Factoring: Alternativa de Financiamiento de Corto Plazo para Pymes*

rika Mara Zapata Higuita (erikamzapatah@yahoo.com.co) Viviana Crdenas Giraldo (vivianacardenasg@hotmail.es) Yuliana Londoo Zapata (yulonza@yahoo.es)

Resumen. Las pymes se consolidan cada vez ms como ejes fundamentales del desarrollo econmico por su capacidad dinamizadora y su gran contribucin a la generacin de empleo. A la par con lo anterior se hacen ms evidentes sus necesidades de financiamiento y los obstculos que tienen para acceder al mismo (informalidad contable y administrativa, poca planeacin, limitados recursos econmicos propios); ms an en pases como Colombia donde su sistema financiero an se encuentra en desarrollo y tiene grandes oportunidades de expansin hacia el segmento pyme. Hay una variedad de diferentes fuentes de financiacin de las PYMEs, internas y externas, siendo las primeras muy limitadas en el contexto colombiano. Por su parte, la gama de productos de financiacin exterior a disposicin de las PYMEs incluyen prstamos bancarios, sobregiros, leasing, factoring, capital de riesgo, etc. En los ltimos aos, el factoring ha ganado cada vez ms importancia teniendo en cuenta sus principales ventajas: ofrece algo ms que financiacin a travs de servicios profesionales de gestin de crdito y la proteccin de crdito, y no genera una nueva carga en los pasivos, sino que le permite autofinanciarse por medio de su propia de cartera. Siendo una tcnica de financiacin simple, sobre la base del pago inmediato de las facturas sin garantas adicionales, las PYMEs pueden utilizar el factoring para mejorar su flujo de efectivo, sin aumentar el nivel de deuda. Palabras Clave: Factoring o factoraje, Financiamiento de Corto Plazo, Pymes, Sistema Financiero. Crecimiento Econmico.

Artculo derivado del trabajo El Factoring como una Alternativa de Financiacin de Corto Plazo para Pymes presentado por las autoras como requisito de la Tecnologa en Gestin Financiera.

Introduccin
Las PYME son de vital importancia en la promocin del crecimiento econmico, la competitividad, el espritu empresarial y la innovacin y en la creacin de nuevos puestos de trabajo. Garantizar el acceso adecuado a la financiacin para que las pymes puedan crecer y desarrollar todo su potencial es fundamental para pases en desarrollo como Colombia. La mayora de las pymes encuentran el acceso al financiamiento como un obstculo para el crecimiento, un problema que la OECD (2006) ha denominado la "brecha de financiacin de las PYMEs". Las empresas pequeas a diferencia de las grandes corporaciones, requieren ms frecuentes inversiones en periodos de corto plazo buscando el mejoramiento continuo para permanecer en el mercado, de hecho las PYMES tcnicamente son muy competentes y podran utilizar los fondos de forma productiva si estuvieran disponibles, pero no pueden obtener financiacin del sistema financiero formal debido a la falta de antecedentes crediticios, problemas en la parte administrativa, falta de formalidad tanto en la organizacin como en la planeacin, por lo que la mayor barrera en el cumplimiento de los compromisos resulta ser la falta de liquidez. Una de las posibles soluciones al restrictivo acceso de las PYMEs al crdito es el uso de alternativas de financiamiento (tales como leasing, factoring, crdito comercial). Estudios revelaron que el uso del crdito comercial (Van Horen, 2004) y el potencial de los servicios de factoring (Demirguc-Kunt y Maksimovic, 2002) es mayor en los pases con mayores barreras a la financiacin de las PYMEs, especialmente en pocas de dificultades financieras.

El factoring es una excelente alternativa de financiacin de corto plazo ya que permite tener liquidez sin incrementar la carga de los pasivos, pero es una herramienta de financiacin de las empresas que no est excesivamente explotado por las PYMEs pero s por las grandes organizaciones. Esto se debe a que es una herramienta relativamente nueva en el mercado financiero, de la cual existe muy poca informacin formal lo que genera desconfianza. Adems, las entidades financieras han hecho del factoring un servicio de su portafolio, y no han desarrollado estrategias de nichos para dirigirlo a las Pymes y microempresas. Este artculo expone como el desarrollo del mercado del factoring estimular un entorno de financiacin competitiva para todas las empresas, lo cual es un elemento esencial en la promocin de una economa empresarial y el fortalecimiento del crecimiento econmico. Por eso este artculo se organiza en cinco partes, siendo la primera esta introduccin; en la segunda parte se exploran las fuentes de financiacin externas para las PYMEs; la tercera presenta la conceptualizacin del factoring, sus ventajas y desventajas; en la cuarta parte se analiza el mercado del factoring en el Valle de Aburr; y finalmente, cierran el artculo las conclusiones y algunas recomendaciones.

