Matemtica Financeira

Ernesto Coutinho Puccini

Sumrio
Unidade 1 Conceitos fundamentais, juros simples e compostos 1.4 Objetivos .................................................................................... 1.5 Conceitos fundamentais ............................................................. 1.6 Agente econmico, Capital..................................................... 1.8 Operao financeira ............................................................... 1.9 Juros ou juro, Montante........................................................ 1.10 Valor presente, Valor futuro.................................................. 1.11 Valor nominal ....................................................................... 1.12 Fluxo de caixa ...................................................................... 1.13 Juros simples e compostos ...................................................... 1.18 Definio de taxa de juros .................................................... 1.18 Juros simples e compostos .................................................. 1.21 Resumo .................................................................................... 1.25 Unidade 2 Regime de juros simples (capitalizao simples) .. 2.1 Objetivos .................................................................................... 2.2 Introduo .................................................................................. 2.3 Frmulas bsicas ....................................................................... 2.3 Juro ........................................................................................ 2.3 Montante ................................................................................ 2.7 Juro comercial .......................................................................... 2.12 Taxa de juros diria comercial, Juro comercial .................... 2.13 Descontos - desconto racional e desconto comercial............... 2.14

3 Conceito de desconto........................................................... 2.15 Desconto racional (por dentro) ............................................. 2.17 Desconto comercial (desconto bancrio ou por fora) ........... 2.25 Equivalncia de capitais ........................................................... 2.34 Equivalncia de fluxos de caixa em desconto racional......... 2.36 Equivalncia de fluxos de caixa em desconto comercial...... 2.37 Resumo .................................................................................... 2.44 Unidade 3 Regime de juros compostos .................................. 3.1 Objetivos .................................................................................... 3.2 Introduo .................................................................................. 3.3 Frmulas bsicas ....................................................................... 3.3 Montante ................................................................................ 3.3 Capital ou valor presente........................................................ 3.5 Capitalizao e descontos...................................................... 3.5 Taxas de juros em regime de juros compostos .......................... 3.8 Taxa de juros efetiva ............................................................ 3.10 Taxa de juros nominal .......................................................... 3.11 Taxa de juros equivalente ................................................... 3.12 Desconto em regime de juros compostos ................................ 3.15 Desconto racional ou real..................................................... 3.15 Valor presente de um fluxo de caixa ........................................ 3.23 Taxa interna de retorno de um fluxo de caixa .......................... 3.26 Equivalncia de fluxos de caixa................................................ 3.28 Resumo .................................................................................... 3.32

4 Unidade 4 Rendas ou anuidades............................................ 4.1 Objetivos .................................................................................... 4.2 Rendas ou anuidades................................................................. 4.3 Classificao das rendas........................................................ 4.4 Estudo das rendas.................................................................... 4.10 Renda temporria, certa, peridica e postecipada ........... 4.10 Renda temporria, certa, peridica, imediata e

postecipada ................................................................. 4.10 Renda temporria, certa, peridica, diferida e postecipada ..................................................................................... 4.22 Renda temporria, certa, peridica e antecipada ................. 4.28 Renda temporria, certa, peridica, imediata e antecipada ..................................................................................... 4.28 Renda temporria, certa, peridica, diferida e antecipada ..................................................................................... 4.36 Taxa de juros em rendas...................................................... 4.38 Rendas perptuas ................................................................ 4.40 Resumo .................................................................................... 4.44 Unidade 5 Sistemas de amortizao ...................................... 5.1 Objetivos .................................................................................... 5.2 Introduo .................................................................................. 5.3 Sistemas de prestao constante .............................................. 5.4 Tabela price.......................................................................... 5.11 Modelo de prestao constante diferido............................... 5.12 Modelo de prestao constante imediato ............................. 5.17

