REPUBLICA BOLIVARIANA DE VENEZUELA MINISTERIO DE EDUCACION SUPERIOR UNIVERSIDAD NACIONAL EXPERIMENTAL SIMON RODRIGUEZ UNESR GUANARE

PARTICIPANTES: JOSE A. BARAZARTE U. C.I. 10.729.197

PROFESOR ELISA HERNANDEZ MAYO 2010

FONDO MUTUAL Es un instrumento de inversin que combina el dinero de un grupo de personas. Este dinero est manejado por una Gerencia profesional especializada en administracin de cartera de inversiones. Esta Gerencia y el respectivo Comit de Inversiones deciden acerca de la compra de valores, tales como acciones, bonos, y equivalentes en efectivo o en instrumentos del mercado monetario.

FUNCIONAMIENTO DE LOS FONDOS MUTUALES Los fondos mutuales tienen la capacidad de ganar dinero de dos formas: Ingresos: Un fondo recibe dividendos e intereses de las inversiones de cartera que posea, en acciones y en instrumentos en renta fija, respectivamente. Revalorizacin: Los fondos tambin pueden ganar dinero a travs del crecimiento, o la apreciacin del capital. El crecimiento ocurre cuando hay un alza en el precio de mercado de las inversiones de la cartera. Los inversionistas de los fondos mutuales ganan su dinero en los fondos mutuales de la siguiente manera: Dividendos: Un fondo mutual puede repartir dividendos a sus inversionistas, como una porcin de los ingresos y ganancias por la revalorizacin efectivamente realizada dentro del ejercicio econmico. Usted puede recibir estos dividendos en un cheque, abono en cuentas bancarias o puede reinvertirlas en acciones adicionales del fondo mutual. Algunos fondos mutuales no reparten dividendos y los capitalizan automticamente reflejndolos en el precio (VUI). Crecimiento: Los inversionistas tambin pueden ganar dinero a travs del crecimiento, o la apreciacin del capital. El crecimiento ocurre cuando hay un alza en el valor de las inversiones, aumentando el precio de la accin(VUI) del fondo.

Compra y venta de acciones: Los inversionistas al vender sus acciones pueden tener utilidades o prdidas: si el accionista vende a un precio mas alto del cual pag originalmente pueden realizar ganancias de capital, pero si l vende las acciones a un precio mas bajo del cual pag, pierde una porcin del dinero invertido o realiza una prdida del capital.

Ejemplos: Distribucin de Dividendos: Las ganancias de los dividendos del fondo son distribuidas al inversionista.
Ganancias por accin del fondo Nmero de acciones (unidades de inversin) Distribucin del dividendo recibido por el inversionista

Bs. 1

250

Bs. 250

Ganancia de Capital: Asumamos que el precio de la accin del fondo creci a travs de los aos de Bs.100 a Bs.110. En el momento que el inversionista venda sus acciones, realizar una utilidad o ganancia de capital.
Aumento del VUI Nmero de acciones (unidades de inversin) La ganancia de capital del inversionista

Bs. 10

250

Bs. 2.500

Ganancia Total: Si el inversionista originalmente hubiera comprado 250 acciones, invirtiendo Bs.25.000 en un fondo mutual y hubiera vendido todas sus acciones, luego de recibir el dividendo la ganancia total hubiera sido de Bs.2.750.
Inversin inicial Distribucin del dividendo Ganancia de capital Ganancia total

Bs. 25.000

Bs. 250

Bs. 2.500

Bs. 2.750

Por supuesto, no hay ninguna garanta de que el precio de la accin del fondo aumente en valor a travs del tiempo, o que pagar distribuciones. El valor de las acciones del fondo puede bajar, reduciendo el valor de su inversin. TIPOS DE FONDOS MUTUALES

Renta Fija: Son fondos que tienen como objetivo invertir en papeles comerciales, bonos del estado y bonos privados, en moneda nacional o extranjera emitidos por empresas del sector pblico y/o privado. Estos instrumentos ofrecen un rendimiento predecible si son mantenidos hasta su vencimiento.

