MARKET PROFILE

El Market profile es una herramienta para escuchar al mercado. Es simplemente un grfico en dos dimensiones, que en un eje representa el precio y en el otro el tiempo.Representa una impresin visual de la actividad en el mercado. En la mayora de los das, la mayor parte del volmen del mercado estar en una zona central y se producir menos actividad en los extremos. El MP es simplemente una manera de organizar la actividad del mercado mientras esta se va desplegando. No es un sistema que predice mximos y mnimos o una continuacin en la tendencia. Es una herramienta que muestra la actividad del mercado en el presente tenso, la clave en el MP recae en leer correctamente esa informacin que nos da. Imagnate que vas a una subasta de coches en Sotheby's.Van a subastar un Ferrari 250 GTO,(un coche baratito....).El encargado de la subasta abre la misma en 10 millones de dlares.El precio parece ser demasiado alto y nadie contesta.He oido 9.7 millones...9.4 millones....8.9 millones...8.4 millones. Aparece una mano alzada que responde a 8.4 millones.Poco a poco la competencia entre los potenciales compradores va subiendo los precios,incluso por encima del precio inicial debido a la anxiedad entre los participantes.Entre ellos solitos subieron el precio del coche hasta los 12 millones de dlares.El precio subi hasta que slo qued un comprador pujando,y ese se llev el coche.Fjate que el precio inicial tuvo que bajar hasta que apareci una respuesta en forma de mano alzada,o sea de compra.El coche inicialmente se consideraba caro,pero la anxiedad entre los coleccionistas fue subiendo el precio por encima de los 10 millones de salida.

El mercado de futuros es muy similar. Si la apertura se considera por debajo de su valor, el precio sube en busca de vendedores. Si la apertura se considera demasiado alta por los participantes del mercado, el precio caer buscando compradores. Una vez que los compradores entran en el mercado, el precio seguir subiendo hasta que el ltimo comprador haya comprado. Igual har en sentido contrario, el precio caer hasta que el ltimo vendedor haya vendido y nada quede por vender.

Organizando el da Los bloques bsicos que construyen el MP se llaman TPO's.Cada media hora en la sesin se designa por una letra.La siguiente figura muestra cada segmento de media hora separado a lo largo de un profile completo.En este da,los precios operados durante los primeros 30 min (periodo A) se movieron desde 96 29/32 a 97 10/32. El prximo periodo, (periodo B) se oper desde 96 31/32 a 97 4/32, etc...

El rango de precio que resulta durante los dos primeros periodos, (la primera hora) se llama Initial balance. En este grfico,el Initial balance correspondera a la altura del rango que comprenden los dos primeros TPO's.En este caso es el mini S&P 500.La primera media hora corresponde a la letra D.Es decir,desde las 15:30 h a las 16:00 h corresponde a la letra D.Desde las 16:00 h las 16:30 h a la letra E,desde las 16:30 h a las 17:00 h a la letra F,etc....(siempre hablamos con hora espaola). Como el Initial balance comprende la primera hora de operativa,es decir los grupos con las letras D y E ,en este caso ira de 1157.50 a 1151.50.

En el grfico de la derecha,el balance inicial ira desde 1187.00 a 1192.00. El Initial balance representa el periodo de tiempo en el que los locales intentan encontrar un rango donde tanto los compradores como los vendedores puedan operar.Los locales operan casi siempre durante la sesin y dan liquidez al mercado,no direccionalidad,actuando como intermediarios de los otros traders.Su propsito no es hacer uno o dos grandes

trades cada da, sino coger unos pocos ticks en muchos trades.Su rol es como el de un concesionario de coches,un intermediario entre la fbrica de coches y el comprador final.Su objetivo es mover muchos coches con un pequeo beneficio en cada uno de ellos.Los locales actan de la misma manera.Compran a los vendedores de largo plazo y se lo venden a los compradores de largo plazo. Fjate que la primera vez que se opera un precio,automticamente va en la columna que haya ms a la izquierda.Si un precio se repite con otro bracket,(conjunto de TPO's que se forman cada media hora),el TPO se colocar a la derecha del precio que ya fue operado anteriormente.

En este grfico vemos que por ejemplo el precio de 441.80 fue tocado durante cuatro brackets en la sesin,(periodos A,B,C y D), el profile va creciendo horizontalmente,es decir hacia la derecha.Si por ejemplo en el periodo D,el precio hubiera sido operado en 441.50,el TPO debera haberse colocado en la columna ms a la izquierda...Poco a poco lo iris viendo. Cuando el da va progresando,y se opera en muchos precios diferentes durante los periodos o brackets de media hora,se ir formando un profile con forma de curva de campana.Una curva con forma de campana,o campana de Gauss es una curva de distribucin normal con su primera,segunda y tercera desviacin. La zona ms ancha de la campana representa la zona donde los precios han pasado ms tiempo,y la zona ms estrecha significa que los precios han pasado all menos tiempo.En la mayora de los casos,la zona media del profile representa los precios que han sido aceptados como justos.Por el contrario,los extremos del profile representan precios que han sido rechazados.

Curva de campana con las tres desviaciones estndar en cada direccin Esta es una curva de distribucin normal que se usa mucho en estadstica para distribuir por ejemplo coeficientes de inteligencia,edades,razas,etc... Se sabe que la curva de distribucin normal es el principio de organizacin ms comn de la naturaleza.Como el comportamiento del mercado al fin y al cabo es comportamiento humano,es lgico esperar que los precios seguirn patrones parecidos a los que gobiernan a otros grupos humanos. La desviacin estndar se usa en este tipo de curvas para medir la distancia que se aleja una determinada variable de la media de esas variables.En cualquier distribucin normal estas desviaciones estndar ocurren con una determinada frecuencia.Generalmente,2/3 partes de la muestra caen en la primera desviacin,el 95% de la muestra cae en las dos primeras desviaciones y el 99% de la muestra cae dentro de las tres desviaciones. Es decir: La primera desviacin comprende al 66% de la muestra,la segunda comprende el 29% y la tercera el 4%.Ms o menos. Si giramos esta curva 90 grados en las agujas del reloj,tendremos una representacin tpica del Market profile.La distribucin normal del Market profile tambin nos muestra el fenmeno del mercado por el cual la participacin cae segn el precio sube o baja.Acurdate que en el ejemplo de Sotheby's,cada vez haba menos participantes dispuestos a pujar ms por un precio ms alto.....

Histricamente el precio ha sido la pieza de informacin fundamental en los mercados.Desafortunadamente,un precio sin un contexto es slo un nmero,es decir,un suceso aleatorio.Una secuencia de precios puede no tener sentido alguno si no va acompaada de ms informacin. Este precio se oper con mayor o menor volmen?. Es resultado de operaciones antiguas o nuevas?. Qu marco temporal fue responsable primariamente de este precio?. En qu direccin intentaba moverse el mercado cuando toc este precio?. Como vers ms adelante,el Market profile contesta a todas estas preguntas dando dimensin al precio. Los tres elementos fundamentales que abarcan el movimiento del mercado son el precio,el tiempo y el volmen. El precio es el medio que tiene el mercado de localizar una oportunidad.El tiempo regula cada una de esas oportunidades y el volmen mide el grado de xito o fallo de cada movimiento.El precio es una variable voltil y el elemento que ms rpido se mueve en el mercado.El tiempo es la constante sobre la que se organiza los movimientos del mercado.El volmen tambin es una variable,pero cambia ms gradualmente que el precio,adems representa la interaccin del precio y el tiempo. Una diferencia fundamental entre el anlisis tcnico fundamental y el Market profile,es que el anlisis tcnico intenta predecir el futuro basado en el pasado.El market profile intenta identificar las condiciones subyacentes del mercado justo en el momento actual para discernir si habr continuacin o cambio. Estas condiciones subyacentes son expresadas cuando el MP se expande horizontalmente,verticalmente o en ambas direcciones.

Segn transcurre la sesin,el MP tiende a dibujar una curva donde la zona media representa los precios ms aceptados y negociados. Los extremos marcan los precios mximos y mnimos que slo fueron negociados en algunos momentos. En este grfico,durante el periodo G entraron los vendedores en el mercado y extendieron el rango que fue establecido en el Initial balance.El IB iba de 1185 a 1176.75,en los periodos D y E.La extensin de rango del periodo G lleg a 1176.00. Cualquier movimiento ms all del Initial balance establecido durante la primera hora se llama Range extension ,y significa que algo ha cambiado por la accin de los compradores o vendedores a largo plazo.Los locales no mueven el mercado de una manera sinificativa,son los largoplacistas los que lo hacen.Los actores a largo plazo se denominan OTF, "Other timeframe".En el periodo H,el precio marc mnimos en 1174.75 pero aparecieron los compradores y dejaron una cola compradora de 5 TPO's,(la cola ser la columna de 5 TPO's que hay en el extremo inferior del rango).Por qu denominamos a esos 5 TPO's del periodo H como cola compradora: En los mximos del rango tenemos una cola vendedora de 7 TPO's en el periodo D.Aqu la cola es vendedora porque los vendedores no dejaron acumularse ms TPO's en esa zona y engordar el profile.El precio sali rpidamente de esa zona y cay.Pues con la cola inferior pasa lo mismo pero al contrario.En el periodo H baj el precio pero aparecieron los compradores y sacaron tan rpido el precio de esa zona que no pudieron construirse ni siquiera dobles TPO's.

Cuanta ms larga sea la cola,ms competencia habr habido entre los traders para sacar el precio de esa zona.Poco a poco iris aprendiendo este concepto de cola vendedora o compradora. En el grfico de esta pgina vamos a explicar el concepto de rango.El rango del profile es la altura desde el mximo al mnimo.En esta sesin el mximo fue 1218.75 y el mnimo fue 1206.50,luego el rango es de 12.25 puntos. Toda actividad que ocurre por encima del Initial balance es extensin de rango compradora.La que ocurre por debajo del IB,es extensin de rango vendedora.En este grfico el IB,(periodos D y E),iba de 1206.50 a 1212.00.Como vemos el precio slo ha extendido por encima del IB,luego es una extensin de rango compradora.Decimos que es compradora porque se han acumulado TPO's por encima del Initial balance,luego haba inters en que el precio subiera.El precio subi porque hubo ms compra que venta,y por eso es una extensin compradora.

En este da vemos que no hubo extensin de rango por debajo del IB,o sea,no hubo extensin de rango vendedora.Una cola que ocurre en la ltima media hora del da no es tcnicamente una cola porque no pudo haber contrapartida para validarla o no.

El rea donde se desarrolla el 70 % del negocio del da se llama Area de valor o value area. . Esto es lgico, ya que en la mitad de la curva de campana es donde hay ms actividad e indica que en esa zona se oper en ambas direcciones.Similarmente, en una curva de campana que mostrara el coeficiente de inteligencia de la poblacin, engordara en su parte central y se achatara en sus extremos (gente muy poco inteligente en el extremo inferior y superdotados en el extremo superior).Como en esta parte central aparecen los compradores y vendedores, entonces esta zona se acepta como de un valor justo,ni muy cara ni muy barata. En este grfico el rea de valor viene comprendida por el segmento rosa.Ira de 1139.25 a 1143.25. Como explicamos cuando hablbamos de la curva de distribucin,la primera desviacin cubra el 66% de una muestra de cualquier cosa.Aqu,el value area representa el 70% de todos los TPO's de la sesin,luego el value area correspondera a la primera desviacin estndar. Acurdate de la subasta del Ferrari de nuevo.Hubo un primer comprador que puj cuando el precio cay a 8.4 millones,es decir en mnimos.Hubo un slo comprador que se llev el coche por unos cuantos millones de dlares,es decir,en mximos.Y entre medias hubo un montn de gente que puj por el coche.El volmen de manos alzadas en esta zona media fue el ms alto porque se consideraba a esa zona como la de los precios ms ajustados al valor real del coche.Esa zona media correspondera al value area de la puja del coche,donde se levantaron el 70% de las manos de la puja.

La linea ms larga de TPO's en la parte central del rango es el POC (Punto de control).Este es el precio de ms actividad del da,(el precio ms negociado), y por ello es el precio considerado ms justo, porque el precio pas mucho tiempo en esa zona y cre valor. En este grfico el POC sera 1240.50,vemos que es la lnea que tiene ms longitud,(12 TPO's).

Para ir aclarando ms cosas.En esta sesin el IB iba de 1236.50 a 1240.50,(periodos D y E).Hubo extensin de rango compradora y extensin de rango vendedora.La extensin compradora ira de 1240.50 a 1242.00.La extensin vendedora ira de 1235.25 a 1236.25. No hay colas,porque para que se considere una cola como vlida debe tener al menos dos TPO's de longitud. El rea de valor,(segmento rosa),ira de 1238.50 a 1241.50. El precio abri a las 15:30 en el crculo azul,(1240.50).La sesin cerr en 1236.00,(asterisco rojo). Los segmentos azules que hay entre el profile y las cifras que indican los precios,nos muestran el volmen de operaciones de cada precio en particular.Vemos que el precio con mayor volmen de negocio fue 1240.00,(lnea marrn).

En el grfico de la izquierda vemos que si el precio sube o baja demasiado pero no aparece volmen,suele regresar a la zona media,(rea de valor o primera desviacin).Vemos una cola compradora y otra vendedora.

En el grfico de la derecha,el precio explor la zona inferior a principios de la sesin.Aparecen los compradores y dejaron una cola compradora en el periodo B. Los compradores siguieron y fueron atrayendo ms y ms compra en cada nivel superior,cerrando el precio en los mximos del da.

El rol del mercado La mayora de los traders no se paran un momento a pensar el propsito del mercado que intentan dominar.Un carpintero no podra construir una jaula de pjaros si antes no se parara a pensar en su futura funcin.La mayora de los traders no piensan racionalmente y objetivamente sobre el teln de fondo,la gran fotografa.La gente en general quiere que le den unas reglas a las que aferrarse ciegamente, en vez de usar su propia mente e intuicin,por ello la mayora de los traders pierden dinero. El propsito del mercado de futuros es como el de cualquier otro mercado,facilitar el negocio nada ms y lo hace subiendo y bajando continuamente, hasta que encuentra una zona donde la operativa sea facilitada. Piensa en esto como si fuera una frutera.Si el precio de los pltanos es muy alto los clientes no los comprarn, y el frutero se dar cuenta de que el precio es demasiado alto.El frutero bajar el precio hasta que los clientes comienzen a comprar pltanos.Si el frutero baja demasiado el precio, los pltanos volarn de los estantes, porque los clientes encuentran que el precio est por debajo de su valor en el mercado.Finalmente, el precio se equilibrar entre los dos extremos, donde se establecer el valor y se facilitar el trading entre compradores y vendedores.En los futuros pasa igual,el precio sube hasta que ya no quedan compradores y baja hasta que no quedan vendedores,en este proceso se forman los mximos y mnimos.

Imagnate que el profile de la siguiente pgina muestra el movimiento que tuvieron los pltanos en la frutera durante los ltimos meses.Al principio, el precio estaba demasiado alto y no aparecieron compradores.El frutero entonces baj rpidamente el precio para mover su inventario como vemos durante la cola vendedora en el periodo D.

El precio sigui bajando en el periodo E pero con menos fuerza.El frutero ahora si venda los pltanos y se dio el lujo de subir los precios en el periodo F,pero a esos precios los clientes desaparecieron.El frutero tuvo que bajar los precios en el periodo H hasta mnimos para que los clientes aparecieran con anxiedad y se llevaran los pltanos de los estantes,dejando una cola compradora.El frutero pudo subir algo los precios,y situarlos en el medio del rango.En esa zona media,la clientela aceptaba el precio como justo y es donde ms negocio hubo.Esta sera la primera desviacin estndar o rea de valor,( segmento rosa).. Los extremos del precio de los pltanos se crearon en los periodos D,(precio mximo) y H,(precio mnimo).Son zonas que rechazan el precio.Arriba por muy caro,( no aparecen compradores y el precio debe caer para que vuelvan los clientes) y abajo por muy barato,( aparece tanta demanda que los pltanos desaparecen y el frutero sube los precios para que no vuelva a suceder).En los extremos estaran las terceras desviaciones,y entre los extremos y la zona media aparecera la segunda desviacin estndar.

Vamos ahora a ver siete principios bsicos para Steidlmayer,(creador del Market profile). Como dijimos al principio,Market profile es una herramienta,no un sistema de trading.Para usar el Market profile debes conocer primero que le hace funcionar.Para ello vamos a empezar con el esqueleto conceptual. 1)Estructura del proceso de subasta. El propsito del mercado es facilitar el trading.Qu significa esto?.Simplemente que cuando el precio sube atrae ms compra,y cuando el precio baja atrae ms venta.El mercado se convierte en un proceso dual de subasta.Bsicamente,el mercado sube hasta que no quedan ms compradores,y baja hasta que no quedan ms vendedores. Toda la actividad del mercado ocurre dentro de esta estructura,con el mercado movindose al alza hasta que se detiene la compra,y movindose a la baja hasta que se detiene la venta.Siendo un poco mas especficos,podemos decir que el mercado comienza,se mueve en una direccin y necesita de una respuesta opuesta para cortar ese movimiento direccional. Qu quiere decir esto?.Digamos que el mercado sube, y este movimiento alcista hace que aparezcan los vendedores.Esta venta es una respuesta en direccin contraria al movimiento alcista y hace que se d la vuelta en direccin contraria.Resultado: Se detiene el movimiento alcista y comienza un movimiento bajista. Ahora digamos que el precio sube en busca de vendedores,y no aparecen.Aparece ms compra.De este modo,el mercado ha necesitado subir ms para que aparezca una respuesta opuesta.Resultado:El movimiento alcista contina.Al final siempre habr tenemos dos opciones; Continuacin,o cambio. 2) Proceso de negociacin. Si somos ms especficos,podemos decir que un movimiento direccional establece los parmetros que contienen el rango de la subasta,un mnimo no procedente (unfair), en el extremo inferior,y un mximo no procedente (unfair), en el extremo superior.Estos mnimos y mximos son Excesos.

Una vez que el mercado crea un rango con excesos en sus extremos,negocia dentro de ese rango para crear valor.El mercado se mueve entre ambos extremos hasta que se mueve por encima del exceso superior,o por debajo del exceso inferior. Congela el mercado en cualquier momento y vers estos tres puntos de referencia;Mximo que no procede o unfair,un mnimo que no procede o unfair y valor entre ambos extremos.Estas tres zonas definen el proceso de negociacin,es el mtodo que usa el mercado para facilitar el trading. Qu significa esto en una situacin real?.Vamos a ver un grfico de barras en la siguiente pgina del DOW JONES de Abril de 1987 hasta Octubre de 1989. El mximo unfair,(punto A) se estableci en Agosto de 1987,el mnimo unfair,(punto B),en Octubre de 1987.Puedes ver que estos parmetros contuvieron al precio en el largo plazo.(Se estableci un nuevo mximo no procedente en el nivel de 2900 en Junio de 1990). En otras palabras,a finales de Octubre de 1989,el mercado intent superar el mximo unfair.Sin embargo,cuando un acuerdo entre varias lineas areas fracas,los participantes del mercado perdieron la confianza y el mercado se dio la vuelta

3) Equilibrio y desequilibrio. Para facilitar la operativa el mercado se mueve de un estado de equilibrio a otro de desequilibrio,y viceversa.Usa este patrn tanto en el corto como en el largo plazo. Si el mercado est equilibrado,bsicamente hay la misma cantidad de compra que de venta.El mercado ha trado una respuesta opuesta.

