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DEFINICION DE FINANZAS

Ochoa Sentzer Gpe. .-Finanzas es la rama de la Economia que se relaciona con el estudio de las actividades de inversion tanto en activos reales como en activos financieros, con la administraci!n de los mismos. Gitman .-"as finanzas se definen como el arte la ciencia de administrar el dinero. Casi todos los individuos or#anizaciones #anan o recaudan dinero lo #astan o lo invirtieron. las finanzas se ocu$an del $roceso, de las instituciones, de los mercados de los instrumentos que $artici$an en la tranferencia de dinero entre individuos, em$resas #o%iernos.

&I'OS DE AC&I(OS
)n activo real es un activo tan#i%le, como una maquina, un terreno o un edificio. "os activos reales son utilizados $ara #enerar recursos , $or lo mismo, $roducen cam%ios en la situation financiera de la com$a*ia que los $osee. )n activo financiero, $or otra $arte, constitu e el derec+o a co%rar una cuenta en el futuro. En el caso de las em$resas se $uede $ensar en una cuenta o documento $or co%rar, $ara las $ersonas fisicas, un activo financiero $uede ser un documento que am$ara una inversion a $lazo en una institucion %ancaria que $roducira flu-o de efectivo en el futuro.

CA.'O DE ACCION DE "AS FINANZAS


"as Fianzas se dividen en tres #randes ideas/ a0 inversiones, %0 instituciones mercados financieros c0 finanzas cor$orativas o administraci!n financiera de las em$resas. INVERSIONES Esta rama estudia, %1sicamente, como +acer administrar una inversion en activos financieros, en $articular que +acer con un e2cedente de dinero cuando se desea invertirlo en el mercado financiero 3$or e-em$lo, com$rar o invertir en una acci!n que re$resenta la $ro$iedad, en al#una $ro$orcion, del ca$ital social de un em$resa0. Si se $osee una accion de &elefonos de .42ico, S.A. de C.(, se es $ro$ietario, en esa cantidad, de sus activos, como su $lanta, equi$o, terrenos e inventarios, de sus activos financieros, como efectivo, cuentas $or co%rar, etc4tera. Al $oseer una acci!n se $osee un activo financiero, a que se adquiere el derec+o a co%rar una cantidad en el futuro, en este caso un dividendo. Al $oseedor de estas acciones se le denornina inversionista, todas las em$resas necesitan inversionis- tas que a$orten dinero $ara iniciar su o$eraci!n o $ara llevar a ca%o una am$liaci%n de su $lanta ori#inal. El Area de inversiones, ademls de involucrar al inversionista corno $rinci$al $roveedor de recursos $ara iniciar la o$eraci%n de una em$resa o am$liar su ca$acidad actual, im$lica la %5squeda de la me-or

corn%inacion o $ortafolio de activos financieros $ara invertir los fondos e2cedentes de una $ersona fisica o moral. Se +a%la entonces de dos $ersonas o entidades/ aquellas que son dueiias de los e2cedentes, aquellas que %uscan o su#ieren d!nde invertir dic+os so%rantes que reci%en el nom%re de corredores, $romotores o analistas de inversiones. Al#unas em$resas tienen su $ro$io equi$o o de$artamento de analistas $ara no recurrir a entidades e2ternas. INSTITUCIOMES Y MERCADOS FINANCIEROS "as instituciones financieras son em$resas que se es$ecializan en la venta, com$ra creacion de titulos de cr4dito, que son activos financieros $ara los inversionistas $asivos $ara las em$resas que toman los recursos $ara financiarse $or e-em$lo, los %ancos comerciales o de $rimer $iso, las casas de %olsa, asociaciones de a+orro $r4stamo, com$a*ias de se#uros, arrendadoras financieras, sociedades financieras de o%-eto limitado uniones de cr4dito0. Su la%or es transformar activos financieros de una forma a otra. 'or e-em$lo, un %anco transforma un de$osito, en una cuenta de a+orros, en ca$ital m1s intereses $ara el inversionista a trav4s del $roceso de conceder $r4starnos a em$resas o $ersonas fisicas que requieren financiamiento. "os mercados financieros son los es$acios en los que actuan las instituciones financieras $ara com$rar vender titulos de cr4dito, como acciones, o%li#aciones o $a$el comercial, este mercado se conoce como mercado de valores. En la di-vision tradicional de Finanzas, las instituciones los mercados financieros se consideran con-un-tamente, a que las instituciones son los $artici$antes mas im$ortantes en este mercado. "as instituciones financieras est+ involucradas, $rinci$almente, en el mane-o de activos financieros, esto difiere de la la%or que desarrolla una com$a*ia rnanufacturera. "a em$resa Ford, $or e-em$lo, esta en el ne#ocio de $roducci!n de autos de%e com$rar acero otros insurnos $ara transformarlos fisicamente en un $roducto terminado. 'ara ello requiere una enorme inversi!n en activos reales, como maquinaria, equi$!, +erramientas, edificios, %ode#as, entre otros. "os insumos el $roducto terminado son la $rinci$al diferencia/ los activos fisicos son muc+o menos im$ortantes $ara las instituciones financieras. Ciertamente, muc+os %ancos tienen edificios en los que la%ora su $ersonal, $ero no tienen maquinaria ni equi$o de $roduction. &anto el %anco como la com$a*ia rnanufacturera %uscan una utilidad/ un %anco la lo#ra otor#ando un servicio a sus clientes transformando un ti$o de activo financiero en otro, mientras que una com$a*ia rnanufacturera transforma %ienes materiales en un $roducto terminado con mas valor. .uc+os e-ecutivos financieros tra%a-an $ara instituciones financieras, entre estas %ancos, com$a*ias de se#uros, casas de %olsa, instituciones de a+orro $r4stamo, uniones de cr4dito, su 42ito en ellas de$ende del conocimiento que ten#an de los diferentes factores $or los que las tasas de inter4s aumentan o disminu en, de las re#ulaciones a las que las instituciones financieras estan su-etas de 67s ti$os de instrumentos financieros.

