A.

FUENTES DE FINANCIAMIENTO

Toda empresa, pública o privada, requiere de recursos financieros (capital) para realizar sus actividades, desarrollar sus funciones actuales o ampliarlas, así como el inicio de nuevos proyectos que impliquen inversión. La carencia de liquidez en las empresas (públicas o privadas) hace que recurran a las fuentes de financiamiento para aplicarlos en ampliar sus instalaciones, comprar activos, iniciar nuevos proyectos, ejecutar proyectos de desarrollo económico-social, implementar la infraestructura tecno-material y jurídica de una región o país que aseguren las inversiones. Todo financiamiento es el resultado de una necesidad. A.1 Función administrativa y financiera La mayor parte de las decisiones empresariales se miden en términos financieros. La importancia de la función administrativa financiera depende del tamaño de la empresa, en compañías pequeñas, la función financiera la desempeña el departamento de contabilidad. Al crecer una empresa es necesario un departamento separado ligado al presidente de la compañía ( o director general) por medio de un vicepresidente de finanzas, conocido como gerente financiero . El tesorero y el contralor se reportan al vicepresidente de finanzas. El tesorero coordina las actividades financieras, tales como: planeación financiera y percepción de fondos, administración del efectivo, desembolsos de capital, manejo de créditos y administración de la cartera de inversiones. El contralor se ocupa de actividades contables, administración fiscal, procesamiento de datos así como la contabilidad financiera y de costos. La función administrativa financiera está muy ligada con la economía y la contaduría. La administración financiera actual se contempla como una forma de la economía aplicada que hace énfasis a conceptos teóricos tomando también información de la contabilidad El conocimiento de la economía es necesario para entender tanto el ambiente financiero como la teoría de decisiones que son la razón fundamental de la administración financiera. La función financiera es necesaria para que la empresa pueda operar con eficiencia y eficacia. Para muchos la función financiera y contable de un negocio es virtualmente la misma. Frente al tratamiento del manejo de los fondos, el contador, prepara los Estados financieros partiendo de la premisa de que los ingresos se reconocen como tales en el momento de la venta y los gastos cuando se incurren en ellos. El administrador financiero se ocupa de mantener la solvencia de la empresa, obteniendo los flujos de caja necesarios para satisfacer las obligaciones y adquirir los activos fijos y circulantes necesarios para lograr los objetivos de la empresa y en vez de reconocer los ingresos y los gastos como lo hace el contador, este los reconoce con respecto a entradas y salidas de efectivo. Frente a la toma de decisiones, las obligaciones del funcionario financiero de una empresa difieren de las del contador en que este último presta la mayor parte de su atención a la compilación y presentación de datos financieros, el funcionario

financiero evalúa los informes del contador, produce datos adicionales y toma decisiones basado en su análisis. El contador de la empresa suministra datos de fácil presentación en relación con las operaciones de la empresa en el pasado, presente y el futuro. El administrador financiero utiliza estos datos en la forma en que se le presentan o después de haber hecho ciertos ajustes y modificaciones como un insumo importante en el proceso de la toma de decisiones financieras. Esto no implica que el contador nunca tome decisiones o que el administrador financiero nunca recoja información. La función administrativa financiera en una empresa corresponde por lo general al gerente financiero o administrador financiero. Entre algunas de las funciones que tiene el administrador financiero tenemos: • El Administrador interactúa con otros Administradores para que la empresa funcione de manera eficiente. Este a su vez trata de crear planes financieros para que la empresa obtenga los recursos financieros y lograr así que la empresa pueda funcionar y a largo expandir todas sus actividades. • Debe saber Administrar los recursos financieros de la empresa para realizar operaciones como: compra de materia prima, adquisiciones de máquinas y equipos, pago de salarios entre otros. • Debe saber invertir los recursos financieros excedentes en operaciones como: inversiones en el mercado de capitales, adquisición de inmuebles, terrenos u otros bienes para la empresa. • Manejar de forma adecuada la elección de productos y de los mercados de la empresa. • La responsabilidad de la obtención de calidad a bajo costo y de manera eficiente. Y por último la meta de un Administrador Financiero consiste en planear, obtener y usar los fondos para maximizar el valor de la organización. A.2 Objetivos de la administración financiera ✓ Entre los objetivos de la administración financiera tenemos: Planear el crecimiento de la empresa, tanto táctica como estratégica. ✓ Captar los recursos necesarios para que la empresa opere en forma eficiente. asignar recursos de acuerdo con los planes y necesidades de la empresa. ✓ Optimizar los recursos financieros. ✓ Minimizar la incertidumbre de la inversión. ✓ Maximización de las utilidades ✓ Maximización del Patrimonio Neto ✓ Maximización del Valor Actual Neto de la Empresa ✓ Maximización de la Creación de Valor

Debe mirarse a largo plazo. Si este aumenta. recurriendo a herramientas tales como técnicas de motivación. la obtención de utilidades es uno de los objetivos principales. promoción y publicidad. En las empresas con ánimo de lucro. En este caso la función financiera debe orientarse y guiarse por la maximización de su contribución al logro de los objetivos para los cuales fueron establecidas las instituciones La maximización de las utilidades incide en el aumento del valor de la empresa. independientemente de su tamaño. los directivos. culturales. Para esto se cuenta con herramientas tales como estudios de tiempo y movimientos. el valor de su riqueza (representada en acciones) aumenta. es decir el medio ambiente que lo rodea. sino como la maximización de la riqueza de los dueños de la empresa. círculos de calidad y otros. no como cree mucha gente en la maximización de utilidades. las políticas de dividendos. En el área de Producción el objetivo básico es la fabricación de la cantidad óptima de unidades al menor costo posible. las perspectivas futuras del negocio y del sector. en los siguientes factores: La actividad. estadísticas y diseños. Las finanzas modernas consideran como el objetivo básico financiero la maximización del valor de la empresa. El valor de la riqueza de los accionistas se determina por el valor de las acciones en el mercado.. los factores políticos. programación lineal. de maximización de la inversión en la institución. identificando cuatro áreas básicas para su manejo: Mercadeo. sistemas de distribución y otros. producción. sociales. Este se expresa en términos de maximización de la riqueza de los propietarios. En entidades sin fines de lucro evidentemente la obtención de utilidades no es ni debe ser el objetivo dominante. los complementarios son entre otros lograr niveles mínimos de desperdicio. el éxito de su funcionamiento y gestión depende en gran medida del alcance de los objetivos de cada una de ellas. y el bienestar social entre otros del talento humano. complementado con la capacitación. tales como investigación: de mercados. metas de ventas. tecnológicos y ecológicos. estudios salariales. económicos. la recreación. Por último. El responsable de las finanzas en estas instituciones debe tener esto siempre presente. con la mejor calidad y en un tiempo específico. En el área de Mercadeo el objetivo básico está definido por la satisfacción de las necesidades de los consumidores. niveles óptimos de eficiencia en maquinaria y mano de obra. etc. la cual viene a ser igual a la maximización del valor de la empresa. canales de distribución. complementado con otros objetivos tales como penetración de mercados. administración de personal y finanzas. el objetivo básico financiero está definido.Si se analizará una empresa. caso en el cual se convierten en maximización de . para lo cual se recurre a la utilización de una serie de herramientas. El área de Administración de personal busca fundamentalmente alcanzar la satisfacción de las necesidades de los trabajadores.

