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Sumario
1. 2. 3. 4. 5.
Finanzas internacionales. Introduccin. Mercado de divisas. El tipo de cambio.Relacin tipo de cambio contado y a plazo e inflacin.Decisiones de inversin internacional.-
FINANZAS INTERNACIONALES
Cuando aplicamos los criterios de finanzas vistos, en la gestin financiera internacional, nos enfrentamos a algunos problemas adicionales. La particularidad es que se necesita negociar con ms de una moneda. En consecuencia estamos frente a los mercados internacionales de divisas, los movimientos en los tipos de cambio y los consecuentes riesgos en tal variable para la empresa o proyecto. Tambin es importante destacar que los riesgos difieren de pas en pas como as tambin los ndices de inflacin, tasas de inters, etc. Los principios bsicos de evaluacin de inversiones son los mismos solo que hay factores que como decamos se agregan por el hecho de transponer las fronteras del pas de origen.
MERCADO DE DIVISAS
Una empresa argentina que importa un equipo desde EEUU compra U$S a efectos de pagar la compra y la misma empresa que vende a EEUU su producto, recibe dlares como pago de su producto y los vende a cambio de pesos a efectos de los pagos que tiene que hacer dentro del pas por sus operaciones. En los dos casos se est haciendo uso del mercado de divisas. El mercado financiero de divisas es el mercado base de todos los dems mercados financieros internacionales, en l se establece el valor de cambio de las monedas en que se van a realizar los flujos monetarios internacionales. El precio en este mercado de divisas no tiene el mismo sentido que en el resto de los mercados ya que se trata de una relacin de intercambio, que recibe la denominacin de tipo de cambio, el precio de una moneda en funcin de otra.
DIVISA
Una divisa es la moneda de otro pas libremente convertible en el mercado cambiario. En realidad no es ms que un depsito o saldo bancario en moneda distinta de la nuestra realizado en una institucin financiera, en general, se considera divisa: 1.El propio depsito de moneda extranjera en una institucin financiera. 2.Los documentos que dan derecho a disponer de esos depsitos: cheques, tarjetas de crdito, etc.
EL TIPO DE CAMBIO
unidad monetaria extranjera en trminos de la moneda nacional. (1 U$S = 3.00 pesos). Forma indirecta consiste en manifestar el valor de unidad monetaria nacional con respecto a cada una de las monedas extranjeras. (1 $ = 0.34 U$S).
DIFERENCIAL CAMBIARIO:
divisa
SEGMENTOS
De acuerdo al criterio del plazo de entrega de la moneda extranjera, tenemos cuatro segmentos: 1. Mercado al contado (spot) 2. Mercado a plazo/trmino (forward) 3. Mercado de futuros (future) 4. Mercado de opciones (options)
1. El tipo de contado del da de la operacin. 2. El tipo de inters al que el cliente toma prestada
la divisa vendida.
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U$S
(1 + iu$s)-1
CC ($/u$s) CC (u$s/$) = 1 / CC ($/u$s) CT ($/u$s)
U$S
CT (u$s/$) = 1 / CT ($/u$s)
(1 + i$)
$
(1 + i$)-1 2)
DOS FORMAS DE TENER U$S EN EL FUTURO: 1) Invierto U$S hoy y los coloco a inters = (1 + iu$s) 2) Transformo a $ hoy, los invierto en $ y compro U$S a futuro 1) 1 U$S (1 + iu$s) = 1 U$S futuro 2) 1 U$S futuro = 1 U$S [(CC $/U$S) x (1 + i$)] x [1 / CT ($/U$S)] 1 U$S x (1 + iu$s) = 1 U$S [(CC $/U$S) x (1 + i$)] x [1 / CT ($/U$S)] CT ($/U$S) = (1 + i$) / (1 + iu$s) x CC ($/U$S)
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Comprar un U$S a futuro es equivalente a la compra y colocacin a inters de un U$S al contado, tomando un prstamo en $.-
Igual
Igual
Igual
Igual
Esta es la teora que relaciona las tasas de inters con los tipos de cambio a plazo Establece que la rentabilidad entre dos monedas cualesquiera debe ser igual Esto considerando tasas libres de riesgo
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1 + r$ 1 + ru$s
Igual
15
Esta teora postula que la diferencia en las tasas de inflacin esperadas, se iguale a la variacin en la tasa de cambio al contado Esto se da por que supone que bienes idnticos deben tener el mismo costo en los diferentes pases (Ley del Precio nico)
16
Igual
17
Los inversionistas buscan llevar sus capitales a los pases donde la rentabilidad real sea mayor En equilibrio, y segn esta teora, las rentabilidades reales entre los pases son las mismas Las diferencias en las tasas de inters son iguales a las diferencias en las tasas de inflacin esperadas
18
Igual
1 + r$ 1 + ru$s
19
Esta teora relaciona los tipos de cambio a plazo con la tasa de cambio esperada El diferencial entre el tipo a plazo y a contado es igual al cambio esperado en el tipo al contado Si se dan las otras tres relaciones, entonces la variacin esperada en los tipos de contado tiene que coincidir con la variacin entre los tipos a plazo y de contado
20
Igual
21
22
23
FF accionistas en $
FFaccionistas en U$S
Descontados al costo capital en U$S
VAN accionistas en $
2)
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