Étude FEE / E-CUBE Strategy Consultants - Éolien Et Intégration Marché-Étude Comparée Des Schémas de Financement

Eolien et intgration march, tude compare des schmas de financement - Octobre 2013 -
Pour France Energie Eolienne
Eolien et intgration march, tude compare des schmas de financement
Table des matires 1 2 Synthse ....................................................................................................................................3 Contexte et objectifs de ltude ...................................................................................................7 2.1 Contexte de ltude ............................................................................................................7 2.2 Objectif de ltude...............................................................................................................7 2.3 Primtre de ltude ...........................................................................................................7 2.4 Note sur ltude FEE / E-CUBE Fvrier 2013 ......................................................................8 3 Schmas de financement ...........................................................................................................8 3.1 Prsentation des schmas de financement .........................................................................8 3.1.1 Zoom sur une mthode pour fixer le niveau de la prime : Appels doffres ........................9 3.1.2 Zoom sur diffrents schmas de financement.................................................................9 3.2 Critres danalyse de lefficacit dun schma de financement .......................................... 11 3.2.1 Prsentation des critres .............................................................................................. 11 3.2.2 Analyse sur les critres ................................................................................................ 12 4 Analyse dimpact sur trois critres conomiques clefs ............................................................... 12 4.1 Critres tudis ................................................................................................................ 12 4.2 Distorsion du march ....................................................................................................... 13 4.2.1 Risques March ........................................................................................................... 14 4.2.2 Inefficiences de march ............................................................................................... 19 4.2.3 Analyse au regard des mcanismes de financement .................................................... 25 4.2.4 Conclusions ................................................................................................................. 26 4.3 Optimisation de la production olienne par rapport aux signaux marchs.......................... 26 4.3.1 Maintenance ................................................................................................................ 27 4.3.2 Localisation .................................................................................................................. 28 4.3.3 Participation aux rserves dquilibrage........................................................................ 29 4.3.4 Prvisions .................................................................................................................... 30 4.3.5 Stockage...................................................................................................................... 30 4.3.6 Analyse au regard des mcanismes de financement .................................................... 31 4.3.7 Conclusions ................................................................................................................. 32 4.4 Cots de financement....................................................................................................... 32 4.4.1 Importance et structure des cots de financement ........................................................ 32 4.4.2 Analyse au regard des mcanismes de financement et de la convergence march ...... 33 4.4.3 Mise en regard avec la matrise de la dpense publique et des rentes .......................... 35 4.4.4 Dure de financement .................................................................................................. 37 4.4.5 Conclusions ................................................................................................................. 38
Cette tude sappuie entre autres sur des donnes issues dinterview avec des industriels de lolien membre de FEE (fabricant, exploitant, institutions financires). Lutilisation de ces donnes est prcise en note.
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1 Synthse
Le schma de financement des nergies renouvelables est un lment clef de leur dveloppement dont il dtermine en grande partie le rythme et le cot. Historiquement, la France, et dautres pays europens comme lAllemagne et lEspagne, ont opt pour un schma de tarifs dobligation dachat (Feed-in Tariff ou FiT). Certaines rflexions actuelles sur lvolution du fi nancement des renouvelables proposent un rapprochement progressif du financement des filires les plus matures, dont lolien onshore, vers un mcanisme de march . Il sagit de la convergence march du dispositif actuel. Le champ du possible en termes de schmas de financement des renouvelables comprend quatre grands modles : le FiT, la prime ex-post, la prime ex-ante, les quotas (certificats verts). Ces schmas prsentent diffrents degrs de convergence march. Aux extrmes, elle est faible pour le FiT et forte pour les quotas. Pour de mmes volumes de dveloppement de lolien, la convergence march est sense rpondre deux objectifs : Matriser les distorsions du march lies au dveloppement de lolien ; Optimiser la production olienne par rapport aux signaux marchs.
Ltude sattache dtailler les enjeux conomiques sous-jacents ces objectifs et analyser la capacit des schmas de financement y rpondre. Les distorsions du march lies au dveloppement de lolien sont secon daire court terme (avant 2020) On peut identifier deux principales distorsions de march auxquelles le dveloppement actuel de lolien peut contribuer : le risque de surcapacit et la formation de prix ngatifs. En remarque liminaire soulignons que lefficacit de lactuel march pur-nergie est remise en question, en particulier dans une situation de surcapacit, indpendamment du sujet dveloppement des renouvelables . La vague de mise en place de mcanismes de capacit dans les annes 2000 aux Etats-Unis et les initiatives rcentes en Europe, y compris en France, lillustrent. Deuximement, le march actuel de llectricit peut tre pnalis par un ensemble de facteurs lis la vitalit de la concurrence : les volumes hors march reprsentent 67% de la demande, la production reste par ailleurs trs concentre avec un HHI de 84581. Les risques de surcapacit (et en miroir de sous-capacit) se traduisent par une faible visibilit sur les prix de llectricit et de fortes variations. Les producteurs conventionnels subissent aujourdhui une trs forte surcapacit et ont vu la rentabilit de leurs actifs se dgrader fortement2. Lolien est un contributeur secondaire en France parmi dautres ce risque de surcapacit. Les plus impactants sont stagnation ou rduction de la consommation, dgradation du solde exportateur, renversement de la comptitivit charbon/gaz, amlioration de la disponibilit du parc nuclaire et dcisions dinvestissement des acteurs. Lincertitude sur le rythme de dveloppement de lolien a probablement contribu entre 2% et 10% la surcapacit actuelle, et reste donc secondaire. A lhorizon 2020-2025, les incertitudes relvent surtout de la politique lectronuclaire. Le scnario 50% de nuclaire reprsente une
Herfindahl-Hirschman-Index - Lindice HHI est gal la somme des carrs des parts de march des intervenants. Un HHI suprieur 2000 tmoigne dun march trs concentr 2 Abandons de projets dinvestissement (E.ON France pour le CCG Hornaing fin 2012), mises sous cocon (Centrale Cycofos de GDF SUEZ dbut 2013), procdures de sauvegarde (CCG de Pont sur Sambre) 3 /38
incertitude de plus de 125 TWh sur une demande de lordre de 600 TWh lhorizon 2025. Cest un ordre de grandeur de plus que lincertitude sur la production olienne. Deuximement, lolien est un facteur de la formation des prix ngatifs. Les prix ngatifs refltent larrt couteux de groupes de production alors que dautres units (olien, solaire ou hydro au fil de leau) pourraient tre plus efficaces pour moduler leur puissance la baisse, ce qui constitue une inefficience march. Lapparition de prix ngatifs est aujourdhui limite une dizaine dheures par an en France. Elle devrait en moyenne rester infrieure la centaine dheures avant 2020 pour 25 GW dolien installs cette date soit environ 1% des heures. Le potentiel doptimisation de la production olienne par rapport aux signaux march est marginal dans lconomie de lolien. Contrairement la majorit des centrales utilisant du combustible, la production dun parc olien dpend dun facteur externe non matrisable : le vent. Malgr quelques leviers disponibles (positionnement des maintenances, localisation), loptimisation de la production olienne par rapport aux signaux march est court terme marginale dans lconomie globale de lolien (< 3%). Au-del, la convergence march modifie lquilibre entre matrise des cots de financement, matrise de la dpense publique et le contrle des revenus des dveloppeurs olien afin dviter lapparition de rentes. Les schmas prsentant une convergence march la plus forte, prime ex-ante et quotas, rpondent en partie aux enjeux de matrise des distorsions march et doptimisation mais font peser un risque fort de paralysie de la filire et de remise en cause lengagement des 3x20. La prime ex-ante et les quotas nempchent pas les prix ngatifs mais les limitent. Les prix ne peuvent pas descendre en dessous de respectivement la prime, ou la valeur des certificats verts. Ces schmas permettent par ailleurs denvoyer des signaux doptimisation par rapport au march. Une forte convergence march pourrait linverse se traduire par une augmentation importante des cots de financement de lolien en raction la forte augmentation des risques marchands dans le modle daffaires. Notre modlisation, qui sappuie sur des entretiens avec des institutions financires reprsentant date prs de 50% du financement de lolien install en France et avec des industriels de lolien (dveloppeurs, fabricants), montre que le CMPC3 pourrait atteindre 6% 8% comparer un CMPC actuel de ~5/6%. Compte tenu de la part prpondrante de linvestissement dans son modle daffaires, cela pourrait entrainer une hausse du LCOE 4 de lolien de plus de 10% et risquer une paralysie de la filire. Lolien tant la filire EnR la plus mature, cette paralysie compromettrait latteinte de lengagement 3x20. Par ailleurs, si le schma de prime ex-ante permet bien une meilleure matrise de la variabilit de la dpense publique en fonction du prix de llectricit, cela se fait au dtriment de la matrise du volume moyen de dpense publique et de lapparition de rentes. Le mcanisme de prime ex-post permet une certaine convergence march mais comporte quelques risques (exclusion des petits acteurs, complexit) Le schma de type prime ex-post est relativement semblable au FiT concernant les prix ngatifs et les risques. En effet, la prime ex-post est gale lcart entre le prix march et un prix cible fixe. Loprateur olien bnficie donc dun revenu constant quand les prix sont ngatifs ou quand les prix march scroulent en situation de surcapacit.
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Cot moyen pondr du capital Levelised Cost of Energy 4 /38
Par rapport au FiT, ce schma fait surtout peser la responsabilit de commercialisation de llectricit, et les risques de performance associs, sur lexploitant olien. Compte tenu de la complexit de cette activit et la valeur importante de lagrgation massive, cela risque de se traduire par une barrire lentre pour les petits acteurs. Le FiT est au final un schma de financement plutt quilibr dautant plus que d es volutions marginales permettent de limiter les distorsions march et denvoyer des signaux doptimisation de la production olienne. Si le FiT nest pas toujours le plus efficace sur chacun des critres de notation, il prsente au final un bilan quilibr compar aux autres schmas de financement. Par ailleurs, trois volutions permettent dactiver quelques leviers doptimisation et de prvenir lapparition de prix ngatifs : Moduler la baisse la production olienne lorsque les prix descendent sous un certain seuil ngatif ou nul. Cette modulation doit tre compense pour ne pas d grader lconomie de la filire ; Raliser le transfert progressif du rle de responsable dquilibre aux exploitants ; Engager un test de participation volontaire et rmunr de lolien aux rserves tertiaires la baisse.
Elles sont de plus un moyen de commencer prparer progressivement les acteurs de lolien la gestion des problmatiques march. Enfin, quel que soit le mcanisme de financement, le maintien autant que possible 5 dune trajectoire de dveloppement de lolien stable et prvisible permet dviter quil constitue une incertitude supplmentaire concernant le risque de surcapacit. Lobjectif long terme dintgration complte de lolien au march est questionnable en soit. Au-del du court terme, lanalyse des schmas de financement soulve par ailleurs des questions sur lobjectif long terme dintgration complte de lolien au march. Contrairement aux centrales fossiles pour lesquelles les marchs envoient chaque jour de prcieux signaux darbitrages conomiques (ex : gaz/charbon, maintien en chauffe/arrt complet, ), lolien dispose dune trs faible marge de manuvre en exploitation. En consquence, les signaux march nauront un impact significatif que lors de la dcision dinvestissement. Hors cest justement sur les horizons longs que les signaux march sont les moins prcis (ex : plus aucune liquidit sur les futures au-del de 2/3 ans comparer 6 8 ans pour mettre en place un projet olien et plus de 20 ans de dure de vie). Les incertitudes lies cette faiblesse des signaux march, risquent de se traduire par une forte augmentation des cots de financement voire limpossibilit de raliser des projets. Ce constat nest pas limit lolien. La filire nuclaire, qui prsente elle aussi des investissements trs levs, est confronte la mme problmatique. Lutilisation du dispositif de Contract For 6 Differences pour llectronuclaire au Royaume-Uni lillustre. Mme le modle daffaires des CCG, ne senvisage aujourdhui rarement sans un minimum de revenus garantis : appel doffres pour la centrale au gaz de Landivisiau en Bretagne (Direct Energie - 2012), accord sur un revenu de scurisation du rseau pour la centrale dIrsching en Bavire (E.ON - 2013), appel doffres Turbine Gaz Vapeur en Belgique (2012-2013)
Dautres facteurs, comme latteinte dobjectif environnementaux, sociaux et conomiques pour la collectivit, peuvent ncessiter des adaptations 6 Prime ex-post afin de garantir un prix de vente minimum. 5 /38
La mise en place dun mcanisme de capacit pourrait corriger en partie cette situation. Mais il est possible qu latteinte de la comptitivit par lolien, les markets-designs et les pratiques de march soient radicalement diffrents.
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2 Contexte et objectifs de ltude

