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Captulo 3

LA MACROECONOMA CLSICA O
NEOCLSICA DE CORTO PLAZO




Richard Roca Garay

rhroca@yahoo.com

www.geocities.com/rhroca




Universidad Nacional Mayor de San Marcos

Pontificia Universidad Catlica del Per


Richard Roca Macroeconoma Teora Neoclsica






Resumen


El presente trabajo expone matemticamente el comportamiento macroeconmico de
una economa cerrada bajo el enfoque de la teora clsica o neoclsica partiendo del
comportamiento de los agentes individuales para llegar al agregado. Se expone la teora
neoclsica del mercado de trabajo, de la Oferta y demanda agregadas, el mercado de
dinero, la determinacin del nivel de precios as como el enfoque ahorro-inversin y la
tasa de inters real de equilibrio.



Summary

The present work exposes mathematically the macroeconomic behavior of an economy
closed under the approach of the classic or neoclassic theory starting off of the behavior
of the individual agents to arrive at the aggregate. The neoclassic theory of the market
of work, the Supply is exposed and demands added, the market of money, the
determination of the level of prices as well as the approach save-investment and the real
interest rate of balance.


Richard Roca
http://www.geocities.com/rhroca
Profesor de Economa
Universidad Nacional Mayor de San Marcos
Pontificia Universidad Catlica del Per

rhroca@yahoo.com

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Richard Roca Macroeconoma Teora Neoclsica
LA MACROECONOMA CLSICA O NEOCLSICA DE CORTO PLAZO


INTRODUCCIN

Hasta mediados del siglo XVIII se pensaba que la riqueza dependa bsicamente de la
acumulacin de metales preciosos propuesta por los mercantilistas por lo que una de las
principales medidas de poltica era la imposicin de barreras comerciales para que se
obtuviera superavits comerciales y se acumulara oro.

Mediante una serie de escritos los clsicos revolucionaron el pensamiento dominante de
aquellas pocas.

Entre los principales autores y sus correspondientes obras que ms influyeron se debe
citar a:

David Hume (1752): Political Discourses
Adam Smith (1776): The wealth of Nations
David Ricardo (1817): Principles of Political Economics
J ohn.Stuart.Mill (1848): Principles of Political Economics.
Leon Walras (1874): Elements of Pure Economics.
Knut Wicsell (1898): Interest and Prices.
Marshall (1920): Principles of Economics
Irving Fisher (1911): The Purchasing Power of Money.
Arthur Pigou (1933): The Theory of Unemployment.

Supuestos de la Teora Neoclsica
La teora neoclsica se basa en tres supuestos fundamentales:

Racionalidad de los agentes econmicos, cada agente hace lo que ms le
conviene:
-Los consumidores maximizan bienestar o utilidad.
-Los productores maximizan beneficios.
Mercados competitivos. Quiere decir que ningn agente, por si solo, puede
manejar el precio de mercado.
Precios flexibles: todos los precios cambian con mucha facilidad por lo que los
desequilibrios desaparecen rpidamente y los mercados vuelven rpidamente al
equilibrio. Es como si funcionaran con equilibrio continuo.


Como consecuencia de dichos supuestos los clsicos llegaron a las siguientes
conclusiones:

El nivel normal de produccin equilibrio es el de pleno empleo o potencial: Y =


Y
P
Fuera del pleno empleo hay mecanismos de ajuste automtico que llevaran otra
vez al pleno empleo.
La flexibilidad de todos los precios, salarios y tasas de inters. Hara innecesaria
la intervencin del Estado
El dinero solo sirve para facilitar las compras: medio de pago
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El dinero es neutral: solo influye en las variables nominales de equilibrio, no en
las reales.
El nivel de precios es proporcional a la cantidad de dinero.

Los valores de equilibrio de las variables reales se resuelven independientemente
de las monetarias: Dicotoma Clsica.
La oferta determina a la demanda. Ley de Say.


LOS FUNDAMENTOS MICROECONMICOS

La Funcin de Produccin de una empresa a corto plazo
Relaciona la cantidad usada de insumos y la cantidad mxima que se puede producir de
un bien o servicio, supongamos todos producen el mismo bien o servicio final Y.

El nivel de produccin de la j-sima empresa dependera de:

) , , (
+ + +
=
j j j j
K N f Y (1)

Supondremos:

NN N
f f > > 0 : Productividad marginal decreciente del trabajo
KK K
f f > > 0 : Productividad marginal decreciente del capital
KN NK
f f < > 0 : Los productos marginales aumentan si se dispone de mas de los otros
factores de produccin.


=
N
f
N
0 lim
,
0
lim

=
N
f
N
,

=
K
f
K
0 lim
,
0
lim

=
K
f
K


Las anteriores condiciones se conocen como las condiciones de Inada o funcin de
produccin de buen comportamiento (well behaved)

En el corto plazo supondremos que el stock de capital y la tecnologa estn dados o son
exgenos.

La figura 3.1 muestra la curva del Producto total del trabajo la cual refleja los supuestos
de productividad marginal del trabajo positiva y decreciente lo cual implica que la dicha
curva tendr pendiente positiva y ser cncava.

La PMN, grficamente, es la pendiente de la curva PTN , en la figura 3.2 la curva PMN
tiene pendiente negativa, a mayor cantidad de trabajo contratado, el nivel de produccin
pero aumenta cada vez menos.

PTN pend f
N
Y
PMN
N
. = =


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Figura 3.1. Curva de Producto Total del Trabajo de la j-sima empresa
2
N
j














Figura 3.2 Curva de Producto Marginal del trabajo f
N
(K, ) de la j-sima empresa
PMN
N
j
PMN (K, )


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Efectos de un aumento del stock de capital de la empresa
Al incrementarse la cantidad de mquinas la curva del producto total del trabajo rota
hacia arriba con mayor pendiente a cada nivel de trabajo y la curva del PMN tambin se
desplaza hacia arriba pues con mas maquinas por trabajador el PMN aumenta.































PMN
Figura 3.3 Aumento del Stock de capital de la j-sima empresa
Y
i
f (K
1
)
N
j
f
N
(K
1
)
N
j
f (K
2
)
f
N
(K
2
)


Una mejora tecnolgica tiene los mismos efectos al de un aumento del stock de capital,
en este caso tambin se desplaza hacia arriba la curva PTN con una mayor pendiente lo
cual desplaza hacia arriba la curva del producto marginal del trabajo.


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La Demanda de Trabajo de una empresa

El modelo Clsico supone que los mercados de factores y de bienes son competitivos
por lo que cada empresa no puede afectar por si sola los precios de los factores: el
salario nominal de mercado (W), el precio de alquiler de cada maquina (R) ni tampoco
el precio de su producto final (P). Adems cada empresa acta racionalmente y asignar
los recursos de la manera que ms le convenga por lo que podemos suponer que la
empresa maximizara beneficios. Si se supone adems que solo se usa dos insumos:
trabajo (N) y capital (K), el trabajo representa a los insumos variables mientras que el
capital a los insumos fijos del corto plazo.

La funcin de beneficios nominales (P) de la j-sima empresa:

) (
j j j j
K R N W Y P P + = (2)

Para maximizar el valor de dichos beneficios apliquemos las condiciones de primer
orden (derivando parcialmente con respecto a la cantidad de trabajo) e igualando a cero:

W f P P
N N
= = 0

de donde:
P
W
f
N
= (3)
que significa que para maximizar beneficios cada empresa debe contratar mano de obra
hasta que el ltimo trabajador contratado aumente la produccin (PMN) en una cantidad
igual al salario real que se paga. La funcin de demanda de trabajo sale de dicha
condicin.

