ACTIVIDAD DE APRENDIZAJE N 01

Luego de leer y estudiar el Captulo I del texto base, conteste lo siguiente: 1.Qu es la administracin financiera? Explique. Es el rea de la Administracin que cuida de los recursos financieros de la empresa La Administracin !inanciera se centra en dos aspectos importantes de los recursos financieros como lo son la rentabilidad y la liquide" Esto significa que la Administracin !inanciera busca #acer que los recursos financieros sean lucrati$os y lquidos al mismo tiempo %ambi&n se le denomina gestin financiera, comprende la solucin de las decisiones de in$ersin, las decisiones de financiamiento y las decisiones sobre di$idendos de la empresa La solucin que se les da a estos problemas en su con'unto determina el $alor de la empresa para sus accionistas (a'o el supuesto que el ob'eti$o de la empresa es maximi"ar ese $alor, la firma debe buscar la combinacin optima de estas tres clases de decisiones La administracin financiera se refiere a las tareas del administrador financiero dentro de una organi"acin de negocios Los administradores financieros se ocupan de dirigir losa asuntos de finan"as de di$ersos tipos de negocios: financieros y no financieros, pri$ados y p)blicos, grandes y peque*os, lucrati$os y no lucrati$os +esempe*an acti$idades tan $ariadas como las de presupuestacin, pronostico financiero, administracin de efecti$o, administracin crediticia, anlisis de in$ersiones y procuramiento de fondos

2.-

Cules son las funciones y los o !eti"os del administrador financiero? Explique. ,eg)n -itman ./0012, las acti$idades del administrador financiero pueden ser referidas a los estados financieros de las empresas ,us tres funciones primarias son: /2 3laneacin y anlisis financiero ,e refieren a: A2 La transformacin de los datos de finan"as de modo que puedan utili"arse para $igilar la posicin financiera de la empresa (2 La e$aluacin de la necesidad de incrementar la capacidad producti$a C2 +eterminar el financiamiento adicional.o reducirlo24 que se requieran Estas funciones abarcan la totalidad del balance general, as como el estado de la empresa y otros estados financieros 52 +eterminacin de la estructura de in$ersin 62 7ane'o de la estructura financiera #rincipales o !eti"os del administrador financiero

,eg)n -itman ./0012, los ob'eti$os del administrador financiero son: maximi"ar las utilidades, maximi"ar la rique"a de los accionistas y la preser$acin de la rique"a de los depositarios de los accionistas $aximi%ar las utilidades 8 Algunos cree que el ob'eti$o del empresario es in$ariablemente maximi"ar las utilidades Afn de alcan"ar este ob'eti$o, el administrador financiero adquiere 9:; de aquellas acciones de las cuales espera una contribucin importante a las utilidades totales de la empresa 3or lo tanto para cada alternati$a que #a de ser considerada, el responsable financiero elegir aquella que se espera resulte en el mximo rendimiento monetario En caso de las corporaciones, las utilidades son medidas, por lo general, en t&rminos de utilidades por accin .<3A2 $aximi%acin de la rique%a del accionista.- La meta de la empresa, y por tanto, de todos los administradores y empleados, es maximi"ar la rique"a de los propietarios para quienes es administrada La rique"a de los propietarios corporati$os se mide de acuerdo con el precio de las acciones, el cual, a su $e", se basa sobre la regularidad de los rendimientos .flu'os de efecti$os2, su magnitud y su riesgo Al considerar cada alternati$a de decisin financiera, o posible operacin de t&rminos de su efecto en el precio de las acciones de la empresa, el administrador financiero deber aceptar solo aquellas decisiones que incrementan el precio de las acciones #reser"acin de la rique%a de los depositarios de los accionistas.- A pesar que la meta principal es la maximi"acin de la rique"a de los accionistas, en a*os recientes muc#as empresas #an aumentado sus intereses por proteger la de los depositarios de los accionistas

