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Macroeconoma Superior

Departamento de Economa y Administracin

Sector Externo
Bacha
Moreno, Septiembre de 2013
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1. Introduccin
El crecimiento de una economa puede encontrarse limitado por:
(1) Restriccin de Factores
La tasa de crecimiento se encuentra determinada por la plena utilizacin de los factores productivos, que configuran la capacidad potencial de la economa y determinan el lmite que puede alcanzar el producto. Eficiencia. libre comercio, inflacin de demanda ante polticas expansivas, desequilibrio en
cuenta corriente por mayores importaciones.

(2) Restriccin de Demanda


La tasa de crecimiento se encuentra determinada por la distribucin del ingreso.
El dficit fiscal financiado con emisin monetaria es una herramienta ideal de reactivacin, que no produce inflacin por la existencia de capacidad ociosa.

(3) Restriccin de Productividad


La tasa de crecimiento se encuentra determinada por la productividad. Rendimientos crecientes = Teora regulacionista y postkeynesiana; crecimiento exgeno de la productividad=RBC.

(4) Restriccin de Divisas


La tasa de crecimiento se encuentra determinada por el equilibrio de la balanza de pagos. Teora Estructuralista y Post-Keynesiana.
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2. EPD: Concepto
()Con el fin de ampliar el espectro de las actividades se hace necesaria la industrializacin. Dado que los precios industriales resultan mas altos que los internacionales, esa industrializacin se ve impedida por la competencia externa () Nace as, una estructura productiva peculiar, en la cual coexiste un sector primario, de precios internacionales, con un sector industrial, de precios mucho mas elevados que los internacionales. Denominar a esta configuracin estructura productiva desequilibrada () La principal caracterstica de las EPD es su tendencia a recaer peridicamente en crisis de balanza de pagos. (Diamand, 1973:1)
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2. EPD: Concepto
EPD Estructura Dual Sector agro-exportador
Altamente productivo por la disponibilidad de recursos naturales, capacidad de

Sector industrial
Productividad inferior a la de sus competidores externos y a la del sector agroexportador. Incapacidad de generar divisas Dependiente de insumos y materias primas

competir a nivel internacional. Generador de divisas. Escasa empleo. Incapacidad para incrementar rpidamente su oferta ante cambios en precios relativos o incrementos de demanda. capacidad de generacin de

importadas. Elevada capacidad de generacin de empleo. Crecimiento agropecuario. ms acelerado que sector

3. Modelo de 2 Brechas
El modelo de 2 brechas

Supuestos (1) Escenario Keynesiano (2) Tipo de cambio fijo (3) Oferta de trabajo perfectamente elstica mano de obra excedente. (4) Se exporta el mismo bien que se consume (5) Productividad exgena (6) Endeudamiento/ayuda externa exgena rigidez de precios

3. Modelo de 2 Brechas
El modelo de 2 brechas
Condicin de Equilibrio Externo S=I +X-M (1) Balanza de Pagos B=X-M+F (2) , con F representando la ayuda externa/transf de capital Importaciones

M = M c + M n (3), donde M n = M j + M k (4)


E = X Mc

Exportaciones (5) Ecuaciones de Comportamiento Ahorro S=sY (6) Produccin Y*=aK (7), con coeficientes fijos. (oferta de L perfectamente elstica) Coeficiente de M de insumos intermedios M j = m jY (8) Coeficiente de M de bs de K M k = mk I (9) Grado de Utilizacin de la Capacidad Instalada u=Y/Y* (10) Relacin Exportaciones-Producto potencial e=E/Y* (11)
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3. Modelo de 2 Brechas
Ecuaciones de Comportamiento (cont.) Relacin tranf de K-Producto potencial f=F/Y* (12) Saldo Balanza de Pagos como proporcin del Producto pontencial b=B/Y* (13), Tasa de crecimiento del stock de capital, y producto g=I/K (14) depreciacin cero-. Se busca hallar las formas reducidas para las condiciones de equilibrio interno operando al pleno de capacidad u=1 y equilibrio externo balanza de pagos equilibrada b=0 Equilibrio Interno

