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ESCUELA SUPERIOR POLITCNICA DE CHIMBORAZO Unidad de Nivelacin Ciclo de nivelacin: Septiembre 2013/ Febrero 2014

Mdulo de introduccin al conocimiento Cientfico

Tema: La hiptesis de la inestabilidad financiera y la crisis del 2007- 2009

Datos Informativos: Nombres y Apellidos: Cayana Snchez Direccin domiciliaria: Baos, Oriente y Oscar Efrn Reyes Telfono: 032743066 Mail: da_9518@outloock.es Celular: 0984809798

Riobamba Ecuador

Procedimiento Seleccin del tema Pre lectura Lectura global Lectura prrafo a prrafo Aplicacin de estrategias de procesamientos de la informacin y niveles Analizar Esquemas del conocimiento Subrayado de las palabras no entendidas Investigacin de datos adicionales Bsqueda de palabras desconocidas Reconocer partes principales Sintetizar Subrayado de ideas importantes Elaboracin de la introduccin Justificacin Desarrollo Bibliografa Listado de sinnimos Glosario

Introduccin
A partir del estallido de la burbuja inmobiliaria se dio una crisis profunda y una de las novedades fue el renacimiento del inters por la economa y la poltica keynesianas. La explicacin es que la teora general es un teora de las razones por las cuales el producto y el empleo son susceptibles a las fluctuaciones, de modo que frente a una crisis inesperada de proporciones extraordinarias su entorno resultaba inevitable. Keynes aada inmediatamente, que su teora no ofreca remedios para evitar esas fluctuaciones, manteniendo el producto, a un nivel ptimo estable. Keynes: H. Minsky y, particularmente, una de las formulaciones centrales: la hiptesis de la inestabilidad financiera. Esta formulacin terica tiene su fundamento en la bsqueda de una explicacin de la crisis y de las perturbaciones financieras a partir de los planteamientos de Keynes. Se trata de una evolucin terica que no pretenda constituirse en la interpretacin de lo que realmente planteo, sino de un desarrollo basado en la capacidad de su contribucin terica para explicar el funcionamiento de las economas capitalistas y en el examen de la inestabilidad financiera vivida en los aos posteriores a 1996, como resultado de la operacin del mercado financiero en las fases de incertidumbre. Minsky nos permite entender las razones por las cuales la economa se desarrolla de una manera tal que las crisis se hacen ms posibles. Incluso sostiene que cuando la crisis se contiene adecuadamente, evitando que se conviertan en depresiones, las prcticas crediticias con riesgos mayores se validan, lo que conduce a nuevas crisis ms frecuentes y ms severas y en consecuencia a un riesgo creciente de que se conviertan en depresiones. La importancia de la contribucin de Minsky para explicar especficamente la crisis de 2007 2009 radica en que, a diferencia de muchos autores que se centran en el estudio del crash bancario, l estudia el comportamiento de los distintos agentes durante los periodos de euforia, lo que permite explicar la crisis no como resultado de las exuberancias irracionales, tonteras momentneas y choques inesperados, sino como un proceso en el que naturalmente o endgenamente se genera fragilidad financiera, lo que nos quiere decir que estamos a un paso de sufrir una crisis en nuestra economa, ante esta situacin Minsky planteo las teoras propuestas. II

Justificacin Es importante conocer las hiptesis que se produjeron acerca del decrecimiento financiero y cabe recalcar que es un tema necesario ante las finanzas de cualquier pas, puesto que la inestabilidad econmica es un reto que todos debemos asumir, una de las teoras ms conocidas es la de Minsky en las que el advierte que los ciclos econmicos podan significar una bomba de tiempo. El mencionado tema dice que la economa poda ser arrastrada al abismo si los gobiernos no construyen solidas defensas para la estabilidad financiera. Nos da a conocer que en tiempos de prosperidad se desata una euforia especulativa que hace aumentar el volumen de crdito hasta que los beneficios producidos ya no pueden pagarlo, y este momento del impago es en el que se desata la crisis. El objetivo del trabajo es ponernos en alerta ante cualquier situacin parecida, muestra que quiz un periodo de inestabilidad financiera es provocado justamente por un largo periodo de

