Panorama Econmico - Financiero

Edicin semanal
El ndice de Volumen Fsico de la Industria Manufacturera verific una cada interanual del 1.6% en mayo.

N 159 15 de julio de 2013

Indice Volmen Fsico Industria Manufacturera - variacin 12 meses

4,5 4 3,5 3 2,5 2 1,5 1 0,5 0 jun-12 jul-12 ago-12 sep-12 oct-12 nov-12 dic-12 ene-13 feb-13 mar-13 abr-13 may-13

Fuente: INE

Con un comportamiento dispar entre sus ramas, la produccin industrial reflej en mayo la tercera cada de los ltimos doce meses, en su comparacin interanual. La variacin del Indice de Volumen Fsico de la Industria Manufacturera (INE) sin refinera fue de -1.6%, mientras que en trminos acumulados la variacin interanual asciende a 3.2%. Si se considera la variacin anual de los ltimos 12 meses cerrados a mayo, hay un crecimiento del 1.9%. Sin embargo, se percibe una tendencia a la baja de esta tasa de crecimiento anual en el ltimo ao (ver grfica). Desde el punto de vista del empleo, el dato de mayo resulta negativo en comparacin con el mismo mes de 2012, tanto en personal ocupado como en horas trabajados. Este dbil comportamiento de la industria est ligado a una menor dinmica de la mayora de las ramas (en el mes caen 13 de 19 ramas consignadas) como resultado de un menor impulso en las exportaciones, lo que golpea directamente a buena parte de la actividad industrial, que est volcada a los mercados externos. A su vez, esta dbil performance de las exportaciones responde a dificultades de acceso a los mercados, trabas comerciales, cadas de precios y problemas de competitividad. Algunos de estos factores, tambin afectan a la industria dedicada al mercado interno. Asimismo, varias ramas industriales estn teniendo problemas de rentabilidad. Segn las ltimas cifras actualizadas por el Banco Central respecto del Indicador de Excedente Bruto de Explotacin de la Industria Exportadora (que es una aproximacin a la evolucin de los mrgenes de ganancia) si se considera el perodo enero-abril, el ndice totaliz una disminucin de 2.5%. Mientras tanto, en la comparacin interanual, es decir respecto a igual mes del ao pasado, la cada fue de 9.8%, siendo esta la octava cada consecutiva. A su vez, la ltima entrega de la Encuesta Mensual Industrial de la Cmara de Industrias en abril, mostr las expectativas empresariales mejoraron en relacin a la economa, mientras que empeoraron respecto a la empresa, en relacin a marzo. En lo que respecta al mercado interno, las expectativas se deterioraron nuevamente respecto al mes anterior mientras que las expectativas en relacin al mercado externo mostraron una fuerte cada, retornando al terreno negativo.

El FMI ajusta nuevamente a la baja polticas de dinero fcil est provocando una desaceleracin de los mercados las perspectivas de crecimiento emergentes, lo que incidi en que la lectura del Fondo Monetario Internacional econmico para la regin y el mundo. apuntara a una reduccin de las perspectivas de crecimiento mundial para este ao
y el prximo. Los ajustes a la baja de los pronsticos trimestrales del Fondo se vienen dando en forma continua desde abril de 2012. La rebaja en al proyeccin del FMI para el crecimiento de los mercados emergentes se produce junto a una profundizacin de una contraccin en la eurozona y una revisin a la baja de la previsin de crecimiento de EEUU debido a que los efectos de los recortes de presupuesto federal fueron mayores a lo que el fondo previ originalmente. El FMI rebaj su proyeccin de crecimiento global para este ao y el prximo en 0.2 puntos porcentuales respecto de su ltima previsin realizada en abril. Ahora espera que el crecimiento alcance 3.1% en 2013 y que en 2014 llegue a 3.8%. En su ltimo informe sobre las perspectivas de la economa mundial, el FMI seal que si bien persisten los antiguos riesgos, han surgido otros nuevos como la posibilidad de una desaceleracin ms prolongada en las economas de mercados emergentes. Pases como China, Brasil e India enfrentan un menor crecimiento potencial, una desaceleracin del crdito y condiciones financieras ms ajustadas en momentos en que los inversores evalan retirar su dinero de los mercados emergentes en busca de mayores rendimientos en EEUU, donde las tasas de inters estn subiendo. El FMI redujo tambin las perspectivas para el crecimiento de EEUU, estimando que su economa se expandir 1.7% este ao y 2.7% en 2014. Las expectativas de crecimiento para los mercados emergentes tambin se vieron reducidas en 0.3 puntos porcentuales y previendo una expansin 5% este ao y de 5.4% en 2014. En cuanto a Amrica Latina, la reduccin es de 4 dcimas de su previsin de abril, pasando a un 3% para este ao. En tanto, la eurozona enfrenta una contraccin que se agudiza. El FMI seala que ahora se espera que la economa del bloque se contraiga este ao 0.6% antes de alcanzar un repunte de 0.9% en 2014.

