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UNIVERSIDAD THOMAS MORE

Inversin Extranjera Directa y su relacin con el Crecimiento Econmico de Nicaragua durante el periodo 1994- 2010

Lilja Pong Zapata

Trabajo de grado presentado en cumplimiento parcial de los requisitos para optar a la Licenciatura en Economa y Finanzas.

Managua, 12 de Diciembre 2011

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ndice
I. Agradecimientos ...................................................................................................................... iii II. Resumen Ejecutivo .................................................................................................................. 4 III. IV. Introduccin ........................................................................................................................... 5 Problema de Investigacin .................................................................................................. 6

A. Objetivo General ..................................................................................................................... 6 B. Objetivos Especficos ............................................................................................................... 6 C. Preguntas de Investigacin ..................................................................................................... 6

D. Hiptesis ................................................................................................................................. 7 E. F. Metodologa de Investigacin ................................................................................................. 7 Estrategia de Investigacin ..................................................................................................... 7

V. Marco Terico ........................................................................................................................... 8 A. Manufactura, uno de los principales sectores a donde se dirige la Inversin Extranjera Directa ........................................................................................................................................... 10 B. Estudios realizados sobre la relacin de la Inversin extranjera directa (IED) y el crecimiento econmico ................................................................................................................ 12 C. VI. Evolucin de la Inversin Extranjera en Nicaragua ............................................................... 15 Diseo Metodolgico ......................................................................................................... 21

A. El modelo .............................................................................................................................. 21 B. Variables Explicativas ............................................................................................................ 22 C. Resultados Economtricos .................................................................................................... 23

D. Interpretacin Econmica ..................................................................................................... 23 VII. VIII. Conclusin ........................................................................................................................... 25 Recomendaciones ............................................................................................................. 26

IX. Anexos ....................................................................................................................................... 27 X. Bibliografa .............................................................................................................................. 29

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I. Agradecimientos

Agradezco a Dios, nuestro Seor, por ser el creador y motor de mi vida. Por haberme brindado sabidura, entendimiento y fortaleza necesaria a lo largo de estos aos para salir adelante y permitirme cumplir con xito una meta ms en mi vida. A mis padres, Jos Pong y Patricia Zapata, por el apoyo incondicional y consejos que me han brindado, por motivarme cada da a ser mejor y representar pilares fundamentales en mi vida, ya que su ejemplo fue la base principal para terminar este ciclo. Al profesor Pablo Miranda, mi tutor, por su esfuerzo, dedicacin, paciencia y conocimientos compartidos. Su entereza fue clave en la realizacin de mi tesis como la parte conocedora de la misma. A mis compaeros por todos los momentos compartidos y por esas vivencias inolvidables que marcaron mi vida a lo largo de la carrera.

II. Resumen Ejecutivo


A travs de los aos la economa nicaragense ha venido mejorando y con ello ha impulsado la Inversin Extranjera Directa la cual ha sido de mucha importancia para el desarrollo del pas. Cabe mencionar, que hay diferentes sectores en los cuales puede enfocarse la inversin; sin embargo, el sector manufactura es uno de los principales sectores donde se invierte, ya que nuestro pas cuenta con bajos costos de mano de obra y excelente fuerza laboral. Por lo tanto, con el presente trabajo monogrfico pretendo resaltar la Inversin Extranjera Directa y su relacin con el crecimiento econmico de Nicaragua. Para ello utilic un modelo de regresin mltiple donde tom la Inversin Privada Extranjera (IPE) como variable dependiente y los costos laborales (ISARN), Producto Interno Bruto (PIB), Apertura Comercial (APECOM) e ndice de tipo de cambio real (ITCER) como variables independientes. En dicho estudio encontr que solamente los costos laborales (ISARN) y el Producto Interno Bruto (PIB) son determinantes de la Inversin Privada Extranjera. Por lo tanto, conclu que hay una relacin positiva entre la Inversin Extranjera Directa y el crecimiento econmico de Nicaragua ya que si nuestro pas tiene un buen crecimiento entonces es atractivo para los inversionistas y esto hace que aumenten las inversiones. Asimismo, encontr una relacin negativa con respecto a los costos laborales. Las otras variables explicativas ITCER y APECOM no son determinantes de la IED al reflejar que no son estadsticamente diferentes de cero.