El mercado est rotando porque ha encontrado un precio justo sobre el que se distribuye.As de sencillo,ni ms ni menos. Si el mercado est desequilibrado es porque o la compra o la venta son predominantes.El mercado debe moverse ms arriba o ms abajo para encontrar una respuesta en sentido opuesto.El mercado se est moviendo direccionalmente porque est buscando un precio justo sobre el que distribuirse. Un mercado equilibrado ha encontrado un precio justo.Un mercado desequilibrado todava lo est buscando. Esto una forma ms de expresar la famosa ley de la oferta y la demanda.Los compradores demandan y los vendedores ofertan.El

mercado est en equilibrio entre compradores y vendedores,o est buscando ese equilibrio. 4) Concepto de marco temporal. Vamos a definir el concepto de "Timeframe o Marco temporal".Los Timeframes son puntos temporales que fuerzan una decisin.Estos puntos pueden venir impuestos por el mercado,(por ejemplo el cierre) o por alguien en una situacin determinada,(por ejemplo,tienes unas opciones que expiran en dos meses). Para explicarlo,digamos que el mercado ha estado movindose durante tres horas y quedan 45 minutos para el cierre.Si no quieres tener posiciones abiertas durante la noche,debers darte prisa.El cierre te est forzando a tomar una decisin en un marco temporal pequeo.En esta situacin eres un trader a cortoplazo,porque el punto que fuerza todo esto se encuentra a 45 minutos. En la segunda situacin eres un trader a largo plazo porque tus opciones caducan en dos meses.El punto de forzado se encuentra a dos meses.Consecuentemente,tienes un marco temporal a largo plazo para tomar una decisin. Con todo esto,Steidlmayer dividi al mercado en dos categoras:Corto y largo plazo. Llam al corto plazo actividad Day time frame,y al largo plazo actividad Other time frame. Como ambos tipos de actividad ocurren conjuntamente en el mercado,puedes separar una actividad de la otra.Vamos a separarlas a travs de sus comportamientos. 5) La actividad a corto y a largo plazo vienen definidas por sus comportamientos. El trader a corto plazo busca un precio justo.Tiene que operar "hoy", y lo mejor que puede buscar es un precio justo para operar.Como un precio justo es aceptable tanto para los compradores como para los vendedores,ambos operadores en el corto plazo operan entre ellos en el mismo precio y al mismo tiempo.

El trader a largo plazo opera buscando un precio ventajoso.Puede esperar por ese precio,porque no tiene la necesidad de operar en el da.Los compradores y vendedores a largo plazo tienen objetivos diferentes,por ello no operan entre ellos en un mismo precio y a un mismo tiempo. En un estricto sentido tcnico,un comprador a largo plazo con un marco temporal de 10-15 das puede operar con un vendedor a largo plazo con un marco temporal de 2-3 das.Pero estos traders son una pequea parte de todo el grupo. Steidlamayer trata a los largoplacistas como una nica entidad porque l define al trader largoplacista activo como el que mueve el mercado y afecta al desarrollo del rango. Los compradores a largo plazo quieren comprar en mnimos,y los vendedores largoplacistas vender en mximos.Por ello,el mismo precio no puede ser ventajoso al mismo tiempo.Esto es por lo que puedes saber exactamente quin de los dos est haciendo algo determinado dentro del rango ,en cualquier momento del da. Para aplicar este concepto poco familiar a sesiones nicas o a grandes tendencias,es importante definir lo que significa un precio ventajoso respecto al concepto de valor.Vamos a considerar ahora lo que un precio ventajoso significa en relacin al rea de valor del da. El mercado desarrolla un rea de precio justo durante la sesin para compradores y vendedores cortoplacistas,o sea, los que tienen que operar durante la sesin.La mayora del volmen ocurre en esta zona considerada como justa,un gran volmen demuestra aceptacin.

En contraste a la cantidad de tiempo gastada en el value area,el mercado emplea muy poco tiempo en los precios ventajosos, (unfair) por encima y por debajo del valor.Estos precios ventajosos muestran poco volmen,y son zonas de precio rechazadas,(tambin llamadas exceso o excess).Los precios por encima de valor son ventajosos para los vendedores largoplacistas,los precios por debajo de valor son ventajosos para los compradores largoplacistas. Cmo sabemos que son los largoplacistas quienes estn activos en estos precios ventajosos?. Slo los traders a largo plazo,o sea,aquellos que no tienen que operar en el da,pueden tener la oportunidad de desarrollar su operativa en una zona donde el mercado no pase mucho tiempo.Si tienes que operar en el da,no puedes contar con poder entrar en una zona de poco volmen,o sea una zona de precio unfair.Una zona de gran volmen y donde el precio pasa mucho tiempo,te da la liquidez que necesitas.

6) Tanto los traders a corto como a largo plazo tienen su rol a la hora de facilitar la operativa. Como el cortoplacista est buscando un precio justo,su rol es encontrar una zona donde pueda desarrollarse una operativa dual.Steidlmayer llam a esto Initial balance,te suena verdad.... Antes dijimos que el rol del cortoplacista era buscar una zona que los participantes del mercado consideraran como justa.Tambin dijimos que el mercado abre y se mueve direccionalmente para establecer los parmetros que contengan el rango.Si el mximo unfair y el mnimo unfair establecidos durante el Initial balance se mantienen durante toda la sesin,el trader cortoplacista lleva el control. Si por el contrario los largoplacistas entran en el mercado con mucho volmen,pueden romper el Initial balance y extender el rango,estableciendo un nuevo mximo o mnimo.

Esto nos lleva al rol del largoplacista:Mover direccionalmente el mercado,o sea,extender el rango por arriba o por abajo.

7) El precio slo puede estar por encima,por debajo o dentro de valor. Vamos a monitorizar el nivel de actividad de los traders largoplacistas viendo cmo responden a los precios por encima, por debajo o dentro de valor para anticipar si el mercado va a subir, va a bajar o se va a mover en un lateral. Nuestro foco siempre estar en lo que el trader a largo plazo est haciendo en la persecucin de sus intereses. Es responsable de la forma en la que el rango del da se desarrolla y de la duracin que puede tener una tendencia a largo plazo.

Ms cositas....... El mercado es un constante movimiento que busca equilibrar las fuerzas entre los OTF, (traders a largo plazo u other timeframe control) compradores y vendedores. Los OTF compradores y vendedores estn continuamente batallando por el control entre ellos,entran en el mercado cuando creen que el precio y el valor no coinciden, o algn tipo de informacin externa les hace actuar.Por ejemplo,algn tipo de noticia inesperada hace entrar a los OTF compradores y subir el precio durante toda la jornada. Los OTF a veces actan como individuos y no es fcil adivinar por qu entran al mercado.La clave es que para operar con xito en el mercado, debes intentar comprender lo que estn haciendo los OTF y posicionarte con ellos.

TIPOS DE ESTRUCTURAS DIARIAS: SEIS TPICOS PATRONES Cuando el frutero baj el precio de los pltanos por debajo de su valor en el mercado, los clientes se apresuraron a terminar con las existencias, dejando una cola compradora.Las colas son una importante fuente de informacin en el Market profile porque indican la presencia del OTF comprador o vendedor,(traders que operan a largo plazo).Las colas son un tipo de patrn importante en el profile. A una escala mayor, el Market profile tiende a formar patrones determinados que podemos leer durante la jornada.Estos patrones vienen determinados por el compromiso de los participantes OTF.Cuando identificamos estos patrones, podemos incrementar nuestro xito como traders,a la vez que nos dan informacin de lo que puede hacer el mercado a largo plazo. Las etiquetas que nos dejarn estos patrones no son tan importantes como la comprensin de cmo va a evolucionar el da respecto al Initial balance y la confianza con la que los OTF han entrado en el mercado.Piensa en el Initial balance como la base del da.El propsito de una base es la de ser el soporte de algo,por ejemplo el soporte de una lmpara.Cuanto ms pequeo es este soporte, ms fcil es que la lmpara se vuelque.Podemos aplicar el mismo principio a los futuros en relacin a la jornada.Si el Initial balance es pequeo, hay ms probabilidad de que la base sea superada y se produzca extensin de rango.Los das con un Initial balance mayor tienen menos probabilidades de extender el rango ms all del balance inicial. El propsito de la estructura diaria es encontrar un precio justo y mantenerse en sus alrededores.Nadie quiere intencionadamente operar en un precio considerado injusto. El estudio de los tipos de da comienza con el rango de la primera hora o Initial balance.Las operaciones que se acumulan en esta zona representan un precio considerado como justo por los locales y los especialistas.

Ellos acumulan la mayora de las operaciones en la primera hora.Pero enseguida aparecen los OTF's para tomar ventaja de los precios.Su actividad descoloca el delicado equilibrio que aparece hasta el momento y el precio tiene que moverse para volver a ajustarse.Si los OTF's le dan un pequeo empujoncito al mercado,el precio no se mover demasiado,pero si entran con fuerza el precio se mover con mucha conviccin.

NORMAL DAY La etiqueta de Normal day es engaosa, porque en realidad estos das se ven muy poco.Los Normal days generalmente son creados por la entrada repentina y temprana de los OTF's y establecen un gran Initial balance.De este modo los OTF comprador y vendedor mueven el precio arriba y abajo dentro de este gran Initial balance.Se produce una operativa equilibrada entre las dos fuerzas. Los Normal days a veces son causados por algn tipo de noticia importante al comienzo de la jornada que hace reaccionar con fuerza a los OTF, moviendo el precio en una direccin.Imagina que se da una mala noticia econmica justo despus de la apertura,y el OTF vendedor entra agresivamente bajando mucho el precio.El precio baja tanto que le resulta atractivo al OTF comprador y entra en el mercado cortando la actividad del OTF vendedor.Durante el resto del da hay poca conviccin direccional y el precio se equilibra entre los extremos del Initial balance. La caracterstica principal del Normal day es su gran Initial balance,que no es rebasado durante todo el da.En un Normal day la actividad de los OTF's (largoplacistas) ,suele representar entre el 10-20 % de la actividad total. En un principio los Normal days pueden parecer fciles de operar,sin embargo, imagina la anxiedad por poner una orden de compra justo despus de que el precio ha cado de un determinado nivel.Esto no quiere decir que cada vez que el precio rebase un punto determinado tengas que comprar inmediatamente,sera un suicidio.

Segn vayamos viendo los diferentes tipos de da y vayas cogiendo experiencia, empezars a comprender este tipo de estructuras y algunas situaciones te darn la confianza para comprar despus de una ruptura de este tipo. En la figura de la izquierda, el Initial balance establecido en los periodos A y B iba desde 96 4/32 a 97 14/32.Los OTF vendedores entraron en los mximos porque crean que el precio estaba muy arriba, creando una gran cola vendedora ,(desde 97 14/32 a 97 5/32),mientras que el OTF comprador entr en el extremo inferior por la misma razn creando una cola compradora ,(desde 96 4/32 a 96 6/32).El precio se pas el resto del da entre ambos extremos.

NORMAL VARIATION DAY Este tipo de da se caracteriza porque aparece actividad a una hora temprana, pero es menos dinmica que en un Normal day.Segn progresa el da,sin embargo,el OTF aparece y extiende el rango sustancialmente.Es como si el OTF hubiera observado el mercado durante un rato y se diera cuenta de que el precio era interesante para entrar con agresividad.La aparicin del OTF comparada con un Normal day es ms evidente debido a la extensin del rango del da.

En esta figura ,el OTF vendedor baj el precio en el periodo D hasta que el OTF comprador respondi a esos precios tan bajos, cortando la venta.Durante el resto del da el precio se mueve entre los dos extremos creados.

El Normal variation day tiene un Initial balance ms pequeo que el Normal day.Este Initial balance es rebasado en uno de sus extremos por la entrada de uno de los OTF,generalmente a principio del da.En la figura de arriba el OTF vendedor extendi el rango en el periodo D,rebasando la base por la zona inferior,(punto 2).

Durante el resto del da el mercado es a dos bandas entre los OTF's.En este da la extensin de rango cre valor en la parte inferior del mismo,(abultamiento del grfico). En un Normal variation day la actividad de los OTF's representa entre el 20-40% del total. TREND DAY Hay dos tipos de Trend days: El Trend day y el Double distribution trend day. La caracterstica ms importante de los Trend days es la gran conviccin direccional mostrada desde el comienzo del da.El OTF comprador o vendedor se queda con el control del precio desde el inicio hasta el final del da. Segn progresa el da al alza o la baja, aparece ms negocio en el mercado y se impulsa cada vez ms el movimiento primario del da, crendose un movimiento unidireccional de gran volumen. En un Trend day, la apertura crea uno de los extremos del da la mayora de las veces,porque uno de los OTF tiene el control desde el principio. En este grfico, los compradores extendieron el rango hacia arriba en mltiples ocasiones. A esta actividad unidireccional se le denomina One Timeframe Market,es decir,slo hay un actor principal llevando la batuta.Durante un trend day al alza, los mximos y los mnimos sern mayores respecto a los periodos anteriores,en un trend day a la baja los mximos y los mnimos sern menores respecto a los periodos anteriores.

Vemos que el periodo E super al D en su mximo y su mnimo.El periodo F supera al E,el periodo H al F y al G,el periodo J al H y al I,etc.... Esto es una indicacin de que uno de los OTF posee el control y est desarrollndose un Trend day. En un Trend day, los OTF's representan el 40-60 % de la actividad de la sesin.Suelen cerrar dentro del 10% del extremo direccional,(el extremo hacia el que se ha movido el precio).En nuestro grfico vemos que el mercado abri casi en mnimos y cerr casi en mximos.El Initial balance no suele ser muy grande.En este tipo de das, los traders han gastado casi todas las municiones,as que es probable que al da siguiente no haya continuacin de este movimiento. DOUBLE DISTRIBUTION TREND DAY Es el segundo tipo de Trend day.El mercado est relativamente inactivo durante los primeros periodos de la sesin.Hay poca conviccin entre los participantes del mercado y el Initial balance es muy pequeo.Ms tarde, hay algn tipo de noticia que hace que entren los OTF comprobando que el precio no es justo en esos niveles y extienden el rango.Esta entrada de los OTF lleva el precio a otros niveles, donde este se estabiliza y crea un nuevo rea de distribucin.No posee el nivel de confianza direccional que poseen los Trend days convencionales. En este grfico vemos que el Initial balance slo tiene 5,5 puntos de altura,(1184.501190.00).

Se forma una pequea distribucin en la zona del Initial balance durante los periodos D-E-F.Ms tarde aparecen los OTF's con fuerza y bajan el precio hasta la zona de 1172.00.En esa zona se crea un segundo abombamiento del profile,(lo llamamos distribucin,se ha formado valor en esa zona porque el profile se ha ensanchado).El precio se mover ahora dentro de esta segunda distribucin. Las columnas de TPO's solitarios que separan ambas distribuciones en un Double distribution trend day , son importantes puntos de referencia al final del da.Si el precio vuelve a esta zona creando dobles TPO'S, ( dobles columnas), nos estar indicando que algo ha cambiado y la segunda distribucin ya no ser aceptada como vlida.En nuestro grfico ,estas columnas seran las que vemos en los periodos F y G.Si por ejemplo, en el periodo L el precio hubiera seguido subiendo y rebasara la zona de 1180.00-1183.00,entraramos de nuevo en la primera distribucin y deberamos salir de cualquier posicin corta adoptada en esos niveles.

NONTREND DAY Un Nontrend day se caracteriza por una completa falta de conviccin direccional.A veces ocurren antes de la aparicin de importantes noticias econmicas,incluso antes de las vacaciones.Todo est equilibrado a la espera de estmulos externos.No se facilita la operativa porque hay poca participacin y confianza. Suelen empezar como los Trend days,con un rango inicial muy pequeo,sin embargo los OTF nunca aparecen y no hay extensin de rango.El mercado espera noticias antes de un nuevo movimiento direccional.Vemos un tpico Nontrend day en el grfico de la derecha.

Vemos que el Initial balance en los periodos A y B es pequeo,pero a diferencia de los Normal variation day y de los Trend days, no aparecen los OTF's para mover el precio con fuerza.

NEUTRAL DAY Cuando aparece un Neutral day, significa que los OTF comprador y vendedor no estn tan lejos en su punto de vista.Como tienen similares conceptos sobre el valor actual del precio,el mercado se equilibra. Durante un Neutral day ambos OTF's estn presentes,( si slo apareciera uno de ellos habra un fuerte desequilibrio y podran formar un Trend day o un Normal variation day). Es importante tener en cuenta que aunque ambos OTF tienen puntos de vista parecidos sobre el valor del precio en ese momento, es muy raro que ambos coincidan en el mismo precio.De esta forma, los OTF no operan entre ellos, si no que lo hacen con los locales como intermediarios. En un Neutral day, el Initial balance tiene un tamao intermedio entre el de un Trend day y un Normal Day.No es tan pequeo para rebasarlo fcilmente ,ni tan grande para que aguante durante todo el da sus extremos.Como ambos OTF estn activos, hay extensin de rango por ambos extremos del Initial balance.Ello nos indica un mercado equilibrado,ya que todos los actores estn presentes. Hay dos tipos de Neutral day: Neutral center y Neutral extreme.En un Neutral center el precio cierra en la zona media del rango,indicando poca confianza y un fuerte equilibrio entre ambos OTF.En un Neutral extreme, el precio cierra en uno de los extremos del da,indicando una hipottica victoria de uno de los OTF.Si cierra en mximos habr ganado el OTF comprador y si cierra en mnimos habr ganado el OTF vendedor.Esto podra avanzar un importante movimiento en la direccin en la que cierra el precio.

A la izquierda tendramos un Neutral day normal.Imagina que la apertura y el cierre fueron ms o menos en la zona de 87-24 a 87-27.Cierra dentro del value area y en el medio de todo el meollo.Aqu nadie ha ganado la batalla.Aparecieron los OTF's extendiendo el rango por ambos extremos,pero la batalla qued en tablas.

En el grfico de la derecha tendramos un Neutral Extreme Day.El mercado abri en 1192.25,extendi por arriba y por abajo, denotando la presencia tanto de los OTF's vendedores como compradores, y cerr en el extremo superior.Los compradores se llevaron finalmente el gato al agua porque el precio cierra en el extremo superior.Esto tiene una fuerte connotacin alcista para el da siguiente.

En esta tabla intento transmitir la eficiencia de cada tipo de da.Un mercado con mayor desarrollo en el eje horizontal es ms eficiente que un mercado elongado en el eje vertical.Segn esta tabla, vemos que el tipo de da ms eficiente sera un Nontrend day,y el menos eficiente sera un Trend day puro.Tambin hay que sealar que eficiencia no es sinnimo de facilidad para operar el mercado.Cuanto ms ineficiente es el tipo de da mejor para nuestros intereses porque tendremos ms oportunidades de sacarle tajada.

EN RESMEN Cuando no hay extensin de rango en direccin alguna, los traders a corto plazo tienen el control del mercado.Cuando los traders a largo plazo ejercen ms influencia,el rango se va alargando.Si la extensin de rango tiene el mismo tamao que el Initial balance, podemos decir que el control est dividido entre los traders de corto y los de largo plazo.Cuando la extensin de rango supera ampliamente el tamao del Initial balance, los largoplacistas llevarn la batuta.Si el mercado est muy equilibrado, es porque los traders de largo plazo han desaparecido.Podemos decir que tendremos un tipo de da muy soso,llmalo Nontrend day por ejemplo.El mercado no tienen conviccin direccional alguna.Por el contrario,un da que muestra un gran desequilibrio nos estar mostrando una direccin clara.En este caso, los traders de largo plazo llevan el control de la situacin.

En la tabla anterior, cuanto ms a la derecha del grfico ms desequilibrio tendremos,y ms oportunidades de sacar beneficio.

Ms nociones.......

Toda la actividad ocurre dentro de...?. El entramado de la subasta. - El mercado se mueve hacia arriba para cortar....? Y el mercado se mueve hacia abajo para cortar...?. Se mueve hacia arriba para cortar la compra y se mueve hacia abajo para cortar la venta, es decir, se mueve hacia arriba hasta que el ltimo comprador compra y hacia abajo hasta que el ltimo vendedor vende. - El mercado establece unos parmetros, y entonces se mueve entre estos parmetros desarrollando valor hasta que se inclina hacia un lado. Cmo se llama este proceso?. El proceso de negociacin. Es definido por tres zonas de precio que van relacionadas.Un mximo unfair, un mnimo unfair y valor entre ambos. - El mercado se mueve de dnde a dnde y vuelta otra vez para facilitar la operativa?. Desequilibrio a equilibrio,y de equilibrio a desequilibrio. -Hay dos tipos de actividad, cmo se llaman?. Day time frame y Other time frame, en otras palabras, corto plazo y largo plazo. - La actividad a corto y a largo plazo es definida por?. El comportamiento. El trader a corto plazo est buscando un precio justo y el trader a largo plazo est buscando un precio ventajoso.

