichos fines, puedan tener
derechos y contraer obligaciones con tal objeto.

DERECHO PRIVADO.- El Derecho privado rige los actos de los particulares cumplidos
en su propio nombre. Predomina el inters individual, frente al general del Derecho
pblico.


435

DERECHO FINANCIERO
El Derecho Financiero tiene como finalidad estudiar el aspecto jurdico de la actividad
financiera del Estado, en sus diversas manifestaciones, y tanto por su naturaleza y
contenido, como por su objeto; constituye disciplina integrante del derecho pblico.
Guillermo Cabaillas se refiere al Derecho Financiero como: La ciencia que tiende a
una serie ordenada de normas cientficas y positivas referentes a la organizacin
econmica, a los gastos e ingresos por parte del Estado.
El Derecho Financiero es la actividad por parte del Estado en lo referente de las normas
que regulan los recursos econmicos de ste, cuyo objeto esencial es el establecimiento
del procedimiento jurdico de percepcin de los ingresos y del ordenamiento de los gastos
y pagos, que se destinan al cumplimiento de los servicios pblicos o privados.

INSTITUCIONES DEL SISTEMA FINANCIERO
El sistema financiero nacional se encuentra estructurado de la siguiente manera:
1. Las Instituciones del sistema financiero pblico
2. Las entidades del sistema financiero privado; y,
3. Las dems entidades controladas por la Superintendencia de Bancos.

INSTITUCIONES DEL SISTEMA FINANCIERO PBLICO:
Estn constituidas por cinco entidades:
a) El Banco Central del Ecuador
b) El Banco del Estado
c) MIDUVI
d) El Banco Nacional de Fomento
e) La Corporacin Financiera Nacional

El Banco Central del Ecuador
Es una importante institucin del Estado, con ochenta aos de historia, fue
creada el 10 de Agosto de 1927, tiene su sede en la ciudad de Quito, tiene
persona jurdica y es de derecho Pblico, de duracin indefinida con
autonoma tcnica, administrativa y patrimonio propio; creada como
institucin financiera sujeta a su propia ley y dems leyes que rigen las
actividades societarias de objeto financiero.
Es la encargada de la elaboracin de las estadsticas de sntesis de los
principales sectores de la economa.
VISIN: Ser el rgano Integrador e impulsador del crecimiento econmico
y social del pas.
MISIN: Garantizar el funcionamiento del rgimen monetario de
dolarizacin e impulsar el desarrollo econmico del mismo.


436

Es el rector de las polticas del Estado en materias:
1) Monetaria.- porque dicta a travs de su Directorio las regulaciones sobre la
emisin de dinero, y el manejo de la moneda circulante.
2) Financiera.- porque igualmente regula el manejo del flujo de circulante,
estableciendo encajes bancarios para el control del costo del dinero, a travs de
las tasas activas que son las que cobra el sistema financiero a sus clientes y las
pasivas que son las que el sistema financiero paga por la captacin de los dineros
del pblico.
3) Crediticia.- funcin que la ejerce a travs de la obtencin y concesin de lneas
de crdito y control del buen uso a travs del sistema financiero nacional; y,
4) Cambiaria.- funcin que igualmente la ejerce a travs del manejo de
disposiciones que tienden a mantener el valor de la moneda en relacin con otras
unidades monetarias de pases extranjeros; y, por cuanto maneja el flujo de
entrada y salida de divisas.
Tiene como objetivo velar por la estabilidad de la moneda.
El Banco Central del Ecuador tendr su domicilio principal en la ciudad de Quito y
mantendr oficinas en Guayaquil, Cuenca, Manta y otras ciudades que determine el
Directorio del Banco Central del Ecuador.

El Banco del Estado
Es una persona jurdica de Derecho Pblico, con finalidad social .Creada hace 155 aos.
Su objeto social consiste en:
1) Financiar programas, proyectos, obras y servicios del sector pblico.
2) Ser depositario de los fondos pblicos.
3) Prestar servicios bancarios y financieros destinados a favorecer el desarrollo de
las actividades econmicas.

El Ministerio de Desarrollo Urbano y Vivienda (MIDUVI)
Antecediendo a la gestin que vena llevando a cabo El Banco de la Vivienda, creado el
26 de mayo de 1961, como una persona jurdica de derecho pblico con finalidad social.
Pues participaba en el financiamiento directo de la vivienda de inters social. No obstante
lo anterior se considero como parte del sistema financiero pblico para atender la
promocin de vivienda urbana y rural, especialmente para las clases populares.
Actualmente es el MIDUVI (Ministerio de Desarrollo Urbano y Vivienda), quien ejecuta
programas tendientes a resolver el dficit habitacional en el pas.
MISIN: Ser el eje financiero de la poltica de desarrollo habitacional del Estado, con una
gestin profesional eficiente y creativa.
VISIN: Ser una institucin financiera solidaria que permita el desarrollo humano a travs
de la proporcin de recursos financieros para proyectos habitacionales masivos a travs


437

de cooperativas de vivienda.
Su objeto social ser cumplido a travs de la concesin de prstamos de mediano y largo
plazo a instituciones que se dediquen a mejorar la vivienda; a la obtencin de fondos a
travs de emprstitos de organismos financieros nacionales o extranjeros; a la recepcin
de depsitos de las instituciones que tengan como finalidad el ahorro y prstamos para la
vivienda entre otros.

El Banco Nacional de Fomento
Es una persona jurdica de derecho privado con finalidad social, que forma parte del
sistema financiero pblico. Es entidad financiera de desarrollo.
Su objeto social es amplio constituyndose en organismo ejecutor de los planes
de los programas de desarrollo econmico del gobierno, especialmente en materia
agropecuaria, industrial, artesanal, pesquera y turstica.
A tales efectos tiene lneas de crdito que ofrece a estos sectores de la economa.
Adems cumple funciones correlativas, tales como:
1. Receptar depsitos del pblico, tal como lo hace la banca privada, para conceder
crdito;
2. Gestionar crditos y operaciones con el Banco Central y ms instituciones
internas y del exterior;
3. Fomentar el desarrollo de cooperativas de produccin y organizaciones
comunitarias dedicadas a la produccin;
4. Fomentar la formacin de empresas de asistencia tcnica en materias de
desarrollo y respaldar las existentes;
5. Estimular todas las actividades conexas con el cumplimiento de los objetivos de
fomento de la produccin y desarrollo; entre otras.
A ms de los puntos sealados el Banco de Fomento presta servicios de:
Corresponsala, Bono Solidario, Depsitos Judiciales, Transporte de valores,
Recaudacin de Impuestos, transferencias a entidades financieras, pago de
salarios a entidades pblicas

Es el banco de mayor cobertura a nivel nacional, provincial y cantonal, llegando
incluso a las parroquias fronterizas.

