Las causas de la inflacin Como la inflacin implica el crecimiento simultneo de los productos y los factores productivos y el aumento de unos

precios empuja a los dems en crculo vicioso, resulta realmente difcil ponerse de acuerdo sobre qu rama industrial o qu factor fue el origen de la escalada. La multitud de teoras explicativas puede agruparse en tres tipos: las que consideran que el origen de la inflacin se debe a un exceso de demanda (Inflacin de Demanda); las que consideran que los problemas se originan por el lado de la oferta (Inflacin de Costes); y las que consideran que la causa de la inflacin est en los desajustes sociales (Inflacin Estructural). video Por una vez, keynesianos y monetaristas estn de acuerdo en considerar que la causa habitual de la inflacin es el exceso de demanda. Los componentes de la demanda agregada son el consumo de las familias, la demanda de inversin de las empresas y los gastos del gobierno. Como ya hemos visto, la explicacin keynesiana de la inflacin se basa en que la suma de esos tres componentes puede ser superior a la capacidad productiva del pas. Por tanto, es posible que el exceso de demanda se deba a que una mejora en las expectativas empresariales provoque crecimiento de la demanda de bienes de inversin; o a que el gobierno decida mejorar las infraestructuras del pas y aumente sus gastos en hospitales y carreteras; o a que las familias decidan ahorrar menos. El aumento en la demanda por uno de los agentes econmicos provocar inflacin si no est compensado por disminuciones en la demanda de los otros dos. Los monetaristas consideran tambin que la inflacin est originada principalmente por un exceso de demanda, pero en vez de buscar entre los agentes un culpable determinado, consideran que es el crecimiento incontrolado de la cantidad de dinero en circulacin lo que har aumentar las disponibilidades lquidas de todos los agentes en general y por tanto de todos los componentes de la demanda. En primera instancia ser slo una errnea poltica monetaria del gobierno el origen de la inflacin. Los costes de produccin estn compuestos por la retribucin del factor trabajo (sueldos y salarios) la retribucin del capital (los beneficios) y el precio de los recursos naturales empleados. Las teoras que explican la inflacin por el crecimiento de los costes buscan el culpable en el comportamiento de los grupos de presin sindical y empresarial, o en el de los pases exportadores de materias primas.

La explicacin ms habitual de la inflacin de costes se basa en la idea de que los sindicatos tienen un poder de monopolio sobre el factor trabajo mediante el que pueden conseguir mejoras salariales en proporcin superior a lo que haya aumentado la productividad laboral. Los trabajadores respondern con mayores reivindicaciones desencadenndose as una espiral salarios-precios. Otra explicacin similar es la de la espiral salarios-salarios. Segn sta, los trabajadores estn preocupados especialmente por mantener su posicin relativa con respecto a los dems trabajadores y ramas industriales. Conviene dejar claro que si la inflacin tiene su origen en el encarecimiento de las retribuciones de un factor determinado, cualquiera que sea ste se generar una reaccin en cadena en la que todos los factores estarn implicados. Las consecuencias de la inflacin La inflacin provoca graves distorsiones en el funcionamiento del sistema econmico debido a su imprevisibilidad. Los problemas provocados por la inflacin se derivan precisamente de su imprevisibilidad ya que ni todos los productos ni todos los factores subirn sus precios al mismo tiempo ni en la misma proporcin. Y cuanto mayor sea la tasa de inflacin, ms amplio ser el margen de error en las expectativas de los agentes econmicos y por tanto mayor la sensacin de inseguridad. Los precios son una va por la que se transmite la informacin necesaria para que los consumidores decidan correctamente qu deben adquirir y para que las empresas calculen qu y cunto deben producir. Si los precios estn cambiando continuamente, dejan de cumplir su funcin informativa; los consumidores sern incapaces de saber si un supermercado tiene los precios ms bajos que otro; los supermercados sern incapaces de predecir los efectos sobre la demanda de una subida de los precios de mayor o menor cuanta. Los efectos de la inflacin sobre la distribucin de las rentas consisten esencialmente en el desplazamiento de riqueza de los acreedores hacia los deudores. El individuo que haya prestado dinero observar cuando lo recupere que lo que percibe tiene menos valor que lo que prest. Los ahorradores son castigados con la prdida de valor de sus fondos. Los que han gastado por encima de sus ingresos, en cambio, reciben un premio a la imprevisin y el derroche. En general, todos los perceptores de rentas fijas (jubilados, pensionistas, rentistas, propietarios de viviendas en alquiler con contratos no indiciados) vern reducir la

