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Finanzas Administrativas 1

Instituto de Educacin Abierta IDEA Trimestre Enero-Marzo 2013

SESIN CUATRO
Hoja de Ejercicios

EJERCICIO 1.- A continuacin se presenta un balance general, realice un anlisis sobre las razones que miden la liquidez de la empresa y su endeudamiento, y de su interpretacin. Dichas razones son: BALANCE GENERAL Ao 2,010 ACTIVO Activo Circulante Caja y bancos Cuenta por cobrar Inventario de mercadera Inventario de insumos Total Activo circulante Activo Fijo Mobiliario y Equipo Equipo de Computo (-) Depreciacin Acumulada Total Activo Fijo Otros activos Otros activos (-) Amortizacin acumulada gastos de organizacin Total Otros Activos TOTAL ACTIVO PASIVO Corto Plazo Proveedores Prstamo Bancario C.P. Largo Plazo Prstamo Bancario L.P. TOTAL PASIVO Patrimonio Acciones Preferentes Capital Inicial Utilidad del Ejercicio Total de patrimonio SUMA DE PASIVO Y CAPITAL Ao 2,011

Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q

150.000 536.625 683.333 1.369.958 20.000 8.000 28.000 554.931 554.931 1.952.890

Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q

298.250 357,011 876.630 386.318 1.918.209 20.000 8.000 9.333 18.667 554.931 184.977 369.954 2.306.830

Q Q Q Q Q Q Q Q Q

325.482 650.963 976.445 976.445 976.445 1.952.890

Q Q Q Q Q Q Q Q Q

325.482 325.482 650.964 976.445 679.421 1.655.866 2.306.830

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2.- Realice el siguiente ejercicio de Razones Financieras: ABC S.A. De C.V. Datos tomados del Balance General al 31 de diciembre 2006 Activos Activos circulantes Efectivo Q. 210 215 Cuentas por cobrar Q.355 310 Inventarios Q.507 328 Total Q.1072 853 Activos fijos Planta y equipo neto Q.6084 527 Total activos Q.7157 380 Pasivos y Capital Pasivo corriente Cuentas por pagar Q.207 298 Documentos por pagar Q.1715 427 Total Q.1922 725 Deuda a largo plazo Q. 1987 308 Capital Acciones comunes Q.1000 000 Utilidades retenidas Q.2247 347 Total Q.3 247 347 Total Pasivos y capital Q.7157 380

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ABC S.A. De C.V. Estado de resultados 2006 Ventas 4 053 000 Costo de ventas 2 780 000 Utilidad bruta Q.1 273 000 Depreciacin 550 000 Intereses pagados 502 000 Utilidad antes de impuestos 221 000 Impuestos 75 000 Utilidad neta 146 000 Dividendos 47 000 Adicin a las utilidades Retenidas 99 000 El inventario al inicio del ao 2,006 era de Q 590 112. En tanto que la cuenta por cobrar ascenda a Q 299 408. Realice las siguientes razones: ndice de liquidez Prueba de cido Liquidez inmediata Endeudamiento Razn de rotacin de inventarios Rotacin de cuentas por cobrar Rendimiento sobre el activo Rendimiento sobre el capital Razn de utilidad neta a ventas Rotacin de activos

3.- PRACTICA DE CLCULO DE INDICES Con base a la siguiente informacin, lleve a cabo el anlisis de los ndices que se presentaron en clase.

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BALANCE GENERAL AO 2,007 Caja y bancos Cuentas por cobrar Inventario Mobiliario y Eq. Maquinaria Vehculos Otros activos Total activos Cuentas por pagar Prestaciones por pagar Q.156, 800 Q. 24, 335 Q. 52, 196 Q. 12, 111 Q. 98, 720 Q. 23, 121 Q. 99, 310 Q.466, 593 Q.34, 213 Q.11, 422 AO 2,006 Q.142, 532 Q. 66, 423 Q. 39, 433 Q. 3, 105

Q. 66, 324 Q. 54, 321 Q. 99, 310 Q471, 448 Q. 66, 342 Q. 35, 567 Q. 68, 000 Q. 12, 001 Q.120, 000 Q.150, 000 Q. 12,214 Q. 7,324 Q.471, 448

