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EL SISTEMA FINANCIERO Y EL DESARROLLO ECONMICO ASPECTOS TERICOS var Ernesto Romero Chinchilla

I. INTRODUCCIN

Dentro de la actividad econmica de cualquier pas, la participacin del sistema financiero representa un papel importante para su crecimiento econmico. Por esta razn, resulta conveniente evaluar y cuantificar la evolucin y desarrollo de dicho sistema y su contribucin al crecimiento econmico. Entre los aspectos tericos generales, relacionados con el sistema financiero, se coincide en afirmar que su funcin principal es contribuir con el logro de los objetivos de estabilizacin y crecimiento econmico de un pas. Al mismo tiempo, se le atribuyen ciertas funciones especficas como la creacin, intercambio, transferencia y distribucin de activos y pasivos financieros. Tanto a nivel microeconmico como macroeconmico, se considera que todo sistema financiero debe cubrir ciertas funciones especficas, as como ofrecer algunos servicios que, en forma global, contribuyan a la obtencin de un mejor desenvolvimiento del sector financiero individual, as como a la obtencin de un mejor nivel de desarrollo econmico. Por esta razn, es importante observar la evolucin de todo sistema financiero sealando la importancia de que su crecimiento abarque, tanto aspectos cualitativos, en donde se pueda incluir una diversificacin de los servicios ofrecidos por el sistema bancario, as como diferentes modalidades en la prestacin de los mismos, y por otra parte, la evolucin de los aspectos cuantitativos para que no se circunscriba bsicamente a la expansin del nmero de bancos que compiten por ganar un segmento del mercado participante, sino que realmente represente el fortalecimiento de sus principales caractersticas como lo son la solidez, la solvencia y la competitividad, tanto en los mercados nacionales como internacionales. II. VINCULACIN ENTRE EL SISTEMA FINANCIERO Y EL DESARROLLO ECONMICO En el pasado, el desarrollo y crecimiento econmico de los pases se vinculaba al proceso de industrializacin, y se argumentaba que para salir del subdesarrollo era necesario promover la creacin de un sector industrial dinmico; pocos aos despus se sustent la teora de que el crecimiento del sector agropecuario era tambin indispensable para poder proceder a la industrializacin misma. No fue sino mucho ms tarde que se consider la importancia del sector financiero y se le incorpor sistemticamente al debate sobre la teora y prctica del desarrollo econmico, argumentando que dicho sistema se justifica slo en tanto promueva el mejoramiento general de la productividad y de esta manera propicie el desarrollo y crecimiento econmico ms acelerado. En la actualidad, como una respuesta a las nuevas ideas planteadas por el fenmeno de la globalizacin de los mercados, y dentro de stos, es importante considerar la necesidad del mejoramiento, consolidacin y sistematizacin del sistema financiero para alcanzar un desarrollo econmico sostenido. En tal sentido, la movilizacin y asignacin de recursos, constituyen dos factores primordiales en el proceso de desarrollo econmico. Segn Eduardo Lizano (1987), el sistema financiero promueve una mayor movilizacin de recursos, debido a varias razones:
1. a. b. Desde el punto de vista del ahorrante Obtiene una mayor remuneracin al sacrificar el consumo presente, es decir al ahorrar Disminuye el riesgo al ahorrar, gracias a una mayor diversidad de ttulos-valores para invertir su ahorro, y por tener una gama ms amplia de instituciones para realizar sus transacciones

c.

Dispone de mayores oportunidades para ahorrar (diversidad de ttulos-valores y de instituciones) y,

d.

Reduce el nivel requerido de sus reservas, as como el costo de su administracin, debido, en parte, a la incorporacin de activos financieros en la cartera de activos y, por otra, a la mayor liquidez de dichos activos. Desde el punto de vista del inversionista Obtiene los recursos financieros adicionales que requiere, a un costo menor Dispone de mayores oportunidades para obtener esos recursos financieros adicionales gracias a la mayor diversidad de ttulos-valores y a la amplia gama de instituciones y, Disminuye sus requerimientos de fondos para fines de precaucin y especulacin, porque puede recurrir con mayor facilidad y frecuencia al mercado financiero. Desde el punto de vista de la economa total

2. a. b. c.

3.