La posibilidad de que la Reserva Federal de Estados Unidos ponga fin a sus

Perspectivas mundiales a julio 2013

Mundo Estados Unidos Eurozona Japn China Latinoamrica Brasil * proyecciones 2013* 3,1% 1,7% -0,6% 2,0% 7,8% 3,0% 2,5%
Fuente: FMI

2014* 3,8% 2,7% 0,9% 1,2% 7,7% 3,4% 3,2%

2013 KPMG Sociedad Civil, sociedad civil uruguaya y firma miembro de la red de firmas miembro independientes de KPMG afiliadas a KPMG International Cooperative (KPMG International), una entidad suiza. Derechos reservados.

El banco central de Brasil elev la tasa de inters de referencia por tercera vez consecutiva para reducir presiones inflacionarias.

13,50 12,50 11,50 10,50 9,50 8,50 7,50 6,50

Tasa de Inters Selic- Brasil

Fuentes: Banco Central de Brasil

El Banco Central de Brasil subi medio punto la tasa de inters de referencia (Selic) situndola en 8.5% nual, en un movimiento que pretende frenar las presiones inflacionarias. Con este nivel, la tasa bsica (descontada la inflacin) se ubica en 2.5%, entre las ms altas del mundo, superada por el 2.9% de China y por encima de Chile (2.3%). El Banco Central haba mantenido la tasa Selic en su mnimo nivel histrico (7.25%) entre octubre de 2012 y abril de 2013, cuando inici el proceso de ajuste monetario. En esta oportunidad, el Copom evala que la decisin contribuir para colocar la inflacin en descenso y asegurar que esa tendencia persista el prximo ao, indic en un comunicado. Este movimiento era esperado por el mercado, debido a que la inflacin lleg a 3.15% entre enero y junio y acumula una suba de 6.7% en los ltimos doce meses. La meta oficial para este ao es de 4.5% (+/- 2 pp), por lo que hoy estara ubicndose por encima del techo de la meta. La presente suba de la tasa Selic es la tercera consecutiva y supondr un encarecimiento del crdito, por lo que puede frenar el consumo interno, que en la actualidad es el principal motor de la economa del pas. La economa brasilea creci un 0.6% en el primer trimestre, por debajo de las expectativas oficiales y del mercado, lo que ha forzado a rebajar las previsiones oficiales y privadas. Paralelamente, el IBC-Br, un indicador adelantado de la actividad econmica, registr una cada en mayo (-1.4% frente abril), por encima de lo esperado por los expertos. El IBC-Br busca anticipar el comportamiento del PIB y el indicador es una de las herramientas utilizadas por el banco central para definir la tasa de inters. Las proyecciones de analistas privados para el crecimiento del PIB de este ao oscilan entre el 2% y 2.7%, cifra ligeramente inferior al clculo ms reciente del Gobierno, que se sita en torno al 3%.

Otras noticias de inters

El martes 16, el BCU dar a conocer la informacin correspondiente a la Encuesta de Expectativas Econmicas y la de Expectativas de Inflacin, correspondientes al mes de julio. El nivel de empleo en la industria de Brasil disminuy un 0.5% en mayo con respecto a abril, en lo que es la cada ms fuerte tras el -0.6% de diciembre de 2009, divulg el IBGE. En Argentina, el ndice Congreso (clculo privado de la inflacin) marc un avance de 1.9% en junio, mientras que en trmino interanual la inflacin fue de 23.8%. El Banco Central de Chile decidi conservar la tasa de inters de poltica monetaria en un 5% anual, porcentaje que ha estado desde enero de 2012, debido a que las condiciones financieras globales externas se tornaron ms restrictivas. Analistas consultados por el Banco Central de Chile recortaron en 0.2 puntos porcentuales, hasta el 4.4%, su previsin de crecimiento del PIB en 2013, segn la Encuesta Mensual de Expectativas Econmicas correspondiente a julio. El mircoles 17, el presidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke comparecer en Washington ante el Comit de Servicios Bancarios del Senado y se espera que d nuevas pistas sobre la marcha de la economa estadounidense. En la misma lnea, ese da se difunde el Libro Beige de la Fed. El desempleo semanal en EE UU registra una inesperada suba de 16.000 personas. Las peticiones de subsidio por desempleo en Estados Unidos durante la semana que concluy el pasado 6 de julio alcanzaron su nivel ms alto en dos meses. La operadora de la Bolsa de Nueva York controlar la Libor. La tasa de referencia que estaba en manos de la Asociacin de Banqueros Britnicos est siendo vendida a NYSE Euronext, el operador de la Bolsa de Nueva York, en lo que constituye el ltimo intento de salvar su integridad despus de que mltiples bancos reconocieron haberla manipulado. El Banco Central Europeo remarc que las tasas de inters seguirn bajas un periodo de tiempo prolongado. En el boletn mensual de julio, el BCE seala que "el Consejo de Gobierno prev que los tipos de inters oficiales se mantengan en los niveles actuales o en niveles inferiores durante un perodo prolongado". El desempleo de la OCDE se mantuvo en mayo en el 8% con Espaa a la cabeza. En lnea con el dato de los dos meses anteriores, segn ha informado la institucin que coloca a Espaa a la cabeza de la destruccin de empleo, con una tasa de paro del 26.9%. S&P rebaj la calificacin de Italia por deterioro de perspectivas econmicas. La baja fue de un peldao, a "BBB", dos niveles por sobre la zona considerada chatarra, desde "BBB+", debido al deterioro de las perspectivas econmicas del pas.