2.1 Contexte de ltude
Les schmas de financement des nergies renouvelables sont un lment clef de leur dveloppement dont elles dterminent en grande partie le rythme et le cot. Historiquement, la France, et dautres pays europens comme lAllemagne et lEspagne, ont opt pour un schma de tarifs dobligation dachat (FiT). Ce mcanisme garantit un revenu fonction uniquement de lnergie produite sur une dure dtermine (ex : 15 ans pour lolien). Le schma de financement fait rgulirement lobjet de rflexions quant son volution. Un des axes au cur des rflexions actuelles est la convergence du financement des filires les plus matures, dont 7 lolien onshore, vers lintgration march. Le livre vert de la Commission Europenne y fait cho dans ses conclusions : Divers dfis n'avaient pas t abords l'poque du paquet nergie et climat de 2009 [] l'impact d'un grand nombre de mcanismes de soutien nationaux diffrents pour les nergies renouvelables sur l'intgration du march a t sous-estim. Lapparition de prix ngatifs en France, qui mme si elle reste exceptionnelle (de lordre de la dizaine dheures en 2012/2013) est perue par des acteurs de march comme un symptme de premiers impacts des nergies renouvelables sur les marchs. La mise en place de mcanismes de financement sappuyant les marchs est par ailleurs devenue une ralit dans dautres pays europens comme en Allemagne o les producteurs disposent depuis le 1er janvier 2012 dune option de valorisation au march majore dune prime calcule ex-post souligne le fait quil sagit dun thme dactualit.
2.2
Objectif de ltude
Cette tude a pour objectif de prsenter les diffrents schmas de financement de lolien et de les analyser au regard de deux critres au cur des argumentations sur lintgration march du dveloppement olien : les distorsions du march loptimisation de la production olienne par rapport aux signaux marchs
Compte tenu de son importance pour la matrise des cots, un troisime critre est intgr cette tude. Il sagit de limpact sur le cot de financement de la convergence march. Lobjectif de cette tude est danalyser les enjeux de la convergence du financement de loli en vers les mcanismes march au regard de ces trois critres et didentifier des alternatives.
2.3
Primtre de ltude
Cette tude vise analyser les enjeux de la convergence du financement de lolien vers lintgration march sous un horizon court terme : 2015. Elle intgre par ailleurs des perspectives sur un horizon
Un cadre pour les politiques en matire de climat et dnergie lhorizon 2030 27/03/2013 7 /38
plus long terme : 2020 2030. Au-del, les scnarios de trs long terme incluant une prdominance 8 des productions renouvelables ne sont pas analyss . Le primtre gographique de ltude est la France. En consquence limpact du dveloppement des renouvelables ltranger ou la convergence vers le Target Model de la Commission Europenne pour les marchs de llectricit europens ne sont pas dtaills. Comme dtaill dans le point prcdent, ltude se penche spcifiquement sur trois critres : les distorsions du march, loptimisation de la production olienne par rapport aux signaux marchs et limpact sur le cot de financement de la convergence march.
2.4
Note sur ltude FEE / E-CUBE Fvrier 2013
FEE/E-CUBE ont publi une tude en fvrier 2013 sur La valeur et les cots de lolien sur le systme lectrique franais . Cette tude visait dresser un bilan macro-conomique de lolien sur le systme lectrique. Elle se positionnait au dessus du mcanisme de financement de lolien, de lefficacit du march ou des interactions entre acteurs. Des thmes qui sont abords dans ltude actuelle. Cette tude estimait 52 /MWh la valeur de lolien en 2011. Cette valeur tait principalement porte par la substitution de la production olienne lutilisation de combustibles fossiles (i.e. le systme lectrique franais consomme moins de gaz, charbon et fioul). Dans ce contexte le bilan de lolien en 2011 tait denviron -35 /MWh, c'est--dire la diffrence entre le tarif dobligation dachat et cette valeur. Sur les scnarios de prix des combustibles utiliss9, ltude prvoyait latteinte de lquilibre horizon 2025. Cela tait en partie d la contribution de lolien la gestion des pics de consommation. Ltude estimait que cette contribution capacitaire reprsentera entre 5 et 10 /MWh horizon 2025. Ltude est disponible publiquement sur le site de FEE et peut tre consulte pour plus de dtail sur les analyses et rsultats.
3 Schmas de financement
3.1 Prsentation des schmas de financement
Lobjectif dun schma de financement est de soutenir le dveloppement de la filire olienne qui ne peut pas tre assur par le march seul. Un ensemble de caractristiques complexes dfinissent un schma de financement : La structure de la rmunration : FiT, Prime ex-post complmentaire de la vente dnergie sur les marchs, Prime ex-ante bonifiant la vente dnergie sur les marchs Le format de la rmunration : Energie (/MWh), Capacit installe (/kW/an), Autres (ex : crdit dimpt, prime linvestissement, prt taux zro ). De manire gnrale le passage
Ces scnarios de trs long terme (ex : 2050) intgre des problmatiques de rupture sur la gestion des nergies renouvelables comme par exemple le dveloppement massif du stockage de lnergie ou le power-to-gas 9 Scnarios repris sur ltude UFE Electricit 2030, quels choix pour la France 8 /38
dune rmunration en /MWh une prime en /kW limite ou supprime lincitation maximiser la production et donc la valeur pour le rseau. La mthode pour fixer le niveau de la prime / FiT : Rgule (la prime est fixe par le gouvernement / rgulateur), Appel doffres (le montant est fix lors de lorganisation dun appel doffre comptitif), Quotas et march de certificats verts (la prime est fixe par un march) La dure du financement (15 ans aujourdhui) Dautres caractristiques spcifiques : Contraintes ou objectifs de production (ex : crter la production pendant les priodes de prix ngatif), Primtre de responsabilit (ex : carts, prvisions), option dachat de lnergie aprs la fin du financement, rquilibrage de la prime par rapport aux conditions de vent (pour viter les phnomnes rentes)
3.1.1
Zoom sur une mthode pour fixer le niveau de la prime : Appels doffres
On peut citer titre dexemple les appels doffres photovoltaque ou lappel doffres lanc par la CRE en 2011 pour un Cycle Combin Gaz. Lobjet de lappel doffres peut tre le montant du FiT, le prix seuil dans un schma prim e ex-post, ou la prime ex-ante. Ce schma de financement ne conditionne donc pas en lui-mme les risques pesant sur la rmunration du producteur. Sa principale diffrence par rapport aux trois premiers schmas dcrits ici (FiT, prime ex-post, prime ex-ante) est quil permet un contrle du volume la place de la rmunration. A noter que comme pour les quotas, ce schma garantit que les objectifs de volume ne seront pas dpasss, mais pas quils seront atteints. Lappel doffres permet de matriser plus finement la trajectoire en fixant un maximum. Il nassure cependant pas son respect absolu (ex : olien offshore). Par ailleurs, mme si cest fonction de ses paramtres, lappel doffres favorise plutt les grands acteurs. 3.1.2 Zoom sur diffrents schmas de financement
On peut imaginer de multiples schmas de financement issus des diffrentes combinaisons possibles. Nous retiendrons ci-dessous quatre grands modles reprsentatifs de lensemble des possibles.
Feed-in-Tariff (FiT) 1
La production est achete en totalit par un acheteur unique qui la rmunre un prix rgul (ex : 85 /MWh) Cet acheteur unique vend lnergie sur le march et assure lquilibrage
Prime ex-post
Schmas de financement
Les producteurs oliens vendent leur nergie sur le march et assurent lquilibrage. Ils supportent le risque dquilibrage Un prime est calcule ex-post comme diffrence entre le prix cible et le prix march constat. Elle vient bonifier les revenus du producteur
Quotas (certificats verts) 4

Les producteurs oliens vendent leur nergie sur le march et assurent lquilibrage. Les producteurs supportent le risque de prix de march dans sa totalit Les producteurs vendent des certificats verts sur un march ddi. Ce march est cr par des quotas de certificats verts pesant gnralement sur les fournisseurs dlectricit
Prime ex-ante
Les producteurs oliens vendent leur nergie sur le march et assurent lquilibrage. Les producteurs supportent le risque de prix de march dans sa totalit Une prime fixe calcule ex-ante vient bonifier ces revenus
Figure 1
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Au-del de ces cinq grands schmas, des zooms spcifiques sur le format de la rmunration (/MWh, /kW/an) seront raliss dans les chapitres distorsions du march et optimisation de la production olienne par rapport aux signaux march . Enfin limpact de la dure du financement sera abord dans le chapitre sur les cots de financement . Feed-in-Tariff (FiT ou tarif dobligation dachat)
3.1.2.1
Il sagit de lactuel schma de financement de lolien en France. Dans ce mcanisme de financement, la production olienne est achete en totalit par un acheteur unique qui la rmunre un prix quasi-constant10 (ex : 85 /MWh) sur la dure du contrat (15 ans pour lolien). Ce tarif dachat est arrt aprs avis du Conseil Suprieur de lEnergie et de la Commission de Rgulation de lEnergie. Lacheteur unique (EDF) est compens par la CDC (Caisse des dpts et consignations) de lcart entre la valeur march de llectricit et le tarif. Le financement de cette compensation est intgr une taxe sur la consommation dlectricit, la CSPE. Dans ce schma de financement, le cot marginal de la production olienne est fix, mais le volume nest pas directement contrl. Il peut ltre de manire indirecte au travers dajustements du tarif la hausse ou la baisse engags rgulirement en fonction du rythme de dveloppement de lolien. Aujourdhui, il nexiste pas de rvision automatique de ce tarif. La structure et le format de la rmunration est simple : un tarif fixe en /MWh. Ce schma peut intgrer plusieurs volutions marginales afin de sinscrire dans une premire convergence march. Ces volutions sont prsentes en synthses et dtailles dans le chapitre Analyse dimpact sur trois critres conomiques clefs
3.1.2.2
Prime ex-post (Contract-For-Differences)
Ce type de schma existe en Allemagne depuis le 1er janvier 2012 (EEG 2012 33g), ou au RoyaumeUnis (Contract-for-Differences). Dans ce mcanisme de financement, les producteurs oliens doivent vendre leur nergie sur le march de gros11 et assurer lquilibrage de leur production. Une prime est calcule a posteriori pour compenser la diffrence entre un prix cible, ou strike price, et un prix march de rfrence12. Ce prix cible est suprieur au niveau du FiT afin de compenser les nouvelles tches de commercialisation et dquilibrage. Le prix march de rfrence reflte quant lui la performance moyenne de commercialisation de llectricit par les producteurs. En consquence, dans ce schma de financement le producteur olien nest pas expos un risque sur le niveau des prix march, mais un risque sur sa performance commerciale par rapport la moyenne des autres producteurs et ladquation de sa courbe de production par rapport aux besoins du march (qui en thorie sont reflts dans les prix). Si la structure de la rmunration change par rapport au FiT, le contrle du couple volume/rmunration (rmunration fixe) et le format (/MWh) est identique.
10
Ce prix peut tre modul par une indexation (ex : correction de linflation) et est en France rduit durant les cinq dernires annes. Cette rduction vise corriger en partie le diffrentiel de revenus entre les actifs les plus performants et les moins performants (ex : bonnes conditions de vent). 11 March nergie puis capacit la mise en place du mcanisme 12 A noter que si le prix march est suprieur au prix cible, lexploitant olien rev erse la diffrence. 10 /38
3.1.2.3
Prime ex-ante
Ce type de schma existait en Espagne comme choix alternatif au FiT. Lexploitant pouvait cependant choisir nimporte quel moment de passer dun choix lautre. Il a t suspendu dbut 2012 tout comme le FiT. Dans ce mcanisme de financement, une prime en /MWh est fixe ex-ante. Le producteur olien vend son nergie sur le march. La prime vient bonifier ses revenus. Dans ce schma le producteur olien est expos un risque marchand sur lensemble de la part march. Dans la situation actuelle, cela correspond un risque sur ~50% des revenus. Le dispositif peut tre adapt, ce fut le cas en Espagne, pour ajouter des seuils plafond et plancher sur le revenu du producteur. Cette adaptation a pour consquence une limitation des risques. Le contrle du couple volume/rmunration (rmunration fixe) et le format (/MWh) est identique au FiT. 3.1.2.4 Quotas (certificats verts)
Il sagit du cas Sudois avec un mcanisme de quotas dans lequel le producteur EnR valorise sur les marchs la fois la valeur physique de llectricit sur le march de llectricit comme nimport e quel autre producteur et la valeur verte sur le march des certificats verts organis par SKM Svensk KraftMkling. Le march des certificats verts est cr par des quotas de certificats verts pesant gnralement sur les fournisseurs dlectricit. Le prix du certificat vert est limit la hausse par la pnalit de non respect des quotas. Dans ce schma, le producteur olien doit commercialiser son lectricit et ses certificats verts. En consquence, un risque marchand pse sur la totalit de sa rmunration. Contrairement aux schmas prcdents, le mcanisme permet un contrle du volume, mais pas de la rmunration, ni de la dpense publique (induite par lobligation de respecter des quotas).
3.2
3.2.1
Critres danalyse de lefficacit dun schma de financement