Expresando los beneficios en trminos reales tendremos que el beneficio real es igual al
ingreso total real (el producto de la empresa) menos el costo total real:

P
CT
Y
j
j j
=

+ =
j j j j
K
P
R
N
P
W
Y (2.1)

En la figura 3.4 el ingreso total real es la curva de la funcin de produccin PTN
mientras que el costo total en trminos reales se muestra mediante la recta CT/P. Se
puede observar que la pendiente de la resta CT/P en la figura 4 es el salario real.

El beneficio real es la diferencia vertical entre la curva de PTN y la curva CT/P el nivel
de trabajo en el cual se maximice dicha diferencia ser la cantidad demandada de
trabajo N
d
, con dicho nivel de empleo las curvas PTN y CT/P son paralelas. En la parte
inferior de la figura 3.4 se muestra las curvas de PMN y el salario real w los cuales se
miden verticalmente. El salario real w esta dado en el mercado de trabajo y su grfica es
una lnea horizontal pues no cambia con la cantidad de trabajo empleada por la empresa.

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La cantidad de trabajo que maximiza los beneficios de la empresa es la que hace que el
PMN se iguale al salario real de mercado por lo que N
d
es la que sale de la interseccin
de la curva de PMN y la lnea horizontal del salario real w.

Mientras el ltimo trabajador aumente el ingreso total ms de lo que se incrementa el
costo total los beneficios de la empresa estn aumentando por lo que a la empresa le
conviene contratar mas trabajadores. Pero como el PMN es decreciente el IT aumenta
cada vez menos y el costo total aumenta en lo mismo. En algn momento el PMN y el
salario real se igualan. Si la empresa decide contratar ms trabajadores que N
d
1
los
ingresos totales aumentan menos de lo que aumenta el costo total por lo que los
beneficios se reducen lo que no conviene a la empresa por tanto no contrata a este
ultimo trabajador. Estando a la izquierda de N
d
1
a la empresa aumenta sus beneficios
contratando mas trabajadores, estando a la derecha de N
d
1
a la empresa le conviene
reducir el nmero de trabajadores por lo que, dado el salario de mercado, el stock de
capital, la tecnologa y el precio de su producto, la empresa maximiza beneficios
contratando N
d
1
trabajadores. Ni ms ni menos, con lo cual se produce Y
1
.



























N
d
1
N
j
N
d
1
N
j
Figura 3.4 El salario real y la demanda de trabajo de la j-sima empresa
Y
j
PTN (K
1
)
PMN, w
PMN (K
1
)
w
1
CT/P
RK/P
w
1
Y

Recordemos que se esta suponiendo que el producto marginal de trabajo depende de la
cantidad de trabajo, el stock de capital y la tecnologa: la productividad marginal del
trabajo f
N
depende de la cantidad de trabajo en forma inversa (f
NN
<0), adems la
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productividad marginal del trabajo depende directamente del stock de capital (f
NK
>0) y
de la tecnologa (f
N
>0) luego:

P
W
K N f
N
=
+ +
) , , ( (3)

Por lo que diferenciando totalmente respecto a dichas variables se tendra:

dw d f dK f dN f
N NK
d
NN
= + +

donde dw es el diferencial de salario real (w = W/P).

Despejando el diferencial de la demanda de trabajo se obtendra:

NN
N NK d
f
d f dK f dw
dN

= (4)

Cambios del salario real

Si en (3.4) solo se modifica el salario real de mercado w:

0
1
< =
NN
d
f dw
dN
,

lo que quiere decir que si el salario real de mercado provocaran cambios de la cantidad
demandada de trabajo en sentido inverso. Si aumenta el salario real de mercado a la
empresa le conviene contratar menos trabajadores, es decir, se reducir la cantidad
demanda de trabajo.

En la figura 3.5 al subir el salario real de w
1
a w
2
la curva del costo total real gira en
sentido antihorario pues aumenta la pendiente si cambiar los castos fijos reales. El
nuevo nivel de trabajo que maximiza los beneficios es N
2
menor a N
1
.

En la parte inferior de la misma figura se desplaza verticalmente hacia arriba la lnea
horizontal del salario real, al nuevo salario real w
2
el PMN del ltimo trabajador ser
menor a su salario por lo que los beneficios se incrementaran si se contrataran menos
trabajadores. A la empresa ahora le conviene reducir la cantidad demandada de
trabajadores como N
2
.

Se observa que a diferentes salarios reales de mercado la curva del PMN nos dice que
cantidad de trabajadores le conviene contratar a la empresa por lo que la porcin de
pendiente negativa por encima del eje horizontal de la curva PMN es la curva de
demanda de trabajo de dicha empresa, como se muestra en la parte inferior de la figura
3.5.

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Figura 3.5 Cambios del salario real y la Curva de demanda de trabajo de una


Y
1
Y
2
N
d
2

N
N
d
1
N
d
j
N
1
N
d
j 2
w
2
w
1
Y
j
PTN
CT/P
PMN, w
PMN
j
= N
d
j
CT/P (w
2
)
w
2
(w
1
)

1

1

2
2

RK/P
w
1
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Cambios del stock de capital

Si en (3.4) se modifica la cantidad de mquinas:

0 > =
NN
NK
d
f
f
dK
dN
,

Al aumentar el stock de capital con mas maquinas por trabajador se puede producir mas
por lo que la curva PTN se desplaza hacia arriba con aumento de pendiente, aumenta la
PMN por lo que la curva de demanda de trabajo se desplaza hacia arriba a la derecha
induciendo a la empresa a contratar mas trabajadores al mismo salario real de mercado.





























Figura 3.6 Aumento del Stock de capital de la j-sima empresa

f (K
1
)
f (K
2
)
N
1
N
d
j
N
2
Y
i
N
d
= f
N
(K
1
)
N = f
d
N
(K
2
)
PMN , w
CT/P (K
1
)
Y
1
w w
1
CT/P (K
2
)
Y
2

1
1
N
1
N
j

2

2
N
2
RK /P
1

RK
2
/P
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Cambios de la tecnologa
Si en (3.4) solo cambia la tecnologa:

0 > =
NN
N
d
f
f
d
dN


Lo que significa que, con una mejor tecnologa, las empresas, ceteris paribus, querrn
contratar ms trabajadores. Se desplaza la curva de PTN hacia arriba con aumento de
pendiente, se desplaza hacia arriba la curva del PMN y al mismo salario real de mercado
la empresa individual aumentara su demanda de trabajo con lo cual puede producir Y
2



Funcin de demanda de trabajo de una empresa individual
De la ecuacin (3.4) se deduce que la demanda de trabajo de una empresa depende
negativamente del salario real, positivamente del stock de capital y de la tecnologa:

) , , (
+ +
K w N
d
j


lo cual quiere decir que una empresa ante un cambio del salario real de mercado
modificara la cantidad demandada de trabajo en sentido inverso.

















N
d
j
(K
j
,
j
)
PMN, w
N
j
Figura 3.7. Curva de demanda de trabajo de la j-sima empresa

La segunda condicin de maximizacin implicara que la segunda derivada de la
funcin objetivo con respecto a N sea negativa 0 <
NN
lo cual se cumple pues la
productividad marginal del trabajo es decreciente, de (3.2):

0 < =
NN NN
f P P

En trminos grficos, la pendiente de la curva PMN es negativa.