&.-

Cul es la relacin y la diferencia entre la econom'a y la administracin financiera? Explique. 3rincipalmente, para poder identificar la relacin que puede existir entre la administracin y la economa, se debe de conocer claramente el concepto de cada una de estas La Administracin es considerada una ciencia, una t&cnica y un arte4 esto depende del tipo de indi$iduos que la est&n traba'ando4 la cual se ocupa de la planeacin, organi"acin, direccin y control de los recursos, ya sean #umanos, financieros, materiales, tecnolgicos, con los que cuenta la empresa, con el fin de apro$ec#arlos al mximo, y con ellos poder cumplir los ob'eti$os propuestos en la institucin 3or otro lado, la economa es la ciencia que estudia las relaciones sociales que estn relacionadas con los procesos de produccin, distribucin, as como tambi&n las necesidades de la sociedad consumo de bienes y ser$icios, entre otros, todo esto con la finalidad de satisfacer las necesidades del indi$iduo, La economa se preocupa,

principalmente, de la manera en que se administran unos recursos, con la finalidad de producir di$ersos bienes y distribuirlos para su consumo entre los miembros de la sociedad ,eg)n el autor, =mar A>touf, define la relacin entre estas dos materias con una frase: ?la administracin es el bra"o armado de la economa? %anto en la economa como en la administracin, se anali"an con'untamente el aspecto monetario, pero no en su totalidad, ya que en el caso de la administracin, se mane'an estos aspectos en ciertas reas y en ciertos momentos del proceso, como puede ser a la #ora de #acer presupuestos para las diferentes acti$idades a reali"ar en la empresa, o solamente en el rea de produccin Como ya se mencion, la administracin busca la maximi"acin en el apro$ec#amiento de los recursos, para as mismo tener me'ores beneficios para la empresa, esto al igual que en la economa, pero esta con base en el aspecto monetario4 tratando de que este recurso sea utili"ado de una manera responsable e$itando que puedan surgir fugas de dinero

EC()($*+

+,$*)*-./+C*0) 1*)+)C*E/+

Es

un

rea La

importante economa para

en

las

8 El campo de las finan"as esta $inculado de manera estrec#a con la economa 8 Esta organi"acin financiero debe de negocios opera conocer el marco dentro de la economa, el administrador econmico y mantenerse alerta #acia las consecuencias de los ni$eles cambiantes de la acti$idad econmica y los cambios en la poltica econmica 8 El principio fundamental que se aplica en la administracin financiera es el anlisis marginal, adoptados adicionales adicionales seg)n las el cual deben y los ser decisiones a medidas costos

empresas #erramientas

otorga anali"ar

ob'eti$amente la rentabilidad de las in$ersiones y las me'ores fuentes de financiamiento anali"ar in$olucrado in$ersin 8 La economa unos se preocupa, con la principalmente, de la manera en que se administran recursos, finalidad de producir di$ersos bienes y distribuirlos para su consumo entre los miembros de la sociedad 8 Es necesario un conocimiento bsico de la economa para poder comprender tanto el entorno como las t&cnicas, ello con el propsito de de la la toma de decisiones financiera administracin en %ambi&n el cada permite riesgo de ob'eti$amente

decisin

financieras solo cuando los beneficios exceden

4.-

Cul es la relacin cuales s!n las "i#erencias en$re la c!n$a%ili"a" la a"&inis$racin #inanciera' E()li*ue.

C=@%A(ILI+A+ 8 ,e refiere al tratamiento que se les da a los fondos 8 El contador presta la mayor parte de su atencin en compilar y presentar informes financieros 8 La funcin principal del contador es la de procesar y suministrar informacin para apreciar el funcionamiento de la empresa, e$aluar la posicin financiera y efectuar el pago de impuestos 8 El contador, mediante el uso de ciertos principios de contabilidad generalmente aceptados elabora estados financieros, los cuales reconocen el ingreso en el punto o

A+7I@I,%AACIB@ !I@A@CIEAA 8 ,e refiere a la toma de decisiones 8 El administrador financiero e$al)a los informes del contador, presenta datos adicionales y toma decisiones basadas en anlisis subsecuentes 8 El administrador financiero se ocupa de mantener la sol$encia de la empresa suministrando los flu'os de efecti$o, entrada y salidas de efecti$o4 mediante el anlisis y la planeacin adquirir los de los flu'os fi'os y de efecti$o necesarios para satisfacer las obligaciones y acti$os circulantes pertinentes paira alcan"ar los ob'eti$os de las compa*as

momento de la $enta, y los gastos cuando se incurre en ellos 8 El contador proporciona informacin

