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El nuevo rescate encubierto del gobierno espaol al sector bancario rondar los 60.

000 Millones de euros Con el final del verano algunos medios de comunicacin, como el Financial Times, han decidido informar a sus inversores ms despistados sobre el nuevo rescate encubierto a la banca espaola por parte del gobierno y que cifran en torno a 50.000 millones de euros o el equivalente al 40% del Core Tier 1. Algunas otras fuentes elevan esta cantidad a 60.000 millones de euros, siendo esta ltima ms probable ya que los 50.000 millones de euros por el Financial Times es la estimacin realizada al cierre de junio de 2012. Lo primero que he observado es que esta noticia no ha provocado excesivas reacciones negativas ni entre los medios ms crticos a la poltica econmica del gobierno espaol, ni en las redes sociales, ms bien se ha visto como una noticia positiva, capaz de mejorar las provisiones de capital de la banca espaola y de mejorar la confianza de los prestamistas extranjeros. En definitiva, una medida que estabilizara al sector bancario espaol frente a futuras tensiones de los mercados. Una vez presentadas las bondades de la conversin de los activos fiscales diferidos (DTA)en Crditos Fiscales, incluida la tan aorada igualdad de oportunidades de la banca espaola frente a competidores internacionales como por ejemplo Italia que aplica esta legislacin desde el ao 2010, ahora toca presentar la autntica realidad de esta medida que supone un nuevo rescate, entes caso encubierto a la espaola, sino que permite cerrar el crculo sobre los restantes activos txicos encubiertos por la banca espaola procedentes de crditos al promotor y que de manera consciente se ocultaron en el primer rescate recate con el fin de no disparar el dficit pblico an ms. Recordemos que el rescate a la banca supuso un dficit del 7,1% sobre el PIB en 2012, mientras que el resto de conceptos tan slo sumaron un 3,6% sobre el PIB, por cierto, muy cerca del 3% pactado por los dos grandes partidos. En primer lugar tengo que reconocer que una de las cusas de la falta de inters sobre esta noticia es la utilizacin de un lenguaje especializado que impide comprender a la mayora de los lectores la verdadera repercusin de la medida. Si te habl de activos fiscales diferidos y de la transformacin de los mismos en crditos fiscales que podrn incorporarse en os ratios de capital posibilitando alcanzar el Core Tier impuesto por Basilea del 10,6%, evitando nuevas crisis antes futuras tensiones de los mercados, posiblemente pienses, de que coj estn hablando, pero aunque no entiendo nada, parece que el gobierno ha encontrado una manera de evitar que la banca siga chupndonos la sangre y con un poco de suerte har que los futuros recortes sean ms suaves. Pues estas equivocado de cabo a rabo. En segundo lugar, esta medida puede llegar a impactar en el dficit pblico en un 6%/7% sobre el PIB por lo que sern necesarios nuevos recortes para poder tapar este nuevo agujero de la banca espaola. Para comprender esta medida, hay que retrotraerse al primer trimestre de 2013, cuando Moodys avis que aunque Espaa hubiera utilizado una parte de la lnea de crdito abierta para rescatar el sistema financiero a la Unin Europea, sera necesario utilizar el resto hasta los

