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INFORME PRELIMINAR ACERCA DE LA SITUACIN ECONMICA DE ARGENTINA "" Ral Prehisch

PLANTEAMIENTO GENERAL DEL PROBLEMA LLa Argentina atraviesa por la crisis ms aguda de su desarrollo econmico; ms que aquella que el presidente Avellaneda hubo de conjurar "ahorrando sobre el hambre y la sed" y ms que la del 90 y que la de hace un cuarto de siglo, en plena depresin mundial. El pas se encontraba en aquellos tiempos con sus fuerzas productivas intactas. No es ste el caso de hoy; estn seriamente comprometidos los factores dinmicos de su economa y ser necesario un esfuerzo intenso y persistente para restablecer su vigoroso ritmo de desarrollo. Ese esfuerzo puede y debe cumplirse. Pero hay antes que disipar perturbadoras ilusiones. El pas aspira a seguir aumentando intensamente sus consumos sin haber acrecentado su produccin en la medida suficiente para lograrlo. El producto por habitante^ en lo que va del presente ao es apenas superior en 3,5 % al de hace diez aos y para lograr un consumo superior al producto, la Argentina est contrayendo imprudentes deudas exteriores y prosiguiendo un serio proceso de descapitalizacin. 2.El pas tiene una bien probada potencialidad econmica que tendr que aprovechar eficazmente a fin de acelerar el ritmo de su produccin y satisfacer as sus crecientes necesidades de consumo popular, imprimiendo as a su desarrollo econmico un fuerte sentido social. Poderosos obstculos se oponen momentneamente a ello. Primero, no es posible acrecentar las importaciones de las materias primas y combustibles requeridos por un ritmo ms activo de produccin. Segundo, este mayor ritmo requiere importaciones de maquinarias y equipos: la precaria situacin de cambios no permite acordar permisos para la importacin de estos bienes de capital. Tercero, aun cuando estos bienes pudieran importarse en cifras cuantiosas, no habra fuerza motriz suficiente para accionar las maquinarias y equipos, debido a la grave crisis de energa. Y cuarto, la produccin acrecentada no podra moverse por la notoria descapitalizacin del sistema de transportes: el
* Vase en nuestra dos por el Dr. Prebisch 1 En este informe greso, para no entrar en seccin de Documentos los planes de recuperacin econmica, presentaal gobierno de Argentina el 7 de enero del presente ao. se usa la expresin "producto por habitante" como equivalente a su indistinciones tcnicas que no serian aqu pertinentes. 1

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consumo excesivo se ha hecho tambin a expensas de inversiones bsicas de capital. 3.La precaria situacin de divisas se manifiesta este ao en un dficit de balance de pagos estimado en unos 186 millones de dlares. Agregando este dficit a compromisos de aos anteriores, se llega a una deuda exterior de unos 757 millones de dlares a fines del ao en curso, formada por compromisos perentorios y de plazo relativamente corto. Frente a estos compromisos, las reservas monetarias de oro y dlares slo llegan a 450 millones de dlares, con la posibilidad de reconstituir gradualmente unos 150 millones de dlares que el Banco Central ha debido facilitar a los bancos privados despus del cierre del crdito exterior, provocado por la cesacin de pagos externos en que incurri la Argentina en 1949. 4.Por qu se ha llegado a esa delicada situacin de desequilibrio exterior que no permite al pas acelerar el ritmo de su produccin? Por qu las exportaciones son insuficientes para cubrir las necesidades primordiales de importacin? Hay tres razones que lo explican: primero, en la etapa presente de su desarrollo econmico la Argentina necesitaba proseguir vigorosamente el esfuerzo de industrializacin; pero al hacerlo comprometi innecesariamente la eficiencia de su produccin agropecuaria y arrastr las exportaciones al nivel sumamente crtico en que ahora se encuentran, agravando as las consecuencias de la evolucin desfavorable de la reduccin de precios del intercambio exterior. Segundo, no se ha seguido una poltica acertada y previsora de substitucin de importaciones, ni se han creado las industrias bsicas indispensables para fortalecer la economa del pas. Y tercero, no se ha dado a la explotacin del petrleo nacional el fuerte estmulo que necesitaba ineludiblemente y la importacin de petrleo extranjero absorbe una proporcin muy exagerada de la capacidad de importacin. 5.La poltica econmica que se ha seguido en los ltimos diez aos ha provocado muy serias fallas estructurales. El Estado ha tomado una influencia considerable en las inversiones de capital y no las ha sabido orientar o realizar en la forma ms conveniente para acelerar el ritmo de desarrollo del pas y atenuar su vulnerabilidad exterior, que ha llegado ahora a su punto extremo; adems, parte de los ingentes recursos que ha tenido la Argentina despus de la guerra se han malogrado en inversiones frustradas o improductivas y parte se ha dedicado a repatriaciones de deuda y capital extranjero ya existente en el pas, cuando era apremiante realizar nuevas inversiones, principalmente en agricultura, transportes, energa y vivienda. 6.Adems de esta equivocada poltica de inversiones, se han implantado progresivamente ciertas frmulas de intervencionismo estatal

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que han pervertido burocrticamente el funcionamiento del sistema econmico; y la inflacin, as como el rgimen de permisos de cambio y algunas medidas regulatorias, han creado fuentes espurias de beneficios que conspiran contra el desenvolvimiento regular de este sistema econmico, con grave menoscabo de su eficiencia. 7.La inflacin argentina tiene un doble origen. Por un lado, los aumentos masivos de sueldos y salarios, no acompaados de aumentos de productividad. Por otro lado, la expansin del crdito bancario para cubrir el dficit en las operaciones de productos agropecuarios (4.000 millones de pesos), el dficit de transportes (2.000 millones de pesos) y las operaciones hipotecarias (4.500 millones). 8.El pas tiene grandes posibilidades para aumentar la productividad, que ha descendido sensiblemente y evitar los trastornos de la inflacin de costos. Sin embargo, aumento de productividad significa tener que desplazar trabajadores a otras ocupaciones que se expanden. Mientras el pas no recupere vigorosamente su impulso dinmico, disponiendo de ms maquinarias y equipos y de fuerza motriz para moverlas, no podr aprovechar plenamente esas posibilidades de aumentar su productividad. II OBSTCULOS PRESENTES EN EL DESARROLLO ECONMICO ARGENTINO
DEBILITAMIENTO DEL RITMO DE DESARROLLO

El ingreso por habitante en 1955, segn clculos preliminares basados en las cifras del primer semestre de este ao, es apenas superior en 3,5 % al de hace 10 aos, como se desprende del siguiente cuadro, cuyas cifras estn expresadas en pesos de valor constante, segn los precios de 1950. Estas cifras han sido tomadas de un informe que la delegacin argentina, enviada por el anterior gobierno, present a la VI Reunin de la CEPAL efectuada recientemente en Bogot. En el ao 1948 el pas alcanza la cifra mxima de ingreso por habitante, ayudado por factores externos extraordinariamente favorables. En seguida, el ingreso descendi hasta 1952 y volvi a crecer lentamente en los ltimos aos, pero dista mucho an de aquella cifra mxima y slo representa el insignificante crecimiento que se ha indicado, en todo un decenio. El problema fundamental que tiene la Argentina en su economa, es alcanzar el vigoroso ritmo de crecimiento que le permiten sus grandes posibilidades y la aptitud productiva de su poblacin. Para ello tiene que sencer poderosos obstculos. Estos obstculos concieren

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principalmente a la precaria posicin de divisas en que el pas se encuentra, a la crisis de energa y a la descapitalizacin de los transportes. Consideraremos brevemente estos aspectos del problema.
VALORES DEI. INGRESO

Anos

ingreso bruto nacional (Millones m$n.} de 1950

Ingreso por habitante

(5)

1943 1944 1945 1946 1947 1948 1949 1950 1951 1952 1953 1954 1955

44.497 49.532 48.028 54.106 62.654 65.890 62.757 62.249 64.046 59.715 62.971 65.914 68.550

'

2.991 3.274 3.121 3.456 3.930 4.041 3.750 3.621 3.632 3.310 3.423 3.516 3.588

El balance de pagos tiene un fuerte dficit: se estima que al cerrar este ao este dficit llegue a la cifra de 186 millones de dlares, segn se desprende de este cuadro.
BALANCE DE' PACOS EN DLARES

1953

1954

1955

Exportaciones Otros renglones del activo Total del activo Importaciones Otros renglones del pasivo Total del pasivo Saldo

1.166 114 L280 877 48 925 354

1.062 91 1.153 955 128 1.083 70

906 114 1.020 1.104 102 1.206 186

Con este dficit, los compromisos pendientes a fines del ao en curso llegarn aproximadamente a 757 millones de dlares. No podra

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decirse que este monto de compromisos exteriores sea en s mismo exagerado, dada la potencialidad econmica del pas; no es ello lo que ha de preocupar, sino el carcter perentorio y a plazo relativamente corto de estos compromisos, en circunstancias en que el balance de pagos est en dficit. He aqu las cifras pertinentes:
Millones de dlares

Uso de crditos en los convenios bilaterales Deuda por importacin de pagos diferidos ^ Deuda al Banco de Exportaciones e Importaciones Varios
TOTAL

253 409 57 58 757

Los vencimientos de estas obligaciones se escalonan del modo siguiente: .


VENCIMIENTOS

1956 1957 1958 1959 1960 y siguientes

260 173 145 104 75

Adems de estas obligaciones, hay servicios financieros atrasados cuya transferencia el Estado se comprometi a realizar y que ascienden, aproximadamente, a unos 2.000 millones de pesos, de los cuales una parte han de estar reinvertidos. Frente a estas obligaciones exteriores de pago perentorio o a plazo relativamente corto, las reservas monetarias del pas, en oro y divisas, alcanzan solamente a 450 millones de dlares, de los cuales 360 estn en metlico y el resto en divisas. Se trata, sin duda, de una cantidad relativamente pequea para las necesidades del pas y habra que retroceder muchos aos para encontrar una reserva monetaria de similar magnitud, salvo la mnima de 1952. Al terminar la guerra, la reserva monetaria del pas lleg a un equivalente de 1.682 millones de dlares (ao 1946). La fuerte disminucin que registran las cifras actuales no slo se debe al dficit en el balance de pagos y a las repatriaciones de capital extranjero, sino tambin a que las reserv^as se han visto privadas de una masa aproximada de 150 millones de dlares, de los cuales el Banco Central ha debido desprenderse para hacer frente a las consecuencias de la cesacin de

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pagos exteriores en que incurri el pas en 1949. Despus de la moratoria de la deuda exterior provocada por la crisis de 1890, el pas haba cumplido con toda puntualidad y regularidad sus compromisos exteriores. El crdito argentino figuraba entre los primeros del mundo, as en las operaciones pblicas como en las negociaciones financieras privadas. Todo este prestigio, sostenido con grandes sacrificios durante la depresin mundial, se destruy sbitamente cuando se dej de cumplir, en forma inesperada, los compromisos emergentes de los crditos documentarios que los bancos del exterior abran a los de este pas para facilitar las operaciones de importacin. Desde aquel entonces, la Argentina vio cerrarse esta fuente de crdito y el Banco Central tuvo necesidad de facilitar cuantiosas sumas a los bancos del pas, que se calculan en esos 150 millones de dlares, a fin de que tales bancos pudieran suministrar a sus clientes recursos para el pago anticipado de sus importaciones. Llgase en esta forma a una situacin singular: por un lado, se realizan costosas operaciones de importacin con pago diferido y por otro, el pas ha debido anticipar el pago de otras importaciones en perjuicio de sus menguadas reservas monetarias. Las importaciones de pago diferido, aparte de haber contribuido pesadamente a la acumulacin inconveniente de obligaciories exteriores, han representado un apreciable recargo en los precios que tiene que pagar el pas por los suministros que obtiene en el exterior. A ello tambin han contribuido los convenios bilaterales. Estos convenios, al fraccionar el comercio exterior en compartimientos estancos, han llevado en muchos casos a los precios a perder relacin estrecha con los vigentes en el mercado internacional. Esto cuenta menos en los productos de exportacin, ahora que han desaparecido las condiciones de escasez de hace algunos aos, pero parece ser de significacin en el precio de las importaciones. Se calcula que estos dos factores de recargo en los precios de estas importaciones, han trado consigo un encarecimiento de por lo menos 20 %. De manera que la relacin de precios del intercambio exterior argentino que ha empeorado por factores internacionales ajenos a la determinacin del pas, experimenta nuevos perjuicios a consecuencia de una serie de prcticas que han menoscabado seriamente la capacidad de negociacin exterior de la Argentina.
FACTORES QUE PROVOCARON LA CRISIS DE DIVISAS