2 Financiamiento PYMEs

externo

para

La financiacin es necesaria para que las PYMEs consoliden y amplen sus

operaciones, desarrollen nuevos productos, e inviertan en capital humano o infraestructura. Se distingue entre las fuentes de financiamiento internas y externas. Por su naturaleza, muchas PYMEs dependen de las fuentes internas de financiamiento (bsicamente el flujo de dinero en efectivo) y fuentes externas de financiamiento informales (dinero recaudado externamente a travs de amigos, familiares e inversin informal), sobre todo en la puesta en marcha y la etapa temprana de crecimiento de la empresa, pero a medida que consolidan su actividad tienen que considerar las fuentes externas de financiamiento (tradicionales como prstamos de los bancos y otras instituciones financieras, microcrditos y compra a plazos; y alternativas como el capital de riesgo, Leasing, factoring y crdito comercial). A menudo, durante las diferentes etapas del ciclo de vida de las PYMEs, tendrn que usar una combinacin de las fuentes de financiacin, en funcin del sector, y la etapa de su crecimiento y desarrollo. De acuerdo con la Gran encuesta PYME 2013:I realizada por ANIF, el BID, Bancoldex y el Banco de la Repblica, el crdito bancario es la principal fuente externa formal de financiamiento de las pymes (59%), lo que muestra el bajo desarrollo de fuentes alternativas y la oportunidad de expansin del sistema financiero que representan. Los proveedores siguen siendo la fuente de financiacin alternativa ms importante para las PYMEs (22%), mientras que el uso de otras fuentes alternativas sigue siendo moderado, como en el caso del Leasing (8%) y el Factoring (8%). Por su parte los recursos propios (4%) y otras fuente externas informales (3%) fueron las opciones menos utilizadas (Ver Grfica 1).

Grfica 1. Acceso a las fuentes de financiacin (%)

70 59 60 50 40 30 20 10 0 Crdito Bancario Proveedores Leasing Reinversin Mercado de utilidades extrabancario Factoring 8 9 4 2 3 3 8 4 60

22

21

2013:I

2012:I

Fuente: Elaboracin propia con datos de la Gran Encuesta PYME 2012:I y 2013:I

En comparacin con el primer semestre de 2012 el factoring present el mayor crecimiento (Pas del 4% al 8% mencionado), y prcticamente dobl su participacin. Pese a que los bancos tienen una posicin dominante en relacin con la financiacin externa, muchas PYMEs se enfrentan a problemas al intentar obtener acceso a los prstamos, debido a que no tienen historial crediticio o le faltan garantas, por lo que cada vez acuden ms a formas de financiacin basadas en activos (Leasing y factoring) siendo el factoraje una herramienta especficamente adecuada para las pequeas empresas debido a que hace hincapi en el valor de las cuentas por cobrar (esencialmente un activo financiero), no la solvencia de la empresa y por consiguiente no es un prstamo, es la adquisicin de un activo financiero (el crdito).

3 Factoring, alternativa financiamiento para PYMEs

3.1 Definicin

de

servicios de financiacin de los crditos con sus clientes asumiendo el riesgo de cobro, a cambio de una contraprestacin. En el contrato intervienen tres partes:

El factoring consiste en un servicio administrativo- financiero mediante el cual la empresa transfiere los derechos de cobro de sus crditos comerciales que tiene en su cartera a una entidad financiera especializada (el factor) con el propsito de gestionar y anticipar su cobro para obtener liquidez que le permitan continuar son sus operaciones. Por esta razn se ha convertido en una excelente fuente de financiacin a corto plazo que brinda liquidez inmediata en el momento de tener que cubrir eventualidades, sin necesidad de recurrir a los crditos lo que puede significar un menor costo de oportunidad comparado con otras alternativas de financiacin.

Factor: Es la entidad financiera que se compromete a adquirir todos los crditos a sus titulares, adelanta un importe, descontando su ganancia, puede asumir el riego de la cobranza y prestar servicios de gestin administrativa si es pactado. Empresa Factoreada, cliente o adherente: Es la persona natural o jurdica titular quien da origen al crdito, quien emite las facturas a terceros por la venta de un producto o servicio y es quien necesita liquidez. Deudor: Es el tercero ajeno al contrato, deudor originario de la empresa factoreada, al cual solo se le debe informar la existencia del contrato, pero no es parte del contrato.

3.2 Objetivos del factoring Mejorar la situacin financiera de la empresa. Aprovechar oportunidades. Proporcionar un financiamiento gil de disponibilidad inmediata. Nivelar los flujos de efectivo y optimizar el manejo de la tesorera. Reducir costos financieros. Ofrecer soluciones dirigidas a la problemtica financiera de las organizaciones.

