Está en la página 1de 18

CURSO: DOCENTE: FACULTAD: INTEGRANTES: FAJARDO HUAMAN, Lorena SARAVIA UGARTE, RICHARD ROJAS FELIX, ETELY Ciencias Contables

y Finanzas Corporativas

CICLO:

VIii turno NOCHE

UNIVERSIDAD INCA GARCILASO DE LA VEGA Nuevos tiempos Nuevas ideas

2013

El trabajo de investigacin monogrfico lo dedico a mis padres; a quienes les debo todo lo que tengo en esta vida. A Dios, ya que gracias a l tengo estos padres maravillosos, los cuales me apoyan en mis derrotas y celebran mis triunfos. A nuestros profesores quienes son nuestros guas en el aprendizaje, dndonos los ltimos conocimientos para nuestro buen desenvolvimiento en la sociedad.

ANLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

Pgina 2

UNIVERSIDAD INCA GARCILASO DE LA VEGA Nuevos tiempos Nuevas ideas

2013

Los dueos y gerentes de negocios necesitan tener informacin financiera actualizada para tomar las decisiones correspondientes sobre sus futuras operaciones. La informacin financiera de un negocio se encuentra registrada en las cuentas del mayor. Sin embargo, las transacciones que ocurren durante el perodo fiscal alteran los saldos de estas cuentas. Los cambios deben reportarse peridicamente en los estados financieros.

En el complejo mundo de los negocios, hoy en da caracterizado por el proceso de globalizacin en las empresas, la informacin financiera cumple un rol muy importante al producir datos indispensables para la administracin y el desarrollo del sistema econmico.

La contabilidad es una disciplina del conocimiento humano que permite preparar informacin de carcter general sobre la entidad econmica. Esta informacin es mostrada por los estados financieros. La expresin "estados financieros" comprende: Balance general, estado de ganancias y prdidas, estado de cambios en el patrimonio neto, estado de flujos de efectivo (EFE), notas, otros estados y material explicativo, que se identifica como parte de los estados financieros.

Las caractersticas fundamentales que debe tener la informacin financiera son utilidad y confiabilidad. La utilidad, como caracterstica de la informacin financiera, es la cualidad de adecuar sta al propsito de los usuarios, entre los que se encuentran los accionistas, los inversionistas, los trabajadores, los proveedores, los acreedores, el gobierno y, en general, la sociedad.

La confiabilidad de los estados financieros refleja la veracidad de lo que sucede en la empresa.

ANLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

Pgina 3

UNIVERSIDAD INCA GARCILASO DE LA VEGA Nuevos tiempos Nuevas ideas

2013

ANLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

Pgina 4

UNIVERSIDAD INCA GARCILASO DE LA VEGA Nuevos tiempos Nuevas ideas

2013

Estados financieros que presenta a pesos constantes los recursos generados o utilidades en la operacin, los principales cambios ocurridos en la estructura financiera de la entidad y su reflejo final en el efectivo e inversiones temporales a travs de un periodo determinado. La expresin "pesos constantes", representa pesos del poder adquisitivo a la fecha del balance general (ltimo ejercicio reportado tratndose de estados financieros comparativos). Algunos estados financieros: 1.1 ESTADO FINANCIERO PROYECTADO Estado financiero a una fecha o periodo futuro, basado en clculos estimativos de transacciones que an no se han realizado; es un estado estimado que acompaa frecuentemente a un presupuesto; un estado proforma. 1.2. ESTADOS FINANCIEROS AUDITADOS Son aquellos que han pasado por un proceso de revisin y verificacin de la informacin; este examen es ejecutado por contadores pblicos independientes quienes finalmente expresan una opinin acerca de la razonabilidad de la situacin financiera, resultados de operacin y flujo de fondos que la empresa presenta en sus estados financieros de un ejercicio en particular. 1.3. ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS Aquellos que son publicados por compaas legalmente independientes que muestran la posicin financiera y la utilidad, tal como si las operaciones de las compaas fueran una sola entidad legal.

ANLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

Pgina 5

UNIVERSIDAD INCA GARCILASO DE LA VEGA Nuevos tiempos Nuevas ideas


A. CLASES DE ESTADOS FINANCIEROS 1. Balance General. 2. Estado de Resultado u Operaciones 3. Estado de Flujos 4. Otros.

2013

1. BALANCE GENERAL

Documento contable que refleja la situacin patrimonial de una empresa en un momento del tiempo. Consta de dos partes, activo y pasivo. El activo muestra los elementos patrimoniales de la empresa, mientras que el pasivo detalla su origen financiero. La legislacin exige que este documento sea imagen fiel del estado patrimonial de la empresa. El activo suele subdividirse en inmovilizado y activo circulante. El primero incluye los bienes muebles e inmuebles que constituyen la estructura fsica de la empresa, y el segundo la tesorera, los derechos de cobro y las mercaderas. En el pasivo se distingue entre recursos propios, pasivo a largo plazo y pasivo circulante. Los primeros son los fondos de la sociedad (capital social, reservas); el pasivo a largo plazo lo constituyen las deudas a largo plazo (emprstitos, obligaciones), y el pasivo circulante son capitales ajenos a corto plazo (crdito comercial, deudas a corto). Existen diversos tipos de balance segn el momento y la finalidad. Es el estado bsico demostrativo de la situacin financiera de una empresa, a una fecha determinada, preparado de acuerdo con los principios bsicos de contabilidad gubernamental que incluye el activo, el pasivo y el capital contable. Es un documento contable que refleja la situacin financiera de un ente econmico, ya sea de una organizacin pblica o privada, a una fecha determinada y que permite efectuar un anlisis comparativo de la misma; incluye el activo, el pasivo y el capital contable. Se formula de acuerdo con un formato y un criterio estndar para que la informacin bsica de la empresa pueda obtenerse uniformemente como por ejemplo: posicin financiera, capacidad de lucro y fuentes de fondeo.

1.1. BALANCE GENERAL COMPARATIVO


Estado financiero en el que se comparan los diferentes elementos que lo integran en relacin con uno o ms periodos, con el objeto de mostrar los cambios ocurridos en la posicin financiera de una empresa y facilitar su anlisis.

1.2. BALANCE GENERAL CONSOLIDADO


Es aqul que muestra la situacin financiera y resultados de operacin de una entidad compuesta por la compaa tenedora y sus subsidiarias, como si todas constituyeran una sola unidad econmica.

ANLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

Pgina 6

UNIVERSIDAD INCA GARCILASO DE LA VEGA Nuevos tiempos Nuevas ideas


Se formula sustituyendo la inversin de la tenedora en acciones de compaas subsidiarias, con los activos y pasivos de stas, eliminando los saldos y operaciones efectuadas entre las distintas compaas, as como las utilidades no realizadas por la entidad. Otros balances generales

2013

1.3. BALANCE GENERAL ESTIMATIVO


Es un estado financiero preparado con datos preliminares, que usualmente son sujetos de rectificacin.

1.4. BALANCE GENERAL PROFORMA


Estado contable que muestra cantidades tentativas, preparado con el fin de mostrar una propuesta o una situacin financiera futura probable.

1.5. METODOS DE PRESENTACION DEL BALANCE


La presentacin de las diferentes cuentas que integran el balance se puede realizar en funcin de su orden creciente o decreciente de liquidez. El mtodo es creciente cuando se presentan primero los activos de mayor liquidez o disponibilidad y a continuacin en este orden de importancia las dems cuentas. Se dice que el balance est clasificado en orden de liquidez y de exigibilidad decreciente, cuando los activos inmovilizados se presentan primero y finalmente, observando ese orden los activos realizables o corrientes.

1.6. BALANCE OPERACIONAL FINANCIERO DEL SECTOR PBLICO


Estado que muestra las operaciones financieras de ingresos, egresos y dficit de las dependencias y entidades del Sector Pblico Federal deducidas de las operaciones compensadas realizadas entre ellas. La diferencia entre gastos e ingresos totales genera el dficit o supervit econmico.

1.7. BALANCE PRESUPUESTARIO


Saldo que resulta de comparar los ingresos y egresos del Gobierno Federal ms los de las entidades paraestatales de control presupuestario directo.