Prstamo bancario corto plazo Q. 66, 500 IVA por pagar Prstamo bancario largo plazo Capital social Utilidades retenidas Utilidad del ejercicio Q. 23, 238 Q100, 000 Q.200, 000 Q. 19,538 Q. 11,682 Q.466, 593

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ESTADO DE RESULTADOS AO 2007 Ventas Costo de ventas Sueldos y prestaciones Alquileres Gastos generales Gastos financieros Otros ingresos Utilidad del ejercicio Q.263, 000. Q.174, 133 Q. 42, 390 Q. 18,432. Q. 7,451 Q. 12,409 Q. 3,497. Q. 11,682 AO 2,006 Q.239, 348 Q.149, 467 Q. 48,604 Q. 16,091 Q. 5,883 Q. 18,432 Q. 6,453 Q. 7,324

La poltica de inventario y cuenta por cobrar es de 30 das, Los saldos iniciales de cuenta por cobrar e inventarios en el ao 2,006 fueron de Q.42, 345 y Q.78, 345, respectivamente. Todas las ventas son al crdito.

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SESIN CUATRO
Hoja de Tarea

TAREAS
1.- Realice un anlisis de los balances generales que se le presentan a continuacin, utilizando para ello las razones o ndices financieros. Comente las principales variaciones.

BALANCE GENERAL
Ao 2009 ACTIVO Activo Circulante Caja y bancos Cuenta por cobrar Inventario de mercadera Inventario de insumos Total Activo circulante Activo Fijo Mobiliario y Equipo Equipo de Computo Herramientas Maquinaria Vehculos (-) Depreciacin Acumulada Total Activo Fijo Otros activos Otros activos (-) Amortizacin acumulada Gastos.Organizacin Total Otros Activos TOTAL ACTIVO PASIVO Corto Plazo Proveedores Prstamo Bancario C.P. Largo Plazo Prstamo Bancario L.P. TOTAL PASIVO Patrimonio Utilidades acumuladas Capital Inicial Utilidad del Ejercicio Total de patrimonio SUMA DE PASIVO Y CAPITAL Ao 2010

Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q

100.000 201,050 435.521 42.882 779.453 50.000 12.000 50.000 550.000 20.000 682.000 513.117 513.117 1.974.570

Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q

216.342 190.000 565.500 42.882 1.014.724 50.000 12.000 40.000 675.000 20.000 20.666 776.334 513.117 171.039 342.078 2.133.136

Q Q Q Q Q Q Q Q Q

40.000 255.587 591.173 886.760 986.760 101.050 1087.810 1.974.570

Q Q Q Q Q Q Q Q Q

52.000 215.587 295.587 563.174 101.050 986.760 482.152 1.569.962 2.133.136

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2.- A continuacin se presentan los estados financieros de la empresa FLOWERS, S.A., realice ahora un anlisis de ndices financieros, determine las principales variaciones y de su interpretacin: BALANCE GENERAL 2010 Q 5,789,300 Q 4,567,200 Q 4,523,300 Q 1,461,975 Q 16,341,775 Q 11,336,338 Q 27,678,113

ACTIVO Efectivo Cuentas por cobrar Inventario Gastos pagados por adelantado Total activo corriente Activo fijo Total activo Pasivo y patrimonio neto Cuentas por pagar Documentos por pagar Gastos acumulados Impuestos por pagar Impuestos diferidos Total pasivo corriente Documentos por pagar a largo plazo Total pasivo Capital social Ganancias retenidas Total patrimonio neto Total pasivo + patrimonio neto

% Q Q Q Q Q Q Q

2011 5,349,800 5,673,400 4,900,000 2,930,150 18,853,350 11,778,125 30,631,475

Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q

895,460 1,000,890 1,234,500 430,000 177,672 738,522 2,778,205 6,516,727 13,109,518 8,051,868 21,161,386 27,678,113

Q Q Q Q

960,000 1,208,900 1,178,450 356,000 Q 572,014 Q 4,275,364 Q 2,761,301 Q 7,036,665 Q Q Q Q 16,890,340 6,704,470 23,594,810 30,631,475

