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CMO ELABORAR UN

FLUJO DE CAJA?

CRITERIOS PARA ELABORAR UN


FLUJO DE CAJA

1. CUESTIONES PREVIAS
La historia nos ensea que un anhelo no cumplido
del ser humano, ha sido adelantarse a los hechos
del futuro. En el campo de los negocios y de las
finanzas, este deseo no ha sido extrao, tanto
as que los analistas financieros han creado
mecanismos, tcnicas entre otros procedimientos,
que pueden ayudar a pronosticar y estimar los
cambios financieros y econmicos que sucedern
en una empresa en el futuro, ayudando a tomar
mejores decisiones al anticiparse a las posibles
eventualidades. Una de estas herramientas es el
Cash Flow, tambin denominado Presupuesto de
Caja o simplemente Flujo de Caja.
El Flujo de Caja puede ser definido como
la proyeccin de los flujos de una empresa
en un perodo determinado, con la finalidad
de determinar las necesidades o los excesos
de liquidez que tendr en el futuro. Debe
considerase que el elaborar un Flujo de Caja,
no es un simple ejercicio matemtico, sino que
representa una responsabilidad, pues deben
seguirse ciertos procedimientos, que ayuden a
tener una informacin confiable.
Precisamente a efectos de lograr este objetivo, a
travs de esta Gua Virtual se exponen algunos
criterios a seguir para elaborar un Flujo de Caja,
para lo cual se desarrollan aplicaciones prcticas
que ayudarn a verificar los procedimientos aqu
desarrollados.

2. DEFINICIN
Tal como se ha sealado en las cuestiones previas
de esta gua, el Flujo de Caja, Presupuesto de
Caja o Cash Flow, es una proyeccin de los flujos
de una empresa en un perodo determinado. En
otras palabras, es el dinero en efectivo que genera
la empresa a travs de su actividad ordinaria
o mejor dicho es un instrumento contable que
mejor refleja el flujo de recursos lquidos que se
generan internamente en la empresa.

Tambin puede ser definido como un cuadro que


da a conocer el flujo de ingresos menos egresos
aportado por las operaciones durante un perodo
determinado.

3. IMPORTANCIA
El Flujo de Caja es un instrumento financiero
muy importante para la empresa, pues permite
visualizar las necesidades de efectivo que tendr
la empresa en el corto plazo. As tambin permite
a la gerencia, estar preparada para los excesos
de liquidez que pudiera tener en el perodo de
anlisis.

4. CARACTERSTICAS
Las caractersticas de un Flujo de Caja son
muchas, sin embargo creemos que las ms
importantes son las siguientes:
a) Por su naturaleza, el Flujo de Caja es un
instrumento financiero de corto plazo; no
obstante, y segn las necesidades de la
empresa pueden elaborarse presupuestos
para perodos ms largos.
b) Debe basarse en datos que podran ocurrir,
es decir debe ser lo ms objetivo posible.
c) Debe elaborarse tomando en cuenta el
principio de prudencia, es decir deben ser
estrictos con los ingresos y flexibles con los
egresos.

5. ASPECTOS A CONSIDERAR PARA SU


ELABORACIN
A efectos de elaborar un Flujo de Caja o Cash
Flow, se debe observar la siguiente estructura:
a) Saldo inicial
Como todo presupuesto, debemos partir de
un saldo inicial de caja, el cual es el punto de
inicio para elaborar el Flujo de Caja.

Criterios para Elaborar un Flujo de Caja

C.P.C. Fernando Effio Pereda


b) Ingresos
El rubro Ingresos del Flujo de Caja, contiene
las proyecciones de efectivo que ingresarn a
la empresa fruto de sus actividades ordinarias,
as como de aquellas extraordinarias. Entre
estas tenemos.

El ingreso obtenido por las ventas al


contado

Las cobranzas realizadas por las ventas al


crdito

Los ingresos efectivamente obtenidos por


la venta de activos fijos, o por actividades
distintas al objetivo social de la empresa

Es importante mencionar que la proyeccin


de los ingresos se basa normalmente en el
Presupuesto de Ventas.