FINANZAS COR ORATIVAS EM RESAS

ADMINISTRACI!N

DINANCIERA

DE

"AS

"a administraci!n financiera de las em$resas estudia tres as$ectos/ 60 la inversi!n en activos reales 3inmue%les, equi$o, inventarios, etc0, la inversi!n en activos financieros 3cuentas documentos $or co%rar0, las inversiones de e2cedentes tem$orales de efectivo, 80 la o%tenci%n de 67s fondos necesarios $ara las inversiones en activos, 90 las decisiones relacionadas con la reinversi%n de las utilidades el rqarto de dividendos. " )na em$resa es una entidad econ%rnica inde$endiente que $osee activos --efectivo, cuentas $ior co%rar, inventarios, equi$o- que +a adquirido #racias a las a$ortaciones de sus due*os, que son los accionistas, al financiamiento de acreedores 3$or e-em$lo, %ancos arrendadoras0. "a $ala%ra inde$endiente se refiere a que, aunque ten#a due*os, la em$resa de%e tener su $ro$ia conta%ilidad, inde$endiente de la de las otras $ro$iedades que los due*os $osean. Cuando las em$resas est+ le#almente constituidas como sociedades reci%en el nom%re de $ersonas morales, cuando $ertenecen a una $ersona fisica, el de $ersona fisica con actividad em$resarial. 'ersona fisica con actividad em$resarial "a administraci!n financiera de las em$resas, $or ser la m1s am$lia de las tres ramas de las Finanzas, ofrece m1s o$ortunidades de tra%a-o es im$ortante en todo ti$o de em$resa, inclu endo %ancos otras instituciones financieras, em$resas industriales comerciales, em$resas que $ertenecen al #o%ierno, escuelas, +os$itales, etc4tera. "a diferencia entre un individuo dedicado a la rama de inversiones otro dedicado a la de finanzas cor$orativas es la si#uiente/ el $rimero trata s!lo con los e2cedentes de dinero que #eneralmente son $ro$iedad de otra $ersona 3fisica o moral0, el se#undo asi#na adrninistra los recursos de una com$a*:a consi#ue fondos cuando la em$resa los necesita. "as decisiones que de%e tomar el administrador financiero son tres/ decisiones de inversi!n, decisiones de financiamiento decisiones de dividendos. 'or su $arte, el res$onsa%le de las finanzas %usca un solo o%-etivo/ ma2imizar la riqueza de los accionistas. En las decisiones de inversin, el presupuesto de capital, que implica invertir en activos fijos, es uno de los aspectos mas importantes. Los administradores financieros tienen, adems, la responsabilidad de decidir las condiciones de crdito bajo las cuales se deben efectuar las ventas a los clientes, el inventario que la empresa debe mantener, la cantidad de efectivo que se debe manejar en caja chica y en cuentas de cheques, y cubdo es conveniente adquirir acciones de otras empresas. Las decisiones de financiamiento implican estudiar la manera en que la empresa adquiere los recursos financieros necesarios para llevar a cabo las decisiones de inversion. Por ejemplo, una empresa puede

obtener fondos al vender acciones de capital comun o de capital preferente, solicitar financiamiento bancario, establecer contsatos con una arrendadora financiera, hacer contratos de factoraje, emitir obligaciones o papel comercial a travs del mercado de valores, etctera. Las diferentes formas de financiamiento seran presentadas en capitulos posteriores.