Prsentation des critres
Un mcanisme de financement vise poursuivre deux objectifs : le dveloppement dune filire et la matrise des cots pour la collectivit. On peut identifier sept critres structurant lefficacit dun schma de financement par rapport ces objectifs : Respect des objectifs de volume : Capacit du schma de financement contrler le rythme de dveloppement de la filire, et respecter les objectifs 3x20 ; Structuration de la filire industrielle : Capacit du schma stimuler la concurrence dans la filire olienne et permettre le dveloppement des grands acteurs (dj prsents sur la production classique) comme des petits. De fait, le mcanisme de financement peut aussi structurer limpact sur lemploi et la capacit exporter ; Matrise des distorsions du march : Capacit du schma limiter les impacts du dveloppement olien sur le march de llectricit, en particulier sur les risques et lefficacit du march ; Optimisation de la production olienne par rapport au march : Capacit du schma de financement transmettre les signaux conomiques doptimisation de la production olienne par rapport aux cots march ; Cot de financement de lolien : Impact du schma de financement sur les cots de financement de lolien qui sont de premier ordre dans lconomie de cet actif . 11 /38
Matrise de la dpense publique : Il sagit de limpact sur la CSPE, son volume et sa variabilit ; Matrise de lapparition de rentes : Il sagit dviter que des acteurs privs de la chaine de valeur olien bnficient de rentes du fait dun positionnement particulirement favorable (beaucoup de vent) ou dun retournement des conditions de march. Analyse sur les critres
3.2.2
Lanalyse des mcanismes de financement au regard de ces cri tres est ralise pour une mme trajectoire de dveloppement de lolien, c'est--dire latteinte des objectifs 3x20. Une remise en cause des 3x20 modifierait fondamentalement les objectifs du schma de financement et donc cette analyse.
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Lgende :
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Notation maximale Notation minimale : critre potentiellement liminatoire
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FiT
Trajectoire matrise indirectement avec des rvisions du niveau du FiT Schma simple prsentant peu de barrires lentre Pas de contrle, mais distorsions trs secondaires date Potentiel faible non exploit date Risques limits et donc cots de financement faibles Subvention prvisible pour un scnario prix march Revenus des producteur olien fixs et connus
FiT avec volutions*

Semblable au FiT Semblable au FiT avec la complexit dquilibrage Distorsions limites : prix ngatifs supprims Incitations spcifiques doptimisation par rapport au march Risques lgrement suprieurs au FiT, mais limits Semblable au FiT Semblable au FiT
Prime expost
Semblable au FiT
Commercialisation et quilibrage sont une barrire lentre pour les petits acteurs
Sans mesure spcifique, semblable au FiT
Incitation activer le potentiel doptimisation par rapport au march
Risques lgrement suprieurs au FiT, mais limits
Semblable au FiT
Semblable au FiT
Prime exante
Atteinte des objectifs dpendant du march lectricit
Complexit en plus de la prime ex-post : Gestion risques sur scnarios nergie long terme
Matrise partielle des distorsions
Risques levs : explosion des cots voire absence de financement
Subvention connue
Revenus producteur dpendant des marchs
Quotas (certificats verts)
Limite les surplus, mais seule une pnalit1) leve garantit la trajectoire
Semblable prime ex-ante
Matrise partielle des distorsions
Risques levs : explosion des cots voire absence de financement
La subvention est fixe par le march : elle peut exploser compte tenu des risques
En thorie le march des certificats verts quilibre les prix de llectricit
*En intgrant les proposition dvolution sur la base du FiT prsentes dans cette tude 1) Pnalit de non atteinte du quota pour les fournisseurs Source: Analyse E-CUBE Strategy Consultants
Figure 2
Concernant les deux premiers critres prsents dans le tableau ci-dessus, les rsultats prsents sont de premiers lments danalyse gnraux. Ltude se concentre sur les trois critres les plus quantifiables : Matrise des distorsions du march, Optimisation de la production olienne par rapport au march, Cot de financement de lolien. Les deux derniers critres (Matrise de la dpense publique, matrise de lapparition de rentes) sont abords comme question connexe aux cots de financement dans le dernier chapitre.
4 Analyse dimpact sur trois critres conomiques clefs

4.1 Critres tudis
M a
Fi
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fin
la
re nt
es
12 /38
Cette tude ce penche sur trois critres au cur des argumentations sur lintgration march du dveloppement olien : Les distorsions du march : Dans le cadre de financement actuel, le dveloppement de la production olienne nest pas conditionne par des signaux marchs, mais par la politique du gouvernement qui dfinit le niveau du FiT. Ce dveloppement parallle porte des risques de perturbation du march. Il rduit la taille de march pour les autres actifs conventionnels, mais cest lobjectif mme de la politique de dveloppement de lolien que de favoriser cette technologie. Cependant le dveloppement de lolien peut faire peser des risques additionnels sur les modles daffaires des actifs relevant du domaine comptitif et limiter lefficacit du march. Cette premire partie vise estimer lampleur des distorsions du march dues lolien. Optimisation de la production olienne par rapport aux signaux marchs : La rmunration de lnergie olienne est fixe dans le temps, hors les prix de march varient selon les heures de la journe et les saisons. Par ailleurs, les actifs de production sur le march doivent aussi limiter leurs carts par rapport leurs prvisions et participer lquilibrage du systme lectrique. Une intgration au march serait une incitation agir sur les diffrents leviers de la production olienne. Lolien ayant un contrle limit de sa production, elle est dite fatale , ses leviers sont limits par rapport aux actifs classiques des actions spcifiques comme le positionnement des maintenances ou la localisation du parc. Cette deuxime partie vise estimer le potentiel doptimisation de la production olienne par rapport des signaux march. Compte tenu de son importance pour la matrise des cots, un troisime critre est intgr cette tude. Il sagit de limpact sur le cot de financement de la convergence march.
4.2
Distorsion du march
En Europe, la libralisation des marchs de llectricit a t engage depuis la fin des annes 1990 (Directive 96/92/CE). Cette libralisation a conduit au cours des annes 2000 une transition vers des mcanismes de march pour les changes dits de gros . Ce march de gros sest structur en France sur un schma dit pur-nergie , c'est--dire portant exclusivement sur lchange dnergie (MWh) : spot day-ahead, spot intraday, futures Cest ce march de gros qui valorise les centrales de production dlectricit. Dans ce cadre, un producteur ralisant un investissement dans une centrale doit traditionnellement faire face deux problmatiques : Des risques tout au long de la dure de vie, particulirement longue (20-25 ans voire plus), des centrales : forme et volume de la demande, dcisions dinvestissement des autres acteurs, prix des combustibles, ruptures technologiques, rupture de market design. Ces risques font partie intgrante de lactivit des producteurs dlectricit qui lintgrent dans leur modle daffaires. Les pertes dun acteur lies la ralisation dun risque dfavorable ne sont pas a priori une anomalie conomique Des inefficiences de march : inefficiences structurelles, pouvoirs de march des acteurs, liquidit de laval (march de dtail). Au premier ordre, ces inefficiences ne modifient pas le cot pour la collectivit du systme lectrique, mais entrainent une mauvaise rpartition de la valeur entre les acteurs. Cependant, cette mauvaise rpartition de valeur entre les acteurs peut conduire envoyer de mauvais signaux conomiques et en consquence dgrader la capacit du systme atteindre loptimum pour la collectivit
Depuis deux ans ces difficults de valorisation des actifs de production sur le march de llectricit sillustrent trs concrtement : abandons de projets dinvestissement (E.ON pour le CCG Hornaing fin 2012), mises sous cocon (Centrale Cycofos de GDF SUEZ dbut 2013), procdures de sauvegarde (CCG de Pont sur Sambre).
13 /38
Dans ce contexte, ce chapitre a pour objectif lestimation de limpact de lolien franais court et long terme sur les inefficiences et les risques du march de gros de llectricit. 4.2.1 Risques March
La prise de risque sur des investissements de long terme fait partie intgrante de lactivit des producteurs dlectricit. Lolien peut constituer une distorsion du march sil modifie significativement les risques pris par les acteurs du march et que la cause de cette modification nest pas une rupture technologique ou une volution des prix des nergies, mais une politique publique de dveloppement dune filire. Par dfinition, un risque repose sur une imprvisibilit. Ainsi pour constituer un risque supplmentaire sur les marchs de lnergie, la politique de dveloppement de la filire olienne doit tre imprvisible sur les chelles de temps des investissements dans les centrales de production. Historiquement, le pas de temps des politiques publiques de dveloppement des renouvelables est de lordre de 5 10 ans : Premier tarif de rachat olien mis place en 2002, Paquet Energie-Climat et Grenelle I en 2008, S3REnR en 2012, objectifs du grenelle fixs 2020 ... Sur lchelle de temps des investissements dans des centrales de production, 20-25 ans voire beaucoup plus dans le cas du nuclaire, cela peut en effet tre vu comme un risque politique supplmentaire. Ce chapitre sattache relativiser lampleur de ce risque par rapport aux autres risques classiques pris par les producteurs dlectricit. Vu dun producteur, lolien peut faire peser une incertitude sur le volume et la forme de la demande si le rythme de dveloppement de lolien est incertain. Dans tous les cas, les risques lis la politique de dveloppement de lolien peu vent tre matriss si cette dernire est stable et prvisible. 4.2.1.1 Risques sur le volume de la demande
Vu dun actif de production, par exemple une centrale au gaz, plusieurs risques volumes sont quivalents : Stagnation ou rduction de la consommation Dgradation du solde exportateur Variation des prix des combustibles & comptitivit relative des nergies Evolution et efficacit du parc nuclaire Dcisions dinvestissement des acteurs dans une centrale conventionnelle mieux positionne dans le Merit-Order Politique de dveloppement de lolien
Tous ces risques induisent un mme Merit Order Effect. Pour une centrale au gaz.
14 /38
MERIT ORDER EFFECT :1 REDUCTION DE LA CONSOMMATION ou DEGRADATION DU SOLDE EXPORTATEUR

/MWh
MERIT ORDER EFFECT :2 VARIATION DES PRIX DES COMBUSTIBLES & COMPTITIVIT RELATIVE DES NERGIES
/MWh
1
Charbon CCG Nuclaire
Pointe
Pointe
2
Baisse du prix Hydro1) Consommation Baisse du prix Hydro1) Charbon Nuclaire CCG
GW
Consommation
GW
MERIT ORDER EFFECT : 3 EVOLUTION ET EFFICACIT DU PARC NUCLAIRE & INVESTISSEMENT DES ACTEURS
MERIT ORDER EFFECT :4 POLITIQUE DE DVELOPPEMENT DE LOLIEN
/MWh
Pointe
/MWh
Pointe
Baisse du prix
3
Consommation
Baisse du prix Hydro1) & Eolien
GW
Consommation
GW
Note : Pour des raisons de lisibilit, les graphiques ne sont pas lchelle 1) Hydrolectrique fil de leau Source: Analyse E-CUBE Strategy Consultants
Figure 3 Stagnation ou rduction de la consommation Pour la consommation, si lon compare les estimations de la consommation 2012 ralises en 2007 par RTE dans son Bilan prvisionnel et la consommation effectivement ralise en 201213, lcart est de -17,3 TWh. Cet cart, relativement important pour des prvisions sur un horizon aussi court (5 ans), sexplique par la crise conomique : lcart cet horizon entre les scnarios rfrence et consommation forte/haute de RTE est de lordre de 15 TWh (12,3 TWh dans le BP 2012). A plus long terme, horizon 2030, lcart entre les scnarios consommation forte et croissance faible de RTE slve 103 TWh (Bilan prvisionnel 2012). Dgradation du solde exportateur Le solde exportateur peut lui aussi tre complexe estimer. En 2007 RTE prvoyait 67,4 TWh pour 2012 pour ce solde qui stablit 45,3 TWh soit -22,1 TWh. Plusieurs facteurs peuvent expliquer cette variation : limpact de la crise conomique, la comptitivit relative des parcs de production dlectricit (en particulier du charbon) et les programmes de dveloppement des nergies renouvelables dans les pays voisins de la France. On peut en particulier noter que les prix de llectricit de base en Allemagne sont descendus en 2012 en dessous du prix de lARENH (Accs Rgul l'Electricit Nuclaire Historique) qui reflte le cot de production nuclaire. Cette baisse des prix est lie la situation de surcapacit dont les causes sont semblables la situation franaise. A noter que les prvisions RTE nont pas vocation offrir une garantie aux acteurs privs. RTE les publie titre dinformation. Ces prvisions sont cependant un bon reflet de ltat de lart et de la prcision des prvisions ralises par les autres acteurs du systme lectrique.
13
Consommation intrieure corriges des alas mtorologiques 15 /38
Variation des prix des combustibles & comptitivit relative des nergies La variation des prix des combustibles fossiles peut aussi impacter trs fortement la rentabilit des actifs. Avec le dveloppement des gaz de schistes aux Etats-Unis, qui a indirectement conduit rduire les prix du charbon en Europe, et la chute des prix de la tonne de CO 2 autour de 5 /tCO2, lcart entre le Clean Spark Spread (indicateur de la comptitivit dune centrale au gaz) et le Clean Dark Spread (indicateur de la comptitivit dune centrale au charbon) sest considrablement creus en faveur du charbon depuis 2011 pour atteindre 20 /MWh fin 2012. Cela a conduit repositionner 6,9 GW de charbon en dessous des CCG gaz dans le Merit-Order. On peut estimer cet impact ~7 14 TWh en 2012 sur la production des CCG franaise.
CLEAN SPARK SPREAD ET CLEAN DARK SPREAD [/MWh] Spreads
CLEAN DARK SPREAD (charbon)
CLEAN SPARK SPREAD (gaz)
Source: CRE
Figure 4 Evolution et efficacit du parc nuclaire Compte tenu de limportance du parc nuclaire franais, lefficacit du parc a un impact de premier ordre sur les marchs. On peut en particulier citer le kd , un coefficient qui reflte la disponibilit du parc nuclaire. Entre 2007 et 2012 kd est descendu 78% avant datteindre 80% en 2012. Lcart entre ces kd reprsente ~10 TWh de production de base15. Lvolution du parc nuclaire reprsente ~12-13 TWh pour la mise en service de lEPR Flamanville (1,6 GW) ou inversement larrt de la centrale de Fessenheim (1,8 GW). Lensemble des incertitudes prsentes ici sont trs secondaires par rapport aux incertitudes sur politique nuclaire. Pour un scnario 50% de nuclaire en 2025, on peut estimer une rduction de la production nuclaire de 125 TWh. La ralisation, ou non, de ce scnario conditionnera fondamentalement lconomie du systme lectrique franais. Dcisions dinvestissement des acteurs dans une centrale conventionnelle mieux positionne dans le Merit-Order Au total, entre le 1 Janvier 2007 et le 1 Janvier 2012, hors olien, la puissance installe a augment de 5 GW dont 3,4 GW de cycles combins gaz. Cette augmentation est lie aux dcisions
er er
14
Modlisation Merit Order production de la rponse la demande - Hors prise en compte des interconnexions 15 Pour un parc de 63,1 GW avec un ku (coefficient dutilisation) de 92% soit la moyenne du ku pendant les annes 2000 16 /38
dinvestissement des acteurs privs sur la base de leurs scnarios dquilibre offre demande, de prix des combustibles cette date. Parmi ces 5 GW, 2,2 GW taient dj acquis selon le BP RTE 2007 (projets quasi-certains). On peut estimer lcart entre les projets acquis et le ralis 2,8 GW soit environ 10 TWh16. Linvestissement dans le CCG de Landivisiau par Direct Energie dans le cadre dun appel doffres spcifique li une politique de scurisation du systme lectrique est de lordre de 2 TWh Politique de dveloppement de lolien Enfin, en considrant une imprvisibilit totale du dveloppement de lolien, cest la totalit de la production actuelle qui reprsente le volume du risque : 14,9 TWh en 2012. Cependant, RTE publiait dans son Bilan Prvisionnel 2007 loffre acquise en olien (c'est--dire les projets raliss ou en cours). Cette offre acquise tait de 8 TWh soit un cart de 6,9 TWh par rapport au ralis. Enfin en intgrant la prvision de production olienne de la trajectoire probable du Bilan Prvisionnel RTE 2007 (14 TWh), lcart par rapport au ralis nest plus que de 0,9 TWh. A horizon 2030 ce volume pourrait atteindre 58,2 TWh (scnario mdian RTE BP 2013) voire 77,5 TWh (scnario Nouveau Mix RTE BP 2013).
CONTRIBUTION DES DIFFERENTS RISQUES A LA SURCAPACITE VUE DUNE CENTRALE CCG EN 2012 [TWh] 0 TWh
-17,3 22,1
Spcifique une centrale CCG (CDS>CSS) 7,0
Li : la crise conomique, la forte amlioration de la comptitivit du charbon, le dveloppement des EnR Stagnation ou rduction de la consommation Dgradation du solde exportateur
Amlioration du kd 10,0
Min : Ecart entre le ralis et Max : Ecart prvu dans le entre le ralis scnario et lacquis Ecart entre le probable du du BP RTE ralis et BP RTE 2007 2007 lacquis du BP RTE 2007 10,0 6,0 0,9 -73,3 9,5% 1,4%
Comptitivit relative des nergies
Evolution et efficacit du parc nuclaire
Investissement des acteurs
Politique de dveloppement de lolien
Total
RISQUES HORS EOLIEN