Asimismo incluye los intereses generados por


los referidos prstamos.
e)
Flujo de Caja Financiero (Saldo
Final)
El Flujo de Caja Financiero (Saldo Final)
representa el efecto del financiamiento en
la liquidez de la empresa. Es el resultado
aritmtico del saldo inicial, de los Ingresos,
Egresos y del Financiamiento de un perodo,
y a la vez constituye el Saldo Inicial del
siguiente perodo.
APLICACIN PRACTICA

CASO N 1:
FLUJO DE CAJA SIN FINANCIAMIENTO

El rubro Egresos del Presupuesto de Caja o


Flujo de Caja, contiene las proyecciones de
efectivo que saldrn de la empresa fruto de
sus actividades. Entre stas tenemos:

El
Gerente
Financiero
de
la
empresa
COMERCIAL SANTA ROSA S.A.C. desea
realizar un Flujo de Caja de la empresa para
el perodo Julio a Diciembre del 2012. Para
estos efectos cada uno de sus departamentos
presentan los siguientes supuestos:

a) Presupuestos de Ventas

c) Egresos

Las salidas de dinero por las compras al


contado

Los pagos por las compras al crdito

Los pagos por los gastos administrativos y


de ventas

Los pagos al personal de la empresa

Los pagos de los tributos.

La proyeccin de los egresos se basa


normalmente en el Presupuesto de Compras,
Presupuesto de Gastos, la poltica de crditos
por parte de los proveedores, entre otros
elementos.
d) Flujo de Caja Econmico
El Flujo de Caja Econmico representa la
capacidad de la empresa de generar efectivo
sin considerar los prstamos y amortizaciones.
Se calcula por la diferencia entre el saldo
inicial y los ingresos menos los egresos.
e) Financiamiento
Este rubro refleja los ingresos derivados por los
financiamientos obtenidos as como por los
egresos para amortizar dichos financiamientos.

Segn el Departamento de Ventas, para


el perodo Julio a Diciembre del 2012 la
empresa espera tener las siguientes ventas:
COMERCIAL SANTA ROSA S.A.C.
PRESUPUESTO DE VENTAS
JULIO 2012 DICIEMBRE 2012
Detalle
Julio 2012
Agosto 2012
Setiembre 2012
Octubre 2012
Noviembre 2012
Diciembre 2012
Total

Ventas al
Contado
100,000
120,000
150,000
120,000
100,000
120,000
710,000

Ventas al crdito
Ventas
Cobranzas
100,000
50,000
120,000
110,000
150,000
135,000
120,000
135,000
100,000
110,000
120,000
110,000
710,000
650,000

La empresa tiene como poltica efectuar la


venta de sus productos, un 50% al contado y
un 50% al crdito. De este monto, el 50% se
cobra en el mismo mes, en tanto que el 50%
restante se cobra en el mes siguiente.
b) Presupuesto de Compras
De acuerdo al Presupuesto de Ventas, la
empresa requiere efectuar las siguientes

compras de mercaderas. Al efecto se sabe que el 50% de las compras se efectan al contado y el
otro 50% los proveedores otorgan un crdito a 30 das.
COMERCIAL SANTA ROSA S.A.C.
PRESUPUESTO DE COMPRAS
JULIO 2012 DICIEMBRE 2012
Compras
del mes

Detalle
Julio 2012
Agosto 2012
Setiembre 2012
Octubre 2012
Noviembre 2012
Diciembre 2012
Total

160,000
180,000
190,000
180,000
170,000
160,000
1040,000

Pagos
Del Mes
Del mes anterior
80,000
0
90,000
80,000
95,000
90,000
90,000
95,000
85,000
90,000
80,000
85,000
520,000
440,000

c) Presupuesto del Personal


Los sueldos del personal equivalen a S/. 30,000 mensuales. De este monto se efectan los
descuentos de ley (para efectos prcticos slo se considera la ONP ms no, la retencin del
Impuesto a la Renta de quinta categora) y los aportes de la empresa (Essalud).
COMERCIAL SANTA ROSA S.A.C. PLANILLA DE
REMUNERACIONES PROYECTADA JULIO 2012
DICIEMBRE 2012
Sueldo
del mes