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Instituto de Educacin Abierta IDEA Trimestre Enero-Marzo 2013 ESTADO DE RESULTADOS 2010 % Ventas Q 29,182,143 Costo de ventas Q 11,284,512 Utilidad bruta Q 17,897,631 Gastos de operacin Gastos de comercializacin Q 6,163,554 Gastos de administracin Q 6,534,080 Utilidad de operacin Q5,199,997 Ingreso extraordinario Q 665,730 Utilidad antes de impuestos Q 5,865,727 Impuesto sobre la renta Q 609,033 Utilidad neta Q 5,256,694

2011 Q 32,243,518 Q 11,656,355 Q 20,587,163 7,531,752 8,187,019 Q.4,868,392 Q 439,043 Q 5,307,435 Q 561,897 Q 4,745,538 Q Q

3.-

La empresa Santo Domingo, le ofrece una participacin accionara de la misma, a los dueos de la empresa en que usted trabaja. Ellos le piden a usted evaluar la empresa. Para ello, le entregan los ltimos dos estados financieros anuales para hacer un anlisis de ndices financieros y tratar de entender o confirmar por medio de ellos algunas situaciones que le han comentado. A continuacin se presenta el balance comparativo de la empresa SANTO DOMINGO:

ESTADO DE RESULTADOS
2.008 2.007 2.856.564 1.678.091 1.178.473 678.002 109.231 391.240 79.888 341.000 652.352 202.229 450.123

Ventas Costo de ventas Utilidad Bruta Gastos de Ventas Gastos de Administracin Utilidad de operacin Gastos financieros Otros ingresos Utilidad del ejercicio antes ISR Impuesto Sobre la Renta Utilidad despues de ISR

3.815.882 2.112.039 1.703.843 445.000 118.437 1.140.406 123.400 12.300 1.029.306 319.085 710.221

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BALANCE GENERAL
2008 2007 325.670 778.903 589.835 189.120 343.333 300.456 626.300 108.902 241.327 239.010 3.742.856 166.782 601.291 67.809 690.000 890.000 167.205 300.000 25.000 38.976 345.670 450.123 3.742.856

Caja y bancos Cuentas por cobrar Inventario Materia Prima Inventario Producto Terminado Mobiliario. Vehiculos Maquinaria Equipo Computo Cuentas por cobrar L.P. Otros Activos Total activo Cuentas por pagar Proveedores Prestaciones por pagar Prstamo bancario C. P. Prstamo bancario L. P. Reserva para indemnizaciones Capital social Aporte a futuras capitalizaciones Reserva Legal Utilidades retenidas Utilidad del ejercicio

412.300 486.571 354.198 634.129 323.111 390.002 1.254.000 99.876 324.230 391.302 4.669.719 190.232 320.120 71.331 780.000 1.220.000 178.900 300.000 175.000 45.678 678.237 710.221 4.669.719

Todas las ventas fueron al crdito, la poltica de rotacin de inventarios de productos terminados es 45 das y la de cuentas por cobrar es de 60 das. Hay 3,000 acciones ordinarias. El precio de mercado de las acciones esta en Q.650.00, actualmente, el ao pasado se cotizaba en Q.360.00. El saldo final de algunos rubros del balance al 31 de diciembre del 2,006 era: Cuentas por cobrar Q.970,000 Inventarios Q.175,000 ALGUNAS CONSIDERACIONES DE LA EMPRESA La empresa se dedica a la venta de productos plsticos y esta buscando socios, pues necesita renovar toda su maquinaria para ser competitivos con el cambio tecnolgico que esta ocurriendo en esa industria. Esa es la razn por la que este ao los socios hicieron un aporte a futuras capitalizaciones y adquirieron un prstamo de largo plazo.