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Las finan+as surgieron como un campo de estudios independiente. (e relacionaban solamente con los documentos, instituciones y aspectos de procedimiento de los mercados de capital.Las innovaciones tecnolgicas provocaron la necesidad de ms fondos lo que impulso el estudio de las finan+as para destacar la liquide+ y el financiamiento. La depresin de los a,os -./ obligo a las finan+as a centrarse en los quiebres, liquidaciones etc. Las regulaciones aumentaron la informacin financiera que deb0an dar a conocer las empresas de este amplio anlisis financiero. &espus de la llegada de la computadora se pudieron aplicar a los problemas financieros herramientas anal0ticas poderosas. En 123. formularon el modelo de fijacin de precios de opciones para la evaluacin relativa de los derechos financieros. La e4istencia de un mercado de opciones permite al inversionista establecer una posicin protegida y sin riegos comprando acciones y al mismo tiempo establecio opciones sobre las acciones. En mercados financieros eficientes el rendimiento producido por una posicin de este tiempo debe ser una tasa libre de riesgos. 5as adelante el papel de los impuestos personales en cone4in con los impuestos de la empresa ha sido un rea que ha rendido frutos. En los 2.6tuvieron una funcin vital y estratgica en las empresas. Para determinar si se generaban rique+as deben conocer quienes aportan el capital que la empresa requiere para tener utilidades. ' medida que se integran los mercados financiero mundiales en forma creciente, el administrador debe buscar el mejor precio de las fronteras y a menudo con divisas. Entonces las finan+as han evolucionado del estudio descriptivo que eran antes7 ahora incluyen anlisis rigurosos y teor0as normativas. 8an dejado de ser un campo preocupado fundamentalmente por la obtencin de fondos para abarcar la administracin de activos, la asignacin de capital y la valuacin de las empresas en el mercado global.

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Las decisiones que debe tomar el administrador financiero son tres; decisiones de inversin, decisiones de financiamiento y decisiones de dividendos. Por su parte, el responsable de las finan+as busca un solo objetivo; ma4imi+ar la rique+a de los accionistas.

En las decisiones de inversin, el presupuesto de capital, que implica invertir en activos fijos, es uno de los aspectos mas importantes. Los administradores financieros tienen, adems, la responsabilidad de decidir las condiciones de crdito bajo las cuales se deben efectuar las ventas a los clientes, el inventario que la empresa debe mantener, la cantidad de efectivo que se debe manejar en caja chica y en cuentas de cheques, y cubdo es conveniente adquirir acciones de otras empresas. Las decisiones de financiamiento implican estudiar la manera en que la empresa adquiere los recursos financieros necesarios para llevar a cabo las decisiones de inversion. Por ejemplo, una empresa puede obtener fondos al vender acciones de capital comun o de capital preferente, solicitar financiamiento bancario, establecer contsatos con una arrendadora financiera, hacer contratos de factoraje, emitir obligaciones o papel comercial a travs del mercado de valores, etctera. Las diferentes formas de financiamiento seran presentadas en capitulos posteriores. Teoras de dividendos.< Las decisiones de dividendos implican elegir entre repartir las utilidades a los accionistas o reinvertirlas en proyectos nuevos. La primera teoria al respecto, llamada 9eor0a residual de dividendos, establece que las utilidades generadas en un periodo de operaciones deben destinarse a proyectos cuya rentabilidad cumpla las e4pectativas de los accionistas para entonces, si a=n hay utilidades disponibles, repartir los dividendos entre ellos. La segunda teoria conocida como teoria de signaling establece que los accionistas siempre esperan dividendos como una muestra de la buena marcha de la empresa7 por lo tanto, las empresas deberlan mener una politica estable > dividendos7 para esta teor0a, los dividendos constituyen una prioridad que no debe descuidarse. Las decisiones que enfrenta el administrador financiero de una empresa parten de la integracibn que haga de la informacicin que el sistema contable genere.

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En este punto se hace necesario hablar de tres importantes indicadores del valor de la empresa; la utilidad neta, la utilidad por accin y el valor de mercado de una accicin. La utilidad neta se reporta en el estado de resultados de cada ejercicio de operaciones de la empresa. La utilidad neta es la cifra que se obtiene despues de restar a los ingresos todos los costos y gastos de operacion, los gastos fiicieros y los impuestos7 a partir de esta cifra podrn tomarse decisiones relacionadas con los dividendos, ya que representa la ganancia que obtienen los accionistas comunes en un periodo. (in embargo, se trata de una cantidad

absoluta y no establece una relacion directa con el accionista. La utilidad por accin representa el monto de utilidad que le corresponde a cada accion y se obtiene de dividir la utilidad neta entre el n=mero de acciones7 sigue siendo una cantidad absoluta pero, al estar relacionada con cada accibn, permite al accionista conocer un valor con mayor significado. (i la utilidad por acci?n se divide entre el valor nominal de la misma, se obtendd el rendimiento por accin e4presado en un porcentaje7 esta cifra permitir al accionista hacr comparaciones con otras opciones de inversion, pero no le dira mucho acerca del futuro de su inversin. El valor de mercado de una accion en un ambiente macroeconmico estable es un indicador ms completo para el accionista7 tiene implicito el potencial de la empresa porque representa el valor actual de los flujos de efectivo que esta puede generar en el futuro. 'l estar sujeto a la oferta y demanda, los inversionistas otorgan un valor a las posibilidades de la empresa para seguir generando utilidades.

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