capacidad adquisitiva de sus ingresos. Los que deben abonar esas rentas (el Estado, las empresas emisoras, los inquilinos) percibirn un inmerecido beneficio. Por otra parte la inflacin acta como un impuesto encubierto: si, por ejemplo, el banco central pone en circulacin billetes que, pasado un ao, ven reducido su valor en un 25%, los que hayan estado en posesin de esos billetes durante un ao habrn sufrido una recaudacin forzada de la cuarta parte de sus fondos en efectivo; otros beneficiados por este impuesto, adems del banco emisor, son todos los bancos que participan en el proceso de creacin de dinero. El aumento del riesgo provocar un aumento en el coste del dinero. Los tipos de inters a que se prestar el dinero debern incrementar la retribucin habitual por dos conceptos: la necesidad de cubrir la depreciacin del principal y el riesgo por no poder prever con exactitud esa depreciacin. La inversin se ver desalentada por muchas razones. Adems del aumento en los tipos de inters, el empresario encontrar dificultades adicionales para prever los beneficios de su actividad debido a la inseguridad en los precios futuros de los factores, los productos intermedios y los productos finales. Solo se iniciarn las empresas ms prometedoras. Las inversiones ms seguras y rentables suelen ser las de carcter especulativo: las joyas y obras de arte, los inmuebles, las divisas y los valores extranjeros, actan como depsito incorruptible de valor; al coincidir una oferta muy rgida con un gran aumento de la demanda, sus precios pueden crecer de forma desorbitada, proporcionando as beneficios muy superiores a los de cualquier inversin productiva. Las expectativas adaptables y racionales Se da el nombre de "expectativas" a las previsiones que los agentes realizan sobre la magnitud en el futuro de las variables econmicas. El comportamiento de los agentes depender, lgicamente, de cules sean sus expectativas. Por ejemplo, las demandas salariales de los trabajadores, y las subidas que los empresarios estn dispuestos a conceder, dependen de las expectativas que ambos tengan sobre el comportamiento de la inflacin en el prximo ao. Esto ha sido entendido por los economistas desde hace mucho tiempo y Keynes, entre otros muchos, lo tuvo presente al elaborar sus modelos. Pero hasta hace muy pocos aos no se haba elaborado ninguna teora sobre la forma en que se crean las expectativas. Keynes haba considerado que las expectativas eran un factor exgeno, que se generaban mediante mecanismos que no tenan nada que ver con el funcionamiento del sistema econmico. Los keynesianos que elaboraron grandes modelos macroeconmicos en los aos sesenta se vieron en la obligacin de aadir algo ms: pensaron que los agentes

econmicos utilizaban los datos de los ltimos aos para predecir la situacin de los siguientes. El enfoque ms usual era el de las expectativas adaptables. Se supona que los agentes ponderaban las tasas de inflacin de los ltimos aos para estimar la de los siguientes; a la del ltimo ao se le daba una ponderacin alta y a la de aos anteriores ms baja. Era un enfoque que poda ser fcilmente expresado en forma matemtica e incorporado a los modelos macroeconmicos al uso.En el caso ms sencillo, se supona que los agentes esperaban que la inflacin del prximo perodo fuese igual a la del ltimo dato conocido. En trminos matemticos eso significa asignar a la inflacin del ltimo ao una ponderacin uno y a la de los anteriores una ponderacin cero. Si los agentes esperan que la inflacin de cada ao sea igual a la del anterior, la inflacin esperada ser siempre inferior a la real. Los errores presentarn un sesgo sistemtico: sern negativos y crecientes. A mediados de los aos setenta se empez a utilizar un nuevo enfoque, el de las expectativas racionales, propuesto por la corriente de pensamiento llamada Nueva Economa Clsica. El supuesto bsico de este modelo es que la gente aprende de sus propios errores. Si los errores presentan un sesgo sistemtico, los agentes son capaces de corregirlo para hacer predicciones ms exactas. Las predicciones puede que sigan siendo errneas, pero esos errores ya no sern sistemticos sino aleatorios. El supuesto de la racionalidad de las expectativas es interpretado a veces de forma equivocada como una pretensin de que las previsiones de los agentes son siempre acertadas; es una interpretacin equivocada; si las expectativas de los agentes son racionales, seguirn cometiendo errores, pero diferentes en cada ocasin. Cmo se elaboran las expectativas? En teora se puede suponer que los agentes utilizan los modelos econmicos ms avanzados para realizar sus clculos. En la realidad los nicos que realizan esos clculos son los expertos, que posteriormente difunden sus anlisis a travs de los peridicos y la televisin. La aplicacin del supuesto de las expectativas racionales para el anlisis de las polticas econmicas tiene consecuencias demoledoras. En el tema anterior, se afirm que el

aumento de la cantidad de dinero en circulacin provocara aumentos tanto en el nivel de precios como en las cantidades realmente producidas. El modelo de las expectativas racionales conduce a desechar este ltimo efecto: el anuncio por parte del gobierno del aumento en la cantidad de dinero provocar expectativas de ms alta inflacin para el siguiente ao. Los agentes acomodarn sus demandas salariales y los precios de sus productos a esas expectativas por lo que todo el efecto de la poltica monetaria ser trasladado a un inmediato aumento de los precios sin afectar para nada a la produccin real. Hay otras consecuencias del modelo algo ms estimulantes. Si el gobierno anuncia que seguir una poltica monetaria muy rgida, restringiendo la cantidad de dinero en circulacin, los agentes adaptarn sus expectativas como consecuencia del anuncio y la inflacin bajar Aunque el gobierno no lleve a cabo esa poltica! Se podra as cortar la inflacin sin provocar los desagradables efectos que sobre el producto real y el nivel de paro tienen las polticas restrictivas. Desgraciadamente para que ese mecanismo funcione es imprescindible que los agentes econmicos se crean a pie juntillas las afirmaciones de los ministros de economa, prueba de fe infrecuente. Y, por otra parte, los agentes econmicos, aprendiendo de sus errores, desconfiarn a partir de entonces de las declaraciones del gobierno por lo que el instrumento quedara invalidado Lstima!