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M E J O R A M I E N T OYA C T U A L I Z A C I NDE EL LA AS S D M E J O R A M I E N T A C T U A L I Z A C I E S T A D S T I C A SM A C R O E C O N M I C A S E S T A D S T I C A M A C R O E C O N M I C A

DE E H O N D U R A S D H O N D U R A S

Miembros del Directorio Banco Central de Honduras

Gabriela Nez de Reyes Presidenta Sandra Martnez de Midence Vicepresidenta Armando Aguilar Cruz Director Ramn Villeda Bermdez Director Roy Pineda Director Jos Mara Reina Secretario Directorio German Martel Beltrn Gerente

Tegucigalpa, M.D.C. noviembre de 2007


El Banco Central de Honduras autoriza la reproduccin total o parcial del texto, grficas y cifras que figuran en esta publicacin, siempre y cuando se mencione la fuente. No obstante, esta Institucin no asume responsabilidad legal alguna o de cualquier otra ndole, por la manipulacin, interpretacin personal y uso de dicha informacin por terceros. Derechos Reservados 2007

ElBancoCentraldeHonduras(BCH)agradecealasentidadesnacionalesyextranjeras,quecon el suministro de la informacin bsica han confirmado su confianza en la Institucin, haciendo posiblelaculminacindelafasemsimportantedelproyectodemejoramientoymodernizacinde lasestadsticasmacroeconmicasdeHonduras. Por el apoyo financiero y la asistencia tcnica brindada para la realizacin de este proyecto, el BCH reconoce el valiosoaporte recibido de parte del Gobierno de la Repblica de Honduras, a travsdelaSecretaradeFinanzas(SEFIN),delBancoInteramericanodeDesarrollo(BID),dela Agencia Estadounidense para el Desarrollo Internacional (USAID), de la Comisin Econmica paraAmricaLatinayelCaribe (CEPAL),delCentrodeEstudiosMonetariosLatinoamericanos (CEMLA), del Fondo Monetario Internacional (FMI), de la Secretara Ejecutiva del Consejo MonetarioCentroamericano(SECMCA),delDepartamentoAdministrativoNacionaldeEstadstica delaRepblicadeColombia,ydelosbancoscentralesdeChile,Mxico,EspaayBolivia. Adicionalmente,elBCHagradecelacooperacindeconsultoresnacionaleseinternacionales,que contribuyeronconsuconocimientoyexperienciaparalarealizacindeestetrabajo. Finalmente,sehaceunespecialreconocimientoalequipotcnicodetrabajodelaSubgerenciade EstudiosEconmicosdeestaInstitucin,quefungicomocontrapartenacionaldelproyecto,por su profesionalismo, dedicacin y arduo trabajo realizado durante diez aos que conllev la consecucindelproyectoyaquesuentregaycompromisohahechoposiblequehoyelBCHest poniendo a consideracin del pueblo hondureoun trabajo de alta calidad que sin duda ser de sumo beneficio para los tomadores de decisiones de poltica y el cual nos pone a tono con los demspasesdeLatinoamrica.

PRESENTACIN RESUMENEJ ECUTIVO CAPTULO1:ANTECEDENTES CAPITULO2:SECTORREAL 1.

1 3 7 11

IMPLEMENTACINDELSISTEMADECUENTASNACIONALES1993YCAMBIODEAOBASE ENHONDURAS 12

1.1 SeleccindelAoBase
2.

13

LASNUEVASCIFRASDELASCUENTASNACIONALESPRODUCTODELAIMPLEMENTACIN DELSCN93YELCAMBIODEAOBASE 14

2.1 Agricultura,Ganadera,Caza,SilviculturayPesca 2.2 MinasyCanteras 2.3 IndustriaManufacturera 2.4 Electricidad,GasyAgua 2.5 Construccin 2.6 Comercio,RestaurantesyHoteles 2.7 Transporte,AlmacenajeyComunicaciones 2.8 EstablecimientosFinancieros,Seguros,BienesInmueblesyServiciosPrestadosalasEmpresas 2.9 PropiedaddeVivienda 2.10AdministracinPblicayDefensaPlanesdeSeguridadSocialdeAfiliacinObligatoria. 2.11ServiciosSociales,ComunalesyPersonales 2.12ServiciosdeIntermediacinFinancieraMedidosIndirectamente(SIFMI) 2.13Impuestosnetosdesubvencionessobrelaproduccinylasimportaciones 2.14CambiosenlaEstructuraPorcentualdelVABdelasActividadesEconmicasrespectoalPIB 2.15ImplementacindelSCN93ycambiosenlosnivelesdelPIB.ExperienciaLatinoamericana 2.16CrecimientoEconmicodeHondurasencomparacinconeldelospasesdelIstmoCentroamericano 2.17ProductoInternoBrutoPerCpita
3. EQUILIBRIOSYCUADROSDEOFERTA UTILIZACIN

16 17 17 18 19 19 20 20 21 21 22 23 23 23 24 25 26
27

3.1 EquilibriosdeOfertaUtilizacinporproductosygruposdeproductos 3.2 CuadrodeOfertaUtilizacin(COU)


4. OBTENCINDELPIBPORLOSTRESENFOQUES:PRODUCCIN,GASTOEINGRESO

28 28
30

4.1 ProductoInternoBruto: EnfoquedelaProduccin 4.2 ProductoInternoBruto:EnfoquedelGasto 4.2.1 4.2.2 GastosdeConsumoFinal FormacinBrutadeCapital(FBC)

33 33 35 35

4.2.3 4.2.4 4.3.1 4.3.2 4.3.3


5. 6.

ExportacionesdeBienesyServicios ImportacionesdeBienesyServicios LaRemuneracindelosAsalariados ExcedentedeExplotacineIngresoMixto ImpuestosnetosdeSubsidiossobrelaProduccinylasImportaciones

35 36 36 36 36 38
39 42

4.3 ProductoInternoBruto:EnfoquedelIngreso

CLASIFICACINCRUZADAINDUSTRIASYSECTORESINSTITUCIONALES(CCIS) CUENTASECONMICASINTEGRADAS(CEI)

6.1 SecuenciadeCuentasysusSaldos 6.1.1 6.1.2


7. 8.

43 43 51
57

LasCuentasCorrientes LasCuentasdeAcumulacin

FLUJ ODEFONDOS

PRINCIPALESAGREGADOSECONMICOSYCOEFICIENTESDEANLISIS,OBTENIDOSA PARTIRDELOSCUADROSDELSCN93. 60 PERSONALOCUPADOENLASCUENTASNACIONALES:ENFOQUEDEGNERO. 62

9.

9.1 PersonalOcupadoenlasCuentasNacionales:EnfoquedeGnero.
CAPTULO3:SECTOREXTERNO 1 REDEFINICINDELSECTOREXTERNODEHONDURAS

63
65 66

1.1 CambiosMetodolgicosdelaNuevaBalanzadePagosdeHonduras 1.2 ComparacindelaBalanzadePagos segnMetodologasdeclculo


1.2.1 CuentaCorriente 1.2.2 CuentadeCapitalyFinanciera 2 PRINCIPALESMODIFICACIONESENLASCIFRASDELABALANZADEPAGOSCONLA ADOPCINDELMBP5

67 67
67 68

70

2.1 DiferenciaenlaCuentaCorriente 2.2 DiferenciaenlaCuentadeCapitalyFinanciera 2.3 PrincipalesDiferenciasenelNuevoClculodelComercioExteriorenHonduras


2.3.1 NuevoClculodelasExportacionesconlaImplementacindelMBP5 2.3.2 NuevoClculodelasImportacionesconlaImplementacindelMBP5 2.3.3 BalanzaComercialdelosBienesdeTransformacinoMaquila

72 72 73
74 77 80

2.4 NuevasEvidenciasdelAportedelComercioExternodeServiciosalaBalanzadePagos
2.4.1 ServiciosdeTransporteydeSeguros

80 81 82 82
83 83

2.5 LaRentaconelExterior 2.6 ReclasificacindelasTransferencias


2.6.1 TransferenciasCorrientes 2.6.2 TransferenciasdeCapital

2.7 ExplicacindelosCambiosenlaNuevaPresentacindelFinanciamientoExterno
2.7.1 LaInversinExtranjeraDirectaenHonduras 2.7.2 LosOtrosFlujosFinancierosExternos

83
84 85

ii

2.8 BalanzaGlobal 2.9 ActivosdeReservasyRubrosRelacionados


3 4 PRESENTACINDELAPOSICINDEINVERSININTERNACIONALDEHONDURAS

87 87
89

COMPARACINDELAPOSICINEXTERNADEHONDURASCONLADELRESTODEPASES DELAREGINCENTROAMERICANA 92

4.1 LaBalanzadePagosdelosPasesCentroamericanos 4.2 LaPIIdeHondurasenlaRegin 4.3 PrincipalesIndicadoresdelSectorExterno


CAPTULO4:SECTORMONETARIOYFINANCIERO 1 MEJORAMIENTODELASESTADSTICASMONETARIASYFINANCIERAS

93 94 94
95 96

1.1 AgregadosMonetariosyCrediticios
1.1.1 1.1.2 1.1.3 1.1.4 1.1.5 BaseMonetaria ActivosExternosNetosdelBCH ActivosInternosNetosdelBCH DefinicionesdeDinero CrditodelasSociedadesFinancieras

97
97 99 100 104 107

1.2 AmpliacindelaCoberturadelasEstadsticasMonetariasyFinancieras

110 1.2.1 IncorporacindelasCooperativasdeAhorroyCrditoalasEstadsticasMonetariasyFinancieras110 1.2.2 IncorporacindelasCompaasdeSeguroenlasEstadsticasMonetariasyFinancieras 111 112


112 113 113 113 114 115 119 123 1.3.1 1.3.2 1.3.3 1.3.4 1.3.5 ProfundizacinFinanciera VelocidaddeCirculacindelDinero MultiplicadorBancario PreferenciaporLiquidez CoberturadelasReservasBrutasdelBCHenmesesdeimportaciones

1.3 IndicadoresMacrofinancieros

CAPTULO5:PROYECTOS FUTUROS CAPTULO6:BENEFICIOSYALCANCES CAPTULO7:GLOSARIODECONCEPTOSECONMICOS

iii

PRESENTACIN
ElBCHsecomplaceenpresentaralosdiferentesusuarios,nacionaleseinternacionales,lasnuevascifras derivadas de la implementacin de las versiones vigentes de los manuales estadsticos internacionales referentesalSistemadeCuentasNacionales1993(SCN93),5versindelManualdeBalanzadePagos (MBP5)yelManualdeEstadsticasMonetariasyFinancieras2000(MEMF).Esteprocesoseharealizado conelpropsitodemejorarlacalidaddelasestadsticasyelclculodelosagregadosmacroeconmicos, lo cual coloca a Honduras a la vanguardia de los pases centroamericanos, contndose en la implementacin de los mismos con la asistencia tcnica de organismos internacionales, incluyendo el FondoMonetarioInternacional(FMI).

El documento est organizado de la siguiente manera: en el primer captulo se presentan los antecedentes histricos de los clculos de las variables macroeconmicas as como los trabajos desarrollados durante la ejecucin del proyecto de mejoramiento y actualizacin de las estadsticas emprendidoporelBCH.ElcaptulosegundoincluyeunresumendelmarcoconceptualSCN93,lanueva serie de cuentas nacionales con ao base 2000, contrastndola con la actual. Adicionalmente se presentanlasestadsticassiguientes:EquilibriosdeofertayutilizacinCuadrodeOfertayUtilizacin,el PIBporlostresenfoques:produccin,ingresoygastoCuadrodeClasificacinCruzadaporIndustriay SectoresInstitucionalesCuadrodeCuentas EconmicasIntegradas,elcualconstituyeelmarcocentral delSCN93ydetallalasecuenciadelasCuentasNacionalesdelpas,desdelacuentadeproduccinhasta lacuentafinanciera.

EltercercaptulopresentalosresultadosdelaimplementacindelMBP5delFMIelapartadoincluyeun resumendeloscambiosmetodolgicosrecomendadospordichomanual,quemuestralaredefinicindel sectorexternolosnuevosclculosdelabalanzadepagosdeHondurascomparadosconlosdelaserie actual la Posicin de Inversin Internacional y finalmente, unacomparacin de la posicin externa de Hondurasconladelrestodelospasesdelaregincentroamericana.

El captulo cuarto presenta los resultados ms relevantes derivados de la implementacin del MEMF, explicando de manera resumida las diferencias ms notorias entre las nuevas series estadsticas y la serieactual. Adicionalmente,seincluyeunaseriedeindicadoresmacroeconmicosdeusocomnquese derivandelasestadsticasmonetariasyfinancieras,conunabreveinterpretacin.

Seguidamente,enuncaptuloseresumenlosbeneficiosobtenidosdeesteprocesodeimplementaciny seenuncianlosprincipalesproyectos afuturodelBCHrelacionadosalmejoramientodelasestadsticas macroeconmicasdelpas. Finalmente, se incluyeun glosario de trminoseconmicosque facilitan la comprensin de este documento por parte de los usuarios. En el documento Mejoramiento y Actualizacin de las Estadsticas Macroeconmicas de Honduras Tomo II se presentan las series estadsticas resultantes de la implementacin del SCN93, MBP5 y MEMF. La informacin de ambos documentosestdisponibleenelsitioelectrnicodelBCHwww.bch.hn.

RESUMENEJECUTIVO
El BCH, como responsable de las polticas monetaria, crediticia y cambiaria, para cuya formulacin requiere de informacin actualizada, confiable, oportuna y comparable a nivel internacional, desarroll paracumplirconelpropsitosealado,unprogramademejoramientoyactualizacindelasestadsticas macroeconmicas de Honduras, mediante la implementacin del SCN93, MBP5 y MEMF que result en nuevasseriesdelascuentasnacionales,balanzadepagosycifrasmonetariasyfinancieras.

Sector Real
ConlaadopcindelSCN93,lasnuevas estadsticasdelascuentas nacionales permitenunavisinms amplia y detallada de la estructura y funcionamiento de la economa hondurea, as como de la interaccin entre los agentes econmicos que participan en ella. En efecto, ahora se dispone de informacinmscompletasobrelageneracin,distribucinyutilizacindelingresoydeacumulacinde activosfijosyfinancierosdesagregadaporactividadeconmicayporsectoresinstitucionalesadems, secuentaconnuevasherramientasdeanlisisanivelmacroymicro,talescomolosCuadrosdeOferta Utilizacin(COU),deClasificacinCruzadaIndustriaSector(CCIS),deCuentasEconmicasIntegradas (CEI)yelFlujodeFondos(FF).

Los datos de las nuevas cuentas nacionales de Honduras para el perodo 2000 2006 registran diferenciasensusniveles,tantoenvalorescorrientescomoenvaloresconstantes.Enelnuevoaobase (2000),elniveldelPIBesmayoren19.3%aldelaserieactual,noobstante,latendenciaessimilaren ambasseries.Comoconsecuenciadeloanterior,elniveldelPIBpercpitadeHondurasesmayorquelo habitualmentereportado.Estenuevonivelesexplicadopormayorcoberturaymejoradelasestadsticas, ascomoporcambiosconceptualesrecomendadosenelSCN93.

Una de las principales modificaciones en la estimacin del PIB se refiere al cambio metodolgico en la medicindelaindustriadelamaquila,yaqueelnuevoclculodesuproduccincorrespondealvalorde susexportacionesmientrasquesusimportacionessecontabilizancomosuconsumointermedio.

Paralasestimacionesdelasestadsticasdelsectorrealsehanutilizadodiferentesfuentesdeinformacin que permiten implcitamente obtener la produccin y la generacin de empleo en las actividades econmicassegngnero.

Es importante destacar que se ha mejorado la estimacin de la participacin de los hogares, como productores y como consumidores, en la economa nacional consecuentemente, la nueva serie de cuentas nacionales incluye informacin de mejor calidad relacionada con las actividades denominadas informalesquerealizaestesector.

A pesar de los cambios descritos, en la economa hondurea contina predominando una estructura productiva en la que la actividad manufacturera brinda un mayor aporte relativo, seguida por la de

Agricultura, Silvicultura, Ganadera, Caza y Pesca y por la actividad de Comercio, Restaurantes y Hoteles.

Una ventaja adicional de las nuevas cifras de cuentas nacionales es que son armonizadas con los manualesestadsticosdebalanzadepagos,estadsticasmonetariasyfinancierasylaguadecompilacin deladeudaexterna.

Sector Externo
ConlaadopcindelMBP5,lasmagnitudes delos indicadoresdelabalanzadepagosdelpasregistran diferencias significativas con respecto a las contenidas en la serie actual, proporcionando informacin ms desagregada sobre el sector y adicionalmente, se presenta por primera vez el indicador de la posicin de inversin internacional (PII). En los resultados obtenidos en la nueva serie convergen razonesmetodolgicasydendoleestadstico,comolamayorcoberturadelas fuentes deinformacin, entreotros.

Entreloscambiosmsrelevantesquesepresentanenlanuevaserie,estelnuevoniveldeldficitdela cuenta corriente de la balanza de pagos que resulta mayor en un promedio aproximado de dos (2) puntos porcentuales del PIB, respecto al registradoen la serie actual. Entre lasprincipales razones de estemayordficitestnqueelmontodelastransferenciasregistradoenlanuevacuentacorrienteslo incluye aquellas destinadas al consumo y que la nueva serie registra la renta de las empresas maquiladoras.

LaimplementacindelMBP5permiteconocerundatomscompletodelcomerciodebienesdelpas,al incluirinformacinsobrelasexportacioneseimportacionesbrutasdelasmaquilasydepurarlascifrasde comercio de mercancas generales. Un hallazgo importante es que las nuevas cifras miden un mayor aportedelamaquilaalaeconomanacional,yaqueelsaldocomercialresultsuperioralvaloragregado delamaquilaqueseregistrabaenlaserieactual.

La nueva cuenta de capital del MBP5 suministra informacin de las transferencias destinadas a la inversin,porloqueahoralos usuariosinteresadospodrndarunmejorseguimientoalas donaciones recibidasparaestefinasimismo,seproveeconmayorespecificidadelregistrodelascondonacionesde lossaldosdedeudaexterna.

Otra de las innovaciones de mayor trascendencia es la inclusin del dato de la inversin extranjera directa (IED) en la nueva cuenta financiera, el que incluye una estimacin de la IED de las empresas maquiladoras. Enefecto, elMBP5 incorpora una cuenta financieraporseparado,dondese registranen forma desagregada por sector institucional y por instrumento, las transacciones financieras de los agenteseconmicosdeHondurasconelexterior.

Comoresultadogeneraldelastransaccionesexternasdelpas,lanuevabalanzadepagosmuestraalos usuarios,elmontodeactivosdereservaloscualessedefinencomolosactivossobreelexteriorbajoel control de las autoridades monetarias, de las que pueden disponer de inmediato para financiar directamentelosdesequilibriosdelabalanzadepagosestosactivos comprendeneloromonetario,los DEG,posicindereservasenelFMIydepsitosyvalores.Lascifrasindicanqueelcambiodelosactivos dereservapasderepresentarun0.8%delPIBenelao2000aun2.9%enelao2006.

La modernizacin de las estadsticas logradas al adoptar el MBP5, proporciona la estimacin de la Posicin de Inversin Internacional (PII), que indica el saldo deudor o acreedor netos en el caso especficodeHonduras,stetieneunsaldodeudornetofrentealexterior,denotandoqueporefectode las condonaciones y readecuaciones de la deuda externa pblica, este saldo negativo se redujo de 60.8%delPIBenelao2004a29.3%enel2006.Esteindicadorregistra,comolosprincipalesactivos deHondurasenelextranjero,losdepsitosquelosresidentesenelpasyelBCHtienenenbancosdel exterior.Porotraparte,laPIImuestraelsaldodelainversinextranjeradirectaydeladeudaexterna comoprincipalespasivosexternos.

LaimplementacindelMBP5facilitalacomparacindelsectorexternohondureoconlaseconomasdel restodelmundoysobretodoconlospasesdeCentroamricaenestesentido,unimportantehallazgo es que enel mbitocentroamericano, el nivelde las transacciones decomercioexterior yde inversin extranjera directa de Honduras slo es superado por Costa Rica es importante mencionar que las exportacionesenambospasesestnconformadasenalrededordel60%porexportacionesbrutasdela maquila.

Sector Monetario y Financiero


Con la implementacin del MEMF, las estadsticas monetarias y financieras, que se obtienen de los registros contables del Banco Central de Honduras y las entidades que integran el sistema financiero nacional,hanpermitidodisponerdeunamejorymscompletaclasificacindelosinstrumentosusados enlas transacciones financieras enHonduras porlosdistintos sectores institucionales.Estaclasificacin que adopta los estndares internacionales ha sido adecuada a la situacin especfica del sistema financierohondureoyconllevaimportantes beneficioscomoeldefacilitarlacomparacindeestetipo deestadsticasentrepasesylacoherenciaconotrascuentasmacroeconmicas(cuentasnacionales,del sector externo y de finanzas pblicas). Por consiguiente, las nuevas series estadsticas del sector monetario y financiero ofrecen una mayor riqueza de informacin, valiosa desde el punto de vista analticoydemejorcalidadquelapublicada.

Elnuevoconjuntodedatosmonetariosyfinancierosestdisponibleapartirdediciembre2001ytienen ahora la valiosa adicin de la informacin estadstica de dos importantes subsectores del sistema financieronacional:lascooperativasdeahorroycrditoylascompaasdeseguro.

Engeneral,losprincipalesagregadosmonetariosydecrditomantienenlasmismastendenciasquelos calculados enlasestadsticas actuales,mostrandocambioshaciaelalzaenlosmontos decadaunode ellos, explicado principalmente por la incorporacinde lasestadsticas de las cooperativas de ahorro y crdito y las compaas de seguro. Entre los principales cambios por la adopcin del MEMF destaca el incrementoenelniveldelasReservasInternacionalesNetasdelBCH,queesprimordialmenteproducto delamejoraenlaclasificacindelosactivosypasivosdelBCHfrenteanoresidentesestenuevonivel dereservasinternacionalesjuntoalarevisindelasimportacionesdebienesyservicios,denotanquela cobertura de las reservas del BCH es mayor que lo actualmente registrado. Asimismo, las nuevas estadsticaspermitenconstatarlacrecienteparticipacindeloshogaresenlosvolmenesdedepsitosy crdito que manejan las entidades del sector financiero nacional, tanto en montos absolutos como en importanciadentrodeltotal.

La clara identificacin de los instrumentos financieros y las transacciones que realizan los agentes econmicos con no residentes es un aporte de estas nuevas estadsticas, de tal forma que se pueden obtener datos de depsitos y crditos que las entidades del sistema financiero tienen con agentes econmicosenel resto del mundo sinembargo, las cifras indicanqueen comparacin con el totalde activos y pasivos, estas operaciones con no residentes tienen poca preponderancia dentro del total de operacionesdelsistemafinancieronacional.

Conrelacinalasoperacionesenmonedaextranjera,losnuevosdatosobtenidosconlaadopcindela gua internacional indican que los niveles de dolarizacin no cambian drsticamente con relacin a los calculados en las cifras actuales no obstante, la dolarizacin de los depsitos aunque presenta las mismastendenciasesmsestableylevementemsaltaenlanuevaserie.Encontraste,ladolarizacin delcrditoseubicaalolargodelperodopordebajodelnivelcalculadoenlaserieactual.

Al analizar los principales indicadores financieros, se observa que el de profundizacin financiera es menoralactual,peromostrandounatendenciahaciaelalza.Lavelocidaddecirculacindeldinero,sigue lamismatendenciadereduccinquepresentaenlosclculosactuales.Estosdosindicadorespresentan nivelesinferioresalosactuales,influenciadosprincipalmenteporlosnuevosnivelesdelPIBnominal.

Porsuparte,elmultiplicadorbancarioesmsestableenlasnuevascifras,indicandoquelacreacinde dineroporpartedelasotrassociedadesdedepsitoestfirmementeinfluenciadaporloscambiosquese operanenlosnivelesoritmodecrecimientodelabasemonetaria.Losnuevosclculosdelindicadorde preferenciaporliquidezrefuerzanlatendenciahaciaunamenorpredisposicinporpartedelosagentes econmicosparamantenerinstrumentosmslquidos.

CAPTULO1:ANTECEDENTES

El BCH calcula, con base en los estndares internacionales, las estadsticas de balanza de pagos y
1 monetarias y financieras, desde 1950, y las de cuentas nacionales, desde 1954 , con ao base 1948

posteriormenteserealizarondoscambiosdeaobase,1966y1978(vigentealafecha).

Lascuentasnacionaleshansidocalculadasdeacuerdoalosmanualesde1953y1968delasNaciones Unidasesteltimoeselutilizadoparaelclculodelascifrasactualeslanuevaseriequesepresentaen
2 estedocumentosebasaenelSistemadeCuentasNacionales1993(SCN93)

La balanzadepagos se ha elaborado segn las normasde losmanuales editadosporel FMIen 1948, 1950,1961y1977estaltimaedicineslaquesirvepararealizarlosclculosdelasseriesactualesdel sectorexternodelpas.Eldesarrollodelas transaccionesrealesyfinancieras ocurridoenlosmercados internacionalespromovieronlapublicacinen1993delaquintaedicindelManualdeBalanzadePagos (MBP5).

Por su parte, para la elaboracin de las estadsticas monetarias y financieras se siguieron las recomendaciones de la metodologa indicada en las Estadsticas Financieras Internacionales del FMI publicadas desde 1948 posteriormente, en 1985 el BCH adopt la Gua de Estadsticas de Moneda y BancadeEstadsticasFinancierasInternacionalespublicadaporelFMIendiciembrede1984.Enelao 2000,elFondoMonetarioInternacional(FMI)publicelManualdeEstadsticasMonetariasyFinancieras (MEMF),elprimertextodesutipoenelcampodelasestadsticasmonetariasyfinancieras.

LaideaenelBCHdeunproyectodemejoramientoyactualizacindelasestadsticasmacroeconmicas surgi en 1993, inicindose mediante una misin exploratoria de la Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), cuya finalidad fue evaluar la situacin de los clculos de las cuentas nacionales deHonduras y proponer lasmejores alternativaspara adoptar las ltimas recomendaciones promovidasporNacionesUnidasconelSCN93.

El BCH realiz gestiones en busca de apoyo financiero y de asistencia tcnica logrando el acompaamiento del Banco Interamericano de Desarrollo (BID), de la Agencia Estadounidense para el DesarrolloInternacional(USAID),delaComisinEconmicaparaAmricaLatinayelCaribe(CEPAL),del CentrodeEstudiosMonetariosLatinoamericanos(CEMLA),delFMI,delaSecretaraEjecutivadelConsejo MonetarioCentroamericano(SECMCA),delDepartamentoAdministrativoNacionaldeEstadstica(DANE) delaRepblicadeColombia,ydelosbancoscentralesdeChile,Mxico,EspaayBolivia.

Estadsticas del Producto e Ingreso Nacional 19251952, segn un Sistema de Contabilidad Econmica, preparado porelDoctorManuelTosco,Tegucigalpa,MDC,abrilde1954,BancoCentraldeHonduras,DepartamentodeEstudios Econmicos. 2 El SCN93 fue preparadoporel Grupo intersectorial de Trabajosobre Cuentas Nacionalesintegrado porla Comisin delasComunidadesEuropeasEurostat,elFMI,laOrganizacindeCooperaciny DesarrolloEconmico,lasNaciones UnidasysusComisionesRegionalesyelBancoMundial.

Elproyectodemejoramientoyactualizacindelasestadsticasseinicien1997,conlaimplementacin del SCN93 mediante el desarrollo de importantes investigaciones tales como la Encuesta Nacional de Ingresos y Gastos de los Hogares (ENIGH), 19971999. La ENIGH se dise considerando los requerimientos de informacin para actualizar la canasta de bienes y servicios consumidos por los hogares, que serviran de base para elaborar las ponderaciones del actual ndice de Precios al Consumidor(IPC)ascomoparaapoyarotrosclculosdelasCuentasNacionales.En1999,serealizun diagnstico sobre las fuentes y mtodos utilizados en el clculo de la Formacin Bruta de Capital Fijo (inversin en activos fijos), con el fin de establecer los mrgenes de comercio para la maquinaria y equipoycostosparalaactividadconstruccin,entreotros.

En 2000 se llev a cabo una consultora internacional con el propsito de capacitar y entrenar a los tcnicos, bajo lamodalidad aprender haciendodando paso a laprimeraetapa de la implementacin delSCN93,denominadaaopiloto,seleccionndoseelao1997paraefectuarundiagnsticocompleto ydetalladodelacalidadycoberturadelascifrasexistentes,yprogramarlasinvestigacionesadicionales requeridasparalaimplementacindelSCN93.

Despusdeunanlisisexhaustivo,seseleccionel2000comoaobase,incorporndoselosdatosdelas cuentas monetarias, financieras, fiscales y del sector externo, con el propsito de obtener un marco completo de compilacin de las Cuentas Nacionales integradas, coherentes y reconciliadas para su sntesis,segnlasrecomendacionesdelosmanualesestadsticosdelFondoMonetarioInternacional.

Posteriormente, entre 2000 y 2001, se llev a cabo el levantamiento del primer Directorio de EstablecimientosEconmicos(DEE),conunacoberturadelos57principalesmunicipiosurbanosdelpas. Con esta informacin y algunos registros administrativos se construy el listado de empresas para seleccionar la muestra de empresas y sus establecimientos (actividades econmicas) a encuestar, de formapermanente.

En 2001 se inici el levantamiento anual de las Encuestas Econmicas Multipropsitos (EEM), para recopilarinformacindetalladadelamuestraseleccionadadegrandes,medianas ypequeasempresas queoperanenelpas. Enesemismoao,seamplilaboletaestadsticadelBCHqueseadjuntaala declaracinde rentade las empresas.Adems, seobtuvo informacin sobre los estados financierosde todas las instituciones y empresas del sector pblico, incluyendo 246 municipalidades en 16 departamentos.Almismotiempo,sellevacabounaencuestaainstitucionessinfinesdelucro(ISFL), que sirven a las empresas y a los hogares se efectuaron encuestas a empresas del sector financiero constituidas o no en sociedad, como ser: auxiliares de seguros, auxiliares financieros, prestamistas no bancarios, casas de empeo, tenedores de acciones, bolsas de valores, leasing (arrendamiento) y cooperativas de ahorro y crdito. En dicho ao tambin se realizaron encuestas sobre mrgenes y canales de comercio y modalidad de transporte, utilizados en la comercializacin de bienes para la reventa o para uso de los productores. Posteriormente, se mejor la investigacin de la actividad de

construccin,atravsdelaencuestatrimestraldenominadaBarridodeEdificaciones,lacualserealiza en18municipiosdelpas,endondesereportamayorreadeconstruccinprivada.

Para evaluar las estadsticas macroeconmicas y mejorar la aplicacin en Honduras de los cdigos y
3 normasinternacionales,enel2003,las AutoridadesdelBCHsolicitaronunamisin delFMI,dandoas

inicioalaimplementacindelQuintoManualdeBalanzadePagos (MBP5)ydelManualdeEstadsticas MonetariasyFinancieras2000,comocumplimientodelasrecomendacionesrealizadaspordichamisin.

Para la implementacin del MBP5, a partir de 2003 se desarrollaron una serie de labores tendentes a actualizarlasestadsticasdelsectorexternodelpas,talescomo:mejoramientodelasencuestasanuales e implementacin de encuestas trimestrales sobre inversin extranjera directa, zonas libres (maquila), servicios con el exterior y capital extranjero privado investigaciones directas a las empresas y la digitacindelasplizasdelaszonaslibres.

La implementacin del MEMF se inici formalmente en 2004 cuando el BCH dise una serie de formularios, instructivos y aplicaciones informticas que recogen los requerimientos de informacin necesariosparadarcumplimientoalasrecomendacionesdedichomanual. Satisfacerlasdemandasde informacinrepresentunesfuerzoespecialporpartedelasinstitucionesdelsistemafinancieronacional, lasquealafechahanadaptadosussistemasinformticosparaotorgaralBCHtodalainformacinque requiereparalaactualizacindelasestadsticasdelsectormonetarioyfinanciero.

La adopcin de los nuevos manuales permite al BCH poner a disposicin de los usuarios nacionales y extranjeros estadsticas de mayor calidad, cobertura y periodicidad, que permiten una mejor comparabilidadinternacional,yreflejanconmayorexactitudlasituacineconmicanacional,facilitando latomadedecisionesalosdiferentesagenteseconmicos.

DenominadaMisindeEvaluacindeInformesdeObservanciadelosCdigosyNormas(ReportonObservanceof StandardandCodes,ROSC).

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CAPITULO2:SECTORREAL

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IMPLEMENTACINDELSISTEMADECUENTAS NACIONALES1993YCAMBIODEAOBASEEN HONDURAS

1. IMPLEMENTACIN DEL SISTEMA DE CUENTAS NACIONALES 1993 Y CAMBIO DE AO BASE ENHONDURAS

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4 La Contabilidad Nacional debe medirse con estadsticas actualizadas utilizando procedimientos

metodolgicos basados en normas, conceptos, definiciones, investigaciones, clasificaciones y reglas contablesaceptadasinternacionalmente. LasnuevasrecomendacionesdelSCN93integranlosrequisitos antes sealados y presentan a las Cuentas Nacionales como un sistema integrado y coherente de cuentas,cuadrosybalancesmacroeconmicos.
5 De acuerdo al SCN93, las estimaciones a precios constantes de los grandes agregados

macroeconmicos, requieren que el ao base sea representativo de las caractersticas actuales de la economa. Desde1978alafechasehansuscitadocambiosimportantesenlaestructuraproductivadel pas, ocasionados por cambios tecnolgicos, legales, apertura comercial y financiera, ocasionando variacionesenlosvaloresypreciosrelativosdelosbienesyservicios,entreotros,porloquelaadopcin delSCN93yelcambiodeaobaseresultabanimperativos.

1.1 SeleccindelAoBase
ParalaseleccindelaobaseenlasCuentasNacionalessedebenobservarlascondicionessiguientes: Que sea un ao normal, en cuanto a estabilidad de precios, crecimiento econmico, ausencia de factoresexgenoscomograndescatstrofesnaturalesocrisisenergticas. Queendichoaosehayanrealizadocensosy/ograndesencuestasdecarctereconmicoysocial. Lejanaoantigedaddelaobaseexistente.

En observancia de los requisitos mencionados, se seleccion el 2000 como ao base, debido principalmentealosiguiente: Enelperodo19901997,laeconomaestuvosujetaaimportantescambiosestructuralesymostr unaceleradoprocesoinflacionarioyunmoderadocrecimientodelaeconoma,levementesuperioral crecimientopoblacional. En el ao 1998, se presentaron problemas de ndole climatolgica como consecuencia del Huracn Mitch,dandosefuertementelainfraestructuradelpas. En1999elcrecimientodelaeconomafuenegativo,comoconsecuenciadelosefectosdelHuracn Mitch. Enel2000,laeconomaretornaasucrecimientohistrico,seregistraunadesaceleracindelproceso inflacionario y sedisponede investigaciones estadsticas decoberturanacional, realizadas endicho aooenperodoscercanosaste.

4 5

IndistintamentedeCuentasNacionalesseutilizareltrminoContabilidadNacional. La expresin a precios constantes, admite dos interpretaciones: la primera se refiere a la valoracin de los volmenes(flujos)debienesyserviciosalosmismospreciosaqueseofrecanenunaoanteriortomadocomobase y la segunda, est referida a la valoracin de losflujosmonetarioscon arreglo a su poderadquisitivo conrelacin a unacanastaogrupodeterminadodebienesyservicios.

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LASNUEVASCIFRASDELASCUENTAS NACIONALESPRODUCTODELA IMPLEMENTACINDELSCN93YELCAMBIODE AOBASE

2.

LAS NUEVAS CIFRAS DE LAS CUENTAS NACIONALES PRODUCTO DE LA IMPLEMENTACIN DEL SCN93 Y EL CAMBIO DE AO BASE

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Las diferencias entre los resultados del PIB en valores corrientes de la nueva serie SCN93 y la serie actual,sonexplicadaspormayorcoberturaycalidaddelasestadsticasyporloscambiosconceptuales del SCN93, las primeras explican las tres quintas partes de los cambios debido a las mejoras en las fuentesdeinformacinyenlacobertura,ylassegundasexplicanel40%,dadalaaplicacindenuevos mtodosdemedicinrecomendadoenelSCN93.

Cuadro N o.I I 1 P roductoI n terno Bru to ,segn A ctividadEcon m ica,2000


(Enmillonesdelempirascorrientes) A ctividad esEconmicas Agricultura,Ganadera,Caza,Silviculturay Pesca ExplotacindeMinasyCanteras IndustriasManufactureras Electricidad,GasyAgua Construccin Comercio,RestaurantesyHoteles Transporte,AlmacenajeyComunicaciones IntermediacinFinancierayServicios Empresariales PropiedaddeVivienda AdministracinPblicayDefensa ServiciosComunales,SocialesyPersonales ()SIFMI ValorAg regadoBruto Impuestosnetosdesubvencionessobrela produccinylasimportaciones P roductoI nternoBrutop.m Serie Nueva Serie A ctual Variacin Relativa1/ Estructura(% ) Serie Serie N ueva A ctual 14.4 0.5 20.5 2.5 5.9 14.7 7.6 8.8 4.8 5.6 9.3 (4.0) 90.5 9.5 100.0 14.0 1.7 17.0 4.1 4.6 10.8 4.7 9.3 5.1 5.8 9.5 86.7 13.3 100.0

15,329 489 21,902 2,701 6,244 15,710 8,120 9,344 5,132 5,921 9,889 4,245 96,536 10,118 106,654

12,547 1,497 15,207 3,655 4,157 9,633 4,232 8,328 4,579 5,158 8,529 77,522 11,879 89,401

22.2 67.3 44.0 26.1 50.2 63.1 91.9 12.2 12.1 14.8 15.9 24.5 14.8 19.3

Fuente:SeccindeCuentasNacionales,SubgerenciadeEstudiosEconmicos,BCH. SIFMI:ServiciosdeIntermedicacinFinancieraMedidosIndirectamente. 1/VariacinRelativaentrelamedicindelasseriesnuevayactual. Notas:Lasumadelaspartesnonecesariamenteesigualaltotal,debidoalasaproximaciones. EnlaserieactualsevaloraelPIBacostodefactoresyenlaserienuevaapreciosbsicos

GrficoNo.II1 ProductoInternoBruto,serienuevayserieactual,2000 (Enmillonesdelempirascorrientes)

La estimacin del PIB para el ao base (2000) result mayor en 19.3% a la serie

19.3% 110,000 90,000 70,000 50,000 30,000 10,000 PIB

actual, es decir que el PIB base1978paraelao2000 estsubestimadoen16.2%. El mayor nivel de la nueva serie est explicado

principalmente, por mayor cobertura estadstica, al

incorporar los clculos por


SerieActual 89,401 SerieNueva 106,654

Fuente:SeccindeCuentasNacionales,SubgerenciadeEstudiosEconmicos,BCH.

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expansin de la produccin de las actividades econmicas que realizan las pequeas y medianas empresas,ascomoporlaincorporacindelosestablecimientosdeloshogarescomoproductores,enlas actividadeseconmicas. Las variacionesdelPIB,tantoaprecioscorrientescomoconstantes,muestranunatendenciasimilaren ambas series y las diferencias se explican, como se ha mencionado anteriormente, por cambios metodolgicos, estadsticos y conceptuales aplicados en las estimaciones del valor agregado de las distintasactividadeseconmicas.

GrficoN o.I I 2a Variacion esRelativasdelP I B (Envalorescorrientes)


17.0

GrficoN o.I I 2b VariacionesR elativasdelP I B (Envaloresconstantes)


7.0
6.2 6.1 6.4 6.0 4.5 5.0 3.8 2.7 2.6 2.7 3.5 4.1

6.0
15.0 14.1 13.1 11.0 11.0 10.7 9.0 9.1 7.0 2001 2002 2003 2004 2005 2006 10.6 9.1 11.5 13.8 11.6 11.5 15.1

5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2001 2002

13.0

2003

2004

2005

2006

PIBSerieActual

PIBSerieNueva

PIBSerieActual

PIBSerieNueva

Fuente:SeccindeCuentasNacionales,Subgerenciade EstudiosEconmicos,BCH.

Fuente:SeccindeCuentasNacionales,Subgerenciade EstudiosEconmicos,BCH.

2.1 Agricultur a,Ganader a,Caza,Silvicultur ayPesca


Elmayorniveldelvaloragregadodelaactividadagropecuaria(22.2%)enlaserienuevaestexplicado pordiversosfactores,entrelosqueseincluyen:lamedicindelaproduccinaniveldehuerto,utilizando informacindelaEncuestaNacionaldeIngresos yGastos delosHogares (ENIGH),yenelcasodelos productos agrcolas cuyo ciclo de produccinabarca dos aos, la misma es asignadaal ao en que se cosecha.

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Cuad roN o.I I 2 V alorA g regad oyEstructu radelaA g ricul tu ra,Gan ad era,Caza,Silvicu lturay P esca,2000
(Enmillonesdelempirascorrientes) Act ivid ad esEcon m icas GranosBsicos PalmaAfricana CaadeAzcar HortalizasyFrutas Banano Caf Ganadera Caza,Silvicul.yServiciosConexos Pesca OtrosCultivos T ot al Serie Nuev a 1,614 801 795 2,163 1,014 3,484 3,124 766 817 751 1 5,3 29 Serie Act ual 986 341 693 898 1,340 3,182 2,802 1,048 527 730 1 2,5 47 Variaci n R elativ a 63.6 135.0 14.7 140.9 24.3 9.5 11.5 26.9 55.0 2.9 22.2
1/

Estr uctura( % ) Ser ie Serie N uev a A ct ual 10.5 7.9 5.2 2.7 5.2 5.5 14.1 7.2 6.6 10.7 22.7 25.4 20.4 22.3 5.0 8.4 5.3 4.2 4.9 5.8 100.0 10 0.0

Fuente:SeccindeCuentasNacionales,SubgerenciadeEstudiosEconmicos,BCH. 1/VariacinRelativaentrelamedicindelasseriesnuevayactual. Nota:Lasumadelaspartesnonecesariamenteesigualaltotal,debidoalasaproximaciones.

LaEncuestaEconmicaMultipropsitos(EEM)permiteobtenerinformacinmsconfiabledecostosdelas labores de campo. Las mejoras en la calidad de la informacin de las empresas privadas permiti la separacin en la cadena de produccin de las actividades agroindustriales, entre la produccin de un establecimientoagrcolayladeunestablecimientomanufactureroodeservicios.

2.2 MinasyCanter as
Lanuevaserieregistraunmenornivel(67.4%)respectoalaserieactuallasdiferenciasobedecenaque en la nueva serie se considera la relacin de insumo producto entre la actividades de extraccin de piedra,arenaygravaylaactividaddeconstruccin.