- Qu determina el rol de un trader en el mercado?. Otra vez el comportamiento. El trader a corto plazo, que est buscando un precio justo, encuentra una zona donde puede ocurrir una operativa dual. El trader a largo plazo, que est buscando un precio ventajoso, mueve el mercado direccionalmente. -Hay dos tipos de precios,cuales son?. Aceptado y rechazado.Una zona de precio aceptado es una zona donde el mercado pasa un determinado tiempo.Precios aceptados crean valor.En una zona de precio rechazada, el mercado pasa muy poco tiempo.Los precios rechazados muestran excesos en el mercado,un unfair high y un unfair low,(el mximo y el mnimo de toda la vida). -Hay dos tipos de actividad,cuales son?. Day time frame,que es actividad a corto plazo y Other time frame que es actividad a largo plazo. -La actividad a corto o a largo plazo vienen definidas por?. Su comportamiento.El cortoplacista est buscando un precio justo y el largoplacista un precio ventajoso. -Cul es el rol del cortoplacista?. Establece el Initial balance para que pueda aparecer una operativa rotacional o dual. -Y el de los largoplacistas?. Mueven el mercado direccionalmente. -Quienes son responsables de la forma en que se desarrollan los tipos de das?. Los largoplacistas.La cantidad de actividad que ejecutan estos,determina si el mercado est equilibrado y rotacional,o desequilibrado y en un movimiento direccional.Cuanta ms influencia tengan en el mercado,ms desequilibrado estar y ms extensin de rango aparecer.

-El mercado se mueve de que estado a que estado y viceversa para facilitar la operativa?. De un estado desequilibrado equilibrado. a otro estado

En el grfico de la derecha tenemos un da desequilibrado.El Initial balance en los periodos B y C se ve sobrepasado durante el periodo G.Aqu comienza un movimiento direccional a la baja que dur toda la sesin y el precio cerr en mnimos.Podra ser un Normal variation day bajista.

En el grfico de la izquierda,vemos que el precio extendi el rango por arriba en los periodos G y H pero no apareci ms compra.Lo mismo ocurre a la baja en el periodo D.No hay ningn tipo de conviccin ni alcista ni bajista.Esto es un da totalmente equilibrado.Estamos ante un Neutral day de libro.

LA SUBASTA La subasta del precio est constituida por tres elementos fundamentales: Precio,tiempo y volumen. El precio simplemente es el medio que tiene la subasta de encontrar una oportunidad.El tiempo regula esta oportunidad.El volumen mide el grado de xito de cada proceso de subasta.Como en cualquier subasta,en el mercado hay productos a la venta.Unos intentan comprar y otros vender.Mientras que el precio es el mecanismo para distribuir con justicia estos productos entre los participantes,el tiempo y el volumen nos deja ver la disposicin de estos participantes respecto de estos productos.Unos renunciarn a ellos por un precio considerado justo,mientras que otros slo entrarn en el proceso de subasta cuando perciban que el precio y el valor no coinciden.Como en cualquier asunto monetario,rpidamente nos damos cuenta que todos los precios no son iguales.Identificar ese precio justo es fundamental para comprender las fuerzas que se mueven dentro del mercado.El Market profile,por su naturaleza nos ayuda a identificar la relacin entre el precio y el valor.

VALOR JUSTO Un valor justo se puede definir como el nivel de precios que atrae la mayor cantidad de volumen.El valor justo tiene diferentes relevancias en cada marco temporal.Lo que es considerado justo en el marco temporal diario suele ser injusto en un marco temporal mensual.Cuando comienza el proceso de subasta entre compradores y vendedores, empieza la bsqueda de informacin entre ambos.Cuando uno de ellos percibe una ventaja,intentar mover el precio fuera del valor,(value area), para sacar tajada de ello.Esta divergencia es constante y el Market profile lo dibuja en forma de curva de campana.

El volumen nos descubre si las divergencias entre valor y precio pueden ser sostenidas en el tiempo. En un da cualquiera,los vendedores pueden estar descorazonados porque encuentran que el precio est por debajo del valor,y a los compradores les pasa lo mismo porque perciben al precio por encima del valor.Cuando ambos establecen un rea de valor,cualquier movimiento que haga el precio fuera de esta zona, servir para cortar la actividad de la subasta hasta que el precio regrese a la zona de equilibrio.Esto se conoce como regreso a la media. En otro da cualquiera, puede pasar que las divergencias entre precio y valor atraigan ms volumen al mercado.Esto lleva a los participantes de la subasta a tener que buscar otra percepcin del valor.En este tipos de das, los que intentan retornar el precio a la media o value area, estarn perdiendo el tiempo y el dinero.

TIPOS DE APERTURA Los traders experimentados comienzan cada da con la visin de lo que ha pasado en los das anteriores.Ellos van a estudiar lo que va a hacer el precio durante la apertura, para hacerse una idea de lo que puede pasar durante el resto de la jornada. Cuando abre el mercado,los traders menos experimentados pueden esperar a ver lo que se produce durante el Initial balance, para empezar a tomar decisiones.Los traders ms experimentados,sin embargo, saben que durante la primera media hora del da casi siempre se establecer uno de los extremos de la sesin.Esto sirve de poco si no sabemos cul de los dos extremos ser.La actividad durante los primeros minutos muchas veces nos indicar cual de los extremos tiene ms posibilidad de aguantar.

LA APERTURA COMO INSTRUMENTO DE MEDIDA DE LA CONVICCION DEL MERCADO Despus de la apertura,los primeros minutos nos ofrecen muchas pistas para evaluar la direccin que puede tomar el precio.Podemos establecer cul de los extremos aguantar durante toda la jornada y qu tipo de da puede darse.

Tenemos cuatro aperturas. 1. Open Drive 2. Open Test Drive

tipos

diferentes

de

3. Open Rejection Reverse 4. Open Auction OPEN DRIVE Es el tipo de salida ms fuerte y con ms conviccin.El Open Drive generalmente lo causa el OTF que ya ha tomado sus decisiones sobre lo que hacer antes de la apertura.El mercado se abre,y toma una clara direccin con agresividad.El OTF cada vez le echa ms gasolina a la salida y el precio nunca vuelve al Opening range.La figura de la izquierda ilustra un Open Drive. Vemos que el precio abre en el periodo B e inmediatamente se produce un movimiento direccional a la baja con gran conviccin.Apenas hubo un tck por encima de la apertura.

Se cre una cola vendedora muy agresiva durante el periodo B de 10 TPO's de longitud.El precio nunca regres a la zona de apertura y el mercado desemboc en un Trend day bajista. Si intentamos operar en un Open Drive debemos actuar rpido, o morderemos el polvo.Este tipo de aperturas casi siempre desembocan en un Trend Day o un Normal Variation Day. Fjate en la diferencia de entrar durante la cola vendedora del periodo B o en el Pullback,(movimiento de retroceso) del periodo C,versus habernos puesto cortos en la extensin de rango del periodo D.En este da ambas posiciones hubieran sido buenas,pero los periodos B y C tenan mucho mejor trade location.Comprender este tipo de apertura, ayuda al trader a estar un paso por delante en la construccin de la estructura. Hay muy pocas probabilidades que en este tipo de apertura el precio visite de nuevo la zona donde comenz la sesin.Por definicin,un Open Drive comienza con muchsima confianza por parte de los traders que mueven el precio.Se crea un movimiento direccional importante.Al da siguiente de una apertura Open Drive, se puede esperar una apertura fuera del value area del da previo,en la direccin del Open Drive.O al menos, se crear valor fuera del value area del da anterior.Si no sucede as y se empieza a formar valor dentro del value area del da previo,las condiciones habrn cambiado y puede que ese movimiento direccional que habamos predicho ya no se produzca. A la izquierda tienes otro Open Drive.El precio abri en 1188.50,(crculo azul) y hubo un importante movimiento alcista.Puedes ver que ni siquiera hubo un tck en contra de la apertura.

OPEN TEST DRIVE Es muy similar al Open Drive, excepto que el mercado tiene menos conviccin direccional despus de la apertura.En un Open Test Drive,el mercado abre y generalmente testea un punto de referencia importante (un mximo o mnimo del da previo,una cola,etc...), para ver si aparece ms negocio en esa zona. Entonces el precio se da la vuelta y traspasa de nuevo el precio de salida.La posicin testeada generalmente crea uno de los extremos del da.Es el segundo tipo de salida con ms conviccin direccional. Veamos el grfico de la izquierda.

El mercado abri en el periodo y,subi 6 tcks testeando posiblemente un punto de referencia importante y se dio la vuelta.Tenemos una cola vendedora de 7 tcks en el periodo y,probando que haba conviccin bajista. El precio inicialmente subi buscando la aparicin de compradores en ese punto de referencia clave,para comprobar si iba a ser violado.No fue as.No hay confianza entre los compradores y el precio definitivamente se mueve a la baja. Cuando esa rotura no se produjo, y el precio comenz a bajar de nuevo,deberamos habernos metido cortos, sabiendo que se haban testeado los mximos y no haban aparecido los compradores.

La estrategia a tomar en el OTD es muy similar a la tomada en el Open Drive,sabiendo que el extremo formado tiene algunas posibilidades menos de permanecer intocable durante el resto de la jornada.Suelen desembocar tambin en un Trend day o en un Normal variation day.Es importante entrar pronto en el mercado como en el Open drive.Si esperas a un perfecto trade location, es probable que pierdas la oportunidad. Una vez que el precio se ha movido en una direccin, no debe volver al punto donde se inici el movimiento.Un retorno al Open range,(rango de precios que se forma durante el primer minuto de la sesin) indica que las condiciones han cambiado y el extremo creado tiene peligro de ser borrado. En un Open Drive y un Open Test Drive,el extremo inicial es creado por la entrada temprana de cualquiera de los OTF, y son puntos de referencia muy importantes durante todo el da.Desafortunadamente, este tipo de salidas no son tan frecuentes como el Open Rejection Reverse o el Open Auction. Este es otro Open Test Drive.El precio abre la sesin en 1174.75,baja a testear el soporte en 1172.75.No aparecen los vendedores para violarlo a la baja y los compradores suben de nuevo el precio,creando un da alcista pero con menos conviccin de la que veamos en un Open Drive.El segmento azul que va de 1173.75 a 1175.25 es el Opening Range,(rango del primer minuto de la sesin).

OPEN REJECTION REVERSE Se caracteriza por un mercado que abre,se dirige en una direccin y entonces encuentra la suficiente actividad en sentido opuesto para que el precio se d la vuelta y traspase el Opening Range.Tiene menos conviccin direccional que los OD y OTD.A causa de esta menor conviccin, los extremos iniciales creados permanecen menos de la mitad de las veces. En la este grfico vemos que el precio abre en el periodo y,baja y encuentra un fuerte rechazo caracterizado por una cola compradora de 4 tcks.El mercado entonces se da la vuelta y progresa al alza durante el resto de la sesin,cerrando en mximos durante el periodo H.

Este tipo de actividad nos suministr varias pistas: 1.La poca conviccin direccional indica que ser un da a dos bandas,equilibrado entre ambos OTF.La probabilidad de un Trend day es baja. 2.Debemos esperar un Normal variation day o un Normal day. La clave para operar un Open Rejection es la paciencia.Vemos que no hay mucha confianza en el mercado.Hay dudas.En el grfico de la pgina anterior,los compradores encontraron el precio interesante en los mnimos de la sesin.Entonces le dieron la vuelta al mercado.Podra haber posibilidades de que el mercado a ltima hora del da se hubiera dado la vuelta a la baja de nuevo.En este caso no fue as. OPEN AUCTION A primera vista,la salida Open Auction refleja un mercado sin conviccin alguna.El mercado abre, y rota alrededor del Opening range.En realidad, la conviccin que refleja este tipo de salida depende de donde fue la salida del precio respecto al rango del da previo.Una salida Open auction dentro del rango del da anterior expresa cosas muy diferentes respecto a este tipo de apertura fuera del rango del da anterior.En general,cuando un mercado abre dentro del rango del da anterior y se dedica a recorrerlo arriba y abajo,desembocar en un dia equilibrado y sin demasiada conviccin.Si el mercado abre fuera del rango del da previo es muy posible que se desarrolle un movimiento importante,aqu el mercado est en una condicin "Out of balance",es decir, desequilibrado.Este tipo de salida fuera de rango puede llevarnos a un Trend day o Double distribution Trend Day.Vamos a discutir las dos aperturas. Open Auction dentro de Rango Cuando se da este tipo de apertura dentro del rango del da anterior,probablemente el sentimiento no ha cambiado.Los extremos iniciales en este tipo de salida no los crea el OTF.El precio se mueve en una direccin, hasta que se ralentiza y se da la vuelta en la direccin contraria.El OTF no est presente,la figura de la siguiente pgina es un Open auction dentro de rango.

Este tipo de salida suele acabar en das Nontrend,Normal o Neutral.La poca conviccin direccional,probablemente borrar los extremos que se crean tempranamente.En la figura de abajo,vemos que el da 30 de Junio abre dentro del Value area del da 29 de Junio,el precio oscila arriba y abajo del Opening range en los periodos B y C.Estos nos indica muy poca conviccin y que el mercado est equilibrado.Sin saber esto ,podas haberte sentido tentado de ponerte corto en la extensin de rango del periodo C, pensando que el OTF vendedor estaba presente,pero esta apertura dentro de rango nos dio pistas de que era improbable que ocurriese un "Big Day".

Open Auction rango

fuera

de

Cuando el mercado abre fuera del rango del da anterior y empieza a subir y a bajar en la zona de apertura, la primera impresin es que tampoco hay conviccin alguna.En realidad, el mero hecho de que la apertura sea fuera de rango, nos indica que los OTF han llevado el precio a esa zona a ver si aparece algn tipo de actividad. La estrategia a seguir es muy clara,paciencia hasta que se establezcan los extremos y el value area.A veces, es mejor no operar estos mercados y esperar nuevas oportunidades.

Puede darse un movimiento importante al abrir tan fuera de equilibrio.Vemos en este grfico que el 22 de Marzo ,el mercado abri muy por encima del rango del da anterior.En comparacin a la figura de la pgina anterior,los tres primeros periodos son muy similares.Sin embargo vemos en los grficos que el Open auction fuera de rango tiene el potencial para acabar en un "Big Day",mientras que el Open Auction dentro de rango apenas tiene conviccin alguna. Hemos visto los cuatro tipos de salida que se pueden dar,en realidad muy pocas salidas se parecen entre ellas.Lo importante es que nos quedemos con que podemos discernir respecto de si hay mucha o poca conviccin en el mercado, viendo el tipo de salida que se est dando. En la siguiente pgina tenemos un pequeo grfico con la conviccin direccional del mercado respecto al tipo de apertura que tengamos. Vemos que el mercado muestra la mayor conviccin direccional en un Open Drive,y la menor en un Open Auction.

CHECKLIST Podras hacerte una lista de comprobacin que podras seguir todos los das antes de operar.Podra ser ms o menos as... - Estudiar el profile de la sesin anterior en busca de pistas sobre lo que podemos esperar hoy. - Revisar el mercado overnight por si hay algn movimiento poco usual del precio,o de algn tipo de indicacin temprana. - Visualizar donde va a abrir el mercado en relacin al rango o rea de valor del da previo.El mercado abre por encima o por abajo del rea de valor o del propio rango...?. - Qu tipo de apertura tenemos?.Intenta juzgar la confianza direccional del da... - El mercado,est equilibrado o desequilibrado?. - Fjate si cuando hay un movimiento direccional claro le acompaa un importante volumen. - Si hay noticias importantes durante la sesin debes tener claro que la volatilidad en el momento del anuncio va a ser muy alta.Deja que el mercado haga lo que tenga que hacer en esos momentos y espera tu oportunidad.

Vamos a examinar tres mercados diferentes,empezando desde la apertura.En ellos podrs ver cmo usar la checklist. Ejemplo 1: En el primer ejemplo tenemos dos aperturas que muestran confianza por parte de los actores del mercado,pero ambas ocurren dentro de diferentes contextos.Una mueve al precio fuera de un estado de equilibrio y otra desemboca en un contexto equilibrado. Por recapitular,debemos recordar que cuando el precio se mueve fuera de un estado equilibrado las probabilidades de que tengamos una mayor volatilidad y un rango ms grande se elevan considerablemente.Recuerda que clasificamos varios tipos de salidas,pero mucho ms importante que todo esto es la cantidad de confianza que muestre la apertura. En el da 1 tenemos una gran conviccin vendedora desde la apertura y el precio cae por debajo del value area e incluso de los mnimos del rango del da anterior.El value area de la sesin en formacin est cayendo respecto al da previo.

Deberas entrar corto en el mercado inmediatamente e ir a favor de la apertura una vez que el precio ha bajado de los mnimos del da previo, esperando que el valor,(cuando hablamos de valor estamos hablando del value area) siga al precio.Debes hacer un seguimiento del volumen para ver si cuando el precio cae lo hace con volumen creciente. La forma de b del profile empieza a formarse en el quinto periodo o bracket del da 1,(periodo F) y contina formndose durante el resto de la sesin.La estructura del profile que debes esperar en un da que tenga gran conviccin ya desde la salida es alargada.En cuanto te percates de que las cosas no ocurren como debieran,debes salirte de la posicin corta.Incluso aunque el precio siga cayendo,las probabilidades estaran en tu contra. En un da as debes actuar rpidamente.Debes vender a un precio ms barato de lo que lo habras hecho en cualquiera de los periodos del da previo.Y adems no tenemos nada para cuantificar el riesgo que tomamos.Una mente diferente puede ver un riesgo pequeo en la operacin porque la venta est forzando al precio hacia abajo.Pero debes alertarte cuando a partir del quinto periodo el precio deja de caer.Es hora de salirse.La meta es salir de una operacin en base a la estructura del profile y no respecto al precio. La forma en b nos alerta que es posible que al da siguiente el precio emigre a niveles superiores.Parece que la venta que apareci en el da 1 no es actual si no que es debida a gente que estaba larga en el mercado desde haca tiempo y ha decidido salir de sus posiciones para recoger beneficios.Esto se llama long liquidation.Lo explicaremos ms adelante. En el da 2 tambin tenemos una apertura que muestra confianza,pero la diferencia es que el precio se queda dentro del rea de valor del da previo,lo que significa un mercado equilibrado y a la espera de acontecimientos. La fuerte apertura alcista buscando vendedores los encontr cerca de la apertura del da previo.Nuestras referencias por arriba deben ser: Los mnimos del da 1,la apertura del da 1 y los mnimos del value area anterior al da 1.

El mercado no emple demasiado tiempo en esos niveles y por lo tanto no cre valor en esa zona.Como el rango del da 1 fue grande y el da 2 no fue capaz de superar los mximos del da 1,podemos esperar un da rotacional y con un rango comedido.De hecho,en los periodos G y H ya vemos que el mercado empezaba a equilibrarse. Ejemplo 2: El da que preceda al da 1 de nuestro siguiente grfico exhiba una inusual anchura en la parte inferior del profile.Por ahora sabemos que las probabilidades de revisitar esa zona tan ancha del profile son grandes.Cuanto ms ancha es una zona,significa que el precio ha pasado ah mucho tiempo,ha creado volumen de negocio,y el volumen digamos que tiene un efecto de imn sobre el precio.Esto se amplifica si el da posterior no demuestra mucha conviccin.El precio busca quien lo gue,y el volumen hace de gua atrayendo al precio.Una de nuestras referencias para el da 1 seran los mximos del da previo. El da 1 abri sin demasiada conviccin y el precio se movi por encima y por debajo de la apertura.Incluso super un poquito los mximos del da anterior durante el primer periodo.Durante el periodo C segua la baja conviccin direccional.Los traders a corto plazo deben ser pacientes en estos momentos y esperar hasta que el mercado decida moverse hacia algn lado. Como el precio pas poco tiempo por encima de los mximos del da anterior,esto sugiere que no se va a crear valor en la zona superior.Estos niveles de precios por la parte superior cortaron toda actividad compradora. Llegados a este punto,podemos esperar que el precio explore zonas inferiores.Como puedes ver,al caer el precio apareci ms venta todava.El mercado debe seguir bajando hasta que aparezcan los compradores y restauren el equilibrio.Fjate que en el periodo G el movimiento bajista se aceler y alcanz la zona ms ancha del profile del da previo.No tenamos razones para salirnos del corto hasta el cierre de la sesin porque el profile era alargado a la baja e incluso el precio aceler su cada al rebasar los mnimos del da anterior.

