UNIVERSIDAD DE CUENCA

Introducción a la Macroeconomía

BRYAN GUERRA

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Universidad de Cuenca Facultad de Ciencias Económicas y Administrativas

INDICE
Unidad # 1
 Principales Divisiones de la Economía _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _3 o Economía Descriptiva o Teoría Económica o Política Económica o Principios Positivos y Normativos o División de la Teoría Económica La Teoría Económica: Divisiones_ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _5 o La Microeconomía o La Macroeconomía  El Árbol del Producto_ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ 7 La Política Económica_ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ 9 o Objetivos Principales o Instrumentos de Acción

Unidad # 2
 La Inflación_ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _12 o Concepto o Causas o Consecuencias_ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _14 o Corrientes que explican la inflación_ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ __ _ _ _ _ _15  Corriente Monetarista  El Encaje Bancario  Operaciones de Mercado Abierto  Los Redescuentos  Corriente Estructuralista o Taxonomía_ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _18 o Efectos de la Inflación_ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _19  Sobre el Poder Adquisitivo del Dinero  Sobre la Balanza de Pagos  Sobre el Mercado de Crédito  Sobre las Inversiones Productivas  Sobre el Papel Orientador del Mercado

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Universidad de Cuenca Facultad de Ciencias Económicas y Administrativas Principales Divisiones de la Economía
El primer paso en la investigación de un sector específico de la economía, es el levantamiento de datos y la descripción de la realidad, ese, es el contenido de la Economía Descriptiva. Para que tengan relevancia, los hechos deben ser ordenados sistemáticamente, interpretados y generalizados, ésta es la tarea de la Teoría Económica. Finalmente, a partir del conocimiento general de la acción económica, se pueden formular soluciones para el control de la realidad, la corrección de los problemas y el condicionamiento general de la actividad; ésta etapa de implementación es lo que constituye la Política Económica.

La Economía Descriptiva
La economía descriptiva es la base, o pilar fundamental de la ciencia económica, ya que ésta se encarga de la observación, levantamiento, descripción y clasificación de datos que serán utilizados por la teoría económica. Bajo esta última línea podemos concluir que, la economía descriptiva forma parte de la teoría económica, y por eso es que no se estudia la economía descriptiva por sí sola, y tampoco existen textos sobre éste tema de manera aislada.

La Teoría Económica
La teoría económica es la parte central de la economía. Le corresponde ordenar lógicamente las formulaciones sistemáticas proporcionadas por la economía descriptiva. Esta tarea implica la teorización de la realidad, por lo que a partir de estas formulaciones lógicas surgirán conjuntos de principios, teorías, leyes y modelos fundamentados en las descripciones expuestas y cuya compenetración y coherencia garantizan a la economía su carácter de ciencia.

La Política Económica
Los avances logrados por la teoría económica tienen como finalidad servir a la política económica. En esta tercera parte, serán utilizados los principios, teorías, leyes y modelos explicativos de la realidad con la finalidad de conducir más adecuadamente la acción económica hacia objetivos predeterminados.

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Por lo tanto, la política económica es una rama esencialmente dirigida hacia el condicionamiento de la actividad económica, y resulta ser el complemento o etapa final de la economía descriptiva y de la teoría económica.

Los Principios Positivos y Normativos
Cuando nos encontramos en el campo positivo nos interesamos por describir o teorizar determinado aspecto de la realidad preocupándonos de los hechos, por la forma como son o como se presentan. Cuando nos desplazamos hacia el campo normativo formulamos juicios y proponemos nuevas situaciones; en este caso estamos frente a un enfoque muy diferente del anterior tratando de examinar o de proponer como deben ser los hechos. Al estar en el campo de la economía descriptiva y de la teoría económica que a la final se reduce sólo a la segunda de éstas, lo único que hacemos es observar y describir los hechos tal como son para formular teorías, leyes y crear modelos. Mientras tanto, al pasar al campo de la política económica nos enfrentamos a la necesidad de realizar juicios de valor, los cuales podrían llegar a tener un contenido polémico y causar controversias. La realidad es una sola, y los principios, teorías, leyes y modelos correctamente estructurados difícilmente podrán estar en conflicto. La teoría económica también es una sola. “No existe una teoría económica para los trabajadores y otra para los empresarios, una para los rusos y otra para los chinos” (Samuelson). Entre los principios positivos y los normativos existe estrecha interdependencia a pesar de las diferencias mencionadas. La economía normativa no puede prescindir de los esquemas descriptivos y de los avances teóricos de la economía positiva.

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Universidad de Cuenca Facultad de Ciencias Económicas y Administrativas La Teoría Económica: Divisiones
Usualmente la teoría económica se divide en dos ramas principales: por un lado la microeconomía, que se ocupa individualmente del comportamiento de los consumidores y los productores con el objeto de comprender el funcionamiento general del sistema económico; y por otro lado la macroeconomía, que se encarga del estudio conjunto de la actividad económica y se ocupa de magnitudes globales con el propósito de determinar las condiciones generales de crecimiento y de equilibrio de la economía como un todo.