CuadroNo.II 3 ValorA gregadoyEstructuradeM inasyCan teras,2000


(Enmillonesdelempirascorrientes) Actividades Econmicas ExtraccindeMinerales MetlicosnoFerrosos ExtraccindePiedra, ArenayArcilla ExtraccindeSal Total Serie N ueva 172 307 9 489 Serie A ctual 176 1312 9 1,497 Variacin 1/ Relativa 1.8 76.6 0.8 67.4 Estru ctura( % ) Serie Serie N u eva Actual 35.3 62.8 1.9 100.0 11.7 87.7 0.6 100.0

Fuente:SeccindeCuentasNacionales,SubgerenciadeEstudiosEconmicos,BCH. 1/VariacinRelativaentrelamedicindelasseriesnuevayactual. Nota:Lasumadelaspartesnonecesariamenteesigualaltotal,debidoalasaproximaciones.

2.3 Industr iaManufactur er a


Enestaactividadlaserienuevaresultamayoralaserieactualen44.0%. Ladiferenciaestexplicada por mejoras en cobertura y por cambios en la medicin de la produccin y el consumo intermedio de algunasactividadeseconmicas.

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Cu ad roN o.I I 4 V alorA g reg ad oyEstr u ctu rade laI n d u str iaM an u factu re ra,2000
(Enmillonesdelempirascorrientes) A ctividad es Eco nm ic as Alimenticios,BebidasyTabaco TextilesincluyendoCalzado ProductosdeMaderaincl.Muebles Fab.dePapelyProds.deImp.yEdits. SustanciasyProds.Quimicos,derivadosdelPetroleo MineralesnoMetlicosexc.DerivadosdelPetrleoy IndustriasMetlicasBsicas Prodctos.Metalicos,Maq.yEquipo OtrasIndustriasManufactureras 2/ ProduccinArtesanal Total
1/VariacinRelativaentrelamedicindelasseriesnuevayactual. 2/Enlaserienuevaestdistribuidaencadaunadelasactividades. Nota:Lasumadelaspartesnonecesariamenteesigualaltotal,debidoalasaproximaciones.

Se rie N u e va 8,845 7,128 623 634 1,177 1,181 135 2,052 127 21 ,9 0 2

Se rie Ac tua l 5,539 4,866 572 676 1,072 802 78 847 81 674 15 ,2 0 7

Va riac in 1/ R elativa 59.7 46.5 8.9 6.2 9.8 47.3 73.3 142.4 56.4 100.0 4 4 .0

Estru c tu ra( % ) Serie Se rie N u eva A ctua l 40.4 36.4 32.5 32.0 2.8 3.8 2.9 4.4 5.4 7.0 5.4 5.3 0.6 0.5 9.4 5.6 0.6 0.5 0.0 4.4 1 0 0.0 1 00 .0

Fuente:SeccindeCuentasNacionales,SubgerenciadeEstudiosEconmicos,BCH.

Enelcuadroanteriorsepuedenapreciarlasdiferenciasentreambasseriesdelvaloragregado,anivelde cadaactividadeconmicadelaindustriamanufactureraparaelao2000.

Enlaactividadmaquiladoraladiferenciaentreambasseriescorrespondealoscambiosmetodolgicosen sumedicin,yaqueenelclculodelvaloragregadodelaserieactualnoseincluanlasutilidadesdelas empresasmaquiladorasdecapitalextranjero.Ademsdequeenlanuevaserieparalasactividadesde maquilaseregistranlasimportacionescomopartedelosgastosdirectosdelaproduccinyelvalorde lasexportacionescomoingresoovalordelaproduccin.

En el clculo de la nueva serie de la actividad manufacturera se utiliza la EEM para las sociedades no financieras privadas y los factores de expansin son resultantes del Directorio de Establecimientos Econmicos (DEE)querealizelBCH,paralasmedianas ypequeasindustrias,enelcualseampliel listadodeestablecimientos,incorporandoenelclculo,alosmicrosypequeosindustriales(panaderas, talleresdesastreras,balconeras,bloqueras,ladrillerasycarpinteras,entreotros).

2.4 Electr icidad,GasyAgua


Elvaloragregadodelanuevaserie,registrunvalorqueresultainferioren26.1%respectoalaserie actual,explicadoprincipalmenteporcambiosmetodolgicosenlamedicindelaproduccinydelvalor agregado,particularmenteporlasutilidades oprdidas delas empresas pblicasqueenlaserieactual noformabanpartedelVAB,sinoquesetratabancomoimpuestosindirectosocomosubsidios.Mientras en la nueva serie, las utilidades o prdidas se incluyen en el valor agregado de la actividad que las genera.

Paralamedicindeestaactividadsehaobtenidosuficienteinformacindesagregada,quehapermitido separarlosservicioscompradosporlasempresasestatales,segnlaactividadquelosproducedesdela generacindeenerga,vigilancia,lecturadecontadores,construccin,cuadrillasdemantenimientodela reddedistribucin.

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CuadroN o.I I 5 ValorAgregado yEstructuradeElectricidad,GasyA gua,2000


(Enmillonesdelempirascorrientes) A ctivid ades Ec onm ic as Serie Nueva 2,419 282 2,701 Serie A ctual 3,499 157 3,655 Variacin Relativa1 / 30.9 80.0 26.1 Es tructura( % ) Serie Serie N ueva A ctual 89.6 10.4 100.0 95.7 4.3 100.0

Electricidad Agua Total

Fuente:SeccindeCuentasNacionales,SubgerenciadeEstudiosEconmicos,BCH. 1/VariacinRelativaentrelamedicindelasseriesnuevayactual. Nota:Lasumadelaspartesnonecesariamenteesigualaltotal,debidoalasaproximaciones.

2.5

Constr uccin

Lasestimacionesdelvaloragregadodelaactividadconstruccinenlanuevaserieresultanmayoresalas de la serie actual en 50.2%, principalmente por la incorporacin de las construcciones agrcolas y la construccin para uso final propio del Sector Hogares. A su vez se mejor la cobertura con investigaciones directas a travs de la encuesta trimestral denominada Barrido de Edificaciones mediantelacualseconstruyeunindicadordevolumenrealdelaproduccindelaactividadconstruccin. Enlaserieactualseincorporabaunclculoindirectodeproduccinenconstruccinpblicaenlanueva serieelsectorpblicosetratacomocompradordeobrasyedificacionesyescasamentecomoproductor.

2.6

Comer cio,Restaur antesyHoteles

El nivel de la actividad de Comercio, Restaurantes y Hoteles en la nueva serie es mayor en 63.1%, debido a aspectos metodolgicos y a mejoras estadsticas. La misma incorpora los resultados de la encuesta de mrgenes de comercio de bienes nacionales e importados en sus diferentes canales de distribucin.
CuadroN o.I I 6 ValorAgregadoyEstructuradeCo mercio,RestaurantesyHoteles,2000
(Enmillonesdelempiracorrientes) A ctivid adesEconmicas Serie N ueva 12,000 982 772 1,957 15,710 Serie A ctual 8,919 189 438 276 9,633 Variacin R elativa1/ 34.5 419.1 76.4 608.1 63.1 Estructura(% ) Se rie Serie N ue va A ctual 76.4 6.3 4.9 12.5 100.0 4.5 2.9 100.0 92.6

ComercioalporMayoryMenor Rep.deVehculos,EfectosPersonalesy 2/ EnseresDomsticos HotelesCampamentosyOtrosTipos deHospedajeTemporal Restaurantes,BaresyCantinas Total

Fuente:SeccindeCuentasNacionales,SubgerenciadeEstudiosEconmicos,BCH. 1/VariacinRelativaentrelamedicindelasseriesnuevayactual. 2/Enlaserieactualseincluyeenservicioscomunales,socialesypersonales. Nota:Lasumadelaspartesnonecesariamenteesigualaltotal,debidoalasaproximaciones.

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2.7

Tr anspor te,AlmacenajeyComunicaciones

El Valor Agregado de la nueva serie resulta mayor en 91.9% al de la serie actual explicado por el incrementoenlaproduccindelosserviciosdecomunicacionesydetransporteterrestre,especialmente eldecarga,yaquesusclculosprovienendeuncoeficientedeencuestassobremrgenesymodalidad detransportedemercaderasyporlaincorporacindelosserviciosdetelevisinporcableeinternetala actividaddetelecomunicaciones.

Cuadro N o.I I 7 ValorAgregadoyEstructuradeT ran spor te,A lm acenajeyCo mu nicacion es,2000


(Enmillonesdelempirascorrientes) A ctividadesEconmicas TransporteporVaTerrestre TransporteporVaAcutica TransporteporVaArea Activ.TransporteComplem.yAuxiliares ServiciosPostalesydeCorreos Telecomunicaciones Total Serie N ueva 2,820 347 46 818 144 3,946 8,120 Serie A ctual 1,589 653 91 289 0 1,611 4,232 Variacin Relativa1/ 77.5 46.9 49.8 183.5 0.0 144.9 91.9 Estructura(% ) Serie Serie N ueva A ctual 34.7 37.5 4.3 0.6 10.1 1.8 48.6 100.0 15.4 2.2 6.8 0.0 38.1 100.0

Fuente:SeccindeCuentasNacionales,SubgerenciadeEstudiosEconmicos,BCH. 1/VariacinRelativaentrelamedicindelasseriesnuevayactual. Nota:Lasumadelaspartesnonecesariamenteesigualaltotal,debidoalasaproximaciones.

Es importante explicar que en la nueva serie las utilidades o prdidas generadas por las empresas pblicas de telecomunicaciones, servicios portuarios y transporte ferroviario forman parte del valor agregadodelaactividad,lasqueenlaserieactualseincluyencomoimpuestosindirectos.

2.8 EstablecimientosFinancier os,Segur os,BienesInmueblesySer viciosPr estadosalasEmpr esas


El nivel deestaactividad en lanueva serie es mayor en 12.2%. Las diferencias enel Valor Agregado entrelanuevaserieylaactual,correspondenprincipalmenteacambiosmetodolgicos,sobresaliendoen lasnuevascifraslamodificacinenlamedicindelaproduccindelBancoCentral,lacualseefectapor la sumatoria desus costos, sin considerar los resultados de operacin (prdidas o utilidades),como se hacaenlaserieactual.

Adicionalmente,enlaserienuevasecuentaconunamayorcoberturadelosestablecimientosfinancieros yempresariales,incluyendoalas actividadesauxiliaresalaintermediacinyalossegurosyfondosde pensiones.

Los servicios de intermediacin financiera medidos indirectamente (SIFMI) de la actividad de los establecimientos financieros estn incluidos en el valor agregado bruto. El valor total de los SIFMI se calcula como el total de la renta de la propiedad recibida por la colocacin de recursos de terceros, menoseltotaldeinteresespagadosenlaserienuevadichovalorseasignaaunaactividadeconmica ficticia.

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CuadroNo.I I 8 Valo rAgregadoyEstructuradeI ntermediacinFinancierayServicios Empresariales,2000


(Enmillonesdelempirascorrientes) Activid adesEcon micas Serie N ueva Serie Actu al Variacin 1/ Relativa Estru ctu ra(% ) Serie Serie Nu eva Actual

IntermediacinMonetariayOtrosTipos deIntermediacinFinanciera PlanesdeSegurosydePensiones Activ.Aux.deIntermediacinFinanciera OtrasActividadesInmobiliarias ActividadesEmpresarialesn.c.p.


To tal

4,025 795 264 1,489 2,771


9,34 4

5,888 683 0 700 1,058


8,32 8

31.6 16.4 0.0 112.8 162.0


1 2.2

43.1 8.5 2.8 15.9 29.7


10 0.0

70.7 8.2 0.0 8.4 12.7


1 00 .0

Fuente:SeccindeCuentasNacionales,SubgerenciadeEstudiosEconmicos,BCH. 1/VariacinRelativaentrelamedicindelasseriesnuevayactual. Nota:Lasumadelaspartesnonecesariamenteesigualaltotal,debidoalasaproximaciones.

2.9 Pr opiedaddeVivienda
El nivel de esta actividad en la nueva serie es mayor al de la serie actual en 12.1%. La diferencia obedeceprimordialmentealamejormedicindelosserviciosqueproporcionanlas viviendasocupadas por sus propietarios y la incorporacin del nmero actualizado de viviendas propias, obtenidas con los datosdelXVICensodePoblacinyVdeViviendaparael2001.

CuadroN o.I I 9 Valo rAgregadoyEstru cturadeP ropiedaddeVivien da,2000


(Enmillonesdelempirascorrientes) ActividadesEconmicas AlquilerdeviviendaEfectivo AlquilerdeviviendaImputado Total Serie N ueva 799 4,333 5,132 Serie A ctual 4,579 Variacin Relativa1 / 12.1 Estructura(% ) Serie Serie N ueva A ctual 15.6 84.4 100.0 100.0

Fuente:SeccindeCuentasNacionales,SubgerenciadeEstudiosEconmicos,BCH. 1/VariacinRelativaentrelamedicindelasseriesnuevayactual. Nota:Lasumadelaspartesnonecesariamenteesigualaltotal,debidoalasaproximaciones.

2.10

Administr acinPblicayDefensaPlanesdeSegur idadSocialdeAfiliacinObligator ia.

Lanuevaserieresultamayoralaserieactualen14.8%,diferenciaqueseexplicaenbuenaparteporla incorporacin en los clculos de instituciones pblicas desconcentradas y de los gobiernos locales. En contrasteenlanuevaserielastransferenciascorrientesseexcluyendelvaloragregadodeestaactividad, porserstasuncomponentedelacuentaRedistribucindelingresodisponible.

21

Cuad roN o.I I 10 ValorAg regadoyEstructu radelaAd ministracinP blicayDefens a,P lanesde SeguridadSocialdeA filiacinOblig atoria,2000
(Enmillonesdelempirascorrientes) ActividadesEcon micas OrganismosAutnomos EmpresasPblicasnoFinancieras. GobiernoCentral GobiernosLocales Actividadesdeplanesdeseguridadsocialde afiliacinobligatoria Total Serie N ueva 757 4,522 630 12 5,921 Serie A ctual 205 125 4,151 677 5,158 Variacin 1/ R elativa 269.3 8.9 6.9 14.8 Estructura( % ) Serie Serie N ueva A ctual 12.8 4.0 2.4 76.4 80.5 10.6 13.1 0.2 100.0 100.0

Fuente:SeccindeCuentasNacionales,SubgerenciadeEstudiosEconmicos,BCH. 1/VariacinRelativaentrelamedicindelasseriesnuevayactual. Nota:Lasumadelaspartesnonecesariamenteesigualaltotal,debidoalasaproximaciones.

2.11

Ser viciosSociales,ComunalesyPer sonales

Lanuevaserieresulta mayoralaserieactualen15.9%,explicadaporlamayorcoberturaenlaparte privada en algunas actividades de mercado y no de mercado, con base en la informacin de la EEM adems,semejorlaestimacindelaproduccinparausofinalpropiodeloshogares,queserefiereal servicio domstico remunerado, el cual incluye los servicios de jardineros, vigilantes, empleadas domsticas,motoristasynieras,entreotros,quetrabajanpermanentementeenloshogares.

CuadroN o.I I 11 ValorAg regad oyEs tructu radeServiciosCom un ales ,SocialesyP ersonales,2000
(Enmillonesdelempirascorrientes) ActividadesEconm icas Enseanza Activ.deHospitalesyCentrosdeSalud Humana ActividadesdeMdicosyOdontlogos OtrasActiv.RelacionadasconlaSalud Humana ActividadesVeterinarias Activ.deCine,Radio,Televisiny AgenciasdeNoticias OtrasActividades:TeatralesyMusicales, Discotecas,Bibliotecas,MuseosyOtros n.c.p. ActividadesDeportivasyEsparcimiento OtrasActividadesdeServicios ServicioDomstico ServiciosSocialesconysinAlojamiento ActividadesdeAsociacionesn.c.p. To tal Serie N ueva 5,171 2,018 204 112 12 584 54 174 330 752 252 226 9 ,889 Serie Actual 4,804 2,127 0 0 0 289 0 248 1,062 0 0 0 8,529 Variacin Relativa 7.6 5.1 0.0 0.0 0.0 102.2 0.0 30.0 68.9 0.0 0.0 0.0 15.9
1/

Estructura( % ) Serie Serie N ueva A ctual 52.3 56.3 20.4 2.1 1.1 0.1 5.9 0.6 1.8 3.3 7.6 2.5 2.3 100 .0 24.9 0.0 0.0 0.0 3.4 0.0 2.9 12.4 0.0 0.0 0.0 100.0

Fuente:SeccindeCuentasNacionales,SubgerenciadeEstudiosEconmicos,BCH. 1/VariacinRelativaentrelamedicindelasseriesnuevayactual. Nota:Lasumadelaspartesnonecesariamenteesigualaltotal,debidoalasaproximaciones.

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2.12

Ser viciosdeInter mediacinFinancier aMedidosIndir ectamente(SIFMI)

Enprincipiodichomontocorrespondealmargendeintermediacinfinancieradelasempresasdedicadas a esta actividad este margen es igual a la diferencia entre los intereses recibidos por los prstamos otorgadosconrecursosdetercerosylosinteresespagadosatercerosporelusodedichosrecursos.En laserieactualnoserealizabaunclculoexplcitodeesteservicio.

En la prctica, esta cantidad debe considerarse como un costo por servicio financiero imputable a los sectoresinstitucionales,elquerepresentaraunconsumointermediooconsumofinalparalossectoresde Administracin Pblica y los Hogares, en su orden, o bien una exportacin o importacin de servicios financieros. Dado que no se dispone de la informacin para determinar el monto de estos servicios consumidosporcadaactividadproductivaosectorinstitucional,enlaprcticastosseajustancomoun excedentenegativo(gasto)enlasactividadeseconmicas,evitandoaslasobreestimacindelPIB.

2.13

Impuestos netosdesubvencionessobr elapr oduccinylasimpor taciones

Lanuevaserieresultamenoralaserieactualen14.8%,debidoaqueenlaprimeraseexcluyendelos impuestos, las utilidades o prdidas obtenidas por las empresaspblicas no financieras, las que ahora formarnpartedelexcedentedeexplotacindelaactividadque lasgenera.Porejemplo,las utilidades delaEmpresaNacionalPortuariasemidendentrodelrubroTransporte,AlmacenajeyComunicaciones ylasdelaEmpresaNacionaldeEnergaElctricaenElectricidadyAgua.

Cu adroN o.I I 12 I m puesto sneto sdesu bven cio nessobrelaprodu ccin ylasim portacion es,20 00
(Enmillonesdelempirascorrientes) Descripcin ImpuestosSobreVentas(12%Y15%) ImpuestosyDerechossobreImportaciones ImpuestosalosProductos UtilidadesNetasdelasEmpresasPblicas ImpuestosGobiernosLocales AhorroGobiernosLocales SubvencionesalosProductos Total Serie N u eva 3,993 2,146 4,103 0 0 0 124 10,118 Serie A ctu al 5,146 2,146 2,307 1,875 509 10 114 11,879 V ariacin Relativa 22.4 0.0 77.9 8.8 14.8
1/

Estructur a( % ) Ser ie Serie N u eva A ctu al 39.5 43.3 21.2 18.1 40.6 19.4 15.8 4.3 0.1 1.2 1.0 100.0 100.0

Fuente:SeccindeCuentasNacionales,SubgerenciadeEstudiosEconmicos,BCH. 1/VariacinRelativaentrelamedicindelasseriesnuevayactual. Nota:Lasumadelaspartesnonecesariamenteesigualaltotal,debidoalasaproximaciones.

2.14

CambiosenlaEstr uctur aPor centualdelVABdelasActividadesEconmicasr espectoalPIB

Enalgunasactividadeseconmicas,lasmagnitudesdesuVABvariaronsignificativamente.Sinembargo, de acuerdo con el orden de importancia, siguen prevaleciendo la industria manufacturera, actividades agropecuarias,yelcomercio,restaurantesyhoteles.

23

Cuad roNo.I I 13 P rod uctoI nternoBruto:EnfoquedelaP roduccin,2000


(Estructuraporcentual) ValoresCorr ientes ActividadesEconm icas Agricultura,Ganadera,Caza,SilviculturayPesca ExplotacindeMinasyCanteras IndustriasManufactureras Electricidad,GasyAgua Construccin Comercio,RestaurantesyHoteles Transporte,AlmacenajeyComunicaciones IntermediacinFinancierayServiciosEmpresariales PropiedaddeVivienda AdministracinPblicayDefensa ServiciosComunales,SocialesyPersonales ()SIFMI ValorAgregadoBruto Impuestosnetosdesubvencionessobrela produccinylasimportaciones P roductoI nternoBrutoap.m. SerieN ueva 14.4 0.5 20.5 2.5 5.9 14.7 7.6 8.8 4.8 5.6 9.3 4.0 90.5 9.5 100.0 SerieActual 14.0 1.7 17.0 4.1 4.6 10.8 4.7 9.3 5.1 5.8 9.5 86.7 13.3 100.0

Fuente:SeccindeCuentasNacionales,SubgerenciadeEstudiosEconmicos,BCH. 1/SIFMI=ServiciosdeIntermediacinFinancieraMedidosIndirectamente. p.m.=Preciosdemercado. Nota:Lasumadelaspartesnonecesariamenteesigualaltotal,debidoalasaproximaciones.

Noobstante,lasactividadesdelaindustriamanufactureraycomercio,restaurantesyhotelessonlasque presentan los mayores cambios dentro de la estructura productiva de la economa, explicados por los avances en la calidadde las estadsticasque mejoraron la medicin del VABde estas actividades. Se destaca la participacin de los hogares como productores en estas actividades, principalmente la incorporacin de la economa informal, productores por cuenta propia y por aquellas industrias que se llevanacaboconprocesosartesanalescomoser,laelaboracinycomercializacindeproductoslcteos, panaderas,matanzadeganadobovinoyporcinoypequeostalleres,entreotros.

2.15

ImplementacindelSCN93ycambiosenlosnivelesdelPIB.Exper ienciaLatinoamer icana

LaexperiencialatinoamericanaconcambiosdeaobasehasidoquelosresultadosdelPIBhandiferido con los de sus series tradicionales, independientemente de si con el cambio de ao base se ha implementadoelSCN93,talcomosepuedeapreciarensiguientecuadro.

24

2.16

Crecimiento Econmico de Honduras en comparacin con el de los

pases del Istmo Centroamericano


Implementando el SCN93 con la serie nueva durante el perodo 2001-2006 Honduras registra un crecimiento promedio de 5.0%, que resulta superior al registrado por el resto de pases del Istmo Centroamericano que fue de 3.8%.
Grfico No. II-3 Producto Interno Bruto constante, segn pas Tasas de variacin

9.0 8.0 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 Costa Rica El Salvador Guatemala Honduras base 2000 Nicaragua Panam Promedio Regin 2001 1.1 1.7 2.3 2.7 3.0 0.6 1.9 2002 2.9 2.3 2.2 3.8 0.8 2.2 2.4 2003 6.4 2.3 2.1 4.5 2.5 4.2 3.7 2004 4.1 1.8 2.8 6.2 5.1 7.5 4.6 2005 p/ 5.9 2.8 3.2 6.1 4.0 6.9 4.8 2006e/ 6.8 3.8 4.6 6.4 3.7 7.5 5.5 Promedio 4.5 2.5 2.9 5.0 3.2 4.8 3.8

Fuente: CEPAL, Anuario Estadstico de Amrica Latina y el Caribe, 2006. p/ preliminar e/ estimado

25

2.17

Pr oductoInter noBr utoPer Cpita

ElPIBpercpitaeselcocienteresultantededividirelPIBdeunpasporsunmerodehabitantes.La serie nueva para el ao 2000 presenta un nivel superior de 23.7% en relacin con la serie actual, pasandode US$913.19en la serieactuala US$1,129.54 con lanuevaserie y parael 2006 elnivel se superen27.1%alpasardeUS$1,158.77aUS$1,472.90elmayorproductopercpitaesresultadode la combinacindeun nivel msaltodel PIB de 19.3% y de la utilizacindel censo de lapoblacin de 2001,cuyaestimacindepoblacinresultamenoralaquesevenautilizandoenlaserieactual.

CuadroN o .I I 15 P rodu cto I n terno Bru toN om in alporhabitan te


(Endlaresestadounidenses) P as CostaRica ElSalvador Guatemala
1/ Honduras

2000 4,062.90 2,092.70 1,718.28 1,129.54 776.48


2/

2001 4,092.40 2,159.29 1,824.40 1,171.25 791.74

2002 4,118.78 2,195.02 1,977.49 1,174.30 766.57

2003 4,200.37 2,266.71 2,059.65 1,199.79 770.99

2004 4,376.36 2,341.37 2,200.94 1,261.91 828.75

2005 4,616.25 2,468.99 2,491.24 1,355.82 889.57

2006 5,031.37 2,657.00 2,710.33 1,472.90 958.59

Nicaragua PoblacindeHonduras (personas)

6,362,695

6,535,344 6,694,761 6,860,842 7,028,389 7,197,303 7,367,021

F uen te:InformeRegional2006,ConsejoMonetarioCentroamericano. 1/Calculadoconlasnuevascifras 2/DatosdelInstitutoNacionaldeEstadstica

26

EQUILIBRIOSYCUADROSDEOFERTA UTILIZACIN

3.

EQUILIBRIOS Y CUADROS DE OFERTA UTILIZACIN

27

3.1 Equilibr iosdeOfer taUtilizacinpor pr oductosygr uposdepr oductos


LasnuevasCuentasNacionalesincluyenlosequilibriosdeofertautilizacinpara196productosygrupos de productos. Los equilibrios de ofertautilizacin por productos y grupos de productos se entienden comoelbalanceentreelorigenuofertatotalylautilizacinodemandatotalenlaelaboracindecada unodeellossedesarrollanprocesosdecoherenciadelosvalorescorrientesyconstantes,debidoaque los datos en el equilibrio son elaborados con base a diferentes fuentes de informacin que requiere la armonizacindedichascifras.

La oferta total a precios de comprador est conformada por la sumatoria de la produccin a precios bsicos, los impuestos netos de subvenciones a los productos, las importaciones CIF, impuestos y derechos sobre importacin, impuestos sobre ventas, mrgenes de distribucin de electricidad, de comercio y de transporte. A su vez, la oferta total de cada producto es destinada a las siguientes utilizaciones: consumo intermedio y final, formacin bruta de capital fijo, variacin de existencias y exportacionesFOB.

3.2 Cuadr odeOfer taUtilizacin(COU)


El cuadro de OfertaUtilizacin presenta la estructura de costos por actividad econmica, distinguiendo los costos intermedios y el valor agregado generado de los sectores de la economa, detallando las caractersticas de la oferta u origen de los bienes y servicios nacionales e importados y sus correspondientes utilizaciones intermedias y finales, tanto en valores corrientes como constantes. Asimismo,permitesepararlaproduccinsegnactividadeconmicademercado,parausofinalpropioy
6 otraproduccinnodemercado .Comoejemplo,semuestraunCOUsimplificadoparaelao2000,conel

propsito de dar idea de su construccin para las 123 actividades y 196 productos en los que puede desagregarse,destacndoseelPIBcomoindicadorporexcelenciadelcrecimientodelaeconoma.

ElCOUestconformadoportrescuadros:ofertatotal,utilizacintotalyvaloragregadobruto(PIB).En elcuadrosiguiente,lamatrizdeofertatotalmuestraqueparalosproductosagropecuarioslaproduccin asciendeaL23,008millones,deloscualesL22,939millonesseprodujeronporlaactividadagropecuaria, losquesumadosaunaimportacindeL2,608millonesconformaronunaofertatotaldeL25,616millones a precios bsicos agregndole los impuestos netos de subsidios y mrgenes equivalentes a L3,044 millones se obtiene una oferta total de productos agropecuarios a precios de comprador de L28,660 millones.

La produccin de No Mercado es aquella proporcionada en su mayor parte de forma gratuita o que se vende a preciosquenosoneconmicamentesignificativos.

28

Cu adroN o.I I 16 Cu adroOfer taUtilizacin,2000


(Enmillonesdelempirascorrientes) I .Cuadrod eO ferta Ac tividadesEco n m icas P roductos Agropecuario MineraManufactura Servicios Mrgenes To talOferta I I .Cuadrod eU tilizaci n Ac tividadesEco n m icas P ro ducc i n M inera A gro pecuario Servicios M anufac. 22,939 79 1,320 24,33 8 64 80,986 1,790 82 ,840 5 227 97,415 97,646 To tal 23,008 81,292 100,525 204,825 I m portacin F o b 2,608 62,797 5,434 70,840 To tal Oferta p.b. 25,616 144,090 105,959 275,665 Im puestos, T otal Subv., 1 / Ofertap .c. M rgenes 3,044 26,360 19,286 10,118 F orm acin B rutade Capital 28,660 170,450 105,959 19,286 285,783 To tal U tiliz aci n p.c . 28,660 170,449 86,212 285,322

Consum o I nterm edio A gro pecuario M inera Servicios M anufac. 15,097 39,216 6,136 60 ,449 259 17,950 20,160 38,369 To tal

Exportaci n Co nsum o Final

P roductos Agropecuario MineraManufactura Servicios To talU tiliz aci n Co m ponentesdelValorAgregado Bruto Remuneraciones OtrosImpuestosalaProduccin ExcedentedeExplotacin IngresoMixtoBruto ImpuestosNetosdeSubvenciones V alo rAgregado B ruto=P I B p.m . 1,101 5,654 2,255 9,00 9 16,457 62,820 28,552 107,828 3,348 46,044 8,171 57,564 6,406 45,619 37,735 89,759 2,450 15,967 11,755 30,171

I II .V alo rAgregado

ValorA gregadoBruto 15,32 9 5,424 80 1,621 8,204 22 ,391 11,452 451 8,636 1,851 58,816 28,392 803 21,317 8,304 96,536 45,268 1,334 31,575 18,359 10,118 106,654

Nota:Lasumadelaspartesnonecesariamenteesigualaltotal,debidoalasaproximaciones. 1/Losvaloresnegativos,correspondenalasumadelosmargenesdetransporteycomercioporproductosqueyase contemplanenelvalordeproduccindelasrespectivasactividades.

El segundo segmento del COU muestra los distintos usos de la oferta total. As, tenemos a ttulo de ejemplo que para los productos agropecuarios el total fue de L28,660 millones de los que L16,457 millonescorrespondenalconsumointermedio,L3,348millonessonexportaciones,L6,406millones ala demandaporconsumofinalyL2,450millonesparalaformacinbrutadecapital.Deltotaldelconsumo intermedio del sector agropecuario L15,097 millones provienen de las actividades de minera y manufactura.

Los componentes del valoragregadobrutoson mostradosenel tercer segmento delCOU,as se tiene queparaelao2000lasremuneracionestotalesfueronL45,268millones(42.4%delPIB)delascuales lasdelaactividadagropecuariafueronL5,424milloneselmismoao.

En el ltimo segmento se puede identificar la contribucin del valor agregado de cada actividad econmicaalPIB,queenelcasodelaactividadagropecuariaalcanzaL15,329millones,queresultade restarelconsumointermedio(L9,009millones)alaproduccinbruta(L24,338millones).

29

OBTENCINDELPIBPORLOSTRESENFOQUES: PRODUCCIN, GASTOEINGRESO


4. OBTENCIN DEL PIB POR LOS TRES ENFOQUES: PRODUCCIN, GASTO E INGRESO

30

Loscuadrosdeofertautilizacinarticulanenunasolamatriz,lascuentasdeproduccinydegeneracin delingresoporactividadeconmica,conlosqueseobtieneelPIB,porlostresenfoquesrecomendados enelSCN93.EnelsiguientecuadrosepresentanlascifrasdelPIBaprecioscorrientes,calculadoporel enfoquedelaproduccin,delgastoydelingreso,paraelperodo20002006

Cu adr oN o.I I 17 P r oductoI n terno Bru topo rlo sTresEnfo qu es


(Enmillonesdelempirascorrientes) 2 000 A ctividadesEco n m ic as Agricultura,Ganadera,Caza,SilviculturayPesca ExplotacindeMinasyCanteras IndustriasManufactureras Electricidad,GasyAgua Construccin Comercio,Reparac.deVehculosAutomot.,Motoci., EfectosPersonalesyEnseresDomsticos HotelesyRestaurantes TransporteyAlmacenamiento Comunicaciones IntermediacinFinanciera PropiedaddeVivienda ActividadesInmobiliariasyEmpresariales AdministracinPblicayDefensaPlanesde SeguridadSocialdeAfiliacinObligatoria Enseanza ServiciosSocialesydeSalud ServiciosComunitarios,SocialesyPersonales Menos:ServiciosdeIntermediacinFinanciera MedidosIndirectamente V alo rA gregado Bruto Impuestosnetosdesubvencionessobrela produccinylasimportaciones P roduc to I n terno Brutoap .m . 2001 2002 200 3 200 4 2 005
p/ e/

200 6

I.Enfo quedelaP rodu cci n 15,329 489 21,902 2,701 6,244 12,982 2,729 4,030 4,090 5,084 5,132 4,260 5,921 5,171 2,334 2,384 4,245 96,5 36 10,118 1 06,6 54 15,591 684 23,255 2,413 6,443 14,807 3,185 4,672 4,409 5,765 5,880 4,654 7,190 6,538 2,969 2,713 4,302 106,867 11,549 118,416 15,737 717 25,694 2,370 6,432 16,742 3,713 4,791 4,479 6,288 7,120 5,279 8,008 7,912 3,395 3,108 4,801 116,985 12,181 129,167 16,587 900 28,241 2,098 7,853 18,322 4,208 5,600 5,173 6,931 8,124 6,145 8,615 9,046 3,771 3,562 5,176 130 ,000 12,818 142 ,818 19,657 1,099 30,940 2,193 8,628 21,386 4,599 5,850 5,732 8,418 8,939 7,023 10,307 10,041 4,188 4,002 5,892 14 7,11 0 14,397 16 1,50 7 22,915 1,184 35,066 2,558 9,407 25,227 5,049 6,363 6,765 9,626 10,053 8,062 11,268 11,794 4,849 4,572 6,912 1 67,84 7 15,901 1 83,74 8 25,359 1,389 38,129 2,786 10,954 28,380 5,625 7,362 7,924 11,669 11,074 9,283 12,430 13,303 5,498 5,233 8,246 1 88,1 53 16,876 2 05,0 30

T ipo d eGasto Gastosdeconsumofinal Sectorprivado Sectorpblico Formacinbrutadecapitalfijo Sectorprivado Sectorpblico VariacindeExistencias ExportacindeBienesyServicios Menos:ImportacindeBienesyServicios P roduc to I n terno Brutoap .m . T ipo d eI ngreso Remuneracindelosasalariados Impuestossobrelaproduccinylasimportaciones ExcedentedeExplotacinbruto IngresoMixtobruto P roduc to I n terno Brutoap .m .

II .Enfo qu edelGasto 89,759 75,459 14,301 27,487 21,630 5,857 2,683 57,564 70,840 1 06,6 54 103,233 85,841 17,392 28,346 21,860 6,486 2,443 60,844 76,451 118,416 114,026 94,682 19,343 27,794 23,425 4,368 3,540 68,110 84,303 129,167 126,793 105,483 21,310 32,743 25,758 6,984 3,363 77,256 97,336 142 ,818 143,661 119,418 24,243 43,737 34,118 9,619 4,175 94,357 124,423 16 1,50 7 166,944 138,421 28,522 45,780 37,563 8,217 4,978 108,422 142,375 1 83,74 8 193,629 162,129 31,500 52,349 43,100 9,249 5,793 109,837 156,577 2 05,0 30

II I .Enfoqu edelI n greso 45,268 11,453 31,575 18,359 1 06,6 54 51,915 13,408 34,005 19,088 118,416 57,536 14,242 36,597 20,791 129,167 64,791 15,202 39,831 22,994 142 ,818 72,268 17,069 46,088 26,082 16 1,50 7 81,692 18,540 54,072 29,444 1 83,74 8 89,215 20,747 61,436 33,632 2 05,0 30

F u en t e:SeccindeCuentasNacionales,SubgerenciadeEstudiosEconmicos,BCH. p/Preliminar. e/Estimado. p.m.=Preciosdemercado. Nota:Lasumadelaspartesnonecesariamenteesigualaltotal,debidoalasaproximaciones.

31

Entre los aos 2001 a 2006 el PIB en valores constantes presenta un crecimiento promedio anual de 5.0%. Las actividades que aportan ms del 10% al PIB en el 2000 son: industria manufacturera agricultura,ganadera,caza,silviculturaypescaycomercio,restaurantesyhoteles(vercuadroII1).

ElPIBenvaloresconstantesporelenfoquedelaproduccinydelgastosepresentaacontinuacin:

Cuadro N o.I I 18 P ro ductoI n ternoBrutoEnfoquedelaP roduccinydelGas to


(Enmillonesdelempirasconstantes) 2000 A ctividad esEconmicas Agricultura,Ganadera,Caza,SilviculturayPesca ExplotacindeMinasyCanteras IndustriasManufactureras Electricidad,GasyAgua Construccin Comercio,Reparac.deVehculosAutomot.,Motoci., EfectosPersonalesyEnseresDomsticos HotelesyRestaurantes TransporteyAlmacenamiento Comunicaciones IntermediacinFinanciera PropiedaddeVivienda ActividadesInmobiliariasyEmpresariales AdministracinPblicayDefensaPlanesde SeguridadSocialdeAfiliacinObligatoria Enseanza ServiciosSocialesydeSalud ServiciosComunitarios,SocialesyPersonales Menos:ServiciosdeIntermediacinFinanciera MedidosIndirectamente ValorAgregadoBruto Impuestosnetosdesubvencionessobrela produccinylasimportaciones P roductoI nternoB rutoap.m. TipodeGasto Gastosdeconsumofinal Sectorprivado Sectorpblico Formacinbrutadecapitalfijo Sectorprivado Sectorpblico VariacindeExistencias ExportacindeBienesyServicios Menos:ImportacindeBienesyServicios P roductoI nternoB rutoap.m. 2001 2002 2003 2004
p/ 2005 e/ 2006

I .Enfoq uedelaP roduccin 15,329 489 21,902 2,701 6,244 12,982 2,729 4,030 4,090 5,084 5,132 4,260 5,921 5,171 2,334 2,384 4,245 96,536 10,118 106,654 15,654 657 22,745 2,322 5,758 13,115 2,781 4,200 4,159 6,240 5,337 4,308 6,469 5,319 2,408 2,472 4,701 99,244 10,315 109,559 16,359 619 24,511 2,007 5,098 13,550 2,868 4,224 4,333 7,317 5,650 4,454 6,810 5,661 2,495 2,607 5,613 102,950 10,722 113,672 16,743 672 26,082 1,594 5,290 13,762 2,999 4,463 5,080 8,362 5,758 4,805 6,987 5,978 2,540 2,764 6,357 107,522 11,318 118,841 17,952 634 27,135 1,693 5,354 14,334 3,123 4,820 6,009 10,292 5,892 5,092 7,451 6,187 2,737 2,944 7,414 114,235 12,012 126,247 17,540 630 29,034 2,581 5,229 15,142 3,266 5,323 7,300 12,250 6,254 5,381 7,667 6,498 3,029 3,162 9,080 121,207 12,679 133,886 19,186 650 30,455 2,744 5,578 16,079 3,421 5,773 8,300 14,913 6,470 5,666 7,862 6,767 3,198 3,259 11,077 129,243 13,275 142,518

I I .Enfoq ued elGasto 89,759 75,459 14,301 27,487 21,630 5,857 2,683 57,564 70,840 106,654 94,100 78,885 15,215 26,660 20,671 5,989 2,334 59,844 73,379 109,559 97,877 82,185 15,692 24,718 20,956 3,762 2,952 65,834 77,710 113,672 102,081 85,803 16,278 26,248 21,114 5,134 2,769 71,580 83,838 118,841 107,227 90,075 17,152 32,383 26,003 6,380 2,999 81,030 97,392 126,247 114,495 96,105 18,390 31,918 26,455 5,463 3,056 85,330 100,913 133,886 123,943 104,367 19,576 34,875 29,066 5,809 3,170 84,915 104,385 142,518

Fu en te:SeccindeCuentasNacionales,SubgerenciadeEstudiosEconmicos,BCH. p/Preliminar. e/Estimado. p.m.=Preciosdemercado. Nota:Lasumadelaspartesnonecesariamenteesigualaltotal,debidoalasaproximaciones.

32

4.1 Pr oductoInter noBr uto:EnfoquedelaPr oduccin


El PIB como indicador por el enfoque de la produccin se define como la sumatoria de los valores agregados de cada actividad econmica ms los impuestos a los productos netos de subvenciones. El valor agregado a precios bsicos resulta de restarle a la produccin el consumo intermedio de dichas actividades.

Cuad roN o .I I 19 V ari acin RelativaA n ualdelP ro du ctoI ntern oBruto:En fo q uedelaP rod ucci n (Envalo rescorrientes) A ctivid ad esEcon micas
2001 2002 20 03 2004
p/ 2005 e/ 2006

Ta sade crec im ien to prom edio an ual de lpe rodo

Agricultura,Ganadera,Caza,Silviculturay Pesca ExplotacindeMinasyCanteras IndustriasManufactureras Electricidad,GasyAgua Construccin Comercio,Reparac.deVehculosAutomot., Motoci.,EfectosPersonalesyEnseres Domsticos HotelesyRestaurantes Transporte,Almacenamiento Comunicaciones IntermediacinFinanciera PropiedaddeVivienda ActividadesInmobiliariasyEmpresariales AdministracinPblicayDefensaPlanesde SeguridadSocialdeAfiliacinObligatoria ServiciosdeEnseanza ServiciosSocialesydeSalud ServiciosComunitarios,SocialesyPersonales Menos:ServiciosdeIntermediacinFinanciera MedidosIndirectamente V alor Ag reg ad oB ruto Impuestosnetosdesubvencionessobrela produccinylasimportaciones P r od ucto I nt er noB ruto ap .m .