Renta Variable: Son fondos que buscan maximizar el rendimiento, invirtiendo en acciones de empresas que se cotizan en las Bolsas de Valores, tanto nacionales como extranjeras.

Mixtos: Son fondos que tienen como objetivo diversificar su inversin en valores de renta fija y renta variable, en diferentes proporciones. Divisas: Son fondos que tienen como objetivo realizar sus inversiones en moneda extranjera, pudiendo dedicarse a invertir en diversos tipos de valores: renta variable en los mercados locales y forneos, renta fija y/o combinaciones de ambos (estructura mixta).

IMPORTANCIA DE LOS FONDOS MUTUALES Al agrupar el dinero, los fondos mutuales permiten que los inversionistas formen parte de una cartera de valores ms grande de la que ellos mismos podran tener si compraran valores por su cuenta. Cada fondo mutual tiene una filosofa de inversin que se traduce en un objetivo de inversin. El objetivo de inversin del fondo determina en que tipo de valores y en cuales proporciones ser invertida la cartera. El gerente de cartera, al hacer una compra o venta para el fondo que administra, tiene que respetar las polticas que se desprenden del objetivo de inversin y seleccionar los instrumentos en forma individual. Al escoger un fondo mutual, el inversionista debe revisar si sus objetivos de inversin son consistentes con el objetivo del fondo seleccionado. Un factor muy importante a tener en cuenta es que, a diferencia de las colocaciones bancarias, los fondos mutuales no son instrumentos garantizados. Los

fondos mutuales ofrecen un mayor potencial de rendimiento en comparacin con los instrumentos bancarios tradicionales; pero no aseguran una ganancia, ni la preservacin del capital invertido al momento de vender las acciones del fondo mutual. VENTAJAS DE LOS FONDOS MUTUALES La principal ventaja de los fondos mutuales reside en la posibilidad de diversificar de forma efectiva las inversiones aun cuando el inversionista no disponga de un capital suficientemente grande como para lograrlo. Como ya se ha mencionado, la diversificacin es una estrategia sumamente importante porque permite tomar el mnimo nivel de riesgo para cierto nivel de rendimiento. La segunda ventaja de los fondos mutuales se encuentra en la posibilidad de contar con un administrador de carteras experto y dedicado por completo a atender el estado de la cartera y la composicin de inversiones. El administrador har su mejor esfuerzo por mantener la cartera de inversiones alineada con los objetivos del fondo y har uso de todas las fuentes de informacin y anlisis a su disposicin para tomar decisiones de inversin que redundaran en un mejor desempeo para los accionistas. La tercera ventaja de los fondos mutuales se encuentra en la liquidez de la inversin, la mayora de los fondos mutuales, aun cuando su horizonte de inversin recomendado es de largo plazo, ofrecen la posibilidad de transformar las inversiones en efectivo de manera rpida y eficiente. La cuarta ventaja de los fondos mutuales es su conveniencia, las grandes familias de fondos mutuales han desarrollado mecanismos de reporte, informacin y manejo de transacciones sumamente eficientes para los inversionistas. La quinta ventaja de los fondos mutuales es que se encuentran regulados por normas estrictas y supervisadas continuamente por el regulador. La sexta ventaja de los fondos mutuales es que, en Venezuela, las ganancias son exentas del impuesto sobre la Renta para personas naturales. ASPECTOS LEGALES DE LOS FONDOS MUTUALES