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Adicionalmente los impuestos a las ventas que pagan las empresas (t
V
), los impuestos a
los beneficios que el Estado puede cobrar a las empresas, afectaran a la demanda de
trabajo.

La demanda agregada de trabajo

Es la sumatoria horizontal de las curvas de demanda de trabajo de las diferentes
empresas:

=
=
n
j
d
j
d
N N
1


Se puede deducir que la demanda agregada de trabajo tambin depender de las mismas
variables y de la misma manera que la demanda de trabajo individual: . ) , , (
+ +
K w N
d
Adicionalmente estara afectado por los impuestos a la venta (
V
) y por el impuesto a
los beneficios (

) de tal forma que la funcin de demanda de trabajo agregada sea:

) , , , , (

+ +

V
d
K w N (5)

Supngase que en la economa se tiene dos empresas A y B las cuales tienen sus curvas
de demanda de trabajo N
d
A
y N
d
B
. La curva de demanda de mercado N ser la sumatoria
horizontal de las dos curvas de demanda de trajo individuales. A cada salario de
mercado se debe sumar las cantidades demandadas de trabajo de cada empresa como se
muestra en la figura 3.8.
B
d



















w
N
d

N
d
= N
d
A
+ N
d
B
N
d
B
N
d
A
Figura 3.8 Curva de Demanda Agregada del trabajo N
d

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La Oferta de Trabajo

La Oferta de Trabajo individual
El enfoque clsico considera que cada trabajador tambin hacen lo que ms le conviene,
maximizan bienestar el cual depende positivamente del consumo (C) y del ocio o
descanso ()

) , (
+ +
=
h h h
C U U (6)
se supone que las utilidades marginales son positivas y decrecientes:

CC C
U U > > 0


> > U U 0

Adems, se supondr que las utilidades marginales del consumo y el ocio son
complementarias:

C C
U U

< > 0

con lo que las curvas de indiferencia tendrn las formas usuales, convexas al origen y
las mas alejadas al origen implican mayor bienestar como lo muestra la figura 3.9.

Las familias para poder comprar bienes y servicios deben tener ingresos por lo que van
a enfrentar una restriccin presupuestaria. El valor del gasto en de bienes y servicios
que pueden comprar el h-simo individuo en condiciones de trabajar depende de la
cantidad de horas de trabajo por da (N) y del salario de mercado (W):

h h
N W C P (7.1)
adems la cantidad de horas que podemos trabajar y descansar por da est limitados:

h h
N + = 24 (7.2)

Entonces tenemos dos restricciones que se pueden combinar y convertirla en una sola:

) 24 (
h h
w C donde w = W/P (7.3)

Lo que grficamente se muestra en la figura 4 mediante el rea triangular que forma la
recta RP de pendiente negativa con los ejes horizontal y vertical. Si se gastara todo el
ingreso salarial dicha inecuacin se convertira en una ecuacin:

) 24 (
h h
w C =

y estara representado por la recta RP de la misma figura 3.9.

Dado que cada individuo trata de hacer lo que ms le conviene se puede suponer que
maximizara su bienestar sujeto a la RP que acabamos de ver

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max ) , (
+ +
= C U U
h

s.a. ) 24 (
h h
w C =

lo que se cumplir en el punto de tangencia de la RP con la curva de indiferencia mas
elevada que pueda tocar que en el grfico se indica con el punto 1 que seala los niveles
ptimos de consumo y ocio (C*, *)



















* N
s
24
h

Figura3.9 Curvasdeindiferenciadeconsumoyocio
C
h
C*
U
3
U
2
U
1
1
RP

en el punto de equilibrio se cumplira dos cosas:

RP pend CI pend =

P
W
TMS
C
=



P
W
U
U
C
=



P
C U
W
C U
C
) , ( ) , (
+ +



adems, se gasta todo el ingreso:

h h
N W C P =

De donde sale una curva de oferta de trabajo la cual puede tener la forma que se muestra
en la figura 3.11.

Aumentos iniciales del salario real induciran a las personas a querer trabajar ms horas,
en este tramo la curva de oferta tiene pendiente positiva, aqu el efecto sustitucin
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domina al efecto ingreso como se muestra en las figuras 3.10, 3.11 y 3.12 para los
salarios w
1
y w
2
. Al incrementarse el salario el paso del punto 1 al punto 2 que es el
efecto total, se puede descomponer en un paso del punto 1 al punto 1a que es el efecto
sustitucin (ES) y un paso del punto 1a al punto 2 que es el efecto ingreso (EI).

Pero cuando el salario ya es alto aumentos adicionales pueden llevar a ofrecer una
menor cantidad de trabajo la curva de oferta se doblara hacia atrs tomando una
pendiente negativa, en este caso el efecto ingreso domina al efecto sustitucin como se
muestra en la figuras 3.11 y 3.12 para los salarios reales w
4
y w
5
.





















Si se supone que los salarios reales no son lo suficientemente altos como para que la
curva de oferta se doble hacia atrs se puede postular la siguiente funcin de oferta de
trabajo individual:

) (
+
= w N N
S S
j



3

2

1
24
i

N
1
24 w
3
24 w
2
24 w
1
U
1
U
3
U
4
U
5
C
i
Figura 3.10 Curvas de indiferencia de consumo y ocio

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w
1
w
2
w
3
w
4
w
5
N
1
24
Figura 3.11 Curva de oferta de trabajo individual
ES > EI
ES = EI
EI > ES
w
N
S
h
N
S
i






















W/P ES: W/P N
S

EI: RP N
S




a

2

1
24
h

24 w
1
24 w
2
24 w
3
24 w
4
Figura 3.12 Efectos Sustitucin e Ingreso del aumento del salario real
U
4
4a
4
C
h
U
5
U
2
U
1
U
3
5

2

1a

1
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Efectos de los impuestos salriales cobrados a los trabajadores (
W
)

El aumento del impuesto a los salarios que el Estado cobra a los trabajadores hara que
se reduzca el salario efectivo que cobran los trabajadores. En la condicin de
maximizacin se tendra que multiplicar el salario por (
W
1 ):

) 1 (
W C
P
W
TMS =



) 1 (
W
C
P
W
U
U
=



P
C U
W
C U
C
W
) , (
) 1 (
) , (
+ +



A un mismo salario la cantidad ofrecida de trabajo seria menor como se muestra en la
figura 3.13.

















Figura 3.13 Aumento del impuesto a los salarios de los trabajadores
w
w
5
w
4
w
3
w
2
w
1
24
N
S
h

N
S
h
(w
2
)

N
S
(
h
w
1
)
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La Oferta Agregada de Trabajo
La Oferta agregada de trabajo se obtiene sumando las cantidades de trabajo ofrecidas
por todos que desean trabajar a cada salario real.

) , , , (
1
+

+
=

= Pob w N N
W
m
h
s
h
s
l ,

La figura 3.14 muestra que la curva de oferta de trabajo de mercado N
S
es la sumatoria
horizontal de las curvas de oferta de trabajo individual N
S
h




















Figura 3.14 Curvas de oferta de trabajo individuales y de mercado
w
w
5
w
4
w
3
w
2
w
1
N
S

N
S

1
N


Como se indic anteriormente se supondr que la curva de oferta agregada solo tiene
pendiente positiva.

La curva de oferta de trabajo de mercado se desplazara a la izquierda si se incrementa
los impuestos a los salarios que perciben los trabajadores (
W
), se desplazar a la
derecha cuando se reduzca la preferencia por el ocio, cuando cambie ciertos factores
estructurales como la integracin de las mujeres al mercado de trabajo. Tambin se
desplazar con el tiempo a la derecha cuando se incremente la poblacin activa.