Reduce el costo de la movilizacin gracias a una mayor especializacin de los intermediarios financieros, lo cual permite disminuir los costos de buscar y colocar los recursos y de analizar los oferentes y en especial, los demandantes de fondos. Esta mayor movilizacin significa que el ahorro financiero tendera a aumentar. Esto a la vez podra afectar positivamente el ahorro y la inversin real en la economa. De ser as, los coeficientes marginales Ahorro/PIB e Inversin/PIB, se incrementaran, incidiendo favorablemente en el crecimiento econmico. El sistema financiero permite tambin una mejor asignacin de los recursos de cualquier pas. En efecto, la intermediacin financiera desplaza recursos de proyectos, actividades y sectores de una rentabilidad relativamente baja o reducida, a otros de una rentabilidad ms elevada. De esta forma, se logra ms plenamente el aprovechamiento de las mejores oportunidades de inversin, lo cual significa que, con igual cantidad de recursos (tierra, capital y trabajo), el pas logra una mayor produccin, mejorando la relacin producto/capital que, a la vez, propiciara un crecimiento econmico ms acelerado. El sistema financiero tambin provoca un efecto importante en la distribucin del ingreso. En este sentido se han mencionado tres diferentes aspectos:
i. El desarrollo econmico ms acelerado gracias al fortalecimiento del sistema financiero generar nuevas oportunidades de empleo, que constituye la fuente principal de ingresos de una alta proporcin de la poblacin El sistema financiero ofrece a los ahorrantes, incluso a los pequeos, mayor rentabilidad y mayor seguridad, debido a la participacin de la intermediacin financiera y, El sistema financiero ofrece a los productores e inversionistas, incluyendo a los pequeos, mayor acceso al crdito y un precio ms reducido (menor tasa de inters), gracias a la competencia que se desarrolla entre los intermediarios financieros. FUNCIONES DEL SISTEMA FINANCIERO

ii. iii.

A.

El sistema financiero tiene como funcin principal contribuir con el logro de los objetivos de estabilizacin y crecimiento econmico de un pas. Asimismo, existen ciertas funciones especficas tales como la creacin, el intercambio, la transferencia y distribucin de activos y pasivos financieros. Para el cumplimiento de estas funciones, se utiliza la produccin y el suministro de ciertos servicios, de acuerdo con determinadas tecnologas, los cuales se compran y venden en una red de mercados en los que opera un conjunto de instituciones y empresas especializadas, contactndose con las familias o ahorradores que ofrecen recursos financieros y con los inversionistas y productores que los demandan. Estos grupos de ahorradores, inversionistas y productores pueden ser privados o pblicos, o bien personas individuales o jurdicas (empresas o corporaciones), nacionales o extranjeras. De esta forma, el sistema financiero se convierte en un sector ms de la economa, dedicado a satisfacer la oferta y demanda de servicios financieros para atender, entre otras cosas, las necesidades de produccin. Estos factores de la produccin, insumos e informacin, tienen la caracterstica de ser escasos, por lo que el funcionamiento creacin, fortalecimiento y expansin del sistema financiero representa un costo de oportunidad importante para la comunidad, lo cual significa que el sistema se justifica slo en tanto promueva el mejoramiento general de la productividad y de esta manera propicie el desarrollo y el crecimiento econmico ms acelerado del pas.

B. ESTRUCTURA DEL SISTEMA FINANCIERO Generalmente, el sistema financiero de un pas est compuesto por el sistema bancario y por las instituciones financieras no bancarias. Asimismo, dentro del sistema existen otras instituciones como las compaas de seguros, los fondos mutuales y de pensiones, asociaciones de ahorro y prstamo, cajas de ahorro y los fondos de mercado de dinero. En algunos casos el desequilibrio entre oferta y demanda de fondos provoca el surgimiento de un sector financiero informal, que realiza actividades de similar importancia. Corresponde a las autoridades monetarias de cada pas (Junta Monetaria o Directorios), la direccin del funcionamiento del sistema financiero. Para el efecto, la mayora de los sistemas monetarios se rigen por un banco central que tiene como objetivo principal la estabilidad del nivel de precios. De igual manera existe la institucin encargada de la supervisin de las actividades de los intermediarios financieros. C. ALGUNOS REQUISITOS DE TODO SISTEMA FINANCIERO Para que el sistema financiero pueda cumplir sus objetivos, es necesario que se cumplan algunos requisitos a fin de lograr su adecuado funcionamiento, entre los cuales se pueden enumerar los siguientes:
1. Desarrollo institucional

La creacin y promocin de instituciones financieras es una condicin necesaria para el buen funcionamiento del sistema financiero. Estas instituciones han de ser slidas, solventes, y de diversas especialidades. La diversidad es importante, porque de ella depende que se pueda ofrecer en el mercado financiero una amplia gama de servicios y transacciones financieras.
2. Sistema de regulacin y supervisin