III. Introduccin

La Inversin Extranjera Directa (IED) durante los ltimos aos ha tenido un gran impacto en la economa a nivel mundial, en el caso de Nicaragua sta ha sido una de las principales fuentes de ingreso ya que dinamiza sectores econmicos productivos. En Nicaragua la Inversin Extranjera Directa (IED) se ha enfocado en varios sectores debido a que nuestro pas tiene una atractiva atmsfera de inversin por su ubicacin geogrfica, sus bajos costos de mano de obra y su excelente fuerza laboral. En el presente trabajo investigativo determin como objetivo principal mostrar la Inversin Extranjera Directa y su relacin con el crecimiento econmico de Nicaragua para el perodo 1994-2010. Adems, elabor la hiptesis donde la inversin extranjera directa en el sector manufacturero tiene una relacin positiva con el crecimiento econmico de Nicaragua. Para tal fin, economtrico de regresin mltiple donde establec utilic un modelo las relaciones entre la

Inversin Extranjera Directa y otras variables econmicas aqu analizadas. El artculo est dividido en tres secciones. En la primera parte realic una revisin de la literatura relacionada con el tema. En la segunda, elabor un anlisis de la evolucin de la Inversin Extranjera en Nicaragua. En la tercera, desarroll un modelo economtrico a estimar y para finalizar, present las conclusiones de la investigacin.

IV.Problema de Investigacin
Con el presente estudio de grado, acerca de la inversin extranjera directa y su relacin con el crecimiento econmico, tengo como propsito cumplir con los siguientes objetivos:

A. Objetivo General:
a) Determinar el efecto de la inversin privada extranjera y su relacin con el crecimiento econmico de Nicaragua en el periodo de 1994-2010 Para cumplir con el objetivo general implement los siguientes objetivos especficos:

B. Objetivos Especficos:
a) Analizar si el crecimiento econmico en Nicaragua tiene un efecto en la Inversin Extranjera Directa. b) Determinar el efecto de los salarios laborales en la Inversin Extranjera Directa c) Analizar la influencia de la apertura comercial sobre la Inversin Extranjera Directa.

C. Preguntas de Investigacin
Para el presente estudio de grado espero dar respuesta a las siguientes preguntas de investigacin, las cuales planteo de la manera siguiente:

a) Tiene el crecimiento econmico de Nicaragua algn efecto sobre la Inversin Extranjera Directa? b) Cul es el efecto de los salarios laborales en la Inversin Extranjera Directa? c) Qu influencia tiene la apertura comercial sobre la Inversin Extranjera Directa

D. Hiptesis
Para el presente estudio de grado pretendo comprobar las siguientes hiptesis:

a) H1: La inversin Extranjera Directa crecimiento econmico de Nicaragua

tiene relacin positiva con el

b) H0: La Inversin Extranjera Directa tiene relacin nula con el crecimiento econmico de Nicaragua.

E. Metodologa de Investigacin
En el presente estudio de grado utilic la siguiente metodologa investigativa: a) El presente trabajo investigativo tendr un anlisis explicativo, de causa y efecto donde la causa ser el impacto de la inversin privada extranjera y su efecto sern las variaciones del crecimiento econmico que se puedan presentar en la inversin extranjera.

F. Estrategia de Investigacin
Para cumplir con la investigacin utilizar la siguiente estrategia de investigacin: a) Recolectar datos a partir de la base de datos proporcionada por el Banco Central de Nicaragua b) Los datos recolectados los procesar a travs del programa Eviews.

V. Marco Terico Segn la quinta edicin del Manual de la Balanza de pagos del Fondo Monetario Internacional (IMF,1993) Inversin Directa es: la categora de inversin internacional que refleja el objetivo de la obtencin de un inters duradero por una entidad residente en una economa en una empresa residente en otra economa, donde el inters duradero implica la existencia de una relacin a largo plazo entre el inversionista directo y la empresa y el grado significativo de influencia del inversionista sobre el manejo de la empresa. Por otro lado Krugman y Obstfeld, definen la IED como los flujos internacionales de capital a travs de los cuales una empresa crea o amplia una filial en otro pas1. As, las empresas transnacionales son una fuente principal por medio de las cuales se lleva a cabo la IED. Muchas son las razonas por las cuales una empresa decide invertir en otro pas. Sin embargo, dichas razones se pueden agrupar en tres objetivos bsicos: Explotacin de nuevos mercados: una de las principales razones de la IED es encontrar nuevos mercados. Usualmente se deca que una empresa que abasteca a una economa grande poda asegurar su participacin en el mercado a travs de la inversin extranjera directa y por lo tanto la IED era conocida como un sustituto del comercio. Por lo tanto, para este tipo de IED se puede tomar en cuenta el tamao de mercado de destino como un factor explicativo, el cual se mide a travs de el ingreso total de una economa o bien mediante sus dos componentes: el tamao de la poblacin per cpita y el ingreso per cpita. Bsqueda de eficiencia productiva: esta clase de IED busca una mayor eficiencia productiva a travs de la reduccin de sus costos de produccin. Por lo tanto, se buscan zonas en las cuales los costos de algunos insumos productivos sean ms baratos. En esta IED puede decirse que hay actividades intensas de

