FNF International News

AUSGABE 3 / 2009

Fokus Internationale Finanzkrise

Inhalt Editorial
Sehr geehrte Damen und Herren, liebe Freunde der Friedrich-Naumann-Stiftung fr die Freiheit, was vor ber einem Jahr als rein amerikanische Krise begann, hat sich zur grten Krise der Weltwirtschaft seit der Groen Depression von 1929 entwickelt. Inzwischen erfasste die Krise auch die ohnehin verwundbaren Volkswirtschaften der Entwicklungs- und Schwellenlnder. Zum einen haben sich die Finanzierungsmglichkeiten auf den internationalen Kapitalmrkten drastisch verschlechtert und auslndische Direktinvestitionen gehen zurck, zum anderen gibt es weltweit einen starken Nachfragerckgang, der besonders jene Lnder massiv triff, die stark in den Welthandel integriert sind. Last but not least ist auch der Tourismus vielerorts eingebrochen und die Auslandsberweisungen gehen drastisch zurck. In der 3. Ausgabe der FNF International News skizzieren unsere Auslandsmitarbeiter, welche Wege aus der Krise die jeweiligen Regierungen einschlagen und wie die staatlichen Lsungsanstze aus liberaler Sicht zu bewerten sind. Ich wnsche Ihnen eine anregende Lektre! WEGE AUS DER KRISE LIBERALE ANTWORTEN AUS SECHS WELTREGIONEN Sdost- und Ostasien Osteuropa Subsahara-Afrika Lateinamerika Sdasien Mittelmeer Neuerscheinungen S. 2 S. 6 S. 11 S. 13 S. 17 S. 20 S. 25

Harald Klein Bereichsleiter Internationale Politik Potsdam, 18. September 2009 www.freiheit.org

I1

FNF International News Internationale Finanzkrise in Sdost- und Ostasien

Die Wirtschafts- und Finanzkrise in Sdost- und Ostasien

von Rainer Adam, Regionalbroleiter Sdost- und Ostasien, Bangkok Die von den USA ausgehende weltweite Wirtschafts- und Finanzkrise lsst auch Asien nicht unberhrt. Waren es 1997 noch die asiatischen konomien selbst, welche eine Krise auslsten, so sind es heute in erster Linie externe Faktoren, die fr Asiens wirtschaftlichen Einbruch verantwortlich zeichnen. Die Lektionen aus der Krise vor zwlf Jahren haben zu einer besseren Kapitalisierung der Banken und einer ausgeglicheneren Finanzpolitik gefhrt. Dennoch lassen sich zumindest strukturelle Schwchen identifizieren, welche die Beeintrchtigung der asiatischen Volkswirtschaften durch die Rezession im Westen begnstigen. An erster Stelle wre hier die starke Exportabhngigkeit vieler Staaten Asiens zu nennen, die mageblich dazu betrgt, dass sich der Rckgang an Ausfuhren extrem negativ auf die Bilanzen auswirkt. In normalen Zeiten mag ein hoher Exportanteil am nationalen Wirtschaftsprodukt einen positiven Leistungsausweis darstellen und von international hoher Konkurrenzfhigkeit 1 zeugen. Doch in Zeiten, da andere Staaten ihre Importe zurckfahren, verwandelt sich diese Strke rasch in eine zentrale Schwche. Die Ankurbelung des inlndischen Konsums bleibt somit eine der vordringlichen Aufgaben der asiatischen Regierungen. Zudem erweist sich das Wachstum der letzten Jahre und Jahrzehnte heute als zu einseitig und muss auf eine breitere Bevlkerungsbasis gestellt werden. Allerdings variiert das Ma an Exportabhngigkeit in Asien (siehe Grafik). Whrend traditionelle Handelsstaaten wie Singapur und Hongkong sehr stark vom Export abhngen, sind Staaten wie Indonesien und sogar die Volksrepublik China weniger von diesbezglichen Einbrchen betroffen. Auch Malaysia, Thailand, SdSource: CIA World Factbook korea und Vietnam beziehen einen groen Teil ihres Einkommens aus Exporten. Islamic Banking in Malaysia scheint aber das Land vor greren Investitionen in riskante Finanzgeschfte bewahrt zu haben, da diese vielfach einer realen Grundlage entbehrten und somit den Vorgaben des Korans widersprachen. Eine zweite strukturelle Schwche der asiatischen Staaten bezieht sich auf deren Grad an wirtschaftlicher Freiheit. Ein kursorischer Blick auf den von der Friedrich-Naumann-Stiftung fr die Freiheit untersttzen Economic Freedom of the World Index des kanadischen Fraser Institutes verrt die Persistenz signifikanter Defizite in diesem Bereich. 2 Diese betreffen beispielsweise die Sicherheit von Eigentumsrechten, die Freiheit internationalen Handel zu betreiben sowie den rechtlichen Rahmen. Zwar befinden sich Hongkong und Singapur an erster bzw.
1

Siehe den Global Competitiveness Report des World Economic Forum.

I2

FNF International News Internationale Finanzkrise in Sdost- und Ostasien zweiter Stelle des Indexes, doch Staaten wie China (93.), Indonesien (101.) und Vietnam (108.) weisen diesbezglich noch einigen Aufholbedarf auf. Abgesehen von China stellt ein Mangel an wirtschaftlicher Freiheit eine Barriere fr auslndische Investitionen dar, die von den aufstrebenden Schwellenlndern (emerging markets) Sdostasiens gerade jetzt dringend bentigt werden. Gem den Angaben der Asian Development Bank (ADB) verlangsamt sich das Wachstum dieses Jahres in Asien um drei Prozentpunkte auf 3,4 Prozent. Dies entsprche der niedrigsten Wachstumsrate seit der asiatischen Finanzkrise von 1997 bis 1998. Da ca. 60 Prozent der Ausfuhren fr die Mrkte in den Vereinigten Staaten, Europa und Japan bestimmt sind, wird auch die wirtschaftliche Gesundung Asiens stark von den Entwicklungen in diesen Lndern abhngen. Die Folgen der globalen wirtschaftlichen Krise verhindern die Befreiung von mehr als 60 Millionen Asiaten inklusive 14 Millionen Chinesen aus der Armut. 2010 werden sich voraussichtlich weitere 24 Millionen Menschen in dieser Situation befinden. Die ADB stellt auch fest, dass die Region mit einer markanten Abnahme an Direktinvestitionen konfrontiert ist, was eine extrem negative Wirkung fr Infrastrukturprojekte zeitigt. Mit Blick auf das Wirtschaftswachstum ist zu konstatieren, dass China hier die groe Ausnahme bildet. Zwar verfgt die Volksrepublik ber enorme Geldreserven zur Ankurbelung der Wirtschaft, doch stellt das Land, das sich zu einem zweiten Motor der Weltwirtschaft entwickelt, einen Fall fr sich dar und kann nur bedingt mit den Staaten Sdostasiens verglichen werden. Die letzten Quartalszahlen zeugen auch fr diese Region noch von keiner berwindung der Krise, wenn sie auch in einigen Lndern bereits weniger negativ ausfallen und die weltweite Zunahme der Produktion eine solche anzudeuten scheint. Vor allem Singapur sieht sich mit einer Kontraktion seiner Volkswirtschaft konfrontiert, die sich laut IWF bis Ende 2009 auf 8 Prozent belaufen knnte.

Source: Asian Development Bank Auf dem 14. ASEAN Gipfeltreffen in Hua Hin, Thailand, Anfang Mrz 2009 einigten sich die Staats- und Regierungschefs der zehn sdostasiatischen Mitgliedstaaten auf die Notwendigkeit von expansionary macroeconomic policies, including fiscal stimuli, monetary easing, access to credit including trade financing, and
2

Siehe http://www.freetheworld.com/release.html (September 2009).

I3

FNF International News Internationale Finanzkrise in Sdost- und Ostasien

measures to support the private sector, particularly small and medium enterprises (SMEs). Diese Position wurde vom thailndischen Premierminister Abhisit Vejjajiva auf dem G-20 Gipfeltreffen in London bekrftigt. Sdostasien bekennt sich somit zu seiner berzeugung vom Nutzen aufwendiger Stimulusprogramme. In liberaler Hinsicht sind diese Politiken vor dem Hintergrund der berschuldung und der Gefahr der berhandnahme der Staatsttigkeit zumindest kritisch zu betrachten. Alle greren Volkswirtschaften dieser Region haben staatliche Ausgabenprogramme unterschiedlichen Umfangs auf den Weg gebracht. Im Rahmen der vorliegenden Darstellung kann nicht auf alle Lnder Asiens eingegangen werden. Hier ein kurzer Abriss der wichtigsten wirtschaftspolitischen Manahmen in Thailand: Das thailndische Finanzministerium hat sich zum Ziel gestezt, mithilfe staatlicher Ausgaben in diesem Jahr ein Wachstum in Hhe von 2 Prozent zu erreichen, was allerdings uerst optimistisch anmutet. Die Manahmen konzentrieren sich auf Hilfsleistungen fr die arme Bevlkerungsschicht, die unter der derzeitigen Krise am strksten leidet. Ca. 3,3 Milliarden US-Dollar sollen hierfr aufgewendet werden. Die fnf Hauptnutznieer sind demnach Eltern und Schler, welche Bildungssubventionen erhalten, Niedrigverdiener, die eine einmalige Auszahlung in Hhe von 2000 Baht erhalten, lndliche Gemeinden, Haushalte und Senioren. Das Budget enthlt auch Gelder fr die Nichtentlassung von Arbeitern und Arbeitslosenuntersttzung fr die ersten drei Monate. Diese Manahmen haben ausschlielich kurzfristige Effekte, die die strukturellen Probleme der thailndischen Volkswirtschaft nicht zu lsen vermgen. Zudem ist es fr Staaten wie Thailand, deren konomie einen groen informellen Sektor aufweist, ein Problem, jene zu identifizieren, die von der Krise am strksten betroffen sind. Zur Behebung des Liquidittsmangels sollen ebenso Gelder zur Verfgung gestellt werden. Das Spektrum der vorgesehenen Empfnger ist breit: Es umfasst sowohl Individuen als auch die Industrie und die Landwirtschaft. Das Gros der Kredite ist allerdings fr den Exportsektor und kommerzielle Banken vorgesehen. Aus liberaler Sicht dagegen begrenswert sind die steuerlichen Manahmen, welche Investitionen und Umstrukturierungen, vor allem unter kleinen bis mittelgroen Unternehmen, anregen sollen. Der Schwerpunkt liegt aber auf Ausgabenprogrammen. Hier zeigt allerdings der Vergleich mit dem sparsameren Indonesien, dessen Stimulusplan in erster Linie Steuererleichterungen fr Individuen und Unternehmen vorsieht, dass Ausgaben allein nicht den gewnschten Effekt zu erzielen vermgen. Whrend sich in Indonesien die Arbeitslosenrate von 2008 auf 2009 verbessert zu haben scheint, ist der Trend fr Thailand eher negativ.