estas varían dependiendo que tan endeudada este la empresa así como las políticas de endeudamiento que las permiten. la eficacia de sus decisiones afectará en gran medida el curso que de la empresa en sí. así como. La administración de los activos indica la eficacia con la que son manejados tanto las inversiones. Procesos de la administración financiera 1. las utilidades que dejan las acciones. en la cual. etc. incluyendo las ganancias sobre inversiones externas. para qué son destinados cada una de estas inversiones en dichos activos. con sus empleados. en las cuales las decisiones de inversión indican qué cantidad de activos son necesarios para la empresa para mantenerse funcionando. ya que se tiene que ver cuál será el mejor proyecto de inversión que asegura un constante rendimiento en las acciones de los socios. .3 Actividades de la administración Financiera En la actualidad un administrador financiero tiene que adaptarse al cambiante mundo de las finanzas. sean las convenientes esto se observa como una mezcla de financiamiento. por supuesto se da un mayor énfasis en aquellos activos circulantes debido a la volatilidad del medio externo. o el precio unitario de cada acción dependiendo de su demanda en el mercado accionario. ya que son el reflejo de la inversión. y que reduce las especulaciones. con lo cual vemos que tan bien se está desarrollando la empresa dentro de la administración financiera. los servicios prestados. Otro punto importante a destacar es (como meta) maximizar la riqueza de los accionistas. este objetivo está íntimamente ligado con el precio de las acciones. Calcular el flujo de fondos mensuales que entra al negocio procedente de todas las fuentes. Se deben de tomar en cuenta que es lo que se requiere maximizar. Las decisiones de financiamiento indican cómo está compuesto el pasivo en la hoja de balance de una empresa. como los financiamientos. Una vez que ya se han establecido. financiamiento y administración de los activos en la toma de decisiones. estas a su vez deben balancearse con la cantidad de utilidades que la empresa retiene para financiamiento de capitales comunes. con los salarios. La administración financiera se encarga de la adquisición. financiamiento y administración de los activos. La administración financiera eficiente requiere una meta u objetivo para ser comparativamente apropiado. es decir con el objetivo de ésta hacia el consumidor.riqueza A. esta es en suposición la maximización de la riqueza de los accionistas. por esto es importante tomar como patrón de maximización el precio actual de cada acción. esto trae consigo las dificultades del entendimiento del término. pero siempre y cuando la manera con la que se conducen sea responsable y ética con el resto de la empresa.

Créditos Bancarios. Importancia. las cuentas por cobrar y del financiamiento de inventario como fuentes de recursos. Establecer un sistema para rastrear el flujo de fondos y medir el rendimiento sobre la inversión. Estimar el flujo de fondos mensuales que sale del negocio. 4. invertir en los fondos excedentes de manera más productiva. 3. Comparar los flujos de entrada y los flujos de salida.. CLASIFICACION GENERAL DEL FINANCIAMIENTO Entre la clasificación general del financiamiento encontramos la siguiente: ✓ Financiamiento a corto plazo ✓ Financiamiento a largo plazo ✓ Financiamiento externo ✓ Financiamiento Interno ✓ Proveedores ✓ Utilidades de Operación ✓ Reserva de Capital Fuentes de financiamiento a corto plazo: Los Financiamientos a Corto Plazo están constituidos por los Créditos Comerciales. Si el flujo de caja es negativo. El crédito comercial tiene su importancia en que es un uso inteligente de los pasivos a corto plazo de la empresa a la obtención de recursos de la manera menos costosa posible. del pasivo a corto plazo acumulado. Por ejemplo las cuentas por pagar constituyen una forma de crédito . Papeles Comerciales. 1.. Pagarés.Crédito Comercial. B. Financiamiento por medio de las Cuentas por Cobrar y Financiamiento por medio de los Inventarios. incluyendo los gastos de operación y las inversiones del capital. Elegir las inversiones de capital que deben hacerse para un crecimiento continuado.2. como los impuestos a pagar. Si el flujo de caja es positivo. 5. buscar cómo hacerlo positivo. Líneas de Crédito. Es el uso que se le hace a las cuentas por pagar de la empresa.

lo que trae como consecuencia una posible intervención legal. el crédito surge en el curso normal de las operaciones diarias. Más bien. o sea al contado. los proveedores de la empresa deben fijar las condiciones en que esperan que se les page cuando otorgan el crédito. Casi en su totalidad son bancos comerciales que manejan las cuentas de cheques de la empresa y tienen la mayor capacidad de préstamo de acuerdo con las leyes y disposiciones bancarias vigentes en la actualidad y proporcionan la mayoría . cuando la empresa incurre en los gastos que implican los pagos que efectuará más adelante o acumula sus adeudos con sus proveedores. El Crédito bancario es una de las maneras más utilizadas por parte de las empresas hoy en día de obtener un financiamiento necesario. que son esencialmente cheques pagaderos al proveedor en el futuro. la mercancía se remite a la empresa en el entendido de que ésta la venderá a beneficio del proveedor retirando únicamente una pequeña comisión por concepto de la utilidad. Desventajas * Existe siempre el riesgo de que el acreedor no cancele la deuda. Tradicionalmente. dependiendo de cuál sea la costumbre de la empresa y de la opinión que el proveedor tenga de capacidad de pago de la empresa Una cuenta de Crédito Comercial únicamente debe aparecer en los registros cuando éste crédito comercial ha sido comprado y pagado en efectivo. hasta los plazos más liberales. Por ejemplo. ¿Cuándo y cómo surge el Crédito Comercial?. El crédito comercial no puede ser comprado independientemente. Entre estos tipos específicos de cuentas por pagar figuran la cuenta abierta la cual permite a la empresa tomar posesión de la mercancía y pagar por ellas en un plazo corto determinado. * Si la negociación se hace acredito se deben cancelar tasas pasivas. u otras propiedades del comprador.Crédito Bancario. * Es un medio más equilibrado y menos costoso de obtener recursos. Las condiciones de pago clásicas pueden ser desde el pago inmediato. la Consignación en la cual no se otorga crédito alguno y la propiedad de las mercancías no pasa nunca al acreedor a la empresa. Ahora bien. Importancia. Los ejecutivos de finanzas deben saber bien la respuesta para aprovechar las ventajas que ofrece el crédito. las Aceptaciones Comerciales. Formas de Utilización. tiene que comprarse todo o parte de un negocio para poder adquirir ese valor intangible que lo acompaña. 2.comercial. los Pagarés que es un reconocimiento formal del crédito recibido. está obteniendo de ellos un crédito temporal. Ventajas. * Da oportunidad a las empresas de agilizar sus operaciones comerciales.. Son los créditos a corto plazo que los proveedores conceden a la empresa. Es un tipo de financiamiento a corto plazo que las empresas obtienen por medio de los bancos con los cuales establecen relaciones funcionales. en acciones del capital.

se presente con el funcionario de préstamos del banco. Los instrumentos negociables son pagaderos a su vencimiento. debe ser capaz de negociar. o de la conversión de una cuenta corriente. Cuando la empresa. Formas de Utilización. a veces que no es posible cobrar un instrumento a su vencimiento. o en una fecha fija o tiempo futuro determinable. Importancia. de préstamos en efectivo. Desventajas. La empresa debe estar segura de que el banco podrá auxiliar a la empresa a satisfacer las necesidades de efectivo a corto plazo que ésta tenga y en el momento en que se presente. Es un instrumento negociable el cual es una "promesa" incondicional por escrito. o puede surgir algún obstáculo que requiera acción legal. Los pagarés se derivan de la venta de mercancía. Debe dar la impresión de que es competente. Como la empresa acude con frecuencia al banco comercial en busca de recursos a corto plazo. Dicho documento debe contener ciertos elementos de negociabilidad entre los que destaca que: Debe ser por escrito y estar . Desventajas.de los servicios que la empresa requiera. firmada por el formulante del pagaré. Ventajas. comprometiéndose a pagar a su presentación. de préstamos en efectivo.. Los pagarés se derivan de la venta de mercancía. 3. cierta cantidad de dinero en unión de sus intereses a una tasa especificada a la orden y al portador. Es pagadero en efectivo. dirigida de una persona a otra. Hay alta seguridad de pago al momento de realizar alguna operación comercial.Pagaré.. lo cual la sitúa en el mejor ambiente para operar y obtener utilidades. Ventajas. o de la conversión de una cuenta corriente. Un Crédito Bancario acarrea tasa pasiva que la empresa debe cancelar esporádicamente al banco por concepto de intereses. Permite a las organizaciones estabilizarse en caso de apuros con respecto al capital. La mayor parte de los pagarés llevan intereses el cual se convierte en un gasto para el girador y un ingreso para el beneficiario. puede limitar indebidamente la facilidad de operación y actuar en detrimento de las utilidades de la empresa. Un banco muy estricto en sus condiciones. de todos modos. Puede surgir algún incumplimiento en el pago que requiera acción legal. habrá más probabilidades de negociar un préstamo que se ajuste a las necesidades de la empresa. Si el banco es flexible en sus condiciones. la elección de uno en particular merece un examen cuidadoso. Formas de Utilización.