Para el adecuado funcionamiento del sistema financiero se requiere un detallado sistema de regulacin y supervisin. Esto implica un complejo conjunto de leyes y reglamentos, de normas y disposiciones, a fin de asegurar que el sistema financiero cumpla satisfactoriamente sus objetivos; es decir, se debe proteger al pblico ahorrante, propiciar la competencia y asegurar la congruencia del sistema financiero. La labor de regular, supervisar y, a veces, controlar a las entidades del sistema financiero, no es una caracterstica exclusiva de este sector productivo. Muchas otras actividades estn tambin sometidas a las regulaciones legales y de otra ndole. En general, la regulacin y supervisin financiera deben tener como metas: i) buscar solidez y liquidez de las instituciones financieras; ii) garantizar la adecuada informacin al pblico; y, iii) prevenir y evitar sorpresas desagradables en cuanto a la observancia de las regulaciones vigentes por parte de los entes financieros. Las nuevas prerrogativas concedidas a los bancos comerciales los ha expuesto a mayores riesgos, por lo que la regulacin debe cambiar, tomndose prudentes medidas preventivas, hacindolas ms estrictas y aumentando los estndares en reas especficas. La confianza del pblico depende mucho de la regulacin y supervisin a las cuales deben estar sometidas las entidades financieras.
3. Propiciar un flujo de informacin adecuado y evitar la informacin asimtrica

Un flujo de informacin veraz y suministrada oportunamente, es otro de los elementos bsicos para dar debida proteccin al pblico, as como propiciar la competencia entre las diversas entidades financieras. Por ello, la informacin es de primordial importancia desde diversos puntos de vista: i) representa un elemento de juicio para que el pblico pueda tomar mejor sus decisiones; ii) es un instrumento indispensable para que los entes encargados de la regulacin y supervisin puedan apreciar la situacin y el desenvolvimiento de las instituciones financieras; y, iii) exige a cada una de las entidades financieras suministrar informacin que sirve de base a las dems para formarse un criterio sobre su condicin actual y expectativas futuras.
4. Marco legal

El funcionamiento del sistema financiero requiere un marco legal claro, preciso y que pueda ser
revisado y renovado permanentemente. Cuanto mejor se pueda hacer cumplir los contratos y cuanto ms expedito sea el sistema de sanciones y penas para quien lo incumpla, mejor funcionar dicho sistema financiero. D. PRINCIPALES CARACTERSTICAS DE UN SISTEMA FINANCIERO En la medida en que se cumplan satisfactoriamente los requisitos antes mencionados, mayores sern las posibilidades de asegurar una operacin adecuada del sistema financiero, el cual, como mnimo, debe reunir tres caractersticas: 1. Crear confianza El sistema financiero debe ser capaz de crear confianza en los agentes econmicos (ahorradores, inversionistas, productores, etc.). Esta confianza ha de basarse en:
a. b. c. La seguridad jurdica, la cual ayuda a reducir el riesgo sistemtico del mercado, de toda transaccin financiera La seguridad financiera, a fin de reducir el riesgo de quienes participan en las transacciones financieras y, La informacin, ya que un flujo adecuado de sta es otro de los elementos esenciales para crear un clima de confianza en el sistema.

2. Promover competencia Todo sistema financiero depende no slo de la flexibilidad y libertad de que disponen los entes financieros, sino en forma fundamental del grado de competencia que exista efectivamente entre ellos; solo as, los intermediarios financieros se preocuparn por mejorar los servicios y aumentar la productividad, reducindose los costos de las operaciones financieras. 3. Propiciar la congruencia Los intereses legtimos de las diversas entidades del sistema financiero con frecuencia son diferentes. Ello podra ocasionar pautas de conductas que impidan o an socaven las polticas econmicas emanadas de los entes rectores del sistema financiero. E. SERVICIOS QUE PRESTA EL SISTEMA FINANCIERO A nivel microeconmico, las entidades financieras proporcionan servicios relacionados con uno o ms de los siguientes temas:
a. b. c. d. e. f. Transformacin de activos financieros que se adquieren por medio del mercado financiero y su conversin a diferentes o ms aceptados tipos de activos que llegan a ser sus pasivos Intercambio de activos financieros en beneficio de sus clientes Intercambio de activos financieros para sus propias cuentas Asistencia en la creacin de activos financieros de sus clientes y la venta de esos activos financieros a otros participantes del mercado Proporcionar avisos de inversin a otros participantes del mercado y, Administracin de carteras de otros participantes del mercado.