1.8. BALANCE PRIMARIO DEL SECTOR PBLICO


El balance primario es igual a la diferencia entre los ingresos totales del Sector Pblico y sus gastos totales, excluyendo los intereses. Debido a que la mayor parte del pago de intereses de un ejercicio fiscal est determinado por la acumulacin de deuda de ejercicios anteriores, el balance primario mide el esfuerzo realizado en el periodo corriente para ajustar las finanzas pblicas.

ANLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

Pgina 7

UNIVERSIDAD INCA GARCILASO DE LA VEGA Nuevos tiempos Nuevas ideas 2. ESTADO DE RESULTADOS
Documento contable que muestra el resultado de las operaciones (utilidad, prdida remanente y excedente) de una entidad durante un periodo determinado. Presenta la situacin financiera de una empresa a una fecha determinada, tomando como parmetro los ingresos y gastos efectuados; proporciona la utilidad neta de la empresa. Generalmente acompaa a la hoja del Balance General. Estado que muestra la diferencia entre el total de los ingresos en sus diferentes modalidades; venta de bienes, servicios, cuotas y aportaciones y los egresos representados por costos de ventas, costo de servicios, prestaciones y otros gastos y productos de las entidades del Sector Paraestatal en un periodo determinado.

2013

3. ESTADO DE OPERACIONES

Presupuestariamente son aquellos compromisos de pago de las dependencias con cargo al Presupuesto de Egresos de la Federacin a favor de terceros, por importes retenidos derivados de relaciones contractuales y legales, como son los impuestos, cuotas, primas y aportaciones a que d lugar el pago de remuneraciones a favor de los siguientes beneficiarios: Instituto de Seguridad y Servicios Sociales de los Trabajadores del Estado, Instituto de Seguridad Social para las fuerzas Armadas Mexicanas, Banco Nacional del Ejrcito, Fuerza Area y Armada, S.N.C., Fondo de Garanta para Reintegros al Erario Federal, Aseguradora Hidalgo, S.A., Fondo de Ahorro Capitalizable, Pensiones Alimenticias, Cuotas Sindicales y otros conceptos similares. Estas son algunas divisiones del estado de operaciones,

3.1. OPERACIONES COMPENSADAS


Son aqullas que constituyen un ingreso correspondido con un egreso por el mismo monto, establecindose una relacin compensatoria.

3.2. OPERACIONES DE MERCADO ABIERTO


Consisten en la compra y venta de valores por parte del Banco de Mxico para influir directamente sobre la liquidez del sistema. Son las medidas con las cuales el banco central controla el sistema monetario comprando y vendiendo valores, principalmente bonos gubernamentales a los bancos comerciales y al pblico. Estas operaciones se llevan a cabo para influir en el nivel de la liquidez y estructura de los tipos de inters en los mercados financieros.

3.3 OPERACIONES VIRTUALES


Son aquellas operaciones que no constituyen una transferencia monetaria de recursos, es decir, operaciones de ingresos que se compensan con egresos, constituyndose en asientos puramente contables.

ANLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

Pgina 8

UNIVERSIDAD INCA GARCILASO DE LA VEGA Nuevos tiempos Nuevas ideas 4. ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO.

2013

Movimiento o circulacin de cierta variable en el interior del sistema econmico. Las variables de flujo, suponen la existencia de una corriente econmica y se caracterizan por una dimensin temporal; se expresan de manera necesaria en cantidades medidas durante un periodo, como por ejemplo, el consumo, la inversin, la produccin, las exportaciones, las importaciones, el ingreso nacional, etc. Los flujos se relacionan en forma ntima con los fondos, pues unos proceden de los otros. De esta manera, la variable fondo "inmovilizado en inmuebles" da lugar a la variable flujo "alquileres", en tanto que la variable flujo "produccin de trigo en el periodo X" da lugar a la variable fondo "trigo almacenado". Aqul que en forma anticipada, muestra las salidas y entradas en efectivo que se darn en una empresa durante un periodo determinado. Tal periodo normalmente se divide en trimestres, meses o semanas, para detectar el monto y duracin de los faltantes o sobrantes de efectivo. Se entiende por EFE al estado financiero bsico que muestra los cambios en la situacin financiera a travs del efectivo y equivalente de efectivo de la empresa de acuerdo con los Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados (PCGA), es decir, de conformidad con las Normas Internacionales de Contabilidad (NICs). El EFE ofrece al empresario la posibilidad de conocer y resumir los resultados de las actividades financieras de la empresa en un perodo determinado y poder inferir las razones de los cambios en su situacin financiera, constituyendo una importante ayuda en la administracin del efectivo, el control del capital y en la utilizacin eficiente de los recursos en el futuro.

