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UNIVERSIDADE PRESBITERIANA MACKENZIE


Centro de Cincias Sociais Aplicadas

A EDUCAO FINANCEIRA LECIONADA EM UNIVERSIDADES PARTICULARES EST ASSOCIADA S TOMADAS DE DECISES FINANCEIRAS DOS UNIVERSITRIOS?

Eduardo Teixeira Luiz Paulo Perez Tathiana Gimenez

So Paulo 2013

Eduardo Teixeira Luiz Paulo Perez Tathiana Gimenez

A EDUCAO FINANCEIRA LECIONADA EM UNIVERSIDADES PARTICULARES EST ASSOCIADA S TOMADAS DE DECISES FINANCEIRAS DOS UNIVERSITRIOS?

Projeto

do

Trabalho

de

Graduao

Interdisciplinar apresennetados ao Centro de Cinciais Sociais e Aplicadas da Universidade Presbiteriana Mackenzie, como exigncia para a elaborao da pesquisa de TGI I

Orientador: Prof. Dr. Andr Wakamatsu

So Paulo 2013

Ficha de Avaliao - TGI- I Ttulo

A Educao Financeira lecionada em Universidades Particulares est associada s tomadas de decises financeiras dos universitrios? EDUCAO
LECIONADA EM UNIVERSIDADES PARTICULARES EST ASSOCIADA S TOMADAS DE DECISES FINANCEIRAS DOS UNIVERSITRIOS?

FINANCEIRA

Autores Autores
1. Eduardo Teixeira 2. Luiz Paulo Perez 3. Tathiana Gimenez 4. Katlin Gomes Cd.: 4090141-6

Turma/sem/ano
Turma: I Cd.: 4092049-6 Semestre: 78 Cd.: 4093002-5

Ano: 2013
Cd.: 4091112-8

Curso

Orientador(a) Administrao com linha de formao em Prof. Dr. Andr Wakamatsu


Comrcio Internacional

Estrutura Formal (3.0) 1. Normatizao: o trabalho est dentro dos requisitos exigidos pela ABNT: capa, folha de rosto, formatao, paginao, numerao, abreviaturas, quadros, tabelas, figuras, citaes bibliogrficas. 2. Aspecto estrutural do trabalho: O trabalho apresenta delimitao do tema, justificativa, objetivos, problema de pesquisa, referencial terico, procedimentos metodolgicos, referncias bibliogrficas completas e cronograma. 3. Linguagem: A linguagem est clara, concisa, gramaticalmente correta e com leitura fluda. Anlise do Contedo (7.0) 4. O estudo est justificado e apresenta as contribuies esperadas. 5. O Problema de Pesquisa claro, compreensvel e vivel (tempo e recurso) 6. Os Objetivos (Geral e Especfico) foram formulados com clareza e so factveis. 7. O Referencial Terico adequado, coerente, relevante e utilizado de forma consistente.

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8. Os conceitos centrais que orientam a pesquisa esto definidos claramente. 9. Os procedimentos metodolgicos so consistentes com o Problema de Pesquisa e o Instrumento de Coleta de Dados (mesmo que em desenvolvimento) foi minimamente idealizado com base na literatura. 10. Qualidade da apresentao: clareza e adequao da linguagem, uso do tempo, participao de todos os autores e domnio do trabalho.

Observaes: ___________________________________________________________________________ ___________________________________________________________________________ ___________________________________________________________________________ ___________________________________________________________________________ ____________________ Projeto: Aprovado Reprovado

Nota

Participao Individual: Alunos Avaliao Projeto Parcial Concludo

Mdia Final

1. 2. 3. 4.