La Microeconomía
El origen del análisis microeconómico se remonta a los primeros autores clásicos en Inglaterra como: Adam Smith, David Ricardo, Jhon Stuart Mill y en Francia Jean Baptiste Say. Las investigaciones de estos autores solo se enfrentaron con el contenido de la crítica marxista que planteó el sistema económico occidental con un enfoque globalista. Las teorías económicas clásica y neoclásica estuvieron dedicadas principalmente al análisis microeconómico estudiando en comportamiento de los consumidores y de los productores. De acuerdo a los planteamientos de los liberales, las acciones de los consumidores y productores se articulan y coordinan a través del funcionamiento libre del mecanismo del sistema. El análisis microeconómico también es conocido como teoría de los precios, y al estudiar éstos, se orienta hacia el estudio de la oferta, de la cual son responsables los productores; y de la demanda, que depende del comportamiento y las reacciones de los consumidores. Además se empeña en el estudio de las diversas manifestaciones de los mercados 1. Entonces podemos destacar que, los productores maximizarán sus ganancias al producir los bienes y servicios más escasos, con menos competidores y con precios más remunerativos; los consumidores maximizarán su satisfacción, aplicando sus ingresos a la adquisición de bienes y servicios que mejor satisfagan sus necesidades habituales. Así que, bajo este esquema podemos concluir que, la economía nación como microeconomía, porque inició estudiando los precios. Para abarcar la grandeza de ese universo teórico, la microeconomía se divide en 4 conjuntos:

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Para conocer más sobre las diversas manifestaciones de los mercados, revisa el texto de Introducción a la Microeconomía, disponible en el blog del autor.

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    Teoría del Consumidor Teoría de la Empresa Teoría de la Producción Teoría de la Distribución

El análisis microeconómico puede considerarse como un proceso teórico elaborado con el propósito de determinar las condiciones generales de equilibrio de la economía a partir del comportamiento de los agentes económicos individuales (productores y consumidores). En tal sentido, también puede considerarse como una rama ligada tradicionalmente a la ideología del individualismo y del liberalismo.

La Macroeconomía
En la década de 1930 tiene lugar la más fuerte crisis económica conocida como la gran depresión. En medio de este ambiente, surge la figura del célebre Jhon Maynard Keynes, quien como fruto de los difíciles años de la gran depresión saca a la luz su obra de gran significado histórico “The General Theory of Employment, Interest and Money”, y este fue el paso del énfasis del análisis económico del campo micro al macro. En lugar del análisis de los agentes individuales, Keynes se orientó hacia el análisis de conceptos agregados, tales como: el ingreso nacional, el consumo, el ahorro y las inversiones totales, el volumen de las importaciones y exportaciones, los gastos e ingresos totales del gobierno; los niveles de precios, de empleo e inflación fueron considerados globalmente. La década de los 30 presenció el paso de la economía individualista y de empresa, a la economía de grandes agregados, estudiada en sus magnitudes globales. Para abarcar las dimensiones de este nuevo universo teórico, la macroeconomía se dividió en dos partes principales:   Teoría de los Agregados Teoría General del Equilibrio y del Crecimiento

En la primera parte se estudian las formas, los mecanismos y maneras por las cuales se calcula la renta nacional, en efecto, más adelante revisaremos los diferentes sistemas de cálculo que son: los sistemas del gasto, del ingreso y de la producción. Mientras tanto revisaremos un artificio económico denominado El Árbol del Producto creado por mi profesor de esta materia y que lo detalla en su texto “El Sistema Financier o Nacional”.

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Universidad de Cuenca Facultad de Ciencias Económicas y Administrativas El Árbol del Producto
Este artificio permite conocer las diferentes fuentes que permiten la obtención de los diferentes agregados macroeconómicos. Se conocen tres fuentes:    El ámbito La Depreciación Los Impuestos Indirectos

La primera fuente se refiere al lugar físico o geográfico que delimita las fronteras de un país; ésta fuente origina la obtención de dos agregados:  El Producto Nacional y  El Producto Interno El primero se refiere a la producción total de bienes y servicios realizada por los nacionales dentro de un país, más la realizada por los nacionales en el exterior en un período que generalmente es de un año. En cambio, el producto interno se refiere a la producción de bienes y servicios realizada por los nacionales únicamente dentro del país, por lo tanto, el producto interno es una parte del producto nacional y, en consecuencia el producto nacional será siempre mayor al producto interno, a menos que no exista producción de nacionales fuera del país, en cuyo caso, los dos agregados serías iguales. La segunda fuente, la depreciación, es una cuenta de gastos que contablemente sirve para reponer los activos que, por obsoletos han perdido su vida útil, y por medio de esta cuenta se obtienen dos agregados más:  El Producto Bruto  El Producto Neto El primero de éstos es el equivalente al valor de adquisición del activo, y el segundo es el resultado de restar al valor de adquisición, la depreciación correspondiente a un determinado período; ésta es la razón por la cual, el producto bruto será siempre mayor al producto neto. La tercera fuente, está constituida por los impuestos indirectos, que son gravámenes que se cargan al activo cuando se desplaza de la fábrica en la que fue producido, al mercado; por eso, por medio de esta fuente se obtienen dos agregados más:  El Producto al Costo de Factores  El Producto a Precios de Mercado

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El producto a precios de mercado será siempre mayor que el producto al costo de factores, ya que el primero no está gravado con impuestos indirectos; éstos se gravan al activo en el mercado, de ahí su denominación.