Son tres los factores principales que han llevado a la precaria situacin de divisas en que el pas se encuentra actualmente: IP) la considerable disminucin de las exportaciones y el empeoramiento de sus precios relativos; 2) la orientacin de la poltica de industrializacin^

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y 3^) el aumento intenso de las importaciones de petrleo por no haber el pas aprovechado eficazmente sus recursos. En materia de exportaciones, se est sufriendo las consecuencias de una poltica econmica que ha desalentado a la produccin agraria y no ha promovido el desenvolvimiento de las exportaciones industriales. Como es sabido, la poltica de cambios y precios ha privado al campo argentino de los incentivos y recursos indispensables para su tecnificacin, tanto en materia de maquinarias y equipos que aumenten la productividad por hombre, como por procedimientos que acrecienten el rendimiento por hectrea. Ello ha acentuado el atraso tcnico de la produccin agropecuaria del pas, que llama la atencin a los expertos extranjeros que lo visitan, al comparar el estado que aqu impera con los adelantos registrados en otros pases comparables a la Argentina. En realidad, en la orientacin de la poltica econmica del pas, desde la terminacin de la guerra, no se ha tenido en cuenta este hecho de primordial significado: que haba ya pasado la etapa de desenvolvimiento en que la produccin poda expandirse rpidamente por la fcil ocupacin de nuevas tierras. Al terminar esta etapa, se haca necesario iniciar un esfuerzo sistemtico para afrontar una nueva etapa ms compleja que la anterior, a fin de aumentar intensa y persistentemente la productividad. Ello requera la conjuncin de tres factores: la accin tcnica del Estado, el incentivo a los productores, y los recursos que stos necesitaban para acrecentar fuertemente las inversiones exigidas por la tecnificacin. Bastan estas cifras para tener una idea de las consecuencias de esta poltica. La exportacin argentina, en el ltimo quinquenio 19501954, ha tenido apenas un volumen fsico equivalente al 64 % de lo que fue en el quinquenio anterior a la segunda Guerra Mundial. Si las cifras se calculan por habitante, comprubase que en estos aos recientes, a cada uno de ellos slo corresponde la mitad de lo que se haba exportado en aquel entonces. Es un principio bien establecido en materia de desarrollo econmico, que la tecnificacin de la agricultura es la base esencial de la industrializacin en los pases latinoamericanos en dos aspectos primordiales. En primer lugar, la tecnificacin, al aumentar la productividad, permite un mejor empleo de la mano de obra, haciendo posible que una parte creciente del incremento anual de la poblacin activa pueda dirigirse a la industria y otras actividades. En segundo lugar, al aumentar el ingreso de las actividades rurales se amplan los mercados nacionales para la produccin industrial. Uno de los ms graves errores de la poltica econmica argentina ha sido el desconocer esta estre-

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cha conexin entre el crecimiento industrial que es una exigencia ineludible del desarrollo econmico y la tecnificacin de la agricultura. No se ha dado a sta ni los incentivos ni los recursos necesarios para proseguir su tecnificacin y se le ha privado de los brazos que solamente pudieron haberse liberado con el aumento de productividad. En esta forma se ha pretendido acentuar el ritmo vigoroso que ya vena teniendo la industrializacin desde la crisis mundial, sin ampliar sus bases ni adecuar su estructura a las necesidades del desarrollo, descuidando al mismo tiempo el apoyo indispensable de este proceso de la produccin rural. Ha de decirse, en justicia, que ms tarde se procur rectificar este rumbo, aunque no en la medida ni con la determinacin exigidas por las dimensiones del mal ocasionado al instrumento productor. Es, pues, necesario, restablecer la compatibilidad y complementacin de la agricultura con la industria, a fin de que ambas puedan contribuir con el mximo de eficacia al restablecimiento de la economa argentina y a la aceleracin de su ritmo de desarrollo.
EQUIVOCADA ORIENTACIN DEL DESENVOLVIMIENTO INDUSTRIAL

Pero no es slo esto lo que ha dado bases precarias a la industrializacin argentina. Este proceso requera orientarse hacia formas que atenen la tradicional vulnerabilidad exterior de la economa del pas. En la Argentina ya se haba avanzado anteriormente en una primera fase de la industrializacin, que consista en substituir en forma relativamente simple las importaciones de bienes de consumo inmediato. Haba, pues, que afrontar el problema de la substitucin de ciertas importaciones bsicas y de la produccin econmica de materias primas esenciales. Un eminente argentino, el general Savio, haba ya proyectado antes de la segunda Guerra Mundial el establecimiento de la industria siderrgica. Desgraciadamente se ha dilatado hasta tiempo reciente la iniciacin de este proyecto y ha tenido que gestionarse, para su realizacin, un emprstito exterior. Disto mucho de creer que este emprstito es inconveniente, pero no puedo dejar de anotar que si hace algunos aos se hubiera empleado en este financiamiento una parte de los recursos que sirvieron para realizar ciertas repatriaciones, el pas se encontrara hoy con una industria siderrgica y sus derivados que le permitira sobrellevar en mejores condiciones los factores de inestabilidad econmica exterior. Lo mismo podra decirse en lo que atae a ciertas industrias qumicas bsicas, de papel y celulosa y otros renglones primordiales, en que la accin ha sido tarda, lenta o insuficiente.

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La forma en que se ha orientado, en consecuencia, el proceso de industrializacin, ha contribuido a agravar las dificultades de pagos exteriores que aquejan en estos momentos a la economa argentina. El tercer factor que ha contribuido a esta situacin, es la lentitud con que ha crecido la produccin de petrleo frente al acentuado crecimiento del consumo nacional. Las importaciones de este combustible y del carbn han llegado a formar casi la quinta parte del valor de las importaciones totales en el ltimo quinquenio, cuando en el anterior a la guerra slo representaban la dcima parte. La participacin de las importaciones en el consumo total de energia, que fue de 39 % en aquel entonces, ha pasado a 49 % en el ltimo quinquenio. La deficiente produccin de petrleo ha contribuido en esta forma a acentuar el grado de vulnerabilidad exterior de la economa argentina.
EL

PROBLEIVIA DE LA ENERGA

A esta creciente dependencia exterior del abastecimiento de petrleo, se agrega la crisis de energa elctrica que sufre el pas, y que ha ido agravndose de ao en ao. Estos dos problemas estn ntimamente interconectados, por cuanto una elevada proporcin de la energa elctrica se genera con derivados del petrleo, y una proporcin muy alta de las centrales que as operan se concentra en el litoral. El problema ms agudo se presenta en el Gran Buenos Aires, que consume alrededor del 70 % de la electricidad de todo el pas, y donde la deficiencia en la oferta de energa ha ocasionado, entre otras cosas, remoras significativas en el desarrollo y la eficiencia de la produccin. La capacidad pblica instalada asciende a unos 840.000 kw. y se estima que seran necesarios unos 300.000 ms para atender todos los pedidos insatisfechos y dar un servicio eficiente. De estos 300.000 kw. de demanda insatisfecha en el Gran Bueno Aires, se necesitaran inmediatamente alrededor de 150.000 para atender las necesidades de la produccin, manteniendo las restricciones en los otros sectores. Estos aumentos no cubren, contra toda norma tcnica, reserva alguna. Desgraciadamente, la Central de San Nicols no podr representar un alivio inmediato, pues si bien se calcula que en abril del ao prximo se completar la instalacin, el no haberse resuelto a tiempo las interconexiones, no permite esperar que los 200.000 kw. que se destinarn al consumo del Gran Buenos Aires puedan entrar en servicio antes de mediados de 1957, en el mejor de los casos. Sin embargo, mientras tanto, habrn crecido las necesidades del consumo, razn por la cual no es dable esperar un alivio apreciable en las restricciones actuales que estn frenando a las actividades econmicas.

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En distintas ciudades del resto del pas tambin existen dificultades de abastecimiento elctrico, cuya solucin es, en general, menos difcil de afrontar en virtud de las obras en marcha; ello permitir la instalacin de algunas de las nuevas industrias que el pas deber establecer a fin de mejorar su situacin de pagos exteriores. En sntesis, ni el Estado ha hecho las inversiones indispensables para proveer al pas del abastecimiento energtico requerido por su crecimiento econmico, ni ha creado las condiciones favorables para que lo haga la iniciativa privada, ni se ha abocado siquiera en muchos casos de crtica importancia al estudio tcnico completo de esos problemas, con lo que se atrasa considerablemente la formulacin de las soluciones pertinentes.
DESCAPITALIZACIN DEL SISTEMA DE TRANSPORTE

Son de todos conocidas las grandes dificultades que el pas viene afrontando en materia de transportes. Los ferrocarriles estn descapitalizados. Hay 25 aos de atraso en la renovacin del material de traccin y ms an en el material de vas. Para dar una idea de esta descapitalizacin, baste consignar que los tcnicos en la materia sealan la necesidad apremiante de un plan de renovacin, a desarrollar en 15 aos, de un costo total de 22 mil millones de pesos,^ de los cuales 1.400 millones de dlares corresponden a la importacin de material. El mal de los transportes argentinos viene desde mucho tiempo atrs y no se circunscribe al equipo, segn es notorio. A la anacrnica administracin de las empresas britnicas, ha sucedido la ineficiencia impresionante de la gestin oficial, pero esto deber ser objeto de estudio. Slo cabe recordar aqu que la frmula de nacionalizacin adoptada no era la nica. Han de quedar en los archivos del Banco Central documentos con otras soluciones que hubieran permitido al pas adquirir el control inmediato de los ferrocarriles pagando al contado solamente una parte de su costo; el resto de los recursos provenientes de la acumulacin de libras bloqueadas durante la guerra, se hubiera destinado a renovar equipos. De haberse seguido un camino semejante, los ferrocarriles argentinos estaran, indudablemente, en mejores condiciones para prestar sus servicios a la economa del pas. Si a todo ello agregamos la insuficiencia y vejez de los equipos de camiones, se ver por qu han venido creciendo las dificultades de transporte de los productos del suelo hacia los puertos y centros de consumo. Aparte del problema de renovacin del material, existe en la explotacin de los transportes del pas as en los ferrocarriles como en el transporte urbano en la ciudad de Buenos Aires un considerable
2 Calculados al anterior cambio de 5 7.50 por dlar.

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dficit que se calcula en el presente ao en la cantidad de $ 3.500 millones, de los cuales $ 2.000 millones corresponden al dficit financiero y pesos 1.500 millones al recargo que este dficit experimentara al computarse las amortizaciones segn el valor de renovacin y no el valor de origen. Los tcnicos consultados consideran que si se mantienen las tarifas y la organizacin actuales de los transportes y se cumple todo el plan de renovacin de que se ha hablado ms arriba, se tardaran 15 aos en eliminar el dficit anual con el solo rendimiento del sistema.
DEFICIENTE ORIENTACIN DE LOS RECURSOS PRODUCTWOS

El cuadro que acaba de trazarse con respecto a la produccin agrcola, el proceso de industrializacin, el petrleo, la energa y los transportes y el dficit bien conocido en materia de vivienda, nos demuestra que el pas no ha sabido emplear juiciosamente sus propios recursos ni usar el crdito externo con fines productivos, a fin de atenuar su vulnerabilidad exterior y lograr las condiciones ms favorables a la elevacin de su ritmo de crecimiento econmico y de progreso social. Ms an, en la medida en que la aplicacin de esos recursos ha servido para aumentar el capital por hombre ocupado, la disminucin de la productividad ha neutralizado apreciablemente los efectos favorables que podan haberse esperado de ese aumento de capital por hombre. Al terminar la guerra, el pas tena ingentes necesidades de capital, pues a la muy escasa importacin de maquinaria y equipos durante el conflicto, se agregaba an el arrastre de necesidades insatisfechas durante la crisis mundial. Todo este conjunto de necesidades no supo cubrirse en la medida y la forma exigidas por el crecimiento argentino. En efecto, una parte considerable de los recursos de oro y divisas acumulados durante la guerra y de los que afluyeron tan abundantemente despus de ella, con el gran mejoramiento de la relacin de precios del intercambio exterior, se dedic a repatriar inversiones extranjeras de capital ya existente en el pas, en \ez de emplearla en su acrecentamiento. Si se excepta el caso de los ferrocarriles, en que la acumulacin de libras bloqueadas permiti realizar una vieja aspiracin nacional, las operaciones de repatriacin fueron prematuras. Parecera que en ciertos sectores de la opinin pblica el sentimiento ha prevalecido sobre la razn, lo cual suele ser peligroso en la conduccin de la economa. Se emplearon, pues, recursos exteriores en adquirir capital que ya estaba en el pas, mientras la agricultura, los transportes y la energa carecan de las maquinarias y equipos indispensables para su normal desen^ olvimiento.

