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ACCIONES COMUNES:

CONCEPTO: Son ttulos que representan la propiedad dentro de la empresa y gozan de los mismos derechos y obligaciones, segn las normas fijadas por los estatutos. Cuentan con derecho a voz y voto en las asambleas.

CARACTERISTICAS: Los propietarios de una empresa son tanto los accionistas preferentes como los accionistas comunes. Como los acreedores y los accionistas preferentes en ese orden tienen derechos prioritarios sobre los accionistas comunes, son estos ltimos quienes asumen el mayor riesgo dentro de la empresa y, por lo tanto, quienes tienen un mayor rendimiento requerido sobre el dinero que invierten en ella. Las acciones comunes proporcionan a sus propietarios responsabilidad limitada en la empresa. Esto significa que el accionista comn como propietario de la empresa no puede perder una cantidad mayor a su aportacin econmica a la sociedad y que sus bienes personales no estn en riesgo en caso de que la empresa se vea en dificultades financieras. Desde luego, como propietarios de la empresa los accionistas comunes tienen derecho a opinar y a decidir sobre las decisiones que se tomen; esto es, tienen derecho a voz y voto. A este derecho se le conoce como derecho de votacin. Los accionistas comunes eligen alguna decisin propuesta sobre la base de voto por mayora. Algunas empresas usan el voto mayoritario para elegir a la asamblea de directores. El derecho de prioridad (o preventivo) les permite a los accionistas mantener su proporcin de la participacin en la propiedad de la empresa cuando se emiten nuevas acciones comunes. Estos derechos de prioridad tienen la finalidad de evitar que los gerentes puedan transferir la propiedad y el control de la empresa a un grupo externo de inversionistas o incluso a los mismos

gerentes cuando, por ejemplo, se sabe que los actuales accionistas estn inconformes con el desempeo del equipo gerencial y hay riesgo de despido. Las acciones comunes otorgan a su propietario el derecho a los dividendos; no obstante, la empresa no tiene obligacin legal alguna de pagar dividendos. Esto es, si por uno u otro motivo la empresa decide que no pagar dividendos, los accionistas comunes no pueden ejercer alguna accin legal para forzar a la empresa a distribuir tales dividendos. Desde el punto de vista de la empresa, debido a esta libertad y variabilidad en el pago de dividendos no se genera ningn tipo de apalancamiento financiero cuando se emplea capital comn como fuente de fondos. Finalmente, los accionistas comunes tienen el derecho de revisin en lo referente la verificacin y anlisis de los estados financieros de la empresa.

VENTAJAS Y DESVENTAJAS: Ventajas: Las ventajas bsicas de la accin comn provienen del hecho de que es una fuente de financiamiento que impone un mnimo de restricciones a la empresa. Como no hay que pagar dividendos sobre la accin comn y el omitir su pago no compromete el recibo de pagos por parte de otros tenedores de valores, el financiamiento de la accin comn es bastante atractivo. El hecho que la accin comn no tiene vencimiento, elimina cualquier obligacin futura de cancelacin, aumenta la conveniencia del financiamiento de la accin comn. Otra ventaja de la accin comn sobre otras formas de financiamiento a largo plazo es su habilidad para incrementar la capacidad de prstamos de la empresa. Mientras ms acciones comunes venda una empresa es mayor la base de

capital contable y en consecuencia puede obtenerse financiamiento de deuda de largo plazo ms fcilmente y a menor costo. Desventajas: Las desventajas del financiamiento de la accin comn incluyen la dilucin del derecho al voto y las utilidades. Otra desventaja es el costo tan alto que tiene, esto debido a que los dividendos no son deducibles de impuestos y porque la accin comn tiene ms riesgo que la deuda o a la accin preferente.