Funcin de oferta agregada de Trabajo
Lo anteriormente expuesto se expresa en la funcin de oferta de trabajo agregada:

) , , , (
+

+
= Pob w N
W
S
l
Que nos dice que la oferta de trabajo estara directamente influida por el salario real y el
tamao de la poblacin mientras que la preferencia por el descanso y el impuesto a los
salarios de los trabajadores reducen la oferta laboral.
N
S

2
N
S

3
S
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El Equilibrio del Mercado de trabajo

El mercado de trabajo neoclsico se equilibra cuando se igualen las cantidades ofrecidas
y demandadas de trabajo siendo los salarios nominales totalmente flexibles:

) , , , ( ) , , (
+

+ + +
= Pob w N K w N
W
S d
l

La teora neoclsica supone que los salarios nominales son flexibles por lo que ante un
salario alto, como w
2
, habra un exceso de oferta que hara que se reduzca los salarios
nominales reducindose los salarios reales. Si los salarios son muy bajos, como w
0
, se
tendra un exceso de demanda que hara que se eleve el salario real mediante el aumento
del salario nominal. El mercado de trabajo estara en equilibrio, cuando las cantidades
ofrecidas y demandadas de trabajo sean iguales. En la figura 3.15 con el salario real w
1

se tendra equilibrio ( ) en el mercado laboral lo que se conoce tambin como
una situacin de pleno empleo. A dicho salario las personas que no trabajan (PE-N
S d
N N =
1
) no
son desempleadas pues si bien podran trabajar no desean trabajar. Es lo que tambin de
denomina como desempleo voluntario.



















w
2
w
1
w
0
N
d
= N
S
PE N
w
N
S
N
d
N
1
Figura 3.15 Equilibrio del mercado de trabajo


Donde:

N
1
: Nivel de empleo de pleno empleo, cuando N
S
=N
d

PE: poblacin en edad de trabajar

PE - N
1
: desempleo voluntario (no es desempleo)
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Aumentos de la demanda de trabajo

La demanda de trabajo puede aumentar si:

Aumento del stock de capital K
Mejora tecnolgica
Cada de impuestos a las ventas que pagan las empresas
V
(como el IGV)
Cada de impuestos a los beneficios que pagan las empresas



Grficamente ello implicara un desplazamiento de la curva de demanda de trabajo a la
derecha generndose un exceso de demanda de trabajo lo que llevara a un aumento del
salario real de equilibrio y a un aumento del nivel de empleo de N
1
a N
2
como se
muestra en la figura 3.16.

















Figura 3.16 Aumento de la demanda de trabajo


N
1

w
N
S
2
1

N
d
1
w
1
w
N
2
d
2
N
2
N
21
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La Oferta Agregada Neoclsica

En la figura 3.17 mostramos la deduccin grfica de la curva de oferta agregada del
modelo neoclsico. Partiendo de los punto iniciales 1 en los planos del mercado de
trabajo (N,w), de la funcin de produccin (N,Y) y la oferta agregada (Y,P) para un
determinado nivel de precios inicial (P
1
) se tendra un salario real de equilibrio (w
1
) y el
nivel del empleo de pleno empleo (N
1
), con dicho nivel de empleo a travs de la funcin
de produccin se obtiene el nivel de produccin ofrecido (Y
S
1
). Al incrementarse el nivel
de precios a P
2
, al mismo salario nominal W
1
el salario real cae a W
1
/P
2
lo que reduce la
cantidad ofrecida de trabajo e incrementa la cantidad demandada de trabajo pues se pasa
a los puntos 1 en cada curva respectivamente apareciendo un exceso de demanda de
trabajo. Siendo el salario nominal totalmente flexible este subira hasta W
2
con lo cual
las cantidades ofrecidas u demandadas de trabajo vuelven a sus niveles iniciales y el
mercado de trabajo estara otra vez en equilibrio con un salario real W
2
/P
2
igual al
inicial W
1
/P
1
. El nivel de empleo de equilibrio final es N
2
, tambin igual al inicial N
1
,
por lo que el nivel de produccin ofrecido final Y
S
2
tendra que ser igual al inicial Y
S
1
lo
cual significa que con un mayor nivel de precios de los bienes y servicios finales P
2
el
nivel de produccin ofrecido no cambia por lo que la curva de OA es vertical en el plano
Y,P como se muestra en parte inferior derecha de la figura 3.17. Obsrvese que el
cambio del nivel de precios no cambia los salarios reales por lo que el salario nominal
debe cambiar en la misma proporcin que el nivel de precios.






















Figura 3.17 La curva de Oferta Agregada Neoclsica

La curva de Oferta Agregada se desplaza a la derecha cuando:
se incrementa el stock de capital
N
S
N
1
N
d
N
N
2
Y
S
1
Y

N
1
N

Y
1
P
1
Y
S
2
N
Y
P
2
2
2

1
W
1

W
1
__
P
1

__
P
2
2
W__
P
2
2
w
N
S
N
d
Y
PTN
OA
P
1


1
2
2
1 1
22
Richard Roca Macroeconoma Teora Neoclsica
mejora la tecnologa
se reduce la tasa de impuesto t
V
a las ventas cobrado a las empresas
se reduce la tasa de impuesto t

a los beneficios cobrado a las empresas
se reduce la tasa de impuesto t
W
a los salarios cobrado a los trabajadores
se reduce la preferencia l por el ocio de parte de los trabajadores

Aumento del stock de capital.

En la figura 3.18 se muestra que un aumento del stock de capital desplaza la curva PTN
hacia arriba desplazndose tambin la curva PMN aumentando la demanda de trabajo lo
implica, al salario inicial, un exceso de demanda de trabajo que lleva a un aumento del
salario real y del nivel del empleo (punto 2). Con ms trabajo empleado y una mayor
dotacin de maquinarias las empresas producen y ofrecen una mayor cantidad de bienes
finales al mismo nivel de precios por lo que se desplaza la curva de OA hacia la derecha.




























Una mejora tecnolgica tendra un efecto similar.

Y
S
1
Y
S
2
N N Y N
1

2
w
1
Y
Y
w
2
S
1
Y
S
2

2
2

1
1
Figura 3.18 Aumento del Stock de capital y la curva de Oferta Agregada Clsica
N
1
N
2
N
w
N
S
N
d
(K
1
)
PTN(K
1
)
OA(K
1
)
P
1
P
OA(K
2
)
N (K
d
2
)
PTN(K
2
)
1
2

23
Richard Roca Macroeconoma Teora Neoclsica
ANLISIS FORMAL DE LA OFERTA AGREGADA DE CORTO PLAZO


De la Funcin de Produccin Agregada:

(8) ( )
+ + +
= K N F Y , ,


Se obtiene el Producto Marginal del Trabajo:

( )
+ +
=

= K N F
N
Y
PMN
N
, ,


La demanda de trabajo se obtiene de la condicin de maximizar beneficios:
se requiere que el PMN se iguale al salario real (W/P):
(9)
P
W
K N F
d
N
=
+ +
) , , (

La Funcin de Oferta de Trabajo:

(10) ) (
+
= w N
S


En el equilibrio del mercado de trabajo se alcanza mediante ajustes del salario nominal:

(11)
d S
N N =

Diferenciando totalmente la ecuacin (9):

dP
P
W
dW
P
d F dK F dN F
N NK
d
NN
2
1
= + +



(9.1) dP
F P
W
dW
F P
d
F
F
dK
F
F
dN
NN NN NN
N
NN
NK d

+ =
2
1


Lo cual nos da una funcin de demanda de trabajo:

) , , , (
+ + +
P W K N
d


Diferenciando totalmente la oferta de trabajo (10):

(10.1) dP
P
W
dW
P
dN
w w S
2

=

De la condicin de equilibrio laboral (11):

24
Richard Roca Macroeconoma Teora Neoclsica
(11.1)
d S
dN dN =

(9.1) , (10.1) en (11.1):

dP
F P
W
dW
F P
d
F
F
dK
F
F
dP
P
W
dW
P
NN NN NN
N
NN
NK w w

+ =
2 2
1


dP
F P
W
P
W
d
F
F
dK
F
F
dW
F P P
NN
w
NN
N
NN
NK
NN
w

+ =

2 2
1


dP
P
W
F
d
F
F
dK
F
F
dW
P F
NN
w
NN
N
NN
NK
NN
w

+ =


2
1 1 1


dP
P
W
F
F
d
F
F P
dK
F
F P
dW
F
F
NN
NN w
NN
N
NN
NK
NN
NN w

1 1


(12) dP
P
W
d
F
F P
dK
F
F P
dW
NN w
N
NN w
NK

=
1 1


de donde si solo cambia P:

P
dP
W
dW
=

Lo cual significa que ante el aumento del precio el salario nominal aumentar en la
misma proporcin o que no los trabajadores no tienen ilusin monetaria la elasticidad de
los salarios nominales respecto al nivel de precios es uno . 1 =
W
P


(12) en (10.1)

dP
P
W
dP
P
W
d
F
F P
dK
F
F P
P
dN
NN
N
NN
NK
2
1 1

=

De donde se obtiene los cambios del nivel de empleo de equilibrio N:

(13) d
F
F
dK
F
F
dN
NN w
N w
NN w
NK w
1 1



el cual no esta influido por el nivel de precios pero depende directamente tanto del stock
de capital como del nivel tecnolgico:

0
1
, 0
1
>

= >

=

NN w
N w
NN w
NK w
F
F
d
dN
F
F
dK
dN



25
Richard Roca Macroeconoma Teora Neoclsica
O sea:
) , (
+ +
K N

Diferenciando totalmente (8):

(8.1) d F dK F dN F dY
K N
+ + =

(13) en (8.1):

d F dK F d
F
F
dK
F
F
F dY
K
NN w
N w
NN w
NK w
N
S
+ +

=
1 1



(14) d
F
F F
F dK
F
F F
F dY
NN w
N w N

NN w
NK w N
K
S

=
1 1




De la cual se deduce la funcin de Oferta Agregada de bienes y servicios finales OA:

( )
+ +
K Y
S
,

Implcitamente hemos mantenido constante algunas variables como , , , , l


W v
cuyos
cambios quedan como ejercicios.
26
Richard Roca Macroeconoma Teora Neoclsica
LA DEMANDA AGREGADA.

Como sabemos la demanda agregada es la demanda de bienes y servicios finales de la
economa, es decir, la demanda por el nivel de produccin.

En el modelo neoclsico la demanda agregada depende bsicamente de la cantidad de
dinero real que la gente posee. Una mayor cantidad nominal de dinero, ceteris paribus,
incrementa la demanda por bienes y servicios finales. Un aumento del nivel de precios,
ceteris paribus reduce la cantidad real de dinero reduciendo el nivel de produccin
demandada. La grfica de esta ultima relacin se conoce como la curva de demanda
agregada la que en el plano Y, P tendra pendiente negativa.

Para derivar la forma de esta curva, de manera rigurosa y bajo que circunstancias se
desplaza, es necesario conocer los elementos que la conforman, sus caractersticas y los
factores que influyen en ellos. Para esto tenemos que estudiar el mercado monetario.

El mercado de dinero

En la Teora Clsica el dinero es considerado bsicamente como un medio de pago y su
demanda era bsicamente para transacciones.

La demanda de dinero dependa directamente del nivel del ingreso nominal (PY) dado
una preferencia por dinero que se representa mediante el parmetro k positivo conocido
como la k de Cambridge.

Y P k M
d
=

La oferta monetaria se considera controlada por el Banco central por lo que es una
variable exgena:

M M
S
=

El equilibrio del mercado monetario
d S
M M = implicara que:

Y P k M
S
=

P k
M
Y
S
d

=

El equilibrio del mercado monetario implica que dada una cantidad nominal de dinero
emitida y un valor del parmetro de preferencia k de demanda de dinero se tendra una
relacin inversa entre el nivel de precios y el nivel de produccin demandado.

Donde podemos observar que el nivel de produccin demandado depende directamente
de la cantidad nominal de dinero e inversamente del nivel de precios y el parmetro de
preferencia por dinero k que es tambin la inversa de la velocidad renta de circulacin
de dinero (V) que se supone dado a corto plazo.
V
k
1
=
27
Richard Roca Macroeconoma Teora Neoclsica
Un aumento del nivel de precios eleva la demanda nominal de dinero genera un exceso
de demanda por dinero lo que, dado k, hara que la gente demande menos bienes y
servicios finales como se muestra en la figura 3.19.





























Figura 3.19 El Nivel de Precios y la Curva de Demanda Agregada Clsica

La pendiente negativa de la demanda agregada se basa principalmente en el Efecto
Riqueza y especialmente el Efecto Pigou (Pigou 1940) el cual seala que un incremento
del nivel de precios del nivel de precios reduce el poder adquisitivo de la riqueza
financiera de las personas como el valor de las acciones los depsitos bancarios y los
saldos monetarios. La cada de la riqueza en trminos reales especialmente los saldos
reales (M/P) hace que la gente gaste menos y caiga la demanda agregada de bienes y
servicios finales.

P (M/P) Riqueza Consumo DA

De acuerdo con esto el Consumo dependera no solo de la tasa de inters real sino
tambin del valor real de los saldos reales que mantiene.
Aumento de la oferta nominal de dinero

Un aumento de la cantidad nominal de dinero ofrecida, dados k y P, desplaza la curva
de oferta M
S
hacia arriba generando un exceso de oferta de dinero induciendo a los
agentes a querer comprar ms bienes y servicios finales al nivel de precios inicial P
1
.
Y
d
2
Y
d
1
Y
d

Y
d
2

P
Y
d
1
Y
d

P
1

2


1
M
1
2
M
S
1
M

DA

1
2
M
d
(P
2
)
d
M (P
1
)
28
Richard Roca Macroeconoma Teora Neoclsica
Ello implica que se desplace la curva de demanda agregada (DA) hacia la derecha como
se muestra en la figura 3.20.





























Figura 3.20 Aumento de la oferta monetaria y la Demanda Agregada Neoclsica

Adicionalmente la funcin de Demanda Agregada tambin se puede obtener de PIB por
tipo de gasto. En una economa cerrada la DA es igual al gasto en consumo (C),
inversin (I) y gasto del gobierno (G). El gasto de consumo se supone que esta
inversamente influenciado por la tasa de inters, del mismo modo el gasto en bienes de
capital (Inversin). El gasto de gobierno se determina exgenamente por el presupuesto.