Krugman y Obstfeld (1999). Economa Internacional, Teora y Poltica.

trabajo con mucha fuerza laboral pero con salarios muy bajos. Adems, se busca mayor eficiencia por costo unitario de la fuerza laboral. Bsqueda de activos estratgicos: esta IED podra dividirse en dos situaciones: la IED que busca la explotacin de algunos recursos naturales, pero actualmente esta IED ha perdido importancia porque la dotacin de factores es fija y tambin debido al surgimiento de otros bienes que pueden sustituir a este tipo de recursos. Durante los ltimos aos la inversin extranjera directa ha mostrado una recuperacin en Nicaragua, y cabe mencionar que se han propiciado importantes proyectos de inversin, en los sectores de zonas francas y turismo; sin embargo, uno de los sectores que ha tenido uno de los mayores flujos es el de energa y minas pero tambin se esperan mayores inversiones en el rea de generacin hidroelctrica. Cabe mencionar que otro sector importante ha sido el de

telecomunicaciones debido a la gran demanda de telefona celular en los ltimos aos y esto promovi el ingreso de una nueva empresa al pas. Segn Krugman y Obstfeld (1999), hay IED cuando existe la localizacin e internacionalizacin. El primero hace referencia a los motivos por los cuales las firmas desplazan la produccin de un pas a otro y es explicado por las diferencias en las dotaciones y precios de factores o bien por los costos de movilizacin entre pases debido a los costos de transporte o por barreras de poltica. Los de internacionalizacin se presentan para garantizar flujos estables de insumos entre las subsidiarias de una misma firma, cuando hay problemas de apropiabilidad o de proteccin de derechos de propiedad de investigaciones y desarrollo, o tambin cuando existen economas de escala; y esto se da para tener ms control sobre el proceso de produccin.

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En el estudio, Economa internacional: teora y poltica, clasifican la inversin extranjera directa (IED) en tres grandes grupos2: IED vertical: se da cuando se pretende separar el proceso productivo en dos etapas para reducir los costos, concentrando la primera etapa en un pas con mucho capital, y la segunda etapa en un pas con bajos costos de produccin. IED horizontal con productos homogneos: se da cuando una firma tiene representaciones en varios pases a debido a altos costos de transporte y las barreras de poltica al comercio. Con este tipo de IED se puede explicar flujos de inversin en distintos pases y adems funciona como sustituta de los flujos de comercio internacional. IED horizontal con productos diferenciados: esta se produce cuando hay economas de escala a nivel de la produccin de una variedad. Esta IED se considera como un complemento del comercio internacional.

A. Manufactura, uno de los principales sectores a donde se dirige la Inversin Extranjera Directa
El auge de la industria en Nicaragua tuvo lugar desde 1970, sin embargo se dieron decadas desde 1980, ya para 1990 muchas empresas fueron privatizadas promoviendo la inversin en Nicaragua, y provocando as que en el ao 2000 el sector manufactura contribuyera con el 25% del PIB del pas. A lo largo del tiempo la industria manufacturera ha sido de real importancia para Nicaragua ya que ha constituido uno de los principales factores de exportaciones y a creado muchos empleos; en esto cabe destacar que de acuerdo a cifras del Banco Central, el sector manufacturero en el ao 2010 gener alrededor del 11por ciento de la fuerza laboral y 53 por ciento de las exportaciones fueron representadas.

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Krugman y Obstfeld (1999).

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Nicaragua es un pas ideal para la produccin manufacturera ya que cuenta con grandes ventajas competitivas entre las que figuran los altos niveles de seguridad, incentivos fiscales, fuerza laboral joven y calificada, costos competitivos y un marco legal para inversiones. Por otra parte, nuestro pas posee una privilegiada posicin geogrfica, encontrndose en el centro de Amrica lo cual la hace atractiva para los negocios. Gary Gerrefi, Director del Centro de Globalizacin, Gobernabilidad y Competitividad de la Universidad de Duke, realiz un estudio en el cual seal que Nicaragua tiene gran ventaja en su misin de zonas francas, ya que promueve la inversin extranjera junto con Pro-Nicaragua y tiene polticas que hacen crecer la inversin en el sector manufacturero3. Las zonas francas constituyen una de las importantes actividades en el sector manufacturero siendo estas uno de los principales motores en la economa nicaragense. Desde su establecimiento en los aos noventa y con la Ley de Zonas Francas Industriales de Exportacin que generaba beneficios a los maquiladores, se form un atractivo para los inversionistas extranjeros y actualmente 147 empresas estn laborando bajo el rgimen de zonas francas. En un inicio las zonas francas abarcaban mayoritariamente empresas de textiles; sin embargo, con el paso del tiempo hubo una diversificacin de actividades entre las cuales figura el tabaco, ensamblaje electrnico, muebles, agroindustrias y otras.