A nivel macroeconmico, para apoyar el desarrollo nacional, el sistema financiero de cualquier pas debe prestar, entre otros, los siguientes servicios:
1. Proveer medios de pago de aceptacin general

La mayora de las transacciones que se hacen actualmente no necesariamente se hacen en efectivo. En vez de ello existen productos financieros utilizados como medios de pago, tal es el caso de cheques, tarjetas de crdito, tarjetas de dbito y transferencias electrnicas de fondos. Estos mtodos son generalmente utilizados por los bancos comerciales para realizar los pagos

proporcionados por determinados intermediarios financieros. Por lo tanto, las instituciones financieras transforman activos que no pueden ser utilizados como medios de pago, por otros activos que s proporcionan esa propiedad. En efecto, todo sistema financiero debe crear y transformar activos y pasivos financieros que son utilizados por los miembros de la comunidad para llevar a cabo transacciones cuyo valor se expresa en medios de pago. Se trata del proceso de monetizacin de la economa, conocido tambin con el nombre de profundizacin monetaria. Es por esta razn que en un sentido amplio el dinero cumple una de las principales funciones, la de ser un medio de cambio generalmente aceptado, y de esta manera, permite vincular a todos los mercados de la economa.
2. Suministrar servicios de intermediacin financiera

La intermediacin financiera mide la diferencia entre las unidades econmicas superavitarias de fondos prestables y aquellas otras unidades econmicas deficitarias o que requieren recursos financieros adicionales (inversionistas o productores). Si no hubiera intermediarios financieros en el sistema, las unidades econmicas estaran limitadas al autofinanciamiento. Es por esta razn que el autofinanciamiento a base del ahorro individual es ineficiente, por cuanto la fragmentacin de los mercados ocasiona un uso y una asignacin deficiente de los factores de la produccin con que dispone la comunidad. En cambio, el servicio de intermediacin financiera presenta ciertas ventajas al permitir: i) trasladar recursos de unas unidades econmicas a otras; ii) que las unidades que ahorran y las que invierten obtengan simultneamente ganancias adicionales; y, iii) que el sistema financiero obligue a los inversionistas a aprovechar las mejores oportunidades de inversin y a desarrollar los proyectos ms rentables.
3. Manejar el problema de disparidad de plazos en las transacciones financieras

Esto se presenta porque generalmente el ahorrador desea colocar sus recursos en el corto plazo, a efecto de rotar y mantener la mayor liquidez posible y as desplazar sus recursos de acuerdo con las condiciones de rentabilidad y riesgo, mientras que el inversionista desea obtener recursos al mayor plazo posible y as disponer de ms tiempo para pagar sus obligaciones.
4. Facilitar la administracin de la cartera de activos de las unidades econmicas

Por lo general, la riqueza se guarda por razones de precaucin y de especulacin. De acuerdo con Eduardo Lizano (1987), si no existieran mercados financieros, la riqueza se mantendra en diversos activos fsicos: tierra, joyas, oro, ganado, divisas, etc. Ahora bien, el sistema financiero ofrece importantes alternativas de inversin en ttulos o valores de diferentes categoras. De esta manera se reduce el costo de oportunidad de mantener la riqueza y se liberan recursos para el pblico demandante. Adems, por medio de la diversificacin de los activos de una cartera, se reduce el alto riesgo de algunos activos por otros con un riesgo menor.
5. Ofrecer servicios de apoyo a las finanzas pblicas

Conforme se ampla y se perfecciona el sistema financiero, se abren nuevas posibilidades de obtener recursos financieros, no slo para el sector privado sino para el sector pblico. Esto puede representar una ventaja en pases en los cuales el sistema tributario es incipiente y frgil, ya que se puede recurrir al endeudamiento interno. La contribucin que puede hacer el sistema financiero al desarrollo econmico es la de operar eficientemente, por tal razn, las reformas al sistema financiero deben estar orientadas a lograr este objetivo. CONCLUSIONES
1. De acuerdo con la teora econmica, se considera que la funcin principal de todo sistema financiero debe ser contribuir con el logro de los objetivos de estabilizacin y crecimiento econmico de un pas, ofreciendo entre otros, servicios importantes tales como: proveer medios de pago de aceptacin general; suministrar servicios de intermediacin financiera; manejar el problema de disparidad de plazos en las transacciones

2.

financieras; facilitar la administracin de la cartera de activos y, ofrecer servicios de apoyo a las finanzas pblicas. Los debates sobre teora y prctica del desarrollo econmico han coincidido en afirmar que la importancia del sector financiero de un pas, debe analizarse y evaluarse bajo la justificacin de que dicho sistema debe existir slo en tanto promueva el mejoramiento general de la productividad, y de esta manera propicie el desarrollo y crecimiento ms acelerado de un sistema econmico.