Total

ONP
13%

Neto a
pagar

Total
Tributos

Essalud

Julio 2012

30,000

30,000

3,900

26,100

2,700

6,600

Agosto 2012

30,000

30,000

3,900

26,100

2,700

6,600

Setiembre 2012

30,000

30,000

3,900

26,100

2,700

6,600

Octubre 2012

30,000

30,000

3,900

26,100

2,700

6,600

Noviembre 2012

30,000

30,000

3,900

26,100

2,700

6,600

Diciembre 2012

30,000

30,000

3,900

26,100

2,700

6,600

Gratificacin

30,000

30,000

30,000

2,700

2,700

2,700

212,700

212,700

23,400

189,300

16,200

39,600

Bonificacin Ley N 29351


Total

Del cuadro anterior, tenemos que el presupuesto del personal y de las contribuciones sociales
sera:
COMERCIAL SANTA ROSA S.A.C.
PRESUPUESTO DE PERSONAL Y DE CONTRIBUCIONES POR PAGAR
JULIO 2012 JUNIO 2012
Detalle
Julio 2012
Agosto 2012
Setiembre 2012
Octubre 2012
Noviembre 2012
Diciembre 2012
Total

Sueldos a pagar
26,100
26,100
26,100
26,100
26,100
58,800
189,300

Tributos a Pagar
6,600
6,600
6,600
6,600
6,600
33,000

d) Presupuesto de Gastos Operativos


Los Gastos Operativos de la empresa son cancelados al contado. De los resultados anteriores se
estima que stos sern:
COMERCIAL SANTA ROSA S.A.C.
PRESUPUESTO DE GASTOS OPERATIVOS
JULIO 2012 DICIEMBRE 2012
Detalle

Importe

Julio 2012
Agosto 2012
Setiembre 2012
Octubre 2012
Noviembre 2012
Diciembre 2012
Total

6,800
8,100
6,800
6,100
6,800
12,200
46,800

e) Presupuesto de Tributos por Pagar


COMERCIAL SANTA ROSA S.A.C.
DETERMINACIN DEL IGV A PAGAR
JULIO 2012 DICIEMBRE 2012
Detalle

Ventas

IGV
ventas

169,492
203,390
254,237
203,390
169,492
203,390
1,203,390

30,508
36,610
45,763
36,610
30,508
36,610
216,610

Julio 2012
Agosto 2012
Setiembre 2012
Octubre 2012
Noviembre 2012
Diciembre 2012
Total

COMERCIAL SANTA ROSA S.A.C.


DETERMINACIN DE LOS P/A/C
JULIO 2012 DICIEMBRE 2012
Detalle
Julio 2012
Agosto 2012
Setiembre 2012
Octubre 2012
Noviembre 2012
Diciembre 2012
Total

Ventas
169,492
203,390
254,237
203,390
169,492
203,390
1,203,390

P/a/c
IR
3,390
4,068
5,085
4,068
3,390
4,068
24,068

Compras
141,356
159,407
166,780
157,712
149,831
145,932
921,017

IGV
Compras

IGV
a pagar

25,444
28,693
30,020
28,388
26,969
26,268
165,783

5,064
7,917
15,742
8,222
3,539
10,342
50,827

Mes de
pago
5,064
7,917
15,742
8,222
3,539
40,485

COMERCIAL SANTA ROSA S.A.C.