G r I r C Y
d
+ + =

) ( ) (

Y
d
1
Y
d
2
Y
Y
d
Y
d
1

d d
2
Y

1 2

1
P
1
DA(M
1
)
M
d
M
S
2
M
1
M
S
1
M
P

2
M
2
DA(M
2
)
29
Richard Roca Macroeconoma Teora Neoclsica
ANLISIS FORMAL DE LA DEMANDA AGREGADA

Equilibrio del mercado de dinero:

(15) ) (
+
= Y L
P
M


diferenciando totalmente

dY L dP
P
M
dM
P
Y
=
2
1


de donde:

(16) dP
L P
M
dM
L P
dY
Y Y
d

=
2
1


desplazamiento horizontal de la DA cuando cambia la cantidad de dinero:

0
1
,
1
> =
Y Y
PL
dM
PL
dY

desplazamiento horizontal de la DA cuando cambia el nivel de precio:

0 ,
2 2
< =
Y Y
L P
M
dP
L P
M
dY

30
Richard Roca Macroeconoma Teora Neoclsica
EL EQUILIBRIO GENERAL DE MODELO CLSICO

El Equilibrio general del modelo clsico se muestra en la figura 3.21. El mercado de
trabajo determina el salario real de equilibrio (w
1
) y el nivel del empleo de pleno empleo
(N
1
), con dicho nivel de empleo a travs de la funcin de produccin se obtiene el nivel
de produccin ofrecido (Y
S
) el cual nos da la curva de oferta agregada vertical (OA). La
oferta agregada y la curva de demanda agregada (DA) determinan el nivel de precios de
equilibrio con el cual se determinara el salario nominal (W
1
) de equilibrio

Considerando la forma estructural ya conocida del modelo clsico a nivel agregado:

P
M V
Y
d

= DA:

FP: ) , , (
+ + +
= K N F Y

P
W
w K N F
N
=
+ +
) , , (

) (
+
= w N
S


d S
N N =

Dotacin de recursos, tecnologa, preferencias Mercado de trabajo W/P, N Y
S

=Y OA, r.

Dados V, M en el Mercado de dinero Y
d
: DA

De OA y DA P W

Dicotoma Clsica: las variables de reales equilibrio endgenas (Y, N, W/P, r) se
resuelven independientemente de las variables nominales de equilibrio endgenas (P,W,
i, PY), (sistema recursivo.):

P
W
K N F
N
= ) , , ( N
d

W/P, N ) , , ( K N F Y = Y
S
=Y
) 24 ( : . .
) , ( max


w C a s
C U
N
S

P
M V
Y G I C
d

= = + +
d S
Y Y = P W

Neutralidad del dinero
Adems los cambios en la cantidad de dinero no influyen sobre los valores de equilibrio
de las variables reales endgenas, solo afecta, y en forma proporcional, a los valores de
equilibrio de las variables nominales.

31
Richard Roca Macroeconoma Teora Neoclsica




























1
M
1
M
d

Y
1
Y
M
N
1
N
Figura 3.21 Equilibrio General Clsico
w
1
N
S

N
d
Y
S
1
Y N
1
N
OA
P Y
P
1
DA
PTN
Y
S
w
M
S


1
1

1







32
Richard Roca Macroeconoma Teora Neoclsica
Aumento de la Cantidad de dinero
Un incremento de la cantidad de dinero, por parte del Banco Central, desplaza la curva
de oferta monetaria hacia arriba aumentando el nivel de produccin demandado hasta
Y
d
lo que implica un desplazamiento de la curva DA hacia la derecha aumentando la
demanda agregada a cada nivel de precios. Se genera un exceso de demanda al nivel de
precios inicial P por lo que el nivel de precios subira hasta P
1 2
que sale de la
interseccin de la nueva curva de DA con la misma curva de OA en el punto 2. Al
incrementarse el nivel de precios el salario real seria menor w lo que implica un exceso
de demanda de trabajo en el mercado laboral provocando un aumento de los salarios
nominales hasta que se reestablezca el equilibrio en el mismo punto 1 donde el salario
real es el mismo w =w
1 2
con lo que el nivel del empleo es el mismo y el nivel de
produccin final Y
2
es tambin igual al inicial. Adems, el aumento del nivel de precios
desplaza la curva de demanda de dinero M
d
hacia la izquierda el mismo nivel de
produccin Y
1
. Se puede observar que un aumento de la cantidad de dinero no modifica
los valores de equilibrio de las variables reales, solo las nominales por lo que el dinero
se dice que es neutral.



























Figura 3.22. Aumento de la cantidad de dinero


Mejora tecnolgica
Una mejora tecnolgica desplaza la curva PTN hacia arriba a PTN
2
aumentado el PMN
a cada nivel de empleo por lo que la curva de demanda de trabajo N
d
se desplaza hacia
arriba. Se genera un exceso de demanda de trabajo lo que lleva a un aumento del nivel
M
2

M
1
1
P
1
P
2

2
Y
1
= Y
d
Y Y
2

M
M
s
1

1
1

1

2

2
OA
DA(M
1
)
DA(M
2
)
w
w
1
PTN
N
1
=
P Y
=w
2
N
2
N
N
S

N
d

w
N
1=
N
Y
1
Y
1
= Y
d
Y
M
s
2
M
d
(P )
2
N
2

=Y
2
Y
2

1
2

1
M
d
(P
1
)

33
Richard Roca Macroeconoma Teora Neoclsica
de empleo y del salario real de equilibrio (punto 2 en el mercado laboral). El aumento
del nivel de empleo permite producir ms. Con la nueva curva PTN el nivel de
produccin ofrecido, al mismo precio P
1
es mayor lo que implica un desplazamiento de
la curva de oferta agregada a OA
2
. Ello lleva a una cada del nivel de precios con lo que
se determinara el nuevo nivel de salario nominal W
2
como se muestra en la figura 3.23.




























Figura 3.23 Mejora tecnolgica




Y
1
Y Y
2
w
Y
2
w
1
S
2
N
1

Y
Y
N N
2
S
N
1
Y N N
2
S
1
Y
S
2

P
Y
P
1
2
N
d
(
1
)
PTN(
1
)
OA(
1
)
N
d
( )
PTN( )
OA( )
P
2
2
2
M
d
(P
1
)
M
1

1
M
M
d
(P )
2
2
S
N
S

w M
DA
1
1

1

2

2

2
34
Richard Roca Macroeconoma Teora Neoclsica
ANLISIS FORMAL DEL EQUILIBRIO GENERAL

En el Equilibrio general.

(17)
d S
Y Y =

de donde:

(18)
d S
dY dY =

reemplazando (16) de la DA y la (14) de la Oferta Agregada en (18):


dP
L P
M
dM
L P
d
F
F F
F dK
F
F F
F
Y Y NN w
N w N

NN w
NK w N
K

2
1
1 1




de donde se determina los cambios del nivel de precios de equilibrio:

d
F
F F
F dK
F
F F
F dM
L P
dP
L P
M
NN w
N w N

NN w
NK w N
K
Y Y

=
1 1
1
2





d
F
F F
F
M
L P
dK
F
F F
F
M
L P
dM
M
P
dP
NN w
N w N

Y
NN w
NK w N
K
Y

=
1 1
2 2


(19)

Del cual se deduce que:

, 0 > =
M
P
dM
dP


0
1
2
<

=
NN w
NK w N
K
Y
F
F F
F
M
L P
dK
dP




0
1
2
<

=
NN w
N w N

Y
F
F F
F
M
L P
d
dP






35
Richard Roca Macroeconoma Teora Neoclsica
APNDICE: MODELO CLSICO ALGEBRAICO DE CORTO PLAZO

La Funcin de Produccin:

N K Y =

De la maximizacin de beneficios:

w PMN =

w N K
d
=
1


La oferta de trabajo N
S
:

l

w
N
S
= l < > 0

donde:
: preferencia por el ocio l
: sensibilidad de la oferta de trabajo al salario real

En el equilibrio del mercado de trabajo N
d
=N
S
:

w
w
K =

l


) 1 ( 1 1

+
= w K l

)] 1 ( 1 /[ ) 1 ( )] 1 ( 1 /[ )] 1 ( 1 /[ 1 )] 1 ( 1 /[ 1

+ + + +
= l K w

En la ecuacin de Oferta de trabajo para obtener el nivel de empleo:


) (
)] 1 ( 1 /[ ) 1 ( )] 1 ( 1 /[ )] 1 ( 1 /[ 1 )] 1 ( 1 /[ 1 1 + + + +
= l l K N

)] 1 ( 1 /[ )] 1 ( 1 /[ )] 1 ( 1 /[ )] 1 ( 1 /[ ) 1 ( 1

+ + + +
= K N l l

)] 1 ( 1 /[ )] 1 ( 1 /[ )] 1 ( 1 /[ )] 1 ( 1 /[ 1

+ + + +
= K N l

el cual reemplazamos en la Funcin de Produccin:


) (
)] 1 ( 1 /[ )] 1 ( 1 /[ )] 1 ( 1 /[ )] 1 ( 1 /[ 1 + + + +
= K K Y l

)] 1 ( 1 /[ )] 1 ( 1 /[ 1 )] 1 ( 1 /[ )] 1 ( 1 /[

+ + + + + +
= K Y l

lo que nos da la funcin OA clsica:

)] 1 ( 1 /[ ) 1 ( )] 1 ( 1 /[ ) 1 ( )] 1 ( 1 /[ )] 1 ( 1 /[

+ + + + + +
= K Y
S
l
36
Richard Roca Macroeconoma Teora Neoclsica
Del mercado de dinero:

D
Y P k M =

En el equilibrio general cuando Y
S
=Y
d

)] 1 ( 1 /[ ) 1 ( )] 1 ( 1 /[ ) 1 ( )] 1 ( 1 /[ )] 1 ( 1 /[

+ + + + + +
= K P k M l

De donde obtenemos la funcin del nivel de precio de equilibrio:

)] 1 ( 1 /[ ) 1 ( )] 1 ( 1 /[ ) 1 ( )] 1 ( 1 /[ )] 1 ( 1 /[ 1

+ + + + + +
= K k M P l

que reemplazamos en la ecuacin del salario real para obtener la funcin del salario
nominal de equilibrio:

)] 1 ( 1 /[ ) 1 ( )] 1 ( 1 /[ )] 1 ( 1 /[ 1 )] 1 ( 1 /[ 1

+ + + +
= l K P W

)] 1 ( 1 /[ )] 1 ( 1 /[ )] 1 ( 1 /[ 1 )] 1 ( 1 /[ ) 1 ( 1

+ + + +
= K k M W l



37
Richard Roca Macroeconoma Teora Neoclsica
EL ENFOQUE AHORRO INVERSIN DEL MODELO CLSICO

Del equilibrio del mercado de bienes:
DA Y
S
=

G I C Y + + =

reagrupando:

I G C Y =

I S =

Lo que nos dice que, en una economa cerrada, cuando el mercado de bienes finales se
equilibre el ahorro nacional planeado es igual a la inversin planeada.

Vemoslo de otra manera. A la penltima ecuacin sumemos y restemos la recaudacin
tributaria T, la depreciacin DEP, los beneficios retenidos por las empresas BR, las
transferencias del gobierno a las familias TR, y los pagos por intereses del gobierno Int:

I Int TR G T BR DEP C Int TR BR T DEP Y = + + + + + ) ( ) ( ) (

I Sg Se C YD = + +

I Sg Se Sf = + +

El ahorro de las familias ms el ahorro bruto de las empresas es el ahorro bruto privado
(Sp):

I Sg Sp = +

El ahorro bruto privado ms el del gobierno es igual al ahorro nacional bruto (S) el cual
tiene que ser igual a la inversin bruta interna (I):

I S =

Lo que quiere decir que, en una economa cerrada, cuando el mercado de bienes este en
equilibrio tambin se equilibran el ahorro nacional planeado con la inversin planeada.

Ahora consideremos que el ahorro privado, el ahorro del gobierno y la Inversin estn
afectados por una serie de variables:

I G r C Y =

) (

) ( ) , , (
+ +
= r I G Y r S
38
Richard Roca Macroeconoma Teora Neoclsica
EL AHORRO PLANAEADO

El ahorro nacional planeado (S)esta directamente influida por la tasa de inters real (r)
pues al elevarse la tasa de inters real, dado el nivel de produccin, se reduce el
consumo por lo que aumenta el ahorro de las familias aumentando el ahorro nacional
planeado.

S Sf C r

El ahorro en la teora neoclsica es vista como una postergacin del consumo. En la
figura 3.24 aparece representada por la curva S de pendiente positiva.



















Figura 3.24 El Curva del Ahorro nacional planeado y la Tasa de inters real
r
1
1


Adems, el Ahorro nacional esta inversamente afectado por el gasto de gobierno por lo
que un aumento del gasto de gobierno, financiado con bonos, reduce el ahorro del
gobierno disminuyendo el ahorro nacional por lo que se desplaza la curva de ahorro a la
izquierda.


La Inversin planeada

Partiendo de la funcin de beneficios nominales de una empresa:

j j j j j j j
RK WN K N PY P + =
+ + +
) , , (

donde R, el precio monetario, de alquiler de una mquina es, en condiciones de
competencia perfecta, igual una fraccin del precio de la mquina ( ) que depende de
la tasa de depreciacin (
K
P
), de la tasa de inters nominal (i ) y de la tasa de cambio
esperada del precio la mquina ( ):
K
e
K
P P /
r
2
r
S

2
S
1
S
2
S
39
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+ =
K
e
K
K
P
P
i P R

La funcin de beneficios en trminos reales:

j j j j j j j
K
P
R
N
P
W
K N Y + =
+ + +
) , , (

donde R/P es el costo de alquiler de una mquina en trminos reales el cual esta influido
por el precio de la mquina, la tasa de inters nominal y la tasa de cambio futura del
precio de la mquina esperada:


+ =
K
e
K K
P
P
i
P
P
P
R


Si el precio de las mquinas P
K
es igual al precio de los bienes finales P (que se puede
aceptar recordando que en macroeconoma se supone que hay un solo bien final) y, por
tanto, la tasa de crecimiento del precio nominal de las maquinas es igual a la tasa de
inflacin esperada el costo de alquiler real del capital es:

+ = r
P
R


La funcin de beneficios en trminos reales seria:

j j j j j j j
K r wN K N Y ) ( ) , , ( + + =
+ + +


Derivando dicha ecuacin con respecto al stock de capital e igualando a cero:

) ( 0 +

= =

r
K
Y
K

j


por lo que en el ptimo para la empresa:

+ =
+
r K PMK ) , (

Dado que el producto marginal del capital (PMK) depende inversamente de la cantidad
de maquinas, por la ley de la productividad marginal decreciente del capital, el stock de
capital deseado (K*), el que maximiza los beneficios, esta influido inversamente por la
tasa de inters real y por la tasa de depreciacin y directamente por el nivel tecnolgico.
A mayor tasa de inters real el PMK debera ser mayor, ello requerira, dado lo dems,
un menor nivel de stock de capital ptimo:

) , , (
*
+
r K

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La inversin neta por definicin es el incremento del stock de capital ( ).
Dado un stock de capital inicial la inversin neta optima sera la diferencia entre el
stock de capital deseado (
1
=
t t t
K K IN
*
K ) y el stock de capital anteriormente acumulado ( ):
1 t
K

1
* *
) , , (

+
=
t t
K r K IN

Por lo tanto, la inversin planeada total (I), que es la Inversin Neta ms la inversin en
reposicin, esta inversamente afectada por la tasa de inters real pues si aumenta la tasa
de inters real menos proyectos seguirn siendo rentables por lo que cae el gasto
agregado en nuevos bienes de capital, o sea, cae la inversin planeada como se muestra
en la figura 3.25 con la curva de inversin planeada (I) de pendiente negativa.



