Source: CIA World Factbook

I4

FNF International News Internationale Finanzkrise in Sdost- und Ostasien Zwar ist der Wachstumstrend fr Indonesien rcklufig, doch bewegen sich die Zahlen im Gegensatz zu Thailand immer noch im positiven Bereich. Dies drfte auch mit der geringeren Exportabhngigkeit Indonesiens zusammenhngen. Im Mai dieses Jahres einigten sich die ASEAN Staaten gemeinsam mit China, Japan und Sdkorea auf einen Ausbau ihrer monetren Kooperation. Die so genannte Chiang Mai Initiative aus dem Jahre 2000 sah eine befristete finanzielle Untersttzung von in wirtschaftliche Nte geratenen Staaten vor und war eine Reaktion auf die Finanzkrise von 1997. Die bilateralen Whrungs-Swap-Abkommen werden nun in einen einzigen regionalen Whrungspool transformiert, der mindestens 120 Milliarden US-Dollar umfasst. 20 Prozent der Gelder stammen aus den zehn ASEAN-Staaten, die damit an politischem Gewicht gewinnen. 80 Prozent des Fonds werden von China, Japan und Sdkorea getragen. Der konom Ulrich Volz lobte in der Far Eastern Economic Review (FEER) vom 2.6.2009 diese Manahme zu Recht als Schritt in Richtung vertiefter regionaler Kooperation: Asean Plus Three has now effectively established a system for regional cooperation that is selfgoverned and goes beyond simple information-sharing or peer-review. It entails a collective decisionmaking mechanism and the creation of an independent regional surveillance agency. As such, the new reserve pooling arrangement - while stopping short of being a full-fledged Asian Monetary Fund epitomizes the regions commitment to regional cooperation (something critics have frequently doubted). Ein weiterer Punkt, der mit Blick auf das globale Finanz- und Wirtschaftssystem erwhnenswert erscheint, ist der Vorschlag Chinas, eine neue globale Leitwhrung zu schaffen und sich somit von der US-amerikanischen Vormachtstellung zu lsen. In dem Mae, wie sich die wirtschaftliche Situation in den USA verschlechtert bzw. der staatliche Schuldenberg ins Unberschaubare anwchst, steigt auch die Nervositt der chinesischen Regierung. China ist der weltweit grte Investor in amerikanische Staatsanleihen, ca. 65 bis 70 Prozent der 2,3 Billionen US-Dollar in chinesischen Staatskoffern sind in US-Anleihen investiert. Infolgedessen pldiert Beijing fr die Krzung von Sonderziehungsrechten des Internationalen Whrungsfonds (IWF) zur neuen Leitwhrung. Diese Sonderziehungsrechte (SZR) sind gewissermaen ein Korb, in dem vier wichtige Weltwhrungen liegen: US-Dollar, Euro, Pfund Sterling und Yen. Der Vorteil einer solchen Whrung lge in der erhhten Stabilitt des internationalen Finanzsystems While it is apparent that the dollars role as international lead currency cannot be changed on command it is worth taking the Chinese concern about the shortcomings of the international monetary system seriously. In his paper, Gov. Zhou rightly pointed out that the Triffin dilemma, named after Yale economist and Nobel Laureate Robert Triffin, still exists: The country issuing the main international reserve currency will find it difficult to maintain internal price stability while at the same time providing sufficient global liquidity. While SDRs will hardly provide an adequate alternative to the dollar, for the time being, it would be desirable to move towards a multipolar currency system. (Ulrich Volz, FEER, 7. Juli 2009)

Warum die Chinesen ausgerechnet die SZR als neue Leitwhrung sehen, hat unter Experten weltweit Rtselraten ausgelst. Seit ihrer Einfhrung vor 30 Jahren fhren die SZR eher ein Schattendasein. Auch stellt sich die Frage, wie so ein Wechsel durchgesetzt werden kann in einem System, das die Leitwhrung frei definiert. Leitwhrung ist schlicht jene Whrung, die bei Transaktionen am hufigsten verwendet wird. Und in dieser Hinsicht war der Dollar ber Jahrzehnte unschlagbar. Die Idee, Stabilitt zu schaffen durch Festschreibung der Wechselkurse als voraussichtliche Folge einer Einfhrung der IWF-Sonderziehungsrechte als Leitwhrung ist allerdings nicht unumstritten. Volker Wieland, Wirtschaftswissenschaftler am Center for Financial Studies der Universitt Frankfurt am Main, sieht dies eher skeptisch, da solche knstlichen Leitwhrungen in der Vergangenheit wenig Bestand hatten. Auch spricht gegen eine solche Lsung, dass gerade fr krisengeschttelte Staaten freie Wechselkurse derzeit eine wichtige Mglichkeit sind, ber eine Abwertung der eigenen Whrung beispielsweise den Export anzukurbeln und die Volkswirtschaft zu stabilisieren. Wrde ein Wechselkurssystem mit engen Bandbreiten eingefhrt, knnte das ausgerechnet den Schwachen schaden.

I5

FNF International News Internationale Finanzkrise in Osteuropa

Dieser Vorschlag scheint momentan aber nicht realisierbar: As long as it will resist the temptation to inflate away its debt, markets will have little incentive to replace the dollar as the world currency with another currency, be it the euro, SDRs, or any other newly created multilateral or supranational currency. (ebd.) Anfang September verpflichtete sich China das Kapital des IWF durch den Kauf von Anleihen im Wert von 50 Milliarden US-Dollar aufzustocken. Die Anleihen werden in der Kunstwhrung des IWF, den SZR, ausgegeben. Abschlieend ist zu den Stimulusprogrammen anzumerken, dass diese aufgrund ihres Volumens durchaus kurzfristig wachstumsstimulierend wirken knnen. Langfristig jedoch besteht das Risiko, dass die damit einhergehenden Staatsschulden ins Unermessliche anwachsen. Zudem laufen gerade die rmeren Staaten Sdostasiens damit wieder Gefahr, sich in zunehmende Abhngigkeit vom Westen etwa durch Kredite zu begeben. Auerdem werden dadurch auch Erwartungen bei der Bevlkerung geweckt, die nach Einstellung der Programme nicht so leicht zu zerstreuen sein werden bzw. die Eigeninitiative schwchen werden. Aus liberaler Sicht sind daher steuerliche Erleichterungen und andere steuerliche Anreize, beispielsweise fr Unternehmen, die Arbeiter einstellen, vorzuziehen. Darber hinaus sollten die Staaten Asiens die Krise als Chance zur Verbesserung ihrer wirtschaftlichen Freiheit, insbesondere des Schutzes von Eigentums- und Vertragsrechten sowie des Abbaus nichttarifrer Handelsbeschrnkungen, verstehen und diesbezgliche Reformen auf den Weg bringen.

Auswirkungen des globalen Finanzkollaps auf Osteuropa und liberale Auswege

von Ulrich Niemann, Regionalbroleiter, Mittel-, Sdost- und Osteuropa, Sdkaukasus und Zentralasien, Sofia Zwanzig Jahre nach Einfhrung der Marktwirtschaft in Osteuropa stehen die jungen Volkswirtschaften vor ihrer ersten Bewhrungsprobe. Nach jahrelangem Wirtschaftswachstum hat die Krise auch den Osten Europas eingeholt. Allerdings zeigt sich kein einheitliches Bild. Lnder, die einem liberalen und stabilittsorientierten Kurs gefolgt sind, haben die Turbulenzen besser als andere berstanden. Liberale Lsungs- und Reformkonzepte, die von Partnern der Stiftung in Osteuropa propagiert werden, stoen dagegen in den meisten westeuropischen Lndern, allen voran Deutschland, auf taube Ohren. Dadurch droht nicht nur ein Abbau der gerade in Krisenzeiten besonders notwendigen europischen Solidaritt, sondern auch ein Bruch mit den Grundprinzipien der marktwirtschaftlichen Ordnung des Binnenmarktes. Dass es in Krisenzeiten in der Globalisierung keine Insel der Glckseligen gibt, mussten nun auch die Reformlnder im stlichen Teil Europas lernen. Zunchst hoffte man dort, vom rgsten verschont zu bleiben: Die Banken im Osten handelten kaum mit giftigen Papieren (Vetter; 2008) und die jungen Marktwirtschaften wuchsen, beschleunigt durch die globale Expansion und Integration der Mrkte, jahrelang ungebremst. Inzwischen haben die Auswirkungen der Krise auch die Realwirtschaft in den Lndern Osteuropas erreicht. Besonders schmerzhaft ist dabei, dass die Krise durch versiegende Kreditstrme und eine drastisch gesunkene Nachfrage aus dem Westen zu einem groen Teil von dort importiert worden ist. Stark gestiegen sind seitdem Haushaltsdefizite, Arbeitslosigkeit, Schulden und sozialer Unmut. Die politischen Erschtterungen blieben nicht lange aus; in Lettland, Tschechien und Ungarn strzten sogar die Regierungen ber die Krise. Nach

I6

FNF International News Internationale Finanzkrise in Osteuropa dem Hhenflug kam unerwartet der schnelle Fall (siehe Tabelle rechts).

Wachstum in der EU im Vergleich I 7Wirtschaftliches zum Vorjahr

2009 2010 EU (27 Staaten) EU (25 Staaten) Bulgarien Tschechische Republik Estland Irland Griechenland Lettland Litauen Ungarn Polen Rumnien Slowenien die Slowakei 2006 3.1 3.1 6.3 6.8 10.4 5.7 4.5 12.2 7.8 4.0 6.2 7.9 5.9 8.5 2007 2.9 2.9 6.2 6.0 6.3 6.0 4.0 10.0 8.9 1.2 6.6 6.2 6.8 10.4 2008 0.9 0.8 6.0 3.2 -3.6 -2.3 2.9 -4.6 3.0 0.6 5.0 7.1 3.5 6.4
1) 1)

Ausma der Krise auch selbstverschuldet

Die Entwicklung in Osteuropa verluft nicht einheitlich. Vor allem in jenen Lndern, wo man, geblendet durch Boomphasen in wenigen Branchen, notwendige Reformen auf die lange Bank schob, wo Staat und Brger zunehmend auf Pump lebten, wo marode Strukturen in Staat und Wirtschaft nicht modernisiert wurden und wo man die stabilittspolitischen Zgel schleifen lie, schlgt die Krise heute besonders hart zu. So gilt als Ursache der dramatischen lettischen Misere, dass das Land jahrelang ber seine Verhltnisse lebte und der Boom auf tnernen Fen, d. h. auf durch Kredite finanziertem Konsum und einer Immobilienblase basierte. In Ungarn ist, wie selbst ungarische Regierungspolitiker bekennen, zumindest ein Drittel der Probleme hausgemacht. Dort rcht sich derzeit vor allem, dass das Land seinen Aufschwung jahrelang auf Pump finanzierte. Serbien hat es in der Vergangenheit nicht verstanden, die Privatisierungserlse zu nutzen, um seine strukturellen konomischen Defizite durch Investitionen gezielt zu vermindern. Vielmehr sind Privatisierungserlse vornehmlich in den Konsum geflossen. Auch der private Konsum, mehrheitlich auf Kredit, macht jetzt dem Land besonders zu schaffen. Die Schrumpfung der russischen Industrieproduktion (ohne Rohstofffrderung) begann schon im Januar 2008 und setzte sich mit einem kleinen Zwischenhoch von April bis Juni bis heute fort. Das Wirtschaftswachstum im letzten Jahr wurde also ausschlielich von den steigenden Rohstoffpreisen getragen, die die Schrumpfung fast aller anderen Wirtschaftszweige kompensierten. Die ohnehin sehr schwache Kapitalbasis der russi-