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Las cuentas de activos fijos y otros activos, son netas. Esta ultima esta integrada por gastos de organizacin que se han ido realizado desde el inicio de la empresa para readecuar sus instalaciones. La cuenta por cobrar de largo plazo se refiere a prstamos que se han realizado a algunos socios y empleados. La cuenta de prestaciones por pagar registra la provisin de los pagos de aguinaldo y bono 14, mientras que la de reserva para indemnizaciones, provisiona el posible pago de indemnizacin, aunque la empresa no tiene poltica de indemnizacin universal. En el ltimo ao, se han establecido nuevas polticas que han buscado propiciar el pronto pago de los clientes. Tambin en este ao, se implemento un sistema de bonificaciones para los responsables de las compras y produccin, usted de evaluar si estas nuevas polticas, han dado resultados y si estn alcanzando las polticas de rotacin de la compaa en cuanto a Cuentas por Cobrar e Inventario. En el ltimo ao se cambio la estrategia de comercializacin y se paso de tener puntos de venta propios a establecer distribuidores y mayoristas. Se necesita establecer si la decisin fue correcta. La expectativa de los posibles nuevos accionistas es ganar al menos un 20% sobre ventas y un 35% de rendimiento sobre el patrimonio. Finalmente los posibles nuevos socios estn inquietos, porque dudan de la capacidad de esta empresa para pagar dividendos cada ao como ellos estn acostumbrados. Se espera que usted en base a los ndices de liquidez y de solidez, defina si es posible hacerlo. Elabore los siguientes ndices para ambos aos y de sus comentarios al respecto: SOLVENCIA, LIQUIDEZ INMEDIATA, DE ENDEUDAMIENTO, DE SOLIDEZ, MARGEN DE UTILIDAD, ROE, ROA, ROI, TIGEDAD DEL INVENTARIO Y DE LA CUENTA POR COBRAR, ROTACION ACTIVOS TOTALES, UTILIDAD NETA POR ACCION, VALOR CONTABLE POR ACCION, VALOR BURSATIL A VALOR CONTABLE. Con la informacin anterior y los ndices calculados, resuelva las inquietudes planteadas y de su opinin, acerca de si conviene o no adquirir esa participacin accionara. Fundamente su respuesta.

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SESIN CUATRO
Casos de Estudio

CASO
Como una opcin de compra en relacin a la propuesta presentada en el ejercicio anterior de la empresa SANTO DOMINGO , la empresa Santiago, tambin ofrecen una participacin accionara de la misma, a los dueos de la empresa en que usted trabaja. Los propietarios le piden a usted evaluar la empresa. Para ello, le entregan los ltimos dos estados financieros anuales para hacer un anlisis de ndices financieros y tratar de entender o confirmar por medio de ellos algunas situaciones que le han comentado. A continuacin se presenta el balance comparativo de la empresa SANTIAGO

BALANCE GENERAL
2008 2007 325.670 778.903 589.835 189.120 343.333 300.456 626.300 108.902 241.327 289.010 3.792.856 166.782 601.291 67.809 690.000 849.290 167.205 300.000 25.000 88.976 345.670 490.833 3.792.856

Caja y bancos Cuentas por cobrar Inventario Materia Prima Inventario Producto Terminado Mobiliario. Vehiculos Maquinaria Equipo Computo Cuentas por cobrar L.P. Otros Activos Total activo Cuentas por pagar Proveedores Prestaciones por pagar Prstamo bancario C. P. Prstamo bancario L. P. Reserva para indemnizaciones Capital social Aporte a futuras capitalizaciones Reserva Legal Utilidades retenidas Utilidad del ejercicio

487.600 486.571 354.198 634.129 323.111 390.002 1.254.000 99.876 324.230 391.302 4.745.019 190.232 320.120 71.331 780.000 1.130.300 254.200 300.000 175.000 45.678 678.237 799.921 4.745.019

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ESTADO DE RESULTADOS
2.008 2.007 3.080.564 1.678.091 1.402.473 678.002 274.231 450.240 79.888 341.000 711.352 220.519 490.833

Ventas Costo de ventas Utilidad Bruta Gastos de Ventas Gastos de Administracin Utilidad de operacin Gastos financieros Otros ingresos Utilidad del ejercicio antes ISR Impuesto Sobre la Renta Utilidad despues de ISR

4.135.882 2.112.039 2.023.843 445.000 308.437 1.270.406 123.400 12.300 1.159.306 359.385 799.921