5 Sistema de amortizao constante SAC ............................... 5.20 Sistema do montante................................................................ 5.27 Sistema americano................................................................... 5.28 Sistema do sinking fund ........................................................... 5.30 Resumo .................................................................................... 5.35 Unidade 6 Inflao e correo monetria ............................... 6.1 Introduo .................................................................................. 6.2 ndices de preos ....................................................................... 6.3 ndice e taxa de inflao (ou de correo monetria)............. 6.4 Taxas de juros aparente e real................................................... 6.6 ndice de correo monetria como inflator e como deflator ...... 6.8 Financiamentos com correo monetria................................. 6.10 Financiamentos com correo pr-fixada............................. 6.10 Financiamentos com correo ps-fixada ............................ 6.11 Resumo .................................................................................... 6.14

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Apresentao

Ao iniciar os estudos da disciplina Matemtica Financeira, algumas perguntas inevitavelmente passam pela sua cabea: qual o seu campo de aplicao? qual a sua utilidade prtica ? ela far alguma diferena em minha vida? Bem, o campo de aplicao dessa disciplina bastante amplo pois suas tcnicas so necessrias em operaes de financiamento de quaisquer naturezas: crdito a pessoas fsicas e empresas, financiamentos habitacionais, crdito direto ao

consumidor e outras. Tambm so necessrias em operaes de investimentos mobilirios nos mercados de capitais. Em ambas as situaes, o uso dessas tcnicas que permite conhecer o custo e o retorno dessas operaes, permitindo tomadas de deciso mais racionais; so elas tambm que permitem determinar o

valor das prestaes devidas pelas transaes efetuadas em parcelas. No mundo dos negcios, seu conhecimento absolutamente imprescindvel, uma vez que os custos dos financiamentos dados e recebidos so peas centrais do sucesso empresarial. Este livro pretende lhe ajudar a desvendar essas tcnicas para que voc possa gerir os seus interesses financeiros com racionalidade e eficincia. A primeira unidade do livro dedicada ao conhecimento da nomenclatura a ser utilizada ao longo do texto, explicitao das principais variveis cujas relaes sero estudadas ao longo do livro e conceituao de taxa de juros e regime de juros simples (capitalizao simples) e de juros compostos (capitalizao composta).

2 A segunda unidade estuda o regime de capitalizao simples e a terceira unidade, o regime de capitalizao composta. Para esses dois regimes de capitalizao se estudam: suas

relaes fundamentais, questes relativas s taxas de juros, operaes de descontos e a equivalncia de capitais. Introduz-se tambm o conceito de valor presente lquido e de taxa interna de retorno de um fluxo de caixa (este ltimo apenas para capitalizao composta). O conhecimento desses conceitos necessrio para os estudos subseqentes das rendas e sistemas de amortizao. A quarta unidade estuda as anuidades ou rendas: sua definio, classificao e principais modelos. Para esses modelos o livro evidencia a relao de equivalncia existente entre os pagamentos (recebimentos) da renda, os seus valores presentes e futuro e as demais variveis envolvidas. Essa unidade introdutria ao estudo dos sistemas de amortizao constantes da prxima unidade. A quinta unidade estuda os diversos sistemas de amortizao de dvidas que tem vasta aplicao prtica. Especial ateno dada aos modelos de prestao constante e amortizao constante por sua relevncia na vida cotidiana. A sesta unidade introduz o estudo da correo monetria de valores financeiros. O conhecimento de suas tcnicas importante porque a correo monetria se aplica a praticamente todos os contratos com durao superior a um ano. No decorrer dos estudos lhe sero sugeridas atividades complementares com a finalidade de facilitar o aprendizado. O livro tambm traz alguns instrumentos para inici-lo na utilizao de calculadoras financeiras. Esperamos que voc tenha sucesso nos estudos que se props a fazer ao iniciar esta disciplina. Nossos votos de um bom percurso!

Unidade 1
Conceitos fundamentais. Juros simples e compostos

Unidade 1 - 5

Objetivos
A primeira unidade do curso lhe apresentar a

nomenclatura que ser utilizada no curso e alguns conceitos iniciais que sero centrais no desenvolver das suas atividades, com nfase para: equao bsica da matemtica financeira, fluxo de caixa e taxa de juros. Esta unidade tem os seguintes objetivos: identificar de modo claro as variveis envolvidas no estudo da matemtica financeira; conhecer a nomenclatura utilizada no curso; conhecer a equao fundamental da matemtica financeira; construir fluxos de caixa de operaes financeiras; conceituar taxa de juros; compreender a diferena entre regime de juros simples e regime de juros compostos. Para facilitar seu aprendizado voc dever dominar com segurana os seguintes assuntos: lgebra elementar; funes e sua representao grfica.