1.7 40.1 6.2 10.7 3.2

0.9 4.8 10.5 1.7 0.2

5.4 25.5 9.9 11.5 22.1

18.5 22.0 9.6 4.5 9.9

16.6 7.8 13.3 16.6 9.0

10.7 17.3 8.7 8.9 16.4

8 .8 19.0 9 .7 0 .5 9 .8

14.1 16.7 15.9 7.8 13.4 14.6 9.3 21.4 26.4 27.2 13.8 1.3 10.7 14.1 11.0

13.1 16.6 2.6 1.6 9.1 21.1 13.4 11.4 21.0 14.3 14.6 11.6 9.5 5.5 9.1

9.4 13.3 16.9 15.5 10.2 14.1 16.4 7.6 14.3 11.1 14.6 7.8 11.1 5.2 10.6

16.7 9.3 4.5 10.8 21.4 10.0 14.3 19.7 11.0 11.1 12.4 13.8 13.2 12.3 13.1

18.0 9.8 8.8 18.0 14.4 12.5 14.8 9.3 17.5 15.8 14.2 17.3 14 .1 10.4 13 .8

12.5 11.4 15.7 17.1 21.2 10.2 15.2 10.3 12.8 13.4 14.5 19.3 12.1 6.1 11.6

13.9 12.8 10.6 11.7 14.9 13.7 13.9 13.2 17.1 15.3 14.0 11.7 11.8 8 .9 11.5

Fue nte:SeccindeCuentasNacionales,SubgerenciadeEstudiosEconmicos,BCH. p/Preliminar. e/Estimado. p.m.=Preciosdemercado.

4.2 Pr oductoInter noBr uto:EnfoquedelGasto


ElenfoquedelgastoregistraloscomponentesdelademandadelPIB,esdecirconsumofinal,formacin brutadecapital,variacindeexistencias,exportacioneseimportaciones.PoresteenfoqueelPIBesigual alasumadelosbienes yservicios finales demandadosenlaeconomaduranteunperodo,medidosa preciosdecompradormenoselvalordelosbienesyserviciosimportados.

Enelsiguientecuadrosepresentaunanlisiscomparativodelao2000entrelaserieactualylaserie nuevadeloscomponentesdelgasto,observndosequelaparticipacinporcentualenvalorescorrientes delconsumofinalylaformacinbrutadecapitalfijoessimilarentreellas.Esimportantesealarqueel consumo final de los hogares se mantiene como la variable de mayor contribucin dentro del PIB

33

(70.8%)yquesumetodologadeclculoenlanuevaserieestreforzadaconlosresultadosobtenidos enlaENIGH.
Cuadr oN o.I I 20 P rod uctoI n tern oB ru to:En foqu edelGasto,2000
(Estructuraporcentual) Serie N ueva Serie A ctual Variaci n 1/ Relativa Estructura(% ) Serie Nueva 84.2 70.8 13.4 25.8 20.3 5.5 2.5 54.0 Serie Actu al 83.2 70.6 12.5 26.1 20.3 5.9 4.6 41.3

TipodeGasto

GastosdeConsumoFinal SectorPrivado SectorPblico FormacinBrutadeCapitalFijo SectorPrivado SectorPblico VariacindeExistencias ExportacindeBienesyServicios Menos:ImportacindeBienesy Servicios P roductoI nterno Bru toap.m.

89,759 75,459 14,301 27,487 21,630 5,857 2,683 57,564

74,337 63,119 11,218 23,372 18,113 5,259 4,095 36,960

20.7 19.5 27.5 17.6 19.4 11.4 34.5 55.7

70,840 1 06,654

49,363 8 9,401

43.5 1 9.3

66.4 100.0

55.2 100.0

Fuente:SeccindeCuentasNacionales,SubgerenciadeEstudiosEconmicos,BCH. 1/VariacinRelativaentrelamedicindelasseriesnuevayactual. p.m.=Preciosdemercado. Nota:Lasumadelaspartesnonecesariamenteesigualaltotal,debidoalasaproximaciones.

GrficoN o.I I4 P roductoI n tern oBrutoserien uevays erieactu al:En foque delGa sto,200 0 (EstructuraPorcentual)
100.0 80.0 60.0 40.0 20.0 0.0 20.0 40.0 60.0 80.0
Gastosde Consumo Final 83.2 84.2 1.0 Formacin Brutade Capital 30.7 28.3 2.4 Exportacin deBienesy Servicios 41.342 53.972 12.6 Importacin deBienesy Servicios 55.2 66.4 11.2

Las

contribuciones

de

las

exportaciones y las importaciones como componentes del gasto del PIB registraron cambios

significativos con relacin a lo estimado en las cifras actuales. En efecto, en el ao 2000, de la las

importancia

relativa

exportaciones se increment en 12.6puntosporcentualesyladelas importaciones en 11.2 puntos

SerieTradicional SerieNueva Diferencia

porcentuales. Estas modificaciones


Fuente:SeccindeCuentasNacionales,SubgerenciadeEstudiosEconmicos,BCH.

corresponden a mejoras en los

datos del comercio exterior, los cuales son cotejados con la oferta y demanda de las actividades econmicas, agregando los cambiosmetodolgicos referentes a lasempresas maquiladoras, ya que en los clculos de la nueva serie sus importaciones se registran como parte de los gastos directos de la produccin,ysusexportacionescomoingresoovalordelaproduccin.

34

4.2.1 GastosdeConsumoFinal
El gasto en consumo final registra las compras de bienes y servicios realizadas por los hogares, el gobierno general y las instituciones privadas sin fines de lucro que sirven a los hogares para la satisfaccin de las necesidades individuales o colectivas. Estos gastos para el ao 2000, tanto para la serie nueva como para la actual representan porcentajes relativamente similares (84.2% y 83.2%, respectivamente). Durante el perodo 2000 a 2006 el gasto en consumo final presenta un crecimiento promedioanualenvalorescorrientesde13.7%,elconsumoprivado13.6%yelconsumopblico14.1%.

4.2.2 For macinBr utadeCapital(FBC)


Estavariableregistralosaumentosdelstockdebienesdecapitaldetodoslossectoresdelaeconoma, esdecir,lacreacindeactivosfijosnuevosylasmejorasimportantesalosactivosexistentes,ascomo la variacinde existencias. Laparticipacin de laFBCenel PIB resulta menor en las nuevas cifras, ya quepasderepresentar30.7%enlaserieactuala28.3%enlaserienueva.

4.2.3 Expor tacionesdeBienesySer vicios


Registra las ventas de bienes o servicios que una unidad institucional (empresa o persona natural) residentedenuestropaslehaceaunaunidadinstitucionalnoresidente,impliqueonoestatransaccin untraspasodefronteras.Elvalordelasexportaciones representa enelao200054.0%delPIBenla nuevaseriey41.3%enlaactualduranteelperododeanlisisestavariableseincrementaunritmo promedioanualde11.6%envalorescorrientes.
CuadroNo .I I21 P roductoI nternoBruto:EnfoquedelGasto VariacinRelativaA nualyEstructuraP orcentual (V alorescorrientes)
Gasto 2001 2002 200 3 2004 2005
p/

2006

e/

Tasade cre cimie nt o prom edioanu al de lpe rodo

Variacinrelativaanual GastosdeConsumoFinal SectorPrivado SectorPblico FormacinBrutadeCapitalFijo SectorPrivado SectorPblico VariacindeExistencias ExportacindeBienesyServicios ImportacindeBienesyServicios P ro duc to I n terno Br utoap.m . 15.0 13.8 21.6 3.1 1.1 10.7 8.9 5.7 7.9 1 1.0 2000 GastosdeConsumoFinal SectorPrivado SectorPblico FormacinBrutadeCapitalFijo SectorPrivado SectorPblico VariacindeExistencias ExportacindeBienesyServicios Menos:ImportacindeBienesyServicios P ro duc to I n terno Br utoap.m .
p/Preliminar. e/Estimado. p.m.=Preciosdemercado. Nota:Lasumadelaspartesnonecesariamenteesigualaltotal,debidoalasaproximaciones.

10.5 10.3 11.2 1.9 7.2 32.6 44.9 11.9 10.3

11.2 11.4 10.2 17.8 10.0 59.9 5.0 13.4 15.5

13.3 13.2 13.8 33.6 32.5 37.7 24.2 22.1 27.8 13.1 2003 88.8 73.9 14.9 22.9 18.0 4.9 2.4 54.1 68.2 100.0

16.2 15.9 17.6 4.7 10.1 14.6 19.2 14.9 14.4 13.8 2004 89.0 73.9 15.0 27.1 21.1 6.0 2.6 58.4 77.0 100.0

16.0 17.1 10.4 14.3 14.7 12.6 16.4 1.3 10.0 11.6 200 5 90.9 75.3 15.5 24.9 20.4 4.5 2.7 59.0 77.5 100.0

13.7 13.6 14.1 11.3 12.2 7 .9 13.7 11.4 14.1 11.5 2 006 94.4 79.1 15.4 25.5 21.0 4.5 2.8 53.6 76.4 10 0.0

9.1 10.6 Est ruct urap o rcent ual 2001 87.2 72.5 14.7 23.9 18.5 5.5 2.1 51.4 64.6 100.0 200 2 88.3 73.3 15.0 21.5 18.1 3.4 2.7 52.7 65.3 100.0

84.2 70.8 13.4 25.8 20.3 5.5 2.5 54.0 66.4 100.0

Fu en te:SeccindeCuentasNacionales,SubgerenciadeEstudiosEconmicos,BCH.

35

4.2.4 Impor tacionesdeBienesySer vicios


Registran las compras de bienes o servicios que una unidad institucional residente de nuestro pas le haceaunaunidadinstitucionalnoresidente,impliqueonolatransaccin,untraspasodefronteras.

El valor de las importaciones representa 66.4% del PIB del ao 2000 en la serie nueva y durante el perododeanlisisestavariableseincrementaunritmopromediode14.1%envalorescorrientes.

4.3 Pr oductoInter noBr uto:EnfoquedelIngr eso


El PIB por el enfoque del ingreso refleja la distribucin de la produccin en los diferentes factores productivos los salarios como remuneracinal trabajo, elexcedentedeexplotacin yel ingreso mixto como rentabilidad del capital invertido por los empresarios y los hogares, respectivamente, y los impuestosnetosdesubsidiosalosproductoseimportacionescomoingresodelGobiernoGeneral.

CuadroN o .I I 22 P roductoI ntern oBru to:En foqu edelI ngres o,20 00 (Enmillonesdelempirascorrientes)
Estructura(% ) TipodeI ngreso RemuneracindelosAsalariados ImpuestossobrelaProduccinylas Importaciones ExcedentedeExplotacinBruto IngresoMixtoBruto P roductoI nternoBrutoap.m. Serie Nueva 45,268 11,453 31,575 18,359 106,654 Serie Actual 40,884 11,879 36,638 89,401 Variacin 1/ Relativa 10.7 3.6 13.8 0.0 19.3 Serie Nueva 42.4 10.7 29.6 17.2 100.0 Serie Actual 45.7 13.3 41.0 0.0 100.0

Fuente:SeccindeCuentasNacionales,SubgerenciadeEstudiosEconmicos,BCH. 1/VariacinRelativaentrelamedicindelasseriesnuevaytradicional. p.m.=Preciosdemercado. Nota:Lasumadelaspartesnonecesariamenteesigualaltotal,debidoalasaproximaciones.

4.3.1 LaRemuner acindelosAsalar iados


Comprende los sueldos y salarios, tiempo extraordinario, bonificaciones, cesantas, prestaciones, vacaciones y las contribuciones y prestaciones sociales pagadas por los empleadores. La estructura de participacindelasremuneracionesenlanuevaserieesde42.4%paraelao2000.

4.3.2 ExcedentedeExplotacineIngr esoMixto


Elexcedentedeexplotacin,queeslaremuneracinalcapitaldelasempresasconstituidasensociedad, representa el 29.6% del PIB en contraste con el 41.0% presentado en la serie actual esto se debe primordialmentealaseparacindeldenominadoingresomixto.

Es importante mencionar que el SCN93 introduce como nuevo el concepto del ingreso mixto, para referirse a los beneficios que obtienen los propietarios de empresas individuales no constituidas en sociedad que participan en el proceso productivo y que implcitamente aportan mano de obra no

36

remunerada, es decir, que el trmino ingreso mixto, incluye un componente de utilidad y otro de remuneracindeltrabajorealizadoporelpropietarioomiembrosdesuhogarqueesdifcildeseparar.El ingresomixtorepresentaun17.2%enlaparticipacindelPIBporesteenfoque.

CuadroN o.I I 23 P roductoI ntern oBruto:EnfoquedelI n gres o,20002006 VariacinRelativaAnualyEstructuraP orcentual Valorescorr ientes Componentes 2001 2002 2003 2004 2005
p/

2006

e/

Tasade crecim iento prom ed ioanual d elperodo

VariacinRelativaAnual
RemuneracindelosAsalariados Impuestosnetosdesubvencionessobre laproduccinylasimportaciones ExcedentedeExplotacinBruto IngresoMixtoBruto P roductoI nternoBrutoap .m. 14.7 17.1 7.7 4.0 11.0 10.8 6.2 7.6 8.9 9.1 12.6 6.7 8.8 10.6 10.6 11.5 12.3 15.7 13.4 13.1 13.0 8.6 17.3 12.9 13.8 9.2 11.9 13.6 14.2 11.6 12.0 10.4 11.7 10.6 11.5

EstructuraP orcen tual


2000 RemuneracindelosAsalariados Impuestosnetosdesubvencionessobre laproduccinylasimportaciones ExcedentedeExplotacinBruto IngresoMixtoBruto P roductoI nternoBrutoap .m. 42.4 10.7 29.6 17.2 100.0 2001 43.8 11.3 28.7 16.1 100.0 2002 44.5 11.0 28.3 16.1 100.0 2003 45.4 10.6 27.9 16.1 100.0 2004 44.7 10.6 28.5 16.1 100.0 2005 44.5 10.1 29.4 16.0 100.0 2006 43.5 10.1 30.0 16.4 100.0

Fu en te:SeccindeCuentasNacionales,SubgerenciadeEstudiosEconmicos,BCH. p.m.=Preciosdemercado. p/Preliminar. e/Estimado.

GrficoNo.II5 P roductoI nternoBrutoserienueva:EnfoquedelI ngres o,2000 (EstructuraPorcentual)


IngresoMixto Bruto 17.2% Remuneracin delos Asalariados 42.4%

Excedentede Explotacin Bruto 29.6%

Impuestossobre laProducciny las Importaciones 10.7%

Fuente:SeccindeCuentasNacionales,SubgerenciadeEstudiosEconmicos,BCH.

El ingreso mixto se estim para el ao base de la nueva serie a partir de los datos obtenidos de la Encuesta Nacional de Ingresos y Gastos de los Hogares y para los aos siguientes se utilizan de

37

referencialosingresosylapoblacinocupadadelosresultadosdelaEncuestaPermanentedeHogaresy PropsitosMltiples(EPHPM),querealizasemestralmenteelInstitutoNacionaldeEstadstica(INE).

4.3.3 ImpuestosnetosdeSubsidiossobr elaPr oduccinylasImpor taciones


Los impuestos netos de subsidios a la produccin y las importaciones son pagos obligatorios sin contrapartida,quehacenlasunidadesinstitucionalesproductorasalGobiernoGeneral.Suestimacinse hace a partir de la informacin proporcionada por el Gobierno General y corresponde a los ingresos fiscales por tributos indirectos, los que incluyen dos tipos de impuestos: impuestos a los productos e importacionesyotrosimpuestossobrelaproduccineimportaciones.

Losimpuestosalosproductossonlosquegravanlosbienesoserviciosdemaneraespecfica,eincluyen impuestos sobre ventas (12% y 15%), impuestos sobre la produccin de bebidas alcohlicas y no alcohlicas, impuesto sobre el consumo selectivo sobre vehculos, impuestos y derechos sobre las importacionesysobrelasexportaciones.

38

C L A S I F I C A C I NC R U Z A D AI N D U S T R I A SY C L A S I F I C A C I C R U Z A D I N D U S T R I A S E C T O R E SI N S T I T U C I O N A L E S( C C I S ) S E C T O R E I N S T I T U C I O N A L E ( C C I S )

5.

CLASIFICACIN CRUZADA INDUSTRIAS Y SECTORES INSTITUCIONALES (CCIS)

39

Las nuevas Cuentas Nacionales de Honduras presentan por primera vez una matriz de informacin denominada CCIS, que muestra las relaciones entre cada actividad econmica con los cinco sectores institucionales residentes, incluyendo matrices de produccin, de consumo intermedio y de valor agregado.Aligualqueelrestodeestadsticasnuevasdecuentasnacionales,estasmatricesincluyenla medicin de la produccin y el valor agregado de las actividades que desarrollan las empresas no constituidasensociedadpropiedaddelosHogares.

El cuadro siguiente muestra la estructura de la produccin bruta de cada sector institucional y de la economaporactividadeconmica:

Cu adroN o.I I2 4 Clas ificacin CruzadadeIn dus triasySectores In stitu cionales ( CCI S) ,200 0 P rodu ccinBruta
(Estructuravertical) SECTORESI N STI TU CI ON A LES Soc ie dades No Fina nc iera s 5.7 Agricultura,Ganadera,Caza,SilviculturayPesca 0.7 ExplotacindeMinasyCanteras 54.2 IndustriasManufactureras 3.3 ElectricidadyDistribucindeAgua 9.2 Construccin Comercio,Reparac.deVehculosAutomot.,Motoci.,Efectos 8.7 PersonalesyEnseresDomsticos 4.3 HotelesyRestaurantes 4.0 TransporteyAlmacenamiento 3.6 Comunicaciones IntermediacinFinanciera 3.2 ActividadesInmobiliariasyEmpresariales PropiedaddeVivienda AdministracinPblicayDefensaPlanesdeSeguridadSocial deAfiliacinObligatoria 1.2 Enseanza 0.8 ServiciosSocialesydeSalud 1.1 ServiciosComunitarios,SocialesyPersonales I N DU STR I A S TOTA L
1/ISFLSH,InstitucionesSinFinesdeLucroqueSirvenalosHogares. Nota:lasumadelaspartesnonecesariamenteesigualaltotal,debidoalasaproximaciones.

So ci edade s Fin anc ier as

Go bi ern o Ge ner al

H o gares 39.6 0.1 14.3 3.3 16.0 2.4 5.3

I SFL SH

1/

Ec o no m a To tal 11 .9 0 .5 40 .0 2 .3 7 .0 9 .2 3 .5 3 .8 2 .5 4 .1 2 .6 2 .7 4 .0 2 .8 1 .5 1 .7 100 .0

100.0

0.5 2.2 13.4 57.9 29.0 13.2

0.0 0.1 2.8 10 0.0

11.4 88.6 1 00 .0

1 00 .0

1 00 .0

10 0.0

F u en t e:S ecc i n d eCu en t as Na cio n ales ,Su b g eren cia d eE s tu d ios Ec o n m ic os ,B CH .

Comosepuedeobservar,entrelasactividadesmsrepresentativasdeltotaldelaproduccinbrutadel sectorsociedadesnofinancierasestn:lasindustriasmanufacturerascon54.2%,construccincon9.2%, comerciocon8.7%yagricultura,ganadera,caza,silviculturaypescacon5.7%enelsectorhogares,el 39.6%estrelacionadaconlaactividaddeagricultura,ganadera,caza,silviculturaypesca,seguidapor comerciocon16.0%ylaindustriamanufactureracon14.3%.

40

Cu adroN o.I I2 5 Clas ificacin CruzadadeIn dus triasySectores In stitu cionales ( CCI S) ,200 0 P rodu ccinBruta
(EstructuraHorizontal) SECTORESI N STI TU CI ON A LES Soc ie dades So ci edade s No Fin anc ier as I N DU STR I A S Fina nc iera s 33.0 Agricultura,Ganadera,Caza,SilviculturayPesca 94.8 ExplotacindeMinasyCanteras IndustriasManufactureras 92.8 ElectricidadgasydeAgua 100.0 90.6 Construccin Comercio,Reparac.deVehculosAutomot.,Motoci.,Efectos 64.9 PersonalesyEnseresDomsticos HotelesyRestaurantes 85.8 72.0 TransporteyAlmacenamiento 100.0 Comunicaciones IntermediacinFinanciera 0.0 97.7 82.9 ActividadesInmobiliariasyEmpresariales 0.0 PropiedaddeVivienda AdministracinPblicayDefensaPlanesdeSeguridadSocial 0.0 deAfiliacinObligatoria Enseanza 29.7 36.0 ServiciosSocialesydeSalud 45.5 ServiciosComunitarios,SocialesyPersonales TOTA L
F u en t e:SeccindeCuentasNacionales,SubgerenciadeEstudiosEconmicos,BCH. 1/ISFLSH,InstitucionesSinFinesdeLucroqueSirvenalosHogares. Nota:lasumadelaspartesnonecesariamenteesigualaltotal,debidoalasaproximaciones.

Go bi ern o Ge ner al

H o gares 67.0 5.2 7.2 9.4 35.1 14.2 28.0 0.0 2.3 17.1 100.0

I SFL SH

1/

Ec o no m a To tal 100 .0 100 .0 100 .0 100 .0 100 .0 100 .0 100 .0 100 .0 100 .0 100 .0 100 .0 100 .0 100 .0 100 .0 100 .0 100 .0 100 .0

100.0 70.3 59.3 0.0 6.9

0.0 0.0 1.9 33.7 2 0.1

2.9 20.8 0 .4

68 .6

4 .0

ElcuadrodeCCIStambinpuedemostrarlaestructuraproductivadelasactividadeseconmicasydela economaporsectoresinstitucionales.Enestecuadroseobservaqueel68.6%delaproduccintotalde laeconomaesgeneradoporlassociedadesnofinancieras,el20.1%porelsectorhogaresyelrestopor lassociedadesfinancieras(4.0%),gobiernogeneral(6.9%)einstitucionessinfinesdelucroquesirvena los hogares (0.4%). Asimismo,el 67.0%de las actividades del sectoragropecuarioes realizado porel sectorhogares.

41

C U E N T A SE C O N M I C A SI N T E G R A D A S( C E I ) C U E N T A E C O N M I C A I N T E G R A D A ( C E I )

6.

CUENTAS ECONMICAS INTEGRADAS (CEI)

42

ElCuadrodelasCuentasEconmicasIntegradasconstituyeelcentrodelsistemadecuentasnacionales, ofreciendo una visin general de la economa al presentar las interrelaciones de los sectores institucionales residentes y el resto delmundopor:cuentas, transacciones y otros flujos, considerando losactivosypasivosdelaeconoma.

6.1 SecuenciadeCuentasysusSaldos
LasecuenciadeCuentasdelSCN93permiteanalizarlaestructura,comportamientoyclasificacindelos datosestadsticosdelaeconomarealyfinanciera,diferencindosedosgrandesgruposdecuentas:las corrientesylasdeacumulacin.

6.1.1 LasCuentasCor r ientes


Registran laproduccinde bienes yservicios, lageneracindel ingreso, la distribucin y redistribucin del ingresoentre lasunidades institucionales y la utilizacin del ingreso parapropsitos deconsumo o ahorro.

i.

Cuenta de Produccin

Es laprimera dentrode lasecuenciade lascuentas corrientes, en ella se registra laproduccinde los bienes y servicios de la economa. La cuenta de produccin permite analizar el tipo de produccin efectuada,elconsumointermedio,elvaloragregadobruto,consumodecapitalfijoylosimpuestosala produccin.

Cuadro N o.I I 26 CuentadeP ro du ccin,20002006 (Enmillonesdelempirascorrientes) Descrip ci n


2000 20 01 2002 200 3 2004
p/ e/

2005

2006

Tas ade crec imi ento pro medi o a nualdel per odo

P ro d ucci n ProduccindeMercado ProduccinparaUsoFinalPropio OtraProduccinnodeMercado M enos:Co nsum o I nter m edi o V alorA g reg ad o Brut o Impuestosnetosdesubvencionessobrela produccinylasimportaciones P ro d uctoI nterno Brut oap .m. Menos:ConsumodeCapitalFijo P ro d uctoI nterno Neto ap .m .

204,364 224,2 49 248,321 28 0,735 328,393 374 ,901 177,324 193,184 213,387 241,206 284,208 324,245 12,627 14,413 13,323 17,742 15,080 19,854 17,363 22,166 18,787 25,398 21,177 29,478

420,135 363,487 23,884 32,764 231,982 188,153 16,876 205,030 11,353 193,676

12.8 12.7 11.2 14.7 13.6 11.8 8.9 11.5 12.9 11.4

107,828 117,3 82 131,335 15 0,735 181,283 207 ,054 96,536 106,8 67 116,986 13 0,000 147,110 167 ,847 10,118 11,549 12,181 12,818 14,397 15,901

106,654 118,4 16 129,167 14 2,818 161,507 183 ,748 5,491 6,048 6,588 7,081 8,424 10,645

101,164 112,3 68 122,579 13 5,737 153,083 173 ,104

F uen te:SeccindeCuentasNacionales,SubgerenciadeEstudiosEconmicos,BCH. e/Estimado. p.m.=Preciosdemercado. 1/ImplementacinSCN68sedenominabaImpuestosIndirectosNetosdeSubsidios. Nota:Lasumadelaspartesnonecesariamenteesigualaltotal,debidoalasaproximaciones.

43

ValorBrutodeP roduccin.Enlaserieactualsecontabaconestimacionesparaciertasactividades. En lanuevaserie,elVBPescalculadopara123actividades,23subsectoresy5sectoresinstitucionales.

La produccin bruta de las actividades es equivalente a multiplicar la cantidad producida por el precio bsico.ParaobtenerelPIB,alVBPselerestaelconsumointermediooinsumosutilizadosenelproceso productivo,aefectodeevitarduplicaciones.

ElVBPdelpasaprecioscorrientespasdeL204,364millonesenel2000aL420,135millonesenel2006 para una tasa anual de crecimiento promedio de 12.8%. La participacin del VBP de la Agricultura, Ganadera,Caza,SilviculturayPescaenelVBPpasade11.9%en2000a10.3%en2006.LaIndustria Manufacturerapasade40.0%a39.8%enesosmismosaosyelComercio,RestaurantesyHotelesde 12.6%en2000a12.8%enel2006.

ConsumoI ntermedio.Eslamedicindelosinsumos(bienesyservicios)utilizadosenlosprocesosde produccin dentro de un perodo contable. Los bienes y servicios que se incluyen, se refieren a las materias primas, papelera, repuestos, gastos de viaje, envases y empaques, material de aseo, transporte, propaganda, publicidad y alquiler operativo entre otros. En la serie nueva de las Cuentas Nacionalessedisponedelclculoparaelconsumointermediode123actividades.

Laparticipacindelconsumointermediorepresentaenpromedioel53.9%delvalorbrutodeproduccin deltotaldelaeconoma(vercuadroII38).LaactividaddeAgricultura,Ganadera,Caza,Silviculturay Pesca registra en promedio el 40.6% durante el perodo 2000 2006 por su parte, la Industria Manufacturera registra un consumo intermedio de 75.0%, destacando la industria maquiladora con un 80.8%.

La actividad de Construccin registra en promedio un consumo intermedio de 56.4% el comercio, restaurantesyhoteles37.8%,yelTransporte,AlmacenajeyComunicacionesel42.1%.

Del Cuadro de Oferta y Utilizacin (vase anexo II) se obtiene la relacin del consumo intermedio respecto a la produccin a nivel de actividades econmicas, la cual es consistente con el consumo intermedioobtenidoenlacuentacorrientedelCEI.

ValorAgregadoBruto.Eselpagoalosfactoresproductivosqueintervienenenlaactividadeconmica del pas y se obtiene restando a la produccin el consumo intermedio. Para la economa el coeficiente promedio VAB/VBP para los aos 2000 2006 es de 46.1%, las actividades econmicas que exceden dichopromedioson:agricultura,ganadera,caza,silviculturaypesca(59.4%)comercio,restaurantesy hoteles (62.2%) transporte, almacenaje y comunicaciones (57.9%) intermediacin financiera y actividades empresariales (68.2%) propiedad de vivienda (93.5%) administracin pblica y defensa (73.0%)yservicioscomunales,socialesypersonales(81.2%).

44

ii. Cuenta de Distribucin y Utilizacin del Ingreso


Partiendodelvaloragregadobrutodelacuentadeproduccin,lacuentadedistribucinyutilizacindel ingreso es la segunda en secuencia dentro de las cuentas corrientes. Los procesos de distribucin y utilizacin del ingreso se muestran a travs de cinco cuentas elaboradas para las unidades y sectores institucionales.Elanlisissepresentaaniveldeltotaldelaeconomaylasestadsticasporsectoresse incluyenenlosanexosestadsticos.

CuentadeGeneracindelI ngreso.Registraelvaloragregadogeneradoenelprocesoproductivoyla distribucin del mismo entre los diferentes agentes econmicos, a travs de la remuneracin de los asalariados, que en el caso de Honduras consiste en sueldos y salarios, horas extras, bonificaciones, aguinaldos y las cotizaciones a la seguridadsocialpagadopor los empleadores los impuestossobre la produccinylasimportacionessubvencioneselexcedentedeexplotacinyelingresomixto.

Cu adroN o.I I 27 Cu en tadeGeneracin delI ngr eso,20002006 (Enmillonesdelempirascorrientes) Descripcin


p/ e/

200 0

2 00 1

2 00 2

2 003

2 004

200 5

20 06

Ta sade c rec im i ent o pro m edi o an ua ldel per o do

P roductoI nternoBru to RemuneracindeAsalariados Impuestosnetosdesubvencionessobrela produccinylasimportaciones Ex cedentedeEx plotacinBruto In gresoM ixtoBru to

1 06,6 54 1 18,4 16 12 9,16 7 14 2,81 8 16 1,50 7 18 3,74 8 20 5,03 0 45,268 11,453 31 ,575 18 ,359 51,915 13,403 33 ,813 19 ,284 57,536 14,237 36 ,615 20 ,780 64,791 15,214 39 ,585 23 ,228 72,273 17,069 45 ,9 91 26 ,1 74 81,783 18,546 53 ,8 10 29 ,6 09 89,215 20,747 61,4 36 33,6 32

1 1.5 12.0 10.4 1 1.7 1 0.6

p/Preliminar. e/Estimado. Nota:Lasumadelaspartesnonecesariamenteesigualaltotal,debidoalasaproximaciones.

Enelcuadroanteriorseapreciaquelasremuneracionesdelosasalariadoshancrecidoaunatasaanual de 12.0% del 2001 al 2006 y los impuestos netos de subvenciones sobre la produccin y las importacionesaunatasadel10.4%.

Lasutilidadesprovenientesdeempresasconstituidasensociedadesdecapitalformanparteprincipaldel excedente de explotacin por su parte, los ingresos obtenidos por los productores no constituidos en sociedadesdecapitalformanpartedelingresomixtoysedenominaas,porquecuandolospropietarioso sus familiares trabajan, usualmente no perciben salario, razn por la cual este saldo contiene un componentederemuneracindelfactortrabajoyotrocomobeneficiooutilidadyqueenlaprcticaes difcildistinguirovalorar.

Laremuneracinalfactorcapitalatravsdelexcedentedeexplotacin,sehaincrementadode2001a 2006aunatasaanualde11.7%yelingresomixtoen10.6%.

45

iii. Cuenta de Asignacin del Ingreso Primario


El ingreso primario es el que resulta de la participacin directa de los sectores institucionales en el procesodeproduccin,mostrandolospagosaltrabajo,capitalyGobierno,ylarentadelapropiedadpor cobrar y por pagar. La cuenta de asignacin registra los ingresos primarios a nivel de las unidades institucionales,quealconsolidarlosseobtieneelIngresoNacional.Aesteconceptoenlaserieactualse ledenominabaProductoNacionalBruto.

Cuadro N o.I I 28 Cuen tadeA signacin delI n gr esoP rimario 20 00200 6 (Enmillonesdelempirascorrientes)
Desc ripci n 200 0 20 01 2 002 2 003 2 00 4 20 05
p/

20 06

e/

Tasade crecim ien to promedioanu al delperodo

Exc edented eEx plotaci nB ru to I n gres oM ix toB ru to RemuneracionesdeAsalariados Hogares RestodelMundo(Netas) Impuestosnetosdesubvencionessobrela produccinylasimportaciones Impuestossobrelosproductos Otrosimpuestossobrelaproduccin Subvencionesalosproductos Otrassubvencionesalaproduccin InteresesRecibidos: EconomaNacional RestodelMundo InteresesPagados EconomaNacional RestodelMundo RentaDistribuidadelasSociedades msUtilidadesReinvertidasRecibidas EconomaNacional RestodelMundo RentaDistribuidadelasSociedades msUtilidadesReinvertidasPagadas EconomaNacional RestodelMundo OtrasRentasdelaPropiedadRecibidas EconomaNacional OtrasRentasdelaPropiedadPagadas EconomaNacional SIFMI(SloparaelSectorFinanciero) Saldo d eI ngreso sP rim ario s
p/Preliminar. e/Estimado.

31 ,57 5 18 ,35 9 45,630 45,268 362

33 ,81 3 19 ,28 4 52,299 51,915 383

3 6,6 15 2 0,7 80 57,948 57,536 412

3 9,5 85 2 3,2 28 64,980 64,791 189

4 5,991 2 6,174 72,533 72,273 260

53,810 29,609 82,328 81,783 545

61 ,43 6 33 ,63 2 89,740 89,215 525

1 1.7 1 0.6 11.9 12.0 6.4

11,453 10,242 1,347 124 12 20,462 17,434 3,028 20,462 18,682 1,779

13,403 11,669 1,869 120 15 19,851 17,338 2,513 19,851 18,402 1,448

14,237 12,303 2,055 122 0 18,436 16,087 2,349 18,436 17,529 907

15,214 12,931 2,396 114 0 18,824 16,598 2,226 18,824 18,057 767

17,069 14,514 2,697 117 24 21,838 19,406 2,433 21,838 20,834 1,005

18,546 16,015 2,669 114 24 20,190 17,690 2,500 20,190 18,025 2,165

20,747 17,512 3,898 636 27 23,616 20,436 3,181 23,616 21,413 2,203

10.4 9.4 19.4 31.3 14.1 2.4 2.7 0.8 2.4 2.3 3.6

9,282 6,857 2,426

8,799 5,475 3,324

8,503 4,608 3,896

9,587 4,471 5,116

15,014 7,849 7,165

15,213 6,256 8,957

15,963 6,240 9,723

9.5 1.6 26.0

9,282 9,276 7 1,223 1,223 1,223 1,223 4,245

8,799 8,794 5 1,659 1,659 1,659 1,659 4,302

8,503 8,483 20 1,818 1,818 1,818 1,818 4,801

9,587 9,564 23 2,002 2,002 2,002 2,002 5,176

15,014 14,970 45 2,504 2,504 2,504 2,504 5,892

15,213 15,202 12 2,798 2,798 2,798 2,798 6,912

15,963 15,963 0 3,352 3,352 3,352 3,352 8,246

9.5 9.5 12.2 18.3 18.3 18.3 18.3 11.7 1 1.1

103 ,3 49 11 4,4 16 1 24,262 1 36,455 1 53 ,21 8 175 ,01 3 194 ,8 54

F u e n te :SeccindeCuentasNacionales,SubgerenciadeEstudiosEconmicos,BCH.

Nota:Lasumadelaspartesnonecesariamenteesigualaltotal,debidoalasaproximaciones.

En el cuadro se integra la asignacin del ingreso primario de la economa entre remuneraciones a los asalariados,impuestosalosproductosylasimportacionesnetasdesubvencionesalGobiernoyrentade

46

la propiedad (por intereses, dividendos o alquiler de terrenos) por cobrar y por pagar a los diferentes sectores,obtenindoseelsaldodeingresoprimarioaniveldelossectoresydelaeconoma.

Lossaldosporingresoprimario(ingresonacional)registraunincrementoanualde11.1%enelperodo 2001al2006.

iv. Cuenta de Distribucin Secundaria del Ingreso


Enlacuentadedistribucinsecundariadeingresoseincluye,partiendodelsaldodeingresosprimarios, laredistribucindelingresoatravsdetransferenciasendineroquehacenlos sectores institucionales. staincluyeelpagodeimpuestossobrelarenta,gananciasextraordinariasdecapitalydelariquezalas contribuciones y prestaciones sociales que otorgan los regmenes de seguridad social y los fondos de pensiones as como por las otras transferencias corrientes, (primas netas de seguro no de vida, indemnizaciones de seguros distintos de los de vida, cooperacin internacional, donaciones y remesas familiares).ElsaldodeestacuentacorrespondealIngresoDisponibleBruto.

Cu adro N o.I I 29 Cu en taD is trib u ci n Sec u n dariad elI n g res o ,2 0 0 0 2 0 0 6 (Enmillonesdelempirascorrientes)


D es cr ipc in 20 00 20 0 1 20 0 2 2 00 3 2 00 4 2 00 5
p/

2 00 6

e/

T a sa de cr e ci mi e n to p r o m e d io an u a l d e lp e r o d o

Sa ld ode I n gr e sos P rim a r ios ImpuestosCorrientessobreelIngreso,laRiqueza, etc. Recibido:1/ GobiernoGeneral Pagado: SociedadesnoFinancieras SociedadesFinancieras Hogares ContribucionesSociales Recibidas: SociedadesnoFinancieras SociedadesFinancieras GobiernoGeneral Hogares InstitucionessinFinesdeLucroque SirvenalosHogares Pagadas: Hogares PrestacionesSocialesRecibidas Recibidas: Hogares Pagadas: SociedadesnoFinancieras SociedadesFinancieras GobiernoGeneral Hogares InstitucionessinFinesdeLucroque SirvenalosHogares OtrasTransferenciasCorrientes Recibidas: Hogares Delascuales: Remesasdemiembrosfamiliares quevivenenelexterior OtrosSectoresResidentes RestodelMundo Pagadas: Hogares OtrosSectoresResidentes RestodelMundo I n gr e so D is pon ible Br ut o
p/Preliminar.

10 3 ,3 49

1 14 ,4 16

1 24 ,2 62

1 36 ,4 56

1 53 ,2 1 8

1 75 ,0 1 2

1 9 4,85 4

1 1.1

4,458 4,458 4,458 3,267 188 1,002

4,892 4,892 4,892 3,400 198 1,294

5,450 5,450 5,450 4,006 245 1,198

6,860 6,860 6,860 5,233 425 1,201

8,829 8,829 8,829 6,917 460 1,452

10,749 10,749 10,749 8,426 636 1,688

13,287 13,287 13,287 10,415 786 2,086

20.0 20.0 20.0 21.3 26.9 13.0

3,983 1,337 1,750 858 15

4,874 1,813 1,952 1,066 15

5,883 1,709 2,441 1,688 15

6,996 1,882 3,092 1,970 16

7,648 1,879 3,392 2,318 17

8,635 2,084 3,867 2,636 17

9,731 2,348 4,357 2,971 19

16.1 9.8 16.4 23.0 4.3

22 3,983 3,983

28 4,874 4,874

30 5,883 5,883

35 6,996 6,996

42 7,648 7,648

31 8,635 8,635

35 9,731 9,731

8.1 16.1 16.1

2,675 2,675 2,675 1,337 725 575 15

3,197 3,197 3,197 1,813 870 471 15

3,637 3,637 3,637 1,709 1,129 754 15

3,911 3,911 3,911 1,882 1,358 619 16

4,343 4,343 4,343 1,879 1,671 734 17

4,821 4,821 4,821 2,084 1,930 758 17

5,479 5,479 5,479 2,368 2,194 862 19

12.7 12.7 12.7 10.0 20.3 7.0 4.4

22

28

30

35

42

31

35

8.3

19,753 11,208

24,910 15,878

26,102 17,608

29,500 19,755

37,471 25,682

48,863 36,823

60,217 47,347

20.4 27.1

6,545 7,640 905 19,753 3,171 6,780 9,802 11 2 ,2 47

8,892 7,874 1,158 24,910 5,820 6,088 13,003 1 26 ,2 61

12,587 7,413 1,081 26,102 3,364 6,579 16,159 1 39 ,3 40

14,613 9,103 642 29,499 3,359 7,676 18,465 1 54 ,2 78

20,717 11,439 350 37,472 3,566 9,357 24,548 1 77 ,4 1 5

33,441 11,166 875 48,863 1,164 9,724 37,975 2 12 ,1 1 2

43,999 12,280 590 60,217 1,292 10,011 48,914 2 4 3,17 8

37.4 8.2 6.9 20.4 13.9 6.7 30.7 1 3.8

F uen te :SeccindeCuentasNacionales,SubgerenciadeEstudiosEconmicos,BCH. e/Estimado. 1/IncluyeImpuestosobrelaRentadepersonasnaturalesyjurdicas,ImpuestosobreGananciasdeCapital,RetencinenlaFuente,AportacinSolidariaTemporal,ascomoloscrditosfiscalesaplicadosalImpuestosobre Ventasproductodeotrosimpuestos Nota:Lasumadelaspartesnonecesariamenteesigualaltotal,debidoalasaproximaciones.

47

Las otras transferencias corrientes han aumentado a una tasa anual promedio de 20.4%, al pasar de L19,753 millones en 2000 a L60,217 millones en 2006 las remesas familiares son las que ms contribuyenadichocrecimiento,pasandodeL6,545millonesenel2000aL43,999millonesenel2006. ElsaldodelIngresoDisponibleBrutode2001a2006registraunatasaanualdecrecimientode13.8%.

v. Cuenta de Redistribucin del Ingreso en Especie


EstacuentaesexclusivaparalasunidadesdelossectoresdeHogares,GobiernoGeneralylas ISFLSH estformadaporelsaldodelacuentaanterior(IngresoDisponibleBruto),lasprestacionessocialesen especieyporlastransferencias debienes yserviciosindividuales nodemercado,teniendocomosaldo contablealIngresoDisponibleajustado,enelcual,duranteelperodohacrecidodeL112,247millonesa L243,178millones,aumentandoaunatasapromedioanualde13.8%enelperodo20012006.

Cu adroN o.I I 30 Cu en tadeRedistribucin I n gresoenEspecie,20002006 (Enmillonesdelempirascorrientes)


Descripcin 2000 20 01 2 002 2003 2004 20 05
p/

2006

e/

Tasade crecimien to promedioanual delperodo

I ngreso D ispo nibleBruto TransferenciasSocialesenEspecie Recibidas: Hogares Pagadas(menos): GobiernoGeneral PrestacionesSocialesenEspecie TransferenciasIndividualesde BienesyServiciosnodeMercado InstitucionessinFinesdeLucroque SirvenalosHogares PrestacionesSocialesenEspecie TransferenciasIndividualesde BienesyServiciosnodeMercado I ngreso D ispo nibleA justado ,Bruto
p/Preliminar. e/Estimado.

112,247 126,261 139,340 154,2 78 177,415 21 2,112 2 43,178

13.8

7,378 7,378 6,644 857 5,787 734 16

9,014 9,014 8,054 808 7,246 960 21

10,343 10,343 9,313 814 8,498 1,031 0

11,479 11,479 10,280 780 9,500 1,199 0

12,350 12,350 11,041 706 10,336 1,309 0

14,888 14,888 13,271 1,268 12,002 1,617 0

17,093 17,093 15,212 1,714 13,498 1,882 0

15.0 15.0 14.8 12.2 15.2 17.0 100.0

719

939

1,031

1,199

1,309

1,617

1,882

17.4 13.8

112,247 126,261 139,340 154,2 78 177,415 21 2,112 2 43,178

F ue n te :SeccindeCuentasNacionales,SubgerenciadeEstudiosEconmicos,BCH.