8La Administracin !inanciera estudia todo lo relacionado con las operaciones financieras, in$ersiones y mercados financieros, $a muy relacionado con la carrera de !inan"as, la diferencia con esta es que la administracin financiera es una rama de las finan"as 8 La administracin financiera $a a utili"ar e interpretar decisiones a la contabilidad .estados financieros2 y a la economa para la toma de

congruente y de fcil interpretacin acerca de las operaciones de la empresa en el pasado presente y futuro

+NIDAD DE APRENDIZAJE N 0, E-TR+CT+RA . C/-T/ DE CAPITA01 2INANCIA3IENT/ A 0AR4/ . C/RT/ P0AZ/ DE0A E3PRE-A ACTIVIDAD DE APRENDIZAJE N 1
1.,etermine y explique los tipos de capital de la empresa. El t&rmino capital denota los fondos a largo pla"o de la empresa 2a in"ersin de deuda 3pasi"o a lar4o pla%o5.- Incluye todos los prestamos a largo pla"o en que incurre la empresa Cl costra de la deuda es menor que el costo de otras formas de financiamiento El costo relati$amente ba'o del pasi$o se debe al #ec#o de que los acreedores corren menor riesgo, en comparacin con cualquier otro de los contribuyentes de capital a largo pla"o ,u riesgo es menor que el del resto porque: /2 %ienen una mayor prioridad de reclamo sobre cualquier utilidad o acti$os disponibles para pagos 52 3oseen mayor apoyo legal en contra de la compa*a para recibir pagos de la que los accionista comunes o preferentes 62 La deducibilidad fiscal de los pagos de intereses disminuye, de manera sustancial, el costo de la deuda para la empresa 2a in"ersin de los propietarios 3Capital de aportacin5.- Consiste en los fondos a lar4o pla%o o pre"istos por los due6os de la empresa7 es decir , los accionistas A diferencia de los fondos prestados los cuales deben ser reembolsados en una fec#a futura especifica, se espera que el capital permane"ca en la empresa durante un tiempo indefinido Las dos fuentes del capital son: /2 Las acciones preferentes 52 Las aportaciones de los accionistas comunes, que incluye a las acciones comunes y las utilidades retenidas Capital por deuda.,eg)n (ellido ./0052, este tipo de capital comprende el

financiamiento a largo pla"o que se obtiene a tra$&s de prestamos a largo pla"o o de la emisin de obligaciones o bonos El capital por deuda, o simplemente la deuda es el capital ms barato que cualquier otro tipo de capital o financiamiento a largo pla"o debido a que los intereses, o gastos financieros, son deducibles para efectos del clculo del impuesto a la renta Capital por aporte 8 ,eg)n (ellido ./0052, el aporte de capital esta representado por los recursos a largo pla"o que suministran los propietarios o due*os de la empresa ,e espera que estos fondos, a diferencia de los fondos por deuda, est&n dentro de la empresa por tiempo indefinido

Las tres fuentes de oferta de capital en las empresas son: Las acciones preferentes, las acciones ordinarias o comunes y las utilidades no distribuidas, llamadas utilidades retenidas tambi&n

2.-

Esta le%ca las principales diferencias entre la estructura de capital y la estructura financiera de la empresa.

E-./8C.8/+ 1*)+)C*E/+ 8 La estructura financiera se ubica al lado derec#o del balance general de la empresa 8 ,e refiere a las fuentes de la financiacin de los recursos adquiridos por la empresa, dic#as fuentes son los pasi$os y el patrimonio neto

E-./8C.8/+ C+#*.+2 8 La estructura capital, esta referida al financiamiento a largo pla"o o financiamiento permanente de la empresa, la cual est representada por el pasi$o no corriente o deuda a largo pla"o y el patrimonio neto, 8 La estructura de capital es una parte muy importante de la estructura financiera de la empresa

&.-

-upon4a lo que crea con"eniente y determine la estructura de capital y el punto de equili rio financiero de la empresa.

