04/02/13 N 235

E&R

INGRESOS TRIBUTARIOS ENERO 2013

RECAUDACIN NACIONAL: Aminor su marcha, afectada por la cada de las retenciones a las exportaciones. Sin embargo, el monto ingresado constituye un nuevo rcord ($65.700 millones).

TRANSFERENCIAS A PROVINCIAS: Su crecimiento se desaceler 8 puntos respecto a Diciembre 2012, ingresando $15.749 millones.

FONDO SOLIDARIO DE LA SOJA: Por primera vez perfor el piso de los $200 millones (-66% i.a.), afectado por la suba del dlar blue que retrajo las ventas a niveles mnimos.

AL 4 DE FEBRERO DE 2013

Director Alejandro Caldarelli

Economistas Vernica Sosa Diego Giacomini Guillermo Giussi Mario Sotuyo Esteban Arrieta

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RESUMEN EJECUTIVO
RECAUDACIN TRIBUTARIA NACIONAL
La recaudacin nacional mostr un flojo arranque en 2013, ya que la tasa de expansin fue del 24.3%, por debajo de lo esperado y 3 puntos porcentuales (pp) por debajo del promedio de los ltimos 3 meses. Con todo, el monto ingresado ($65.683 millones) marc un nuevo rcord para la serie a valores corrientes, superando en ms de $12.800 millones el flujo de recursos de Enero 2012. El impuesto a las Ganancias y los impuestos al trabajo volvieron a evidenciar los comportamientos ms dinmicos del mes (+31%), siendo asimismo los ltimos los principales impulsores del crecimiento recaudatorio, al aportar el 40% de la suba. Analizando el crecimiento por origen econmico, se advierte que los tributos vinculados al nivel de actividad y a la suba del nivel de precios aportaron el 50% de la variacin, seguidos de los recursos de la ANSeS (con el mencionado 40%), mientras que en ltimo lugar se ubica el comercio exterior (5%), afectado por la desaceleracin en las ventas externas del sector agrcola. Si bien no se encuentra en el grupo de los tributos ms significativos, es destacable la suba mensual del Impuesto a los Bienes Personales (+38.7% a/a), explicado en buena medida por los revalos inmobiliarios implementados a nivel provincial, que terminan beneficiando al mximo nivel de gobierno, al ampliar la base imponible del gravamen federal.

COPARTICIPACIN A PROVINCIAS y FONDO FEDERAL SOLIDARIO

Los giros automticos a provincias registraron una importante desaceleracin, ya que su ritmo de expansin cay ms de 8 puntos porcentuales respecto al registro de Diciembre 2012 (36.1% vs 27.9%). El monto ingresado se ubic en $15.749 millones, unos $3.439 millones ms que en el mismo perodo de 2012, aunque $171 millones por debajo de lo percibido en Diciembre ltimo. La provincia de Buenos Aires logr ubicarse con el mayor crecimiento porcentual gracias a la percepcin de los recursos pertenecientes al Fondo del Conurbano. No obstante, en lo que resta del ao esta situacin no se volver a repetir, ya que prcticamente se agot el monto disponible para dicha jurisdiccin, al girarse $627 millones de los $650 millones anuales. Los recursos transferidos por las retenciones sojeras volvieron a romper su mnimo histrico, incluso perforando el piso de los $200 millones. En este caso, la cada interanual fue mucho mayor a la de los meses anteriores, ubicndose en el -66% (-$391 millones a/a). La ampliacin del spread entre la cotizacin del dlar oficial y el blueimpact negativamente, ya que incentiva a los exportadores a sentarse sobre la soja, a la espera de una aceleracin en el ritmo de devaluacin oficial. Por otra parte, las cotizaciones siguen presentando subas interanuales, amortiguando parcialmente la cada en las cantidades vendidas al exterior. Nuestras estimaciones indican que las toneladas exportadas se habran recortado casi un 80% para alcanzar la contraccin observada en el FFS.

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RECAUDACIN TRIBUTARIA NACIONAL
DATOS MENSUALES

La recaudacin creci por debajo de las expectativas (+24.3%), afectada por la mala performance de las retenciones a las exportaciones.