Éste no es un sistema de cálculo, sólo es un esquema ilustrativo que nos permite conocer cuáles son las fuentes de obtención de los agregados macroeconómicos. En la segunda parte de la macroeconomía, es decir, en la teoría general del equilibrio y el crecimiento, se reúnen los estudios sobre otros temas, correspondientes a las siguientes teorías:     Teoría Monetaria Teoría de las Finanzas Públicas Teoría de las Relaciones Internacionales Teorías del Desarrollo

Apoyando a esas cuatro divisiones principales, el análisis macroeconómico se encarga básicamente de garantizar el mantenimiento del pleno empleo de los recursos disponibles de los sistemas económicos, también se ocupa de las condiciones necesarias para el desarrollo económico, y atiende los asuntos relacionados con la inflación.

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Universidad de Cuenca Facultad de Ciencias Económicas y Administrativas CUADRO DE RESUMEN DEL CAPÍTULO

La Política Económica
Como ya dijimos en la primera aproximación en la página 3 de este texto; la política económica es una rama dirigida hacia el condicionamiento de la actividad económica para evitar que ocurran fluctuaciones en los niveles de empleo y de los precios, así como para establecer las condiciones necesarias para el desarrollo. La formulación de la política económica, basada en las ideas elaboradas en el campo de la teoría económica, comprende dos procedimientos interdependientes:   Determinación de los Objetivos Principales Elección de los instrumentos de acción

Los Objetivos Principales
La relación de los objetivos que puede establecer la política económica es bastante amplia; sin embargo, en síntesis, los objetivos principales pueden dividirse en tres conjuntos:    Desarrollo Económico Estabilidad Económica Eficiencia Distributiva

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Desarrollo Económico Puede señalarse como uno de los objetivos más significativos de la política económica contemporánea. Es buscado con mayor fuerza en los países subdesarrollados, en donde se exige mejores condiciones de vivienda, salud, educación, además de toda infraestructura de apoyo caracterizada por programas energéticos, de comunicación, medios de transporte y almacenamiento. En breves palabras, el desarrollo económico hace referencia principalmente a la reducción o erradicación de la pobreza. Estabilidad Económica La estabilidad económica reúne tres objetivos básicos en los cuáles la actuación de la política económica es de vital importancia:    Mantenimiento del Pleno Empleo Estabilidad de los Precios Equilibrio de la Balanza de Pagos

El primero de este segundo conjunto de objetivos, es el más importante, sobre todo en las pocas economías desarrolladas del mundo occidental. Por otra parte, paralelamente al fomento del pleno empleo, el segundo objetivo de este grupo es importante, porque la inflación, si es muy aguda y acelerada, perturba el orden económico en general, crea tensiones, descapitaliza las empresas, distorsiona el mercado de crédito y sobre todo, compromete la capacidad adquisitiva de la población. Finalmente, con el mantenimiento del pleno empleo y la estabilidad de los precios, se requiere equilibrio en la balanza de pagos internacional, pues el desequilibrio del sector externo de una economía puede generar presiones, amenazando tanto al mantenimiento del pleno empleo, como al movimiento normal de los precios. Eficiencia Distributiva Éste objetivo implica la reducción de los desequilibrios regionales y la disminución de las desigualdades en la distribución del ingreso nacional entre las unidades familiares. La mala distribución del ingreso nacional, entre las familias y las regiones de un país, se ha caracterizado como uno de los más graves problemas en las economías contemporáneas, debido sobre todo, a sus implicaciones políticas y sociales.

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Los Instrumentos de Acción
Los instrumentos de acción más significativos y empleados con mayor frecuencia, están por un lado, correlacionados con los principios de la macroeconomía, estos son:    Instrumentos monetarios (Teoría de la Moneda) Instrumentos Fiscales (Teoría de las Finanzas Públicas) Instrumentos Cambiarios (Teoría Relaciones Internacionales)