Una ltima nota: Si el precio supera los mximos del da previo y falla en continuar al alza,o supera los mnimos y falla tambin en continuar a la baja,es muy probable que el precio realice un movimiento importante en sentido contrario. Ejemplo 3: Este ejemplo en la siguiente pgina nos demuestra la esencia del daytrading: 1)Qu est intentando hacer el mercado? , y 2)Lo est haciendo con efectividad?. En este ejemplo el mercado abre con muy poca confianza.Sin embargo,en los periodos B y C el precio es aceptado en estos niveles inferiores,y esto puede indicar que el precio va a bajar ms.Durante los periodos D y E el precio sigue bajando lo que puede augurar un da bajista importante.Durante el periodo G el precio se da la vuelta y llega a los mximos del periodo C,metindose de nuevo en el rango del da previo.El mercado vuelve a caer pero ya no llega a los mnimos de la sesin.Debes preguntarte, qu est intentando hacer el mercado...?.En este caso,aunque la venta era continua ,el efecto neto es de que apenas hay cambios, e incluso a finales del da el precio cierra en la parte superior del profile. La confianza era baja ya durante la apertura,y la constante reentrada en el rango del da anterior, mientras el mercado intentaba bajar, revelaba poca conviccin bajista. MS CONCEPTOS..... EL rea de valor representa el rango en el que aparece aproximadamente el 70% del volumen de la sesin,(que era la primera desviacin estndar de nuestra curva de distribucin).Acurdate que en nuestra subasta en Sotheby's del Ferrari el precio tuvo que bajar hasta que apareci el primer interesado en el coche,ms tarde el precio fue subiendo poco a poco con la entrada de ms personas interesadas en el coche,(esto sera nuestro rea de valor),hasta que slo qued una persona interesada en pagar una gran cantidad de dinero por el coche.

Donde hay ms cantidad de personas interesadas por el coche, es donde ms actividad apareci dentro de la subasta,es decir,donde ms volumen de negociacin hubo porque los interesados consideraban esa zona como de un valor justo. Este grfico representa bastante bien la subasta del coche.Es un profile del mini S&P pero nos imaginamos que representa la subasta del coche. Sotheby's tuvo que bajar el precio del coche hasta que apareci el primer comprador interesado en 1206.50.Luego hubo una fuerte competencia entre los compradores en la mitad del rango porque esa zona era considerada como de un valor justo para el coche,(rea de valor).Pero cuando el coche iba aumentando de valor,el volumen de compradores interesados se iba secando porque consideraban que el valor ya no era justo.La subasta se acaba cuando slo queda un comprador interesado en pagar 1218.50 que es donde Sotheby's acaba vendiendo el coche y la subasta finaliza. La subasta del Ferrari no representa la complejidad del proceso de la subasta en los mercados financieros.Los mercados diarios estn condensados en muchos procesos de subasta que funcionan continuamente y que establecen el rango de la sesin,adems del mximo,el mnimo y el value area.

Estos parmetros no ocurren en un orden particular.Por ejemplo,el mximo de la sesin puede aparecer en la apertura,al cierre o en medio de la sesin.Sin embargo,con la suficiente preparacin y experiencia,sers capaz de visualizar que tipo de profile puede estar construyndose mucho antes de que el mercado cierre. Si comparas el grfico de un da cualquiera con el anterior,comprobars que siempre hay cambios.Pueden ser insignificantes si el mercado est equilibrado,o pueden ser muy pronunciados si est desequilibrado y por ejemplo tenemos un Trend day. Tambin,cada da aparece una divergencia entre el precio y el valor.Cuando el precio intenta distanciarse del valor aparecen respuestas esperadas e inesperadas.Cuando el precio sube,se espera que aparezcan los vendedores y retornen el precio a la zona de valor.Lo mismo pasa cuando el precio baja lo suficiente.Se espera que aparezcan los compradores y suban de nuevo el precio al rea de valor. En la subasta del Ferrari vimos que cuando el precio suba,la aparicin de interesados disminua.El volumen de compradores se secaba.Pero imagnate que en vez de secarse,cada vez que el precio suba apareciesen ms compradores,es decir,el volumen aumentaba.Este fenmeno nos estar diciendo que la subasta est lejos de finalizar.En el grfico de esta pgina vemos que el precio subi durante toda la sesin,con pausa ocasionales que comunicaban a los compradores que el valor estaba siendo aceptado cada vez ms arriba.

- La estructura del profile se forma en un proceso de subasta entre compradores y vendedores.Cada da tenemos un mximo,un mnimo,un value area.....,y con todo ello podemos comparar como van cambiando respecto a otras sesiones,semanas,meses.... - Observando el profile,seremos capaces de observar la diferencia entre precio y valor.Con ello podemos evaluar si el precio retornar al valor o puede empujarlo a una zona superior o inferior. - Si el precio emigra demasiado lejos del valor y no es acompaado por un incremento del volumen,regresar al value area.Si el movimiento del precio trae un incremento del volumen,tambin habr una emigracin del valor a esos nuevos niveles. En este grfico el mercado est ms o menos equilibrado en un marco temporal diario.Si quieres comprar y el precio baja,estars comprando por debajo del valor,(value area).La informacin que nos revela el profile nos dice que esta es una buena oportunidad.Si esperas a que el precio retorne al valor,todava puedes comprar a un precio justo dentro del value area.Si compras en niveles superiores,ya estars comprando por encima del valor.Y en un da equilibrado eso no supone ventaja alguna,porque el precio retornar al valor y no empujar al valor a un nivel superior. En el grfico de la pgina siguiente puedes intentar entrar largo cuando el mercado explora la parte inferior del rango en los periodos I-J-K.

Habramos tenido xito porque habramos comprado por debajo de valor.Si hubieras esperado a que el valor se desenvolviera en niveles superiores ,todava hubieras comprado a un precio justo.En este da en particular,cualquier compra en la parte superior del rea de valor o incluso por encima de ella,hubiera sido rentable porque el precio estaba liderando al valor.El valor iba alcanzando poco a poco al precio e instalndose en la parte superior del rango. Si por el contrario, hubieras decidido ponerte corto en cualquier momento de la sesin,lo mejor que podras esperar es vender a un precio justo porque vender por encima de valor no hubiera sido posible.Es ms,lo ms probable es que hubieras vendido por debajo de valor. Por supuesto,sacars tajada del mercado cuando compras por debajo de valor o vendes por encima de valor pero tambin puedes ganar dinero si compras o vendes dentro de valor. En cualquiera de los dos ejemplos anteriores puedes ver que los precios nunca son iguales ni representan las mismas oportunidades.Si hubieras comprado por debajo de valor en cualquiera de los dos ejemplos, la oportunidad hubiera excedido por mucho al riesgo.En cualquiera de ambos ejemplos,si hubieras vendido por debajo de valor, el riesgo hubiera sido muy superior al posible beneficio.

La clave recae en reconocer estos patrones antes de que se completen totalmente. Vamos a ver aspectos claves que hacen posible medir el cambio en esos patrones.El rea de valor en formacin dentro de la sesin nos ayuda a observar la relacin cambiante entre el precio y el valor durante el marco temporal diario.La comparacin entre las diferentes value areas puede revelarnos importantes pistas sobre el movimiento del valor a travs de los das y las semanas. El Initial balance ,que no es ms que el rango establecido durante los dos primeros periodos,representa la apertura del mercado y las exploraciones iniciales del precio,y puede adelantarnos como puede desarrollarse la actividad de esa sesin. La extensin del rango ocurre cuando las rotaciones del precio alargan el profile ms all del Initial balance.Puede ser un indicador de la fuerza de los compradores o los vendedores.Si el precio rebasa al alza el Initial balance y trae consigo ms volumen comprador,se hace claro que hay fuerza compradora.Lo mismo ocurre a la baja y con el proceso de venta.La elongacin del profile nos permite vislumbrar la agresividad de los compradores o vendedores. En el grfico de la izquierda,despus del balance inicial aparece una extensin de rango vendedora,comenzando en el periodo F y continuando a la baja durante toda la sesin.

Vamos a sintetizar estos puntos clave: Si no aparece extensin de rango,si aparece pero es limitada o hay extensin de rango en ambos sentidos y el precio retorna al valor,entonces tenemos una evidencia estructural de que el mercado est equilibrado. En este grfico,despus del balance inicial durante los periodos D y E,el precio explora a la baja en el periodo G pero no apareci venta y el precio retorna al rea de valor.En los ltimos periodos del da, P y Q,el precio tambin explor la parte superior del rango pero volvi a meterse dentro de valor y finaliz ah la sesin.Esto reafirmaba que el mercado estaba equilibrado. El anlisis final de cualquier da de operativa es muy dependiente de la variacin del volumen respecto de la media.Por ejemplo,si el mercado est equilibrado en el corto y el medio plazo,probablemente el volumen no tendr tanta importancia para un trader a largo plazo.Sin embargo,si hay una rotura en un lateral de un marco temporal de medio plazo,los traders a largo plazo deberan tener en cuenta el volumen. El primer paso para determinar la importancia del volumen es intentar conocer qu direccin llevaba el mercado antes de la aparicin del volumen.Si no hay una direccin clara,es que el mercado estaba equilibrado y las rotaciones entraban dentro de un mximo y un mnimo. En el grfico pequeo de la siguiente pgina,por ejemplo,el mercado abri cerca de los mximos del rango,el precio baj,rot varias veces por encima y por debajo de la mitad del rango y cerr cerca de los mximos del da.Aqu no vemos una direccin clara.En estos das debes operar en marcos temporales de 5-10 minutos.Si pasas a una escala temporal mayor,la dificultad crece.

En el grfico de la derecha,es fcil observar que la direccin del da era claramente alcista.Abri en mnimos y cerr en mximos. Pero vamos a considerar un ejemplo ms complejo.Digamos que un valor rompe el nivel 100 por primera vez.Los expertos dicen que van a esperar a una correcin para comprar.La mayora asumimos que una correccin en este contexto significa una cada del precio despus de una gran subida.

Pero una correccin no siempre es as,no tiene por qu desembocar en precios inferiores.Pueden aparecer compradores a largo plazo,que a su vez compran a vendedores de corto plazo y evitan que los precios caigan. Este tipo de correccin puede ocurrir sin que te percates de ello.El mercado puede intentar llevar al precio y al valor a niveles superiores,pero en realidad ha logrado que la direccin fuera bajista con un volumen decreciente,cerrando el precio en mnimos del da. Por ltimo vamos a explicar el concepto de simetra.Como has podido ver,el profile no siempre es simtrico,y esta falta de simetra siempre trae consecuencias. Un profile simtrico dentro de su marco temporal tiene la misma cantidad de oportunidad que de riesgo,tanto al alza como a la baja.Un mercado as est muy cerca de la eficiencia total.Este mercado espera noticias para intentar moverse en alguna direccin. Un profile asimtrico muestra un mercado desequilibrado.Un mercado as puede aparecer a causa de diferentes variables.La primera puede aparecer cuando el mercado est dentro de una tendencia y varios marcos temporales diferentes empujen en la misma direccin.Esto trae consigo que los profiles sern alargados en la direccin del movimiento.La segunda puede ocurrir cuando el extremo superior del profile es ms ancho.Esto ocurre cuando slo algunos de los marcos temporales estn comprando en el mercado.A esto se le llama Short covering (grfico de la izquierda),y significa que la gente que lleva mucho tiempo corta dentro del mercado se decide a liquidar sus posiciones.El precio sube temporalmente,pero al no aparecer nuevos compradores,el mercado retomar la tendencia mayor bajista.

Justamente lo contrario se denomina Long liquidation.La gente que lleva mucho tiempo larga dentro del mercado decide sacar beneficios y el precio cae inicialmente.En realidad no se va a iniciar un movimiento importante a la baja.Es ms,cuando los largos liquiden sus posiciones probablemente la tendencia mayor alcista continuar.En este grfico,probablemente los largos liquidaron sus posiciones en los periodos I-J-K.No aparecieron nuevos vendedores,y al da siguiente se reanudara la tendencia alcista,(por supuesto,tanto en un Short covering como en un Long liquidation tenemos que estar dentro de una tendencia bajista y alcista respectivamente). Si no eres consciente de ello,puedes pensar que se trata de un nuevo movimiento importante a la baja y entrar en la direccin equivocada.Se trata,por decirlo de alguna manera,de una correccin. Si sigues ciegamente a la mayora, generalmente irs en la direccin equivocada.La mayora de los traders no ganan dinero.Si te paras a pensar cuantas veces los grandes analistas de Wall Street se equivocan, te dars cuenta de ello.Cuando esta gente habla, todo el mundo se para a escuchar.Es mucho ms fcil que tomar tus propias decisiones.Una de las razones ms importantes de que muchos traders usen sistemas automticos es que as ellos no tienen la responsabilidad de tomar sus propias decisiones.

La gran fotografa: Estructura del mercado, Lgica y Tiempo La gran foto est constituida por tres tipos de informacin;La estructura del mercado,la lgica y el tiempo.Ya hemos visto lo bsico de la estructura del mercado,la informacin que nos da el Profile a travs de la campana de Gauss.Cuando el da avanza, se empieza a construir un determinado tipo de estructura,colas,extensiones de rango,singles,etc...Al final del da la estructura no slo nos dice que ha ocurrido, si no cuando ocurri y quienes estaban metidos en el "ajo".Ahora intentaremos llevar esta evidencia estructural ms all, y combinarla con la lgica y el tiempo.El tiempo es el regulador del mercado,el nmero de horas desde la apertura al cierre.Muchos traders slo ven esto y no consideran su influencia en el precio y la oportunidad.Sin tener en cuenta al tiempo no hay forma de considerar el concepto de valor, y el trading se convierte en un juego de azar. Durante la sesin, el tiempo valida al valor.Las zonas del Profile ms anchas nos indican donde el precio pas ms tiempo creando valor.Precio x Tiempo= Valor. El tiempo tambin regula la oportunidad.Considera un ejemplo de la vida cotidiana.Te quieres comprar unos skies y vas a varias tiendas para hacerte una idea de lo que pueden costar.No necesitas los skies justo ahora ,as que esperas una oferta para comprarlos por debajo de su valor,eres un comprador sin prisa,a largo plazo. Sabes que cuando acabe la temporada de ski, la mayora de las tiendas sacarn ofertas.Sabes que estas ofertas no durarn demasiado,el tiempo regula la oportunidad.Los vendedores no se pueden permitir vender a precios tan bajos y todava esperar beneficios.Estn limpiando su stock para la entrada de la nueva temporada.Para tener ventaja de estos precios tan bajos debes actuar rpidamente. Lo mismo ocurre con los futuros.Buenas oportunidades para comprar por debajo de valor o vender por encima de valor no duran mucho porque el precio se mover rpidamente con mucha competencia entre los traders.Si por ejemplo el precio est por debajo de valor demasiado

tiempo significa que ya no es un "chollo".Algo ha cambiado y el valor ahora estar ms bajo. La tercera categora es la Lgica y es la ms difcil.Es producto de la experiencia,pero es ms que slo observacin y prctica: Es comprender por qu el mercado hace lo que hace.Esto se consigue con el paso del tiempo y de intentar comprender las fuerzas que hay detrs de cada movimiento en el mercado.Por ejemplo, sabemos que una cola nos indica la fuerte presencia del OTF en los extremos.Si la cola es borrada en un movimiento posterior y los TPO's empiezan a engordar esa zona, la lgica nos dice que algo ha cambiado,y que el OTF comprador o vendedor que movi el precio a esa zona ya no est presente o est menos dispuesto a responder al precio en esos niveles. La nica forma de comprender realmente al mercado y su lgica es observar,interpretar y tradear. Imagina dos nios tratando de resolver un puzzle.Uno de los nios ha visto la foto del puzzzle acabado y el otro no.Obviamente el chico que sabe como es el puzzle acabado terminar primero.El Profile es como un intrincado puzzle.Su estructura nos va revelando ms datos segn va pasando el da,pero como pasa con el nio que vio la foto del puzzle,los traders con el conocimiento de la gran foto,aquellos que pueden ver el futuro desarrollo antes de que se produzca, son los primeros en unir todas las piezas del mercado.Slo a travs de la sntesis de estos tres componentes del mercado, el trader tendr xito operando.Discutiremos estos tres componentes a travs de cinco tipos de criterio. 1.Facilidad de aprendizaje 2.Cantidad de informacin 3.Reconocer la velocidad 4.Trade location o punto de entrada 5.Nivel de confianza

Facilidad de aprendizaje Irnicamente el orden en que se aprenden la Estructura,la Lgica y el Tiempo es opuesto a su orden de ocurrencia en el mercado,ya que la Estructura se aprende con ms rapidez que los roles jugados por la Lgica y el Tiempo.La estructura es el producto acabado,y es ms fcil ver el producto ya acabado que ver las etapas de su formacin.Comprender el rol del Tiempo requiere una comprensin ms profunda del proceso de subasta del mercado.La Lgica es lo ms difcil de aprender, ya que la lgica es producto de la prctica y la experiencia.La lgica es el instinto humano dibujado en el mercado,los miedos de la multitud y slo se aprende en situaciones reales del mercado. Cantidad de informacin Mientras la estructura es la informacin ms tangible que nos da el mercado,tambin contiene la mayor cantidad de informacin.Adems es muy variada.Por qu entonces es tan difcil interpretar la estructura en situaciones reales?.Es relativamente fcil reconocer la estructura del da ya acabada,la dificultad radica en reconocer lo que transpira mientras se construye.La dificultad en identificar una estructura inacabada no quiere decir necesariamente que la informacin no est ah,simplemente no se est mostrando en un formato accesible.El tiempo y la Lgica dan muy poca informacin tangible,pero la informacin est en el mercado.Tener xito en el trading requiere habilidad para encontrar e interpretar las pistas ms sutiles que nos den la Lgica y el Tiempo, e integrarlas con la estructura mientras esta se construye. Reconocer la velocidad Lleva tiempo construir la estructura.De este modo,mientras la estructura revela un mucha informacin,el hecho de que el Tiempo deba transpirar, sugiere que los cambios fundamentales ocurren en el mercado antes que la Estructura los revele.La estructura acta como el traductor del mercado y la informacin traducida ya es informacin de segunda mano.El mercado ya ha hablado en forma de Tiempo y Lgica.Los traders que slo se fijan en la estructura del profile sin integrar Lgica y Tiempo, entrarn y saldrn tarde del mercado.

Trade location El reconocimiento tardo lleva a la entrada y salida tarda,lo que lleva a un pobre Trade location.Por ejemplo una extensin de rango,( Estructura), confirma que el OTF comprador ha entrado al mercado.Pero,cuando lo hizo?.Si slo nos fijamos en la estructura,no nos daremos cuenta del punto de entrada del OTF comprador hasta la extensin de rango,que ya estar en los mximos del da.Comprar en mximos nos dar un pobre trade location,al menos temporalmente.Muchas veces es posible saber que los compradores estn tomando el control antes de que la estructura lo confirme(Extensin de rango), a travs de la comprensin del rol del Tiempo y la Lgica.

Nivel de confianza El trading basado en la estructura nos da una gran cantidad de confort y confianza, porque nos ofrece pruebas obvias en las cuales basar una decisin.Cuanta ms informacin tengamos, ms fcil nos sentiremos a la hora de operar.Desafortunadamente,la informacin visible y la oportunidad son inversamente proporcionales.Cuanto ms desarrollado est el profile,menos oportunidades tendremos.De esta manera, si el trader espera demasiado, lo ms probable es que las buenas oportunidades se hayan esfumado. El Tiempo seguido de la Lgica nos dan la cantidad de informacin menos evidente.Para el principiante avanzado, todo lo que signifique investigar ms all de la estructura le resulta incomodo.Los traders experimentados con la comprensin del "Todo" operan primero usando ambas, y entonces monitorizan la estructura para darle ms confianza a su operativa. Resmen La Lgica crea el mpetu,el Tiempo genera la seal y la Estructura nos da la informacin.Tal coordinaccin es adquirida slo a travs de la observacin y actuacin sobre lo que el mercado nos va ofreciendo cada da,es decir,operando.Poner un esfuerzo extra en comprender los bloques que construye la Estructura ,el Tiempo y la Lgica,preparar mejor a los

traders para anticiparse y llevar ventaja cuando se den las oportunidades,no cuando hayan pasado.