Nota:Lasumadelaspartesnonecesariamenteesigualaltotal,debidoalasaproximaciones.

Las transferencias sociales en especie son aquellas recibidas por la poblacin de parte del Gobierno GeneralydelasISFLSH,sinpagocomocontrapartida,talescomolaeducacin,lasaludylarecreacin durante el perodo estas transferencias han crecido a una tasa anual promedio de 15.0%, pasando de L7,378millonesen2000aL17,093millonesen2006.

vi. Cuenta de Utilizacin del Ingreso


Esta cuenta tiene dos versiones la primera se refiere a la utilizacin del ingreso disponible bruto y la segundaalautilizacindelingresodisponibleajustadoporlastransferenciassocialesenespecie.Ambas

48

cuentas no se relacionan secuencial ni jerrquicamente, son cuentas paralelas que sirven para fines analticosdiferentes.

CuentadeUtilizacindelI ngresoDisponible.LaCuentadeUtilizacindelIngresoDisponible,tiene como finalidad mostrar la forma en que los hogares, el gobierno general y las ISFLSH, distribuyen su ingresodisponibleentrelosgastosenBienesyServiciosdeconsumoyelahorro.Porotrolado,enesta cuentaseregistraparafinesdecierredelastransaccionesqueserealizanalinteriordelpas,unajuste porlavariacindelaparticipacinnetadeloshogaresenlosfondosdepensionesyesregistradocomo un ingreso terico recibido por los hogares, y como un gasto terico pagado por las sociedades de seguros o de los empleadores que gestionan sistemas de pensiones basadas en fondos especiales. En estapartidadeajuste,susingresosprovienendelasinversionesquerealizanlascompaasdesegurosy lossistemasdepensiones.

Cuadro N o.I I 31 Cuen tadeUtilizacin delI n greso Dispon ible,2 0002 006 (Enmillonesdelempirascorrientes)
Desc ripci n 20 00 2 001 2 002 2 00 3 200 4 20 05
p/

2 006

e/

Tasade crecim ien to p rom edioanu al delperodo

I n gres oD is pon ibleB ru to SociedadesnoFinancieras SociedadesFinancieras GobiernoGeneral Hogares InstitucionessinFinesdeLucroqueSirven alosHogares GastodeConsumoFinal GastodeConsumoIndividual GobiernoGeneral Hogares InstitucionessinFinesdeLucroque SirvenalosHogares GastodeConsumoColectivo GobiernoGeneral AjusteporlavariacinenlaParticipacinNetadelos HogaresenlosFondosdePensiones Recibidas: Hogares Pagadas(menos): SociedadesFinancieras A ho rroB ru to SociedadesnoFinancieras SociedadesFinancieras GobiernoGeneral Hogares InstitucionessinFinesdeLucroqueSirven alosHogares Saldo Co rrie ntecon elExterior

11 2,2 47 12 6,2 61 1 39,340 1 54 ,27 8 177 ,41 5 21 2,1 12 24 3,1 78 15,531 2,252 17,502 75,807 1,155 89,759 82,103 6,644 74,725 734 16,735 2,418 19,873 85,970 1,264 103,233 93,897 8,056 84,881 960 18,990 2,128 21,311 95,794 1,117 114,026 103,995 9,313 93,652 1,031 20,733 2,962 23,330 105,976 1,278 126,793 115,763 10,280 104,285 1,199 16,226 2,553 28,739 127,914 1,983 143,661 130,459 11,041 118,109 1,309 19,551 3,114 32,305 155,321 1,821 166,944 151,692 13,271 136,804 1,617 21,836 3,103 38,212 177,346 2,680 193,629 176,512 14,383 160,235 1,894

1 3.8 5.8 5.5 13.9 15.2 15.1 13.7 13.6 13.7 13.6 17.1

7,657

9,336

10,031

11,030

13,202

15,252

17,117

14.3

913 913 22 ,48 7 15,531 1,339 3,201 1,996 421 7 ,68 4

1,082 1,082 2 3,0 28 16,735 1,335 2,481 2,172 304 7 ,7 61

1,238 1,238 2 5,3 15 18,990 889 1,968 3,381 87 6,0 20

1,734 1,734 2 7,485 20,733 1,228 2,021 3,425 79 8,620

1,721 1,721 33,753 16,226 832 4,495 11,526 674 14,157

1,936 1,936 45 ,16 8 19,551 1,177 3,782 20,453 204 5 ,58 8

2,148 2,148 49 ,54 9 21,836 955 6,712 19,259 786 8 ,59 2

15.3 15.3 1 4.1 5.8 5.5 13.1 45.9 11.0 1 .9

F u e n te :SeccindeCuentasNacionales,SubgerenciadeEstudiosEconmicos,BCH. p/Preliminar. e/Estimado. Nota:Lasumadelaspartesnonecesariamenteesigualaltotal,debidoalasaproximaciones.

En el cuadro anterior se presenta el consumo final separado entre el consumo individual y consumo colectivo.Enelprimero,losgastos sonrealizadosporelgobiernogeneral,loshogares ylasISFLSHy los de consumocolectivosolamente los realiza elgobiernogeneral los tipos degastoseseparanpara

49

ponerde manifiesto las interrelaciones contables quese describirnen la otra versin de laCuentade UtilizacindelIngresoDisponible(ajustado).

LaCuentadeUtilizacindelIngresoDisponibletienecomosaldolasumadelahorrobrutodelossectores institucionales,dondeelahorrointernohaaumentadodeL22,487millonesenel2000aL49,549millones en2006esdecirquesutasadecrecimientopromedioanualhasidode14.1%.

vii. Ingreso Nacional Disponible Ajustado


Ladiferenciaentrelaversindelingresonacionaldisponibleyeldisponibleajustadoestconstituidapor lastransferenciasenespeciequeproporcionanelGobiernoGeneralylasISFLSHaloshogares.

CuadroNo .I I 32 CuentadeU tilizaci ndelI n gresoDispo nibleAjustado ,20002006 (Enmillonesdelempirascorrientes) Descripcin


2000 2001 2002 2003 2004
p / 2005 e/ 2006

Tasade crecimiento promedioanual delpero do

I ngresoDisponibleA justado ,Bruto SociedadesnoFinancieras SociedadesFinancieras GobiernoGeneral Hogares InstitucionessinFinesdeLucroqueSirven alosHogares ConsumoFinalEfectivo GobiernoGeneral Hogares AjusteporlavariacinenlaParticipacinNeta delosHogaresenlosFondosdePensiones Recibidas: Hogares Pagadas(menos): SociedadesFinancieras

112,247 15,531 2,252 10,858 83,186 421 89,759 7,657 82,103

126,261 16,735 2,418 11,819 94,985 304

139,340 18,990 2,128 11,998 106,137 87

154,278 20,733 2,962 13,050 117,455 79

177,415 16,226 2,553 17,698 140,264 674

212,112 19,551 3,114 19,034 170,209 204

243,178 21,836 3,103 23,001 194,439 798

13.8 5.8 5.5 13.3 15.2 11.3 13.7 14.3 13.6

103,233 114,026 126,793 143,661 166,944 193,629 9,338 10,031 11,030 13,202 15,252 17,117 93,895 103,995 115,763 130,459 151,692 176,512

913 913

1,082 1,082 23,028 16,735 1,335 2,481 2,172 304 7,761

1,238 1,238 25,315 18,990 889 1,968 3,381 87 6,020

1,734 1,734 27,485 20,733 1,228 2,021 3,425 79 8,620

1,721 1,721 33,753 16,226 832 4,495 11,526 674 14,157

1,936 1,936 45,168 19,551 1,177 3,782 20,453 204 5,588

2,148 2,148 49,549 21,836 955 5,884 20,075 798 8,592

15.3 15.3 14.1 5.8 5.5 10.7 46.9 11.3 1.9

Aho rro Bruto 22,487 SociedadesnoFinancieras 15,531 SociedadesFinancieras 1,339 GobiernoGeneral 3,201 Hogares 1,996 InstitucionessinFinesdeLucroqueSirven alosHogares 421 Saldo Co rrienteconelExterior 7,684

F uente:SeccindeCuentasNacionales,SubgerenciadeEstudiosEconmicos,BCH. p/Preliminar. e/Estimado. Nota:Lasumadelaspartesnonecesariamenteesigualaltotal,debidoalasaproximaciones.

Conestacuentaseintroduceelconceptodelconsumofinalefectivo,elquecomprendeaquellosbienesy serviciosadquiridosporelgobiernogeneralylasinstitucionessinfinesdelucroparaelconsumodelos hogares.Enel cuadroanterior,se apreciaqueel consumo individualefectivode hogares, ha crecidoa una tasa anual de 13.6%, al pasar de L82,103 millones en 2000 a L176,512 millones en el 2006,

50

asimismo el consumo colectivo efectivo del gobierno general que en el 2000 era de L7,657 millones, pasaaL17,117millonesen2006,representandounatasadecrecimientoanualde14.3%.

6.1.2 LasCuentasdeAcumulacin
Registranelprocesodeacumulacindeactivos,laadquisicindepasivosylasvariacionesdevalordelos activosypasivospertenecientes alossectores institucionalesresidentes.Estascuentasdeacumulacin serelacionanconlascuentascorrientesmediantelaidentificacindelingresodisponiblebrutoyelahorro interno.

i.

Cuenta de Capital

Esta cuenta refleja el proceso de financiamiento de la inversin, a partir del ahorro bruto y las transferenciasdecapitalinternas,fuentes definanciamientoparalaformacinbrutadecapital,quese complementanconelahorroexterno.

Enlacuentadecapitalsedistinguencincocategorasdevariacionesdeactivos: 1. Formacin bruta de capital fijo (FBKF) que se ejecuta durante el ejercicio econmico es decir, la construccin de viviendas, edificios, puentes y carreteras as como la adquisicin de maquinaria, equipoyanimalesqueseutilizanparaobtenerotrosproductos.Tambinseincluyen,lasiembrade cultivos permanentes y la adquisicin de bienes no fsicos (software, obras literarias, pelculas, manuscritosyexploracinminera,entreotros). 2. Elconsumodecapitalfijo. 3. La variacin deexistencias (VE),de materias primas,demercaderas para la reventa,materiales y suministros,productosterminadosyenproceso. 4. Lasadquisicionesnetasdeobjetosvaliososqueseadquierenfundamentalmentecomodepsitosde valor,talcomometalesypiedraspreciosas,obraspictricas,esculturas,entreotros. 5. Lasadquisicionesnetasdeactivosnofinancierosnoproducidos,comoterrenosyminas,entreotros.

Cuandoelingresodisponibleesmayoralconsumosegeneraunahorronetoquepuedeserutilizadoen la adquisicin de activos no financieros o financieros, incluyendo el dinero, y cuando el ahorro neto resultanegativoproductodeunconsumofinalsuperioralingresodisponiblerequierefinanciarseconel usodeactivos(depsitosensusdistintasformas,ventadeacciones ottulosvalores)oadquisicinde nuevospasivos(prstamos,cuentasydocumentosporpagar).

51

Cuadro N o.I I 33 CuentadeCap ital,20002006 (Enmillonesdelempirascorrientes)


Descr ipci n 200 0 2001 2002 2003 2004
p/ e/

2 005

2006

Tas ade crec im iento pro me di o anualdel per odo

A ho rro Brut o ConsumodeCapitalFijo Sald oCor rienteconelEx terior A ho rro Neto FormacinBrutadeCapitalFijo VariacionesdeExistencias TransferenciasdeCapital Recibidas: EconomaNacional RestodelMundo Pagadas(menos): EconomaNacional RestodelMundo

22,487 5,491 7,684 16,997 27,487 2,683

23,028 6,048 7,761 16,980 28,345 2,443

25,315 6,588 6,020 18,727 27,794 3,540

27,485 7,081 8,620 20,404 32,743 3,363

33,7 53 8,424 14,1 57 25,3 29 43,737 4,175

45,168 10,645 5,588 34,523 45,780 4,975

49 ,549 11,353 8,592 38 ,196 52,349 5,793

14.1 12.9 1.9 14.4 11.3 13.7

9,088 9,021 66 9,088 5,171 3,917

10,326 10,204 122 10,326 6,137 4,189

9,051 8,802 249 9,051 6,706 2,345

8,537 7,991 546 8,538 7,532 1,006

7,997 7,723 273 7,997 5,502 2,495

8,379 8,358 21 8,379 2,774 5,606

6,465 6,465 0 6,465 2,930 3,535

5.5 5.4 20.7 5.5 9.0 1.7

V ariaci onesdelV alo rN etod eb idasalAh orro ya l asT ransf erenci asd eCap ital Capacid ad( +) / N ecesid ad ( )d eFinanciam iento Econom aNacion al R esto delM und o
p/Preliminar. e/Estimado.

26,338

27,094

27,411

27,945

35,9 75

50,773

53 ,084

12.4

3,833 3,834

3,695 3,694

3,923 3,924

8,16 1 8,160

11,937 11,9 35

19 18

5,058 5,057

4.7 4.7

F uen te:SeccindeCuentasNacionales,SubgerenciadeEstudiosEconmicos,BCH.

Nota:Lasumadelaspartesnonecesariamenteesigualaltotal,debidoalasaproximaciones.

El aumento del patrimoniono financierode la economa hondurea,es decir la inversin en formacin bruta de capital, variacin de existencias, compras netas de tierras y terrenos, entre otros, tuvo un crecimientopromedioanualde11.6%(vercuadroII35)duranteelperodo20012006.

52

Cu adroNo.I I 34 I ngresoN acion al,Ah orroN acion alyFinan ciamien toNeto,20002006 (Enmillonesdelempirascorrientes)
Descripcin 20 00 200 1 20 02 2 003 200 4
p/ 20 05 e/ 20 06

Ta sade c rec im i ento pro me dio anu al del pe ro do

P roductoIn ternoBrutoap.m . menos RemuneracinnetaaFactoresdel Exterior I ngresoN acionalBrutoap.m . TransferenciasCorrientesNetasdel Exterior

106 ,654 1 18,41 6 129 ,1 68 14 2,818 1 61,50 7 1 83,74 8 205 ,030 3,305 3,999 4,905 6,362 8,289 8,735 10,176

1 1.5 20.6 1 1.1 32.6 1 3.8 13.7 13.6 14.1 1 4.1 1.4 11.3 13.7 4 .7

103 ,349 1 14,41 6 124 ,2 62 13 6,456 1 53,21 9 1 75,01 3 194 ,853 8,897 11,845 15,078 17,823 24,198 37,100 48,324

ms

menos

I ngresoN acionalDispon ibleBruto 112 ,246 1 26,26 1 139 ,3 40 15 4,279 1 77,41 6 2 12,11 3 243 ,177 ConsumoNacionalTotal 89,759 103,233 114,026 126,793 143,661 166,944 193,629 ConsumoPrivado 75,459 85,841 94,682 105,483 119,418 138,421 162,129 ConsumoPblico 14,301 17,392 19,343 21,310 24,243 28,522 31,500 AhorroN acion alBruto TransferenciasdeCapitalNetas FormacinBrutadeCapitalFijo VariacindeExistencias Capacidad( +) / N ecesidad( ) de Financ iam iento 2 2,487 3,851 27,487 2,683 3,833 23 ,028 4,067 28,345 2,443 3 ,6 94 25,31 5 2,096 27,794 3,540 3,923 27,4 85 460 32,743 3,363 8,16 0 33 ,755 2,222 43,737 4,175 11,9 35 45,1 70 5,606 45,780 4,975 20 49,54 8 3,535 52,349 5,793 5,059

ms menos menos

Fu en te:SeccindeCuentasNacionales,SubgerenciadeEstudiosEconmicos,BCH. p/Preliminar e/Estimado

La informacin indica que la economa hondurea mantuvo una alta dependencia del financiamiento externoduranteelperodo20002006,yaqueelahorrointerno,noobstantequeenpromediodenot unatasadecrecimientode14.1%,esinsuficienteparafinanciarelincrementode11.6%delainversin total en consecuencia, la brecha de recursos de la economa se mantuvo negativa durante el perodo analizado.

En efecto,enpromedio, la inversin interna se financi un78.7%conahorronacional yel 21.3%con ahorroexterno.

Esimportantemencionarelpapeldelastransferenciasdecapitalrecibidascomopartedelfinanciamiento delainversinenelsectordelgobiernogeneral,destacndoselasprocedentesdelalivioyreadecuacin deladeudaexternapblica.

Durante el perodo 2000 2006 la economa hondurea muestra consistentemente una necesidad de financiamientoexterno,tantoparaelsectorpblicocomoparaelprivado,loquesereflejaenelsaldode lacuentacorrientedelabalanzadepagosquehasidodeficitarioeneseperodo.

53

CuadroNo.I I 35 A horroeI nversinTotal,20002006


Tasad e creci m ien to p ro m edio an u al d el

2000

2001

2002

2003

2004

2005

p/

2006

e/

(Enmillonesdelempirascorrientes)
AhorroSectorPrivado InversinSectorPrivado BrechadeRecursosd elSectorP riv ado AhorroSectorPblico InversinSectorPblico BrechadeRecursosd elSectorP b lico ResultadodelaCuentaCorriente delaBalanzadePagos A ho rroNacional I nv ersinBrutaTotal BrechadeRecursosd elaEconom a 19,286 25,545 6,259 3,201 4,626 1,425 20,546 25,946 5,399 2,481 4,843 2,362 23,347 27,845 4 ,498 1,968 3,488 1 ,521 25,465 30,863 5,399 2,021 5,242 3,222 29,258 42,360 13,102 4,495 5,552 1,057 41,386 44,382 2,996 3,782 6,373 2,591 43,665 50,847 7,182 5,884 7,295 1,411 14.6 12.2 2.3 10.7 7.9 0.2

7,684 22,487 30,171 7,684

7,761 23,028 30,789 7,761

6,020 25,315 31,334 6 ,019

8,620 27,485 36,106 8,620

14,157 33,753 47,912 14,159

5,588 45,168 50,755 5,587


p/

8,592 49,549 58,142 8,593


e/

1.9 14.1 11.6 1.9


P ro m edi oanu al delpero do

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

(EnporcentajedelPIB)
AhorroSectorPrivado InversinSectorPrivado BrechadeRecursosd elSectorP b lico AhorroSectorPblico InversinSectorPblico Brechaderecursosdelsectorp b lico ResultadodelaCuentaCorriente delaBalanzadePagos A ho rroNacional I nv ersinBrutaTotal BrechadeRecursosd elaEconom a F inanciam ientodelaI nversinconahorro nacional F inanciam ientodelaI nversinconahorro ex terno 18.1 24.0 5.9 3.0 4.3 1.3 7.2 17.4 21.9 4 .6 2.1 4.1 2 .0 6.6 18.1 21.6 3.5 1.5 2.7 1.2 4.7 17.8 21.6 3.8 1.4 3.7 2.3 6.0 18.1 26.2 8.1 2.8 3.4 0.7 8.8 22.5 24.2 1.6 2.1 3.5 1.4 3.0 21.3 24.8 3 .5 2.9 3.6 0 .7 4.2 19.0 23.5 4.4 2.2 3.6 1.4 5.8

21.1 28.3 7.2

19.4 26.0 6 .6

19.6 24.3 4.7

19.2 25.3 6.0

20.9 29.7 8.8

24.6 27.6 3.0

24.2 28.4 4 .2

21.3 27.1 5.8

74.5 25.5

74.8 25.2

80.8 19.2

76.1 23.9

70.4 29.6

89.0 11.0

85.2 14.8

78.7 21.3

Fuente:SeccindeCuentasNacionales,SubgerenciadeEstudiosEconmicos,BCH. p/Preliminar. e/Estimado. Nota:Lasumadelaspartesnonecesariamenteesigualaltotal,debidoalasaproximaciones.

ii. Cuenta Financiera


La creacin, captacin y circulacin de los medios de financiamiento necesarios en la economa se registran en la Cuenta Financiera. Las transacciones financieras surgen como contrapartida de transaccionescorrientesdelaeconomareal,comoelpagodesalariosobiendeinteresesquegeneran pagosenefectivoosedifiereneneltiempo,encuyocasoaparecendeudasocrditosporpagar,entre otros. Tambinsoncontrapartidadeotrasoperacionesfinancierascuandosecambiaunactivofinanciero porotroporejemplo,lacompradettulosvaloresquesepagadisminuyendoelefectivoodepsitos,o cuando se paga una cuenta comercial por medio de un prstamo bancario. Con la implementacin del SCN93elpasdisponedeinformacinquepermitedetectarlossectoresdelaeconoma,concapacidado necesidaddefinanciamiento.

54

CuadroN o.I I 36 CuentaFinanciera,20002004 (Flujosenmillonesdelempirascorrientes)


Descripcin Adquisic inNetadeActivo sFinancieros Eco nom aN ac ional RestodelM undo 1 OroMonetarioyDEG EconomaNacional RestodelMundo 2 EfectivoyDepsitos EconomaNacional RestodelMundo 3 ValoresDistintosdeAcciones EconomaNacional 4 Prstamos EconomaNacional RestodelMundo AccionesyOtrasParticipacionesdeCapital EconomaNacional RestodelMundo ReservasTcnicasdeSeguros EconomaNacional OtrasCuentasporCobrar EconomaNacional RestodelMundo P asivo sNetosContrados Eco nom aN ac ional RestodelM undo 1 DineroLegalyDepsitos EconomaNacional RestodelMundo ValoresDistintosdeAcciones EconomaNacional RestodelMundo Prstamos EconomaNacional RestodelMundo AccionesyOtrasParticipacionesdeCapital EconomaNacional RestodelMundo ReservasTcnicasdeSeguros EconomaNacional RestodelMundo OtrasCuentasporPagar EconomaNacional RestodelMundo Capacidad( +) / Necesidad( ) definanciamiento1 / Eco nom aN ac ional RestodelM undo
p/Preliminar. e/Estimado. 1/Laidentidadconceptualentrelossaldosdelacuentadecapitalyfinancieradifierendebidoaerroresdeomisincontable.

2000

20 01

2002

200 3

2 004

42,201 44 ,90 9 17,931 55,890 7 7,449 38,352 38 ,00 3 11,867 45,537 5 5,105 3,849 6,90 6 6,064 10,353 2 2,345 12 12 9,038 8,977 61 3,232 3,232 12,125 9,039 3,086 2,341 894 1,446 1,414 1,414 14,051 14,807 756 9 9 9,941 9,895 45 3,102 3,102 11,275 8,280 2,995 8,534 5,165 3,369 1,434 1,434 10,623 10,118 505 12 12 1,179 1,151 28 3,943 3,943 1,325 2,111 786 5,406 2,303 3,104 1,850 1,850 6,877 4,720 2,158 7 7 8,695 8,604 91 7,003 7,003 21,234 17,984 3,250 10,698 3,650 7,048 1,881 1,881 6,379 6,422 43 0 0 30,729 30,623 105 3,760 3,760 15,997 7,120 8,877 16,224 5,372 10,853 1,655 1,655 9,085 6,576 2,510

6 7

42,203 44 ,90 8 17,931 55,887 7 7,451 42,197 42 ,16 5 15,916 55,240 6 4,378 6 2,74 3 2,016 646 1 3,073 9,038 6,715 2,323 3,232 2,295 938 12,125 12,108 18 2,341 6,512 4,171 1,414 1,348 66 14,053 13,220 832 9,941 6,040 3,900 3,102 2,905 197 11,275 11,175 100 8,534 9,741 1,207 1,434 1,364 69 10,623 10,939 316 1,179 60 1,119 3,943 3,882 61 1,325 1,140 185 5,406 6,313 907 1,850 1,728 122 6,877 5,073 1,805 8,694 9,740 1,046 7,002 6,941 61 21,234 21,080 153 10,697 9,986 711 1,881 1,786 95 6,379 5,707 672 30,729 19,072 11,657 3,760 3,566 194 15,998 15,644 353 16,224 15,095 1,130 1,655 1,551 104 9,085 9,449 364

3,845 4,16 2 4,048 9,704 9,273 3,843 4,16 3 4,048 9,707 9,272

Fuente:SeccindeCuentasNacionales,SubgerenciadeEstudiosEconmicos,BCH.

55

La elaboracinde las cuentas financieras implicadisponer de una gran variedad de datos generadosa partirdelosbalancesgeneralesdelasunidadesinstitucionales(entidadesfinancieras,empresaspblicas yprivadaseinstitucionessinfinesdelucro).Esimportantemencionarqueparaelsectordeloshogares y las pequeas empresas no financieras la fuente de informacin de las transacciones financieras se obtienedeformaindirecta,porejemplo,siunaempresatienecuentasporpagaraloshogares,estedato seregistraenelsectordehogarescomounacuentaporcobraralasempresas. Enelcasodelgobierno centralnosedisponedeinformacinestructuradadebalancegeneralas,esnecesariorealizarajustes especialmenteparatransformarlosdatosoriginalesregistradosenbasecajaabasedevengadoelajuste msrepresentativoeseldelserviciodeladeudaexternaeinterna.

Adicionalmente, se ha utilizado informacin complementaria obtenida de las empresas no financieras privadasypblicas,compaasdeseguros,bancos,etc.paraobtenerinformacindecuentasporcobrar ypagar(comoloscrditosfiscales,primasdesegurosporpagar)ydepsitos,entreotros.

56

F L U J O EF O N D O S F L U D D F O N D O S

7.

FLUJO DE FONDOS

57

Esteindicadorintegralas variaciones deactivos financieros ypasivosqueseconsolidanenlascuentas financierasdelossectoresinstitucionalescuantificandoparacadasectordeudor,portipodeinstrumento financiero,loscambiosdesuspasivosrespectoasusacreedores. La presentacin matricial de las cuentas de flujo de fondos, constituye una herramienta bsica para analizar la relacin existente entre el ahorro, la inversin y los flujos financieros de la economa en general y de cada sector institucional. La medicindel ahorro obtenida de la Cuenta de Utilizacin del Ingresoseconvierteenunavariableclaveparaelanlisisinstitucionaldelosmercadosfinancierossies positivo, muestra los recursos disponibles para la inversin si el ahorro es negativo refleja las necesidadesdeendeudamientonetoparacubrirlosgastoscorrientesydeinversin. EnHonduras,arazdelaimplementacindelSCN93,sehaelaboradoelcuadrodeflujodefondospara elao2000,quefacilitaelanlisisdelaevolucineconmicayfinanciera,mostrandolainterrelacinde losflujosfinancierosentrelosdistintossectoresdelaeconoma.

La informacin para elaborar el flujo de fondos proviene de los balances generales de las empresas privadas, pblicas e ISFL obtenidos para las cuentas nacionales y de los registros fuente para la elaboracin de la balanza de pagos, los cuales se armonizan con las estadsticas de finanzas pblicas, monetariasyfinancierasydedeudaexterna.

58

Cu adroNo .I I 37 FlujodeFon dos ,2000 (Flujosenmillonesdelempirascorrientes)


A CTI VOSFI N AN CI EROSDE: Restod el M und o 12 61 0 51 10 0 0 0 0 0 0 3,086 410 179 303 3,014 0 1,446 1,446 0 0 756 324 126 639 1,197 0 Economa N acional 12 8,977 619 278 8,637 3,232 16 2,071 246 7 938 9,039 302 2,305 213 6,805 18 894 5,065 4,171 1,414 14,811 713 284 251 12,731 832 P ASI VOSFI NA NCIEROSDE: Restod el M und o Economa N acional

TOTA L

Tipodeobligacionyacreedor/ deud or 01.OromonetarioyDEG

TOTAL 0

9,0382.Dineroleg alydepsito s 619 227 8,646 a.Dinerolegal b.Depsitostransferibles c.Otrosdepsitos

2,323 73 919 3,315 938 0 50 887 0 0 18 0 19 0 1 0 4,171 4,171 0 66 832 168 39 16 642 0

6,715 691 692 5,331 2,294 772 1,218 1,261 588 0 12,108 9 7,455 1,311 247 3,086 6,512 5,065 1,446 1,348 13,222 108 1,044 116 12,710 756

9,038 619 227 8,646 3,232 772 1,269 2,148 588 0 12,125 9 7,474 1,311 246 3,086 2,341 894 1,446 1,414 14,054 277 1,083 99 13,352 756

3,2323.Valoresdistintosdeacciones 16 2,071 246 7 938 i.Sociedadesnofinancieras ii.Sociedadesfinancieras iii.Gobiernogeneral iv.Otrossectoresresidentes v.Restodelmundo

12,1254.P rstamos 712 2,484 516 9,819 18 i.Sociedadesnofinancieras ii.Sociedadesfinancieras iii.Gobiernogeneral iv.Otrossectoresresidentes v.Restodelmundo

2,3415.Accionesyotrasparticip acionesdecapital 6,512 4,171 a.Empresasresidentes b.Empresasnoresidentes

1,4146.Reservastcnicasdeseguro s 14,0557.Otrascuentasporcobraryporpagar 389 410 889 11,535 832 a.Sociedadesnofinancieras a.Sociedadesfinancieras c.Gobiernogeneral d.Otrossectoresresidentes e.Restodelmundo

F uen te:SeccindeCuentasNacionales,SubgerenciadeEstudiosEconmicos,BCH. Nota:Lasumadelostotalesnonecesariamenteesigual,debidoalasaproximaciones.

59

P R I N C I P A L E SA G R E G A D O SE C O N M I C O SY P R I N C I P A L E A G R E G A D O E C O N M I C O C O E F I C I E N T E SD EA N L I S I S ,O B T E N I D O SA C O E F I C I E N T E D A N L I S I S O B T E N I D O P A R T I RD EL O SC U A D R O SD E LS C N 9 3 . P A R T I D L O C U A D R O D E S C N 9 3 .

8.

PRINCIPALES AGREGADOS ECONMICOS Y COEFICIENTES DE ANLISIS, OBTENIDOS A PARTIR DE LOS CUADROS DEL SCN93.

60

ElsiguientecuadroregistralosprincipalesindicadoresobtenidosenlaimplementacindelSCN93parael perodo20002006.

Cu adro N o .I I 38 P rin cipales A gr egado sEco n m icosyCoe ficien tesdeA n lis is O bten idos aP ar tir delo sCu adro sdelSCN 9 3 (Enporcentajes)
Coeficientes P AR ALAECONOM ANACI ONAL PIBpercpita(lempiras) Consumointermedio/Produccin ValorAgregadoBruto/Produccin Remuneraciones/Produccin Remuneraciones/PIB ExcedentedeExplotacinBruto/ ValorAgregadoBruto IngresoMixtoBruto/ValorAgregado Bruto 16,762.42 52.8 47.2 22.2 42.4 32.7 19.0 18,119.28 52.3 47.7 23.2 43.8 31.6 18.0 19,293.69 52.9 47.1 23.2 44.5 31.3 17.8 20,816.37 53.7 46.3 23.1 45.4 30.4 17.9 22,979.30 55.2 44.8 22.0 44.7 31.3 17.8 25,530.14 55.2 44.8 21.8 44.5 32.1 17.6 27,830.82 55.2 44.8 21.2 43.5 32.7 17.9 21,618.86 53.9 46.1 22.4 44.1 31.7 18.0 2000 2001 2002 2003 2004 2005
p/

2006

e/

P ro medio anualdel pero do

ndicedeRentabilidadEmpresarial
ExcedentedeExplotacinBruto/ Produccin 15.5 15.1 14.7 14.1 14.0 14.4 14.6 14.6

ndicedeRentabilidadHogares
IngresoMixtoBruto/Produccin 9.0 8.6 8.4 8.3 8.0 7.9 8.0 8.3

PropensinMediaalConsumo
Consumo/Ingresodisponible 98.6 98.7 97.8 98.4 92.3 88.1 90.4 94.9

PropensinMediaalAhorro
Ahorro/IngresoDisponible P AR AELSECTOREXTERNO 1.4 1.3 2.2 1.6 7.7 11.9 9.6 5.1

BrechaExterna
Exportacionesimportaciones/PIB GradodeAperturadelaEconoma Exportaciones+importaciones/PIB CoeficienteImportador Importaciones/Produccin+ Importaciones 12.4 120.4 13.2 115.9 12.5 118.0 14.1 122.2 18.6 135.5 18.5 136.5 22.8 129.9 16.0 125.5

25.7

25.4

25.3

25.7

27.5

27.5

27.1

26.3

Fuente:SeccindeCuentasNacionales,SubgerenciadeEstudiosEconmicos,BCH. p/Preliminar. e/Estimado.

61

P E R S O N A LO C U P A D OE NL A SC U E N T A S P E R S O N A O C U P A D E L A C U E N T A N A C I O N A L E S :E N F O Q U ED EG N E R O . N A C I O N A L E S E N F O Q U D G N E R O

9. PERSONALOCUPADOENLASCUENTASNACIONALES:ENFOQUEDEGNERO.

62

9.1 Per sonalOcupadoen lasCuentasNacionales:EnfoquedeGner o.


ElSistemadeCuentasNacionalesrequiereunadefinicindelapoblacinparaexpresarlosagregadosdel Producto Interno Bruto. Adems demanda variables como el insumode manode obrapara analizar la productividad. En ese sentido, con informacin proveniente de las encuestas econmicas del BCH, as comodeotrasfuentesadicionalesdeinformacin,lascuentasnacionalesobtienenlapoblacinempleada porsexoparacadaunadelas unidades informantes.Las EncuestasdeHogaresdePropsitosMltiples delINErecopilaninformacinsobreempleoydesempleoporactividadeconmica.

Durante los ltimos aos, los gobiernos y los organismos internacionales han subrayado la importancia dedarprioridadalasituacindegneroenlaplanificacindepolticasyestrategiasdedesarrollo.Esas quelasltimasconferenciasmundialeshandefinidoobjetivosymecanismosespecficosenlasreasde desarrollo sostenible y cooperacin internacional, estableciendo metas y condiciones para asegurar la igualdadentrehombresymujeresenmateriadedistribucinderecursosyaccesoalasoportunidadesde la vida econmica y social. Igualmente, se ha llegado a un consenso acerca del vnculo fundamental existenteentrelatemticadegneroyeldesarrollosostenible.

Elenfoquedegneroconsideralasdesiguales oportunidadesquetienenloshombresylasmujeres,las interrelaciones existentes entre ellos y los distintos papeles que la sociedad les asigna, razones que influyenenellogrodelasmetas,laspolticasylosplanesdelosorganismosnacionaleseinternacionales yporlotanto,repercutenenelprocesodedesarrollodelasociedad.Elgneroserelacionacontodoslos aspectosdelavidaeconmicaysocial,cotidianayprivadadelosindividuosdeterminandocaractersticas yfuncionesdependiendodelsexo.

Como puede observarse en la segunda parte del siguiente cuadro,el mercadode trabajoen promedio durante el perodo 2001 2006 absorbe el 33.3% del personal femenino y el 66.7% masculino caracterizndoseporunaestructuralaboralfuertementemarcadaporelsectordeservicios.

Laparticipacinpromedioenelperodo20012006delamujerenlaactividadeconmicaesaltamente significativa,destacndosequeun50.8%participaenlaactividadmanufacturera,especialmenteporla actividadmaquiladoratextilun53.5%contribuyeenlosserviciosdecomercio,hotelesyrestaurantesy un66.0%participaenlosserviciossocialesypersonales,queincluyeaquellosservicioscomo,educacin, saludyserviciosdomsticosremunerados.

63

CuadroN o.I I 39 P ersonalOcupadoporActividad Econmica20012006 (Nmerodepersonas)


A ctividadEconmica Agricultura,Silvicultura,CazayPesca Caf1/ Banano1/ ExplotacindeMinasyCanteras IndustriaManufacturera Maquila1/ Electricidad,GasyAgua Construccin Comercio,Hoteles,Restaurantes HotelesyRestaurantes Transporte,AlmacenamientoyComunicaciones Establec.Financ.,Seguros,BienesInmueblesy ServiciosprestadosalasEmpresas. ServiciosComunales,SocialesyPersonales AdministracinPblicayDefensaPlanesde SeguridadSocialdeAfiliacinObligatoria2/ TOTAL 2001 805,799 181,801 16,997 3,994 361,503 94,416 9,961 122,267 510,950 65,129 72,984 66,151 358,039 61,895 2002 932,500 186,301 17,177 4,452 353,588 105,556 8,289 123,292 494,570 69,388 73,855 60,478 322,830 66,094 2003 831,631 184,728 17,472 5,831 377,232 114,237 6,432 127,526 510,285 75,869 73,810 64,592 342,082 69,423 2004 851,091 194,125 18,061 6,378 385,506 119,947 9,971 143,503 514,506 79,779 82,821 69,541 375,639 71,027 2005p/ 947,040 190,234 17,910 7,939 402,986 125,224 11,012 145,694 536,349 82,976 87,646 77,148 369,478 75,741 2006e/ 990,644 200,317 22,566 5,729 405,222 130,145 10,880 165,330 569,586 86,233 89,373 85,009 388,333 78,147

2,3 11,6 45 2,3 73,856 2,339,419 2,438,956 2,585,291 2,710,105


Es tructu raP orc entua lde lpe rson alocupa do,seg n actividade conm ica,porm u jeresyhom bres 2 00 1 H om b re s M u jeres 20 02 H om b re s M u jeres 2 00 3 H om b re s M u jeres 2 00 4 H om b re s M u jeres 2 00 5 H om b re s M u jeres 20 06 H om b re s M u jeres P rom edio H om b re s M u jeres

Activid adEcon m ica

Agricultura,Silvicultura,CazayPesca ExplotacindeMinasyCanteras IndustriaManufacturera Electricidad,GasyAgua Construccin Comercio,Hoteles,Restaurantes Transporte,AlmacenamientoyComunicaciones Establec.Financ.,Seguros,BienesInmueblesy ServiciosprestadosalasEmpresas. ServiciosComunales,SocialesyPersonales Total

6.0 94.0 11.0 89.0

7.0 93.0 9.1 90.9

7.6 92.4 7.8 92.2

6.8 93.2 10.0 90.0 10.7 89.3 3.4 96.6 4.3 95.7 6.2 93.8

8.0 92.0 7.0 93.0

51.1 48.9 52.7 47.3 52.2 47.8 48.4 51.6 50.8 49.2 49.6 50.4 50.8 49.2 19.2 80.8 18.3 81.7 15.6 84.4 14.9 85.1 13.5 86.5 15.9 84.1 16.2 83.8 3.3 96.7 2.5 97.5 1.9 98.1 1.8 98.2 1.6 98.4 1.8 98.2 2.2 97.8 55.3 44.7 53.4 46.6 53.6 46.4 53.0 47.0 53.0 47.0 52.9 47.1 53.5 46.5 10.5 89.5 11.9 88.1 9.3 90.7 11.2 88.8 10.7 89.3 11.6 88.4 10.9 89.1

38.8 61.2 34.2 65.8 36.5 63.5 37.2 62.8 35.5 64.5 33.9 66.1 36.0 64.0 65.7 34.3 66.5 33.5 66.0 34.0 65.2 34.8 66.1 33.9 66.6 33.4 66.0 34.0 3 4.2 6 5.8 32 .2 67 .8 3 3.9 6 6.1 3 2.8 6 7.2 3 3.6 6 6.4 33 .1 66 .9 33 .3 66 .7

Fuente:EncuestaPermanentedeHogaresdePropsitosMltiples(EPHPM),InstitutoNacionaldeEstadstica. p/preliminar e/estimado 1/SeccindeCuentasNacionales,SubgerenciadeEstudiosEconmicos,BCH. 2/SecretaradeFinanzas. Nota:Enelao2000noserealizlaEPHPM. PromediodelasEHPMMayoSeptiembredecadaao

64

CAPTULO3:SECTOREXTERNO

65

R E D E F I N I C I ND E LS E C T O RE X T E R N O R E D E F I N I C I D E S E C T O E X T E R N O

REDEFINICIN DEL SECTOR EXTERNO DE HONDURAS

66

Mediantelapresentepublicacinseoficializalanuevaseriedebalanzadepagos,bajoloslineamientos generales del MBP5, que contiene una mayor cobertura, calidad, precisin y oportunidad de las estadsticasdeHondurasysusrelacionesconelrestodelmundo.Labalanzadepagos,calculadasegn lasnormasdelacuartaedicindelmanual(MBP4de1977),queenadelantesereferircomolaserie actual,tenaunaclasificacinresumidadelacuentacorriente,categorasdecortoylargoplazoparala cuenta capital y una clasificacin sectorial reducida. A continuacin se presentan los resultados de la aplicacin de la nueva metodologa, resaltando los principales cambios respecto a la metodologa del MBP4.

1.1 CambiosMetodolgicosdelaNuevaBalanzadePagosdeHondur as
Los principales cambios metodolgicos introducidos a partir de la aplicacin del MBP5 implican que los productos, cuentas y transacciones se clasifican en correspondencia con el Sistema de Cuentas Nacionales1993(SCN93),adems,elregistrodelastransaccionesserealizabajoelsistemadepartida doble,es decir,asentandoporseparadoloscrditosydbitos ynomedianteelregistrodelsaldoneto comoserealizabaenlaserieactual.Porotraparte,lacontabilizacindelastransaccionesconlanueva metodologaseefectaalmomentodecontratarseynocuandoseefectanlospagos.

1.2 Compar acindelaBalanzadePagossegn Metodologasdeclculo


Es importantesealarquelacomparacindirectanoesposibleentodos los casos,porladiferenciade conceptosexistentesenambasversionesdelosmanuales,porloquesehizoelesfuerzodecompararlos resultadosreferidosaconceptossimilares.

1.2.1 CuentaCor r iente


La cuenta corriente actual se presenta en forma CuadroNo.III1 CuentaCorrienteActual2006 consolidada al registrar sin subdivisiones las
FlujosnetosenmillonesdeUS$

principales transacciones de exportaciones e BALANZAENCUENTACORRIENTE importacionesdebienes,serviciosyrenta.


BALANZADEBIENESYSERVICIOS ExportacionesdeMercaderiasyServicios ExportacindeMercaderas FletesySeguroS/Mercaderas Gastosdeviajero Dividendoseintereses TransaccionesdelGobierno ValorAgregadodelaMaquila OtrosConceptos ImportacionesdeMercaderiasyServicios ImportacindeMercaderasFOB FletesySeguroS/Mercaderas Gastosdeviajero Retribucinalasinvers.ext.Directas Interesess/ladeudaexternayotros TransaccionesdelGobierno OtrosConceptos TRANSFERENCIAS
Fuente:BalanzadePagos,SubgerenciaEstudiosEconmicos,BCH

Ladesagregacindelacuentacorrientedelaserie actual resultaba insuficiente y no permita tener claridadenlaubicacindecadatransaccinyenel casodelosserviciosseinclualarenta delaIED, losinteresesyelvaloragregadobruto(VAB)dela maquila(correspondealoingresadoconbaseaun contrato que implica pago de derechos que es transformadoyposteriormenteexportado).