Source: Analyse E-CUBE Strategy Consultants
Figure 5
En rsum, en 2012, on peut estimer 2% et 10% le poids de la politique de dveloppement de lolien dans la ralisation du risque de surcapacit vue dune centrale CCG. Evidement, ce risque de surcapacit pourrait sinverser. En particulier, la vague de fermeture/mise sous cocon de centrales et surtout le scnario 50% de nuclaire pourrait horizon 2020 gnrer de forts besoins dinvestissement dans des actifs de production. Lanalyse de la corrlation entre les prix et le taux de charge du parc olien confirme que la production olienne commence avoir un impact sur la formation des prix et donc sur lconomie des centrales. Les graphiques ci-dessous prsentent lcart de prix de llectricit par rapport sa moyenne en fonction dun unique paramtre : la production olienne. On peut constater une corrlation entre un cart ngatif et une forte production olienne. Lanalyse a t ralise de manire distincte entre t et hiver pour viter de reflter la corrlation saisonnire mais fortuite entre les prix de llectricit qui sont plus hauts en hiver et la production olienne qui est plus importante elle aussi en hiver. En conclusion ces graphiques sont une traduction empirique du Merit Order Effect olien .
16
Pour des projets de Semi-base 17 /38
CORRELATION ENTRE LA CHARGE DE LEOLIEN ET LES NIVEAUX DE PRIX MARCHES [%] Ecart de prix par rapport la moyenne 40%
30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40%
Ecart de prix par rapport la moyenne 40%

30% 20% 10% 0% -10% -20% -30%
Taux de charge 0% 10%20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% de lolien Mois dhiver (Novembre Mars)
-40%
Taux de charge 0% 10%20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% de lolien Mois dt (Avril Octobre)
Source: RTE, EpexSpot, Analyse E-CUBE Strategy Consultants
Figure 6
4.2.1.2
Risques sur la forme de la demande
Au-del du risque volume, lolien peut modifier la forme de la demande vu des autres actifs de production. Lolien est une base statistique, son dveloppement rduit donc la demande de base. Cet impact, de type Merit Order Effect est trait dans le paragraphe prcdent. Lolien peut aussi introduire une nouvelle variabilit qui modifie les besoins de flexibilit. Lanalyse de la variabilit de la production olienne et de la consommation sur lanne 2012 montre que lolien peut tre lgrement plus variable que la consommation.
DENSITE DE LA DERIVEE DE LA CONSOMMATION ET DE LEOLIEN [% de la Pmax respective/h] % dheures avec une drive ce niveau
30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 16% 18% 20% 22% 24% 26% 28% 30%
Consommation Eolien
Notes : La drive maximale de la consommation sur 2012 tait de +11,4 GW/h La drive maximale de lolien sur 2012 tait de -1000 GW/h
Drive de la consommation et de lolien [% de la Pmax respective/h]

Source: RTE, Analyses E-CUBE Strategy Consultants
Figure 7 Cependant compte tenu du rapport entre les volumes de production olien et les volumes de consommation (14,9 TWh contre 482,9 TWh en 2012 soit 3 %), limpact de cette variabilit sur le business plan des producteurs classiques est ngligeable aujourdhui. Dans tous les cas, lanalyse des surcouts dune variabilit non prvue montre quil sagit dun enjeu qui reste secondaire, moins de 5%, par rapport au prix de lnergie (~40-45 /MWh) ou de lnergie olienne (~80-85 /MWh). Cette analyse sappuie sur la modlisation des cots supplmentaires de cyclage (cot de dmarrage) pour diffrentes centrales fossiles afin de lisser la production olienne.
18 /38
SURCOUTS DE DEMARRAGE POUR LISSER LA PRODUCTION EOLIENNE1) [/MWholien]2) 2,7
1,4 100% de Cold Starts 1,0

1,1
100% de Hot Starts

0,4 0,4
CCG (Cycle Combin Gaz) 400 MW
Turbine Gaz (Arodrive) 50 MW
Centrale Charbon (souscritique) 600 MW
1) Production olienne 2012 (donnes RTE) lisse sa Pmax. Seuls les cots de dmarrage (hors rduction du rendement et augmentation du risque dincident sont considrs) 2) Une autre analyse ralise par GE estime les cots de cyclage supplmentaires pour accueillir la production renouvelable entre 0,06 $/MWh et 2 $/MWh (Analysis of Cycling Costs in Western Wind and Solar Integration Study Mars 2012) Source: NREL, Intertek APTECH, Analyse E-CUBE Strategy Consultants
Figure 8 4.2.2 Inefficiences de march
Le march de gros de llectricit est encore jeune dun point de vue conomique (~10 ans de maturit) et est confront un ensemble de contraintes pesant sur son efficacit. Par ailleurs, la formation des prix en France est trs influence par lchelle europenne. Ainsi les politiques nergtiques des voisins ont un impact sur les prix en France. 4.2.2.1 Inefficiences structurelle
Premirement, lefficacit structurelle du march pur-nergie est remise en question. Cela se traduit par la vague actuelle de mise en place de mcanismes de capacit en Europe laquelle la France nchappe pas (mise en place du mcanisme de capacit prvu dans la loi NOME horizon 2016). Ces mcanismes de capacit visent introduire une rmunration de la disponibilit (/kW/an) dun actif de production. Llectricit ne pouvant se stocker17, le systme doit conserver une marge de scurit pour viter les black-out. Hors, par dfinition, les centrales constituant cette marge de scurit ne seront 18 quexceptionnellement utilises et ne produiront peu ou pas dnergie. Le march pur-nergie est donc jug peu adapt leur rmunration19 et cest une des justifications de la mise en place des mcanismes de capacits. Cette inefficience structurelle est dautant plus marque que la marge de scurit est importante, ce qui est le cas aujourdhui puisque RTE estime en 2014 5,8 GW la marge au-del du ncessaire pour respecter le critre de dfaillance. En effet, en situation de marge importante, le march pur nergie va conduire une rduction globale de la rmunration des actifs (merit-order effect) : des centrales de base cot marginal faible couvrent la pointe, et les centrales de pointe ne sont plus utilises. Autrement dit, non seulement plus de centrales doivent se partager un mme gteau, mais le gteau se rduit. A partir des donnes de rsilience Epexspot 2012 du march spot, on peut
17
Le stockage dlectricit doit sappuyer sur des supports nergtiques comme lnergie chimique ou lnergie cintique. Au-del des stations de pompage turbinage, il reste aujourdhui marginalement dvelopp du fait de son cot conomique gnralement trs suprieur au cot de production moyen 18 Critre de dfaillance de RTE : 3h desprance par an, soit ~1 jour tous les 10 ans 19 Thoriquement, les rserves systmes gres par loprateur du rseau de transport (RTE) auraient pu rmunrer ces actifs. Cependant, en pratique ces rmunrations ne suffisent pas. 19 /38
estimer la rduction de lenveloppe globale de rmunration des actifs de production lie 20 lintroduction d1 GW supplmentaire entre ~2% et ~4%. Loutil de modlisation E-CUBE des prix marchs partir de la modlisation du parc de production franais, estime en 2015 une rduction des prix marchs de 1,1% pour 1 GW supplmentaire dolien (soit environ 220 MW de production moyenne sur lanne : les rsultats sont cohrents avec les donnes empiriques de rsilience). En conclusion, comme dcrit dans le paragraphe sur les risques , lolien contribue de manire secondaire la surcapacit. La surcapacit, quelle quen soit sa cause, dgrade lefficacit dun market design dj fragile. La vague de mise en place de mcanismes de capacit dans les annes 2000 aux Etats-Unis visait rpondre cette problmatique, alors mme que le dveloppement des EnR tait marginal. Pour la France, les retours dexprience horizon 2020 permettront destimer la capacit de ces nouveaux mcanismes de capacit corriger ces inefficiences. 4.2.2.2 Pouvoirs de march des acteurs et liquidit de laval
Deuximement, le march de gros de llectricit peut tre pnalis par un ensemble de facteurs li lefficacit de la concurrence : Les volumes transitant par les marchs restent faibles. En situation pr-ARENH (2010), ils reprsentaient ~180 TWh sur 549 TWh de demande dont ~70 TWh lexport et ~35 TWh de pertes. Ces volumes font de plus lobjet plus de 85% de transaction OTC ( Over-TheCounter) c'est--dire en dehors des bourses (EEX, EPEXSPOT)21. Avec la mise en place de lAccs Rgul lElectricit Nuclaire Historique (ARENH), un change dnergie rgul hors march visant stimuler la concurrence laval, les marchs ont enregistr une baisse de presque 20% de leurs volumes changs (entre 2010 et 2012)22.
COMPARAISON VOLUMES DEMANDE ET VOLUME MARCHE [TWh ; 20101)]

549
67% hors march
180 35
70 75
Pertes Export Consommation
180 27 153
Bourses OTC
Demande totale
Dtail finalit
Dtail type de transaction
Volume physique transitant par les marchs : 180 TWh