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La repatriacin de inversiones extranjeras se ha conjugado con una actitud adversa al emprstito exterior. Los hechos, sin einbargo, han llevado al pas a modalidades muy inconvenientes de endeudamiento externo, como se ha visto ms arriba. El monto de las repatriaciones, incluidos los ferrocarriles, ha llegado a 764 millones de dlares. Tratbase, en general, de compromisos exteriores de lenta amortizacin e inters relativamente bajo; en cambio, aquellos 757 millones de dlares de compromisos exteriores que el pas ha acumulado en sus convenios bilaterales y por concepto de importaciones de pago diferido, son de reembolso perentorio y a plazo relativamente corto, como ya se ha visto, y sus intereses no suelen ser moderados, aparte de los precios exageradamente altos que el pas ha tenido que pagar por las mercaderas cuya importacin se ha cubierto con estos crditos. III LA INTERVENCIN DEL ESTADO Y LA INFLACIN
LA INTERVENCIN DEL ESTADO EN LAS ACTIVIDADES ECONMICAS

La intervencin excesiva y desordenada del Estado ha perturbado seriamente el sistema econmico argentino en detrimento de su eficiencia y, juntamente con la inflacin, ha generado fuentes de beneficios extraordinarios que contrastan con la orientacin que quiso darse a la poltica social. La intervencin del Estado es ciertamente indispensable para acelerar el ritmo del desarrollo y promover su sentido social, pero hay dos tipos de intervencin: el que pretende regular la conducta de los individuos en el proceso econmico, como ha sido en este pas en el perodo que se considera, y aquella intervencin del Estado favorable al desarrollo econmico que consiste en manejar eficazmente los resortes superiores del sistema mediante la poltica fiscal, la poltica monetaria, de cambios y de crditos, la tarifa aduanera, la poltica de inversiones y la accin tcnica del Estado, todo ello a fin de crear las condiciones bsicas, los estmulos y los incentivos que requiere la actividad econmica privada para su mxima eficacia, orientndola hacia el logro de ciertos objetivos fundamentales de desarrollo econmico. Sucede con frecuencia que cuando el Estado se empea en el primer tipo de intervencin termina por perder el dominio de aquellos resortes superiores y en vez de orientar y estimular la economa, sta queda a la deriva, perturbada por la incoherencia, las contradicciones y la imprevisin de este intervencionismo contraproducente. El control de las importaciones mediante permisos de cambio, el control de los precios para reprimir las consecuencias de la inflacin.

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la regulacin de' los movimientos financieros internos y extemos, una serie de disposiciones que dificultan la fluidez de los factores productivos, tanto en las actividades econmicas de la ciudad como en las del campo, y otras formas de intervencin que han llevado innecesariamente al Estado a realizar operaciones comerciales e industriales, han pervertido burocrticamente la actividad econmica privada y alentado ciertas proclividades que perturban sobremanera el sano desenvolvimiento de la economia y la administracin. No es el Estado incorpreo, infalible y omnisciente el que acta en la realidad econmica, sino funcionarios concretos que al intervenir en el juego de las actividades privadas adquieren un considerable poder discrecional que trasciende de la rbita puramente econmica. El otorgamiento de permisos de cambio a tipos muy distintos de la realidad en el mercado oficial y las autorizaciones para importar sin pago de divisas, han generado una masa considerable de beneficios en los favorecidos por dichos permisos o autorizaciones. Aparte de lo que este hecho significa en si mismo, los efectos sobre el funcionamiento del sistema econmico resultan muy graves, pues tienden a desviar el esfuerzo hacia este tipo de negociaciones fciles, distrayndolo de las ocupaciones productivas y de las mejoras de la eficiencia de stas y de su aumento de productividad, que son los justificativos esenciales del beneficio en la actividad econmica. Estos males se han visto acrecentados por las consecuencias de la inflacin que tantas arbitrariedades introduce en la distribucin del ingreso. Con frecuencia se atribuye la disminucin de la productividad que se ha operado en la economa argentina a la sola responsabilidad de los trabajadores; se trata sin duda de una explicacin unilateral, pues la ganancia fcil que la inflacin ha trado en aos anteriores para vastas categoras de empresarios y la que ciertos grupos han obtenido mediante aquellas regulaciones oficiales hasta tiempos recientes, han privado de incentivos al mejoramiento de la productividad y a la rebaja de los costos. A la responsabilidad indirecta que de este descenso de la productividad corresponde al Estado se agrega la responsabilidad directa que le toca en su propia gestin administrativa. Es notorio que el crecimiento de los gastos del Estado ha sido considerable; mientras se realiza un estudio detenido de este aspecto basta consignar que en 1954 los gastos pblicos en todo el pas llegaban a la elevada proporcin del 22 % del ingreso bruto nacional, sin tener en cuenta los dficit de las reparticiones comerciales y de servicios pblicos, que se incrementara sensiblemente si se elevaran los sueldos y salarios en los grupos de personal rezagado en la Administracin Pblica. Se sabe que hay apreciable cantidad de personal superfino en la administracin y ello

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es uno de los factores, precisamente, que ha impedido realizar ese ajuste de los sueldos y salarios de los empleados y obreros pblicos. En los transportes de la ciudad de Buenos Aires se estima que de las 48.000 personas que all trabajan habra por lo menos un 15 % de las cuales podra prescindirse. En los ferrocarriles trabajan aproximadamente 200,000 personas, de las cuales calclase que el 10 %, incorporado en aos de actividad mxima, ha conservado su puesto no obstante no ser indispensables sus servicios. Del mismo modo, parece que habra exceso de personal en los frigorficos, y ste es uno de los factores que motiva el subsidio del Estado, cuya cuanta es aproximadamente de 470 millones de pesos por ao. En el campo estricto de la actividad privada podran citarse numerosos casos, pero baste, en este informe, mencionar el ejemplo notorio de la construccin: mientras la escasez de viviendas ha venido hacindose cada vez ms aguda, la cantidad de horas de trabajo necesarias por metro cuadrado de construccin parece ser casi el doble de antes. De tal suerte que al volver al anterior nivel de produccin, permitira aumentar sensiblemente la construccin de viviendas, si bien surgiran algunas dificultades de abastecimiento de materiales que podran complicar, aunque no impedir, la solucin de este problema. No significa esto que el problema de la productividad podra resolverse, tanto en la Administracin Pblica como en la actividad privada, con el simple expediente de las cesantas en masa; se explicarn, en su lugar, las razones por las cuales dista mucho de ser sta la solucin, tanto del punto de vista econmico como por sus consecuencias sociales.
LA INFLACIN

La inflacin argentina es tambin en realidad la consecuencia de la intervencin desacertada del Estado en la vida econmica. En efecto, los dos factores que la han provocado provienen de las formas de intervencin del Estado. Uno de estos factores es de carcter monetario y el otro atae a la poltica de sueldos y salarios. En materia monetaria la creacin excesiva de medios de pago proviene principalmente del dficit en que el Estado incurre en sus operaciones con productos agropecuarios y en el manejo de los transportes, as como de la forma en que financia las operaciones hipotecarias. El conjunto de estos tres elementos significar en 1955 un incremento de medios de pago de 9.700 millones de pesos aproximadamente segn las siguientes cifras:

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1954

1955

Dficit en las operaciones de granos Dficit en los transportes ^ Financiacin de operaciones hipotecarias
TOTAL

4.500 1.600 3.800


9.900

5.500 2.000 4.200


9.700

Coino se sabe, el dficit en las operaciones de granos proviene del hecho de que el Estado pag a los productores precios aparentemente superiores a los que se obtienen por la venta de los productos en el mercado internacional, pero esto se debe exclusivamente al tipo de cambio sobrevaluado que se apHca a las exportaciones; el promedio de estos tipos es de alrededor de $ 7,45 por dlar, lo cual evidentemente est muy lejos de la realidad, sin que esto signifique creer que esta realidad est representada por la cotizacin de cerca de $ 30 por dlar vigente en el mercado clandestino. Parecera ser que la resistencia a desplazar los tipos de cambio hacia un nivel adecuado se ha inspirado en el loable propsito de no influir adversamente sobre los precios. Pero si bien se reflexiona, esto no ha evitado su alza puesto que al emitirse dinero por el Banco Central para cubrir el dficit en las operaciones de granos, este incremento de dinero tiene necesariamente que elevar el nivel de aqullos. De esta manera el aumento de precios ha sido inevitable. El dficit de transportes tiene los mismos efectos monetarios e igual resultado trae la financiacin de las operaciones hipotecarias que ahora tienen que hacerse con emisiones del Banco Central, despus de haberse destruido el rgimen de la cdula hipotecaria, que tan benficos resultados tuvo para el pas en ms de cincuenta aos de existencia. Aparte de estos elementos inflacionarios se ha expandido tambin el crdito para realizar inversiones privadas; en todo el ao 1954 la creacin de medios de pago ha llegado a 13.714 millones de pesos de los cuales 4.832 millones fueron reabsorbidos, quedando una creacin neta de 8.882 millones. Es de observar que el presupuesto de la administracin no ha actuado directamente como factor inflacionario, pues se acudi a la colocacin de ttulos en las cajas de jubilaciones a fin de conseguir el equilibrio desde el punto de vista monetario. Esto no significa que este tipo de financiacin deje de representar un serio problema, pues destinar tan cuantioso ahorro como el que hacen las cajas de jubilaciones
3 Sin incluir 1.500 millones de dficit, correspondientes a las amortizaciones segn precios de renovacin, como se explica en el texto.

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a gastos fiscales que slo en parte corresponden a capitalizacin y, en otra parte, a cubrir el dficit que ellos arrojan, significa malograr este ahorro. Como en este informe no consideramos detenidamente aspectos financieros y monetarios, que sern estudiados en otro documento, bstenos consignar que los ttulos as emitidos forman una parte considerable de los 47.000 millones a que asciende la deuda pblica de la Nacin, a lo cual habr que agregar otros 28.000 millones de deuda de la Nacin al sistema bancario por distintos conceptos, entre los cuales se destaca la deuda del I.A.P.I. As, el total de la deuda pblica consolidada y flotante se eleva, en una primera aproximacin, a un mnimo de 70.000 millones de pesos, contra 9.000 millones a fin de 1945. El otro factor de inflacin, como ya se dijo, corresponde a los aumentos masivos de sueldos y salarios. Si estos aumentos no van acompaados de un incremento de productividad o no pueden absorberse por los beneficios de los empresarios, tales mejoras se traducen inmediatamente en alzas de precio. As ha ocurrido ltimamente con los aumentos realizados en marzo del ao pasado, aumentos que fueron en trmino medio del 20 % para los trabajadores de la industria y del 16 % para los del comercio. Despus de haberse operado, se reanudo el alza de los precios, de tal suerte que desde el tiempo transcurrido desde entonces subieron el 20 %, alza en la que tambin influyeron, sin duda, los otros factores inflacionarios. Esto no quiere decir que todos los grupos sociales hayan vuelto al punto de partida anterior a dichos aumentos masivos. Las cifras del Servicio Estadstico Nacional revelan, en efecto, que para el trmino medio de los obreros de la industria se mantiene el salario real no obstante el aumento de precios; segn los mismos datos del Servicio Estadstico esto parece deberse en parte al aumento de productividad y en parte al de horas trabajadas, que anteriormente haba descendido en forma anormal. , Sin embargo, no es dable suponer que el mismo fenmeno haya ocurrido en otros grupos de trabajadores; en los empleados pblicos, por ejemplo, el ingreso real tiene que haberse reducido a medida que suban los precios, pues slo ha habido aumentos parciales de sueldos y salarios. El caso de los obreros de la industria tiene en realidad caractersticas especiales: mientras el ingreso real del conjunto del pas, por habitante, slo aument en 3,5 % en los ltimos diez aos, el ingreso real de los obreros industrales ha subido en el mismo lapso en 47 %, cifra que disminuye a 37 % si se eliminan los aportes jubilatorios. Si un grupo apreciable de la poblacin ha podido aumentar sus ingresos reales en esa forma frente a un insignificante crecimiento en el ingreso medio por habitante, es evidente que otros grupos sociales tienen que