@= ,E

C/-T/ DE CAPITA0

ACTIVIDAD DE APRENDIZAJE N ,
1.Explicita dos definiciones de costo de capital.

 Costo de Capital9 %asa de rendimiento que debe ser percibida por una empresa sobre su in$ersin proyectada, con el ob'eto de mantener inalterado el $alor de mercado de sus acciones Asimismo, se considera como la tasa de rendimiento requerida por los pro$eedores del mercado de capitales para atraer sus fondos #acia la empresa ,i se mantiene el riesgo constante, la aplicacin de proyectos con una tasa de rendimiento por encima de capital, incrementar el $alor de la empresa por encima del costo de capital, incrementar el $alor de la empresa y $ice$ersa .-itman, /0012 Costo de Capital: Es la tasa de rendimiento que debe obtener una empresa sobre sus in$ersiones, para que su $alor de $enta permane"ca sin alteracin +entro de la e$aluacin de un proyecto de in$ersin, este ser aceptado en tanto y en cuanto su tasa de rendimiento, o retorno, sea superior al costo de capital, ya que con ello aumenta el $alor de la empresa En cambio una empresa en marc#a o en funcionamiento el costo de capital $iene a ser la tasa de rendimiento necesaria que 'ustifique el uso de fondos .(ellido, /0052

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En que consiste el costo de capital de la deuda? Explique El costo de capital es la tasa requerida de retorno por aquellos que financian nuestra empresa Los tenedores de bonos y los accionistas, estn dispuestos a bridarnos capital siempre y cuando nuestra empresa les brinde un retorno requerido superior al que #ubieran obtenido in$irtiendo en otras empresas de similar riesgo a la nuestra

Cuando una empresa acude a un banco para solicitar un pr&stamo, la entidad financiera le concede el mismo, teniendo en cuenta los di$ersos riesgos a los que se encuentra expuesta la empresa La empresa, por su parte, deber de$ol$er el principal ms los intereses dentro de un periodo determinado <na empresa slida, con un ni$el de liquide" y sol$encia adecuado y que, en t&rminos generales, es de ba'o riesgo, probablemente pagar una tasa de inter&s ba'a4 ocurrir lo contrario con una empresa de mayor riesgo que presenta un ba'o ni$el de liquide" y poco sol$ente En el caso de que una empresa se endeude mediante un pr&stamo bancario, debemos considerar la tasa efecti$a anual .%EA2 como el costo de la deuda antes de impuestos

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Cuales son las principales diferencias entre el costo de capital de las acciones comunes y el costo de capital de las acciones preferentes?

C(-.( ,E C+#*.+2 ,E +CC*()EC($8)E-

C(-.( ,E C+#*.+2 ,E +CC*()E#/E1E/E).E-

8 Es ms difcil de calcular que el costo de la deuda y de las acciones preferentes 8 Es el costo de capital de las acciones comunes es la tasa de rendimiento que la empresa debe tener sobre el monto financiado con capital en acciones comunes, para conser$ar sin cambios la coti"acin, o $alor de mercado, de las acciones comunes 8 3ara #allar el costo de capital de las acciones comunes, se di$ide el di$idendo por accin com)n que se espera cobrar al final del periodo uno, entre el precio anual o $alor de mercado de la accin com)n y se agrega la tasa pre$ista de crecimiento de los di$idendos 8 En el caso que la empresa disponga de una serie #istrica de las ganancias por accin, podr ser utili"ada para calcular la tasa pre$ista de crecimiento de los di$idendos

8 ,on un #ibrido entre los bonos y las acciones comunes 8 Estas acciones preferentes otorgan un derec#o de prelacin sobre las utilidades de la empresa, con preferencia sobre las acciones comunes 8 +ebido a que estas acciones son parte del capital social de la empresa, el di$idendo preferencial, o pri$ilegiada, no se considera como un gasto deducible para efectos de la determinacin del impuesto a la renta 8 El di$idendo preferencial representa para la empresa emisora, un gasto despu&s de impuestos