Las Sociedades Administradoras de Fondos Mutuales se rigen por la Ley de Entidades de Inversin Colectiva, Gaceta Oficial No. 36.217 30-05-1997, sta a su vez se encuentra bajo el control y la supervisin de la Comisin Nacional de Valores. As tambin adicionalmente, se rigen por los aspectos estipulados en: LEY DE ENTIDADES DE INVERSIN COLECTIVA (Gaceta Oficial N 36.027 del 22 de agosto de 1996) LEY DE MERCADO DE CAPITALES (Gaceta Oficial N 36.565 de fecha 22 de octubre de 1998) LEY DE CAJAS DE VALORES (Gaceta Oficial N 36.020 de fecha 13 de Agosto de 1996) LEY DE IMPUESTO SOBRE LA RENTA (Gaceta Oficial N 5.566 Extraordinaria de fecha 28 de diciembre de 2001) En Venezuela, todos los fondos mutuales pertenecen o estan agrupados en la AVAF, que es una asociacin sin fines de lucro, cuyo objetivo principal es la representacin de las Sociedades Administradoras, de las Entidades de Inversin Colectiva y de los Fondos Mutuales de Inversin que se administran a si mismas. Entre sus principales funciones estn: Crear las medidas para el fortalecimiento y el desarrollo del mercado de los Fondos Mutuales, y los Fondos de Inversin que derivan en el fortalecimiento del Mercado de Capitales. Proporcionar respaldo legal y tcnico en materia de Entidades de Inversin Colectiva, a los Fondos Mutuales, Comisin Nacional de Valores y al Congreso Nacional. Promover todas aquellas iniciativas destinadas a estructurar un esquema legal y fiscal favorable a los inversionistas institucionales en el pas. Contribuir al desarrollo del Mercado de Capitales a travs de conferencias y otros eventos. BENEFICIOS DE LOS FONDOS MUTUALES

Los fondos mutuales se han vuelto instrumentos muy populares porque ofrecen una forma simple y eficaz de invertir en los complejos mercados financieros de hoy. Los beneficios principales de inversin en fondos mutuales son los siguientes: Administracin profesional: Los fondos mutuales estn administrados por profesionales expertos en el rea de inversin quienes entienden el dinamismo de los mercados financieros. El gerente de cartera y equipo de investigacin conformado por especialistas tienen como objetivo el estudio de los ttulos valores que lucen atractivos para la inversin en el mercado. Ellos realizan un anlisis cuidadoso de las empresas emisoras revisando sus estados financieros, hablando con la gerencia y coordinando personalmente visitas. Despus de este proceso de anlisis de mercados y definicin de estrategias, el gerente de cartera selecciona los valores que cree contribuirn mayormente para el logro de los objetivos de inversin. Diversificacin: Los fondos mutuales invierten en un gran nmero de valores, tales como acciones y bonos. Por ejemplo, un fondo mutual cuyo objetivo financiero es de crecimiento a largo plazo invertira en acciones de las empresas ms importantes inscritas en la Bolsa de Valores de Caracas o en otras Bolsas del mundo. Los Fondos Mutuales estn diversificados al invertir en valores que pertenecen a una amplia gama de industrias, tales como, telecomunicaciones, energa, finanzas y materiales de construccin. Esta diversificacin permite que aumente la posibilidad de lograr el rendimiento esperado y que se reduzca el riesgo. Acceso fcil a su dinero: Usted puede vender acciones (unidades de inversin) de fondos mutuales cualquier da laborable al precio (Valor de la Unidad de InversinVUI) correspondiente al da de su solicitud. Cabe destacar, que los Fondos Mutuales de Inversin publican diariamente el precio(VUI) de sus acciones(unidades de inversin) en diversos diarios de circulacin nacional. Usted tambin puede transferir su dinero de un fondo mutual a otro de la misma familia de fondos, usualmente sin costos o comisiones adicionales por la transaccin. Baja inversin inicial: Los fondos mutuales le hacen fcil y accesible su primera inversin al tener la flexibilidad de poder invertir a partir de montos realmente bajos.

Facilidad en su inversin: A travs de su agente de distribucin, oficina bancaria o corredor pblico de ttulos valores es ms fcil abrir una cuenta de fondos mutuales. Informacin oportuna y transparente: Los clientes de los Fondos Mutuales reciben trimestralmente informacin detallada sobre su inversin, mediante un estado de cuenta. Diariamente se publica el precio (VUI) de las acciones (unidades de inversin) en un peridico de circulacin nacional. La Comisin Nacional de Valores en el registro respectivo posee un expediente de cada fondo, el cual contiene entre otra documentacin los estados financieros trimestrales que incluyen la composicin de la cartera de inversiones.