estabilidad aparente. Ensea que no hay que arriesgarse ms de la cuenta en la toma de riesgos crediticios. Hay que ser precavidos en no caer en el ciclo de deudores, que cada vez pueden ser ms peligrosos, cuanto ms una deuda se desplace hacia los prestamos mayor es el riesgo de un desbalance financiero. En el desarrollo de este proyecto Minsky contiene importantes elementos que se deben desarrollar, su contribucin es til solo en tiempos de crisis financiera, puesto que a casa poca existe una hiptesis diferente, pero aun conociendo la hiptesis de Minsky hubieron empresas e industrias que hicieron caso omiso ante el problema que estaban sufriendo. La principal importancia ante el tema la hiptesis de la inestabilidad financiera y la crisis del 2007- 2009 es: Comprender el funcionamiento econmico financiero que nos permite prevenir o cuanto menos, mitigar las crisis financieras; que no solo se dieron en el pasado, sino que estamos expuestos a que suceda en pocas actuales. II

Tema: Planteamientos de Keynes y Schumpter

HIPTESIS DE LA INESTABILIDAD FINANCIERA HIPTE

Planteamiento de Keynes

Para la teora convencional y las interpretaciones de Keynes desde esta teora, las crisis financieras y las fluctuaciones de la produccin y el empleo son anomalas. En la teora general, Keynes desarroll un enfoque que explica la inestabilidad econmica y financiera a partir del funcionamiento del mercado en momentos de incertidumbre. Se denomina dos enfoques sobre la dinmica de los ciclos econmicos

Primer Enfoque Consiste en que el proceso Consiste

Segundo Enfoque en que los a procesos ciclos

endgeno de la economa genera un equilibrio que puede ser esttico y que ahora usualmente se concibe como un equilibrio de crecimiento.

endgenos econmicos

conducen e

inestabilidad

(Minsky. 1944)

Planteamiento de Schumpter

Primera Teora

Segunda Teora

El

proceso

econmico

es

esencialmente

no

El proceso econmico es esencialmente ondulatorio y que los ciclos constituyen la forma sustancial de la evolucin capitalista

oscilatorio y que, por tanto, la explicacin de las fluctuaciones cclicas deben ser buscadas en las circunstancias particulares que perturban el flujo de la actividad econmica.
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Tema: Planteamiento de Minsky

Propiedad de los Activos Dinero

El dinero es un velo que sirve como camuflaje

CAPITALISMO MODERNO
Financiamiento

ECONOMA CAPITALISTA

Inversiones

Deudas

Aparente Riqueza

Tema: Tipos de financiamientos TIPOS DE FINANCIAMINETOS

SEGURO

ESPECULATIVO

PONZI

Ocurre cuando el flujo de las operaciones es suficiente amplio como para permitir que se cumplan cabalmente las obligaciones de pago derivadas de la deuda. Las empresas involucradas en el financiamiento seguro solo dependen de que las cosas funcionen normalmente.

Ocurre cuando el flujo de caja que surge de las operaciones no es suficiente para cumplir con las obligaciones de pago. Las empresas involucradas en financiamientos especulativos, aunque la economa vaya bien, requerirn financiar la parte de su deuda que no fue cubierta. Si ocurre un incremento en las tasas de intereses se elevara el costo del dinero sin que las ganancias aumenten.

Le caracteriza una situacin en la que las obligaciones de pago no pueden ser cubiertas por el flujo de caja, obligando a incrementar el endeudamiento para pagar sus deudas.

CONVERSIN DE MINSKY

SUPERSEGURAS

PROBLEMATICAS

ALTAMENTE EMPROBLEMADAS

No tienen problemas de liquidez, ni de solvencia

Son virtualmente insolventes pero que han manejado sus flujos financieros de entrada para que sean superiores a los de salida, de modo que tienen esperanzas de sobrevivir.