S = I + X M sY = I + X ( M c + M n ) sY = I + X [ M c + ( M j + M k )] sY = I + X [ M c + (m jY + mk I )] div por Y * (X Mc ) mI sY I X M c m jY mk I I = + su = + m ju k Y* Y* Y* Y* Y* Y* aK Y* aK mg (1 mk ) g su = + e m j u k su + m j u = g +e a a a La tasa de acumulacin de K y (1 mk ) (1 mk ) e las exportaciones lquidas 7 ( s + m j )u = g +eu = g+ incrementan la condicin de a a(s + m j ) (s + m j ) capacidad instalada

3. Modelo de 2 Brechas
Equilibrio Externo

B = X M +F B = X ( M c + M n ) + F B = X [ M c + ( M j + M k )] + F B = X M c m jY mk I + F div por Y * X M c m jY mk I F mI B = b = e m ju k + f Y* Y* Y* Y* Y* aK mg (1 mk ) mg e b = e m ju k + f b = e m j [ g+ ] k + f a a( s + m j ) (s + m j ) a b =e b = e[ m j (1 mk ) a(s + m j ) g em j (s + m j ) (s + m j ) m j m (1 mk ) mk mk g + ]+ f + f b = e[ ] g[ j a (s + m j ) a( s + m j ) a

m (1 mk ) + ( s + m j )mk s ] g[ j ]+ f (s + m j ) a(s + m j )

m j m j mk + mk s + m j mk s b = e[ ] g[ ]+ f (s + m j ) a( s + m j ) b = e[ m + mk s s ] g[ j ]+ f (s + m j ) a(s + m j )

El saldo de BP aumenta con el incremento del coeficiente de exportaciones y la ayuda externa 8 entrada de divisas, y se deteriora con el crecimiento del producto puesto que aumenta las M.

3. Modelo de 2 Brechas
Equilibrio Interno u=1

u =1=

(1 mk ) (1 mk ) e e g+ g= 1 (s + m j ) (s + m j ) a( s + m j ) a(s + m j ) ea( s + m j ) (s + m j ) a(s + m j )


La condicin implica que la economa operando a plena capacidad , si coeficiente de exportaciones, aumenta componente de DA deber ajustar, cayendo g. se encuentra aumenta el la DA, algn y terminar

(1 mk ) g = gu =

a( s + m j ) a e+ (1 mk ) (1 mk )
b=0

Equilibrio Externo

b = 0 = e[ g = e[

s (s + m j ) s ][

] g[

m j + mks a(s + m j ) ]+ f[

] + f g[ ]

m j + mks a (s + m j )

] = e[

s (s + m j )

]+ f

a(s + m j ) m j + mks

a(s + m j ) m j + mks

(s + m j )

g b = e[

a(s + m j ) sa ]+ f[ ] m j + mks m j + mks

El aumento de exportaciones o la ayuda externa relajan la restriccin de divisas, y generan saldo superavitario de la BP, la economa puede aumentar 9 su tasa de crecimiento.

3. Modelo de 2 Brechas
e u=1 u>1 b>0 u<1 b>0 ee b=0

u>1 b<0

u<1 b<0

ge

El rea factible para cualquier economa ser la que combina subutilizacin de la capacidad instalada y supervit de balanza de pagos. Si gb>gu el crecimiento est limitado por el ahorro. Si gu>gb el crecimiento est limitados por la restriccin de divisas (resultado 10 estructuralista)

3. Modelo de 2 Brechas

En relacin al coeficiente de exportacin, e, se expondrn a continuacin 3 alternativas de tratamiento: (1)Como instrumento de poltica del gobierno Programacin Visin de

(2)Exportaciones restringidas por la demanda mundial Estructuralista (3)Exportaciones como variable de ajuste Ajuste