firmado por el girador. firmándolo y estampando su propio sello notarial. durante un período convenido de antemano. . en base a 360 días por año . La Línea de Crédito significa dinero siempre disponible en el banco. por lo general. El Costo de la Línea de Crédito por lo general se establece durante la negociación original. Importancia. Ventajas. Debe contener una orden incondicional de pagar cierta cantidad en efectivo estableciéndose también la cuota de interés que se carga por la extensión del crédito por cierto tiempo. en el momento que lo solicite. Es importante ya que el banco está de acuerdo en prestar a la empresa hasta una cantidad máxima. está reservado para los clientes más solventes del banco. El interés para fines de conveniencia en las operaciones comerciales se calculan. Formas de Utilización. Se debe pagar un porcentaje de interés cada vez que la línea de crédito es utilizada. Es un efectivo "disponible" con el que la empresa cuenta. El tenedor que protesta paga al notario público una cuota por la preparación de los documentos del protesto. Se le exige a la empresa que mantenga la línea de crédito "Limpia". la línea de crédito es casi siempre respetada por el banco y evita la negociación de un nuevo préstamo cada vez que la empresa necesita disponer de recursos. Aunque por lo general no constituye una obligación legal entre las dos partes. Línea de Crédito. quien está obligado a reembolsarlos. y el banco transfiere fondos automáticamente a la cuenta de cheques. firma un documento que indica que la empresa dispondrá de esa suma. Debe ser pagadero a favor de una persona designado puede estar hecho al portador. El banco presta a la empresa una cantidad máxima de dinero por un período determinado. Una vez que se efectúa la negociación. y sin embargo en algunos casos el mismo puede pedir garantía colateral antes de extender la línea de crédito. Este tipo de financiamiento. Cuando un pagaré no es pagado a su vencimiento y es protestado. y aumentan los intereses acumulados al monto del pagaré. el tenedor del mismo debe preparar un certificado de protesto y un aviso de protesto que deben ser elaborados por alguna persona con facultades notariales. El notario público aplica el sello de "Protestado por Falta de Pago" con la fecha del protesto. el tenedor puede cobrarle estos gastos al girador. aunque normalmente fluctúa con la tasa prima. Debe ser pagadero a su presentación o en cierto tiempo fijo y futuro determinable. 4. Cada vez que la empresa dispone de una parte de la línea de crédito paga el interés convenido. la empresa no tiene más que informar al banco de su deseo de "disponer" de tal cantidad. pagando todas las disposiciones que se hayan hecho. Desventajas. y dentro de cierto período.

Las empresas pueden considerar la utilización del papel comercial como fuente de recursos a corto plazo no sólo porque es menos costoso que el crédito bancario sino también porque constituye un complemento de los préstamos bancarios usuales. Importancia. con el giro operativo del vendedor o con la calidad del emisor. Si el papel se vende a través de un agente. Por lo general retira una comisión de 1/8 % del importe total por manejar la operación. el papel se puede clasificar como de primera calidad y de calidad media. Esto encierra para la empresa una investigación cuidadosa. y no para financiar activos de capital a largo plazo. la línea deja de existir y las partes tendrán que negociar otra si así lo desean. Hay que recordar siempre que el papel comercial se usa primordialmente para financiar necesidades de corto plazo. las compañías de seguros. Deben ir acompañados de una línea de crédito o una carta de crédito en dificultades de pago. Ventajas. por ejemplo el capital de trabajo. Es una Fuente de Financiamiento a Corto Plazo que consiste en los pagarés no garantizados de grandes e importantes empresas que adquieren los bancos. . La negociación acarrea un costo por concepto de una tasa prima. Las emisiones de Papel Comercial no están garantizadas. El empleo juicioso del papel comercial puede ser otra fuente de recursos cuando los bancos no pueden proporcionarlos en los períodos de dinero apretado cuando las necesidades exceden los límites de financiamiento de los bancos.Al finalizar el plazo negociado originalmente. Formas de Utilización. Por último. Desventajas. El de primera calidad es el emitido por el más confiable de todos los clientes confiables. se dice que está colocada con el agente. 5.. los fondos de pensiones y algunas empresas industriales que desean invertir acorto plazo sus recursos temporales excedentes. como es el capital de trabajo. mientras que el de calidad media es el que emiten los clientes sólo un poco menos confiables. Sirve para financiar necesidades a corto plazo. El Papel comercial es una fuente de financiamiento menos costosa que el Crédito Bancario.Papeles Comerciales. El papel comercial se clasifica de acuerdo con los canales a través de los cuales se vende. quien a subes lo revende a sus clientes a un precio más alto.

Cuando recibe el pago.Financiamiento por medio de los Inventarios. gravando el inventario como colateral es posible obtener recursos de acuerdo con las formas específicas de financiamiento usuales. es decir. en estos casos. el Recibo en Custodia.. Es aquel en el cual se usa el inventario como garantía de un préstamo en que se confiere al acreedor el derecho de tomar posesión garantía en caso de que la empresa deje de cumplir Importancia. Es menos costoso para la empresa. 7. como contabilidad y sueldos. Formas de Utilización. no hay costo del departamento de crédito. la Garantía Flotante y la Hipoteca. Es aquel en la cual la empresa consigue financiar dichas cuentas por cobrar consiguiendo recursos para invertirlos en ella. el Almacenamiento en la Fábrica. el agente retiene una parte por concepto de honorarios por sus servicios a un porcentaje estipulado y abonar el resto a la cuenta de la empresa. Existe la posibilidad de una intervención legal por incumplimiento del contrato. Desventajas Existe un costo por concepto de comisión otorgado al agente. Es importante ya que le permite a los directores de la empresa usar el inventario de la empresa como fuente de recursos. Consiste en vender las cuentas por cobrar de la empresa a un factor (agente de ventas o comprador de cuentas por cobrar) conforme a un convenio negociado previamente. Por lo regular se dan instrucciones a los clientes para que paguen sus cuentas directamente al agente o factor. como son el Depósito en Almacén Público. Importancia. Ventajas.6.Financiamiento por medio de la Cuentas por Cobrar. que si el agente no logra cobrar. puesto que existe un agente encargado de cobrar las cuentas. Disminuye el riesgo de incumplimiento. . la empresa puede eludir el riesgo de incumplimiento si decide vender las cuentas sin responsabilidad.. y puede obtener recursos con rapidez y prácticamente sin ningún retraso costo. La mayoría de las cuentas por cobrar se adquieren con responsabilidad de la empresa. No hay costo de cobranza. Ventajas. la empresa tendrá que rembolsar el importe ya sea mediante el pago en efectivo o reponiendo la cuenta incobrable por otra más viable. Es un método de financiamiento que resulta menos costoso y disminuye el riesgo de incumplimiento. aunque esto por lo general más costoso. Aporta muchos beneficios que radican en los costos que la empresa ahorra al no manejar sus propias operaciones de crédito. quien actúa como departamento de crédito de la empresa. No hay costos de cobranza.

Fuentes de financiamiento a largo plazo Los Financiamientos a Largo Plazo constituidos por las Hipotecas. 1. Es un traslado condicionado de propiedad que es otorgado por el prestatario (deudor) al prestamista (acreedor) a fin de garantiza el pago del préstamo. Desventajas. Importancia. El acreedor debe tener derecho legal sobre los artículos. Acciones. Al prestamista le genera una obligación ante terceros. identificables y susceptibles de ser vendidos al precio que prevalezca en el Mercado.. Es importante señalar que una hipoteca no es una obligación a pagar ya que el deudor es el que otorga la hipoteca y el acreedor es el que la recibe. El acreedor tendrá acudir al tribunal y lograr que la mercancía se venda por orden de éste para Es decir. El prestamista tiene la posibilidad de adquirir un bien Desventajas. Existe riesgo de surgir cierta intervención legal debido a falta de pago. la misma le será arrebatada y pasará a manos del prestatario. Por lo general al momento de hacerse la negociación. de manera que si se hace necesario tomar posesión de ellos el acto no sea materia de controversia. Bonos y Arrendamientos Financieros. Da seguridad al prestatario de no obtener perdida al otorgar el préstamo. La hipoteca confiere al acreedor una participación en el bien. El deudor corre riesgo de perder el Inventario dado en garantía en caso de no poder cancelar el contrato. Ventajas. Para el prestatario le es rentable debido a la posibilidad de obtener ganancia por medio de los intereses generados de dicha operación. .Hipoteca. en caso de que el prestamista no cancele dicha hipoteca. se exige que los artículos sean duraderos. mientras que para el prestatario es el tener seguridad de pago por medio de dicha hipoteca así como el obtener ganancia de la misma por medio de los interese generados. Formas de Utilización. Vale destacar que la finalidad de las hipotecas por parte del prestamista es obtener algún activo fijo. Le genera un Costo de Financiamiento al deudor.Permite aprovechar una importante pieza de la empresa como es el Inventario de Mercancía Brinda oportunidad a la organización de hacer más dinámica sus actividades. Formas de Utilización.