Gereffi, Gary. Mejorando la Competitividad en la Cadena Textil-Vestuario entre Nicaragua y los

Estados Unidos"

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B. Estudios realizados sobre la relacin de la Inversin extranjera directa (IED) y el crecimiento econmico

De acuerdo con estudios realizados del efecto sobre la relacin de la IED y el crecimiento econmico, se han encontrado diferentes resultados y pueden ser negativos o positivos. Sin embargo, los modelos de crecimiento neoclsico indican por resultados de los mercados con competencia perfecta, retornos constantes de escala y la productividad marginal decreciente que la Inversin Extranjera Directa no afecta al crecimiento econmico durante el largo plazo. As que para afectar el crecimiento econmico en el largo plazo, es necesario que se modifiquen factores como la tecnologa y el trabajo. En cambio, los modelos de crecimiento endgeno sealan que la Inversin Extranjera Directa si afecta positivamente al crecimiento econmico por medio de la formacin de capital as como del desarrollo de los recursos humanos. Por otra parte, se han realizado diferentes estudios que muestran la relacin de la Inversin Extranjera Directa con el Crecimiento econmico, y de acuerdo con Borensztein, De Gregorio y Lee (1998), la IED si provoca efectos positivos en el crecimiento econmico por la transferencia de tecnologa siempre y cuando en la economa receptora tenga gran capacidad de absorber tecnologas avanzadas. En el estudio que realizaron, tomaron a 66 pases en va de desarrollo, en dos perodos que van de 1970-1979 y de 1980-1989, donde utilizaron la tcnica SUR (Seemingly Unrelated Regressions) y aqu incorporan una serie de variables instrumentales al interior de la estructura de panel, en donde la tasa de crecimiento del PIB per cpita fue tomada como variable dependiente. De este estudio se obtuvieron los siguientes resultados: a) Encontraron una relacin positiva entre la IED y el crecimiento econmico que dependa de la cantidad de capital humano existente en el pas

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anfitrin. Lo cual significa que a medida que se tiene ms capital humano as mismo hay ms crecimiento. b) La IED tiene relacin positiva en la inversin domstica por los vnculos generados entre las producciones complementarias. c) Los pases con un bajo stock de capital humano tienen efectos negativos sobre el crecimiento con la IED. Otro estudio realizado fue el de Reichert y Weinhold (2000), quienes analizaron la relacin de IED y el crecimiento econmico en 24 pases en va de desarrollo en un perodo de veinte aos. Ellos utilizaron una tcnica donde mezclaron los efectos fijos y aleatorios en un modelo panel, que lleva el nombre de Mixed Fixed & Random Model (MFR). Con esto lograron mostrar que hay una relacin positiva entre la IED y el crecimiento econmico y tambin una relacin positiva entre la variable de interaccin que relaciona los flujos de IED y comercio. Uno de los estudios ms recientes fue el de la influencia de IED en el crecimiento econmico de Latinoamrica (2009). En este estudio se tomaron 14 pases latinoamericanos, y se analiz su relacin con el incremento del Producto Interno Bruto per cpita y con la acumulacin de Capital privado per cpita durante el perodo de 1996-2003. Se utiliz un modelo de dos ecuaciones simultneas las cuales son resueltas con la utilizacin de datos panel de efectos fijos, para el anlisis de los pases as como para el efecto en el transcurso del tiempo. Para crear el modelo se parti por reconocer que los estudios empricos de Crecimiento Econmico generalmente se basan en una ecuacin que es una variante del modelo de CobbDouglas, y que adopt la siguiente especificacin: ln(Yit) ln(Yit) = + ln(Yit) + Wit + i + i + it