Visin

Visin de Costos de

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3. Modelo de 2 Brechas
Visin de Programacin
El coeficiente de exportaciones relevante es aquel que maximiza la tasa de crecimiento de la economa, sujeto a las condiciones de: i) subutilizacin de la capacidad instalada y ii) supervit de balanza de pagos. e u=1 u>1 b>0 u<1 b>0 b=0

u>1 b<0

u<1 b<0

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3. Modelo de 2 Brechas
Visin Estructuralista
Se supone que la economa mundial se halla en situacin de desempleo del tipo keynesiano, con lo cual es pas domstico puede ver restringidas sus exportaciones por la escasez de demanda. e

u=1 u>1 b>0 u<1 b>0 u>1 b<0

b=0
El coeficiente de exportaciones aqu relevante ( e ) se hallar por debajo del que maximiza la tasa de crecimiento de la economa ( e ). Si la condicin de BP en equilibrio se sostiene, el pas estar limitado por la restriccin externa, debiendo crecer a una tasa g < g

e e
u<1 b<0

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3. Modelo de 2 Brechas
Enfoque de Chenery, la productividad de la ayuda externa. Se supone que la economa mundial se halla en situacin de desempleo del tipo keynesiano, con lo cual es pas domstico puede ver restringidas sus exportaciones por la escasez de demanda.

Visin Estructuralista

u=1

b = 0( f < f )

b=0( f = f )

Cuando ,la curva b=0 se desplaza a la izq, la economa sufre una restriccin adicional de divisas, y se ve forzada a crecer a una tasa tal que satisfaga b=0 y e = e (A)

f < f

Cuando f > f , por el contrario, hay b=0( f < f ) ms divisas y se relaja la restriccin

A B C

externa. La tasa de crecimiento puede aumentar B , pero all hay exceso de demanda (u>1), con lo cual las X deben caer, y la tasa de crecimiento ser menor (punto C).

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3. Modelo de 2 Brechas
Teorema de Chenery
La productividad de la ayudaexterna para f > ser menor que para f < f
f

gb (e = e )
g

gu (e = e )

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3. Modelo de 2 Brechas
Visin de Costo de Ajuste
Sostiene que en el LP, las exportaciones se acomodan a la restriccin de capacidad domstica como la visin estructuralista, pero en el CP, la experiencia pasada es la que determina la dinmica de las exportaciones. Supuesto adicional el dficit de BP no puede ser financiado, con lo cual b0 e u=1 b=0
A es la posicin de equilibrio inicial, perturbada por algn shock externo, como cada de f. (b=0 se retrae) Si no hay financiamiento externo, se debe pasar de A a B, con una cada fenomenal en la tasa de crecimiento desempleo-. Desde B, las exportaciones crecen, hasta alcanzar un nuevo equilibrio en E. Cmo pasar directamente de A a E, a fin de reducir los efectos recesivos?

E B A

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4. Consideraciones finales
Aquellas economas semindustrializadas (presencia de mano de obra excedente y dependiente de la importacion de bienes intermedios de capital), poseen una tasa de crecimiento compatible con el equilibrio externo (gbp=0) que resulta inferior a la que asegura la plena utilizacin de los factores productivos (gu=1). Del modelo, se pueden derivar las conclusiones de Chena (2008): El mismo proceso de crecimiento erosiona la capacidad de exportar y genera tensiones en la balanza de pagos y/o en la distribucin del ingreso. Si la elasticidad ingreso de la demanda de alimentos es relativamente elevada, el crecimiento liderado por las exportaciones puede seguir restringido por la BP aun con aumento de los trminos de intercambio. Se determina un rea factible dada por la conjuncin de subutilizacin de capacidad instalada y supervit de BP. Esto no vale para los pases desarrollados: si se puede acceder a financiamiento constante, Gb no es esttica f se endogeiniza. En el CP, cualquier pas puede estar perdiendo reservas (por no ajustarse a gb=0), en el largo plazo slo los grandes. Si se incorpora productividad y endeudamiento endgeno, los 4 cuadrantes son factibles. 17
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4. Consideraciones finales
Endogeneidad de ayuda externa para el caso especfica de USA implica contar con financiamiento permanente, ante lo cual la restriccin externa nunca es operativa.
Cuenta Corriente
(como % del PBI)
4

-2

-4

-6 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Japn Estados Unidos

18 18

5. Sector Externo
Cuenta Corriente, principales componentes: Convertibilidad y PostConvertibilidad
(mill de USD corrientes)