Caso tenha alguma dificuldade com esses pontos faa uma reviso prvia. O site http://www.somatematica.com.br/index2.php excelente para orientar o aprendizado de matemtica em nvel mdio e superior.

Unidade 1 - 6

Conceitos fundamentais

A Matemtica Financeira um corpo de conhecimento que estuda a mudana de valor do dinheiro com o decurso de tempo; para isso cria modelos que permitem avaliar e comparar o valor do dinheiro em diversos pontos do tempo. Para iniciar o seu estudo, necessrio que se estabelea uma linguagem prpria para designar os diversos elementos que sero estudados e que esses elementos sejam contextualizados com preciso. Os elementos bsicos do estudo da disciplina sero inicialmente vistos atravs de uma situao prtica para, na seqncia, definilos. Situao prtica 1.1: Um gerente de uma empresa necessita de um emprstimo no valor de R$ 100.000,00 para atender s necessidades de capital do seu negcio. Um banco, aps analisar a solicitao anuiu ao pedido e props um emprstimo que dever ser pago aps quatro meses; o banco depositar R$ 100.000,00 na conta da empresa e esta pagar ao banco R$ 120.000,00 ao final dos quatro meses. Essa situao permite a voc, leitor, identificar os elementos bsicos que sero estudados em Matemtica
A Matemtica Financeira reconhece que o dinheiro tem valor no tempo. intuitivo que cem reais em seu bolso tem mais valor do que cem reais que chegaro s suas mos daqui a seis meses. Veja um filme a respeito em: http://br.youtube.com/watch ?v=Ol7pf3i31uE

Financeira. Nessa situao voc pode ver que: existiu uma transao financeira entre o banco e o cliente que ser denominada de operao

financeira; essa operao financeira tem um valor inicial de $ 100.000,00 que ser denominado de capital e um

Unidade 1 - 7

valor final de $ 120.000,00 que ser denominado montante; essa operao financeira tem uma durao de quatro meses; h uma diferena entre o montante e o capital que ser denominado juro da operao. Esse juro ser um custo para a empresa e uma remunerao para o banco; e existe um agente que empresta o dinheiro e que denominado credor e um agente que toma o dinheiro emprestado e que denominado devedor.

Para saber mais...

V a LC 1.1 e leia o texto demanda de moeda,

intitulado Oferta e disponvel em:

http://www.proativams.com.br/files_aberto/LC11.doc.

O estudo da Matemtica Financeira exige uma definio precisa desses termos, o que proposto a voc nas prximas pginas. O autor considera ato econmico qualquer ato praticado por pessoas (fsicas ou jurdicas) que tenha conseqncias financeiras. Na situao prtica 1.1, mostrada acima, o ato econmico praticado foi o emprstimo feito pelo banco empresa (porque gerou conseqncias financeiras para as duas partes).

Unidade 1 - 8

Agente econmico
Agente econmico qualquer entidade fsica ou jurdica capaz de praticar um ato econmico. Assim, entende-se por agente econmico qualquer pessoa, empresa ou instituio que possa praticar um ato econmico: uma venda, uma compra, um emprstimo ou quaisquer operaes que tenham conseqncias financeiras. Na situao prtica mostrada, a empresa e o banco so os agentes econmicos envolvidos.

Capital
Capital (C) o valor de um ativo representado por moeda e/ou direitos passveis de uma expresso monetria, no incio de uma operao financeira. Na situao prtica 1.1, o capital corresponde ao valor de $ 100.000,00. De acordo com essa definio pode-se considerar como capital: numerrio ou depsitos bancrios disponveis;

ttulos de dvida expressos em valor no incio de um processo financeiro;

ativos

fsicos

devidamente

avaliados:

prdios,

mquinas, veculos e outros. Neste ltimo caso, a avaliao deve ser aceita pelas partes envolvidas como sendo o valor correto do ativo no incio de um processo financeiro. Para que a caracterizao de outras noes bsicas importantes seja feita com clareza, o capital ser visto como um ativo que pode ser cedido por um (vrios) agente(s) econmico(s) a outro(s), mediante condies previamente estabelecidas.