* El autor es entera y exclusivamente responsable por sus opiniones y, de consiguiente, stas no reflejan la posicin oficial del Banco de Guatemala, a menos de que ello se haga constar expresamente

Mercado financiero

ESTRUCTURA Y EVOLUCION DEL SISTEMA FINANCIERO

1.1

ESTRUCTURA DEL SISTEMA FINANCIERO El sistema financiero de Guatemala tiene dos segmentos. El sector financiero

formal (regulado), que est conformado por instituciones cuya autorizacin es de carcter estatal, bajo el criterio de caso por caso, y que estn sujetas a la supervisin de la Superintendencia de Bancos, rgano facultado para tal fin. Este sector abarca un sistema bancario y uno no bancario. El primero incluye a los bancos comerciales y a las

sociedades financieras, estas ltimas, definidas por ley como instituciones especializadas en operaciones de banca de inversin (no captan depsitos y sus operaciones activas son de largo plazo). Por su parte, el sistema financiero no bancario se rige por leyes especficas y est conformado por los Almacenes Generales de Depsito, Compaas de Seguros, Compaas de Fianzas, Casas de Cambio; adems, por el Instituto de Fomento Municipal (INFOM) y el Instituto de Fomento de Hipotecas Aseguradas (FHA).[1] Asimismo, existen instituciones que realizan intermediacin financiera cuya autorizacin responde a una base legal genrica (Cdigo de Comercio) y que no se encuentran bajo la vigilancia y supervisin de la Superintendencia de Bancos. Los intermediarios financieros que conforman este sector, usualmente innovadores, proporcionan los servicios que, por ley, les era prohibido prestar a las entidades reguladas.[2] Entre estos intermediarios puede mencionarse a los off-shore, que

financian operaciones de comercio; as tambin las asociaciones de crdito, compaas emisoras y operadoras de tarjetas de crdito y dbito, cooperativas de ahorro y crdito, organizaciones no gubernamentales (ONGs) y otros tipos de cooperativas que proporcionan diversos servicios financieros en las reas rurales.

1.2

EVOLUCIN DEL SISTEMA FINANCIERO

1.2.1

Entorno macroeconmico de la industria bancaria guatemalteca

La economa guatemalteca en la dcada de los noventa registr un ciclo de altibajos en su crecimiento econmico. Por ejemplo, en 1992, 1995 y 1998 se registraron expansiones de la actividad econmica con tasas de crecimiento de aproximadamente 5% en trminos reales. No obstante, luego de esas expansiones del ciclo econmico, se registraron desaceleraciones. Son comunes los factores que incidieron, durante el perodo, tanto en los procesos de auge como en los de desaceleracin. Entre los principales factores que influenciaron el auge econmico estn: el incremento de la demanda interna, principalmente por el crecimiento del consumo privado; y, el incremento en la actividad comercial va mayores exportaciones. Por su parte, entre los factores que determinaron los procesos de desaceleracin estn los siguientes: la disminucin en el dinamismo de las exportaciones; la sobreoferta de productos primarios en el mercado internacional; desventaja en los trminos de intercambio derivado de bajas en los precios internacionales de los productos exportables; el nivel de las tasas activas del sistema bancario, que influyeron directamente en una reduccin de la inversin; cada en la demanda de productos guatemaltecos por parte del resto de los pases centroamericanos, que al igual que Guatemala registraron tasas de crecimiento econmico desfavorables; y, factores de carcter poltico, que incrementaron la incertidumbre de los agentes econmicos.