________________________________ Professor(a) Orientador(a)

____/____/____ data

SUMRIO
1 INTRODUO 2 REFERENCIAL TERICO 2.1 Educao Financeira 2.2 Tipos de Investimento 2.2.1 Imveis 2.2.2 Ttulos Pblicos de Renda Fixa 2.2.3 Ttulos Privados de Renda Fixa 2.2.4 Aes 2.2.5 Derivativos 2.2.6 Previdncia Complementar 2.2.7 Caderneta de Poupana Tradicional 2.3 Tomada de Deciso 2.4 Heurstica e vieses comportamentais 2.5 Finanas Comportamentais 3 PROCEDIMENTOS METODOLGICOS 4 REFERNCIAS BIBLIOGRFICAS 5 7 7 7 8 8 9 9 10 10 11 11 13 13 17 19

1. INTRODUO O trabalho apresentado a seguir foi desenvolvido para realizar estudos respeito da Educao Financeira lecionada em Universidades Particulares, onde objetivoua-se especificamente identificar se h ou no uma associao entre a Educao Financeira lecionada na Universidade Presbiteriana Mackenzie e as tomadas de decises financeiras dos universitrios, seja essa associao positiva ou negativa. Vale citar que o projeto de pesquisa relevante para o pblico universitrio que se depara cada vez mais com situaes em que devem tomar decises financeiras, seja para a aquisio e/ou compra de um bem ou servio, ou at mesmo para investimento direto de capital no mercado de aes ou em fundos de investimentos. Esta pesquisa buscoua tambm identificar acertos e erros dos universitrios quando usam a educao financeira aprendida em aula na vida prtica, desse modo foiser possvel identificar ou no algumas falhas na educao financeira da graduao de universidades particulares. Com relao aos objetivos especficos, buscoua-se com o projeto de pesquisa caracterizar a relao entre a Educao Financeira (grade curricular universitria) e o processo de tomada de deciso financeira dos universitrios; identificar se havia a associao na tomada de deciso financeira entre alunos do 1 ao 4 semestre (SEM Educao Financeira) e alunos do 5 aos 8 semestre (COM Educao Financeira); identificar quais eramso as opes/ferramentas de investimento usadas pelos universitrios; descobrir se a averso ao risco (Finanas Comportamentais) poderia explicar algum vis na tomada de deciso dos alunos do Grupo 1 (SEM Educao Financeira) e Grupo 2 (COM Educao Financeira); identificar se havia a presena da Heurstica nas tomadas de decises dos alunos e seus tipos; identificar se a qualidade do ensino financeiro tinhaem associao positiva na tomada de deciso de investimento; analisar se os alunos do 4 ao 8 semestre (COM Educao Financeira) tinhamem menor dificuldade em reconhecer/escolher os melhores tipos de investimentos; verificar se a Educao Financeira no era relevante ou no facilitava o processo de tomada de deciso dos universitrios e; identificar por meio dos estudos de Finanas Comportamentais, se o comportamento financeiro do indivduo estava relacionado aos seus conhecimentos intelectuais ou se estva ligado diretamente s caractersticas de sua personalidade. Em 2006, os autores Lucci, Zerrener, Verrone e Santos realizaram um trabalho cientfico para a IX SEMEAD (Seminrios em Administrao FEA-USP), com o intuito de

abordar a qualidade da tomada de deciso financeira dos indivduos, relacionando-a com a formao financeira deles. O grupo chegou concluso de que o conhecimento e a educao financeira estavamo diretamente relacionados s tomadas de decises financeiras, de forma positiva. No entanto, no houve uma preocupao, nem uma avaliao com relao qualidade do ensino financeiro em questo.

2. REFERENCIAL TERICO No referencial terico so apresentados os principais conceitos referentes Educao Financeira, Tipos de Ivestimentos disponveis no mercado atual, processo de Tomada de deciso e como a rea de Finanas Comportamentais explica alguns processos e mtodos de tomada de deciso que levam em considerao o lado irracional do tomador de deciso. A partir dos conceitos estudados abaixo, foiser possvel entender melhor o tema central do projeto, com a finalidade de facilitar a montagem dos procedimentos metodolgicos para que posteriormente os dados da amostra desejada fossem coletadosar os dados da amostra desejada e fazer inferncias, realizadas. sobre a mesma. 2.1. Educao Financeira De acordo com DAquino (2013), educao financeira a criao de um conceito interno de cada pessoa , que faa com que as suas finanas sejam utilizadas da melhor forma, pagando seus deveres e criando seu patrimnio. A Educao Financeira possui 3 pontos principais no seu conceito, sendo eles: Como Ganhar Dinheiro, Como Gastar o Dinheiro e Como Poupar. No primeiro ponto , a educao deve ser para utilizao no futuro, para que crie um pensamento a longo prazo tendo o fortalecimento do conceito para que com passar do tempo , os jovens que a aprendem, busquem a valorizao do dinheiro. O segundo ponto, de Como Gastar o Dinheiro o mais poderoso, pois cria-se um conceito do que querer e do que precisar para viver (bens suprfluos e necessrios). Com isso deve-se colocar as necessidades como prioridades quando falamos de Finanas Pessoais. Poupar a demonstrao de segurana, criao de limites de suas despesas auto-conhecimento e respeito (DAQUINO, 2013). 2.2. Tipos de Investimentos Existem quatro grupos bsicos de opes para aplicao de recursos adquiridos no decorrer do tempo, sendo eles, Imveis; Ttulos pblicos de renda fixa, Ttulos privados de renda fixa, Aes e derivativos (MARTINS, 2004). Segundo Martins (2004) tais investimentos no podem ser considerados como a renda principal, e sim como um complemento para aqueles que decidem investir, tendo como renda principal o retorno derivado do trabalho como empregado ou como autnomo.