La Corporacin Financiera Nacional
Creada en 1964, rige su existencia y funcionamiento en la Ley Orgnica de la
Corporacin Financiera Ecuatoriana, la cual en su Art.1 la define como Una institucin
financiera pblica, autnoma, con personera jurdica y de duracin indefinida. Tiene su


438

domicilio principal en la capital de la repblica y oficinas dentro y fuera del territorio
nacional.
Esta administrado por un Directorio y es aprobada por la Superintendencia de Bancos y
Seguros, de cuya institucin hablaremos ms adelante. Su objeto social es ofrecer
mltiples productos y servicios innovadores para el desarrollo productivo del Ecuador en
las ramas de: industria manufacturera, artesana, pesca, agroindustria, turismo, etc.
A estos efectos realiza las siguientes actividades:
1. Otorga prstamos para financiar la adquisicin de maquinaria y ms activos fijos,
como construcciones industriales.
2. Otorga prstamos para financiar el capital de operacin y trabajo.
3. Aporta en la formacin y aumentos de capital de las empresas dedicadas a la
produccin industrial.
4. Obtiene lneas de crdito externo para entregarlo al fomento de las actividades de
produccin, para empresas privadas y mixtas.
5. Asesora los proyectos de fomento,
6. Financia crditos nacionales e internacionales,
7. Impulsa el mercado de capitales; entre otras.

ENTIDADES DEL SISTEMA FINANCIERO PRIVADO

Estn constituidas por entidades que realizan intermediacin financiera unas;
otras de servicios financieros; y, finalmente otras de servicios auxiliares:

a. Bancos Nacionales y Extranjeros y sus subsidiarias.
b. Sociedades Financieras o Corporaciones de Inversin y Desarrollo.
c. Cooperativas de Ahorro y Crdito para la Vivienda y las que realizan
Intermediacin Financiera con el pblico,
d. Mutualistas.
e. Las Casas de Cambio.
f. Las Casas de Valores.
g. Compaas de Seguros y Reaseguros.
h. Compaas de Servicios Auxiliares:
1. Transporte de especies monetarias y de valores;
2. Servicios de Cobranzas;
3. Cajeros Automticos; etc.

Bancos Nacionales y Extranjeros y sus Subsidiarias
La banca es la Institucin financiera de crdito, emisin, intercambio, proteccin y
administracin del dinero .La constituyen el conjunto de bancos o instituciones financieras
que desarrollan actividades afines.
Cumple un papel muy importante en la economa sobre todo en los pases desarrollados
los mercados financieros son el soporte econmico


439

La actividad fundamental de este tipo de entidades es la de intermediacin financiera; es
decir, cuando captan recursos monetarios del pblico, a cambio del pago de una tasa de
inters (inters pasivo), para colocarlos a personas que solicitan crdito, a cambio del
cobro de una tasa de inters (inters activo), que es la utilidad que persigue y hace vivir
econmicamente a las entidades financieras. La ganancia de los bancos radica en el
margen de mediacin entre el inters pasivo y el inters activo.
Cabe sealar que, la captacin de recursos por parte del sistema financiero, para darlos
en prstamos a terceros, es una de las actividades principales del negocio de banca. El
banco gana, pues siempre la tasa de inters que cobra (activa) por los prstamos que
otorga, es superior a la que paga por la captacin de dinero (pasiva).
Los bancos podrn efectuar las siguientes operaciones en moneda nacional o extranjera:
a) Recibir recursos del pblico en depsitos a la vista;
b) Recibir depsitos a plazo;
c) Asumir obligaciones por cuenta de terceros a travs de aceptaciones, endosos o
avales de ttulos de crdito;
d) Recibir prstamos y aceptar crditos de instituciones financieras del pas y del
exterior;
e) Otorgar prstamos hipotecarios y prendarios, con o sin emisin de ttulos, as como,
prstamos quirografarios;
f) Conceder crditos en cuenta corriente, contratados o no;
h) Negociar letras de cambio, libranzas, pagars, facturas y otros documentos que
representen obligacin de pago creados por ventas a crdito;
i) Negociar documentos resultantes de operaciones de comercio exterior;
j) Negociar ttulos valores y;
k) Constituir depsitos en instituciones financieras del pas y del exterior, entre otras.

Sociedades Financieras o Corporaciones de Inversin y Desarrollo
Este tipo de sociedades y corporaciones de inversin y desarrollo no pueden operar en
contratacin de cuentas corrientes, cuentas de ahorro o depsitos a plazo menor a treinta
das, estos es; no pueden captar depsitos a la vista o de entrega o devolucin
inmediata, ni dar crditos en cuenta corriente. Son solamente intermediarios financieros
y responden con sus bienes por la recuperacin de los crditos que conceden en base a
las lneas de crdito que manejan y a los depsitos que captan por lapsos no menores de
treinta das. Igual que los bancos se constituyen bajo la modalidad de sociedades
annimas.

Cooperativas de Ahorro y Crdito para la Vivienda y las que realizan Intermediacin
Financiera con el Pblico


440

Las cooperativas son sociedades privadas que no persiguen afn de lucro. Sus
miembros o cooperados pueden ser personas naturales o jurdicas.
Entre las principales caractersticas tenemos:
1. Planificar y realizar actividades de beneficio social o colectivo.
2. El capital es aportado por los cooperados.
3. Su marco legal est constituido por la Ley de Cooperativas y su reglamento.
4. La Asamblea General de socios cooperados es el rgano supremo de la
cooperativa.
5. Se maneja a travs de un Gerente que es el representante legal de la cooperativa
y de un Consejo de Administracin, elegido por la asamblea general.
6. Su control y fiscalizacin se realizar a travs de un Consejo de Vigilancia
designado tambin por la asamblea general.
7. Funciona en consecuencia, como cualquier entidad del sistema financiero; sin
embargo, les est prohibido negociar documentos que se generen en comercio
exterior; operar con divisas; negociar con metales preciosos y realizar contratos
de arrendamiento mercantil.

Mutualistas
Son instituciones financieras de derecho privado con finalidad social.
Entre las principales caractersticas anotamos:

1. Captan ahorro para financiar programas de vivienda, construccin y bienestar
familiar.
2. Estn sujetas a las resoluciones emanadas de la Superintendencia de Bancos y al
control de la misma.
3. Pueden realizar las mismas actividades u operaciones que realizan los bancos;
con excepcin de la negociacin de ttulos valores, de operar con divisas, etc.
4. El contrato de constitucin debe ser hecho por escritura pblica.
5. La Junta General es el rgano supremo de las Mutualistas, en donde existir
adems un Directorio un Gerente General que la represente; siendo
solidariamente responsable con el Directorio por el manejo de la mutualista.
6. El nombramiento del representante legal se inscribe en el Registro Mercantil y de
conformidad con la Ley.

