UNIVERSIDAD CENTRAL DEL ECUADOR

FACULTAD DE CIENCIAS ECONMICAS

INSTITUTO SUPERIOR DE POSTGRADO MAESTRA EN DISEO Y EVALUACIN DE PROYECTOS

JUICIO CRTICO: BUFFETTOLOGA

Diego J. Imbaquingo Prez Quito Ecuador 2011

BUFFETTOLOGA
Mary Buffet y David Clark La inversin debe ser ms como esperar que la pintura se seque o que la hierba crezca. Si quieres emocin, toma 800 dlares y ve a Las Vegas. Paul Samuelson Forbes acaba de publicar la lista de los hombres ms ricos en el 20111, situando en este ranking las mayores fortunas del mundo. Esta lista mantiene la primera y segunda posicin en el mismo orden que en la lista de los hombres ms ricos del ao 2010.

En esta lista aparece en tercera posicin Warren Buffet. Pero ha diferencia de los dems millonarios, Buffet ha hecho la mayor parte de su fortuna nicamente vendiendo y comprando acciones de empresas en la bolsa, no de la actividad empresarial como tal. Es llamado el Orculo de Omaha, su ciudad Natal. Empez con 100 dlares propios, ms otros miles de sus propios familiares. Su fortuna actual sobrepasa los 50 mil millones de dlares. Warren E. Buffett naci en Omaha, Nebraska el 30 de Agosto de 1930. Su padre, Howard Buffett fue un corredor de bolsa y miembro del Congreso norteamericano. Estudi en la Universidad de Nebraska y luego hizo una maestra en economa en la Escuela de Negocios de Columbia, siendo alumno de Benjamin Graham, al cual seguira durante varios aos como mentor. El xito de Buffet se debe primordialmente a su inversin desde el punto de vista empresarial. En el contexto empresarial la inversin es el acto mediante el cual se adquieren ciertos bienes con el nimo de obtener unos ingresos o rentas a lo largo del tiempo. La inversin se refiere al empleo de un capital en algn tipo de actividad o negocio con el objetivo de incrementarlo. Dicho de otra manera, consiste en renunciar a un consumo actual y cierto a cambio de obtener unos beneficios futuros y distribuidos en el tiempo.2

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http://www.elblogsalmon.com/protagonistas/los-hombres-mas-ricos-del-mundo-2011. 14 - Abril - 2011. Mass, Pierre. La eleccin de las inversiones. Sagitario.

Los beneficios obtenidos por las empresas, segn la forma de pensar de Warren, pueden ser devueltos en forma de dividendos a los accionistas o reinvertirlos para as incrementar el valor subyacente de la empresa, con el fin de subir su precio. Cuando una persona realiza una inversin, su objetivo es alcanzar un beneficio, de hecho nadie invierte para perder, por lo tanto es crtico determinar la forma como se mide el retorno o rendimiento de las inversiones financieras. Warren Buffett hace lo mismo. Compra ttulos de empresas a precios bajos, precios de liquidacin. La estrategia se basa en la compra de acciones de aquellas empresas que estn bajo-valoradas. Esto es, papeles de firmas cuyo valor real (o sea edificios, productos, cuota de mercado, muebles, maquinas, etc.,) sea mayor a su cotizacin en la bolsa. ste es el trabajo de Warren Buffett. Cuando el orculo de Omaha encuentra la candidata, analiza el negocio, el mercado y los productos. Y sobre todo debe convencerse del negocio, lo debe entender entonces Buffett pega el manotazo, compra y espera. Al igual que muchos inversores, Warren determina que el precio es el punto central de una inversin ya que es este el que determinar la tasa de rentabilidad. Mientras menor sea el precio que se pague por una accin mayor ser la rentabilidad sobre esta. Warren utiliza un ecuacin simple para determinar esta tasa:

Tasa(%)