-4.0 -4.0 -1.6 -2.7 -10.3 -9.0 -0.9 -13.1 -11.0 -6.3 -1.4 -4.0 -3.4 -2.6

-0.1 -0.1 -0.1 0.3 -0.8 -2.6 0.1 -3.2 -4.7 -0.3 0.8 0.0 0.7 0.7

1)Prognose Quelle: Eurostat

schen Wirtschaft ist im starken Mae auf den Rohstoffsektor konzentriert. Das russische Bankensystem ist bis heute kapitalschwach, die Kredite auslndischer Banken konzentrierten sich auf die (vermeintlich) krisensicheren Bereiche Rohstoffe und Bau. Die immer wieder, auch von Seiten der russischen Regierung, geforderte Diversifizierung hat kaum stattgefunden und viele Industrieunternehmen arbeiten nach wie vor ineffizient. Die Liste der Snder und deren Sndenregister lieen sich weiter verlngern, nicht nur in Osteuropa.

Stabilittsanker EU?
Grundstzlich stabilisiert die Mitgliedschaft in der EU die stlichen Mitgliedstaaten und erhht deren Vertrauenswrdigkeit. Durch finanzielle Nothilfepakete unter Beteiligung der EU konnten zudem akute Zahlungsbilanzkrisen abgewendet und Konvergenzanstrengungen untersttzt werden.

I7

FNF International News Internationale Finanzkrise in Osteuropa Dadurch wurden auch Glubigerkrisen in (westlichen) EU-Mitgliedslndern vorerst abgewendet, deren Banken sehr hohe Verbindlichkeiten in Osteuropa unterhalten (Lang, Schwarzer; 2009). Die hufig als Stabilittsanker gepriesene Mitgliedschaft in der Europischen Union und in der Eurozone muss jedoch nicht zwangslufig segensreich sein. Stabilittspolitische Grundstze wurden schnell ber Bord geworfen, vor allem in Deutschland und Frankreich. Und auch die Europische Kommission opferte ihre Rolle als Hterin des Europischen Stabilittspakts und des Wettbewerbsregimes zugunsten einer neuen Rolle als Retterin der Wirtschaft, indem sie aus Vernunft gesetzte Grenzen fr neue Schulden und nationale Subventionen aufweicht: Die gepriesenen Stabilittsanker wurden in der Krise eingeholt (Gbel, 2009). Davor hatten die Liberalen im Europischen Parlament mehrfach ausdrcklich gewarnt (Bowles, eldr; 2.4.2009). Das sich jetzt schneller und schneller drehende Subventionskarussell befrdert nicht nur Renationalisierungstendenzen, die den Grundprinzipien des Binnenmarktes entgegenwirken, sondern verstrkt auch wieder das wirtschaftliche Geflle zwischen West und Ost. Umso skeptischer stehen die stlichen Lnder den Subventionen gegenber, die die reichen Nachbarn im Westen der eigenen Wirtschaft aktuell angedeihen lassen (Frasch, 2009).

Staatsverschuldung fhrt in die Sackgasse

Gerade Deutschland hat als grtes Mitgliedsland und frherer Motor der Ost-Erweiterung der EU sowie aufgrund seiner groen wirtschaftlichen Bedeutung fr die stlichen Reformlnder eine zentrale Verantwortung fr deren Entwicklung. Dies auch aus wohlverstandenem eigenen Interesse. Stattdessen gibt die Bundesregierung ein schlechtes Beispiel: Statt der angestrebten Nullverschuldung wird der Weg in den Schuldenstaat fortgesetzt. Die Neuverschuldung steigt rapide, die Maastricht-Kriterien bleiben ber Jahre Makulatur (SPIEGEL-ONLINE, 8.7.2009). Die milliardenschweren Konjunkturbelebungspakete werden sich, wie die Abwrackprmie, als teure Strohfeuer erweisen, die einzelne Wirtschaftszweige frdern und andere dadurch diskriminieren. Auch stellte sich die erhoffte politische Wirkung in Wahlkampfzeiten nicht ein: Der Brger will nicht einsehen, dass er den neuen franzsischen oder japanischen PKW seines Nachbarn mit seinen Steuergeldern subventionieren soll.

Liberale Auswege
Gesamtwirtschaftliche Robustheit, finanzielle Soliditt und auch sozialkonomische Gegebenheiten der stlichen Lnder variieren stark, weil deren Transformationspfade und Reformpolitik in den letzten zwei Jahrzehnten mitunter deutlich voneinander abwichen. (Lang, Schwarzer; 2009) In jenen Lndern, wo die Wirtschafts- und Finanzpolitik eine liberale und stabilittsorientierte Handschrift trug, war man nicht nur gegen die Auswirkungen der globalen Krise besser gewappnet. Auch die Chancen, schneller wieder aus der Talsohle herauszukommen waren grer. Sogar als heilsamer Schock knnte die Krise dort genutzt werden, wo es zuvor zu konjunkturellen berhitzungen und Fehlallokationen von Ressourcen gekommen war. Vor allem liberale Think Tanks in Osteuropa, die Partner der Stiftung sind, haben wichtige Vorschlge fr notwendige Strukturformen als wirksamste Anti-Krisenmanahmen gemacht. Ruta Vainiene, Prsidentin des Lithuanian Free Market Institute (LFMI) in Vilnius, betont zuallererst die drei absoluten NOs: Keine Konjunkturpakete, keine bail-outs und keine protektionistischen Manahmen!

I8

FNF International News Internationale Finanzkrise in Osteuropa Stattdessen empfiehlt die liberale konomin die Reform der Zentralbankpolitik zur Drosselung eines ungehinderten Kreditflusses. Auch eine Konsolidierung der Staatsfinanzen als Schuldenbremse in Verbindung mit Steuerentlastungen sind ihr wichtig. Daneben sollten die Liberalisierung der Arbeitsmrkte sowie eine Reform der ffentlichen Sozialversicherungssysteme in Angriff genommen werden. Freihandel sei gerade in der Krise wichtig, da Protektionismus nur die wettbewerbsschwachen Wirtschaftszweige schtze, die keine wachstums und beschftigungswirksamen Potenziale mehr entfalten knnten. Svetla Kostadinova, Geschftsfhrende Direktorin des liberalen Institute for Market Economics (IME) in Sofia, pflichtet ihrer Kollegin in Vilnius bei. Fr sie geht es gerade in Zeiten der Krise um eine grundstzliche Beschrnkung der Rolle des Staates und zwar durch die Beschrnkung der Staatsausgaben, durch weniger Regulierung und die Verbesserungen der Investitionsbedingungen fr die Privatwirtschaft. Erst krzlich hatte das IME fr eine Studie ber die Wohlstandseffekte des schlanken Staates viel positive Resonanz erhalten (The Optimum Size of Government; 2009; http://ime.bg/en/articles/the-optimum-size-of.government/ ). How to do it: Lessons from successful liberal reforms in Central and Eastern Europe

Die aktuelle Lage

Dass diese Vorschlge in der Region nicht nur auf taube Ohren stoen, zeigt die aktuelle Entwicklung. (bersicht von Dr. Borek Severa, Leiter des FNF Bros in Prag): Estland, das seit dem Ende der 1990er Jahre einen Wirtschaftsboom sondergleichen erlebte und wo Neuverschuldung gesetzlich verboten ist, hat grere Reserven aufgebaut als z.B. der lettische Nachbar. In guten Zeiten hatte Estland Rcklagen geschaffen 10% des Bruttoinlandsprodukts. Zudem fhrte die Krise zum Rckgang der Inflation von 10% im Jahr 2008, auf -0,6% im ersten Quartal 2009. Diese Entwicklung will die Regierung zur beschleunigten Einfhrung des Euro nutzen.

http://www.freiheit.org/files/537/Reforms_ in_CEE_2008_low_1.pdf

An der von Regierungschef Andrus Ansip wegen des schweren Konjunkturabschwungs verordneten harten Sparpolitik zerbrach Mitte des Jahres die Koalition von Ansips liberalkonservativer Reformpartei mit den Sozialdemokraten. Diese wollten einer Krzung der Sozialleistungen nicht zustimmen. Koalitionsverhandlungen mit der buerlichen Volksunion scheiterten aus hnlichen Grnden. Ansip steht inzwischen an der Spitze einer Minderheitsregierung, die mittels eines Sparpakets in Hhe von 435 Millionen Euro das gesamtstaatliche Defizit unter 3% des BIP halten will. Steuer- und Gebhrenerhhungen zu diesem Zweck werden abgelehnt. Vorgesehen sind dagegen Ausgabenkrzungen, u.a. durch die Senkung der Arbeitslosenuntersttzung und die Krzung von Sozialleistungen. Weiter ist eine Reduzierung der Lhne und Gehlter im ffentlichen Sektor geplant. Ein liberales Reformpaket von 7 Schritten soll Estland wieder auf den gewohnten Wachstumspfad bringen. Noch strker als seine baltischen Nachbarn sah sich das am Rande des Bankrotts stehende Lettland zu einem drastischen Ministerprsident Valdis Dombrovski hat den Haushalt 2009 um weitere 500 Millionen auf 4,5 Milliarden Lat gekrzt, allerdings in einer Art nationalem Schulterschluss mit Untersttzung aller in der Saeima vertretenen Parteien. Auch Lohnkrzungen, bis zu 20% bei den ffentlich Bediensteten, sind vorgesehen, die Investitionen im Straenbau sollen zurckgefahren Sparkurs gezwungen: Die Regierung unter und der Sozialetat um weitere 35 Millionen Lat zusammengestrichen werden. U.a. soll das Kindergeld fr berufs-