Unidade 1 - 9

Operao financeira
Operao financeira o ato econmico pelo qual determinado agente econmico possuidor de capital -

denominado credor - transfere esse capital a outro agente econmico denominado tomador mediante condies
Essa capital transferncia pode ser ou de um um

previamente estabelecidas, que normalmente envolvem: a remunerao paga pelo tomador ao credor pela utilizao do capital; os prazos e formas de devoluo do capital e da remunerao acordada; as garantias de pagamento que o tomador

emprstimo investimento.

apresentar ao credor. Este livro estudar os dois primeiros itens mas no abordar o ltimo. A operao financeira ser sempre formalizada atravs de um documento que, genericamente, ser denominado de ttulo de crdito. Uma operao financeira pode envolver vrios tomadores e vrios credores. Considere uma operao financeira em que o credor cede um capital C ao tomador por um tempo constitudo de n perodos, ao fim do qual o tomador devolver ao credor a soma do capital e da remunerao acordada. Essa operao est sintetizada na figura 1.

Unidade 1 - 10

J C

M (VN)

n n-1 Tempo (perodos)

FRMULA BSICA: M = C +J

Figura 1: Operao financeira Fonte: elaborada pelo autor.

A partir da configurao mostrada nessa figura, podem-se definir alguns conceitos bsicos da disciplina.

Juros ou juro
Juro (J) o valor da remunerao do capital (C) acordado entre o credor e o tomador em uma determinada operao financeira.

Montante
Denomina-se montante* (M) a soma do capital (C) e do juro (J) que foi acordado na operao financeira e que devido ao final da mesma. Esta definio mostra a voc que se verifica a seguinte relao:
M=C+J
GLOSSRIO

*Montante

soma do capital e do juro de uma

operao financeira.

que denominada equao bsica da Matemtica Financeira.

Unidade 1 - 11

Valor presente
Valor presente (PV) o valor de uma operao financeira na data presente. um valor intermedirio entre o montante (M) e o capital (C), conforme se pode ver na figura 2.
As

calculadoras utilizam a

financeiras

denominao PV para o
i J

valor presente ou atual.

VP (VA)

VF

M(VN)

data atual

n-1 n Tempo (perodos)

FRMULA BSICA: M = J + C
Figura 2: Conceitos e definies bsicas Fonte: elaborada pelo autor.

Essa nomenclatura se justifica para operaes iniciadas no passado e que se prolongam at uma certa data futura. Observe que, para uma operao financeira iniciada hoje o capital e o valor presente coincidem; por essa razo, a expresso valor presente , freqentemente, utilizada como sinnima de capital, apesar da diferena conceitual existente. Mais frente voc entender o porqu desta simplificao.
As financeiras calculadoras utilizam a

Valor futuro
Valor futuro (FV) o valor de uma operao financeira em qualquer data compreendida entre a data presente e o vencimento da operao. Verifique na figura 2. De modo anlogo

denominao FV para o valor futuro.

Unidade 1 - 12

ao valor presente e capital, tambm o valor futuro , freqentemente, tomado como sinnimo de montante.

Valor nominal
Valor nominal (VN) o valor de uma operao financeira constante do ttulo de crdito que a documenta. Pode ser tanto o valor inicial - capital -, como o valor final da operao montante. Alguns autores adotam a nomenclatura valor de face ao invs de valor nominal. Freqentemente valor nominal e valor futuro (FV) so tomados como sinnimos apesar da diferena conceitual existente. Atividades de aprendizagem 1. Retorne situao prtica 1.1 descrita inicialmente e procure identificar cada um dos elementos definidos em uma operao financeira. 2. Escreva com suas prprias palavras o conceito de juro. Construa um exemplo de uma operao financeira que

caracterize bem o conceito. 3. D o significado de valor nominal. O valor nominal necessariamente o capital? ou o montante? por qu? 4. Faa uma distino entre capital e valor presente. Crie um exemplo que ilustre, adequadamente, esses conceitos. Por que razo esses conceitos so usualmente vistos como sinnimos? 5. Qual a frmula bsica da Matemtica Financeira? 6. Discuta essas questes com seus colegas e formule uma resposta nica valendo-se do instrumento Wiki

