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EJERCICIOS PAU: VALOR ACTUAL NETO (VAN)


CRITERIOS DE EVALUACIN para Valor actual neto (VAN) El alumno debe saber obtener el resultado del VAN, identificando claramente los parmetros que intervienen en la frmula, e interpretar los resultados obtenidos: 1) distinguir entre desembolso inicial, cobros y pagos peridicos y flujos netos de caja; 2) conocer el significado de flujo neto de caja cobros pagos (no confundir con beneficios) y su diferente valor en el tiempo, lo que justifica el uso de una tasa de actualizacin del dinero K; 3) entender el proceso de actualizacin: porqu se divide por 1+k? (evitando errores en el denominador de la frmula); 4) interpretar adecuadamente el resultado: significado de valores negativos y positivos y valores mayores y menores.

CONVOCATORIA 2012 Junio 2012-Opcin B


Una empresa dedicada a la fabricacin de pan, desea invertir en una mquina amasadora ms moderna con un coste total de 5.400 euros. Existen dos modelos PANX y PANY- que se distinguen tan solo por su capacidad de produccin, aunque cuesten igual. Calculan que la inversin en cada tipo de mquina le permitira conseguir los flujos que se destacan en el siguiente cuadro: Flujos Netos de Caja anuales (euros) Inversin Ao 1 Ao 2 Ao 3 PANX -15.500 23.482 45.685 PANY 8.400 12.460 25.560 Teniendo en cuenta los datos anteriores, seleccionar la inversin ms conveniente para la empresa sobre la base del criterio del Valor Actual Neto (VAN), siendo la tasa de actualizacin del 6,5%. Justificar la respuesta. (1,50 puntos)
Desembolso Inicial

Proyecto PANX PANY


Septiembre 2012-Opcin B

(euros)

Flujos Netos de Caja anuales (euros) Ao 1 Ao 2 Ao 3 -15.500 8.400 23.482 12.460 VAN 45.685 PANX VAN 25.560 PANY

6,50% 38.569 34.633

-5.400 -5.400

LOZAS, S.A. debe elegir uno de los dos proyectos de inversin siguientes: Desembolso Flujos Netos de Caja anuales Proyecto Inicial (euros) (euros) Ao 1 Ao 2 Ao 3 A 54.000 -1.200 10.680 18.456 B 48.000 2.100 25.710 54.542 Se pide seleccionar un proyecto aplicando el criterio del Valor Actual Neto (VAN), siendo la tasa de actualizacin del 6%. Justificar la respuesta. (1,50 puntos) VAN A -30.131 VAN B 22.657
CONVOCATORIA 2011 Junio 2011-Opcin B La empresa Proyecto S.L. debe elegir uno de los dos proyectos de inversin siguientes: Tipo de Flujos Netos de Caja anuales (euros) inversin Ao 1 Ao 2 Ao 3 X 21.840 24.025 25.150 Y 1.040 35.180 35.180

[Ejercicios VAN]

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Sobre la base de estos datos, y sabiendo que el desembolso inicial necesario para cualquiera de los dos proyectos es de 50.000 euros, seleccionar la inversin ms conveniente para la empresa en base al criterio del Valor Actual Neto (VAN), siendo la tasa de actualizacin a aplicar del 4%. Justificar la respuesta. (1,5 puntos)

Junio 2011-Opcin B (examen de reserva)

Septiembre 2011-Opcin B
Una empresa debe decidir sobre el establecimiento de una nueva planta de produccin en China. Los datos de los posibles proyectos a desarrollar se muestran a continuacin:

Tipo de inversin A B

Flujos Netos de Caja anuales (euros) Ao 1 40.000 21.220 Ao 2 53.680 60.250 Ao 3 75.270 80.450

Si el desembolso inicial del proyecto A es de 60.000 euros y de B es 45.000, seleccione la inversin que ms conviene siguiendo el criterio del Valor Actual Neto (VAN), si se conoce que tasa de actualizacin a aplicar es del 4%. Explique su decisin. (1,50 puntos)

Septiembre 2011-Opcin A (examen de reserva) Una empresa quiere invertir 80.000 euros, debiendo elegir uno de los proyectos de inversin siguientes:

[Ejercicios VAN]