I9

FNF International News Internationale Finanzkrise in Osteuropa ttige Eltern um 50% reduziert werden. Und dies trotz des steigenden Unmuts der Bevlkerung ber diese Sparpolitik, denn Riga hatte schon vor einigen Monaten die Gehlter im ffentlichen Dienst um ein Viertel gesenkt. Im Privatsektor wurden sogar Gehaltskrzungen um bis zu 50% vereinbart, um wenigstens einen Teil der bedrohten Arbeitspltze zu retten, zumal die Arbeitslosigkeit seit 2007 von fnf auf 14% gestiegen war. Die Regierung beschloss zudem, um Stellen zu sichern, die Mindestlohngrenze von monatlich 180 auf 140 Lat herabzusetzen. Obwohl Polen im I. Quartal 2009 als einziger EUMitgliedsstaat nach Angaben des Warschauer Statistischen Hauptamtes GUS noch ein Wachstum des Brutto-Inlandsprodukts von 0,8% auswies, hat die polnische Regierung die Prognose des BIP-Anstiegs fr das Gesamtjahr 2009 auf 0,2% reduziert. Bereits zuvor hatte sie Antikrisenmanahmen eingeleitet: Sie verzichtete zwar auf groe Konjunkturprogramme, billigte aber Anfang Juni ein Gesetz ber die Milderung der Folgen der Wirtschaftskrise bei Arbeitgebern und Arbeitnehmern. Das u.a. Sonderregelungen im Arbeitsrecht sowie Richtlinien fr die finanzielle Hilfe des Staates an Arbeitgeber enthaltende Gesetz wurde im Juli vom Parlament in Warschau verabschiedet, wird aber frhestens im September in Kraft treten. Der Regelung zufolge soll von der Krise betroffenen Unternehmen ein halbes Jahr lang Kurzarbeit und Lohnkrzungen um jeweils bis zur Hlfte ermglicht werden. Im Mai traten zudem die Manahmen des - 91 Milliarden Zloty starken - Antikrisenpakets in Kraft, das die polnische Regierungskoalition im Dezember 2008 geschnrt hatte: Danach wurden die Staatsgarantien fr Bankeinlagen bis zu einer Hhe von 50.000 Euro erhht, eine Absicherung von Krediten an kleine und mittlere Unternehmen durch die ffentliche Hand soll die Kreditvergabe unter den Banken wiederbeleben. Obwohl die polnischen Finanzinstitute praktisch nicht in die SubprimeKrise verwickelt waren, sprte Polen indirekt die Folgen der Krise durch eine Verknappung der Kredite und den Rckgang der Nachfrage auf den Mrkten Westeuropas. Andere Lnder tun sich schwerer. So stand die seit Jahresbeginn sich vertiefende politische Instabilitt in Ungarn der Annahme von Antikrisenmanahmen im Weg. Gordon Bajnai, der an der Spitze einer Expertenregierung stehende Ministerprsident, dessen Land die Finanzkrise wegen seiner zuvor schon hohen Staatsund Auslandsschulden mit voller Wucht traf, ersuchte zwar alle im Parlament vertretenen Parteien um die Untersttzung bei der Aufstellung eines krisenkonformen Budgets fr 2010. Von Oppositionschef Viktor Orban erhielt er umgehend eine klare Absage. Neuwahlen scheinen inzwischen unausweichlich. In Bulgarien schlielich hatte sich bis zur Wahl Anfang Juli die liberale Nationale Bewegung fr Wachstum und Stabilitt (NDSV) als Juniorpartner einer von den Sozialisten gefhrten Koalition gemeinsam mit der konservativen Opposition fr eine Krzung der Sozialausgaben und gegen Lohnerhhungen ausgesprochen. Zugleich hatte die Regierung die Staatsausgaben 2009 um 25% erhht, whrend die Einnahmen um 10% sinken. Nach seinem Erdrutschsieg im Sommer kndigte nun der neue Premierminister der rechtspopulistischen GERB, Bojko Borissov, unpopulre Manahmen an: Sozialzahlungen, Renten und Mindestlhne sollen eingefroren werden.

Fazit
Fr die gesamteuropische Bewltigung der Auswirkungen der Finanzkrise bedarf es jener Solidaritt, die an die Grundfeste einer ber viele Jahrzehnte erfolgreichen freiheitlichen Marktordnung anknpft: So viel Staat wie ntig, so viel Privatinitiative wie mglich. Dafr muss sich der Staat wieder auf seine Kernaufgaben beschrnken und Brgern sowie Unternehmen grtmgliche Entfaltungsfreirume im ungehinderten Wettbewerb schaffen. Wachstum gibt es immer, man muss es nur suchen, finden und vor allem drfen.

I 10

FNF International News Internationale Finanzkrise in Subsahara-Afrika

Sub-Saharan Africa: No financial but economic crisis

by Leon Louw, Executive Director of the Free Market Foundation, Johannesburg The discourse on the global financial subprime crisis has been so dominated by dirigiste (anti-liberal) views that observers can be forgiven for assuming that there is no credible classical liberal perspective. What makes this particularly perverse is that there has seldom been a crisis as directly and obviously attributable to anti-market interventionism and the case for liberal responses has seldom been as compelling. The core determinants necessary and sufficient conditions of the crisis are Successive Democrat and Republican US administrations created Government Sponsored Enterprises (GSEs) Fannie Mae, Freddie Mac, etc, for the sole purpose of promoting subprime mortgages on a massive scale, resulting inevitably in the housing bubble. GSEs bought subprime mortgages, securitised them and sold them into the secondary mortgage market. Far from being concerned about the market being unregulated or deregulated, both administrations boasted about the explosion of the low-income housing market. They gave repeated assurances that financial institutions were sound thanks to adequate regulatory powers and agencies, especially the Federal Reserve and the Securities and Exchange Commission. They now have stimulus packages and bailouts which entail taking money from people who run businesses successfully and produce wealth and giving it to failed businesses which consume wealth. Instead of discontinuing failed policies, they propose a plethora of new anti-market measures. The classical liberal view of markets is that there is no such thing as market failure but that individual investment and enterprises fail, which is a desirable and essential aspect of economic efficiency. One of the reasons for perennial government failure is that government follies are perpetuated as we see in response to the government-created crisis. For most of the post-colonial era, Sub-Saharan Africa has been the only region to get poorer. During the 1990s there was a dramatic reversal, thanks to market liberalisation, and it became the worlds highest growth region. In 2008, Sub-Saharan Africas economy expanded 5.4 percent, the first time in more than 45 years that growth exceeded five percent for five years in a row. Early estimates and projections suggest that Africas liberalised economies have not been as severely impacted by the crisis as increasingly regulated first-world economies. Virtually all African economies are projected by the African Economic Outlook (AEO) to continue growing impressively during 2009, albeit at lower rates. Only five of 53 countries are expected to contract during 2009. Thanks to very little interdependences between most of Africas banks and the international financial system there was no African financial crisis. Regrettably, the following global economic crisis, however, has a huge impact on growth and prosperity in Africa. Falling commodity prices, slumping trade and foreign direct investment, as well as declining remittances by overseas Africans have caused a growth crisis on the continent.

I 11

FNF International News Internationale Finanzkrise in Subsahara-Afrika

Growth in Africa, Source: OECD

Thanks to very little interdependences between most of Africas banks and the international financial system there was no African financial crisis. Regrettably, the following global economic crisis, however, has a huge impact on growth and prosperity in Africa. Falling commodity prices, slumping trade and foreign direct investment, as well as declining remittances by overseas Africans have caused a growth crisis on the continent. Growth figures still look better than those in the developed world, but the Africans biggest fear is a long lasting downwards trend which might undo at least some of the continents recent achievements. A well balanced mixture of short-term response on the one hand and structural liberal answers on the other will help to minimizing the effect of the current crisis on Africas economic outlook.

A key challenge will be to strengthen Africas own position and therewith reduce the countries dependence on external factors such as commodity prices. Export diversification is one of the most urgent tasks in this regard. Creating a business-friendly investment climate, reducing excessive current account deficits and infrastructure investments also contribute to this. Additionally, entrepreneurship has to be supported and tariff as well as non-tariff trade barriers should become abated. These very basic liberal answers will rather match the preconditions for sustainable economic growth than immoderate deficit spending.

Startup-Hurdles, Source: OECD

I 12

FNF International News Internationale Finanzkrise in Subsahara-Afrika Not surprisingly, the largest African economies, Nigeria and South Africa, have the largest reductions in predicted growth because they are the most exposed internationally. Sub-Saharan African countries that are less integrated will suffer more from lower external demand, dwindling tourism revenues, remittances, or aid. South Africa is expected to have the largest fall in financial inflows and the economic growth is falling below three percent for the first time in almost a decade. The falloff in GDP growth will also impact the neighboring economies that trade heavily with South Africa and receive remittances from workers abroad in South Africa. However, the initial response of the South African government is very encouraging for African liberals. Assurances have been given that there will be no fundamental change in the SA economic system, because it is expected, that South Africa run only a small budget deficit in 2009, after being almost in-balance in 2008. For this, no far-reaching interventions of the kind under consideration in the first-world have been proposed. Instead the SA government has given assurances at the highest level that existing policies will be maintained, banks will not be nationalized and there will be no stimulus packages other than the continuation of infrastructure spending programmes previously adopted. Government spokesperson Matthews Phosa went so far as to dismiss bailouts as immoral. Some South African sectors Source: IMF World Economic Outlook Database, April 2009 such as the motor industry appear to be disproportionately impacted and the government is considering temporary measures to assist it rather than permanent institutional changes such as de facto nationalization taking place in some western economies. Real GDP growth in Sub-Saharan Africa, 2000-2009 (%)

Lateinamerika und die globale Finanzkrise

Neben den groen Industrienationen sprt auch Lateinamerika die Auswirkungen der Finanzkrise. Dies wird nicht mehr zu spektakulren Bankpleiten wie in den USA oder in Europa fhren, aber die Region muss mit einer signifikanten Verlangsamung des Wirtschaftswachstums rechnen. Die Weltbank hat ihre Prognosen fr Lateinamerikas Wachstum im Jahr 2009 von 4,2% auf bis zu 2,5% nach unten korrigiert. Die Krise bedeutet fr Lateinamerika vor allem einen kleiner und enger werdenden Kreditmarkt und fallende Gterwie Rohstoffpreise. Da die Nachfrage nach den in der Region produzierten Waren und Rohstoffen mit einer Erholung der Weltwirtschaft aber wieder steigen wird, wartet man hoffnungsvoll das Ende der Krise ab. Die zunchst fallenden Preise haben positive wie negative Auswirkungen fr Mittel- und Sdamerika. Auf der einen Seite sinken die zuletzt relativ hohen Lebensmittelpreise, die schon zu sozialen Unruhen gefhrt hatten, whrend auf der anderen Seite groe Agrarstaaten wie Argentinien starke Einnahmerckgnge erleiden. Erdlexportierende Lnder wie Mexiko und Venezuela sehen sich mit einem stark volatilen lpreis konfrontiert, der direkte Auswirkungen auf ihre Steuereinnahmen hat.