Importancia..que el bien no pasa a ser del prestamista hasta que no haya sido cancelado el préstamo. hasta cierta cantidad. Ventajas. Después de haber vendido las acciones. También hasta cierta cantidad.Acciones. El costo de emisión de acciones es alto. 2. Son de mucha importancia ya que miden el nivel de participación y lo que le corresponde a un accionista por parte de la organización a la que representa. Este tipo de financiamiento por lo general es realizado por medio de los bancos. derechos de los accionistas. el listado y la recompra. etc. en que las dos forman parte del capital contable de la empresa y ambas tienen fecha de vencimiento. el método utilizado para vender las nuevas emisiones de acciones es el derecho de suscripción el cual se hace por medio de un corredor de inversiones. Desventajas El empleo de las acciones diluye el control de los actuales accionistas. Por esta razón se entiende que la prioridad de las acciones preferentes supera a las de las acciones comunes. ¿Cómo vender las Acciones? Las emisiones más recientes se venden a través de un suscriptor. Y por otro lado se encuentran las Acciones Comunes que representan la participación residual que confiere al tenedor un derecho sobre las utilidades y los activos de la empresa. Las acciones se clasifican en Acciones Preferentes que son aquellas que forman parte del capital contable de la empresa y su posesión da derecho a las utilidades después de impuesto de la empresa. bien sea por concepto de dividendos. Las acciones preferentes dan el énfasis deseado al ingreso. derechos preferenciales. la disminución del número de acciones. después de haberse satisfecho las reclamaciones prioritarias por parte de los accionistas preferentes. Las acciones preferentes son particularmente útiles para las negociaciones de fusión y adquisición de empresas. y a los activos de la misma. la empresa tendrá que cuidar su valor y considerar operaciones tales como el aumento del número de acciones. ¿Qué elementos se deben considerar respecto al empleo de las Acciones Preferentes o en su defecto Comunes? Se debe tomar aquella que sea la más apropiada como fuente de recurso a largo plazo para el inversionista. en caso de liquidación.. Formas de Utilización. Las acciones representan la participación patrimonial o de capital de un accionista dentro de la organización a la que pertenece. . Sin embargo ambos tipos de acciones se asemejan en que el dividendo se puede omitir.

por lo general. Es un contrato que se negocia entre el propietario de los bienes (acreedor) y la empresa (arrendatario) a la cual se le permite el uso de esos bienes durante un período determinado y mediante el pago de una renta específica. en unión a los intereses a una tasa determinada y en fechas determinadas. Mejoran la liquidez y la situación de capital de trabajo de la empresa. Ventajas. El derecho de emitir bonos se deriva de la facultad para tomar dinero prestado que la ley otorga a las sociedades anónimas.3. El tenedor de un bono es un acreedor. La empresa debe ser cuidadosa al momento de invertir dentro de este mercado Formas de Utilización. el tipo de interés que se paga sobre los bonos es. Importancia. La importancia del arrendamiento es la flexibilidad que presta para la empresa ya que no se limitan sus posibilidades de adoptar un cambio de planes inmediato o de emprender una acción no prevista con el fin de aprovechar una buena oportunidad o .. Si el préstamo no es cubierto por el prestatario. el propietario de un bono posiblemente goce de mayor protección a su inversión. Los bonos son fáciles de vender ya que sus costos son menores. Importancia. Desventajas. El empleo de los bonos no diluye el control de los actuales accionistas. El tenedor del bono recibe una reclamación o gravamen en contra de la propiedad que ha sido ofrecida como seguridad para el préstamo. Cada emisión de bonos está asegurada por una hipoteca conocida como "Escritura de Fideicomiso". Cuando una sociedad anónima tiene necesidad de fondos adicionales a largo plazo se ve en el caso de tener que decidir entre la emisión de acciones adicionales del capital o de obtener préstamo expidiendo evidencia del adeudo en la forma de bonos. Debido a que la mayor parte de los bonos tienen que estar respaldados por activos fijos tangibles de la empresa emisora. 4. en la cual el prestatario promete pagar una suma especificada en una futura fecha determinada. certificada. sus estipulaciones pueden variar según la situación y las necesidades de cada una de las partes. la organización que el fideicomiso puede iniciar acción legal a fin de que se saque a remate la propiedad hipotecada y el valor obtenido de la venta sea aplicada al pago del adeudo. Es un instrumento escrito en la forma de una promesa incondicional. La emisión de bonos puede ser ventajosa si los actuales accionistas prefieren no compartir su propiedad y las utilidades de la empresa con nuevos accionistas.-Bonos. inferior a la tasa de dividendos que reciben las acciones de una empresa. un accionista es un propietario.Arrendamiento Financiero.

de ajustarse a los cambios que ocurran en el medio de la operación. * Un contrato de arrendamiento obliga una tasa costo por concepto de intereses. Ventajas. . En todo caso. lo cual significa que la empresa está obligada a continuar con los pagos que se acuerden aun cuando abandone el activo por no necesitarlo más. sino también producir intereses por los recursos que se comprometen durante la vida del activo. * Los arrendamientos dan oportunidades a las empresas pequeñas en caso de quiebra. Mientras dure el arrendamiento. los pagos de arrendamiento son deducibles del impuesto como gasto de operación. La mayoría de los arrendamientos son incancelables. · La principal desventaja del arrendamiento es que resulta más costoso que la compra de activo. el importe total de los pagos excederá al precio original de compra. El arrendamiento se presta al financiamiento por partes. por lo tanto la empresa tiene mayor deducción fiscal cuando toma el arrendamiento. Consiste en dar un préstamo a plazo con pagos periódicos obligatorios que se efectúan en el transcurso de un plazo determinado. Por otra parte. El arrendatario (la empresa) pierde el derecho sobre el valor de rescate del activo (que conservará en cambio cuando lo haya comprado). Forma de Utilización. y éste puede estar dispuesto a operar cuando otros acreedores rehúsan a financiar la empresa. Una característica distintiva del arrendamiento financiero es que la empresa (arrendatario) conviene en conservar el activo aunque la propiedad del mismo corresponda al arrendador. un arrendamiento no cancelable es tan obligatorio para la empresa como los pagos de los intereses que se compromete. * Es en financiamiento bastante flexible para las empresas debido a las oportunidades que ofrece. * Evita riesgo de una rápida obsolescencia para la empresa ya que el activo no pertenece a ella. Para la empresa marginal el arrendamiento es la única forma de financiar la adquisición de activo. lo que permite a la empresa recurrir a este medio para adquirir pequeños activos. generalmente igual o menor que la vida estimada del activo arrendado. El riesgo se reduce porque la propiedad queda con el arrendado. Desventajas. * Algunas empresas usan el arrendamiento para como medio para eludir las restricciones presupuestarias cuando el capital se encuentra racionado. Esto facilita considerablemente la reorganización de la empresa. porque la renta no sólo debe restituir el desembolso original del arrendador.

d) En caso de disolución de la sociedad. Participa el mismo y tiene la prerrogativa de intervenir en la administración de la empresa. b) No participan en las pérdidas de la empresa. por sí mismo o por medio de representantes individuales o colectivos.FUENTES INTERNAS DE FINANCIAMIENTO Es la manera de como una entidad puede allegarse de fondos o recursos financieros para llevar a cabo sus metas de crecimiento y progreso. Por medio de la capitalización de las utilidades de operación retenidas Capital Social Preferente Es aportado por aquellos accionistas que no se desea que participen en la administración y decisiones de la empresa. b) El rendimiento de su inversión depende de la generación de utilidades. Dentro de las fuentes de financiamiento internas sobresalen las aportaciones de los socios (capital social). . e) Participa de las utilidades de la empresa en proporción directa a la aportación de capital. ya sea en forma directa o bien. por que destinan cierto porcentaje a reservas y utilidades retenidas. c) Pueden participar directamente en la administración de la empresa. El cual se divide en dos grupos: ✓ Capital social común ✓ Capital social preferente Capital Social Común Es aquel aportado por los accionistas fundadores y por los que puede intervenir en el manejo de la compañía. que no impacten el flujo de efectivo en el corto plazo. a) Se aplican en el financiamiento de proyectos de inversión productivos básicamente. f) Es responsable por lo que suceda en la empresa hasta por el monto de su aportación accionaria. h) Casi nunca recibe el 100% del rendimiento de la inversión por vía de los dividendos. el capital preferente es asimilable a un pasivo a largo plazo. Formas de aportar este tipo de capital Por medio de aportaciones ya sea al inicio de la empresa o posteriormente a su creación. Principales similitudes entre pasivo a largo plazo y capital preferente. si se les invita para que proporcionen recursos a largo plazo. Principales Características a) Tienen derecho de voz y voto en las asambleas generales de accionistas. g) Recibirá el rendimiento de su inversión (dividendos) sólo si la asamblea general de accionistas decreta el pago de dividendos. por medio de voz y voto en las asambleas generales de accionistas. Dada su permanencia a largo plazo y su falta de participación en la empresa. recuperarán su inversión luego de los acreedores y después de los accionistas preferentes hasta donde alcance el capital contable en relación directa a la aportación de cada accionista. pero guardando ciertas diferencias entre ellos.