EL MERCADO DE ACCIONES COMUNES: Algunas compaas son tan pequeas que sus acciones comunes no son activamente negociadas; son posedas tan slo por unos cuantos individuos quienes son por lo general los administradores de la compaa Se dice que tales empresas son posedas en forma privada, o que son corporaciones posedas en forma estrecha, y su capital se conoce con el nombre de posedo en forma estrecha. En contraste, las acciones de la mayora de las corporaciones ms grandes son posedas por un gran nmero de inversos tas la mayora de los cuales no son activos en la administracin. Se dice que tales compaas son corporaciones posedas en forma pblica, y su capital se conoce con el nombre de capital posedo en forma pblica Tal como se vio en el captulo 3, las acciones de las empresas ms pequeas posedas en forma pblica no se registran en la bolsa; se negocian en el mercado de ventas sobre el mostrador (OTC) y se dice que dichas compaas y sus acciones o estn registradas o inscritas en bolsa. Sin embargo, compaas ms grandes y posedas en forma pblica generalmente solicitan su inscripcin en una bolsa de valores organizada Y se dice que dichas empresas y sus acciones se encuentran registradas o inser inscritas en bolsas Como regla general, las compaas se inscriben primero en una bolsa de valores regional tal como la Pacific Coast o la

Midwest Exchange. Posteriormente medida que crecen, se desplazan a la American Stock Exchange o Bolsa Valores Americana (AME?). Finalmente, si crecen hasta alcanzar un tamao lo suficientemente grande, se inscriben en la "Gran Bolsa", la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE). Se negocian aproximadamente 7000 acciones en el mercado de ventas sobre el mostrador (OTO, pero en trminos del valor de mercado de ambos grupos de acciones en circulacin y del nmero de transacciones diarias, la NYSE es ms importante, teniendo aproximadamente el 60% de la industria. Los inversionistas institucionales como los fideicomisos de pensiones, las compaas de seguros y los fondos mutuos poseen aproximadamente el 35% de todas las acciones comunes. Sin embargo, estas corporaciones compran y venden en una forma relativamente activa, por lo tanto dan cuenta de aproximadamente el 75% de todas las transacciones. De tal forma, los inversionistas institucionales tienen una fuerte influencia sobre los precios de las acciones individuales.

INSTRUMENTOS FINANCIEROS DE MERCADOS INTERNACIONALES: EL MERCADO DE DIVISAS: Es el ente donde se intercambian, compran y venden o coinciden los oferentes y demandantes de monedas extranjeras depositadas (divisas) de diferentes pases del mundo. Es la base del resto de mercados financieros internacionales (mercados de capitales y de derivados), puesto que en l se establece el valor de cambio de las monedas en que se van a realizar los flujos monetarios internacionales. Es por tanto, el mercado base de la economa real y financiera internacional. Entre los mercados financieros internacionales, el de divisas es el de mayor volumen de transacciones, es decir, de desplazamientos de flujos financieros entre pases, y supone aproximadamente el 75% de las operaciones interbancarias internacionales.

DIVISAS: o CONTADO o PLAZO CAPITALES: o OBLIGACIONES o ACCIONES o DERIVADOS o OPCIONES o SWAPS Caractersticas Adems de las caractersticas generales de todo mercado, como son la existencia de oferentes y demandantes y la fijacin de un precio de equilibrio, el de divisas presenta las siguientes caractersticas: a) Es un mercado interbancario: La compra venta de monedas extranjeras depositadas se realiza por intermediacin de bancos o instituciones financieras que actan por cuenta de terceros. En este mercado los usuarios finales de divisas, principalmente empresas de todo el mundo, no son los que actan directamente en el mercado, sino que todas las operaciones de intercambio de divisas se realizan a travs de bancos e intermediarios financieros en todo el mundo. b) Es un mercado des-localizado: Actualmente, el mercado internacional de divisas no tiene una localizacin fija. Con el desarrollo de las telecomunicaciones, la negociacin interbancaria se traduce en

anotaciones electrnicas a travs de sistemas informativos y en tiempo real, por lo que no es necesario que los agentes del mercado coincidan en el tiempo y en el espacio en un lugar fsico para realizar las operaciones. c) Es un mercado sin horario: Los demandantes y oferentes pueden intercambiar sus monedas a travs de los bancos situados en cualquier

parte del mundo a cualquier hora del da. En algn momento, en algn lugar de la tierra siempre habr alguien operando con divisas. d) Mercados de negociacin bsicamente en dlares: El 89% de los mercados de divisas se negocia en dlares, correspondiendo un 28% de las transacciones al intercambio dlar/euro, un 17% al dlar/yen y un 154 % al dlar/libra esterlina. e) Diariamente se negocian 1.9 billones de dlares: Lo que le hace ser el mercado financiero internacional ms importante.