Los instrumentos monetarios se refieren básicamente al manejo de las operaciones destinadas a regular la contracción o expansión de los medios de pago, para que el sistema económico sea irrigado convenientemente de moneda y crédito. Aquí veremos por ejemplo que, la falta o exceso de moneda en una economía puede perjudicar el desarrollo, la estabilidad e incluso la distribución del ingreso. Los instrumentos fiscales se aplican al manejo de las finanzas públicas. Aquí se incluyen los diferentes componentes de los gastos e ingresos gubernamentales. El gobierno gasta a través de inversiones, concesión de subsidios y transferencias financieras, y obtiene ingresos a través del cobro de impuestos por diferentes razones como: circulación de mercancías, posesión de propiedades, herencias y otros ingresos. Por su parte, los instrumentos cambiarios, se emplean en el manejo de la tasa de cambio de la moneda nacional en relación con la moneda extranjera. La teoría económica de las relaciones internacionales nos indica las repercusiones principales d determinado tipo de cambio sobre los flujos de las importaciones, exportaciones e inversiones procedentes o destinadas al exterior. Finalmente, existe un heterogéneo conjunto de instrumentos coadyuvantes 2 , correlacionados con la microeconomía. Se trata de un conjunto de controles directos, ejercidos sobre las actividades de las empresas, sobre los precios de los medios de producción y los productos finales, e incluso, sobre el comportamiento de los consumidores; estos instrumentos son:     Política de Consumo Política de la Empresa Política de la Producción Política de Distribución

En el campo de la microeconomía, estos instrumentos eran teorías; ahora son políticas.
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Coadyuvantes → Que sirven de ayuda

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La Inflación
Se trata de un fenómeno monetario que produce la elevación de los precios de todos los bienes y servicios, es decir, de los satisfactores que se adquieren con el dinero. Se ha considerado que las principales causas que desencadenan un proceso inflacionario son dos:   Exceso de Medio circulante (Moneda). Insuficiencia de oferta productiva.

Para determinar el nivel de exceso de dinero en la economía, la macroeconomía se vale de un artificio conocido como Línea Tendencial del Monetarismo, a la que se llega a través de un cociente, cuyo numerador es el valor monetario del PIB, y su denominador es el agregado conocido como Velocidad/Ingreso de circulación del Dinero; que se calcula conociendo las veces que una unidad monetaria realiza diferentes pagos en la economía, pasando de mano en mano si el pago se realiza con dinero manual y, pasando de cuenta en cuenta, si el pago se lo realiza con dinero escritural.

M, que es el medio circulante o la oferta monetaria es igual a M 1 + M2, siendo M1 el dinero manual, que está conformado por el dinero en metal o fraccionario, más el papel moneda o billetes, es decir, M1 es el efectivo, y M2 es el denominado dinero escritural, que constituye los depósitos a la vista realizados en el sistema bancario, siendo éstos de dos clases: Primero: depósitos constituidos en cuentas corrientes, en la cual es el cheque, el documento que lo moviliza y segundo: depósitos constituidos en libretas de ahorro, el cual es movilizado por medio de papeletas de retiro. En el sistema bancario se constituyen otro tipo de depósitos, a los que se denomina como M3 y son los conocidos como depósitos a plazo o pólizas de acumulación, que son sustitutos monetarios de alta liquidez y que no forman parte de la Oferta Monetaria, es decir, de M, porque en el momento de su constitución en el sistema bancario, los depositantes ya entregan al banco el dinero en forma de M 1 o M2, de modo que si se contabiliza M3 como parte de M, se estaría inflando el verdadero valor de la Oferta Monetaria, haciendo que M esté sobre la Línea Tendencial de Monetarismo (LTM) y por tanto el dinero en la economía se encuentra en exceso por

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abundante, lo que contribuye a que se abarate, y el abaratamiento del dinero se refleja, en el encarecimiento de los bienes y servicios que se adquieren con él. Ésta fue la explicación del fenómeno de la Inflación. Por el contrario, si la cantidad de dinero que circula en la economía, es decir, el valor de M se encuentra por debajo de la Línea Tendencial del Monetarismo, significa que, el dinero por escaso se encarece, y este encarecimiento se refleja, en el abaratamiento de los bienes y servicios que se adquieres con él. A éste fenómeno se lo conoce como Deflación. La Segunda causa que produce un desencadenamiento del proceso inflacionario, es la insuficiencia de la oferta productiva. Al interior de un sistema económico, es conocido que la elevación de los precios de los bienes y servicios, es señal de una oferta insuficiente, por el contrario, la baja de los precios es señal de que hay un exceso de oferta, la misma que satisface adecuadamente los requerimientos de la demanda. La explicación de este tema se refleja en el conocido “Principio de la Escasez” a través del cual se establecen dos zonas:   Una zona de Abundancia, en que la Oferta es mayor a la demanda, y en consecuencia los precios tienden a bajar. Y otra zona denominada De Escasez, en la que la Demanda es mayor a la Oferta y los precios tienden a subir.

En esta segunda causa motivadora del alza de los precios, el efecto de la masa monetaria es intrascendente, ya que el origen de la perturbación radica en un reprimido aparato productivo que no tiene capacidad como para provocar la expansión de la oferta productiva. El resultado se refleja principalmente en los niveles de empleo, debido a la incapacidad del sector productivo para vincular al mercado laboral, a la población económicamente activa, que busca trabajo y no lo consigue. El efecto también se siente en el sector externo de la economía, ya que la incapacidad productiva nacional, provoca que los consumidores compren bienes importados, con el consiguiente efecto en la balanza de pagos, la misma que se torna cada vez más deficitaria, originada por la escaza producción de bienes locales, tal como vamos a conocer. Se recomienda, entre otras medidas para contrarrestar un proceso inflacionario,, la sustitución de importaciones por la producción local. La sustitución de importaciones tiene un doble efecto:

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 Reduce el déficit en la balanza de pagos, es decir, disminuye el flujo de divisas que salen al exterior, y en consecuencia, mejora el nivel de la reserva monetaria internacional, denominación de éste agregado para los países que manejan moneda propia; y la reserva internacional de libre disponibilidad (RILD)3 para aquellos países que manejan moneda ajena; y, Contribuye a mejorar los niveles de empleo en el sistema económico.