Crece según las necesidades de consumo del cliente. la fuente de recursos más importante con que . b) El costo de financiamiento en el pasivo se le llama interés deducible. b) Negociación de la ampliación de los términos de pago a proveedores obteniendo de esta manera un financiamiento monetario de un activo no monetario. por el capital preferente. es incrementar el financiamiento de los proveedores. sólo el pago de dividendos anuales (pago garantizado). ante el proveedor de los bienes y servicios. en el caso del capital preferente. Su obtención es relativamente fácil. una de las medidas más efectiva para neutralizar el efecto de la inflación en la empresa. d) El pasivo aumenta la palanca financiera de la empresa. Se genera mediante la adquisición o compra de bienes o servicios que la empresa utiliza en su operación a corto plazo. el cual es deducible de impuestos. se liquidan antes que el capital común.c) En caso de terminación de operaciones. Utilidades retenidas Es esta la base de financiamiento. debido a excesos de mercado competitivos y de producción. En épocas de inflación alta. lo que incrementa los pasivos monetarios (cuentas por pagar a proveedores). se llama dividendos y no es deducible de impuestos. c) Una combinación de ambos. a) Compra de mayores inventarios. 5. d) Participan en la empresa a largo plazo. No tienen un costo explícito. Esta operación puede tener tres alternativas que modifican favorablemente la posición monetaria. Proveedores Esta fuente de financiamiento es la más común y la que frecuentemente se utiliza. el capital preferente es aportado generalmente por personas físicas u otras personas. 4. Es un crédito que no se formaliza por medio de un contrato. 3. c) El pasivo es otorgado por instituciones de crédito. a) Por el pasivo se hacen pagos periódicos de capital e intereses. y se otorga fundamentalmente con base en la confianza y previo a un trámite de crédito simple y sencillo. activos no monetarios (bienes y servicios). 2. ni origina comisiones por apertura o por algún otro concepto. La magnitud de este financiamiento crece o disminuye la oferta. en tanto que el capital preferente mejora su estructura financiera. Diferencias entre pasivo a largo plazo y capital preferente. Es un crédito revolvente que se actualiza. Características 1.

residentes en el país". si los mismos son colocados en el mercado a la par y además no se incurre en ningún gasto o comisión .). Las utilidades generadas por la administración le da a la organización una gran estabilidad financiera garantizando su larga permanencia en el medio en que se desenvuelve. pues su nivel de generación tiene relación directa con la eficiencia de operación y calidad de su administración. Reserva de capital En cuanto a la reserva de capital. Financiamiento Interno: "Ingresos obtenidos por empréstitos de entes u organismos financieros públicos o privados. son aquellas que generan montos importantes de utilidades con relación a su nivel de ventas y conforme a sus aportaciones de capital. etc. Lógicamente. como por sus formas operativas (entre estas podrían ser: fideicomisos. En este rubro de utilidades sobresalen dos grandes tipos: utilidades de operación y reservas de capital. las empresas que presentan salud financiera o una gran estructura de capital sana o sólida. deuda flotante. Por utilidades de operación se debe entender la diferencia existente entre el valor de venta realmente obtenido de los bienes o servicios ofrecidos menos los costos y gastos efectivamente pagados adicionalmente por el importe de las depreciaciones y amortizaciones cargadas a resultados durante el ejercicio.cuenta una compañía. para el presente análisis se clasificaran en externo e interno: Financiamiento Externo: "Ingresos obtenidos por empréstitos de entes u organismos internacionales financieros. emisión de títulos valores. o de personas naturales o jurídicas no residentes en el país". Utilidades de operación Son las que genera la compañía como resultado de su operación normal. El costo de estos valores se obtiene calculando la fianza interna de retorno de los mismos. así como el reflejo de la salud financiera presente y futura de la organización. constituyen una fuente de financiamiento que puede utilizar la empresa y que. los pagos de intereses y las amortizaciones al capital. tomando en cuenta el valor neto obtenido al colocar los mismos en el mercado. ha empezado a popularizarse. VALORES EN CIRCULACIÓN: Tales como bonos o pagarés. éstas son la fuente de recursos más importante con la que cuenta una empresa. C. esa tasa interna de retorno será igual a la tasa de interés anual efectiva de los títulos. son separaciones contables de las utilidades de operación que garantizan caso toda la estadía de las mismas dentro del caudal de la empresa. con el desarrollo del mercado de valores en Guatemala. TIPOS DE FINANCIAMIENTO El financiamiento se puede clasificar tanto por sus fuentes.

tales como equipo. se hipotecan a favor de la institución que otorga el crédito. que adicional a los documentos que se solicitan tanto para persona individual como jurídica. pueden otorgar más allá del 50 % del valor del bien inmueble a gravar. Para tal fin. ganado y otros. se comprometen a ser fiadores y codeudores. Lo anterior. según la jurisdicción de la finca ofrecida en garantía. Es utilizado con mucha frecuencia en la liquidación de créditos documentarios (Cartas de Crédito). tiene la calidad del título representativo del depósito de las mercaderías por él amparadas. solidarios y mancomunados de una obligación crediticia. vehículos. cultivos. En base a dicho avalúo. Según la política de cada institución. Al igual que el financiamiento hipotecario. maquinaria. incorpora un crédito prendario sobre dichas mercancías. En algunos casos los bancos aceptan como garantía la firma de la entidad deudora. FINANCIAMIENTO CON GARANTIA FIDUCIARIA : Este tipo de financiamiento consiste en que una o más personas ya sean individuales o jurídicas. los cuales se encuentran en la ciudad capital o de Quetzaltenango. en virtud de que en algunas ocasiones. porque el mismo se garantiza con bienes muebles. cada institución de acuerdo a sus políticas aplicará el porcentaje establecido sobre el valor de cada bien mueble. Certificado de Depósito.de colocación. . cuando éstas gozan de suficiente credibilidad para atender sus compromisos con terceros. Se garantiza únicamente con la firma de los que participan en el contrato respectivo. es necesario complementar las garantías para optar a un financiamiento mayor. éste se caracteriza porque el crédito se garantiza con Bienes de Raíces. en respaldo a otra persona individual o jurídica que asume la obligación directamente. los cuales se dan en prenda a la entidad que confiere el crédito. FINANCIAMIENTO PRENDARIO CON BONO DE PRENDA : La garantía de éste crédito la constituyen las mercaderías que pignoran a través de la utilización de dos títulos de crédito denominados : Certificado de Depósito y Certificado de Bono de Prenda. los cuales. realizado por una persona o entidad calificada para tal fin. hasta una 70 % del valor de las mercaderías. se agregue un avalúo. El plazo máximo que se concede a éste tipo de crédito es de un año. FINANCIAMIENTO CON GARANTIA PRENDARIA: Este tipo de financiamiento se diferencia del anterior. llegando a representar el bono de prenda. puede existir una combinación entre sí. en el caso de las personas jurídicas. FINANCIAMIENTOS CON GARANTIA MIXTA : De los financiamientos indicados anteriormente. según la necesidad de la empresa. es necesario. FINANCIAMIENTO CON GARANTIA HIPOTECARIA : A diferencia del financiamiento fiduciario. El traslado del bien se realiza en el registro de la propiedad. Certificado de Bono de Prenda. mercadería. ya sean éstos inmuebles o únicamente terrenos. la institución bancaria aplica el porcentaje que podrán financiar. que no es más que una valuación del bien.