La recaudacin nacional mostr un flojo arranque 2013, ya que la tasa de expansin fue del 24.3%, por debajo de lo esperado y 3 puntos porcentuales (pp)por debajo del promedio de los ltimos 3 meses. Con todo, el monto ingresado ($65.683 millones) marc un nuevo rcord para la serie a valores corrientes, superando en ms de $12.800 millones el flujo de recursos de Enero 2012 (ver Anexo de Datos al final del apartado).

Fuente: E&R, en base a datos del MECON En trminos monetarios, la AFIP recaud $65.700 millones, lo que constituye un nuevo rcord histrico en valores corrientes.

El impuesto a las Ganancias y los impuestos al trabajo volvieron a evidenciar los comportamientos ms dinmicosdel mes (+31%), siendo asimismo los ltimos los principales impulsores del crecimiento recaudatorio, al aportar el 40% de la suba. En segundo lugar se situ el IVA (31% de la suba), aunque este gravamen present una importante desaceleracin que termin afectando los ingresos provinciales. En contraposicin, los derechos de exportacin impidieron que el dato de enero presentara un crecimiento ms vigoroso, al caer casi un 40% a nivel interanual. Analizando el crecimiento por origen econmico, se advierte que los tributos vinculados al nivel de actividad y a la suba del nivel de precios aportaron el 50% de la variacin, seguidos de los recursos de la ANSeS (con el mencionado 40%), mientras que en ltimo lugar se ubica el comercio exterior (5%), afectado por la desaceleracin en las ventas externas del sector agrcola. El restante 5% es explicado por gravmenes de menor significatividad.

Recaudado por DGI...

Lo ingresado en concepto de IVA totaliz $19.128 millones (rcord que supera al de Diciembre ltimo), con una tasa de expansin del 26.4%, evidenciando una cada de 5 pp respecto a la

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alcanzada un mes atrs.El segmento ms destacado fue el ligado al mercado externo, cuya suba se ubic en el 33%, vinculado a una baja base de comparacin interanual, una incipiente flexibilizacin de las importaciones1 y al incremento en las alcuotas algunas posiciones arancelarias2. Por su parte, el IVA interno se expandi un 20%, cayendo en trminos reales y evidenciando que el consumo, al menos por ahora, no estara dando seales de recuperacin. Esta dinmica podra revertirse en los prximos meses, a partir de la implementacin de las paritarias salariales y de las medidas tomadas por el Gobierno Nacional (suba en jubilaciones, reduccin del mnimo en Ganancias, y un probable incremento en las Asignaciones Familiares).

La dinmica recaudatoria favoreci a las provincias, ya que los giros automticos crecieron3.6 puntos ms que el total de gravmenes.

Se advierte que, ante la menor disponibilidad de recursos, el Gobierno Centralrecort las devoluciones de IVA y los reintegros a los exportadores, aportando en conjunto unos $600 millones (4.3 pp del crecimiento). El Impuesto a losCrditos y Dbitos Bancariosrecaud $4.131 millones y mantuvo un comportamiento similar al de diciembre (+27% a/a).La tasa de variacin, similar al crecimiento del PIB estimado por E&R, se vio impulsada por una mayor cantidad de transacciones bancarias y un da hbil de recaudacin. En el caso del Impuesto a las Ganancias ($13.600 M), ya se destac que present la mayor suba porcentual, aunque tambin ajustando respecto al mes anterior (-4.4 pp). A riesgo de ser repetitivos, se subraya que buena parte de esta suba obedece a la falta de actualizacin de las escalas y del mnimo no imponible (MNI) para el segmento de personas fsicas, y en el caso de las empresas de la ausencia de ajuste por inflacin en el clculo de las ganancias del ejercicio. Si bien desde el mes de Enero las personas fsicas vern reducidas sus obligaciones de pago a partir del incremento del MNI y deducciones3, es probable que los incrementos salariales terminen neutralizando dicha medida, y el Fisco vuelva a beneficiarse de la fuerte nominalidad de la economa. Si bien no se encuentra en el grupo de los tributos ms significativos, es destacable la suba mensual del Impuesto a los Bienes Personales (+38.7% a/a), explicado en buena medida por los revalos inmobiliarios implementados a nivel provincial, que terminan beneficiando al mximo nivel de gobierno, al ampliar la base imponible del gravamen federal.