1) Cest dire avant la mise en place de lARENH Source: RTE, EEX, EpexSpot
Figure 9
20
Hypothse maximum : introduction d1 GW cot marginal type base (42 /MWh - ARENH). Hypothse minimum : introduction d1GW cot marginal semi -base (55 /MWh estimation cot variable CCG 2012) 21 Sources : RTE 2010 22 Sources : CRE 2013 Indicateurs Marchs de gros de llectricit (toutes bourses et changes OTC) 20 /38
La production est fortement concentre. La CRE estime au premier trimestre 2013 un indice 23 de concentration HHI dans la production de 3650 (sans compter EDF) et 8458 (en comptant EDF). Dans les deux cas, il sagit de marchs trs concentrs . Enfin, la liquidit de lav al reste limite. En 2013, sur un march de dtail de 411 TWh, 279 TWh taient raliss par des sites aux tarifs rglements. Impact de lolien
4.2.2.3
Les inefficiences peuvent tre compltement indpendantes de la pntration de lolien et dautres ressources fatales . Sur la zone dquilibrage PJM aux Etats-Unis, un march de capacit a t mis en place en 1999 et rform en 2007 alors que la capacit olienne tait alors quasi-inexistante (<500 MW) et quelle reste limite : 6 GW sur 165 GW en 2012. Cependant, le dveloppement de lolien peut avoir plusieurs impacts sur lefficacit du march : La subvention du dveloppement de lolien perturbe de fait larbitrage par les socits prives entre les diffrentes technologies. Mais cette perturbation est connue et souhaite, puisque lobjectif premier de ces subventions est justement de favoriser les technologies renouvelables. EDF tant lacheteur unique de la trs grande majorit des productions sous tarif dobligation dachat, le dveloppement de lolien augmente la concentration du march. Une solution avance par la Cours des Comptes et la Direction Gnrale du Trsor serait un transfert de cette responsabilit dacheteur unique au GRT24 Le dveloppement de lolien est un contributeur secondaire laugmentation de la surcapacit et donc linefficience structurelle du march pur-nergie . Ce point est trait dans le chapitre sur les Risques March . En rsum, le volume olien nest pas ngligeable mais reste secondaire derrire la stagnation de la consommation et la dgradation du solde dexportation dans la situation de surcapacit actuelle (2012). A plus long terme (2030), le poids de lolien devrait tre beaucoup plus significatif, mais sil est prvisible, il ne conduira pas forcment une situation de surcapacit. Enfin, lolien est un des facteurs conduisant la formation de prix ngatifs. Ce dernier point est dtaill ci-dessous. Zoom sur les prix ngatifs et limpact de lolien
4.2.2.4
Les prix ngatifs sont lis aux cots de cyclage (arrt-dmarrage) des centrales de production. Dans certain cas, une centrale peut avoir intrt continuer de produire mme prix ngatif pour viter de raliser un arrt puis un redmarrage couteux. Ces cots de dmarrages sont principalement des surcots de maintenance, une dgradation acclre de lquipement, un cot de combustible pour dmarrer la production, une augmentation du risque dincident, une rduction du rendement. Ces cots sont particulirement importants pour les centrales de base peu flexibles comme illustrs ci-dessous.
23
Herfindahl-Hirschman-Index - Lindice HHI est gal la somme des carrs des parts de march des intervenants. Un HHI suprieur 2000 tmoigne dun march trs concentr 24 Cours des Comptes - La contribution au service public de llectricit Juin 2012 21 /38
COTS DE DEMARRAGE [/MW/Dmarrage]2) Autres couts (puissance auxiliaire, eau, produits chimiques) Consommation additionnelle de carburant3) Maintenance et CAPEX supplmentaires1) 172 8
69
88 2 26 22 1 78 9 Cold Start 9 23 12 12 47 Cold Start 60 2