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Donde, para el presente estudio, Yit es el PIB percpita, en el pas i en el perodo t, Witt es un vector fila de determinantes, es decir, de variables explicativas de Crecimiento Econmico, hi es el componente fijo y especfico de cada pas, zt es una constante especfica de cada perodo y eit es el trmino de error. Con los resultados obtenidos se concluy que en los pases

latinoamericanos, la Inversin Extranjera Directa impulsa la acumulacin de capital privado per cpita as como el crecimiento econmico. Por otro lado la calidad de las Instituciones, la proteccin de los derechos de propiedad privada y la libertad son determinantes del crecimiento e impulsan la inversin. Adems, se encontr que la Inversin Pblica promueve el Crecimiento econmico y que los pases tomados para el estudio convergen en trminos de Ingreso per Cpita. Por ltimo, un estudio que muestra la relacin entre la inversin Extranjera directa y el crecimiento econmico, es el estudio realizado en Argentina por Nicols Mauricio Abello4, quien utiliz el procedimiento de Engle y Granger en marco de un modelo VAR y se especific de la manera siguiente:

PIBt = 0 + 1 PIBt-1 + 2 IEDt-1 +1t IEDt = 0 + 1 IEDt-1 + 2 PIBt-1 + 2t


El objetivo principal fue determinar si haba relacin causal entre la IED y el crecimiento econmico de Argentina para los aos de 1970 y 2008. Encontrndose que probablemente el crecimiento econmico pudo haber sido uno de los factores que indujo la entrada de flujos de inversin en Argentina.

4 Relacin entre inversin extranjera directa y crecimiento econmico: una revisin bibliogrfica.

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C. Evolucin de la Inversin Extranjera en Nicaragua


La Inversin Extranjera Directa es considerada como un factor determinante en el desarrollo de un pas y sta, es de suma importancia para Nicaragua de acuerdo con un artculo presentado a continuacin de Israel Benavides Cerros5, Dr. en economa e investigador de la Facultad de Administracin y Comercio de la Upoli:
Nicaragua, al igual que otros pases pobres, tiene tasas casi inexistentes de ahorro, y por lo tanto mucha incapacidad para generar inversin interna. Lo anterior dificulta el proceso de acumulacin de capital, cuya manifestacin ms evidente es un crecimiento lento del Producto Interno Bruto (PIB), y siendo este indicador un importante factor de lucha contra la pobreza, atraer inversin extranjera es una tarea de primer orden.

Conociendo la importancia de la inversin extranjera para nuestro pas, es necesario mencionar como fue evolucionando la economa nicaragense a travs del tiempo, pero tambin sta declin durante los aos ochenta y adems, se produjo una hiperinflacin debido a la poca de guerra y por ende, se dio un gran deterioro en la economa del pas provocando un dao en las condiciones sociales y un aumento de la pobreza. En los aos noventa con el gobierno de Violeta Chamarro, donde se

implementaron polticas correctivas para el desequilibrio econmico y tambin se mejor la democracia. Para 1991 se implement un programa llamado Stand By6 con el fondo monetario. Adems, se mejoraron las polticas financieras, se elimin el control de precio, los bancos iniciaron sus operaciones y se cre la Superintendencia de Bancos. Por otro lado, se logr reducir la deuda externa a $6 mil millones de dlares a finales de 1996. Sin embargo, la macroeconoma permaneca dbil y la pobreza an estaba difundida.

Economa en rumbo incierto.

Programas de estabilizacin y ajustes estructural en el sector rural.

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Para 1997, un nuevo presidente tom posesin y es aqu cuando Nicaragua logra tener una mejor estabilidad macroeconmica y una reforma estructural con la que se pretenda mejorar las condiciones sociales y tener un crecimiento econmico sostenible. El gobierno prepar una reforma estructural y econmica que cubra el perodo de 1997-2000. Con este programa se aprob la reforma tributaria con la que se buscaba ampliar la base gravable a travs de exoneraciones de impuestos de la IGV7 y aduaneros. Adems, se pudo ampliar la apertura financiera y comercial y se experiment un gasto del gobierno. Durante 1998, se disminuy el crecimiento de la actividad econmica y aument la inflacin a causa de factores externos como la recesin internacional y el deterioro de los trminos de intercambio. Por otro lado, en la parte interna la economa sufri los efectos de sequa por el fenmeno del Nio y tambin por el Huracn Mitch que ocasion daos en la produccin agrcola. Sin embargo, a pesar de los factores mencionados el gobierno pudo mantener la poltica macroeconmica con lo cual se asegur una poltica monetaria responsable. En 1999, el Producto Interno Bruto (PIB) tuvo una tasa de crecimiento del siete por ciento. Este crecimiento se debi a la inversin en infraestructura econmica a consecuencia del Huracn Mitch y se aument la brecha comercial la cual se financi con transferencias privadas y pblicas, recursos externos y flujos de capital privado. Con esta balanza de pagos se logro mantener la estabilidad de precios y del tipo de cambio. Para el ao 2000 se elev el precio del petrleo, colapsaron los precios del caf y se present una crisis bancaria con lo cual se desencadenaron una serie de acciones como la colocacin de ttulos de deudas y medidas en el encaje legal para mantener la convertibilidad del crdoba.