en la cual. depósitos de ahorro a plazo fijo y otros.Sociedad de leasing – Proveedor. salvo pacto en contrario. un Vendedor (Beneficiario). lo que limita a los bancos de depósito a celebrarlos. Lista de Empaque ). a petición de su cliente. Es conocido también como Financiamiento BACK TO BACK. En ella intervienen un Comprador (Ordenante. transfiere al Descontador. De esta manera el Descontatario logra obtener un financiamiento inmediato. Aceptaciones Bancarias y otros. Certificado de Seguro. del pago del crédito transferido o sea que el título descontado se traslada con responsabilidad. En el Leasing intervienen tres personas: Arrendatario . un Banco ( Banco negociador ). de continuar el contrato en nuevas condiciones o de adquirir los bienes en su poder. una llamada Descontatario y otra llamada Descontador. se compromete a efectuar pago hasta por un monto determinado a un Beneficiario ( Vendedor ). Las cartas de crédito pueden ser: A la Vista y A Plazo o Término. Los documentos descontados se trabajan a corto plazo. El banco efectúa el pago al Beneficiario contra la presentación de documentos de . El Descontatario es responsable ante el Descontador. ya que al descontar un título valor.FINANCIAMIENTO CON GARANTIA DE OBLIGACIONES PROPIAS: Este tipo de financiamiento lo constituyen títulos representativos de obligaciones emitidas por los bancos. conocida en los bancos como tasa de descuento. entre los que podemos mencionar. Tomador ó Aplicante). Conocimiento de embarque. mediano plazo. siempre que éstos cumplan con ciertos términos y condiciones establecidas en el crédito documentario. al vencimiento del plazo. no tendrá que esperar a que venza el plazo del mismo. mediante el pago de una remuneración y con la opción para el arrendatario. un crédito no vencido y éste otorga la disponibilidad de los fondos de crédito a cambio del valor en efectivo que representa. El Descontatario. Se conceptualizan como una “ Orden Condicionada de Pago “. CREDITOS DOCUMENTARIOS: Son conocidos también como Cartas de Crédito. mediante documentos expresados en moneda nacional o extranjera. previa deducción de una suma fijada por ambos. FINANCIAMIENTO A TRAVES DE DESCUENTO DE DOCUMENTOS: En éste tipo de financiamiento intervienen dos personas. El Leasing es un contrato a largo. determinados bienes que le entrega a título de alquiler. para utilizar los fondos. El porcentaje a financiar puede llegar hasta un 100 % del valor de dichos títulos. Cartas de Crédito. Cartas de Crédito A la Vista. como lo son bonos. contra documentos ( Factura. actuando a petición de un Ordenante ( Comprador ). FINANCIAMIENTO POR MEDIO DE LEASING: Esta modalidad consiste en un contrato por el cual una empresa adquiere. El Banco Emisor y el Banco Negociador o Pagador. que se cobra en forma anticipada.

embarque en Orden. Ya sea. con arreglo a las disposiciones legales y reglamentarias. FINANCIAMIENTOS DE EXPORTACIÓN: Este tipo de financiamiento es utilizado con mucha frecuencia. procesando Materia Prima o comprando Producto Terminado. BOLSA DE VALORES La Bolsa es el lugar denominado mercado. 60. Esto permite realizar la Exportación. Banano. 3. obtiene el pago en forma anticipada por parte del Banco. Posteriormente. realizando las actividades y brindando los servicios para ello. el comprador. Inscribir. contra la presentación de documentos de embarque en orden. Ofrecer información al público sobre los Agentes de Intermediación y las operaciones bursátiles. Financiamiento de Post-Exportación: A diferencia del anterior. con la finalidad de preparar su futura exportación. 90 y 180 días. donde los interesados en adquirir o transferir acciones o bonos se encuentran diariamente representados por los agentes de Bolsa o sociedades corredoras. 4. En la cual. Financiamiento de pre-exportación: Este tipo de financiamiento.Exportación. 2. Fomentar las negociaciones de valores. por exportadores de Azúcar. liquidez y transparencia Funciones de la Bolsa de Valores La Bolsa de Valores tiene las siguientes funciones: 1. La Bolsa de Valores es importante porque nos brinda seguridad. para que éste comercialice el producto exportado. Normalmente. son otorgados a plazos de 30. recuperar los fondos y devolverlos a la institución financiera. puede ser a 30. de manera de procurar el desarrollo creciente del mercado. 60. consiste en el otorgar capital de trabajo. regularmente en dólares. principalmente. la imparcial ejecución de las órdenes respectivas y la liquidación eficiente de sus operaciones. El banco extiende una garantía de pago al Beneficiario. por medio del banco. Cartas de Crédito A Plazo. realiza el pago. y otros productos tradicionales y no tradicionales de Exportación. Pueden ser de Pre-exportación o de Post. en sus diarias negociaciones. sistemas y mecanismos que les permitan. a una persona. El vendedor. 90. Cardamomo. Café. 180 y hasta 360 días. . Proporcionar a sus asociados los locales. lo que le permite operar con baja carga financiera. tienen la ventaja de operar con una tasa de interés en dólares. quien toma el valor correspondiente al financiamiento y la diferencia se le entrega al Beneficiario o vendedor. y registrarlos. Esta garantía o promesa de pago. éste financiamiento es otorgado posterior a la realización de la exportación. y en el que mediante el libre juego de la oferta y demanda se fijan los precios realizándose las operaciones de compra y venta. generalmente el vendedor otorga un plazo de crédito al comprador. disponer de información transparente de las propuestas de compra y venta de los valores. D. valores para su negociación en Bolsa. fecha del conocimiento de embarque o según lo establecido en la Carta de Crédito.

tanto a los inversionistas actuales y potenciales cuanto a los emisores. . Divulgar y mantener a disposición del público información sobre la cotización de los valores. Proporcionar liquidez a los inversores en Bolsa □ Fijación de precios de los títulos a través de la ley de la oferta y la demanda □ Dar información a los inversionistas sobre la empresas que cotizan en Bolsa. 8. Certificar la cotización de los valores negociados en Bolsa. su introducción en la negociación bursátil. acciones. 7. Objetivos específicos □ Prestar servicios en materia de valores y operaciones de bolsa. debido a que la mayoría de las empresas a lo largo del tiempo han venido buscando su financiamiento en préstamos extranjeros. cuando corresponda. Entre los objetivos de la bolsa de valores tenemos Los objetivos generales de la Bolsa son: □ Facilitar el intercambio de fondos entre las entidades que precisan financiación y los inversores. facilitando así el crecimiento en el mundo. 6. □ Otorga crédito con sus propios recursos únicamente con el objeto de facilitar la adquisición de valores por sus comitentes y estén o no inscritos en la bolsa y con las garantías de tales valores D. □ Realiza operaciones de compra y venta de moneda extranjera con arreglos a las regulaciones cambiaras □ Realiza operaciones con el mercado internacional con instrumento de deuda pública externa del país. Investigar continuamente acerca de las nuevas facilidades y productos que puedan ser ofrecidos. papeles comerciales y cualquier otro tipo de capital de riesgo. Lo cual implica que se desarrolle un nuevo y mejor modelo contable a nivel mundial. reglamentarias y estatutarias que les sean aplicables. Velar porque sus asociados y quienes los representen actúen de acuerdo con los principios de la ética comercial. las disposiciones legales. Publicar informes de la situación del Mercado de Valores y otras informaciones sobre la actividad bursátil. para lo cual han recurrido a los bonos. así como de la marcha económica y los eventos trascendentes de los emisores. así como brindar a sus clientes un sistema de información y procesamiento de datos. para la toma de decisiones en dicho mercado. □ Publicar los precios y cantidades negociables para informar a los inversores y entidades interesados. que permita la interpretación de la información a todos los inversionistas. movilizando sus recursos a mediano y largo plazo.5. 9.1 MERCADOS DE CAPITAL Uno de los efectos de la globalización económica es el llamado mercado de capitales (que no es más que una herramienta que busca el desarrollo de la sociedad a través de la transición del ahorro a la inversión) entre los países del mundo.