37
71 4 95 30 Hot Start Cold Start
Hot Start
Hot Start
CCG (Cycle Combin Gaz) 400 MW
Turbine Gaz (Arodrive) 50 MW
Centrale Charbon (sous-critique) 600 MW
1) Heures supplmentaires, ingnierie, rduction de la dure de vie des machines 2) Hors rduction du rendement et augmentation du risque d incident 3) Gaz : 25 /MWhPCS ; Charbon : 94 /t CIF ARA ; CO2 : 5 /tCO2 Source: NREL, Intertek APTECH, Analyse E-CUBE Strategy Consultants
Figure 10 Hors pntration massive dnergie fatale subventionne, telle que lolien, les prix ngatifs sont normalement exceptionnels. Dans une situation type FiT , la situation actuelle en France, la production olienne est absorbe en totalit quelles que soient les conditions de march. En consquence, une partie significative du parc nest pas flexible, ce qui augmente la probabilit doccurrence de prix ngatifs. En France, ces prix restent extrmement rares avec de lordre dune dizaine dheure par an depuis 2012. Lors dune de ces occurrences, le 25 dcembre 2012 7h, la production olienne franaise tait importante par rapport sa puissance installe (prs de 5 GW de puissance instantane) mais ne reprsentait que 10% du total. Le reste de la production tant principalement des actifs peu flexibles (nuclaire) et la France importait de lnergie depuis lAllemagne, ce qui est en partie d une forte production olienne de lautre ct du Rhin.
PRODUCTION ET SOLDE DES INTERCONNEXIONS LE 25 DECEMBRE 2012 A 7h [MW]
486 10% 0 708 835 5.436 45.131
3.184 36.452 6.700 2.482 4.685
Nuclaire
Hydraulique
Pompage
Eolien
Gaz
Fioul
Charbon
Autres (y/c solaire)
Solde Allemagne
Solde Autres Total ( = Interconnexions Consommation)
PRODUCTION EN FRANCE
Source: RTE
SOLDE INTERCONNEXIONS
Figure 11 Au-del de cas illustratifs, les statistiques sur le cas franais restent cependant limites et peu concluantes. Les retours dexprience de gographies o lolien est plus dvelopp soulignent la trs forte corrlation entre la production olienne et les prix ngatifs. En Espagne, le taux de prix nuls25 dpasse 10% lorsque la production olienne dpasse 25% de la consommation. Ces situations peuvent se produire lors dune conjonction de demande faible et de production olienne forte.
25
Le march Espagnol ne permet pas les prix ngatifs. Les prix nuls signalent des prix ngatifs. 22 /38
Dans la zone ERCOT West (Ouest du Texas, bonne illustration dune zone prsentant des congestions rseau), o lolien est particulirement dvelopp par rapport la consommation locale, lapparition de prix ngatifs commence devenir trs significative (>30%) lorsque la production olienne dpasse 10%-15% de la consommation sur lensemble des zones dquilibrage. Elles sont exacerbes par les prix zonaux et les congestions rseaux entre les zones o lolien est install (ERCOT West) et les zones de consommation.
CORRELATION ENTRE LA PRODUCTION EOLIENNE ET LES PRIX NEGATIFS [%] % de prix ngatifs [%]
100% 80% 60% 40% 20% 0% 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 18% 20% 22% 24% 26% 28% 30% 32% Production olienne par rapport la consommation sur lensemble de la zone dquilibrage (Espagne ou ERCOT) [%] 16%
ERCOT est une zone spcifique avec de trs forte congestions : La zone ERCOT West rassemble 72% de la puissance olienne installe au texas (soit 7,2 GW) La zone ERCOT West reprsente 7% de la consommation du Texas (soit ~22 TWh)
ERCOT WEST Real Time Market 2011 Espagne Omel Day Ahead 2012
Source: The NorthBridgeGroup, Ventyx Velocty Suite, REE, Omel, Analyses E-CUBE Strategy Consultants
Figure 12 En dessous de 15% de production olienne par rapport la demande lapparition de prix ngatif s est exceptionnelle sur un rseau sans congestions majeures. En France, le seuil de 15% na pas t dpass en 2012. Il devrait ltre plus de 1500 heures par an en 202026. Lapparition de prix ngatifs (du fait de la production olienne franaise) pourrait dpasser la centaine dheure cet horizon 2020, mais devrait rester limite avant. Les spcificits du mix franais (nuclaire, base) pourraient acclrer lapparition de prix ngatifs par rapport aux gographies amricaines domines par le gaz et le charbon : une analyse spcifique prix ngatifs intgrant une modlisation du parc franais devrait tre ralise pour dterminer prcisment la probabilit doccurrence de prix ngatifs horizon 2020. En Angleterre, le DECC (Department of Energy and Climate Change) a fait raliser une tude de ce type sur lapparition de prix ngatifs en fonction des politiques de FiT avec Contract For Differences (un mcanisme de prime ex-post)27. Cette tude conclut que lapparition de prix ngatifs devrait rester marginale avant 202028, mais pourrait atteindre entre 100 et 400 heures lhorizon 2025 si aucune action nest engage. Comme pour lEspagne ce taux augmente significativement pass 20% de production olienne par rapport la consommation.
26 27
Estimation E-CUBE sur lobjectif 2020 du Grenelle : 25 GW LCPs assessment of the dispatch distortions under the FiT with Contract for Differences policy Mai 2012 28 The intermittent CfD analysis shows that negative reference and wholesale prices are unlikely to become an issue until the 2020s. 23 /38
NOMBRE DHEURES A PRIX NEGATIF : ANALYSE PROSPECTIVE DU CAS UK Heures prix ngatifs [#]
700 600 500 400 300 200 100 0
637 540 456 357 233 143 78 21 2020 21 2021 52 21 2022 19 2023 23 2024 139 176
93 93 187 184 271
Max
397
Min
40 2026
2025
2027
2028
2029
2030 ~26 GW 24%
Puissance olienne installe Production olienne / consommation
~20 GW 21%
Source: Department of Energy and Climate Change, LCP
Figure 13 Les prix ngatifs ne sont pas directement synonymes dinefficience march. Linefficience march vient du fait que les prix ngatifs conduisent larrt de groupes de production alors que lolien pourrait tre plus efficace pour moduler sa puissance la baisse. Cependant linterruption de la production olienne peut aussi avoir un cot pour socit. On peut opposer deux visions : La valeur marginale de lnergie olienne est gale aux cots vits, donc la valeur physique de llectricit. En priode de prix ngatif, cette valeur est infrieure zro hors il ny a pas de cot darrt de lolien : Les prix de llectricit ne devraient pas descendre en dessous de 0 /MWh. Cette vision est valide si les externalits positives valorises par le tarif ne dpendent pas de la quantit dnergie produite mais uniquement de la puissance installe (ex : Externalits socio-conomiques lies au dveloppement de la filire) La valeur marginale de lnergie olienne intgre des externalits positives au-del des cots vits, par exemple une survaleur lmission de CO2 vite ou une survaleur de la Garantie dOrigine par rapport au march. Dans ce cas le prix ne devrait pas descendre en dessous de -40 /MWh29 Selon la vision adopte, le prix de llectricit ne devrait pas descendre en dessous de 0 /MWH ou 40 /MWh. Dans la situation actuelle, aucun mcanisme, rglementaire ou conomique, ne permet dempcher le dpassement de ces seuils puisque la production olienne est absorbe en totalit quels soient les prix marchs. En conclusion, limpact du parc olien franais sur la formation de prix ngatif s devrait rester limit avant 2020 (pour 25 GW dolien). Au-del de cet horizon, il pourrait devenir significatif et pnaliser lefficacit du march durant les priodes de forte production olienne et faible consommation. Une rponse cette problmatique pourrait tre lcrtement dune partie de la production olienne (et des autres productions sous obligation dachat cot darrt faible) ds que le prix march descend sous un seuil (ex : 0 /MWh). On peut identifier plusieurs options permettant de raliser cet crtement : Dans un schma FiT, lacheteur unique pourrait ne pas vendre la production olienne des prix ngatifs. Lcrtement consquent pourrait par exemple tre ralis sous le contrle du GRT, ce dernier pouvant privilgier certains sites selon ses contraintes rseaux. Dans un scnario de maintien des revenus des exploitants oliens, soit les oprateurs crts sont rmunrs au FiT comme sils avaient produit soit le FiT est revaloris.
29
C'est--dire le tarif dobligation dachat (~82 /MWh) moins le cot vit (valeur physique de llectricit) moyen (~40-45 /MWh) 24 /38
Dans un schma de premium march, on peut identifier deux solutions : le premium dpend de la disponibilit et non pas de la production (/kW) ; ou bien le premium sur lnergie produite ne peut pas dpasser un maximum. Analyse au regard des mcanismes de financement
4.2.3
De manire gnrale, les distorsions, aujourdhui secondaires, de lolien sur le risque de surcapacit ou de sous-capacit ne sont pas directement lies au mcanisme de financement. Cest principalement le respect de la trajectoire de dveloppement de lolien qui permet de lever les incertitudes lies son dveloppement. Aucun mcanisme noffre de solution parfaite pour stabiliser cette trajectoire qui dpend avant tout de lengagement des pouvoirs publics. On peut noter que dans les mcanismes de FiT, prime ex-post ou quotas, les prix marchs ninfluencent en premire approche pas le rythme de dveloppement de lolien. En effet, avec le FiT les revenus sont connus et fixes, la prime ex-post compense elle une chute/hausse de prix march et maintient les revenus au niveau du prix cible et enfin, dans un march efficace, le prix des certificats verts doit lui aussi compenser les variations des prix de llectricit. Seul le mcanisme de prime exante fait subir directement au producteur olien la variation des prix marchs. Dans ce mcanisme une hausse des prix pourrait acclrer le dveloppement de lolien, une baisse des prix le ralentir. Concernant les prix ngatifs les schmas de financement ont un impact plus significatif. 4.2.3.1 FiT et prix ngatifs
Par dfinition, le FiT nenvoie pas de signaux march aux producteurs olien, c'est --dire que leurs revenus sont inchangs par les conditions de march. En consquence, le FiT actuel ne peut pas empcher ni limiter la formation de prix ngatifs. On peut cependant identifier une volution marginale du FiT permettant de prvenir cette formation de prix ngatifs. Il sagit de la m odulation la baisse de la production olienne lorsque les prix descendent sous un certain seuil ngatif ou nul. La centralisation de cette modulation, par exemple auprs du GRT, prsenterait lavantage supplmentaire dtre optimise non seulement par rapport aux prix march, mais aussi par rapport aux ventuelles contraintes rseaux. 4.2.3.2 Prime ex-post et prix ngatifs
Vis--vis des prix ngatifs, cest principalement le pas de calcul de la prime ex -post qui conditionne limpact de ce mcanisme sur la formation de prix ngatifs : Un pas court, par exemple horaire intraday, nimplique aucune limite sur la formation de prix ngatifs. En effet, chaque heure, loprateur est exactement compens pour que son revenu soit gal au prix cible et ceci mme si le prix est trs ngatif. Un pas long, par exemple mensuel nempche pas, mais limite la formation de prix ngatif s. En effet, la prime ex-post sera gale la diffrence entre le prix cible et le prix moyen sur le mois. La contribution de lolien la formation de prix ngatifs est ainsi limite par cette prime ex-post moyenne. 4.2.3.3 Prime ex-ante/quotas et prix ngatifs (format de prime /MWh)
Ces schmas de financement (prime ex-ante / quotas) nempchent pas la formation des prix ngatifs mais limitent leurs niveaux. En effet, le producteur olien arrtera de produire si les prix descendent en dessous de respectivement la prime ex-ante, la valeur des certificats verts. 4.2.3.4 Format de la prime (/MWh ou /kW) et prix ngatifs
Vis--vis des prix ngatifs, le passage dune prime ex-ante ou dun quota au format /kW permet dviter compltement les prix ngatifs. En effet, les revenus marginaux tant nuls, loprateur na plus intrt produire lors des priodes de prix ngatifs. 25 /38
On peut cependant noter quune prime en /kW limite lincitation maximiser la production. 4.2.4 Conclusions
Les distorsions de march lies au dveloppement de lolien dans le cadre du mcanisme de financement actuel (FiT) sont secondaires court terme (avant 2020 pour 25 GW dolien). Deux solutions permettent de matriser la majorit de ces distorsions de march tout en restant dans le cadre du FiT : Conserver autant que possible une trajectoire de dveloppement de lolien stable et prvisible pour quelle ne constitue pas un risque supplmentaire sur lactivit de producteur dlectricit Moduler la baisse la production olienne lorsque les prix descendent sous un certain seuil ngatif ou nul. Cette modulation doit tre compense pour ne pas dgrader lconomie de la filire.
Le schma de type prime ex-post est relativement semblable au FiT concernant les prix ngatifs et limpact sur les risques de march. En effet, la prime ex-post est gale lcart entre le prix march et le prix cible. Loprateur olien bnficie donc dun revenu constant quand les prix sont ngatifs30 ou quand les prix march scroulent en situation de surcapacit. Pour la prime ex-ante ou les quotas, les prix ngatifs ne sont pas impossibles, mais ne peuvent pas descendre en dessous de respectivement la prime ex-ante, la valeur des certificats verts.
4.3
Optimisation de la production olienne par rapport aux signaux marchs
La convergence march permet denvoyer des signaux conomiques additionnels aux exploitants oliens. Les tarifs dobligation dachat les incitent aujourdhui maximiser leur volume de production. Ce bloc de ltude sintresse aux diffrents leviers la main de lexploitant olien pour optimiser sa production. Contrairement aux actifs de production classique, ou la majorit des centrales utilisant du combustible, la production dun parc olien dpend dun facteur externe non matrisable : le vent. Un exploitant olien dispose cependant de plusieurs leviers doptimisation de sa production par rapport au march : Il peut positionner les priodes de maintenance lors des priodes de prix bas Il peut localiser son parc pour maximiser lesprance de production lors des priodes de forte consommation et maximiser le crdit de capacit Il peut participer aux rserves dquilibrage la baisse (rduction de la production) Il peut raliser des prvisions pour rduire les carts ces prvisions sont aujourdhui ralises de manire agrges par EDF Il peut installer du stockage pour rendre son quipement dispatchable
30
En particulier pour un pas de calcul de la prime ex-post horaire o lexploitant est compens exactement chaque heure 26 /38
4.3.1
Maintenance
La maintenance de lolien se traduit par un arrt de la production sur une olienne oscillant entre 2h et 48h conscutives sauf incident exceptionnel. Une olienne doit faire lobjet de maintenance prventive tous les 6 mois. Cette maintenance obligatoire vise inspecter la machine et raliser des oprations de maintenance rgulire comme lajout de graisse. Ce type de maintenance peut tre positionn dans le temps sous contrainte de conserver le rythme requis par la machine. Des maintenances prdictives sont aussi ralises. Ces maintenances sappuient sur lanticipation dun incident afin de lviter. Lexploitant est l aussi plutt flexible dans le positionnement de ces maintenances. Enfin, une olienne peut aussi faire lobjet de maintenances curatives sur incident qui ne peuvent elles pas tre prvues ni positionnes. Au-del des maintenances de lolienne, les contrats daccs au rseau prvoient une restriction de la capacit injecter pendant les maintenances du rseau. On peut noter quidalement les maintenances oliennes et rseau devraient tre synchrones et positionnes pendant les priodes ou le cot de linterruption est le plus faible pour la collectivit. Les fabricants doliennes ont initialement inclus dans leurs contrats un engagement en temps sur la dure des indisponibilits (priode de maintenance prventive, curative et priode dattente avant corrections) : elles ne doivent gnralement pas excder de lordre de 300 h par an soit 96,5% de disponibilit. Cependant cette garantie en temps laisse peser un risque plus important sur la perte dnergie, et donc directement sur les revenus de lolienne sous tarif dachat. Une disponibilit de 96,5% en temps se traduit par une disponibilit en nergie entre 80% (maintenance uniquement pendant les priodes de vent fort) et 100% (maintenance lors des priodes sans vent). Afin de limiter ce risque, des fabricants offrent aujourdhui dans leurs contrats un engagement en nergie . Cet engagement nergie est de lordre de 96%. Afin de proposer cette garantie en nergie, les fabricants ont revu lorganisation de la maintenance afin de la concentrer lors des priodes de vent faible (ex : passage de une deux quipes) et amlior leur ractivit en cas dvnement fortuit. La perte de production olienne lie aux indisponibilits en France peut tre estime 600 GWh. Cette perte de production pourrait tre optimise par rapport au march en positionnant les maintenances dans les priodes de vent et prix faibles. On peut estimer les gains possibles entre une mauvaise optimisation march, et une bonne ~1 /MWholien31. Ces gains sont brut, ils nintgrent pas les surcouts ncessaires loptimisation de la maintenance. Le potentiel doptimisation par rapport au march des maintenances est limit. La majorit des gains, ont t raliss par le passage un engagement nergie. En consquence cette lapplication dune mesure spcifique sur ce point napparait pas pertinente.
31
Perte maximale : La maintenance est ralise durant les 100 jours prsentant les prix les plus levs. Perte minimale : La maintenance est ralise durant les 100 jours prsentant les prix les plus bas. Calculs raliss sur les prix spot 2012 27 /38
ESTIMATION DE LA VALEUR MARCHE DES PERTES LIEES A LA MAINTENANCE EN FONCTION DE SON OPTIMISATION [/MWholien] 13,0
10,1
2,9 1,3 1,6
Sans optimisation (maintenance "temps")1)
Optimisation par rapport au vent (maintenance "nergie")2)
Optimisation par rapport au march3)
1) Hypothses : Valeur march gale au prix moyen durant les 100 jours prsentant les prix les plus lev Pertes en nergies gales 20% 2) Hypothses : Valeur march gale au prix moyen durant les 100 jours prsentant les prix les plus lev Pertes en nergies gales 4% 3) Hypothses : Valeur march gale au prix moyen durant les 100 jours prsentant les prix les plus bas Pertes en nergies gales 4% Source: Epexspot, interview industriels de lolien, Analyse E-CUBE Strategy Consultants
Figure 14 4.3.2 Localisation
La localisation dun projet olien est fonction de multiples paramtres. Le premier de ces paramtres est le vent. Il faut ensuite cibler les zones o lolien peut simplanter ( ex : intgration des servitudes aronautiques, patrimoine historique, ). Enfin, le positionnement intgre les externalits sur le rseau lectrique de distribution et de transport : suite la mise en place des S3REnR32, lexploitant olien supporte en effet les cots quil gnre directement du fait de son raccordement, mais aussi ceux quil peut gnrer indirectement sur les niveaux de tension suprieurs. La localisation peut influer sur le profil de production dune olienne. En France lolien produit plus pendant lhiver avec une puissance moyenne de 26% de la Pmax contre 19% en t. Lolien a un profil lgrement synchronis avec les priodes de forte consommation. Compte tenu de lensemble des contraintes de localisation, et de limpossibilit de prvoir prcisment la mto sur plusieurs annes, il est difficile denvisager un positionnement des oliennes en intgrant ce paramtre lors des tudes du projet. Si loptimisation du profil est complexe, une optimisation du foisonnement pourrait tre envisag afin de maximiser la contribution de lolien au respect du critre de dfaillance (valeur capacitaire). E n effet, lanalyse statistique montre que la multiplication des rgimes de vent indpendants permettent daugmenter cette contribution de plus de 10% quand lolien reste marginal, et encore plus au-del33. Pour un crdit capacitaire autour de la puissance moyenne34 et une valeur capacitaire de lordre de 60 /kW/an35, cela correspond ~0,5 /MWholien. A noter que sans incitation particulire, la rpartition de lolien en France sest pour linstant plutt bien ralise sur le territoire.
32 33
Schmas rgionaux de raccordement au rseau des nergies renouvelables The Surprising Value of Wind Farms as Generating Capacity - Steven Stoft - 2008 34 Lanalyse du crdit capacitaire est dtaille dans ltude FEE / E-CUBE valeur et les cots de lolien sur le systme lectrique franais - fvrier 2013 35 C'est--dire les cots fixes dune centrale de pointe type Turbine Combustion, qui est un majorant de la valeur capacitaire. 28 /38
Figure 15 On pourrait cependant imaginer un systme de bonus/malus capacitaire en fonction de la localisation afin de garantir le maintien dune rpartition homogne sur le territoire plus long terme . Un mcanisme qui pourrait tre intgr au mcanisme de capacit pour les actifs sortant de l obligation dachat. Cette volution ne senvisage cependant pas court terme : 4.3.3 elle est complexe mettre en place, et les retours dexprience sur le march de capacit ne seront pas significatifs horizon 2020 il ny a aujourdhui pas de forte disparit dans la rpartition gographique des oliennes Participation aux rserves dquilibrage
Si lon exclut les plus vieilles oliennes, les nouvelles installations peuvent moduler leur production en modifiant lorientation de leurs pales. Cependant, la modulation de la production olienne ne peut tre ralise qu la baisse (rduction de la puissance). Raliser une modulation la hausse impliquerait de maintenir une production infrieure au potentiel de production maximal afin de disposer dune marge la hausse. Cela se traduirait par dimportante perte de production et partant de lexternalit positive proportionnelle associe. En consquence, avec lorganisation actuelle des rserves par RTE, lventuelle participation de la modulation intrinsque des oliennes aux rserves dquilibrage est limite des contributions la baisse sur la rserve tertiaire (mcanisme dajustement). En effet, les rserves primaires et secondaires demandent une capacit de modulation la hausse et la baisse. Adapter la capacit de modulation olienne la participation aux rserves pourrait impliquer des tudes et une mise jour du contrle commande, mais a priori, pas dinvestissement majeur36. Le principal cot de cette modulation la baisse pour une olienne est la perte dopportunit pendant la modulation. Hors arrt durgence, la fatigue du matriel lie la modulation est de second ordre. Le cot de cette perte dopportunit est gal au prix de llectricit lors de la modulation. En cela la modulation olienne est de fait plus couteuse37 que la modulation par des actifs fossiles pour lesquels la perte dopportunit est gale au prix de llectricit moins le cot du combustible. En intgrant les cots de fatigue et autres cots lis la modulation des centrales fossiles cette situation peut sinverser, on constate en effet des prix ngatifs dans les appels la baisse.
36 37
Interview industriels dolien (Fabricants, Exploitants, Banques) membres de FEE Sans intgrer les cots de fatigue et rduction du rendement lis au suivi de charge 29 /38
Sur le mcanisme dajustement, le volume des appels la baisse est de ~4-5 TWh pour ~180 M38. Pour une contribution proportionnelle de lolien sa production nergtique, cela reprsenterait 0,3 /MWholien. La participation de lolien au mcanisme dajustement pourrait constituer une premire sensibilisation des producteurs aux problmatiques dquilibrage mais reprsente un enjeu financier limit. Des adaptations du contrat dobligation dachat, dans lequel EDF est le responsable dquilibre de lensemble de la production, pourraient tre prvues pour permettre la mise en place dune exprimentation de participation volontaire et rmunr de lolien aux rserves tertiaires la baisse. 4.3.4 Prvisions
En France, lolien est intgr au primtre dquilibre dEDF. Les contrats dobligation dachat incluent une possibilit pour EDF de demander lexploitant olien des prvisions (Conditions Gnrales, Article III.2). Cependant aucune pnalit ou bonus ne sont prvus en fonction de la qualit des prvisions. En consquence, cest aujourdhui EDF qui a la charge de raliser des prvisions et qui est responsable des carts avec le ralis. On peut estimer le volume des carts oliens partir des publications des prvisions J-1 et infrajournalires de la production olienne par RTE39. La somme des carts reprsente 0,7 TWh soit ~5% de la production olienne en J-1 et 0,4 TWh soit ~3% de la production olienne en infrajournalier. En comparaison, les carts sur les prvisions de la consommation par RTE sont de ~6 TWh soit 1,2% en J-1 et ~5 TWh soit 1,0% en infrajournalier. A partir de ces donnes RTE, qui ne reprsentent pas forcment la qualit des prvisions EDF, on peut estimer que le cot des carts infrajournaliers de la production olienne reprsente ~15 M en 2012 soit ~1 /MWholien. Dans un scnario de transfert de la responsabilit de la prvision et de la gestion du primtre dquilibre aux exploitants oliens, deux facteurs conditionneront sa russite : Le dveloppement dagrgateurs : La qualit de la prvision est trs fortement amliore par le foisonnement. Une tude de lIEA40 estime que le foisonnement permet une forte amlioration de la qualit de prvision41. Le rle dagrgateur est assur de fait par EDF dans la situation actuelle. Afin dviter une chute de la qualit des prvisions le rle dagrgateur sera essentiel. La liquidit du march intraday : La qualit des prvisions de la production olienne dpend directement de la qualit des prvisions mto. On constate ainsi une trs forte amlioration de la qualit des prvisions entre J-1 et linfrajournalier. La liquidit du march intraday sera en consquence essentielle pour intgrer efficacement les meilleures prvisions.
On peut enfin noter que dans le cas allemand ce transfert saccompagne dune sur-rmunration pour compenser les cots dquilibrage (et de commercialisation). 4.3.5 Stockage
Au-del des capacits doptimisation intrinsques de lolien, lexploitant peut intgrer du stockage pour raliser des optimisations pousses vis--vis du march. Ce choix dj t intgr, pour la
38
Valorisation au prix moyen pondr la baisse, un majorant du prix moyen pondr des offres actives la baisse 39 RTE publie des prvisions de production olienne titre dinformation, mais ne sont pas contractuellement engageantes 40 IEA Wind Task 25 Phase 2 2009 - 2011 41 There is a strong aggregation benefit for wind forecasting [] aggregation over a 500-km region reduces forecasting error by approximately 50%. 30 /38
technologie PV, aux appels doffres PV 250+ dans les zones non interconnectes au rseau continental. La CRE souligne cependant dans son rapport dactivit 2012 quavec un prix moyen pondr de 414 /MWh, llectricit produite par les installations avec stockage savre presque troi s fois plus chre que llectricit produite par des centrales [photovoltaque] au sol avec des technologies matures . Cette solution est court terme loigne de la comptitivit march. On peut par ailleurs souligner que lefficience conomique dune obligation pesant sur les producteurs oliens, plutt quun dveloppement assur par le march et lensemble des acteurs, nest pas garantie. Cest dautant plus vrai pour le stockage ncessite aujourdhui une mutualisation des valeurs (optimisation march, optimisation rseau, scurisation ) pour atteindre lquilibre conomique. 4.3.6 4.3.6.1 Analyse au regard des mcanismes de financement FiT et optimisation
Si le FiT ne reproduit pas les variations de prix horaire du march, il envoie par son format /MWh, une trs forte incitation maximiser la production dlectricit. En consquence il a dj entrain des optimisations des maintenances (un des principaux facteurs de non-production) en temps (le temps darrt est rduit) et mme en nergie (les temps darrt sont synchroniss avec les priodes de vent faible). Plusieurs volutions pourraient complter ces incitations. On peut en particulier citer : Le transfert progressif du rle de responsabilit dquilibre aux exploitants Un test de participation volontaire et rmunr de lolien aux rserves tertiaires la baisse 4.3.6.2 Prime ex-post/prime ex-ante/quotas et optimisation (format /MWh)
Dans lensemble de ces schmas de financement, lexploitant olien est incit optimiser ses revenus sur le march nergie. Il est par ailleurs responsable dquilibre et donc responsable de ses prvisions. A plus long terme et pour ces schmas de financement, le march de capacit pourrait tre adapt, au travers dune prime de capacit rgionalise, pour inciter les producteurs oliens favoriser le foisonnement et donc la contribution de lolien la scurisation du systme. Un enjeu important sera la stabilit dans le temps de cette rgionalisation au vu de la dure de dveloppement des sites oliens. 4.3.6.3 Format de la prime (/MWh ou /kW) et prix ngatifs
Le passage dune prime en /MWh une prime en /kW peut diminuer ou supprimer lincitation maximiser la production dlectricit. En effet, dans un cas de prime ex -ante, lexploitant bnficiera seulement du signal de prix march, soit environ la moiti de sa rmunration totale. Pour un schma de FiT, ce transfert supprimerait toute incitation puisque la totalit des revenus de lexploitant seraient fixes et ne dpendraient pas de la production nergtique. Cet impact ngatif pourrait tre corrig par des contraintes sur une disponibilit minimale, avec le risque dajouter une complexit administrative et rgulatoire supplmentaire.
31 /38
4.3.7
Conclusions
En conclusion, loptimisation de la production olienne par rapport aux signaux march est court terme marginale dans lconomie globale de lolien (< 3%). Les schmas de financement prime ex-post, prime ex-ante et quotas permettent dactiver ces leviers doptimisation. Concernant le FiT, des mesures incitant lactivation de quelques leviers doptimisation pourrait tre un moyen de prparer les acteurs de lolien la gestion des problmatiques march dans le cadre du FiT. On peut en particulier identifier : Le transfert progressif du rle de responsabilit dquilibre aux exploitants Un test de participation volontaire et rmunr de lolien aux rserves tertiaires la baisse
A linverse, lapplication spcifique dun signal march sur le positionnement des maintenances (dj optimises en nergie) et la localisation qui prsentent un potentiel doptimisation faible et une complexit leve est carter. Le rythme de cette sensibilisation devra sorganiser par rapport latteinte de lquilibre comptitif par lolien. Lensemble de ces leviers pourraient se positionner comme bonus/malus par rapport au FiT. Au-del dactiver le potentiel doptimisation march, ces deux mesures pourront permettre un premier dveloppement dacteurs de lagrgation et prvision en France. Ce dveloppement simplifiera la transition des actifs sortant dobligation dachat vers le march.
4.4
Cots de financement
Note : Lensemble des donnes marques par une toile sont issues dentretiens avec des institutions financires reprsentant date prs de 50% du financement de lolien install en France et avec des industriels de lolien (dveloppeurs, fabricants). 4.4.1 Importance et structure des cots de financement
Compte tenu de limportance de linvestissement initial dans le modle daffaires de lolien, le cot de financement est un lment essentiel de son conomie. Linvestissement et son financement reprsentent plus de 80% du LCOE 42. Pour illustration, le passage dun cot de financement de 6% 8% implique une augmentation du LCOE de 11%. Le financement dun projet olien se construit aujourdhui principalement sur la dette (environ 85% de dette), le reste tant assur par le capital. Les taux de la dette sont de 4,5%* 5,5%* (~2,2% en taux interbancaire 15 ans plus une marge de refinancement et de risque). Ceux du capital sont plus
42
Levelised Cost of Energy, le cot actualis du MWh 32 /38
levs avec des rendements attendus de 10%* 15%*. Au final le CMPC43 de lolien est denviron 44 5 6% . Le taux de dette est fix pour assurer que la structure soit auto-liquidative. Il sagit dassurer un Debt Service Coverage Ratio (DSCR) de lordre de 1,2* 1,23*. Ce DSCR reprsente le rapport entre 45 lexcdent brut dexploitation (EBE) p90 et le service de la dette (remboursement plus intrts). Le fait que ce ratio soit significativement suprieur 1 garantit aux banques que le risque de dfaut sur la dette est trs faible. Une fois le DSCR fix, la capacit dendettement lest galement. Cest le faible risque du modle daffaires olien qui permet la prdominance de la dette. Le schma de FiT permet en effet dliminer le risque marchand. Les risques des projets sont rduits aux risques oprationnels. Il sagit principalement de risques de bon fonctionnement des oliennes et ceux lis lestimation du vent moyen sur le site en phase projet. Lordre de grandeur de ce dernier risque est de 15%* de variation de la production moyenne entre p50 et p9046 en moyenne sur 10 ans (sur une anne donne ce risque de variation est suprieur 20 %). 4.4.2 Analyse au regard des mcanismes de financement et de la convergence march
Lexposition au risque march des producteurs oliens dpend du schma de financement : FiT, un risque oprationnel et fiscal : Dans un schma de FiT, les revenus ne sont exposs quaux risques oprationnels. Un risque fiscal (ex : relvement de lIFER) peut par ailleurs impacter lconomie de lolien. Prime ex-post, un risque additionnel sur la performance : Dans ce modle, le producteur olien doit vendre son nergie sur les marchs puis une prime est calcule pour compenser la diffrence entre le prix march et un seuil de rmunration fixe de lolien. Le risque porte donc sur la performance des acteurs dans la vente de lnergie, et la gestion de leur primtre dquilibre. La majorit des risques marchs, cest--dire les risques lis lvolution du prix de llectricit, ne sont pas transmis lexploitant olien. Dans les analyses ci-dessous nous ne distinguerons pas ce modle du prcdent. Prime ex-ante, un risque march partiel : Dans lancien modle espagnol de premium march ou prime ex-ante, loprateur olien est rmunr par la vente de son nergie sur les marchs laquelle vient sajouter une prime dont le montant est fixe. Dans ce cadre, le risque porte sur lesprance de rmunration par le march. Dans la situation actuelle, cela correspond un risque sur ~50% des revenus. A noter quen Espagne, les oprateurs pouvaient alterner entre le FiT et ce schma de premium : ils ne portaient donc pas rellement ce risque march la baisse mais pouvaient en profiter la hausse. Quotas (certificats verts), risque march total : Il sagit des modles de quotas avec un march des certificats verts comme en Sude. Dans ce cas, un risque pse sur la totalit de la rmunration.
Les retours dexpriences montrent que les pays ayant opt pour un systme de quotas ont des cots de dveloppement des nergies renouvelables lgrement plus levs que ceux ayant opt pour un FiT. Ces cots plus levs pourraient entre autres tre expliqus par des cots de financement plus levs du fait de lexposition des risques importants.
43 44
Cot moyen pondr du capital Pr-taxe Analyse sappuyant sur des entretiens avec les industriels dolien (Fabricants, Exploitants, Banques) membres de FEE 45 p90 : 90% de probabilit que lEBE soit suprieur sur une priode donne (en gnral 10 ans) 46 p90 : 90% de probabilit que la production soit suprieure sur une priode donne (en gnral 10 ans) ; p50 : 50% de probabilit que la production soit suprieure 33 /38
COTS DE DEPLOIEMENT DUN PROGRAMME ENR EN FONCTION DU VOLUME ET DU MECANISME DE FINANCEMENT [2009] Cot du premium [premium capacits additionnelles sur lanne / cot total de production]
Tarifs dachats Premium marchs et/ou tarifs dachats Les systmes de quotas prsentent des cots plus levs Quotas et/ou tarifs dachats
2,5%
Portugal Danemark
1,5%
Sude
Espagne
Belgique
1,0%
Grande Bretagne
Italie
Irlande
0,5%
Pologne
Allemagne France
0% 0%
Source: IEA
0,5%
1,0%
1,5%
2,0%
2,5%
3,0%
Production lie aux capacits additionnelles sur lanne [% de la production totale de lanne]
Figure 16 Afin destimer limpact des mcanismes de financement, et de lexposition du modle daffaires olien aux risques march, nous avons modlis lapplication de la mthodologie de financement de projet des banques (DSCR) des projets olien sur plusieurs schmas de financement. Les revenus march de lolien sont estims partir du modle E-CUBE de prvisions des prix de llectricit partir des prix du combustibles (gaz, charbon, ), de lvoluti on du parc install et de la consommation. Les valeurs des paramtres cls du modle se sont appuyes sur les estimations dacteurs de rfrence : le Bilan Prvisionnel 2012 du RTE pour lvolution de la consommation dlectricit sur la priode, ltude de lUFE Electricit 2030, quels choix pour la France pour les prix des combustibles utiliss, et enfin lvolution du mix lectrique conditionne par la ralisation du programme gouvernemental de 50% dnergie nuclaire horizon 2025. Deux autres scnarios A et 47 C sont par ailleurs utiliss plus bas pour les analyses de sensibilit . Le graphique ci-dessous prsente les rsultats de lanalyse, ainsi que les hypothses* utilises. A noter quil nintgre pas les lments distorsion du march et optimisation par rapport au march .
47
Mdian : consommation suivant le scnario MDE renforce de RTE, 50% de nuclaire en 2025 ; A : consommation suivant le scnario mdian de RTE, 50% de nuclaire en 2025 ; C : consommation suivant le scnario mdian de RTE, pas de rduction du parc nuclaire 34 /38
IMPACT DU SCHEMA DE FINANCEMENT SUR LE WACC ET LE LCOE SCENARIO MEDIAN [%] 8,4% 7,5%
5,7%
DSCR marchand haut DSCR marchand bas
6,6%
6,8%
FiT / Prime ex-post
Prime ex-ante2)
Quotas2)
Impact LCOE par rapport au FiT
+5% +12%
+6% +15%
1) Hypothses : Taux swap euribor (2,25% 15 ans) ; Prime banque (2,25%*) sur la part en risque marchand (2,75%) ; Dgradation des prix march p90 (15%) ; DSCR hors risque marchand (1,2*) ; DSCR sur la part des revenus en risque marchand (bas : 1,25 ; haut : 2)* ; Cot du capital dveloppeur : 12,50 %* 2) Le niveau de la prime ex-ante / certificats verts est fix pour que le TIR du dveloppeur soit inchang en scnario mdian. Cette hypothse sous-estime la hausse du cot de financement et du LCOE puisque, comme les banques, les investisseurs exigeront des rendements plus levs dans un contexte risqu. Source: Epexspot, interview industriels de lolien, Analyse E-CUBE Strategy Consultants
Figure 17 Deux lments expliquent la hausse du CMPC et en consquence celle du LCOE : La part de revenus exposs au risque marchand nest plus considre par la banque comme sans risque. Comme pour le vent, elle va prendre une marge de scurit en considrant un prix march p90 . Afin destimer le facteur de discount par rapport au prix p50, nous nous sommes appuys sur les carts entre les scnarios de prix des acteurs du march48, lvolution des cours futures et la modlisation des prix de llectricit E-CUBE. Ce revenu rduit utilis en rfrence par la banque dgrade la part de la dette. Par ailleurs, les banques peuvent exiger des DSCR plus levs sur une activit de type marchand. Cette hausse peut tre relativement limite (1,25*) mais aussi beaucoup plus significative en se traduisant de fait par une quasi-impossibilit de lever de la dette partir des revenus exposs un risque marchand sur les prix de llectricit*. Ce graphique souligne premirement limpact extrmement important de la convergence march sur le CMPC et le LCOE de lolien. Lexposition un risque march se traduira par une forte diminution de la part de la dette. Les cots de financement (CMPC) les plus levs (>7%) pourraient induire une forte hausse du LCOE voire se traduire par une impossibilit de mobiliser des financements sur ces projets. On peut raliser un parallle avec les actifs de production classiques et la frilosit actuelle des acteurs les financer. Dans ce parallle, les cots de financement de lolien pourraient sapparenter aux CMPC des utilities. 4.4.3 Mise en regard avec la matrise de la dpense publique et des rentes
Lanalyse du cot de financement doit tre mise en regard de la matrise de la dpense publique (au sens CSPE) et de lapparition de rentes chez les acteurs de lolien. La matrise de la dpense publique sappuie sur deux lments. Premirement il sagit den limiter le volume, et cela revient limiter le LCOE de lolien. Deuximement il sagit den limiter les variations. Dun point de vue thorique, le passage du FiT une prime ex -ante revient transfrer le risque dvolution de la CSPE aux dveloppeurs et investisseurs oliens. Cette couverture de risque, qui une option, a un cot qui se traduit par la hausse du cot de financement et donc du LCOE.
48
Deux brokers de donnes, deux utilities et un grand compte 35 /38
La matrise de lapparition de rentes sappuie comme prcdemment sur deux lments : volume et variations. La matrise du volume passe principalement par la bonne calibration des FiT/primes. Elle passe aussi par des caractristiques spcifiques comme lactuelle baisse du prix dachat sur les cinq dernires annes de FiT pour les sites les plus vents. La matrise des variations de ces rentes dpend elle plus des caractristiques fondamentales du schma de financement. Dans le cadre dun FiT, les revenus sont constants quels que soit le prix march, il ny a donc pas de variation : si le systme a t initialement bien calibr, il ny a pas de phnomnes de rentes. En schma de prime ex-ante les revenus de lexploitant olien sont variables : en situation de prix march plus favorable que prvu, une rente peut apparaitre (comme en Espagne avant 2008). On peut imaginer un schma de rduction de la prime ex-ante si les prix de llectricit montent trop, mais cela se traduirait par une dgradation du modle daffaires olien du fait de la rduction de lesprance de revenus. Le graphique ci-dessous prsente en consquence trois rsultats clefs en fonction du schma de financement : Le volume de dpense publique La variabilit de la dpense publique selon les scnarios de prix La variabilit des revenus du producteur olien et donc des rentes selon les scnarios de prix Tous ces rsultats sont prsents sur une base 100 par rapport au cas FiT.
IMPACT DU SCHEMA DE FINANCEMENT SUR LE VOLUME DE DEPENSE PUBLIQUE [Base 1001)]2)