Unidade 1 - 13

Fluxo de caixa
Situao prtica 1.2: voc entrou numa loja para comprar uma geladeira. O vendedor lhe informa que o preo vista da geladeira $ 1.500,00. Informa tambm que o pagamento pode ser financiado em quatro pagamentos iguais mensais de $ 400,00 atravs de uma instituio financeira (IF). Voc faz a compra e opta pelo financiamento, de modo que ter quatro desembolsos mensais sucessivos de R$ 400,00; o seu fluxo de caixa dessa operao. A instituio financeira (IF) pagar para a loja o valor vista de $ 1.500,00 e receber de voc as quatro prestaes mensais. A Figura 3 representa graficamente as entradas e sadas de dinheiro para cada um dos agentes envolvidos; isso um fluxo de caixa*. GLOSSRIO
* Fluxo de caixa uma sucesso de entradas e sadas de dinheiro (ou ativos expressos pelo seu valor

monetrio) no tempo.

Figura 3: Entradas e sadas de dinheiro no tempo. Fonte: elaborada pelo autor.

Unidade 1 - 14

Essas entradas e sadas podem ser representadas por um diagrama, denominado diagrama de fluxo de caixa*, como mostrado na figura 3, a partir do qual se apontaro as convenes utilizadas para a sua elaborao. Regras para desenhar um fluxo de caixa: no eixo das abscissas (horizontal) representam-se os perodos de tempo; e no eixo das ordenadas (vertical) representam-se os valores das entradas e sadas de dinheiro. Essas entradas e sadas so representadas por flechas orientadas, indicativas dos valores considerados: A entrada de dinheiro: flechas com orientao positiva, sada de dinheiro: flechas com orientao negativa. dimenso dessas flechas no considera a GLOSSRIO
* Diagrama de fluxo de caixa a

representao grfica ou em tabela de um fluxo de caixa.

proporcionalidade entre elas e os valores representados; as figuras so meramente qualitativas. Na figura 3 tem-se para: a instituio financeira: uma sada de caixa de 1.500,00 no tempo n = 0 (zero) e quatro entradas de caixa sucessivas no valor de 400,00; voc: quatro sadas de caixa sucessivas de 400,00 (seu benefcio como contrapartida foi a aquisio da geladeira). Mais rigorosamente, voc receberia R$ 1.500,00 da IF e os repassaria loja; loja: recebeu vista o valor de 1.500,00 pela venda que lhe fez da geladeira.

Unidade 1 - 15 Os pagamentos mensais de $ 400,00 so nominalmente iguais, porm, financeiramente distintos, pois se referem a datas diferentes e no so, portanto, comparveis.

Para saber mais...

V leitura complementar 1.2 Valor do dinheiro no tempo disponvel em

http://www.proativams.com.br/files_aberto/LC11.doc.

O fluxo de caixa tambm pode ser representado em forma de tabela (Sj = sada de caixa, Ei = entradas de caixa), como mostrado abaixo para os trs agentes envolvidos.

Tabela 1: Fluxos de caixa de um financiamento. Fonte: elaborada pelo autor.

Unidade 1 - 16

A Matemtica Financeira estuda as inter-relaes entre essas diversas variveis e os seus problemas esto basicamente relacionados com entradas e sadas de dinheiro no tempo. Nunca deixe de considerar que uma operao financeira envolve duas partes (o credor e o tomador) com fluxos de caixa absolutamente simtricos. A que entrada de caixa para uma das partes, sada de caixa para a outra parte e vice-versa; verifique essa simetria no seu fluxo de caixa e no fluxo de caixa da IF. Atividades de aprendizagem