2.2.1 Imveis Considerado um dos investimentos mais tradicionais e seguros para o tipo de investidor que no propcio ao risco, apresentando sempre opes de longo prazo. No Brasil, o investimento em imveis trouxe lucros para aqueles que investiram como critrio principal o profissional ou para aqueles que obtiveram lucro devido ao grande crescimento urbano e melhorias das localizaes. No entanto, o imvel comercial o de melhor aquisio, j que as leis da justia no do a mesma proteo para esses inquilinos que no residem no imvel, diferentemente dos inquilinos de imveis residenciais (MARTINS, 2004). Segundo Martins (2004) a escolha de investimento em imveis exige de qualquer maneira o estabelecimento de objetivos junto com conhecimento, disciplina e pacincia, principalmente pelo fato de ser um recurso de baixa liquidez, ou seja, difcil de ser transformado em dinheiro. 2.2.2 Ttulos Pblicos de Renda Fixa Tal investimento pode ser caracterizado pelo financiamento da dvida pblica do governo por meio da venda de ttulos pessoas fsicas e sempre representaram um investimento de baixo risco e honrado. Comparando esse mercado com o de pases desenvolvidos, os ttulos brasileiros pagam taxas altas de juros reais, chegando a atingir nveis acima de 10% ao ano, j com o desconto da inflao. Esse investimento uma opo segura, com boa rentabilidade e alta liquidez (MARTINS, 2004). Segundo Martins (2004) os principais ttulos pblicos so: Letras do Tesouro Nacional (LTN), ttulos com rentabilidade definida e taxa de juros fixas e pr-definidas no momento da compra, ou seja, o investidor sabe o quanto ele ganhar com esse investimento no longo prazo; Letras Financeiras do Tesouro Nacional (LFT), a rentabilidade desse ttulo calculada todos os dias com base na taxa SELIC (Sistema Especial de Liquidao e Custdia) e possuem a vantagem da garantia de que os juros pagos seguiro a taxa de juros bsicos do pas; Notas do Tesouro Nacional, srie C (NTC-C), ttulos com taxas definidas no momento da compra, adicionando um valor referente taxa de inflao futura calculada pelo IGP-M (ndice Geral de Preos do Mercado), ou seja, garante ao investidor a taxa de juros real que ir receber sem depender da inflao do pas; Notas do Tesouro Nacional, srie B (NTN-B), ttulos com taxas definidas tambm no momento da compra, adicionando um valor referente taxa de inflao futura calculada pelo IPCA (ndice de preos que reflete a elevao dos