200 150 100 50 0
130 100
130
La hausse de la dpense publique est lie la hausse des cots de financement
FiT / Prime ex-post
Prime ex-ante3)
Quotas3)
Hypothses : Taux swap euribor (2,25% 15 ans) ; Prime banque (2,25%*) sur la part en risque marchand (2,75%) ; Dgradation des prix march p90 (-15%) ; DSCR hors risque marchand (1,2*) ; DSCR sur la part des revenus en risque marchand (bas : 1,25)* ; Cot du capital dveloppeur : 12,50 %* 1. Base 100 par rapport au cas FiT 2. Volume dpense publique = VAN dpense publique en scnario mdian 3. Le niveau de la prime ex-ante / certificats verts est fix pour que le TIR du dveloppeur soit inchang en scnario mdian Source: Epexspot, interview industriels de lolien, Analyse E-CUBE Strategy Consultants
Figure 18
IMPACT DU SCHEMA DE FINANCEMENT SUR LA VARIATION DE LA DEPENSE PUBLIQUE SELON LES SCENARIOS DE PRIX [Base 1001)]2)
200 150 100 50 0
Dans un schma prime ex-ante, la prime est de fait connue et fixe lavance par les pouvoirs publics 100 100
0 FiT / Prime ex-post Prime ex-ante5) Quotas5)
Hypothses : Taux swap euribor (2,25% 15 ans) ; Prime banque (2,25%*) sur la part en risque marchand (2,75%) ; Dgradation des prix march p90 (-15%) ; DSCR hors risque marchand (1,2*) ; DSCR sur la part des revenus en risque marchand (bas : 1,25)* ; Cot du capital dveloppeur : 12,50 %* 1. Base 100 par rapport au cas FiT 2. Variation de la dpense publique : Diffrences entre VAN dpense publique des scnarios A et C. Les scnarios sont dcrits dans le chapitre prcdent. 3. Le niveau de la prime ex-ante / certificats verts est fix pour que le TIR du dveloppeur soit inchang en scnario mdian Source: Epexspot, interview industriels de lolien, Analyse E-CUBE Strategy Consultants
Figure 19
36 /38
IMPACT DU SCHEMA DE FINANCEMENT SUR LA VARIATION DES RENTES SELON LES SCENARIOS DE PRIX [Base 1001)]2) Les revenus des dveloppeurs dpendent des prix marchs : dans un scnario de prix haut, ils peuvent tre plus levs que prvu
400
320
300 200 100 0
100
100
Note : En FiT et Quotas, des variations apparaissent du fait du post-OA
FiT / Prime ex-post
Prime ex-ante3)
Quotas3)
Hypothses : Taux swap euribor (2,25% 15 ans) ; Prime banque (2,25%*) sur la part en risque marchand (2,75%) ; Dgradation des prix march p90 (-15%) ; DSCR hors risque marchand (1,2*) ; DSCR sur la part des revenus en risque marchand (bas : 1,25)* ; Cot du capital dveloppeur : 12,50 %* 1. Base 100 par rapport la VAN dpense publique en FiT 2. Variation rentes indues : Diffrences entre VAN aprs impts de lexploitant olien entre les scnarios mdians et C 3. Le niveau de la prime ex-ante / certificats verts est fix pour que le TIR du dveloppeur soit inchang en scnario mdian Source: Epexspot, interview industriels de lolien, Analyse E-CUBE Strategy Consultants
Figure 20 En conclusion, par rapport au FiT, la prime ex-ante permet une matrise complte des variations de la dpense publique au prix dune hausse du volume de dpense publique dans le scnario mdian. Le mcanisme de quotas est lui plus proche du FiT, mais prsente des volumes de dpense publique plus levs du fait de lincertitude sur le march des certificats verts. A noter quil sagit ici dune approche thorique ou le march des certificats compense la hausse ou la baisse des prix de llectricit. En pratique rien ne le garantit et les marchs des certificats verts peuvent se rvler instables et se traduire par une forte variabilit de la dpense publique et des ventuelles rentes. Le graphique prcdent fait lhypothse dune prime ex-ante gale au montant ncessaire pour que le dveloppeur olien conserve un TRI (Taux de Rentabilit Interne) inchang par rapport au FiT. Cette hypothse sous-estime la hausse du cot de financement et du LCOE puisque, comme les banques, les investisseurs exigerons des rendements plus levs dans un contexte risqu. On peut souligner la forte sensibilit du cot de financement, de la dpense publique et de la matrise des rentes au niveau de la prime ex-ante. Si la prime est suprieure (ex : 50 /MWh), le march de lolien pourrait tre dynamis, au prix dun cot plus important pour la collectivit. Inversement une prime plus faible (ex : 20 /MWh) paralyserait compltement le march. 4.4.4 Dure de financement
Lallongement de la dure du financement permet de rduire le poids annuel du financement de lolien. Il se traduit aussi par une hausse du cot de financement. Le swap euribor 20 ans prend environ 25 points de base par rapport 15 ans. Par ailleurs la marge de financement des banques peut augmenter pour couvrir les cots additionnels de liquidit long terme (ex : 50* points de base pour passer de 15 20 ans). Cette hausse du cot de financement peut en pratique tre compense par la valeur doption du tarif. En effet, horizon 20 ans, il est raliste denvisager que les prix march dpassent les FiT. Dans se cas, et sous condition de fortes pnalits pour quitter le tarif, le bilan de lolien dans ses dernires annes seraient positif et rduirait la CSPE. La capacit des banques mobiliser une liquidit un horizon 20 ans fait cependant encore dbat (pas de consensus dans les entretiens raliss). Ce pourrait tre un obstacle au dveloppement de lolien sur une dure de financement longue. On peut cependant identifier ltranger (ex : Amrique du nord) des cas de financements par des banques sur des dures suprieures ou gales 20 ans. Quelle que soit la dure de financement, le FiT pourrait intgrer une option dachat sur lnergie produite en post-Obligation dAchat (OA). Le principe de cette option dachat est que la collectivit puisse rcuprer la valeur de lnergie olienne dans un scnario de prix haut en post -OA (ex : si le prix est suprieur au FiT la sortie de lOA). Compte tenu des taux dactualisation, et des chances 37 /38
longues de lOA, la valeur de cette option est ngligeable dans la Valeur Actuelle Nette de la dpense publique (<1%), mais nanmoins trs symbolique. 4.4.5 Conclusions
Dans un contexte o les marchs de llectricit sont vus comme trs risqus, la convergence march du financement de lolien pourrait complexifier le financement de lolien et en augmenter les cots. Le FiT et la prime ex-post prsentent un bon quilibre entre matrise des cots de financement, matrise du volume et de la variabilit de la dpense publique et matrise de lapparition de rentes. Les schmas alternatifs comme la prime ex-ante permettent daccentuer leffort sur un de ces paramtres, la variabilit de la dpense publique dans ce cas, au dtriment des autres. Compte tenu de son importance dans le modle daffaires de lolien, une hausse des cots de financement pourrait avoir un impact significatif sur le rythme et le cot de dveloppement de lolien qui est un actif de production pour lequel les investissements sont trs importants et les temps de retour longs.
38 /38