En resumen, es evidente que, para explicar un proceso inflacionario se presentan dos magnitudes:   La Oferta Monetaria (M). La Oferta Productiva (OP).

La inflación se origina por la primera causa cuando sólo se expande la oferta monetaria, manteniendo ceteris- paribus la oferta productiva. La principal razón para la expansión de la oferta monetaria es la emisión de M 1, generalmente para cubrir el déficit fiscal cuando éste se presenta al interior de un sistema económico, y lo que trae como consecuencia que, el dinero por abundante se abarate, lo que se refleja en el encarecimiento de los bienes y servicios que se compran con él. La segunda causa demuestra que, siendo intrascendente el problema monetario, la inflación de precios en la economía se debe básicamente, a una oferta productiva estacionaria o con tendencia decreciente, provocando que el aparato productivo constituya un sector no motivador para el sistema económico.

Consecuencias de la Inflación
Si consideramos que el exceso de oferta monetaria y la insuficiencia de oferta productiva, son las principales casusas que contribuyen a la elevación de los precios de los bienes y servicios en la economía, hay que mencionar que, siendo estas las causas principales, no son las únicas, ya que la perturbación puede darse por otros motivos tales como: Inseguridad jurídica, inestabilidad política, choques externos, creación de impuestos, elevación del precio internacional del petróleo, etc; lo que contribuye a demostrar que la principal consecuencia de la inflación es la elevación de los precios como respuesta a la pérdida del poder adquisitivo del dinero.

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RILD es igual al saldo neto de la Balanza de Pagos, más los desembolsos de deuda externa contraída, y menos la amortización de dicha obligación con los acreedores externos.

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Existen también otras consecuencias como la alteración de las tasas de interés en el mercado de crédito, etc.

Corrientes que Explican las Causas de la Inflación
Las corrientes que explican el desencadenamiento de las diferentes causas que producen la inflación son dos:   La Corriente Monetarista: Defiende la Primera Causa que origina el proceso. La Corriente Estructuralista: Defiende la Segunda Causa de la Inflación.

La corriente monetarista sostiene entonces que, ”La Inflación se origina cuando el nivel de oferta monetaria (M) está por encima de la Línea Tendencial del Monetarismo; lo que origina que el dinero por abundante se abarate, lo que a su vez se refleja en el alza de los precios de los satisfactores que se tranzan con él. Los defensores de esta corriente no admiten soluciones que no sean vinculadas con los problemas monetarios, es decir, consideran que, de aplicarse soluciones estructuralistas al problema que es de origen monetario, el resultado en vez de atenuar el proceso, lo puede agudizar. Las principales medidas de carácter monetario que se utilizan para corregir perturbaciones como la inflación o la deflación son las siguientes:    El Encaje Bancario Las Operaciones de Mercado Abierto (OMA) Los Redescuentos

El Encaje Bancario
Constituye un porcentaje de los depósitos captados por la banca 4 y que pasan a la orden del Banco Central, donde se esterilizan, en otras palabras, no pueden ser utilizados ni por el banco que encaja, ni por el banco que custodia (Banco Central) ya que sirven para lo siguiente:    Para proteger la Fé pública Garantizar la liquidez de las instituciones financieras Para que las instituciones financieras puedan continuar concediendo créditos

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Banca es el conjunto de todos los bancos que forman parte de un sistema financiero

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 Como herramienta de política monetaria que sirve para expandir o contraer (M) si se presentan situaciones de deflación o inflación respectivamente.

Cuando el sistema económico enfrenta una situación inflacionaria, las autoridades aumentan el encaje bancario, ya que de esta manera, los bancos envían más dinero al Banco Central, haciendo que la cantidad de oferta monetaria disminuya. Por el contrario, en situaciones de deflación, las autoridades disminuyen el encaje bancario, con el fin de aumentar la oferta monetaria.