Funciones del mercado de divisas Las principales funciones del Mercado de Divisas se pueden resumir de la siguiente manera: Se ocupa de la transferencia de fondos o poder de compra de un pas y su respectiva divisa con respecto a otro, brindando la posibilidad de efectuar pagos denominados en unidades monetarias de otras naciones. El precio de una moneda en trminos de otra. Realiza una funcin de crdito en el sentido de que gran cantidad de las transacciones internacionales se efectan empleando las facilidades de crdito que brinda el mercado cambiario. Esto es necesario debido a que las mercancas requieren de cierto tiempo para ser trasladadas de un pas a otro, esa es la razn por la que se ha creado una serie de mecanismos como cartas de crdito, letras de cambio, entre otros. Facilita la cobertura, y la especulacin

Estructura del mercado de divisas: La mayora de los autores coinciden en que en el mercado de divisas actan una serie de agentes, que pueden clasificarse de la siguiente manera:

Empresas no Financieras: (exportadoras, importadoras, etc.) o bien, turistas, inmigrantes, inversionistas, etc. Corredores de Cambio: son los sujetos utilizados por los Bancos Comerciales para influir en las actividades bancarias. Empresas Multinacionales: Realizan sus transacciones en funcin de lo que se ha denominado moneda vehicular: US $ Bancos Comerciales: Actan como intermediarios entre oferentes y demandantes de monedas extranjeras. Bancos Centrales: De stos depende, no slo el tipo de cambio, sino, tambin el rgimen o sistema cambiario, como un todo, es decir son los que predeterminan los tipos de cambio, modificando los ingresos en dlares, convirtindolos en moneda nacional. Los empresarios, turistas, etc. son los demandantes y oferentes finales de divisas. Normalmente estos agentes no comercian entre ellos, e incluso, no tienen contacto alguno, sino ms bien, lo que sucede es que stos compran o venden divisas, segn sea el caso, a los bancos comerciales prioritariamente. Estos ltimos son en realidad los principales agentes del mercado cambiario. As cada banco comercial posee una cierta cantidad de divisas diferentes para cambiar unas por otras. Adems, los bancos mantienen cuentas en otros, de diferentes naciones, para poder llevar a cabo las transacciones de sus clientes. En este sentido los bancos comerciales cumplen una importantsima funcin al actuar como intermediarios entre oferentes y demandantes de monedas extranjeras, sin embargo, se puede dar el caso de que un banco acumule ms divisas de las que vende, o tambin que enfrente una demanda superior a sus reservas. Es en ese momento cuando los corredores de cambios toman un papel importante en el mercado, pues los bancos no transan entre s directamente, sino que son los corredores los que estn en la capacidad de equilibrar estos desajustes y de desempear un rol similar al de los bancos comerciales con respecto a los demandantes y oferentes finales de divisas.

Tipos de mercado de divisas Mercado de Cambio al Contado: Se refiere al tipo de mercado donde el precio de una moneda es para entrega inmediata. El trmino entrega inmediata es relativo; para una moneda al contado es habitual comprar contra entrega a dos das Mercado A Plazo: Donde se negocian obligaciones a plazo, fijndose normalmente el valor a 30, 60, 90 y 180 das. Se compra y vende la moneda para entrega futura, aunque en las monedas principales los bancos estn dispuestos en comprar o vender hasta a diez aos. Si se sabe lo que tiene que pagar o recibir en moneda extranjera en una fecha futura, puede asegurarse frente a prdidas comprando o vendiendo a plazo. Este valor suele variar algo con respecto al valor de contado, puesto que el mismo incluye el efecto de las distintas tasas nacionales de inters existentes y las expectativas relativas a la devaluacin o revaluacin de las monedas.

MERCADOS

FINANCIEROS

MERCADOS

FINANCIEROS

INTERNACIONALES: Mercados Financieros: En economa, un mercado financiero es un espacio (fsico o virtual) en el que se realizan los intercambios de instrumentos financieros y se definen sus precios. En general, cualquier mercado de materias primas podra ser considerado como un mercado financiero si el propsito del comprador no es el consumo inmediato del producto, sino el retraso del consumo en el tiempo. Los mercados financieros estn afectados por las fuerzas de oferta y demanda. Los mercados colocan a todos los vendedores en el mismo lugar, haciendo as ms fcil encontrar posibles compradores. A la economa que confa ante todo en la interaccin entre compradores y vendedores para destinar los

recursos se le llama economa de mercado, en contraste con la economa planificada. Los mercados financieros, en el sistema financiero, facilitan:

El aumento del capital (en los mercados de capitales). La transferencia de riesgo (en los mercados de derivados). El comercio internacional (en los mercados de divisas).