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haber disminuido relativamente sus ingresos medios. stos son los grupos de rezagados en el proceso de inflacin, especialmente los productores rurales y extensos grupos de trabajadores de la clase media. De todos modos, para formarse una idea clara de las consecuencias sociales de este proceso y los cambios redistributivos que ha traido consigo, sera necesario un anlisis prolijo que no se ha realizado an en el pas y que se requiere para orientar la poltica antiinflacionaria y los reajustes que habr que hacer para que ella se asiente sobre bases firmes. Creo conveniente dilucidar mi punto de vista en esa materia: la proporcin de los sueldos y salarios en el ingreso total argentino era antes relativamente baja. As, en 1945 fue apenas de 46,7 % y en 1954 ha pasado a 59,6 %, incluyendo los aportes jubilatorios, con lo cual se ha ido acercando a la de pases avanzados como los Estados Unidos en donde los sueldos y salarios constituyen el 69 % del ingreso total. Ha habido, pues, un mejoramiento neto de la proporcin correspondiente al sector de obreros y empleados, que tambin ha ocurrido en otros pases en virtud del desarrollo econmico. Es conocida la ndole de este proceso: al aumentar la productividad, una parte creciente del incremento pasa a las masas trabajadoras, tanto por fuerzas que actan espontneamente como por el instrumento impositivo y la accin sindical, que es de importancia decisiva en la correccin de las fallas distributivas del capitalismo, cuando se ejerce con pleno sentido de su responsabilidad colectiva. Desgraciadamente, la forma en que este fenmeno se ha cumplido en la Argentina ha trado serios problemas. Primero, el aumento de la proporcin de los sueldos y salarios en el ingreso total, no se ha visto acompaado por el aumento de la productividad media por habitante, pues segn se ha visto, el ingreso medio apenas subi en 3,5 T en diez aos; por tanto, para que este aumento se cumpliera ha sido necesario, entre otras cosas, afectar desfavorablemente el ingreso de los productores rurales, con las graves consecuencias que ello trajo consigo, o incurrir en un serio proceso de descapitalizacin, especialmente en los transportes y la misma agricultura. Segundo, si bien el conjunto de sueldos y salarios aument su proporcin en el ingreso, entre los distintos grupos de este conjunto han ocurrido grandes desigualdades. Es de esperar que este proceso social contine realizndose y que en vez de perturbar las fuerzas dinmicas de la economa argentina, contribuya a hacer ms eficaz su juego a fin de lograr un mayor incremento de productividad e ingreso real. sta es la condicin esencial para resolver el problema de la justicia distributiva.

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IV LAS SOLUCIONES INMEDIATAS


PLANTEAMIENTO PRELIMINAR

I.Los graves problemas que ha de afrontar el pas en materia econinica exigen dos rdenes de medidas: las medidas de carcter inmediato, para aliviar la precaria situacin actual y estimular prontamente las fuerzas de la economa, y las medidas de ms largo aliento, que debern seguir a las primeras a fin de corregir las fallas estructurales de aqulla y restablecer el pleno juego de sus fuerzas dinmicas. En este informe se recomiendan las medidas inmediatas ms urgentes y se mencionan otras que estn preparndose. En cuanto al segundo orden de medidas, constituye el objeto de un programa de restablecimiento que deber elaborarse sin tardanza. 2.Las medidas inmediatas son apremiantes. En primer lugar, hay que dar fuerte incentivo a la produccin agropecuaria, elevando apreciablemente los precios mediante el desplazamiento de los tipos de cambio artificialmente sobrevaluados y permitindole as acrecentar su dbil fuerza capitalizadora; hay que facilitarle, adems, la importacin sin trabas de los bienes productivos que requiere y que no produzca convenientemente la industria nacional. No basta acrecentar en esta forma las posibilidades de exportacin de productos tradicionales. Es indispensable alentar exportaciones nuevas, especialmente de artculos industriales. ste es uno de los fines con que se propone el restablecimiento del mercado libre de cambios, en donde los exportadores de tales productos podrn vender sin trabas las correspondientes divisas. El otro propsito es iniciar en esta forma la progresiva liberalizacin del mercado de cambios. 3.El mercado libre servir, por otro lado, para realizar importaciones urgentes de bienes de capital y sus repuestos. Adems de los bienes productivos para las actividades agropecuarias, hay necesidades impostergables de importacin para aliviar momentneamente las otras ramas de la actividad econmica, especialmente en los transportes y la energa. Las importaciones de automviles se han venido realizando a travs del mercado clandestino, que se transformara en libre. Ser indispensable restringir intensamente y en forma temporal estas importaciones, para que puedan realizarse las de bienes productivos. 4.No cabe esperar, sin embargo, que el mercado libre pueda permitir la importacin de todos los bienes de capital que se requieren con urgencia. Ser, pues, indispensable acudir al crdito exterior. 5.En este sentido, el petrleo plantea un caso muy especial de necesidad impostergable de bienes de capital. Segn los tcnicos, la

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produccin del pas, que sera en 1955 de 5,3 millones de metros cbicos, incluido el gas natural, podra elevarse hacia 1958/59, si se toman oportunamente todas las medidas necesarias, a una cifra que se estima prudentemente en alrededor de 10 millones de metros cbicos, con las reservas ya comprobadas y con el programa normal de perforacin de pozos. La solucin del serio problema actual de abastecimiento no sera tanto de produccin como de transporte. Para resolverlo habra que construir oleoductos y gasoductos y realizar otras inversiones. Al mismo tiempo, habra que planear el incremento de la produccin futura con nuevas exploraciones y perforaciones. Ello exigir una inversin extraordinaria, adems, de los gastos normales que requiere la produccin actual, del orden de los 200 millones de dlares en importaciones y m$n. 3.000 millones en gastos locales. El aumento de la produccin nacional significar un ahorro en divisas que puede superar los 100 millones de dlares anuales. En la medida en que la inversin en dlares no pueda cubrirse con crditos holgados, satisfactorios y que no tengan especiales implicaciones, se justificara acudir a las reservas monetarias para realizar las adquisiciones en el exterior, siempre que se ratifiquen plenamente la validez tcnica y econmica de aquellos proyectos y las estimaciones en que se apoyan. 6.Todo ello requerir tomar decisiones sin demoras. Por otra parte, podra comenzarse a desarticular progresivamente el aparato de medidas intervencionistas. Adems de iniciar la liberacin del mercado de cambios, cabra tomar en seguida ciertas medidas en igual sentido en materia de precios y otras tendientes a dar fluidez a los factores productivos, especialmente en la produccin agrcola. 7.Adems de la expansin del crdito hay otro factor de inflacin, como ya se dijo: el alza de sueldos y salarios. Es indudable que el desplazamiento de los tipos de cambio har subir los precios, pero todo indica que esta alza ser moderada. Si para hacerle frente se hicieran ajustes masivos de sueldos y salarios, se alenta'ra nuevamente la espiral de costos y precios. Desaparecera as el estmulo a la produccin rural y no podran evitarse nuevas devaluaciones monetarias. Hay que evitar a toda costa estos efectos perturbadores, pero no podra cerrarse los ojos a la situacin de ciertos grupos de obreros y empleados cuyos ingresos no han tenido ajustes satisfactorios y compatibles con la situacin actual. En esos casos es necesario y conveniente reajustar prudentemente sus remuneraciones. Por otra parte, la eliminacin de trabas a la produccin y distribucin y el aumento de productividad podrn contribuir a absorber parte del impacto de los aumentos de precios, evitando que todo l incida sobre los ingresos reales.

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8.^Tambin habra que tomar medidas inmediatas para aliviar la presin inflacionaria hasta hacerla desaparecer. Por el lado monetario, el desplazamiento de los tipos de cambio, adems de permitir la elevacin de los precios, extirpar el dficit de las operaciones de productos agropecuarios; en cuanto a la expansin del crdito para operaciones hipotecarias, podra cubrirse en gran parte con los ttulos que absorbern los nuevos regmenes jubilatorios, si bien es cierto que stos podran traer algn aumento inicial de la presin inflacionaria. Quedara siempre el dficit del transporte y la expansin que van a provocar inversiones indispensables. Pero ello podra neutralizarse con factores normales de absorcin, principalmente el incremento de los depsitos de ahorro y por el aumento de las necesidades circulatorias del pblico. En consecuencia, desde el punto de vista monetario, el proceso inflacionario podra detenerse con una poltica firme que no debiera ser deflacionaria en forma alguna: con una serie de medidas juiciosas es posible terminar con la inflacin monetaria sin contraer la actividad econmica ni provocar desocupacin. No ser posible evitar el alza de precios provocada por el desplazamiento de tipos de cambio, puesto que es forzoso alentar la produccin rural transfirindole una parte del ingreso real del resto del pas. Pero s habr que procurar que esta carga se distribuya equitativamente. Y sobre todo sera indispensable que los grupos de altos ingresos contribuyan al sacrificio que requiere el programa de restablecimiento de la economa argentina. 9.^Tomadas las medidas inmediatas, sera indispensable iniciar la preparacin de ese programa. Habr que hacer un clculo de las inversiones que se requieren para llevar la produccin agropecuaria a un alto nivel de eficiencia, sin lo cual quedara frustrado todo empeo de recuperacin. Para renovar el material de transporte y conjurar el dficit de su explotacin; para superar la crisis de energa y abastecer normalmente el consumo del pas; para aliviar el balance de pagos de importaciones que podran substituirse razonablemente, y, en fin, para aumentar la productividad y crear los estmulos y condiciones propicias a la aceleracin del desarrollo econmico del pas y a la correccin progresiva de su vulnerabilidad exterior. A medida que esto vaya dando sus resultados, se podr desenvolver un vasto plan de construcciones populares, a fin de afrontar la grave crisis a que se ha llegado en la vivienda argentina. No cabe suponer que la Argentina pueda realizar todas estas inversiones con sus propios recursos. La posibilidad que pudo entreverse hace ms de un decenio de que el pas llegase a un grado de madurez econmica que redujera a insignificante cuanta la necesidad de capital extranjero, se ha vuelto a alejar por un buen nmero de aos.