preos dos bens e servios consumidos por famlias com renda de at quarenta salrios mnimos). 2.2.3. Ttulos Privados de Renda Fixa Assim como o governo, as empresas tambm emitem ttulos para financiar suas dvidas, captando recursos financeiros da sociedade que est disposta a emprestar dinheiro para elas. De uma maneira mais prtica, as empresas captam recursos financeiros por meio de bancos que possuem a responsabilidade de emitir papis e vender no mercado financeiro. Esses papis podem ser vendidos a um fundo de investimento, que caracterizado por um grupo de pessoas que colocam seu dinheiro em um mesmo local para ser aplicado em ttulos pblicos e ou privados (MARTINS, 2004). Os ttulos privados emitidos pelas empresas podem ser na forma de Debntures, Commercial Papers e Export Notes. Existem tambm, os ttulos emitidos pelos bancos, sendo esses o CDB Certificado de Deposito Bancrio e o RDB Recibo de Deposito Bancrio, ou seja, quando se aplica nesses ttulos, empresta-se dinheiro ao banco que ir emprestar esse dinheiro a outras empresas e ao governo (MARTINS, 2004). 2.2.4. Aes Podem ser caracterizadas como uma porcentagem ou parte do valor de uma empresa. Tais parcelas so vendidas por meio da Bolsa de Valores que as negociam no mercado financeiro. Tal tipo de investimento feito para investidores que acreditam no futuro de uma empresa e com isso disponibilizam dinheiro para que a organizao invista nos negcios. Os preos das aes dependem do quando esperado de lucro e da procura ou demanda pelas mesmas (MARTINS, 2004). Segundo Martins (2004) os investidores do mercado de aes conseguem transformar essas aplicaes em dinheiro, por meio da venda desses papis no mercado financeiro. Assim sendo, se a demanda for maior do que a oferta, os preos sobem e vice-versa, se houver mais oferta que procura, os preos caem. A escolha por tal tipo de investimento feita por investidores mais propensos ao risco, devido instabilidade econmica que ocorre no mercado financeiro, e que procuram um retorno no longo prazo (MARTINS, 2004).

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2.2.5. Derivativos Por meio dos derivativos, que uma opo de investimento, possvel especular ou se proteger contra os riscos. Assim se identifica as operaes de compras e vendas de contratos futuros de ativos financeiros (dlar e aes) ou ativos mercantis (soja e caf) (MARTINS, 2004). As operaes de especulao ocorre quando um fundo de investimento com grande reserva em dinheiro assume o risco de investir na flutuao dos preos dos ativos mercantis ou financeiros futuros (MARTINS, 2004). O grupo de operaes de proteo feito quando se decide fazer negcio para liquidao no futuro com preo j determinado no presente, isso faz com que os riscos sejam nulos. Com a variao dos preos dos ativos negociado, pode-se dizer que h uma operao de hedge (MARTINS, 2004). 2.2.6. Previdncia Complementar Atualmente, existe um certa desconfiana com relao previdncia pblica destinada aos aponsentados. Com isso, o plano de previdncia privada surge como um plano preventivo, a fim de evitar problemas consequentes do sistema previdencirio pblico (MARTINS, 2004). De uma maneira mais simples, pode-se caracterizar a previdncia privada como uma sucesso de depsitos mensais em uma conta bancria, com a finalidade de acumular uma nova renda para finalidades pessoais na aposentadoria. Tal reserva financeira ser aplicada por uma instituio bancria e os respectivos rendimentos sero incorporado ao capital para utilizao na aposentadoria (MARTINS, 2004). Existem trs modalidades de aplicao no plano de previdncia, que so as seguintes: Fundos Soberanos em que os recursos so aplicados totalmente em ttulos pblicos federais de renda fixa, ou seja, uma aplicao de baixo risco e com renda reconhecida; Fundos Mistos de Renda Fixa em que os recursos sero aplicados em em ttulos pblicos e ttulos privados de renda fixa, ou seja, o risco um pouco maior devido dependncia do rendimento s empresas envolvidas no processo; e Fundos Compostos, aplicaes que

misturam aplicao em ttulos privados e pblicos de renda fixa, tambm com ttulos de renda varivel, que ser o mercado de aes, ou seja, nesse caso o risco elevado devido s constantes oscilaes no mercado financeiros de aes (MARTINS, 2004).