355.4 873.5 3,924.6 1,981.2 23.8 488.3 164.5 47.5 1,015.4 203.9 6,798.1 5,036.6 500.6 283.2 479.9 112.2 24.4 361.3 2,518.1

67

Bajolametodologadelanuevaserie,lamaquilaseregistraenlabalanzadebienes,considerandolos valoresbrutosdeexportacineimportacindelasempresasdedicadasaesterubro.

Lacuentacorrientedelanuevaserieestconformadadelassiguientesbalanzas:bienes,servicios,renta y transferencias. En la balanza de bienes, las exportaciones e importaciones se dividen en: a) mercaderas generales, b) bienes para transformacin (maquila), c) reparacin de bienes, d) bienes adquiridosenpuertosye)oronomonetario.

CuadroNo.III2

En la nueva balanza de servicios se mejora la informacinpresentada,yaquelosdatosdelosfletesy


508.5 2,420.2 2,122.1 5,195.0 1,974.0 3,128.4 92.6 7,317.1 5,275.0 2,041.3 0.8 298.1 491.0 205.1 12.3 538.6 57.3 624.3 28.5 2,450.3 2,328.6

CuentaCorrienteNueva 2006
FlujosnetosenmillonesdeUS$ CUENTACORRIENTE BIENESYSERVICIOS BALANZADEBIENES Exportaciones MercancasGenerales BienesdeTransformacin OtrosBienes Importaciones MercancasGenerales BienesdeTransformacin OtrosBienes BALANZADESERVICIOS Transporte Viajes OtrosServicios BALANZADERENTA Intereses InversinDirecta OtraRenta BALANZADETRANSFERENCIAS DeloscualesRemesasFamiliares
Fuente:BalanzadePagos,SubgerenciaEstudiosEconmicos,BCH

otros pagos relacionados al servicio de transporte martimo,areoyterrestre,sonobtenidosdirectamente delabasededatosdelcomerciolosgastosdeviajero pasan a llamarse viajes o turismo, obtenindose la informacinatravsdeencuestasproporcionadasporel InstitutoHondureodeTurismo.

Finalmente, la nueva balanza de transferencias corrientes presenta que los sern flujos de capital para sin

contrapartida

utilizados

gastos

corrientes contiene las remesas familiares,donaciones pblicasyprivadas,lospagoseingresosporsegurosno de vida y los impuestos reclasificando las

transferenciasparainversinalacuentacapital.

1.2.2 CuentadeCapitalyFinancier a
CuadroNo.III3 CuentaCapitalActual 2006 FlujosnetosenmillonesdeUS$ CUENTACAPITAL LargoPlazo SectorPrivado InversinDirecta Prstamos SectorOficial TransferenciasdeCapital Prstamos Otrospasivos AtrasosenPotencialArreglo Otros SectorBancario TransferenciasdeCapital Prstamos AtrasosenPotencialArreglo Otros CortoPlazo SectorPrivado SectorOficial SectorBancario ERRORESYOMISIONESYCAP.NODETERM. BALANCEGLOBAL CAMBIORESER.INTERNAC.NETAS(Aumento) ReadecuacionTotaldeDeuda CambioAtrasosDeuda CondonacinTotaldeDeuda CondonacindeAtrasos Capitalcondonadodelao(HIPCMDRIFMI)
Fuente:BalanzadePagos,SubgerenciaEstudiosEconmicos,BCH

Enlaserieactuallacuentadecapitalresumelosmovimientos decapitalyfinancierosdelosagenteseconmicosdeunpas
632.0 692.0 463.1 489.4 26.3 33.5 1,322.4 40.1 1,322.4 1.7 4.9 195.4 129.1 61.5 1.0 5.8 60.0 63.6 3.6 0.0 5.7 270.9 386.6 2.1 1.1 128.5 44.9 29.0

con el resto del mundo. Las transacciones financieras registradas dentro de la cuenta de capital, se separan entre corto y largo plazo.Adicionalmente, la variacin dereservas internacionalesnetasincluyelasreservasdisponiblestantoen elBCHcomoenelrestodelsistemafinanciero.

La nueva serie separa la cuenta de capital de la cuenta financiera, logrando con ello distinguir las transferencias, de las transacciones financieras. Es as que la nueva cuenta capital contiene las transferencias recibidas, cuyo destino es lainversin,ascomolascondonacionesdedeuda.

68

Lacuentafinancieraporsuparte,hacedistincinentrediferentesclasesdeinversin:directa,decartera y otra inversin en esta ltima se clasifica el endeudamiento y otros pasivos y activos por sectores institucionales. La inversin directa se desagrega en la recibida en Honduras y en la realizada en el exteriorporresidentesenHondurasporotraparte,registralasreservasdelsistemafinancierodentrode los activos en moneda y depsitos, en cambio los activos de reservas y rubros relacionados incluyen nicamentelasreservasmonetariasdelBCH.
CuadroNo.III4

NuevasCuentasCapitalyFinanciera 2006
Flujosneto sen millonesdeUS$
CUENTACAPITAL TransferenciasdeCapital(Inc.Condonacin) CUENTAFINANCIERA InversinDirecta Inversindirectaenelexterior InversindirectaenHonduras InversindeCartera Activos Accionesyotrasparticipaciones Ttulosdedeuda OtraInversin Activos CrditosComerciales OtrosGectores Prstamos BancoCentral Gobiernogeneral Sectorfinanciero Otrossectores MonedayDepsitos Gobiernogeneral Sectorfinanciero Otrossectores OtrosActivos Otrossectores Pasivos CrditosComerciales Otrossectores Prstamos BancoCentral Gobiernogeneral Sectorfinanciero Otrossectores MonedayDepsitos BancoCentral Sectorfinanciero OtrosPasivos BancoCentral Otrossectores ERRORESYOMISIONESNETOS BALANCEGLOBAL RESERVASYRUBROSRELACIONADOS ActivosdereservadelBCH UsodecrditodelFMI Financiamientoexcepcional 1,484.8 1,484.8 452.5 673.6 0.6 674.2 20.9 20.9 1.8 22.7 1,105.2 94.8 37.9 37.9 13.2 0.0 0.0 11.6 1.6 55.4 0.1 22.5 33.0 11.7 11.7 1,200.0 1.0 1.0 1,201.5 35.2 1,273.7 113.4 6.0 11.6 2.0 9.6 9.1 0.8 9.9 212.5 311.2 311.2 310.0 113.9 112.7

Fuente:BalanzadePagos,SubgerenciaEstudiosEconmicos,BCH

69

P R I N C I P A L E SM O D I F I C A C I O N E S P R I N C I P A L E M O D I F I C A C I O N E E NL A SC I F R A SD EL AB A L A N Z AD EP A G O SC O N E L A C I F R A D L B A L A N Z D P A G O C O L AA D O P C I ND E LM B P 5 L A D O P C I D E M B P 5

PRINCIPALES MODIFICACIONES EN LAS CIFRAS DE LA BALANZA DE PAGOS CON LA ADOPCIN DEL MBP5

70

LanuevabalanzadepagosdeHondurasparaelperodo20002006presentacomoprincipaleshallazgos: un nuevo nivel de la cuenta corriente, una reclasificacin de transferencias totales y una cuenta financiera con mayores desagregaciones que permitirn realizar mejores anlisis de las cifras. Adicionalmente,secuentaconundatodelosactivosdereserva,quees unconceptodistintoalquese manejaba en la serie actual de la balanza de pagos. A continuacin se presenta un resumen de las principalescuentasdelabalanzadepagosenlanuevaversin:

CuadroNo.III5 ResumendelaNuevaBalanzadePagos FlujosnetosenmillonesdeUS$ I.CUENTACORRIENTE BienesyServicios BalanzadeBienes BalanzadeServicios BalanzadeRenta BalanzadeTransferencias II.CUENTACAPITAL III.CUENTAFINANCIERA 1 CapitalPblico CapitalPrivado IV.ERRORESYOMISIONESNETOS BALANCEGLOBAL V.RESERVASYRUBROSRELACIONADOS 1.ActivosdereservadelBCH 2.UsodecrditodelFMI 3.Financiamientoexcepcional
1 p

2000 508.3 830.9 644.4 186.5 214.9 537.6 164.1 255.6 98.1 353.7 39.9 128.5 128.5 54.6 16.4 166.7

2001 478.7 935.9 729.3 206.6 257.8 715.0 160.5 302.1 87.2 214.9 44.0 60.0 60.0 101.1 13.3 147.8

2002 281.6 826.7 636.7 190.0 301.2 846.3 85.2 169.8 39.8 209.6 17.0 9.5 9.5 105.8 35.1 150.5

2003 552.8 1,182.2 1,020.1 162.1 361.8 991.2 49.1 304.2 15.8 288.4 5.1 194.5 194.5 96.6 40.9 138.8

2004 678.4 1,497.4 1,293.3 204.1 446.3 1,265.3 50.8 948.2 192.3 755.8 41.1 361.8 361.8 510.4 20.7 127.9

2005p 290.3 1,725.8 1,496.6 229.2 459.6 1,895.1 593.5 85.6 554.8 640.5 201.9 186.9 186.9 346.3 1.9 157.5

2006p 508.6 2,420.2 2,122.1 298.1 538.6 2,450.3 1,484.8 452.5 1,313.4 860.9 212.5 311.2 311.2 310.0 113.9 112.7

Fuente:BalanzadePagos,SubgerenciaEstudiosEconmicos,BCH CapitalPblicoincluye:transferenciasdecapitalydeudaexterna.CapitalPrivado:IEDydepsitosenelexterior. Preliminar

Las cifras presentadas difieren de la serie actual, por lo que es importante explicar las principales discrepanciasparaelpropsitosealadoserealizunaintegracindelascifrasenconceptossimilares enambosmanuales.Acontinuacinserepresentanlasdiferenciaspara2006:

CuadroNo.III6
CifrasComparativas BalanzadePagosdeHonduras

FlujosenMillonesdeUS$ ACTUAL 355.4 2,873.5 3,055.4 181.9 0.0 2,518.1 632.0 0.0 0.0 0.0 5.7 270.9 386.6 386.6 0.0 115.7 NUEVA DIFERENCIAS 508.6 153.2 2,420.2 453.3 2,122.1 933.3 298.1 480.0 538.6 538.6 2,450.3 67.8 1,484.8 852.8 452.5 452.5 1,306.2 1,306.2 853.7 853.7 212.5 206.8 311.2 40.3 311.2 75.4 310.0 76.6 113.9 113.9 112.7 3.0

CifrascomoPorcentajedelPIB

I.CUENTACORRIENTE BienesyServicios BalanzadeBienes BalanzadeServicios BalanzadeRenta

BalanzadeTransferencias
II.CUENTACAPITAL III.CUENTAFINANCIERA CapitalPblico CapitalPrivado IV.ERRORESYOMISIONESNETOS BALANCEGLOBAL V.RESERVASYRUBROSRELACIONADOS 1.ActivosdereservadelBCH 2.UsodecrditodelFMI 3.Financiamientoexcepcional

ACTUAL 3.8 30.9 32.9 3.9 0.0 27.1 2.9 0.0 0.0 0.0 0.1 2.9

NUEVA 4.7 22.3 19.5 2.7 5.0 22.5 13.7 4.2 12.1 7.9 2.0 2.9

DIFERENCIAS Puntos Porc entuales

0.9 8.6 13.4 6.6 5.0 4.6 10.8 4.2 12.1 7.9 1.9 0.0

Fuente:BalanzadePagos,SubgerenciaEstudiosEconmicos,BCH

71

CuadroNo.III7 CifrasComparativasCuentaCorriente FlujosnetosenmillonesdeUS$ AOS ACTUAL 2000 242.6 2001 302.6 2002 236.9 2003 281.6 2004 455.6 P 2005 146.7 P 2006 355.4

Las diferencias en valores entre la serie actual y la nueva son significativas. La


NUEVA 508.3 478.7 281.6 552.8 678.4 290.3 508.6 DIFERENCIAS 265.7 176.0 44.7 271.2 222.8 143.6 153.2

nueva cuenta corriente durante el perodo 20002006 es ms deficitaria, en un rango que oscila entre US$265.7 millones y US$153.2millones.Enlacuentadecapital y financiera se presentan diferencias

Fuente:BalanzadePagos,SubgerenciaEstudiosEconmicos,BCH P Preliminar

positivasque van desde US$350.5 millones hastaUS$400.3millones.Acontinuacinse

explicanlasprincipalesdiferencias.

2.1 Difer enciaenlaCuentaCor r iente


Elresultadoglobaldelacuentacorrientedelabalanzadepagossevuelvemsnegativoenlaversindel MBP5, debido a que en la nueva serie las transferencias recibidas para gastos de inversin dejan de perteneceralacuentacorrienteypasanaformarpartedelacuentadecapitalyalainclusindelarenta delasempresasmaquiladoras.

Grfic oN o.I I I 1 Diferenc iadelResul tado deCuentaCorrien teporSu bBalanzas Enmil lones deUS$
200 150 100 50 0 50 100 150 200 250 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

GrficoNo.III2 DficitdelaCu entaCo rrien teSegnMetodologia EnPorc entajedelPIB


0

BienesyServicios Transferencias

Renta
1 2 3 4 5 6 7 8 9 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 SerieActual SerieNueva

Fuente:BalanzadePagos,SubgerenciaEstudiosEconmicos,BCH

Fuente:BalanzadePagos,SubgerenciaEstudiosEconmicos,BCH

Eldficitenlacuentacorrientedelabalanzadepagos,aunqueobservaunatendenciasimilardurantela mayora de aos en ambos clculos, registra un aumento promedio de un (1) punto porcentual con relacinalnuevoPIB.

2.2 Difer enciaenlaCuentadeCapitalyFinancier a


Elanlisisdelascuentasdecapitalyfinancierasedeberealizarenformaconjunta,yaqueenlaserie actualnoesposiblesepararlas.Enlanuevacuentadecapitallasdiferenciasseexplicanporlainclusin delastransferenciasdestinadasainversinenelpas.

72

CuadroNo.III8 1/ CifrasComparativasCuentaFinanciera FlujosnetosenmillonesdeUS$ AOS ACTUAL NUEVA 2000 69.2 419.7 2001 188.6 462.6 2002 240.5 255.0 2003 126.8 353.3 2004 793.1 998.9 2005p 421.5 679.1 2006p 632.0 1,032.3
Fuente:BalanzadePagos,SubgerenciaEstudiosEconmicos,BCH
P

DIFERENCIAS 350.5 274.0 14.5 226.5 205.8 257.6 400.3

Preliminar AntesCuentaCapital

1/

EnlanuevacuentafinancieraladiferenciaseexplicaprincipalmenteporlaincorporacindelaIEDdelas maquilas, los depsitos de ahorro en el exterior realizados por residentes, y las reservas del sistema financiero.

2.3 Pr incipalesDifer enciasenelNuevoClculodelComer cioExter ior enHondur as


La nueva serie de la balanza de bienes incluye las exportaciones e importaciones de 3 grandes categoras:mercancasgenerales,bienesdetransformacin(maquila)yotrosbienesqueincluyenorono monetario.Enlapresentacinactualsetenanicamentelasmercancasgenerales.

Acontinuacinsepresentanlosnuevosdatosdelabalanzadebienes:
CuadroNo.III9 BalanzadeBienes FlujosnetosenmillonesdeUS$ CONCEPTO ExportacionesFOB MercancasGenerales BienesparaTransformacin OtrosBienes ImportacionesFOB MercancasGenerales BienesparaTransformacin OtrosBienes BalanzadeBienes
p/

2000 3,343.4 1,291.2 2,037.8 14.4 3,987.8 2,679.9 1,307.6 0.3 644.4

2001 3,422.7 1,200.1 2,147.7 74.9 4,151.9 2,761.2 1,389.6 1.2 729.3

2002 3,744.9 1,159.3 2,494.5 91.1 4,381.6 2,772.9 1,608.3 0.4 636.7

2003 3,754.1 1,288.3 2,389.9 75.8 4,774.1 3,178.2 1,592.3 3.5 1,020.0

2004 4,533.8 1,566.8 2,888.1 78.9 5,827.2 3,883.6 1,940.8 2.7 1,293.3

2005p 5,048.0 1,829.2 3,149.8 69.0 6,544.6 4,467.4 2,075.7 1.5 1,496.6

p 2006 5,195.0 1,974.0 3,128.4 92.6 7,317.1 5,275.0 2,041.3 0.8 2,122.1

Fuente:BalanzadePagos,SubgerenciaEstudiosEconmicos,BCH Preliminar

La fuente principal de la informacin para el clculo del comercio exterior ha sido la base de datos SIDUNEA de la Direccin Ejecutiva de Ingresos (DEI) sin embargo, sta no registra las transacciones
7 comercialesdelasempresasacogidasalosregmenesespeciales ,loqueenlanuevaseriesesuplecon

Las empresas acogidas al rgimen de Zonas Libres tienen entre sus beneficios que no pagan impuestos de introduccin, porlo que no estn automatizadas,y susregistrosde comerciono aparecen en la base de datos de la DEI quedando fuera del registrooficial el BCH comenz en 2004 con un proyecto de digitacin de estos regmenes

73

ladigitacindirectadeplizasdelaszonaslibrescomplementariamenteseobtieneinformacindesitios eninternetespecializadosencomerciomundialydelsistemadecuentasnacionales.

2.3.1 NuevoClculodelasExpor tacionesconlaImplementacindelMBP5


El cambio ms significativo en la nueva serie de las exportaciones es la inclusin de bienes de transformacin cuyos registros indican que las exportaciones de las empresas maquiladoras representaronmsdel60%deltotalexportadoporHonduras.

Para el perodo 20002006, las exportaciones debienes estn conformadas en promedio en un 62.9% por bienes de transformacin (maquila), un 35.4% por mercaderas generales y 1.7% por otros productos.

i.

Exportaciones de Mercancas Generales

Dentro de las exportaciones por actividad econmica del 2006, las agrcolas son las que tienen mayor peso (54.6%), seguido de las de manufactura (26.7%), agroindustrial (12.2%) y minera (6.5%). A continuacin se presentan las cifras de los principales productos de exportacin dentro de esta clasificacin:

Las diferencias en la serie de las exportaciones de mercancas generales se presentan en el cuadro siguiente:

especiales,dondehayempresasmaquiladorasyempresascomercialesquenosonbienesdetransformacin,unavez registradossusvalorespasanalcomerciodemercancasgenerales.

74

CuadroNo.III11 DiferenciaenelDatodeExportacindeMercancasGeneraleseIntegracindelasDiferencias ValorenMillonesdeUS$ TotalExportac ionesM.G. IntegracindelasDiferencias AOS 2000 2001 2002 2003 2004 p 2005 p 2006
1/ p/

Actual 1,380.3 1,324.3 1,324.6 1,339.1 1,549.0 1,716.6 1,929.5

Nueva 1,291.2 1,200.1 1,159.3 1,288.4 1,566.8 1,829.2 1,974.0

Diferencia 89.1 124.2 165.3 50.7 17.8 112.6 44.5

Oro 6.2 63.8 80.5 70.1 73.6 63.3 79.9

Inc lusin Camarny 1/ Langosta ZOLI 22.3 14.5 6.6 100.8 105.5 115.6 132.2 41.9 54.1 46.7 26.9 10.7 3.6 5.7

Caf 23.1 18.2 7.7 8.7 25.4 31.4 19.6

Minerales 44.0 32.2 24.8 26.0 29.6 39.6 59.9

Centroam ricayOtros 42.4 6.8 27.6 37.2 0.8 72.1 38.2

Fuente:BalanzadePagos,SubgerenciaEstudiosEconmicos,BCH ZOLI:ZonasLibres,lasempresasbajoestergimenestnexentasdepagodeimpuestosarancelarios Preliminar

Reclasificacin del oro. El MBP5 recomienda excluir el registro de las exportaciones de oro como mercanca general y registrarlo como oro no monetario en el cuadro agregado de exportaciones de bienes,queseincluyedentrodelacategoraotrosproductos.

I nclusindeBienesGeneralesproducidosenlasZOLI .Comoresultadodeladigitacindirectade lasplizasdelasempresas,adscritasaregmenesespeciales,ubicadasenlaszonaslibres,seobtuvola informacindeexportacindemercancasgeneralesporpartedeempresasnomaquiladorasincluidasen dichosregmenes.EstamodificacinsignificmontosdeexportacionesquevandeUS$22.3millonesen el2000aUS$132.2millonesen2006.

Camaronesy Langostas. El valorde lasexportaciones decamarones y langostas se redujo debidoa una revisin en la determinacinde sus precios internacionales. Con la nuevametodologa los precios promedios de exportacin se obtienen de fuentes directas de los diferentes destinos hacia donde se exportanestosproductos.

Caf.Elvalordelas exportacionesdecaftieneincluidounaestimacinporcontrabando,queaunque histricamente se incorporaba en la serie actual de la balanza de pagos, se inclua como un ajuste separado.

P lata,P lomoy Zinc. Se revis el valorde lasexportaciones de mineralesdespus de investigarms detalladamenteelprocesodeproduccinyventaalexteriordelas empresas,loquecambielregistro de exportacin de minerales refinados por broza mineral, que es en la forma como se envan estos productos.

ExportacinaCentroamricayOtros.Serevisaronlosajustesalasseriesactualesdeexportaciones a Centroamrica y otros, utilizando los datos de comercio exterior registrados por nuestros socios comerciales. Esta tcnica sedenomina estadsticaespejo,dondesecompara lo que Honduras reporta comoventayloquelosotrospasesreportancomocomprasaHonduras.

75

ii

Exportaciones de Bienes de Transformacin


Elvalordelasexportacionesbrutasdelamaquila represent en promedio un 30.0% del PIB entre los aos 2000 y 2006, pasando de US$2,038
206

Gr fic o No .I II 4 E x p o rta c io n e s e n V a lo re s B ru to s d e B ie n e s d e Tra n s fo rm a c i n E n m illo n e s d e U S$

3500 3000 2500 2000 1500


2,182 206

TextilConfec cin

Bienesdec apital
441

278

millonesaUS$3,128millones.

Los productos textiles son los de mayor


2,605 2,703 2,182

importancia, aunque su participacin en las exportaciones haidodecreciendodurantetodoel perodo.

1000 500 0 2003 2004 2005 2006

Fuente:Balanz adePagos,Subgerenc iaEstudiosEconmic os,BCH

En efecto, cifras disponibles desagregadas por actividad econmica indican que entre los aos 2003 y 2006 la participacin de las ventasexternas de losproductos textiles y de confeccin,dentrodel total exportado por las empresas de transformacin (maquilas), disminuy en 6.1 puntos porcentuales lo anterior, debido a la reduccin en el valor de exportacin de las prendas de vestir, por los menores preciosinternacionalesobtenidosporestosproductos,situacincausadaporlafinalizacindelavigencia del Acuerdo Multifibras. En contraste, las otras exportaciones industriales ganaron importancia, especialmente los componentes elctricos y partes para vehculos, que pasaron de 8.6% en 2003 a 14.4%en2006.

76

Los principales destinos de las exportaciones de bienesdetransformacinson:EUA,Centroamrica, Hait, Mxico y Canad. Durante el perodo 2003 2006, se registraron cambios en el destino de las exportaciones, la participacin de las ventas aEUA se redujoen 5.3puntos porcentuales,mientras las exportacionesaCentroamricaseincrementaronen 6.3puntosporcentuales.

2.3.2 NuevoClculodelasImpor tacionesconlaImplementacindelMBP5


Aligualqueenlasexportaciones,laprincipaldiferenciaenlanuevaseriedelasimportaciones deHonduraseslainclusindelosregistrosdelasimportacionesbrutasdelamaquila.

Con la nueva serie el registro de las importaciones de bienes se ampla y se desagrega, al incluircuatro(4)tipos:mercancasgenerales,bienesdetransformacin,reparacindebienes ybienesadquiridosenpuerto.
CuadroNo.III13 ImportacionesdeBienesCIF ValorenMillonesdeUS$ CONCEPTO MercancasGenerales BienesparaTransformacin(Maquila) ReparacindeBienes BienesAdquiridosenPuerto TotalImportaciones Variacinporcentual ImportacionesCIF/PIB

2000 2,979.7 1,409.9 0.3 4,389.9 61.1

2001 3,069.3 1,518.5 1.2 4,589.0 4.5 60.0

2002 3,081.9 1,771.6 0.4 4,853.9 5.8 61.7

2003 3,447.6 1,640.8 2.6 0.9 5,091.9 4.9 61.9

2004 4,212.3 2,008.1 0.7 2.1 6,223.2 22.2 70.2

2005p 4,852.5 2,152.0 0.6 0.8 7,006.0 12.6 71.9

2006p 5,694.6 2,105.3 0.2 0.6 7,800.7 11.3 71.8

Fuente:BalanzadePagos,SubgerenciaEstudiosEconmicos,BCH p Preliminar

i.

Importaciones de Mercancas Generales

El valor de las importaciones de mercancas generales en la nueva serie registra en el perodo niveles superiores.EnelcuadrosiguientesepresentanlascifrasdelanuevaserieyenelGrficoNo.III6se observanlasdiferenciasconlaserieactual:

77

Grfi co N o .I I I 6 Va lo rdelas I m po rta cio n esCI FdeM erca nc iasGenera les se gnM eto do lo g aSerieA ctu alY Seri eN ueva Enm i llo ne sde U S$
6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
Fuente:BalanzadePagos,SubgerenciaEstudiosEconmicos,BCH

El valor de las importaciones de la nuevaserie es mayor al de la serie actual, explicado principalmente por la incorporacin de las

SerieActual

SerieNueva

importaciones de mercancas generales que realizan las empresas adscritas al rgimen de ZOLI, que no son maquiladoras. Asimismo, se excluyenlosvalores importados porelrgimen de importacin temporal (RIT) que son realizadosporempresasmaquiladoras,paraser trasladadosalasimportacionesdelosbienesde transformacin.

Sisecomparaelpromediodelasimportacionesporrubrosdeusoodestinoeconmicoparaelperodo 20002006,secompruebaquelaestructuradelasmismasesmuysimilarenambasseries.
Grfic oN o.I I I 7 Es tructuraP ro medio deI m po rtacio nespo rCUODE20002006 Enpo rcentaje(% ) SerieA ctual SerieNu eva

BIENESDECAPITAL 18.0% CONSTRUCCIN 4.%

DIVERSOS 2.0%

CO NSUMO 30.0%

BIEN ESDECAPITAL 19.0% CONSTRUCCIN 4.%

DIVERSOS 2.0%

CONSUMO 28%

M ATERIASPRIMAS 29.0%

COMBUSTIBLES 17.0%

MATERIASPRIMAS 31.0%

COMBUSTIBLES 16.0%

Fuente:BalanzadePagos,SubgerenciaEstudiosEconmicos,BCH

78

Unadiferenciaqueseobservaenlasimportacionesdeambasseries,eslareduccindelaparticipacin delaimportacindebienesdeconsumo,quepasade30%enlaserieactuala28%enlanuevaserieen contraste,laimportacindemateriasprimasenlanuevaserieseincrementen2puntosporcentuales del total de importaciones de bienes, por la inclusin de la importacin de materias primas de las empresasnomaquiladorasqueestnenzonaslibres.

ii. Importaciones de Bienes de Transformacin


Gr fic o No .III 8 Im po rt a c io n e s F OB d e B ie n e s d e M a q uila E nm illo n e s d e U S$
Materialeselctric os 2500 Productosdiversos Materialestex tiles ysusmanufacturas
5 6 . 8

Enlanuevaseriedelabalanzadepagos,como producto de investigaciones realizadas, se incluyenlasimportacionesdelasempresasque


14 5 . 8 3 11.1 3 5 2 . 3

procesanbienesdetransformacin.

2000

3 9 . 6 2 6 9 . 7 2 1. 9

1500

2 0 5 . 5

Las
1, 6 3 2 . 5 1, 7 0 9 . 1 1, 54 4 . 6

importaciones

FOB

de

bienes

de

transformacin representaron en promedio el


1000
1, 3 6 5 . 4

31% del total de importaciones de bienes y durante el perodo pasaron de US$1,307.6 millones en 2000 a US$2,041.3 millones en

500

0 2003 2004 2005 2006

2006predominandolasdelreatextil.Apartir del2004,sehaincrementadolaimportacinde

Fuente:BalanzadePagos,SubgerenciaEstudiosEconmic os,BCH

materialeselctricosdestinadaalaproduccindelosarnesesparavehculos.

Las importaciones por destino econmico de las empresas maquiladoras estuvieron constituidas en alrededorde57%pormateriasprimasyproductosintermedios39%bienesdeconsumo,principalmente vehculos,2.1%bienesdecapitaly1.3%bienesparalaconstruccin.

79

La mayora de los bienes de capital importados fueron destinados al transporte, seguidos por los de actividadesindustrialesyagropecuarias.

2.3.3 BalanzaComer cialdelosBienesdeTr ansfor macinoMaquila


CuadroNo .III17 BalanzaComercialdeBienes paraTransformac in FlujosnetosenmillonesdeUS$ CONCEPTO 2000 2001 2002 ExportacionesFOB 2,037.8 2,147.7 2,494.5 ImportacionesFOB 1,307.6 1,389.6 1,608.3 BalanzaComercial 730.2 758.1 886.2

2003 2,389.9 1,592.3 797.6

2004 2,888.1 1,940.8 947.3

2005p 3,149.8 2,075.7 1,074.1

2006p 3,128.4 2,041.3 1,087.1

ValorAgregadodela MaquilaSegnMBP4
P

575.4

560.8

612.8

710.0

815.3

969.2

1,015.4

Fuente:BalanzadePagos,SubgerenciaEstudiosEconmicos,BCH Preliminar

La balanza comercial de los bienes para transformacin registra un saldo superavitario creciente este saldoesmayorenlanuevaseriealregistradocomoVABdelamaquilaenlaserieactual.

2.4 NuevasEvidenciasdelApor tedelComer cioExter nodeSer viciosalaBalanzadePagos


La nueva serie de la balanza de servicios en Honduras no incluye el rubro el VAB de la maquila, los interesesylaretribucinalarentadelaIED.

80

CuadroNo.III18 CifrasComparativasBalanzadeServicios Flujosnetosenm illonesdeUS$ AOS 2000 2001 2002 2003 2004 2005P P 2006
P

Gr fic o No .I I I 9 E s t ru c t u ra d e la B a la n z a d e Se rv ic io s p ro m e d io p e ro d o2 0 0 0 2 0 0 6 E n m illo n e s d e US$

ACTUAL 254.4 163.0 236.2 267.4 241.7 333.1 181.9

NUEVA 186.5 206.6 190.0 162.1 204.1 229.2 298.1

DIFERENCIAS ABSOLUTAS 441.0 369.7 426.2 429.5 445.8 562.3 480.0

300.0 205.1 200.0 100.0 0. 0 100.0 200.0 300.0 400.0 500.0 600.0 Fuente:Balanz adePagos ,SubgerenciaEs tudiosEc onmic os ,BCH 50.1 23.9 23.9 85.6

Transporte Comunicaciones Regalas

Turismo Construccin OtrosServicios

Fuente:BalanzadePagos,SubgerenciaEstudiosEconmicos,BCH Preliminar

491.0

Lanuevaseriedelcomerciodeserviciospresentaunamayordesagregacin,dividiendolosserviciosen nueverubrosylosinteresesylaretribucinalaEDpasanaformarpartedelaRenta.

Acontinuacinsepresentanlosresultadosdelanuevaseriedelabalanzadeservicios:

CuadroNo.III19 BalanzadeServicios Flujosnetosenm illonesdeUS$ CONCEPTO Transporte Viajes(Turismo) Comunicaciones Construccin Seguros Financieros Informtica RegalasyDerechosdeLicencia OtrosServiciosEmpresariales Personales,CulturalesyRecreativos ServiciosdelGobiernon.i.o.p. Total
P

2000 357.9 140.2 96.8 40.0 12.6 8.2 8.3 13.5 14.5 8.0 14.2 186.5

2001 363.0 128.7 97.7 35.0 14.5 7.8 5.1 15.1 23.2 8.2 9.9 206.6

2002 376.5 151.8 92.4 35.0 14.5 8.6 1.9 13.9 15.3 8.5 11.1 189.9

2003 328.7 146.9 106.0 30.8 10.4 20.5 1.4 18.3 32.7 3.6 10.6 162.1

2004 402.3 169.3 133.2 34.7 9.7 14.1 2.6 19.4 38.7 5.0 0.6 204.1

2005p 461.2 201.3 124.3 37.9 9.4 6.8 4.6 20.9 37.4 5.7 10.2 229.2

2006p 491.0 205.1 85.6 50.1 11.2 14.2 4.2 23.9 14.6 5.5 3.4 298.1

Fuente:BalanzadePagos,SubgerenciaEstudiosEconmicos,BCH Preliminar

Las actividades de turismo y comunicaciones son las que ms aportan a la balanza de servicios de Honduras, contrarrestado por la actividad de transporte, la que genera la mayor salida de divisas, principalmenteporelpagodefletesporlaimportacindebienes.

2.4.1 Ser viciosdeTr anspor teydeSegur os


La actividad del servicio de transporte est subdividida en martimo, areo y terrestre sta incluye la informacin de los costos por fletes obtenida de las bases de datos del comercio para mercancas generales y bienes de transformacin. Adicionalmente, se registran los servicios conexos que tienen relacin con transporte, como ser: pagos e ingresos por servicios martimos, areos y terrestres, (portuariayserviciosaeroportuarios,entreotros).

81

El nuevo clculo de seguros registra por separado los servicios de seguros de los pagos por primas e indemnizaciones que pasan a ser parte de las transferencias corrientes. En la cuenta de servicios de seguros slo queda el pago por la transaccin del seguro que significa en promedio alrededor de un 5.0%,elrestoseclasificacomounatransferenciaunilateralocomounactivoenlacuentafinanciera.

2.5 LaRentaconelExter ior


Las diferencias de metodologa entre el clculo de la renta segn la nueva serie y la actual, radican bsicamenteenquelascomisionesdeladeudaexternaenlanuevaseriesereclasificantrasladndosea la cuenta de servicios por otra parte, los datos de la renta del trabajo se trasladan de la cuenta de servicios a la cuenta de renta de la inversin. Adicionalmente, la nueva serie de la balanza de pagos incorporaelclculodelarentadelainversinextranjeradirectadelamaquila.

La balanza de rentapresenta los resultados de operacinde las transacciones de inversin directa,de inversindecarterayotrainversinlosresultadosparaelperodo20002006sonlossiguientes:

CuadroNo.III20 BalanzadeRentadelaInversinPorTipodeInversin FlujosnetosenmillonesdeUS$ 2000 2001 INGRESOS 117.6 87.6 Inversindecartera 1.7 3.6 Otrainversin 115.9 84.0 InversinExtranjeraDirecta 0.0 0.0 PAGOS 357.0 370.3 Inversindecartera 0.0 0.0 Otrainversin 196.6 157.9 InversinExtranjeraDirecta 160.5 212.4 FLUJOSNETOS 239.4 282.7 Inversindecartera 1.7 3.6 Otrainversin 80.7 73.9 InversinExtranjeraDirecta 160.5 212.4
P

2002 49.5 3.8 45.7 0.0 375.9 0.0 141.4 234.5 326.4 3.8 95.7 234.5

2003 44.9 5.0 39.9 0.0 417.8 0.0 126.1 291.6 372.9 5.0 86.3 291.6

2004 56.4 5.6 50.8 0.0 517.1 0.0 126.7 390.4 460.8 5.6 76.0 390.4

2005

2006

115.6 6.3 109.4 0.0 604.2 0.0 124.7 479.5 488.6 6.3 15.4 479.5

168.4 4.8 162.8 0.7 734.7 0.0 110.4 624.3 566.3 4.8 52.4 623.6

Fuente:BalanzadePagos,SubgerenciaEstudiosEconmicos,BCH Preliminar

Labalanzaporrentaindicaquecasiensutotalidadcorrespondealapagadaporlainversinextranjera directa, registrando un resultado deficitario en todo el perodo. En la nueva serie se desagregan los ingresos y pagos por intereses vinculados a los diferentes tipos de inversin y por sectores institucionales.Dentrodelamisma,elresultadodelainversindecarteraessuperavitario,yaqueslo sereportaningresosporrentasdebonos,ensumayoradelGobiernoCentral.

2.6 ReclasificacindelasTr ansfer encias


Lastransferenciassontransaccionesquenotienencontrapartida,oseatransaccionesunilateralesqueno implicanunpagoyaseadebienesodeserviciosalgunasdeellasingresanenefectivoyotrasenbienes (importaciones). En la nueva serie las transferencias se separan en corrientes (consumo) y de capital (inversin).

Como consecuencia de la destruccin que ocasion el Huracn Mitch, entre los aos 1999 y 2001, se recibi un monto significativo de donaciones para proyectos de infraestructura (puentes, escuelas y

82

otros) que vinieron a incrementar el acervo del pas, que en la nueva serie se registran en la cuenta capital,aligualquelascondonacionesdeladeudaexterna.

2.6.1 Tr ansfer enciasCor r ientes


Lanuevametodologademedicindelastransferenciascorrientesessimilaralaactual,incluyendoentre otras: donaciones, remesas de trabajadores (remesas familiares) y otras transferencias (impuestos, segurosdistintosalosdevidaytransferenciasprivadas).Esimportanteresaltarqueaproximadamenteel 1.6% de las remesas familiares para el perodo 20002006, fue reclasificado en la cuenta de transferenciasdecapital,debidoaldestinodelasmismas.Asimismo,hubounareclasificacingeneralde ingresoscorrientesalacuentacapitalporserdestinadosalainversin.Acontinuacinlosresultadosde lastransferenciascorrientes:
Cuad roNo.III21 Balan zadeTransferenciasCorrientes Flu josn etosenm illonesdeUS$ CONCEPTO 2000 GobiernoGeneral 111.2 RemesasFamiliares 440.6 OtrasTransferencias 14.2 Deloscualesseguros 86.2 Transferenciasprivadas 37.8 TotalTransferencias 537.6 TRANSFERENCIAS/PIB(%) 7.5 REMESAS/PIB(%) 6.1
P

2001 118.2 574.0 22.7 107.2 30.0 715.0 9.3 7.5

2002 72.6 765.3 8.4 115.3 30.0 846.3 10.8 9.7

2003 193.9 842.3 45.1 60.5 23.0 991.2 12.0 10.2

2004 181.0 1,138.0 53.7 63.4 24.9 1,265.3 14.3 12.8

2005 p 158.3 1,775.8 39.0 73.3 59.3 1,895.1 19.4 18.2

2006p 191.0 2,328.6 69.3 81.7 39.0 2,450.3 22.5 21.4

Fuente:BalanzadePagos,SubgerenciaEstudiosEconmicos,BCH Preliminar

2.6.2 Tr ansfer enciasdeCapital


La cuenta de capital de la serie actual contiene todas las transacciones financieras en cambio, en la nueva serie la cuenta de capital se separa en cuenta de capital y financiera, la primera incluye las donacionesrecibidasporelGobiernodepartedelospasesamigosparalainversin,lastransferencias por condonaciones de deuda y las destinadas a inversin recibidas por las familias, organizaciones privadasdedesarrollo,entreotras.

CuadroNo.III22 TransferenciasdeCapital FlujosnetosenmillonesdeUS$ CONCEPTO 2000 GOBIERNOGENERAL 120.9 Otrastransferencias 120.9 OTROSSECTORES 43.2 Remesasfamiliares 9.5 Otrastransferencias 33.7 TOTAL 164.1
P

2001 134.2 134.2 26.2 12.3 13.9 160.4

2002 55.6 55.6 29.6 16.4 13.2 85.2

2003 29.4 29.4 19.9 18.1 1.8 49.3

2004 44.8 44.8 6.0 6.0 0.0 50.8

2005

2006

577.8 577.8 15.7 12.4 3.3 593.5

1,452.4 1,452.4 32.4 30.2 2.2 1,484.8

Fuente:BalanzadePagos,SubgerenciaEstudiosEconmicos,BCH Preliminar

2.7 ExplicacindelosCambiosenlaNuevaPr esentacindelFinanciamientoExter no


Enlanuevaseriedelacuentafinanciera,losprincipalescambiossederivandelainclusindelaIEDde lamaquila,losdepsitosdelosresidentesenelexterioryelregistrodelosactivosdereserva.Asmismo

83

se registra la amortizacin de los saldos de la deuda por la condonacin, que tiene su contrapartida registradapreviamenteenlacuentadecapital.

Lacuentafinanciera,aligualqueenlabalanzaderenta,clasificalastransaccioneseninversindirecta, inversindecarterayotrainversinincluyendoademsactivosdereservatodasellassesubdividenpor sectoresinstitucionales.Acontinuacinsepresentalanuevacuentafinancieradelabalanzadepagosdel pas:


CuadroNo.III23 CuentaFinancieradelaNuevaBalanzadePagos FlujosnetosenmillonesdeUS$ CONCEPTO 2000 CUENTAFINANCIERA 255.6 InversinDirecta 375.2 Inversindirectaenelexterior 6.5 InversindirectaenHonduras 381.7 InversindeCartera 59.0 OtraInversin 60.6 ERRORESYOMISIONESNETOS 39.9 BALANCEGLOBAL 128.5 RESERVASYRUBROSRELACIONADOS 128.5 ActivosdereservadelBCH 54.6 UsodecrditodelFMI 16.4 Financiamientoexcepcional 166.7
Fuente:BalanzadePagos,SubgerenciaEstudiosEconmicos,BCH
p

2001 302.1 301.4 2.8 304.2 12.9 13.6 44.0 60.0 60.0 101.1 13.3 147.8

2002 169.8 268.7 6.5 275.2 6.2 92.7 17.0 9.5 9.5 105.8 35.1 150.5

2003 304.2 390.6 12.2 402.8 7.1 79.3 5.1 194.5 194.5 96.6 40.9 138.8

2004 948.2 552.9 6.2 546.7 11.6 406.8 41.1 361.8 361.8 510.4 20.7 127.9

2005p 85.6 598.8 1.0 599.8 23.1 490.0 201.9 186.9 186.9 346.3 1.9 157.5

2006p 452.5 673.6 0.6 674.2 20.9 1,105.2 212.5 311.2 311.2 310.0 113.9 112.7

Preliminar

2.7.1 LaInver sinExtr anjer aDir ectaenHondur as


Gr fico N o .I I I 1 0

F lujosAnualesdeI nversi nExtran jeraDirecta


En m illon e sde U S$ 800 700 600 500 400 300
282 382 304 275 247 193 176 403 372 404

Una de las innovaciones de la nueva serie de la balanza de pagos es el registro de la inversin que realizan en
674 600

SerieActual

SerieNueva
547

Honduras, las empresas maquiladoras no residentes y la inversin directa que

489

realizanenelexterior los residentes en Honduras.