Todas las ventas fueron al crdito, la poltica de rotacin de inventarios de productos terminados es 60 das y la de cuentas por cobrar es de 90 das. Hay 2,000 acciones ordinarias. El precio de mercado de las acciones esta en Q.750.00, actualmente, el ao pasado se cotizaba en Q.560.00. El saldo final de algunos rubros del balance al 31 de diciembre del 2,006 era: Cuentas por cobrar Q.834, 000 Inventario de producto terminado Q.378,000 ALGUNAS CONSIDERACIONES DE LA EMPRESA La empresa se dedica a la venta de productos alimenticios y est buscando socios, pues necesita ampliarse para ser competitivos. Esa es la razn por la que este ao los socios hicieron un aporte a futuras capitalizaciones y adquirieron un prstamo de largo plazo. Las cuentas de activos fijos y otros activos, son netas. Esta ltima est integrada por gastos de organizacin que se han ido realizado desde el inicio de la empresa para readecuar sus instalaciones. La cuenta por cobrar de largo plazo se refiere a una deuda contrada por un cliente importante que quebr y se realizo un convenio de pago. La cuenta de prestaciones por pagar registra la provisin de los pagos de aguinaldo y bono 14, mientras que la de reserva para indemnizaciones, provisiona el posible pago de indemnizacin, ya que la empresa tiene poltica de indemnizacin universal.

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En el ltimo ao, se han establecido nuevas polticas que han buscado propiciar el pronto pago de los clientes. Tambin en este ao, se implemento un sistema de bonificaciones para los responsables de las compras y produccin, usted de evaluar si estas nuevas polticas, han dado resultados y si estn alcanzando las polticas de rotacin de la compaa en cuanto a Cuentas por Cobrar e Inventario. La expectativa de los posibles nuevos accionistas es ganar al menos un 15% sobre ventas y un 30% de rendimiento sobre el patrimonio. Como ya se dijo anteriormente es importante para los nuevos socios saber si esta empresa es capaz de pagar dividendos cada ao como ellos estn acostumbrados. Se espera que usted en base a los ndices de liquidez y de solidez, defina si es posible hacerlo. Elabore los siguientes ndices para ambos aos y de sus comentarios al respecto: SOLVENCIA, LIQUIDEZ INMEDIATA, DE ENDEUDAMIENTO, DE SOLIDEZ, MARGEN DE UTILIDAD, ROE, ROA, ROI, TIGEDAD DEL INVENTARIO Y DE LA CUENTA POR COBRAR, ROTACION ACTIVOS TOTALES, UTILIDAD NETA POR ACCION, VALOR CONTABLE POR ACCION, VALOR BURSATIL A VALOR CONTABLE. Con la informacin anterior y los ndices calculados, resuelva las inquietudes planteadas y de su opinin, acerca de si conviene o no adquirir esa participacin accionara. Fundamente su respuesta.

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SESIN CUATRO Solucin


Casos de Estudio

CASO Como una opcin de compra en relacin a la propuesta presentada en el ejercicio anterior de la empresa SANTO DOMINGO , la empresa Santiago, tambin ofrecen una participacin accionara de la misma, a los dueos de la empresa en que usted trabaja. Los propietarios le piden a usted evaluar la empresa. Para ello, le entregan los ltimos dos estados financieros anuales para hacer un anlisis de ndices financieros y tratar de entender o confirmar por medio de ellos algunas situaciones que le han comentado. Con la informacin anterior y los ndices calculados, resuelva las inquietudes planteadas y de su opinin, acerca de si conviene o no adquirir esa participacin accionara. Fundamente su respuesta.
RAZONES DE LIQUIDEZ

2,007 Solvencia
Activos corrientes (circulantes) Pasivos corrientes (corto plazo

2,008 Q1.23 Q1,962,498 Q1.44 La solvencia aunque ha mejorado, esta Q1,361,683 aun limitada para pagar dividendos.

Q1,883,528 Q1,525,882

Prueba del acido


Activos corrientes - Inventarios Pasivos corrientes (corto plazo)

Q1,104,573 Q1,525,882

Q0.72

Q974,171 Q0.72 Lo anterior se confirma al restar los Q1,361,683 inventarios, los indices quedan debajo de lo esperado. Poca capacidad de pagar Q487,600 Q0.36 Este indicador muestra que la empresa Q1,361,683 atraviesa problemas de disponibilidad de efectivo, aunque mejorando 2,008

Liquidez Inmediata
Caja y Bancos Pasivos corrientes (corto plazo)

Q325,670 Q1,525,882

Q0.21

RAZONES DE ENDEUDAMIENTO

2,007 Estabilidad
Activos fijo (neto) Pasivos a largo plazo

Q1,378,991 Q1,016,495

Q1.36

Q2,066,989 Q1.49 Existe capacidad de pago para cubrir Q1,384,500 prestamos de largo plazo

Origen del capital


Pasivos totales Capital contable

Q2,542,377 1,250,479

Q2.03

Q2,746,183 Q1.37 Sin embargo empresa tiene alto nivel de 1,998,836 deuda, pues han colocado mas inversin de acreedores que de los socios. Q2,746,183 Q4,745,019 58% El nivel de endeudamiento es alto, aunque esta disminuyendo.