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2.2.7. Caderneta de Poupana Tradicional Considerada a maneira mais popular de aplicar os recursos no Brasil, sua maior atratividade a garantia dada pelo governo de que o pagamento ser efetuado, quando o valor for at R$ 60.000,00, pois garantido pelo Fundo Garantidor de Crdito e mesmo que a instituio venha a falir o investidor ter o seu valor de direito de volta. Possui liquidez imediata, o maior prazo que deve ser esperado para resgatar o investimento deve ser de um ms para que se tenha o tempo correto para o valor ter seu rendimento, esse investimento atinge principalmente os investidores de menor renda (OLIVEIRA, et al., 2009). At 04 de Maio de 2012 a remunerao era feita anualmente pela TR (a partir da data que foi feito o deposito do valor) mais 0,5% ao ms ou de 6,17 ao ano mais TR, tanto quando o valor era recebido de pessoa fsica como jurdica. Se a pessoa jurdica tivesse fins lucrativos sua remunerao se tornaria trimestral. No h a cobrana de impostos para pessoas fsicas e jurdicas (no tributadas com base no lucro real) (OLIVEIRA, et al., 2009). Houve uma alterao, feita pela Medida Provisria n567, no componente de remunerao adicional. O calculo da remunerao da caderneta de poupana ser feito da seguinte forma: Quando a taxa SELIC for menor ou igual a 8,5% ao ano, o rendimento da caderneta ser fixo na taxa SELIC em 70% mais TR, mantendo a iseno de imposto de renda e o saque a qualquer momento. Se a taxa SELIC for maior que 8,5% ser valido a regra antiga. de grande importncia salientar que essa regra s valida para aplicaes feitas depois de 4 de maio de 2012 (MANTEGA, 2012). O governo tomou essa medida, pois a taxa SELIC serve de referncia para outras taxas, melhorando assim a taxas de juros de outros investimentos no Brasil, incentivando o crescimento da economia do pas a partir da reduo dos juros de crdito. Essa mudana ocorreu para evitar a migrao de investidores que aplicam em outro investimento (CDB, fundo de rendas fixas, ttulos pblicos, etc) (MANTEGA, 2012). 2.3. Tomada de Deciso De acordo com Securato (1993), a tomada de decises primeiramente um momento por qual todos, desde estudantes at grandes empresrios, passaro no seu dia a dia, seja uma deciso para comprar um produto at mesmo decises de aquisies empresariais. O processo de tomada de deciso sempre tratado no presente, com informaes pertencentes eventos

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passados que incluenciaro as respectivas escolhas, mas com o olhar para o futuro , levando em considerao quais os retornos esperados com as escolhas. As tomadas de decises podem ser caracterizadas tambm como situaes de escolha entre alternativas e opes disponveis ao tomador, que geralmente se depara com tal processo em momentos de incertezas, riscos e ambigidade (BARDEBO; SILVA, 2008). Pode-se enteder que incerteza a situao quando no h o conhecimento prvio das probabilidades de ocorrncia de certo evento. Nesse caso, o tomador de deciso possui parte de um pressuposto subjetivo para sua escolha final. Diferentemente, em uma situao de risco, as probabilidades de ocorrncia do evento so percebveis, ou seja, parte-se do pressuposto que o tomador de deciso em uma situao de risco conhea todas as consequncias e efeitos que sua deciso podem causar. A situao ambgua pode ser caracterizada naquela em que existe a presena de incertezas, mas o tomador de deciso no consegue estimar as probabilidades de ocorrncia de um evento, nem mesmo de maneira subjetiva, nesse caso existe a combinao de diversos fatores e probabilidades que se cruzam (BARDEBO; SILVA, 2008). O processo de tomada de deciso traz trs elementos essenciais que do direo para a deciso, sendo eles a Experiencia, o Julgamento e o Ambiente. A Experincia refere-se ao que j aconteceu com o tomador de deciso sobre o mesmo fator em anlise, e o que resultou dessa deciso tomada no passado. J o Julgamento, a contrariedade quanto aos fatos j ocorridos, e o que eles podem trazer de riscos caso ocorra o inverso. O terceiro elemento o Ambiente, onde o principal foco deve ser sobre o que mudar aps a deciso ser tomada e quais fatores sero melhorados, sempre se atentando aos riscos que ela pode trazer, se no for bem feita (SECURATO, 1993). De acordo com Barbedo e Silva (2008), o processo decisrio racional deveria passar por algumas etapas sequenciais, levando-se em considerao o conhecimento do problema em questo, a identificao dos critrios avaliativos e a descrio de alternativas com intuito de solucionar tal problem da maneira mais eficiente e eficaz. Mas trazendo essas etapas para o mundo prtico, surge o conceito de racionalidade delimitada, onde os tomadores de decises (seres humanos) no possuem requisitos suficientes da racionalidade plena e por isso, possuem um processo de tomada de deciso limitado, com relao teoria em si.