200 100 0 2000

La nueva serie presenta una mejor cuantificacinde la inversinextranjera enelpas,mostrandoqueserecibieron

2001

2002

2003

2004

2005

2006

flujos crecientes, que pasaron de US$381.7 millones en el 2000 a

Fuente:BalanzadePagos,SubgerenciadeEstudiosEconmicos,BCH.

US$674.1millonesenel2006estosflujossonsuperioresalospresentadosenlaserieactual,debidoa queincluyelosflujosdelasempresasmaquiladorasdecapitalextranjero.Larevisindelosdatosdela IEDest directamenterelacionadaconladelosdatosdelcomerciodebienes,enelsentidodeque su principalincrementosedebealainclusindelascifrasdelasempresasmaquiladoras.

AcontinuacinsepresentanlosmontosdecapitalesrecibidosdeIEDtantoporlasempresascomopor lascompaasmaquiladoras.

84

2.7.2 LosOtr osFlujosFinancier osExter nos

i.

Inversin de Cartera

Lainversindecarteraincluyelosttulosdeparticipacinenelcapitalylosttulosdedeudaenformade bonosypagarsylosinstrumentosdelmercadomonetario,yexcluyelosacuerdosderecompra(REPOS) que no son negociables, que se clasifican como prstamos en "otra inversin". La cobertura de las transaccionesseamplidebidoaloscambiosenlosmercadosfinancierosinternacionalesocurridosenlos ltimosaos,sobretodolaaparicindeinstrumentosfinancierosenelmarcodeunconstanteprocesode innovacin.

Enlaserieactualdelabalanzadepagos,losinstrumentosmencionadosanteriormenteestnincluidosen formaconsolidadadentrodelacuentacapitalenlacuentacapitalacortoplazoseregistrabanlosbonos yotrosinstrumentosdelmercadofinanciero.

EnlanuevaseriesereclasificanlosinstrumentosparatenermayorcomparabilidadconelSCN93,donde loscomponentesprincipalesdelainversindecartera,clasificadosbajoactivosypasivos,sonlosttulos de participacin en el capital y los ttulos de deuda negociables en mercados organizados y otros mercadosfinancieros.Enelsiguientecuadroseobservalanuevapresentacindelainversindecartera.

CuadroNo.III25 InversindeCarteradelaBalanzadePagos FlujosnetosenmillonesdeUS$ CONCEPTO Inversindecartera Activos Accionesyotrasparticipacionesdecapital Ttulosdedeuda Pasivos Accionesyotrasparticipacionesdecapital
Fuente:BalanzadePagos,SubgerenciaEstudiosEconmicos,BCH
p

2000 59.0 59.0 1.9 60.9 0.0 0.0

2001 12.9 12.9 0.3 12.6 0.0 0.0

2002 6.2 6.2 2.7 3.5 0.0 0.0

2003 7.1 7.3 5.7 1.6 0.2 0.2

2004 11.6 11.8 1.2 10.6 0.2 0.2

2005p 23.1 23.1 11.7 11.4 0.0 0.0

2006p 20.9 20.9 1.8 22.7 0.0 0.0

Preliminar

Dentro de las acciones y otras participaciones de capital se clasifican los certificados de aportacin patrimonial o documentos similares que denotan la participacin en el capital social de una empresa,

85

cuyocapitalextranjeroesmenoral10%.Asimismo,enelcasodeexistirbonosyotrastransaccionesdel sectorfinancieroenelmercadodecapitales,losmismosseregistrarandentrodeestacuenta.

ii

Otra Inversin

LaOtraInversinformaunacategoraquecomprendetodaslastransaccionesfinancierasnoincluidas en Inversin Directae Inversin de Cartera. La separacin por instrumentode la Otra Inversin distingue entre crditos comerciales, prstamos (incluyendo transacciones con el FMI), moneda y depsitos (transferibles y otros), y otros activos o pasivos (como ser: cuentas varias por cobrar o pagar).LaOtraInversindistinguelastransaccionesrealizadasporelBancoCentral,GobiernoGeneral, SectorFinancieroyOtrosSectores.

En la nueva serie, los crditos comerciales incluyen todos los activos y pasivos netos que tienen las empresascompradorasdebienesoproveedorasdeserviciospagadosporanticipadoalasexportaciones e importaciones y que no proceden de su casa matriz. Estos montos en la serie actual estaban registrados en la cuenta capital a corto plazo, sin presentar separacin o distincin de los mismos. A continuacinsepresentalanuevaseriedelaOtraInversindelacuentafinanciera:

CuadroNo.III26

OtraInversindelaCuentaFinancieradelaBalanzadePagos FlujosnetosenmillonesdeUS$
CONCEPTO OtraInversin Activos CrditosComerciales Prstamos MonedayDepsitos OtrosActivos Pasivos CrditosComerciales Prstamos BancoCentral Gobiernogeneral Sectorfinanciero Otrossectores MonedayDepsitos OtrosPasivos
p

2000 60.6 139.7 71.4 9.5 69.6 8.2 79.1 42.3 127.9 32.5 7.4 40.8 193.7 1.7 4.8

2001 13.6 28.1 46.1 5.9 37.9 30.4 41.6 8.4 44.3 20.5 127.1 49.4 12.9 1.3 4.4

2002 92.7 92.6 15.7 12.9 82.5 7.2 0.1 36.8 30.8 23.1 6.2 11.0 12.5 2.3 3.8

2003 79.3 62.6 66.3 2.6 10.9 4.6 16.7 0.1 19.3 15.8 34.8 23.4 14.9 4.6 2.2

2004 406.8 59.3 33.8 17.3 69.3 6.5 466.1 23.6 411.1 18.2 210.4 93.4 125.5 12.0 19.4

2005 490.0 12.3 12.6 5.9 4.2 1.9 502.3 1.0 531.1 23.7 529.5 84.1 62.1 25.6 4.2

2006 1,105.2 94.8 37.9 13.2 55.4 11.7 1,200.0 1.0 1,201.5 35.2 1,273.7 113.4 6.0 11.6 9.1

Fuente:BalanzadePagos,SubgerenciaEstudiosEconmicos,BCH Preliminar

Los prstamos son el rubro ms importante tanto de la cuenta capital de la serie actual como de la cuentafinancieradelanuevaserie,yaqueregistratodoloqueestrelacionadoconladeudaexterna delpas.Elresultadodelosprstamosenlanuevaserienosepuedecompararconelcontenidoenla cuenta de capital de la serie actual, debido a que la condonacin de deuda es registrada como amortizacinynotienelacontrapartidaenlamismacuenta,sinoqueenlacuentadecapital.

Uncambioimportantequesedaenestacuentafinancieraeselregistrodelastransacciones(incluyendo apoyodebalanzadepagos)conelFMI,yaqueenlaserieactualdelabalanzaseincluacomopartede lasreservas.

86

Elcomponentedemonedaydepsitostienemayoraperturaenlanuevaseriedelabalanzadepagos, debido a las clasificaciones por sector institucional, mayores investigaciones y mejor registro de las cuentas se incluye un registro de las transacciones del sector financiero, separando las reservas del Banco Central de las resto del sistema, manteniendo el concepto de que el signo negativo significa aumentodereservas.

Otradelasinnovacioneseselregistrodelosdepsitosderesidentes(excluyendolosdelsectorpblicoy financiero) en los bancos del exterior incluyendo los registros obtenidos del Banco Internacional de Pagos(BIS),loscualespresentanaumentospromediosanualesenelperodoporUS$31.7millones.

Dentrodelosotros activosseincluyenlos seguros devida(primas menos elcargoporservicioylas indemnizaciones por pagar), los que se han incrementado al pasar de US$4.4 millones en 2000 a US$11.2millonesen2006esterubroenlaserieactualseregistradentrodelosserviciosdeseguros,en cambio,enlanuevaserieseasientancomocuentasporcobraropagaralargoplazo.Porelladodelos pasivos se incluyen las suscripciones de capital ante organizaciones internacionales no monetarias por partedelBCHelrestodepasivossecontabilizaenelsectorfinanciero.

iii. Errores y Omisiones


GrficoNo .I I I 11 Erro resyom isio nessegnM etodologiaSerieNueva Enp orcentajedelP IB 1.5 1.0 0.5 0.0 0.5 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
Fuente:BalanzadePagos,SubgerenciaEstudiosEconmicos,BCH

El saldo neto del registro de los crditos y dbitos de las transacciones externas no es

0.2 0.1 0.6

0.5

igual a cero, debido a que los datos de la balanza de pagos provienen de diferentes fuentes la diferencia entre ingresos y pagos se registra como los errores y omisiones netos, al final de la cuenta financiera este
1.9 2.0

valorenlanuevaseriedelabalanzadepagos de Honduras se ubica en un rango de entre 0.5y2.0puntosporcentualesdelPIB.

2.8 BalanzaGlobal
Labalanzaglobalseparalastransaccionesquefiguranporlasumadelacuentacorrienteydelacuenta capitalyfinanciera,excluyendolastransaccionesdeactivosdereservaydefinanciamientoexcepcional. Elbalanceglobal,tantodelaserieactualcomodelanueva,comprendelasmismascuentas.

2.9 ActivosdeReser vasyRubr osRelacionados


Los activos de reserva constituyen un componente importante de las estadsticas de la balanza de pagosyunelementoesencialparaanalizarlasituacindelaeconomafrentealexterior.

87

GrficoN o.I I I 1 2 Com paraci n deR I N yAc ti vo sdeR eserva Flu joen m illon esd eUS$ 200 100 0 100 200 300 400 500 600 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
RIN ACTIVOSDERESERVA

Las diferencias en el nivel de activos de reservas sedebenaqueelclculoenlanueva serie se refiere exclusivamente a los activos lquidos brutos del BCH, mientras que en la serie actual se registran los activos externos netos del sistema financiero. La nueva serie permitemedirconexactitudlosactivoslquidos delBCH,excluyendoloscambiosenelvalorde los activos de reservas que son generados por motivos distintos a transacciones, tales como: variaciones de tipo de cambio o valoracin de

Fuente:BalanzadePagos,SubgerenciaEstudiosEconmicos,BCH

precios,quesonpresentadosenlaPII.Enefecto,delsaldodeactivosdereservadelBCHseexcluyen aquellosquenosonconsideradoslquidos,porejemplo:enlanuevaserielosbonosypagarsdelargo plazoseregistrancomoinversindecarteralaposicinnetaconelFMIsesustituyeporlaposicinenel tramodereservalquidaendichoorganismointernacionalylasdemscuentasdeactivosypasivosdel restodelsectorfinancierosonreclasificadasenlosdiferentestiposdecuentasdeinversindelacuenta financiera.

Enlanuevaseriedelabalanza,elcriterioprincipalparaidentificarlosactivosdereservaesqueestna disposicininmediatadelBCH.Paraelperodoanalizadolosactivossereservapasarondeun0.8%del nuevoPIBenel2000aun4.3%enel2006.

Losactivosdereservaregistradosenlabalanzadepagospuedenserfcilmenteconciliadosconelsaldo presentadoen las estadsticasmonetarias y financieras. Un detalle de ejemplodeesta conciliacinse puedeobservarenelanexoNo.III54.

88

P R E S E N T A C I ND EL AP O S I C I N P R E S E N T A C I D L P O S I C I D EI N V E R S I NI N T E R N A C I O N A L D I N V E R S I I N T E R N A C I O N A D EH O N D U R A S D H O N D U R A S

PRESENTACIN HONDURAS

DE

LA

POSICIN

DE

INVERSIN

INTERNACIONAL

DE

89

La Posicin de Inversin Internacional (PII) es un indicador nuevo que muestra el balance financiero general de Honduras y corresponde a las tenencias de activos financieros y pasivos del pas frente al exterior,loscualessonvaloradosapreciosdemercadoaexcepcindelosprstamos.

Los activos financieros son principalmente: los activos de reserva del BCH, la inversin directa en el exteriorylosactivosexternosdelsectorprivadoypblico(ttulosdedeudayaccionesemitidosporno residentes,depsitosenelexteriorytenenciademonedaextranjera).Mientrasquelospasivosexternos comprenden:ladeudaexternadelosresidentesylainversinextranjeradirectaenelpas.

CuadroNo.III27 PosicindeInversinInternacionalNetadeHonduras Saldoenm illonesdeUS$ 2004 Activos 3,321.1 Inversindirectaenelextranjero 22.5 Inversindecartera 133.1 Titulosdeparticipacinenelcapital 13.2 Ttulosdedeuda 119.9 Otrainversin 1,215.6 Crditoscomerciales 50.4 Prstamos 77.9 Monedaydepsitos 969.5 Otrosactivos 117.8 Activosdereserva 1,949.8 Oromonetario 9.9 DEG 0.1 PosicindereservaenelFMI 13.4 Divisas 1,926.4 Pasivos 8,713.5 InversindirectaenHonduras 2,270.1 Accionesyotrasparticipacionesdecapital 1,794.6 DeloscualesMaquila 197.3 Otrocapital 475.4 Otrainv ersin 6,443.4 Crditoscomerciales 197.9 Prstamos 6,180.2 Monedaydepsitos 42.5 Otrospasivos 22.8 PIINETA 5,392.4
Fuente:BalanzadePagos,SubgerenciaEstudiosEconmicos,BCH

La variacin de la PII en un perodo obedece a cambios en las cuentas


2005 3,797.5 23.5 156.2 24.9 131.3 1,312.1 37.8 71.9 1,082.6 119.9 2,305.6 11.3 0.3 12.3 2,281.7 8,401.4 2,838.3 2,297.1 348.7 541.2 5,563.1 197.0 5,272.6 68.0 25.5 4,603.9 2006 4,698.6 24.1 178.1 23.1 155.0 1,888.9 0.0 58.7 1,698.8 131.4 2,607.5 13.9 0.0 13.0 2,580.6 7,882.5 3,512.4 2,828.6 434.5 683.8 4,370.1 196.0 4,078.1 79.6 16.4 3,183.9

corriente y financiera de la balanza de pagos debido a doscausas:a)cambios de las transacciones y b) cambios de valoracin por precio, tipo de cambio y otrosajustes.

En2006,laPIIregistrunsaldodeudor neto de US$3,183.8 millones,

conformado por activos externos que ascienden a US$4,698.6 millones y pasivos externos a US$7,882.5

millones. Dicho saldo fue menor a los registrados en 2004 y 2005 por US$5,392.4 millones y US$4,603.9 millones,respectivamente.

Losactivosexternosenpoderderesidentes,estimadosafinesde2006alcanzaronUS$4,698.6millones, los mismos estn compuestos en 55.5% por activos de reserva del BCH, 44.0% por otros activos externosqueincluyecrditoscomerciales,prstamos,depsitos,inversionesenvaloresemitidosporno residentesyotrosen0.5%porinversionesdirectasdeHondurasenelexterior.

Por otra parte, los pasivos externos a fines de 2006 ascendieron a US$7,882.5 millones que estn conformados en un 44.6% en inversiones extranjeras directas y un 55.4% por deuda con organismos internacionalesydeudasconbancosyproveedores.

90

CLA SI FI CA CI N DELA P OSI CI N DEI N VER SI N I N TERN A CI ON A L

P orSe ctor En 2006 el BCH aument su saldo positivo con el exterior en 49.7% en relacin a 2004, al pasar de US$1,704.0 millones a US$2,551.0millonesen2006,querepresentan23.5%y19.2% del PIB, respectivamente. El BCH ha mantenido una posicin acreedora resultado bsicamente de inversiones realizadas en los activos de reserva conformados casi en su totalidad por depsitos en el exterior y en menor proporcin la posicin de reservaquesemantieneconelFMI. El sector financiero tambin presenta una posicin acreedora alcanzando un saldo de US$101.5 millones (0.9% del PIB), inferioral saldo de US$368.0 millones (4.1% del PIB) obtenido enel2004estadisminucindeUS$266.6millonesesexplicada porelcrecimientodelosprstamosacortoylargoplazoydela captacin de depsitos de no residentes, combinado con la disminucin de activospor2.7%, porefectoen la recuperacin enlacarteradedepsitosyprstamosfrentealexterior. Entre 2004 y 2006 la posicin deudora neta del Gobierno General disminuy de US$4,778.6 millones a US$2,691.2 millones,bsicamenteporlareduccindeladeudaen42.4%,resultadodelacondonacindecapitalporpagosfuturos pororganismosinternacionalesestemovimientofuecompensadoporelaumentoenlosactivosde5.8%. Elsaldodeudornetodelosotrossectoresenelao2006fuedeUS$3,145.0millones, mayorenUS$459.3 millones al saldo registrado en el ao 2004, resultado principalmente del incremento del saldo de IED del sector privado no residente en Honduras, que fue compensado en parte, poraumento en losdepsitos en el exteriordel sectorprivado nofinancieroresidente. Finalmente, entre 2004 y 2006, se muestra un descenso en la participacin en los activos para el BCH, Gobierno General y sector financiero, y un aumento de losactivosde otros sectores porel lado delospasivossereducelaparticipacindetodoslossectores. P orTipode I nversin Entre2004y2006,elsaldodeudordelaIEDaumentenUS$1,240.7 millones, para alcanzar un nivel de US$3,488.3 millones (32.1% del PIB),debidoalaumentodelsaldodelaIEDdelamaquilayenelresto delasempresasdeindustria,comercioyfinanciero,entreotros.

ElsaldodelaIEDdeHondurasenelexterior(activo)en2006alcanz US$24.1 millones, representando un aumento de 7.1%, respecto al saldo de 2004. Entre 2004 y 2006, tambin comoporcentaje del PIB, significunpesode0.3%a0.2%,respectivamente. La posicin acreedora neta de la inversin de cartera en 2006 reflejun saldo de US$178.1 millones,que representa 1.6%delPIB,superioralregistradoen2005y2004(US$156.2millones,1.6%delPIByUS$133.1millones,1.5%del PIB, respectivamente). Lo anterior, obedeci a inversiones materializadas principalmente mediante instrumentos de ttulos de deuda que en 2006 representaron el 87.0% sobre el total del saldo de cartera. Entre los principales inversoressobresalenlasinstitucionesdelsectorfinanciero. En 2006, el saldo deudor de la otra inversin disminuy 52.5% respecto al saldo de 2004, registrando US$5,227.8 millones en 2004 (58.9% del PIB) frente a US$2,481.3 millones en 2006 (22.8% del PIB). Este movimiento es resultado del incremento de losdepsitosen el exteriordel sectorprivado no financiero y una reduccinen la deuda porefectodelaoperacindecondonacindeladeudaexternadelGobiernoCentral.ElGobiernoGeneralmantieneuna importanciarelativamayorenrelacinalsectorfinancieroyalasempresascomerciales. Elsaldodeactivosdereservaseincrementduranteelperodoanalizado,fundamentalmenteporelingresodedivisas provenientedelasremesasfamiliaresyelflujodecapitalesdeIEDadicionalmente,porelrendimientonetodelas reservasinternacionales.

91

C O M P A R A C I ND EL A C O M P A R A C I D L P O S I C I NE X T E R N AD EH O N D U R A S P O S I C I E X T E R N D H O N D U R A C O NL AD E LR E S T OD EP A S E S C O L D E R E S T D P A S E D EL AR E G I NC E N T R O A M E R I C A N A D L R E G I C E N T R O A M E R I C A N A

COMPARACIN DE LA POSICIN EXTERNA DE HONDURAS CON LA DEL RESTO DE PASES DE LA REGIN CENTROAMERICANA

92

4.1 LaBalanzadePagosdelosPasesCentr oamer icanos


Lanuevaseriedelabalanzadepagospermiterealizarcomparacionesanivelregionaleinternacional,la presentacincorrespondientea2006sepresentaacontinuacin:

CuadroNo.III28 BalanzadePagosdePasesCentroamericanos FlujosnetosenmillonesdeUS$ ElSalvador CostaRica Guatemala Nicaragua Honduras I.CUENTACORRIENTE 854.5 1088.3 1690.0 854.5 508.6 ComoPorcentajedelPIB 4.6 4.9 4.8 16.1 4.6 BALANZACOMERCIAL 3,689.5 2,674.5 6,356.8 1,444.2 2,122.1 ExportacionesFOB 3,513.0 8,250.4 3,715.9 1,977.6 5,195.0 Maquila 1,602.0 4,704.8 291.9 931.9 3,128.4 ImportacionesFOB 7,202.5 10,924.9 10,072.7 3,421.8 7,317.1 BALANZADESERVICIOS 19.0 1,150.3 653.7 141.4 298.1 Transporte 0.0 438.9 0.0 0.0 491.0 Viajes 0.0 1,226.1 0.0 0.0 205.1 OtrosServicios 19.0 363.1 0.0 0.0 12.3 BalancedeBienesyServicios 3670.5 1524.2 5793.1 1585.6 2420.2 RENTA 519.0 103.9 0.0 124.4 538.6 BalancedeBienes,ServiciosyRenta 4,189.5 1,420.3 5,793.1 1,710.0 2,958.8 TRANSFERENCIAS 3,335.0 332.0 4,103.1 855.5 2,450.3 Remesasfamiliares 3,315.7 328.0 3,609.8 655.5 2,328.6 II.CUENTACAPITAL 0.0 0.4 272.2 282.5 1,484.8 III.CUENTAFINANCIERA 1,114.0 2,121.8 1,342.3 621.6 452.5 InversinDirecta 204.0 1,410.0 318.0 282.3 673.6 InversindeCartera 0.0 493.1 0.0 9.6 20.9 OtrasInversin 623.7 1,204.9 0.0 348.9 1,105.2 Crditoscomerciales 0.0 0.0 0.0 0.0 36.9 Prstamos 623.7 233.6 0 333.4 1188.3 MonedayDepsitos 0.0 745.2 0.0 24.0 67.0 OtraInversin 0.0 5.4 0.0 8.5 20.8 IV.ERRORESYOMISIONESNETOS 187.5 0.1 354.2 0.3 212.5 BALANCEGLOBAL 72.0 1,033.8 278.7 49.3 311.2 V.RESERVASYRUBROSRELACIONADOS 72.0 1,033.8 278.7 49.3 311.2 Activosdereserva 0.0 1,033.8 0.0 131.8 310.0 UsodecrditodelFMI 0.0 0.0 0.0 0.0 113.9 Financiamientoexcepcional 0.0 0.0 0.0 82.5 112.7 Fuente:CifrasdelosBancosCentralespublicadasensuspginasweb.

Hondurasfueelsegundopasquepresentlasituacinexternamsrobustadelreacentroamericana,al registrarundficitdelacuentacorrientede4.6%delPIBqueresultaigualaldeElSalvador,inferioral observadoporelrestodepasesyunainversinextranjeradirectayacumulacindeactivosreservasdel BCH,superadanicamenteporCostaRica.

Honduras,despusdeCostaRica,observalastransaccionesdecomercioexteriormsimportantesdela regin,comoresultadodelniveldelasexportaciones,quealigualqueenesepasestnconformadasen casiun60%porexportacionesbrutasdelamaquila.

93

4.2 LaPIIdeHondur asenlaRegin


Una caracterstica de la PII de los pases de Centroamrica tal como se puede apreciar en el cuadro siguiente, es que todos mantienen una posicin deudora (negativa) durante el perodo. La Posicin de inversin internacional de Honduras es la segunda menos negativa durante elperodo2005.Resultaimportantesealarque para 2006 Honduras registra la menor posicin deudora en la regin, seguida por Nicaragua, productoenamboscasosdelacondonacindemontosimportantesdesudeudaexterna.

4.3 Pr incipalesIndicador esdelSector Exter no


CuadroNo.III30 Nuev osIndicadoresdelaBalanzadePagosconrespectoalPIB 2000 2001 CuentaCorriente/PIB BalanzadeBienesyServicios/PIB BalanzadeBienes/PIB Exportaciones/PIB Importaciones/PIB BalanzadeServicios/PIB BalanzadeRenta/PIB BalanzadeTransferencias/PIB RemesasFamiliares/PIB CuentaCapital/PIB CuentaFinanciera/PIB IED/PIB ErroresyOmisiones/PIB ActivosdeReserva/PIB 7.1 11.6 9.0 46.5 55.5 2.6 3.0 7.5 6.1 2.3 3.6 5.2 0.6 0.8 6.3 12.2 9.5 44.7 54.2 2.7 3.4 9.3 7.5 2.1 3.9 3.9 0.6 1.3

2002 3.6 10.5 8.1 47.6 55.7 2.4 3.8 10.8 9.7 1.1 2.2 3.4 0.2 1.3

2003 6.7 14.4 12.4 45.6 58.0 2.0 4.4 12.0 10.2 0.6 3.7 4.7 0.1 1.2

2004 7.6 16.9 14.6 51.1 65.7 2.3 5.0 14.3 12.8 0.6 10.7 6.2 0.5 5.8

2005p 3.0 17.7 15.4 51.8 67.1 2.4 4.7 19.4 18.2 6.1 0.9 6.1 2.1 3.6

2006p 4.6 22.3 19.5 47.8 67.3 2.7 5.0 22.5 21.4 13.7 4.2 6.2 2.0 2.9

Fuente:SeccionesdeBalanzadePagosyCuentasNacionales,SugberenciadeEstudiosEconmicos,BCH Preliminar

94

CAPTULO4:SECTORMONETARIOYFINANCIERO

95

M E JO A M I E N T OD EL A SE S T A D S T I C A S M E O R R A M I E N T D L A E S T A D S T I C A M O N E T A R I A SYF I N A N C I E R A S M O N E T A R I A F I N A N C I E R A S
1 MEJORAMIENTO DE LAS ESTADSTICAS MONETARIAS Y FINANCIERAS

96

La aplicacin de las directrices que proporciona el Manual de Estadsticas Monetarias y Financieras (MEMF), aunada al esfuerzo realizado para conseguir mejores fuentes de datos y la ampliacin de la coberturainstitucionalincorporandolainformacinestadsticadelascooperativas deahorroycrditoy de las compaas de seguro, han permitido obtener una nueva serie de estadsticas monetarias y financieras para el perodo comprendido desde diciembre de 2001 a mayo de 2007. Estas nuevas estadsticas superan a las anteriores en calidad, permiten una mejor comparabilidad internacional y reflejanconmayorexactitudlasituacindelsistemafinancieronacional.

Es importante sealar que a partir de enero de 2005 se cuenta con datos mucho ms detallados y completos,quepermitenhacerunmejoranlisis,agrupacinyvaloracindelainformacincontablede las entidades financieras. De forma que ahora se tienen, por ejemplo, cifras ms depuradas para las relacionesfinancierasdelossectoreshogaresyempresasnofinancieras,ascomodelosNoResidentes. Por lo tanto, las cifras anteriores a enero 2005, presentan una sectorizacin basada en la nueva metodologa del MEMF y utilizando toda la informacin disponible, pero no poseen toda la riqueza informativaydetallecomolaobtenidaapartirdeesafecha.

Acontinuacinsepresentanlos principaleshallazgos yresultadosobtenidosconlaadopcindelMEMF, sealando y explicando brevemente las diferencias de estas nuevas estadsticas con relacin a las estadsticasactuales.

1.1 AgregadosMonetar iosyCr editicios

1.1.1

BaseMonetar ia

La Base Monetaria (BM) es una medida del dinero circulando en la economa y comprende las obligacionesopasivosdelbancocentralquesustentanlacreacinporpartedelasotrassociedadesde
8 depsito(OSD) delasdemsformasdeldineroensentidoamplioydelcrdito.Aveces,alaBMsele

denominadineroprimarioodealtapotencia,porquesusvariacionesgeneralmentedanlugaracambios mayoresenlosagregadosmonetariosmsampliosyenelcrdito.

LasnuevasestadsticasmonetariaspresentandosconceptosycifrasdeBaseMonetaria,definindolaen suformarestringidayamplia.LaBaseMonetariaRestringidaesconceptualynumricamenteigualenlas series tradicionales y en las nuevas comprende en ambos casos los billetes y monedas en poder del pblico y los que se mantienen en caja de las Otras Sociedades de Depsito, as como los depsitos, valoresoinversionesdestasenelbancocentralparacumplirconlasobligacionesdeencajeenmoneda nacional.

8IncluyeBancosComerciales,BancosdeDesarrollo,AsociacionesdeAhorroyPrstamo,SociedadesFinancierasy CooperativasdeAhorroyCrdito.

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El concepto de Base Monetaria Amplia es una CuadroNo.IV1 definicin incorporada en el MEMF, por lo que su BaseMonetaria clculo se realiza solamente para la nueva serie. En el clculo de la Base Monetaria Amplia se incluyen,ademsdelabasemonetariarestringida, todos lospasivosdecortoplazodelBancoCentral frente a otras sociedades financieras y otros sectores, excluyendo los contrados con el Gobierno Central y con los no residentes. En el conceptodebasemonetariaampliadestacalaimportanciadelasinversionesenLetrasdelBCHporparte de Otras Sociedades de Depsito (OSD) y otros sectores institucionales, as como el valor de los depsitos para encaje en moneda extranjera, entreotros.
GrficoNo.IV1 BaseMonetaria (Enmillonesdelempiras)
50,000

(Saldosenmillonesdelempiras) Fecha Dic01 Dic02 Dic03 Dic04 Dic05 Dic06 May07 Restringida 9,789.4 10,991.4 11,944.6 14,675.2 16,442.7 19,726.3 18,877.4 Amplia 17,522.5 21,274.8 22,287.6 29,359.4 38,124.3 43,096.3 42,205.5 Brecha 7,733.1 10,283.4 10,343.0 14,684.3 21,681.6 23,370.0 23,328.1

Fuente:SeccinMonetaria,SubgerenciadeEstudiosEconmicos,BCH

EnelcuadroNo.IV1yelgrficoNo.IV1se compara los montos deambas definiciones de base monetaria para el perodo 2001 2007. Como se puede observar, tanto la Base Monetaria restringida como la amplia,

45,000 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0

DiferenciaentreBMampliayrestringida Amplia Restringida

L23,328.1millones

presentan una tendencia creciente en el tiempo, marcando cierta estacionalidad en los mesesdediciembre,laqueensumayorparte est determinada por la expansin de la emisinmonetaria .
9

L7,733.1millones

LaBMRestringidatieneelmismonivelenlasestadsticastradicionales yenlasrevisadasconelMEMF.
jun02 dic02 jun03 dic03 jun04 dic04 jun05 dic05 jun06 dic06

dic01

Fuente:SeccinMonetaria,SubgerenciadeEstudiosEconmicos,BCH

Las nuevas cifras resultantes de aplicar los criterios usados de acuerdo con las

GrficoNo.IV2 BaseMonetariaRestringidaporComponente (Saldosenmillonesdelempiras)


Numerario 20,000 18,000 16,000 Caja Depsitostransferibles Valoresencajables

recomendaciones del MEMF, sitan la Base MonetariaAmpliamuyporencimadelsaldode laRestringidausadaactualmenteenHonduras. Al analizar el cuadro No. IV1 se observa que la brecha entre ambas definiciones se ha triplicado en tan slo cinco y medio aos, al pasar de L7,733.1 millones en diciembre de 2001 a L23,328.1 millones en mayo de 2007. La ampliacin de la brecha en el perodo sealado, obedece principalmente al

14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 2001 2004 Feb06 May06 Ago06 Nov06 Feb07 Abr07

Fuente:SeccinMonetaria,SubgerenciadeEstudiosEconmicos,BCH

incremento del saldo colocado de Letras del Banco Central de Honduras y de los depsitos por requerimientosdeencajedelasOtrasSociedadesdeDepsito(OSD).
9

LaEmisinMonetariaincluyelosbilletesymonedasencirculacinylosqueseencuentranenlacajadelasOSD.

98

AlanalizarlaBMRestringidaporcomponenteseobservaqueelnumerarioencirculacineselquetiene un mayor peso en la composicin, representando alrededor del 50% del total a lo largo del perodo analizado,seguidoporlosdepsitosenelBCHparaencajeenmonedanacionaldelasOSD(33%encasi toda la serie de datos) y la caja de las OSD (13% en promedio) as la BM Restringida mantiene una estructuraporcentualdesuscomponentesmuysimilaralolargodetodalaserieenestudio.

1.1.2 ActivosExter nosNetosdelBCH


LosActivosExternosNetosdelBCH(AEN)incluyentodoslosactivosypasivosdeestainstitucinfrentea agenteseconmicosnoresidentes,diferenciandoaquellosqueseconocencomoReservasInternacionales Netas(RIN)(ActivosOficialesdeReservasmenoslospasivosinternacionalesdecortoplazo),delosque nosonpartedelasRIN.

LavariabledemayorpesoenlosactivosexternosnetosdelBCHsonlosActivosdeReserva(nombreque recibe en las cifras nuevas lo que actualmente se denomina como Reservas Internacionales Brutas) y representanalrededordel92%deltotaldelosactivosexternosdelBCH.LosactivosdereservadelBCH sontambinpartedelasestadsticasdelaBalanzadePagosyaunquesucomposicinesdistintadesde elpuntodevistaconceptual,sussaldossonfcilmenteconciliados,comosepresentaenelanexoIV12.

CuadroNo.IV2 ReservasBrutasversusActivosdeReservadelBCH (Saldosenmillonesdelempiras) Fecha Dic01 Dic02 Dic03 Dic04 Dic05 Dic06 May07 Actuales 22,517.4 25,772.1 25,386.4 36,722.2 44,023.6 49,758.4 50,228.8 Nuevas 25,127.0 28,550.4 28,567.2 40,225.4 47,735.1 53,358.0 53,958.3

CuadroNo.IV3 ReservasInternacionalesNetasdelBCH (Saldosenmillonesdelempiras) Fecha Dic01 Dic02 Dic03 Dic04 Dic05 Dic06 May07 Actuales 17,584.1 20,900.9 20,583.6 30,881.1 38,017.9 46,181.7 46,521.1 Nuevas 19,104.8 22,840.1 22,761.7 33,552.2 40,866.7 49,386.0 49,878.7

Fuente:SeccinMonetaria,SubgerenciadeEstudiosEconmicos,BCH

Fuente:SeccinMonetaria,SubgerenciadeEstudiosEconmicos,BCH

ComounresultadodelaaplicacindeloscriteriosrecomendadosenelMEMF,losActivosExternosNetos reflejan en la nueva serie, saldos superiores a los que se presentan en las estadsticas actuales. Las diferencias se explican primordialmente por las reclasificaciones que surgen de usar el criterio de residenciapropuestoenelMEMF,porejemplo,activosypasivosdelBCHconagentesnoresidentesque tradicionalmenteseagrupanenelrubrodeotrosactivosnetosdesubalance,enlanuevaserielohacen dentro del grupo de otros activos externos. Entre estas reclasificaciones tambin destaca la de los depsitosparaencajeenmonedaextranjeradelasOtrasSociedadesdeDepsito,losqueseregistranen lospasivosinternacionalesdecortoplazoenlasestadsticasactualesyahoraformanpartedelospasivos delBCHconlasOSD.

99

Como se observa del grfico No.IV3 la tendencia del saldo de las RIN del BCH a lo largodelperodoenanlisisescrecienteymuy similarentrelaserieactualylanuevarevisada con el MEMF. Sin embargo, lo que se observa alcompararlasdosseriesesunsaldomsalto en la serie nueva (8.6% en promedio), producto principalmente de la exclusin del encaje en moneda extranjera de los pasivos internacionalesdecortoplazodelBCH,losque comoyaseexplicenrealidadcorresponden a pasivos con otras sociedades de depsito residentesenelpas.

GrficoNo.IV3 ReservasInternacionalesNetasdelBCH (Saldosenmillonesdelempiras)


55,000 50,000 45,000 RINActuales 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 Dic01 Jun02 Dic02 Jun03 Dic03 Jun04 Dic04 Jun05 Dic05 Jun06 Dic06 RINNuevas

Fuente:SeccinMonetaria,SubgerenciadeEstudiosEconmicos,BCH

1.1.3 ActivosInter nosNetosdelBCH


LosactivosinternosnetosdelBCHestncompuestos porelcrditonetoalGobiernoCentral,elcrdito brutodelBCHalrestodelossectores institucionalesresidentesyotraspartidasnetas,asaber,activos no financieros, cuentas de capital y reservas y CuadroNo.IV4 acreedoresvarios,entreotros.
ActivosInternosNetosdelBCH (Saldosenmillonesdelempiras) Fecha Actuales (A) 6,736.5 9,144.3 7,980.3 14,280.4 20,878.5 26,214.0 27,371.9 Nuevas (B) 1,159.4 1,416.5 481.4 4,450.2 3,399.7 7,114.3 8,468.8 Diferencia (C)=(BA) 5,577.1 7,727.9 7,498.9 9,830.2 17,478.8 19,099.6 18,903.1

Con las revisiones realizadas a partir de las recomendaciones del MEMF, se reclasifican cuentas que afectan a todos los sectores y subsectores que se incluyen en el concepto de Activos Internos Netos del BCH. A continuacin se detalla y explica los principales cambios registradosencadaunodeellos.
Dec01 Dec02 Dec03 Dec04 Dec05 Dec06 May07

Fuente:SeccinMonetaria,SubgerenciadeEstudiosEconmicos,BCH

i.

Crdito Neto del BCH al Gobierno Central

AlcompararlascuentasmonetariasactualesdelBCHylasnuevasrevisadasdeacuerdoconloscriterios delMEMF,surgendiferenciasquesedebenprincipalmenteareclasificacionesdeinstrumentosfinancieros queregistranrelacionesdelGobiernoCentralconelBCH.As,porelladodelactivodelBCHenelquese incluyen las obligaciones del Gobierno Central con la Autoridad Monetaria la diferencia obedece principalmente a la reclasificacin de cuentas que en las cifras actuales se agrupan dentro del rubro OtrosActivosNetosdelBCH,entrelasquedestacan:losbonosdeconsolidacinpatrimonialdelBCH con los que el Gobierno Central reconoce conforme a Ley las prdidas en que incurre el BCH por la ejecucindelapolticamonetariaascomolascuentasporcobraralGobiernoCentralqueregistranlas prdidasacumuladasdelBCHduranteelaoencursoylosinteresesqueelGobiernoCentralleadeuda.

100

Porsuparte,enlasobligacionesdelBCHconelGobiernoCentral,ladiferenciasedebeprincipalmentea la incorporacin de los depsitos y valores de las instituciones autnomas como parte del Gobierno Central,losqueenlaserieactualseregistran como parte del Resto del Sector Pblico No Financiero. Tambin se incluyen las cuentas por pagar del BCH al Gobierno Central, derivadasdelacondonacinqueelFMIlehizo al pas en el marco de las iniciativas HIPC y
10 MDRI paraelaliviodedeudaexterna,lasque

GrficoNo.IV4 CrditoNetodelBCHalGobiernoCentral (Saldosenmillonesdelempiras)


1,000 0 1,000 2,000 3,000 4,000

enlaserieactualseincluyendentrodeOtros ActivosNetosdelBCH.

5,000 Actuales 6,000 7,000 Nuevas

DentrodelosAIN,tambinsereclasificaronlos depsitosyvaloresdelaComisinNacionalde

8,000 Dic01 Jun02 Dic02 Jun03 Dic03 Jun04 Dic04 Jun05 Dic05 Jun06 Dic06

Fuente:SeccinMonetaria,SubgerenciadeEstudiosEconmicos,BCH

BancosySeguros(CNBS),losqueenlaserieactualseclasificancomopartedelGobiernoCentralyque enlasnuevasestadsticasformanpartedelasOtrasSociedadesFinancieras(OSF).

AlhacerunanlisiscomparativodelatendenciadelcrditonetodelBCHalGobiernoCentralcalculado actualmente con el estimadocon las nuevas cifras,se observa que en toda la seriededatos,el saldo netoactualesmenor,porquelosactivosdelBCHfrentealGobiernoCentralincluidosenlasestadsticas nuevas son mayores, atendiendo a las reclasificaciones antes mencionadas, primordialmente por la incorporacindelosbonosdeconsolidacinpatrimonial,queenpromediorepresentaalrededordel85% deltotaldelosactivos totalesdelBCHfrentealGobiernoCentral.EnelcuadroNo.IV5sepresentaun detalledelasdiferenciasentrelasseriesdeestavariable.

CuadroNo.IV5

CrditoNetoalGobiernoCentralrevisadoconelMEMF (Saldosenmillonesdelempiras)
Fecha Estadsticas Actuales Bonosde Cuentaspor consolidacin Cobraral patrimonial GobiernoCentral (B) (C) Dep.enMNy MEdelas instituciones autnomas (D) 191.4 184.6 230.9 428.7 385.5 535.9 584.4 LBCHdelas instituciones autnomas (E) 3,387.5 4,379.4 5,000.9 6,262.8 7,823.5 6,732.3 6,436.6 Cuentaspor Pagaral GobiernoCentral (F) 2,467.7 2,216.2 Otros Estadsticas Nuevas (H)=(A+B+C) (D+E+F)+(G) 1,061.3 1,122.5 337.4 1,263.7 488.7 4,415.1 5,617.2

(A)

(G) 58.0 192.9 320.9 327.0 380.8 229.8 263.8

Dic01 3,087.8 5,422.0 125.4 Dic02 2,933.9 5,422.0 760.6 Dic03 1,996.2 5,422.0 1,822.5 Dic04 4,525.0 5,422.0 4,203.8 Dic05 3,374.7 9,625.8 1,088.5 Dic06 5,867.4 9,625.8 1,332.7 May07 7,859.3 10,714.3 501.2 Nota:Valoresconsignonegativoindicanpasivos. Fuente:SeccinMonetaria,SubgerenciadeEstudiosEconmicos,BCH

10

HIPC:HeavilyIndebtedPoorCountries. MDRI:MultilateralDebtReliefInitiative.

101

ii. Crdito Neto del BCH a las Sociedades Pblicas no Financieras


EnlasestadsticasactualessedenominaRestodelSectorPbliconoFinanciero(RSPNF)alaagrupacin delas entidades pblicas que noformanpartedelGobiernoCentral.Estesubsectorincluyelasumade los activos (crdito bruto), depsitos y valores en el BCH, pertenecientes a las empresas pblicas no
11 financieras ,gobiernoslocaleseinstitucionesautnomas,lasqueagrupanentreotros,alosinstitutosde

previsinpblicos(INJUPEMPeINPREMA)ydeseguridadsocial(IHSS).

EnlanuevaserienicamenteformanpartedelascuentasdelasSociedadesPblicasNoFinancieraslos activosypasivosdelasempresaspblicasnofinancierasconelBCH.Porsuparte,losGobiernosLocales tienensupropiaclasificacinyelrestodelasinstitucionesautnomas(Injupemp,Inprema,IHSS,UNAH, entreotras)seincluyencomopartedelGobiernoCentral.