Uno de los aspectos ms relacionados con el crecimiento econmico es el crdito al sector privado, de ah la importancia que tiene la tasa de inters activa en el proceso de inversin. Sin embargo, para el anlisis de la industria bancaria es necesario contar con elementos adicionales que ayuden a visualizar la relacin que debe existir entre el crecimiento y el crdito. Lemus, R. (2000) por ejemplo, analiza la industria bancaria y el crdito desde el punto de vista de la profundizacin financiera, la cual debe ser congruente con un indicador adecuado de elasticidad crdito/PIB, el cual permite comparar en determinado momento una situacin de variacin del crdito, que puede estar por abajo o por encima del crecimiento econmico. As, para el caso de Guatemala, con un coeficiente de profundizacin financiera promedio del 24% durante el perodo de anlisis le correspondera un coeficiente de elasticidad del 3.3%, indicador que al mismo tiempo debera relacionarse con el comportamiento registrado del nivel de la tasa de inters activa del sistema bancario, en cuanto a las variaciones de esta ltima.

En efecto, como se aprecia en el grfico 1.2, la evolucin de la elasticidad refleja un ligero sobreendeudamiento con respecto al PIB nicamente en los aos 1992,1995 y 1998, lo cual coincide con las expansiones del crecimiento econmico para esos aos (ver grfico 1.1). Por otro lado es importante resaltar la baja elasticidad reflejada en los aos 1990,1993,1996,1997,1999 y 2000, lo cual coincide directamente, como se ve en la siguiente seccin, con incrementos considerables registrados en el nivel de la tasa de inters activa para esos aos. Por ejemplo en 1990, se dio una baja considerable de dicho coeficiente, llegando incluso a ser negativo. [3]

1.2.2

Tasas activa y pasiva: margen promedio En el grfico 1.3 se presenta la evolucin de la tasa activa y pasiva, ambas son un

promedio anual ponderado.[4]

El nivel registrado en el perodo de la tasa pasiva, no

sufri un incremento significativo respecto a 1989, comparado con el ajuste hacia el alza que experiment la tasa activa; por el contrario la tasa pasiva evidenci a partir de 1994

un comportamiento descendente bastante considerable, llegando a alcanzar en 1997 el nivel ms bajo del perodo (5.0%). En cuanto al comportamiento de la tasa activa, sta tuvo una variabilidad ms acentuada con relacin a la tasa pasiva, registrando un fuerte ascenso de 1989 a 1990 ubicndose durante este ao en 22.6%, con un incremento de 6.6 puntos porcentuales. En 1992,

dicha tasa descendi a 21.2%. Sin embargo en 1993, la tasa activa llega a ubicarse en 25.7%, siendo este el nivel ms alto de todo el perodo. Posteriormente se evidencia una cada de la misma hasta ubicarse durante 2000 en 20.0%. No obstante la baja mostrada por la tasa activa durante los ltimos aos, el margen de intermediacin (spread) pas de 8.1 en 1989 a 14.7 en 1996, siendo este ltimo un valor claramente alto segn estndares internacionales.[5] Durante 2000, el spread se ubica en 10.0%.

FUENTE: Banco de Guatemala.

En el cuadro 1.1 se puede ver el comportamiento del margen de intermediacin financiero, cuyas variaciones responden en mayor medida a los movimientos hacia el alza de la tasa activa y hacia la baja de la tasa pasiva.

CUADRO 1.1 GUATEMALA: TASAS DE INTERS Y SPREADS 1/

AOS 1989 2000 - PORCENTAJES DIFERENCIA AO 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 ACTIVA 16.0 22.6 22.1 21.2 25.7 20.2 22.2 22.4 16.4 18.1 20.6 20.0 INTERANUAL 6.6 -0.5 -0.9 4.5 -5.5 2.0 0.2 -6.0 1.7 2.5 -0.6 PASIVA 13.0 14.5 14.0 11.3 13.7 7.6 8.2 7.7 5.0 6.2 9.8 10.0 DIFERENCIA INTERANUAL SPREAD 3.0 1.5 8.1 -0.5 8.1 -2.7 9.9 2.4 12.0 -6.1 12.6 0.6 14.0 -0.5 14.7 -2.7 11.4 1.2 11.9 3.6 10.8 2.0 10.0

FUENTE: Banco de Guatemala 1/ Promedio ponderado del sistema bancario Nota: Hasta el 15 de agosto de 1989 fijaba las tasas de inters.

De lo anterior se deduce que para entender el comportamiento del spread es til entonces concentrar la atencin en el anlisis de la tasa activa.