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Flujos Netos de Caja anuales (euros) Proyecto Ao 1 Ao 2 Ao 3 A 29.540 36.000 36.000 B 1.055 45.000 45.000 Seleccionar la inversin ms conveniente para la empresa en base al criterio del Valor Actual Neto (VAN), siendo la tasa de actualizacin del 5,5%. Justificar la respuesta. (1,5 puntos)
VAN A = 80.000 + 29.540 (1 + 0,055) + 36.000 (1 + 0,055) 2 + 36.000 (1 + 0,055) 3 = 11.002,38u.m

VAN

= 80.000 +

1.055 (1 + 0,055)

45.000 (1 + 0,055) 2

45.000 (1 + 0,055) 3

= 247,03u.m

CONVOCATORIA 2010 Junio2010 General Opcin B El Sr. Prez tiene 24.000 euros y se plantea dos alternativas de inversin, con duracin de 4 aos cada una, que espera le generen los siguientes flujos de caja en euros: Tipo de inversin Inversin A Inversin B Flujos Netos de Caja anuales (euros) Ao 1 9.000 0 Ao 2 9.000 18.000 Ao 3 9.000 0 Ao 4 9.000 18.000

Partiendo de los datos anteriores, seleccionar la inversin ms conveniente para el Sr. Prez aplicando el criterio del Valor Actual Neto (VAN), siendo la tasa de actualizacin del 4%. Justificar la respuesta.

VAN A = 24.000 +

9.000 (1 + 0, 04)

9.000 (1 + 0, 04) 2

9.000 (1 + 0, 04 ) 3

== 24.000 + 32.669, 07 = 8.669,07 euros

VAN B =

24.000 +

18.000 (1 + 0, 04) 2

18.000 (1 + 0, 04 ) 4

= 24.000 + 32.028, 49 = 8.028,49 euros elegir el A

Junio2010 Especfica Opcin B En una empresa se est decidiendo sobre el proyecto de inversin ms oportuno para la apertura de una nueva planta de ensamblaje de placas fotovoltaicas en una regin espaola. La inversin requiere construccin y maquinaria por valor de 50.000 euros en cualquiera de los casos. Sin embargo, los flujos de caja esperados son diferentes en funcin de la localizacin escogida para las plantas. Si la empresa se localiza en la regin A obtendr un flujo constante cada ao de 84.000 euros durante los prximos 3 aos. Sin embargo, en la regin B los flujos sern para los prximos 3 aos de: 45.000, 80.000 y 95.000, respectivamente. Con los datos que se aportan anteriormente, determinar en qu regin le conviene ms a la empresa esta instalacin si se conoce que la tasa de actualizacin a aplicar es del 4,5%. Utilizar para ello el criterio del Valor Actual Neto y explicar su decisin. VANA = - 50.000 + 84.000/ (1+0,045) + 84.000/(1+0,045)2 + 84.000 (1+0,045)3 = 180.913,01 euros VANB = - 50.000 +45.000/ (1+0,045) + 80.000/(1+0,045)2 + 95.000 (1+0,045)3 = 149.568,77 euros

[Ejercicios VAN]

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Elegir la inversin A Septiembre 2010 General Opcin A La empresa Red Canarias S.A. debe elegir uno de los dos proyectos de inversin siguientes: Tipo de inversin Inversin inicial Flujos Netos de Caja anuales (euros)

Ao 1 Ao 2 Ao 3 Inversin A 24.000 -2.080 10.816 19.956 Inversin B 28.000 104 5.408 26.942 Se pide seleccionar un proyecto aplicando el criterio del Valor Actual Neto (VAN), siendo la tasa de actualizacin del 4%. Justificar la respuesta

Septiembre 2010 Especfica Opcin A Una empresa va a realizar una inversin de 40.000 euros en activos fijos para producir galletas de alta calidad. Puede invertir en maquinas tipo A o B que le proporcionarn los flujos sealados en el siguiente cuadro: Tipo de mquinas Flujo ao 1 Flujo ao 2 Flujo ao 3 Flujo ao 4 A - 5.000 18.500 20.800 45.000 B 1.000 8.000 13.400 25.000 Con los datos que se aportan anteriormente, determinar qu inversin conviene ms a la empresa si se conoce que la tasa de actualizacin a aplicar es del 5%. Utilizar para ello el criterio del Valor Actual Neto y explicar su recomendacin. VANA = - 40.000 - 5.000/ (1+0,05) + 18.500/(1+0,05)2 + 20.800 (1+0,05)3 +45.000 (1+0,05)4= 27.007,57 euros VANB = - 40.000 +1.000/ (1+0,05) + 8.000/(1+0,05)2 + 13.400 (1+0,05)3 +25.000 (1+0,05)4= 351,60 euros Elegir la inversin A