17,000 12,000
en millones de dlares

7,000 2,000 -3,000 -8,000 -13,000 -18,000


1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

BC B

BC S

Rentas

CC

19 19

5. Sector Externo
Saldo de Balanza Comercial
(en % del PBI)
15,50% 13,50% 11,50% 9,50%
en % del PBI

16,04%

12,56%

5.45%
7,50% 5,50% 3,50% 2,32% 4,32% 5,50% 3,09% 2,25% 2,67% 7,97%

1.15%
1,50% -0,50%

-0,78% -2,50% -1,65% -2,23% 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

Promedio 93-02

Pormedio 03-12

20 20

5. Sector Externo
Sector Externo: Exportaciones-Importaciones
Rubros y Usos Exportacin
Productos primarios Manufacturas de origen agropecuario (MOA) Manufacturas de origen industrial (MOI) Combustibles y energa

Julio Acumulado Enero-Julio Variacin porcentual respecto a igual periodo 2012 Valor Precio Cantidad Valor Precio Cantidad 2
-6 18 --28

1
6 1 -1 6

1
-12 17 1 -32

5
15 4 3 -20

3
12 6 -2 -7

2
2 -1 6 -14

Importacin
Bienes de capital Bienes intermedios Combustibles y lubricantes Piezas y accesorios para bienes de capital Bienes de consumo, incluido vehculos aut Bienes de Consumo Vehculos Automotores de Pasajeros Resto

11
18 -2 7 14 27 4 65 -44

4 3 4 . . -

10
14 -1 7 11 22 . . -

11
13 -20 14 18 12 26 -39

1
-3 3 -4 1 5 . . -

10
16 -3 25 13 13 . . -

Las exportaciones aumentaron 2% respecto a Julio-12. Acumulado a Julio, se evidencia un incremento del 5%. Sin embargo, se da una fuerte cada en Comb. y Energa. Las importaciones, aumentan un 11%, respecto a Julio-12 y acumulado, impulsadas por 21 21 Combustibles y lubricantes y Bs de Capital.

5. Sector Externo
Sector Externo: Exportaciones
Exportaciones-Principales Rubros (en mill de USD) 2012 Productos primarios Manufacturas de origen agropecuario (MOA) Manufacturas de origen industrial (MOI) Combustibles y energa 2,253 2,508 2013 2,120 2,949 Julio Acumulado Enero-Julio Variacin Variacin Variacin Variacin absoluta porcentual 2012 2013 absoluta porcentual -133 441 -6% 18% 11,730 13,505 15,752 16,392 1,775 640 15% 4%

2,416 466

2,422 337

6 -129

0% -28%

15,098 15,612 4,031 3,240

514 -791

3% -20%

Total

7,643

7,828

185

2%

46,611 48,749

2,138

5%

En relacin a Julio-12, y en el acumulado, caen fuertemente las exportaciones de Combustibles y Energa. Se revierte la tendencia a la cada en MOA del 1T, subiendo 18% en Julio respecto a22 22 Julio-12, y 4% en relacin a enero-julio 12.

5. Sector Externo
Sector Externo: Importaciones
Importaciones-Principales usos (en mill de USD)
Bienes de capital Bienes intermedios Autopartes (CIF) -1er semestre Combustibles y lubricantes Piezas y accesorios para bienes de capital Bienes de consumo Vehculos automotores de pasajeros Resto Total 1,266 1,258 654 405 27 6,367 1360 1,439 682 668 15 7,058 94 181 28 263 -12 691 7% 14% 4% 65% -44% 11%

2012
940 1,817

2013
1,112 1,782

Julio Variacin Variacin absoluta porcentual


172 -35 18% -2%

2012
6,089 11,335 4,528 6,258 7,852 3,889 3,083 178 15,314

Acumulado Enero-Julio Variacin Variacin 2013 absoluta porcentual


6,892 11,335 5,206 7,481 8,961 4,348 3,881 108 16,066 803 0 678 1,223 1,109 459 798 -70 752 13% 0% 15% 20% 14% 12% 26% -39% 5%

El incremento de 11% para Julio es explicado por Vehculos y Bs de Capital. Al interior de Bs Intermedios, se destaca una suba acumulada del 15% para Autopartes. 23

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