No obstante esto, el Gobierno Nacional sigui concentrando el 76% de los ingresos mensuales

Comercio Exterior...
Como se seal, la mala performance de este segmento impidi un mayor crecimiento recaudatorio, a expensas de la fuerte cada en las retenciones a las exportaciones.Dicho gravamen aport menos de $3.000 millones, frente a los ms de $4.600 millones ingresados un

En enero, y a travs de la Resolucin 11/2013, el Ministerio de Economa derog 17 normas que establecan la obligatoriedad de tramitar Licencias No Automticas para 600 posiciones arancelarias. No obstante, se mantienen las Declaraciones Juradas Anticipadas de Importacin para regular el flujo de comercio.
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Entre otros bienes, incluye neumticos, sembradoras, centrifugadoras, lavarropas y telfonos celulares. Las alcuotas oscilaban entre el 10% y 20%, y fueron llevadas al 35%, lmite mximo permitido por la OMC.
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Para un mayor anlisis de esta medida, ver el Memo Tcnico N151.

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ao atrs. En gran medida, obedece a las menores ventas del complejo sojero (principal producto de exportacin argentino) y de aceite de petrleo. En el grfico se evidencia el impacto de las menores ventas de la oleaginosa sobre los derechos de exportacin: un ao atrs, la participacin de los mismos en el total recaudado era del 9% (con un pico de 14% en Abril), en tanto que durante Enero de 2013 dicho ratio cay prcticamente a la mitad.

Fuente: E&R, base a datos de la Secretara de Hacienda de la Nacin

En el caso de los derechos de importacin ($1.739 millones), registraron la mayor variacin desde Mayo de 2011 (20 meses), al presentar una suba del 43%. Si bien se trata del noveno incremento consecutivo, se destaca la aceleracin del ritmo de crecimiento, vinculado a las mismas razones que las mencionadas en el caso del IVA-DGA.

Sistema de Seguridad Social...

Respetando la tendencia observada en 2012, los impuestos recaudados por la ANSeS se mantuvieron como un slido pilar de la recaudacin nacional, presentando una suba interanual del 31.3%, y siendo el principal driver de crecimiento.Tanto los Aportes Personales como las Contribuciones Patronales presentaron variaciones del 31.9%, aunque el total de recursos present una variacin menor, a partir de la suba del 28% en el rubro Otros SIPA, los cuales presentan un signo negativo. En valores absolutos, lo recaudado por ANSeS lleg a $21.442 millones, marcando un tope mximo medido a valores corrientes. Vale destacar que de convalidarse los reclamos gremiales en las paritarias salariales, se acelerara el crecimiento de este grupo de gravmenes, ya que las subas reclamadas desde las centrales sindicales (30%) superan los aumentos promedio homologados en 2012 (24%/25%).

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04/02/13 N 235 Anexo de Datos

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Fuente: E&R, base a datos de la Secretara de Hacienda de la Nacin

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TRANSFERENCIAS AUTOMTICAS A PROVINCIAS: COPARTICIPACIN & FFS
COPARTICIPACIN DE IMPUESTOS

La tasa de Enero(27.9%) fue 8 puntos menor a la de Diciembre, afectada por un menor crecimiento del IVA.

Durante el primer mes de 2013, los giros automticos a provincias registraron una importante desaceleracin, ya que su ritmo de expansin cay ms de 8 pp respecto al registro de Diciembre 2012 (36.1% vs 27.9%). Si bien no se puede afirmar que la tasa observada haya sido mala (incluso se situ por arriba del promedio de los ltimos 12 meses), en trminos reales la variacin fue prcticamente nula, si se toma en cuenta que el nivel de precios crece en torno al 26% de acuerdo al relevamiento del IPC del Congreso de la Nacin4. El monto ingresado se ubic en $15.749 millones, unos $3.439 millones ms que en el mismo perodo de 2012, aunque $171 millones por debajo de lo percibido en Diciembre ltimo.

Se giraron $3.439 millones ms que en Ene.12, alcanzando los$15.749 millones.

Fuente: E&R, en base a datos del MECON

En cuanto a las causas de desaceleracin de Enero, se debe sealar la menor expansin del IVA respecto a Diciembre (26% vs 35%), en tanto que Ganancias, si bien tambin aminor su velocidad de crecimiento, lo hizo en menor cuanta (del 36% al 32%).En adicin a esto, se cont con un da hbil menos de transferencias.