Son ilquidas insolventes

DESARROLLO DE LA HIPOTESIS DE LA INESTABILIDAD FINANCIERA

NDICES BSICOS

DIFICULTADES

LIQUIDEZ

SOLVENCIA

PRIMERA DIFICULTAD

SEGUNDA DIFICULTAD

El ndice de liquidez corriente de una unidad econmica en el tiempo est dado por el exceso corriente de los flujos de ingreso, el que se obtiene por la diferencia entre flujos de ingreso corrientes y el flujo de egresos corrientes.

El ndice de solvencia de la unidad econmico en el tiempo, est dado por los flujos de capitalizacin esperados.

Todas las unidades son solventes, lo que se asocia con la idea de que la insolvencia llevara irremediablemente a la quiebra y en esta situacin el anlisis de esa unidad pierde inters econmico; incluso en condiciones de bancarrota legal una unidad no deja de funcionar, lo que tiene importantes implicaciones financieras.

Est en que la articulacin entre las tres diferentes categoras de unidades econmicas es discreta. Los ndices de liquidez y solvencia se expresan en magnitudes.

rTema: Capitalismo de los administradores del dinero

Condiciones de estabilidad

Economa Mundial

Deterioro paulatino de los colchones se seguridad

Riesgo de incremento en las condiciones de financiamiento

Generan Finanzas especulativas

Terminan en financiamientos tipo Ponzi

Subtema: Crisis del 2007-009

El acuerdo de 1951 entre la Fed y la tesorera de Estados Unidos que libero a al banco central de la responsabilidad de mantener tasas de inters bajas.

La transicin de un sistema bancario firmemente regulado hacia otro basado en consideraciones de mercado.

FACTORES

Desarrollo de los mercados secundarios para las hipotecas.

Aprobacin de que los bancos de cualquier tamao pudieran involucrarse en una gama ms amplia de actividades financieras ofreciendo, productos y servicios sin restricciones.

Tema: Problemas en los Bancos

Incremento de los precios a los bienes inmuebles

Oferta y demanda, ya que mientras la oferta est restringida, la demanda a crecido provocando que los precios aumenten. La manipulacin de los mercados por parte de productores y comercializadores. La especulacin en los mercados de futuros de las comodidades.

Bancos en la sombra bancos no bancos Intento de los compradores y vendedores por proteger sus precios de riesgo. Los especuladores tradicionales que toman posiciones cortas o largas dependiendo de sus hiptesis sobre movimientos futuros de precios. Los especuladores de ndice que tratan de diversificar sus portafolios con distintas comodidades.

Precios Futuros afectados

Tema: Inestabilidad financiera y la crisis econmica

INESTABILIDAD ENDGENA Es producida porque el sistema genera comportamientos que conducen a la fragilidad y esta fragilidad hace el sistema ms proclive a respuestas inestables. Lo que produce constantes inestabilidades econmicas.

La crisis actual segn el planteamiento de Minsky se da a partir del funcionamiento tpico de quien se presenta frente a una solicitud de crdito.

La empresa solicitante

Presenta un proyecto de inversin en el que se calcula la tasa de retorno fundamental para el banquero.

El banquero

Debe revisar las consideraciones econmicas en las que est basado el clculo, estimando los pagos de crdito contra los ingresos esperados, y
adems valorar las garantas ofrecidas por el solicitante.

El banco

Calcular, por su parte, cul debe ser el margen que debe imponerse al proyecto para respaldar el total de la operacin crediticia, esto es, la diferencia entre el valor de los activos adquiridos y el monto del prstamo

Tema: Tipos de unidades bancarias

Comparacin de las Unidades Bancarias

Caractersticas de las unidades econmicas financiables Sper seguras o seguras El flujo de ingresos debe cumplir con la estructura de obligaciones de pago Los niveles de liquidez y solvencia permite que el margen de seguridad relativamente reducido.