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El capital extranjero ha sido objeto de controversias en el pas y conviene que su papel se esclarezca ante la opinin pblica. Si se ha de superar rpidamente la crisis actual de desarrollo, se requieren emprstitos e inversiones privadas del extranjero. Si no se desea admitirlos, el pas tendr que resignarse a continuar, indefinidamente, su precaria situacin actual. Tales son los trminos del problema y no es posible modificarlos. Si el pas elige el primer camino tendr que crear las condiciones favorables al acceso de ese capital, comenzando por contener la inflacin y tomando severas medidas para equilibrar el balance de pagos. En esta forma estar el pas en condiciones de negociar emprstitos con honor y dignidad y de evitar inversiones privadas onerosas o incompatibles con el prestigio nacional, atrayendo espontneamente aquellas que no necesitan privilegios especiales. Surge nuevamente la confianza internacional en la potencialidad argentina, y un sano programa de restablecimiento, aplicado con firmeza, contribuir a consolidarla.
EL

REAJUSTE DE LOS CAMBIOS Y EL ESTIMULO A LAS EXPORTACIONES

Es urgente salir de la sobrevaluacin ficticia y perturbadora de la moneda argentina. La inflacin ya le ha hecho perder buena parte de su poder de compra interno, y es necesario ajustar correlativamente su valor exterior desplazando los tipos de cambio de exportacin. En este sentido ya se ha hecho el anlisis necesario a fin de determinar el nivel a que estos tipos debern llevarse. No sera prudente elevar todos los precios agropecuarios en forma relativa a la elevacin de los tipos de cambio, sin dejar un margen para que estos precios puedan subirse progresivamente en la medida que aumenten los costos internos. Mientras tanto este margen podra dar recursos para un Fondo, destinado a cubrir parte de los gastos del programa de restablecimiento. Este reajuste de los tipos de cambio tendr un doble propsito: por un lado, extirpar el dficit en las operaciones de granos, y por otro, elevar los precios pagados al productor agropecuario a fin de dar a ste el estmulo indispensable para acrecentar rpidamente la produccin y ofrecerle los recursos necesarios para promover la tecnificacin de las faenas productivas. Es indudable que este desplazamiento tendr cierta repercusin sobre los precios internos, y de ello se hablar en lugar pertinente. La medida que se preconiza deber acompaarse de otras que

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tiendan a evitar la evasin de las divisas provenientes de las exportaciones que pareec haber tomado apreciable aleance. Esto podr corregirse fijando la cantidad de divisas a entregar al Estado por unidad de producto y dejando negociar el resto en un mercado libre a los exportadores, todos los cuales quedarn asi en igualdad de condiciones para cumplir las disposiciones relativas a la entrega de moneda extranjera. Ello supone, desde luego, la implantacin de un mercado libre de cambios para la libertad de movimientos financieros con el exterior y eliminar operaciones clandestinas que es absolutamente imposible evitar y que no hay tampoco ventaja alguna en hacerlo. En esta forma, junto al mercado oficial de cambios, que deber mantenerse bajo control mientras no se logre un positivo mejoramiento en el balance de pagos, funcionar un mercado libre en el que aparte de las transacciones financieras podrn realizarse algunas operaciones de exportacin o importacin. En cuanto a las transacciones financieras, el pas, como ya se ha visto en otro lugar, ha acumulado servicios financieros privados de aos anteriores que la aflictiva situacin del balance de pagos no ha permitido transferir; el mercado libre permitira hacerlo pero en forma gradual, puesto que la sbita transferencia de estas obligaciones podra traer trastornos que conviene evitar. Mientras tanto, las transacciones financieras corrientes, as como las transferencias de fondos ya existentes entre cuentas de titulares extranjeros, podrn realizarse sin permiso y sin limitacin alguna. Se ha expuesto ms arriba que en el mercado libre podra venderse una parte relativamente pequea de las divisas provenientes de las exportaciones, a fin de evitar la evasin. Esto concierne a las exportaciones de productos tradicionales pero, aparte de ellas, hay muchas otras exportaciones que el pas est en condiciones de realizar o acrecentar, especialmente en materia de artculos industriales. No siempre se trata de exportaciones nuevas; hay algunas que se vienen haciendo de tiempo atrs y que podran estimularse con el incentivo de ms altos tipos de cambio. El control de las divisas de estas exportaciones en el mercado oficial sera difcil y engorroso, lo cual podra evitarse si se permitiera a los exportadores negociar, sin restricciones, sus divisas en el mercado libre. El mayor precio que all tienen las monedas extranjeras podr estimular notablemente la produccin y las exportaciones; pero, en tanto hubiese escasez de divisas para la importacin de materias primas, convendra eliminar de este nuevo rgimen los productos en que stas representan una parte apreciable del valor.

LA SITUACIN ECONMICA DE ARGENTINA EL EQUILIBRIO DE LA BALANZA DE PAGOS

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Aparte del estmulo a las exportaciones que estas inedidas traern consigo, es indudable que tambin alentarn la inversin de capital privado del exterior y el retorno de fondos argentinos invertidos en pases extranjeros, sobre todo cuando se demuestre con los hechos que el Gobierno est decidido a aplicar con fimieza las medidas que aconseja la situacin actual, lo cual contribuir al afianzamiento de la confianza financiera del pas en el exterior. Pero ello no bastara para equilibrar el balance de pagos. Ser tambin indispensable contener firmemente las importaciones realizadas con recursos corrientes, toda vez que ello no afecte el desenvolviniiento de actividades esenciales, y mientras el pas no recupere un nivel satisfactorio de exportaciones. Desgraciadamente, la situacin del balance de pagos es tal, que, salvo mejoras imprevistas, no podr en 1956 destinarse parte alguna de esos recursos corrientes en el mercado oficial a la importacin de bienes de capital. Esos recursos tendrn que aplicarse exclusivamente a las importaciones de materias primas y combustibles, las cuales debern ser objeto de riguroso anlisis para eliminar todo aquello que no sea estrictamente indispensable, sin perjuicio de enrgicas medidas para contener la evasin. Finalmente, hay otro aspecto de gran importancia: el del encarecimiento artificial de las importaciones a raz del rgimen especial en que se realiza. Segn se ha visto en otro lugar, son dos los factores de encarecimiento: los convenios bilaterales y las importaciones de pagos diferidos. Hay actualmente un movimiento de revisin de este tipo de convenios. El Brasil ha concertado con el Reino Unido y Holanda una serie de arreglos por los cuales se pasa del rgimen bilateral a un rgimen multilateral, con lo cual comienzan a extenderse a Amrica Latina ciertas ventajas de la Unin Europea de Pagos. Este precedente es oportuno y podr facilitar las negociaciones de la Argentina en esta materia. En cuanto a las importaciones de pago diferido, no son recomendables, en general, si continan en la forma en que se han venido realizando. Sera preferible hacer uso del crdito independientemente de la operacin comercial y, si ello no fuera posible en la medida necesaria, podra acudirse a estas operaciones siempre que se realicen en condiciones favorables de precio y la forma de pago consulte prudentemente la capacidad para afrontarlo sin provocar trastornos ulteriores. Una vez que se conozcan las necesidades ms urgentes de importacin de bienes de capital que no podrn realizarse con los recursos ordinarios del pas, como se ver ms adelante, ser posible tener idea de los crditos exteriores que se necesitaran y de la forma en que stos

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podrn atenderse teniendo en cuenta la probable evolucin del balance de pagos. Esto tendr que ser objeto de nuevos estudios con mayores informaciones de las que ha podido disponerse en este informe preliminar.
Los COAIPROMISOS PENDIENTES

Se dijo en otro lugar, que los 757 millones de dlares de compromisos que el pas ha acumulado en los ltimos aos no significan una cifra exagerada en s misma^ pero s plantean un problema delicado por el carcter perentorio y a plazo relativamente corto de estos compromisos. Esta materia tambin deber ser objeto de cuidadoso anlisis con vistas a encontrar frmulas que permitan escalonarlos para dar lugar a que pueda restablecerse el funcionamiento normal de la balanza de pagos y lograr el sobrante de recursos que permita afrontar holgadamente la amortizacin de esas obligaciones y afianzar el buen crdito exterior del pas. Esto, por otro lado, permitir reanudar las operaciones normales de la banca del pas con los bancos del exterior y especialmente la apertura de crditos documentarios en condiciones normales, lo cual permitir que aquellos 150 millones de dlares que el Banco Central ha debido facilitar a los bancos para el pago anticipado de importaciones, puedan recuperarse gradualmente y contribuir a la reconstitucin de las reservas monetarias del pas.
IMPORTACIONES DE BIENES PRODUCTIVOS

La necesidad de lograr el equilibrio de la balanza de pagos en el ao 1956 no permitir, como ya se dijo, utilizar los recursos corrientes del mercado oficial de cambios en la realizacin de importaciones de bienes de capital, no obstante las enormes necesidades insatisfechas que tiene el pas, ni permitir tampoco realizar con dichos recursos las importaciones de repuestos y otros bienes producti\'OS que el pas necesita. Sin embargo, como el alivio inmediato de la economa del pas exige la pronta realizacin de ciertas importaciones, se ha pensado en dos medios para afrontar este problema: 1) autorizar operaciones por el mercado libre y 2) contratar emprstitos extranjeros. Despus de tantos aos de supresin de las operaciones libres es imposible determinar por ahora la capacidad que tendr el mercado, pero el hecho de que en los ltimos aos la importacin de automviles se haya pagado a travs del mercado clandestino porque no era otro, en general, el significado de las importaciones sin uso de divisas lleva a creer que la oferta del mercado libre podra permitir importaciones de bienes productivos, sobre todo si se tiene en cuenta

LA SITUACIN ECONMICA DE ARGENTINA

que all se negociar una parte de las divisas de las exportaciones tradicionales y las divisas de aquellas exportaciones cuyo cambio podr negociarse completamente en tal mercado, como se sugiere ms arriba. Por otro lado, al evitarse la evasin de divisas que actualmente ocurre, tanto en las exportaciones como en las importaciones, tender a disminuir la oferta que hoy se realiza en el mercado clandestino, lo cual neutralizar parte del efecto de la venta de divisas de exportacin que se preconiza en este informe. A pesar de todo sera prudente disminuir, al menos en forma momentnea, el volumen de permisos para la importacin de automviles, a fin de realizar la de dichos bienes productivos y hasta que se sepa cul es la capacidad de pago del mercado libre. La forma de limitacin de estas importaciones de automviles podra ser el establecimiento de un gravan>en de monto similar a la indebida plusvala que hoy se opera en el mercado. Este gravamen, sin embargo, podra ser de carcter progresivo, de tal modo que recaiga fuertemente sobre los coches de alto valor, con lo cual se gravara adems el consumo suntuario de los grupos de altos ingresos. Sin duda que el monto del impuesto tendr que ser muy alto, pero no se olvide que es alto el beneficio que obtenan todos aquellos que lograban disponer de permisos de importacin. La diferencia est en que en lugar de ir esta plusvala a manos privadas, ir, como corresponde, a manos de la colectividad. Entre las importaciones de bienes productivos que se recomienda hacer por el mercado libre, habr que dar prelacin a las que requiere la produccin agropecuaria. La importacin, sin restricciones, de repuestos para maquinaria agrcola, podra regularizar prontamente el abastecimiento actual sin que sus precios sufran en la mayor parte de los casos, pues ya suelen estar recargados por el ntennediario, a pesar del tipo preferencial de cambio de que gozan actualmente. Lo mismo podra hacerse en materia de repuestos para camiones, as como en la importacin de motores para ellos a fin de facilitar principalmente el transporte de las prximas cosechas. Del mismo modo, podran facilitarse las importaciones de otros elementos que ayudan al progreso tcnico de la agricultura, sin perjuicio de medidas de ms largo aliento. Esto concierne, en especial, a las semillas forrajeras y las hbridas, as como herbicidas y plaguicidas, cuya importacin est sujeta actualmente a limitaciones, no obstante que no se trata de sumas cuantiosas y la conveniencia de importar estos elementos productivos. En efecto, la Argentina est muy a la zaga de los pases ganaderos ms avanzados, en los cuales los forrajes artificiales han aumentado considerablemente la produccin ganadera por hectrea. Asimismo,

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los campos argentinos figuran ahora entre los ms sucios del mundo y la difusin de adecuados herbicidas podra eliminar prontamente la prdida de productividad que ello significa; pero esto sera tan slo la modesta iniciacin de la serie de importantes decisiones que en favor de la produccin agropecuaria deber contener el programa de restablecimiento. La liberacin de algunas de estas importaciones podra afectar la produccin interna de artculos similares. El hecho de que aqullas se realicen por el mercado libre representar indudablemente un grado suficiente de proteccin a stas, que podra reforzarse con un gravanien adicional que en ningn caso haga sobrepasar los precios de su nivel actual. Este gravamen se establecera en forma transitoria, hasta que el estudio de las posibilidades de la industria nacional aconsejara los derechos aduaneros definitivos que debern proteger estas actividades. Adems de estas importaciones que interesan a la produccin agropecuaria cabra liberalizar las importaciones para repuestos de toda clase de maquinaria, permitindoles realizarse sin trabas por este mercado. Esta misma medida podra aplicarse, una vez que se conozca la capacidad del mercado, a ciertas maquinarias y equipos, sin perjuicio de facilitar la importacin, desde ahora, en los casos de radicacin efectiva de capital extranjero en el pas, toda vez que estas operaciones respondieran a las apremiantes necesidades actuales. Asimismo podra estudiarse la posibilidad de extender estas medidas de liberacin a ciertas materias primas indispensables y al papel de diario, segn se nos ha sugerido, fuera de las cuotas del mercado oficial. Estas medidas son las de carcter inmediato; el problema de las importaciones y su vinculacin con el desarrollo econmico y especialmente con las medidas de estmulo industrial sern considerados en el programa de restablecimiento.
NECESmADES URGENTES DE BIENES DE CAPITAL