Las Operaciones de Mercado Abierto (OMA)
Otra herramienta macroeconómica cuya utilización contribuye a corregir perturbaciones monetarias como la inflación o la deflación, constituye las denominadas OMA, que son operaciones de compra-venta de papeles o títulos que emite el Estado por medio del Banco Central, y cuyo propósito es corregir las distorsiones monetarias que se presentan en la economía. Si la distorsión es inflacionaria, el Banco Central interviene en el mercado de valores de la economía, para vender los papeles, ya que de esta manera retira el exceso de dinero haciendo que M se nivele con la Línea Tendencial del Monetarismo. Por el contrario, si la situación de la economía refleja que el nivel de M está por debajo de la Línea Tendencial del Monetarismo, es decir, cuando los precios tienden a la baja por insuficiencia de dinero, el Estado interviene en el mercado de valore para comprar o recomprar los papeles que previamente vendió, lo cual permite irrigar dinero en la economía, con lo que se reduce el déficit monetario, tratando de que el nivel de M suba al nivel de la LTM. En conclusión, se trata de una medida expansionista que surte el mismo efecto que la disminución del encaje bancario. Cuando se presentan perturbaciones monetarias, las autoridades deben aplicar herramientas que no perjudiquen a los actores de la economía, pues si en una situación de inflación, se aumenta en un porcentaje alto el encaje bancario, las instituciones financieras resultarían perjudicadas; en este caso, se debe optar por otras herramientas dependiendo del caso.

Los Redescuentos
Las denominadas operaciones de redescuentos, son solamente operaciones expansivas, es decir, sirven para controlar procesos deflacionarios solamente.

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Los redescuentos son operaciones de crédito entre el Banco Central, que es el acreedor, y los bancos comerciales del sistema que son los deudores de estas operaciones. Los redescuentos son utilizados cuando el sistema financiero atraviesa por problemas de liquidez, en cuyo caso solicitan préstamos al Banco Central, quien lo concede recibiendo como garantía la cartera de créditos del deudor. Estas operaciones se caracterizan por tener intereses punitivos, es decir, intereses de castigo, demostrando de esta forma que la utilización de redescuentos debe ser excepcional y no general.

La Corriente Estructuralista
Otra de las corrientes que explican la causa y el origen de un proceso inflacionario, es la denominada corriente estructuralista. A diferencia de la corriente monetarista, cuya aplicación de medidas es para el corto plazo; las medidas que se utilizan desde el punto de vista de la estructuralista, son a largo plazo. Los estructuralistas consideran que, la inflación obedece a la insuficiencia relativa, de la oferta productiva, es decir, que los niveles de producción de bienes y servicios en la economía, no alcanzan a cubrir los requerimientos de la demanda; por tanto, el nivel necesario de producción para el equilibrio es menor al nivel que requiere la demanda para satisfacer sus necesidades, y en consecuencia, los precios tienden al alza. Se plantea como solución para corregir este desequilibrio, el diseño de mecanismos que contribuyan a reactivar el aparato productivo de la economía, utilizando políticas como: la concesión de créditos con tasas preferenciales y plazos suficientemente largos para que los beneficiarios, es decir, el aparato productivo, pueda amortizar el crédito sin dificultad. Se recomienda también, otorgar al aparato productivo, la necesaria seguridad jurídica, esto es, crear un marco legal que garantice al sector productivo, la producción de bienes en el largo plazo. El denominado “Principio de la escases” ayuda a comprender la razón de la subida de los precios de los bienes y servicios transables en la economía. En efecto, se presentan dos zonas para su explicación: En la primera zona, denominada de abundancia, la oferta es mayor que la demanda, y por tanto los precios tienden a la baja, mientras que en la otra zona, denominada de escases, sucede lo contrario, es decir, la oferta es menor que la demanda, y por tanto los precios tienden a subir. De acuerdo con este principio, el problema ocurre porque, la economía se encuentra en zona de escases, es decir, la demanda es superior a la oferta y la consecuencia es la

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elevación de los precios. Entonces, bajo estas consideraciones, es de suponer que en la economía se ha desencadenado un proceso inflacionario.

Taxonomía de la Inflación
Taxonomía es un término que significa clasificar un elemento utilizando diferentes argumentos, para determinar finalmente su ubicación en una determinada escala. Para el caso de la inflación, la taxonomía que se presenta es referida a la intensidad con la que ocurren los hechos; es decir, dependiendo de la intensidad, la inflación afecta en más o en menos los diversos sectores de la actividad económica. Bajo este esquema se considera, que la fase más benigna de la inflación, es la denominada “Inflación Latente”, en la cual puede observarse que, los precios de los bienes y servicios transables en el mercado reflejan algún ligero síntoma de alza sin comprometer la estructura del sistema económico. Esta fase, si no es controlada a tiempo, puede dar lugar a la siguiente fase denominada “Inflación Abierta”, que es más aguda que la anterior, y cuyos efectos se sienten ya, sobre todo en el poder adquisitivo del dinero y, lógicamente en los salarios. Si las autoridades no corrigen a tiempo este desequilibrio, la próxima fase será la denominada “Inflación Acelerada”, y se estima que en términos numéricos, ésta habrá superado el nivel de intensidad de un dígito, y sus efectos se sienten ya en diferentes sectores. Igual que en los casos anteriores, si ésta no es controlada a oportunamente, dará paso a la nueva fase conocida como “Inflación Galopante” siendo ésta, en términos cuantitativos, de dos dígitos o quizá hasta de tres, y sus efectos son preocupantes para las autoridades, porque empiezan a sentirse los primeros síntomas de desestabilización en la economía. De no controlarse a tiempo, la siguiente fase será la “Hiperinflación” que constituye la más alta de la escala, y el nivel de intensidad afecta y se siente en todos los sectores de la economía. Habría que anotar finalmente, que estas formas de inflación, pueden presentarse en los países por exceso de oferta monetaria o por insuficiencia relativa de oferta productiva, o en forma combinada en algunos casos; además se debe anotar que, la forma en que se desencadena el proceso, ha de ser diferente, dependiendo de las condiciones del sistema económico donde se desata la crisis, por ejemplo: dependiendo de estos argumentos, como la realidad de un sistema es diferente de