El contrato de factoring debe celebrarse por escrito y contener al menos cuando menos la siguiente informacin de factoring: Nombre, o razn social y domicilio de ambas partes. Identificacin de los instrumentos que son objeto de factoring. Precio a ser pagado por los instrumentos y la forma de pago, as como la fecha pactada para el pago. Retribucin correspondiente al factor de ser el caso. Responsabilidad de realizar la cobranza a los deudores. Momento a partir del cual el factor asume el riesgo crediticio de los deudores.

3.3 El contrato de factoring El contrato del factoring es un acuerdo mediante el cual una empresa denominada cliente contrata al Factor, para que se preste

3.4 Proceso de factoring El Factoring funciona de la siguiente manera: El empresario que vendi un bien o un servicio a un tercero concedindole un plazo para su pago, vende su acreencia representada en la factura (ttulo valor) a una entidad dedicada a la compra de cartera representada en facturas. La entidad financiera comprar por precio menor la factura, y cobrar al cliente del empresario el valor de la factura cuando esta se haga exigible, ms los intereses de mora si se presenta retraso en el pago. En el desarrollo del factoring se suceden al menos 6 pasos (Ver figura 1): a) El cliente se pone en contacto con un representante de negocios de la empresa que brinda el servicio de Factoring para solicitar dicho financiamiento. b) El cliente entrega sus facturas o ttulos valores representativos de deuda al factor fsicamente o electrnicamente, dependiendo de la modalidad del servicio que contrate. c) El factor recibe la informacin, la cual es procesada y evaluada por los funcionarios de la entidad. d) El factor aprueba la operacin. Entonces, el Cliente y el Factor firman el Contrato de Factoring, en el cual se estipula que el primero cede al segundo sus ttulos valores representativos de deuda para que se haga la cobranza respectiva, segn la modalidad adoptada. e) El cliente puede disponer del saldo de sus ttulos por adelantado o a la fecha inicial de los mismos. f) Al vencimiento, el Factor se encarga de cobrar el monto de los instrumentos al deudor. Segn lo acordado en el contrato,

la empresa de Factoring puede o no asumir el riesgo de no pago por parte del Deudor, en cuyo caso el Cliente deber asumir, los costos.
Figura 1. Operacin de Factoring Financiero

Fuente: Pico A. (2012)

3.5 Modalidades de factoring Los diferentes tipos de factoring se pueden clasificar de acuerdo c tres criterios: a) Segn el riesgo Con Recurso: La empresa factoring no responde en caso de insolvencia de los deudores. Sin Recurso: El cliente proveedor se desliga de toda responsabilidad del cobro de las facturas de su clientecomprador. La compaa factoring es la nica responsable del cobro.

b) Segn el destino Local: Es realizado con documentos de crdito representativos de compraventa nacional Exportacin: Corresponde a la compra de documentos de crdito que sirven de soporte de ventas al exterior.

Importacin: Es el aseguramiento de crditos que exportadores del pas otorgaron a importadores en otro pas.

c) En funcin del momento de pago de los crditos Ventas ya realizadas: Es la forma ms habitual de Factoring, los crditos ya adquiridos corresponden a bienes o servicios ya recibidos por el comprador. Al Vencimiento: Conocido como factoraje de precio de madurez constituye bsicamente una operacin de servicio completo pero sin financiamiento.

Agiliza y elimina las tareas administrativas de cobros administrativos o judiciales llegado el caso

b) Para una persona natural: Para obtener liquidez a corto plazo. Mejoramiento del flujo de la caja Para obtener una cuota ms baja Para negociar una tasa de inters ms baja con otras entidades Para unificar varias obligaciones en una sola Para cambiar de institucin financiera

3.6 Ventajas El factoring ofrece muchas ventajas a las empresas. De hecho, ofrece algo ms que financiacin a travs de servicios profesionales de gestin de crdito y la proteccin de crdito, en algunos casos. Las ventajas del factoring son: a) para una persona jurdica: Obtiene financiacin inmediata, ya que no tiene que ser esperar el cumplimiento del plazo que le dio a su cliente en las ventas a crdito, para obtener dinero sobre dicha factura. Mejora su flujo de caja aumentando su liquidez. Reduce el nmero de facturas que tiene guardadas esperando que llegue la fecha de vencimiento para cobrarlas. Reduce su riesgo crediticio al tener menos cartera por cobrar. Es ms rpido que tener tramitar un crdito en un banco.

3.7 Desventajas Pese a su utilidad, tiene desventajas que se listan a continuacin: El costo de las operaciones de Factoring, es elevado, y muy variable en funcin de una serie de factores ya examinados. La sociedad de Factoring suele exigir la cesin global de la cartera de deudores, as como un volumen mnimo de operaciones que justifique, por lo menos, los trabajos iniciales de evaluacin del riesgo. La sociedad de Factoring selecciona la cartera de deudores con la que quiere 9trabajar. No se suele admitir la cesin de crditos referidos a productos perecederos. Puede acarrear una mala imagen del vendedor de cara a sus clientes (por eso a veces se pacta el llamado Factoring encubierto) Obliga a la empresa a implantar una poltica de riesgos muy estricta, con la consiguiente prdida de facturacin.