Beneficio Accin 100 ValorPagado Accin

El precio que usted paga determina su tasa de rentabilidad, sta es la llave que debera llevar siempre colgando de su cuello, es uno de los principios que Warren aplica a la hora de evaluar Cunto vale una empresa?, se sigue un proceso mental muy parecido al que utilizamos en nuestro da con da, se toman los beneficios anuales por accin y los trata como la rentabilidad que se obtiene por la inversin a largo, mediano y corto plazo. Tenemos que valorar la empresa en la que pensamos vamos a invertir, conocer detalladamente sus informes de beneficios y los procesos de constitucin de la empresa; as como, tener un concepto muy claro del total de acciones y sus deudas, la pregunta clave para el xito es determinar qu tipo de empresa se quiere poseer. Pero lo que realmente hace de Warren el inversor ms famoso del mundo es su capacidad de predecir el beneficio por accin. Esto se debe principalmente a que Buffet nicamente invierte en empresas denominadas de monopolio del consumidor y no en empresas comodity3. Warren trata de evitar a toda costa invertir en empresas en las cuales el precio de sus productos se encuentra fuera del control de la empresa y es esta la variable determinante para la decisin de compra del consumidor. A estas tipo de empresas les denomina comodity. Para que los productos de estas empresas sean competitivos se

Warren Buffet divide a las empresas en dos tipos Comodity y de Monopolio del Consumidor. (Buffet, M. Clark D. Buffettologa Las tcnicas jams contadas que hacen de Warren Buffet el inversor ms famoso del mundo. Cap. 14).

deben reducir los costos ya que los consumidores nicamente se guiarn por el precio a la hora de tomar una decisin de compra. Una compaa como esta puede ser vulnerable a las acciones de competidores y haber limitado energa de subir precios para conservar su posicin del beneficio teniendo en cuenta la inflacin. Warren en cambio identifica empresas excepcionales que tengan un monopolio del consumidor a su favor algn atributo distintivo que la hace particularmente atractiva para los compradores, quienes forman entonces unos lazos de unin con las empresas y el producto que vende. Ejemplo Coca-Cola, Gillete, McDonald's Corp, New York Times, Nestle, Pepsico, Inc. Philip Morris, The Walt Disney Company, entre otras. Como podemos ver son empresas de marcas reconocidas, mundialmente, empresas lderes, empresas con finanzas muy slidas, que poseen un excelente equipo directivo, probablemente sobrevivan a una recesin. Las recesiones son duras para las dbiles, pero allanan el terreno para que los fuertes consigan una mayor cuota cuando las cosas mejoran. Aqu los clientes o necesitan el producto, o no hay competidor verdadero, o la reputacin del producto es tal que la gente guardar el comprar de l. Los surtidores y los distribuidores no tienen ninguna opcin pero almacenar el producto o a la gente ir a otra parte. uffet elige este tipo de empresas debido a que el busca inversiones a largo pla o para poder obtener la ma or cantidad de beneficios debido a la magia del inter s compuesto l inter s compuesto ocurre cuando se reinvierten las ganancias de sus inversiones l resultado es una inversi n aun m s grande que potencialmente podr a generar un rendimiento ma or l reinvertir las utilidades producidas por este rendimiento ma or cuenta con m s dinero que a su ve produce nuevas ganancias mag nese como los efectos del inter s compuesto se magnifican con el tiempo l efecto del inter s compuesto es una herramienta tan efectiva poderosa para a udarle a aumentar sus inversiones que la cantidad aun m s peque a puede crecer a una suma substancial con el tiempo. Warren Buffett no tiene gusto de deuda y no tiene gusto de invertir en las compaas que tienen demasiada deuda, particularmente deuda de largo plazo. Con deuda de largo plazo, los aumentos en tipos de inters pueden afectar drstico a beneficios de la compaa y hacer los flujos de liquidez futuros menos fiables. Analiza el gestor que dirige la empresa. Saber los puntos dbiles y fuertes del capitn de un barco, te indica ms o menos hasta dnde puede navegar. Competente, audaz y con principios. Tres cualidades que en manos de un gerente de una compaa, ayudan a su avance. La otra cosa que Warren Buffett aconseja, al decidir sobre compras de inversin, es paciencia. l ha dicho que lo preparan para esperar por siempre para comprar una accin en el precio correcto.