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otro, es posible que, con los mismos síntomas en un país se desate una inflación acelerada, siendo galopante para otros países, porque sus estructuras, que responden a diferentes realidades, son también distintas.

Efectos de la Inflación
Evidentemente, mientras más alta es la crisis inflacionaria que se presenta, los efectos se sentirán con mayor o menor intensidad en los diferentes sectores de la economía, pero en general, se ha convenido que los sectores más afectados son los siguientes:      Poder Adquisitivo del Dinero Mercado de Crédito Inversiones Productivas Papel Orientador del Mercado Balanza de Pagos

Poder Adquisitivo del Dinero
El desenlace de un proceso inflacionario, reduce el poder adquisitivo de la moneda, sea cual fuere su intensidad. Por su puesto que, mientras mayor es el nivel de inflación, mayor será la pérdida del poder adquisitivo del dinero. Éste efecto de la inflación, alcanzará sobre todo, a quienes viven de ingresos temporalmente fijos, como es el caso de los asalariados y pensionados, quienes encuentran dificultades para reajustar su poder de compra, a la progresiva expansión del costo de la vida.

Mercado de Crédito
Las instituciones del sistema financiero realizan básicamente dos tipos de operaciones, una de ellas consiste en captar los depósitos del público, y por los cuales paga una tasa pasiva de interés, que a su vez constituye un costo para la institución. Otra de las operaciones que las instituciones financieras realizan consiste en conceder créditos a sus clientes, por lo que cobra una tasa de interés activa, que siempre es mayor que la tasa pasiva. Bajo esta sencilla explicación acerca de las operaciones que realiza el sistema financiero, podremos entender de mejor manera el efecto que provoca la inflación sobre dichas operaciones.

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Cuando una institución financiera concede créditos, lo hace a un plazo, a cuyo vencimiento el deudor debe acercarse a pagar; sin embargo, en épocas de inflación, cuando el deudor paga el capital que solicitó más los intereses correspondientes, lo hace con dinero que ha perdido su poder adquisitivo y por lo tanto, se puede concluir que, la inflación perjudica a los acreedores, y por el contrario, beneficia a los deudores; entonces conforme prestan dinero las instituciones financieras, van aumentado su pérdida; esto cuando se trata de operaciones de crédito. Por otro lado, cuando el banco capta depósitos en épocas de inflación, tiene que pagar por ellos la tasa pasiva, y esto lo hace igualmente, con dinero que ha perdido su poder adquisitivo, por lo tanto, en este caso los deudores son los perjudicados y los acreedores los beneficiados. En resumen, en épocas de inflación, a las instituciones financieras no les resulta nada factible otorgar créditos, pero les conviene captar depósitos.

Balanza de Pagos
La inflación también surte sus efectos en el sector externo de la economía, sobre todo cuando viene acompañada de otra perturbación conocida como devaluación monetaria, que se manifiesta en la alteración del tipo de cambio en un país. Esta perturbación se presenta en dos escenarios, el primero, cuando se requiere más unidades de moneda local para adquirir un dólar que es la moneda mundial, la perturbación es la devaluación y en este caso la moneda local se ha debilitado frente a la moneda mundial. El otro escenario, cuando se requiere menos moneda local para adquirir un dólar, la perturbación se llama revaluación, en cuyo caso hay que admitir que la moneda local se ha fortalecido. Cuando un país maneja moneda propia, las autoridades monetarias pueden decidir la devaluación de la misma, como medida de política monetaria para equilibrar la balanza de pagos, ya que en este escenario, los exportadores locales se favorecen, y por el contrario, los importadores se perjudican, como lo explicaré en el siguiente ejemplo. Supongamos que el Ecuador maneja su moneda propia llamada “Huáscar” y el tipo de cambio en relación con el dólar es de 1 a 10; es decir, que se necesitan 10 huáscares para comprar un dólar. Bajo esta situación, un exportador local, de nombre Juan Pérez, decide vender X mercadería a Jhon Smith, un empresario estadounidense, por un total de $1000. El señor Smith realiza el pago en moneda local, pero este dinero no llega directamente a las manos del exportador ecuatoriano, sino que llega al banco central, quien se queda con este dinero para que forme parte de la reserva monetaria del país; y le entrega a