No permite financiar el 100% del importe de los crditos cedidos. El factor puede no aceptar algn documento del cliente, es decir que el factor selecciona los documentos a comprar que depender del monto y probabilidad de recuperacin. El anlisis de riesgo del cliente est sujeto a criterio del factor.

proceso de desarrollo del TLC lo cual genera desarrollo y crecimiento econmico del pas Se evidencio que el Factoring tambin es una alternativa importante para las personas naturales y representa un 30% de la encuesta. El estudio, arroja que la causa principal por la cual el factoring tiene un menor desarrollo en comparacin con las otras alternativas de financiacin obedece en un 40% a que la utilidad que percibe el banco es inferior a la de los otros productos del portafolio financiero. Tambin se evidencia que la falta de segmentacin (20%) sumada a la falta de informacin en los medios (20%) son la segunda causa por la cual el facturan presenta menor crecimiento en el sector financiero (Ver grfica 2)
Grfica 2. Causas por la cual el factoring presenta una baja participacin en el sector financiero

4 El factoring en el Valle de Aburr

Para acercarse a la realidad del factoring en el Valle de Aburr se realiz una encuesta a 10 pymes que sirvieran como un estudio de casos. El 90% de las personas encuestadas conocen del factoring. Sin embargo slo un 20% conoce las ventajas del Factoring, lo cual obedece a que no es una herramienta de financiacin comn en el medio o en el trabajo y para ella no se ha creado una estrategia en los diferentes medios de publicidad para promover su desarrollo e importancia. El 60% de las personas encuestadas opinan que sector ms apropiado para el desarrollo del Factoring son las Pymes y las pequeas empresas, porque las Pymes tienen difcil acceso al crdito dado su informalidad y poca capacidad de pago, y en el Factoring encuentran una alternativa que permite autofinanciar ms del 70% del crdito por medio de su cartera. Por lo tanto, el Factoring permite a las Pymes acceder a la financiacin para su produccin y desarrollo, crear historial crediticio con entidades bancarias y mantenerse en un mercado muy exigente y competitivo en

Fuente: Elaboracin propia

5 Conclusiones
El Factoring representa para las Pymes la mejor alternativa de Financiacin a corto plazo, porque con ella se obtiene liquidez

a un menor costo, prcticamente es una autofinanciacin con su propia cartera. El Factoring representa para las Pymes capacidad de pago y genera historial crediticio lo cual ha sido su mayor obstculo a la hora de solicitar un crdito. El factoring es la plataforma perfecta que permite al Sector Financiero crecimiento y a las Pymes financiacin para seguir produciendo.

http://anif.co/sites/default/files/uploads/GranEncues ta%20I-2012.pdf ANIF, el BID, Bancoldex y el Banco de la Repblica (2013b). La Gran Encuesta PYME. Primer semestre 2013. Extrado el 20 Agosto de 2013 desde: http://anif.co/sites/default/files/uploads/GRAN%20 ENCUESTA%20PYME%20I-2013web.pdf DEMIRGUE-KUNT, A.; Maksimovie, V. (2002). Firms as financial intermediaries: Evidence from trade credit data, World Bank Policy Research Working Paper. OECD (2006). The SME Financing Gap, OECD Publishing. Extrado el 14 de Agosto de 2013 desde http://ec.europa.eu/enterprise/newsroom/cf/_getdoc ument.cfm?doc_id=624

Recomendaciones: Promocionar los servicios de factoring de la empresa mediante anuncios publicitarios en medios masivos de comunicacin por ejemplo: radio, peridicos, revistas, internet, Promocionar el servicio de manera directa, enviando anuncios impresos (folletos) a clientes potenciales. Visitar al cliente con el fin de indicar informales detalladamente sobre los servicios de la empresa. Realizar presentaciones del servicio a pequeos grupos, se puede recurrir a las distintas asociaciones y gremios de las cooperativas y Pymes. Recurrir a notas de prensa como una manera de divulgacin sobre los servicios factoring.

PICO A., L. (2012). Modelacin probabilstica para anlisis y gestin de riesgos de un proyecto de servicios financieros. Tesis (Maestra en Finanzas y Gestin de Riesgos). Quito. Disponible en: http://hdl.handle.net/10644/3028 VAN HOREN, N. (2004). Do firms use trade credit as a competitiveness tool? Evidence from developing countries, World Bank.

Referencias
ANIF, el BID, Bancoldex y el Banco de la Repblica (2013a). La Gran Encuesta PYME. Primer semestre 2012. Extrado el 20 Agosto de 2013 desde: