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UNIVERSIDAD NACIONAL EXPERIMENTAL DE LOS LLANOS EZEQUIEL ZAMORA PROGRAMA CIENCIAS SOCIALES SUBPROGRAMA CONTADURIA PBLICA BARINAS ESTADO

BARINAS

BACHILLERES: BARBARA QUINTERO C.I. 20.519.025 EDURLIS MENDOZA C.I. 19.882.888 JESSICA GUERRA C.I. PROF. XIOMARA AGREDA SECCIN M-01

BARINAS, DICIEMBRE 2012.

Segn Moya Clemente en su investigacin Europea y economa de las empresas, el riesgo financiero El riesgo de un activo individualista asociado con una inversin cuando sta se mantiene por s misma, no en forma combinada con otros activos y el riesgo de cartera, el cual est asociado con una inversin cuando sta se mantiene en forma combinada con otros activos, no por s misma. El riesgo econmico es una consecuencia directa de las decisiones de inversin, de manera que la estructura de los activos de la empresa es responsable del nivel y de la variabilidad de los beneficios de explotacin. El riesgo esta derivado de la posesin de una cartera de valores, debido a la variabilidad de los precios de los activos que la componen. Es fundamental que todas las empresas definan en forma clara e inequvoca los lmites de riesgos financieros que se pueden asumir, y establecer procedimientos para garantizar que se respeten. Idealmente, los lmites de riesgo generales se deben establecer a nivel del consejo administrativo. Estos lmites, luego, debieran ser aplicables a los responsables de la administracin de riesgos especficos. Los informes diarios deben indicar la ganancia o la prdida que se experimentar al realizar cambios especficos en las variables del mercado. Estas ganancias o prdidas deben cotejarse con las ganancias y prdidas reales obtenidas para asegurar que los procedimientos de valuacin en que se basan los informes sean exactos. Es muy importante que las empresas vigilen detalladamente los riesgos cuando usen derivados. Esto se debe a que, los derivados se utilizan con fines de cobertura, especulacin o arbitraje. Mariam Zubia opina que en el mundo de las inversiones una de las tareas necesarias para cualquier inversor que no desee morir en el intento, es la de realizar diversos anlisis, ya sean fundamentales, tcnicos o cualquier investigacin seria sobre un activo o bien en el que se desea invertir. En muchas ocasiones estos anlisis integran el paquete de servicios de brokers o traders, junto con sus comisiones y dems gastos; pero siempre es recomendable, tener

un bsico conocimiento del proceso del anlisis, para contrastar los datos y de esta forma tomar mejores decisiones. Por su parte, si nuestros ingresos son bajos o no merecen un costo alto por el servicio de los diversos agentes burstiles, el conocimiento de estos anlisis ser por dems oportuno. En el campo de la teora de seleccin de carteras, ocupa un lugar destacado Harry Markowitz, que en 1952 public en la revista Journal of Finance un artculo basado en su tesis doctoral y titulado Portfolio Selection. En dicho artculo planteaba un modelo de conducta racional del decisor para la seleccin de carteras de ttulos-valores con liquidez inmediata . Posteriormente, en 1959, public su libro Portfolio Selection, Efficient Diversification of Investments, en el que expone y desarrolla con mayor detalle su teora. Desde su aparicin, el modelo de Markowitz ha conseguido un gran xito a nivel te-rico, dando lugar a mltiples desarrollos y derivaciones, e incluso sentando las bases de diversas teoras de equilibrio en el mercado de activos financieros. Sin embargo, su utilizacin en la prctica entre gestores de carteras y analistas de inversiones no ha sido tan extensa como podra suponerse de su xito terico. En la gestin de carteras nos encontramos dos tendencias diferenciadas en cuanto a la estrategia o poltica ms adecuada para conseguir los objetivos del inversor. Por un lado, la estrategia activa que se basa en el incumplimiento de la hiptesis de eficiencia del mercado y en consecuencia supone que los precios de cotizacin de los ttulos no reflejan toda la informacin disponible. En estas circunstancias, los gestores piensan que pueden batir al mercado anticipndose a sus movimientos sobre la base de las malformaciones de precios que estiman pueden existir en el mercado. Esta estrategia se fundamenta en la posibilidad de identificar valores infravalorados o sobrevalorados cuya compra-venta pueda generar rentabilidad suficiente para cubrir los costes de transaccin y el riesgo asumido.

Y por otro, la estrategia pasiva que supone el cumplimiento de la hiptesis de eficiencia del mercado, desarrollada a finales de los sesenta. Es decir, el precio de cotizacin de un ttulo refleja toda la informacin existente en el mercado sobre su comportamiento. Por lo tanto, existe informacin perfecta y ningn inversor puede superar al mercado. En estas condiciones, la gestin pasiva se plantea seguir a una cartera de referencia que refleje los movimientos del mercado (Mendizbal y Tamayo, 2000) Riesgo diversificable.- especfico de la compaa o riesgo no sistemtico.Aquella parte del riesgo que puede ser eliminado mediante una diversificacin apropiada. Puede ser causado por pleitos legales, huelgas, comercializacin exitosa o no, los eventos malos pueden ser compensados con eventos buenos. Riesgo no diversificable.- especfico del mercado o riesgo sistemtico.- Aquella parte del riesgo que no puede ser eliminado mediante diversificacin. Puede ser causado por guerras, inflacin, recesiones, tasas de inters altas. Riesgo relevante.- El riesgo relevante de una accin individual est dado por su contribucin al riesgo de una cartera bien diversificada, de acuerdo a modelo de valuacin de los activos de capital CAPM, cmo se mide el grado de riesgo de una accin individual?. Cada valor de las acciones tendr un grado particular de riesgo relevante. El riesgo que permanece despus de la diversificacin es el riesgo de mercado o el riesgo que es inherente al mercado y puede medirse mediante el grado en el cual una accin de riesgo promedio determinada tiende a desplazarse hacia arriba o hacia abajo con el mercado en el mismo porcentaje. Markowitz desarrolla su modelo sobre la base del comportamiento racional del inversor. Es decir, el inversor desea la rentabilidad y rechaza el riesgo. Por lo tanto, para l una cartera ser eficiente si proporciona la mxima rentabilidad

posible para un riesgo dado, o de forma equivalente, si presenta el menor riesgo posible para un nivel determinado de rentabilidad.