1.2.3

Dimensin y monetizacin del sistema

Desde una perspectiva sectorial, el funcionamiento del sistema financiero, pese al volumen reducido de fondos que intermedia, presenta un nmero relativamente elevado de entidades y sucursales en relacin al inicio del perodo. En ese sentido, el sistema financiero guatemalteco registr en los ltimos diez aos un crecimiento persistente en cuanto al nmero de instituciones y a su infraestructura fsica. En efecto, han surgido

nuevos intermediarios en el sector (ver cuadro 1.1). Como se observa, en 1989 existan 20 bancos, mientras que en el 2000 se registr un total de 32. As, durante el perodo se experiment un incremento de 14 instituciones bancarias (70%). Al mismo tiempo, en los ltimos aos los servicios bancarios se han

extendido a todo el pas mediante el establecimiento de ms sucursales. A finales de 1990 el nmero de las mismas ascenda a 248, mientras que en el ao 2000 haban alcanzado en nmero un total de 1,165, siendo este un aumento bastante considerable (370%, respecto a 1990).

CUADRO 1.2 GUATEMALA: NUMERO DE INSTITUCIONES BANCARIAS AOS 1989 2000 * BANCOS AGENCIAS TOTAL CAPITAL DEPARTAMENTOS 238 104 134 248 110 138 303 124 179 345 138 207 427 164 263 560 227 333 660 268 392 813 371 442 889 416 473 978 450 528 1093 508 585 1165 524 641 propia a partir de estadsticas de la

AO 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000

CENTRALES 20 23 23 26 30 31 34 35 35 34 34 32

FUENTE: Elaboracin Superintendencia de Bancos.

* = Cuantificadas al final de cada ao.

El

tamao

del

sistema

financiero

puede

medirse,

en

el

plano

macroeconmico, por la relacin entre los activos financieros en poder del sector privado

y el producto interno bruto. A esta relacin se la suele denominar coeficiente de monetizacin de la economa coeficiente de profundizacin financiera. En el cuadro 1.2, puede observarse que los indicadores de las columnas A y B representan las proporciones del medio circulante que corresponde a billetes y monedas, y a depsitos monetarios, respectivamente. Hasta 1999, estos indicadores no

presentaron cambios importantes, sin embargo en el ao 2000 se registr un incremento de 11 puntos porcentuales en la proporcin que corresponde a los depsitos monetarios, en detrimento de la participacin del numerario en circulacin, el cual baj en la misma proporcin.

CUADRO 1.3

GUATEMALA: INDICADORES DE PROFUNDIZACION FINANCIERA AOS 1989 - 1999 - EN MILLONES DE QUETZALES -

A Numerari Depsito Medio Cuasidine Medio O o en s Circulan ro s de Circulaci Monetari te Pago n os 4 M1 M2 5 1 2 3 198 1323.0 1085.1 2408.1 3667.4 6075.5 9 199 1897.1 1326.6 3223.7 4169.1 7392.8 0 199 2089.3 1723.9 3813.2 7167.3 10980. 1 5 199 2712.6 1308.1 4020.7 8711.2 12731. 2 9 199 3097.3 1771.1 4868.4 9003.1 13871. 3 5 199 3714.6 3526.2 6566.1 8961.9 16428. 4 0 199 4018.9 4046.5 8064.1 11526.3 19591.

PIB 6 A

PORCENTAJES C D (2/3) (3/6) (5/6 ) B

(1/3)

23684. 7 34316. 9 47302. 3 53985. 4 64243. 2 74669. 2 85156.

0.55 0.45 0.10 0.26 0.59 0.41 0.09 0.22 0.55 0.45 0.08 0.23 0.67 0.33 0.07 0.24 0.64 0.36 0.08 0.22 0.57 0.54 0.09 0.22 0.50 0.50 0.09 0.23

5 199 6 199 7 199 8 199 9 200 0

4177.8 4888.8 5615.9 7751.4 7281.1

4921.2

9099.0

7059.4 11948.2 7933.9 13549.8 7754.8 15497.2 11370.8 18651.8

2 12929.6 22028. 6 15615.9 27564. 1 17434.9 30948. 7 17959.0 33456. 2 20845.6 39497. 4

7 95478. 6 107942 .9 124022 .5 135214 .4 147889 .9

0.46 0.54 0.10 0.23 0.41 0.59 0.11 0.26 0.41 0.59 0.11 0.25 0.50 0.50 0.11 0.25 0.39 0.61 0.13 0.27

