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INTRODUCCIN A LAS FINANZAS (AF54)

EXAMEN FINAL
Ciclo 2013-01


Profesores : Todos
Secciones : Todas
Duracin : 110 minutos

Indicaciones:
- No se puede hacer uso de separatas, material de lectura ni apuntes de clase
- Puede utilizarse una calculadora simple
- Las respuestas que no estn indicadas en el cuadro de la parte II de alternativa
mltiple no sern evaluadas. Cada respuesta correcta vale un punto a favor y 0.20 en
contra por respuesta errnea.
- Sustentar adecuadamente sus respuestas para considerar el total del puntaje, en
especial en la parte I.

Parte I: Caso Avcola Los Farfn

Ud. acaba de ser contratado, a inicios del 2013, como el nuevo Gerente de Finanzas
de la Avcola Los Farfn, empresa lder en el mercado peruano en la crianza,
produccin, incubacin, beneficio y comercializacin de pollos, pavos, porcinos y
huevos. Como primera labor deber de presentar los Estado Ganancias y Prdidas
(EEGGPP) del primer trimestre al Directorio y proyectar el EEGGPP para los
prximos tres trimestres, as como el flujo de caja correspondiente para cada periodo.

Para ello deber de considerar la siguiente informacin:

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! Las ventas totales del I Trimestre ascendieron a S/.403,500 los mismos que
se proyecta que crecern 2%, 3% y 6% para los prximos trimestres respecto del
trimestre anterior respectivamente. La poltica de cobranza es de 70% al contado y el
diferencial al siguiente trimestre.

! El costo de los insumos representa el 70% de las ventas del I Trimestre.
Luego el costo de los insumos crecer segn las tasas de crecimiento del precio del
maz importado. Cabe mencionar que el maz importado es el principal insumo en la
elaboracin del alimento de los pollos, pavos y cerdos que comercializa Avcola Los
Farfn. Al importar los insumos la Avcola debe pagar el 90% al contado y el
diferencial al siguiente trimestre.

! La Maquinaria y los Inmuebles se deprecian en 10 y 33 aos
respectivamente. El gasto por depreciacin se considera dentro del costo de ventas.
(Recordar que los terrenos no se deprecian)

! Los gastos administrativos representan siempre el 3% de las ventas totales y
se cancelan dentro del periodo correspondiente.

! Como parte de la estrategia de marketing se contrat publicidad con la
compaa Vallas de la Calle para todo el 2013 por S/.36,000 trimestral. Dicho
importe se cancela al trimestre siguiente despus de recibir los servicios prestados. El
ao anterior no se contaba con gasto por ventas alguno.

! El Banco Tici al percibir un mayor riesgo en el negocio de la Avcola Los
Farfn decide incrementar la tasa de inters actual (2.5% trimestral para el 1er y 2do
trimestre) a 3% trimestral para el 3er y 4to trimestre. Los intereses que cobra el
Banco Tici son debitados automticamente de la cuenta bancaria de la Avcola.

En el ltimo informe elaborado por el Ministerio de Agricultura se proyect el precio
del maz importado ante la fuerte sequa que se viene dando en los campos del
principal productor de maz del mundo (Estados Unidos):

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1. Se solicita elaborar el EEGGPP para el 1er trimestre, proyectarlo para los prximos tres
trimestres y responder las siguiente preguntas:

1.1. A cunto asciende la utilidad neta proyectada del ao 2013? (1 punto)

a) 67,324
b) 109,726
c) 105,997
d) 100,893
e) N/A

1.2. A cunto asciende la utilidad antes de impuestos de 3er Trimestre del 2013? (1
punto)

a) 30,079
b) 30,790
c) 60,192
d) 30,929
e) N/A

1.3. A cunto asciende el impuesto a la renta del 2do Trimestre del 2013? (1 punto)

a) 3,729
b) 12,431
c) -3,729
d) 0
e) N/A

2. Elaborar y proyectar el Flujo de Caja para todo el ao 2013 de forma trimestral.
2.1. Cul es el monto de la caja final al 31 de diciembre de 2013? (1 punto)

a) 127,989
b) 121,098
c) 110,389
d) 56,773
e) N/A

2.2. Cunto es el importe del aumento/disminucin de caja del 2do Trimestre del
2013? (1 punto)

a) 3,032
b) 1,218
c) 28,272
d) -1,218
e) N/A

2.3. Cunto es el supervit/dficit operativo de todo el ao 2013? (1 punto)
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a) 13,987
b) -130,670
c) 129,089
d) 12,218
e) N/A

3. Segn lo visto en clase, Cmo podra la Avcola mitigar el riesgo del incremento
continuo en el precio del maz importado? Sustente adecuadamente su respuesta. (2
puntos)


Parte II: Marque la alternativa correcta.

1 E
2 E
3 D
4 E
5 C



1) Seale la alternativa correcta ( 1 punto)

a) El Forward es un contrato transado en un mercado organizado
b) Un contrato futuro lo ejecuto solo si me conviene
c) El incremento del WACC incrementara el VPN
d) Los activos corrientes solo tienen un componente estacional o coyuntural
e) Ninguna de las anteriores

2) Para incrementar el valor de la firma se debe: ( 1 punto)

a) Aumentar el valor del WACC
b) Aumentar el monto de inversin
c) Aumentar los flujos de caja
d) Disminuir el valor del WACC
e) C y D son correctas

3) Seale la alternativa incorrecta: ( 1 punto)

a) El capital de trabajo se conforma por el activo corriente
b) Los componentes del capital de trabajo cambian constantemente
c) Los pasivos corrientes son deudas de corto plazo
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d) El capital de trabajo neto es igual a los pasivos corrientes menos los activos
corrientes
e) Todas son correctas

4) Sobre el mercado de derivados: ( 1 punto)

a) Son instrumentos financieros que pueden ser usados para reducir el riesgo
(coberturas)
b) El valor de estos contratos se deriva del valor de los activos subyacentes
sobre los cuales se realiza el contrato
c) Son instrumentos financieros que pueden ser usados para buscar una
ganancia (arbitraje y especulacin)
d) La opcin americana puede ser ejecutada en cualquier momento, hasta la
fecha de expiracin
e) Todas son correctas

5) Para reducir el Ciclo de Efectivo (o ciclo de conversin en efectivo) debemos: (1
punto)

a) Aumentar el volumen de inventarios
b) Aumentar el periodo de cuentas por cobrar
c) Reducir el periodo de cuentas por cobrar
d) Reducir el efectivo recibido
e) Reducir el periodo de cuentas por pagar.



Parte III: Caso Peru Energy S.A.

6) La empresa Peru Energy S.A. es una empresa dedicada a la generacin y venta de
energa elctrica a travs de sus diferentes centrales de generacin a lo largo del
pas. Actualmente se encuentra evaluando dos proyectos de generacin
hidroelctrica. Uno en el Valle del Mantaro (A) y el otro en el Can del Pato (B).
Se invertir en aquella zona donde las lluvias presenten menor variabilidad pues es
sumamente importante contar con el recurso hdrico para poder generar energa y
venderla durante el mayor tiempo posible. El grfico adjunto muestra la variabilidad
de las lluvias de los ltimos aos en las zonas de evaluacin.

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Asimismo, se deber considerar que debido al periodo de construccin la Central
Hidroelctrica recibir ingresos a partir del ao 2, as como la siguiente informacin
de los proyectos:

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lnversln: S/. 300,000 S/. 600,000
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l ueuda 9 8
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lC ano 1 S/. 0 S/. 0
lC ano 2 S/. 90,000 S/. 82,300
lC ano 3 S/. 187,300 S/. 183,000
lC ano 4 S/. 170,000 S/. 190,000
lC ano 3 S/. 172,300 S/. 200,000


Rentabilidad promedio del sector agro-industria: 10%
Rentabilidad promedio de las AFPs: 20%
Rentabilidad promedio de las empresas Hidroelctricas: 12%
Rentabilidad promedio de empresas del sector de Hidrocarburos: 18%

a) Le conviene invertir en el proyecto seleccionado? Sustente su respuesta (2
punto)
b) Segn lo visto en clase, si un inversionista rabe le ofrece comprarle el
proyecto por S/.700,000 en el ao 0 Cunto es el monto mnimo al cual se
debera de vender el proyecto? A cunto asciende la prdida o ganancia? (1
punto por cada respuesta)

Parte IV: Control de lectura

7) De la Lectura Una buena Opcin las Opciones, explique Ud. que significa: (1
punto)

a) Opcin PUT:

b) Opcin CALL:


8) De la Lectura Los Forwards, explique con un ejemplo breve el forward de divisas.
(1 punto)
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9) De la Lectura Los 10 Axiomas de las Finanzas, comente Ud. brevemente qu
significa el siguiente axioma 7: El problema de agencia (1 punto)

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Monterrico, Julio de 2013