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Juan Pérez, el equivalente a la tasa de cambio vigente, es decir, (1000 x 10) 10000 huáscares. Pero supongamos que las autoridades monetarias han decidido devaluar el Huáscar en un 20%, en este caso el tipo de cambio es de 1 a 12, es decir que ahora se necesitan 12 huáscares para comprar un dólar. Tomando como ejemplo la misma transacción anterior, Juan Pérez vende mercadería a Jhon Smith por $1000; el señor Smith envía el pago en moneda local, lo que llega a órdenes del banco central para formar parte de la reserva monetaria nacional y le entrega a Juan Pérez el equivalente a la tasa de cambio, es decir (1000 x 12) 12000 huáscares. Se puede notar claramente en que manera la devaluación monetaria beneficia a los exportadores, ya que vendiendo la misma cantidad, sin ningún esfuerzo adicional, recibe más dinero. Ahora veremos porqué razón, esta misma perturbación perjudica a los importadores. Pongamos el ejemplo contrario; primero en el escenario en que el tipo de cambio es de 1 a 10. El señor Juan Pérez compra mercadería a Jhon Smith por $1000; el pago lo realiza por medio del banco central de acuerdo al tipo de cambio, es decir (1000 x 10) 10000 huáscares. Con el nuevo tipo de cambio, es decir de 1 a 12, Juan Pérez debe cancelar (1000 x 12) 12000 huáscares. Claramente podemos observar que las importaciones se han encarecido, y este valor más alto que pagó el importador, lo asume el consumidor final, quedando demostrado otro fenómeno conocido como Inflación Importada, que se manifiesta en el alza de los precios de los productos, pero por consecuencia de la importación en tiempos de devaluación. Ahora vamos a demostrar lo que sucede con la revaluación, en que los importadores resultan favorecidos y los exportadores perjudicados. Con el tipo de cambio de 1 a 10, Juan Pérez compra a Jhon Smith $1000 en mercadería, cuyo pago correspondiente es (1000 x 10) 10000 huáscares. Supongamos que el Huáscar se revalúa en un 20%, es decir, ahora el tipo de cambio es de 1 a 8, lo que significa que se necesitan 8 huáscares para comprar un dólar. Bajo este nuevo escenario, Juan Pérez compra a John Smith los mismos $1000 en mercadería, y el pago correspondiente es de (1000 x 8) 8000 huáscares. En el caso de que sea Juan Pérez quien vende a Jhon Smith mercadería por $1000; con el tipo de cambio de 1 a 10, el equivalente que el banco central le entrega sería de (1000 x 10) 10000 huáscares; mientras que con la revaluación del 20%, el pago que le concede el banco central será de (1000 x 8) 8000 huáscares.

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De esta manera queda demostrado que las importaciones se abaratan, lo que favorece la economía de los importadores, mientras que por otro lado, las exportaciones también se abaratan, pero perjudicando la economía de los exportadores locales, que vendiendo lo mismo, reciben menos ingreso. En resumen, las partes afectada y beneficiadas por estas perturbaciones monetarias, se presentan en el siguiente cuadro:
Perturbacion Inflación Devaluación Revaluación Beneficiado Importador Exportador Importador Afectado Exportador Importador Exportador

Sobre las Inversiones Productivas
Una de las consecuencias más nocivas de la inflación, es el desvío gradual de recursos que podrían aplicarse en actividades productivas; por ejemplo: vimos anteriormente que en procesos inflacionarios las instituciones financieras no conceden créditos, puesto que el dinero con el que recuperan dichos créditos va perdiendo su poder adquisitivo. Bajo esta situación, los productores que necesitan dinero para ejercer sus actividades, se ven obligados a obtener recursos por otros medios, por ejemplo a través de chulqueros5. En consecuencia, esos recursos significan un costo mayor, puesto que los intereses son más altos, lo que constituye un perjuicio para los productores, haciendo que disminuyan notablemente las inversiones productivas, lo que a su vez alienta al consumo de productos importados, con el consecuente efecto en la balanza de pagos.

Sobre el Papel Orientador del Mercado
En las economías basadas en la libre empresa, el movimiento de los precios y el libre juego de las fuerzas del mercado, tienen como función orientar las actividades productivas. El aumento del precio de determinado producto es señal de una oferta insuficiente, mientras que la baja de los precios advierten sobre un nivel de oferta muy grande. Esta situación da paso además a la intervención del Estado como ente regulador de los precios, dejando a un lado la interacción de las fuerzas de la oferta y la demanda, con las cuales se llega a un punto de equilibrio de manera natural. Por otro lado, como los empresarios buscan maximizar el resultado de sus actividades productivas, serán estimulados a canalizar recursos para la producción de los bienes
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Chulquero: Término utilizado para calificar a aquellas personas que conceden préstamos sin necesidad de trámites y con altas tasas de interés.

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señalados como escasos y no para los disponibles en cantidades superiores a las exigidas por el mercado. La inflación puede distorsionar notoriamente el papel orientador del mercado, desorientando al sistema empresarial y conduciendo a un sistema menos eficaz de aplicación de los escasos recursos existentes. La inflación es considerada como uno de los problemas económicos más graves de las naciones, y su control constituye uno de los objetivos principales de la política económica gubernamental.

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