GrficoNo.IV5 CrditoNetodelBCHaSociedadesPblicasnoFinancieras (Saldosenmillonesdelempiras)
0

En el grfico No.IV5 se aprecia la trayectoria del crdito neto del BCH a las Sociedades Pblicas No Financieras en la nueva serie,

2,000

comparadaconelconceptousadoactualmente deCrditonetoal RestodelSector Pblico no Financiero, que como se indic anteriormente


6,000 4,000 Actuales Nuevas

inclua a las instituciones autnomas y a los gobiernos locales la reclasificacin de estos dos grupos explica en su mayor parte la diferenciasustancialentreambasseries.
10,000 Dic01 Jun02 Dic02 Jun03 Dic03 Jun04 Dic04 Jun05 Dic05 Jun06 Dic06 8,000

Fuente:SeccinMonetaria,SubgerenciadeEstudiosEconmicos,BCH

iii. Crdito Neto del BCH a las Otras Sociedades de Depsito.


En el balance del BCH, la cuenta Otras Sociedades de Depsito (OSD) agrupa los activos y pasivos de los bancos comerciales, los bancos de desarrollo, las asociaciones de ahorro y prstamo, las sociedades financieras ylascooperativasdeahorroyprstamo.
GrficoNo.IV6 CrditoNetodelBCHaOtrasSociedadesdeDepsito (Saldosenmillonesdelempiras)
0 4,000 Actuales 8,000 12,000 16,000 Nuevas

Las obligaciones del BCH con las OSD constituyen una variable muy importante para fines analticos, ya que por ejemplo stas

20,000 24,000 28,000

registran la tenenciade Letras del BCH, tanto enmonedanacionalcomoextranjera,ascomo


11

Dic01 Jun02 Dic02 Jun03 Dic03 Jun04 Dic04 Jun05 Dic05 Jun06 Dic06

Fuente:SeccinMonetaria,SubgerenciadeEstudiosEconmicos,BCH

IncluyenENEE,SANAA,HONDUTEL,ENP,HONDUCORP,entreotras.

102

losdepsitoseinversionesobligatoriasparaencajeenesasmonedas.Estascuentastambinreflejanlas operaciones de las OSD en las Facilidades Permanentes de Inversin (FPI) y de Crdito (FPC), instauradasporelBCHenmayode2005.

LoscambiosqueseobservanenlascuentasrelacionadasconlasOSDporlareclasificacinproductode la implementacin del MEMF, resultan en una disminucin en el saldo de los pasivos del BCH frente a esasentidades.Estoesexplicadoprincipalmenteporlareclasificacindelosactivos,depsitosyvalores del BancoHondureo de laProduccin yVivienda (BANHPROVI) frente al BCH. Estebanco desegundo piso es ahora clasificado en el grupo de Otras Sociedades Financieras, y no como parte del subsector bancario como se refleja en la serie que se publica actualmente. Los pasivos del BCH frente a BANHPROVIrepresentanenlascifrasactualesenpromedioun26%deltotaldelospasivosdelBCHcon el sistema financiero, por lo que en la nueva serie el nivel del crdito neto con las OSD resulta sustancialmentemenor.

Tambin es de hacer notar el efecto de la reclasificacin de los depsitos para encaje en moneda extranjera,queenlaserieactualsecontabilizancomopasivosinternacionalesdecortoplazodelBCHy en la serie nueva se incluyen como parte de los depsitos de las OSD en el BCH. Este cambio en la clasificacin de estos pasivos, compensa en parte el efecto mencionado de la reclasificacin de BANHPROVI. Asimismo, los depsitos por demanda de divisas que estn contenidos en los pasivos del BCH frente al Sector Privado no Financiero en las estadsticas actuales, con las recomendaciones del MEMFsonahorapartedelosdepsitosdelasOtrasSociedadesdeDepsitoenelBCH.

iv. Crdito Neto del BCH frente a Otras Sociedades Financieras


Estas cuentas incluyen todos los activos y pasivos del BCH frente a compaas de seguro y aquellas sociedades financieras que no son sociedades de depsito. En las nuevas series stas se denominan Otras Sociedades Financieras eincluyenalBANHPROVI,elFondodeSegurodeDepsitos (FOSEDE),la ComisinNacionaldeBancosySeguros(CNBS),lascasasdebolsaylascasasdecambio,entreotras.

Enlasestadsticasactuales nosecontabacon un subsector denominado Otras Sociedades Financieras,porlotantoparaestaserienohay unpuntodecomparacinentrelasestadsticas actuales y las nuevas revisadas con el MEMF. Como ya se ha descrito, las cuentas que aqu seregistranformanpartedediversossectores ysubsectoresenlasestadsticasactualesas, losactivos,depsitosyvaloresdelBANHPROVI seincluyencomopartedelSistemaFinanciero ylosdeFOSEDE,compaas deseguro,casas

GrficoNo.IV7 CrditoNetodelBCHaOtrasSociedadesFinancieras (Saldosenmillonesdelempiras)


0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000 4,500 5,000 Dic01 Jun02 Dic02 Jun03 Dic03 Jun04 Dic04 Jun05 Dic05 Jun06 Dic06

Fuente:SeccinMonetaria,SubgerenciadeEstudiosEconmicos,BCH

103

debolsa y casasde cambio se registran comosector privado no financiero finalmente los de la CNBS estabancontenidosenlascuentasdelGobiernoCentral.

LaposicinnetadelBCHfrentealasOtrasSociedadesFinancierasdenotauncrecienteaumentodelos pasivosyestdeterminadaprincipalmenteporlatenenciadeLetrasdelBCHenpoderdelBANHPROVI,la querepresentaaproximadamenteun65%deltotaldelospasivosdelBCHfrenteaestesubsector.

1.1.4

DefinicionesdeDiner o

Eldinerotienecuatrofuncionesbsicas,asaber,mediodepago,paraadquirirbienes,serviciosyactivos financierossinrecurriraltruequedepsitodevalor,esdecir,esunmediodetenenciadepatrimonioo riquezaunidaddecuenta,esunpatrnparadenominarlospreciosdelosbienesyserviciosylosvalores delosactivosfinancierosynofinancierosypatrnparapagosdiferidos,sirviendoparavincularvalores actualesyfuturosencontratosfinancieros.

En general, por aceptacin internacional se considera como tenedores de dinero todos los sectores residentesdeunaeconoma,excluyendodestosalasSociedadesdeDepsitoyelGobiernoCentral.Es decir, los tenedores de dinero incluyen las sociedades pblicas y otras sociedades no financieras, los hogares y las instituciones sin fines de lucro que sirven a los hogares (ISFLSH) y todas las unidades institucionales del sector de las sociedades financieras, excluyendo las sociedades de depsito (Banco
12 CentralyOtrasSociedadesdeDepsito ).Debenotarsequelasobligaciones(pasivos)delassociedades

dedepsitoconlosNoResidentesnosonpartedeldinero.

El MEMF presenta una definicin de dinero en sentido amplio que incluye todos aquellos instrumentos financierosquecumplenconlafuncinmsampliadedepsitodevaloryescongruenteconladefinicin deOfertaMonetariaAmpliaqueenlascifrasactualesennuestropasseconocecomoM3.Noobstante que el MEMF no presenta otras definiciones de dinero ms restringidas, deja la apertura para que los paseslaspuedanestimarypresentarparafinesanalticos.Enlasnuevascifrasaligualqueenlascifras actualessepresentandefiniciones dedineroen tres niveles,elM1agrupael numerarioen circulacin mslosdepsitosalavista,elM2agregaalM1elcuasidineroenmonedanacional,yelM3resultade sumar al M2 las obligaciones en moneda extranjera que tienen las sociedades de depsito con los distintossectoresinstitucionales.ComounelementoinnovadorderivadodelaadopcindelMEMFestas definicionesdedineroestnarmonizadasaniveldeCentroamricayRepblicaDominicana,permitiendo quelosindicadoresdelsectormonetarioyfinancieroseantotalmentecomparablesentreestospases.

Las diferencias entre las cifras nuevas y las actuales en los conceptosdedinero se refierena cambios metodolgicos, principalmente por la agrupacin e identificacin ms precisa de las unidades institucionalesylaconsecuentereclasificacinentresectores.Unejemplodeestoeslaidentificacindel

12

Incluye bancos comerciales, bancos de desarrollo, asociaciones de ahorro y prstamo, sociedades financieras y cooperativasdeahorroycrdito.

104

sector de No Residentes. En el cuadro No.IV6 se detallan los saldos que corresponden a las tres definicionesdedinerodiscutidasparaambasseriesdedatos:

CuadroNo.IV6 ComponentesdelDineroenSentidoAmplio (Saldosenmillonesdelempiras) Fecha Actuales M1 Nuevas Diferencia Actuales M2 Nuevas 39,482.9 43,904.9 49,230.7 57,291.1 67,355.6 83,837.0 83,372.4 85,882.5 88,262.7 87,351.6 88,662.4 Diferencia 3,230.0 3,569.2 3,365.6 2,944.0 20.0 1,517.7 1,441.6 1,734.5 1,916.2 1,754.6 2,041.9 Actuales 50,115.3 56,733.0 64,751.6 77,250.9 92,402.5 110,891.3 110,497.4 113,223.5 115,655.8 115,129.8 116,642.1 M3 Nuevas 53,322.4 60,098.0 67,385.1 79,567.2 91,922.5 112,585.1 112,134.3 115,399.1 118,007.3 117,377.7 119,146.1 Diferencia 3,207.1 3,365.0 2,633.5 2,316.3 480.0 1,693.8 1,636.9 2,175.6 2,351.5 2,247.9 2,504.0

Dic01 11,514.8 11,599.8 84.9 36,252.9 Dic02 13,191.6 13,613.3 421.7 40,335.7 Dic03 15,803.6 16,383.3 579.7 45,865.1 Dic04 17,498.9 17,949.0 450.1 54,347.1 Dic05 20,996.1 20,763.6 232.5 67,335.6 Dic06 25,877.8 25,367.6 510.2 82,319.3 Ene07 24,759.2 24,259.3 499.9 81,930.8 Feb07 24,857.3 24,592.2 265.1 84,148.0 Mar07 25,756.6 25,576.0 180.6 86,346.5 Abr07 24,561.9 24,288.0 273.9 85,597.0 May07 24,880.1 24,707.3 172.8 86,620.5 Fuente:SeccinMonetaria,SubgerenciadeEstudiosEconmicos,BCH

Como se observa en las cifras del cuadro anterior y en el grfico No.IV8, los saldos del dinero en sentido estricto (M1) no presentan diferencias importantes en

GrficoNo.VI8 DineroenSentidoEstricto(M1) (Saldosenmillonesdelempiras)


28,000 26,000 24,000 22,000 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 M1nueva M1actual

relacin con sus montos totales y siguen la mismatendenciadurantetodoelperodoen estudio. No obstante, el monto del M1 es superiorenlanuevaserierespectoalaserie actual para el perodo 20012004 esto es explicado en su mayor parte por la

10,000

incorporacin de los depsitos transferibles delas Empresas Pblicas noFinancieras,los

2001

2002

2003

2004

2005

2006 Ene07 Feb07 Mar07 Abr07 May07

Fuente:SeccinMonetaria,SubgerenciadeEstudiosEconmicos,BCH

GobiernosLocalesydelasotrassociedadesfinancieras,losqueenlascifrasactualesnosecontabilizan comopartedelM1.
GrficoNo.IV9 OfertaMonetariaenMonedaNacional(M2) (Saldosenmillonesdelempiras)
100,000

En la definicin de M2 se incluye al M1 y a todos aquellos pasivos en moneda nacional que tienen el banco central y las Otras Sociedades de Depsitos frente los sectores

90,000

M2actual
80,000

M2nueva

residentesposeedoresdedinero.Alobservar el comportamiento del M2 la tendencia generales muysimilarentreambasseries aligualqueenelM1sinembargo,entodo el perodo analizado el saldo del M2 de la nueva serie est por encima del de la serie actual, explicado primordialmente por la
70,000

60,000

50,000

40,000

30,000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 Ene07 Feb07 Mar07 Abr07 May07

Fuente:SeccinMonetaria,SubgerenciadeEstudiosEconmicos,BCH

105

incorporacin de las cifras de los depsitos captados por las cooperativas de ahorro y crdito en los montosdelM2.

La definicin de Dinero en Sentido Amplio (DSA), equivalente a lo denominado

GrficoNo.IV10 DineroenSentidoAmplio(M3) (Saldosenmillonesdelempiras)


130,000 120,000 110,000

tradicionalmentecomoofertamonetariaamplia M3,semuestraenelgrficoNo.IV10.Este concepto de dinero se compone por el saldo

M3Tradicional M3MEMF

100,000

del M2 ms las obligaciones en moneda extranjera captadas por las Sociedades de Depsito(BCHyOSD).Comoseobservaenel grfico, el dinero en sentido amplio derivado delaimplementacindelMEMFsiguelamisma tendenciaque la serieactual yes ligeramente mayorensusaldo.

90,000 80,000 70,000 60,000 50,000 40,000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 Ene07 Feb07 Mar07 Abr07 May07

Fuente:SeccinMonetaria,SubgerenciadeEstudiosEconmicos,BCH

Alanalizarlacomposicindelosdepsitosdelsectorprivadoenlassociedadesdedepsitoportipode moneda,seobservaqueelniveldedolarizacinessimilarenambasseries,mostrandoapartirde2005 unatendenciadereduccin.

CuadroNo.IV7 DepsitosdelSectorPrivadoenlasSociedadesdeDepsito (Saldosenmillonesdelempiras) MonedaNacional MonedaExtranjera Fecha Actales Nuevas Actales Nuevas Dic01 30,057.9 31,720.7 13,801.2 13,605.1 Dic02 33,801.0 35,747.6 16,288.1 15,868.5 Dic03 37,441.8 39,632.5 18,692.4 17,844.4 Dic04 44,287.0 45,706.6 22,652.5 21,859.3 Dic05 55,404.9 54,150.8 24,883.6 23,946.6 Dic06 68,872.4 68,469.1 28,540.0 28,437.0 Ene07 69,208.7 68,590.8 28,549.1 28,493.2 Feb07 71,066.1 70,755.8 29,075.5 29,224.4 Mar07 72,766.2 72,541.5 29,309.3 29,442.1 Abr07 72,540.9 72,280.2 29,532.8 29,746.1 May07 74,094.6 74,461.4 30,021.6 30,209.1 Fuente:SeccinMonetaria,SubgerenciadeEstudiosEconmicos,BCH
GrficoNo.IV11 DepsitosdelasOtrasSociedadesNoFinancierasyOtrosSectoresResidentes (Saldosenmillonesdelempiras)
OtrosSectoresResidentes 120,000 OtrasSociedadesNoFinancieras

Total Actales 43,859.1 50,089.1 56,134.2 66,939.5 80,288.5 97,412.4 97,757.8 100,141.6 102,075.5 102,073.7 104,116.2 Nuevas 45,325.8 51,616.1 57,476.9 67,565.9 78,097.4 96,906.1 97,083.9 99,980.2 101,983.7 102,026.3 104,670.5

Porcentajededolarizacin Actales Nuevas 31.5 32.5 33.3 33.8 31.0 29.3 29.2 29.0 28.7 28.9 28.8 30.0 30.7 31.0 32.4 30.7 29.3 29.3 29.2 28.9 29.2 28.9

Unodelosmayoresbeneficiosdelaadopcin del MEMFes que, con lasnuevas fuentes de informacin recabadas a partir de 2005, las

100,000

29.1%
80,000

estadsticas permitendesglosar los depsitos del sector privado en los pertenecientes a

60,000

34.2% 70.9%

Otras Sociedades No Financieras (empresas) y Otros Sectores Residentes (Hogares e instituciones sin fines de lucro que sirven a

40,000

20,000

65.8%

0 Ene05 Abr05 Jul05 Oct05 Ene06 Abr06 Jul06 Oct06 Ene07 Abr07

Fuente:SeccinMonetaria,SubgerenciadeEstudiosEconmicos,BCH

106

los hogares (ISFLSH)). Adicionalmente,sepuedenseparar losdepsitos delosagentes No Residentes, losquecomoseexplicanteriormentequedanexcluidosdelasdefinicionesdedinero.Lasestadsticas actualessloproporcionandatosdelsectorprivadototalynoproveeninformacinreferentealosactivos financierosypasivosdeNoResidentesconelsistemafinancieronacional.
GrficoNo.IV12 DepsitosdelSectordeNoResidentes (Saldosenmillonesdelempiras)
1,600 1,400 1,200

Deacuerdoconestanuevainformacinse observa que del total de depsitos del sector privado captados por las OSD al cierre de mayo de 2007, alrededor de un 71% proviene de los hogares y de las

1,000

ISFLSH.

Dicha

composicin

es
800 600

sustancialmentedistinta alaregistradaen enero de 2005, ya que el ahorro de los hogares y las ISFLSH ha ganado
400 200 0 ene05 abr05 jul05 oct05 ene06 abr06 jul06 oct06 ene07 abr07

importancia como fuente de recursos para laintermediacinfinanciera.

Fuente:SeccinMonetaria,SubgerenciadeEstudiosEconmicos,BCH

Entre tanto, los depsitos de no residentes, cuya importancia deseparacin radicaen la posibilidad de identificarms acertadamente laposicinnetadel sector financierodel pas frente al restodel mundo, presentanunatendenciacrecientedurantelosltimosdosaos.Sinembargo,sumonto,comparadocon eltotaldedepsitosdelasOSDnoesrepresentativo(alrededordel1%deltotal).

1.1.5 Cr ditodelasSociedadesFinancier as
Con la implementacin del MEMF se obtuvo una clasificacin de mejor calidad de la distribucin del crdito por sectores institucionales, facilitando la identificacin del crdito otorgado a hogares y a empresas.Adems,selogrmedirdeformamsclaraelcrditoalGobiernoCentral,GobiernosLocales, otras sociedades financieras y a no residentes. Adicionalmente, las nuevas series incluyen los crditos otorgadosporlascooperativas deahorroycrditoylascompaasdeseguro.EnelcuadroNo.IV8se presenta una comparacin entre el crdito al sector privado estimado con las estadsticas nuevas derivadas de la aplicacin del MEMF y lasestadsticasactuales.
100,000

GrficoNo.IV13 CrditoalSectorPrivado (Saldosenmillonesdelempiras)


120,000 Actual Nueva

Como lo seala el cuadro anterior y se puede apreciar en el grfico No.IV13, el nivel del crdito al sector privado medido con la

80,000

60,000

40,000

metodologanuevaesmayorqueelregistrado en las estadsticas actuales. Este mayor nivel se explica principalmente por la incorporacin de los datos de las cooperativas de ahorro y
20,000

0 Dic.01 Dic.03 Dic.05 Ene.07 Mar.07 May.07

Fuente:SeccinMonetaria,SubgerenciadeEstudiosEconmicos,BCH

107

crdito y compaas de seguro a las estadsticas monetarias y financieras. Sin embargo, el crdito otorgado al sector privado no financiero por estos dos tipos de sociedades financieras es superior al incrementodelcrditototalmedidoenlasnuevascifras.

Enefecto,lavariacinadicionaldelcrditoal sectorprivadoquecompensaparcialmenteel incrementooriginadoenlamayorcobertura, obedecealamejoridentificacindeldestino sectorial del crdito, dentro de lo que se destaca la separacin del otorgado a No Residentesyaotrassociedadesfinancieras.

GrficoNo.IV14 CrditodelasCooperativasdeAhorroyCrditoyCompaasdeSeguro alSectorPrivadoNoFinanciero (Enmillonesdelempiras)


8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000
Aumentodelcrdito(Nuevasvrsactuales) Coop.deAhorroyCrdito CompaasdeSeguro

En el cuadro No.IV8 se aprecia que el incremento en el saldo del crdito de la nueva serie se concentra en moneda nacional,mientrasqueelcrditoenmoneda extranjera presenta saldos menores que los

2,000 1,000 0 2001 2002 2003 2004 2005 2006 Ene.07 Feb.07 Mar.07 Abr.07 May.07

Fuente:SeccinMonetaria,SubgerenciadeEstudiosEconmicos,BCH

delaserieactualparalosltimostresaos.Estoseexplicaprincipalmenteporlaplenaidentificacindel crdito a no residentes, el que en su mayor parte es otorgado en moneda extranjera y que en las estadsticasactualesseagrupabancomopartedelcrditoalsectorprivadoresidente.Tambininfluyeel hechoqueensumayoraloscrditosotorgadosporlascooperativasdeahorroycrditosonenmoneda nacional.

CuadroNo.IV8 CrditodelasSociedadesFinancierasalSectorPrivadoNoFinanciero (Saldosenmillonesdelempiras) MonedaNacional MonedaExtranjera Fechas Actuales Nuevas Diferencia Actuales Nuevas Diferencia Dic01 31,706.9 34,333.3 2,626.4 9,100.5 9,100.9 0.4 Dic02 33,902.3 36,530.0 2,627.7 10,002.3 10,010.3 8.0 Dic03 36,304.5 40,481.3 4,176.8 12,989.0 13,234.4 245.4 Dic04 39,342.3 44,074.6 4,732.2 17,603.9 17,948.8 344.9 Dic05 45,501.3 51,333.4 5,832.1 21,832.5 20,799.1 1,033.4 Dic06 57,977.7 65,440.8 7,463.2 28,125.9 27,255.0 870.9 Ene07 59,691.8 67,429.3 7,737.5 28,800.5 28,019.5 781.0 Feb07 61,164.4 68,869.8 7,705.5 29,500.4 28,806.8 693.6 Mar07 62,957.9 70,929.8 7,971.9 30,089.1 29,341.3 747.8 Abr07 65,019.6 72,938.2 7,918.6 30,417.9 29,749.8 668.1 May07 66,824.1 75,063.7 8,239.7 30,113.7 29,376.0 737.7 Fuente:SeccinMonetaria,SubgerenciadeEstudiosEconmicos,BCH

Actuales 40,807.4 43,904.6 49,293.5 56,946.2 67,333.9 86,103.6 88,492.3 90,664.8 93,047.0 95,437.5 96,937.8

Total Nuevas 43,434.2 46,540.3 53,715.6 62,023.3 72,132.5 92,695.9 95,448.8 97,676.6 100,271.1 102,688.0 104,439.7

Diferencia 2,626.7 2,635.7 4,422.2 5,077.1 4,798.7 6,592.3 6,956.5 7,011.9 7,224.1 7,250.4 7,502.0

108

CuadroNo.IV9 CrditodelasSociedadesFinancierasa NoResidentes (Saldosenmillonesdelempiras) Fechas MN ME ene05 31.0 2,035.7 mar05 59.0 1,989.2 jun05 62.3 1,892.0 sep05 53.7 1,784.6 dic05 62.4 1,616.4 mar06 115.8 1,426.0 jun06 139.3 1,468.4 sep06 152.5 1,988.0 dic06 207.5 2,245.9 mar07 229.0 2,257.5 may07 251.9 2,302.8
Fuente:SeccinMonetaria,SubgerenciadeEstudiosEconmicos,BCH

TOTAL 2,066.8 2,048.3 1,954.3 1,838.2 1,678.7 1,541.8 1,607.8 2,140.5 2,453.3 2,486.6 2,554.7

CuadroNo.IV10 DolarizacindelCrdito (Enporcentajes) Fecha Actuales Dic01 22.3 22.8 Dic02 26.4 Dic03 30.9 Dic04 32.4 Dic05 Dic06 32.7 32.5 Ene07 32.5 Feb07 32.3 Mar07 31.9 Abr07 31.1 May07

Nuevas 21.0 21.5 24.6 28.9 28.8 29.4 29.4 29.5 29.3 29.0 28.1

Fuente:SeccinMonetaria,SubgerenciadeEstudiosEconmicos,BCH

Las nuevas cifras muestran que el crdito otorgado por el sector de las Sociedades Financieras a no residentespresentaunatendenciadecrecientedurante2005yhastamediadosde2006,fechaenquese revierteestatendenciahastamayo2007.Alanalizarportipodemoneda,seapreciaqueeselcrditoen moneda extranjera el que registra el mayor monto y marca la tendencia del crdito que el sistema financierootorgaalosNoResidentes.

De lo descrito en los prrafos previos se desprende que el nivel de dolarizacin del crdito al sector privadoresidenteenlanuevaserieesmenoralregistradoconlaserieactualyreflejaunatendenciade disminucindurantelosltimosmesesdelperodo.

Otra ventaja importante que ofrecen las nuevascifrasderivadasdelaimplementacin del MEMF es la de presentar el crdito al sectorprivadodivididoencrditootorgadoa HogareseISFLSHyelcrditootorgadoalas sociedadesnofinancieras (empresas).Como

GrficoNo.IV15 CrditoalSectorPrivado (Saldosenmillonesdelempiras)


120,000 HogareseISFLSH Empresas 100,000

80,000

42.9%

60,000

se aprecia en el grfico No.IV15, ambas


39.6%

series muestran una tendencia creciente en el perodo no obstante, el crdito a los Hogares e ISFLSH ha incrementado su

40,000

57.1%
20,000

60.4%

participacin en el crdito total, al pasar de 39.6% a inicios de 2005 a 42.9% en mayo 2007.

Ene05

Abr05

Jul05

Oct05

Ene06

Abr06

Jul06

Oct06

Ene07

Abr07

Fuente:SeccinMonetaria,SubgerenciadeEstudiosEconmicos,BCH

LanuevainformacindisponibleporlaimplementacindelMEMFtambinpermitecompararlaposicin de los sectores Sociedades No Financieras (Empresas), Hogares y No Residentes, frente al sector financieronacional.EnloscuadrosNo.IV11,IV12yIV13seapreciaqueentreenerode2005ymayo

109

de2007loshogaressonahorradoresfinancierosnetos,mientrasquelasempresasynoresidentesson usuariosnetosdelcrditootorgadoporelsistemafinancieronacional.

CuadroNo.IV11 AhorroFinancieroNetodelasEmpresas (Saldosenmillonesdelempiras) Empresas Fechas 1/ Depsitos Crdito Ene05 Mar05 Jun05 Sep05 Dic05 Mar06 Jun06 Sep06 Dic06 Mar07 May07
1/

Ahorroneto 8,384.2 9,498.5 14,538.0 16,770.4 18,500.2 15,370.8 19,777.3 20,271.6 23,035.2 28,299.5 29,402.9

CuadroNo.IV12 AhorroFinancieroNetodelosHogares (Saldosenmillonesdelempiras) Hogares Fechas 1/ Depsitos Crdito Ene05 Mar05 Jun05 Sep05 Dic05 Mar06 Jun06 Sep06 Dic06 Mar07 May07
1/

Ahorroneto 13,318.2 15,890.1 23,018.7 22,075.6 23,486.6 22,871.8 27,564.8 25,451.6 26,347.1 27,390.8 27,977.6

CuadroNo.IV13 AhorroFinancieroNetodelosNoResidentes (Saldosenmillonesdelempiras) NoResidentes Fechas 1/ Depsitos Crdito Ahorroneto Ene05 Mar05 Jun05 Sep05 Dic05 Mar06 Jun06 Sep06 Dic06 Mar07 May07
1/

37,132.0 37,612.7 35,234.9 37,939.3 40,638.2 40,626.2 43,549.2 45,583.0 49,537.1 58,251.2 59,691.9

28,747.8 28,114.2 20,696.9 21,168.8 22,138.0 25,255.4 23,771.9 25,311.4 26,501.8 29,951.7 30,289.0

24,121.6 24,799.8 28,927.7 29,566.5 31,494.3 35,342.4 35,746.8 39,227.1 43,158.8 42,020.0 44,747.8

37,439.7 40,690.0 51,946.5 51,642.1 54,980.9 58,214.3 63,311.6 64,678.8 69,505.8 69,410.8 72,725.4

2,066.8 2,048.3 1,954.3 1,838.2 1,678.7 1,541.8 1,607.8 2,140.5 2,453.3 2,486.6 2,554.7

515.0 708.4 655.1 919.8 890.9 957.6 959.3 1,053.4 1,075.1 1,129.3 1,476.3

1,551.7 1,339.9 1,299.2 918.4 787.8 584.2 648.5 1,087.2 1,378.3 1,357.3 1,078.5

IncluyenicamenteOtrasSociedadesdeDepsito.

IncluyenicamenteOtrasSociedadesdeDepsito.

IncluyenicamenteOtrasSociedadesdeDepsito.

Fuente:SeccinMonetaria,SubgerenciadeEstudiosEconmicos,BCH

Fuente:SeccinMonetaria,SubgerenciadeEstudiosEconmicos,BCH

Fuente:SeccinMonetaria,SubgerenciadeEstudiosEconmicos,BCH

El

grfico

No.IV16

muestra

el

comportamientodelahorrofinancieroneto de los hogares entre enero de 2005 y mayode2007.Seobserva,queestesector es una fuente importante para la

GrficoNo.IV16 AhorroFinancierodelosHogares (Saldosenmillonesdelempiras)


80,000

Depsitos
70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 ene05 abr05 jul05

Crdito

Ahorroneto

expansin del crdito a los sectores productivos y muestra una tendencia crecienteduranteelperodosealado.

oct05

ene06

abr06

jul06

oct06

ene07

abr07

IncluyenicamenteOtrasSociedadesdeDepsito

Fuente:SeccinMonetaria,SubgerenciadeEstudiosEconmicos,BCH

1.2 AmpliacindelaCober tur adelasEstadsticasMonetar iasyFinancier as 1.2.1 Incor por acin de las Cooper ativas de Ahor r o y Cr dito a las Estadsticas Monetar ias y Financier as
Unadelasmejorassustancialesdelasnuevas estadsticas monetarias y financieras es la ampliacin de la cobertura de las mismas, al incluir comopartede las Otras Sociedades de Depsito a una muestra considerable de las cooperativasdeahorroycrditoqueoperanen elpas.Estainclusinobedeceprimordialmente a la creciente importancia de stas en el mercadofinancieronacional.
CuadroNo.IV14 DepsitosenlasCooperativasdeAhorroyCrditoconrelacinalM3 (Saldosenmillonesdelempiras) Depsitosen Porcentajede Fechas M3Nueva cooperativas participacin (A) (B) (C)=(A/B)*100 Dic01 2,430.6 53,322.4 Dic02 2,559.1 60,098.0 Dic03 2,910.5 67,385.0 Dic04 3,448.8 79,567.2 Dic05 4,014.5 91,922.5 Dic06 5,060.5 112,585.1 Ene07 5,069.1 112,134.3 Feb07 5,138.7 115,399.1 Mar07 5,231.8 118,007.3 Abr07 5,298.7 117,377.7 May07 5,298.7 119,146.1 Fuente:SeccinMonetaria,SubgerenciadeEstudiosEconmicos,BCH 4.6 4.3 4.3 4.3 4.4 4.5 4.5 4.5 4.4 4.5 4.4

110

Las nuevas series estadsticas incorporan informacin de 27 cooperativas de ahorro y crdito (ver anexo IV13), que en conjunto representan en promedio alrededor del 80% del total de activos de las asociadas en la Federacin de Cooperativas de Ahorro y CrditodeHonduras(Facach),lasqueremiten peridicamente al BCH informacin contable y extracontablerequeridaparalaelaboracinde lasnuevasestadsticasmonetarias.

CuadroNo.IV15 CrditodelasCooperativasalSectorPrivado conrelacinalCrditoTotal (Saldosenmillonesdelempiras) Crditode Crditototal Fechas cooperativas Nuevo (A) (B)

Porcentajede participacin (C)=(A/B)*100 5.4 5.1 5.0 5.1 5.0 5.2 5.1 5.1 5.1 5.0 4.9

Dic01 2,328.9 43,434.2 Dic02 2,352.0 46,540.3 Dic03 2,664.4 53,715.6 Dic04 3,192.5 62,023.3 Dic05 3,613.6 72,132.5 Dic06 4,786.9 92,695.9 Ene07 4,903.4 95,448.8 Feb07 4,979.7 97,676.6 Mar07 5,084.8 100,271.1 Abr07 5,154.3 102,688.0 May07 5,154.3 104,439.7 Fuente:SeccinMonetaria,SubgerenciadeEstudiosEconmicos,BCH

LoscuadrosIV14yIV15muestranlaevolucindelosdepsitosenlascooperativasdeahorroycrdito ysuparticipacindentrodelDineroenSentidoAmplio(M3),ascomouncomparativoentreelvolumen decrditototalyelotorgadoporesteSubsector.

1.2.2 Incor por acindelasCompaasdeSegur oenlasEstadsticasMonetar iasyFinancier as


Como parte de la mejora en cobertura
CuadroNo.IV16 respectoalCrditoTotaldelasSociedadesFinancieras Participacin (C)=(A/B) 2.6% 2.4% 2.3% 2.0% 2.1% 2.0% 2.0% 2.0% 2.0%

institucional, se incorpor a las estadsticas CrditoalSectorPrivadodelasCompaasdeSeguro monetarias informacin (saldosenmillonesdelempiras) Fecha Seguros TotalPrivado correspondiente a las compaas de seguro que
(A) (B)

financieras

la

operan en el pas, para el perodo enero 2003 a mayo 2007, utilizando la informacin disponible mensualmenteen la Comisin Nacionalde Bancos y Seguros. Dicha informacin permiti la

clasificacin de las cuentas contables de las compaas de seguro en los distintos sectores institucionales e instrumentos financieros, de conformidadconalasrecomendacionesdel MEMF.

dic03 dic04 dic05 dic06 ene07 feb07 mar07 abr07 may07

1,418.1 1,497.4 1,680.3 1,817.7 1,993.0 1,939.6 2,008.7 2,046.7 2,040.0

53,715.6 62,023.3 72,132.5 92,695.9 95,448.8 97,676.6 100,271.1 102,688.0 104,439.7

Fuente:SeccinMonetaria,SubgerenciadeEstudiosEconmicos,BCH

GrficoNo.IV17 CrditodelasCompaasdeSeguroalSectorPrivado (Saldosenmillonesdelempiras)

1,600
Hogares Empresas

Las compaas de seguro se clasifican como parte del subsector de Otras Sociedades Financieras y su importancia para las estadsticas monetarias y

1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0


Dic.03 Dic.05 Ene.07 Mar.07 May.07 Fuente:SeccinMonetaria,SubgerenciadeEstudiosEconmicosBCH.

financierasradicaenelvolumendelcrdito que otorgan y las inversiones financieras que realizan, lo que las ubica entre los principales tenedores institucionales de ttulosdedeudaqueemitenotrossectores.

111

Lacarteradeprstamosdelascompaasdesegurorepresentaalrededordel2%delacarteratotalde prstamosdelasOtrasSociedadesdeDepsito.

EnelcuadroNo.IV16yelgrficoNo.IV17sepuedeobservarelcrditootorgadoporlascompaasde seguroalsectorprivadonofinanciero,eldestinodelmismo,ascomosuparticipacinrespectoaltotal delcrditootorgadoporlasOSD.

1.3 Indicador esMacr ofinancieros


Dados los cambiosquesepresentanen lasestadsticas monetarias y financieras, aunadoa las nuevas cifrasdelProductoInternoBrutoresultantesdelaimplementacindelSCN93yelcambiodeaobase, as como las referentes a las importaciones derivadasde la adopcin del Manual de Balanza dePagos, QuintaVersin,esconvenientepresentarunaseriedeindicadoresmacrofinancierosquetradicionalmente sepresentancomoporcentajedelPIByquesonimportantesparaelanlisiseconmicoyfinanciero.A continuacinsecomparanlosindicadoresdeprofundizacinfinanciera,multiplicadorbancario,velocidad decirculacindeldinero, preferenciaporliquidezycoberturadereservasbrutasdelBCHenmesesde importaciones,obtenidosconlasseriesnuevayactual.

1.3.1

Pr ofundizacinFinancier a

Unindicadorimportanteymuyutilizadoenlaliteraturaeconmicaparaelanlisisdelsectorfinanciero eseldeprofundizacinfinanciera,quesemidecomolarelacindeldineroensentidoamplioalProducto Interno Bruto (M3/PIB). Es comnmente aceptado que un indicador alto se asocie con mejoras en innovacintecnolgicayunamayoracumulacindecapital,loquesetraduceenreduccindecostosde transaccionesymayorgeneracinderiqueza,capacidaddeahorroyobtencindecrditodepartedelos sectoresresidentesdelaeconomanacional,impactandopositivamenteenelcrecimientoeconmico.

CuadroNo.IV17 ProfundizacinFinanciera(PF) CifrasactualesdeM3yPIB (Enmillonesdelempirasyporcentajes) AOS M3 PIB 2001 2002 2003 2004 2005 2006 50,115 56,733 64,752 77,251 92,402 110,891 99,032 108,124 120,465 137,242 157,668 175,740

PF 50.6 52.5 53.8 56.3 58.6 63.1

CuadroNo.IV18 ProfundizacinFinanciera(PF) NuevascifrasdeM3yPIB (Enmillonesdelempirasyporcentajes) AOS M3 PIB 2001 2002 2003 2004 2005 2006 53,322 60,098 67,385 79,567 91,923 112,585 118,416 129,167 142,818 161,507 183,748 205,030

PF 45.0 46.5 47.2 49.3 50.0 54.9

Fuente:SeccinMonetaria,SubgerenciadeEstudiosEconmicos,BCH

Fuente:SeccinMonetaria,SubgerenciadeEstudiosEconmicos,BCH

El ndice de profundizacin financiera derivado de las nuevas series es menor que el obtenido con las series actuales, influenciado principalmente por el incremento reportado en el PIB nominal. Aunque el nuevo indicador denota un menor ritmo de crecimiento, es notorio que la tendencia general de mayor profundizacinfinancierasemantiene.

112

1.3.2

VelocidaddeCir culacindelDiner o

Lavelocidaddecirculacindeldineroindicaelnmerodevecesqueenpromedioesutilizadoeldinero pararealizartransacciones enlaeconomaduranteunperododeterminado,generalmenteunao.Las nuevascifrasmuestranque unbillete circula ms veces en la economapara realizartransacciones,al compararlo con la medicin actual, derivado principalmente por el mayor nivel del PIB nominal en las nuevas estadsticas. En ambas series se observa una leve tendencia de reduccin durante el periodo analizado,reflejandolainfluenciadelasinnovacionestecnolgicasenlosmediosdepagoenlaeconoma nacional.

CuadroNo.IV19 Velocidaddecirculacindeldinero(Vt) CifrasactualesdeM3yPIB (Enmillonesdelempiras) S Vt=PIBnominal*1/M AOS M3 PIB 2001 2002 2003 2004 2005 2006 50,115.4 56,733.0 64,751.6 77,250.9 92,402.5 110,891.3 99,032.2 108,124.0 120,465.1 137,242.0 157,668.0 175,739.7

Vt 1.976 1.906 1.860 1.777 1.706 1.585

CuadroNo.IV20 Velocidaddecirculacindeldinero(Vt) NuevascifrasdeM3yPIB (Enmillonesdelempiras) S Vt=PIBnominal*1/M AOS M3 PIB 2001 2002 2003 2004 2005 2006 53,322.4 60,098.0 67,385.0 79,567.2 91,922.5 112,585.1 118,415.7 129,166.6 142,817.8 161,507.5 183,748.1 205,029.6

Vt 2.221 2.149 2.119 2.030 1.999 1.821

Fuente:SeccinMonetaria,SubgerenciadeEstudiosEconmicos,BCH

Fuente:SeccinMonetaria,SubgerenciadeEstudiosEconmicos,BCH

1.3.3

Multiplicador Bancar io

El multiplicadorbancario mide la capacidadde las Otras Sociedades de Depsito paracreardinero en susdistintasmodalidadesapartirdeldinerodealtapotenciaobasemonetariarestringida.Alcomparar esteindicadorentreambasseriesseobservaqueelcalculadoconlasnuevascifrasresultamsestabley essuperiorencasitodoelperodo,explicadoporelmayorniveldelM3.

CuadroNo.IV21 DineroenSentidoAmplio,BaseMonetariaRestringidayMultiplicadorBancario (SaldosenmillonesdeLempiras) ESTADSTICASNUEVAS M3(A) BASEMONETARIA(B) MULTIPLICADORBANCARIO(A)/(B) ESTADSTICASACTUALES 2001 53,322.4 9,789.4 5.4 2001 2002 60,098.0 10,991.4 5.5 2002 2003 67,385.0 11,944.6 5.6 2003 64,751.6 11,944.6 5.4 2004 79,567.2 14,675.2 5.4 2004 77,250.9 14,675.2 5.3 2005 91,922.5 16,442.7 5.6 2005 92,402.5 16,442.7 5.6 2006 112,585.1 19,726.3 5.7 2006 110,891.3 19,726.3 5.6

M3(A) 50,115.3 56,733.0 BASEMONETARIA(B) 9,789.4 10,991.4 MULTIPLICADORBANCARIO(A)/(B) 5.1 5.2 Fuente:SeccinMonetaria,SubgerenciadeEstudiosEconmicos,BCH

1.3.4

Pr efer enciapor Liquidez

Elindicadordepreferenciaporliquidezmuestralainclinacindelosagentespormantenerinstrumentos financierosdemayorconvertibilidadinmediataenefectivo.Elindicadorseleccionado(M1/M2)essimilar entreambasseries,tantoensunivelcomoenlatendenciamostradaenelperiodoanalizado.

113

CuadroNo.IV22 PREFERENCIAPORLIQUIDEZ(PL) M1/M2=PL (SaldosenmillonesdeLempiras) AOS M1 Actuales M2 PL M1 Nuevas M2 39,482.9 43,904.9 49,230.7 57,291.1 67,355.6 83,837.0 83,372.4 85,882.5 88,262.7 87,351.6 88,662.4 PL 0.29 0.31 0.33 0.31 0.31 0.30 0.29 0.29 0.29 0.28 0.28

Dic01 11,514.8 36,314.1 0.32 11,599.8 Dic02 13,191.6 40,444.9 0.33 13,613.3 Dic03 15,803.6 46,059.2 0.34 16,383.3 Dic04 17,498.9 54,598.4 0.32 17,949.0 Dic05 20,996.1 67,518.9 0.31 20,763.6 Dic06 25,877.8 82,351.3 0.31 25,367.6 Ene07 24,759.2 81,948.3 0.30 24,259.3 Feb07 24,857.3 84,147.9 0.30 24,592.2 Mar07 25,756.6 86,346.4 0.30 25,576.0 Abr07 24,561.9 85,597.1 0.29 24,288.0 May07 24,880.1 86,620.5 0.29 24,707.3 Fuente:SeccinMonetaria,SubgerenciadeEstudiosEconmicos,BCH

1.3.5 Cober tur adelasReser vasBr utasdelBCHenmesesdeimpor taciones


Como se mencion al inicio de este captulo, al aplicar la nueva metodologa del MEMF, el nivel de reservasbrutasdelBCHresultmayorrespectoalactual,loqueaunadoaloscambiosregistradosenla medicin de importaciones de bienes y servicios excluyendo bienes de transformacin o maquila derivadosdelaimplementacindelManualdeBalanzadePagos,resultaenunaposicinmsholgadaen loreferentealacoberturadelasreservasinternacionalesbrutasenmesesdeimportaciones.