Las Casas de Cambio
Son compaas annimas dedicadas a la compra, venta y permuta de moneda
extranjera. Obtiene su utilidad en el diferencial que ganan entre el precio de la compra de
la moneda extranjera y la venta de la misma. Sin embargo, todo negocio de riesgo
conlleva la posibilidad de afectarse por las fluctuaciones del mercado y no siempre
obtienen utilidad.

Las Casas de Valores
Se constituyen bajo la estructura de la compaa annima, su objeto social est dirigido


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a intermediar en la compraventa de valores, es decir, intervienen en las bolsas de valores
a travs de operadores inscritos en el Registro de Mercado de Valores y estos operan de
acuerdo a las instrucciones de sus clientes y por ende adquieren, comprometen o venden
ttulos valores por cuenta propia.

Compaas de Seguros y Reaseguros
La actividad de seguros y reaseguros generan discusiones sobre si es o no de aquellas
que puedan considerarse como de servicios financieros.
Definitivamente, aunque tiene caractersticas propias, esta actividad se encuentra
vinculada como de servicios financieros, pues en lo principal otorga garanta de fiel
cumplimiento de contratos, concede crditos sobre contratos de seguro de vida y est
sujeta al control de la Superintendencia de Bancos.

Compaas de Servicios Auxiliares
Para el cumplimiento ms eficiente, la ley ha permitido que las entidades del sistema
financiero, puedan tener una amplia diversidad de sociedades, que organizadas como
compaas annimas se dediquen exclusivamente a servicios de transporte de especies
monetarias y de valores; de guardiana, para mejorar los sistemas de seguridad;
cobranzas, para hacer ms efectiva la gestin de recuperacin de cartera; cajeros
automticos, mediante las que con sistemas mecnicos permiten a sus clientes el retiro
de dinero hasta cierto lmite diario, durante las veinticuatro horas del da; etc.

DEL CAPITAL DE LAS INSTITUCIONES DEL SISTEMA FINANCIERO PRIVADO
En lo referente a forma de constitucin y del Gobierno y Administracin las instituciones
financieras como bancos, compaas de seguros y reaseguros se regirn por las
disposiciones de la Ley de Compaas en lo aplicable a la Compaa Annima.

CAPITAL Y RESERVAS
El monto mnimo de capital pagado para constituir una institucin financiera sujeta a esta
ley ser:
a) Para los bancos: US$ 2.628.940;
b) Para las sociedades financieras o corporaciones de inversin y desarrollo: US$
1.314.470; y
Las instituciones del sistema financiero deben constituir un fondo de reserva legal que
ascender al menos al cincuenta por ciento (50%) de su capital suscrito y pagado. Para
formar esta reserva legal, las instituciones financieras destinarn, por lo menos, el diez
por ciento (10%) de sus utilidades anuales.
Las utilidades de las instituciones del sistema financiero que resulten en cualquier


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ejercicio, despus de constituir todas las provisiones y reservas previstas en la ley, se
aplicarn y distribuirn conforme lo determine la junta general de accionistas.

PATRIMONIO TCNICO.- Con el objeto de preservar su solvencia, las instituciones del
sistema financiero debern mantener, en todo tiempo, el conjunto de relaciones tcnicas
que establezca la Junta Bancaria mediante resolucin de carcter general, siguiendo los
estndares internacionales debern mantener una relacin entre su patrimonio tcnico y
la suma ponderada de sus activos y contingentes no inferior al 9%.

CENTRAL DE RIESGOS
La Superintendencia establecer un sistema de registro, denominado Central de Riesgos,
que permita contar con informacin individualizada debidamente consolidada y clasificada
sobre los deudores principales de las instituciones del sistema financiero ecuatoriano,
incluyendo los casos en que stas acten en su nombre por cuenta de una institucin
bancaria o financiera del exterior.
La institucin financiera que proporcione deliberadamente informacin falsa o maliciosa a
la Central de Riesgos ser sancionada por el Superintendente de Bancos y Seguros, en
la rbita de su competencia, con una multa de dos mil unidades de valor constante (2000
UVCs) ( $2.69 ) cada vez y, la destitucin del funcionario responsable en caso de
reincidencia, sin perjuicio de la correspondiente responsabilidad penal.

SEGUNDA FASE
SISTEMAS DE CONTROL DE LAS INSTITUCIONES FINANCIERAS PRIVADAS

MBITO DE LA LEY GENERAL DE INSTITUCIONES DEL SISTEMA FINANCIERO
Esta ley regula la creacin, organizacin, actividades, funcionamiento y extincin de las
instituciones del sistema financiero privado, as como la organizacin y funciones de la
Superintendencia de Bancos y Seguros, en la rbita de su competencia, entidad
encargada de la supervisin y control del sistema financiero, en todo lo cual se tiene
presente la proteccin de los intereses del pblico.
Las instituciones financieras pblicas, las compaas de seguros y de reaseguros se
rigen por sus propias leyes en lo relativo a su creacin, actividades, funcionamiento y
organizacin. Se sometern a esta ley en lo relacionado a la aplicacin de normas de
solvencia y prudencia financiera y al control y vigilancia que realizar la Superintendencia
dentro del marco legal que regula a estas instituciones en todo cuanto fuere aplicable
segn su naturaleza jurdica.
La sociedad controladora de un grupo financiero y las instituciones financieras se
sometern al cumplimiento de las normas de la Ley de Mercado de Valores, en lo


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referente al registro y a la oferta pblica de valores, pero su control y supervisin ser
ejercido exclusivamente por la Superintendencia de Bancos y Seguros, en la rbita de su
competencia.

ENTIDADES CONTROLADAS POR LA SUPERINTENDENCIA DE BANCOS

La Superintendencia de Bancos es una persona jurdica de Derecho Pblico, tiene
autonoma tcnica, administrativa, econmica y financiera; encargada de controlar
instituciones pblicas y privadas, a fin de que las actividades econmicas y los servicios
que presten se sujeten a la Ley y al inters general; est representada por el
Superintendente de Bancos est ltimo ser elegido por la Asamblea Nacional
Constituyente, tras haber enviado por parte del Presidente de la Repblica las ternas
correspondientes .
La entidades controladas por la Superintendencia de Bancos se encuentran las
cooperativas de ahorro y crdito, las compaas de seguros, las mutualistas, las
financieras entre otros agentes de manejo de crdito; por ende, las entidades del sistema
financiero que estn bajo el control de la Superintendencia de Bancos deben tener un
manejo prudente y efectivo de sus operaciones para reportar utilidades a sus accionistas
que hagan atractiva la inversin en el capital social de la institucin financiera.
Un manejo tico en la captacin y concesin del crdito y en todas y cada una de las
operaciones que realizan, es indispensable para mantener la confianza, que es el capital
ms importante que debe cuidarse como factor de progreso de la institucin y de la
sociedad misma.

LA JUNTA BANCARIA
La Superintendencia tendr una Junta Bancaria conformada por cinco miembros: el
Superintendente de Bancos, quien la presidir, el Gerente General del Banco Central del
Ecuador, dos miembros con sus respectivos alternos, que sern designados por el
Presidente Constitucional de la Repblica; y un quinto miembro, y su alterno, que sern
designados por los cuatro restantes. A excepcin del Superintendente de Bancos y el
Gerente General del Banco Central del Ecuador, los miembros de la Junta Bancaria no
desempearn otra funcin pblica.

Son atribuciones de la Junta Bancaria las siguientes:

1. Formular la poltica de control y supervisin del sistema financiero, aprobar las
modificaciones del nivel requerido de patrimonio tcnico y de las ponderaciones
de los activos de riesgo y pronunciarse sobre el establecimiento y liquidacin de
las instituciones financieras, as como de la remocin de sus administradores;
2. Resolver los casos no consultados en esta Ley, as como las dudas en cuanto al
carcter bancario y financiero de las operaciones y actividades que realicen las
instituciones financieras y dictar las resoluciones de carcter general para la
aplicacin de esta Ley;


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3. Determinar las operaciones y servicios no sealados expresamente en esta Ley
que sean compatibles con las actividades de las instituciones financieras;
4. Resolver los recursos de revisin de orden administrativo planteados ante este
rgano;
5. Aprobar el presupuesto y la escala de remuneraciones del personal de la
Superintendencia; y,
6. Conocer la memoria que elabore el Superintendente en forma previa a su
remisin al Congreso Nacional.

LA AGENCIA DE GARANTA DE DEPSITOS (AGD)
NOCIONES BSICAS

La Agencia de Garanta de Depsitos (AGD) es una entidad de Derecho Pblico,
autnoma, con personalidad jurdica propia; domiciliada en Quito; sometida al sigilo y
reserva bancarios a los que se refiere a la Ley General de Instituciones del Sistema
Financiero; y su manejo y gobierno est a cargo de un Directorio compuesto por:

- El Superintendente de Bancos, que lo preside;
- El Ministro de Finanzas y Crdito Pblico;
- Un miembro del Directorio del Banco Central del Ecuador elegido por ste;
y,
- Un representante de la ciudadana designado por el Presidente de la
Repblica, este representante deber reunir los mismos requisitos que
para ser Superintendente de Bancos.

Las entidades financieras que se encuentran con deficiencias patrimoniales y en
general incursas en irregularidades sern sometidas de oficio o a peticin de las propias
entidades en problemas.
Los programas de reestructuracin deben arbitrar las medidas, exigencias y ms
mecanismos previstos en la Ley y que el Superintendente de Bancos considere necesario
adoptar.
Los programas de reestructuracin pueden incluir los aportes de capital
necesarios para el re encausamiento de la entidad financiera.

Si las medidas dispuestas por la Superintendencia no se cumplen dentro de los plazos
previstos, la entidad financiera ser sometida a SANEAMIENTO, previo el informe de una
auditora de reconocido prestigio contratada por la entidad financiera en problemas.

Las entidades financieras que deban someterse al proceso de saneamiento quedan por


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disposicin de la Ley garantizadas por el Estado Ecuatoriano para el pago:

a) De la totalidad de los depsitos, saldos y otras captaciones vigentes y por
contratarse, con los correspondientes intereses, pertenecientes a las
personas naturales y jurdicas nacionales y extranjeras.
b) Los dems crditos concedidos por entidades financieras no vinculadas
con la entidad financiera en problemas, para financiar comercio exterior,
debidamente instrumentados en documentos de obligacin y registrados
en los balances correspondientes

Existe un procedimiento para hacer efectiva la GARANTA DE DEPSITOS a la que he
venido refiriendo. Este procedimiento est relacionado con la entidad financiera en
problemas.

Previa la liquidacin forzosa de la entidad en problemas se deber observar las
siguientes etapas:

a) INICIO.- Declarada la situacin de incumplimiento, por la Junta
Bancaria, se dar inicio al saneamiento que podr establecer perodos
durante los cuales la entidad financiera en problemas no atienda al
pblico.
b) DE LA REPRESENTACIN LEGAL.- La Agencia de Garanta de
Depsitos asume todas las atribuciones de la Junta General de
Accionistas. Puede remover a directores, administradores y
apoderados, sin lugar a indemnizaciones, el Gerente General de la
AGD asume la representacin legal, judicial y extrajudicial de la entidad
financiera en problemas. Puede nombrar un administrador temporal,
quien deber presentar un informe de la situacin econmica
financiera de la entidad en un plazo mximo de sesenta das.
c) DE LA CUENTA DE EJECUCIN.- La Agencia de Garanta de
Depsitos abrir una Cuenta de Ejecucin en el Banco Central del
Ecuador, por el monto que fije el Directorio de la AGD, tomando de los
fondos de sta.
d) ADECUACIN DEL CAPITAL SOCIAL.- La AGD dispondr los ajustes
pertinentes con cargo a las cuentas patrimoniales y si fuere necesario
con cargo al mismo capital social de la entidad en problemas. Estas
disposiciones se darn luego de analizar el informe del administrador
temporal.
e) TCNICAS DE SOLUCIN.- Luego de que se dicte la resolucin de
adecuacin de la cifra de capital social de la entidad financiera en
problemas, dentro de los quince das siguientes el Gerente General
presentar a su Directorio un informe que contenga Recomendaciones
de Solucin; con indicacin de los medios ms eficientes para honrar
la GARANTA DE DEPSITOS al pblico depositante e inversionista.
f) AUDITORA EXTERNA.- Se contratar auditora externa de reconocido
prestigio nacional e internacional para controlar los actos de
saneamiento y ms conexos.
g) CONCLUSIN.- El proceso de saneamiento termina:
1. Por haberse cumplido el propsito propiamente dicho.