Caractersticas de las unidades especulativas y con problemas Riesgo superior Cuando la economa se expande, pueden cumplir con los requerimientos de pago. Mrgenes de seguridad reducidos Declinacin de seguridad en la industria

Semejanzas ente unidades econmicas financiables y especulativas con problemas Reduccin del margen de seguridad. Son pertenecientes a un sistema bancario. El mal manejo de ambas llevara a la crisis.

Tema: SPE (instituciones financieras)

Compaas aseguradoras Instituciones Financieras Fondos de pensin Obligaciones

SPE Fidecomisos de beneficencia

Grado de inversin otorgado por compaas calificadoras con certificacin nacional o internacional

Valoracin de nuevos crditos

Sntesis La inestabilidad financiera se basa en las interpretaciones de Keynes que desarrollaron dos enfoques que explican la inestabilidad econmica y financiera a partir del funcionamiento del mercado en momentos de incertidumbre. En estos enfoques lo determinante de la actividad econmica es ser producidos; incluso la propiedad de esos bienes tiene que ser financiadas. Existe el planteamiento de Shumpter en el que establece 2 tesis que hablan esencialmente de los procesos econmicos ondulatorio y oscilatorio. Minsky establece un nuevo planteamiento que nos habla del capitalismo moderno y la economa capitalista en estos temas se involucran; el dinero, las inversiones financiamientos y las deudas, deudas que han sido producidas por industrias que no tienen un plan estable que les proporcione ganancias por lo que se produce la crisis. Tanto el capitalismo moderno como la economa capitalista tienen regmenes que hay que cumplir y que si no se llega a cumplir la crisis ser acelerada. Existen tipos de financiamientos que brindan los bancos a los solicitantes entre estos tenemos el seguro, el especulativo y el ponzi, pero Minsky restableci estos financiamientos y de tres pasaron a ser seis. Se aument el sper seguro, las problemticas y las altamente emproblemadas. Cada uno de ellas se refiere al nivel de liquidez y solvencia de las empresas o industrias que necesitan dinero para un aparente crecimiento en sus actividades, pero dependiendo en qu tipo de financiamiento se encuentren el crecimiento econmico ser real o ficticio. Hay procesos que llevaron a la crisis del 2007-2009, las condiciones de estabilidad presentan una buena economa mundial aparente, posteriormente se da el deterioro de los colchones de seguridad hay riesgo de incremento en la condiciones de financiamiento, lo que genera finanzas especulativas y esto termina en financiamientos tipo ponzi, lo que quiere decir que es totalmente inseguro y que la deuda corre un riesgo muy grande ante una inestabilidad financiera.

Los principales factores que llevaron a la crisis fueron: El acuerdo de 1951 entre la Fed y la tesorera de Estados Unidos que libero al banco central de la responsabilidad de mantener tasas de inters, la transicin de un sistema bancario firmemente regulado hacia otro basado en consideraciones de mercado,
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el desarrollo de los mercados secundarios para las hipotecas y la aprobacin de que los bancos de cualquier tamao pudieran involucrarse en una gama ms amplia de actividades financieras ofreciendo, productos y servicios sin restricciones. El manejo de los bancarios no siempre es positivo por lo que se ha creado el termino de Bancos en la sombra esto quiere decir que los bancos no actan en beneficio del pueblo sino en beneficio de los propietarios por lo que se produce el incremento en los precios de los bienes inmuebles y tambin llega a afectar a los precios futuros, se da cuando los compradores y vendedores hacen un intento por proteger sus precios de riesgo. Los especuladores tradicionales que toman