:.-

Explique en que consiste el costo de capital de nue"as emisiones de acciones comunes. El costo de capital de nue$as emisiones de acciones comunes consiste en determinar ba'o el supuesto que se obtienen nue$os recursos, conser$ando las mismas proporciones en la Estructura de capital actual La colocacin de la nue$a emisin implicar incurrir en ciertos costos de suscripcin y $enta de los ttulos D $alores A consecuencia de ello, cuando la empresa debe colocar una nue$a emisin de acciones comunes entre el publico, las acciones ofrecidas tendrn un precio de $enta inferior al precio del mercado, lo que reduce el ingreso neto de la $enta, #asta colocarlo por deba'o del precio de mercado El costo de capital de nue$as emisiones de acciones comunes $iene a ser la tasa de rendimiento que debe ganar la empresa con los fondos reunidos, $endiendo las acciones para #acer que la accin com)n sea $aliosa

ACTIVIDAD DE APRENDIZAJE N 5
1.Cuales s!n las )rinci)ales carac$er6s$icas "e la "eu"a a lar7! )la8!' E()li*ue. Pr!9isi!nes "e )r:s$a&!s es$n"ares1 En los convenios de prstamo a largo plazo se incluyen varias estipulaciones generales conocidas como Estas provisiones especi!ican ciertos provisiones de prestamos estndares operaciones de la empresa prestamista Pr!9isi!nes "e )res$a&!s res$ric$i9!s1 #os convenios de prestamos a largo plazo" ya sea $ue resulten de un prstamo a plazos o de una emisi%n de &onos" por lo general" incluyen ciertas clausulas restrictivas" condiciones contractuales $ue esta&lecen ciertas o&ligaciones operativas y !inancieras del prestatario C!s$! "e la "eu"a a lar7! )la8! ' El costo de la deuda a largo plazo

criterios de registro" pago de impuestos y mantenimiento general de las

generalmente es mayor $ue el del prstamo a corto plazo (dems de las provisiones estndares y restrictivas En el convenio de deuda a largo plazo se de&en especi!icar la tasa de inters" la regulaci%n de pagos y el monto de estos #os principales !actores $ue a!ectan el costo" o tasa de inters" la regulaci%n de pagos y el monto de estos #os principales !actores $ue a!ectan el costo o tasa de inters de la deuda a largo plazo son el vencimiento del prstamo y el mas importante" el riesgo del prestarlo y el costo &sico del dinero Venci&ien$! "el )r:s$a&!1 #os prstamos a largo plazo por lo general" tienen tasas de inters ms altas $ue los prestamos a corto plazo 3!n$! "el )r:s$a&!1 )uando mas elevado sea el apalancamiento o palan$ueo operativo de la empresa" mayor ser su riesgo empresarial. C!s$! %sic! "el "iner!1 El costo del dinero es la &ase para determinar la tasa nominal de inters co&rada

,.-

-e7;n Van <!rne= cuales s!n las )rinci)ales $i)!s "e %!n!s. E()li*ue %re9e&en$e ca"a un! "e ell!s. a> De%en$ures.- *e aplica +a&itualmente a las o&ligaciones sin garant,a de una empresa %> De%en$ures su%!r"ina"! -*on un pasivo con menor privilegio $ue los dems acreedores $uirogra!arios" en caso de li$uidaci%n sus tenedores solo perci&irn sus acreencias despus $ue todos los acreedores privilegiados y $uirogra!arios +ayan sido pagados

1.