EVALUANDO AL OTF
Hemos expresado la importancia de determinar,si hay alguien,quien lleva el control del mercado.Vamos a evaluar ms profundamente al OTF.El elemento que significa OTF es quizs el ms decepcionante de toda la informacin que genera el mercado.A menudo,informacin que creemos que estamos interpretando correctamente ,en realidad no lo es. Un ejemplo de tal ilusin ocurre cuando el mercado abre excepcionalmente por encima del rea de valor del da previo.El OTF vendedor responde a esta apertura al alza,entra con fuerza y baja el precio durante todo el da.Sin embargo al acabar la jornada,el valor se ha establecido ms arriba que en das previos.Durante el marco temporal diario, el OTF vendedor fue protagonista intentando devolver el precio al valor establecido en dias anteriores.Pero la venta "Responsive" no fue suficiente para contrarrestar la apertura alcista que protagoniz el OTF comprador.La estructura del da mostr debilidad,mientras que el mercado estaba muy fuerte a largo plazo. Este ejemplo es muy fcil de ver,desafortunadamente no siempre es as.La mayora de las veces hay que analizar todo ms detalladamente para ver quien est ganando la batalla de los OTF.Para evaluar el control del OTF deberemos examinar colas,extensiones de rango,etc..,actividades ocurriendo dentro del "Profile", y donde tenemos el Value area respecto al da anterior.Adems, deberemos saber si los participantes estn actuando por su propia iniciativa o estn actuando en respuesta a lo que creen un movimiento con posibilidades.El OTF que acta por su propia iniciativa suele ser ms determinado que el que responde a un determinado movimiento. Estamos evaluando quien tiene el control durante el da.La habilidad para procesar informacin va las estructuras del profile lleva al trader a reconocer buenas oportunidades durante la sesin.Los traders a largo

plazo tambin deben interpretar las estructuras diarias, porque un movimiento a largo plazo es simplemente la suma de muchos das. Aprender a leer e interpretar la estructura del da es beneficioso para todos los participantes del mercado en un momento u otro.Esto beneficia ms al Daytrader,o sea,quien comienza y acaba el da sin posiciones abiertas.Pero todos los traders a largo plazo son tambin daytraders el da que abren o cierran su posicin. Presencia del OTF en los extremos Las colas son creadas cuando un comprador o un vendedor agresivo entran en el mercado en alguno de los extremos y rpidamente mueven el precio.Cuanto ms larga sea la cola ,ms conviccin tendr el movimiento (Una cola debe tener al menos dos TPO's).Una cola en los mximos del da,por ejemplo,indica que el OTF vendedor entr en el mercado y baj el precio a niveles inferiores.La ausencia de colas en los extremos tambin nos indica la falta de conviccin por parte de los OTF. La extensin de rango tambin nos indica la fuerza de los vendedores o compradores.La extensin de rango la generan sucesivos movimientos al alza o a la baja.Cuanto ms fuerte sea el control,la extensin de rango ser ms elongada,(un profile elongado es sinnimo de facilidad para operar).Por ejemplo, en un Trend day el dominio del OTF es evidente a travs de las continuas extensiones de rango que se van superando unas a otras durante el da. Presencia del OTF en el cuerpo del Profile La presencia de los OTF en el ncleo del Profile es ms sutil e involuntaria,pero juega un importante papel.Contar el nmero de TPO's nos ayuda a cuantificar la presencia del OTF dentro del Profile. El TPO es la unidad ms pequea de medida del mercado.Monitorizar los TPO's dentro del ncleo del profile nos ayuda a evaluar el control del OTF dentro del Value area en desarrollo.Especificamente, el conteo de los TPO's mide el nivel de desequilibrio entre los OTF y los daytraders (la mayora de las veces,locales).

La clave de cmo puede producirse tal desequilibrio ,es conociendo que el OTF comprador no trata directamente con el OTF vendedor.Recuerda que los locales actan como intermediarios entre ellos.As,el OTF comprador generalmente compra de un local y el OTF vendedor vende a un local.El desequilibrio ocurre cuando hay ms OTF compradores que vendedores o viceversa,y dejan al local con el desequilibrio. A menudo hay ms OTF compradores que vendedores,causando a los locales tener demasiado inventario.Por ejemplo,si un nmero muy grande e inusual de rdenes de venta entran al "Pit",el inventario de los locales llegar a un punto donde estarn "demasiado largos".En otras palabras,el local ha comprado demasiado al OTF vendedor. Si el OTF comprador no aparece rpidamente,los locales tendrn que equilibrar su inventario de una u otra forma.Pero esto no es fcil,porque darse la vuelta y vender slo acentuara la venta que ya est ocurriendo en el mercado.De este modo, su prioridad sera parar el flujo de venta del exterior con la esperanza de que el mercado se estabilizar y equilibrar su inventario.Si los precios al caer no paran la venta,los locales pueden verse forzados a saltar al "vagn de cola" y vender sus largos a un precio inferior. Vamos a verlo de otra manera ms fcil.Imagina que quieres sacarte un dinero extra revendiendo entradas de ftbol.Un mes antes del partido del siglo, compras veinte entradas a 10 euros cada una.En este caso el taquillero es el OTF vendedor y t eres el OTF comprador.Durante el siguiente mes t equipo pierde todos los partidos y baja de la primera a la quinta posicin en la tabla.Sin sorpresa,el da del partido hay muchos menos aficionados que van a ver a tu equipo y te tienes que "comer" las entradas.Para recuperar parte de lo invertido, te vers forzado a vender a 8 euros en vez de a 12 o 15 euros.Haba ms venta que compra,luego el precio tena que bajar para equilibrar la situacin. Lo mismo ocurre con los futuros.Si identificamos un desequilibrio antes de que se corrija, entonces es posible que podamos beneficiarnos.Las colas o extensiones de rango son ms obvias, pero en un da voltil la mayora del desequilibrio ocurre dentro del Value area.Contar los TPO's dentro del

Value area nos ayudar a determinar ese desequilibrio en el ncleo del Profile. El "TPO count" se produce aislando el "POC" (Punto de control) y sumando todos los TPO's por encima y por debajo del mismo.Las colas debemos excluirlas,porque su implicacin es clara, ya han sido consideradas cuando analizamos la actividad en los extremos.Recuerda que el POC es significativo, porque es el precio en el que mayor actividad se produjo durante el da,de este modo es el precio considerado ms justo del da (Precio x Tiempo = Valor). Los TPO's por encima del POC representan los OTF dispuestos a vender y permanecer cortos por encima del valor y los TPO's por debajo del POC representan a los OTF compradores dispuestos a comprar y permanecer largos por debajo del valor.El Ratio resultante es el desequilibrio comprador/vendedor dentro del Area de valor.Por ejemplo un ratio de 32/24 nos da 32 TPO's vendedores por encima del POC y 24 TPO's compradores por debajo del POC.No os preocupis porque cualquier programa de Market profile como Market Delta o RT investor calculan el TPO count automticamente. En la pgina siguiente tenemos tres profiles del mercado de bonos.El profile A nos muestras los periodos A-F.Este da tuvo una apertura mucho ms alta que el cierre del da anterior,seguida por una gran venta en los inicios de la jornada.Segn va transcurriendo el da ,nuestro objetivo es descubrir quien lleva el control dentro del rea de valor.Monitorizar el TPO count nos dar alguna pista de quien se est llevando el gato al agua en el corazn del Profile. Examina el Profile A otra vez.El periodo A-F registra un TPO count de 13/21,lo que favorece al OTF comprador.Considera que significa este 13/21;El hecho de que los TPO's por debajo del POC estn aumentando ms rpidamente, nos indica que aunque el precio est empleando ms tiempo debajo del POC,el precio no est yendo a ninguna parte.

Si el OTF vendedor hubiera sido agresivo dentro del Value area,habra habido extensin de rango por abajo, que habra bajado el POC y la percepcin de valor,equilibrando el TPO count y probablemente cambindolo a favor de los vendedores..Con un TPO count construyndose en la mitad inferior del value area (Compradores) y sin extensin de rango vendedora,lo ms probable es que sean los floor traders o los locales quienes estn vendiendo a los OTF compradores.

Por ello,el precio subi en los periodos G y H en cuanto los locales recuperaron el equilibrio de sus inventarios. De nuevo,en el Profile final,el OTF vendedor no estaba presente mientras el precio suba a los mximos previos.En el periodo L ,el precio llega a 93 21/32 y subsecuentemente esta extensin de rango eleva el POC,confirmando un TPO count a favor de los compradores,30/47.Este desequilibrio a final del da, a menudo contina al comienzo del da siguiente.

ACTIVIDAD "RESPONSIVE" VS "INITIATIVE"

Conocer si los OTF estn actuando por propia iniciativa o si actan por respuesta a algn movimiento, es importante.Podemos saber esto comparando la relacin de la estructura del da con el rea de valor del da anterior.El Area de valor del da previo es la indicacin ms reciente de donde fue aceptado el precio a travs del tiempo:Se pueden dar cuatro casos. 1.Initiative buying 2.Initiative selling 3.Responsive buying 4.Responsive selling Initiative buying es cualquier actividad compradora que ocurre por encima o dentro del rea de valor del da previo.Initiative selling es cualquier actividad vendedora que ocurre por debajo o dentro del rea de valor del da previo.Actividad "Initiative" indica fuerte conviccin por parte del OTF. La actividad "Responsive" es lo contrario a "Initiative".Los compradores responden al precio por debajo de valor y los vendedores responden al precio por encima de valor.

Parece complicado de entender pero es muy fcil.Voy a poner un profile y lo explicamos. El rea de valor del profile de la izquierda va de 1195 a 1198.75.Al da siguiente el mercado ha abierto por debajo del rea de valor del da anterior e inicialmente el precio baja en el periodo D,luego eso es venta Initiative.Es decir,ha habido intencionalidad.La actividad Responsive es una respuesta a una accin,la actividad Initiative es el comienzo de esa accin.Si el mercado hubiera abierto por encima en vez de por debajo del value area del da anterior,y hubiera habido intencionalidad alcista desde el comienzo de la sesin entonces hubiera sido Initiative buying porque a los compradores no les importa comprar a precios ms altos ya que tienen mucha intencionalidad en su accin. Si por el contrario,el mercado est por encima del rea de valor del da previo y se produce un periodo de venta,eso ser venta Responsive porque los vendedores estn actuando a precios altos y responsablemente les interesa vender a esos precios pero no estn iniciando ninguna accin agresiva.Simplemente se encuentran que el precio est alto y les viene muy bien para vender su inventario.Lo mismo ocurre con la compra Responsive.

En este grfico tenemos compra Responsive por debajo de valor en el profile de la derecha a partir del periodo E porque los compradores se encontraron con precios bajos para sus intereses por debajo del value area del da anterior y empiezan a comprar,eso es actividad Responsive. Las extensiones de rango y las colas que ocurren dentro del value area del da anterior tambin se consideran Initiative.Si la gente escoge comprar o vender dentro del rea que ms recientemente se ha percibido como valor,su eleccin de estar de acuerdo con los recientes precios es realmente una decisin Initiative. En resmen,compra Initiative y venta Responsive ocurren por encima del Value area del da anterior mientras que compra Responsive y venta Initiative ocurren por debajo del Value area del da previo.Cualquier actividad iniciada dentro de ese Value area anterior es considerada Initiative, aunque no tiene tanta conviccin como la actividad Initiative que ocurre fuera del Value area.

EXTENSIONES DE RANGO Hemos visualizado los extremos formados por la competicin,y el value area formada por las rotaciones.Las extensiones de rango aparecen cuando los largoplacistas entran con la suficiente fuerza para extender el rango ms all del Initial balance. Vamos a ver el grfico de la siguiente pgina.Fjate en el Pioneer range,(la primera columna de la izquierda).El Initial balance va de 602 1/2 a 608.Los vendedores largoplacistas entraron en el mercado con el suficiente volumen durante el periodo F, para extender el rango por abajo,ms all del Initial balance. La extensin de rango bajista continu en los periodos G y K,hasta que esta tena ms o menos el tamao del Initial balance.Quin fue el responsable de esta extensin de rango?.Sabemos que fueron los vendedores,porque el mercado debe bajar para cortar la venta.

Fjate que los TPO's "solitarios" en el periodo K no formaron un extremo en los mnimos.La extensin en el periodo K es una zona que no ha sido testeada.Por qu?.El periodo K es el ltimo periodo del da.Por ello,no sabemos si el mercado ha bajado lo suficiente para encontrar respuesta en sentido contrario.Puede que ah estn esperando los compradores,pero tendremos que esperar hasta la siguiente sesin para confirmarlo. Consideremos el extremo superior en el periodo D.Este fue el primer periodo.As que ya sabes que los vendedores competan por oportunidades en ese nivel.Esto fue confirmado por lo que ocurri ms tarde. Por otro lado,como el periodo K es el ltimo,no sabemos con seguridad que el mercado haya bajado lo suficiente para encontar respuesta.Tendremos que esperar hasta el da siguiente. Vamos a ver otro grfico en la pgina siguiente en el mercado de soja. El Initial balance ira de 559 a 564 1/2,(periodos D y E).El actor a largo plazo entr con la suficiente fuerza para extender el rango en el periodo F.Extendio el rango al alza,y este movimiento continu en el periodo G hasta 571 1/2.Llegados a este punto,el mercado haba subido tanto que esto interes al vendedor largoplacista.Y su entrada form un extremo en los mximos. Aqu ocurrieron dos cosas en la misma zona pero no al mismo tiempo. - Los compradores extendieron el rango al alza hasta 571 1/2. - Los vendedores fueron seducidos por esta oportunidad en 571 1/2,y su entrada form un extremo en mximos. As que en este ejemplo,tenemos una extensin de rango alcista,(actividad compradora),y un extremo en mximos,(actividad vendedora).

Primero el mercado subi para cortar la actividad compradora,ms tarde baj para cortar la venta.El comprador y el vendedor estuvieron activos en los mximos,pero no al mismo precio ni al mismo tiempo. Los compradores y los vendedores a largo plazo no operaron entre ellos al mismo precio,porque el mismo precio no puede ser ventajoso para ambos al mismo tiempo.Esto es por lo que podemos identificar los dos tipos de actividad en los mximos del rango,primero compra, y ms tarde venta. Este es un primer paso para controlar la actividad de los largoplacistas:Conocer si hay compra o venta en las tres zonas del rango.El segundo paso es determinar si la compra o la venta muestran un comportamiento esperado o inesperado.

Hagamos un seguimiento de lo aprendido hasta ahora.... -Qu tipo de actividad forman los extremos?. Competicin -Por qu se necesitan al menos dos TPO's para validar un extremo?. Si los largoplacistas no mueven el precio al menos dos ticks ,es que no estn interesados en competir. -Cuantos ms TPO's "solitarios" haya....?. Ms interesado estar el largoplacista en competir. -Qu tipo de actividad forma el value area?. Las rotaciones. -Qu patrn forma el largoplacista cuando opera dentro del value area?. Compra ligeramente ms caro,y vende ligeramente ms barato. -Cul es el impacto de esto?. Crea un desequilibrio en el value area.

-Qu punto de referencia usamos para encontrar ese desequilibrio?. El precio ms justo,o sea el ms negociado en el value area es el precio que tiene ms TPO's.Si hay dos con el mismo nmero de TPO's,se coge el ms cercano al centro del rango. -El desequilibrio qu estamos buscando,aparece en el lado de ms o de menos actividad?. En el de menos actividad. -Por qu el lado con menos actividad refleja la aparicin del trader a largo plazo?. Porque dentro del value area estn los traders que buscan un precio justo.De este modo,el lado con ms actividad refleja al cortoplacista que busca este precio justo.Nadie est dando ventaja en el lado de ms actividad. -Si el desequilibrio es por encima del precio ms justo,quien de los dos OTF's est siendo ms activo?. El comprador porque el mercado sube para cortar la compra. -Si el desequilibrio es por debajo del precio ms justo,cul de los dos OTF's es ms activo?. El vendedor porque el mercado debe bajar para cortar la venta. -Qu tipo de actividad forma las extensiones de rango?. Cuando el largoplacista entra en el mercado con la suficiente fuerza,extiende el rango ms all del Initial balance. -Quin de los dos OTF's es responsable de una extensin de rango alcista?. El comprador porque el mercado debe subir para cortar la compra.

-Si tenemos una extensin de rango alcista,y aparece venta en mximos,qu tipo de actividad ocurri primero?. La extensin de rango.Esto atrajo a los vendedores.La competencia entre los vendedores cre el extremo en mximos.

QUIEN LLEVA EL CONTROL EN EL MERCADO....? Aqu tenemos uno de los conceptos claves del Market profile,saber si el mercado es unidireccional o rotacional.Si uno de los OTF lleva el mando,(ya sean compradores o vendedores),el mercado es one timeframe market,es decir,unidireccional.El ejemplo ms claro lo tenemos en un trend day.El mercado desde que abre lleva una direccin clara y no permite que haya un consenso entre compradores o vendedores,o hay compra o hay venta. En este tipo de mercado uno de los participantes gana la partida,llevando al precio a moverse en una direccin determinada . Los Trend days muestran un gran nivel direccional ,y se caracterizan por sucesivas extensiones de rango en sucesivos periodos de tiempo. En la pgina siguiente tenemos un ejemplo de este tipo de actuacin.El mercado abre en el periodo Y e inmediatamente se mueve claramente en una direccin.No permite el intercambio de negocio con los compradores,los sellers estn decididos a bajar el mercado con mucha conviccin.Vemos que cada periodo de media hora tiene mximos y mnimos inferiores a los periodos que les preceden.Esto es muy indicativo de que quieren bajar el precio a un nuevo nivel y no se encontraban a gusto en la zona de apertura. Las rotaciones a la baja,(periodos Z-C-D-F-G-H-I) son generalmente ms intensas que las rotaciones al alza (A-B-E).El comprador se muestra incapaz de llevar el precio por encima de los mximos previos durante ms de uno o dos periodos,luego el vendedor se est llevando el gato al agua. Cuando ambos OTF comparten el control del mercado, este se muestra rotacional o two timeframe market.No hay una conviccin direccional clara y se estn intercambiando papel entre ellos. Se desarrolla por decirlo de alguna manera,un lateral.El precio est esperando noticias para salir en una direccin determinada y mientras tanto se toma un descanso.

Este sera un tpico da en el que estn presentes ambos OTF.....

Vemos , como en los sucesivos periodos el precio va rotando.El periodo B solapa al periodo A por abajo,D solapa a C por arriba,etc....Ningn OTF tiene el control.No hay una clara conviccin por parte de ninguno de los OTF. Las primeras seales del sentimiento subyacente del mercado se producen en la preapertura,que alertan al trader de la posible conviccin direccional del mercado antes de que se produzca la misma.Despus tenemos el tipo de apertura y su posicin respecto al da previo. Esto sucede durante la primera hora de la jornada ,y el trader ya tiene que haberse hecho una idea de lo que puede ocurrir durante la sesin.

El prximo paso es reconocer el influjo de las rotaciones del precio. Piensa en el mercado como en un partido entre los OTF.Cuando los compradores tienen el control,el precio sube.Si el control lo tienen los vendedores,el precio baja.Cuando slo aparece uno de los OTF llamamos a esto "One timeframe market",este tipo de mercado suele desembocar en un Trend day.Un Nontrend day tambin es un "One timeframe market", porque el mercado slo lo estn moviendo los locales. S ninguna de las partes tiene un claro control,el precio flucta arriba y abajo.Cuando ambos participantes comparten el control estamos en un "Two timeframe market".Este tipo de mercados dan lugar a Neutral, Normal o Normal Variation Days.En mercados duales,el trader debe tener ms paciencia porque se necesita ms tiempo para ver quien lleva la batuta.Monitorizando el desarrollo de las rotaciones en los distintos precios ayuda a identificar cual de los participantes lleva el control en un determinado momento.

Extremos Los extremos o colas nos dan las evidencias ms claras sobre el control del OTF.Las colas se crean cuando los OTF perciben el precio fuera de valor y entran en el mercado para aprovecharse de ello.Cuanto ms grande sea la cola, ms conviccin direccional hay detrs de ella. En trminos de control del OTF tambin es muy significativo que no aparezcan colas en un profile.La ausencia del OTF en los extremos indica una falta de conviccin de los compradores o vendedores.Por ejemplo,considera un mercado que est subiendo que no tiene cola en los mnimos del da.Este escenario nos sugiere que puede ser muy inteligente recoger beneficios ms pronto que tarde, porque el mercado puede darse la vuelta en cualquier momento. Veamos algunos ejemplos de colas compradoras o vendedoras.....

Aqu tenemos una buying tail de 9 TPO's de longitud en la parte inferior del rango.Esto quiere decir que el precio no fue aceptado en esa zona por los compradores que entraron con mucha fuerza,sacando al precio rpidamente de esa zona.Como vemos,esto tuvo implicaciones alcistas porque el precio cerr en mximos.Una cola slo se considera vlida si tiene tres TPO's o ms de longitud.Evidentemente,a mayor longitud mayor implicacin por parte del OTF correspondiente.Las colas,ya sean compradoras o vendedoras son una indicacin de Excess,(exceso).La otra son los Gaps.El excess marca una zona donde el precio ha ido demasiado lejos en la bsqueda de un lugar donde asentarse y el precio se da la vuelta con fuerza.El Excess marca el final de un movimiento importante y el comienzo de otro nuevo en sentido contrario. Evidentemente un mercado sin colas y con un rango bastante equilibrado demuestra poca conviccin direccional.Si ambos extremos del rango no muestran cola alguna,es muy posible que ambos extremos sean revisitados de nuevo en futuras rotaciones.A esto lo denominaremos como un mnimo o un mximo pobre,es decir,sin colas.En la pgina siguiente pondremos un ejemplo de un mximo y un mnimo pobres,lo ms probable es que sean revisitados de nuevo....