I 13

FNF International News Internationale Finanzkrise in Lateinamerika

Schtzung der gesamtwirtschaftlichen Entwicklung in 2009 ausgewhlte Wachstums- Inflationsrate Saldo der Land rate des BIP Leistungsbi(in %) 2009 lanz (in % des BIP) 2009 Argentinien Brasilien Guatemala Honduras Mexiko Nicaragua Paraguay Venezuela 1,5 2,8 3,0 4,0 1,0 1,5 2,8 1,0 9,1 5,1 17,7 10,3 14,2 11,4 6,2 33,5 -3,2 0,6 -5,3 -9,6 -1,7 -19 -1,4 +3,4

Quelle: International Monetary Fund (2008), Regional Economic Outlook Western Hemisphere, Washington, D.C., Oktober; World Bank (2008), Global Economic Prospects 2009, Washington, D.C. Dezember

Eine Schwche Lateinamerikas ist das Fehlen eines eigenen groen Kreditmarktes; die Region ist ein klassischer Kreditnehmer. Der lateinamerikanische Bankensektor wird zu einem groen Teil (in Mexiko zu 80%) von auslndischen Firmen dominiert. Die Lnder Lateinamerikas hngen damit wie auch aufgrund ihrer prekren Haushaltslagen stark von auslndischer Kreditvergabe ab. Den stark exportorientierten Wirtschaften des Kontinents (Brasilien, Mexiko) wird durch die Krise der Zugang zu Krediten stark erschwert, die Gefahr der Zahlungsunfhigkeit steigt. Der Kapitalfluss sinkt, die auslndischen Direktinvestitionen gehen stark zurck. Die Wirtschaftskrisen der jngeren Vergangenheit haben gezeigt, dass eine internationale Finanzkrise mit nervs agierenden Investoren die gesamte Region in groe Not bringen kann. Weitere destabilisierende soziale Aufstnde in einzelnen Lndern wren dann nicht auszuschlieen.

Die Symptome der aktuellen Krise sind in Lateinamerika dann aber doch so unterschiedlich wie die konomien und Gesellschaften des Kontinents divers sind. Die zur Bewltigung der Krise angewandten Politiken hneln sich aber. Brasilien ist relativ glimpflich durch die Krise gekommen. Das lag einerseits an objektiven Faktoren: Das Land hat in den letzten Jahren seine Hausaufgaben gemacht, hngt relativ wenig vom Auenhandel ab, verfgt ber eine Regierung, die nicht zu Experimenten neigt und weist einen vergleichsweise stabilen Bankensektor auf. Das Haushaltsdefizit war im Griff, die Inflation unter Kontrolle, Schulden wurden pnktlich oder sogar vorzeitig beglichen. Zudem bestand von Anfang an im Land kein Krisenbewusstsein. Man war eigentlich immer der Meinung, dass die Krise importiert sei, das Land wegen der genannten positiven Faktoren weniger als andere betroffen sein und frher als andere Staaten aus der Krise wieder herausfinden werde. Einbrche verzeichnete Brasilien in erster Linie bei den Exporten und beim Zufluss auslndischer Investitionen. Ab Oktober 2008 musste Brasilien betrchtliche Kapitalabflsse hinnehmen, die Brse brach ein, der Auenwert des Real ging zurck, neue Direktinvestitionen wurden aufgeschoben. In den Bereichen der fr den Export bestimmten Agrarprodukte und Rohstoffe gingen dann auch viele Arbeitspltze verloren. Allerdings hat sich die Lage seit Februar 2009 bereits wieder stabilisiert. Die von der Regierung Lula getroffenen Manahmen waren im Umfang beschrnkt und in ihrer politischen Storichtung gemigt, die getroffenen Manahmen konventionell. Es wurden einige Steuern und Abgaben temporr gesenkt oder auer Kraft gesetzt, um den Kauf von bestimmten Produkten und damit die Binnennachfrage anzukurbeln. Zudem beschloss die Zentralbank Zinssenkungen zur Erhhung der Binnennachfrage. Trotz sinkender Steuereinnahmen wurden im Bundeshaushalt keine Krzungen vorgenommen. Brasilien betrachtet die Krise als Beweis dafr, dass die Welt multilateral ist und die Zeiten der G-8 vorbei sind. Das Land will eine Aufwertung der G-20 und bemht sich um die Diversifizierung und Steigerung seines Auenhandels, freilich weniger in Lateinamerika als in Asien, Russland und in der arabischen Welt.

I 14

FNF International News Internationale Finanzkrise in Lateinamerika Mexikos Wirtschaft hingegen hngt aufgrund ihrer Rolle als Zulieferer fr die US-Wirtschaft stark von der Nachfrage in den USA ab und sprt die Auswirkungen einer dortigen Krise unvermittelt. Fr 2009 prognostiziert die mexikanische Zentralbank einen Rckgang des BIP um bis zu 4,8%. Im Jahr 2008 waren es nur 1,3%. Zustzlich wird die Wirtschaft durch die konomischen Auswirkungen der Schweinegrippe H1N1 stark geschwcht. Viele Touristen, vor allem aus Europa und den USA, bleiben den Hotels und den Strnden des Landes fern. Ebenso hat die Anzahl der mexikanischen Migranten in die USA stark abgenommen, da sie dort weniger Arbeitsmglichkeiten erwarten. Um seine Krisenanflligkeit zu reduzieren, hatte Mexiko in den vergangenen Jahren unter anderem den festen Wechselkurs zum Dollar aufgegeben, seine Auslandsschulden abgebaut und versucht, den Staatshaushalt auszugleichen. Die hohen Devisenreserven von 87 Mrd. Dollar im Jahr 2007 wurden in den vergangenen Monaten zu rund 20% zur Stabilisierung des Pesos und damit zur Begrenzung der Auswirkungen der Finanzkrise eingesetzt. Mexiko vereinbarte zudem einen Beistandskredit ber 47 Mrd. Dollar mit dem IWF und eine Kreditlinie ber 30 Mrd. Dollar mit der Notenbank der USA. Auerdem wurden Konjunkturprogramme, die berwiegend mittelfristige und investive Manahmen vorsehen, aufgelegt. Dieser Tage hat Prsident Calderon angekndigt, drei Ministerien aufzulsen, um 23 Mio. Dollar im Jahr 2010 einsparen zu knnen. Die Ministerien fr Tourismus, Agrarreform und Kontrolle des ffentlichen Dienstes werden in anderen Ministerien aufgehen. Neben weiteren Einsparungen bei der ffentlichen Sicherheit und der Bildung sollen eine Mehrwertsteuer von 2% auf Lebensmittel, Alkoholika, Medikamente und die Lotterie sowie eine Steuer von 4% auf Telekommunikation erhoben werden. Die Einkommenssteuer soll von 28 auf 30% steigen. Unsere Projektlnder in Lateinamerika Die argentinische Finanzwelt hat bekanntlich schon viele nationale Finanzkrisen erlebt. Das Vertrauen der Argentinier in ihre eigenen Banken ist seit langem dahin. Jedermann bildet so gut er kann an Staat und Banken vorbei Reserven, am liebsten im Ausland und in Dollar. Die Auswirkungen der internationalen Finanz- und Wirtschaftskrise auf die zweitgrte Wirtschaft des sdamerikanischen Kontinents scheinen bislang wenig dramatisch zu sein. Doch private Wirtschaftsinstitute prognostizieren, dass das Land auf eine tiefe Krise zusteuert, womit Erinnerungen an die Jahre 2001 und 2002 wachgerufen werden, als das Land zahlungsunfhig zusammenbrach. Die etwa 55% der Exporte ausmachende Landwirtschaft verzeichnet nach einer schweren Drre erhebliche Ernteverluste von ber 30%, die ihr bei gleichzeitig fallenden Weltmarktpreisen, hohen Exportsteuern und staatlich festgelegten Hchstpreisen auf dem heimischen Markt das seit vielen Jahren niedrigste Einkommen und damit knappe Mittel fr die Zukunft bescheren. Fehlende Direktinvestitionen und Kapitalflucht in jhrlich zweistelliger Dollar-Milliardenhhe, ein erschwerter Zugang zu den internationalen Kreditmrkten, da Argentinien seine Schulden im Ausland nicht bedient, und eine seit 2002 chronisch knappe inlndische Kreditversorgung sorgen fr Stagnation auch im Industriesektor. Der argentinische Peso hat im Vergleich zum USDollar in einem Jahr bereits 8% an Wert verloren, whrend andere Whrungen in der Region gegenber dem Dollar an Wert gewinnen konnten. Derweil wird die Inflation in der offiziellen Statistik mit rund 9% angegeben, real aber auf 20% geschtzt. Die in Argentinien eingetretene Rezession und die aktuellen wie zu erwartenden Probleme werden von einigen Medien aber nur zum Teil als Folge der internationalen Krise beschrieben.

I 15

FNF International News Internationale Finanzkrise in Lateinamerika

Vielmehr htten die Kirchners in ihren beiden Amtszeiten die Hausaufgaben zur langfristigen Stabilisierung des Landes nach der Argentinienkrise von 2001/2002 versumt und wrde die durch die internationale Krise ohnehin schwierige wirtschaftliche Lage zustzlich durch die falsche Politik einer viel zu stark in die Wirtschaft eingreifenden Regierung erheblich verschlimmert. Ein kohrentes wirtschaftspolitisches Konzept der Regierung Kirchner ist in der Tat schwer auszumachen, vielmehr reihen sich viele Einzelmanahmen wie ffentliche Infrastrukturprojekte oder deren Ankndigungen zusammenhanglos aneinander. Zudem gibt es beispielsweise subventionierte Kredite fr Neuwagen oder Haushaltsgerte aus argentinischer Produktion, Importbarrieren zum Schutz der heimischen Wirtschaft oder Manahmen in der Beschftigungspolitik, wie den Ausbau des Kndigungsschutzes. Das dirigistische und interventionistische Regierungshandeln in Wirtschaftsfragen, von der Festlegung des Milchpreises bis hin zur (Rck-) Verstaatlichung groer Unternehmen wie der stark defizitren Fluggesellschaft 'Aerolineas Argentinas', weist darauf hin, dass Argentinien eine zunehmend gelenkte Wirtschaft ist. Beispielhafte liberale Lsungsanstze fr die internationale Finanz- und Wirtschaftskrise sind aus Argentinien, das sich bereits auf die Prsidentschaftswahlen im Jahre 2011 vorbereitet, derzeit nicht zu erwarten. In Zentralamerika haben die Regierungen der Lnder Guatemala, Nicaragua und Honduras wenig unternommen, um den Auswirkungen der Finanzkrise entgegenzuwirken. Der Spielraum in den Haushalten dieser Regierungen ist ohnehin sehr eng, so dass die internationale Finanzkrise nie an oberster Stelle der Agenda stand. Schmerzlich fr viele Familien ist, dass die zentralamerikanischen Gastarbeiter in den USA weniger Dollars in ihre Heimatlnder schicken, weil sie von Arbeitslosigkeit bedroht oder betroffen sind. Damit sinkt die Kaufkraft nicht nur in Zentralamerika. In Nicaragua sanken die staatlichen Einnahmen im Jahr 2008 um rund 18%, was der internationalen Finanzkrise zugeschrieben wird. Die Regierung reagierte darauf mit dem zeitweiligem Einfrieren der Haushaltsmittel und einem Antrag an den Weltwhrungsfonds auf kurzfristige Bereitstellung von Finanzmitteln. In Honduras wurden letzte Spielrume im Haushalt zur Bekmpfung von Erdbeben- und berschwemmungsfolgen und zur Finanzierung der umstrittenen Volksbefragung zur Verfassungsnderung ausgenutzt. Konkrete Manahmen, um den Auswirkungen der Finanzkrise entgegenzuwirken, gab es inmitten der Verfassungs- und Regierungskrise nicht. Die Regierung Guatemalas hat festgestellt, dass die Steuereinnahmen vor allem aus dem privatwirtschaftlichen Bereich im Jahr 2008 um rund 20% gesunken sind. Daraufhin wurde vom Parlament ein Fonds zur Ankurbelung der Investitionen und der Privatwirtschaft angelegt, der aber vom Finanzministerium bis dato zurckgehalten wird. Insgesamt gilt, dass nicht nur die Akzeptanz und das Ansehen der Finanzmrkte, sondern berhaupt der marktwirtschaftlichen Ordnungen Lateinamerikas auf dem Spiel stehen. Die Akteure der Finanzinstitutionen und die Politik mssen Liquiditt und Transparenz der Finanzmrkte wiederherstellen. Gelingt das nicht, werden die Verlierer der Krise noch weitere Bevlkerungskreise in deren Skepsis gegenber dem Funktionieren der demokratischen Systeme bestrken. Alle Akteure stehen in einer Verantwortung zu ethischem, verantwortlichem Handeln, das ber die Bewltigung der aktuellen Krise weit hinausreicht. Autoren: Rainer Erkens, Sao Paulo; Christian Lth, Tegucigalpa; Bettina Solinger, Buenos Aires; Ulrich Wacker, Christoph Ditschler (Redaktion), Mexico-City