Impuesto General a las Ventas.

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En el 2001, se aprob una ley del FOGADE8, con la cual se protega los servicios bancarios; adems, se experiment un crecimiento de la inversin privada de 0.7%. Para el ao 2002, la economa creci en uno por ciento a consecuencia de la falta de un impulso exportador se requiri de un mayor ajuste de la demanda interna y mayor contraccin del PIB. Durante el ao 2003, se pudo observar un aumento del consumo privado que fue ocasionado por un incremento de las remesas familiares del exterior y en el rea comercial se dio la suscripcin del tratado de libre comercio de Centroamrica con Estados Unidos. Con esta resea histrica de la economa de Nicaragua nos podemos dar cuenta que el auge de la inversin extranjera comenz durante los aos noventa y de acuerdo con un informe del Banco Central de Nicaragua, desde 1994, la economa de Nicaragua experiment un crecimiento a una tasa promedio anual de 4.5% en el cual la IED lleg a representar 1.5% del PIB y para el 2001 representaba el 6% del PIB. Por otra parte de acuerdo con estudios de la CEPAL la IED ha sido un complemento de la inversin nacional, ya que por cada punto porcentual de aumento de la IED como proporcin del PIB, se ha producido un incremento en el coeficiente de la inversin total de PIB a largo plazo. Segn un estudio realizado por Latin Business Chronicle (2009) revela que Nicaragua es el tercer pas lder de Amrica Latina en cuanto a medicin de la Inversin Extranjera Directa (IED) como porcentaje del Producto Interno Bruto y en el periodo que comprende 1991-2009 de acuerdo con cifras del Banco Central, el flujo de la IED fue de $4,045 millones de dlares. A continuacin presento un grfico donde se puede observar las distintas variaciones de la Inversin Privada Extranjera en Nicaragua y la cantidad de millones invertidos por ao.

Ley de garanta de depsitos.

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Grafico de Inversin Extranjera en Nicaragua

Fuente: BCN Entre los principales inversionistas extranjeros en Nicaragua, destacan Estados Unidos, Mxico, Espaa, Venezuela, Canad, Guatemala, Suecia, El Salvador, Costa Rica y Panam. En Nicaragua la IED se ha concentrado en sectores como la industria, energa, turismo, telecomunicaciones, servicios y actividades financieras. Del sector industrial ha habido una fuerte participacin de las empresas maquiladoras, ya que son incentivadas por beneficios de la Iniciativa de la Cuenca Caribe (ICC) y de los sectores tradicionales productivos.

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Segn datos del Banco Central, para los aos noventa la inversin extranjera fue creciendo paulatinamente y se diriga principalmente a los sectores financieros, de servicios, construccin, minera y energa. sta inici a ser el principal canal de internalizacin en la economa, en cuanto a la existencia de mercados capitales y financieros pocos desarrollados, concentrndose en los sectores de telecomunicaciones, energtico, servicio e industrial. Para el 2004, se registr un flujo de capitales privados, principalmente en forma de inversin extranjera directa por $250 millones de dlares9, incluyendo 64 millones de dlares de la venta de acciones de la empresa pblica de telecomunicaciones ENITEL. Para el ao 2005 la inversin extranjera directa alcanz los $241.1 millones de dlares enfocndose en servicio, comercio y telecomunicaciones. Por otro lado, en el ao 2006 los capitales de flujo privado fueron de $ 282.3 millones de dlares, y de los cuales el 53% se dirigieron a las zonas francas. Para el ao 2008, los flujos de inversin extranjera tuvieron su mayor auge con cifras que marcaron un mximo histrico, ya que ascendi a $626 millones de dlares lo cual equivala al 9.8% del PIB. En este perodo la inversin extranjera se dirigi a proyectos de generacin elctrica pero tambin a zonas francas y telecomunicaciones. Durante el 2009, la inversin extranjera directa tuvo una contraccin y se observ la postergacin de planes de inversin en diversos sectores; sin embargo, para el 2010 la inversin extranjera directa totaliz $508 millones de dlares, con lo cual se observ una mejora y se consolidaron importantes proyectos de inversin principalmente en el sector de zona franca y turismo.

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Informe sobre la balanza de pago, BCN.

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En la actualidad, Nicaragua ha logrado percibir alrededor de $70 millones de dlares, como Inversin Extranjera Directa, en zonas francas o maquilas y con esto muchas empresas que fabrican los distintos productos han buscado personal para operar. Se estima que para el ao 2012, se generen alrededor de 700 mil empleos con la instalacin de una planta del grupo Maseca.