Junio 2010 Especfica Opcin B (examen reserva)

[Ejercicios VAN]

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Convocatoria Septiembre 2009 Una empresa dedicada a la fabricacin de alimentos infantiles debe elegir entre dos proyectos de inversin para una nueva planta de produccin. Los datos necesarios para dicha valoracin se relacionan en el cuadro siguiente: Tipo de inversin Inversin A Inversin B Inversin inicial 10.200 13.200 Flujos Netos de Caja anuales (euros) Ao 1 600 1.200 Ao 2 2.500 2.800 Ao 3 2.400 5.480 Ao 4 3.800 8.540

Partiendo de los datos anteriores, seleccionar la inversin ms conveniente para la empresa aplicando el criterio del Valor Actual Neto (VAN), siendo la tasa de actualizacin a considerar del 7%. Justifica tu respuesta. VANA = - 10.200 + 600/ (1+0,07) + 2.500/(1+0,07)2 + 2.400 (1+0,07)3 + 3.800(1+0,07)4 = -2.598 euros VANB = - 13.200 + 1.200/ (1+0,07) + 2.800/(1+0,07)2 + 5.480 (1+0,07)3 + 8.540 (1+0,07)4 = 1.356 euros Convocatoria Junio 2009 Una empresa dedicada a la fabricacin de bobinas de papel reciclado debe elegir entre dos proyectos de renovacin de su maquinaria para la fabricacin de pulpa de papel. Los datos necesarios para dicha valoracin se relacionan en el cuadro siguiente: Tipo de Inversin Flujos Netos de Caja anuales (euros) inversin inicial Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Maquinaria tipo A 4.500 600 1.200 2.400 2.400 Maquinaria tipo B 6.800 -400 800 4.000 4.000 Partiendo de los datos anteriores, seleccionar la inversin ms conveniente para la empresa aplicando el criterio del Valor Actual Neto (VAN), siendo la tasa de actualizacin del 6%. Justifica tu respuesta. VANA = - 4.500 + 600/ (1+0,06) + 1.200/(1+0,06)2 + 2.400 (1+0,06)3 + 2.400(1+0,06)4 = 1.050,14 euros VANB = - 6.800 - 400/ (1+0,06) + 800/(1+0,06)2 + 4.000 (1+0,06)3 + 4.000 (1+0,06)4 = 61,49 euros Convocatoria Septiembre 2008 El Sr. Prez tiene 120.000 euros y se plantea tres alternativas de inversin, con duracin de 3 aos cada una, que le generan los siguientes flujos netos de caja en euros: Flujos Netos de Caja anuales (euros) Inversin Ao 1 Ao 2 Ao 3 A 0 0 150.000 B 50.000 50.000 50.000 C 75.000 0 75.000

Partiendo de los datos anteriores, seleccionar la inversin ms conveniente para el Sr. Prez aplicando el criterio del Valor Actual Neto (VAN), siendo la tasa de actualizacin es el 5%, y justificar la respuesta.

[Ejercicios VAN]

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VAN A = 120.000 +
VAN B = 120.000 +

150.000 ( 1 + 0 ,05 )
50.000 (1 + 0,05)

3
+

= 120.000 + 129.575 ,64 = 9.575 ,64 euros


50.000 (1 + 0,05) 2 50.000 (1 + 0,05) 3

== 120.000 + 47.619,05 + 45.351, 47 + 43.191,88 = 16.162,4 euros

VANC = 120.000 +

75.000

( 1 + 0 ,05 ) ( 1 + 0 ,05 )3

75.000

= 120.000 + 71.428 ,57 + 64.787 ,82 = 16.216,39 euros elegir el C

Convocatoria Septiembre 2007 Una empresa est estudiando renovar sus equipos informticos y se plantea una inversin de 150.000 euros. Para llevarla a cabo, la direccin financiera de la empresa estudia dos opciones, X e Y, cuyos flujos netos de caja para los prximos 4 aos de vida til que se estima para los equipos, son los siguientes:: Flujos Netos de Caja anuales (euros) Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 100.000 120.000 180.000 -45.000 119000 -37.000 220.000 224.000

X Y

Partiendo de los datos anteriores, seleccionar la alternativa conveniente para la empresa aplicando el criterio del Valor Actual Neto (VAN), siendo la tasa de actualizacin del 5%. Justificar la respuesta.
VAN X = 150.000
+ 100.000 ( 1 + 0 ,05 ) + 120.000 ( 1 + 0 ,05 ) 2 + 180.000 ( 1 + 0 ,05 ) 3 45.000 ( 1 + 0 ,05 ) 4 =

= 150.000 + 95.238 + 108.843 ,54 + 155.490 ,77 37.021,61 = 172.550,7 u.m.