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100.000 millones para hacer frente a los 50.000 millones de activos txicos de crditos a los promotores encubiertos por la contabilidad de los bancos. Este aviso para navegantes pareci haber cado en saco roto en su momento, pero ante la noticia de la transformacin de los DTA en crditos fiscales por parte del gobierno, est claro que el aviso se oy alto y claro. Esta transformacin de los DTA, de hecho no es ni tan siquiera una noticia de ltima hora descubierta por los avezados redactores del Finacial Times, ya el 1 de agosto, la Agencia de Calificacin Fitch publicaba un informe titulado Los Activos Fiscales Diferidos de los bancos espaoles es sobre todo una medida cosmtica En dicho informe Fitch explica que la banca espaola est intentando transformar 30.000 millones de euros de los 50.000 millones (segn sus calculo podan llegar a 60.000 millones de euros) de DTA que mantienen en sus cuentas y que si bien a nivel de imagen puede resultar efectiva, a efectos de la calificacin (rating) de los bancos espaoles no tendra efecto alguno pues los DTA ya se haban tenido en cuenta para las determinar las actuales calificaciones. En dicho informe, tambin avisa sobre el casi seguro aumento de la deuda pblica, previendo un aumento de dicha deuda al cierre de 2013 del 99% del PIB. Es importante tener presente que ser el Estados Espaol quien avalar el 100% de los crditos fiscales. Pero el alcance de la medida sobre los ciudadanos depende de la estrategia que se utilice a la hora de valorar estos activos y existen tres estrategias posibles, la primera consistira en mantener la valoracin de estos activos txicos encubiertos como DTA a valor contable actual y que esta fuera de mercado. En este caso, los bancos terminaran repercutiendo esta diferencia de valoracin entre el valor real y el valor contable como prdidas que no repercutiran sobre la entidad bancaria, sino sobre el avalista o no tributaran ni un euro sobre unas futuras plusvalas ya que estas ya las habran cobrado mediante el crdito fiscal. Una segunda posibilidad sera tener presente el valor de mercado de los DTA y conceder un crdito fiscal por el 50% del valor contable y mediante una maniobra de maquillaje hacer creer que el crdito fiscal se aplica nicamente sobre el 50%, manteniendo el otro 50% como DTA con valor contable irreal. Esta segunda posibilidad permitira a la banca adems de aumentar su core de capital, si produjeran prdidas, las sumira el estado como avalista evitando la banca ser afectados a nivel real ni en su liquidez, ni en sus activos. Tercera posibilidad, valorar todos los DTA de manera realista. Esta opcin tambin sera ventajosa para la banca ya que conseguira aumentar sus ratio de capital y si las cosas fueran mal no asumiran ninguna prdida. Por poner algunos ejemplos de la repercusin, en Bankia estos crditos ascenderan a unos 8.000 millones, el 84% de su valor contable tangible por accin TBVPS. En el Sabadell sera del 64%. En el Santander y Banco Popular un 40%. En el caso de BBVA y Caixabank, la cifra es de 20% al 25%. En conclusin, la banca va a poder deshacerse de los activos txicos encubiertos que mantenan en sus contabilidades a un precio fuera de mercado gracias a los generosos crditos fiscales concedidos por el gobierno y avalados por todos los espaoles.

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La banca gracias a esta generosa intervencin, aumentar sus reservas de capital y esto le permitir asumir nuevos riesgos con el fin de obtener mayores beneficios y si sale mal, ya vendr el estado y el bolsillo de todos los ciudadanos de este pas para asumir las perdidas y volverles a reflotar manteniendo este estpido circulo en constante movimiento. Por otro lado, los ciudadanos nuevamente tendrn que asumir nuevos recortes que financien estos crditos fiscales y por si esto no fuera poco, en el caso de que alguna entidad quiebra el Estado, o sea todos nosotros pagaremos el total del valor en deuda pblica del crdito fiscal concedido, que alegra para los seores del banco que mientras ellos no perdonan ni un euro a los ciudadanos, los ciudadanos de manera generosa les perdonan todo el dinero que se les ha dado. Ya me gustara ser banco para que me trataran de esa manera. Enlaces de inters: Traduccin al castellano del artculo del Financial Times publicado el 11 de septiembre de 2013 y que oficializa pblicamente la intencin real de transformar los DTA en Crditos Fiscales. Si os apetece leerlo (pido disculpas por los errores de traduccin) podis seguir este enlace http://es.scribd.com/doc/167618093/FT-Madrid-se-prepara-para-ayudar-a-los-bancosespanoles-en-la-reconstruccion-de-sus-balances Para aquellos que quieran leer la nota de la Agencia de Calificacin Fitch, pueden hacerlo pinchando en este enlace http://es.scribd.com/doc/167616569/Fitch-DTA-Banca-Espanola

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