Endeudamiento
Pasivos totales Activos totales

Q2,542,377 Q3,792,856

67%

Solidez
Activos totales Pasivos totales

Q3,792,856 Q2,542,377 2,007 490,833 Q3,080,564 490,833 Q1,250,479 490,833 Q3,792,856

Q1.49

RAZONES RENTABILIDAD Margen Utilidad Neta


Utilidad neta Ventas netas

Q4,745,019 Q1.73 La relacin usual es Q2.00 a Q1.00, Q2,746,183 la empresa tiene menos, es decir baja capacidad de cobertura. Mejorando 2,008 799,921 Q4,135,882 799,921 Q1,998,836 799,921 Q4,745,019 19.3% Su rendimiento sobre ventas es mayor del 15% deseado, y sigue mejorando 40.0% El nivel de rendimiento anual sobre patrimonio, supera lo deseado 16.9% Se ha mejorado la optimizacin de uso de los activos.

15.9%

ROE
Utilidad neta Capital contable

39.3%

ROA
Utilidad neta Activos totales

12.9%

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RAZONES DE ACTIVIDAD Rotacion de Inventario Costo de ventas Inventario promedio del ao Rotacin de Cuentas x cobrar Ventas anuales al crdito Saldo promedio de cxcobrar Plazo promedio de cxcobrar Saldo promedio de cxcobrar Promedio diario de ventas al crdito Rotacin de inventario en dias 365 Veces que rota inventario ao Rotacin activos totales
Ventas anuales Activos totales

2,007

2,008

Q1,678,091 Q283,560

5.92

Q2,112,039 Q411,625

5.13 La rotacin de inventarios bajo en el ultimo ao.

Q3,080,564 Q806,452

3.82

Q4,135,882 Q632,737

6.54 Por lo contrario la rotacin de cuentas por cobrar ha mejorado significativamente

Q806,452 8,440

96

Q632,737 11,331

56 El plazo promedio de cobro practicamente esta mejor que la poltica deseada, plan de bonificacin funciono en este caso. Se debe analizar porque esta muy bajo. 71 Por lo contrario la rotacin en dias de inventario se alejo de la poltica, se debe revisar por que. 0.87 El indice de rotacin de activos a mejorado muy poco. No se considera optimo

365 5.92

62

365 5.13

3080564 3792856

0.81

4135882 4745019

RAZONES DE VALOR DE MERCADO Utilidad neta por accin


Utilidad neta No. De acciones

490833 2000

245.42

799921 399.96 La utilidad por accin se incremento en el 2000 ultimo ao

Valor contable por accin


Patrimonio No. De acciones

Q1,250,479 2000

625.24

Q1,998,836 2000

999.42 De igual manera se incremento el valor contable por accin

Precio Ganancia
Utilidad neta por accin Precio por accin en el mercado Valor burstil a valor contable Precio de la accin Valor contable

245.42 560

43.8%

399.96 53.3% El rendimiento por accin basado en el 750 valor de mercado, subio considerablemente.

560.00 625.24

0.90

750.00 999.42

0.75 Se ha depreciado el valor de las acciones en el mercado, en relacin a su valor contable

Finanzas Administrativas 1
Instituto de Educacin Abierta IDEA Trimestre Enero-Marzo 2013

En general la empresa muestra un panorama favorable para adquirir participacin de ella, excepto por: No muestra capacidad para pagar dividendos como lo desean los socios, el nivel de endeudamiento esta alto, aunque va disminuyendo gradualmente. El valor de las acciones en el mercado est por debajo de su valor contable. Sin embargo si se alcanza la expectativa de rendimiento de los socios tanto sobre ventas como sobre patrimonio. Se recomienda negociar con precaucin, se sugiere reducir precio de compra por accin para reducir riesgo financiero.