Se denominan así en general a las acciones. Por el contrario. su rendimiento se conoce con anticipación. su evolución bursátil y del grupo en que se ubica y. El Mercado de Capitales está conformado por una serie de participantes que. La emisión secundaria comienza cuando los instrumentos financieros o títulos valores que se han colocado en el mercado primario. en general. es decir. Los Títulos de Renta Fija son los que confieren un derecho a cobrar unos intereses fijos en forma periódica.Es por esta razón que es importante tener clara la división que existe en el flujo de capitales. . la competencia. estos títulos valores pueden ser de renta fija o de renta variable. el analista fundamental llega a determinar un valor intrínseco de la empresa en torno al cual debe cotizar la acción en bolsa. financieras y políticas. Los mercados financieros pueden ser: mercados monetarios y mercados de capitales. con el fin de mantener balanceada la estructura de capital de la empresa A los mercados de capitales concurren los inversionistas (personas naturales o jurídicas con exceso de capital) y los financistas (personas jurídicas con necesidad de capital). Esta técnica de análisis para predecir las cotizaciones futuras de un valor se basa en el estudio minucioso de los estados contables de la empresa emisora así como de sus expectativas futuras de expansión y de capacidad de generación de beneficios. Los inversionistas del mercado de capital realizan análisis de las posibilidades de inversión mediante dos técnicas: El análisis fundamental y el análisis técnico. los Títulos de Renta Variable son los que generan rendimiento o pérdida dependiendo de los resultados o circunstancias de la sociedad emisora y por tanto no puede determinarse anticipadamente al cierre del ejercicio social. Los mercados monetarios están integrados por las instituciones financieras. porque las inversiones de los ahorradores pueden realizarse a través de unas instituciones financieras o simplemente a través de los instrumentos del mercado de capitales. Además los títulos valores pueden ser de emisión primaria o secundaria. son objeto de negociación. En materia económica un mercado es el lugar o área donde se reúnen compradores y vendedores para realizar operaciones de intercambio. las perspectivas socioeconómicas. que proporcionan el mecanismo para transferir o distribuir capitales de la masa de ahorradores hacia los demandantes (prestatarios). Estas negociaciones se realizan generalmente en las Bolsas de Valores. La emisión primaria es la primera emisión y colocación al público que realiza una empresa que accede por vez primera a financiarse a los mercados organizados. Estos participantes del mercado de capitales se relacionan a través de los títulos valores. El análisis fundamental tiene también en cuenta la situación de la empresa en su sector. Análisis Fundamental. Los mercados de capitales son una fuente ideal de financiamiento por medio de la emisión de acciones. Con todos estos componentes. estos títulos son los negociados en el mercado primario. compra y vende acciones e instrumentos de crédito con la finalidad de ofrecer una gama de productos financieros que promuevan el ahorro interno y fuentes de capital para las empresas.

Entre más eficiente sea la transferencia de recursos. desde aquellos sectores que tienen dinero en exceso (ahorradores o inversionistas) hacia las actividades productivas (empresas. capitalización bursátil. de los recursos de capital. etc. cuando tenga por objeto o efecto la captación de recursos del público”. gobierno) mediante la compraventa de títulos valores. teniendo en cuenta también el comportamiento de ciertas magnitudes bursátiles como volumen de contratación. el control y la información asociados con el proceso de transferencia del ahorro a inversión”. “Es el conjunto de mecanismos a disposición de una economía para cumplir la función básica de asignación y distribución. facilitando la toma de decisiones y el seguimiento permanente. CONCEPTOS BÁSICOS QUE SE EMPLEAN EN EL MERCADO DE VALORES 4.Análisis Técnico. este moviliza recursos principalmente de mediano y largo plazo. El ofrecimiento de un mayor número de alternativas de inversión reduce los riesgos y diversifica el portafolio. por su parte. habrá mayor crecimiento. se hace la transición del ahorro a la inversión. ya que mediante él. 4.1 Concepto de Valor “Será valor todo derecho de naturaleza negociable que haga parte de una emisión. debido a que se producen excedentes de capital para los ahorradores. 4. los cuales buscan invertirlos y generar mayor riqueza.1 Características: Aglomera los recursos de los ahorradores. pero también en técnicas analíticas que pueden predecir las oscilaciones bursátiles. Las entidades partícipes constantemente reportan información. 5. . por medio de una mayor propensión al ahorro. se genera una mayor inversión. Reduce los costos de transacción por economías de escala en la movilización de recursos. Se le denomina también análisis chartista o gráfico. los riesgos. MERCADO DE VALORES 5. Esta inversión da origen. estadísticos y econométricos que van más allá de la pura teoría gráfica. en el tiempo y en el espacio. sector financiero. siendo este el principal objetivo del mercado de capitales. evolución de las cotizaciones en períodos más largos. El análisis técnico se apoya en la construcción de gráficos que indican la evolución histórica de los precios de los valores. Ofrece numerosas alternativas de inversión a corto y largo plazo. aunque el análisis técnico es más amplio porque incorpora actualmente modelos matemáticos. Es la denominación aplicable a un conjunto de técnicas que tratan de predecir las cotizaciones bursátiles desde su vertiente histórica. Como es sabido. cotizaciones de las últimas sesiones.2 Concepto de Mercado de Capitales El mercado de capitales es una “herramienta” básica para el desarrollo económico de una sociedad. a nuevas industrias generadoras de ingresos. El Mercado de Capitales es el principal motor de crecimiento.

” Este mercado está regulado por 30 principios basados en los objetivos citados anteriormente. a inversiones en el sector productivo de la economía. de acuerdo con las necesidades de inversión o financiación de los participantes en el mercado. suscripción. Principios relativos a los Mercados Secundarios 5.Reduce los costos de selección y asignación de recursos a actividades productivas.Mejor manejo de los ciclos de liquidez e iliquidez. 5. “La protección de los inversores. Principios para los emisores F.Establece eficientemente recursos a la financiación de empresas del sector productivo.4 Objetivos del Mercado de Capitales: . los cuales se encuentran agrupados en ocho categorías que se relacionan a continuación: A. etc. cuando la transferencia de los recursos de los ahorradores a las inversiones se realiza por medio de instituciones tales como bancos. ▪ No Intermediado (o de instrumentos) cuando la transferencia de los recursos se . Principios para los intermediarios del mercado H. . de participación y de tradición o representativos de mercancías. 5. Principios de autorregulación C. Ofrece una amplia gama de productos.3 Tipos de Valores a) Las acciones b) Los bonos c) Los papeles comerciales d) Los certificados de depósito de mercancías e) Cualquier título o derecho resultante de un proceso de titularización f) Cualquier título representativo de capital de riesgo g) Los certificados de depósito a término h) Las aceptaciones bancarias i) Las cédulas hipotecarias j) Cualquier título de deuda pública 5. .Posibilita la variedad del riesgo para los agentes participantes. Principios de cooperación en la regulación E. Principios para las instituciones de inversión colectiva G.Permite la transferencia de recursos de los ahorradores. eficientes y transparentes. Principios para la aplicación de la regulación de valores D. garantizar que los mercados sean justos. Principios relativos al Regulador B.2 Elementos Que Conforman El Mercado De Capitales La emisión. la reducción del riesgo sistémico. intermediación y negociación de los documentos emitidos en serie o en masa respecto de los cuales se realiza oferta pública que otorgan a sus titulares derechos de crédito. corporaciones financieras. Permite acceder a montos importantes de financiamiento.5 División De Mercados De Capitales El mercado de capitales está dividido en: ▪ Intermediado. .

Dadas las condiciones de honorabilidad e idoneidad que involucra su labor.realiza directamente a través de instrumentos. fondos de pensiones y cesantías. empresas del gobierno. salvo en alzas o bajas muy fuertes. inversionistas institucionales (aseguradoras. Emisores De Valores Son entidades que emiten títulos valores de participación o de contenido crediticio para colocarlos en el mercado. La acción sube cuando sube el mercado y la misma acción baja cuando baja el mercado. Por sus servicios cobra una comisión que debe ser previamente acordada con usted como inversionista y quedará registrada en el comprobante de liquidación que expide la bolsa. Una persona natural no puede ser emisora de títulos valores. inversionistas extranjeros. respaldadas por su conocimiento sobre el comportamiento del mercado y la información de los títulos y de las entidades emisoras. 5. Sociedades Comisionistas De Bolsa El comisionista de bolsa es un profesional especializado en proporcionar asesoría financiera. Hay una amplia variedad de inversionistas que acuden a la Bolsa: los trabajadores. fondos mutuos.3 Organismos Que Participan En El Mercado De Valores 1. La fusión básica del comisionista es la intermediación en la compra y venta de títulos valores. 3. Las inversiones a corto plazo si se quiere . pero no en la misma proporción. D. directamente o a través de Sociedades Comisionistas de Bolsa y obtener recursos. departamentos. 2.6 Clasificación de las Acciones según el comportamiento del Mercado El movimiento de las acciones generalmente se relaciona con la tendencia del mercado. empresas de todo tipo. fondos de valores). Las compañías emisoras pueden ser Sociedades Privadas Anónimas o Limitadas y Públicas (municipios. pensionados. La acción baja cuando sube el mercado y la misma acción sube cuando baja el mercado Neutras o Indiferentes: son acciones que no tienen un comportamiento que pueda relacionarse directamente con el mercado. de lo cual surge la siguiente clasificación para las acciones: Cíclicas: cuando siguen el comportamiento del mercado. este debe ofrecer múltiples alternativas de negociación.2 PORTAFOLIOS DE INVERSION Las inversiones bien sea a corto o a largo plazo. etc. Acíclicas: cuando su comportamiento es contrario al del mercado. Muchas veces estas acciones están inmóviles durante mucho tiempo y de repente tienen saltos de precio. Inversionistas Son aquellas personas naturales o jurídicas que disponen de recursos y optan por comprar / vender títulos valores en busca de rentabilidad.). etc. está situación es más fácil que se presente en acciones con “nula bursatilidad 6. representan colocaciones que la empresa realiza para obtener un rendimiento de ellos o bien recibir dividendos que ayuden a aumentar el capital de la empresa.