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2.4. Heurstica e vieses comportamentais Nos processos decisrios, as pessoas tomadoras de deciso no levam em considerao as abordagens tericas e lgicas somente. Elas acabam sendo influenciadas por vieses situacionais baseados em uma situao passada que acaba sendo considerada como exemplo para situaes futuras sem uma base terica slida. Tais vieses so conhecidos como heursticas, ou seja, processo que influencia tomadores de deciso por meio de relao com a prtica, aproximaes prtica (BARDEBO; SILVA, 2008). Segundo Tversky e Kahneman (1974) existem trs grandes tipos de heursticas, sendo elas: heurstica de representatividade, heurstica de disponibilidade e heurstica de ancoragem. A heurstica da representatividade aquela que influencia os tomadores de deciso por meio de uma representao passada que serve como referncia no processo de escolha das alternativas. Outro aspecto dessa heurstica a influncia que determinados esteritipos causam no processo decisrio e que podem levar o tomador a escolher opes menos eficientes e eficazes (BARDEBO; SILVA, 2008). Por outro lado, existe a heurstica da disponibilidade que est atrelada influncia da tomada de deciso com base em eventos e prticas disponveis na memria dos tomadores de deciso. Com isso, pode-se afirmar que eventos que foram relevantes e de forte impacto emocional para o tomador de deciso aparecero com maior frequncia nos processos decisrios, o que pode tambm surtir um efeito negativo, dependendo das experincias passadas (BARDEBO; SILVA, 2008). Por ltimo, tm-se a heurstica da Ancoragem, onde sempre haver um valor ou aspecto referencial que serve como uma ncora/base, para a partir da, o tomador de deciso estimar as probabilidades e escolher as opes disponveis. Tal referncia pode ter origem em precedentes histricos tambm e do mesmo jeito, pode levar o tomador de decises a agir de uma maneira menos eficiente e escolher opes erradas em sua tomada de deciso (BARDEBO; SILVA, 2008). 2.5. Finanas Comportamentais As Finanas Comportamentais contemplam um importante ramo da rea Financeira que leva em considerao o aspecto da irracionalidade do ser humano ivestidor que est sujeito a se deparar com situaes de tomada de deciso e so influenciados por

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comportamentos psicolgicos e emocionais que podem lev-lo uma tomada de deciso no perfeita, em sua totalidade (HALFELD; TORRES, 2001). Os pioneiros dessa nova vertente financeira, Kahneman e Tversky (1979), realizaram uma srie de estudos com a finalidade de evidenciar o comportamento humano em situaes de risco e escolhas. Por meio de vrias anlises e testes de hipteses, surgiram diversos conceitos especficos de Finanas Comportamentais que so estudados cada vez mais com o intuito de aperfeioar o Modelo tradicional de Finanas, adicionando a varivel irracionalidade humana no processo de tomada de deciso do investidor. Dentre os diversos conceitos citados acima, a averso perda pode ser considerado um dos mais importantes, cuja base terica est voltada em constataes de que o ser humano sente muito mais a perda do que o ganho em si (KAHNEMAN e TVERSKY, 1979). Em outras palavras, o ser humano investidor avesso s perdas quando se depara com probabilidades de perder. Por outro lado, quando o mesmo ser humano se depara com probabilidades de ganhar, ele j possui uma averso ao risco do processo, avaliando o que ele pode ganhar e no perder (HALFELD; TORRES, 2001). Outro aspecto relevante dentro desse conceito o medo do arrependimento, baseado na ideia de que o ser humano investidor poupa esforos para investimentos muito arriscados, a fim de no se deparar com um erros significantes, caso apostem de forma errada (ODEAN, 1998b apud HALFELD; TORRES 2001). De acordo com Halfeld e Torres (2001), outro conceito estudado dentro do ramo das Finanas Comportamentais o excesso de autoconfiana do investidor, que acreditam que possuem habilidades e informaes de mercado superiores com relao aos outros investidores concorrentes, podendo assim vencer o mercado financeiro. Tal caracterstica pode acarretar e induzir o investidor a tomar decises erradas ou menos eficientes, uma vez que eles desconsideram outras informaes do mercado, por serem autoconfiantes com suas prprias informaes e habilidades. Segundo Halfeld e Torres (2001) o otimismo ou pessimismo exagerado forma um outro conceito importante do ramo das Finanas Comportamentais, uma vez que ambas caractersticas acabam influenciando o investidor em sua tomada de deciso financeira que em algumas situaes, despreza conceitos bsicos do Modelo tradicional financeiro, como por exemplo, a teoria de retorno mdia, que explica a tendncia que os valores possuem de convergir mdia conforme o passar do tempo. Segundo Lakonishok, Shleifer e Viscnhy

