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Imprimir | Regresar a la nota Economa | Lunes, 26 de agosto de 2013

Temas de debate: Cul debe ser la poltica oficial para contener la inflacin

Men de opciones para frenar las subas

Desde dos visiones econmicas opuestas, proponen herramientas para que el costo de vida de la poblacin no se incremente. La visin heterodoxa pone el foco en el poder de regulacin del Estado, mientras que la ortodoxia reclama reducir el dficit.
Produccin: Toms Lukin debate@pagina12.com.ar

Ms control de precios
Por Nicols Bertholet * El indito proceso de alto crecimiento de la ltima dcada fue acompaado de una inflacin moderada. Esa dinmica de precios se convirti para muchos analistas econmicos en un sntoma evidente de las anomalas originadas por una mala praxis de poltica econmica e incluso desde sectores afines al Gobierno ha sido visualizado como el taln de Aquiles, o la deuda pendiente del modelo. El origen del proceso inflacionario es todava causa de debate entre los economistas, perfilndose a grandes rasgos dos interpretaciones alternativas con implicaciones polticas de largo alcance. Los economistas de visin neoclsica, que abundan en los mbitos acadmicos y calan fondo en el sentido comn, sostienen que la inflacin es producto de polticas populistas de incremento desmedido del gasto pblico y de la emisin monetaria excesiva que la acompaara. La causa principal de la inflacin residira en un supuesto exceso de demanda y la variacin de precios sera resultado de una economa recalentada y un crecimiento del producto insostenible a largo plazo, por encima de su potencial. Las polticas de impulso a la demanda aplicada en estos aos slo tendran efectos de corto plazo en el producto y finalmente llevaran de forma inexorable a aumentos de precios. Las polticas fiscales y monetarias expansivas seran por lo tanto la razn ltima del aumento de precios por lo que se propone insistentemente desde esta corriente volver a equilibrar las finanzas pblicas y una limitacin mas estricta en el financiamiento del Banco Central al Tesoro. De esta manera, el pas recuperara los equilibrios econmicos que seran condicin necesaria aunque no suficiente para cualquier programa de metas de inflacin como los implementados en Brasil y Chile, que seran el objetivo ltimo a lograr. Crecer poco, entienden estos economistas, no es un problema ni una falla de la economa a tener en cuenta, sino por el contrario es la consecuencia lgica de enderezar el rumbo de la economa por su senda natural. A diferencia de este enfoque, si nos situamos desde una perspectiva heterodoxa de inflacin de costos y puja distributiva, podemos observar que no fueron los factores sealados por la ortodoxia los que serviran para comprender el fenmeno. Por el contrario, este tiene como elementos explicativos fundamentales el incremento de los precios internacionales de los alimentos amplificado en su impacto en los precios por una continua depreciacin nominal de la moneda nacional y el conflicto distributivo por el excedente econmico que tom mayor impulso en el ltimo lustro. Dada la imposibilidad poltica, desde el revs sufrido en el 2008, de implementar retenciones mviles en el agro para morigerar los efectos de la suba de precios de alimentos en los precios domsticos y la centralidad
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que asumi la puja distributiva en estos aos, es necesario encauzar la misma desde un Estado que intervenga decididamente a favor de los intereses de los trabajadores, en la bsqueda de mejorar los salarios reales. La solucin al alza de los precios, que pareciera un problema difcil de abordar, no es enfriar la economa, reduciendo el gasto publico o estabilizando el ritmo de creacin del dinero como plantea insistentemente la ortodoxia, sino apostar a una poltica de ingresos con un Estado ocupando un rol central en la moderacin y encauzamiento de la puja distributiva, actuando como mediador de los diferentes intereses sociales, pero adoptando una posicin de no neutralidad, inclinando la balanza a favor de los sectores trabajadores. La poltica de ingresos como poltica de Estado consiste en un mecanismo de negociacin poltico-social y econmica liderado por el Estado y la construccin de una institucionalidad con reglas formales e informales que escapa del mbito puramente econmico y plantea una solucin poltica, con un Estado hacindose cargo de encauzar el conflicto distributivo, moderando la nominalidad y actuando simultneamente sobre las variables fundamentales que inciden en la formacin de precios: salarios y ganancias. Para que este tipo de polticas tenga xito y evitar efectos redistributivos regresivos es necesario actuar no slo sobre la tasa de crecimiento de los salarios nominales, sino tambin y fundamentalmente, llevarse adelante con decisin poltica y capacidad tcnica y de forma enrgica, un control de precios que permita sostener un aumento paulatino del salario real y reducir al mismo tiempo la tasa de inflacin de la economa, sin afectar al crecimiento. * Economista Universidad Nacional de Moreno. La graN maKro.