c> ?!n!s @i)!$ecari!s ! )ren"ari!s.- /na emisi%n de &onos +ipotecarios se garantiza con una +ipoteca o prenda so&re determinados activos !i0os de la empresa1 +a&itualmente &ienes de uso "> ?!n!s c!n caucin "e 9al!res.- 0!s &onos estn garantizados mediante acciones u o&ligaciones $ue se prendan a !avor del !ideicomisario En caso de incumplimiento" este puede vender los valores reci&idos para pagar a los tenedores !recuente e> ?!n!s c!n )ar$ici)acin - )on este tipo de o&ligaciones la empresa emisora solo esta o&ligada a pagar inters cuando +a ganado lo su!iciente El inters puede ser acumulativo" de modo $ue los intereses no pagados $uedan pendientes para cancelarlos en los a2os siguientes #> Cer$i#ica"!s "e leasin7.- 3epresentan una inversi%n de renta !i0a a mediano o largo plazo Este mtodo de !inanciaci%n es muy utilizado por los !errocarriles para la ad$uisici%n de material rodante 7> ?!n!s c!n9er$i%les.- Es a$uel $ue puede ser convertido" a opci%n de su tenedor" en un determinado n4mero de acciones por los cuales puede cam&iarse el &ono se especi!ica en las condiciones de emisi%n @>.- Eur!%en!.- Es un &ono emitido por un prestatario internacional" el cual es vendido a inversionistas en los pa,ses con moneda di!erente a la del pa,s emisor i> ?!n! e($ranAer!.- Es un &ono emitido en el mercado !inanciero de un pa,s +usped" en la moneda de este" por un prestatario e5tran0ero Este tipo de emisi%n de &onos se esta empleando a+ora muy

5.-

Cuales s!n las )rinci)ales "i#erencia c!&unes

si&ili$u"es en$re las acci!nes

0as acci!nes )re#eren$es' E()li*ue.

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())789E* )8:/9E* - #a empresa emisora no tiene una o&ligaci%n legal de pagar dividendos" es decir" no tiene cargas !i0as como si sucede con el !inanciamiento a travs de prstamos a largo plazo - #a venta de acciones comunes incrementa el capital social" re!uerza la posici%n !inanciar de la empresa" !avoreciendo la posi&ilidad de un mayor endeudamiento y dando mayor garant,a a las acreedores - #as acciones comunes pueden venderse" en acciones" con mayor !acilidad" ya $ue atraen a los inversionistas de&ido a $ue generan un rendimiento ms alto $ue las acciones pre!erentes 4.Cuales s!n las )rinci)ales 9en$aAas

())789E* ;3E<E3E9=E* - )apacidad para incrementar al apalancamiento !inanciero" de&ido a $ue las acciones pre!erentes o&ligan a la empresa a pagar solo dividendos !i0os a sus tenedores - <le5i&ilidad" permiten al emisor mantener su posici%n apalancada sin correr el riesgo de ser retirado del negocio en un a2o de poca productividad" como podr,a ocurrir si omitiera pagos de intereses so&re la deuda real - /so en la restructuraci%n empresarial

"es9en$aAas "e las acci!nes

c!&unes' E()li*ue Ven$aAas.- #as venta0as &sicas de las acciones comunes son' a6 #a empresa emisora no tiene una o&ligaci%n legal de pagar dividendos" es decir" no tiene cargas !i0as" como si sucede con el !inanciamiento a travs de prestamos a largo plazo" la emisi%n de o&ligaciones o &onos" donde si e5isten cargas !i0as u o&ligaciones !inancieras &6 #a venta de acciones comunes incrementa el capital social" re!uerza la posici%n !inanciar de la empresa" !avoreciendo la posi&ilidad de un mayor endeudamiento y dando mayor garant,a a los acreedores c6 #as acciones comunes pueden venderse" en acciones con mayor

!acilidad" ya $ue atraen al de&ido a $ue generan un rendimiento ms alto $ue las acciones pre!erentes d6 #as acciones comunes protegen contra la in!laci%n" al aumentar su valor en li&ros" cuando se eleva el valor real del activo en la empresa" por las revaluaciones e!ectuadas Des9en$aAas.-

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a6 #a venta de acciones comunes" e5tiende los derec+os de voto y el control por parte de las nuevas acciones $ue +an ingresado a la empresa a travs de la compra de dic+as acciones &6 #as utilidades a o&tenerse de&ern ser compartidas con ms propietarios c6 #as acciones comunes" tienen un costo de capital mayor para la empresa emisora" de&ido a $ue" los dividendos pagados no son deduci&les para la determinaci%n del impuesto a la renta d6 #os costos de lanzamiento de las acciones comunes" son mas altos $ue las (cciones pre!erentes y los &onos

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