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2. Por restitucin de los niveles mnimos de patrimonio, realizado por los
accionistas de la entidad financiera en problemas.
3. Por liquidacin de la entidad financiera en problemas.

TERCERA FASE

LEY DE MERCADO DE VALORES

GENERALIDADES
OBJETIVO Y MBITO DE APLICACIN
La Ley de Mercado de Valores, tiene por objeto promover un mercado de valores
organizado, integrado, eficaz y transparente, en el que la intermediacin de valores sea
competitiva, ordenada, equitativa y continua, como resultado de una informacin veraz,
completa y oportuna, adems abarca el mercado de valores en sus segmentos burstil y
extraburstil, las bolsas de valores, las casas de valores, las administradoras de fondos y
fideicomisos, las calificadoras de riesgo, los emisores, las auditoras externas y dems
participantes que de cualquier manera acten en el mercado de valores.

Se considera como valor, al derecho o conjunto de derechos de contenido esencialmente
econmico, negociables en el mercado de valores, incluyendo entre otros, acciones,
obligaciones, bonos, cdulas, cuotas de fondos de inversin, contratos de negociacin a
futuro o a trmino, permutas financieras, opciones de compra o venta, valores de
contenido crediticio de participacin y mixto que provengan de procesos de titularizacin
y otros que determine el Consejo Nacional de Valores.

Del mercado de valores: burstil, extraburstil y privado
El mercado de valores utiliza los mecanismos previstos en esta Ley, para canalizar los
recursos financieros hacia las actividades productivas, a travs de la negociacin de
valores en los segmentos burstil y extraburstil.
Mercado burstil es el conformado por ofertas, demandas y negociaciones de valores
inscritos en el Registro del Mercado de Valores y en las bolsas de valores, realizadas en
stas por los intermediarios de valores autorizados, de acuerdo con lo establecido en la
presente Ley.
Mercado extraburstil es el que se desarrolla fuera de las bolsas de valores, con la
participacin de intermediarios de valores autorizados e inversionistas institucionales, con
valores inscritos en el Registro del Mercado de Valores.
Se entender como negociaciones de mercado privado aquellas que se realizan en forma
directa entre comprador y vendedor sin la intervencin de intermediarios de valores o


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inversionistas institucionales.

DEL CONSEJO NACIONAL DE VALORES
Para establecer la poltica general del mercado de valores y regular su funcionamiento,
crase adscrito a la Superintendencia de Compaas, como rgano rector del mercado de
valores, el Consejo Nacional de Valores (C.N.V.), el mismo que estar integrado por siete
miembros: Cuatro del sector pblico; el Superintendente de Compaas, quien lo
presidir; un delegado del Presidente de la Repblica; el Superintendente de Bancos y
Seguros y el Presidente del Directorio del Banco Central del Ecuador; y, tres del sector
privado, designados por el Presidente de la Repblica de las ternas enviadas por el
Superintendente de Compaas. Sern alternos, del Superintendente de Compaas, el
Intendente de Valores; del Superintendente de Bancos y Seguros, el Intendente General
de Bancos; del Presidente del Directorio del Banco Central, un delegado elegido por el
Directorio de entre sus miembros; y del delegado del Presidente de la Repblica y los del
sector privado, los que sean designados como tales siguiendo el mismo procedimiento
que para la designacin del principal.

Siendo sus principales atribuciones:

1. Establecer la poltica general del mercado de valores y regular su funcionamiento;
2. Impulsar el desarrollo del mercado de valores, mediante el establecimiento de polticas
y mecanismos de fomento y capacitacin sobre el mismo;
3. Promocionar la apertura de capitales y de financiamiento a travs del mercado de
valores, as como la utilizacin de nuevos instrumentos que se puedan negociar en este
mercado;
4. Expedir las normas complementarias y las resoluciones administrativas de carcter
general necesarias para la aplicacin de la presente Ley;
5. Expedir las normas generales en base a las cuales las bolsas de valores y las
asociaciones gremiales creadas al amparo de esta Ley podrn dictar sus normas de
autorregulacin;
6. Aprobar el organigrama de la Intendencia de Mercado de Valores de la
Superintendencia de Compaas;
7. Establecer los parmetros, ndices, relaciones y dems normas de solvencia y
prudencia financiera y control para las entidades reguladas en esta Ley y acoger, para los
emisores del sector financiero, aquellos parmetros determinados por la Junta Bancaria y
la Superintendencia de Bancos y Seguros;
8. Establecer normas de control y de constitucin de resguardos para los emisores;
9. Establecer las normas de carcter general para la administracin, imposicin y
gradacin de las sanciones, de conformidad con los criterios previstos en esta Ley y sus


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normas complementarias;
10. Regular la oferta pblica de valores, estableciendo los requisitos mnimos que
debern tener los valores que se oferten pblicamente; as como el procedimiento para
que la informacin que deba ser difundida al pblico revele adecuadamente la situacin
financiera de los emisores;
11. Regular los procesos de titularizacin, su oferta pblica, as como la informacin que
debe provenir de stos, para la difusin al pblico;
12. Expedir el reglamento para que las entidades integrantes del sector pblico no
financiero, puedan intervenir en todos los procesos previstos en esta Ley; entre otros.

DE LAS ATRIBUCIONES Y FUNCIONES DE LA SUPERINTENDENCIA DE
COMPAIAS EN EL MERCADO DE VALORES.

Adems de las funciones sealadas en la Ley de Compaas, y para efectos de la
Ley de Mercado de Valores, a travs de las Intendencias de Mercado de Valores de
Quito y de Guayaquil, y de aquellas que creare el Superintendente de Compaas,
en funcin del Mercado de Valores, gozarn de autonoma tcnica y operativa y
tendrn las siguientes atribuciones:

1. Ejecutar la poltica general del mercado de valores dictada por el C.N.V.;
2. Inspeccionar, en cualquier tiempo, a las compaas, entidades y dems personas que
intervengan en el mercado de valores, con amplias facultades de verificacin de sus
operaciones, libros contables, informacin y cuanto documento o instrumento sea
necesario examinar, sin que se le pueda oponer el sigilo bancario, de acuerdo con las
normas que expida el C.N.V., exigiendo que las instituciones controladas cumplan con las
medidas correctivas y de saneamiento en los casos que se dispongan, considerando que
cuando la Superintendencia de Compaas deba actuar en una entidad sujeta a la
vigilancia y control de la Superintendencia de Bancos y Seguros, lo har a travs de sta
o en forma conjunta;
3. Investigar las denuncias o infracciones a la presente Ley, a sus reglamentos, a los
reglamentos internos y regulaciones de las instituciones que se rigen por esta Ley, as
como las cometidas por cualquier persona que, directa o indirectamente, participe en el
mercado de valores imponiendo las sanciones pertinentes, as como poner en
conocimiento de la autoridad competente para que se inicien las acciones penales
correspondientes, de ser el caso;
4. Velar por la observancia y cumplimiento de las normas que rigen el mercado de
valores;
5. Requerir o suministrar directa o indirectamente informacin pblica en los trminos
previstos en esta Ley, referente a la actividad de personas naturales o jurdicas sujetas a
su control;