Menos dficit fiscal

Por Ramiro Castieira * Los factores que explican la inflacin en la Argentina fueron cambiando con el paso de los aos. En la poca de oro del modelo, cuando los supervit gemelos generaban un fuerte crecimiento y una importante acumulacin de reservas, la inflacin responda a un mix entre la emisin que conllevaba mantener un tipo de cambio competitivo (el BCRA compraba 10 mil millones de dlares anuales), sumada a una presin de demanda en un contexto de fuerte crecimiento al 7 por ciento promedio. La inflacin evapor el tipo de cambio competitivo y el BCRA dej de emitir para sostenerlo. Este ao como mucho comprar dos mil millones de dlares. El crecimiento a tasas chinas tambin es cosa del pasado, por lo que no es la misma presin de demanda. No obstante, la economa tiene la misma tasa de inflacin que antes, pero ahora su nuevo driver es el dficit fiscal. Simple, antes se emita para sostener al dlar, ahora se emite para sostener al Tesoro. Nmeros concretos, el ao pasado se emitieron 50 mil millones de pesos para financiar al Tesoro, magnitud equivalente a comprar 10 mil millones de dlares en el mercado de cambios. Cuando el Gobierno dispona de un robusto supervit fiscal, no slo era independiente de los mercados financieros, sino tambin del BCRA. Pagaba sus gastos con la recaudacin tributaria, sin pedirle nada a nadie. Desde 2008 a la actualidad, el supervit fiscal primario de 3 por ciento del PIB, se transform en un dficit de 2 por ciento de PIB. El retorno del dficit no fue por los salarios o las jubilaciones como todava lee por ah (los salarios no generan inflacin, sino que la sufren, ms cuando la mitad son no registrados), sino por los subsidios energticos que actualmente demandan al Estado casi 4 por ciento del Producto, magnitud equivalente a casi todo el deterioro de la posicin fiscal. Nuevamente en el terreno de dficit fiscal, existen slo tres formas de financiarlo: emitir deuda pblica, vender empresas pblicas o emitir dinero. Argentina tiene experiencia en todos los frentes. En los 80, no haba financiamiento ni ola privatizadora, por lo que el dficit fiscal que dej la dictadura se financiaba emitiendo moneda. Como resultado, la inflacin fue una constante de la dcada y su abuso culmin en la hiperinflacin. En los 90, el dficit fiscal se cubra con emisin de deuda pblica y el reviente de empresas, para evitar emitir moneda y que no incentivara a la inflacin. Como resultado, se contuvo la inflacin, pero a costa de vaciar al Estado y dejarlo con una descomunal montaa de deuda pblica que termin en default en 2001. Como moraleja se advierte que financiar el dficit fiscal emitiendo moneda o emitiendo deuda no es gratuito ni inocuo en el tiempo. El abuso de ambas, se paga con crisis. De hecho, Argentina enfrent sus dos mayores crisis econmicas, justamente por abusar de emitir moneda en los 80 o endeudarse en los 90.
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El monto del dficit fiscal termina otorgando el piso necesario de emisin. Este excedente de pesos genera presin sobre el tipo de cambio y la consecuente devaluacin trae la inflacin. El excedente de pesos por ahora se contuvo con el cepo, a costa de crear el mercado paralelo. Ahora bien, el actual dficit fiscal no es de magnitud que genere una mayor escalada inflacionaria a la actual, es decir, con una inflacin cercana al 25 por ciento, el Gobierno termina financiando su dficit de pesos cercano a poco ms de 2 por ciento del PBI. Para suponer mayor inflacin, tengo que suponer mayor dficit fiscal. Si el diagnstico es correcto, permite sacar como conclusin que para bajar la inflacin, hay que bajar el dficit fiscal. Por supuesto, tambin est el camino seguido en los 90: bajar la inflacin emitiendo deuda. Pero eso parece algo improbable dada la experiencia de 2001. La nica posibilidad que queda es bajar el dficit fiscal para frenar la emisin que alimenta la inflacin. Lo bueno es que se parte de un dficit que no es elevado y segundo que no es necesario hacer el ajuste sobre salarios, ni jubilaciones, ni planes sociales, todo lo contrario. Simple, el Gobierno gasta ms de 10 mil millones de dlares en importar gas para luego volcarlo subsidiado en el mercado local. Si el subsidio generalizado, se limita slo a quien lo necesita, los subsidios al gas podran bajarse a la mitad, o ms. La Anses dispone de una amplia base de datos para ello. Sabe nombre y dnde vive todo jubilado, empelado registrado cobrando salario mnimo, y los asalariados no registrados que cobran la Asignacin Universal. Esos sectores mantienen los subsidios, al resto se los quita gradualmente a un ritmo acelerado. Con la base de datos de la Anses, estn todas las herramientas para que llegue el subsidio a quien lo necesite. Al resto se lo quita gradualmente, para que el Gobierno recupere solvencia fiscal perdida. El Estado tiene la obligacin de ayudar a quien el capitalismo le da la espalda. Adems de darle una mano para intentar insertarlo al sistema. Para eso pagamos impuestos, para gastarlo en quien lo necesita otorgando educacin pblica, hospitales pblicos y subsidios. Pero si el subsidio es generalizado, el Estado se desborda, llega en montos pobres y a quien no corresponde. Es momento de retomar la carpeta de la sintona fina. * Economista jefe de Economtrica.
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