Hay una disparidad que parece de opiniones entre Graham y Buffett en la diversificacin. Benjamin Graham era un creyente firme, incluso en lo referente a las compras comunes en los precios de negocio, en la extensin del riesgo sobre un nmero de inversiones de la parte. Warren Buffett, por una parte, aparece tomar una diversa visin: concentrado en apenas alguna accin. Las diferencias entre Graham y Buffett en la diversificacin comn son quizs tan anchas como puede ser que parezcan. Graham habl de la diversificacin sobre todo en lo referente a la segunda accin del grado y es discutible que el acercamiento de Buffett almacenar resultados de la seleccin en la compra de la accin de calidad solamente. Ante una bajada de los mercados, hay inversores que se asustan y venden las acciones de la compaa. Los que creen en la compaa, aprovechan el descenso para invertir nuevamente en esas mismas acciones a un precio menor. En otras palabras a lo hora de comprar hay que esperar el momento adecuado cuando se encuentre un precio que sea el correcto y la hora de vender puede ser nunca ya que previamente se realiz un estudio adecuado de las empresas que forman parte de la cartera de inversiones. Para concluir querra hacer nfasis en un famosa frase de Warren4: Hace mucho tiempo, Isaac Newton nos dio tres lecciones sobre el movimiento, que fueron el trabajo de un genio. Pero su talento no se hizo extensivo al campo de la inversin, pues perdi un dineral en la burbuja de los mares del sur, explicando despus que poda calcular el movimiento de las estrellas, pero no la locura de los hombres. Si no hubiera estado traumatizado por esta prdida, Newton podra haber seguido hasta descubrir la cuarta ley del movimiento: para los inversores en general, las ganancias disminuyen cuando los movimientos aumentan.

CONCLUSIONES
Se recomienda invertir en empresas con una ventaja competitiva en el mercado y una imagen de marca consolidada, pero que puedan estar pasando por alguna dificultad y se encuentren infravaloradas. Actualmente el concepto commodity abarca no slo a los productos genricos, sino que tambin a los productos que se estancan en su proceso de desarrollo competitivo, debido al dinamismo de los mercados y al factor de la imitacin que ocasiona la estandarizacin de los productos. La filosofa de Warren Buffet no es la de especular (comprar y vender) sino comprar a largo plazo (comprar y esperar) cuestin que hace diferir las rentabilidades de cada portafolio. Mientras ms absurdo sea el comportamiento del mercado, mejor ser la oportunidad para el inversor metdico. Invertir requiere disciplina, paciencia y conocimiento, adems de sentido comn, que como dijo H. Greele una vez, "es el menos comn de los sentidos".

RECOMENDACIONES
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http://www.rankia.com/blog/familyoffice/547298-15-frases-geniales-warren-buffett 17 - Abril - 2011.

Para invertir con xito durante toda la vida no se necesita un cociente intelectual desorbitado, una intuicin empresarial inslita o disponer de informacin privilegiada. Lo que se requiere es un marco intelectual firme para tomar decisiones y la capacidad de evitar que las emociones destruyan ese marco. No invertir en cosas que no se comprenden (tecnologas complicadas). ara obtener el ma or impacto en la inversi n de cada d lar combine el poderoso efecto del inter s compuesto con una estrategia de inversi n a largo plazo. ntre m s tiempo tenga para poner a trabajar sus inversiones ma or ser el aumento en sus beneficios. Pone especial atencin al valor en libros por accin, al ROE (Return On Equity) y al nivel de endeudamiento de la compaa.

BIBLIOGRAFA
http://www.economia.com.mx/warren_buffett.htm http://www.economia.com.mx/acerca_de_warren_buffett.htm http://www.berkshirehathaway.com/letters/2010ltr.pdf http://www.iprofesional.com/notas/59140-Las-20-claves-que-siguio-WarrenBuffet-para-lograr-su-fortuna.html http://www.buffettsecrets.com/