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6. Conocer y sancionar, en primera instancia, las infracciones a la presente Ley, a sus
reglamentos, resoluciones y dems normas secundarias;
7. Autorizar, previo el cumplimiento de los requisitos establecidos, la realizacin de una
oferta pblica de valores; as como suspender o cancelar una oferta pblica cuando se
presentaren indicios de que la informacin proporcionada no refleja adecuadamente la
situacin financiera, patrimonial o econmica de la empresa sujeta a su control;
8. Autorizar el funcionamiento en el mercado de valores de: bolsas de valores, casas de
valores, compaas calificadoras de riesgo, depsitos centralizados de compensacin y
liquidacin de valores, sociedades administradoras de fondos y fideicomisos, auditoras
externas y dems personas o entidades que acten o intervengan en dicho mercado, de
acuerdo con las regulaciones de carcter general que se dicten para el efecto;
9. Organizar y mantener el Registro del Mercado de Valores;
10. Disponer mediante resolucin fundamentada, la suspensin o modificacin de las
normas de autorregulacin expedidas por las bolsas de valores o las asociaciones
gremiales creadas al amparo de esta Ley, cuando tales normas pudieran inferir perjuicios
al desarrollo del mercado o contraren expresas normas legales o complementarias;
11. Aprobar el Reglamento Interno y el formato de contrato de incorporacin de los
fondos de inversin;
12. Velar por la estabilidad, solidez y correcto funcionamiento de las instituciones
sujetas a su control y, en general, que cumplan las normas que rigen su
funcionamiento.

DE LA OFERTA PBLICA

Concepto y alcance.- Oferta pblica de valores es la propuesta dirigida al pblico en
general, o a sectores especficos de ste, de acuerdo a las normas de carcter general
que para el efecto dicte el C.N.V., con el propsito de negociar valores en el mercado. Tal
oferta puede ser primaria o secundaria.
Oferta pblica primaria de valores, es la que se efecta con el objeto de negociar, por
primera vez, en el mercado, valores emitidos para tal fin.
Oferta pblica secundaria de valores, es la que se efecta con el objeto de negociar en el
mercado, aquellos valores emitidos y colocados previamente.

Requisitos.- Para poder efectuar una oferta pblica de valores, previamente se deber
cumplir con los siguientes requisitos:
1. Tener la calificacin de riesgo para aquellos valores representativos de deuda o
provenientes de procesos de titularizacin, de conformidad al criterio de calificacin
establecido en esta Ley. nicamente se excepta de esta calificacin a los valores
emitidos, avalados o garantizados por el Banco Central del Ecuador o el Ministerio de


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Economa y Finanzas, as como las acciones de compaas o sociedades annimas,
salvo que por disposicin fundamentada lo disponga el C.N.V. para este ltimo caso;
2. Encontrarse inscrito en el Registro del Mercado de Valores tanto el emisor como los
valores a ser emitidos por ste; y,
3. Haber puesto en circulacin un prospecto o circular de oferta pblica que deber ser
aprobado por la Superintendencia de Compaas.

La Superintendencia de Compaas proceder a la inscripcin correspondiente en el
Registro del Mercado de Valores, una vez que los emisores le hayan proporcionado, la
informacin completa, veraz y suficiente sobre su situacin financiera y jurdica de
conformidad con las normas que expida el C.N.V.

Suspensin o cancelacin de oferta pblica.- La Superintendencia de Compaas,
mediante resolucin fundamentada, podr suspender o cancelar una oferta pblica,
cuando se presenten indicios de que en las negociaciones, objeto de la oferta, se ha
procedido en forma fraudulenta o si la informacin proporcionada no cumple los requisitos
de esta Ley, es insuficiente o no refleja adecuadamente la situacin econmica,
financiera y legal del emisor. De igual manera podr disponer la cancelacin en los casos
previstos en los artculos 22 y 23 de esta Ley.

La suspensin ser hasta por treinta das. Transcurrido dicho plazo si subsisten los
hechos o circunstancias mencionados en el inciso anterior, la Superintendencia de
Compaas podr cancelar la inscripcin del respectivo valor en el Registro del Mercado
de Valores. Si se presume fraude o falsedad en la informacin proporcionada, se
cancelar la inscripcin del emisor, sin perjuicio de las acciones y sanciones a que
hubiere lugar.

DEL REGISTRO DEL MERCADO DE VALORES
Crase dentro de la Superintendencia de Compaas el Registro del Mercado de Valores
en el cual se inscribir la informacin pblica respecto de los emisores, los valores y las
dems instituciones reguladas por esta Ley.
La inscripcin en el Registro del Mercado de Valores, constituye requisito previo para
participar en los mercados burstil y extraburstil.
En el Registro del Mercado de Valores debern inscribirse:
1. Los valores que sean objeto de oferta pblica y sus emisores;
2. Las bolsas de valores y sus reglamentos de operacin;
3. Las casas de valores y sus reglamentos de operacin;


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4. Los operadores de las casas de valores;
5. Los operadores que acten a nombre de los inversionistas institucionales;
6. Los depsitos centralizados de compensacin y liquidacin de valores y, sus
reglamentos internos y de operacin;
7. Los fondos de inversin, sus reglamentos internos y contratos de incorporacin;
8. Las cuotas emitidas por los fondos de inversin colectivos;
9. Los valores producto del proceso de titularizacin;
10. Las calificadoras de riesgo, su comit de calificacin, su reglamento interno y,
procedimiento tcnico de calificacin;
11. Las compaas de auditora externa que participen en el mercado de valores; y,
12. Los dems entes, valores o entidades que determine el C.N.V.

De la responsabilidad.- La inscripcin en el Registro del Mercado de Valores no implica
certificacin, ni responsabilidad alguna por parte de la Superintendencia de Compaas
respecto de la solvencia de las personas naturales o jurdicas inscritas, ni del precio,
bondad o negociabilidad del valor o de la entidad inscrita, en su caso. La informacin
presentada al Registro del Mercado de Valores es de exclusiva responsabilidad de quien
la presenta y solicita el registro. Toda publicidad, propaganda o difusin por cualquier
medio, realizada por emisores, intermediarios de valores y otras instituciones reguladas
por esta Ley, debern mencionar obligatoriamente esta salvedad.
La inscripcin obliga a los registrados a difundir la informacin de acuerdo con las normas
que para el efecto expedir el C.N.V..
Para la inscripcin de un emisor y sus valores, se requerir previamente de calificacin
de riesgo. No se admitir la inscripcin de un emisor que no est acompaada de la
inscripcin de un valor especfico o de por lo menos uno del giro ordinario de su negocio.
Todos los documentos e informaciones existentes en el Registro del Mercado de Valores
estarn a disposicin del pblico, excepto aquellos que el C.N.V. los califique como
reservados.
La revisin del cumplimiento de los requisitos previos a la inscripcin deber ser hecha
en el trmino de quince das. De existir observaciones, la Superintendencia de
Compaas lo suspender hasta que se hubiere atendido tales observaciones.
La Superintendencia proceder a la inscripcin correspondiente en el Registro del
Mercado de Valores, una vez que hayan cumplido con los requisitos que para el efecto
expida el C.N.V.
De la inscripcin de valores del sector pblico.- La inscripcin de valores emitidos por
el Estado y las entidades del sector pblico, en ejercicio de las facultades concedidas por
sus propias leyes, ser automtica y de carcter general, bastando para el efecto el
sustento legal que autorice cada emisin y una descripcin de las caractersticas


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esenciales de dichos valores.
De la suspensin de la inscripcin.- La Superintendencia podr suspender mediante
resolucin fundamentada la inscripcin de los participantes o valores sujetos a inscripcin
en el Registro del Mercado de Valores cuando:
1. Por causas supervinientes a un participante, valor, acto o contrato, objeto de registro,
se le imposibilitare temporalmente cumplir la funcin que le corresponde;
2. Dejare de cumplir con uno o varios de los requisitos para la inscripcin;
3. Cuando a juicio del C.N.V. se requiera la proteccin de los derechos o intereses de los
inversionistas, de terceros o del pblico en general; y,
4. Por causa de incumplimiento de esta Ley, sus normas complementarias y de
autorregulacin y dems normas que expida el C.N.V..
De la cancelacin de la inscripcin.- La cancelacin de la inscripcin de un
participante o un valor en el Registro del Mercado de Valores podr ser:
1. Voluntaria: cuando la solicitare el emisor de conformidad con las normas que expida el
C.N.V.; o,
2. De oficio: cuando por resolucin fundamentada de la Superintendencia de Compaas
se determine como una de las causales que:
a) La inscripcin fue obtenida no ajustndose a los requisitos o procedimientos
establecidos en esta Ley;
b) Existen causas supervinientes a un participante, valor, acto o contrato, objeto de
registro, que le imposibilitare definitivamente la funcin que le corresponde cumplir;
c) Con ocasin de su oferta en el mercado y durante la vigencia de la emisin, el emisor
entregare a la Superintendencia de Compaas y a las bolsas de valores o difundiere al
pblico en general, informacin o antecedentes incompletos o confusos;
d) El valor no mantenga los requisitos que hicieron posible su inscripcin;
e) Se hubieren extinguido los derechos conferidos por el valor; y,
f) Se hubiere incumplido reiteradamente disposiciones de esta Ley, sus normas
complementarias y de autorregulacin, que fueren objeto de sanciones administrativas.
En los casos de los literales a) y c), la cancelacin da derecho a quienes resultaren
afectados, para que puedan solicitar al emisor indemnizacin por los daos y perjuicios
causados.
Esta responsabilidad es independiente de las sanciones administrativas o penales a que
hubiere lugar.

DEL MERCADO PRIMARIO Y SECUNDARIO
Del alcance.- Mercado primario, es aquel en que los compradores y el emisor participan


453

directamente o a travs de intermediarios, en la compraventa de valores de renta fija o
variable y determinacin de los precios ofrecidos al pblico por primera vez.
Mercado secundario, comprende las operaciones o negociaciones que se realizan con
posterioridad a la primera colocacin; por lo tanto, los recursos provenientes de aquellas,
los reciben sus vendedores.
Tanto en el mercado primario como en el secundario, las casas de valores sern los
nicos intermediarios autorizados para ofrecer al pblico directamente tales valores, de
conformidad con las normas previstas en esta Ley y las resoluciones que expida el
C.N.V..
CUARTA FASE

DE LAS BOLSAS DE VALORES

Del objeto y naturaleza.- Bolsas de valores son las corporaciones civiles, sin fines de
lucro, autorizadas y controladas por la Superintendencia de Compaas, que tienen por
objeto brindar a sus miembros los servicios y mecanismos requeridos para la negociacin
de valores.
Podrn realizar las dems actividades conexas que sean necesarias para el adecuado
desarrollo del mercado de valores, las mismas que sern previamente autorizadas por el
C.N.V.

Los beneficios econmicos que produjeren las bolsas de valores debern ser reinvertidos
en el cumplimiento de su objeto.

De la constitucin y autorizacin de funcionamiento.- La Superintendencia de
Compaas autorizar la constitucin de una bolsa de valores, procediendo
simultneamente a su inscripcin en el Registro del Mercado de Valores, cuando acredite
que se ha constituido para el objeto previsto en esta Ley, cuente con un patrimonio
mnimo de setecientos ochenta y ocho mil seiscientos setenta (788.670) dlares de los
Estados Unidos de Amrica, y tenga al menos diez miembros que renan todas las
condiciones para poder actuar como casa de valores.

Todo acto jurdico que implique modificacin a su estatuto deber ser aprobado por la
Superintendencia de Compaas, previo el cumplimiento de los requisitos legales y
estatutarios.
Si durante la existencia de una bolsa de valores, el nmero de casas de valores
miembros se redujere a menos de diez, sta deber subsanar la deficiencia en un plazo
no mayor a ciento ochenta das, contados desde la fecha en que se gener la misma. Las
bolsas de valores debern mantener los parmetros, ndices, relaciones y dems normas


454

de solvencia y prudencia financiera y controles que determine el C.N.V., tomando en
consideracin el desarrollo del mercado de valores y la situacin econmica del pas. El
incumplimiento de estas disposiciones reglamentarias ser comunicado por las bolsas de
valores a la Superintendencia de Compaas, dentro del trmino de cinco das de
ocurrido el hecho y, deber ser subsanado en el plazo y la forma que determine dicho
organismo de control.