VANY = 150.000 +

119.000 ( 1 + 0 ,05 )

37.000 ( 1 + 0 ,05 )

2 +

220.000 ( 1 + 0 ,05 )

3 +

224.000 ( 1 + 0 ,05 )

4 =

= 150.000 + 113.333 ,33 33.560 ,09 + 190.044 ,27 + 184285 ,35 = 304.102,86 u.m.

Elegir la alternativa Y por ser su VAN mayor y, por tanto, ser mayor su rentabilidad. Convocatoria Septiembre 2006 El Sr. Hernndez tiene ahorrados 47.000 euros y debe elegir una de las tres alternativas de inversin que le han propuesto: Flujos Netos de Caja anuales (euros) Alternativas Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 A 10.000 11.250 12.350 15.000 B 0 18.100 19.500 21.000 C 0 9.000 0 50.000 Se pide seleccionar una inversin aplicando el criterio del Valor Actual Neto (VAN), siendo la tasa de actualizacin del 3%. Razonar la respuesta. (1,5 puntos)

[Ejercicios VAN]

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El proyecto A no es rentable y entre B y C se elige el B por tener una rentabilidad mayor.


VAN C = 47.000 + 9.000 (1 + 0,03) 2 + 50.000 (1 + 0,03) 4 = 47.000 + 8.483,36 + 44.424,35 = 5.907,71 u.m.

VAN A = 47.000 + VAN B = 47.000 +

10.000 ( 1 + 0 ,03 ) 18.100

11.250 ( 1 + 0 ,03 ) 19.500 2

12.350 ( 1 + 0 ,03 ) 3

15.000 ( 1 + 0 ,03 )4

= 47.000 + 9.708 ,74 + 10.604 ,20 + 11.302 + 13.327 ,31 = 2.057 ,75 u.

( 1 + 0 ,03 )

2 +

21.000 = 47.000 + 17.060 ,99 + 17.845 ,26 + 18.658 ,23 = 6.564 ,48 u.m 3 + ( 1 + 0 ,03 ) ( 1 + 0 ,03 )4

Convocatoria: 2005 Septiembre La empresa Inversiones Canarias debe elegir entre uno de los dos proyectos de inversin siguientes: Inversin A B Desembolso inicial 30.000 32.000 Flujos Netos de Caja anuales (euros) Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 2.070 8.500 10.400 15.800 -4.140 560 15.200 32.800

Partiendo de los datos anteriores, seleccionar la inversin ms conveniente para la empresa aplicando el criterio del Valor Actual Neto (VAN), siendo la tasa de actualizacin del 3,5%. Justificar la respuesta. (1,5 puntos) Calcular los dos VAN (1 punto) y elegir el B (0,5 puntos)
VAN A = 30.000 +
2.070 (1 + 0, 035 ) + 8.500 (1 + 0 , 035) 2 + 10.400 (1 + 0, 035 ) 3 + 15.800 (1 + 0 , 035) 4 =

= 30.000 + 2.000 + 7.934,84 + 9.380, 20 +13.768, 79 =3.083,83 u.m.

VAN B = 32.000

4.140 (1 + 0 , 035 )

560 (1 + 0 , 035 ) 2

15.200 (1 + 0 , 035) 3

32.800 (1 + 0 , 035) 4

= 32.000 4.000 + 522, 77 +13.709, 53 + 28.583, 31 =6.815,61 u.m.

Elegir la alternativa B por ser su VAN mayor y, por tanto, ser mayor su rentabilidad. Convocatoria: 2004 Septiembre

[Ejercicios VAN]

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Convocatoria: 2003 Septiembre

Convocatoria: 2002 Junio

[Ejercicios VAN]

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Convocatoria: 2002 Septiembre

[Ejercicios VAN]

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Convocatoria: 2001

Convocatoria: 2001 Septiembre

[Ejercicios VAN]

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Convocatoria: 2000 junio

Convocatoria: 2000 Septiembre

[Ejercicios VAN]

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Convocatoria: 1999

Convocatoria: 1999

[Ejercicios VAN]

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