4.1. FLUJO DE EFECTIVO


Estado que muestra el movimiento de ingresos y egresos y la disponibilidad de fondos a una fecha determinada. Movimiento de dinero dentro de un mercado o una economa en su conjunto.

4.2. FLUJO DE FONDOS


Movimiento de entrada y de salida de efectivo que muestra las interrelaciones de los flujos de recursos entre los sectores privado, pblico y externo, que se dan tanto en el sector real como a travs del sistema financiero. 4.3. FLUJO NETO EFECTIVO Es la diferencia entre los ingresos netos y los desembolsos netos, descontados a la fecha de aprobacin de un proyecto de inversin con la tcnica de "valor presente", esto significa tomar en cuenta el valor del dinero en funcin del tiempo.

ANLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

Pgina 9

UNIVERSIDAD INCA GARCILASO DE LA VEGA Nuevos tiempos Nuevas ideas

2013

1. DE LIQUIDEZ (coeficiente N de veces) a) GENERAL = ACTIVO CORRIENTE / PASIVO CORRIENTE b) ACIDA = ACTIVO CORRIENTE EXISTENCIAS GASTOS PAGADOS POR ADELANTADO / PASIVO CTE c) CAPITAL DE TRABAJO = ACTIVO CTE PASIVO CTE EN S/. 2. DE GESTIN N DE DAS a) PERIODO DE COBROS = CLIENTES X 360 DAS / VENTAS NETAS b) PERIODO DE PAGOS = PROVEEDORES X 360 DAS / COSTOS DE VENTAS 3. NIVELES DE ENDEUDAMIENTO O DE SOLVENCIA a) ENDEUDAMIENTO PATRIMONIAL = TOTAL PASIVO/TOTAL PATRIMONIO b) ENDEUDAMIENTO DEL ACTIVO O DE LA INVERSIN TOTAL = TOTAL PASIVO/ TOTAL ACTIVO c) ENDEUDAMIENTO DEL CAPITAL = TOTAL PASIVO / TOTAL CAPITAL 4. DE RENTABILIDAD EN % a) SOBRE VENTAS NETAS = UTILIDAD NETA / VENTAS NETAS b) SOBRE PATRIMONIO = UTILIDAD NETA / PATRIMONIO c) SOBRE CAPITAL SOCIAL = UTILIDAD NETA / CAPITAL SOCIAL 5. OTROS INDICADORES FINANCIEROS a) AUTONOMIA FINANCIERA = % DEL PATRIMONIO RESPECTO AL TOTAL DE PASIVO b) VALOR DE LA ACCION ( EN S/) = TOTAL PATRIMONIO / CAPITAL SOCIAL c) EVOLUCIN DE LA INVERSION = TOTAL ACTIVO AO 2 MENOS TOTAL ACTIVO AO 1 d) CRECIMIENTO ECONOMICO = TOTAL PATRIMONIO AO 2 MENOS TOTAL PATRIMONIO AO 1

ANLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

Pgina 10

UNIVERSIDAD INCA GARCILASO DE LA VEGA Nuevos tiempos Nuevas ideas

2013

2011
1. DE LIQUIDEZ (coeficiente N de veces) a) GENERAL = / b) ACIDA = / c) CAPITAL DE TRABAJO = 2. DE GESTIN N DE DAS a) PERIODO DE COBROS = X 360 DAS / b) PERIODO DE PAGOS = X 360 DAS / 3. NIVELES DE ENDEUDAMIENTO O DE SOLVENCIA a) ENDEUDAMIENTO PATRIMONIAL = / b) ENDEUDAMIENTO DEL ACTIVO = / c) ENDEUDAMIENTO DEL CAPITAL = / 4. DE RENTABILIDAD EN % a) SOBRE VENTAS NETAS = b) SOBRE PATRIMONIO = / c) SOBRE CAPITAL SOCIAL =

/ /

5. OTROS INDICADORES FINANCIEROS a) AUTONOMIA FINANCIERA = b) VALOR DE LA ACCION ( EN S/) = / c) EVOLUCIN DE LA INVERSION = d) CRECIMIENTO ECONOMICO = -

ANLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

Pgina 11

UNIVERSIDAD INCA GARCILASO DE LA VEGA Nuevos tiempos Nuevas ideas

2013

2012
1. DE LIQUIDEZ (coeficiente N de veces) a) GENERAL = / b) ACIDA = / c) CAPITAL DE TRABAJO = 2. DE GESTIN N DE DAS a) PERIODO DE COBROS = X 360 DAS / b) PERIODO DE PAGOS = X 360 DAS / 3. NIVELES DE ENDEUDAMIENTO O DE SOLVENCIA a) ENDEUDAMIENTO PATRIMONIAL = / b) ENDEUDAMIENTO DEL ACTIVO = / c) ENDEUDAMIENTO DEL CAPITAL = / 4. DE RENTABILIDAD EN % a) SOBRE VENTAS NETAS = b) SOBRE PATRIMONIO = / c) SOBRE CAPITAL SOCIAL =

/ /

5. OTROS INDICADORES FINANCIEROS a) AUTONOMIA FINANCIERA = b) VALOR DE LA ACCION ( EN S/) = / c) EVOLUCIN DE LA INVERSION = d) CRECIMIENTO ECONOMICO = -

ANLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

Pgina 12

UNIVERSIDAD INCA GARCILASO DE LA VEGA Nuevos tiempos Nuevas ideas

2013

AFP INTEGRA DE LIQUIDEZ (coeficiente N de veces)

AO 2011

AO 2012

a) GENERAL b) ACIDA c) CAPITAL DE TRABAJO


DE GESTIN N DE DAS

a) PERIODO DE COBROS b) PERIODO DE PAGOS


NIVELES DE ENDEUDAMIENTO

a) ENDEUDAMIENTO PATRIMONIAL b) ENDEUDAMIENTO DEL ACTIVO c) ENDEUDAMIENTO DEL CAPITAL


DE RENTABILIDAD EN %

a) SOBRE DENTAS NETAS b) SOBRE PATRIMONIO c) SOBRE CAPITAL SOCIAL


OTROS INDICADORES FINANCIEROS

a) AUTONOMIA FINANCIERA b) VALOR DE LA ACCION c) EVOLUCIN DE LA INVERSION d) CRECIMIENTO ECONOMICO

ANLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

Pgina 13

UNIVERSIDAD INCA GARCILASO DE LA VEGA Nuevos tiempos Nuevas ideas

2013

AFP INTEGRA DE LIQUIDEZ (coeficiente N de veces)

BUENA

ACEPTABLE

MALA

d) GENERAL e) ACIDA f) CAPITAL DE TRABAJO


DE GESTIN N DE DAS

c) PERIODO DE COBROS d) PERIODO DE PAGOS


NIVELES DE ENDEUDAMIENTO

d) ENDEUDAMIENTO PATRIMONIAL e) ENDEUDAMIENTO DEL ACTIVO f) ENDEUDAMIENTO DEL CAPITAL


DE RENTABILIDAD EN %

d) SOBRE DENTAS NETAS e) SOBRE PATRIMONIO f) SOBRE CAPITAL SOCIAL


OTROS INDICADORES FINANCIEROS

e) AUTONOMIA FINANCIERA f) VALOR DE LA ACCION g) EVOLUCIN DE LA INVERSION h) CRECIMIENTO ECONOMICO

ANLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

Pgina 14

UNIVERSIDAD INCA GARCILASO DE LA VEGA Nuevos tiempos Nuevas ideas

2013

2011
1. DE LIQUIDEZ (coeficiente N de veces) a) GENERAL = / b) ACIDA = / c) CAPITAL DE TRABAJO = 2. DE GESTIN N DE DAS a) PERIODO DE COBROS = X 360 DAS / b) PERIODO DE PAGOS = X 360 DAS / 3. NIVELES DE ENDEUDAMIENTO O DE SOLVENCIA a) ENDEUDAMIENTO PATRIMONIAL = / b) ENDEUDAMIENTO DEL ACTIVO = / c) ENDEUDAMIENTO DEL CAPITAL = / 4. DE RENTABILIDAD EN % a) SOBRE VENTAS NETAS = b) SOBRE PATRIMONIO = / c) SOBRE CAPITAL SOCIAL =

/ /

5. OTROS INDICADORES FINANCIEROS a) AUTONOMIA FINANCIERA = b) VALOR DE LA ACCION ( EN S/) = / c) EVOLUCIN DE LA INVERSION = d) CRECIMIENTO ECONOMICO = -

ANLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

Pgina 15

UNIVERSIDAD INCA GARCILASO DE LA VEGA Nuevos tiempos Nuevas ideas

2013

2012
1. DE LIQUIDEZ (coeficiente N de veces) a) GENERAL = / b) ACIDA = / c) CAPITAL DE TRABAJO = 2. DE GESTIN N DE DAS a) PERIODO DE COBROS = X 360 DAS / b) PERIODO DE PAGOS = X 360 DAS / 3. NIVELES DE ENDEUDAMIENTO O DE SOLVENCIA a) ENDEUDAMIENTO PATRIMONIAL = / b) ENDEUDAMIENTO DEL ACTIVO = / c) ENDEUDAMIENTO DEL CAPITAL = / 4. DE RENTABILIDAD EN % a) SOBRE VENTAS NETAS = b) SOBRE PATRIMONIO = / c) SOBRE CAPITAL SOCIAL =

/ /

5. OTROS INDICADORES FINANCIEROS a) AUTONOMIA FINANCIERA = b) VALOR DE LA ACCION ( EN S/) = / c) EVOLUCIN DE LA INVERSION = d) CRECIMIENTO ECONOMICO = -

ANLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

Pgina 16

UNIVERSIDAD INCA GARCILASO DE LA VEGA Nuevos tiempos Nuevas ideas

2013

AFP INTEGRA DE LIQUIDEZ (coeficiente N de veces)

AO 2011

AO 2012

g) GENERAL h) ACIDA i) CAPITAL DE TRABAJO


DE GESTIN N DE DAS

e) PERIODO DE COBROS f) PERIODO DE PAGOS


NIVELES DE ENDEUDAMIENTO

g) ENDEUDAMIENTO PATRIMONIAL h) ENDEUDAMIENTO DEL ACTIVO i) ENDEUDAMIENTO DEL CAPITAL


DE RENTABILIDAD EN %

g) SOBRE DENTAS NETAS h) SOBRE PATRIMONIO i) SOBRE CAPITAL SOCIAL


OTROS INDICADORES FINANCIEROS

i) AUTONOMIA FINANCIERA j) VALOR DE LA ACCION k) EVOLUCIN DE LA INVERSION l) CRECIMIENTO ECONOMICO

ANLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

Pgina 17

UNIVERSIDAD INCA GARCILASO DE LA VEGA Nuevos tiempos Nuevas ideas

2013

AFP INTEGRA DE LIQUIDEZ (coeficiente N de veces)

BUENA

ACEPTABLE

MALA

j) GENERAL k) ACIDA l) CAPITAL DE TRABAJO


DE GESTIN N DE DAS

g) PERIODO DE COBROS h) PERIODO DE PAGOS


NIVELES DE ENDEUDAMIENTO

j) ENDEUDAMIENTO PATRIMONIAL k) ENDEUDAMIENTO DEL ACTIVO l) ENDEUDAMIENTO DEL CAPITAL


DE RENTABILIDAD EN %

j) SOBRE DENTAS NETAS k) SOBRE PATRIMONIO l) SOBRE CAPITAL SOCIAL


OTROS INDICADORES FINANCIEROS

m) AUTONOMIA FINANCIERA n) VALOR DE LA ACCION o) EVOLUCIN DE LA INVERSION p) CRECIMIENTO ECONOMICO

ANLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

Pgina 18