posiciones cortas o largas dependiendo de sus hiptesis sobre movimientos futuros de precios, los especuladores de ndice que tratan de diversificar sus portafolios con distintas comodidades. La inestabilidad financiera y crisis econmica, se denomina como la Inestabilidad endgena puesto a que es producida por un sistema cclico que genera comportamientos que conducen a la fragilidad. Este sistema es en el que la empresa solicitante, el bancario y el banco siempre harn los mismos papeles sin corregir posibles errores. Tambin hay dos tipos de unidades bancarias, las unidades econmicas financiables que se basa en los tipos de financiamientos seguros o sper seguro, el flujo de ingreso en esta unidad debe cumplir con la estructura de pago establecida. Las unidades especulativas y con problemas tienen un riesgo superior a la anteriormente mencionada debido a que, solo cuando la economa se expande, se pueden cumplir con los requerimientos de pago establecido. Hay instituciones financieras llamadas SPE, estas emiten sus propias obligaciones para adquirir activos originados por los bancos, las obligaciones son: crear compaas aseguradoras, fondos de pensin, fidecomisos de beneficencia o fundaciones de cualquier otro tipo, se basa en el grado de

inversin otorgado por compaas calificadoras con certificacin nacional o internacional. Las agencias calificadoras desconocen la historia crediticia del acreditado original, lo que consideran es el resultado numrico de la aplicacin de un algoritmo que representa la probabilidad estadstica de que ese acreditado, junto con correlaciones estadsticas entre grupos diferentes de activos financiados con crdito y probabilidades de pago.

Conclusiones 1. Realizar el trabajo sobre la hiptesis de la inestabilidad financiera y crisis del 2007-2009 es una importante aportacin para entender el funcionamiento cclico de una economa capitalista y poder as enfrentar una crisis con acciones adecuadas. 2. La contribucin que nos brinda Minsky contiene importantes elementos que deben ser desarrollados y precisados para darles mayor fuerza explicativa, su contribucin es til solo cuando se est en momentos de crisis, mientras que se est en pocas expansivas lo que sirve es la teora convencional. La importancia de la teora de Minsky est en que su capacidad para comprender el funcionamiento econmico permite evitar la crisis. 3. Nos da a entender sobre los funcionamientos bancarios, y como las industrias que supuestamente tienen un crecimiento econmico, tras una deuda con el banco, puede caer. Puesto que el funcionamiento de los bancos es cclico, lo que perjudica a la estabilidad financiera de las empresas.

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ANEXOS

GLOSARIO 1. Concepcin: Opinin o juicio que una persona tiene formada en su mente acerca de una persona o cosa. 2. Dficit: Situacin de la economa en la que los gastos superan a los ingresos. 3. Endgenamente: hace referencia a algo que se origina o nace en el interior, o que se origina en virtud de causas internas. 4. Especulativo: Basado en la teora sin aplicacin prctica. 5. Fluctuaciones: Variacin en el valor o medida de una cosa. 6. Interposicin: Colocacin de una cosa o una persona en medio de otras dos. 7. Reevale: Aumentar el valor de una cosa. 8. Subjetivo: Relativo al modo personal de pensar o de sentir. 9. Taxonoma: Clasificacin u ordenacin en grupos de cosas que tienen unas caractersticas comunes, especialmente la de grupos de animales o vegetales que se hace en biologa. 10. Valuacin: es el proceso de estimar el valor de un activo.

SINNIMOS Y ANTNIMOS

PALABRA

SINNIMO

ANTNIMO

Capitalismo

Liberalismo

Socialismo

Deuda

Dficit

Activo

Dinmico

Emprendedor

Inactivo

Dinero

Plata

Pobreza

Inestabilidad

Inseguridad

Estabilidad

Inflacin

Aumento

Deflacin

Inversin

Transposicin

Permanencia

Solvente

Acreditado

Insolvente

Transicin

Cambio

Estabilidad

Viabilidad

Facilidad

Dificultad

13Bibliografa http://www.scielo.org.mx/pdf/etp/n34/n34a2.pdf http://www.wordreference.com http://es.thefreedictionary.com http://www.diccionariodeantonimos.com/ http://www6.uniovi.es/dic/anton.html

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