2013 KPMG Sociedad Civil, sociedad civil uruguaya y firma miembro de la red de firmas miembro independientes de KPMG afiliadas a KPMG International Cooperative (KPMG International), una entidad suiza. Derechos reservados.

Las exportaciones de China cayeron un 3.1% en junio respecto al ao previo, en su primer descenso desde enero del 2012, mientras que las importaciones bajaron un 0.7%, incumpliendo las expectativas del mercado y reforzando las seales de una desaceleracin econmica en el segundo trimestre.

Indicadores Financieros

Valor 12/07/2013
Monedas Peso Uruguayo (interbancario billete) Peso Argentino (cotizacin oficial) Real Peso Chileno Peso Mexicano Euro (USD) Libra Esterlina (USD) Yen Yuan Renmimbi Riesgo Pas Uruguay Argentina Brasil Mxico Colombia Per Ecuador Venezuela Acciones (expresado en moneda local) EEUU (Dow Jones) Tokio (Nikkei 225) Frankfurt (DAX) Madrid (IBEX 35) Londres (FTSE 100) Hong Kong (Hang Seng) Buenos Aires (Merval) Sao Paulo (Bovespa) Precios commodites Petrleo WTI (USD por barril) Petrleo Brent (USD por barril) Soja (USD/ton) Chicago Trigo (USD/ton) Chicago Oro (USD/onza Troy) Nueva York

semana

Variacin acumulada Mes Ao

12 meses

21,38 5,42 2,26 540,53 12,83 1,30 1,51 99,36 6,13

2,7% 0,4% 0,4% 6,4% -2,0% 1,6% 1,3% -1,8% 0,0%

3,8% 2,1% 5,1% 8,3% -0,5% -2,3% -3,2% 4,0% 0,0%

10,2% 10,4% 10,8% 12,7% -1,2% -1,5% -6,2% 15,5% -1,6%

-1,7% 19,4% 10,8% 9,5% -4,3% 7,4% -1,9% 25,3% -3,8%

198 1188 234 181 179 177 662 1017

4,2% 0,0% -0,8% -1,6% -1,6% -3,8% 0,6% 6,3%

-5,7% -0,9% 3,5% 0,6% 1,7% 6,0% 1,7% 3,1%

52,3% 18,6% 58,1% 38,2% 53,0% 47,5% -19,8% 29,2%

-2,0% 10,1% 13,6% 13,8% 18,5% 9,3% -23,4% -7,0%

15.464 14.506 8.212 8.030 6.544 21.177 3.226 45.533

2,2% 1,4% 5,2% 2,1% 2,7% 1,5% 5,3% 0,7%

3,1% 9,2% 0,8% -1,1% 3,9% -0,8% -0,3% -7,4%

18,1% 40,5% 7,3% -3,0% 9,9% -6,4% 13,6% -24,6%

22,7% 63,9% 27,3% 18,0% 15,5% 9,1% 36,6% -15,0%

106,0 108,4 574,4 248,2 1,3 12/07/2013

2,6% 2,8% -1,6% 3,0% 5,8% 05/07/2013

10,6% 5,6% 1,5% -1,1% -7,2%

16,7% 18,6% 9,8% -13,3% -99,9% 28/12/2012

23,6% 9,0% -3,8% -18,9% -17,9% 12/07/2012

Valor
12/06/2013

Tasas de inters Tasa de poltica Monetaria Tasa Media de Mercado (1 da) Londres Libor (6 meses) Letras BCU en Pesos (6 meses)* Rendimiento bono del tesoro EEUU (10 aos)

9,25% 9,30% 0,40% 8,00% 2,60%

9,25% 9,14% 0,40% 8,00% 2,52%

9,25% 9,18% 0,41% 9,40% 2,25%

9,00% 9,00% 0,50% 10,15% 1,73%

8,75% 8,76% 0,72% 9,80% 1,50%

(*) Corresponde a la colocacin con vencimiento ms cercano a 180 das realizada durante la ltima semana.

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