En el mximo del rango no aparece ningn tipo de cola vendedora.Tenemos un mximo con doble TPO.Esto en el anlisis tcnico lo conocamos como doble techo.Aqu hay uno de los grandes cambios entre el anlisis tcnico y el Market profile.El doble techo actuaba de resistencia,pues bien,en el market profile esto es un mximo pobre y en vez de repeler el precio lo atrae,y os aseguro que lo hace la mayora de las veces..... En el mnimo del da tambin tenemos un mnimo pobre porque solo hay un TPO.Eso no es una cola compradora...y probablemente el precio revisite tambien esa zona.

Extensiones de Rango Las extensiones de rango tambin nos ayudan a vislumbrar el control de los OTF y la fuerza que tiene el comprador o el vendedor.Cuanto ms fuerte es el control, ms alargada ser la extensin de rango.Si el rango se va extendiendo al alza en mltiples periodos es posible que el mercado est intentando llegar ms arriba y el OTF comprador est ejerciendo un alto grado de control.Es importante vislumbrar este intento de direccionalidad para ver si tendr una continuacin del movimiento.

El segundo ingrediente ms importante para evaluar el control del OTF es el tiempo.El tiempo es el regulador del mercado y el responsable de crear la estructura del profile.S el mercado se mueve rpidamente a travs de unos niveles de precio,entonces la presencia del OTF es muy fuerte en esos niveles y pueden funcionar como Soporte/Resistencia en el futuro.Por ejemplo,una cola vendedora es el resultado de un fuerte rechazo del OTF vendedor que percibi el precio por encima de valor.

Cuanto ms rpido sea ese rechazo,ms fuerte es la presencia del OTF en esa zona.Al contrario,si el precio pasa mucho tiempo en una zona quiere decir que ha sido aceptado.Nos estar indicando que se est produciendo un trading dual,entre ambos OTF.Si el mercado no tiene una direccin clara en el tiempo,tambin puede darse la vuelta buscando que se facilite el trading en la direccin contraria.Si el precio pasa mucho tiempo en una zona,al final esa zona tambin ser rechazada. La mayora de los dias no son "One timeframe" o "Two timeframe" exclusivamente.El da generalmente es una mezcla entre dar y tomar.Imagina que el mercado tiene un alza importante,entonces hay una respuesta del oponente con gran esfuezo para equilibrar ese movimiento,seguido de otro movimiento al alza y as hasta el infinito. Aunque cada da es diferente,hay unas pocas categoras de tipos de transicin temporales que podemos identificar: 1. Sin transicin: Todo el da es "One timeframe" o "Two timeframe",por ejemplo un trend day (One timeframe) o un Normal day (Two timeframe). 2. De "One timeframe" a "Two timeframe":Por ejemplo,el precio se adentra ms all de un punto de referencia conocido (p.ej: un mximo del da anterior) y no atrae nueva actividad,causando al mercado a que vuelva al modo "Two timeframe". 3. De "two timeframe" a "One timeframe": P.ej:Un mercado que est lateral cerca de un soporte,de repente rompe el soporte y comienza un movimiento tendencial. 4. "One timeframe" en una direccion y se da la vuelta en la direccin contraria: Por ejemplo,un Neutral day. Fallos en los "FOLLOW TROUGH" Un "FOLLOW TROUGH" es la respuesta a como lo est haciendo el mercado en su intento de moverse en una cierta direccin.Sin un follow trough al alza durante una tendencia alcista,el mercado est fallando en su intento de visionar que hay ms arriba.

Un fallo de un "FOLLOW TROUGH" es muy significativo,veamos por qu: Cuando un mercado se asoma ms all de un punto de referencia importante pueden ocurrir dos cosas: 1)Puede aparecer actividad Initiative que todava le insufle ms oxgeno al movimiento o, 2)El movimiento falla en traspasar ese punto de referencia importante,es decir,falla el FOLLOW TROUGH. Despus de un fallo en rebasar este punto,el precio a veces es rechazado con mucha fuerza en la direccin contraria.La magnitud de este movimiento depende del punto de referencia a superar.Estos puntos de referencia pueden ser;Mximos de das anteriores,de semanas o meses anteriores, mximos o mnimos de un lateral,etc...Cuanto ms importante sea el punto de referencia rechazado,ms importante ser el movimiento en sentido contrario. Por ejemplo;Si el OTF vendedor falla en bajar el precio por debajo de los mnimos de un lateral importante desarrollado durante meses,entonces muchos OTF compradores entrarn en masa,causando mucha volatilidad en el mercado.Este rechazo resultante puede dar lugar a un "Rally" al alza,con gran impacto a largo plazo. Cuando el precio se acerca a los mnimos de un lateral,muchos traders esperarn a ver qu pasa en esa zona antes de entrar en el mercado.Si el precio falla en rebasar esos mnimos,esos traders entrarn compulsivamente forzando al precio a subir.Al contrario,si el precio rebasa esos mnimos y es aceptado,esos mismos traders entrarn al mercado vendiendo,aadiendo ms gasolina al movimiento bajista y formando un movimiento Initiative. Si un daytrader conoce esos importantes puntos de referencia,estar ms preparado para lo que pueda ocurrir ms adelante.Si esos puntos de referencia pertenecen a marcos temporales a largo plazo ( Mximos o mnimos semanales,mensules o anuales),el subsiguiente movimiento ser an ms importante.

Aqu tenemos un follow through fallido.Tenemos una zona lateral de seis das.El ltimo da,el precio intenta rebasar los mnimos del lateral en 8703 y no lo consigue.Aqu aparece una cola compradora de seis TPO's de longitud.Los compradores no quieren el precio debajo de 8703 y lo escupen dejando un signo de excess clarsimo,(cola compradora) y posiblemente esto tenga implicaciones alcistas a corto plazo porque recordemos que la aparicin de un claro signo de Excess marca el final de un movimiento importante y el inicio de un nuevo movimiento en sentido contrario. Como vemos.poco a poco vamos aprendiendo cositas...,y lo que nos queda.Recordar que aprender esta disciplina requiere tiempo y experiencia,no es cosa de un curso de una semana.Los que pretendan ganar dinero en esto dedicndole dos o tres meses de aprendizaje la llevan clara.

Para realizar la tarea primaria de facilitar el negocio,los mercados bajan para encontrar compradores y suben para encontrar vendedores.Idealmente,el mercado encuentra un rango en el que los OTF vendedor y comprador perciben al precio como justo y comienzan un negocio dual entre ellos.Sin embargo, el mercado es efectivo y no siempre eficiente.Por ello,en su intento de facilitarle el negocio a todo el mundo, el mercado a veces crea "Excess" movindose demasiado en una direccin cualquiera. Suponte que un panadero hace 1000 barras de pan al da,las cuales vende a 50 cntimos cada una.A estos precios vende todas las barras.Como la demanda es cada vez mayor,sube el precio a 55 cntimos y las sigue vendiendo todas.Decide subir el precio a 60 cntimos a la siguiente semana ,pero slo vende 800 barras,el precio tan alto empieza a echar para atrs a los compradores. El panadero se da cuenta de ello y baja el precio a 55 cntimos otra vez para poder vender todas las barras.La clave es que ha tenido que subir mucho los precios por encima de su valor para estar seguro de encontrar un precio que los compradores consideran como justo.El panadero crea un exceso de 5 cntimos entre los 60 cntimos que quera cobrar y los 55 cntimos que los compradores han aceptado como justo. De la misma forma el mercado debe subir demasiado hasta darse cuenta de que se ha pasado cuatro pueblos,lo mismo a la baja,por supuesto.El exceso ocurre cuando el precio se mueve significativamente fuera de su valor,entonces el OTF se da cuenta de la oportunidad y entra con fuerza en el mercado volviendo al precio a su valor justo. Un Gap tambin es una variedad de exceso,ya que es una cola invisible. SHORT COVERING (COBERTURA DE CORTOS) Probablemente uno de los comportamientos del mercado que ms induce a engao, es la cobertura de cortos (Short Covering).Casi todos los movimientos al alza empiezan con posiciones cortas "antiguas" cuando se cierran,y al menos temporalmente, hacen subir al precio.

Si este "Rally" no es acompaado por ms compra,quizs slo sea un Short covering. El Short covering suele aparecer despus de uno o varios das muy bajistas.El mercado se est desequilibrando y los participantes estn "demasiado cortos".Un movimiento rpido al alza nada ms abrir el mercado, puede deberse a que los participantes estn cubriendo sus cortos, (deshacindose de ellos y sacando beneficios).Es cmo el silbato de la olla express que alivia la presin en el interior de la olla,el Short covering est aliviando la fuerte presin vendedora de los das anteriores. A la derecha tenemos un ejemplo de Short covering.Imaginemos que los dos o tres das anteriores han sido bajistas.Vemos en este grfico con forma de P que el mercado parece ir largo pero en realidad las rotaciones alcistas estn chocando contra un muro en la zona de 1180 -1182 y no lo superan.La gente que est corta de estos das de atrs est sacando beneficios de sus posiciones y por eso el mercado sube momentneamente pero como vemos no tiene continuacin alcista.Lo ms probable que ocurra es que se retome el movimiento bajista inicial.

Despus de la actividad vendedora de los ltimos das,el movimiento alcista del Short covering puede ser interpretado como la entrada del OTF comprador,sin embargo si el Rally es causado por el Short covering y no por la entrada de los compradores, el movimiento inicial alcista se detendr y el desequilibrio vendedor ser neutralizado.Desafortunadamente, este tipo de actividad errtica y repentina, puede elevar la anxiedad entre los traders y llevarlos a salirse demasiado pronto de un trade o incluso salirse de los cortos y meterse largos. Pero cuando interpretamos correctamente el Short covering, se nos presenta una buena oportunidad para meternos cortos. Lo primero que nos puede alertar sobre un Short covering, es que despus de ese rpido movimiento al alza,el comprador desaparece.El rally desaparece tan rpido como aparece.El Short covering lo crea "Old Business",no nuevos participantes que entren al mercado. No podemos decir que cada vez que el precio sube rpidamente y se para, es a causa de un Short covering.Hay veces que el mercado sube,se para y luego contina subiendo. LONG LIQUIDATION (LIQUIDACION DE LARGOS) Es justamente lo contrario del Short covering.La fuerza que lo construye es la opuesta a la que aparece en una cobertura de cortos.Despus de varios das de subidas, la gente que est "demasiado larga" tiene que cerrar sus posiciones y coger beneficios.El precio se mueve inesperadamente y con rapidez a la baja.Este movimiento, tambin lo producen esas posiciones antiguas a largo y no la entrada del OTF vendedor.Una vez que ese proceso de venta se termina, el mercado empieza a autocorregirse.El resultado tiene forma de "b",al revs que la "p" del short covering. Resmen del Short covering y Long liquidation Un profile que empiece a parecerse a una "P" o una "b", no quiere decir necesariamente que se trate de un Short covering o un Long liquidation.

Las consideraciones principales son: 1) La direccin reciente del mercado en comparacin a las formaciones anteriores, 2 )la apertura,cerca de los mnimos en en Short covering o de los mximos en un Long liquidation, 3)la no continuacin del precio despus del movimiento inicial y 4) gradualmente el precio va perdiendo fuerza respecto a sus intenciones iniciales. Aqu pongo un ejemplo de Long liquidation.....Tomar la explicacin del Short covering pero justo al revs.

LEDGES (CORNISA o SALIENTE) Un ledge es una formacin bastante extraa.Parece un profile cortado en dos ,o parcialmente inacabado.Un ledge se forma cuando el mercado atrae a los participantes "Responsive" repetidamente en su intento de mover el precio en una direccin cualquiera.Consecuentemente ,el precio falla en rebasar un determinado precio continuamente. Esa rara formacin resulta incmoda al trader.Intuitivamente esperamos que el precio rebase el Ledge y rellene el profile. Sin embargo,si no lo hace,el precio se puede dar la vuelta en un movimiento importante en la direccin contraria.La clave es monitorizar lo que pasa alrededor del Ledge para ver si nos da alguna pista.

El Ledge es a menudo el resultado de un Short covering o un Long liquidation.El mercado se mueve en una direccin en el corto plazo con conviccin y luego falla en continuar.No hay Follow trough para continuar el movimiento.Por ejemplo,el mercado sube y falla en su continuacin una vez que la gente que estaba larga ha cerrado sus posiciones.Segn pasa el tiempo pueden darse dos situaciones: 1)La falta de continuacin al alza puede dar confianza a los vendedores para bajar el precio por debajo del Ledge,o 2) el Ledge ofrece soporte y los compradores entran para continuar la tendencia alcista. A la izquierda tenemos un ledge en 1180.50.Vis ese escaln,pues eso es un ledge.El profile queda como inacabado y en realidad la estructura creada no tiene demasiada fuerza por lo que hay muchas probabilidades que el ledge sea revisitado para rellenar el profile por la parte baja en las prximas sesiones. Resmen Los tres tipos de patrones que hemos explicado son una pequea parte de los diferentes patrones que podemos encontrarnos.Los diferentes tipos de apertura tienen su propio patrn.Segn se va desarrollando el da,empiezan a emerger los diferentes patrones referentes al tipo de da.Casi todo en el mercado puede ser identificado en algn tipo de patrn.El reconocimiento de estas estructuras es esencial para comprender el mercado y para aprender a visualizar como se va a desarrollar el mismo.

Ahora vamos a estudiar otro factor clave del mercado:la percepcin de valor. El concepto de valor es tan bsico,que a veces es pasado por alto por los traders ms sofisticados.Pero es imposible pasarlo por alto.El valor es el fondo en el que todas las actividades tienen lugar:El valor es la fuerza motivadora detrs de todas las transacciones. Es absolutamente crucial que tengas en mente el valor mientras ests operando.De hecho,cuando operas sin este concepto en mente,es difcil de creer que la actividad del mercado no sea arbitraria. Vamos a discutir en esta seccin,la percepcin de valor por parte de Steidlmayer. En primer lugar,piensa que el sentimiento del mercado se divide en dos categoras: Confiado y desconfiado. Dice que cuando los actores del mercado estn confiados respecto al valor,tienden a pasar por alto las malas noticias.En estas condiciones,un mercado subir,an con malas previsiones. Del otro lado,cuando no tienen confianza en el mercado,buscarn problems aunque no los haya.Esto explica porque un mercado no sube,an con buenas noticias. Piensa en ti mismo. Cuando te sientes confiado,no tiende a pasar por alto las malas noticias?.Y cuando ests un poco deprimido,no buscas problemas donde no los hay?.Los mercado los mueven las personas,luego estn reflejando sus estados de nimo. Steidlmayer nos dice que la actividad dentro de estados de confianza genera estabilidad,en estados de desconfianza hay volatilidad.Un trader confiado,si percibe que el mercado est infra o sobrevalorado entrar en el mercado.Un trader desconfiado no lo har.

Steidlamayer dice que un acontecimiento no afecta a la percepcin del valor,si no lo que piensan los actores del mercado sobre ese acontecimiento.Y su percepcin viene dada por el grado de confianza que tengan. Steidlmayer tambin nos dice que el precio se mueve fuera del valor por tres razones.Antes de explicar estas razones,pondremos un ejemplo. Todos conocemos algo sobre el mercado inmobiliario.Digamos que la mayora de las casas de una barrio se venden a 200.000$.Si una casa se vende a 180.000$,cul es la relacin precio/valor?.El precio est infravalorado porque se est vendiendo a 180.000$ ,cuando el valor marcado es de 200.000$. Por otro lado,si el valor es de 200.000$ y se vende una casa a 220.000$,cul es la relacin precio/valor?.El precio est sobrevalorado porque se vende a 220.000$ algo que tiene un valor estimado de 200.000$. Parece bastante fcil.Qu hace que sea tan difcil el concepto de valor en la prctica para los traders?.Pues que el concepto de valor es una variable.La relacin precio/valor est siempre cambiando por las condiciones inherentes del mercado. Para explicar esto,digamos que un excelente colegio al lado de nuestro barrio es una de las razones de que estas casas valgan 200.000$.Hay una huelga porque a los profesores no les pagan demasiado bien, y no se llega a un acuerdo.Muchos profesores se van. Qu ha pasado?.Ha habido un cambio en uno de los condicionantes que afectan al valor a largo plazo de las casas. El colegio baja de categora.Esto cambia la relacin precio/valor.La casa que se vende a 220.000$ ahora estar todava ms sobrevalorada.La que se venda a 180.000$ ya no se considerar infravalorada.De hecho puede coincidir ahora con el valor,o incluso estar un peln por encima.....

Todos los traders saben que el precio fuera de valor est ofreciendo una oportunidad.Steidlmayer nos dice que el precio se mueve fuera de valor por tres razones y que las dinmicas en cada caso son diferentes. Empieza diciendo que el valor viene sujeto a unas condiciones,y las condiciones vienen sujetas a sucesos.Por ejemplo,un Burguer King en el centro de Londres nos parece que tendr ms valor que en las afueras de Tordesillas. Steidlmayer divide todos los sucesos que afectan al valor en tres categoras: - Sucesos sorpresa. - Sucesos improbables. - Sucesos probables. Cada uno afecta de manera diferente a la relacin precio/valor.No hay unas reglas concretas para clasificar los sucesos,simplemente unas guas. Los sucesos sorpresa tienen un impacto sobre el valor en el corto plazo,los sucesos improbables lo hacen en el medio plazo y los probables lo hacen a largo plazo. Un suceso sorpresa mueve rpidamente el precio de valor,y luego regresa a l. Esto sucede porque el suceso no tiene un impacto fundamental sobre el valor justo ahora.Los traders reaccionan rpidamente y entonces recapacitan en cuanto consideran las implicaciones a largo plazo.

Como el precio se mueve fuera de valor,y regresa a l rpidamente,tendremos bsicamente una oportunidad a corto plazo.No tenemos mucho tiempo para sacar partido de la situacin.

Abajo tenemos un suceso sorpresa y su impacto en el mercado.En el punto A puedes ver una fuerte cada despus de un anuncio del gobierno

alemn.El precio cay rpidamente y volvi a su sitio en el punto B. Hay que reconocer que en el grfico no hay nada que clasificar como sorpresa.T tienes que hacer ese juicio. El grfico slo muestra la actividad del precio despus de una noticia que el mercado tom como inesperada.

En este caso puedes ver que la salida del precio fuera del valor y su retorno ocurri en cuatro sesiones.La reaccin a un suceso inesperado no siempre va a emplear la misma cantidad de tiempo.Puede hacerlo todo en una misma sesin. No hay unas reglas claras que aplicar.La clave es reconocer la dinmica de

lo que est ocurriendo,y actuar apropiadamente. Ahora vamos a considerar lo que ocurre a la relacin precio/valor despus de un suceso improbable como el del grfico de arriba.

Un suceso improbable generalmente causa al precio y al valor actuales,moverse al mismo tiempo. Por qu?.Porque los sucesos improbables, como una tormenta en medio de una sequa o un informe alcista en vez de bajista sobre la inflacin, pueden tener un impacto fundamental sobre el valor.Si lo es o no, depende de si el suceso es aislado o el primero dentro de una serie. Considera el efecto de la lluvia en medio de una sequa. Si es un hecho aislado no tendr mucho impacto en la situacin de suministro.Pero si empieza una poca de lluvias,puede acabarse la sequa y finalizar la poca de escasez de cereal. Como en un suceso sorpresa,los participantes del mercado reaccionan de inmediato. Consecuentemente,la primera reaccin del mercado es que precio y valor se mueven juntos a corto plazo.Por ello,el impacto en tu operativa puede ser devastador si ests en el lado equivocado del mercado.Incluso puedes no tener tiempo para controlar el dao,o para meterte en el mercado. En el grfico de arriba y en el de ms abajo tienes la inmediata reaccin a un informe inesperadamente bajista. El mercado estaba en el punto A en los futuros del maz.Despus del suceso,el mercado abri en mnimos,(punto B) y permaneci all durante toda la sesin. En el mercado de soja,el mercado estaba en el punto A antes del informe.Despus del informe el mercado abri un hueco a la baja.Entonces cay a los mnimos,(punto B) y se qued all durante todo el da. A travs de los ejemplos puedes ver que los sucesos sorpresa y los sucesos poco probables mueven el precio rpidamente.Pero la dinmica en cada caso es diferente.