PRESPUESTO DE TRIBUTOS POR PAGAR
JULIO 2012 DICIEMBRE 2012
Mes de
pago
3,390
4,068
5,085
4,068
3,390
20,000

Detalle
Julio 2012
Agosto 2012
Setiembre 2012
Octubre 2012
Noviembre 2012
Diciembre 2012
Total

IGV Por
Pagar

P/a/c

5,064
7,917
15,742
8,222
3,539
40,485

3,390
4,068
5,085
4,068
3,390
20,000

Contr.
Total
Por pagar Tributos
6,600
6,600
6,600
6,600
6,600
33,000

15,054
18,585
27,427
18,890
13,529
93,485

Solucin:
Habiendo revisado los Presupuestos de ventas, compras, personal, de gastos y de tributos por
pagar, efectuaremos el Presupuesto de Caja:
COMERCIAL SANTA ROSA S.A.C.
FLUJO DE CAJA
JULIO 2012 DICIEMBRE 2012
Detalle
Saldo Inicial

Julio
2012

Agosto
2012

Septiembre
2012

Octubre
2012

Noviembre
2012

Diciembre
2012

Total

20,000

57,100

67,846

116,361

126,734

109,944

20,000

100,000

120,000

150,000

120,000

100,000

120,000

710,000

50,000

110,000

135,000

135,000

110,000

110,000

650,000

150,000

230,000

285,000

255,000

210,000

230,000 1,360,000

Pago a proveedores

(80,000)

(170,000)

(185,000)

(185,000)

(175,000)

Pago al personal

(26,100)

(26,100)

(26,100)

(26,100)

(15,054)

(18,585)

(27,427)

(6,800.00)

(8,100)

(6,800)

(112,900)

(219,254)

57,100

67,846

57,100

67,846

Ingresos
Ventas al contado
Cobranzas ventas al crdito
Otros ingresos
Total Ingresos
Egresos

Pago de tributos
Pago de servicios

(165,000)

(960,000)

(26,100)

(8,800)

(89,300)

(18,890)

(13,529)

(93,485)

(6,100)

(6,800)

(12,200)

(46,800)

(236,485)

(244,627)

(226,790)

116,361

126,734

109,944

90,415

90,415

116,361

126,734

109,944

90,415

90,415

Otros pagos
Total Egresos
Flujo de caja Econmico

(249,529) (1,289,585)

Financiamiento
Prstamos Obtenidos
Amortizacin
Intereses
Total Financiamiento
Flujo de Caja Financiero

CASO N 2:
FLUJO DE CAJA CON FINANCIAMIENTO
El Contador de la empresa COMERCIAL
AUDAZ S.A.C. nos comenta que la empresa
est solicitando un prstamo al Banco de la
Nacin. Para estos efectos, el referido banco le ha
solicitado un Flujo de Caja que cubra el perodo
del prstamo, esto es de Julio a Diciembre 2012.
Sobre el particular nos piden ayuda para elaborar
el citado Presupuesto, para lo cual se cuenta con
la siguiente informacin:

a) Presupuesto de Ventas
Por el perodo Julio - Diciembre 2012, la
empresa espera tener las siguientes ventas.
Cabe considerar que la empresa tiene como
poltica efectuar la venta de sus productos, un
60% al contado y un 40% al crdito. De este
monto, un 50% se cobra en el mismo mes,
en tanto que el otro 50% se cobra en el mes
siguiente.

COMERCIAL AUDAZ S.A.C.


PRESUPUESTO DE VENTAS
JULIO 2012 DICIEMBRE 2012
Detalle

Total Ventas

Julio 2012
Agosto 2012
Setiembre 2012
Octubre 2012
Noviembre 2012
Diciembre 2012
Total

300,000
350,000
280,000
300,000
380,000
400,000
2,010,000

Ventas al Ventas al
Cobranzas
Contado
Crdito Ventas Crdito
180,000 120,000
60,000
210,000 140,000
130,000
168,000 112,000
126,000
180,000 120,000
116,000
228,000 152,000
136,000
240,000 160,000
156,000
1,206,000 804,000
724,000

Total
Cobranzas
240,000
340,000
294,000
296,000
364,000
396,000
1,930,000

b) Presupuesto de Compras
De acuerdo al Presupuesto de Ventas, la empresa requiere efectuar las siguientes compras de
mercaderas. Al efecto se sabe que el 50% de las compras se efectan al contado y el otro 50% al
crdito. De este monto, el 50% es cancelado en el mismo mes, en tanto que el otro 50% se cancela
en el mes siguiente.
COMERCIAL AUDAZ S.A.C.
PRESUPUESTO DE COMPRAS
JULIO 2012 - DICIEMBRE 2012
Detalle

Total Compras

Julio 2012
Agosto 2012
Setiembre 2012
Octubre 2012
Noviembre 2012
Diciembre 2012
Total

225,000
262,500
210,000
225,000
285,000
300,000
1,507,500

Compras al Compras
Contado al Crdito
135,000
157,500
126,000
135,000
171,000
180,000
904,500

Pagos
compras al
Crdito

90,000
105,000
84,000
90,000
114,000
120,000
603,000

Total pagos
efectuados

45,000
97,500
94,500
87,000
102,000
117,000
543,000

180,000
255,000
220,500
222,000
273,000
297,000
1,447,500

c) Presupuesto del Personal


Los sueldos del personal equivalen a S/. 50,000 mensuales. De este monto se efectan los
descuentos de ley (para efectos prcticos slo se considera la ONP ms no la retencin del
Impuesto a la Renta de quinta categora) y los aportes de la empresa (Essalud).
COMERCIAL AUDAZ S.A.C.
PLANILLA DE REMUNERACIONES PROYECTADA
JULIO 2012 - DICIEMBRE 2012
Detalle
Julio 2012
Agosto 2012
Setiembre 2012
Octubre 2012
Noviembre 2012
Diciembre 2012
Total

Sueldo
del mes
40,000
40,000
40,000
40,000
40,000
40,000
240,000

Gratif.

54,500
54,500

ONP
13%
5,200
5,200
5,200
5,200
5,200
5,200
31,200

Neto a
pagar
34,800
34,800
34,800
34,800
34,800
89,350
263,350

Essalud
3,600
3,600
3,600
3,600
3,600
3,600
21,600

Total
Tributos
8,800
8,800
8,800
8,800
8,800
8,800
52,800

Del cuadro anterior, tenemos que el presupuesto


del personal y de las contribuciones sociales
sera:

d) Presupuesto de Gastos Operativos


COMERCIAL AUDAZ S.A.C.
PRESUPUESTO DE GASTOS OPERATIVOS
JULIO 2012 - DICIEMBRE 2012

COMERCIAL AUDAZ S.A.C. PRESUPUESTO DE


PERSONAL Y DE CONTRIBUCIONES POR PAGAR
JULIO 2012 - DICIEMBRE 2012
Detalle

Sueldos a pagar

Julio 2012
Agosto 2012
Setiembre 2012
Octubre 2012
Noviembre 2012
Diciembre 2012
Total

Detalle

Contr. a pagar

34,800
34,800
34,800
34,800
34,800
89,350
263,350

7,000
8,800
8,800
8,800
8,800
8,800
51,000

Gastos Por pagar

Julio 2012

2,800

Agosto 2012

6,100

Setiembre 2012

3,800

Octubre 2012

5,100

Noviembre 2012

8,800

Diciembre 2012

22,200

Total

48,800

e) Presupuesto de IGV por pagar y P/A/C del Impuesto a la Renta


COMERCIAL AUDAZ S.A.C.
DETERMINACIN DEL IGV A PAGAR
JULIO 2012 - DICIEMBRE 2012
Detalle

Ventas

IGV
ventas

Compras

IGV Compras IGV a pagar Mes de pago

Julio 2012

254,237

45,763

193,051

34,749

11,014

7,000

Agosto 2012

296,610

53,390

227,627

40,973

12,417

11,014

Setiembre 2012

237,288

42,712

181,186

32,614

10,098

12,417

Octubre 2012

254,237

45,763

195,000

35,100

10,663

10,098

Noviembre 2012

322,034

57,966

248,983

44,817

13,149

10,663

Diciembre 2012
Total

338,983

61,017

273,051

49,149

11,868

13,149

1,703,390

306,610

1,318,898

237,402

69,208

64,341

COMERCIAL AUDAZ S.A.C.


DETERMINACIN DE LOS P/A/C
JULIO 2012 - DICIEMBRE 2012
Detalle

Ventas

P/a/c
IR

COMERCIAL AUDAZ S.A.C.


PRESUPUESTO DE TRIBUTOS POR PAGAR
JULIO 2012 - DICIEMBRE 2012
Perodo
de pago

Detalle

IGV Por
Pagar

P/a/c

Contr.
Total
Por pagar Tributos

Julio 2012

254,237

5,085

7,000

3,000

7,000

17,000

Agosto 2012

296,610

5,932

5,085

Agosto 2012

11,014

5,085

8,800

24,898

Setiembre 2012

237,288

4,746

5,932

Setiembre 2012

12,417

5,932

8,800

27,149

Octubre 2012

254,237

5,085

4,746

Octubre 2012

10,098

4,746

8,800

23,644

Noviembre 2012

322,034

6,441

5,085

Noviembre 2012

10,663

5,085

8,800

24,548

Diciembre 2012

338,983

6,780

6,441

Diciembre 2012

13,149

6,441

8,800

28,390

1,703,390

34,068

27,288

Total

64,341 30,288

Total

Julio 2012

51,000 145,629

f) Financiamiento
La empresa obtendr un prstamo de S/. 400,000 para la adquisicin de un inmueble para su sede
administrativa. Este prstamo ser pagado en 6 meses de acuerdo a lo siguiente:
COMERCIAL AUDAZ S.A.C.
FINANCIAMIENTO
JULIO 2012 - DICIEMBRE 2012
Detalle

Amortizacin

Julio 2012
Agosto 2012
Setiembre 2012
Octubre 2012
Noviembre 2012
Diciembre 2012
Total

Intereses

60,000
70,000
80,000
90,000
100,000
400,000

g) Venta de terreno

15,000
14,000
11,000
10,000
10,000
60,000

Total pagos
75,000
84,000
91,000
100,000
110,000
460,000

Solucin

La empresa espera vender un terreno en


S/. 300,000. Esta operacin se estima realizar
en el mes de setiembre de 2012, para lo
cual se sabe que las conversaciones estn
avanzadas.

Habiendo revisado los Presupuestos de


ventas, compras, personal, de gastos de
tributos por pagar, y de financiamiento,
efectuaremos el Flujo de Caja:

COMERCIAL SANTA ROSA S.A.C.


FLUJO DE CAJA
JULIO 2012 DICIEMBRE 2012
Detalle
Saldo Inicial
Ingresos
Cobranza de Ventas
Venta de Terreno
Otros ingresos
Total Ingresos
Egresos
Pago a proveedores
Pago al personal
Pago de tributos
Pago de gastos operativos
Otros pagos
Adquisicin Inmueble
Total Egresos
Flujo de caja Econmico
Financiamiento
Prstamos Obtenidos
Amortizacin
Intereses
Total Financiamiento
Flujo de Caja Financiero

Julio
2011

Agosto
2011

Septiembre
2011

Octubre
2011

Noviembre Diciembre
2011
2011

150,000

155,400

99,602

323,353

242,808

165,661

240,000

340,000

294,000
300,000

296,000

364,000

396,000 1,930,000
300,000

240,000

340,000

594,000

296,000

364,000

396,000 2,230,000

Total
150,000

(180,000) (255,000) (220,500) (222,000) (273,000) (297,000) (1,447,500)


(34,800) (34,800) (34,800) (34,800) (34,800) (89,350) (263,350)
(17,000 (24,898) (27,149) (23,644) (24,547) (28,390) (145,629)
(2,800)
(6,100)
(3,800)
(5,100)
(8,800) (22,200) (48,800)
0
(400,000)
(400,000)
(634,600) (320,798) (286,249) (285,544) (341,147) (436,940) (2,305,279)
(244,600) 174,602 407,353 333,808 265,661 124,721
74,721
400,000

400,000
155,400

(60,000)
(15,000)
(75,000)
99,602

(70,000)
(14,000)
(84,000)
323,353

400,000
(80,000) (90,000) (100,000) (400,000)
(11,000) (10,000) (10,000) (60,000)
(91,000) (100,000) (110,000) (60,000)
242,808 165,661
14,721
14,721