Con los datos anuales que indiqu anteriormente puedo decir que las zonas francas tienen un importante papel ya que es una de las actividades donde hay ms inversin. A continuacin presento un grfico que muestra que la inversin extranjera directa tuvo un gran crecimiento en el ao 2008.

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VI.Diseo Metodolgico

A. El modelo

En el presente trabajo ejecut un modelo de regresin mltiple, con el objetivo de analizar si se ajusta bien a los datos muestrales utilizando una serie de variables explicativas o independientes. Los datos utilizados para correr dicho modelo los obtuve de la base de datos del Banco Central donde tom cifras de la inversin privada extranjera, costos laborales del sector manufacturero, PIB constante, apertura comercial y el tipo de cambio real. Para realizar la estimacin economtrica utilic el mtodo de Mnimos Cuadrados Ordinarios. El modelo de regresin lineal se expresa de la manera siguiente:

LnIPE =0+1 (lnisarn)+2 (lnpib)+3 (apecom)+4 (lnitcer)+


En donde IPEi corresponde a la inversin privada extranjera en el perodo i, as mismo la variable Inisarn representa los costos laborales, lnpib que corresponde al producto interno bruto, lnapecom es la apertura comercial y por ltimo lnitcer que es el tipo de cambio efectivo en el perodo i, donde la elasticidad de este modelo log-log estar dada por los coeficientes s. El mtodo de mnimos cuadrados ordinarios trata de minimizar la suma de cuadrados de los residuos. Con ello, se trata de estimar los coeficientes de la regresin como los mejores estimadores lineales insesgados (MELI).

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B. Variables Explicativas

Para correr el presente modelo de regresin mltiple utilic distintas variables, las cuales explicar a continuacin. 1. Producto Interno Bruto (PIB) en trminos constantes. El producto Interno Bruto es un indicador que representa el total de los bienes y servicios producidos en un pas durante un perodo determinado que generalmente puede ser de un ao. Considero que los resultados de la estimacin economtrica mostrarn una relacin positiva entre el PIB y la Inversin Privada Extranjera IPE por las expectativas de expansin de mercado, as como de mejor acceso de insumos y productos. 2. Costos laborales (ISARN) Los costos laborales son cantidades de dinero que reciben las personas por brindar un servicio, es decir por el trabajo que se realiza. Esta variable est representada por el ndice de Salarios Real de Nicaragua (ISARN). Con este modelo probablemente los salarios tendrn una relacin negativa, puesto que si aumentan los costos laborales, la inversin extranjera disminuir, ya que se har ms cara la mano de obra y por lo tanto, las actividades econmicas sern menos atractivas para los inversionistas. 3. El ndice de tipo de cambio real (ITCER) El tipo de cambio real abarca los precios de los bienes de un pas extranjero expresado en trminos de los precios de los bienes locales. Adems, mide la competitividad-precio de las exportaciones del pas en referencia a los pases socios en el comercio internacional. Espero obtener una relacin positiva entre el tipo de cambio real y la inversin privada extranjera, debido a que una depreciacin del tipo de cambio reduce los

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costos domsticos de produccin principalmente el insumo trabajo, llevando a una mejora de la competitividad de los productos exportables.

4. Apertura Comercial (APECOM) La apertura comercial es la capacidad que tiene un pas de comercializar bienes y servicios con el resto del mundo. Adems, considero que habr una relacin positiva entre la apertura comercial y la inversin privada extranjera ya que conlleva a que disminuyan los aranceles y por lo tanto baja el precio de los insumos haciendo mejoras en la competitividad.

C. Resultados Economtricos

El modelo especificado lo ejecut con la aplicacin EViews. De acuerdo con la estimacin economtrica obtuve los siguientes resultados:

lnIPE =-60.09-5.28 (lnisarn)+7.91(lnpib)+2.19(lnitcer)-0.08(apecom)+0.38dum t= (-3.16) (-3.57) (3.33) (1.4) (-1.11)

R= 92.3%

d = 2.06

F = 26.39

Prob. F = 0.000009

D. Interpretacin Econmica

De acuerdo a los resultados obtenidos solo los estimadores de los costos laborales (ISARN) y el Producto Interno Bruto (PIB) son estadsticamente diferentes de cero, es decir explican variaciones en la inversin privada extranjera (IPE). Por lo tanto, pude determinar que por un aumento de uno por ciento en los

