INGENIERIA ECONOMICA METODOS DE EVALUCACION PARA ALTENATIVAS DE INVERSIN

PRESENTADO POR: ANDRES MARTINEZ CHOLES MIDORAINE RIVADENERIA BOHORQUEZ MARYIS MANGA DIAZ

PRESENTADO A: LUIS ALVARADO ATENCIO

UNIVERSIDAD DE LA GUAJIRA INGENIERA INDUSTRIAL NOVIEMBRE DE 2013

INTRODUCCIN En el presente trabajo se desarrollarn conceptos sobre las tcnicas y criterios necesarios para realizar este tipo de anlisis y tomar decisiones de inversin de forma acertada. Se debe enfatizar que las tcnicas que se presentarn son las nicas con que se cuenta para evaluar cualquier tipo de inversiones y que han sido adaptadas a las circunstancias, pues no es lo mismo invertir en una empresa productora de bienes de consumo final, que invertir en la explotacin de un campo petrolero o en la bolsa de valores. En cualquier caso, siempre habr, como referencia, una tasa mnima aceptable de rendimiento y la inversin se evaluar a travs del clculo de un valor presente neto o de una tasa interna de rendimiento.

OBJETIVOS OBJETIVO GENERAL Conocer los mtodos y criterios ms usuales de la ingeniera econmica para tomar decisiones de inversin.

OBJETIVOS ESPECFICOS

Analizar el concepto de VPN (valor presente neto) para tomar decisiones bajo criterios definidos contra la tir (tasa interna de retorno) Conocer los conceptos de tasa verdadera de rentabilidad como mtodo de anlisis de inversiones Conocer los conceptos de costo anual equivalente como mtodo de anlisis de inversiones Conocer los conceptos de alternativas de endeudamiento como mtodo de anlisis de inversiones

MARCO TERICO

VPN vs TIR

VALOR PRESENTE NETO (VPN) Es una cifra monetaria que resulta de comparar el valor presente de los ingresos con el valor presente de los egresos. En trminos concretos, calcular el valor presente neto consiste en comparar los ingresos con los egresos en pesos en la misma fecha. Por formalismo se ha determinado el momento cero para efectuar esta comparacin, pero es perfectamente vlido hacerla en cualquier otra fecha Cmo se sabe s una empresa es rentable? Aparentemente, cuando al comparar las utilidades obtenidas en un periodo contable con la inversin que las genera, el resultado obtenido (rentabilidad operativa) es al menos igual al costo de la inversin. Se requiere entonces estimar flujos netos de efectivo (FNE. La ecuacin del VPN se plantea de la siguiente forma:

VPN TO P
Observemos:

FNE1 FNE 2 FNE N ... 1 2 (1 TO ) (1 TO ) (1 TO ) N

Estamos comparando el valor de los egresos (P) con los ingresos futuros (FNE) en una misma fecha; para este caso, en el momento cero. Estamos midiendo el proyecto en pesos del mismo da. La tasa de descuento utilizada para trasladar los FNE del futuro al presente es la tasa de oportunidad del inversionista (TO), llamada tambin costo de capital simple. Estamos asumiendo que el inversionista aporta todos los recursos que requiere la inversin inicial. En caso de existir varias fuentes de financiamiento la tasa de oportunidad se reemplaza por el costo de capital. Qu muestra el VPN? El rendimiento que el inversionista exige no se recibe sobre la inversin inicial, sino sobre el saldo de la inversin no recuperado.

Si el VPN es igual a cero, el inversionista gana lo que quera ganar despus de recuperar la inversin.

Si el VPN es mayor que cero, el inversionista gana ms de lo que quera ganar. El VPN le muestra en pesos del presente, cunto ms gan sobre lo que quera ganar.

Si el VPN es menor que cero, esto indica ninguna prdida, sino la cantidad de dinero en pesos de hoy que falt para que el inversionista ganara lo que quera ganar.

TASA INTERNA DE RETORNO (TIR) Al analizar el VPN pudimos observar que su resultado dependa

fundamentalmente de la tasa de descuento. Vamos a analizar, ahora, un indicador que es independiente de la tasa de descuento para su clculo, y es una caracterstica propia del proyecto. Podemos definir, entonces la TIR como la tasa de inters que hace el VPN = 0 o, tambin, la tasa de inters que iguala el valor presente de los FNE inversin. Una interpretacin importante de la TIR es que aquella es la mxima tasa de inters a la que un inversionista estara dispuesto a pedir prestado dinero para financiar la totalidad del proyecto, pagando con los beneficios (FNE) la totalidad del capital y sus intereses, sin perder un solo centavo. Significado de la TIR: cuando se realiza una operacin financiera generalmente, se cree que la tasa de inters obtenida (TIR) representa el rendimiento o costo sobre la inversin inicial. La TIR es la tasa de inters pagada sobre los saldos de dinero tomado en prstamo o la tasa de rendimiento ganada sobre el saldo no recuperado (inversin no amortizada). CRITERIOS DE SELECCIN USANDO LA TIR o Cuando la TIR es mayor que la TO de oportunidad, el proyecto se debe aceptar. El inversionista obtiene un rendimiento mayor al exigido. con la

o Cuando la TIR es igual a la TO es indiferente emprender o no el proyecto o Cuando la TIR es menor que la TO, el proyecto se debe rechazar o El VPN calcula en pesos del presente el rendimiento de los dineros involucrados en el proyecto. o La TIR mide tambin la rentabilidad de un proyecto sobre los dineros que todava permanecen invertidos en l.

DIFERENCIAS El anlisis del valor presente neto supone que los fondos liberados pueden

reinvertirse en la compaa a la tasa de oportunidad o tasa mnima establecida de rentabilidad utilizada para el anlisis, mientras que el mtodo de la tasa interna de rentabilidad no reconoce que la tasa de descuento adecuada para la evaluacin de los fondos generados por un proyecto es el costo de oportunidad de tales fondos. Su metodologa asume que los fondos no s reinvierten peridicamente al costo de oportunidad de los fondos, sino a la tasa interna de retorno; sobrestima las posibilidades de inversin que tiene el evaluador. La TIR tiene como fin ubicar a la inversin en un rango aceptable, mientras Que l VAN es un indicador de cunto vale el proyecto hoy.

CMO PUEDEN RELACIONARSE LA TIR Y L VAN A travs de un grfico s puede ver la relacin existente entre la TIR Y l VAN
VAN

TIR

En el grfico s observa: -Existen mltiples VPN: tantos como las tasas de descuento que puedan ser utilizadas para descontar los flujos de fondos de un proyecto de inversin fsica o financiera. -De lo anterior s deduce que un proyecto de inversin (esto es, un determinado flujo de fondos puede ser aceptable para una empresa e inaceptable para otra: aunque los flujos de fondos esperados de una determinada inversin sean exactamente iguales para distintas empresas, no todas tienen el mismo costo de capital; y por lo tanto no seleccionaran el mismo proyecto. -Tambin s muestra, que a diferencia del VPN, normalmente existe una sola TIR. De esto s deduce que la tasa interna de retorno s pueden relacionar cuando en la formula del valor actual neto s utiliza como tasa de descuento la TIR entonces l VAN s hace cero.

Cmo se sabe s una empresa es rentable? Aparentemente, cuando al comparar las utilidades obtenidas en un periodo contable con la inversin que las genera, el resultado obtenido (rentabilidad operativa) es al menos igual al costo de la inversin. Se requiere entonces estimar flujos netos de efectivo (FNE). La ecuacin del VPN se plantea de la siguiente forma:
VPN TO P FNE1 FNE 2 FNE N ... 1 2 (1 TO ) (1 TO ) (1 TO ) N

Observemos: Estamos comparando el valor de los egresos (P) con los ingresos futuros (FNE) en una misma fecha; para este caso, en el momento cero. Estamos midiendo el proyecto en pesos del mismo da.

La tasa de descuento utilizada para trasladar los FNE del futuro al presente es la tasa de oportunidad del inversionista (TO), llamada tambin costo de capital simple. Estamos asumiendo que el inversionista aporta todos los recursos que

requiere la inversin inicial. En caso de existir varias fuentes de financiamiento la tasa de oportunidad se reemplaza por el costo de capital.

EJEMPLO Una persona tiene dos alternativas de inversin, ambas de $15000. Sin embargo, la primera ofrece un pago de $5500 al final a cada uno de los prximos cuatro aos; por otra parte, la segunda alternativa ofrece un pago nico de $27500 al final de los cuatro aos. Si la TMAR = 15%, decida cul alternativa debe seleccionarse.

Tabla Ao 0 1 2 3 4 A -15000 5500 5500 5500 5500 B -15000 0 0 0 27500

Solucin: Como no se pide un mtodo de anlisis especfico, se utilizan ambos mtodos de anlisis para las dos alternativas: VPNA = -15000 + 5500(P/A, 15%,4) = $702.5 VPNa = -15000 + 27400(P/F, 15%,4) = $724.5 TIRA = 15000 + 5500(P/A,'i, 4) TIRA = 17.29% TIRa = 15000 + 27500(P/F, i, 4) TIRa = 16.36%

Los mtodos VPN y TIR nos dan resultados distintos! No se olvide que de dos alternativas, hay que elegir aquella con mayor ganancia en cualquier sentido, es decir, se elige la de mayor VPN o la de mayor TIR. La explicacin para este resultado tan extrao es que se utilizan tres tasas distintas para descontar los flujos: 15, 16.36 y 17.4%; por esta razn, los resultados de traerlos a valor presente son contrarios a lo esperado. Obsrvese que en la alternativa A hay una serie de flujos que se reinvierten en su totalidad ao con ao. En cambio, en la

alternativa B no hay una situacin similar de reinversin debido a que la ganancia es una sola cantidad al final del horizonte de anlisis. La suposicin implcita de la TIR es que todas las ganancias se pueden reinvertir al valor de la TIR, ya que todos los flujos de efectivo del proyecto se descuentan a esa tasa. No existe una base real para suponer que en el proyecto A, todas las ganancias de un ao dado y cuando no sea necesario, entonces deber invertirse fuera de la empresa COMENTARIOS ADICIONALES SOBRE EL VPN Y LA TIR Puede afirmarse que el nico mtodo que no presenta desventajas tericas es el VPN; adems, siempre utiliza una sola tasa de descuento y aunque presente varios cambios de signo, su clculo es una simple suma algebraica de flujos descontados que produce un resultado concreto expresado en dinero, y toma como referencia el valor de cero, que es contra el que se compara. Su nica suposicin falsa es que se reinvierten todas las ganancias. Adems de todas las desventajas ya comentadas sobre la TIR, que tambin supone falsamente la reinversin total de todas las ganancias, ahora se comentar un poco ms acerca de su significado. La TIR est expresada como un nmero adimensional, que se supone es el rendimiento del dinero en promedio de cada ao, a lo largo de todo el horizonte de anlisis. Aqu empieza uno de los grandes problemas de la ingeniera econmica. TASA VERDADERA DE RENTABILIDAD (TVR) DEFINICIN: Es aquella que combina las caractersticas propias del proyecto (reflejadas en su tasa interna de rentabilidad) con las caractersticas propias del inversionista (que se expresan mediante su tasa de inters de oportunidad). Una manera de solucionar el Problema de distribucin desigual de beneficios es calculando la tasa verdadera de rentabilidad (TVR) para cada proyecto. Este indicador, al igual que la TIR, mostrar la rentabilidad promedio pero, en este caso, no slo del capital que se mantiene en el proyecto, sino tambin del monto de ingresos que sale del proyecto por concepto de utilidades. La frmula es la siguiente:

Donde: r: Costo de oportunidad del capital (COK) n: Nmero total de perodos. i: Perodo corriente.

COSTO ANUAL EQUIVALENTE El criterio del costo anual equivalente (cae), se utiliza para decidir entre proyectos alternativos, con vidas tiles diferentes y donde adems, los ingresos no son relevantes para la toma de decisin, puesto que no son incrementales. Para entender mejor este criterio suponga que debe pavimentar una calle, para la cual existen dos opciones de materiales diferentes en el mercado: la opcin 1 consiste en pavimentar utilizando concreto asfaltico, con un valor de adquisicin de, $350,000. que cuenta con una vida til de tres aos, y que se le debe aplicar un costo de operacin y mantenimiento al termino del ao dos, la cual tendra un costo de $62,000. la opcin 2 consiste en pavimentar utilizando concreto hidrulico, con un valor de adquisicin de $ 430,000. una vida til de cinco aos y se le debe aplicar un costo de operacin y mantenimiento al termino del ao tres, la cual tendra un costo de $ 73,000. la tasa de descuento relevante es del 15%. (12%) suponga que todos los otros costos no son incrementales ESQUEMATICAMENTE LA SITUACION ES LA SIGUIENTE: PERIODO /OPCION Concreto asfaltico $ 350000 $0 $ 62000 $0 0 1 2 3 4 5

Concreto hidraulico

$ 430000

$0

$0

$ 73000

$0

$0

Para seleccionar la alternativa correcta se debe determinar el cae, para lo cual es necesario conocer primero el valor presente de los costos relevantes del problema (vpc). Para ello, basta con los costos Concreto asfaltico

Concreto hidraulico

A PARTIR DEL VPC SE PUEDE DETERMINAR EL CAE, QUE CORRESPONDE A LA DETERMINACION DE UNA ANUALIDAD Concreto asfaltico

Concreto hidraulico

ALTERNATIVAS DE ENDEUDAMIENTO PRESTAMO Un prstamo es una operacin financiera, formalizada en un contrato, por la cual una entidad financiera pone a disposicin del cliente una cantidad determinada de dinero, para que lo devuelva en un plazo de tiempo estipulado y a cambio de un precio pactado en forma de tipo de inters. Las caractersticas de un prstamo nos permiten conocer el alcance del compromiso adquirido en todo momento. Las principales son las siguientes: Capital prestado: es el importe que el cliente solicita a la entidad financiera y sta anticipa al cliente-empresa. El capital prestado podr ser en euros o en las divisas ms fuertes como el Dlar y el Yen. El cliente devolver el importe prestado en la divisa en la que lo ha solicitado y en el plazo convenido Plazo de amortizacin: es el periodo de tiempo pactado con la entidad financiera para la devolucin del capital prestado. El plazo de amortizacin habitual, en caso de prstamos con garanta personal, oscila entre 5 y 7 das a 10 aos. Cuando se trata de prstamos hipotecarios puede llegar a los 30 o incluso a 40 aos o ms