I 16

FNF International News Internationale Finanzkrise in Sdasien

South Asia & the Financial Crisis: Selective Impact, Damaging Implications
by Dr. Amitendu Palit, visiting Fellow at the Institute of South Asian Studies at the National University of Singapore A year after the outbreak of the financial crisis in September 2008, there is a visible relief over the worst being over. The Latest projections on the world output growth are optimistic about recovery by next year. Most regions are looking forward to gradual turnarounds. South Asia is no exception. The crisis has had a selective impact on South Asia. Given the regions relatively less dense trade and financial links with the rest of the world, it hasnt been affected as badly as East and Southeast Asia. The regional impact has been broadly confined to the difficulties experienced by India. With threefourth of the South Asian population and 83 per cent of the regional GDP, India is the largest economy of the region. Its commercial exchanges with the world economy are far higher than those of other South Asian countries. The crisis, therefore, affected India much more than the rest of the region. per cent achieved during 2003-04 to 2007-08. But at the same time it was a better performance than what most had expected. Domestic economic stimulus provided by services, particularly community, social and personal services, rallied to offset part of the adverse impact of the global downturn.
GDP growth in Percent
12,0 10,0 8,0 6,0 4,0 2,0 0,0 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 7,5 9,5 9,7 9,0 7,1 5,0 6,5
GDP growth in Percent

Indias global economic engagement has taken quan- Sources: Reserve Bank of India, available: http://www.rbi.org.in, downloaded 20 February 2009; staff estimates. tum leaps in recent years. The Asian financial crisis of 1997 hardly affected the Indian economy. But with trade in goods and services now as much as 47 per Discussions on the effect of the downturn should not cent of the countrys GDP remaining immune from the obfuscate the critical point that India was already in current crisis was impossible. Indias export growth a cyclical phase of economic deceleration when the plummeted following contractions in North American, crisis struck. Manufacturing growth had started deEuropean and major Asian markets. The second half of clining from the last quarter of 2007-08. The crisis the financial year 2008-09 saw export growth dipping exacerbated the compression in manufacturing by to a low of -20.0 per cent. During the same period, choking off external demand. With both domestic import growth plunged to -16.6 per cent. With ex- and external demand tapering off, industrial output ports crashing faster than imports, the trade gap rose shrank sharply pulling back overall GDP growth. to 10.3 per cent of GDP at the end of 2008-09. The situation hasnt changed much in the first quarter of Apart from goods trade, Indias exports of IT and pro2009-10 with exports and imports continuing to grow fessional services have suffered due to poor business prospects in advanced economies. There have been at negative rates. adverse impacts on inward remittances as well. Indias GDP grew by 6.7 per cent in 2008-09. This was Though such remittances aggregated more than US$ 23 billion in 2008-09, the last quarter of the year disappointing given the average GDP growth of 8.8 saw the flows reducing. With economic activity yet

I 17

FNF International News Internationale Finanzkrise in Sdasien to pick up in mature economies, remittances are unlikely to recover soon. The problem has been compounded for India by the return of several thousand migrant workers from the Gulf due to delays in project execution. The damage from the crisis could have been far more severe had Indias financial sector been affected. Fortunately the effect on the financial system was short-lived. The equity market followed global cues and went into a tailspin after the Lehmann Brothers Bank went bust on September 15, 2008. Like in other major Asian economies, the market experienced heavy corrections as foreign portfolio investors withdrew funds in favor of US dollar denominated papers. By the end of 2008-09, market capitalization was half of its early year value as stock indices kept falling. But the turbulence in the equity market did not affect the banking system. There were no symptoms of any crisis of confidence and the inter-bank loan market functioned in an orderly and unruffled manner. The ostensible reason was the non-exposure of Indian banks to toxic assets of failed financial institutions in the American and European markets. The well-functioning financial architecture has encouraged comeback of portfolio investors since April this year. With both short and long term foreign investment inflows at robust levels, the equity market has recovered significant ground. The green shoots of economic recovery are becoming increasingly conspicuous with industrial growth turning positive in the first quarter of 2009-10. If the drought doesnt seriously impair agriculture, there is little reason why the economy shouldnt grow by at least six per cent in 2009-10. The rest of the South Asian region portrays a mixed outlook. Economic prospects appear to be depending more on country-specific internal developments rather than the global economic environment. Pakistan is set to finish the first year of an economic stabilization package administered by the IMF. Though its economic problems are essentially structural, revival of activity has become additionally difficult due to poor global outlooks for exports, remittances and private capital inflows. Sri Lanka is limping back to normalcy after prolonged hostilities. The external sector of the Sri Lankan economy has developed serious imbalances due to a depletion of foreign exchange reserves and depreciation of the currency. It might become the second country in the region after Pakistan to source IMF support. In contrast, Bangladesh appears more stable both politically and economically. Its external current account is in far better shape than of its neighbors.

I 18

FNF International News Internationale Finanzkrise in Sdasien

The exchange rate also has not come under pressure due to a withdrawal of short-term portfolio investments as they were limited in the first place. A relatively inward-looking financial sector has ensured insulation from shocks transmitted through global financial channels. Indias response to the crisis has been largely on expected lines. The Reserve Bank of India (RBI) had to give up its obsession for price stability and a restrictive monetary policy for a more accommodating posture. Beginning from September 2008, the RBI periodically reduced restrictions on holdings of cash and liquid instruments by commercial banks. While this has led to a build-up of liquidity, bank lending has not picked up as interest rates continue to remain high. On the other hand, India also took a series of fiscal measures for tackling the downturn. These included reducing indirect taxes, providing relief to export-intensive sectors, higher outlays for infrastructure, writing off farm loans and diverting greater resources to employment generating schemes. From a political economy perspective, the economic slowdown perhaps provided the ground and opportunity for fiscal generosity in the run-up to the general elections held earlier this year. The economic stimulus packages entailed a conscious departure from the austere course of fiscal discipline pursued during the last five years.

Returning to the same will be difficult unless politically unpopular but economically essential measures such as pruning subsidies are implemented. The South Asian context of the financial crisis has set off a couple of debates. The first of these relates to the decoupling hypothesis. The notion of emerging market business cycles having decoupled from those in the advanced economies has been largely debunked by the South Asian experience. The collapse of Indias external trade and the setback, albeit temporary, suffered by its equity market indicates that major emerging economies are yet to decouple meaningfully. The second debate has raised questions regarding the virtues of being part of the global economic family. The relative immunities of some of the regional economies as well as parts of the Indian economy from adverse effects of the global crisis have encouraged opinions favoring inward-looking postures. Both hits taken by India through its trade links and misses courtesy of non-exposure of its financial institutions to toxic assets are being cited for arguing against greater global trade and financial integration. Till now, regional and country-specific responses have not been influenced by protectionism. Such possibilities, however, can hardly be overlooked.

The financial crisis has driven home the importance of effective regulations. The latter are expected to create more efficient markets. Unfortunately, regulations often tend to be pervasively interpreted as protectionist barriers. In this regard, it is important for the regional institutions to spell out the virtues of remaining outward-oriented and inter-connected through efficiently regulated national markets. The importance of trade in reversing the downturn and reviving growth needs to be firmly established across the region. This should be accompanied by institutional efforts to connect new markets by reducing costs of doing business across borders. The South Asian region (including India) is yet to experience substantive gains from trade. The crisis provides an opportunity for driving home the point and encouraging such gains.

I 19

FNF International News Internationale Finanzkrise Mittelmeerlnder

Mittelmeerlnder: Globale Krise im Zeichen von lreichtum, Nahostkonflikt und Massenarbeitslosigkeit

Mit Beitrgen von Dr. Ronald Meinardus (Kairo), Ralf Erbel (Amman), Dr. Hans-Georg Fleck (Jerusalem), Jrg Dehnert (Istanbul), Alexander Knipperts (Algier) Fallende lpreise, schwindschtige Brsenkurse, stagnierender Auenhandel, Rckgang der auslndischen Investitionen und der Transferzahlungen der Gastarbeiter ... Die internationale Wirtschafts- und Finanzkrise hat auch die arabische Welt getroffen. Die Zahlen sind zwar keinesfalls so dramatisch wie anderen Ortes, doch vor allem in der Golfregion, wo bisweilen der Optimismus schier grenzenlos schien, sind die Auswirkungen der Krise allgegenwrtig. Derweilen verbreitet der Internationale Whrungsfonds (IWF) verhaltenen Optimismus: In der MENA-Region (Middle East and Northern Africa) werde das Wirtschaftswachstum am Ende des Jahres 2009 3,9% betragen nach 6,1% im Vorjahr. Bei genauerer Betrachtung der Lnder am sdlichen Rand des Mittelmeeres, in denen die FriedrichNaumann-Stiftung fr die Freiheit seit Jahrzehnten systematisch und vor Ort liberale Projektarbeit betreibt, ergibt sich im Hinblick auf die Auswirkungen der globalen Wirtschafts- und Finanzkrise ein sehr differenziertes Bild. Die Tatsache, dass bei nherem Hinsehen die 22 Mitgliedsstaaten der Arabischen Liga unterschiedlich stark von der Weltwirtschafts- und Finanzkrise betroffen sind, sollte angesichts der strukturellen Unterschiede und des extremen Wohlstandsgeflles zwischen den einzelnen Volkswirtschaften der arabischen Welt auch kaum verwundern. So vereint die Arabische Liga unter einem Dach die l-Staaten der arabischen Halbinsel, darunter das Emirat Katar mit dem dritthchsten Pro-Kopf-Einkommen der Welt, neben klassischen Entwicklungs- und Schwellenlndern wie gypten, Syrien und den Maghrebstaaten sowie den bitterarmen Lndern Sudan, Mauretanien und Somalia. Trotz dieser Heterogenitt und Bandbreite lassen sich einige wesentliche Beobachtungen anstellen:

Antworten auf die Krise Grundmuster und Abweichungen

Whrend die erdlreichen Staaten des Golfkooperationsrates zum einen umfangreiche und untereinander koordinierte Konjunkturpakete geschnrt haben und darber hinaus mit Hilfe verschrfter Gesetze die Zahl der auslndischen Arbeitskrfte strker als bislang regulieren wollen, fielen die meisten anderen Regierungen der Region eher durch ihre Passivitt auf. Die Maghrebstaaten Algerien, Marokko und Tunesien sind auf sehr unterschiedliche Weise von der internationalen Finanz- und Wirtschaftskrise betroffen. Die rohstoffarmen Lnder Tunesien und Marokko spren die Auswirkungen der Krise vor allem durch ihre enge Verflechtung mit der europischen Wirtschaft. Tunesien hat als verlngerte Werkbank europischer Industrieunternehmen den Produktionsausfall direkt zu spren bekommen, in geringerem Mae trifft dies

I 20

FNF International News Internationale Finanzkrise Mittelmeerlnder auch auf Marokko zu. Beide Lnder sind stark vom Rckgang im Tourismussektor betroffen, in dem besonders viele Menschen mit geringeren Qualifikationen beschftigt sind und der zudem eine wichtige Quelle fr Devisen ist. Vor allem Marokko, das eine aktive Politik der Arbeitsmigration betreibt, ist zudem durch den Wegbruch der berweisungen der zahllosen Gastarbeiter, die in Europa und hier vor allem im von der Krise besonders hart getroffenen Spanien einer weiteren wichtigen Einnahmequelle beraubt. Es wird insgesamt ein Rckgang von 15% der Zuflsse aus dieser zweiten, wichtigen Einnahmequelle fr Devisen gerechnet. Die wirtschaftliche Modernisierung in diesen beiden Lndern in den letzten Jahrzehnten, mit der Entwicklung eines modernen Bankensystems, hat zudem auch das westliche Phnomen berschuldeter Privathaushalte erstmals zu einem bedeutsamen Risiko werden lassen. Auch wenn das Risiko von Investitionen im Subprimebereich zu vernachlssigen ist, ist doch auch hier ein gewisser Credit Crunch zu spren, der Privathaushalte ebenso wie Unternehmen trifft und auf eine verbesserte Risikobewertung seitens der Banken zurckzufhren ist. Ganz anders die Situation in Algerien, das durch seine einseitige, fast ausschlielich auf lexporten beruhende Wirtschaftsstruktur und das komplette Fehlen eines modernen Banken- und Finanzsektors von der Krise vor allem durch die fallenden Rohstoffpreise getroffen wird. Dadurch drohen die enormen Devisenreserven von ber 135 Mrd. US Dollar rasch abzuschmelzen, da Algerien fast ausnahmslos von importierten Waren lebt. Gleichwohl schwimmt Algerien momentan im Vergleich zu anderen - vor allem den westlichen - Volkswirtschaften vorerst noch im Geld und kann mit den Reserven die Rentenkonomie des Landes weiterfinanzieren. Dies zieht auch viele auslndische Firmen an, die in Algerien unter den bestehenden Umstnden und trotz des von enormem Brokratismus und hoher Ineffizienz geprgten Wirtschaftsklimas einen zahlungskrftigen Ausgleich fr bestehende berkapazitten finden. Der Grund fr diese paradoxe Situation ist jedoch die langfristig gravierende Schwche des Landes: Wo ohnehin keine dynamische Binnenwirtschaft existiert, hat auch die Rezession eine geringe Auswirkung, da sich das Land bereits vorher in einer Situation befand, in der es ohne leinnahmen nicht berlebensfhig wre. Die politischen Reaktionen fallen dementsprechend in den drei Lndern sehr unterschiedlich aus. Marokko und Tunesien haben in einem gewissen Rahmen den besonders hart getroffenen Wirtschaftssektoren (vor allem Textil- und Automobilzulieferer) Hilfe zugesagt, die hauptschlich in Form von steuerlichen Vergnstigungen umgesetzt werden. Da insgesamt nur ein Rckgang des Wachstums, nicht aber eine Rezession zu erwarten ist, werden die sozialen Folgen zwar in einigen Bereichen deutlich, insgesamt aber berschaubar sein. Hier zahlen sich die jahrelangen Reformbestrebungen mit dem Ziel einer Diversifizierung der Volkswirtschaften und deren gesundem inlndischen Wachstum offenbar aus. Die algerische Regierung hingegen frchtet mit Recht vor allem den rapiden Abfluss der Devisenreserven, den sie mit allen Mitteln zu verhindern sucht. Sie hat jedoch mit dem neuen Finanzgesetz lediglich einen wirtschaftspolitischen Schnellschuss hervorgebracht. Durch eine Reihe von Manahmen sollen die Importe, deren Wert sich in den letzten fnf Jahren auf 40 Milliarden Euro verdoppelt hat, reduziert werden. So sind fr Importe bald Vorfinanzierungen erforderlich, die einen Beinaherckfall in die Tauschwirtschaft zur Folge haben und die gesamte Wirtschaft des Landes mit ihrer enormen Abhngigkeit von importierten Waren destabilisieren knnen. Ebenso wurde den Banken im Lande per Dekret verboten, Konsumentenkredite zu vergeben, die erfahrungsgem fr den Kauf von groen Haushaltsgerten und Autos genutzt werden, die allesamt aus dem Ausland kommen.

I 21

FNF International News Internationale Finanzkrise Mittelmeerlnder

Ein weiteres Mal zeigt sich an diesen auch handwerklich schlecht gemachten Manahmen, dass das Grundproblem der fehlenden wirtschaftlichen Dynamik jenseits des l- und Gassektors das Land auf lange Sicht sehr anfllig fr externe Schwankungen macht. Die ergriffenen Manahmen, von denen jeder einzelne einen schweren Eingriff in die wirtschaftliche Freiheit darstellt, zeigen darber hinaus, dass es weiterhin kein Bestreben gibt, die schwerwiegenden strukturellen Probleme des Landes umfassend anzugehen. Ein wieder anderes Bild im Zeichen der Krise bietet der seit Jahrzehnten als unberechenbarer Unruheherd geltende Libanon, auf den Beobachter mit Verwunderung schauen. Dessen Wirtschaft wird gegenwrtig von einem Tourismus- und Bankenboom beflgelt. Mit einem realen Wirtschaftswachstum von bis zu 6% soll 2009 ein Hchstwert in der neueren Geschichte der Zedernrepublik verbucht werden, so aktuelle Prognosen in Beirut. In gypten verabschiedete die Regierung zwar spt, aber immerhin, ein zwei Milliarden Euro schweres Programm zur Frderung besonders arbeitsintensiver Sektoren, um die Auswirkungen der Krise auf den Arbeitsmarkt zu minimieren. Ob dieses Programm die beabsichtigten Wirkungen entfalten kann, bleibt freilich abzuwarten. In Jordanien erklrte die Regierung, dass sie die Sicherheit aller Bankguthaben im Notfall mit Staatsmitteln garantieren werde, ein Konjunkturprogramm wurde indes nicht verabschiedet. Viele konomen betrachten die oben geschilderten Manahmen insgesamt als Tropfen auf einen heien Stein. Die Lsung der Krise bedrfe in einer globalisierten Welt regionaler und internationaler Kooperation und Koordination Kleinstaaterei und national begrenzte Strategien seien unangemessen.

Trkei: Blick nach drauen und starker Staat

Die Finanzkrise hat trotz der gegenteiligen Ankndigungen von Ministerprsidenten Erdogan auch die Trkei hart getroffen: Im Juni 2009 erreichte die Arbeitslosenquote mit 15,5% einen historischen Hchststand; die Zahl soll nach Angaben der Wirtschaftsinstitute bis Ende des Jahres nochmals auf dann vier Mio. Arbeitslose anwachsen. Die Krisensymptome sind vielfltig: Viele Unternehmen bauen Arbeitspltze ab, die Preise fr Immobilien sinken, die Unternehmer zgern, langfristige Investitionen zu ttigen. Die AKP-Regierung hat bislang auf die Rezession in zweifacher Hinsicht reagiert: Zum einen wechselte der bisherige Auenminister Babacan in das Amt eines Staatsministers und ist somit als Koordinator aller wirtschaftspolitischen Aktivitten in dem anatolischen Land auch dem Wirtschaftsminister bergeordnet. Zum anderen richtet Ankara den Blick nach auen und forciert die Auenwirtschaftspolitik: so hat die Trkei mit Iran und Russland langfristige Wirtschaftsvereinbarungen getroffen. Hiermit hoffen die Trken einerseits den Auswirkungen eines fr sie ungnstigen Brsseler Fortschrittsberichtes in Bezug auf ihre Beziehungen zur Europischen Union (EU) zu begegnen. Andererseits sollen neue Mrkte und Wirtschaftspartner auerhalb Europas erschlossen werden. Liberale Lsungen wie Frderung von Selbststndigkeit oder Steuersenkung finden keinen Platz in der trkischen Politik: Ankara setzt in der Krise auf den starken Staat und staatliche Interventionen.