CuadroNo.IV23 ReservasInternacionalesBrutasdelBCHenMesesdeImportaciones Fecha Actual Nueva Dec01 4.9 5.5 Dec02 5.2 5.8 Dec03 4.5 4.9 Dec04 5.2 5.5 Dec05 5.4 5.6 Dec06 5.1 5.4
Fuente:SeccionesMonetariayBalanzadePagos,SubgerenciadeEstudiosEconmicos,BCH Nota:Excluyeimportacionesdebienesdetransformacin(maquila)

114

CAPTULO 5: PROYECTOS FUTUROS

115

El Banco Central de Honduras, comprometido con la mejora continua de la generacin, divulgacin y utilizacin de las estadsticas macroeconmicas delpas,esttrabajandoen varios proyectos queen el cortoymedianoplazosepondrnadisposicindelosdiferentesusuariosentrelosproyectosreferidos estn:

SECTORREAL
1. EmpalmedeserieshistricasdelosagregadosmacroeconmicosdelasCuentasNacionales,parael perodo19781999,conunmenorniveldedesagregacinenlasactividadeseconmicasintroduciendo cambiosconceptualesdelSCN93.

2. Actualizacin del clculo del ndice Mensual de la Actividad Econmica con las ponderaciones del nuevoaobaseascomodelasfuentesdeinformacin.

3. ClculodelProductoInternoBrutoenformatrimestral.

4. ElaboracindelamatrizdeInsumoProducto,utilizandoloscuadrosdeofertayutilizacin.

5. ElaboracindelamatrizdeContabilidadSocialydelModelodeEquilibrioGeneral.

6. Construccin de la cuenta satlite de turismo, para la cual se tomar como base el ejercicio elaboradoenformaconjuntaporelBCHyelInstitutoHondureodeTurismo.

7. Elaboracin del clculo del acervo de capital fijo, utilizando los resultados de los balances y las cuentasdeacumulacindelasnuevasestadsticas.

SECTOREXTERNO
1. Continuar ampliando la coberturade las investigaciones de labalanzade pagos,principalmente las encuestasdecapitalextranjeroprivado,trabajadores transfronterizos,inversinextranjeradirecta yde servicios,paralaspublicacionesrealizadasenformatrimestralyanual.

2. Mejorar la medicin y cobertura de la posicin de inversin internacional, con encuestas e investigacionessobreelpatrimonioyotrosrubrosdelacuentafinanciera.

3. Publicarlaplanilladereservasinternacionalesyliquidezenmonedaextranjera,lacualsepresentar enformamensual,coninformacinapartirdemayode2007.

117

SECTORMONETARIOYFINANCIERO
1. Incorporar la informacin de los fondos de pensin pblicos y privados y de las Organizaciones PrivadasdeDesarrolloFinancieras(OPDF).

2. Adoptar las mejores prcticas internacionales para la compilacin y divulgacin de las estadsticas relacionadasconlastasasdeinters.

118

CAPTULO 6: BENEFICIOS Y ALCANCES

119

Conlaimplementacindelsistemaymanualesdescritos,elBCHmuestrasuconstantepreocupacinpor producir,utilizarydivulgarinformacinactualizadaydelamejorcalidadparalatomadedecisionesque requierenlosdistintosagenteseconmicosnacionaleseinternacionales. Delaimplementacindedichos manualesresultanvariascaractersticasventajosaseinnovadoras,entrelasquedestacanlassiguientes:

LasestadsticasgeneradasconelSCN93permitenunavisinmscompletadelaeconoma,alpresentar informacindelascuentascorrientessiguientes: 2. Produccinysuscomponentesvalordelaproduccin,consumointermedioyvaloragregadobruto 3. Generacin del ingreso remuneraciones de los asalariados, impuestos netos de subsidios a los productos,excedentedeexplotacineingresomixtobruto 4. Distribucin del ingreso incluyendo adems de los componentes de la generacin del ingreso, las rentasdelapropiedadintereses,dividendos,alquilerdetierrasyterrenos 5. Redistribucin del ingreso en impuestos al ingreso, contribuciones y prestaciones sociales, transferenciascorrientes 6. Utilizacindelingresodisponibleengastosdeconsumofinalyahorro.

Ademsseincorporanalasestadsticas,lascuentasdeacumulacindeactivossiguientes: 1. CuentadeCapitallaqueindicacomoelahorrocalculadoenlacuentacorrienteylaredistribucinde lariquezaatravsdelastransferenciasdecapitalselografinanciarlaformacinbrutadecapitalo inversin 2. Cuentafinancieradelosdistintossectoresinstitucionalesparaacumularodesacumularinstrumentos financieros (activos y pasivos financieros, tales como: oro monetario, derechos especiales de giro, dinero legal, depsitos, ttulos valores, acciones, prstamos, reservas tcnicas, cuentas y documentosporcobrar).

Entre los beneficios principales de la implementacin del MBP5 estn la disponibilidad de un mayor detalle y oportunidad de la informacin relacionada con el comercio exterior de mercancas generales, bienes de transformacin (maquila), y de servicios as como mejores estimaciones de la inversin extranjeradirecta, renta, transferencias y unamejor distribucinde lacuenta financiera asimismo, se cuentaconlainformacindelaposicindeinversininternacionaldeHondurasfrentealexteriorydela estimacintrimestraldelabalanzadepagosapartirde2004.

LaadopcindelMEMFconllevaunaseriedebeneficios,entreloscualesdestacanlossiguientes:

Tener una clasificacin ms completa y detallada de los instrumentos financieros que utiliza el sistemafinancieronacional. Incorporar el criterio de residencia acorde a lo establecido en el marco del SCN93, para distinguir transacciones financieras del sector financiero con residentes y no residentes de la economa hondurea.

120

Obtener una mejor definicin y clasificacin de la posicin financiera neta del sector financiero de Hondurasconelrestodelmundo,ascomodelfinanciamientodomsticoqueseotorgaalGobiernoy a los diversos agentes pblicos y privados canalizados mediante el sector de las sociedades financieras.

Ampliar la cobertura institucional de las estadsticas financieras, incorporando en las mismas a las compaasaseguradorasylascooperativasdeahorroyprstamo.

Este Manual ofrece las directrices para la compilacin de estadsticas monetarias y financieras, de tal forma que son comparables internacionalmente y los conceptos en los que se basa estnarmonizados conelSistemadeCuentasNacionales1993(SCN93)ylosmanualesestadsticosdeBalanzadePagosy FinanzasPblicas.

121

122

CAPTULO 7: GLOSARIO DE CONCEPTOS ECONMICOS

123

A continuacin se presenta una serie de conceptos econmicos, internacionalmente aceptados, que facilitanelanlisisdeestedocumento.

1.

A ctividad Econmica: Produccin de bienes y servicios de una economa, para satisfacer las necesidades humanas en un perodo de tiempo y abarca los aspectos de produccin, consumo, intercambioydistribucin.

2.

A ctividadM aquiladora:Serefierealaproduccindeempresasubicadasenlaszonasfrancasde unpascuyodestinoes elmercadointernacional.Laactividaddemaquiladoseidentificacomoel serviciodetransformacin,cuyas materiasprimas sonsuministradasporunaempresaextranjera paraobtenerunbienfinal,segnundiseopreviamenteconcertado.Estasempresastrabajanbajo elesquemaderdenesdeproduccinyestnvinculadassloparcialmentealaeconomanacional, raznporlacualsuaportealingresonacionalcorrespondealosgastosefectuadosenelterritorio nacional.

3.

A ctividadP roductiva:Procesoenelqueseutilizanbienes,servicios,manodeobraycapitalpara producirotrosbienesyservicios.

4.

A ctivos de reserva: De acuerdo con el MEMF, son los activos de la reserva oficial del pas. Incluyenlatenenciadeoro,losderechosespecialesdegiro(DEG),laposicindelasreservasdel pasenelfondomonetariointernacionalylatenenciademonedasextranjerasoficiales porparte delpas.

5.

A ctivosexternosnetosdelBCH:Sonlastenenciasdeactivosfinancierosnetosdelospasivosde laautoridadmonetariafrentealosnoresidentes.

6.

A ctivosFinancieros:Derechoscontraterceros,queposeenunvalorconvencionalrelacionadocon elgradodeaceptabilidadparaserintercambiadosporotrosactivos.

7.

A ctivosnoFinancierosnoP roducidos:Losactivosnofinancierosnoproducidos,seintegranpor tierras,terrenosyactivosdelsubsueloyporextensinlosactivosdelaire.

8.

A ctivos:Conjuntodebienes yderechostangibles ointangibles queposeenunvalormonetarioy sonpropiedaddeunsectorinstitucionalpuedenserfsicosofinancieros.

9.

A horroNeto:Representalapartedelingresodisponiblequenosegastaenbienesyserviciosde consumofinal.

124

10. A oBase:Aodereferenciaparaexpresarlosclculosavaloresconstantes,elcualdeberreunir ciertos requisitos: 1) reciente 2) existir normalidad en las condiciones de mercado 3) registrar crecimientoeconmico4)existeinformacinabundante5)tieneuniformidadenlasvariacionesde precios.

11. Balances:Cuentasdondeseregistranlosactivosypasivos paralossectores institucionales,con losresultadosdeapertura,cierreysus variacioneselsaldocontable,equivalealvaloractualdel stockenpoderdeunsector.

12. BalanzadeBienes:Labalanzadebienesregistraelintercambiodebienes(mercancasgenerales, detransformacinyotros)conelrestodelmundo,tantocomprascomoventasalexterior. Saldobalanzadebienes=exportacionesdebienesimportacionesdebienes

13. Balanza de P agos: La balanza de pagos es la cuenta que registra en forma resumida las transacciones econmicas que realiza una economa con el resto del mundo, durante un perodo especfico,quegeneralmenteesuntrimestreounao.

14. BalanzadeRentas:Labalanzaderentasregistralosingresosypagosporrentasdelcapitalodel trabajo obtenidas fueradelpaspor residentes enel pas o pagadasa residentes en el resto del mundo. 15. BalanzadeServicios:Labalanzadeserviciosregistraelintercambiodeserviciosconelrestodel mundo.

16. Balanza de Transferencias Corrientes: La balanza de transferencias corrientes registra los ingresosypagosobtenidosopagadossinunacontrapartida,porejemplo:remesasdeemigrantes, ayudaaldesarrollo,etctera.

17. Banco Hondureo de la P roduccin y Vivienda (Banhprovi): banco de segundo piso del gobierno central,encargado dedarcrditos a los sectores productivos yde viviendaa travs del sistemafinanciero.

18. BaseDevengado:Eselreconocimientoyregistrodeuningresooungastoenelperodocontable aqueserefiere,apesardequeeldesembolsooelcobropuedaserhechotodooenparteenun perodoposterior.Eselderechoganadoquetodavanohasidocobrado.

19. BaseMonetaria:Representaatodoslospasivosmonetariosdelbancocentral.Incluyelosbilletes y monedas emitidos por el banco central, los depsitos en el banco central de los bancos comerciales y otros intermediarios financieros que estn sujetos a encaje, los del gobierno y de otrasinstitucionesdelsectorpblico.

125

20. Bienes: Objetos fsicos sobre los que se pueden establecer derechos de propiedad y cuya titularidadpuedetransferirsemuchasveces,siendostaunacaractersticamuyparticularquelos diferenciadelosservicios.

21. CentrodeI ntersEconmico:Sedicequeunproductor,consumidorounidadinstitucionaltiene un centrode inters econmico cuandodentro del territorioeconmicode ese pasexiste alguna vivienda o centro de produccin en el cual realiza y prev seguir realizando actividades y transaccioneseconmicasporunperiodomayorqueunao.

22. Comisin Nacional de Bancos y Seguros (CNBS): Es la institucin oficial del gobierno encargada de supervisin bancaria y de que el sistema financiero hondureo funcione con transparenciaysolidezfinanciera.

23. ConsumodeCapitalFijo:Representaladeclinacinexperimentadaduranteelperodocontable, enelvalorcorrientedelosactivosfijosqueposeeunproductor,comoconsecuenciadeldeterioro fsico, de la obsolescencia normal o de daos accidentales normales se excluye el valor de los activosfijosdestruidosporgrandesdesastresnaturalesoactosdeguerra.

24. Consumo Efectivo Colectivo: Representa el valor de los gastos en que incurre el gobierno generalalprestarserviciosquebeneficianalacomunidadensuconjunto,oaciertasseccionesde la misma antes que al gobierno, y que no pueden asignarse ni a los hogares individuales ni a determinadosgruposdehogares.

25. ConsumoEfectivoI ndividualdelosHogares:Mideelvalordetodoslosbienes yserviciosde consumoindividualesadquiridosporloshogaresresidentes,dentroyfueradelpas,mslosque lacomunidadadquierealgobiernogeneralyalasISFLSHcomotransferenciassocialesenespecie.

26. Consumo Final Colectivo del Gobierno General: Es el valor del gasto total del gobierno en consumofinal,menossusgastosenbienesoserviciosindividuales,quelessonsuministradosalos hogarescomotransferenciassocialesenespecie.

27. ConsumoFinaldelosHogares:Eselquerealizanloshogaresresidentesdelpasenlacompra debienesyserviciosdeconsumo,porloquequedanexcluidaslascomprasdeviviendasuobjetos valiosos.

28. ConsumoFinalEfectivo:Comprende,ademsdelgastodeconsumofinal,losbienesyservicios consumidosporlossectoresresidentesquerecibenyutilizanlastransferenciassocialesenespecie (serviciosmdicosyeducativos).

126

29. Consumo Final Total de la Economa: Se puede considerar desde dos pticas, ambas con un mismototal:desdeelladodelgastosepuededefinircomoelvalortotaldetodaslascomprasen bienesyserviciosdeconsumo,individualesycolectivos,realizadosporloshogaresresidentes,las ISFLSHresidentesyelgobiernogeneral.Encambio,entrminosdelconsumofinalefectivopuede definirse como el valor de los bienes y servicios adquiridos individualmente por los hogares residentes, ms el valor de los servicios colectivos prestados por el gobierno general a la comunidadoagrandesgruposdeella.

30. ConsumoFinal:Consisteenelgastoquelossectoresresidentesrealizanenbienesyservicios.

31. Consumo I ntermedio: Contabiliza los bienes y servicios que se consumen totalmente en el procesodeproduccin,paragenerarotrosbienesoservicios.

32. Cooperativa de Ahorro y Crdito: Modalidad asociativa de empresa, en la cual los socios disponendelmismopoderysededicaalacaptacinderecursosyalacolocacindelosmismos entrelossocios.

33. CuadrosdeOfertayUtilizacin:Registran la forma en que lasactividades internas, juntocon las importaciones, proporcionan u ofertan bienes y servicios, los que luego se distribuyen entre usosintermediosyfinales,incluyendolasexportaciones.Implicanlaelaboracindeunconjuntode cuentasdeproduccinydedistribucindelingresoporindustrias,oloqueesigual,paragruposde establecimientos cuyaproduccin seahomogneaaportando informacinadicional sobre la mano de obra ocupada, su distribucin por industrias y por nivel ocupacional, as como las remuneracionesmediasanualespercibidasylaproductividaddelapoblacinocupadaasalariada.

34. Cuasidinero:Esunsustitutodeldineroensusfuncionesdedepsitodevalorymediodepago, porejemplo,losdepsitosdeahorroylosdepsitosaplazo.

35. Cuasisociedades: Sedenominan as a las empresas que no estnconstituidasensociedadpero funcionancomotal,puessecomportanenformaautnomaeindependientedesuspropietariosy disponen de conjuntos completos de cuentas. Las cuasisociedades que son propiedad de los HogaresodelGobiernoseagrupanjuntoconlassociedadesnofinancieras.

36. Cuenta Corriente de la Balanza de P agos: La cuenta corriente es un apartado dentro de la balanzadepagosqueregistralasoperacionesreales(comerciodebienesyservicios)ascomola rentaytransferenciasqueseproducenentrelosresidentesdeunpasyelrestodelmundoenun perodo de tiempo dado. Si el saldo de la balanza en la cuenta corriente es positivo existe un supervit,ysiesnegativoseledenominadficit.Labalanzadelacuentacorrientesesubdivideen cuatrosubbalanzas:bienes,servicios,rentasytransferencias.

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37. CuentadeAsignacindelI ngresoP rimario:Registracomorecursos,alospagosefectuadosa los factores de la produccin que ya fueron asentados como usos de la cuenta precedente, adicionndose las rentas de la propiedad, inters, dividendos, retiros de renta de las cuasisociedadesyutilidadesreinvertidasdelainversinextranjeradirecta.Enlosusosseregistran lospagosquelossectoresinstitucionalesrealizanporrentasdelapropiedad,intereses,dividendos yporretirosderentasdelascuasisociedadeselsaldoarrojalamedidadelingresonacionalneto.

38. CuentadeBienesyServicios:Contienedatosdelaeconomaensuconjunto,recogiendoenlos recursos totales a laproduccin, las importaciones debienes yservicios, los impuestossobre los productos y los subsidios, que se deducen de la partida anterior. Del lado de los usos (o utilizaciones), se incluyen los gastos de consumo intermedio de todas las industrias, el gasto de consumo final, o consumo final efectivo, la formacin bruta de capital fijo, la variacin de existenciasylasexportacionesdebienesyservicios.

39. Cuenta de Capital: La cuenta de capital incluye las transferencias de capital o sea las transacciones obtenidas sin contrapartida, destinadas para inversin. Adems incluye las condonacionesdedeudas.

40. CuentadeCapital(CuentasNacionales):Registralastransaccionesligadasalasadquisiciones deactivosnofinancierosylastransferenciasdecapitalquellevanaunaredistribucinderiqueza permite dar las medidas bruta y neta de la formacin de capital. Los pasivos se abren con el registrodelahorronetoalqueseadicionanlastransferenciasdecapitalrecibidasysededucenlas quesonpagadasparaobtenerelmontodelasvariacionesdelvalornetodebidasalahorroyalas transferenciasdecapital.

41. Cuenta de Distribucin P rimaria del I ngreso: Se integra por dos cuentas consecutivas: la cuentadegeneracindelingresoyladeasignacindelingresoprimario.

42. Cuenta de Distribucin Secundaria del I ngreso: Registra en los recursos el ingreso nacional netoalqueseleadicionandiversasoperacionesintersectorialesdedistribucinyredistribucinde rentas tales como los impuestos sobre el ingreso y la riqueza, las contribuciones y prestaciones sociales y diversas transferenciascorrientes. En el ladode los usos, la cuenta arroja comosaldo contablealingresodisponibleneto.

43. CuentadeGeneracindelI ngreso:Registralosprocesosdedistribucindelingresoqueestn ligadosalaproduccin,demodoqueenelladodelosrecursosseinscribeelvaloragregadonetoa precios de mercado mientras que en los usos se anotan la remuneracin de asalariados, los impuestosalosproductosyalaproduccinnetosdesubsidioselsaldocontableeselexcedente neto de operacin y el ingreso mixto, que representa el excedente derivado de las actividades productivasdeunaempresanoconstituidaensociedad,pertenecienteaunhogar.

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44. CuentadeP roduccinTotal:Estaes laprimerade la sucesindecuentas elaboradaspara las unidades productoras y la economa total. Se confeccionan para los establecimientos y las industriasylaconsistencianumricaglobalexigequelaproduccindeunaempresaseaigualala sumadelasproduccionesdelosestablecimientosquelacomponen.

45. Cuenta de P roduccin: Contiene las operaciones que constituyen el proceso de produccin, mostrando en los recursos la produccin econmica y en los empleos el consumo intermedio. El saldocontabledelacuentaeselvaloragregadobruto,quealdeducirleelconsumodecapitalfijo sepuedeobtenerelvaloragregadoneto.

46. Cuenta de Redistribucin del I ngreso en Especie: Registra en los recursos ciertas transferencias sociales en especie efectuadas interinstitucionalmente. El saldo contable que se anotaenlosusos,conformaelahorronetodecadasectorinstitucional.

47. Cuenta del Resto del M undo: Registra las transacciones entre las unidades institucionales residentes del pas con las no residentes, as como los stocks de activos y pasivos correspondientes.

48. CuentaFinancieradelaBalanzadeP agos:Lacuentafinancieraabarcatodaslastransacciones vinculadasauntraspasodepropiedaddeactivosypasivosfinancierosdeunaeconomafrenteal restodelmundo.Losactivosrepresentancrditosfrenteanoresidentesylospasivosrepresentan deudascontradasconnoresidentes.Los componentesseclasificansegnlaclasedeinversino hacindoseundesglosefuncional:inversindirecta,inversindecartera,otrainversinyactivos dereserva.

49. CuentaFinanciera:Indicalostiposdeactivosfinancierosutilizadosporcadasectorparaincurrir en pasivos y adquirir activos financieros. En esta se contabilizan, en el lado izquierdo, todas las adquisiciones menos las disposicionesde activos financieros,entantoqueen el lado derecho, se anotanlaemisindepasivosmenossureembolso.

50. CuentasCorrientes:Seocupandelaproduccin,deladistribucindelingresoydelautilizacin del ingreso. Cada cuenta comienza registrando en los recursos, el saldo contable de la cuenta anterior.

51. CuentasdeA cumulacin:Presentan,comoelementoinicialelahorroqueprovienedelascuentas corrientes,yacontinuacinexplicanlasvariaciones(positivasonegativas)delosdistintostiposde activos, pasivos y del valor neto, es decir, la diferencia para cada sector entre sus activos y pasivos.

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52. Cuentas de Utilizacin del I ngreso: Explican cmo se asigna el ingreso disponible (y el ajustado),entreelconsumoyelahorro.

53. Derechos de I mportacin: Comprenden los pagos de aduana especificados en el listado de aranceles aduaneros y otras cargas que recaen sobre ciertos tipos de bienes cuando entran al territoriodelpas.

54. Dinero:Mediodecambioconaceptacingeneralizada.Lasfuncionesms importantes deldinero son:mediodepago,depsitodevalor,unidaddecuentaypatrnparapagosdiferidos.

55. DistribucinP rimariadelI ngreso:Consisteenladivisindelvaloragregadoentrelosfactores trabajoycapitalyelgobierno,queseregistraatravsdelosimpuestossobrelaproduccin,netos desubsidios.

Elcriteriobsicoaplicadoparalaelaboracindelacuentafinancieraesquetodatransaccinest representada por dos asientos de igual valor. Uno de ellos se denomina crdito y tiene signo aritmtico positivo, el otro se llama dbito y tiene signo aritmtico negativo. Conforme a las convenciones delmtodocontableseregistrauncrditoparalosrecursosfinancieros queindican reduccionesdesusactivosoaumentosdesuspasivossobreelexterior,asuvez,registraasientos de dbito para los recursos financieros que indican aumentos de activos o disminuciones de pasivos.

56. Empresas:SonlasunidadesbsicasdelasCuentasporSectoresInstitucionalesysonlosagentes de las transacciones del sistema tienen la capacidad de realizar toda la gama de posibles transacciones por cuenta yderecho propio, inclusocontraerpasivos y efectuar transacciones con otros sectores institucionales residentes de una economa. Puede abarcar ms de un establecimiento y desarrollar su accin empresarial en tan solo una o en varias actividades econmicas.

En principio, la suma de los asientos de crdito y dbito debe ser igual y el saldo neto en los asientos es igualacero.Enlaprcticalas cuentassuelennoestarenequilibriodebidoaquelos datos empleados para estimar la cuenta financiera suelen derivarse de diferentes fuentes en consecuencia puede haber un crdito neto o dbito neto agregado, es decir errores y omisiones netos.

57. Establecimiento: Es la unidad de observacin estadstica bsica del SCN y proporciona informacinsobrelaproduccinysuscostos,losorgenesylosdestinosdelaproduccin,quese pueden observar por clases de actividad. Los establecimientos se constituyen en unidades de produccinhomogneaparadeterminadosconjuntosdebienesoservicios.

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58. ExcedenteBrutodeOperacin:Sedefinecomoelvaloragregadobrutomenoslaremuneracin deasalariadosylosimpuestosnetosdesubsidiossobrelaproduccin.

59. ExportacionesdeBienes:Consisteenlasalidademercancasporlasaduanasdelpasydeotros bienesporloslmitesdelterritorionacional,incluidaslascomprasdirectasenelpasefectuadaspor lasinstitucionesextraterritorialesylaspersonasnoresidentes.

60. Flujos:Serefierenalasaccionesyalosefectosdeloshechoseconmicosqueserealizanenun lapso determinado se registran en el momento en que se devengan, es decir, cuando se crea, transforma,intercambia,transfiereoextingueelvaloreconmico.

61. Fondo M onetario I nternacional (FM I ): organismo multilateral internacional encargado de dar asesora econmica y financiera a los pases miembros y dar crditos cuando sus economas presentendesajustesenbalanzadepagos.

62. Formacin Bruta de Capital Fijo: Se integra por el valor total de las adquisiciones menos disposiciones deactivosfijos,mslas adicionesalvalordelosactivosnoproducidos.Losactivos fijos, que pueden ser tangibles e intangibles, se obtienen como resultado de procesos de produccinyseutilizanrepetidaocontinuamenteenotrosprocesosdeproduccin,durantemsde unao. 63. FormacinBrutadeCapital:Elvalordelasadquisiciones menos disposiciones deactivos fijos, ms las adiciones al valor de los activos no producidos, la variacin de existencias y las adquisicionesmenoslasventasdeobjetosvaliosos.

64. Gobierno General: El Gobierno General se caracteriza por proporcionar una variada y amplia gamadeserviciosdecarctersocialycomunitario,queseentregangratuitamentealasociedado medianteelpagodecuotassimblicas,entrelosqueseencuentran:losserviciosdeadministracin dejusticia,seguridadpblicaolosserviciosdeeducacin,entreotrosbasasufinanciamientoen los impuestos, derechos,productos, aprovechamientos ycrditos,partede loscualespuedenser transferidosdeunoaotronivelgubernamental.

65. Hogares: Es una unidad institucional cuando se trata de un pequeo grupo de personas que compartenlamismaviviendayjuntantotaloparcialmentesusingresosysuriqueza,consumiendo colectivamente ciertos bienes y servicios, tales como la alimentacin y el alojamiento pueden actuar tambin como productores y de hecho lo hacen cuando la produccin se desarrolla en empresasquesondesupropiedadyestncontroladasdirectamentepormiembrosdeloshogares, seaattuloindividualoenasociacinconotros.

66. I mpuestoalValorAgregado(I VA oI SV):Secalculasobreelpreciodelbienoservicioincluido cualquier otro impuesto sobre el mismo se cobra por etapas y recae totalmente sobre los

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compradoresfinales,siendocalificadocomodeducibleporquelosproductoresnoestnobligadosa pagaralgobiernoelimportetotaldelimpuestoquefacturanasusclientes,yaquepuedendeducir elvalordelimpuestoquefacturaronporsuscomprasdebienesyserviciosdeusointermedioode formacin de capital. El IVA tambin se paga sobre las importaciones, aparte de los derechos u otrosimpuestosquestasdevenguen.

67. I mpuestos a los P roductos: Es el que se paga por unidad de un determinado bien o servicio, pudiendotratarsedeunmontoespecficoocalcularsecomounporcentajedelprecioporunidaddel bien o del servicio transado. Los ms comunes son el impuesto al valor agregado (IVA), e impuestosespecficos tales como losdel tabaco, bebidas alcohlicas, hidrocarburos, as como los derechosdeimportacin,entreotrosdemenorimportancia.

68. I mpuestos Sobre la P roduccin: Son pagos obligatorios, sin contrapartida, que las unidades institucionales hacen al Gobierno, que son los que gravan la propiedad o el uso de tierras o terrenos, los edificios u otros activos utilizados en la produccin y los que recaen sobre la remuneracinpagadaalosasalariados,dentrodelosqueseconsideran:elimpuestospredial,alos activosyel2%sobrenminas.

69. I mpuestosSobrelasExportaciones:Gravanlasalidademercancasdelterritorioeconmicoe incluyenlosbeneficiosdelosmonopoliosdeexportacin,quesontransferidosalgobiernodesdelas oficinas de comercializacin de empresas pblicas que ejercen monopolio sobre un determinado bien,comoenMxicoeselcasodelpetrleocrudo.

70. I ndustrias: Estn conformadas por los conjuntos de establecimientos que obtienen productos homogneos.

71. I ngreso M ixto: Es el excedente derivado de las actividades productivas de una empresa no constituida en sociedad perteneciente a un hogar que representa una combinacin dedos clases diferentes de ingreso: el propietario de una empresa no constituida en sociedad representa normalmenteundoblepapel,deunapartetrabajacomoempresarioresponsabledelacreaciny gestinde la empresa y tambin como trabajador que aporta mano de obra del mismo tipoque puedeseraportadaporempleadosremunerados.

72. I ngresoNacionalNeto:Eselsaldocontabledelosingresosprimariosnetosyvienedadoporla diferenciaentre el excedente de explotacin y las rentas de la propiedad a cobrar y a pagar. La sumadetodoslossaldos quearrojanlossectores institucionales configuralamedidadelIngreso NacionalNeto.

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73. I nstitucionesP rivadassinFinesdeLucroqueSirvenalosHogares:Entidadesjurdicasque soncreadasparaproducirbienesoserviciosasusmiembrosoaotroshogares,gratuitamenteoa precioseconmicamentenosignificativos.

74. LetrasdelBancoCentraldeHonduras(LBCH):Instrumentodepolticamonetariaqueutilizael BCHparadisminuiroexpandirlaliquidezdedineroenlaeconoma.Antesdeabrilde2007seles denominabaCertificadosdeAbsorcinMonetaria(CAM).

75. M 2:OfertadedineroqueincluyelaM1mselcuasidineroenmonedanacional.

76. M 3:Ofertadedineroensentidoamplio,estconformadaporlaM2mslasobligacionesdeotras sociedadesdedepsitoenmonedaextranjera.

77. M rgenesdeComercioyDistribucin:Correspondenal recargoqueexperimentan los precios de los bienes como consecuencia de los servicios de intermediacin, al ser transferidos del productoral usuario.Comprendenpor lo tanto los servicios de transporte y los de comercio. As, los mrgenes mencionados se originan en el flujo de los bienes producidos por las Grandes Divisiones:Agropecuaria,SilviculturayPesca,MineraeIndustriaManufacturera,enelmbitodela produccininternayenlaimportacindebienesconorigenenesasmismasactividades.

78. M EMF:ManualdeEstadsticasMonetariasyFinancieras.

79. Noresidentes:Sonlosquetienenhabitualresidenciadehechoydederechoenelextranjero.

80. Numerarioencirculacin:Eslaemisinmonetariamenoslosbilletesymonedasmantenidosen cajadelasotrassociedadesdedepsitos.

81. Otra P roduccin no de M ercado: Est integrada por bienes y servicios producidos por las Instituciones Privadas sin Fines de Lucro que Sirven a los Hogares (IPSFLH) y por el Gobierno General, que se suministran individual o colectivamente, en forma gratuita o a precios que no alcanzanasereconmicamentesignificativos.

82. Otras sociedades de depsito (OSD): Este subsector de est constituido por todas las sociedades y cuasisociedades financieras residentes en el pas (excepto el banco central), cuya actividadprincipaleslaintermediacinfinancierayquecontraenpasivosincluidosenladefinicin nacional de dinero en sentido amplio. En Honduras, las OSD incluye: bancos comerciales, asociacionesdeahorroyprstamo,bancosdedesarrollo,sociedadesfinancierasycooperativasde ahorroycrdito.

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83. Otrassociedadesfinancieras:Subsectorqueincluyealassociedadesdeseguros,losfondosde pensiones,otrosintermediariosfinancierosylosauxiliaresfinancieros.

84. Otrassociedadesnofinancieras:Seincluyenlassociedadesnofinancierasdecontrolextranjero ynacionales.

85. OtrosI mpuestosalaP roduccin:Impuestosquenogravanalosproductosyquerecaensobre las industrias por el hecho de dedicarse a la actividad productiva, que pueden exigirse sobre la mano de obraempleada en el proceso de produccin sobre tierras, terrenos yactivos fijos y se paganconindependenciadelarentabilidaddelaproduccin,esdecirquenosetratadeimpuestos sobrelosbeneficiosuotrasrentasrecibidas.

86. Otros Subsidios a la P roduccin: Se trata de pagos corrientes que las empresas residentes puedenrecibirdelgobierno,comoconsecuenciadesuparticipacinenlaproduccin.

87. P reciodeComprador:Paraunbienintermedio,elpreciocompradorestcompuestoporelprecio bsico ms los costos de transporte pagados por el comprador para llevarlo hasta el lugar de produccinmselmargencomercialqueseacumulaalpasarsteportodalacadenadistributiva ms los impuestos no deducibles netos de subsidios pagados sobre el bien o el servicio en este ltimocaso.

88. P recios Bsicos: Se definen como la cantidad a cobrar por el productor al comprador por una unidaddeunbienoservicio,menoscualquierimpuestoapagarymscualquiersubsidioacobrar como consecuencia de su produccin o venta. Se excluyen los gastos de transporte facturados separadamenteporelproductor.

89. P reciosConstantes: Laexpresin aprecios constantes admitedos interpretaciones: laprimera, representa la valoracin de las corrientes de bienes y servicios a los mismos precios que se transabanenunaoanterior,llamadoaobase.Lasegunda,constituyelavaloracindelosflujos monetarios segn su poder adquisitivo y se expresa en relacin a un conjunto de bienes y servicios.

90. P recios de mercado: Son los que estn expresados en unidades monetarias corrientes de un momentodeterminado.

91. P rstamo Neto del Resto del M undo: Equivale al excedente de la Nacin por transacciones corrientes, es el saldo de la cuenta corriente obtenido de todas las transacciones de ese tipo incluidasenlaBalanzadepagos.

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92. P roduccin de M ercado: Es la produccin vendida o utilizada a precios econmicamente significativos, es decir, que influyen sobre las cantidades que los productores estn dispuestos a ofertarytambin,enlasqueloscompradoresdeseanadquirir.

93. P roduccin no deM ercado:Consiste en bienes y servicios individuales o colectivos producidos porlasInstitucionesprivadassinfinesdelucroquesirvenaloshogaresyporelgobierno,queson suministradosgratuitamenteoapreciosquenosoneconmicamentesignificativosaloshogares.

94. P roduccin para uso Final P ropio: Produccin que se realiza nicamente en las empresas no constituidas en sociedad, producidos y consumidos por los miembros del hogar dentro de los cualesseconsideran:losserviciosdealquilerdeviviendasocupadasporlospropietarios,elservicio domstico remunerado y los bienes de capitalporcuentapropia producidos por cualquiertipo de productoroempresa,incluyendolostrabajosencursodeelaboracin.

95. P roduccin: Es una actividad realizada bajo el control y responsabilidad de una unidad institucional,quienutilizainsumosdemanodeobra,capitalybienesyserviciosparaobtenerotros bienesyserviciosyadoptadiferentesusos:puedeservendidaenelmercadooincorporarsealas existenciasdelproductorsertrocados porotros bienesoutilizarseparahacerpagosenespecie pueden ser usados para autoconsumo final o autoformacin bruta de capital fijo del propietario puedensuministrarseaotrosestablecimientosdelamismaempresaparaemplearsecomoinsumos intermediosdesusprocesosproductivosytambinpuedenregalarseovenderseapreciosdecosto deunaaotraunidadinstitucional.

96. P roductoI nternoBrutoTotalaP reciosdeM ercado:Equivalealvalorresultantedelaadicin del al valor agregado bruto total a precios bsicos y el monto neto total de impuestos menos subsidiosalosproductos.

97. RedistribucinSecundariadelI ngreso:Serefierealastransferencias recibidasypagadas en dinero,talescomoimpuestoscorrientessobreelingresoylariqueza,contribucionesyprestaciones sociales,decuyosaldoresultaelingresodisponible.

98. Remuneracin de Asalariados: Registra el valor pagado a un asalariado por los sueldos y salariosendineroyenespecie,comocontraprestacindeltrabajorealizadoporaquelduranteun ao calendario, e incluye los pagos que los empleadores efectan a los fondos de la seguridad social, a las empresas de seguros o a otras unidades institucionales encargadas de la administracinygestindesistemasdeseguridadsocial.

99. Renta de la P ropiedad: Las rentas de la propiedad son pagos o percepciones de las unidades institucionales en su condicin de propietarios de activos financieros o de activos tangibles no producidos Adquieren varias formas, siendo las ms importantes los intereses, dividendos, los

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retiros de la renta de las cuasisociedades, la renta de la propiedad atribuida a titulares de las plizasdesegurosylasrentas(oalquiler)delatierra.

100. ReservasinternacionalesnetasdelBCH:EstnconformadasporlosactivosdereservadelBCH menossusobligacionesinternacionalesdecortoplazo.

101. Residente: Una unidad institucional es una unidad residente cuando tiene un centro de inters econmicoenelterritorioeconmicodelpasencuestin.

102. Resto del M undo: Est constituido por todas las unidades institucionales no residentes que realizantransaccionesomantienenotrotipoderelacionesconlasunidadesresidentes.

Saldobalanzaderentas=rentaspercibidasrentaspagadas Saldobalanzadeservicios=exportacionesdeserviciosimportacionesdeservicios. Saldobalanzadetransferenciascorrientes=transferenciaspercibidasdelexteriortransferencias pagadas.

103. Sectores I nstitucionales: Existen dos grandes tipos de sectores institucionales. De un lado se encuentran las entidades jurdicas o sociales reconocidas por ley que realizan actividades y operaciones en nombre propio, para las cuales se posea un conjunto completo de cuentas y balancesdeactivosypasivos.Enotrogruposerenealaspersonasyaloshogaresogruposde personas, as como a las empresas individuales sin personalidad jurdica, que pueden ser propietarios de activos y de contraer pasivos pero no tienen obligacin legal de contabilizar sus actividades. En suma, se han considerado cinco sectores institucionales residentes:1. Sociedades no financieras 2. Sociedades financieras 3. Gobierno general 4. Hogares 5. Instituciones Privadas SinFinesdeLucroqueSirvenalosHogares(IPSFLH)yunsectornoresidente,RestodelMundo.

104. Servicios Colectivos: Son los que el gobierno presta simultneamente a toda o parte de la comunidad,comoes elcasodelaseguridadydefensa,elmantenimientodelaley,elordenyla salud pblica, la proteccin del medio ambiente, investigacin,desarrollo,administracinpblica, etctera.

105. ServiciosI ndividuales:Sonaquelloscuyaadquisicinslobeneficiaaunapersonaoaungrupo muylimitadodemiembrosdeunhogar,sinhacerlomismoconelrestodelacomunidad.

106. Servicios: Son actividades que no pueden intercambiarse, mantenerse en existencias ni comercializarlosporseparadodesuproduccin.Sobrelamayoradeellosnosepuedenestablecer derechos de propiedad y en general, consisten en introducir cambios en las condiciones de las unidadesquelosconsumen.

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107. Sistema de Cuentas Nacionales: Marco contable amplio, dentro del que pueden presentarse sistemticamente los datos econmicos de un pas, en forma congruente para apoyar el anlisis econmico,latomadedecisionesylaformulacindepolticaseconmicasysociales.

108. Sociedades P blicas No Financieras (SP NF): Este subsector incluye a las sociedades y cuasisociedades no financieras residentes controladas por unidades gubernamentales. El control puedeejercerse mediante la propiedadde msde la mitad de las acciones con derechoa voto, legislacin,decretooregulacionesqueestablezcanunapolticaespecficadelasociedadopermitan alGobiernonombraralosdirectoresdelamisma.

109. SubsidiosalaP roduccin:Sonpagoscorrientes,sincontrapartida,queelGobiernohacealas empresas enfuncindesuparticipacinenlaproduccinempleadocomomedioporelgobierno parahacermsaccesibleslospreciosdemercadodealgunosbienesoservicios.

110. SubsidiosalosP roductos:Sonpagoscorrientes,sincontrapartida,hechos porcadaunidadde un bien o un servicio, que las unidades gubernamentales proporcionan a las empresas con el propsito de influir, ya sea en sus niveles de produccin como en los precios de venta de sus productosotambin,enlasremuneracionespagadasasusasalariados.

111. Transacciones Econmicas: Son acciones realizadas por mutuo acuerdo entre dos unidades institucionalesseconcretanatravsdeoperaciones mediantelasquelosobjetos econmicosse desplazandeunaunidadaotra,oseoriginanenunamismaunidad.

112. Transferencias Corrientes: En este concepto, quedan comprendidas todas las operaciones que tienenlugarentrelasunidadesinstitucionalesresidentesynoresidentes,privadasopblicas.

113. TransferenciasSocialesenEspecie:Registranelvalordelosserviciosmdicosyeducativosque el Gobierno General y las IPSFLH entregangratuitamente oaprecios pocosignificativos (usos)a los Hogares (recursos) stas pueden financiarse por medio de impuestos, de cotizaciones de seguridadsocial,deotrosrecursosdelasadministracionespblicaso,enelcasodelasIPSFLH,por mediodedonacionesoderentasdelapropiedad.

114. UnidadI nstitucional:Eselncleodeladecisineconmicaquesecaracterizaporlauniformidad de comportamiento y por la autonoma para decidir y realizar actividades que son propias de su funcinprincipal.

115. UnidadesEconmicas:Aquellasqueoperanenunpasypuedenrealizaroperacionesdedistinta naturalezaconelobjetodeproducir,redistribuirsusingresos,acumularyfinanciaragrupanalas familias,lasempresasyelgobierno.

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116. Valor Agregado Bruto a P recios Bsicos: Se define como la produccin valuada a precios bsicos,menoselconsumointermediovaluadoapreciosdecomprador.

117. ValorA gregadoBrutoaP reciosdeP roductor:Sedefinecomolaproduccinvaluadaaprecios deproductormenoselconsumointermediovaluadoapreciosdecomprador.

118. Valor A gregado Bruto al Costo de Factores: Se trata de una medida de los ingresos de los factores de la produccin libre de los pagos al gobierno, donde quedan incluidas las remuneraciones,elconsumodecapitalfijoyelexcedentedeoperacin,neto.

119. Valor Agregado Bruto: Se denomina as al saldo contable de la cuenta de produccin de un establecimiento,industriaounidadinstitucional,queresultaderestardelvalordelaproduccinel montodelconsumointermedio.

120. Valor Agregado: Es igual al valor de la produccin menos el consumo intermedio y este saldo contablepuedeexpresarseentrminosbrutosonetos,segncontengaonoelconsumodecapital fijo.

121. VariacindeExistenciasoI nventarios:Serefierealosbienesparaelconsumointermedioque seadquirieronperoqueannosehanusado,alosbienesproducidosparalaventaqueannose han vendido,a los trabajos en curso yganado criado parael sacrificio que son propiedadde los productores.

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