Despus de una sorpresa,el precio suele regresar al valor en el corto plazo porque no tiene un impacto fundamental en el largo plazo.La relacin precio/valor puede cambiar en el futuro,pero de momento no lo ha hecho.De este modo,si ests en el lado equivocado del mercado puedes pensarte si salir de inmediato porque crees que el precio va a volver a la zona de valor. Por el contrario,digamos que ests largo en la soja durante una sequa.Comienza a llover y la lluvia va a prolongarse.Despus de todo, va a haber suficiente suministro de soja.La lluvia aqu es lo primero en una serie de movimientos.Aqu hay un cambio fundamental en la relacin precio/valor.La soja ahora estar sobrevalorada en vez de infravalorada.

Ms an,como el precio y el valor se han movido a la vez,no existe un colchn.Idealmente,debers salirte inmediatamente del mercado porque si te retrasas todo ir a peor.En la prctica es imposible saber si esas lluvias sern aisladas o sern el final de la sequa. Clasificar a los sucesos como sorpresa o improbables siempre ser difcil,y requerir de tus apreciaciones.Puedes preguntarte si ese suceso ser el primero de una serie o ser un hecho aislado....

La ltima categora es la de los sucesos probables,como el grfico de arriba.Cmo afectan este tipo de sucesos a la relacin precio/valor?. Un suceso probable generalmente causa que el valor se mueva antes que el precio,y entonces el valor mueva al precio hacia arriba o abajo,a un nuevo nivel.

Por qu?.Porque estos sucesos ya estn descontados por el mercado.Por ejemplo,la situacin de un establecimiento de fast food en un centro comercial es un suceso probable. Sucesos como este motivan los factores que estn detrs de las tendencias a largo plazo.As que incluso cometiendo errores,este tipo de situaciones te echarn un cable. Los sucesos probables suelen desarrollarse con tiempo,y consecuentemente no son aparentes inmediatamente.As,el cambio en la relacin precio/valor no se ve al principio. Por ejemplo,pocos traders vieron el rally alcista de las judas en Noviembre de 1987.Los que lo hicieron,identificaron un cambio fundamental en la relacin precio/valor.Haba un dlar dbil y la poltica de la administracin Reagan en agricultura les puso sobre aviso que habra escasez de judas. Fjate arriba.El valor ha subido mientras el precio sigue en mnimos,(punto A).Como es valor a largo plazo,y el precio es a corto plazo,le llevar algn tiempo al precio alcanzar al valor. Por ello,aunque no identifiques el cambio en la relacin precio/valor al principio,tendrs tiempo de entrar en el mercado.Puedes ver cunto tiempo le llev a la juda subir en el grfico de arriba.El movimiento comenz en 1987.Alcanz los mximos unfair en el tercer cuarto de 1988. Volvamos al ejemplo de nuestro barrio de casas.Cmo definiras el suceso sobre la huelga de los profesores,probable o improbable?.Estamos tratando con un suceso que podra tener un impacto fundamental y a largo plazo sobre el valor.Por ello,parece ser un suceso probable con el valor movindose por adelantado al precio.Si nada corrige la situacin,la lgica nos dice que el valor bajar los precios a un nuevo nivel. POR QU CLASIFICAMOS LOS SUCESOS Esto te ayuda a entrar en oportunidades con ms efectividad y con menos riesgo.Para demostrar una situacin de alto riesgo,digamos que ests largo en bonos y que el gobierno va a sacar un importante informe sobre desempleo en la prxima sesin.

El mercado espera las cifras con un sentimiento alcista.Pero siempre puede aparecer un informe bajista,o sea un suceso improbable.En efecto,el informe es bajista.Resultado:El precio y el valor se mueven a la vez.A qu velocidad se mueven?.Depende de lo malo que sea el informe y del nerviosismo de los participantes del mercado.En cualquier caso,como el precio y el valor se han movido juntos a corto plazo,no tenemos un colchn. Si ests operando en un mercado antes de que ocurra un potencial suceso improbable,tu riesgo es muy alto.Y es alto,porque apenas tiempo para controlar el riesgo. Para demostrar una situacin de bajo riesgo,digamos que operas judas en Noviembre de 1987.Como dijimos antes,este mercado estaba influenciado por sucesos probables.Por ello tu riesgo es bajo debido a: - El valor se mueve a largo plazo. - El cambio en el valor no es obvio inmediatamente. - Estos sucesos ya vienen descontados por el mercado. En el corto plazo,tu riesgo es bajo porque tienes tiempo de salirte si ests en el lado equivocado. CUANTIFICAR EL SENTIMIENTO DEL MERCADO Cuantificar el sentimiento del mercado es importante porque influye en la percepcin de valor de los traders.Y esta percepcin influye en su comportamiento.Como la confianza y la desconfianza son sentimientos intangibles,cmo mides el sentimiento del mercado con el Market profile?. Un movimiento direccional muestra confianza y un movimiento rotacional muestra indecisin. Piensa en una escala.En un extremo estn los traders con confianza,y piensan que el mercado est infra o sobrevalorado.Estn ansiosos por operar y su actividad mueve el mercado direccionalmente.Cuanto ms actan con decisin,ms confiados estn.

En el otro extremos estn los indecisos sobre la percepcin de valor, y no quieren operar en absoluto.Su entrada produce rotaciones muy estrechas,de unos pocos tcks en cada sentido. Entre ambos,cuando te mueves de un extremo desequilibrado al otro equilibrado,aparecer actividad direccional que se va convirtiendo en rotaciones cada vez ms pequeas.

Cmo medimos esto con datos reales?. Vamos a verlo en la siguiente pgina.

El mercado comienza en el periodo O y se mueve en un rango muy estrecho,desde 100-02 hasta 99-28,mostrando mucha incertidumbre.

El mercado se rompe en el periodo W y se mueve direccionalmente hacia abajo, hasta 99-23.Pero los vendedores no tienen la suficiente confianza para seguir bajando el precio, y este retrocede. An as,no retrocede todo el movimiento bajista.Aparece respuesta alcista en los periodos X y a.Esto parece sugerir que los participantes creen que los bonos estn sobrevalorados en estos niveles. Entonces,en el periodo b,los vendedores aparecen decisivamente.El resultado:Un movimiento direccional hasta 98-26,ms de un punto abajo.

CONFIANZA E INCERTIDUMBRE COMO LOS PARMETROS NATURALES DEL MERCADO Los parmetros que establecen la organizacin natural del mercado son los puntos ms relevantes que un trader puede tener.Slo pueden ocurrir dos cosas cuando el mercado llega a esas zonas:Puede atravesarlas o darse la vuelta.Pero no todos los parmetros son iguales,unos tienen ms fuerza que otros.Los ms fuertes son confirmados por actividad con confianza y los ms dbiles por actividad con incertidumbre. Un nuevo movimiento con gran conviccin, es el tipo de parmetro que muestra ms confianza,o sea, ms fuerza. Por qu?.Porque como un movimiento direccional muestra confianza,suele ser estable.Es decir,los traders tienen confianza sobre el valor y por ello mantienen sus posiciones.Cuanto ms rpido este nuevo movimiento abandona una zona,ms fuerte es la competencia buscando oportunidades a ese nivel,y ms bajo es el volumen que se produce.Por ejemplo,si en una subasta comienza el precio de un cuadro en 1000$,y el precio sube rpidamente a 2500$,lo hace porque haba mucha competencia al nivel de 1000$. Pero tambin debes saber que un nuevo movimiento puede ser a causa de liquidacin de posiciones. Por ejemplo,un short covering se parece a la aparicin de compra en el Market profile.Sin embargo,como un short covering es una

compensacin,no queda ningn parmetro fuerte que acte como soporte.De este modo,es importante que te preguntes porque los largoplacistas estn respondiendo con un movimiento direccional. En general,las rotaciones crean parmetros mucho ms dbiles,y pueden ser borrados con ms facilidad que un parmetro formado por un movimiento direccional.Como las rotaciones forman movimientos ms pequeos,nos muestran que los largoplacistas tienen ms dudas para actuar. Cuando los traders tienen ms dudas,la situacin muestra gran volatilidad,y los parmetros son los ms dbiles. Por qu?.Porque este comportamiento indica que los traders tienen tantas dudas sobre el valor, que el mercado puede forzarlos a actuar.Por ejemplo,el gobierno lanza un informe.Es inesperadamente muy alcista.Si los traders tienen desconfianza y no estn dentro del mercado,tendrn miedo de quedarse fuera.El mercado les ha forzado a actuar.

ANTICIPANDO EL DESARROLLO DEL MERCADO Estamos viendo que la percepcin de valor es vital.Esa percepcin no es fcil de adquirir porque el valor es intangible.Vamos a darte unas guas que te ayuden a evaluar el concepto de valor en el mercado. Un comportamiento incierto o un comportamiento con conviccin son funcin de la actual relacin precio/valor,as que la comprensin de esta relacin es crtica. Primero debes usar las condiciones que afectan al valor para decidir si el mercado est operando infravalorado,sobrevalorado o dentro de valor.Esto puede ayudarte a decidir si debes comprar o vender. Lo siguiente es buscar una oportunidad,o sea,si el precio est fuera de valor. La relacin precio/valor se ve afectada por sucesos sorpresa,probables e improbables.

Los sucesos sorpresa suelen mover al precio antes que al valor.El precio se mueve por encima o por debajo del valor,y ms tarde regresa al valor. Los sucesos probables causan al valor moverse antes que el precio.El valor empuja al precio arriba o abajo hasta un nuevo nivel. Los sucesos improbables mueven a la vez al precio y al valor. Cuando puedas distinguir con qu situacin precio/valor te encuentras,sabrs: 1)Lo rpido que tienes que actuar si quieres entrar en el mercado y 2) si la oportunidad trae cambio o continuacin. Para demostrarlo,digamos que los bonos estn en una tendencia alcista.Crees que esta tendencia es consecuencia de varios sucesos probables,(la economa se est frenando,los tipos de inters estn bajando y la inflacin tambin cae).Estos sucesos han hecho que el valor se mueva antes que el precio. Primero,cres que la oportunidad durar cierto tiempo porque el valor se ha movido antes que el precio.Segundo,como los sucesos probables ya han sido descontados por el mercado,crees que la tendencia alcista continuar. La percepcin actual de la relacin precio/valor se refleja en el mercado por el grado de equilibrio o desequilibrio. Mira el nivel de actividad de los compradores y vendedores a largo plazo en la carta del captulo anterior para determinar si un mercado se encuentra equilibrado o desequilibrado. Cuanto ms confiados estn los traders a largo plazo de que el mercado est infra o sobrevalorado,ms activos estarn,y ms lo desequilibrarn.Resultado:El mercado se mueve direccionalmente,buscando una nueva zona en la que empezar a rotar.

Por otro lado,cuando los largoplacistas estn inseguros,su actividad refleja duda.Cuanta mayor es su incertidumbre,menos nivel de actividad mostrarn y ms equilibrado estar el mercado.Entran y salen.Resultado: Entramos en un lateral,rotando arriba y abajo de una zona media. La prxima vez pregntate esto: "Si compro aqu,habr traders dispuestos a comprar ms arriba?.O,si vendo aqu,habr traders dispuestos a vender ms abajo?." En otras palabras,hay el nivel de confianza necesario para que la tendencia contine?. O,ests comprando en los mximos o vendiendo en los mnimos de un movimiento?. Entonces,para tener un buen trade location debes identificar los soportes/resistencias que tu idea necesita. Los puntos de soporte/resistencia son los niveles de precios con bajo volumen al final de una distribucin y al comienzo de otra, como en los mximos o mnimos de las value areas,nuevos movimientos dentro de una sesin o zonas de precios unfair en el largo plazo. Finalmente,basndote en tu opinin sobre el nivel de confianza de los participantes,ests dispuesto a comprar por encima o a vender por debajo de valor?. O,quieres vender por encima de valor y comprar por debajo?. Si crees que el mercado est equilibrado,la respuesta apropiada ser vender por encima de valor y comprar por debajo del mismo,en otras palabras,vender en mximos y comprar en mnimos de un lateral.Por el contrario,si crees que el mercado est desequilibrado,lo correcto ser comprar por encima de valor y vender por debajo,o sea,ir con la tendencia. Para explicarlo,digamos que crees que: 1)El mercado est infravalorado en el momento actual,2)est desequilibrado del lado comprador y 3)la tendencia alcista actual continuar y atraer ms compradores,as que siempre habr alguien dispuesto a comprar ms arriba. Este escenario describe una situacin desequilibrada.As que puedes decidir si puede ser bueno comprar por encima de valor si el mercado no

te da la oportunidad de comprar por debajo.En otras palabras,ests decidiendo si la situacin te va a ofrecer un buen trade location porque crees que la actividad del mercado va a tu favor.

TEST - Por qu es tan importante determinar si los actores del mercado estn confiados o inseguros?. Porque esto influye en su comportamiento,o sea,su reaccin a las noticias y al desarrollo del mercado. -Cmo suele ser la actividad que demuestra confianza?. Estable, porque los traders confiados tienden a entrar y mantenerse en el mercado.Adems,suelen pasar por alto las malas noticias. -Y la que demuestra incertidumbre?. Voltil, porque los traders inseguros tienden a salirse tan pronto los mercados van en su contra.Adems tienden a buscar problemas donde no los hay. -El valor est sujeto a ciertas condiciones,puedes poner algunos ejemplos?. Sucesos econmicos como la inflacin,o naturales como una sequa.Especficamente un fast food es ms valorado en el centro de Londres que a las afueras de un pequeo pueblo. -En qu categoras podemos dividir los sucesos que afectan al valor?. Sucesos probables,improbables y sorpresa.

- Cmo afecta cada uno a la relacin precio/valor?. Tras un suceso probable el valor se mueve por delante del precio,y entonces empuja al precio arriba o abajo hasta ese nuevo nivel. Tras uno improbable,el precio y el valor se mueven a la vez. Tras uno sorpresa,el precio se mueve rpidamente por delante del valor y ms tarde retorna al valor. -En qu tipo de suceso el riesgo es mayor?. Despus de un suceso improbable porque el precio y el valor van solidarios.Por eso no hay tiempo para minimizar los daos. - Y en cul el riesgo es menor?. Despus de un suceso probable porque el valor se ha movido a largo plazo,no ha sido inmediato.Estos eventos ya han sido descontados por el mercado.Por ello,tienes tiempo de salirte si ests mal situado.

CONCLUSIN Los traders hoy en da estn saturados de informacin.El punto de vista de Steidlmayer puede ayudarte a organizar toda esa informacin.Pero hay que admitir que no es sencillo.El valor es algo intangible,y lleva experiencia evaluar el impacto de los sucesos en la relacin precio/valor. Con la incertidumbre econmica en el mundo de hoy en da,es muy difcil identificar el valor a corto,medio o largo plazo.Pero no te frustres si te resulta duro al principio.Todo se aclara con el paso del tiempo.Cuando tengas ms experiencia te dars cuenta que ha merecido la pena dedicarle esfuerzo.

Accin correctiva Los grandes descubrimientos aparecen cuando los cientficos ven las cosas antiguas de una diferente forma.A menudo interpretan de otra manera lo que otros cientficos han estudiado durante aos, y tienen xito.A veces, nos obcecamos en ver las cosas de una manera nica.Antes de entrar en materia ,tmate un minuto para ver tu primera reaccin a estas dos preguntas: 1. Qu significa cuando decimos que un mercado necesita corregirse a s mismo (asumiendo que ahora est subiendo) ?. 2. De qu manera puede venir esa correccin?. Para que algo sea corregido debe haber una oposicin en sentido contrario.Si adaptas esto al mercado, puedes definir una correccin de un movimiento alcista con un pequeo movimiento bajista. Tradicionalmente,una correccin despus de un movimiento alcista asumimos que es un movimiento bajista,que resulta de una toma de beneficios,pero esto no siempre es as.Aunque haya venta cubriendo los largos,el precio no tiene por qu caer.Por ejemplo,un mercado puede abrir al alza,producirse venta durante todo el da, y acabar en precios superiores,valor superior y un cierre en mximos.En este da puede haber habido una correcin ,aunque no haya sido evidente. Este tipo de correcin resulta cuando los vendedores que llevan mucho tiempo en el mercado venden,cogiendo beneficios justo cuando est apareciendo compra al mismo tiempo.De esta manera, la toma de beneficios ,(venta Responsive) coincide con la aparicin de compra Initiative.Si esta compra es lo suficientemente fuerte ,ocultar la venta que se est produciendo,o sea, la correccin.Recuerda sin embargo, que si la venta Responsive tiene ms fuerza que la compra Initiative,el mercado alcista estar acabado. Funcin de la accin correctiva La correccin cumple varios propsitos.Primero permite la toma de beneficios,algo que es vital en un mercado saludable.La toma de

beneficios baja la anxiedad del mercado.Naturalmente los traders bien posicionados tienen ansiedad en coger los beneficios.La manera de reducir este nerviosismo es tomando beneficios.Vendiendo si el precio ha subido o comprando si el precio ha bajado. Otro aspecto, es que sirve para medir la fuerza del comprador o del vendedor.Si la correccin ocurre en un movimiento alcista y el mercado todava est estableciendo valor ah arriba, esto quiere decir que el movimiento tiene mucha fuerza alcista.Podemos ver un ejemplo de esto en la fig de la pgina siguiente. Siguiendo a una apertura alcista,los traders que estaban largos tuvieron mucho tiempo para vender.La extensin de rango vendedora y el Normal variation day bajista as lo demuestran.Aunque el resultado no fue la cada del precio,esta venta es la contrareaccin a la compra que haba ocurrido durante los tres das anteriores.Revisando la actividad previa al 30 de Agosto,vemos que se cre Excess el 25 de Agosto,lo que inici el movimiento alcista.Como vemos en la zona dentro del cuadro,el movimiento alcista continu con la rotura de un mximo establecido en el corto plazo en 85-11.El 30 de Agosto,el mercado abri por encima de valor e intent bajar durante casi todo el da, (hasta el periodo J).Sin embargo,el rea de valor resultante y el cierre en realidad quedaron por encima de los del da anterior.Como prueba la actividad de los das siguientes,dentro de la venta del 30 de Agosto estaba la correccin que los compradores haban estado esperando. La correccin es muy importante para la salud de una tendencia.El hecho de que se produciera venta correctiva a la vez que se estableca valor ms arriba, era indicativo de la gran fuerza del movimiento.Los compradores que llevaban tiempo en el mercado tuvieron tiempo de liquidar sus posiciones a un precio favorable y los nuevos compradores pudieron gozar del suficiente tiempo para meterse con un buen trade location.Los traders conveccionales ,que slo se fijaran en el precio pudieron no reconocer la correccin y en vez de reaccionar a la venta despus de la apertura,pudieron haberse metido cortos.Como vemos en el grfico de la siguiente pgina cualquier tipo de cortos en este da result con prdidas.

Resumen Ser capaz de identificar una correccin, sin que haya ocurrido un movimiento importante ,requiere un nivel de creatividad que slo puede venir del trader que est dispuesto a mirar la informacin desde un punto de vista ms amplio.Los futuros nos presentan innumerables variedades de situaciones cada da.Cuando vayamos teniendo ms experiencia,nuestro objetivo ser tener una mente lo suficientemente abierta para tener ventaja cuando el mercado se desve de la norma.

SITUACIONES ESPECIALES Todos seramos ricos si alguien nos dijese donde comprar y vender.Pero si dogmticamente nos dieran las respuestas, no comprenderamos cmo se comporta el mercado.En palabras de Herclito; "Mucho aprendizaje no significa comprensin".Muchos traders no quieren aprender a tomar sus propias decisiones.Quieren una gua rpida de reglas para establecer su operativa. Sin embargo el Market Profile a veces nos revela informacin respecto a situaciones nicas,llamamos a estas situaciones "Especiales". Vamos a explicar seis de ellas,son; 1. Das 3-I 2. Das Neutral extreme. 3. La regla del Value area. 4. Spikes. 5. Roturas de zonas de equilibrio. 6. Gaps. No hay garantas sobre ello, pero cuando se presenta una de estas seis situaciones, es casi mandatorio hacer un trade mecnico.

DIAS 3-I Probablemente es la situacin especial ms conocida.Un da 3-I se caracteriza por una cola Initiative,TPO count y extensin de rango.De este modo, un da 3-I de compra tendra una cola compradora Initiative,una extensin de rango alcista y un TPO count a favor de los compradores.En la pgina 6 tenemos un da 3-I. La sesin siguiente a un da 3-I comprador suele abrir dentro de valor o ms arriba.As los traders que mantienen largos dentro del rea de valor del da anterior tienen grandes probabilidades de que el trade no baje de esos niveles, (lo opuesto se aplicara a un da 3-I vendedor).