Trmino amortizativo o cuotas: la cuota es la cuanta que el prestatario (cliente) paga al prestamista (entidad financiera) para la devolucin del prstamo. Generalmente una parte de la cuota se destina a la devolucin del importe prestado, mientras que la otra parte cubre los intereses generados (prstamo francs). En otros prstamos, las cuotas nicamente cubren los intereses y llegado el final del plazo de amortizacin, se devuelve ntegramente el importe prestado (prstamo americano).Tambin existen otros prstamos en los que hay periodos de carencia durante los cuales no se pagan cuotas o stas solo contienen intereses, o cualquier combinacin entre los casos expuestos. Las cuotas pueden ser fijas o variables durante toda la vida de la operacin dependiendo del inters pactado. Tipo de inters aplicable: el tipo de inters que se fija en la operacin de prstamo es fijo, si se mantiene durante toda la duracin de la operacin, o variable, si cambia por periodos. Los tipos variables generalmente se componen de una parte referenciada a un ndice comnmente aceptado como puede ser el MIBOR o el EURIBOR, etc., y de un porcentaje fijo que comnmente se denomina diferencial. Comisiones asociadas: toda operacin de

prstamo lleva asociados unos gastos o comisiones, que dentro de los lmites legales cada entidad estipula para sus operaciones. Los ms frecuentes son los gastos de estudio, la comisin de apertura, gastos de formalizacin, de cancelacin anticipada, la prima de los seguros asociados al prstamo, gastos de tasacin de bienes afectos, que son establecidos por cada entidad. Cancelacin anticipada: se produce cuando el cliente ha devuelto el importe prestado y sus intereses con anterioridad al vencimiento del plazo de amortizacin. La cancelacin anticipada supone una ventaja para el cliente porque deja de pagar intereses y un perjuicio para la entidad financiera por que deja de recibirlos. Por ello se establece la comisin de cancelacin que se determina como un porcentaje del capital pendiente de amortizar. La cancelacin anticipada se realiza en muchas ocasiones para solicitar un nuevo prstamo por un importe mayor que el actual. VENTAJAS La principal ventaja del prstamo radica en que la empresa recibe la totalidad del capital prestado en el momento de formalizarse la operacin y puede disponer del mismo inmediatamente. Los intereses son ms bajos que los asociados a otros productos financieros Las cuotas de amortizacin del prstamo y los periodos de vencimiento son conocidos, lo que permite planificar adecuadamente los pagos de la empresa. Existe, adems, la posibilidad de establecer un periodo de carencia durante el que no se devuelve principal del prstamo. Cundo y para qu solicitarlo El momento ms adecuado para solicitar un prstamo viene determinado por la necesidad de la empresa para realizar inversiones en bienes de equipo (maquinaria, vehculos, nuevas instalaciones) amortizables a largo plazo y en el caso de adquisicin de bienes inmuebles mediante prstamos hipotecarios.

PLIZA DE CRDITO Mediante la pliza de crdito o lnea de crdito, una entidad financiera pone a disposicin del cliente un importe pactado del cual se podr disponer parcial o totalmente para cubrir las necesidades de efectivo durante el periodo de tiempo fijado, generalmente un ao. A diferencia del prstamo, el cliente no tiene obligacin de disponer o utilizar todo el importe disponible, solamente utilizar la cantidad que le sea necesaria en cada momento. De la misma manera, tampoco se suelen pactar cantidades peridicas de amortizacin. Normalmente la garanta solicitada para la pliza de crdito es personal, aunque en determinadas ocasiones se pueden solicitar garantas hipotecarias.

Principales Caractersticas El crdito o lnea de crdito comparte la mayora de sus caractersticas con la figura del prstamo, aunque presenta algunas diferencias. Como en el prstamo, las condiciones tambin son negociables con la entidad crediticia: PLAZO DE AMORTIZACIN Habitualmente el plazo de amortizacin es un ao, coincidente con la vigencia de la lnea de crdito. El compromiso es devolver los fondos utilizados al finalizar la vigencia del crdito, aunque se puede hacer la devolucin del capital dispuesto en cualquier momento durante dicho plazo. Llegado el vencimiento de la pliza de crdito se saldar la cuenta y, en su caso, se podr renovar por otro ao. CUOTAS: Aunque puede establecerse un plan de amortizacin, la lnea de crdito normalmente no tiene cuotas, el nico compromiso es la devolucin del capital al finalizar el contrato. TIPO DE INTERS APLICABLE: el tipo de inters es ms elevado que en los prstamos, pero solo se pagan intereses por las cantidades de las que se haya dispuesto y solo durante el periodo de tiempo de la disposicin. Comisiones asociadas: como operacin financiera muy semejante al prstamo, la concesin de una lnea de crdito conlleva las mismas comisiones de estudio, apertura, formalizacin, cancelacin anticipada, etc.. CANCELACIN ANTICIPADA: En cualquier momento durante la vigencia de la pliza se podrn hacer devoluciones parciales o totales de los importes dispuestos. VENTAJAS La principal ventaja de la lnea de crdito es la posibilidad que tiene la empresa de tener cubiertos los posibles desfases de liquidez en el mismo instante en que se producen, pudiendo disponer de la cantidad estrictamente necesaria en cada momento, as como devolver total o parcialmente el importe requerido. La empresa solo pagar intereses por la parte del crdito dispuesta, mientras que la parte no dispuesta conlleva unos gastos financieros mnimos. Una ventaja adicional para las empresas que carecen de ingresos regulares es que este producto no tiene cuotas peridicas que afrontar difiri el final de la vigencia de la pliza si fuese necesario.

CUNDO Y PARA QU SOLICITARLO Habitualmente se recomienda utilizar este producto en momentos de necesidad de liquidez, como pueden ser los derivados de afrontar los pagos a proveedores de bienes y servicios o bien para cubrir necesidades de inversin a corto plazo en bienes o equipos de valor relativamente reducido. En definitiva, el crdito o la lnea de crdito es el producto financiero a utilizar cuando se trata de financiar inversiones a corto plazo o cuando surgen desfases urgentes de liquidez. MICROCRDITO El microcrdito es un producto financiero destinado bsicamente a personas fsicas a las que les resulta difcil acceder a otro tipo de financiacin ya que por su situacin socio-laboral no tienen el respaldo de garantas o avales. Las necesidades de financiacin de estas personas suelen estar motivadas por el proyecto de generar autoempleo o crear microempresas. Los microcrditos son concedidos tanto por entidades financieras como por fundaciones y asociaciones y se encuadran dentro de los denominados productos financieros sociales o alternativos, cuyo objetivo no es nicamente el beneficio econmico, sino la generacin de una utilidad adicional de carcter social. En algunas ocasiones los microcrditos consisten en el anticipo por parte de una entidad financiera, de subvenciones concedidas por la administracin a personas o grupos excluidos de los circuitos financieros. PRINCIPALES CARACTERSTICAS PLAZO DE AMORTIZACIN: el plazo de amortizacin de los microcrditos es variable en funcin de los proyectos a los que se destinan. Existen programas con financiaciones que van desde el muy corto plazo (menos de un ao) hasta el medio plazo. Algunos de ellos con periodos de carencia o incluso, en otros casos, la devolucin del prstamo est vinculada al desarrollo del proyecto. DESTINATARIOS: una caracterstica diferencial de los microcrditos o crditos sociales es que van dirigidos a determinadas personas o grupos sociales con caractersticas especficas previamente definidas por las entidades emisoras. FINALIDAD: otra nota exclusiva de los microcrditos radica en que van destinados a determinadas finalidades, establecidas en los programas de financiacin social como por ejemplo creacin de empresas individuales, compra de herramientas o adquisicin de mercaderas. TIPO DE INTERS: el tipo de inters que remunera este tipo de operaciones habitualmente est por debajo de los precios de mercado y en algunos proyectos

los microcrditos no implican remuneracin para la entidad que los concede, siendo operaciones a tipo cero. COMISIONES: este tipo de operaciones, como norma general, no conllevan comisiones. Ventajas Las personas fsicas o jurdicas que tienen la posibilidad de acceder a este tipo de producto financiero, a igualdad de necesidades de financiacin, gozan de considerables ventajas con respecto al resto de productos existentes en el mercado debido a sus caractersticas bsicas, marcadas por la finalidad social de estos productos. CUNDO Y PARA QU SOLICITARLO El microcrdito se puede solicitar cuando se cumplen las condiciones exigidas por los diversos programas de financiacin social o las previstas por las entidades emisoras. El objetivo bsico del microcrdito es la ayuda al autoempleo o la financiacin de iniciativas empresariales por colectivos sociales desfavorecidos. A modo de ejemplo pueden citarse los siguientes programas: Fundacin Accin Solidaria contra el Paro, que destina sus programas de microcrdito a desempleados sin recursos que desarrollan una iniciativa empresarial. Asociacin para la Financiacin Solidaria, que intermedia en la gestin de crditos de contenido social entre particulares .Caja Inmaculada (CAI), cuyo programa incluye a personas en situacin de exclusin social o entidades solidarias que necesitan cobrar subvenciones por anticipado. Federacin Espaola de Entidades de Empresas de Insercin (FEEDEI), que engloba a diversas organizaciones de insercin social y sus programas de microcrdito se conceden a empresas que contraten y formen a personas socialmente excluidas. Fundacin Internacional de la Mujer Emprendedora (FIDEM), especializada en conseguir apoyo financiero en condiciones ventajosas para mujeres Emprendedoras. Instituto de Crdito Oficial (ICO), cuyo programa de microcrditos tiene como objetivo sostener actividades econmicas merecedoras de LEASING El leasing financiero es un contrato de arrendamiento financiero de un bien, con opcin de compra del mismo al vencimiento del plazo pactado. La entidad crediticia es quien adquiere el bien que solicita el cliente y le cede su uso durante un determinado periodo de tiempo. En contraprestacin el cliente paga una cuota peridica a dicha entidad arrendadora a modo de alquiler. Es necesario distinguir entre el leasing financiero y el leasing operativo. Ambas figuras se diferencian por la propiedad del equipo. En el primer caso, la entidad financiera es la propietaria

del bien, mientras que en el segundo el propietario es el fabricante del inmovilizado. PRINCIPALES CARACTERSTICAS Los bienes materiales objeto de leasing pueden ser estndar o especializados, segn las necesidades de la empresa que los arrienda. La duracin del contrato generalmente coincide con la vida til del equipo adquirido. A la finalizacin del contrato la empresa usuaria puede optar entre la devolucin del equipo, continuar con la utilizacin del mismo a un precio reducido o adquirirlo en propiedad mediante el pago del valor residual del mismo. VENTAJAS El leasing es una opcin muy ventajosa para la financiacin de bienes de equipo o inmuebles por los siguientes motivos: Financiacin total de la inversin: la empresa beneficiaria no necesita desembolsar en el momento de la adquisicin la totalidad del valor del inmovilizado. Flexibilidad: la empresa beneficiaria del contrato de leasing puede adaptar la duracin del contrato al periodo de vida til del equipo, utilizndolo durante el periodo en que su productividad sea ms elevada. Evita la obsolescencia: en los modernos contratos de leasing se incluye la clusula de correccin al progreso que permite a la empresa usuaria sustituir el equipo arrendado por otros ms modernos antes de expirar el plazo contratado. Fiscalidad: uno de los principales atractivos que ofrece el leasing es su fiscalidad, puesto que las cuotas peridicas pagadas a la empresa arrendadora se consideran como gastos de explotacin y, por tanto, deducibles en el momento de calcular el beneficio del ejercicio. Por otra parte, la empresa propietaria soporta la totalidad del IVA al adquirir el equipo, y aunque luego lo traslada mediante las cuotas a la empresa usuaria, sta no se ve obligada a su desembolso inicial.

RENTING El renting es un contrato de alquilerde inmovilizado: maquinarias, vehculos, sistemas informticos, etc. Su principal distintivo es que la propiedad del equipo contina en manos de la entidad financiera o compaa especializada, que ha adquirido el bien y cede su uso al cliente a cambio de un alquiler o renta peridica. Es un producto financiero a medio plazo, la duracin de un contrato de renting

oscila entre los dos y los cinco aos, siendo funcin de la evolucin tecnolgica de los bienes arrendados. PRINCIPALES CARACTERSTICAS La cesin del equipo lleva asociados los gastos necesarios para su funcionamiento, reparacin y mantenimiento, seguros e incluso gastos de sustitucin. En este tipo de producto, si bien en ocasiones los bienes objeto del contrato son adquiridos por el arrendatario al final del contrato por un precio aproximado al valor residual del bien, no existe opcin de compra. Normalmente, el equipo se utiliza durante el periodo contratado y a la finalizacin del mismo se devuelve a la empresa de renting o se sustituye por otro equipo ms moderno. VENTAJAS Las ventajas que una operacin de renting de equipos proporciona a la empresa arrendataria son las siguientes: Econmicas: permite a la empresa arrendataria disfrutar del uso de un equipo sin tener que realizar una elevada inversin, al tiempo que le asegura su perfecto estado de funcionamiento y permite la rpida adaptacin a la evolucin tecnolgica de los equipos. Por otra parte, el renting elimina costes ligados a reparaciones, mantenimiento, seguros, etc. Contables: los equipos en renting no se incorporan al inmovilizado ni se reflejan en el balance de la empresa y su administracin es muy sencilla. A efectos contables, el contrato de renting se contabiliza como un alquiler en la cuenta de gastos. Fiscales: las cuotas de arrendamiento son totalmente deducibles fiscalmente y por otra parte no es preciso realizar o justificar amortizacin de equipo, puesto que esta faceta corresponde a la empresa propietaria. Cundo y para qu solicitarlo La operacin de renting puede plantearse en cualquier momento de la vida de la empresa, al inicio de la actividad para adquirir los primeros equipos o bien en el momento de la sustitucin o renovacin de los mismos por obsolescencia tecnolgica. Como se ha indicado, la finalidad de los contratos de renting es poner a disposicin del proceso productivo bienes de equipo con una vida til relativamente corta. Las operaciones de renting estn indicadas especialmente para adquirir equipos cuya vida til sea corta, con riesgo de obsolescencia tecnolgica o con elevados costes de mantenimiento, como vehculos y sistemas informticos.

FACTORING Es una operacin por medio de la que una empresa (cedente) realiza una cesin mercantil de su cartera de efectos de cobro por ventas a crdito a una tercera empresa o entidad bancaria (factor), que est especializada en realizar las gestiones de cobro y recobro al tiempo que asume los riesgos por insolvencia y adelanta los importes de las facturas a la empresa que la ha contratado. De esta manera, la empresa est adelantando sus cobros y en consecuencia recibiendo financiacin. Cuando el cliente y el proveedor son de distintos pases, la operacin se denomina forfaiting y se puede realizar en euros o en divisas, en funcin de si ambos pases radican en la zona euro o no. PRINCIPALES CARACTERSTICAS A travs del factoring, la empresa recibe por adelantado entre un 80 y un 95% del importe de las facturas y documentos cedidos a la entidad financiera. La entidad financiera o factor se hace cargo de la deuda en caso de insolvencia por parte del deudor de cedente. En este caso la operacin se denomina factoring sin recurso, siendo con recurso cuando la entidad no se hace cargo de la insolvencia. Los deudores estn obligados a pagar directamente al factor. El medio de cobro que utilizan las empresas cedentes es la letra de cambio, pagar o cheque. VENTAJAS Se combina un sistema de cobro seguro para la empresa cedente al mismo tiempo que ofrece a sus clientes la posibilidad de aplazamientos del pago. Se reducen de los riesgos financieros de la empresa cedente. Se elimina el trabajo burocrtico y de gestin de cobros, con lo que se descongestiona la administracin de la empresa. Al efectuar operaciones de factoring, la empresa cedente reduce el volumen de su cuenta de clientes a cobrar, con lo que se incrementa su solvencia. Los gastos asociados a la operacin son fiscalmente deducibles. Cundo y para qu solicitarlo Atendiendo a las caractersticas del producto financiero, contratar un servicio de factoring es aconsejable cuando el volumen de ventas a plazo que realiza la empresa es elevado y conlleva un aumento en los costes administrativos y de gestin, as como en aquellos que se precisa liquidez inmediata para hacer frente a pagos e inversiones y se cuenta con el respaldo de derechos de cobro emitidos pero no cobrados. El factoring lo realizan empresas cuyas ventas se hacen con pago aplazado entre 3 y 270 das, como por ejemplo los proveedores de grandes cadenas de distribucin.

ANTICIPO DE FACTURA El anticipo de factura es una prctic financiera basada en la confianza existente entre la entidad bancaria y su cliente, en este caso una empresa. La empresa presenta a la entidad bancaria una factura emitida a un cliente con fecha de vencimiento futura y el banco adelanta el importe de la citada factura a la empresa que la ha presentado. A la fecha de vencimiento de la factura, la empresa recibe el pago del cliente y devuelve a la entidad financiera la cantidad adelantada. PRINCIPALES CARACTERSTICAS Garantas: Se trata de una prctica basada en la confianza entre la entidad financiera y su cliente, por lo que no existen garantas de pago. COMISIN: en compensacin por el adelanto del importe de la factura, la entidad bancaria percibe una comisin calculada como un porcentaje del importe adelantado o bien sta descuenta la comisin del importe previamente anticipado a la empresa. SOLVENCIA: a la hora de valorar el riesgo del anticipo de la factura la entidad bancaria analiza el riesgo de insolvencia del cliente de la empresa, no de la empresa en si misma. En caso de no considerarlo solvente no adelantar el importe de la factura. VENCIMIENTO: al vencimiento de la factura, siempre que sta haya sido abonada por el cliente de la empresa, la entidad bancaria cobrar el importe ntegro de la misma. Por el contrario, ante un incumplimiento del cliente, se prorrogar la fecha de vencimiento a la espera del pago. VENTAJAS Este producto financiero tiene como principal ventaja su rpida negociacin ya que normalmente no se tiene que negociar con la entidad puesto que sta ya conoce la capacidad de pago de los titulares de las facturas anticipadas y su bajo coste. CUNDO Y PARA QU SOLICITARLO El anticipo de factura se solicita a las entidades bancarias en momentos en que la empresa precisa de liquidez para afrontar sus compromisos o realizar inversiones en circulante. Cmo solicitarlo Dado que el anticipo de facturas es una prctica financiera basada en la buena relacin entre una entidad crediticia y un cliente habitual de la misma, la empresa acudir a su entidad bancaria habitual para solicitar este tipo de financiacin, pudiendo negociar las condiciones para tratar de conseguir las ms favorables. No existen, por regla general, condiciones

preestablecidas para normalizar este tipo de acuerdos. Principales Productos Financieros del mercado DESCUENTO COMERCIAL El descuento comercial es una operacin a travs de la cual las entidades financieras anticipan a sus clientes el importe de los efectos comerciales, letras de cambio, pagars, que han recibido de terceros como pago al realizar una operacin comercial. El descuento se suele articular, con frecuencia, a travs de una pliza de crdito. Es una de las formas ms habituales de financiacin a corto plazo por parte de las PYMES. La operacin de descuento consiste en el cobro anticipado por parte del emisor del derecho de cobro, del importe del mismo al que la entidad financiera que hace el descuento previamente le ha deducido las comisiones e intereses que le corresponden. Pueden distinguirse dos modalidades, descuento simple, cuando se negocia con efectos individuales o lnea de descuento, cuando la operacin su formaliza en un contrato, y el descuento se realiza con la mayora de los efectos generados y de forma habitual. PRINCIPALES CARACTERSTICAS El descuento comercial implica la existencia de un crdito no vencido contra un cliente de la empresa y la entidad crediticia anticipa el importe de ese crdito previa deduccin de un porcentaje. Los documentos generalmente descontados son la letra de cambio, el pagar, certificaciones de obra, contratos y facturas conformadas. Si al vencimiento del crdito el deudor no hace frente a su deuda, la entidad financiera reclamar a la empresa emisora del derecho de cobro que ha recibido el descuento. VENTAJAS Es un medio fundamental para financiar el capital circulante de las empresas puesto que evita la espera hasta la fecha de vencimiento de los efectos para obtener el importe de las ventas realizadas o el pago por los servicios prestados. Las entidades financieras ofrecen muchas facilidades para su contratacin. Se genera liquidez inmediatamente, aspecto que puede mejorar los flujos de tesorera. Evita a la empresa costes administrativos por gestiones de cobro, ya que las realiza la entidad financiera.

CUNDO Y PARA QU SOLICITARLO El descuento comercial se debe solicitar a las entidades crediticias cuando la empresa tiene necesidades de liquidez y no puede esperar al vencimiento de los efectos para hacerlos efectivos. Se debe utilizar siempre y cuando se lleven al descuento documentos de clientes totalmente solventes. Si se descuentan facturas que al final no se pagan puntualmente, aparte de ser la empresa la que responde del importe, se tienen que pagar los gastos derivados de la devolucin. El descuento comercial es el producto financiero ms indicado para financiar a corto plazo las necesidades de liquidez inmediata de la empresa debido a que su coste es inferior al de otros productos financieros similares. La lnea de descuento puede llegan a constituir una financiacin permanente debido a que una vez que van venciendo los efectos descontados, se pueden presentar nuevos efectos comerciales para su descuento. CMO SOLICITARLO Como en el resto de productos financieros, cuando la empresa decide realizar una operacin dedescuento comercial o contratar una lnea de descuento,ha de acudir al mercado y comparar lascondiciones ofrecidas por las entidades, contratando con la que ofrezca mayores facilidades en cuanto a condiciones, tipos de inters o comisiones y corretajes. En caso de contratar una lnea de descuento la entidad financiera realizar un estudio de la solvencia de los clientes obligados por los efectos comerciales y fijar un importe mximo por efectos a descontar.

CONCLUSIN Las alternativas de endeudamiento son de gran ayudas para los empresarios ya que Una de las principales dificultades a la hora de emprender es la falta de recursos y apoyo financiero por parte de las entidades bancarias, que siguen concediendo mayor importancia a las garantas y avales que a la viabilidad del proyecto que le presenta el joven emprendedor, lo que limita en gran medida las posibilidades de creacin y consolidacin de muchos proyectos. Los emprendedores y empresarios continan encontrndose grandes barreras en el acceso a la financiacin, situacin que est agravndose actualmente derivada de la crisis financiera internacional en la que estamos inmersos. y conociendo estas alternativas podremos evaluar cul es la ms conveniente para aplicar en nuestros proyectos por otra parte Es evidente que se est frenando la actividad empresarial; las empresas colombianas ya han empezado a pagar las consecuencias de esta situacin y el endurecimiento de las condiciones

financieras, con quiebras, insolvencias y despidos, que se incrementan mes a mes.

BIBLIOGRAFA http://www.ajeimpulsa.es/documentos/banco_recursos/recurso_11.pdf http://aindicadoresf.galeon.com/iend.htm

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