Si vencidos los plazos concedidos, no se hubieren superado las deficiencias,
corresponder suspender o revocar la autorizacin de funcionamiento, segn fuere el
caso, salvo que por resolucin fundamentada la Superintendencia de Compaas
prorrogue este plazo hasta por treinta das ms, por una sola vez.

DE LAS CASAS DE VALORES
Casa de valores es la compaa annima autorizada y controlada por la Superintendencia
de Compaas para ejercer la intermediacin de valores, cuyo objeto social nico es la
realizacin de las actividades previstas en esta Ley. Para constituirse deber tener como
mnimo un capital inicial pagado de ciento cinco mil ciento cincuenta y seis (105.156)
dlares de los Estados Unidos de Amrica, a la fecha de la apertura de la cuenta de
integracin de capital, que estar dividido en acciones nominativas.
Las casas de valores debern cumplir los parmetros, ndices, relaciones y dems
normas de solvencia y prudencia financiera y controles que determine el C.N.V., tomando
en consideracin el desarrollo del mercado de valores y la situacin econmica del pas.
El incumplimiento de estas disposiciones reglamentarias ser comunicado por las casas
de valores a la Superintendencia de Compaas, dentro del trmino de cinco das de
ocurrido el hecho y, deber ser subsanado en el plazo y la forma que determine dicho
organismo de control.
Los grupos financieros, las instituciones del sistema financiero privado, podrn establecer
casas de valores.
Las casas de valores no podrn efectuar ninguna clase de operacin mientras no se
encuentren legalmente constituidas, cuenten con la autorizacin de funcionamiento y
sean miembros de una o ms bolsas de valores.
Sus funciones de intermediacin de valores se regirn por las normas establecidas para
los contratos mercantiles en lo que fuere aplicable.

Intermediacin y responsabilidad de las casas de valores.- Toda orden para efectuar
una operacin burstil se entender respecto de la casa de valores y de los comitentes,
efectuada sobre la base que stos quedan sujetos a los reglamentos de la bolsa
respectiva; y, en el mercado extraburstil a las normas de carcter general que expida el
C.N.V..


455

Las casas de valores negociarn en el mercado de valores a travs de operadores
inscritos en el Registro del Mercado de Valores, quienes actuarn bajo responsabilidad
solidaria con sus respectivas casas. Los representantes legales, dependientes y
operadores de una casa de valores no podrn serlo simultneamente de otra casa de
valores.
Las casas de valores podrn suscribir contratos con los inversionistas institucionales para
que bajo el amparo y responsabilidad de stas, puedan realizar operaciones directas en
bolsa. El C.N.V., expedir las normas especiales para estos contratos.
Las casas de valores que acten en la compra o venta de valores, quedan obligadas a
pagar el precio de la compra o efectuar la entrega de los valores vendidos. No podrn
utilizar dineros de sus comitentes para cumplir obligaciones pendientes o propias, o de
otros comitentes, ni podrn compensar las sumas que recibieron para comprar ni el
precio que se les entregare por los valores vendidos, con las cantidades que les adeude
el cliente comprador o vendedor.

De las facultades de las casas de valores.- Las casas de valores tendrn las siguientes
facultades:
1. Operar, de acuerdo con las instrucciones de sus comitentes, en los mercados burstil y
extraburstil;
2. Administrar valores o dineros de terceros para invertirlos en instrumentos del mercado
de valores de acuerdo con las instrucciones de sus comitentes.
3. Adquirir o enajenar valores por cuenta propia;
4. Realizar operaciones de underwriting con personas jurdicas del sector pblico, del
sector privado y con fondos colectivos;
5. Dar asesora e informacin en materia de intermediacin de valores, finanzas y
valores, adquisiciones, fusiones, escisiones u otras operaciones en el mercado de
valores, promover fuentes de financiamiento, para personas naturales o jurdicas y
entidades del sector pblico;
6. Explotar su tecnologa, sus servicios de informacin y procesamiento de datos y otros
relacionados con su actividad;
7. Anticipar fondos de sus recursos a sus comitentes para ejecutar rdenes de compra de
valores inscritos en el Registro del Mercado de Valores, debiendo retener en garanta
tales valores hasta la reposicin de los fondos y dentro de los lmites y plazos que
establezcan las normas que para el efecto expedir el C.N.V.;
8. Ser accionista o miembro de instituciones reguladas por esta Ley, con excepcin de
otras casas de valores, administradoras de fondos y fideicomisos, compaas
calificadoras de riesgo, auditores externos, del grupo empresarial o financiero al que
pertenece la casa de valores y sus empresas vinculadas;
9. Efectuar actividades de estabilizacin de precios nicamente durante la oferta pblica
primaria de valores, de acuerdo con las normas de carcter general que expida el C.N.V.;
10. Las dems actividades que autorice el C.N.V., en consideracin de un adecuado


456

desarrollo del mercado de valores en base al carcter complementario que stas tengan
en relacin con su actividad principal.
Prohibiciones a las casas de valores.- A las casas de valores les est prohibido:
1. Realizar actividades de intermediacin financiera;
2. Recibir por cualquier media captacin del pblico;
3. Realizar negociaciones con valores no inscritos en el Registro del Mercado de Valores;
4. Realizar actos o efectuar operaciones ficticias o que tengan por objeto manipular o fijar
artificialmente precios o cotizaciones.
5. Garantizar rendimientos o asumir prdidas de sus comitentes.
6. Divulgar por cualquier medio, directa o indirectamente informacin falsa, tendenciosa,
imprecisa o privilegiada;
7. Marginarse utilidades en una transaccin en la que habiendo sido intermediario, ha
procedido a cobrar su correspondiente comisin;
8. Adquirir valores que se les orden vender, as como vender de los suyos a quien les
orden adquirir, sin autorizacin expresa del cliente. Esta autorizacin deber constar en
documento escrito;
9. Realizar las actividades asignadas en la presente ley a las administradoras de fondos y
fideicomisos;
10. Ser accionista de una administradora de fondos y fideicomisos.

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MDULO 5: GESTIN DE LAS FINANZAS CORPORATIVAS

LA GESTIN DE LAS FINANZAS

% Cambie el nmero mixto a un quebrado impropio

Multiplique por 1/100 y elimine el %

% 0.333333 Al cambiar 1/3 a un decimal se obtiene un decimal que se repite en

0.375 Cambie la fraccin a un punto decimal dividiendo el numerador

37.5%Desplace el punto decimal dos lugares hacia la derecha y aada

= 0.475 = 47,5% Primero cambie el quebrado a un decimal.

=1.6 =160% Primero cambie el quebrado a un decimal dividiendo el

Divida ambos lados de la ecuacin entre el

aos de numero por aqo 1 en cin capitaliza de

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