De lo que acaba de decirse se desprende que no sera muy prudente contar con la posibilidad inmediata de realizar, por el mercado libre, todas las importaciones de bienes de capital que el pas necesitar hacer en el futuro inmediato, para evitar el agravamiento de los males presentes y restablecer el juego normal de sus actividades econmicas. Habr, pues, que pensar en operaciones de crdito exterior que no signifiquen aumentar desmesuradamente la masa de obligaciones que el pas deber afrontar en los prximos aos. En este sentido habr que considerar la necesidad inmediata de re?lizar importaciones de bienes de capital para el petrleo, la produc-

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cin de energa elctrica y los transportes, sin perjuicio de las recomendaciones que en estas materias se formulen en el programa de restablecimiento. Vase primeramente el caso del petrleo. En materia decapita! extranjero es necesario hacer una clara distincin entre el que viene a invertirse en condiciones de libre concurrencia y aquel otro que responde a combinaciones internacionales, que suelen ejercer influencias inconvenientes en el seno de los pases en que desenvuelven sus actividades. La poltica ms abierta en cuanto al primer tipo de inversiones es compatible con una actitud de extrema cautela en cuanto al segundo. La Argentina ha seguido siempre esta actitud de cautela en materia de petrleo hasta tiempos muy recientes, y, afortunadamente, no se advierten las razones que induzcan a abandonarla. En efecto, las perspectivas de la produccin petrolfera parecen muy favorables, segn las opiniones de los tcnicos de los yacimientos fiscales. Nuestros yacimientos producen apenas unos 5.300.000 metros cbicos de petrleo, incluyendo el gas reducido a su equivalente en petrleo (de los cuales corresponden 700.000 a las empresas privadas), en un consumo total de 13.000.000 de metros cbicos, pero segn esos tcnicos podra aumentarse prontamente la produccin en alrededor de 5.000.000 de metros cbicos ms, incluyendo el gas de Campo Duran. Segn las estimaciones realizadas, el pas podra disponer de esta cantidad adicional de petrleo en 1958/59 con una economa de divisas del orden de 100 millones de dlares anuales. No se trata, en consecuencia, de dificultades de produccin, sino de transporte del petrleo mediante la construccin de oleoductos y gasoductos. Hay ms an: las reservas establecidas podran permitir que alrededor de fines del presente decenio el pas produzca todo el petrleo que ahora consume. Pero, como mientras tanto este consumo habr aumentado, ser necesario desde ahora dar impulso a la tarea de perforacin y explotacin. El programa de aceleracin en la produccin de petrleo requiere cuantiosas inversiones, que se estiman en unos 200 millones de dlares para la importacin de material y 3.000 millones de pesos de gastos locales, a los precios actuales. En cuanto a las posibilidades de financiacin de las inversiones, habr que explorar primero las de crdito exterior; pero si no fuera posible conseguirlo en formas holgadas de amortizacin e intereses razonables, o si los precios del material se recargasen indebidamente a raz del crdito, o si ste presentara inconvenientes de otra ndole, no vacilara en recomendar que en el uso prudente de las reservas de oro del pas se diera prelacin a la necesidad de cubrir las inversiones referidas. En lo que atae a los recursos en moneda nacional que requer-

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rn estas inversiones petroleras, podran cubrrse parcialmente con la ventas de ciertas empresas comerciales e industriales que el Estado ha creado o tomado en sus manos y que podran pasar a manos privadas, pues no hay ningn inters colectivo que aconseje mantenerlas en explotacin oficial. Pero s lo hay en el caso del petrleo por razones obvias. Todo ello, sin embargo, requerira, siguiendo cnones habituales y prudentes de seguridad, tener la plena ratificacin de calificados expertos antes de tomar las decisiones finales. No veo inconveniente alguno en que en la construccin de los oleoductos y gasoductos participen, adems de empresas nacionales, firmas extranjeras, pues ello cae dentro del primer tipo de inversiones a que se ha hecho referencia ms arriba. Aparte de estas inversiones que es urgente realizar para acrecentar prontamente la produccin de petrleo, ser necesario analizar las posibilidades de economizar el consumo de combustible, que parece ser exagerado en algunos casos, a causa de la obsolescencia de los equipos productores de electricidad; asimismo, deber considerarse el problema de otros combustibles, especialmente el del carbn. Todo esto ser encarado en el programa de restablecimiento. En materia de abastecimiento elctrico, se ha explicado en otro lugar que la crtica situacin actual slo podra aliviarse, y no en forma muy marcada, en el invierno de 1957, cuando se disponga en el Gran Buenos Aires de la produccin elctrica de San Nicols. En vista de esta demora, se ha encarado la posibilidad de importar grupos electrgenos para remediar los casos ms urgentes, principalmente en la actividad industrial. En circunstancias normales esta solucin no es la ms conveniente, pero, frente a la gravedad de la crisis presente, hay que admitir la posibilidad de hacerlo, si bien con un criterio selectivo y de mximo aprovechamiento. Todo esto significar un alivio en la situacin presente, pero no se habr resuelto el problema de abastecimiento adecuado de energa en el Gran Buenos Aires. (Para lograrlo habr que ampliar la capacidad de las usinas trmicas, lo cual demorar algunos aos en entrar en produccin.) En efecto, en caso de proveerse rpidamente los proyectos de ampliacin en 310.000 lew. de las usinas existentes una vez resueltos los problemas legales y financieros, calclase que slo hacia 1959/60 se llegar a un relativo equilibrio de la produccin y del consumo. Para evitar la repeticin, en el futuro, de crisis en el abastecimiento elctrico, sera conveniente desde ahora pensar en la solucin del problema de abastecimiento despus de 1960. En este sentido caben tres alternativas: la ampliacin de la capacidad trmica; el aprovechamiento de Salto Grande y la utilizacin de la energa nuclear. Estas alternativas se discutirn en el informe relativo al programa.

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En cuanto a la necesidad urgente de material de transporte, tambin se han visto en otro lugar las cifras cuantiosas que requieren las correspondientes inversiones. Se ha calculado una importacin de 1.370 millones de dlares. Es claro que, en la situacin actual, esta cifra parece considerable y habr que estudiarla cuidadosamente dentro del programa a preparar. Mientras tanto, hay algunas importaciones urgentes de material ferroviario que debern resolverse sin prdida de tiempo. Todo esto requerir iniciar gestiones de emprstitos exteriores para cubrir estas inversiones. Conviene hacer aqu una aclaracin oportuna: en el seno de la Junta Asesora, que ha colaborado en las tareas previas a este informe, se me ha preguntado si empleara en su texto la palabra "emprstito". No tengo inconveniente alguno en hacerlo. Emprstitos, crditos, prstamos y obligaciones exteriores significan esencialmente lo mismo y slo se distinguen entre s por sus modalidades tcnicas. Agrego ahora que hacer uso del crdito exterior no tiene por qu afectar la dignidad o la soberana de un pas, cuando quienes intervienen en las gestiones saben defenderlas si estn en peligro de ser vulneradas. El pas ya ha contratado emprstitos con el Banco de Exportacin e Importacin de los Estados Unidos en 1950, pero no para importar bienes de capital, sino para enjugar operaciones atrasadas. En cuanto al Banco Internacional de Reconstruccin y Fomento, la Argentina es el nico pas latinoamericano que no forma parte de l. Este Banco, junto con aquella otra institucin, podra desempear un papel importante en el funcionamiento del programa de restablecimiento. El ingreso al Banco Internacional significa necesariamente formar parte del Fondo Monetario. He criticado a su tiempo la rigidez de algunas de sus disposiciones y la carencia de perspectiva real que el Fondo ha tenido en sus primeras pocas. Pero la experiencia de diez aos ha hecho de l una institucin valiosa desde el punto de vista tcnico, si bien sus atribuciones crediticias han probado ser un tanto limitadas. Creo conveniente que el pas discuta francamente las razones favorables y contrarias que podran aducirse con respecto al ingreso a ambas entidades. Es posible que la urgencia de realizar algunas importaciones de bienes de capital induzca a hacer operaciones aisladas de crdito exterior pero, en lo posible, ser conveniente esperar a que se tengan por lo menos los puntos principales del programa de restablecimiento, a fin de evitar la dispersin de esfuerzos. Adems, el plan de financiamiento exterior requerir un cuidadoso anlisis de la capacidad de pagos exteriores, del pas y de su evolucin posible, a la luz de las medidas que se tomen para alentar las

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exportaciones y el ingreso de capital pri\'ado extranjero y ordenar las importaciones. ste ser sin duda uno de los puntos esenciales en la negociacin de estos crditos exteriores. Y puede tambin descontarse como seguro, que la eficacia de las gestiones depender en alto grado de la firmeza con que se apliquen las medidas para detener el curso de la inflacin.
LAS MEDIDAS DE LIBERALIZACIN

Entre las medidas inmediatas, conviene dar en seguida al pas la clara nocin de que el Gobierno se propone ir desbaratando el complicado sistema de disposiciones restrictivas e intervenciones burocrticas que afectan tan desfavorablemente el mecanismo de las actividades econmicas. En esta forma el Estado podr tomar firmemente en sus manos los resortes superiores de intervencin a que nos hemos referido en otro lugar, a fin de llevar a la prctica una acertada poltica econmica. Ante todo, hay que restablecer la fluidez de los factores productivos en el campo argentino. La Ley de Arrendamientos tiene benficas disposiciones, tanto desde el punto de vista econmico como del social, pero la experiencia ha deinostrado que adolece de algunas rigideces que, sin proteger al arrendatario, en realidad impiden el empleo eficaz de la tierra y han contribuido al descuido de los campos en desmedro de la produccin. Es esencial, en estos momentos, que el pas utilice toda su tierra en la forma ms eficaz posible, por lo cual se justificara un rgimen especial para que puedan efectuarse rotaciones en los campos habitualmente dedicados a la ganadera. Aparte de esto se mencionan disposiciones y prcticas que impiden el buen aprovechamiento de la mano de obra y los equipos, especialmente en el transporte de productos agropecuarios. En todo ello no hay razones para suponer que la mayor eficacia productiva sea incompatible con los intereses fundamentales de los trabajadores. Convendra, pues, estudiar cuidadosamente este aspecto. No me referir en esta parte al rgimen de negociacin de las cosechas, pues ello deber ser objeto de consideracin en el programa que se prepara. Cabe, sin embargo, emprender ciertas formas de accin inmediata. Si bien dicha negociacin ha sido transferida al Instituto Nacional de Granos y Elevadores, subsiste el LA.P.L como organismo intermediario de financiamiento e instrumento para la realizacin de ciertas importaciones. stas podran devolverse a la actividad privada y el financiamiento en la escasa medida en que fuere necesario despus de la modificacin de los tipos de cambio (que resolver el problema principal), podra realizarse directamente con las entidades ban-

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carias. Al tomar esta decisin habra que considerar la prdida de 7.600 millones de pesos que registra aparentemente el I.A.P.I., prdida que no resulta definitiva por no haberse examinado todava el inventario de esta entidad. i Por otro lado, el establecimiento de un nuevo mercado libre de cambios, aparte de las ventajas directas que representa, ser otra medida de liberalizacin de indudables efectos psicolgicos. Desgraciadamente, mientras no se corrija el dficit estructural del balance de pagos distinto de los dficit transitorios en un pas sujeto a continuas fluctuaciones de origen exterior y no se extirpen los factores principales de la inflacin, no podr pensarse en la liberalizacin del mercado oficial de cambios y suprimir el rgimen de permisos. Pero sin duda que la elevacin de los tipos constituir una medida importante en el comienzo de este proceso de normalizacin del comercio importador. En cambio, en cuanto al control de precios, es factible y deseable iniciar inmediatamente la poltica de liberalizacin en una serie de artculos hasta que la ejecucin de medidas antiinflacionarias permita desarticular todo este aparato. Si en materia de precios de mercaderas la Argentina ha seguido el camino de otros pases que han tratado de reprimir mediante el control las consecuencias de la inflacin, con todos los trastornos y dislocamientos que ello trajo consigo, nadie podra disputar la originalidad de la creacin de un sistema de regulacin burstil del precio de las acciones y obligaciones de las empresas privadas. El Estado asume una grave responsabilidad que no est en condiciones de cumplir y que no tiene por qu asumir. Hay otras formas de aliento a la iniciativa privada que no estn sujetas a maniobras o combinaciones especulativas. El seor ministro de Finanzas acaba de tomar la plausible iniciativa de dejar que los valores burstiles tonien su propio curso. No hay, pues, razn para que el I.M.I.J^I. subsista como organismo regulador del mercado de valores, lo cual no significa que aquella parte de sus funciones relativas al aliento del ahorro y a su inversin tenga que abandonarse, ni que la cartera de estos valores deba liquidarse en desmedro de la estabilidad del mercado. Aqu habr que proceder con prudencia y con un cuidadoso anlisis de la situacin. stas son las primeras medidas de liberalizacin que podran considerarse dentro del conjunto de disposiciones inmediatas que preconizamos. Pero ello slo significa un comienzo de liquidacin de este tipo de intervencionismo. Corresponder al programa de restablecimiento proponer frmulas que vayan consiguiendo la progresiva realizacin de este propsito, a medida que se normaliza el juego de las actividades econmicas.