En suma,este tipo de da te da la oportunidad de mantener una posicin fuertemente apalancada con el mnimo riesgo. Hemos estudiado lo que suele suceder despus de un da 3-I,observando su continuacin dentro de los primeros 90 minutos del da siguiente,as como respecto al cierre del da.Especificamente hemos analizado si la actividad del da siguiente toma lugar en precios mejores,iguales o peores que los del rea de valor del da anterior.Por ejemplo,si el da siguiente a un 3-I comprador abri ms arriba,entonces la actividad fue por encima en los 90 primeros minutos de sesin.Por el contrario,si en esta sesin el cierre se produjo por debajo del rea de valor del da 3-I,entonces se produjo una lectura peor.Tambin estudiamos los das 2I-1R, (das con una cola Responsive en vez de Initiative),puedes verlo en la pgina 11.Los resultados se muestran ms abajo. Los resultados sugieren que en el periodo estudiado,los das 3-I y 2I-1R muestran relativamente buenas oportunidades con poco riesgo.Debemos saber sin embargo que los mercados cambian con el tiempo. 1. En el 94% de los das que siguen a un 3-I,el mercado se movi en precios por encima del rea de valor del da anterior durante los primeros minutos de sesin, (ms alto en 3-I compradores y ms bajo en 3-I vendedores).Este porcentaje fue del 71% en das 2I-1R. 2. En todos los casos el mercado dio tiempo a los traders a salir de la operacin sin prdidas.Es importante saber que en algunos casos esta oportunidad dur poco tiempo. 3. El 59% de los das que siguieron a un da 3-I cerraron en precios mejores que los del value area del da previo,mientras que slo el 3% cerraron peor.En los das 2I-1R esto se fue al 82%,con el 18% cerrando peor. Un da 3I se desarrolla con los tres factores apuntando en la misma direccin, (cola initiative,extensin de rango y TPO count),lo que significa la posibilidad de una gran operacin con un mnimo riesgo.

DIAS NEUTRAL EXTREME Un da neutral indica equilibrio y se caracteriza por extensin de rango en ambos extremos.Digamos que ambos OTF's estn presentes en este tipo de da.Si el mercado cierra en mitad del rango, el control estar parejo entre ambos,pero si el da cierra en uno de los extremos, uno de los dos OTF habr vencido y esto tendr connotaciones importantes en la apertura del da siguiente. Hemos hecho un estudio como en el caso anterior.Hemos analizado la continuacin en los primeros 90 minutos del da siguiente,y tambin respecto al cierre.Lo que nos mostr fue casi tan impactante como lo ocurrido en los das 3-I. En el 92 % de los casos el mercado se movi dentro o por encima del rea de valor previa en los primeros 90 minutos de sesin.El 64 % ocurri por encima en das neutral extreme cerrando en mximos y el 45% ocurri por debajo en das neutral extreme cerrando en mnimos.Estos porcentajes cayeron al 73% y 45% cuando los comparamos con el cierre. Imagnate que todo apunta a que va a ser un Neutral extreme cerrando en mximos.Un largo colocado dentro del value area, generalmente ofrecer un buen trade location para una posible continuacin al da siguiente.

Si no hubo continuacin, el 92% de los das no cay por debajo del value area del da previo.

REGLA DEL AREA DE VALOR Hemos mencionado muchas veces la propiedad del volumen a la hora de frenar al precio.A menos de que algo importante haya sucedido, el precio se frenar al entrar en reas pretritas de mucho volumen, y adems "emplear " en esa zona bastante tiempo. El rea de valor representa el rango donde ms volumen apareci durante la sesin.Si el precio abre fuera del rea de valor al da siguiente,entonces el rea de valor ha sido rechazada por los OTF.Debido a la presencia del OTF que caus el rechazo inicial,el mximo del rea de valor del da previo generalmente ofrecer un soporte si el precio intentara meterse de nuevo en valor,y los mnimos del value area actuaran de resistencia si el precio viniera desde abajo.Pero si el precio empezara a construir dobles TPO's dentro del value area del da anterior, es muy probable que recorriera toda esa zona por entero.Hemos llamado a esta caracterstica la regla del rea de valor. El precio que entra en una zona de valor ya establecido representa un testeo de la zona ms reciente que fue aceptada como vlida.Si esa zona es aceptada,es lgico creer que la operativa recorrer de nuevo toda esa zona previa.

Por ejemplo,vemos en la pgina 11 que el mercado comenz por debajo del value area del da anterior,reentr en esa zona y la recorri por entero,cerrando en mximos. Si el mercado entra y recorre por entero el rea de valor del da anterior y cierra en mximos,es un indicativo de que el mercado es alcista,por el contrario sera bajista si la recorriera y cerrara en mnimos.En el da siguiente de nuestro ejemplo de la pgina 11 el mercado tuvo que subir para encontrar vendedores que cortaran la subida. Esta regla no sugiere que cada vez que por ejemplo, el mercado atraviese el rea de valor desde abajo, debas comprar.Es importante analizar el comportamiento general del mercado antes de aplicar un trade a una de estas situaciones especiales.Debemos considerar lo siguiente antes de operar un trade con la regla del value area: 1. Distancia de valor: Cuanto ms cerca abre un mercado del value area del da anterior,ms oportunidades tendremos de que entre en ella y la recorra por entero.La lgica detrs de esto es el concepto de equilibrio en el mercado.Un mercado que abre dentro de un rea de valor est en relativo equilibrio,la percepcin de valor no ha cambiado y hay muchas posibilidades de que la sesin transcurra en esa zona.Si por el contrario un mercado abre fuera del value area,estar desequilibrado.Es menos probable que el precio entre de nuevo en la zona de valor, porque las fuerzas que iniciaron el desequilibrio estarn todava presentes.Sin embargo,si ese desequilibrio es rechazado por participantes Responsive,puede haber un movimiento importante que meta al precio dentro de valor de nuevo y se recorra por entero el rango del da anterior. 2. Anchura del value area: Un rea de valor estrecho indica poca facilidad para operar y bajo volumen.Como el volumen frena al precio,un value area pequeo ser ms facilmente atravesado que un value area ms grande y con ms volumen.De este modo la regla del value area tiene ms probabilidades de cumplirse en un value area pequeo.

3. Direccin del mercado: La direccin actual del mercado tendr una influencia obvia en la fuerza de la penetracin en el value area.Si el precio atraviesa un rea de valor al alza durante una tendencia alcista,tendr muchas probabilidades de continuacin. Resmen: Si un trader aplica esta regla sin analizar otras condiciones del mercado,las probabilidades de que tenga xito se reducen.A travs de la compresin de los conceptos de equilibrio,anchura del rea de valor y direccin del mercado puedes encontrar las situaciones en las que puedas aplicar esta regla con mucho ms xito. SPIKES Un spike se forma cuando el precio se mueve rpidamente fuera del valor establecido durante los ltimos periodos del da.Por ejemplo en la figura de la pgina 15,el mercado se escap de la zona de valor durante el periodo N, el 5 de Mayo.De esta forma,el rango del Spike se extiende desde el mximo del periodo N (311.00), hasta los mnimos del da en 308.00. Generalmente, una rotura de la zona de valor puede ser monitorizada por si hay continuacin en los siguientes periodos.Sin embargo cuando ocurre a finales del da,perdemos el crucial elemento del tiempo, (Precio X Tiempo= Valor).De este modo, debemos esperar hasta el da siguiente para juzgar si este movimiento del precio tendr continuacin. Cuando el precio se mueve rpidamente fuera de valor, lleva tiempo validar esos nuevos niveles.Si el precio se frena,permitiendo al volumen crecer y los TPO's se acumulan,entonces el valor ha sido aceptado en esos nuevos niveles.As, un mercado que abre dentro de un Spike creado durante el da anterior indica confirmacin de esa zona.El precio del Spike tambin es aceptado si al da siguiente el precio abre fuera del Spike,por encima de un Spike de compra o por debajo de un Spike de venta.Una apertura en la direccin del Spike, indica que la prueba todava no ha terminado.El mercado probablemente continuar movindose en la direccin del Spike,buscando nuevo valor.

Apertura dentro del spike: Una apertura dentro del spike nos indica que el mercado se est equilibrando.De esta forma es probable que se desarrolle un mercado dual dentro del rango del Spike entre compradores y vendedores. En la figura de la pgina 15,el mercado abri en 308.20 el 8 de Mayo, (dentro del Spike de venta con rango 308.00-311.00 formado el da anterior).El mercado estaba equilibrado,confirmando la prueba del da anterior de la bsqueda de valor ms abajo.En otro ejemplo,en la pgina 16, el mercado abri en los mnimos de un Spike vendedor el 2 de Mayo.El precio subi y encontr resistencia en los mximos del Spike en 311.00,dndonos un aviso para meternos cortos con un buen trade location. En los das que abren dentro de un Spike,( siempre del da previo), y son aceptados, usamos una variacin de las estimaciones del rango que ya explicamos en captulos anteriores para explicar el posible rango del da. Normalmente,cuando el precio abre dentro de un Spike,el propio Spike es tratado como un da entero y nos sirve para calcular el posible rango.Usaremos la longitud del Spike para nuestras estimaciones.En la fig de la pgina 16 por ejemplo,el Spike se extiende desde 311.30 a 309.30,un rango de 200 puntos.El da siguiente tuvo un rango aproximado de esos 200 puntos. Apertura fuera del Spike: Cuando el precio abre fuera del rango del da anterior,el mercado estar desequilibrado.Lo mismo se aplica cuando el precio abre fuera de un Spike,pero la magnitud del desequilibrio depende de donde abre el precio en relacin a la direccin del Spike. Apertura alcista: Una apertura por encima de un Spike de compra significa que el mercado est muy desequilibrado,los compradores Initiative tienen el control.Idealmente deberamos buscar un largo cerca del soporte que nos ofrece el mximo del Spike.En la figura de la pgina 17 el precio abri por encima del Spike del da 3 y cre valor por encima.

La oportunidad para los largos con un buen trade location, la encontramos cuando en el periodo B el precio encontr resistencia en el mximo del Spike en 20.15.Sin embargo,si el precio no respetara ese punto como soporte, podra suceder un movimiento repentino a travs del Spike. Apertura bajista: Cuando el precio abre por debajo de un Spike de venta,el sentimiento del da es extremadamente bajista,como vemos en la pgina 19.Cuando el precio abri por debajo del Spike,debimos alertarnos de que el Spike estaba adelantando al valor.El desarrollo de un Trend day bajista aceptaba esos precios tan bajos.Una apertura por debajo de un Spike alcista representa rechazo del Spike y tambin es bajista para el resto de la sesin,pero no hasta el extremo del escenario descrito ms arriba. Puntos de referencia del Spike: Durante el da siguiente a un Spike,los extremos del mismo nos ofrecen puntos muy tiles de referencia ,ver pgina 22.Despus de una apertura alcista por ejemplo,las rotaciones del precio suelen pararse en el mximo del Spike.Similarmente, el mnimo del Spike suele parar el precio cuando este abre por debajo del mismo.Sin embargo, debemos saber que los extremos del Spike slo son vlidos en el primer testeo de los mismos,si el precio vuelve a testear un extremo varias veces durante el mismo periodo,las probabilidades de que el extremo del Spike sea rebasado son muchas.Si se crean dobles TPO's ya dentro del Spike,sus puntos de referencia ya no seran vlidos.En la pagina 19 los dobles TPO's por encima de mnimo del Spike en 19.98, negaran ese punto como resistencia. ROTURAS DE ZONAS DE EQUILIBRIO Imagina una gran piedra precariamente equilibrada en la cima de una montaa.Si ocurriera una gran rfaga de viento,la piedra podra desequilibrarse y rodar montaa abajo.Cuando cae,lo hace rpidamente en una direccin.Cuando el viento es menos fuerte, la roca puede moverse primero hacia un lado y entonces moverse en la otra direccin,como un pndulo.Un mercado equilibrado acta de igual forma.Un mercado que est rompiendo su equilibrio, puede ser tan peligroso como la piedra que cae ladera abajo.

La identificacin de una zona de equilibrio depende de tu marco temporal.Por ejemplo un Ledge puede suponer una zona de equilibrio para un Daytrader.Sin embargo para un swing trader, una zona de equilibrio podran ser cinco das de valor solapado. Un trader a largo plazo, considerar una zona de equilibrio a un gran lateral.Cuando algo rompe ese equilibrio,el movimiento suele ser repentino y de gran fuerza. La estrategia en una rotura de una zona de equilibrio es muy clara,ir a favor de la rotura.As,si el precio es aceptado en la direccin de la rotura,hay que meter nuestro trade en esa direccin.En la figura de la pgina 23, el mercado ha marcado ocho das de valor solapado entre 97.03 a 98.16,que es una zona de equilibrio.El 9 de Abril,un estrecho Initial balance formado cerca de los mnimos del lateral cortoplacista,nos alertaba de un potencial Double distribution trend day.Cuando en el periodo C, se rompieron los mnimos del lateral del 3 de Abril en 9732,deberamos haber entrado cortos.Nuestro stop debera haberse colocado unos ticks por encima del punto de rotura,ya que si el punto regresara a esa zona, sera indicativo del inters de los compradores Responsive de volver a la zona de equilibrio. A veces el mercado se mueve en una direccin, pero rompe en sentido contrario.Este tipo de actividad suele ocurrir cuando los traders cortoplacistas mueven el precio ms all de un punto de referencia importante, (por ejemplo un mximo o un mnimo de un lateral importante),para ver si aparece actividad que mueva el precio en esa direccin.Si no aparece ese tipo de actividad,entonces suele aparecer movimiento en sentido contrario con gran conviccin.En la figura de la pgina 25 el precio se movi por debajo de los mnimos de los tres das de solape.Como dijimos antes,deberamos habernos puestos cortos cuando en el periodo D se baj de 297.20.Cuando no hubo movimiento de continuacin y se volvi a la zona de equilibrio,deberamos habernos salido del corto con la mnima prdida posible.Sabiendo que no haba aparecido actividad a corto,deberamos habernos preparado para un posible movimiento alcista,lo que ocurri al da siguiente en 300.40.

Una rotura de una zona de equilibrio, es una operacin que siempre tienes que hacer.Tiene gran potencial y un mnimo riesgo. Un trade de rotura de una zona de equilibrio parece fcil de hacer,pero cuando llevas los ltimos dias observando cmo se mueve el precio dentro del lateral, no es fcil entrar en el mercado por iniciativa propia. Parece que ya es tarde,como si fuera mejor haber colocado el trade unos das antes.En realidad, una rotura de este tipo suele ser el inicio de un movimiento mucho ms importante.Coger ventaja de estas oportunidades creadas por el mercado, es esencial para ganar confianza y experiencia que nos llevarn a ser traders competentes. GAPS La ltima situacin especial que discutiremos es el GAP.Un Gap es una apertura fuera del rango del da anterior,significando un mercado desequilibrado.Un Gap se crea cuando el OTF percibe al precio fuera de valor y entra en el mercado agresivamente,formando Excess en la forma de una "cola invisible".El Gap debera actuar como soporte/resistencia en el futuro,de este modo es un punto de referencia importante tanto en el corto como el largo plazo. Los Gaps caen dentro de tres categoras; 1) Gaps de rotura, 2) Gaps de aceleracin y 3) Gaps de finalizacin. Brevemente, un Gap de rotura ocurre cuando el mercado est en los comienzos de una tendencia a largo plazo.Este tipo de Gap lo alimentan los OTF Initiative con una gran conviccin direccional.Un Gap de aceleracin se forma dentro de una tendencia y reafirma la fuerza y la direccin de la misma.Finalmente,un Gap de finalizacin a veces marcar el final de una tendencia. Por ejemplo, en las etapas finales de una tendencia alcista,cada vez habr ms participantes que se quieran subir a la misma.Llegar un momento en que todo el mundo sea comprador.

El consenso final es tan alcista,que el mercado abre un hueco al alza cuando todo el mundo ya se ha subido al carro.Una vez que todo el

mundo est largo, ya nadie quedar por comprar y la tendencia se acabar. El tipo de Gap tendr gran influencia en lo que acontecer ms tarde,sin embargo aqu vamos a discutir situaciones especiales con los Gaps. Generalmente los Gaps son llenados ,algunos en el mismo da en que se producen.En un marco diario, si un Gap va a ser llenado por participantes Responsive, generalmente ser en la primera hora de sesin.Cuanto ms perdure un Gap sin llenarse,ms probable ser su continuacin. La regla en este tipo de situaciones es situarse en la misma direccin que la actividad Initiative que cre el Gap,poniendo los stops en un punto donde la rotacin del precio borrase el Gap atravesndolo totalmente y por tanto borrndolo.En la pgina 28 tenemos un Gap ideal.Los cortos situados en la primera media hora de la sesin con un Gap bajista y adems con un Open drive ,resultaron ser un trade location ideal en un Trend day bajista.Deberamos habernos salido de los cortos si el precio llenara el Gap ,volviendo por encima de 19.98. Sin embargo no todos los Gaps son tan ideales.Como en la regla del rea de valor,hay factores externos que influyen en cmo operarlos.En la figura de la pgina 30 el precio abri 26 tcks por debajo del mnimo del da previo.Un Gap tan extremo debera habernos alertado de la posible entrada de los compradores Responsive.Cuanto ms lejos abre un mercado del rango del da previo,ms grande es la posibilidad de que el mercado se haya sobreextendido.Cuando esto ocurre,a veces los participantes Responsive estrechan el Gap, moviendo el precio hacia el rea de valor del da anterior.Cuando se produce un movimiento como el descrito,lo mejor es esperar a un poco ms tarde de la apertura antes de operar.En el caso de la pgina 30,si el comprador Responsive entra,habra que esperar hasta que reapareciera el vendedor Responsive,monitorizando al Gap como soporte.Cuando se form una operativa dual con la rotacin bajista en el periodo A,deberamos haber entrado cortos y poner el stop en 59.87, (punto de borrado del Gap).

De nuevo,salir airoso de estas situaciones especiales requiere habilidad,tiempo y experiencia.Es dificil explicar el punto exacto de entrada en un Gap.En muchos casos, meternos a favor del Gap a ciegas nos saldr bien.Sin embargo,si no monitorizamos la actividad a primera hora,meter un trade demasiado pronto puede machacarnos si el precio se mueve temporalmente en nuestra contra. Un mal trade location puede herirnos financiera y mentalmente,hasta el punto de obligarnos a salir de un trade que estaba en la direccin correcta.Nuestro ejemplo de la pgina 29 versa sobre ello.Un trader que vendi inmediatamente despus de la formacin del Gap poda haber sido forzado a salirse del trade,dado que el mercado fue en contra de su posicin durante la primera media hora. Los traders que anticiparon la compra Responsive despus de una rotura tan importante fuera de la posicin de valor ,podran haber esperado una vuelta de la venta antes de meterse cortos.Con la desaparicin,al menos temporal,de los compradores Responsive,los traders que estuviesen cortos hubieran tenido ms confianza, y de este modo una mejor oportunidad de sacar un buen trade.Fjate que ambos escenarios tendran un trade location muy parecido.La diferencia entre ambos es el nivel de anxiedad. Los Gaps no siempre perduran.A veces,la compra o la venta que forma el Gap desaparece,invitando a los participantes Responsive a meter al precio dentro de valor.Sin embargo cuando esto ocurre hay signos evidentes de que el Gap va a ser borrado.En la figura de la pgina 30,el precio abri por debajo del rango del da anterior.Despus de un rpido test a la baja,el comprador Responsive entr y movi el precio a travs del Gap,metindolo en el value area del 28 de Abril. Todo esto ocurri en la primera media hora de la sesin.Los traders que se metieron cortos con el Gap bajista deberan haberse salido cuando el precio se movi por encima de 379.60,en el periodo Y.

Los Gaps son creados por actividad agresiva del OTF.Son puntos de referencia importante si se mantienen.Si por el contrario, los participantes Responsive dan la vuelta al precio y llenan el Gap,este ya no tendr relevancia alguna. RESUMEN Estas situaciones especiales no funcionan siempre,pero nos dan algn grado de confort y seguridad.An as, tu imaginacin no debe pararse en los ejemplos expuestos.Incorporando los diferentes mtodos para evaluar la conviccin direccional y su rendimiento,un trader puede observar otras situaciones con grandes oportunidades y poco riesgo.Para ponerlo fcil;la "Gran foto" estar compuesta de muchas fotos ms pequeas.