Son usados para reunir a aquellos que necesitan recursos financieros con aquellos que los tienen. Mercados Financieros Internacionales: Los Mercados Financieros internacionales son aquellos a los que acuden agentes de distintos pases a realizar sus operaciones de inversin, financiacin o compraventa de activos financieros. Propsitos de los mercados financieros internacionales. Asignan recursos en espacio y tiempo Compensan y liquidan pagos Recaban recursos y subdividen en participaciones el capital Gestionan riesgos (operaciones de cobertura) Proporcionan informacin y volumen activos Proporcionan mejores incentivos

RIESGO DE PAIS: El riesgo pas es un indicador sobre las posibilidades de un pas emergente de no cumplir en los trminos acordados con el pago de su deuda externa, ya sea al capital o sus intereses; cuanto ms crece el nivel del "Riesgo Pas" de una nacin determinada, mayor es la probabilidad de que la misma ingrese en moratoria de pagos o "default".

Se pueden mencionar tres fuentes de las que proviene el riesgo de incumplimiento de una obligacin:

Riesgo Soberano: Es aquel que poseen los acreedores de ttulos de estatales, e indica la probabilidad de que una entidad soberana no cumpla con sus pagos de deuda por razones econmicas y financieras.

Riesgo de Transferencia: Implica la imposibilidad de pagar el capital, los intereses y los dividendos, debido a la escasez de divisas que tiene un pas en un momento determinado, como consecuencia de la situacin econmica en la que se encuentre.

Riesgo Genrico: Est relacionado con el xito o fracaso del sector empresarial debido a inestabilidad poltica, conflictos sociales,

devaluaciones o recesiones que se susciten en un pas.

RIESGO DE CAPITAL: El capital de riesgo es una forma que tienen los inversionistas para ayudar a financiar a las empresas que estn naciendo. El capital de riesgo es una forma de financiar empresas que estn naciendo y que no tienen un historial que permita confiar en sus resultados o tener la seguridad de que se recibirn retornos por el dinero que se le preste. Por ese motivo, los inversionistas que ponen su dinero en fondos de capital de riesgo, buscan empresas que puedan crecer rpidamente y que tengan modelos de negocios innovadores (por lo tanto, que aseguren un buen rendimiento una vez que empiecen a funcionar) y que, adems, estn en una etapa temprana de desarrollo. Cuando un Fondo de Riesgo invierte en una empresa, se transforma en duea parcial o accionista de sta.

RIESGO DE INTERES: Riesgo de prdida a causa de movimientos de los tipos de inters. Hace referencia el riesgo que asumimos en una inversin al producirse variaciones no esperadas en los tipos de inters. Este riesgo, a su vez, se diferenciar en otros dos: Riesgo de Mercado y Riesgo de Reinversin.

Riesgo de mercado o market risk: Es el que origina las prdidas de capital en el valor de mercado del activo originadas por un aumento en los tipos de inters. La mayor o menor sensibilidad del precio ante las variaciones que se puedan producir en los tipos de inters de mercado dependern de las caractersticas propias del activo.

Riesgo de reinversin o reinvestment risk: Se materializa cuando la reinversin del propio activo o de sus flujos de caja debe realizarse a unos tipos inferiores a los previstos y, como en el caso anterior, la mayor o menor incidencia de este efecto, depender de las caractersticas especficas del activo

APALANCAMIENTO CAPITAL: El apalancamiento financiero es simplemente usar endeudamiento para financiar una operacin. Tan sencillo como eso. Es decir, en lugar de realizar una operacin con fondos propios, se har con fondos propios y un crdito. La principal ventaja es que se puede multiplicar la rentabilidad y el principal inconveniente es que la operacin no salga bien y se acabe siendo insolvente. El apalancamiento se suele definir como la proporcin entre capital propio y el crdito. Por ejemplo, antes estbamos en niveles de 1:4. Por cada euro de capital propio, el banco pona 4. Lo cual es bastante razonable, ya que permite que una operacin salga mal (prdidas de un 25%) y el banco es capaz al menos de recuperar el capital prestado. Adems, cierto apalancamiento es bueno, ya que abre las puertas a inversiones que de otra forma no podramos tener acceso.