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LA POLTICA ANTIINFI.ACIONARLA.

Al discutir ms arriba la necesidad de llevar los tipos de cambio a un nivel ms compatible con la realidad, no se examinaron los efectos de este reajuste sobre los precios internos. Por supuesto que tendrn que subir los precios de los artculos importados, aunque con menor amplitud que la del alza de las divisas. Es sabido que en una proporcin apreciable de las importaciones los precios son mucho ms altos de lo que justificara el tipo preferencial de cambio al cual se realizaron. En consecuencia, la elevacin del tipo slo tendr el efecto, en tales casos, de reducir o disminuir las ganancias extraordinarias de los importadores favorecidos y de los intermediarios, lo cual es a todas luces conveniente. En cuanto a los otros artculos de importacin, no cabe duda que la elevacin de los tipos de cambio har subir los precios. Este hecho es inevitable. Como se expres en otro lugar, creer que la sobrevaluacin artificial de los tipos es el medio de mantener estable el nivel de precios para el consumidor es una ilusin. Ya se ha visto que esa sobrevaluacin es el factor responsable del dficit en las operaciones en productos agropecuarios. Este dficit tiene que cubrirse con creacin de medios de pago por la expansin del crdito, y esta forma inflacionaria de financiacin hace subir los precios. El alza de stos slo podra evitarse si dicho dficit pudiera cubirse con impuestos, pero no podra pensarse en este arbitrio en la presente situacin argentina. El alza de los precios internos tiene, pues, que ocurrir en una forma o en otra. Pero para ello es sin duda preferible el reajuste de los tipos de cambio. Este reajuste permitir elevar los precios de la produccin agropecuaria y dar al campo argentino el firme estmulo que le induzca a utilizar al mximo su considerable potencial productivo. Por el contrario, el alza provocada por la creacin inflacionaria de medios de pago no favorece a los productores rurales y, en cambio, encarece todos los otros precios y, por tanto, los que ellos deben pagar por sus abastecimientos. La modificacin, lamentablemente, no permitir detener por el momento la incidencia interna del alza de los precios en varios artculos relacionados con la exportacin, incluso alguno de consumo popular. Al considerar este problema tengo presente aspectos sociales y polticos que no podran desconocerse. Pero el valor de este informe, si es que lo tiene, est en presentar con objetividad el lado puramente econmico del problema, sin que ello signifique que ste ha de prevalecer necesariamente sobre aquellos otros en las decisiones de los hombres de gobierno. Slo deseo subrayar con insistencia que el propsito de evitar el alza directa en los precios, a causa del desplazamiento de los

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los tipos de cambio, se vera prontamente defraudado por el alza indirecta que sobrevendra irremisiblemente por las consecuencias inflacionarias del dficit provocado por la sobrevaluacin artificial de estos tipos. ste es uno de los problemas ms crticos a que ha conducido una errnea orientacin de la poltica econmica. Se ha sacrificado la produccin rural para favorecer el consumo y los resultados han sido contraproducentes, pues al traer esta poltica una severa contraccin de la capacidad de importar y privar al pas de los medios suficientes para adquirir maquinarias y equipos, no hay produccin interna que baste a satisfacer las crecientes exigencias del consumo. Lo ms grave de todo esto es que a fin de alentar la produccin rural es indispensable admitir cierta reduccin momentnea y moderada del consumo urbano, por lamentable que ello sea. ste es el precio inevitable que el pas tendr que pagar ahora para poder tener en el futuro una masa creciente de productos a disposicin de sus consumidores. Para aumentar la produccin hay que disponer previamente de bienes de capital y estos bienes tienen que importarse o hay que importar aquellos que servirn para fabricarlos internamente. Y no se podr hacerlo en el futuro, ni tampoco tener el crdito necesario para conseguir esos bienes en el presente, si no se estiniula poderosamente la produccin rural a fin de restablecer la gran capacidad importadora del pas. Dicho de otra manera, el alza moderada de los precios internos, resultante de las medidas que se preconizan, es la nica forma de transferir a los productores rurales el incremento de ingreso real que necesitan para acrecentar la produccin. Para que este estmulo tenga los efectos que con l se buscan, tiene que ser persistente. Si disminuyese o llegase a perderse al poco tiempo de haberse otorgado, se malograra el xito de esta poltica con graves consecuencias para el pas. No es esto una posibilidad remota. Hay un cierto riesgo en que ello suceda y es aconsejable conjurarlo con firme decisin. En efecto, en la Argentina se ha reanudado el proceso de inflacin de costos y precios que parecera haberse detenido antes de decretarse el aumento general de sueldos y salarios en marzo de 1954; ya se ha visto que la elevacin de precios no parece haber perjudicado el ingreso real de los obreros en su conjunto, aunque s el de otros grupos de la colectividad, especialmente en los grupos de empleados de la clase media y los productores rurales. Si para compensar los efectos de esta alza de precios y de la que sobrevendr a raz del desplazamiento de los tipos de cambio, se hicieran aumentos masivos de sueldos y salarios, no tardaran en ocurrir nuevas elevaciones de precios, con lo cual se alentara sensiblemente la espiral inflacionaria. Tal es la forma tpica de la inflacin de costos, que tiende a amplificarse progresivamente

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cuando es ms frecuente el aumento de sueldos y salarios y son ms extensos los grupos que con ellos se benefician momentneamente. La experiencia de la inflacin chilena constituye un ejemplo bien aleccionador. Lo ms grave de todo esto sera que, al subir nuevamente los precios internos por el alza de sueldos y salarios, se vohera a desalentar a la produccin agropecuaria al disminuir en esta forma el estmulo que se le haba otorgado. sta es la situacin, en extremo deplorable, a que ha llegado la Argentina desde el punto de vista social. Amplios sectores de su poblacin reclaman mejoras inmediatas que no es posible satisfacer por haber crecido apenas el ingreso real por habitante, segn ya se ha demostrado. No todos los grupos sociales, sin embargo, estn en la misma situacin frente al fenmeno inflacionario. Es necesario efectuar reajustes parciales de sueldos y salarios para corregir, en lo posible, las situaciones de los grupos rezagados en cuanto a los que estn ms avanzados en el proceso de inflacin. A los grupos que se encuentran en situaciones satisfactorias, los aumentos de sueldos y salarios solamente podrn hacerse sin consecuencias inflacionarias en la medida en que puedan absorberse por los beneficios de los empresarios o por los aumentos en la productividad. Esto deber ser objeto de estudio inmediato sobre la base del anlisis que se menciona en la III Parte. El ajuste de los grupos rezagados traer tambin elevacin de precios, aunque no en la misma intensidad que la provocada por los aumentos masivos. Asimismo, algunos de estos aumentos podrn compensarse, pero otros no. Como se trata de transferencias de ingresos del mismo tipo que las que requerirn los productores agropecuarios, tendrn que hacerse necesariamente a expensas de los grupos ins favorecidos por la inflacin. Por otro lado, como se ha propuesto anteriormente, el margen de recursos que habr de acumularse por el momento con el desplazamiento de los tipos de cainbio, podr dedicarse a aliviar algunas de las situaciones ms agudas que puedan derivarse del alza de precios, hasta que el aumento de productividad permita hacer frente definitivamente a ellas. La conclusin que de todo esto se deriva es clara: para reactivar la produccin agraria, sin lo cual no podr restablecerse la economa del pas y para corregir la situacin de los grupos rezagados, sern necesarios ciertos sacrificios de orden colectivo que irn disminuyendo a medida que aumente la productividad. En este sacrificio tienen que participar precisa y activamente los grupos de altos ingresos.^
4 El 18 de novienibre, ante la Junta Consiilti\a Nacional, el Dr, Prcbiscli aclar este concepto, manifestando:

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En primer lugar, las medidas que se preconizan en materia de cambio van a extirpar rpidamente todas las fuentes de beneficios espurios a que ha dado origen el sistema vigente y que han beneficiado a grupos poco numerosos. El xito de las medidas antiinflacionarias tambin har desaparecer los beneficios excesivos que la inflacin ha provocado, aunque no en la cuanta de aos anteriores, en ciertas ramas de la actividad econmica. Adeins, el fuerte gravamen a la importacin de automviles recaer tambin sobre los grupos de altos ingresos. Pero esto, por s solo, no resuelve el problema, puesto que se circunscribe el alcance de estas medidas a sectores especiales. Es necesario tambin, en esta emergencia, que contribuya el resto de las categoras de altos ingresos que derivan sus entradas de actividades econmicas normales. Esto cae, desde luego, dentro de la rbita del sistema impositivo y en este sentido se proponen dos rdenes de medidas: el gravamen de los automviles y la elevacin del impuesto sobre aquella parte del rdito que se dedica al consumo por encima de ciertos niveles. Se concibe a este respecto la posibilidad de hacer una distincin muy conveniente en la aplicacin del impuesto a los rditos, de tal modo que se eleve el impuesto y su progresin en la parte del rdito que se dedique al consumo y se disminuya, en cambio, el impuesto a la parte que se invierta, en la medida necesaria para alentar las inversiones. Todo esto requerir reorganizar pre\iamente el instrumento de percepcin de este impuesto, que parece haberse dislocado seriamente. No creo, sin embargo, que el pas deba aumentar en trminos absolutos su carga tributaria, que es ya excesiva. Se trata simplemente de percibir mejor el impuesto y de reajustar esta carga. Se estima que la evasin tributaria alcanza a sumas cuantiosas y habr que tomar enrgicas medidas para atacar este mal.
"Obscno lina comprensible gran preocupacin por los efectos sociales del plan. Es un hecho claro e ineludible que el alza de los precios de importacin va a traer im alza del costo de la vida. Estimamos esta alza del costo de la vida en alrededor del 10 %, cantidad que podra ser mavor si no se tomaran algunas medidas, a las cuales se ha referido en un reportaje pblico el seor ministro de Finanzas, especialmente en materia de pan y carne, y otras medidas que ei seor ministro de Hacienda ha manifestado que se tiene en estudio en materia de reduccin del impuesto 3 las ventas. "Si ese aumento del 10 % en el costo de la vida, se dejara producir sin ninguna accin ulterior del gobierno, cometcrianios gra\isimas injusticias, con una enorme repercusin social. "En qu c-onsistcn. pues, las medidas que se estn estudiando a fin de evitar en lo posible esas injusticias? Pues, seores, yo imagino la escala de ingresos de la colectividad como una escala que parte de individuales muy bajos y llega a individuales muy altos. En los bajos niveles de ingresos, el impacto de un 10 ?r en el costo de la vida es terrible. En los altos niveles, ese impacto es insignificante. Por lo tanto, la accin del gobierno deber consistir en corregir los efectos en los extremos: en el extremo bajo, debern tomarse todas las medidas que. sin consecuencias inflacionarias, puedan proteger c! ingreso real de los ncleos de ingresos ms bajos, en tanto que en aquellos ingresos ms altos, como el costo de la vida no los va a afectar, se tendrn que tomar serias medidas tributarias, a fin de establecer la participacin intensa que esos grupos tendrn que lomar en el costo de la recuperacin argentina."