I 22

FNF International News Internationale Finanzkrise Mittelmeerlnder

Israel trotzt dem Wirbel auf den Weltmrkten

Israels Volkswirtschaft blickt als ein wichtiger Player auf den globalisierten Mrkten zurck auf ein Jahrfnft konomischer Wachstumsraten von durchschnittlich 5%. Das Bruttoinlandsprodukt(BIP) ist deutlich grer als das Portugals oder der allermeisten osteuropischen Neu-Mitglieder der EU, fnfmal grer als das seines Nachbarn gypten. In der 2008 manifest werdenden Weltwirtschaftskrise hat sich auch fr Israel bewahrheitet, dass eine global eingebundene Volkswirtschaft sich den krisenartigen Verwerfungen andernorts nicht entziehen kann. Schon gar nicht dann, wenn sie von dem zweitwichtigsten Handelspartner des Landes ausgehen: den USA. Im 4. Quartal 2008 und im 1. Quartal 2009 ist Israel in eine Phase der Rezession gerutscht. Im 1. Quartal 2009 sanken zustzlich Ex- und Importe sowie die Industrieproduktion im Vergleich zum Vorjahresquartal um zweistellige Werte. Die Konsum- und Investitionsausgaben brachen ein. Erste Konsequenzen der Rezession wurden auch auf dem Arbeitsmarkt sichtbar: Die Arbeitslosigkeit zog auf ber 7% an. Ebenfalls gem dem weltweiten Trend machten sich im 2. Quartal 2009 dann schon deutliche Zeichen der Beruhigung bemerkbar. Ein leichter Anstieg des BIP deutet an, dass die Talsohle wirtschaftlicher Rezession erreicht, wenn nicht gar durchschritten ist. Die fr Israel so wichtigen Industriezweige HiTech und Pharmazeutik weisen neuerlich wieder Wachstumsraten aus. Der Arbeitsmarkt zeigt erste Anzeichen der Erholung. Es gibt eine Reihe von Faktoren, die erklren knnen, warum das Land den Verwerfungen der globalen Wirtschafts- und Finanzkrise in so beeindruckender Manier trotzen konnte. Israel verfgt ber gesunde konomische Grundlagen: eine positive Zahlungsbilanz, eine hohe private Sparquote und ein gesundes Bankensystem, das nur marginal vom Spekulationshype auf dem US-Finanzmarkt und den risikoreichen Manipulationen auf dem US-Hypothekenmarkt betroffen war. Grund hierfr ist nicht die weise Zurckhaltung israelischer Bankiers, sondern der harte, regulierende Zugriff der israelischen Nationalbank, die durch ihren Direktor Stanley Fischer zum Garanten einer soliden Marktwirtschaft mit gesamtgesellschaftlicher Verantwortung geworden ist. Aufgrund negativer Erfahrungen in den zurckliegenden 15 Jahren sind die Auflagen der Bank of Israel (BoI) fr die (zumeist privaten) Grobanken des Landes (z. B. hinsichtlich ihrer Eigenkapitalquote) weit hher und die Aktionsfreiheit in den internationalen Finanzmrkten beschrnkender als in vielen anderen westlichen Lndern. Dort haben die Steuerzahler heute die Konsequenzen kopfloser Deregulierung oder mangelnder Regulierung zu tragen.

Mit billigem Geld gegen die Rezession

Seit Jahren bemht sich die Nationalbank zudem durch den regelmigen Ankauf von US-Dollars zu dessen Stabilisierung auf den internationalen Finanzmrkten beizutragen beziehungsweise der kontinuierlichen Aufwertung der Landeswhrung, des Schekel (NIS), entgegenzuwirken, um so die Chancen der israelischen Exportwirtschaft auf den Weltmrkten zu erhalten und auszubauen. Zustzlich stellt die BoI der gesamten Volkswirtschaft billiges Geld zur Verfgung. Jngst wurde der Leitzins wieder erhht, um der Gefahr inflationrer Tendenzen bei Fortdauer der konomischen Stabilisierung frhzeitig entgegenwirken zu knnen. Auffallend blass bleibt im Antirezessionskampf die Rolle der neuen Likud-gefhrten Regierung von Premier Benjamin Netanyahu. Unter dem Slogan Brake and Boost hat sie im April 2009 ein konjunkturpolitisches Programm vorgelegt, das u.a. die Bereitstellung ffentlicher Kredite fr Banken und Wirtschaft, die Be-

I 23

FNF International News Internationale Finanzkrise Mittelmeerlnder schrnkung des Zuflusses auslndischer Arbeitskrfte zur Senkung der Arbeitslosigkeit und (mittelfristig) Steuersenkungen sowie Investitionen in Infrastruktur und Human Capital vorsieht. Angesichts stark rcklufiger Steuereinnahmen bleiben der Regierung die Hnde gebunden - will sie nicht zum Mittel der Ausdehnung des Haushaltsdefizits und zur Steigerung der (ohnehin extrem hohen) Staatsverschuldung greifen. Es passt zu diesem Land, in dem viele Brger ihr Vertrauen in Politik und Politiker verloren haben, dass die Rettung der israelischen Wirtschaft aus den konomischen Strukturen selbst zu kommen scheint. Der Finanzanalyst Moodys, der Israel unverndert ein recht hohes Rating (A 1) bescheinigt, hat Ende August ohnehin klar gemacht, woran Israels Gesellschaft und Wirtschaft wirklich leidet: Die ungeklrte auenund sicherheitspolitische Lage des Landes fhrt zu sicherheitsrelevanten Aufwendungen von ca. 8% des BIP jhrlich, doppelt so hoch wie die Ausgaben der USA, viermal so hoch wie die der meisten EUMitgliedsstaaten. Ohne Frieden mit den Nachbarn kann und wird es in Israel keinen minimal state geben.

Konsequenzen: Liberale fordern strukturelle Reformen und regionale Zusammenarbeit in der arabischen Welt
Bei der Interpretation der konomischen Daten zur globalen Weltwirtschafts- und Finanzkrise scheiden sich freilich auch in der arabischen Welt die Geister: Dies zeigte sich etwa in den Vortrgen und Diskussionen fhrender Mitglieder des liberalen arabischen Parteiennetzwerks NAL (Network of Arab Liberals), die im April 2009 in der jordanischen Hauptstadt Amman zu einem Workshop zum Thema zusammenkamen: Bei der Interpretation der konomischen Daten zur globalen Weltwirtschafts- und Finanzkrise scheiden sich freilich auch in der arabischen Welt die Geister: Dies zeigte sich etwa in den Vortrgen und Diskussionen fhrender Mitglieder des liberalen arabischen Parteiennetzwerks NAL (Network of Arab Liberals), die im April 2009 in der jordanischen Hauptstadt Amman zu einem Workshop zum Thema zusammenkamen:

Mohamed El Halayqa

Der ehemalige jordanische Vize-Premierminister und Planungsminister Mohamed El Halayqa zeichnete ein besonders dsteres Bild: "What we are witnessing at the moment is more than a crisis, it is a catastrophe and all will suffer." Der libanesische konom und Prsident des Stiftungspartners Lebanese Economic Association (LEA), Prof. Jad Chabaan, konnte der Krise hingegen positives abgewinnen. "I am looking at this crisis as something good. Das gngige Modell, wonach die meisten arabischen Lnder Erdl oder Arbeitskrfte exportierten und von den Erlsen ihren Konsum bezahlen, sei nicht nachhaltig tragbar gewesen. Der Augenblick sei gekommen, um endlich strukturelle Reformen in Gang zu bringen. Darber hinaus warnt er vor Panikmache und Schwarzmalerei: der durchschnittliche arabische Brger sei heute um ein vielfaches wohlhabender als die Generation seiner Groeltern und geniee um es auf den Punkt zu bringen - eine um 20 Jahre lngere Lebenserwartung. Saed Karajah, Prsident des jordanischen Stiftungspartners Free Thought Forum, begegnete der auch in der arabischen Welt weit verbreiteten These, der freie Markt sei an der Krise schuld, mit den treffenden Worten: "In the Arab World, we cannot say that the market has failed, because we have not started with the market. We should use the crisis as an opportunity to call for a full application of the market."

I 24

FNF International News Internationale Finanzkrise Neuerscheinungen

Ausgewhlte Neuerscheinungen a) Publikationen aus dem liberalen Umfeld

Liberal International: The World economical crisis An essay on the world economical crisis origins, characteristics and possible outcomes from a liberal perspective
http://www.eldr.eu/media/cms/li_economic_crisis_2009.pdf

Finanzkrise - Krise der amtlichen Statistik Immo H. Wernicke, 2009 Das staatliche Informations- und Berichtssystem weist gravierende Systemfehler auf. Parlamentarier und Brger werden ber das Ausma der Wirtschafts- und Finanzkrise, ber die Schieflage zwischen Staat, Banken und mittelstndischer Wirtschaft, ber die Aufteilung des Volksvermgens in Staats- und Privateigentum nicht ausreichend informiert.
http://www.freiheit.org/files/152/84_Wernicke_Finanzkrise-28_4S_K.pdf

Guy Verhofstadt: The Financial Crisis Guy Verhofstadt former Prime Minister of Belgium and ALDE group leader - a distinguished expert in all matters relating to international politics offers his view on the current crisis and its consequences. In the following essay, he sets the international financial crisis in its historic context, depicts its far-reaching geopolitical corollaries and, above all, attends to the biggest challenge Europe ever faced: what should be the European Unions answer to the financial crisis? http://www.bertelsmann-stiftung.de/bst/de/media/xcms_bst_dms_26640_26641_2.pdf Reform of the financial scheme in Germany: A never-ending story? Thomas Lenk, 2009 Professor Thomas Lenk, Director of the Institute of Finance at the University of Leipzig, describes the origins, functioning and complexity of the financial equalisation scheme in the German states or Lnder. He is of the opinion that the scheme has become increasingly unmanageable and complex over the years. http://www.freiheit.org/files/152/56-Lenk-Foed.Korr.pdf

I 25

b) Online-Papiere aus dem Bereich Internationale Politik

Politische Berichte aus aktuellem Anlass
N 65/09 N 64/09 N 63/09 N 62/09 N 61/09 Philippinen: Manuel Mar Roxas verzichtet zugunsten von Benigno Noynoy"Aquino III auf die Prsidentschaftskandidatur 2010 Palstina: Die Erneuerung der Fatah - Fortschritt statt Stagnation! Brasilien: Marina Silvas Kandidatur zu den Prsidentschaftswahlen 2010: ein konstruktiver Strfall Japan: Historische Zsur bei den Parlamentswahlen Honduras: Klima der Verstndigung?

Download unter: http://www.freiheit.org/webcom/show_article.php/_c-415/i.html

Policy Papers der Regionen

Europische Institutionen und Nordamerika Lateinamerika Mittelmeerraum Mittel-, Sdost- und Osteuropa, Sdkaukasus und Zentralasien Sdost- und Ostasien Subsahara Afrika Sdasien

Download unter: http://www.freiheit.org/webcom/show_article.php/_c-413/i.html

Hintergrundpapiere
Nr. 10/2009 Singapur Demokratie, Rechtsstaat und Marktwirtschaft im Super Nanny State - Eine kritische Bestandsaufnahme aus liberaler Sicht Nr. 09/2009 Die japanischen Unterhauswahlen 2009 Nr. 08/2009 Das indonesische Superwahljahr 2009 Nr. 07/2009 Leidenschaftlich kompliziert - Polit-Tango Argentino

Download unter: http://www.freiheit.org/webcom/show_article.php/_c-414/i.html

IMPRESSUM Herausgeber Friedrich-Naumann-Stiftung fr die Freiheit Bereich Internationale Politik Referat Politikberatung und Internationale Politikanalyse Karl-Marx-Str. 2 14482 Potsdam-Babelsberg Telefon: +49(331) 7019-117 Fax: +49(331) 7019-133 Redaktion: Denise Dittrich, Dr. Gabriele Reitmeier

E-Mail: politikanalyse@freiheit.org

Weitere Publikationen aus den Bereich Internationale Politik der Friedrich-Naumann-Stiftung fr die Freiheit finden Sie unter www.freiheit.org