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salarios laborales en promedio la Inversin privada extranjera disminuye en 5.28 por ciento, manteniendo constante el resto de variables explicativas. Esto se debe a la relacin inversa que existe entre los salarios y la inversin ya que a medida que aumentan los salarios se hace menos atractivo invertir porque se vuelve ms cara la mano de obra. Otro estimador estadsticamente significativo es el del Producto Interno Bruto (PIB), ya que por un aumento del uno por ciento del PIB, en promedio la inversin privada extranjera aumenta en 7.91 por ciento, esto se debe a que si el pas est creciendo se convierte en un atractivo para invertir. Adems, la apertura comercial (APECOM) as como el ndice de tipo de cambio real (ITCER) no son estadsticamente diferentes de cero, es decir no son determinantes de la Inversin privada extranjera. En este modelo apliqu una variable Dummy10 para corregir el significativo aumento de la inversin del ao 1998 al 1999, los que toman el valor de 1, el resto de aos son iguales a cero. La regresin se ajusta bien a los datos muestrales al explicar el 92.3% de variacin en la IPE, lo cual es una muy buena bondad de ajuste, dado por el valor de R. Adems, posee un F-estadstico de 26.39 que expresa que la regresin global es significativa para explicar variaciones en la Inversin Privada Extranjera (IPE). Con respecto a la autocorrelacin de errores en serie, utilic el test general de Breush-Godfrey11, donde ninguno de los errores rezagados reflej significancia estadstica en la prueba del estadstico-t

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Una variable dummy se utiliza para marcar un atributo en particular. Estas pueden tomar un valor de cero o uno. Breush- Godfrey corre una regresin del error actual en funcin de las variables explicativas y los errores rezagados (en este caso se rezagaron cuatro perodos) si su coeficiente de autocorrelacin no presenta una significancia estadstica (utilizando la prueba T) no hay autocorrelacin.

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VII.

Conclusin

Las inversiones extranjeras directas han tenido una evolucin desde los aos noventa al darse la privatizacin de empresas, esta evolucin ha venido mejorando a travs de los aos y actualmente contribuye enormemente en la economa nicaragense econmico del pas. De acuerdo con los resultados obtenidos del modelo de regresin pude observar que como el PIB explica variaciones en la Inversin privada Extranjera (IPE) por cada aumento del 1% en el PIB, en promedio la IED aumenta 8.0%, ya que si hay un mayor crecimiento se indica que el pas tiene un bienestar socioeconmico y por lo tanto se encuentra en buenas condiciones, provocando as que esto sea un atractivo para los inversionistas extranjeros lo cual contribuye a que aumenten las inversiones. Por otro lado, encontr que los costos laborales tienen un efecto negativo del 6.05% en la inversin extranjera ya que si los costos laborales de un pas son altos entonces menos atractiva es la inversin. En ltima instancia pude observar que la apertura comercial y el ITCER no son importantes para explicar cambios en la inversin privada extranjera ya que probablemente el inversionista extranjero para tomar la decisin de invertir busca generalmente datos sobre las variables anteriormente mencionadas como lo son el PIB y los costos laborales.

y por ende hay una relacin con el crecimiento

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VIII. Recomendaciones

Nicaragua necesita atraer la inversin extranjera ya que as puede promover el crecimiento econmico, la creacin de empleo, tener una transferencia tecnolgica y esto permite una estabilidad econmica. Por lo tanto es necesario que se tomen las siguientes recomendaciones: a) Mejorar el clima de negocios a travs de la mejora de leyes, polticas y prcticas del marco jurdico e institucional de Nicaragua. b) Revisar la ley de zonas francas donde se pueda crear una subdireccin de aduanas que pueda ocuparse exclusivamente de asuntos del libre comercio y as agilizar el proceso. As mismo, Nicaragua podra aprovechar esta revisin de ley para crear incentivos y hacer el pas ms atractivo; entre estos incentivos se puede mencionar exencin de impuestos, va rpida de tramitacin y aprobacin de visas de inmigracin, residencia y de trabajo. c) Mejorar la imagen del pas, es decir que los inversionistas extranjeros tengan una buena percepcin del clima empresarial de Nicaragua. Es aqu donde se pueden crear campaas de imagen con los que se resalten los aspectos positivos del pas, el cual puede ser atractivo como establecimiento de operaciones. d) Adems, se pueden difundir testimonios de inversionistas extranjeros que ya tienen su empresa en Nicaragua. Esto contribuira a que otros inversionistas extranjeros se guen no solo por informacin dada sino por testimonios reales.

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IX. Anexos

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Test de Breush-Godfrey

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X. Bibliografa
lvarez, Agustn; Barraza, Santiago; Legato, Ana 2009 Inversin Extranjera Directa y Crecimiento Econmico en Latinoamrica Informacin Tecnolgica, Vol.20. num.6:115-124

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