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(1994 apud HALFELD; TORRES 2001) o otimismo exagerado pode ser notado quando investidores aplicam capital em aes que esto em evidncia ou moda, ou seja, quando os preos dessas aes caem, os investidores atribuem tal fato um ponto fora da curva ou desvio de percurso que posteriormente ser alinhado conforme resultados positivos. Na verdade, essa queda de preo reflete apenas um retorno natural ao preo mdio. Por outro lado, tm-se tambm o pessimismo exagerado, relacionado aes com mau desempenho que tendem a subir, devido o retorno mdia e os investidores analisam tal fato com suspeita, uma vez que partem de pressupostos anteriores de que tais aes no so economicamente rentveis e tenderam a cair novamente (HALFELD; TORRES, 2001). Por fim, existe um outro conceito importante dentro das Finanas Comportamentais denomidado Sobre-reao s novidades do mercado, que baseia-se na formao de preos de aes, que princpio deveriam ser de acordo com o retorno e variao dos respectivos dividendos, mas o que ocorre na prtica o oposto, ou seja, no existe uma relao perfeita entre tais variveis, fazendo com que o preo de uma ao varie muito, enquanto o seu valor real seria diferente ou menos voltil, essas caractersticas podem ser entendidas como as anomalias do mercado financeiro (HALFELD; TORRES, 2001). No entanto, os estudiosos de Finanas Comportamentais acreditam que por trs dessa volatilidade existe uma srie de fatores que influenciam de uma maneira mais ordeira o preos de aes no mercado financeiro, dentre eles a prpria considerao do comportamento humano subjetivo no processo de tomada de deciso financeira ao investir (HALFELD; TORRES, 2001). No ano de 2001, o professor da UFPR, Mauro Halfeld, e o consultor da Booz-Allen & Hamilton do Brasil, Fbio Torres, realizaram um trabalho cientfico que foi publicado na RAE (Revista de Adiministrao de Empresas) sobre a rea das Finanas Comportamentais, que foi brevemente descrita acima. O objetivo dos autores nesse artigo era descrever essa rea da Cincia Econmica e identificar seus fenmenos no mercado financeiro brasileiro, bem como levantar as qualidades dessa nova rea atualmente. Segundo Halfeld e Torres (2001) possvel identificar alguns traos das Finanas Comportamentais no mercado financeiro brasileiro, voltado questo das anomalias de mercado, uma vez que o valor das aes no seguem uma relao proporcionalmente direta aos seus respectivos retornos, o motivo dessa discrepncia pode ser explicado pela influncia do lado irracional humano em suas tomadas de decises e especulaes.

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Outra constatao importante dos autores a de que a rea das Finanas Comportamentais ainda passa por um processo de desenvolvimento constante, mas que ainda no atingiu maturidade suficiente para quebrar certos paradigmas do Modelo Econmico Tradicional. H ainda a sugesto de que ambas reas deveriam caminhar juntas, uma complementando a outra, a fim de tornar o Modelo Econmico mais desenvolvido e rico com relao s suas informaes disponveis (HALFELD; TORRES, 2001). Em 2003 foi publicado na RAE (Revista de Administrao de Empresas) um estudo feito sobre finanas comportamentais por Murillo Valverde Lima. Seu objetivo estava

voltado para para compreenso sobre a rea de Finanas Comportamentais, sua evoluo, principais caractersticas e como feita sua aplicao no cenrio brasileiro. O autor encontrou uma grande dificuldade para fazer a pesquisa sobre o assunto pois alegou que no havia muitas informaes sobre a rea estudada, encontrando sempre informaes dos mesmos autores e a ntida evidncia de que essa rea estava apenas no incio de seus estudos e pesquisas. Chegou concluso de que o comportamento dos investidores previsvel e capaz de mudar todo o mercado de investimento de forma permanente, pois caractersticas como averso perda, a autoconfiana excessiva, otimismo e o pessimismo sobre s novidades do mercado so caractersticas do ser humano, sendo assim, possveis de serem mensuradas e de influenciar e modificar o mercado (LIMA, 2003).

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3. PROCEDIMENTOS METODOLGICOS Para atingir os objetivos do projeto de pesquisa sobre tomada de decises financeiras dos alunos universitrios da Universidade Presbiteriana Mackenzie, adotou-se a aplicao de uma pesquisa quantitativo-exploratria, j que o tipo da pesquisa se adequoua melhor ao trabalho, uma vez que foramsero desenvolvidas hipteses em cima do fenmeno que foiser observado por meio da explorao da amostra com relao s suas tomadas de decises financeiras. Outro motivo da escolha desse tipo de pesquisa foi a busca pela associao entre as tomadas de decises financeiras dos universitrios e a sua respectiva educao financeira, aprendida na Universidade. O mtodo quantitativo foiser refletido na comparao de resultados entre os alunos do Grupo I (alunos SEM educao financeira) e do Grupo II (alunos COM educao financeira). Essa comparao pode ser feita por meio de testes estatsticos especficos para que se construa inferncias sobre a amostra em anlise fossem construdas. A tcnica de pesquisa para o mtodo adotado (quantitativo) foi o questionrio estruturado com perguntas pr-determinadas, fechadas e objetivas, sobre o tema do projeto, uma vez que esse tipo especfico de tcnica se adequoua mais ao trabalho devido ao plano amostral que foiser analisado. ForamSero usadas tambm, tcnicas estatsticas, com a finalidade de identificar se as variveis realmente possuamem alguma relao de dependncia, ou seja, buscoua-se por meio de anlises estatsticas a identificao de dependncia entre as tomadas de decises financeiras dos alunos e suas aptides ligadas educao financeira. A amostra pode ser caracterizada como no probabilstica por convenincia, uma vez que os resultados obtidos sero so aplicveis apenas para essa amostra especfica, no podendo ser extrapolados populao em si, em outras palavras, foramsero analisados os dados dos alunos da Universidade Presbiteriana Mackenzie dos cursos de Administrao, Comrcio Internacional, Cincias Contbeis e Economia, devido proximidade entre entrevistadores e respondentes. Com isso, os resultados obtidos no podem ser extrapolados para os alunos de Cincias Sociais do Estado de So Paulo, juma vez que que se outras amostras podem exibir comportamentos diferentes. podem observar comportamentos diferentes em outras amostras.

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Como o projeto foiest estruturado dentro de uma pesquisa quantitativo-exploratria, o instrumento mais ideal para a coleta dos dados foi o questionrio estruturado com perguntas montadas para obter conceitos que foramsero verificados na anlise, a fim de mensurar o comportamento dos respondentes com relao s suas atidudes sobre decises financeiras. Os questionrios foramse aplicadosro somente para a amostra em questo, ou seja, para os alunos do Grupo I (SEM educao financeira) e para os alunos do Grupo 2 (COM educao financeira). As perguntas utilizadas empara ambos os grupos foramsero as mesmas, com exceo do Grupo 2 (COM educao financeira) que respondeur algumas perguntas adicionais com o objetivo de afim de criar hipteses sobre a mudana de atitude ao investir aps o contato com matrias de finanas. Os dados obtidos nessa pesquisa foramsero analisados estatsticamente, para estabeler que uma relao de dependncia fosse estabelecida entre as variveis, ou seja, identificaor seda existnciae ade associao entre as tomadas de decises financeira dos universitrios e a educao financeira dos mesmos.

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4. REFERNCIAS BIBLIOGRFICAS BARBEDO, Cludio Henrique; SILVA, Eduardo Camilo da. Finanas comportamentais: pessoas inteligentes tambm perdem dinheiro na bolsa de valores. So Paulo: Atlas, 2008. xvi, 104 p. (Coppead de administrao) ISBN 9788522452729 DAQUINO, 2013. Informaes sobre o programa Educao Financeira Criado por Claudia DAquino Disponvel em: <

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