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Adems, ha de preocupar la regresin que se ha operado en el sistema tributario argentino, por la elevada cuanta que representa el producto del impuesto a las ventas en desmedro del consumo popular. En efecto, la proporcin de los impuestos al consumo que hace diez arios represent el 39 % ele la percepcin total ha pasado a sei ahora del 46 %; en consecuencia, se ha retrocedido en la evolucin que se haba iniciado en el pas con el impuesto a los rditos. Otra prueba de esta regresin tributaria est en las medidas que se han tomado en materia de acciones, pues los ingresos correspondientes quedan sustrados a las tasas progresivas del impuesto a los rditos, mientras que los de los pequeos rentistas son recargados en proporcin que excede a la que correspondera a su nivel de ingresos. Si no se juzga conveniente aumentar la carga tributaria, tampoco ha llegado el momento de disminuirla. Mientras no se logre extinguir el proceso de inflacin sera imprudente cualquier disminucin absoluta de esta carga. Es cierto que la inflacin en su aspecto monetario no proviene del dficit fiscal, puesto que, como ya se ha visto, el dficit se cubre con los ttulos pblicos que absorben las Cajas de Jubilaciones, pero tambin se ha dicho que el Estado tiene an que enjugar el dficit considerable que ha trado consigo su intervencin en la actividad econmica. En otro lugar ya se ha mencionado la magnitud y composicin de este dficit. Como se recordar, unos 4.000 millones de pesos provienen de las operaciones en productos agropecuarios financiadas por el I.A.P.L; este dficit quedar eliminado al desplazarse los tipos de cambio. En cuanto al dficit de 2.000 millones de pesos del sistema de transporte, no ser posible encararlo inmediatamente, ya que habr que esperar un estudio del problema para recomendar soluciones. Queda finalmente el financiamiento de las operaciones hipotecarias; mientras no puedan restablecerse las cdulas, estas operaciones podrn atenderse con los ttulos del Estado para las nuevas Cajas de Jubilaciones, cuyos aportes, calculados en unos 2.500 millones de pesos, podrn cubrir buena parte de estos gastos. Para el resto del financiamiento hipotecario, podr acudirse a ttulos que se coloquen en las otras Cajas a medida que se logre introducir economas en los gastos fiscales, pues no sera aconsejable disminuir las operaciones hipotecarias por la notoria carencia de viviendas y por los desfavorables efectos econmicos y sociales que traera esa disminucin. En esta forma podra reducirse considerablemente la amplitud de la expansin del crdito de carcter inflacionario, si bien quedara el problema mucho ms difcil del dficit de transportes. Este dficit aumentar por el alza de los combustibles en virtud de la elevacin

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de los tipos de cambio, y para compensarlo, podra destinarse el producto del gravamen sobre la importacin de automviles al que se hace referencia en otro lugar. Adems, ciertas apremiantes necesidades de capitalizacin, como el transporte de petrleo y algunas inversiones de la acti\'idad privada, necesitan empleo de crdito bancario. Por otro lado, hay factores de absorcin de medios de pago que pueden contrarrestar las consecuencias de este incremento; y si el ingreso total del pas sigue creciendo, por lo menos con el ritmo de la poblacin, cierta proporcin del incremento de dinero sera absorbida por los requerimientos monetarios del pblico, sin efectos inflacionarios. Todo esto permite esperar que si se toman las medidas antiinflacionarias a que se hizo referencia y se evita una expansin crediticia de origen presupuestario, el problema de inflacin resulta controlable desde el punto de vista monetario. Existira, pues, la posibilidad de frenar con xito este proceso, toda vez que no surjan nuevas presiones inflacionarias por el lado de los costos, esto es, que se siga una poltica de cautelosa prudencia en materia de sueldos y salarios. En cuanto a los gastos del Estado, el problema no es de carcter inflacionario, sino de distinta naturaleza, como se ha explicado en otro lugar. Hay sin duda posibilidades de economa en los gastos fiscales, y es seguro que un prolijo anlisis podra determinar la posibilidad de cortes apreciables, especiahnente en lo que corresponde a adquisicin de bienes. En cuanto concierne a personal, por ms que ste sea excesivo, no se conciben despidos en escala que pudieran traer perturbaciones, pues el pas no tiene fuerza de absorcin para masas de desocupados. El remedio tendra que ser gradual y el solo hecho de no proveer vacantes significar una economa apreciable. Esta economa, ms la que se obtendr gradualmente por la disminucin del personal y de otros gastos, podra destinarse, en primer lugar, a mejorar los sueldos y salarios de aquellos grupos de personal en la Administracin que ms hubieran sido castigados por el proceso inflacionario. Las medidas antiinflacionarias que en este informe se preconizan, consisten en evitar firmemente la tpica espiral de la inflacin de costos por un lado, y por otro, ir disminuyendo progresivamente la creacin de dinero en las operaciones del Estado. Se habr, pues, observado que entre las recomendaciones no figura medida alguna que pueda traer consigo una contraccin general de la actividad econmica ni un debihtamiento contraproducente de la actividad industrial, con la consiguiente desocupacin. No creo que sea esto ni necesario ni conveniente para contener el proceso inflacionario. Ms an, la experiencia de otros pases latinoamericanos ha demostrado que medidas de esta

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naturaleza terminan fatalmente por conducir a un nuevo impulso inflaciente, por las consecuencias econmicas y sociales que ellas acarrean.
EL PROBLEMA DE LA PRODUCTIVIDAD

Estas consideraciones me llevan a formular algunas anotaciones acerca del problema de la productividad. Este problema dista mucho de ser simple. No basta que por mejores procedimientos de trabajo aumente el producto por hombre en las fbricas, el campo y los transportes. El aumento de productividad dejar gente sobrante; en algunos casos esa gente podr aumentar la produccin en las ramas en que ya se encuentra trabajando, pero en otras tendr que desplazarse hacia diferentes ocupaciones. En una economa dinmica este desplazamiento se opera sin mayores dificultades, pues surgen de continuo nuevas ocupaciones y se amplan las ya existentes, Pero tal no es el caso presente de la economa argentina, tanto por el grado deficiente de energa como por la falta de divisas para importar bienes de capital. Mientras esos dos obstculos no se eliminen, las posibilidades prcticas de aumentar la productividad cuando ello signifique dejar gente cesante sern limitadas. Esto no quiere decir que no vayan a presentarse. La construccin de oleoductos y gasoductos a que se ha hecho referencia; la implantacin de nuevas industrias sustitutivas de importaciones; la realizacin de trabajos pblicos que no requieren cuanta apreciable de materiales importados; la construccin de viviendas en la medida que no traigan aumento en la presin inflacionaria y, finalmente, ciertos tipos de demanda de brazos en las actividades rurales, presentarn oportunidades de absorcin de la mano de obra redundante. Pero para la solucin de este problema en la escala exigida por el restablecimiento de la economa argentina, el pas tendr que salir previamente de la grave situacin en que se encuentra en materia de energa y de capacidad de pagos exteriores. Conforme ello vaya ocurriendo se presentar la oportunidad de acometer resueltamente el problema de la productividad. Hay, por esto, que precaverse contra las soluciones simples. El despido en masa, aparte de sus derivaciones de otro orden, no es una solucin aconsejable an desde el punto de vista estrictamente econmico, por las consecuencias desfavorables que tendra en una economa seriamente afectada en sus fuerzas de crecimiento, como lo es la argentina. Solamente el pleno restablecimiento de sus factores dinmicos permitir afrontar en sus vastas proyecciones el problema primordial de la productividad, y ello ser objeto del estudio ulterior, donde se integrar con todos los aspectos del programa de restablecimiento.

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V EL PROGRAMA DE RESTABLECIMIENTO En el presente informe se han propuesto algunas medidas inmediatas para conjurar la delicada situacin actual y se ha mencionado en varias oportunidades la necesidad de un programa de restablecimiento. Esto no significa que habr que esperar la elaboracin completa de este programa para que a esas medidas inmediatas puedan seguir otras que se requieran con apremio. Entre ellas, ser necesario tomar decisiones a la brevedad posible, con respecto a proyectos que estn muy avanzados u otros que han sido ya aprobados y cuya ejecucin significara un gasto elevado de divisas. Despus de las consideraciones formuladas en otro lugar, est de ms decir que el proyecto de industria siderrgica merece especial consideracin, sobre todo si se tiene en cuenta la posibilidad concreta de un crdito apreciable para su realizacin, que otorgara el Banco de Exportacin e Iinportacin del gobierno de los Estados Unidos. En cuanto a otros proyectos, debern ser cuidadosamente analizados a la brevedad posible, a la luz de las condiciones presentes de la economa argentina y teniendo en cuenta su incidencia, presente y futura, en el balance de pagos. En todo caso, en sos, as como en otros proyectos, deber procurarse crear condiciones accesibles a todos quienes quisieran concurrir a ellos y al mismo tiempo ha de evitarse la ficcin segn la cual la plusvala obtenida dentro del pas, por la concesin de permisos de cambio, puede considerarse como inversin de capital extranjero. Si menciono aqu estos proyectos es porque ellos tienen estrecha relacin con el programa de restablecimiento. Este programa deber tener en cuenta las necesidades de toda la economa del pas y considerar tanto la accin del Estado como las medidas que ste ha de tomar para estimular la iniciativa privada y crear las condiciones favorables Dar orientarla hacia la consecucin de ciertos objetivos fundadamentalcs; pero el esfuerzo deber concentrarse en la produccin agropecuaria, la energa, los transportes, la sustitucin de ciertas importaciones y la construccin de viviendas populares. Todo ello requerir un ?ran esfuerzo tcnico } cuantiosas inversiones. El pas deber emplear sus mejores tcnicos en esta tarea, y si no los tiene, habr que formarlos y, mientras tanto, aprovechar el aporte de la experiencia extranjera. Tendr tambin que reorganizar los servicios del Estado concernientes a esta materia, y si ello significa mayores gastos, stos debern

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realizarse sin vacilaciones, siempre que se hagan con prudencia y se encaminen a la consecucin de objetivos claramente determinados. En cuanto a las inversiones que ser necesario realizar y a las grandes importaciones de maquinarias y equipos que ello requerir, no creo que en el momento presente pueda pensarse en realizarlas solamente con los recursos del pas. Hace diez aos, cuando la Argentina haba salido de la Guerra Mundial con recursos considerables y con una muy aleccionadora experiencia industrial, pudo pensarse que en breves aos el pas, con una poltica acertada de industrializacin y tecnificacin de su agricultura, podra llegar a una capacidad de ahorro nterno y de pagos exteriores que le permitieran tener un alto ritmo de crecimiento sin necesidad de un gran aporte de capital extranjero. Esta posibilidad se ha alejado nuevamente del panorama econmico argentino y ser necesario un perodo apreciable de aos antes que la economa argentina pueda pensar en afrontar sus problemas de desarrollo econmico con su propio capital. El problema del capital extranjero se plantea, pues, en trminos que deben ser claramente dilucidados ante la opinin pblica. Cabe considerar tres aspectos: el primero concierne a la necesidad ineludible que se tiene en estos momentos de acudir al capital extranjero para cubrir las importaciones ms apremiantes de bienes de capital; aqu no hay otra alternativa si el pas ha de salir de su grave crisis. El segundo aspecto se refiere al programa de restablecimiento econmico y consiste en determinar si se har o no uso del capital extranjero; el pas tiene dos caminos a este respecto: el de limitarse a un programa de cortos alcances y escasa cuanta que pueda realizarse slo con sus recursos y sin resolver sus problemas fundamentales de crecimiento o afrontar con vigor la correccin de las grandes fallas estructurales de su economa. El tercer aspecto atae a la etapa subsiguiente, una vez logrado el restablecimiento econmico. Despus de algunos aos de continencia y juiciosas medidas, el pas para acelerar el ritmo de su crecimiento podr volver a tener la alternativa de aumentar su capitalizacin, acrecentando para ello su propio ahorro o, en vez de este esfuerzo adicional de orden interno, seguir acudiendo al capital extranjero. Llegara as a la posicin a la que casi haba llegado al terminar la guerra. Pero no son stos los trminos en que se plantea el problema al presente. ste es el cuadro de los graves problemas que aquejan la economa argentina y entorpecen seriamente su impulso de crecimiento. El pas dispone de enormes fuerzas vitales para superarlo, pero antes tiene que disipar la perturbadora ilusin de orden redistributivo. No es tanto modificando el reparto de lo poco que se produce como podr elevarse

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persistentemente el nivel de vida de las masas argentinas, sino realizando un esfuerzo enrgico y sostenido para acrecentarlo. Ese esfuerzo no podra omitirse. Si no se llegara a cumplirlo no podr darse plena realidad ni dilatar el mbito de conquistas sociales irreversibles. Si el pas as lo comprende, podr confiar con profunda conviccin en sus fuerzas de restablecimiento.