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Barcelata Chvez, H.

(2010) explica que Un primer aspecto que hay que tener en consideracin respecto a esta crisis es que en gran medida es resultado de la poltica monetaria que ha aplicado el gobierno de EU en los ltimos aos. As, es conveniente considerar, en primer lugar, que en plena recesin econmica a fines del ao 2000, la Reserva Federal (la FED), decidi bajar la tasa de inters de Fondos Federales (Federal Funds Rate) desde el 6.5% a 1% . Asimismo, la tasa hipotecaria fija a 30 aos baj en 2.5 % , pasando de un 8% a 5.5%; y las tasas de inters ajustables a un ao pasaron de 7% a 4% (Federal Reserve Board Statistics: Releases and Historical Data, 2008) Estas tasas tan bajas dieron lugar a que los bancos pudieran ofrecer crditos hipotecarios muy baratos, lo que muchas personas aprovecharon para comprar casas; generndose una demanda inusitada de bienes inmobiliarios, que en poco tiempo provoc un incremento impresionante en el precio de ese tipo de bienes. Tan atractivo se volvi pedir prestado y comprar bienes races, que muchos inversionistas vendieron sus acciones de las empresas tecnolgicas, (cuyos precios se vinieron abajo con la crisis del 2001) y se fueron al mercado inmobiliario. Para las instituciones financieras este mercado se convirti en un magnfico negocio, tanto que se crearon opciones de crdito incluso para aquellos clientes que no eran solventes los llamados, Clientes Sub-Prime y a los que prestarles representaba un riesgo muy alto. Esta accin es taba respaldada legalmente por la Community Reinvestment Act (Federal Financial Institutions, Examination Council, [FFIEC], 2008) que es una ley norteamericana que obliga a los bancos a otorgar crditos a personas que no tienen un buen historial crediticio. Pagina web: Barcelata Chvez, H.: "La crisis financiera en Estados Unidos " en Contribuciones a la Economa, abril 2010, en http://www.eumed.net/ce/2010a/hbc.htm ____________________________________________

Alberto Nadal Belda(2008)

La causa inmediata de la crisis hay que buscar- la en el verano de 2007 en EEUU. Es entonces cuando se pone de manifiesto que el nivel de fallidos del sector hipotecario subprime estaba muy por encima de las medias de estadsticas histricas. Como consecuencia de ello, un gran nmero de cdulas hipotecarias titulizadas sobre estos prstamos perdieron su cotizacin y, de forma repentina, se volvi ilquido un mercado que hasta entonces procuraba financiacin a una parte importante del sector inmobiliario de los Estados Unidos. En primer lugar, las autoridades financieras cometieron una serie de errores de poltica macroeconmica y de regulacin, que propiciaron comportamientos inadecuados tanto en el mercado inmobiliario como en el mercado f financiero. As, y con el fin de combatir la recesin de

2001, la Reserva Federal llega a producir una rebaja histrica de los tipos de inters desde el 6,5 por 100 al 1 por 100. El mantenimiento, durante largos periodos, de tipos de inters reales negativos propici todo tipo de comportamientos. Y ello, en un mercado financiero de vidos ahorradores y de instituciones financieras fcilmente apalancables. El segundo error de poltica econmica es de carcter regulatorio y tiene su raz en la revocacin de las barreras existentes entre la banca comercial y la banca de inversiones que, en los aos treinta, estableci la Glass-Steagall Act. Esta regulacin, procedente de la Gran Depresin, estableca un rgido marco de separacin entre la banca comercial, que toma dinero prestado del pblico en general, y la banca de inversin, que se financia exclusivamente a travs del mercado de capitales. Los bancos comerciales estaban fuertemente supervisados por parte de la Reserva Federal quien exiga coeficientes de liquidez y de solvencia, lo que limitaba sus posibilidades de apalancamiento y por tanto de crecimiento del crdito. En la prctica, se cre un mercado hipotecario paralelo al dominado por la banca comercial tradicional, que es el origen de la crisis de las hipotecas subprime. De hecho, tanto las Administraciones republicanas como demcratas, hicieron un esfuerzo consciente de relajar las condiciones para el otorgamiento y titulizacin de las hipotecas en el segmento subprime, como medio de incrementar el porcentaje de propietarios. Es decir, no slo se consinti, sino que se alent, la creacin de este mercado hipotecario paralelo.

Fuente: Alberto Nadal Belda*

LA CRISIS FINANCIERA DE ESTADOS UNIDOS


Paginaweb: http://www.uned.es/curso-desarrollo-economico/articulos/tema5/tema05_04.pdf

__________________________________________________________ Sebastin Laffaye(2008)


Los organismos internacionales, tradicionalmente cautelosos a la hora de elaborar proyecciones, pronostican una recesin para 2009 en el mundo desarrollado, mientras que coinciden en sealar una marcada desaceleracin del crecimiento econmico en los pases emergentes. La evolucin de los indicadores durante el ltimo trimestre de 2008 est confirmando los pronsticos e indicando que la profundidad de la crisis fue en un principio subestimada. El fuerte crecimiento experimentado por Amrica Latina durante el ltimo lustro, respaldado por la importante mejora de los trminos de intercambio impulsados por el dinamismo de la demanda in- ternacional de materias primas, parece haber llegado a su fin. Los altos precios de las commodities tocaron su techo a principios de 2008, para luego entrar en un espiral descendente cuyo derrotero final an es una incgnita. En este contexto, cabe esperar que la recesin que afectar a los pases desarrollados repercuta en el mundo en desarrollo a travs de diversos canales de contagio. Por un lado, el mencionado descenso en las cotizaciones de las materias primas propiciar una cada en el valor de las exportaciones. Asimismo, ante situaciones de creciente riesgo, de restriccin crediticia y de liquidez en los centros financieros es de esperar un cambio en la tendencia verificada en el ltimo lustro en los flujos de capital, que se transformar en negativa para los pases en desarrollo.

Fuente: Sebastin Laffaye La crisis financiera: origen y perspectivas diciembre del 2008