Finanzas Privadas II 2013 CPCC. Ynel Chocano Figueroa.

UNHEVAL

OBSERVANDO LOS NDICES

4 3 2 1 0 RDCE RPI RPV Util. Operac. Serie 1 Serie 2 Serie 3

Dentro de los documentos formales, existe una serie de cuentas que, al compararlas, ofrecern informacin valiosa para los administradores. La combinacin correcta de estas comparaciones (ndices) les permite ser el panel instrumental de la organizacin.

NDICES DE ADMINISTRACIN DE FONDOS Cunto tiempo tardan los clientes con cuenta corriente tambin llamados deudores o cuentas por cobrar en pagar sus cuentas? Un ndice para los das que demora el deudor es: Deudores ------------------ x das de operacin Facturacin La mayora de los clientes pagar tarde si se le permite! Los das que el deudor tarda en pagar deben controlarse permanentemente, a lo largo del mes. Si fuera necesario, deben tomarse acciones correctivas. De esta forma, la empresa puede ahorrarse mucho dinero que estara innecesariamente retenido en las cuentas de los clientes y se ahorrar los intereses en los que de otra forma incurrira. Los proveedores de la empresa deben controlarse de la misma forma. Si se compara el monto correspondiente a los acreedores reflejado en el Estado de Situacin Financiera (cuentas de proveedores acreedores por lo general llamadas Cuentas por Pagar Comerciales) con el total correspondiente a compras en el Estado de Resultados, se puede tener una apreciacin del tiempo que la empresa demora en pagar las cuentas de sus proveedores. Una frmula para calcularlo: Acreedores (Proveedores) multiplicado por el nmero de das del periodo operacional, dividido entre las compras realizadas en el periodo. El plazo de pago de los deudores (Clientes o Cuentas por Cobrar) y de pago a los acreedores (Proveedores o Cuentas por Pagar) son controles vitales en la administracin de fondos. Pueden afectar dramticamente el bienestar financiero de la empresa. NDICES DE LOS ACCIONISTAS La gran mayora de los accionistas invierten su dinero esperando recibir una retribucin. Un ndice crtico es, por lo tanto, el rendimiento que los accionistas recibirn por su inversin. La Utilidad despus de deducidos los impuestos es el valor que queda para los accionistas luego de la asignacin de las Ventas y los Costos y de separar lo correspondiente a Impuestos e Intereses recibidos y pagados. El Total del Patrimonio de los Accionistas (es decir, el valor de las acciones emitidas ms las reservas) es el valor que los accionistas tienen en la empresa.

Finanzas Privadas II 2013 CPCC. Ynel Chocano Figueroa. UNHEVAL

La Utilidad despus de deducidos los impuestos como porcentaje del Total del Patrimonio de los Accionistas ofrece un estimativo del rendimiento que los inversionistas disfrutarn el Rendimiento por Inversin (RPI). Una frmula para calcular este rendimiento es la siguiente: Utilidad despus de impuestos ---------------------------------------- x 100 Total Patrimonio Accionistas Al aplicarla, la Utilidad despus de Impuestos de, por ejemplo, S/. 13.400 sobre un Total del Patrimonio de los Accionistas de S/. 80.000 dara un RPI del 16.75%, que muchas empresa anhelan. La utilidad por accin es otro ndice de inters para los accionistas. Revela qu valor est ganando, cada accin. sta es una frmula para resolverlo: Utilidad despus de impuestos --------------------------------------Nmero de acciones emitidas Para calcular los dividendos por accin se usa la siguiente ecuacin: Dividendos -------------------------------------------Nmero de acciones emitidas Estos dos ndices por lo general se expresan en cntimos. As se puede calcular la relacin precio/utilidad por accin: Precio de mercado por accin --------------------------------------Utilidad por accin La utilidad est basada en los informes del ao anterior, mientras que el precio de mercado se basa en las expectativas futuras. Cuanto mayor sea el ndice precio/utilidad, mayor seguridad pueden tener los accionistas sobre rendimientos ms altos. NDICES DE ADMINISTRACIN DE UTILIDADES El ndice de administracin de utilidades ms importante y muy poco usado por las empresas: el Rendimiento del Capital Empleado (RDCE). Los accionistas exigen un Rendimiento por Inversin (RPI) apropiado, pero los administradores a menudo disfrutan de fondos provenientes de capital prestado o del Patrimonio de los Accionistas. El capital empleado (Patrimonio de los Accionistas ms los Prstamos a Largo Plazo) es el valor que efectivamente se encuentra en manos de los ejecutivos de la empresa. Ellos deben obtener un rendimiento alto (Utilidad Operacional) sobre el capital empleado de forma que se puedan pagar Intereses e Impuestos y dejar todava un margen suficiente para alcanzar el rendimiento esperado por los accionistas. La frmula para el Rendimiento del Capital Empleado (RDCE) es: Utilidad operativa -------------------------- x 100 Capital empleado Un ndice de utilidad que frecuentemente se encuentra en las empresas es el rendimiento por Ventas (RPV). El problema con l es que depende del volumen, y la cifra del volumen no est expresada como parte de esa relacin. El volumen puede bajar mientras que el RPV aumenta, negando de esta forma cualquier beneficio para la empresa.

Finanzas Privadas II 2013 CPCC. Ynel Chocano Figueroa. UNHEVAL

Sin embargo, esto no invalida el uso de ndice como elemento de control, pero debe ser manejado con cuidado y comparado siempre con el volumen de ventas. La ecuacin para el Rendimiento por Ventas (RPV) es: Utilidad operacional --------------------------------------- x 100 Total de ingresos por ventas Principales Aptitudes Personales Transferibles Deudores Plazo de Pago de los Deudores = -----------------Facturacin Acreedores Plazo de Pago de los Acreedores = -----------------Compras Utilidad Neta ROI (Rendimiento por Inversin) = --------------------------------------- x 100 Total Patrimonio Accionistas Utilidad Neta Utilidad por Accin = -------------------------------N de Acciones emitidas Dividendos Dividendos por Accin = ---------------------------------N de Acciones Emitidas Precio de Mercado por Accin ndice Precio / Utilidad = -----------------------------------------Utilidad por Accin Utilidad Operacional RDCE (Rendimiento de Capital Empleado) = ------------------------------- x 100 Capital Empleado Utilidad Operacional Rendimiento por Ventas = ----------------------------------------- x 100 Total de Ingresos por Ventas