7. Construa o seu fluxo de caixa para um financiamento em aquisio de um eletrodomstico cujo valor vista $ 1.000,00 e pelo qual voc vai pagar 4 prestaes mensais, sucessivas, iguais, no valor de $ 280,00 cada uma, vencendo a primeira em 30 dias da data da compra. 8. O Banco Alfa emprestou a Francisco Silva a importncia de $ 1.000,00, por 60 (sessenta) dias. Ao final desse prazo, Francisco dever devolver ao Banco um total de $ 1.300,00:1. Identifique o capital, o montante e determine o valor do juro devido, 2. Construa o fluxo de caixa, observando as convenes dadas. 9. Voc foi a uma loja e comprou uma TV nas seguintes condies: uma entrada de $ 100,00 e mais dois pagamentos a 30 e 60 dias no valor de $ 150,00 cada. Construa o fluxo de caixa dessa operao para voc na qualidade de comprador e para a loja na qualidade de vendedora. Compare os dois fluxos de caixa. 10. Um banco concedeu um emprstimo para uma pessoa no valor de $5.000,00 que dever ser pago daqui a trs meses. Construa os fluxos de caixa do banco e do tomador do emprstimo.

Unidade 1 - 17

11. Um carro no valor de $ 25.000,00 foi financiado para pagamento em 12 parcelas iguais e mensais de $ 2.450,00, vencendo a primeira daqui a um ms. Construa os fluxos de caixa associados ao financiador e ao financiado. Discuta as solues dessas questes com seus colegas nos chats.

Unidade 1 - 18

Juros simples e juros compostos

Este tpico procurar lev-lo a entender o conceito de custo financeiro e a conhecer os modos pelos quais se calcula o juro devido em uma operao financeira. Uma vez mais, se utilizar uma situao prtica concreta para que voc seja levado a perceber a necessidade de mecanismos de comparao entre situaes semelhantes, mas no iguais. Situao prtica 1.3: uma empresa necessita de certo volume de capital para atender as necessidades do seu negcio. Ela tem em mos duas propostas feitas por bancos: uma delas para receber $ 100.000,00 hoje e pagar $120.000,00 aps quatro meses; e uma segunda para receber hoje $ 95.000,00 e pagar $ 116.000,00 daqui a quatro meses. Imagine que as duas propostas atendam as necessidades da empresa e se pergunte: qual a melhor proposta? O juro da primeira proposta de $ 20.000,00 enquanto que o juro da

segunda proposta $ 16.000,00. Esses nmeros que espelham os juros a serem pagos so absolutos e, portanto, no so diretamente comparveis, porque suas bases iniciais so diferentes ($ 100.000 e $ 95.000); assim, torna-se difcil verificar qual a melhor das duas propostas. Nesta Unidade sero tratados alguns conceitos que ajudaro a fazer esse julgamento.

GLOSSRIO

Definio de taxa de juros

* A taxa de juros (i) a relao entre os juros

A grande preocupao dos agentes financeiros saber o custo do dinheiro nos mercados. Esse custo dado pela taxa de juros (i)* que representa o custo de cada unidade de capital por

gerados numa operao financeira e o capital nela empregado para cada

unidade de tempo.

Unidade 1 - 19

unidade de tempo. Assim, a taxa de juros (i)*, expressa em forma unitria, a relao entre o juro gerado numa operao financeira e o capital nela empregado; observe que essa taxa de juros est relacionada com o tempo da operao financeira. Denomine-se de J o valor do juro gerado por um capital C num determinado tempo, expresso em nmero de perodos; a taxa de juros para esse intervalo de tempo, expressa em forma unitria, definida como:
i= J ap C (1.1)

ap = ao perodo (de tempo) Essa taxa de juros pode ser expressa tambm em forma percentual, bastando ajustar a frmula acima.

i=

J * 100 % ap C

(1.2)

Importante!
Os nmeros que expressam a taxa de juros so acompanhados de uma expresso que indica a temporalidade da taxa. Essas expresses so abreviadas da seguinte forma: ad = am = ab = at = aq = as = ao dia; ao ms; ao bimestre; ao trimestre; ao quadrimestre; ao semestre; e

aa =

ao ano.

Exemplo 1.1: um capital de $ 1.000,00 rende juros de $

20,00 em dois meses. Qual a taxa de juros?