COMO SE CREA UN FONDO MUTUAL Los fondos mutuales de inversi n de capital abierto son entidades de inversin colectiva a travs de las cuales personas que tienen objetivos de inversi n similar, juntan su dinero en un patrimonio com n representado en unidades de inversi n, y que es administrado profesionalmente por una sociedad administradora seg n los trminos y polticas de inversin que se establezcan en el prospecto respectivo. El patrimonio del fondo mutual ser susceptible de aumento por el aporte de nuevos inversores y de disminucin por retiro parcial o total de los aportes, sin necesidad de convocar a una asamblea de accionistas. Las unidades de inversin son intransferibles y su valor lo calcula diariamente la sociedad administradora, dividiendo el Valor Activo Neto Total del fondo mutual entre el nmero de unidades de inversin de ese da. El resultado producido se denomina V.U.I (valor unidad de inversin), cifra que publican diariamente en la prensa todos los fondos mutuales de Venezuela. Tanto los fondos mutuales de inversi n de capital abierto como sus sociedades administradoras estn regulados por la Ley de Entidades de Inversi n Colectiva y supervisados por la Comisin Nacional de Valores venezolana.

En qu instrumentos pueden invertir? La Ley de Entidades de Inversi n Colectiva establece que los fondos mutuales de inversin pueden invertir en los siguientes instrumentos: Aquellos cuya oferta publica haya sido autorizada por la Comisin Nacional de Valores. Los inscritos en las bolsas de valores. Los que hayan sido emitidos o avalados por la Rep ublica venezolana u otras Instituciones de Derecho Publico; Los que hayan sido emitidos de conformidad con la Ley del Banco Central de Venezuela. Los que hayan sido emitidos por instituciones regidas por la Ley General de Bancos y otras Instituciones Financieras. Los emitidos de acuerdo a la Ley del Sistema Nacional de Ahorro y Pr stamo.

SITUACION ACTUAL DE LOS FONDOS MUTUALES El Gobierno suspendi por 15 das las operaciones de compra y venta de ttulos de deuda en moneda extranjera, hasta tanto se encuentre operativo el nuevo sistema que regir el mercado permuta bajo la tutela del Banco Central de Venezuela (BCV). Las autoridades financieras y monetarias informaron que al instalarse el nuevo mecanismo, no habr nueva oferta de divisas a travs de la emisin de bonos, por lo que en un principio se manejar con los papeles que se encuentren en el mercado secundario. Sin embargo, explicaron que todo depender de las circunstancias del mercado y se prev que se puedan subastar nuevamente bonos cambiarios, bonos de deuda pblica o de Petrleos de Venezuela. El mercado de permuta se encuentra paralizado desde hace una semana y media, especficamente desde que se anunci la reforma de la Ley contra Ilcitos Cambiarios y desde que se ejecut una serie de investigaciones por presunta especulacin financiera. El ministro de Planificacin y Finanzas, Jorge Giordani, advirti

que la medida busca sanear el mercado cambiario e inform que las casas de bolsa y las sociedades de corretaje quedarn definitivamente fuera del manejo del mercado permuta. El funcionario recalc que el mercado de valores es altamente especulativo y que por ello se decidi reformar la Ley contra Ilcitos Cambiarios ya que existe un mercado importante de ttulos valores en moneda extranjera desde el ao 2003. Ahora se sabr quienes compran y quines venden. Con esta situacin los fondos mutuales ya no podran invertir en la compra de este tipo de bonos en el mercado permuta, sino que la inversin se realizar dentro del mbito nacional y bajo la tutela exclusiva del Banco Central de Venezuela y la Comisin Nacional de Valores. Una vez mas se cree que el gobierno restringe la capacidad de los inversionista al acceso de las divisas, toda vez que CADIVI retrasa la entrega de los dlares que se necesitan para la materia prima de muchas industrias, con la excusa de la especulacin de los precios de las divisas y que en este mercado permita se obtenian de una manera transparente, al comprar un bono venezolano del BCV y venderlo en dolares en el extranjero a traves de este tipo de inversiones en fondos mutuales. Se espera la reconsideracin de esta medida y la aplicacin de bandas de los limites superior e inferior al costo estipulado de la divisa estadounidense.