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Eolien et intgration march, tude compare des schmas de financement - Octobre 2013 -

Pour France Energie Eolienne

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Cot moyen pondr du capital Levelised Cost of Energy 4 /38

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2 Contexte et objectifs de ltude

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Note sur ltude FEE / E-CUBE Fvrier 2013

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Quotas (certificats verts) 4

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Prime ex-post (Contract-For-Differences)

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Critres danalyse de lefficacit dun schma de financement

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FiT avec volutions*

Sans mesure spcifique, semblable au FiT

Incitation activer le potentiel doptimisation par rapport au march

Risques lgrement suprieurs au FiT, mais limits

Atteinte des objectifs dpendant du march lectricit

Matrise partielle des distorsions

Incitation activer le potentiel doptimisation par rapport au march

Risques levs : explosion des cots voire absence de financement

Revenus producteur dpendant des marchs

Quotas (certificats verts)

Semblable prime ex-ante

Matrise partielle des distorsions

Incitation activer le potentiel doptimisation par rapport au march

Risques levs : explosion des cots voire absence de financement

En thorie le march des certificats verts quilibre les prix de llectricit

4 Analyse dimpact sur trois critres conomiques clefs

Eolien et intgration march, tude compare des schmas de financement

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MERIT ORDER EFFECT :1 REDUCTION DE LA CONSOMMATION ou DEGRADATION DU SOLDE EXPORTATEUR

MERIT ORDER EFFECT :4 POLITIQUE DE DVELOPPEMENT DE LOLIEN

Charbon CCG Nuclaire

Baisse du prix Hydro1) & Eolien

Charbon CCG Nuclaire

Consommation intrieure corriges des alas mtorologiques 15 /38

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CLEAN DARK SPREAD (charbon)

CLEAN SPARK SPREAD (gaz)

Eolien et intgration march, tude compare des schmas de financement

Spcifique une centrale CCG (CDS>CSS) 7,0

Comptitivit relative des nergies

Evolution et efficacit du parc nuclaire

Investissement des acteurs

Politique de dveloppement de lolien

RISQUES HORS EOLIEN

Pour des projets de Semi-base 17 /38

Eolien et intgration march, tude compare des schmas de financement

Ecart de prix par rapport la moyenne 40%

Source: RTE, EpexSpot, Analyse E-CUBE Strategy Consultants

Risques sur la forme de la demande

Drive de la consommation et de lolien [% de la Pmax respective/h]

Eolien et intgration march, tude compare des schmas de financement

SURCOUTS DE DEMARRAGE POUR LISSER LA PRODUCTION EOLIENNE1) [/MWholien]2) 2,7

1,4 100% de Cold Starts 1,0