Unidade 1 - 20

Soluo: a resposta vem da prpria definio de taxa de

juros e dos dados, a saber: C = 1.000,00 J = 20,00

Aplicando as frmulas da taxa de juros (1.1 e 1.2), tem-se: i = J/C = 20/1000 = 0,02 ab (ao bimestre ) Forma unitria i = (J/C) x 100 = 2% ab (ao bimestre) Forma percentual

Exemplo 1.2: um capital de $ 1.000,00 rende juros de $

60,00 em seis meses. Qual a taxa de juros?

Soluo: anloga ao exemplo anterior:

C = 1.000,00

J = 60,00

i = J/C = 60/1.000 = 0,06 as (ao semestre) Forma unitria i = (J/C) * 100 = 6% as (ao semestre) Forma percentual

Observe, em cada caso, a referncia temporal; no primeiro exemplo, a taxa de juros est expressa para o bimestre, porque os juros foram gerados em dois meses, enquanto, no segundo exemplo, a taxa de juros est expressa em semestre, que o perodo no qual os juros foram gerados. Essa referncia temporal essencial e no pode ser esquecida. Com essas definies, retome a situao prtica 1.3 e procure verificar qual o custo de cada proposta. Primeira proposta O juro devido :
J = M C = 120.000 100.000 = 20.000

e a taxa de juros proposta pode ser calculada: i= J 20.000 = = 0,2 aq ou C 100.000

Unidade 1 - 21

i=

J 20.000 = * 100 = 20% aq (ao quadrimestre) C 100.000

Segunda proposta O juro devido :

J = M C = 116.000 95.000 = 21.000

e a taxa de juros proposta pode ser calculada: i= J 21.000 = = 0,221 aq ou C 95.000 J 21.000 = * 100 = 22,10% aq C 95.000

i=

Ento o custo do dinheiro para a primeira proposta 20% aq e para a segunda proposta 22,10% aq. A comparao agora direta e imediata e o levaria a escolher a primeira proposta por ser a mais barata. Observe que a unidade de tempo utilizada o

quadrimestre (4 meses).

Juros simples e compostos

Situao prtica 1.4: dois bancos mantm uma linha de

crdito que empresta e credita em conta do interessado de $ 1.000,00, com taxa de juros de 10% aa (ao ano) em 10/10/X0 para ser pago integralmente, de uma s vez, em 5 anos, ao final da operao financeira. Entretanto, o banco Alfa exige um pagamento de $ 1.500,00 ao final dos cinco anos e o banco Beta um pagamento de $ 1.610,51 ao final do mesmo perodo. Como pode ser isto? A taxa de juros, os prazos e os capitais no so os mesmos? Como esses resultados podem ser diferentes?

Unidade 1 - 22

A resposta a essa questo se prende ao fato de existirem dois regimes de juros, denominados regime de juros simples ou de capitalizao simples e regime de juros compostos ou de capitalizao composta com lgicas internas de clculo diferentes. A seguir mostram-se os clculos financeiros dos dois bancos.

Regime de juros simples ou de capitalizao simples.

O banco Alfa usa este regime no qual o juro peridico calculado sempre sobre o valor inicial da operao (C). A frmula aplicada aquela mostrada na definio de taxa de juros (1.1): i= J ou J = C * i C

O saldo devedor (capital mais juros) cresce numa progresso aritmtica de razo igual a 100, como pode ser visto na Tabela 2, abaixo.

Tabela 2 Regime de juros simples

Regime de juros simples: a base de clculo do juro (C) no se altera ao longo do tempo.

Unidade 1 - 23

Neste regime de juros, a base de clculo sempre o capital inicial (C = $ 1.000), e voc pode observar que o juro devido em cada perodo de incidncia constante. A base de clculo no se altera ao longo do tempo. Os juros gerados em cada um dos perodos so registrados, mas s sero pagos ao final da operao financeira; ou seja, somente ao final da operao financeira os juros devidos so agregados ao capital inicial para nova operao ou para pagamento e liquidao da operao atual.

Regime de juros compostos ou de capitalizao composta:

O banco Beta se vale deste regime no qual o juro gerado em cada perodo somado ao saldo do perodo imediatamente anterior e passa por sua vez a sofrer incidncia de juros; a este processo de se somar o juro do perodo anterior ao saldo inicial do perodo presente para constituir uma nova base de clculo do juro, se d o nome de capitalizao de juros. Por conseqncia, a base de clculo dos juros muda sucessivamente pela agregao dos juros do perodo anterior. A Tabela 3 mostra isso com clareza. A frmula para clculo se transforma em:
i= J ou J = SD i * i SD i

e este saldo inicial de perodo s coincide com o capital C no primeiro perodo, conforme se pode ver na tabela 3.

Unidade 1 - 24

Tabela 3 Regime de juros compostos.

Regime de juros compostos: a base de clculo do juro (SDi) se altera perodo a perodo pela capitalizao do juro do perodo anterior.

A capitalizao (agregao dos juros intermedirios ao capital) dos juros intermedirios a responsvel pela diferena ($1.610,51 e $1.500) observada nos resultados finais obtidos em cada um dos sistemas de juros.

Atividades de aprendizagem

19.

O Banco Alfa emprestou a Francisco Silva a

importncia de $ 1.000,00, por 60 (sessenta) dias. Ao final desse prazo, Francisco dever devolver ao banco um total de $ 1.300,00. 1. Determine a taxa de juros da operao em suas formas unitria e peentual, 2. Qual seria a taxa de juros se a operao fosse feita com um prazo de 90 (noventa) dias? R: a) 30% ab (ao bimestre); b) 30% at (ao trimestre) 20. O Banco Fnix emprestou a Joo Cordeiro $ 5.000,00 por um prazo de 90 (noventa) dias a uma taxa de juros de 15% at (ao trimestre). Que montante Joo dever pagar ao Banco Fnix ao final da operao? R: M = 5.750,00.

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21. O Banco Fnix emprestou a Pedro Cardoso $ 5.000,00 a uma taxa de juros convencionada de 5% am (cinco por cento ao ms). Esse emprstimo dever ser pago de uma s vez ao final de quatro meses. Determine o montante a ser pago: (1) em

regime de juros simples e (2) em regime de juros compostos. R: 1) 6.000,00; 2) 6.081,84. Dica: construa a planilha para clculo de juros. 22. Uma operao financeira feita por um perodo de seis meses a uma taxa de juros de 20% determinou um montante de $ 1.000,00. Qual o valor do capital originrio? R: C = $ 833,33.

Resumo
Esta unidade lhe colocou em contato com a nomenclatura bsica da disciplina, permitindo-lhe o domnio do cdigo bsico de comunicao que ser utilizado ao longo do curso. Voc tambm aprendeu a equao bsica da Matemtica Financeira e o conceito de fluxo de caixa e as formas de sua representao. A seguir, voc entrou em contato com a definio de taxa de juros e os modelos de formao dos juros nos regimes de capitalizao simples e composta. importante ressaltar que a diferena entre os dois regimes de juros decorre do tratamento dado aos juros intermedirios. No regime de capitalizao simples, os juros intermedirios so apenas crditos devidos ao interessado, que no interferem na base de clculo dos juros de perodos futuros. No regime de capitalizao composta os juros intermedirios so agregados ao principal para o clculo dos juros de perodos futuros, determinando mudanas na base de clculo.

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Voc fez as leituras do texto base e dos textos complementares, executou as atividades, resolveu os exerccios propostos e entendeu perfeitamente todos os pontos? Se a resposta for negativa retorne aos pontos no compreendidos ou no lidos ou ainda s atividades e exerccios no executados at que voc tenha a certeza de dominar completamente as idias e conceitos desenvolvidos. Se a resposta for positiva voc est de parabns. Como resultado do seu esforo voc conheceu na Unidade I a

nomenclatura bsica da disciplina que lhe permite o domnio do cdigo bsico de comunicao que ser utilizado ao longo do curso, apreendeu a noo de valor de dinheiro no tempo, a equao bsica da matemtica financeira, o conceito de fluxo de caixa e as formas de sua representao, a definio de taxa de juros (que o custo do dinheiro) e o mecanismo de operao dos regimes de juros simples e de juros compostos. Portanto, voc est apto a iniciar a segunda unidade do curso.