Faculdade Estadual Paulista

Joao Velderrama

John Kenneth Galbraith - O Colapso da Bolsa, 1929

Marilia/SP 2011

Galbraith explica o fenmeno econmico referente a queda da bolsa de Nova York pelo surgimento de uma bolha especulativa que permeava a segunda metade da dcada de vinte e culminou com o colapso em outubro de 1929. Ele argumenta que um colapso especulativo s pode vir aps um boom especulativo. O inicio da dcada de vinte na Amrica era muito satisfatria, a produo e o emprego eram altos e continuavam a se elevar, os salrios no subiam mas os preos permaneciam estveis. As condies eram muito prosperas e, sem duvida, o capitalismo americano estava numa fase vigorosa. Fase que, obviamente, gerava uma onda de entusiasmos por parte da populao, que como caracterstica peculiar estavam exibindo um desejo desordenado de ficar ricos rapidamente, com o mnimo esforo fsico. A primeira manifestao dessa caracterstica tornou-se notvel na Florida. O boom da florida continha todos os elementos do clssico golpe especulativo, que em meados da dcada de vinte se manifestou na forma de boom imobilirio . Homens e mulheres comearam a imaginar um mundo de simulao especulativa, essas pessoas acreditavam que to logo as praias, brejos e pntanos cobertos de mato logo teriam valor. Os compradores no pretendiam morar nele, a inteno era a de que esse patrimnio fosse se valorizando dia a dia e pudesse ser vendido por uma boa taxa de lucro em uma quinzena. A febre por gente querendo enriquecer rapidamente toma conta da Florida. Contudo o clima no era tao favorvel e dois furaces fizeram que a especulao das terras atingidas diminusse muito. Os agricultores que venderam as terras se depararam com uma cadeia completa de falta de pagamentos subsequentes, a terra devolvida, obtinha uma taxao de impostos que as vezes atingia o seu valor. Algumas teorias datam esse episodio como a fase embrionria do crash de 1929. No principio de 1928 , a natureza do boom se modificou. A fuga em massa da realidade para a fantasia comeou a processar-se de forma violenta no cenrio especulativo. Homens de viso comeam a profetizar que a bolsa de valores estava prestes a entrar em colapso. As aes comeavam a subir vertiginosamente, eram recordes atrs de recordes, uma onda de compra invadiu o mercado, como se evidencia pelo entusiasmo proveniente da eleio, contudo esse entusiasmo era demasiado.

Em certa altura do crescimento do boom todos os aspectos da aquisio de aes tornam-se irrelevantes, menos uma perspectiva de uma subida imediata nos preos. Em toda orgia especulativa as compras eram feitas com promessas de venda. No mercado de aes o especulador tambm adquire direitos sobre o rendimento dos ttulos que compra. O mecanismo pelo qual wall street distingue entre oportunidade de especular e os no-desejados rendimentos e encargos da propriedade engenhoso, preciso e primoroso. Os bancos fornecem fundos aos corretores, os corretores aos clientes, e as garantias voltam aos bancos num fluxo suave e quase automtico, a taxa de juros movese de maneira rpida e fcil para manter o fornecimento de fundos ajustado procura. As negociaes a termo devem ser defendidas no com base no fato de que elas incentivam as negociaes extras que transformam um mercado fraco num mercado forte. No havia ano melhor para ficar rico do que 1928, e a populao estavam ciente, elas tornaram-se crdulas diante da euforia que tomava conta dos americanos. O povo enxameava para comprar aes a termo, ou seja, para ter aumento no preo sem custos da propriedade. Esses mesmos eram custeados pelos bancos, que tambm tornaram-se emprestadores de todo o pas e do mundo. Porm a onda especulativa comea a chegar em colapso quando as grandes empresas deixam de produzir para investir seu capital de maneira especulativa na bolsa de valores. O colapso do mercado de valores de 1929 estava implcito na especulao que o precedeu. Que muito mais importante do que a taxa de juro e o fornecimento de credito baseava-se na disposio de nimo. A especulao em grande escala requer uma sensao de confiana, otimismo e convico de que as classe media tornar-se-ia rica. A especulao tem mais probabilidade de brotar aps um substancial perodo de prosperidade. Finalmente , uma deflagrao especulativa tem um efeito imunizante maior ou menor. O colapso subsequente destri automaticamente a prpria disposio de nimo que a especulao exige. Portanto uma deflagrao proporciona a garantia racional de que outra deflagrao no ocorrer imediatamente. A crise da bolsa de valores deveu-se a uma serie de fatores estruturais que contriburam para a queda, entretanto o autor cita cinco fraquezas como fundamentais para o colapso.

1) A m distribuio de renda. Em 1929, os ricos eram muito ricos, 5% da populao representava um tero de toda a renda pessoal. Essa distribuio de renda altamente desigual dependia de um alto nvel de investimento e de gastos com artigos de luxo, todos esses investimentos esto suscetveis a flutuaes maiores de que as flutuaes de artigos para as massas. 2) A m estrutura das empresas. O principal erro das empresas americanas estava na vasta estrutura nova das holding companies e consrcios de investimento. O crise gerou uma interrupo do pagamento dos dividendos que originou a falncia e colapso da estrutura. 3) A m estrutura bancaria. A crise afetou diretamente financiamento de crdito, os emprstimos concedidos e considerados perfeitamente bons tornaram-se idiotas em funo do colapso do mercado para os seus artigos ou do valor da garantia que os bancos tinham dado. 4) O estado duvidoso das transaes com o exterior. Durante a I Guerra Mundial os EUA tornam-se a potencia credora da Europa. Na dcada seguinte o excedente de exportao que pagava sobre as importaes, que pagava os juros e o principal dos emprstimos da Europa continuou acelerado, as altas tarifas restringiam as importaes e ajudavam a criar excedente de exportao. 5) A indigncia da politica econmica. A influencia marcante dos economistas e polticos sobre a populao de maneira perversa. Com medidas falaciosas e sem efeito sobre o perodo subsequente de depresso que durou quase uma dcada. Concluindo, a partir das fraquezas da economia expostas acima que se deve ver o papel do craque do mercado de aes na grande tragdia da dcada de trinta. A salvao a longo prazo nunca foi to altamente considerada pelos homens de negocio durante a grande depresso.