FONDO FEDERAL SOLIDARIO

Los recursos transferidos por las retenciones sojeras volvieron a romper su mnimo histrico, incluso perforando el piso de los $200 millones. En este caso, la cada interanual fue mucho mayor a la de los meses anteriores, ubicndose en el -66% (-$391 millones a/a). Vale sealar que
Si bien no se inform el dato de Enero, en Diciembre la tasa de expansin interanual se habra ubicado en el 25.6%.
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desde el mes de Agosto en adelante, el FFS ha presentado tasas de variacin negativa en forma ininterrumpida.

El FFS volvi a alcanzar un mnimo histrico, rompiendo por primera vez el piso de $200 millones.

Como sealamos en el informe de la primera quincena, al margen de contarse con menores saldos exportables debido a los pobres rindes de la campaa 2011/2012, durante enero tuvo un fuerte impacto la ampliacin del spread entre la cotizacin del dlar oficial y el blue (del 35% al 56%), lo cual incentiva a los exportadores a sentarse sobre la soja, a la espera de una aceleracin en el ritmo de devaluacin oficial. Por otra parte,las cotizaciones siguen presentando subas interanuales, amortiguando parcialmente la cada en las cantidades vendidas al exterior.Tomando las variaciones nominales como input, nuestras estimaciones indican que las toneladas exportadas se habran recortado casi un80% para alcanzar la cada observada en el FFS.

Fuente: E&R, en base a datos del MECON

APERTURAREGIONAL Y PROVINCIAL
Adicionando el FFS, las provincias recibieron $15.949 millones

Adicionando los giros del FFS, las transferencias automticas a provincias se ubicaron en $15.949 millones, un 23.6% por arriba de lo ingresado en el mismo mes de 2012. En valores absolutos significa casi $3.050 millones adicionales. En cuanto a la asignacin regional de los fondos, laprincipal destinataria fue laReginPampeana, (25% del total), ya que la provincia de Buenos Aires percibi los recursos provenientes del Fondo del Conurbano, lo cual, como se ver a continuacin, no ocurrir en lo que resta del ao. Todas las regiones observaron crecimientos homogneos, aunque las regiones Cuyo y Patagnica lo hicieron por debajo de la variacin consolidada.

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DISTRIBUCIN REGIONAL DE LAS TRANSFERENCIAS ENENERO2013
EN MILES DE PESOS- INCLUYE FFS, NETO FEDEI, FONAVI, ENERGA ELCTRICA

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Fuente: E&R, en base a datos del Ministerio de Economa de la Nacin

A nivel jurisdiccional, y previo a la inclusin de los giros del FFS, se observa queel mayor crecimiento se registr enEntre Ros(28.2%), en tanto que la jurisdiccin menos favorecida fueSan Luis(27.2%). Incorporando los recursos del Fondo Sojero, la provincia de Buenos Aires pasa a ubicarse en la primera posicin (+24%), en tanto que la jurisdiccin puntana se mantiene con el peor registro (22.8%).

DISTRIBUCIN PROVINCIAL DE LAS TRANSFERENCIAS ENENERO2013

EN MILES DE PESOS

Nota: No incluye las transferencias de FONAVI, FEDEI-Combustibles ni Rgimen de Energa Elctrica Fuente: E&R, en base a datos del Ministerio de Economa de la Nacin

Como se seal ms arriba, la provincia de Buenos Aires logr ubicarse con el mayor crecimiento

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porcentual gracias a la percepcin de los recursos pertenecientes al Fondo del Conurbano. No obstante, en lo que resta del ao esta situacin no se volver a repetir, ya que prcticamente se agot el monto disponible para dicha jurisdiccin, al girarse $627 millones de los $650 millones anuales (96.5% del total). Es en este sentido que desde la Gobernacin local se viene insistiendo en corregir la prdida de recursos que ha venido sufriendo la provincia desde que en 1996 se fij un tope a las transferencias, intensificada en los ltimos aos a partir del crecimiento exponencial en la recaudacin de Ganancias. Para exhibir la licuacin que ha sufrido el monto girado a la PBA, destacamos que en 2013 doce jurisdicciones recibiran ms recursos que la provincia beneficiada por el FCB. Asimismo, sealamos que de haberse mantenido la estructura porcentual del Fondo (que equivala a recibir el 10% de lo recaudado por el Impuesto a las Ganancias), Buenos Aires percibira $16.500 millones adicionales en el transcurso del ejercicio (ver grfico).

Fuente: E&R, en base a datos del Ministerio de Economa de la Nacin

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