UNIVERSIDAD DE SANTIAGO DE CHILE DEPARTAMENTO DE ADMINISTRACIN Y ECONOMA Macroeconoma III Profesor Jos Noguera Javiera Palma Escuvier

Resumen sobre el artculo

Piero Sraffa comienza halagando el libro, bajo el argumento de que Dr.Hayek hace un estudio sobre una temtica difusa para la teora econmica, el concepto del dinero. A pesar de su poca inteligibilidad, utiliza fuentes que resultan ser claras. Destaca que el objeto de estudio de Dr.Hayek corresponde al concepto de dinero neutral, un tipo de dinero que deja a la produccin y los precios relativos de los bienes inalterables. Dr.Hayek pronto tiende a desviarse un poco de ese objetivo inicial, y se concentra en la bsqueda de una poltica neutral para una economa especficamente monetaria. Luego de algunas explicaciones de Dr.Sraffa, se entiende que esta poltica neutral se dara quitando el efecto distorsionador de los bancos sobre las tasas de inters, efecto que Dr.Hayek cree presente en la problemtica. Para evitar esto, plantea que los bancos pueden aumentar la oferta monetaria repartindola por igual entre productores y consumidores. Otra solucin alternativa que da al problema es bajo el estudio de Wicksell (otro economista) donde establece que los bancos deben prestar lo mismo que han recibido como ahorro.

Para conseguir este ahorro esperado, Hayek plantea dos situaciones de ahorro voluntario y ahorro forzado, que se explicarn ms adelante, pero que en definitiva tienen efecto sobre el nivel de precios de los bienes. Esta disposicin al ahorro estara condicionada por la produccin. Finalmente el autor bajo la temtica de entender este ahorro opina que Hayek no cumple el objetivo de caracterizar el dinero neutral sino que termina inmerso en una doctrina correspondiente a la teora Keynesiana.

Anlisis de Artculo
El objeto del estudio de Dr.Hayek corresponde al concepto de dinero neutral, un tipo de dinero que deja a la estructura de produccin y a los precios relativos de los bienes (incluyendo la tasa de inters) sin perturbaciones, como si este no existiera. En este sentido se puede decir que l esta en contra de la teora cuantitativa, la cual se centra en analizar ms bien el nivel general de precios y no los relativos. Segn Dr.Hayek, el dinero ser neutral cuando se mantenga constante la oferta monetaria, es ah donde no se alterarn los precios relativos ni la capacidad productiva de una economa, pudiendo esta, bajo las condiciones mencionadas, ser tanto monetaria como de trueque. La mxima poltica buscada sera la poltica neutral, que motivada por el concepto del dinero neutral, al aumentar este y no variar nada ms, promueva a los individuos racionales a ahorrarlo. Dr.Saffra explica que si Dr.Hayek se hubiera adherido a la intencin inicial, hubiera descubierto que la diferencia sustancial entre una economa monetaria y una que no lo es, es que la primera no habla solo de la existencia del dinero, sino de las relaciones que surgen entre los hombres por causa de este. En ese sentido se podra decir que Dr.Saffra acusa a Dr.Hayek a caer dentro del

clsico concepto fetichismo de la mercanca, el cual sabemos, establece que los bienes no son los que se transan por s solos, sino que son las personas detrs de esos bienes las que establecen relaciones del tipo econmico, por lo tanto cuando cambian los precios de los bienes, no solo cambia el poder adquisitivo sino que cambia adems la relacin. El dinero neutral Dr. Hayek lo entiende como un simple medio de cambio, correspondindose entonces con las lneas tericas de la escuela econmica a la que pertenece. Bajo este mismo lineamiento, Dr.Hayek plantea que por ejemplo, si se baja o se suben todos los precios de la economa en la misma cuanta, no se debiera alterar la estructura productiva (real) de la misma. Pero pienso que Dr.Sraffa no est en lo incorrecto al plantear que si el nivel general de precios aumenta o disminuye por igual, se podran alterar por ejemplo, los efectos redistributivos de las rentas entre los individuos, lo cual si podra alterar sus preferencias (precios relativos) y en ese sentido disminuir o aumentar la demanda de un bien determinado. Por otro lado, Dr.Hayek plantea que la acumulacin de capital depende de las disposiciones de los empresarios a producir ms bienes, ms que del ahorro voluntario de los compradores. La produccin depende en cierta medida de la disposicin del ahorro voluntario de las empresas. El caso del ahorro forzado ocurre cuando hay poco dinero en el mercado de capitales y los bancos expanden la oferta monetaria concediendo crditos a los clientes. El resultado es el mismo: el dinero excedente termina en manos de los empresarios, los cuales lo utilizan para expandir su capital, la diferencia es que esta vez hay inflacin. Entonces, se produce la paradoja en la que Dr.Hayek niega al dinero como fuente de valor e ignora el concepto del nivel general de precios y al mismo tiempo reconoce los beneficios del ahorro voluntario y lo perjudicial de la inflacin. Pienso que lo bueno de la inconsistencia de esta crtica del dinero neutral es que pone en la mesa el tema central de los precios relativos, un concepto que quizs no estaba tan desarrollado y que sirve mucho para el campo microeconmico posterior.

Otro de los supuestos de Dr.Hayek es que si los bancos aumentan la oferta monetaria pero la reparten por igual manera entre crditos para productores y consumidores para no distorsionar las proporciones iniciales, nada debera pasar. Dr.Saffra contesta diciendo que si vencen algunos crditos ms rpido que otros, por ejemplo el de los productores, el efecto inflacionario podra darse de igual manera. Entonces se entiende que Dr.Saffra no valida la teora cuantitativa del dinero de manera automtica, mecnica, sino que deja de manera menos dogmtica la posibilidad de un desajuste en los tiempos, y en ese sentido es vlido pensar que las tasas de inters podran no ser siempre neutrales. La teora del dinero de Dr.Hayek, se da sobre el trabajo de Dr.Wicksell, con quien concuerda en que en una economa monetaria, la tasa real puede diferir de la natural, debido a que la demanda y la oferta de capital naturales pueden no coincidir a pesar que lo pudieran hacer en su expresin monetaria, cuya cantidad disponible para propsitos de capital puede ser cambiado arbitrariamente por los bancos. Dr.Sraffra tambin por su parte cae en un error, pues ni l ni Dr.Hayek hacen una distincin entre el corto y el largo plazo, y lo que vemos aqu es una clara definicin de lo que se llama ilusin monetaria, en este caso cometida por el Banco Central a cargo. Otra reflexin que quizs vale la pena mencionar acerca de la carencia de anlisis entre el corto y largo plazo, es que por ejemplo si se modifica la estructura productiva real de la economa, ese cambio se ver en el perodo siguiente, no en el actual, y eso tampoco lo analiza ni Dr.Hayek ni Wicksell en relacin al concepto del dinero neutral. Para concluir, quisiera dejar en claro que gracias a estos anlisis, se puede valorar por igual ambos equilibrios monetarios, tanto los que se centran en el nivel de precios generales como los que se centran en el precio relativo de los bienes. En ese sentido las polticas que emita cada gobierno se centrarn ms en una que en otra pero se tienen ms facilidades para contrastarlas.

Bibliografa
Dr Hayek on Money and Capital , Piero Sraffa, The economic Journal, vol .42, n165, Marzo 1932. El Capital, Libro Primero, Cap I, Seccin Uno. Historia de la teora econmica y de su mtodo ,Ekelund, R. B y Robert Hbert (1992)