Cuando los bonos se emiten con descuento. Este proceso requiere el entendimiento de los diversos vehículos de inversión. sin gastarla. por otro lado. Selección de activos 5. no hay forma cierta para afirmar si la disminución será temporal o permanente. Aunque el precio del mercado de un bono puede fluctuar de un día a otro.son colocaciones que son prácticamente efectivas en cualquier momento a diferencia de las de largo plazo que representan un poco más de riesgo dentro del mercado. mantener el poder adquisitivo y obtener ganancias por ello. diferentes normas de valuación se aplican para contabilizar las inversiones en valores de deudas negociables (bonos) y en valores patrimoniales negociables (acciones). Por esta razón. La inversión por el contrario implica correr un riesgo con el capital inicial. dependiendo de los instrumentos de ahorro a utilizar. Establecimiento de políticas de inversión 3. aunque siempre se deberán buscar opciones de inversión que permitan. la manera como estos son valorados y las distintas estrategias que pueden ser usadas para seleccionar los que deberían estar incluidos en un portafolio de manera de cumplir con los objetivos de inversión. el descuento puede ser considerado puede ser considerado como un cargo de intereses incluido en el valor de vencimiento de los bonos. La amortización de este descuento durante la vida de la emisión de bonos aumenta el gasto periódico de intereses. que dependiendo de los instrumentos a utilizar podrá incrementar o disminuir. Por lo tanto. Existen varios términos para describir el proceso de manejo de fondos: • Gerencia o Manejo de Portafolio • Gerencia o Manejo de Inversiones • Gerencia o Manejo de Activos El empezar ahorrar o empezar a invertir. varía de acuerdo a las necesidades y los objetivos particulares. el valor de vencimiento de los bonos excederá el valor prestado originalmente. Hay una diferencia entre ahorrar o invertir. Ahorrar es el hecho de apartar una porción de los ingresos sin disponer de ella. Selección de objetivos de inversión 2. Selección de una estrategia de portafolio 4. Medición y valoración del desempeño Portafolio de Inversión También llamado Cartera de Inversión. la cual puede aumentar o no. el precio de mercado será igual al valor de vencimiento del bono. El proceso de manejo de dinero consiste en los 5 pasos siguientes: 1. La diferencia básica con la inversión es que por medio del ahorro no se arriesga el capital inicial. por lo menos. Cuando el precio del mercado de una acción baja. Las acciones. en teoría (porque siempre existe el efecto inflacionario) el valor de dicho capital no disminuye. se puede tener certeza de que cuando la fecha de vencimiento llega. Los portafolios de inversión se integran con los diferentes . es una selección de documentos o valores que se cotizan en el mercado bursátil y en los que una persona o empresa deciden colocar o invertir su dinero. no tienen valores de vencimiento.

Una vez conociendo los instrumentos con los que se puede formar un portafolio de inversión. La inversión es cualquier sacrificio de recursos hoy. con el propósito de preservar el poder adquisitivo y obtener ganancias por la inversión. antes de decidir cómo se integrará el portafolio. con la esperanza de recibir algún beneficio en el futuro. ya sea una persona o una sociedad. • Diversificar el portafolio. etc. Por su parte. a largo plazo. El inversionista. • Determinar los objetivos perseguidos al comenzar a invertir. Estas inversiones pueden ser temporales. El gasto de inversión trae como consecuencia un aumento en la capacidad productiva futura de la economía. renta fija o variable). es el flujo de producto de un período dado que se usa para mantener o incrementar el stock de capital de la economía. se encuentra lo que comúnmente se denomina Inversión. la inversión fija es la incorporación al aparato productivo de bienes destinados a aumentar la capacidad global de la producción (computadoras.instrumentos que el inversionista haya seleccionado. privada (gasto final del sector privado) y pública (gasto final del gobierno). Invertir una pequeña cantidad de efectivo en un instrumento que permita retirar cualquier día para tener liquidez inmediata en caso de imprevistos. D. En teoría económica el ahorro macroeconómico es igual a la inversión. Para hacer su elección. Saber cuánto se está dispuesto a dejar de gastar en cierto momento y sacrificarlo para destinarlo a la inversión. • Considerar que la inversión ofrezca una tasa de rendimiento mayor a la inflación pronosticada. La inversión bruta es el nivel total de la inversión y la neta descuenta la depreciación del capital. nuevas tecnologías. Tener un panorama claro con respecto al funcionamiento y características del instrumento en que se esté dispuesto a invertir (de deuda. La inversión. corto (menor a un año). será necesario conocer muy bien los instrumentos disponibles en el mercado de valores para elegir las opciones más convenientes.). • Determinar el plazo en el que se puede mantener invertido el dinero. de acuerdo a sus expectativas. debe tomar en cuenta aspectos básicos como el nivel de riesgo que está dispuesto a correr y los objetivos que busca alcanzar con su inversión. mayor es el rendimiento que se ofrece. esto es invertir en distintos instrumentos a fin de reducir significativamente el riesgo. tales como: • Capacidad de ahorro. mediano (entre uno y cinco años) o largo plazo (mayor de cinco años). La inversión de capital humano es por ejemplo el pago de estudios universitarios. Esta última denota la parte de la inversión que aumenta el stock de capital. sólo faltará tomar en cuenta aspectos que hacen que la elección sea diferente de acuerdo a las necesidades y preferencias de cada persona. Por supuesto. es quien coloca su dinero en un título valor o alguna alternativa que le genere un rendimiento futuro.3 TIPOS DE INVERSION Contrario al ahorro. . • Considerar el riesgo que se está dispuesto a asumir y no perder de vista que a mayor riesgo. es decir.

" La inversión debe contemplar los cambios en la participación efectiva en el capital de las empresas. entre otros. Los inversionistas se ven muy influenciados a adquirir o no un bien dependiendo de su costo. acciones y otras participaciones que no constituyen inversión extranjera directa ni reservas internacionales. este está representado por los costos de bienes y servicios”. * Inversión Extranjera Directa La define el FMI como "la inversión cuyo objeto sea adquirir una participación permanente y efectiva en la dirección de una empresa en una economía que no sea la del inversionista. 1982) *Las expectativas y la confianza de los empresarios. invierte más y tiene ganancias a largo plazo. los empresarios no invierten. es un factor sumamente importante que influye directa e indirectamente sobre las inversiones de ellos.cualquier curso de capacitación que hacen las empresas para sus empleados. Esto depende mucho de la situación política y económica del país. (Phill Morton) . Existen distintos tipos de inversión: * Inversión Extranjera De Portafolio (O Indirecta) Aquella inversión que hacen agentes de una economía en bonos. Mientras mayor es el ingreso. DETERMINANTES DE LA INVERSIÓN * Ingreso: El ingreso está compuesto por todas aquellas entradas de dinero que tiene una persona y con el que cuentan para consumir y cubrir necesidades. “Existe un factor que influye y determina la inversión al igual que el anterior. Dependiendo del ingreso las personas invierten o no en determinado bien o servicio. mayor es la inversión. ya que los precios no son más que los costos + las ganancias. incluidas las utilidades que se reinvierten. Si la persona gana bien. Economía y principios. “si las cosas andan mal. no confían y punto”. “El inversionista siempre hace las cosas a su conveniencia” (Phill Morton. Contrario a los precios que no forman parte de los determinantes de la inflación.

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