I
2
I
1
I
Figura 3.25 La curva de la inversin planeada y la tasa de inters real
r
1
1
r
2
r
I


Una mejora tecnolgica desplaza la curva de inversin a la derecha.

El Equilibrio del Ahorro y la Inversin y el mercado de Fondos Prestables

De la ecuacin de equilibrio entre el ahorro y la inversin suponiendo que solo las
empresas y el gobierno invierten:

I S =

Ig Ie Sg Se Sf = + +

) ( ) ( Sg Ig Se Ie Sf =

Seguidamente supongamos que los nicos activos financieros son los bonos y el dinero.
Por lo tanto el ahorro de las familias se puede tener en forma de dinero si gastar o en
forma de bonos:

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d
f
d
B M Sf C YD + = =

Como se considera que las familias demandan de dinero bsicamente para comprar con
facilidad, dado un nivel de ingresos se tiene un nivel de demanda de dinero el resto del
ahorro se canaliza mediante el mercado de bonos constituyendo la demanda flujo de
bonos de las familias( ). Supongamos adems que el exceso de inversin de las
empresas sobre su ahorro se financia emitiendo nuevos bonos lo que constituye la oferta
de bonos de las empresas ( ) mientras que el gobierno tambin financia su dficit
fiscal emitiendo bonos ( ). En el equilibrio del mercado de bonos la demanda flujo
de bonos se iguala a la oferta flujo de bonos:
d
f
B
S
e
B
S
g
B

S
g
S
e
d
f
B B B + =

S
Recordemos que la demanda de bonos equivale a la oferta de crditos (CRE ) y que la
oferta de bonos es la demanda de crditos (CRE
d
). El equilibrio del ahorro y la inversin
planeados implica el equilibrio de la oferta flujo de prestamos con la demanda flujo de
prstamos. El equilibrio del ahorro y a inversin planeados implica que se equilibren la
oferta y la demanda flujos de fondos prestables:

S
g
S
e
d
f
CRE CRE CRE + =

S d
CRE CRE =

De lo anterior se deduce que un exceso de ahorro sobre la inversin planeado implica un
exceso de la oferta flujo de prestamos por lo que la tasa de inters tiende a reducirse. Lo
contrario si hay un exceso de inversin planeada sobre el ahorro planeado. La tasa de
inters real tiende a cambiar mientras el mercado flujo de fondos prestables este en
desequilibrio. Cuando el ahorro y la inversin planeados se igualen la oferta y demanda
flujo de bonos estarn tambin en equilibrio.

Por lo tanto el ahorro nacional y la inversin bruta interna tienden a igualarse mediante
ajustes de la tasa de inters real

En la figura 3.24 se mide al ahorro y la inversin agregados en el eje horizontal y la tasa
de inters real en el eje vertical y se muestra las curvas de ahorro planeado (S) e
inversin planeada (I).

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r
1
r
2
r
Figura 3.24 El Ahorro, la Inversin y la Tasa de inters real de equilibrio
1
S
1
=I
1
S, I
S
I
S > I r
S = I r =
S < I r
r
0

Cuando la tasa de inters real es muy alta, como r
2
, habra un exceso de ahorro sobre la
inversin lo que implica un exceso de oferta flujo de fondos prestables por lo que caera
la tasa de inters real disminuyendo el exceso de ahorro planeado sobre la inversin
planeada.

> r I S

Lo contrario si la tasa de inters real es muy baja, como r
0
, habra un exceso de
inversin planeada sobre el ahorro planeado lo que implica un exceso de demanda de
prstamos. Ello elevara la tasa de inters real reducindose el exceso de inversin
planeada sobre el ahorro planeado.

> r S I

Cuando se igualan el ahorro y la inversin planeados la tasa de inters real deja de
modificarse y simultneamente el mercado de bonos estar en equilibrio. Lo anterior
implica que el equilibrio del mercado de bienes determina tambin la tasa de inters
real.

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Aumento del Gasto de Gobierno

Un incremento del gasto de gobierno en bienes y servicios financiado con bonos
soberanos vendidos al sector privado reduce el ahorro del gobierno lo que reduce el
ahorro nacional generando un exceso de inversin sobre el ahorro ello implica un
exceso de la demanda flujo de prstamos lo que hace subir la tasa de inters real hasta
que se igualen otra vez la inversin y el ahorro agregados planeados como se muestra en
la figura 3.25. Se puede observar que la demanda agregada vuelve a su nivel inicial, sin
que se requiera de subidas del nivel de precios, debido al aumento de la tasa de inters
que reducen la inversin y el consumo compensando el aumento del gasto de gobierno





































Figura 3.25. Aumento del Gasto del Gobierno financiado con Bonos
M


Y
1
=Y
2
Y
D
Y
M
1

1
M
S
1
PTN

DA(G
1
)
r
1

r
1
DA(G
2
)
r
2
r
2
1
DA(G
1
)
S S
1
=I
1
S,I
N
1
=
Y
DA(G
2
)
2
N N
2

2
P
OA

1
1
2
P
1
=
Y
1
= Y
d
Y
Y
1
= Y
d
Y
OA

P
2
2
2
Y
Y
I
S(G
1
)
w
w
1
=w
2

1
N
S

N
d

w
N
1=
N
Y
1
M
d
(P
1
)

1
2
N
2
=Y

2

1
r r
S(G
2
)

2
S
2 2
=I
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Poltica Monetaria Expansiva
Si el Banco Central incrementa la base monetaria, ya sea comprando bonos en el
mercado secundario o prestando reservas a los bancos, no cambia la tasa de inters real
de equilibrio. Solo se genera un exceso de demanda de bienes transitorio, punto 1, lo
que implica un exceso de inversin sobre el ahorro en forma transitoria que se elimina
con el aumento del nivel de precios de P a P
1 2
. Cambios de la oferta monetaria no afecta
a ninguna variable real. El dinero es neutral






































Figura 3.26. Aumento de la Oferta Monetaria


r
1
=r
2
2
2
DA
S
1
=I
1
S,I Y
1
= Y
d
Y
OA

I
S
1
Y
1
= Y
d
Y
M
1
1
M
Y
Y
S
1
M

DA(M
1
)
1
P
1

2

1 2
PTN
N
1
=
Y
N
2
N

2
P
OA
Y
1
= Y
d
Y Y
2

w
w
1
=w
2

1 2
N
S

N
d

w
N
1=
N
Y
1
M
d
(P
1
)

N
2

=Y
2
1
2

1
r r
M
d
(P
2
2
)

M
2
M
S
2
P
2
DA(M )
2
1
r
1
=

1
r
S =I
2
2 2
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BIBLIOGRAFA

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