FUENTE: Banco de Guatemala

En cuanto a los indicadores que resultan de relacionar y con el PIB, en las columnas C y D, respectivamente, relacin se observa que en el perodo analizado la

mostr una tendencia hacia la baja hasta 1995, aunque no muy acentuada,

recuperando en 1996 el nivel registrado en 1989. Al final del perodo de anlisis dicho indicador recuper 3 puntos porcentuales. Asimismo, la relacin tuvo una tendencia

decreciente similar a la relacin M1/PIB, registrando en 1990, 1993 y 1994 el nivel ms bajo en todo el perodo, lo que en principio estara indicando un proceso de desmonetizacin bastante significativo, pasando de 0.26 en 1989 a 0.23 durante 1996. A partir de 1997 tal indicador recupera el nivel mostrado en 1989, hasta llegar a alcanzar un coeficiente del 27% en el ao 2000. Desde el punto de vista de la profundizacin financiera, el comportamiento de dichos indicadores revela una tendencia contraria a la que se esperara en un sistema financiero en desarrollo.

Al analizar las relaciones

, se observa que, no obstante tales

indicadores se recuperaron durante los ltimos tres aos, ambos no reflejan un aumento significativo que indique un proceso de monetizacin durante el perodo. Paralelo a lo anterior, existe tambin una expansin fsica del sistema financiero, lo cual se constituye en un hecho paradjico.

1.2.4

Productos bancarios El comportamiento de los principales productos bancarios se presenta en el grfico

1.4. El crdito otorgado por el sector bancario mostr un comportamiento estable entre 1989 y 1990, ubicndose en aproximadamente un 72% del total de pasivos. Sin embargo, en entre 1991 y 1992 dicha proporcin de prstamos alcanz una baja considerable registrando un descenso de 17 puntos porcentuales. Hasta 1994 la recuperacin de la participacin de los crditos fue lenta. En los aos de 1995 y 1996 tal proporcin tuvo una fuerte subida, alcanzando un nivel de aproximadamente 74%. Durante el ao 2000 desciende a un nivel de participacin del 62%.

FUENTE: Boletines anuales de estadsticas del sistema financiero, Superintendencia de Bancos.

En cuanto a los depsitos de ahorro, estos tuvieron un comportamiento estable hasta 1993 (66% en promedio), sin embargo a partir de 1994 mostr una tendencia hacia la baja, situacin que se mantuvo hasta registrar en el 2000 un porcentaje de aproximadamente 26%. Los depsitos a la vista sin embargo, tienen un comportamiento estable hasta 1993, con una participacin de aproximadamente 24%. No obstante, dicha relacin asciende a partir de 1994, hasta igualar aproximadamente a la participacin de los depsitos de ahorro, incluso superarla en el 2000.

Un importante hecho durante el periodo fue la reestructuracin de pasivos del sistema bancario. En efecto, como compensacin a la fuerte cada de los depsitos de ahorro, las obligaciones financieras cobraron importancia dentro del total de pasivos a partir de 1994, ao en el cual registraron una participacin de 4.0%, llegando a ubicarse en un nivel de participacin promedio de aproximadamente 22% durante los aos de 1996 y 1997, y luego descender a 13.1% y 10% en 1999 y 2000, respectivamente. Los depsitos a plazo no tuvieron mayor incidencia sino hasta 1999 al ubicarse en una participacin del 16%, aproximadamente igual a la de las obligaciones financieras, para luego supera a estas ultimas en el ao 2000.

1.2.5

Liberalizacin Financiera

En 1989, la Junta Monetaria dej en libertad a los bancos del sistema para fijar las tasas de inters. Adems, se autoriz la constitucin de depsitos interbancarios y se flexibiliz la poltica cambiaria. El proceso de liberalizacin entr en una etapa ms formal cuando en septiembre de 1993 la Junta Monetaria aprob la Matriz del Programa de Modernizacin Financiera, dentro del cual se incluy el objetivo de liberalizacin financiera acompaado de la diversificacin de la oferta de productos y servicios bancarios. Por otro lado, tambin se puso nfasis en el fortalecimiento de la supervisin financiera. Con esto se pretenda elevar la

competitividad y eficiencia funcional del sistema financiero y mejorar la asignacin de recursos, aumentar las corrientes de ahorro interno y externo y reducir los costos y mrgenes de intermediacin financiera. Otro elemento importante fue la aprobacin del Reglamento sobre divulgacin de informacin acerca de las operaciones de las instituciones financieras, considerando que los agentes econmicos y el pblico en general deben contar con datos para orientar sus decisiones de ahorro e inversin. Tambin se aprob el Plan General de Reorganizacin de la Superintendencia de Bancos, con el propsito de asegurar su independencia para el cumplimiento de sus funciones de vigilancia e inspeccin.